核心观点 - 壳牌发布2025年第四季度展望更新 预计集团层面调整后盈利和现金流将承压 主要受税务调整、交易环境疲软以及下游利润率下降等因素影响 [1] - 最终业绩定于2026年2月5日发布 [1] 各业务板块业绩展望 综合天然气业务 - 预计第四季度产量为每日93万至97万桶油当量 与第三季度基本持平 [2] - 液化天然气液化量预计为750万至790万吨 资产表现稳定 [2] - 该板块的交易与优化业绩预计与第三季度一致 [2] 上游业务 - 预计产量为每日184万至194万桶油当量 反映了英国Adura合资企业的并入 [3] - 运营费用和折旧预计将保持在历史范围内 [3] - 上游税费预计较第三季度水平小幅下降 [3] 市场营销业务 - 预计销售量为每日265万至275万桶 低于第三季度的每日282万桶 呈现季节性下降 [4] - 调整后收益预计将低于2024年第四季度水平 主要原因是与合资企业相关的非现金递延税调整 [4] 化工与产品业务 - 预计将是表现最弱的板块 调整后收益将出现“重大亏损” 主要受另一项合资企业递延税调整驱动 [5] - 该板块收益预计在本季度将低于盈亏平衡点 [5] - 炼油利润率预计将升至每桶14美元 高于第三季度的每桶12美元 [6] - 化工利润率预计将降至每吨140美元 低于第三季度的每吨160美元 [6] - 化工与产品业务的交易与优化业绩预计将显著低于上一季度 [6] 油砂业务 - 在完成加拿大油砂资产置换后 预计第四季度油砂产量约为每日2万桶油当量 [7] - 化工与产品业务调整后收益的减少 将在集团层面被少数股东权益的降低所抵消 [7] 可再生能源与能源解决方案业务 - 调整后收益预计在亏损2亿美元至盈利2亿美元之间 凸显了公司低碳投资组合的持续波动性 [8] 公司层面 - 公司层面的调整后收益预计为亏损4亿至6亿美元 [8]

公司业绩与交易表现 - 壳牌表示其第四季度石油交易业绩预计将显著低于第三季度 [1] - 业绩走弱主要受原油价格下跌影响 [1] - 公司庞大的内部交易业务涵盖原油、天然气、燃料、化工品、可再生电力以及碳信用 [1] - 该交易业务不仅交易公司自身产量，也交易第三方供应 [1] 市场关注与影响 - 壳牌并不单独披露交易部门的业绩 [1] - 但该交易业务的表现备受市场关注 [1] - 因为交易业务往往是公司盈利的重要驱动因素 [1]

公司业绩指引 - 壳牌预计其第四季度炼油利润率约为每桶14美元 [1] 行业运营指标 - 炼油利润率是衡量炼油业务盈利能力的关键指标，壳牌提供的每桶14美元预期为行业提供了近期基准 [1]

上游产量预期 - 公司第四季度上游产量预计将达到每日184万至194万桶油当量 [1] - 该产量预期较第三季度的每日183万桶油当量有所增长 [1]

公司运营更新 - 壳牌在周四的交易更新中收窄了其第四季度液化天然气产量的预测范围 [1] - 新的预测产量范围在750万公吨至790万公吨之间 [1]

公司业绩表现 - 英国零售商玛莎百货在圣诞季度报告食品可比销售额增长5.6% [1] - 公司服装、家居和美容产品的销售额下降了2.9% [1] 业务板块分析 - 食品销售表现强劲，实现增长 [1] - 服装、家居和美容业务销售下滑，反映出该业务持续存在的问题 [1]

文章核心观点 - 公司发布了2025年第四季度的业绩展望更新，提供了各业务板块的关键运营和财务指标预期范围，并指出实际结果可能与此展望不同，最终业绩定于2026年2月5日发布 [1] 综合天然气业务 - 产量预计为每日93万至97万桶油当量，与第三季度每日93.4万桶基本持平 [2][14] - 液化天然气液化量预计为750万至790万吨，高于第三季度的730万吨 [2][14] - 基础运营支出预计为12亿至14亿美元，高于第三季度的11亿美元 [2][16] - 税前折旧预计为14亿至18亿美元，与第三季度的16亿美元相比范围扩大 [2][18] - 税费预计为6亿至9亿美元，高于第三季度的5亿美元 [2][19] - 交易与优化业务业绩预计与第三季度持平 [2] 上游业务 - 产量预计为每日184万至194万桶油当量，高于第三季度的每日183.2万桶，并包含了Adura合资公司合并的影响 [3][14] - 基础运营支出预计为21亿至27亿美元，与第三季度的22亿美元相比范围扩大 [3][16] - 税前折旧预计为24亿至30亿美元，与第三季度的27亿美元相比范围扩大 [3][18] - 税费预计为14亿至22亿美元，低于第三季度的19亿美元 [3][19] - 随着Adura合资公司成立，未来现金流将以股息形式体现，时间由合资公司决定 [9] 市场营销业务 - 销售总量预计为每日265万至275万桶，低于第三季度的每日282.4万桶，主要受季节性因素影响 [4][14] - 基础运营支出预计为23亿至27亿美元，与第三季度的27亿美元持平或略低 [4][16] - 税前折旧预计为5亿至7亿美元，与第三季度的6亿美元基本持平 [4][18] - 税费预计为2亿至5亿美元，与第三季度的4亿美元相比范围扩大 [4][19] - 调整后收益预计将低于2024年第四季度，反映了合资公司中约3亿美元的非现金递延税项调整 [4][9] 化工与产品业务 - 指示性炼油毛利预计为每桶14美元，高于第三季度的每桶12美元 [5][13] - 指示性化工毛利预计为每吨140美元，低于第三季度的每吨160美元 [5][13] - 炼厂利用率预计为93%至97%，与第三季度的96%基本持平 [5][14] - 化工厂利用率预计为75%至79%，低于第三季度的80% [5][14] - 基础运营支出预计为19亿至23亿美元，与第三季度的21亿美元相比范围扩大 [6][16] - 税前折旧预计为7亿至9亿美元，与第三季度的9亿美元持平或略低 [6][18] - 税费预计为2亿至6亿美元，与第三季度的3亿美元相比范围扩大 [6][19] - 该板块调整后收益预计在第四季度将低于盈亏平衡点 [6] - 交易与优化业务业绩预计将显著低于第三季度 [6] - 完成加拿大油砂资产置换后，第四季度油砂产量预计约为每日2万桶油当量 [6] - 化工子板块调整后收益预计将出现重大亏损，反映了合资公司中约3亿美元的非现金递延税项调整 [5][9] - 加拿大油砂置换完成后，化工与产品业务的调整后收益将减少，相应的非控股权益在集团层面也将减少50% [10] 可再生能源与能源解决方案业务 - 调整后收益预计在亏损2亿美元至盈利2亿美元之间，第三季度为盈利1亿美元 [7][21] 公司层面 - 调整后收益预计在亏损6亿至4亿美元之间，第三季度为亏损4亿美元 [8] 集团现金流与税务 - 已缴税款预计为23亿至31亿美元，低于第三季度的27亿美元 [9] - 金融衍生工具变动预计在亏损20亿至盈利20亿美元之间，第三季度为亏损1亿美元 [9] - 其他项目预计在亏损40亿至10亿美元之间，第三季度为盈利3亿美元，其中预计包含约15亿美元的与德国燃料排放交易法案相关的排放证书付款时间安排导致的流出 [9] - 营运资本变动预计在亏损30亿至盈利10亿美元之间，其中预计包含约12亿美元的德国矿物油税典型支付项 [9] - 各板块的税费包含了年度非现金递延税项资产重估 [9]

Key Takeaways Shell secures Petrovietnam Gas' first long-term LNG deal, strengthening its foothold in Vietnam's LNG market.Deal supplies 400,000 tons annually from 2027 to 2031, signaling Vietnam's shift away from spot LNG buying.LNG will feed the Thi Vai terminal, supplying gas-fired plants as Vietnam expands power capacity.Shell plc (SHEL) has strengthened its presence in Vietnam’s LNG market by securing Petrovietnam Gas’ first-ever long-term supply contract. The five-year agreement reflects Vietnam’s shi ...

富时100指数表现 - 英国股市基准富时100指数周三早盘走低 下跌58.60点或0.58% 报10,064.13点 [1] 下跌板块与个股 - 能源和矿业股因大宗商品价格下跌而承压 拖累指数 [1] - 制药和银行股也大幅下跌 [1] - 矿业股因贵金属价格在近期上涨后获利了结而下跌 Antofagasta和Fresnillo分别下跌4.6%和4.3% Anglo American下跌2.7% Endeavour Mining下跌约1.6% Rio Tinto下跌近1% [2] - 能源股壳牌和英国石油分别下跌4%和3.5% 原因是美委达成协议允许向美国港口出口价值高达20亿美元的委内瑞拉原油后油价下滑 [2] - Natwest集团和洲际酒店集团分别下跌3.6%和3.3% [4] - 巴宝莉集团、易捷航空、帝亚吉欧、渣打银行、保诚集团、Entain、巴克莱集团、Hikma制药和葛兰素史克也大幅下跌 [4] 上涨板块与个股 - 房屋建筑商Barratt Redrow上涨3% Persimmon上涨2.75% [3] - 零售商Kingfisher上涨2.5% [3] - 电信公司沃达丰集团上涨2.4% [3] - 英国土地公司、LondonMetric地产、励讯集团、土地证券、Segro、Mondi、塞恩斯伯里(J)、IMI、伯克利集团控股和Airtel Africa也录得强劲涨幅 [4] 经济数据 - 标普全球英国12月建筑业采购经理人指数从11月的39.4升至40.1 11月数据为超过五年低点 [5] - 土木工程活动指数为32.9 前值为30.0 [5] - 住宅活动指数为33.5 前值为35.4 商业建筑指数为42 前值为43.8 两者均录得自2020年5月以来最大跌幅 [5]

公司交易 - 欧洲能源巨头壳牌同意从雪佛龙公司收购安哥拉超深水海域两个未开发海上区块的权益 [1] 行业动态 - 交易涉及安哥拉超深水海域的油气资源勘探与开发 [1]