核心观点 - 摩根大通预计壳牌2025年二季度每股盈利(EPS)将下降两位数百分比，现金流表现相对较好但难阻股价滞后[1] - 交易疲软具备行业共性，可能影响其他能源巨头[1][5] - 壳牌发布业绩预警，称第二季度天然气和石油交易业绩将显著低于前三个月[1] - 摩根大通维持壳牌"增持"评级，认为其投资逻辑具备韧性与杠杆优势，2026年自由现金流收益率在每桶65美元油价下为9 6%[3] 业绩预期 - 预计净利润44亿美元，扣除营运资本/衍生品前的经营现金流104亿美元[2] - 综合天然气和下游业务环比降幅显著，已降至平均水平下限以下[2] - 化工与产品业务收益"低于盈亏平衡点"，此前预期为6亿美元[2] - 美国莫纳卡化工厂停产导致集团净利润初步减少15%[2] - 合并营运资本/衍生品的中点为增长25亿美元，支撑现金分配[2] 业务表现 交易与优化业务 - 综合天然气和下游业务环比显著走弱[4] - 第一季度综合天然气环比持平，下游石油交易环比显著上升[4] 运营表现 - 上游和综合天然气表现稳健[4] - 化工与产品业务环比显著下降，利用率68%-72%(此前74%-82%)[4] - 炼油利润率每桶8 9美元(未考虑新加坡业务处置)，同口径改善至每桶7 5美元[4] - 综合天然气产量900-940千桶油当量/日，液化天然气产量640-680万吨，均达指引[4] - 上游产量1660-1760千桶油当量/日，中点较指引上调约50千桶油当量/日[4] - 营销业务收益环比上升，与预期11亿美元一致[4] 经营现金流 - 已缴税款28亿-36亿美元(第一季度29亿美元)[4] - 营运资本-10亿至-30亿美元(预期+15亿美元)[4] - 衍生品-10亿至-30亿美元(预期无)[4] 成本 - 运营支出环比基本持平[4] - 综合天然气DDA预计14亿-18亿美元(第一季度14亿美元)，可能因完成Pavilion液化天然气收购[4] 行业影响 - 交易疲软反映全行业动态，与英国石油公司等其他巨头相关[5] - 道达尔能源可能是第二季度经营现金流最具韧性的超级巨头[6] - 基础炼油利润率环比仅略高于每桶1美元[6]

目标价调整 - 汇丰将壳牌目标价由2930便士下调至2900便士 [1]

壳牌公司第二季度展望更新 - 壳牌公司更新了第二季度综合天然气部门和液化天然气(LNG)产量指引[1] - 综合天然气部门产量指引从890,000-950,000桶油当量/日下调至900,000-940,000桶油当量/日[2] - LNG产量指引从6.3-6.9百万吨调整为6.4-6.8百万吨[2] - 预计天然气交易业绩将较第一季度有所减弱[2] 营销部门表现 - 预计第二季度销售量为260-300万桶/日[3] - 略低于此前预期的260-310万桶/日[3] 化工部门表现 - 预计第二季度将出现亏损[4] - 化工设备利用率预计为68%-72%[4] - 较2025年第一季度的81%大幅下降[4] - 原因是Monaca工厂的意外维护影响了利用率[4] - 化工产品和可再生能源解决方案部门的交易业绩预计将弱于2025年第一季度[4] 上游部门及其他信息 - 预计第二季度勘探井减记约为2亿美元[5] - 完整第二季度业绩将于2025年7月31日发布[5] 能源行业其他公司表现 - Flotek Industries专注于绿色化学解决方案，帮助降低能源行业环境影响[7] - EQT是美国最大的天然气生产商，拥有阿巴拉契亚盆地优质天然气钻探位置[8] - Oceaneering International为海上油田生命周期提供综合技术解决方案[9]

个股新闻 - 特斯拉股价盘前一度下跌7.6%，创下自6月初马斯克与特朗普因税改问题"交恶"以来的最大跌幅，今年累计下跌22% [1] - 壳牌公司预计第二季度业绩将受到油气贸易业务贡献下滑的负面影响，该业务贡献预计较第一季度"显著降低" [2] - 谷歌遭遇欧盟反垄断投诉，独立出版商针对其AI概述提出指控 [3] - 虎牙美股盘前涨2.4%，因宣布获得2025电竞世界杯(EWC2025)赛事直播权 [4] - 本田汽车中止了作为电动车战略车型之一的大型SUV的开发 [5] - Stellantis第二季度在美国市场的交付量同比下降10%，至309,973辆 [6] - 特朗普媒体科技集团推出全球电视直播服务 [7]

股指期货表现 - 道指期货下跌0.20%，标普500指数期货下跌0.48%，纳指期货下跌0.63% [1] 特斯拉股价波动 - 特斯拉股价下跌7.32%，因马斯克宣布组建第三方政党"美国党"引发投资者担忧 [2] - WedBush分析师认为马斯克是特斯拉"最大的资产"，其深入政治可能对公司股价造成压力 [2] 外卖行业竞争 - 阿里巴巴股价下跌1.28%，因与美团展开外卖大战，双方发放大量外卖红包券 [3] - 高盛分析认为外卖价格战旨在通过高频服务获取用户流量，交叉销售至电商和旅游等高利润业务 [3] - 预计2025-2026年上半年外卖业务亏损将给平台带来阵痛 [3] 壳牌业绩表现 - 壳牌股价下跌3.39%，因第二季度贸易表现下降且下游业务盈利低于预期 [4] - RBC Capital Markets指出壳牌连续几年的积极交易更新势头已被打破 [4] 汽车行业动态 - Stellantis股价下跌4.75%，因美国银行将其评级从"买入"下调至"中性" [5] - 下调评级原因包括对欧洲业务的担忧和预计上半年收入同比下降15% [5] 稳定币市场预测 - 摩根大通预测2028年稳定币市场规模仅达5000亿美元，低于市场预期的1万亿美元 [6] - 预测下调原因是美元挂钩加密货币代币尚未实现主流采用 [6] 美股散户交易 - 2025年上半年美国散户投资者累计买入3.4万亿美元股票，抛售3.2万亿美元股票 [7] - 总交易额达6.6万亿美元创历史新高 [7] 甲骨文政府业务 - 甲骨文向美国政府机构提供软件75%折扣和云服务大幅折扣 [8] - 消息公布后甲骨文股价下跌0.72% [8]

智通财经7月7日电，壳牌警告称，其第二季度天然气和石油交易业绩将显著低于前三个月。 ...

2025年第二季度业绩展望 综合天然气业务 - 预计产量为900-940千桶油当量/日 与第一季度927千桶油当量/日基本持平 [2][16] - LNG液化量预计6 4-6 8百万吨 较Q1的6 6百万吨小幅波动 [2][16] - 税前折旧预计1 4-1 8十亿美元 较Q1的1 4十亿美元可能上升 [2][19] - 税费支出预计0 3-0 6十亿美元 较Q1的0 8十亿美元显著下降 [2][20] 上游业务 - 产量预计1 660-1 760千桶油当量/日 较Q1的1 855千桶油当量/日下降 主因尼日利亚SPDC资产出售及计划性维护 [4][16] - 合资企业及联营公司预计贡献约0 2十亿美元利润 勘探井注销费用预计0 2十亿美元 [4] - 税费支出区间1 6-2 4十亿美元 较Q1的2 6十亿美元明显改善 [4][20] 营销业务 - 销售总量预计2 600-3 000千桶/日 Q1为2 674千桶/日 [5][16] - 调整后收益预计高于第一季度表现 [6] - 税费支出0 2-0 6十亿美元 与Q1的0 4十亿美元基本相当 [5][20] 化工与炼油业务 - 炼油利润率从Q1的6 2美元/桶升至8 9美元/桶 化工利润率从126美元/吨升至166美元/吨 [8][14][15] - 炼厂利用率预计92%-96% 较Q1的85%显著提升 化工利用率68%-72% 受Monaca工厂非计划维护影响 [8][16] - 该板块整体收益预计低于盈亏平衡点 [9] 可再生能源与解决方案 - 调整后收益预计亏损0 4至盈利0 2十亿美元 Q1为亏损0 2十亿美元 [9][22] - 贸易优化业绩预计显著低于第一季度 [9] 集团财务指标 - 营运资本变动预计-1至+4十亿美元 Q1为-2 7十亿美元 [11] - 税款支付预计2 8-3 6十亿美元 与Q1的2 9十亿美元相近 [11] - 衍生品公允价值变动预计-1至+3十亿美元 [11] 行业数据更新 - 新加坡资产剥离后 采用新公式计算的炼化利润率较旧公式高出1 4美元/桶和23美元/吨 [15] - 基础运营支出中 化工板块预计1 7-2 1十亿美元 较Q1的2 1十亿美元有所优化 [18] - 集团整体调整后收益从Q1的5 6十亿美元开始进入新季度 [22]

审计合规性问题 - 由于EY未遵守SEC审计合伙人轮换规则，Shell将更新2023和2024年Form 20-F文件，但财务报表内容保持不变[1] - EY于2025年7月1日告知Shell审计与风险委员会，其先前对2023和2024年财务报表的审计意见不应再被依赖[2] - 违规原因是负责审计的合伙人任职时间超过SEC规定的轮换期限，不符合担任主要审计合伙人的资格[3] 补救措施 - EY已更换新的主要审计合伙人重新审核，确认无需修改先前发布的财务报表[4] - EY已完成适当补救措施，能够对修订后的Form 20-F出具客观公正的审计意见[4] - 公司将于当日提交修订后的Form 20-F文件[5] 财务报告更新 - 为反映新的财务报表发布日期，对持续经营期和资产负债表日后事项说明进行了相应更新[7] - 除上述更新外，先前发布的财务报表和其他附注均未变更[7] - EY的审计意见仍保持无保留意见[1][7] 英国监管方面 - EY同时告知审计与风险委员会其违反了英国财务报告委员会的修订伦理标准关于合伙人轮换的时间限制[7] - 该问题将由EY与英国财务报告委员会跟进处理，无需在英国提交修订文件[7]

壳牌否认收购英国石油公司 - 壳牌明确否认收购英国石油公司（BP）的传闻，表示"无意"提出收购要约，并援引英国法律禁止其在未来六个月内竞购BP [1] - 壳牌发布声明称未与BP就收购进行任何谈判或接洽，根据英国收购守则，壳牌在未来六个月内不得改变立场，除非获得BP董事会同意或有其他竞购者出现 [2] - 壳牌此举旨在向投资者表明公司专注于自身战略而非大规模负债收购 [2] 潜在收购背景与市场反应 - 此前媒体报道壳牌可能收购BP，若交易达成将成为本世纪最大能源交易之一，但壳牌选择退出 [1] - 分析师认为壳牌收购BP的可能性至少推迟到2026年，BP股价表现逊于全球同行且短期内难以修复市场地位 [3] - BP目前没有其他明确潜在收购方，公司正通过成本削减、加大化石燃料投资和剥离可再生能源资产进行转型 [1] 收购面临的挑战 - 仅有少数公司有能力收购市值800亿美元的BP，壳牌是最可能的选择，其他潜在买家如埃克森美孚和雪佛龙刚完成或正在进行大规模交易 [4] - 美国能源巨头若收购BP将面临更大反垄断挑战 [4] - 英国政府可能阻止外资收购BP，壳牌作为"白衣骑士"更可能获得监管批准 [6] 交易障碍与战略考量 - 壳牌收购BP需应对巨额债务、近10万名员工整合以及多国监管审批问题 [6] - 分析师质疑交易战略依据，认为会稀释壳牌关键指标且与管理层此前向市场传达的战略重点相矛盾 [9] - 行业更看重资本纪律和回报而非增长，BP股东需耐心等待公司转型，但转型可能需要数年时间 [7][8] 公司历史与现状 - 三年前壳牌将总部从荷兰迁至伦敦并更名 [5] - BP仍面临2010年"深水地平线"事故遗留负债问题，这对收购方构成额外负担 [9]

核心观点 - Shell plc (SHEL) 与合作伙伴在挪威海Ormen Lange气田取得天然气生产突破，通过部署两套先进海底压缩站将采收率从75%提升至85%，预计新增30-50 BCM天然气产量，显著增强欧洲能源安全 [1][4][5] - 该项目巩固挪威作为欧洲主要天然气供应国地位，尤其在俄罗斯供应减少背景下，Ormen Lange气田通过Nyhamna处理设施向英国和欧盟输送清洁能源 [3][6][8] - 海底压缩技术代表行业重大创新，通过海底增压实现传统方法无法开采的储量，延长气田寿命并兼顾安全环保 [4][12] Ormen Lange气田战略地位 - 该气田由Shell(17.8%)、Petoro(36.5%)、Equinor(25.3%)等组成的财团运营，是挪威关键海上气田及欧洲最大天然气储备之一 [2] - 气田产量通过海底管道输送至Nyhamna处理厂，处理后符合欧洲严格质量标准，主要用于工业发电和居民供暖 [3][7] - 挪威自2022年起成为欧洲最大天然气出口国，Ormen Lange等气田在能源转型中发挥核心作用 [3][10] 技术创新与产量提升 - 海底压缩站通过海底直接增压技术，避免依赖水面平台即可提高采收效率，属于行业技术飞跃 [4] - 采收率提升10个百分点对应30-50 BCM新增储量，相当于欧洲冬季能源需求的关键补充 [5][14] - 该技术为全球同类海上气田开发提供范本，平衡化石燃料开采与低碳转型需求 [11][13] 市场影响与能源安全 - 新增产量缓解欧洲因地缘冲突导致的供应链脆弱性，降低对不稳定供应商的依赖 [6] - 项目强化挪威通过技术投资维持老旧气田产量的能力，即使全球转向可再生能源 [10][11] - Shell作为运营商展现其在离岸天然气技术的领导力，Equinor作为第二大股东贡献北海项目经验 [12] 长期发展前景 - Ormen Lange气田预计未来数十年保持稳定产出，支持欧洲能源过渡期的安全需求 [15] - 该项目验证天然气作为减排过渡能源的价值，同时展示基础设施与技术创新结合潜力 [11][13] - 挪威持续通过技术升级（如海底压缩）扩大天然气出口优势，巩固其欧洲能源枢纽地位 [10][16]