文章核心观点 - 虽不看好酒店REITs，但部分酒店REITs有颇具吸引力的优先股系列；投资集团European Small Cap Ideas专注欧洲小市值优质投资机会，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] 投资集团相关 - 投资集团European Small Cap Ideas提供独家可操作研究，聚焦欧洲小市值优质投资机会 [1] - 该集团专注小市值领域优质投资理念，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 集团特色包括两个模型投资组合（欧洲小市值股票投资组合和欧洲REIT投资组合）、每周更新、教育内容及活跃聊天室 [1]

业绩表现 - 公司第三季度前两个月的总体业绩符合预期，总体组合RevPAR和总RevPAR分别增长2.4%和6.3%，调整后EBITDAre约3700万美元[2] - 9月份由于希尔顿圣地亚哥湾畔酒店发生劳工活动导致取消部分团体活动和整体业务量下降[3] - 预计全年总体组合RevPAR增长将低125至150个基点，调整后EBITDAre将减少1100万至1300万美元，调整后每股普通股AFFO将下降约0.06美元[4] - 公司预计部分取消的团体活动将在未来期间重新预订[4] - 尽管受到劳工活动的孤立性干扰，但公司仍有望在2025年及以后实现显著的收益增长[5] 财务指标 - 公司根据Nareit指南编制了EBITDAre指标，用于评估和比较公司的经营业绩[16] - 公司还调整了EBITDAre指标以更好地反映公司的实际经营情况，称为Adjusted EBITDAre[17] - Adjusted EBITDAre的调整项目包括股权激励摊销、合同无形资产摊销、使用权资产和租赁负债摊销、未折旧资产处置收益或损失、债务交易收益或损失等[18] - 第三季度公司的净收入为2,180万美元，EBITDAre为3,474.8万美元，Adjusted EBITDAre为3,675.5万美元[19] 股票回购 - 公司在第三季度回购了230万股普通股，平均价格为9.79美元，总回购金额为2280万美元[10]

公司运营更新 - 公司2024年7月和8月的运营表现符合预期 显示出团体活动的持续强劲 商务旅行的加速以及毛伊岛休闲需求的预期市场性缓和 在前两个月 公司总组合RevPAR和总RevPAR分别增长2 4%和6 3% 调整后的EBITDAre约为3700万美元 与2024年全年展望一致 [2] - 9月开始 公司运营受到希尔顿圣地亚哥湾前酒店劳工活动的影响 导致部分团体活动取消和整体业务量下降 但酒店已于10月9日恢复正常运营 [3] - 由于劳工活动的影响 公司预计2024年全年总组合RevPAR增长将降低125至150个基点 调整后的EBITDAre将减少1100万至1300万美元 调整后的FFO每股摊薄收益将减少约0 06美元 其中600万至700万美元的影响与第三季度的业务中断有关 其余与第四季度的业务取消有关 [4] 财务数据 - 不包括The Confidante Miami Beach的所有酒店的可比运营统计数据如下 入住率为74% ADR为295美元 RevPAR为218美元 RevPAR同比增长2 4% 总RevPAR为354美元 总RevPAR同比增长6 3% [7] - 所有15家酒店的可比运营统计数据如下 入住率为71% ADR为295美元 RevPAR为209美元 [9] - 2024年第三季度至8月的可比运营统计数据如下 入住率为69% ADR为302美元 RevPAR为208美元 [10] 飓风影响 - 公司在飓风米尔顿期间保持运营 初步评估显示 两家酒店未受到实质性物理损害 尽管有取消 但奥兰多酒店的团体业务损失部分被风暴带来的临时需求所抵消 [12] 股票回购 - 自第三季度开始以来 公司以每股9 79美元的平均价格回购了230万股普通股 总回购金额为2280万美元 2024年总回购量达到270万股 平均价格为9 83美元 总回购金额为2640万美元 公司目前还有4 283亿美元的股票回购授权 [13] 公司战略 - 公司通过收购 积极管理和处置地理位置优越的酒店和度假村房地产 创造长期利益相关者价值 [14]

文章核心观点 公司宣布将在2024年11月12日市场开盘前公布2024年第三季度财务结果，同日下午12点（东部时间）管理层将举行季度电话会议 [1] 财务结果及会议安排 - 公司将于2024年11月12日市场开盘前公布2024年第三季度财务结果 [1] - 管理层将于同日下午12点（东部时间，即太平洋时间上午9点）举行季度电话会议 [1] 会议参与方式 - 可通过公司网站www.sunstonehotels.com的投资者关系板块观看电话会议直播，会议记录也将在该网站存档 [2] - 也可拨打1 - 800 - 715 - 9871并提供会议ID 1026321收听直播 [2] 公司简介 - 公司是一家酒店房地产投资信托（REIT），策略是通过收购、积极持有和处置地理位置优越的酒店及度假村房地产来为利益相关者创造长期价值 [3] - 如需更多信息可访问公司网站www.sunstonehotels.com [3] 联系方式 - 首席财务官Aaron Reyes，联系电话(949) 382 - 3018 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA约为7400万美元,调整后FFO每股0.28美元 [50] - 全年调整后EBITDA预计将在2.42亿美元至2.52亿美元之间,调整后FFO每股预计在0.85美元至0.90美元之间 [58] - 公司保持较强的资产负债表,截至季末现金及等价物超过2.3亿美元,加上未使用的信贷额度,总流动性接近7.3亿美元 [61][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 会议酒店业务表现强劲,第二季度RevPAR增长近7% [21][22] - 酒店转型后表现出色,如华盛顿特区酒店RevPAR增长33%,总RevPAR增长42% [17][18] - 收购的圣安东尼奥丽思卡尔顿酒店表现超预期,总RevPAR增长20% [20] - 度假酒店如纳帕谷和希尔斯堡的表现有所改善,总收入和利润均有增长 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 夏威夷瓦伊尔亚市场需求疲软,导致收益指标下降 [27][28] - 迈阿密海滩酒店改造工程进展顺利,预计将于年底前完工并为公司贡献收益 [36] - 奥兰多市场表现不佳,但公司正考虑加强该酒店的休闲设施以提升竞争力 [106][107][108][109] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行资本回收、投资组合改善和回报股东的三大战略目标 [41] - 公司积极评估收购机会,但也关注股票回购等其他资本配置机会,保持谨慎平衡 [49] - 公司认为2025年的收益增长潜力很大,主要来自近期完成和在建的投资项目 [14][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管短期内行业收入增长预期有所下调,但公司仍对未来前景保持乐观 [13][14] - 公司认为部分短期因素导致了收益指标下调,但核心业务的盈利能力仍然稳健 [37][38] - 管理层对瓦伊尔亚市场的需求恢复持谨慎乐观态度,并正采取措施以刺激该市场的旅游需求 [29][30] 其他重要信息 - 公司已提高季度普通股股息至每股0.09美元,并在第二季度回购了约700万美元的股票 [64] - 公司正在为年底到期的一笔有抵押贷款进行再融资,将在下次财报时提供更新 [62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Bellisario 提问** 公司如何看待自身的内在价值,以及如何通过资本配置策略来缩小与市场估值的差距 [67] **Bryan Giglia 回答** 公司从多个角度评估内在价值,包括现金流、相对估值和重置成本等。公司会根据股价与内在价值的差距采取资本回收、再投资或股票回购等平衡的方式 [68][69][70][71][72] 问题2 **Duane Pfennigwerth 提问** 公司对夏威夷瓦伊尔亚市场的假设有何变化,是否存在特定的团体或旺季因素影响 [78] **Bryan Giglia 回答** 第三季度团队业务强劲,但第三季度夏季旅游需求有所下降,预计到九月团队业务恢复后情况会有所好转。公司对节庆旺季保持乐观 [79][80][81][82][83][84] 问题3 **Chris Darling 提问** 公司今年总RevPAR增长预期如何,以及成本控制和客房外收入对全年业绩的影响 [101] **Aaron Reyes 回答** 总RevPAR增长预计将超过客房RevPAR增长40-50个基点。客房外收入和成本控制在本季度起到了一定支撑作用,未来也将继续发挥作用 [102][103][104][105]

收入和经营费用 - 2024年第二季度总收入为2.475亿美元，同比下降10.4%[152] - 2024年第二季度房间收入为1.513亿美元，同比下降12.7%[152] - 2024年第二季度餐饮收入为7,137万美元，同比下降9.4%[152] - 2024年第二季度其他经营收入为2,482万美元，同比增长3.8%[152] - 2024年第二季度酒店经营费用为1.445亿美元，同比下降6.8%[152] - 2024年第二季度其他物业层面费用为2,812万美元，同比下降11.7%[152] - 2024年第二季度公司管理费用为817万美元，同比下降2.7%[152] - 2024年第二季度折旧与摊销费用为3,111万美元，同比下降4.0%[152] - 2024年第二季度和前六个月的收入和经营费用与2023年同期相比不可比，主要由于酒店翻新、出售和收购的影响[158] 收入变动分析 - 2024年第二季度客房收入下降12.7%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[159][160][161][162] - 2024年前六个月客房收入下降11.9%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[163][164][165][166] - 2024年第二季度餐饮收入下降9.4%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[167] - 2024年前六个月餐饮收入下降11.3%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[168] - 2024年第二季度其他经营收入增加3.8%，主要由于可比组合酒店的收入增加[169] - 2024年前六个月其他经营收入增加1.7%，主要由于可比组合酒店的收入增加[170] 费用变动分析 - 2024年第二季度酒店经营费用下降6.8%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[171] - 2024年前六个月酒店经营费用下降6.9%，主要由于两家正在翻新的酒店和出售波士顿酒店的影响[172] - 2024年第二季度其他物业层面费用下降11.7%，主要由于出售波士顿酒店的影响[173] - 2024年前六个月其他物业层面费用下降12.4%，主要由于出售波士顿酒店的影响[174] - 公司总体开支下降7.0%，主要由于州税、薪酬和相关费用以及尽职调查费用的减少[176] - 折旧和摊销费用下降4.0%，主要由于出售波士顿公园广场酒店导致费用减少[177] 利息收支 - 利息收入增加，主要由于现金余额增加和利率上升[180][181] - 利息费用增加3.7%，主要由于可变利率债务利息增加和新增贷款[182][183][184][185] - 公司加权平均利率为5.8%，其中51.1%的债务为固定利率[186] 其他收益和税费 - 出售资产收益为50万美元[187] - 债务清偿收益为3.8万美元[188][189] - 所得税费用为30万美元[191][192] - 优先股股息总计736.6万美元[192] 财务指标 - 公司第二季度和上半年的调整后EBITDA分别下降13.6%和11.8%，主要由于两家正在进行翻新的酒店业绩下滑[199][200] - 公司第二季度和上半年的调整后FFO分别下降16.0%和15.3%，主要原因同上[207][208][209] 资本支出和融资 - 公司在2024年上半年支付2.293亿美元收购了圣安东尼奥河滨凯悦酒店[213][214] - 公司在2024年上半年投入6870万美元用于酒店翻新和其他资产投资[213][214][215] - 公司在2024年上半年支付4721万美元用于支付优先股股息和普通股股息[216][217] - 公司在2023年上半年支付了300万美元用于收购Hilton San Diego Bayfront 25%股权的额外费用，支付了400万美元的股票发行成本[218] - 公司偿还了2.2亿美元的Hilton San Diego Bayfront贷款，并支付了100万美元的JW Marriott New Orleans贷款本金[219] - 公司预计未来主要资金来源将是经营活动、信贷额度、债券发行和资产出售等，但未来这些资金来源可能会受到通胀和利率上升的影响[220,221] - 公司预计未来主要资金用途将是运营费用、酒店资本投资、偿还贷款本金和利息、股票回购和股息支付等[222] - 公司2024年6月30日的未受限现金余额为1.592亿美元，可动用的5亿美元信贷额度将有助于公司管理[224] - 公司2024年6月30日的总债务为8.18亿美元，其中51.1%为固定利率或已掉期为固定利率[225,226,227] - 公司可能会为14家无抵押酒店寻求贷款融资，这可能会减少未来无抵押借款的可用资本[228] - 公司2024年6月30日的资本性支出承诺为9778万美元，主要用于迈阿密海滩Andaz酒店的翻新[233] - 公司酒店的维修基金账户余额为7320万美元，用于未来的资本支出[234] 风险因素 - 通胀上升将增加公司的各项运营成本，但公司酒店运营商可以调整房价来缓解部分影响[235] - 51.1%的债务为固定利率或利率掉期衍生工具所覆盖，减轻了利率变动对现金利息支付的影响[250] - 如果市场利率上升或下降50个基点，将分别增加或减少约200万美元的未来合并收益和现金流

文章核心观点 - 2024年第二季度Sunstone Hotel Investors营收下降但每股收益增长，部分指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现优于Zacks S&P 500综合指数但当前评级为卖出 [1][11] 财务数据 - 2024年第二季度营收2.4748亿美元，同比下降10.4%，比Zacks共识预期低3.01% [1] - 2024年第二季度每股收益0.28美元，去年同期为0.19美元，比共识预期高3.70% [1] 关键指标表现 - 可比平均每日房价为322.60美元，两位分析师平均预期为327.18美元 [3] - 可比入住率为72.1%，两位分析师平均预期为74.5% [4] - 酒店数量为15家，与两位分析师平均预期一致 [5] - 客房数量为7255间，两位分析师平均预期为6991间 [6] - 可比每间可售房收入为232.59美元，两位分析师平均预期为243.56美元 [7] - 客房收入为1.5130亿美元，五位分析师平均预期为1.5766亿美元，同比变化-12.8% [8] - 其他运营收入为2482万美元，四位分析师平均预期为2197万美元，同比变化+3.9% [9] - 餐饮收入为7137万美元，四位分析师平均预期为7103万美元，同比变化-9.5% [10] - 摊薄后每股净收益为0.11美元，四位分析师平均预期为0.10美元 [11] 股价表现与评级 - 过去一个月Sunstone Hotel股价回报率为-4.8%，Zacks S&P 500综合指数变化为-5.9% [11] - 股票当前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [11]

文章核心观点 - 文章分析了Sunstone Hotel Investors的季度财报，指出其FFO超预期但营收未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层表态和FFO预期变化，当前Zacks Rank为卖出，同时提及同行业Americold Realty Trust Inc.的业绩预期 [1][2][3] Sunstone Hotel Investors业绩情况 - 本季度调整后每股运营资金（FFO）为0.28美元，超Zacks共识预期的0.27美元，去年同期为0.33美元，FFO惊喜率为3.70% [1] - 上一季度实际FFO为0.18美元，超预期的0.16美元，惊喜率为12.50% [1] - 过去四个季度，公司四次超FFO共识预期 [2] - 2024年第二季度营收2.4748亿美元，未达Zacks共识预期3.01%，去年同期为2.7611亿美元，过去四个季度三次超营收共识预期 [2] Sunstone Hotel Investors股价表现 - 年初以来公司股价下跌约10%，而标准普尔500指数上涨9.9% [3] Sunstone Hotel Investors未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的表态和未来FFO预期 [3] - 可通过公司FFO展望判断股票走向，包括当前季度共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期估计修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的FFO和营收共识预期分别为下一季度0.22美元和2.5274亿美元、本财年0.90美元和9.7624亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于前40%，前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Americold Realty Trust Inc.业绩预期 - 预计8月8日公布2024年第二季度财报，预计每股收益0.33美元，同比增长17.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6.6986亿美元，同比增长3.1% [10]

财务表现 - 2024年第二季度客房收入为1.54亿美元[10] - 2024年第二季度净收入为2,822.2万美元[10] - 2024年第二季度可比调整后EBITDA为7,565.1万美元[11,16] - 2024年第二季度可比调整后FFO(普通股)为5,875.4万美元，每股0.29美元[11,12,17] - 公司2024年6月30日总资本化规模为32.27亿美元[24] - 公司2024年6月30日总负债占总资本化比例为25.4%[25] - 公司第二季度总收入为380百万美元，同比下降0.8%[36] - 公司上半年总收入为363百万美元，同比下降2.9%[38] - 公司2024年上半年总收入为464,647,000美元，同比下降10.5%[48] - 公司2024年上半年调整后EBITDAre为127,489,000美元，同比下降17.5%[48] - 公司2024年上半年调整后EBITDAre利润率为27.4%，同比下降2.3个百分点[48] - 公司2024年第二季度总收入为247,481,000美元，同比下降10.3%[45] - 公司2024年第二季度调整后EBITDAre为75,194,000美元，同比下降15.6%[45] - 公司2024年第二季度调整后EBITDAre利润率为30.4%，同比下降1.9个百分点[45] 酒店运营情况 - 公司拥有15家酒店共7,255间客房，大部分由知名品牌运营[4,31,32] - 公司2024年6月30日最大酒店为希尔顿圣地亚哥湾前酒店，客房数1,190间[31] - 可比组合酒店(不含正在装修的酒店)第二季度平均日房价为323美元，入住率为75.0%，平均客房收入为233美元，同比增长0.3%、0.1%和2.0%[36] - 可比组合酒店(包括正在装修的酒店)第二季度平均日房价为323美元，入住率为72.1%，平均客房收入为233美元，同比下降1.0%、220个基点和2.0%[36] - 第二季度Hilton San Diego Bayfront酒店平均日房价为282美元，入住率为86.7%，平均客房收入为244美元，同比分别增长1.8%、100个基点和3.0%[35] - 第二季度Hyatt Regency San Francisco酒店平均日房价为284美元，入住率为76.7%，同比分别下降2.4%和380个基点[35] - 第二季度The Westin Washington, DC Downtown酒店平均日房价为319美元，入住率为76.8%，同比分别增长9.3%和1,370个基点[35] - 第二季度Marriott Long Beach Downtown酒店平均日房价为235美元，入住率为49.5%，同比分别增长2.7%和下降31.9%[35] - 第二季度Four Seasons Resort Napa Valley酒店平均日房价为1,431美元，入住率为62.6%，同比分别下降12.8%和增长1,300个基点[35] - 第二季度The Confidante Miami Beach酒店由于装修暂时停业，平均日房价和入住率同比下降100%和98.2%[35] 资本运营 - 公司在2023年第三和第四季度分别回购了160万和210万股普通股[13] - 公司在2024年第二季度回购了40万股普通股[13] - 公司于2024年4月收购了Hyatt Regency San Antonio Riverwalk酒店[13,44] - 公司2024年第二季度出售了Boston Park Plaza酒店[49] - 公司2024年第二季度The Confidante Miami Beach酒店暂时停业进行大规模翻修[49] - 公司2024年第二季度Marriott Long Beach Downtown酒店也受到翻修活动的影响[49] - 公司2024年6月30日加权平均债务期限为2.5年[29] - 公司2024年6月30日固定利率债务占比为51.1%[29] - 公司2024年6月30日平均债务利率为5.80%[29] - 公司2024年6月30日优先股总额为2.81亿美元[29]

文章核心观点 公司公布2024年第二季度财报，虽RevPAR增长不佳但收益符合预期，受毛伊岛复苏慢和酒店装修影响更新全年指引，同时介绍近期发展、财务状况等情况 [1][3][8] 2024年第二季度运营结果 - 净收入2610万美元，低于2023年同期的4310万美元 [1] - 可比RevPAR下降2.0%至232.59美元，平均每日房价322.60美元，入住率72.1%；排除特定酒店后RevPAR有不同程度增长 [1] - 调整后EBITDAre下降13.6%至7350万美元 [1] - 归属于普通股股东的调整后FFO摊薄后每股收益下降15.2%至0.28美元 [1] 管理层观点 - 尽管RevPAR增长不佳，但二季度收益符合预期，得益于非客房消费增加和成本控制 [3] - 华盛顿特区市中心威斯汀酒店投资产生创纪录收益，波士顿和旧金山商务旅行需求增长 [3] - 毛伊岛复苏慢影响三季度收入和收益预期，反映在更新后的指引中 [3] - 专注为2025年及以后的增长做准备，长滩市中心万豪酒店装修完成，迈阿密海滩安达仕酒店预计年底开业 [3] 近期发展 - 2024年二季度初至8月6日，公司回购698,043股普通股，平均每股9.90美元，总回购金额690万美元，现有股票回购计划授权剩余4.478亿美元 [5] 资产负债表和流动性更新 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物2.34亿美元，总资产31亿美元，总债务8.18亿美元，股东权益22亿美元 [6] 资本投资更新 - 2024年二季度，公司投资4100万美元，主要用于迈阿密海滩安达仕酒店改造；长滩市中心万豪酒店装修基本完成 [7] - 2024年预计投资1.35 - 1.55亿美元，主要用于迈阿密海滩安达仕酒店和长滩市中心万豪酒店改造及威雷亚海滩度假村软装装修 [7] 2024年展望 - 受毛伊岛复苏慢和长滩市中心万豪酒店装修影响，更新全年指引 [8] - 净收入预期从5600 - 7700万美元调整为5500 - 6500万美元 [8] - 总投资组合RevPAR增长预期从+2.25% - +5.25%调整为 - 0.25% - +1.75% [8] - 调整后EBITDAre预期从2.42 - 2.63亿美元调整为2.42 - 2.52亿美元 [8] - 归属于普通股股东的调整后FFO预期从1.71 - 1.92亿美元调整为1.73 - 1.83亿美元 [8] - 归属于普通股股东的调整后FFO摊薄后每股收益预期从0.84 - 0.94美元调整为0.85 - 0.90美元 [8] - 摊薄加权平均流通股数量预期从2.045亿股调整为2.04亿股 [8] 全年假设 - 全年总调整后EBITDAre置换约1500 - 1600万美元，较之前估计增加150万美元 [9] - 全年利息收入约1100 - 1200万美元，较之前估计增加100万美元 [9] - 全年公司间接费用（不包括递延股票摊销）约2100 - 2200万美元 [9] - 全年利息费用约4900 - 5200万美元，包括约300万美元递延融资成本摊销和200万美元衍生品非现金利息费用减少 [9] - 全年优先股股息约1500 - 1600万美元 [9] - 迈阿密海滩安达仕酒店预计2024年底开业，预计产生EBITDAre亏损约300 - 500万美元 [9] 股息更新 - 公司董事会授权普通股每股0.09美元现金股息，H系列优先股每股0.382813美元现金股息，I系列优先股每股0.356250美元现金股息，将于10月15日支付给9月30日登记在册的股东 [10] - 公司预计2024年继续支付季度普通股现金股息，若季度股息未满足年度分配要求，可能在2025年1月支付额外股息 [11] 非GAAP财务指标 - 公司提供EBITDAre、调整后EBITDAre、归属于普通股股东的FFO、调整后归属于普通股股东的FFO等非GAAP财务指标，用于补充GAAP指标，帮助投资者更全面了解公司运营 [18] - 对EBITDAre和归属于普通股股东的FFO进行调整，排除递延股票补偿摊销、合同无形资产摊销等项目 [23] 财务报表数据 合并资产负债表 - 截至2024年6月30日，投资性酒店物业净值28.3856亿美元，现金及现金等价物1.59151亿美元，受限现金7485.3万美元，总负债9.8481亿美元，股东权益21.64927亿美元 [28][29] 合并利润表 - 2024年二季度总营收2.47481亿美元，总运营费用2.11932亿美元，净收入2614.2万美元，归属于普通股股东的净收入2245.9万美元 [30] 非GAAP财务指标 reconciliation - 展示净收入与EBITDAre、调整后EBITDAre、归属于普通股股东的FFO、调整后归属于普通股股东的FFO等指标的调节过程 [31][33] 酒店调整后EBITDAre和利润率 - 展示不同情况下的酒店调整后EBITDAre和利润率数据，包括可比酒店、排除特定酒店等情况 [36]