涉及的行业与公司 * 行业为上游油气勘探与生产行业 特别是美国页岩油气领域[1] * 公司为SM Energy Company与Civitas Resources 双方宣布进行对等合并[2][5] 核心观点与论据 **交易的战略逻辑与价值创造** * 合并是变革性的 旨在创造比两家公司独立运营更强大的实体 为股东带来卓越价值[5][20] * 合并创造了价值提升的规模 在美国最高回报的页岩盆地拥有优质资产组合[9][11] * 合并带来了自由现金流的阶跃式增长 能够支持持续的资本回报[9] * 合并增强了交易流动性 对更广泛的投资者群体具有吸引力[9] * 合并具有显著的价值驱动协同效应 预计年度协同效应为2亿美元 具有达到3亿美元的上升潜力[14] * 协同效应将推动更大的增值 加速债务削减 并实现穿越周期的回报[9] **财务影响与资本配置计划** * 即使在考虑协同效应之前 交易在每股现金流、经债务调整的现金流、自由现金流和净资产价值方面均带来显著增值[10] * 自由现金流的优先用途是削减债务 目标是将净杠杆率降至1倍[10][17] * 在达到杠杆率目标前 将维持每季度0.20美元的可持续固定股息[10][18] * 达到杠杆率目标后 计划将自由现金流用于增加定期股息并实施持续的股票回购计划[10][18] * 按2025年6月30日数据计算 合并后公司拥有超过80万净英亩土地 日产量约为52.6万桶油当量[11] * 截至2024年底 合并后公司的估计已探明净储量接近15亿桶油当量[11] * 合并后公司在二叠纪盆地的产量和剩余钻井位置约占50%[11] * 截至第三季度 合并后流动性总额为44亿美元[19] **协同效应的具体构成** * 已识别出约7000万美元的管理及行政开支协同效应 具有2500万美元的上升潜力 源于精简的公司结构和优化的行政开支[15] * 已识别出约1亿美元的钻井和完井协同效应 具有额外5000万美元的潜力 通过提高资本效率、优化钻井计划和降低租赁运营费用实现[15] * 预计可实现3000万美元的资本成本节约 具有额外2500万美元的上升潜力 这些估算未包含可能获得投资级评级带来的潜在协同效应[16] * 协同效应预计在2027年实现全面运行速率 2026年未假设任何协同效应[24] **运营与资产整合** * 合并整合了高度互补的资产组合和团队[9] * 技术团队的整合将提升绩效 发挥两家公司的优势[6][13] * 合并后公司将在安全与环境方面延续优秀的业绩记录[10] * 运营协同效应包括联合学习、优化钻井计划、提高采购力、服务分拆、将经常性成本内部化以及利用机器学习和人工智能优化运营[15][25][26] 其他重要内容 **交易细节与时间安排** * 交易对价分配基于两家公司在一段时间内的市场交易价值和所贡献资产价值 是相当逻辑和直接的方法[21] * 合并预计在明年年初完成[47] **资产出售与杠杆目标** * 公司计划寻求机会性资产出售 以加速债务削减[10][17] * 目前尚未确定具体的非核心资产或出售目标金额 优先事项是成功整合业务 评估将在2026年进行[22][23][39] * 在每桶65美元WTI油价下 预计到2027年底净杠杆率路径为1倍 在每桶60美元WTI油价下 预计为1.4倍[17][31] * 杠杆预测是基于保守的展望 未假设任何资产出售 仅基于自由现金流偿还债务[29][31] **商品价格与资本分配** * 公司的计划是最大化自由现金流 产量是这一目标下的结果 而非输入项或目标[45] * 在当前的商品价格环境下 合并后的活动水平可能会放缓 以专注于自由现金流最大化[29][36] * 目前尚未计划在合并后立即改变各盆地间的资本分配 将结合各盆地的独特价值来制定2026年计划[35][48] **管理层与治理** * 合并完成后 Beth McDonald将担任首席执行官[47] * 完整的领导团队尚未公布 但重点将是实现协同效应和有效整合[47] **税务与监管** * 合并在税务结转方面无重大影响 两家公司近期均预计缴纳最低限度的联邦税[44]

业绩总结 - 交易企业价值约为128亿美元，预计将实现显著的自由现金流增长[10] - 合并后，预计净产量将达到526 Mboe/d，较Q2 2025的209 Mboe/d和317 Mboe/d显著增长[13] - 预计2025年自由现金流将显著增加，推动资本回报[42] - 预计到2027年，净杠杆率将降低至1.0倍[32] 用户数据 - 合并后，预计净探明储量将达到1476 MMBoe，较SM Energy的678 MMBoe和Civitas的798 MMBoe显著增加[13] - 预计2024年末的净已探明储量为1.48 BBoe，46%来自Permian盆地[20] 未来展望 - 合并预计将在2026年第一季度完成，管理层将继续致力于实现投资级别的财务状况[10] - 预计合并将带来可识别、可实现的协同效应，增强投资者吸引力[10] - 预计合并后每年可实现200至300百万美元的协同效应，涵盖管理费用、运营和资本成本[30] - 预计在2027年实现的协同效应将显著提升每股财务指标[42] 新产品和新技术研发 - 合并将推动更大的收益增长，加速债务减少，并提高整体回报[10] - 通过整合和规模效应，预计运营成本将显著降低[30] 市场扩张和并购 - SM Energy与Civitas的合并后，预计的股份比例为48%（SM Energy）和52%（Civitas）[10] - 合并后，董事会将由11名成员组成，其中包括5名来自SM Energy和5名来自Civitas的独立董事[10] - 合并将使公司在美国最高回报的页岩盆地中拥有更强的资产组合[10] 负面信息 - 合并后的流动性约为22亿美元，债务到期时间合理分布[37] 其他新策略和有价值的信息 - 维持每股0.20美元的固定季度股息，并继续实施5亿美元的股票回购计划[35] - 预计在2025年，企业价值将达到数十亿美元[23]

Transformational Combination Delivering Superior Stockholder Value NYSE: SM | SM-Energy.com NYSE: CIVI | CivitasResources.com November 3, 2025 Disclaimer Forward-looking statements represent management's current expectations and are inherently uncertain and are made only as of the date hereof. Except as required by law, neither SM Energy nor Civitas undertakes or assumes any obligation to update any forward-looking statements, whether as a result of new information or to reflect subsequent events or circums ...

收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为8.12亿美元，较2024年同期的6.42亿美元增长26.3%[15] - 2025年前九个月营业收入为24.44亿美元，较2024年同期的18.38亿美元增长33.0%[15] - 2025年第三季度净收入为1.55亿美元，较2024年同期的2.41亿美元下降35.6%[15] - 2025年前九个月净收入为5.39亿美元，较2024年同期的5.82亿美元下降7.4%[15] - 2025年前九个月净利润为5.39022亿美元，较2024年同期的5.82015亿美元下降约7.4%[24] - 2025年第三季度每股基本收益为1.35美元，较2024年同期的2.10美元下降35.7%[15] - 2025年第三季度基本每股收益为1.35美元，稀释后每股收益为1.35美元；2025年前九个月基本每股收益为4.70美元，稀释后每股收益为4.69美元[72] - 公司第三季度总营业收入和其他收入为8.11591亿美元，同比增长26.1%，九个月累计为24.49078亿美元，同比增长33.3%[74] - 勘探与生产板块第三季度净收入为1.55088亿美元，同比下降35.5%，九个月累计净收入为5.39022亿美元，同比下降7.4%[74] - 2025年第三季度总收入为8.11009亿美元，较2024年同期的6.4238亿美元增长26.2%[34] - 2025年前九个月总收入为24.35705亿美元，较2024年同期的18.35427亿美元增长32.7%[34] 成本和费用 - 2025年第三季度生产费用为2.29亿美元，较2024年同期的1.48亿美元增长54.4%[15] - 2025年第三季度折旧、折耗及摊销费用为3.25亿美元，较2024年同期的2.03亿美元增长60.3%[15] - 2025年前九个月折旧、折耗及摊销费用为8.88262亿美元，较2024年同期的5.48781亿美元增长约61.9%[24] - 2025年前九个月已付利息净额为1.6455亿美元，较2024年同期的8313万美元增长约98.0%[26] - 2025年第三季度所得税费用为4920.5万美元，有效税率为24.1%[39] - 2025年第三季度资本化利息成本为800万美元，较2024年同期的540万美元增长48.1%[50] - 2025年前九个月资本化利息成本为2610万美元，较2024年同期的1760万美元增长48.3%[50] - PSU相关补偿费用第三季度为180万美元，九个月累计为470万美元，截至季度末有1560万美元未确认补偿费用[80] - RSU相关补偿费用第三季度为510万美元，九个月累计为1420万美元，截至季度末有3790万美元未确认补偿费用[85] 业务线及地区表现 - 米德兰盆地是最大收入来源，2025年第三季度贡献3.44187亿美元，占总收入42%[34] - 尤因他盆地资产于2024年10月1日收购，2025年第三季度贡献收入2.31514亿美元，占总收入29%[33][34] - 公司于2025年第一季度完成Uinta Basin Acquisition，最终调整后收购价为21亿美元[76] 现金流和资本支出 - 2025年前九个月运营活动产生的净现金为15.59088亿美元，较2024年同期的12.04645亿美元增长约29.4%[24] - 2025年前九个月资本支出为12.21736亿美元，较2024年同期的9.57156亿美元增长约27.6%[24] 股东回报和资本结构 - 2025年第三季度宣布并支付每股0.20美元的现金股息，总计约2344.3万美元[19] - 2025年前九个月通过股票回购计划回购股票支出约1277.6万美元[24] - 2025年第三季度以每股27.25美元的加权平均价回购44.5万股普通股，成本1211.9万美元[38] - 截至2025年9月30日，股票回购计划剩余额度为4.879亿美元，有效期至2027年12月31日[38] - 公司总资产从2024年12月31日的85.77亿美元增长至2025年9月30日的90.90亿美元，增长6.0%[13] - 股东权益从2024年末的42.37亿美元增长至2025年9月30日的47.13亿美元，增长11.2%[13] - 截至2025年9月30日，公司股东权益总额为47.13087亿美元，较2024年12月31日的42.37257亿美元增长约11.2%[19] - 2025年股权激励计划授权增加约200万股普通股，截至2025年9月30日，该计划下约有250万股普通股可供授予[77] - 公司在九个月内授予了374,692个PSU，授予日公允价值为1030万美元[79] - 公司在九个月内授予了981,046个RSU，授予日公允价值为2580万美元[84] - 员工持股计划在九个月内发行了90,314股普通股，公司获得总收益190万美元[88] 现金及流动性 - 现金及现金等价物从2024年末的0美元显著增加至2025年9月30日的1.62亿美元[13] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.62251亿美元，较2024年同期包括受限现金在内的18.37313亿美元大幅下降[24] - 信贷协议下的借款基数为30亿美元，总循环贷款承诺为20亿美元[43] - 循环信贷协议下的可用借款能力为19.985亿美元，未使用额度占总额20亿美元的99.9%[45] - 截至2025年9月30日，未摊销递延融资成本为1580万美元，较2024年12月31日的1870万美元下降15.5%[45] 债务和融资 - 截至2025年9月30日，公司高级票据本金总额为27.36026亿美元，净额为27.12711亿美元[46] 衍生品活动 - 2025年前九个月衍生品净收益为1.06571亿美元，较2024年同期的7025.6万美元增长约51.7%[24] - 2025年第四季度石油衍生品NYMEX WTI掉期交易量为198.8万桶，加权平均合约价格为每桶67.91美元[58] - 2026年天然气衍生品NYMEX HH掉期交易量为309.9亿英热单位，加权平均合约价格为每百万英热单位3.94美元[58] - 2025年第四季度石油衍生品NYMEX WTI领子期权交易量为313.6万桶，加权平均底价为每桶60.11美元，顶价为每桶70.28美元[58] - 公司在2025年9月30日后签订了新的商品衍生品合约，包括2026年NYMEX HH掉期量27.43亿英热单位，加权平均合约价格为每百万英热单位4.08美元；2027年NYMEX HH掉期量36.5亿英热单位，加权平均价格为3.62美元[59] - 截至2025年9月30日，商品衍生品合约的公允价值净值为5850万美元资产，较2024年12月31日的3830万美元净资产有所增加[60] - 截至2025年9月30日，公司总衍生品资产为7324.4万美元，总衍生品负债为1474万美元，净衍生品资产为5850万美元[61] - 考虑主净额结算协议后，截至2025年9月30日，衍生品资产净额为5871万美元，衍生品负债净额为-20.6万美元[63] - 2025年第三季度，公司实现净衍生品结算收益3886.7万美元，其中天然气合约贡献收益2238.4万美元，石油合约贡献收益1648.3万美元[63] - 2025年前九个月，公司实现净衍生品结算收益8636.3万美元，其中天然气合约贡献收益4818.7万美元，石油合约贡献收益4048.6万美元[63] - 2025年第三季度，公司净衍生品公允价值变动带来收益4547.9万美元，其中天然气合约贡献收益4636.7万美元[63] - 2025年前九个月，公司净衍生品公允价值变动带来收益1.06571亿美元，其中天然气合约贡献收益5600.7万美元[63] - 公司所有衍生品使用第二层级输入值计量公允价值，截至2025年9月30日，衍生品资产和负债的公允价值分别为7324.4万美元和1474万美元[66] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，与客户合同相关的应收账款为2.358亿美元，较2024年12月31日的2.464亿美元下降4.3%[35] - 2025年7月4日颁布的OBBBA法案导致公司递延税资产和负债增加，并降低了当期所得税费用[40] - 截至2025年9月30日，新签铁路货车租赁剩余承诺总额为7670万美元[52] - 压裂服务合同剩余最低承诺为2440万美元，若终止合同需支付最高2080万美元的清算损害赔偿金[53] 重大事件和未来展望 - 公司于2025年11月2日签订合并协议，计划以每股Civitas普通股兑换1.45股公司普通股的方式收购Civitas Resources, Inc.[89]

News Release EXHIBIT 99.1 SM ENERGY REPORTS THIRD QUARTER 2025 FINANCIAL AND OPERATING RESULTS; CONTINUED OPERATIONAL EXCELLENCE DRIVES FINANCIAL BEAT DENVER, CO November 3, 2025 - SM Energy Company (the "Company") (NYSE: SM) today reported financial and operating results for the third quarter 2025 and provided certain full year and fourth quarter 2025 guidance. Highlights include: Additionally, on October 13, 2025, the Company's lender group unanimously reaffirmed the Company's borrowing base at $3.0 billi ...

核心观点 - 公司2025年第三季度实现创纪录产量 总产量达1970万桶油当量 其中石油占比超过53% 超出指导范围中点[3][4] - 尽管面临油价同比下降超过10美元/桶的行业挑战 公司通过资产组合优化和运营效率提升 使现金流生产利润率保持稳定[3][10] - 公司财务表现强劲 第三季度经营活动现金流达5575亿美元 调整后自由现金流同比增长80%至2343亿美元[8][10][16] - 资本配置保持纪律性 第三季度通过股息和股票回购向股东返还资本3510万美元 同时杠杆率持续改善至11倍[10][17][19] 运营业绩 - 第三季度净产量为1970万桶油当量 日均产量2138万桶油当量 较2024年同期增长26% 其中石油日均产量增长47%至1139万桶[4][10] - 产量区域分布均衡 二叠纪盆地占比39% 南得克萨斯占比40% 尤因他盆地占比21%[4] - 实现价格方面 石油平均实现价格为6383美元/桶 天然气为219美元/千立方英尺 NGLs为2079美元/桶 对冲后每桶油当量实现价格为4321美元[5][11] - 第三季度资本开支为3232亿美元 包括约1400万美元用于收购高经济效益井的增量工作权益 这些井预计于2026年投产[10][14] 财务表现 - 第三季度净利润为1551亿美元 摊薄后每股收益135美元 相比2024年同期的2405亿美元有所下降 主要受实现价格降低和折旧折耗摊销费用增加影响[7] - 调整后净利润为1537亿美元 摊薄后每股收益133美元 调整后EBITDAX为5882亿美元 较2024年同期增长22%[12][13] - 经营活动产生的现金流为5050亿美元 加上营运资本变动后的总额为5575亿美元 较2024年同期增长33%[8] - 2025年前九个月调整后自由现金流达422亿美元 同比增长43% 显示公司在价格下行环境下的现金流生成能力[16] 资本配置与资产负债表 - 第三季度通过每股020美元的固定季度股息支付2300万美元 并通过回购40万股普通股返还1210万美元资本[17] - 截至2025年9月30日 公司持有现金1623亿美元 长期债务本金为274亿美元 净债务为257亿美元[18] - 杠杆率持续改善 净债务与调整后EBITDAX比率降至11倍 稳步接近10倍的目标杠杆率[10][19] - 贷款机构一致重申公司30亿美元的借款基础 反映了银行合作伙伴对公司战略的信心[10] 2025年展望与指引 - 全年资本开支指引上调至1375亿至1395亿美元 主要由于2025年下半年收购高经济效益井的增量工作权益[23] - 全年产量指引维持在207208万桶油当量/天 石油占比5354% 全年活动计划保持不变 预计钻井约115口 完井约150口[23] - 第四季度产量指引为206212万桶油当量/天 石油占比5253% 资本开支预计为225亿至245亿美元[23] - 运营成本持续优化 租赁运营费用降至约585美元/桶油当量 运输成本降至380400美元/桶油当量[23] 管理层评论与公司动态 - 首席执行官Herb Vogel对团队连续两个季度创下产量纪录表示自豪 并对其继任者Beth McDonald的领导能力充满信心[3] - 总裁兼首席运营官Beth McDonald强调公司人才是成功的基础 承诺在现有势头基础上为利益相关者创造长期价值[3] - 公司宣布与Civitas Resources进行1280亿美元的转型合并 预计将为股东带来卓越价值[51] - 第三季度业绩发布方式有所调整 原定于2025年11月4日的网络直播取消 改为2025年11月3日举行电话会议[24]

Accessibility StatementSkip Navigation Civitas Logo Value-Enhancing Scale Premier portfolio across the highest-return U.S. shale basins drives significant free cash flow and enhanced stockholder value Pro forma second quarter of 2025 production totaled 526 MBoe/d Pro forma full-year 2025 consensus free cash flow of more than $1.4 billion Step-change in free cash flow supports sustained return of capital SM Energy Logo Value-Driven Synergies Proven management and a world-class technical team positioned to de ...

If you are looking for a stock that has a solid history of beating earnings estimates and is in a good position to maintain the trend in its next quarterly report, you should consider SM Energy (SM) . This company, which is in the Zacks Oil and Gas - Exploration and Production - United States industry, shows potential for another earnings beat.When looking at the last two reports, this independent oil and gas company has recorded a strong streak of surpassing earnings estimates. The company has topped estim ...

能源行业超卖股票投资机会 - 相对强弱指数低于30通常表明资产处于超卖状态，可能意味着存在买入估值偏低公司的机会 [1] - 以下公司RSI指标接近或低于30，被视为主要超卖标的 [2] Mach Natural Resources LP (MNR) - 公司提交了规模最高达2.5亿美元的混合储架发行申请 [7] - 过去一个月股价下跌约12%，52周低点为11.91美元 [7] - RSI值为27.3，周四股价下跌1.6%至12.07美元收盘 [7] - Edge股票评级动量得分13.03，价值得分87.91 [7] Global Partners LP (GLP) - 第二季度业绩未达预期，但管理层对零售、终端和批发液体能源组合表现满意 [7] - 通过战略性收购关键终端扩大了市场覆盖范围和影响力 [7] - 过去一个月股价下跌约14%，52周低点为43.20美元 [7] - RSI值为25.8，周四股价下跌2.4%至43.89美元收盘 [7] SM Energy Co (SM) - RBC Capital分析师维持该股与行业持平评级，目标价从34美元上调至35美元 [7] - 过去一个月股价下跌约21%，52周低点为19.67美元 [7] - RSI值为29.9，周四股价下跌1.5%至21.79美元收盘 [7]

文章核心观点 - 能源板块中出现相对强弱指数低于或接近30的股票 表明这些股票可能处于超卖状态 为买入估值偏低的公司提供了机会 [1][2] 超卖股票列表 - 主要超卖股票包括Mach Natural Resources LP、Global Partners LP和SM Energy Co [3][4] Mach Natural Resources LP (MNR) 分析 - 公司提交了规模高达2.5亿美元的混合储架发行申请 [7] - 过去一个月股价下跌约12% 52周低点为11.91美元 [7] - 相对强弱指数为27.3 属于超卖区间 [7] - 周四股价下跌1.6% 收于12.07美元 [7] - Edge股票评级动量得分为13.03 价值得分为87.91 [7] Global Partners LP (GLP) 分析 - 公司第二季度业绩未达预期 [7] - 过去一个月股价下跌约14% 52周低点为43.20美元 [7] - 相对强弱指数为25.8 属于超卖区间 [7] - 周四股价下跌2.4% 收于43.89美元 [7] - 公司首席执行官对零售、终端和批发液体能源组合的表现表示满意 并认为战略收购增强了市场地位 [7] SM Energy Co (SM) 分析 - RBC Capital分析师维持该股与行业表现持平评级 并将目标价从34美元上调至35美元 [7] - 过去一个月股价下跌约21% 52周低点为19.67美元 [7] - 相对强弱指数为29.9 接近超卖区间 [7] - 周四股价下跌1.5% 收于21.79美元 [7]