公司业绩与运营 - Simon在2023年第四季度的业绩表现总体积极，FFO每股收益超出市场预期约0.05美元，主要得益于其部分出售ABG股份带来的0.31美元收益 [2] - 2024年FFO指引低于市场预期约2%，主要受非房地产收益波动影响，但房地产FFO预计将同比小幅改善 [2] - 租赁势头强劲，推动整体物业组合的入住率增长，其中美国购物中心和Premium Outlets的入住率增长60个基点，Mills增长40个基点，TRG Domestic增长230个基点 [2] - 公司季度末流动性约为110亿美元，包括28亿美元现金，支持其进行混合用途开发、重建和股票回购等机会性投资 [2] 估值与财务 - Simon当前交易价格约为LQA FFO的9.7倍和LTM FFO的11.5倍，2024年全年指引隐含的NTM FFO倍数为12.0倍 [4] - 公司NAV估计有所改善，当前股价隐含约7%的折价，隐含资本化率约为9% [4] - 基于NAV的目标股价为153美元，隐含约7%的上涨空间，NTM FFO倍数约为13倍 [6] - 公司总企业价值（TEV）为846.69亿美元，调整后净债务为305.97亿美元，市场资本为467.79亿美元 [5] 优先股分析 - Series J优先股自初始报告以来下跌约2%，当前价格为59.1美元，仍较清算优先权溢价约18%，隐含收益率为7% [8][9] - Series J的YTC约为3.4%，低于美国国债收益率曲线和大多数3年期CDs的收益率，风险回报不佳，维持卖出评级 [10] 结论 - 尽管第四季度表现良好，但对Simon普通股持中性态度，对Series J优先股持看跌态度，主要基于估值担忧 [11] - 普通股的更具吸引力的买入点可能在125美元左右（隐含6.1%的收益率和10.5倍NTM FFO），而Series J优先股的买入点可能在53美元以下（隐含7%的YTC） [11]

公司业绩 - Simon Property Group (NYSE:SPG)在第四季度报告中取得了超过市场预期的营收和资金运营业绩[1] - 公司的FFO为3.69美元，超出预期0.36美元，同比增长8.5%，其中部分收益来自对Authentic Brands Group部分股权的出售[6] - 营收达到15.3亿美元，同比增长9.3%，超出预期，国内物业净营业收入同比增长7.3%[7] 公司战略 - 公司在过去一年受益于经济状况的稳健和美国消费者的实力，表现出对实体零售的乐观态度[2] - SPG在近年来采取了重要措施，使其能够在高利率和宏观不确定性的环境中处于有利位置，通过重新开发现有物业而避免大规模新建筑，实现了利润增长和财务状况的稳固[4] - 公司在2023年专注于重新开发项目，现有物业现代化以提升客户体验和支持溢价定价[10] 财务状况 - SPG在2023年结束时拥有109亿美元的流动性，其中现金为28亿美元，较2022年底的78亿美元的流动性或13亿美元的现金有所增加[12] - 董事会宣布将股息提高至每股1.95美元，较上一季度提高0.05美元，同比增长8.3%[13] - 公司预计2024年FFO在11.85至12.10美元之间，略低于2023年全年结果，主要受到更高的净利息支出和更高的开发活动的限制[16] 市场前景 - SPG在美国市场拥有约22%的商场和高端奥特莱斯租约将在未来两年到期，这为提高平均租金定价提供了机会[19] - 公司的估值指标为2024年管理指导下的FFO价格比约为12倍，低于疫情前的历史平均水平，这表明在未来利率下降的情况下具有吸引力的价值[24] - 我们认为SPG是一个买入的股票，年度价格目标为164美元，代表着14倍前瞻FFO价格比，回归到长期平均水平，同时暗示股息收益率有朝一日可能收窄至4.75%[25]

财务表现 - 公司2023年第四季度每股运营资金(FFO)为3.69美元 超出Zacks共识预期的3.34美元 营收15.3亿美元 超出Zacks共识预期的14.6亿美元 [1] - 公司2023年第四季度每股运营资金同比增长8.5% 营收同比增长9.1% [1] - 公司2023年全年每股运营资金为12.51美元 高于上年的11.95美元 超出Zacks共识预期的12.16美元 全年营收增长6.9%至56.6亿美元 [1] 收入构成 - 公司2023年第四季度租赁收入增长5.9%至近13.6亿美元 略高于预期的13.5亿美元 主要受固定租赁收入增长推动 [2] - 公司2023年第四季度管理费及其他收入增长5.1%至3350万美元 高于预期的3200万美元 [2] - 公司2023年第四季度其他收入增长62.5%至1.315亿美元 高于预期的9870万美元 [2] 运营指标 - 截至2023年12月31日 公司美国购物中心和奥特莱斯组合的期末入住率为95.7% 较2022年同期的94.9%上升80个基点 高于预期的95.35% [3] - 截至2023年12月31日 公司美国购物中心和奥特莱斯组合的基本最低租金为每平方英尺56.82美元 较2022年同期的55.13美元增长3.1% 高于预期的56.51美元 [3] 财务状况 - 截至2023年第四季度末 公司拥有109亿美元流动性 包括28亿美元现金(含合资企业现金份额)和81亿美元可用循环信贷额度 [4] 未来展望 - 公司预计2024年每股运营资金在11.85-12.10美元之间 低于Zacks共识预期的12.17美元 [5] 行业动态 - Regency Centers Corporation预计2023年第四季度每股运营资金为1.02美元 同比增长4.1% [6] - Federal Realty Investment Trust预计2023年第四季度每股运营资金为1.64美元 同比增长3.8% [6]

财务表现 - 公司2023年第四季度每股运营资金(FFO)为3.69美元 超出市场预期的3.34美元 同比增长8.5% [1] - 公司2023年第四季度营收达15.3亿美元 超出市场预期的14.6亿美元 同比增长9.1% [1] - 公司2023年全年每股运营资金(FFO)为12.51美元 高于2022年的11.95美元 超出市场预期的12.16美元 [1] - 公司2023年全年营收达56.6亿美元 同比增长6.9% [1] 运营数据 - 公司2023年第四季度租赁收入达13.6亿美元 同比增长5.9% 超出市场预期的13亿美元 [2] - 截至2023年12月31日 美国购物中心和奥特莱斯组合的入住率达95.8% 较2022年同期的94.9%上升90个基点 超出市场预期的95.4% [2] - 截至2023年12月31日 美国购物中心和奥特莱斯组合的每平方英尺基础最低租金为56.82美元 较2022年同期的55.13美元增长3.1% 超出市场预期的56.51美元 [2] 成本与收益 - 公司2023年第四季度物业运营费用为1.228亿美元 同比下降3.5% [2] - 公司2023年第四季度国内物业净营业收入(NOI)同比增长7.3% 组合净营业收入同比增长7.2% [2] - 公司2023年第四季度利息支出为2.249亿美元 同比增长12% 超出市场预期的2.053亿美元 [3] 资产负债表 - 截至2023年第四季度末 公司拥有109亿美元流动性 其中包括28亿美元现金(含合资企业现金份额)和81亿美元可用循环信贷额度 [4] 未来展望 - 公司预计2024年每股运营资金(FFO)在11.85-12.10美元之间 低于市场预期的12.17美元 [5] 股东回报 - 公司宣布2024年第一季度普通股季度股息为每股1.95美元 较上一季度增长2.6% 将于2024年3月29日支付给截至2024年3月8日登记在册的股东 [6] 行业动态 - Regency Centers Corporation(REG)预计2023年第四季度每股运营资金(FFO)为1.02美元 同比增长4.1% [7] - Federal Realty Investment Trust(FRT)预计2023年第四季度每股运营资金(FFO)为1.64美元 同比增长3.8% [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年FFO为47亿美元,每股12.51美元,同比增长[15][18] - 公司2023年第四季度FFO为13.8亿美元,每股3.69美元,同比增长[19] - 公司2023年全年派发27亿美元股息,并回购13亿美元股票[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司国内物业NOI第四季度同比增长7.3%,全年增长4.8%,超过2019年疫情前水平[21] - 公司全球物业NOI第四季度同比增长7.2%,全年增长4.9%[22] - 公司购物中心和奥特莱斯期末出租率为95.8%,同比提升90个基点,The Mills出租率为97.8%,均高于2019年水平[23] - 公司购物中心和奥特莱斯平均底租同比增长3.1%,The Mills平均底租增长4.3%[24] - 公司2023年全年签约4500多个租约,面积超过1800万平方英尺,其中30%为新租约[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司购物中心和奥特莱斯第四季度租户销售额为每平方英尺743美元,The Mills为677美元[26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来5年重点发展方向包括:1)购物中心和奥特莱斯的混合用途改造;2)在东南亚拓展奥特莱斯业务;3)提升顾客互动和忠诚度;4)不断优化零售业态[48-52] - 公司认为实体零售的重要性持续提高,电商带来的挑战如客户获取成本、退货等仍存在,实体店是零售商生存和发展的关键[36-37] - 公司认为行业供给持续收缩,零售商对优质实体店需求强劲,有利于公司租金定价[34-35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的FFO指引为每股11.85-12.10美元,预计国内物业NOI增长至少3%[30] - 管理层认为公司有足够的现金流支持未来5-6个约80亿美元的混合用途项目开发[27-28] - 管理层表示公司的A级资产负债表和11亿美元的流动性为未来发展提供有力支撑[28-29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Sakwa 提问** 询问公司当前租赁管线和租金定价情况 [33-37] **David Simon 回答** 公司租赁需求依然强劲,新租约租金水平较高,续租租金也保持增长,公司将继续优化零售业态 [34-37] 问题2 **Caitlin Burrows 提问** 询问公司出售ABG股权的情况 [41-44] **David Simon 回答** 公司出售了约2%的ABG股权,未来将继续考虑出售部分投资以获取更好的资本回报 [42-43] 问题3 **Alexander Goldfarb 提问** 询问公司何时恢复疫情前的股息水平 [56-61] **David Simon 回答** 公司目前的股息收益率已经很高,未来将继续通过股票回购等方式回馈股东 [56-60]

公司发展 - 公司在2023年第四季度实现了9%的年度增长，全年收入增长了7%[2] - 公司在上一季度报告了租赁增长，尤其是在Sunbelt地区，以及加州和纽约Woodbury Common的销售数据积极，表明旅游业复苏[5] 技术应用 - Simon Property Group正在利用技术来维持顾客对实体店的访问[1] - 公司董事长兼首席执行官David Simon表示，公司正在利用面向消费者的技术来提升对其物业上实体零售商的忠诚度[3] - Simon Search技术旨在强化消费者的购物行为，奖励忠诚度，加快购物速度，使之更有用[5] 竞争策略 - 公司面临着电子商务的竞争挑战，但正在利用数字化忠诚技术来增强顾客的实体店购物体验[14]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为15.3亿美元 同比增长9.1% [1] - 每股收益(EPS)为3.69美元 去年同期为2.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.46亿美元 超出幅度4.9% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期3.34美元 超出幅度10.48% [1] 关键运营指标 - 美国购物中心和奥特莱斯整体出租率为95.7% 超出分析师平均预期95.4% [2] - 管理费及其他收入为3348万美元 超出分析师平均预期3199万美元 同比增长5.1% [2] - 租赁收入为13.6亿美元 略高于分析师平均预期13.5亿美元 同比增长5.9% [2] - 其他收入为1.315亿美元 大幅超出分析师平均预期9868万美元 同比增长62.5% [2] - 稀释后每股净收益为2.29美元 超出分析师平均预期1.89美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价下跌1.9% 同期标普500指数上涨4.6% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [3]

Simon Property (SPG) came out with quarterly funds from operations (FFO) of $3.69 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $3.34 per share. This compares to FFO of $3.15 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an FFO surprise of 10.48%. A quarter ago, it was expected that this shopping mall real estate investment trust would post FFO of $2.98 per share when it actually produced FFO of $3.20, delivering a surprise of 7.38%.Over the l ...

Simon Property Group (SPG)财报分析 - Simon Property Group (SPG)将于2月5日发布2023年第四季度和全年财报[1] - SPG上一季度的FFO每股盈利出现了7.38%的惊喜[2] - Simon Property在过去四个季度中，FFO每股盈利有两次超过Zacks Consensus Estimate的情况[3] - 第四季度租金收入和其他收入的Zacks Consensus Estimate分别为13.5亿美元和3199万美元[9] - Simon Property的FFO每股盈利Zacks Consensus Estimate已经上调到3.34美元[12] - Simon Property预计2023年全年FFO每股盈利在12.15-12.25美元之间[13] - 我们的量化模型并不确定Simon Property本季度FFO每股盈利是否会有惊喜[14] - Simon Property目前的Zacks排名为3，Earnings ESP为-1.24%[15] 零售市场分析 - CBRE的报告显示，美国整体零售空置率创下历史新低[4] - 美国零售市场供应不足，建筑成本和利率上升可能继续抑制新供应[5] - Simon Property受益于有利的零售地产环境，预计第四季度需求强劲[6] - 全球零售地产市场的积极因素可能提高了Simon Property的资产质量[7] - Simon Property的积极策略和与顶级零售商的成功合作可能带来显著回报[8] 其他股票关注 - 值得关注的股票包括Welltower Inc. (WELL), VICI Properties Inc. (VICI)和Kimco Realty Corporation (KIM)[16] - Welltower将于2月13日发布季度数据，Earnings ESP为+0.80%[17] - VICI Properties将于2月22日发布季度数据，Earnings ESP为+2.16%[18] - Kimco Realty将于2月8日发布季度数据，Earnings ESP为+2.56%[19]

Simon Property季度盈利预测 - 华尔街分析师预计Simon Property将在即将发布的季度报告中宣布每股盈利为3.34美元，同比增长6%[1] - 收入预计将达到14.6亿美元，同比增长4%[1] - 分析师对该季度的每股盈利预期在过去30天内经历了0.3%的上调[2] - 在公司发布财报之前，重要的是要考虑到对盈利预测所做的任何修订[3] - 投资者通常使用共识盈利和收入预测来评估公司的季度表现，但仔细审查分析师对一些公司关键指标的预测可以提供更全面的视角[4]