文章核心观点 今日早盘美国股指期货上涨，周五道指期货涨约200点，盘前多只股票下跌 [1] 各公司情况 Block, Inc. - 公司公布的第一季度财报不及预期，盘前股价大幅下跌，季度每股收益56美分，低于市场预期的87美分，季度营收57.7亿美元，未达市场共识预期的62亿美元，盘前股价下跌21.9%至45.66美元 [1][2] Advantage Solutions Inc. - 盘前股价下跌18.9%至1.07美元，将于5月12日公布第一季度财报 [4] Ardelyx, Inc. - 公布的季度财报不及预期，盘前股价下跌16.4%至4.57美元 [4] Atlassian Corporation - 发布的第四季度销售指引低于预期，盘前股价下跌16%至192.35美元 [4] LendingTree, Inc. - 第一季度销售业绩不及预期，发布的第二季度销售指引低于预期并下调2025财年销售指引，盘前股价下跌12.9%至47.14美元 [4] Cytokinetics, Incorporated - 宣布FDA延长Aficamten的处方药用户费用法案行动日期，盘前股价下跌12.1%至37.71美元 [4] Roku, Inc. - 发布的2025财年销售指引低于预期，盘前股价下跌6.4%至63美元 [4] Ingersoll Rand Inc. - 季度业绩不佳并下调2025财年盈利指引，盘前股价下跌4.7%至72.63美元 [4] Apple Inc. - 第二财季营收953.6亿美元，高于分析师预期的945.3亿美元，每股收益1.65美元，高于分析师预期的1.63美元，但CEO称因关税6月季度成本将受9亿美元影响，盘前股价下跌2.9%至207.24美元 [4] Amazon.com, Inc. - 周四收盘后公布的第一季度财报强于预期，预计第二季度净销售额1590亿至1640亿美元，增长7%至11%，分析师预计该季度净销售额1609.1亿美元，盘前股价下跌2.3%至185.93美元 [4]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度毛利润增长放缓，用户增长停滞对网络驱动模式构成风险，正处于战略转折点，通过押注AI、数字借贷和品牌重新定位来推动未来发展 [1] 业务表现 - Cash App本季度毛利润达13.8亿美元，同比增长10%，较去年25%的增速有所放缓；Square毛利润为8.98亿美元，同比增长9%；公司总支付量未达分析师预期 [4] - Cash App每月交易活跃用户增长面临挑战，用户基数未显著扩大，对依赖网络效应的业务构成风险，盘后股价下跌近20% [5] - 公司将全年毛利润指引修订为99.6亿美元，同比增长12%，反映宏观逆风及Cash App核心指标增长放缓 [7] 业务战略 - 公司CEO和CFO制定了融合长期技术投资与短期市场推广加速的详细业务计划 [6] - 公司在三个方面加大投入：智能自动化、信贷可及性和品牌重塑 [7] AI计划 - 公司内部AI计划“goose”旨在成为员工通用界面并最终面向客户，目标是大规模自动化工作流程和决策制定 [8] - “goose”已使工程生产力提高30%，年底将为消费者充当个人首席财务官，为卖家充当首席运营官 [9] 数字借贷 - Cash App Borrow小额短期贷款产品是公司货币化战略关键，获FDIC批准后正加速在Cash App用户中推广 [10] - 超半数Borrow贷款在Cash App生态系统内使用，工资存入Cash App的用户接受Borrow贷款提议的可能性比仅使用卡的用户高2.5倍，比既无Cash App卡也无直接存款的用户高13倍 [10] - 公司“bank our base”战略旨在通过将普通用户转化为多产品客户来加深用户参与度，Borrow是关键，依靠实时机器学习模型评估用户行为和支付模式以降低风险 [11] 国际业务 - Square国际总支付量同比增长15%，超过美国的5.6%，显示国际市场有潜力，但在这些地区拓展业务存在复杂性 [12]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降且低于市场预期 ，部分关键指标表现有差异 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营收57.7亿美元 ，同比下降3.1% ，比Zacks共识预期的61.8亿美元低6.65% [1] - 2025年第一季度每股收益0.56美元 ，去年同期为0.85美元 ，比共识预期的0.88美元低36.36% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+1.1% ，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.7% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有） ，表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 总支付额（GPV） - 总支付额（GPV）为568亿美元 ，五位分析师平均预估为579.2亿美元 [4] - 总支付额（GPV） - Square为541亿美元 ，四位分析师平均预估为543.4亿美元 [4] - 总支付额（GPV） - Cash App为27亿美元 ，四位分析师平均预估为35.4亿美元 [4] 活跃用户数 - Cash App月交易活跃用户为5700万 ，三位分析师平均预估为5734万 [4] 营收 - 硬件营收2869万美元 ，八位分析师平均预估为3220万美元 ，同比变化-11.7% [4] - 订阅及服务营收18.9亿美元 ，八位分析师平均预估为18.9亿美元 ，同比变化+12.4% [4] - 交易营收15.5亿美元 ，八位分析师平均预估为15.8亿美元 ，同比变化+2.6% [4] - 比特币营收23亿美元 ，八位分析师平均预估为27亿美元 ，同比变化-15.7% [4] - Square总营收18.5亿美元 ，五位分析师平均预估为18.6亿美元 ，同比变化+7.1% [4] - Square硬件营收2852万美元 ，四位分析师平均预估为3348万美元 ，同比变化-10.4% [4] - 企业及其他总营收4062万美元 ，四位分析师平均预估为5271万美元 ，同比变化-25% [4] - Square订阅及服务营收3.3915亿美元 ，四位分析师平均预估为3.3832亿美元 ，同比变化+14.5% [4]

文章核心观点 - 金融科技公司Fintech Block, Inc.（纽交所代码：XYZ）公布的收益低于预期并下调指引后，其股价暴跌，报告表现逊于预期 [1] 公司情况 - 公司公布的收益低于预期并下调指引，导致股价暴跌 [1]

公司业绩表现 - 公司Block最新季度每股收益为0.56美元，低于Zacks一致预期的0.88美元，同比去年同期的0.85美元下降34.12% [1] - 季度营收为57.7亿美元，低于Zacks一致预期的61.8亿美元，同比去年同期的59.6亿美元下降3.19% [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，且连续四个季度未达到营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 公司股价年初至今下跌31.2%，同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益1美元，营收65.9亿美元；当前财年预期为每股收益4.12美元，营收260.6亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业对比与同业表现 - 公司所属的互联网-软件行业在Zacks行业排名中处于后43% [8] - 同业公司KANZHUN LIMITED预计季度每股收益0.22美元，同比增长37.5%，营收2.6474亿美元，同比增长12.2% [9] 业绩修正趋势 - 业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势呈现混合状态 [6] - 历史研究表明，短期股价变动与盈利预期修正趋势高度相关 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度公司实现了9%的年增长率，毛利润达到46.6亿美元[14] - 调整后的运营收入为4.66亿美元，同比增长28%[14] - 2025年3月31日的调整后营业收入为466,369千美元，较2024年3月31日的364,264千美元增长了28.2%[93] - 2025年3月31日的运营收入为329,402千美元，较2024年3月31日的249,743千美元增长了32%[93] - 2025年3月31日的调整后EBITDA为812,794千美元，较2024年3月31日的705,074千美元增长了15.3%[95] - 2025年3月31日的调整后营业收入利润率为20%，与2024年3月31日的17%相比有所提升[93] - 2025年3月31日的调整后EBITDA利润率为36%，较2024年3月31日的34%有所上升[95] - 2025年3月31日的净收入为188,722千美元，较2024年3月31日的470,820千美元下降了60%[95] 用户数据 - Cash App的每月活跃用户的年化毛利润为81美元，同比增长9%[13] - Cash App的每月交易活跃用户的流入量同比增长8%[40] - Afterpay的客户中，95%的交易来自回头客，96%的分期付款按时支付[58] 未来展望 - 预计2025年全年毛利润增长为12%，达到99.6亿美元，调整后的运营收入为19亿美元，毛利率约为19%[84] - 第二季度预计毛利润将同比增长9.5%，达到24.5亿美元[85] - 预计2025年将实现31的“规则”目标[82] 新产品和新技术研发 - Cash App的借款和分期付款服务推动了10%的年毛利润增长[34] 负面信息 - 2025年3月31日的重组相关费用为77,811千美元，较2024年3月31日的14,063千美元显著增加[95] - 2025年3月31日的利息费用为17,243千美元，较2024年3月31日的-18,745千美元转为正值[95] - 2025年3月31日的摊销费用为14,674千美元，较2024年3月31日的18,027千美元有所减少[93] - 股权激励费用为304,730千美元，较2024年3月31日的304,531千美元基本持平[95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总Block毛利润为22.9亿美元，同比增长9% [11] - 调整后EBITDA为8.13亿美元，同比增长15%；调整后营业收入为4.66亿美元，同比增长28% [14] - 预计全年调整后营业收入为19亿美元，利润率约为19% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Square业务 - 第一季度毛利润同比增长9%，由7.2%的GPV增长驱动，固定货币GPV增长为8.2%，银行附加率增加 [12] - 预计第二季度GPV实现高个位数增长，4月全球GPV同比增长9.6% [20] Cash App业务 - 第一季度毛利润同比增长10%，每月交易活跃用户的毛利润达到81美元 [13] - 消费者支出行为变化影响流入和Cash App卡消费，非 discretionary支出更具弹性，discretionary支出受影响较大 [13][14] Proto业务 - 预计下半年交付首批比特币挖矿芯片和系统 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在目标垂直领域扩大了市场份额，产品创新和市场推广策略有效 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加快产品路线图推进，为更多卖家引入AI自动化；Cash App将通过增加用户参与度、扩大网络、优化产品控制和增加营销支出来推动增长 [9] - Square将举办产品发布活动，展示超100种产品和功能；继续签约高端卖家，增加合作伙伴 [12] - 公司优先通过产品和市场推广举措扩大Cash App网络，但未将这些举措纳入2025年展望 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，已将宏观环境的更新观点纳入年度修订指引 [22] - 公司有信心应对各种情况，支持客户的同时实现业务的可持续增长 [23] 其他重要信息 - 公司将提供4月GPV增长的初步估计，实际结果可能与估计不同，且不能反映整个第二季度的表现 [6] - 公司将讨论与投资框架相关的指标，包括Rule of 40 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司如何形成增长加速的观点，Cash App未来的发展重点是什么 - 公司在内部和工程系统、技术平台方面的变革开始在Square显现成效，Square正在获得市场份额 [28] - Cash App需要更加关注网络和网络密度，通过增加团队和家庭用户、优化产品控制、提高营销支出效率等方式扩大网络 [29][30] - 公司开发的AI工具Goose提高了生产力，未来将使其面向客户 [32] 问题2: 过去90天发生了什么变化，公司对今年剩余时间的展望是否更保守 - Cash App客户在本纳税季的行为与以往不同，公司在毛利润指引中考虑了宏观环境的不确定性 [39] - 公司将继续投资高回报率的增长举措，但会根据投资回报率灵活调整 [40] 问题3: Cash Card Afterpay功能的早期结果如何，如何将客户转化为工资直接存款用户 - 2月，公司允许符合条件的活跃用户在Cash App卡上追溯拆分购买，早期结果显示附加率和增长趋势良好 [48] - 3月，公司在美国推出Cash App Afterpay，将两个品牌更有意义地整合，有望在2026年成为更重要的增长驱动力 [49][50] - 公司认为这是将客户转化为工资直接存款用户的有力激励，具有战略意义 [44] 问题4: 公司对Borrow业务的宏观弹性和承销模型的信心如何 - 公司通过Square Financial Services提供Borrow服务，扩大了服务范围，提高了单位经济效益 [54] - 公司基于实时机器学习的承销模型是核心竞争力，贷款期限短，能快速反馈客户还款情况，可根据风险变化迅速调整 [55][56] 问题5: Proto的愿景是什么，它可能有多大的规模 - 公司预计下半年交付比特币挖矿芯片和系统，Proto专注于可靠性、灵活性和速度，满足客户需求 [64] - 比特币硬件供应行业年营收在30.3亿 - 60亿美元之间，Proto将允许消费者和开发者参与挖矿，建立新的开发者生态系统 [65][66] 问题6: 推动Square毛利润加速增长的产品有哪些，美国和国际市场的贡献分别是多少 - 第一季度Square的增长得益于核心垂直领域的优势和高端卖家的签约，产品创新和市场推广的改进是关键驱动因素 [70][72] - 产品创新包括Square在线增强、配送集成、银行和发票体验改善等；市场推广方面，公司将加速现场销售团队的招聘，并增加合作伙伴 [71][72] 问题7: 公司第一季度运营收入超预期，但全年预期下调，原因是什么，是否有成本节约措施 - 公司在毛利润指引中采取了更谨慎的方法，考虑了宏观环境的不确定性 [75] - 尽管宏观前景更谨慎，但公司预计今年利润率将扩大，有能力在高回报领域投资以实现长期增长 [76][77] - 公司可变成本占总成本的35%，可根据投资回报率灵活调整；固定成本将在2025年实现杠杆效应 [77] 问题8: Square现场销售和直接分销的招聘情况如何，是否仍在招聘，招聘速度如何 - 公司近期的裁员已包含在2月的展望中，目前仍有投资领域，特别是现场销售团队 [82] - 公司计划在今年下半年加速现场销售团队的招聘，基于早期的强劲回报 [83] - 公司在合作伙伴渠道也取得了良好回报，预计2025年合作伙伴带来的潜在客户和成交GPV将增长5 - 10倍 [84][85] 问题9: 公司是否会对所有用户或仅对工资直接存款用户更积极地推广Borrow业务，Square Capital是否会增加对卖家的贷款 - 公司通过Square Financial Services提供Borrow服务，扩大了服务范围，并非更积极地推广 [90] - 公司认为Borrow与银行服务相关，可激励客户探索更深入的银行功能，包括直接存款 [91] - 公司将根据正常业务流程，随着承销模型的改进和数据的积累，增加现有活跃用户的Borrow额度 [92] 问题10: 第一季度使用直接存款的用户数量和增长情况如何 - 公司未提供本季度直接存款用户的具体数量，仅表示工资直接存款活跃用户同比增长 [94] 问题11: 第二季度指引显示增长减速的原因是什么，Cash App和Square 4月的毛利润增长情况如何 - 公司预计第二季度毛利润增长9.5%，上半年是增长的低点，第三和第四季度将加速增长 [100] - 第二季度的指引反映了第一季度的业务运营情况，同时考虑了Cash App业务中消费者支出疲软的因素 [100][101] 问题12: 在宏观环境下，公司对Square GPV的假设是什么 - 公司预计Square GPV在第二季度实现高个位数增长，4月增长9.6%，并将在全年持续改善 [105] - 公司在产品和市场推广方面的投资以及对卖家的创新展示将推动Square业务的发展 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总毛利22.9亿美元，同比增长9% [9] - 调整后EBITDA为8.13亿美元，同比增长15%；调整后营业收入为4.66亿美元，同比增长28% [12] - 截至3月的过去12个月，调整后自由现金流为15.3亿美元，去年同期为10.7亿美元 [13] - 截至4月，公司已回购约6亿美元股票 [13] - 预计2025年毛利增长12%，第二季度增长9.5%，下半年加速增长，第三季度低两位数，第四季度中两位数 [14] - 预计全年调整后营业收入为19亿美元，利润率约19% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 Square业务 - 第一季度毛利同比增长9%，受GPV增长7.2%（固定货币GPV增长8.2%）和银行附加率提高驱动 [10] - 预计第二季度GPV高个位数增长，4月全球GPV同比增长9.6% [18] - 卖家获客回收期保持在五到七个季度 [18] Cash App业务 - 第一季度毛利同比增长10%，每月交易活跃用户毛利达81美元 [11] - 消费者支出行为变化影响资金流入和Cash App卡消费，非 discretionary支出更具韧性，discretionary支出受影响较大 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品和市场策略取得成效，Square市场份额扩大，将举办产品发布活动展示超100种产品和功能 [10] - 重点拓展Cash App网络，包括针对青少年和家庭、优化产品控制、增加营销投入 [7] - 推进AI自动化应用，提高工程师生产力，应用于Square和Cash App [30][32] - 预计下半年交付首批比特币挖矿芯片和系统 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认识到宏观环境更具动态性，在指引中反映更谨慎立场 [13] - 有信心应对各种情况，支持客户并实现业务增长 [20] - 认为Square和Cash App的发展将支持公司长期可持续增长 [21] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 提供4月GPV增长初步估计，实际结果可能不同 [5] - 讨论非GAAP财务指标，相关调整信息可在投资者关系网站查询 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何形成增长加速的观点及Cash App后续发展路径 - 公司在内部和工程系统、技术平台做了很多改变，Square开始获得市场份额，未来要增加Cash App网络密度和拓展网络，关注团队、产品控制和营销投入，同时AI工具提高了公司生产力 [25][27][30] 问题2: 过去90天有何变化，增长展望中嵌入了哪些宏观假设 - Cash App客户在本税季支出行为改变，公司在增长展望中嵌入了超出目前所见的宏观疲软因素，成本方面保持灵活性，以投资推动长期增长 [36][37] 问题3: Cash Card Afterpay功能的早期采用情况及将客户转向工资直接存款的计划 - 2月允许符合条件的活跃用户在Cash App卡上追溯拆分购买，早期结果良好，将扩大适用范围；3月在美国推出Cash App Afterpay，连接两个生态系统，未来将逐步扩大规模。认为这是吸引客户转向工资直接存款的有力激励 [44][45][41] 问题4: Cash App借款业务在宏观环境恶化时的弹性及对承销模型的信心 - 公司通过Square Financial Services提供借款，可扩大服务州数量，提高单位经济效益。基于实时机器学习的承销模型是核心竞争力，还款率稳定，贷款期限短，能快速调整以应对风险变化 [51][52][53] 问题5: Proto的愿景及潜在规模 - 公司对Proto很兴奋，产品专注于可靠性、灵活性，满足比特币矿工需求，与供应商和制造商关系密切。比特币硬件供应行业年收入30.3 - 60亿美元，Proto不仅面向大型矿商，还允许消费者和开发者参与，是开源项目，将构建新的开发者生态系统 [62][63][64] 问题6: 推动Square毛利加速增长的产品及美国和国际市场的贡献 - 产品创新方面，有Square在线增强、配送集成、银行和发票体验改进等；市场推广方面，通过现场销售和合作伙伴渠道，结合增加营销投入，推动业务增长。公司在产品发布活动将分享更多信息 [68][69][70] 问题7: 本季度运营收入超预期但全年预期下调的原因及成本节约情况 - 毛利指引更谨慎，反映宏观背景的不确定性，虽未在4月体现，但仍采取更谨慎态度。运营收入指引为公司投资提供灵活性，可变成本占比35%，可根据回报调整，固定成本将在2025年产生杠杆效应 [73][74][75] 问题8: Square业务现场销售招聘情况及与此前裁员的关系 - 此前裁员已纳入2月展望，符合年初计划。现场销售团队回报良好，计划下半年加速招聘，同时合作伙伴渠道也有强劲回报，预计2025年合作伙伴带来的潜在客户和成交GPV增长五到十倍 [80][81][83] 问题9: 借款业务是否更激进，Square Capital是否增加对卖家的贷款，以及本季度直接存款用户数量 - 借款业务并非更激进，通过Square Financial Services可扩大服务范围，增加潜在借款活跃用户。提高现有用户借款额度是正常业务，与改进承销模型和收集更多数据有关。公司在银行附加率方面取得进展，第一季度推出Cash App银行品牌活动，但未提供本季度直接存款用户数量 [88][90][92] 问题10: 第二季度指引减速的原因及Cash App和Square 4月毛利增长情况 - 第二季度指引9.5%的毛利增长，上半年是较低点，下半年加速增长。增长加速驱动因素主要影响第三和第四季度，第二季度反映第一季度业务情况，指引更谨慎是考虑到Cash App业务消费者支出疲软 [97][98] 问题11: 宏观因素对Square GPV假设的影响 - 预计Square GPV在第二季度报告基础上加速至高个位数增长，4月已达9.6%，全年将持续改善。公司在产品和市场推广方面的投资将推动业务发展，虽指引更谨慎，但对业务轨迹有信心 [101][102]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司毛利润23亿美元，同比增长9%，其中Cash App毛利润14亿美元，同比增长10%，Square毛利润8.979亿美元，同比增长9%[124] - 2025年第一季度营业收入3.293亿美元，调整后营业收入4.663亿美元；归属于普通股股东的净利润1.899亿美元；调整后EBITDA为8.128亿美元[125] - 2025年第一季度总净收入57.718亿美元，较2024年同期减少1.853亿美元，比特币收入减少4.297亿美元，排除比特币后总净收入增长2.444亿美元，增幅8%[130] - 2025年第一季度交易收入增长3950万美元，增幅3%，主要因总支付量增长4%；订阅和服务收入增长2.087亿美元，增幅12%；比特币收入减少4.297亿美元，降幅16%[130][131][132][133] - 2025年第一季度调整后营业利润为4.66269亿美元，2024年同期为3.64264亿美元[154][164] - 2025年第一季度调整后EBITDA为8.12794亿美元，2024年同期为7.05074亿美元[154][164] - 2025年第一季度调整后基本每股净收益为0.57美元，摊薄后为0.56美元；2024年同期基本为0.49美元，摊薄后为0.47美元[165] - 2025年第一季度Square业务净收入18.52161亿美元，同比增加1.22124亿美元，增幅7%；毛利润8.97899亿美元，同比增加7762.7万美元，增幅9%[146] - 2025年第一季度Cash App业务净收入38.79014亿美元，同比减少2.9389亿美元，降幅7%；毛利润13.79951亿美元，同比增加1.21424亿美元，增幅10%[149] - 2025年第一季度排除23亿美元比特币收入后，Cash App业务收入同比增加1.358亿美元，增幅9%[151] 成本和费用（同比环比） - 2023年公司宣布员工数量绝对上限为12000人，2024年达成目标，2025年第一季度记录了6690万美元的遣散费和其他费用[127] - 2025年第一季度总营收成本34.822亿美元，较2024年同期减少3.805亿美元，降幅10%，比特币营收成本减少4.149亿美元是主要原因，排除比特币后总营收成本增长3440万美元，增幅3%[134] - 2025年第一季度运营费用19.603亿美元，较2024年同期增长1.156亿美元，增幅6%，其中产品开发、销售和营销、一般和行政费用分别增长4010万美元、6060万美元、2050万美元[138] - 2025年第一季度客户及其他收购无形资产摊销较2024年同期减少960万美元，降幅22%[142] - 2025年第一季度净利息支出1720万美元，2024年同期净利息收入1870万美元，同比变化3598.8万美元，增幅192%[143] - 2025年第一季度比特币投资重估损失9340万美元，2024年同期重估收益2.334亿美元，同比变化3.26755亿美元，增幅140%[144] - 2025年第一季度Square业务成本9.54262亿美元，同比增加4449.7万美元，增幅5%[146] - 2025年第一季度Cash App业务成本24.99063亿美元，同比减少4.15314亿美元，降幅14%[149] - 2025年第一季度排除22亿美元比特币成本后，Cash App业务成本与2024年同期持平[152] 各条业务线表现 - 2025年第一季度Square业务净收入18.52161亿美元，同比增加1.22124亿美元，增幅7%；成本9.54262亿美元，同比增加4449.7万美元，增幅5%；毛利润8.97899亿美元，同比增加7762.7万美元，增幅9%[146] - 2025年第一季度Cash App业务净收入38.79014亿美元，同比减少2.9389亿美元，降幅7%；成本24.99063亿美元，同比减少4.15314亿美元，降幅14%；毛利润13.79951亿美元，同比增加1.21424亿美元，增幅10%[149] 其他财务数据 - 2025年第一季度末公司可用流动性为92亿美元，较2024年12月31日减少15亿美元，主要因10亿美元现金支付和4453万美元股票回购[128] - 董事会授权最高40亿美元的A类普通股回购计划，截至2025年3月31日，已回购18亿美元，其中第一季度回购4453万美元[129] - 2025年第一季度总支付额（GPV）为567.97亿美元，2024年同期为544.26亿美元[154] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性约为92亿美元，其中现金等资产85亿美元，循环信贷额度未提取7.75亿美元，仓库融资额度可用8.273亿美元[167] - 截至2025年3月31日，公司持有约8584枚比特币，公允价值7.085亿美元，2025年第一季度购买约99枚，成本9500万美元，当季比特币投资重估损失9340万美元，2024年同期收益2.334亿美元[169] - 截至2025年3月31日，公司债务本金总额52亿美元，包括可转换高级票据11.5亿美元和高级无担保票据40.5亿美元[171] - 公司有7.75亿美元的高级无担保循环信贷额度，到期日为2028年6月[173] - 公司仓库融资额度总计14亿美元，截至2025年3月31日已提取6.19亿美元[174] - 2024年公司获得标普全球评级（BB+）、惠誉评级（BB+）和穆迪（Ba2）的非投资级评级[176] - 截至2025年3月31日，短期受限现金6.818亿美元，长期受限现金6980万美元[177][178] - 2025年第一季度经营活动提供净现金1.333亿美元，2024年为4.894亿美元[180][181][182] - 2025年第一季度投资活动提供净现金9.147亿美元，2024年为10.424亿美元[180][183][184] - 2025年第一季度融资活动使用净现金12.116亿美元，2024年提供净现金3240万美元[180][185][186] - 2025年第一季度外汇汇率对现金及现金等价物的影响为2249万美元，2024年为 - 4175.5万美元[180] - 2025年第一季度现金、现金等价物、受限现金和客户资金净减少1.413亿美元，2024年净增加15.224亿美元[180] - 2025年第一季度经营活动现金由1.887亿美元净收入和6.893亿美元非现金费用组成，部分被2.652亿美元消费者应收账款摊销等抵消[181] - 2024年第一季度经营活动现金由4.708亿美元净收入和5.902亿美元非现金费用组成，部分被2.67亿美元消费者应收账款摊销等抵消[182] - 2025年第一季度投资活动现金主要源于7.036亿美元消费者应收账款净流入和2.505亿美元有价证券投资净收益，部分被3190万美元财产设备购买抵消[183] - 2024年第一季度投资活动现金主要源于7.295亿美元消费者应收账款净流入和3.478亿美元有价证券投资净收益，部分被3200万美元财产设备和290万美元其他投资购买抵消[184] - 截至2025年3月31日，比特币投资公允价值为7.085亿美元，第一季度比特币投资重估损失9340万美元[190] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度交易、贷款和消费者应收账款损失无显著变化，贷款损失因贷款组合表现改善而减少[141]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总毛利润22.9亿美元，同比增长9%；Cash App毛利润13.8亿美元，同比增长10%；Square毛利润8.98亿美元，同比增长9%[10] - 2025年第一季度运营收入3.29亿美元，利润率14%；调整后运营收入4.66亿美元，利润率20%；净收入1.9亿美元；调整后EBITDA为8.13亿美元[10] - 预计2025年总毛利润为99.6亿美元，同比增长12%；第二季度毛利润同比增长9.5%至24.5亿美元，下半年毛利润增长将显著加速[37] - 2025年第一季度公司总毛利22.9亿美元，同比增长9%，其中Cash App毛利13.8亿美元，同比增长10%，Square毛利8.98亿美元，同比增长9%[39] - 2025年第一季度GAAP基础运营收入3.29亿美元，上年同期为2.5亿美元；调整后运营收入4.66亿美元，同比增长28%[39] - 2025年第一季度摊薄后每股净收益（EPS）为0.3美元，调整后摊薄EPS为0.56美元，同比增长19%[39] - 2025年第一季度Cash App每个交易活跃用户的毛利达到81美元，同比增长9%；每个交易活跃用户的流入资金为1355美元，同比增长8%[41][42] - 公司BNPL平台总商品价值（GMV）达到78.9亿美元，按报告和固定汇率计算，同比分别增长13%和16%；平台毛利2.37亿美元，同比增长14%[43] - 2025年第一季度Square总支付量（GPV）为541亿美元，按报告和固定汇率计算，同比分别增长7.2%和8.2%[47] - 2025年预计毛利99.6亿美元，同比增长12%[56] - 2025年第二季度预计毛利24.5亿美元，同比增长9.5%[57][59] - 2025年第三季度预计实现低两位数毛利增长，第四季度预计实现中两位数毛利增长[57] - 2025年第二季度预计调整后营业收入4.5亿美元，全年预计为19亿美元[58][59] - 2025年调整后营业收入利润率为19%，第二季度为18%[56][59] - 2025年Rule of X为31%，第二季度为28%[56][59] - 2025年3月31日止三个月总净收入为57.72亿美元，2024年同期为59.57亿美元[77] - 2025年3月31日止三个月毛利润为22.90亿美元，2024年同期为20.94亿美元[77] - 2025年3月31日止三个月净利润为1.89亿美元，2024年同期为4.71亿美元[77] - 2025年第一季度公司总营收为5771796000美元，2024年同期为5957128000美元[80] - 2025年第一季度公司总毛利润为2289603000美元，同比增长9%；2024年同期为2094473000美元，同比增长22%[80][84] - 2025年第一季度公司调整后运营收入为466269000美元，调整后运营利润率为20%；2024年同期分别为364264000美元和17%[82][84][85] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为812794000美元，调整后EBITDA利润率为35%；2024年同期分别为705074000美元和34%[82][86] - 2025年第一季度公司基本调整后每股净收益为0.57美元，摊薄后为0.56美元；2024年同期分别为0.49美元和0.47美元[82] - 2025年第一季度公司总毛支付额（GPV）为56797000000美元，2024年同期为54426000000美元[82] - 2025年第一季度Square GPV为54101000000美元，Cash App GPV为2695000000美元；2024年同期分别为50465000000美元和3961000000美元[83] - 2025年第一季度公司适用所得税前收入为227050000美元，2024年同期为506312000美元[81] - 2025年第一季度公司净收入为189872000美元，净收入利润率为8%；2024年同期分别为472005000美元和23%[84] - 2025年3月31日归属普通股股东的净利润为189,872千美元，2024年同期为472,005千美元[88] - 2025年3月31日调整后基本净利润为354,271千美元，2024年同期为300,919千美元[88] - 2025年3月31日调整后摊薄净利润为354,704千美元，2024年同期为301,592千美元[88] - 2025年3月31日归属普通股股东的基本每股净利润为0.31美元，2024年同期为0.77美元[88] - 2025年3月31日归属普通股股东的摊薄每股净利润为0.30美元，2024年同期为0.74美元[88] - 2025年3月31日调整后基本每股净利润为0.57美元，2024年同期为0.49美元[88] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度营销支出较第一季度增加近50%，以推动用户增长和参与度[12] - 2025年第一季度营销支出同比增长33%，并持续获得强劲回报[35] - 2025年第一季度产品开发费用在GAAP基础上同比增长6%，销售和营销费用同比增长14%，Cash App营销费用同比增长9%，其他销售和营销费用同比增长20%，一般和行政费用同比增长4%[49] 各条业务线表现 - 2025年第一季度Square GPV按固定汇率计算同比增长8.2%，预计后续增长会提升[15] - 2025年3月，Square Financial Services获FDIC批准通过Cash App Borrow在全国提供消费贷款[20] - 2025年3月在美国推出Cash App Afterpay，允许符合条件的用户在合作商家网站购物时使用相关支付产品[23] 管理层讨论和指引 - 公司将在5月13日为Square举办首个季节性产品发布活动，分享超100项产品和功能发布[16] - 公司将于2025年8月7日收盘后公布第二季度财务业绩，并于同日举行财报电话会议[61] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用的代号为goose和MCP的代理系统已使工程生产力提高约30%，计划年底实现特定目标[17][18] - 公司使用非GAAP财务指标进行业绩比较，包括GPV、GMV、调整后EBITDA等[69] - 调整后净利润和摊薄调整后每股收益需消除多项费用影响[70] - 调整后自由现金流用于了解业务现金生成和制定资产负债表战略决策[75] - 2025年第一季度公司回购680万股A类普通股，总金额4.45亿美元；截至2025年3月31日，40亿美元股票回购授权中还有22亿美元可用于回购[54] - 季度末公司总流动性为92亿美元，其中现金、现金等价物、受限现金和可交易债务证券投资为85亿美元，循环信贷额度可用7.75亿美元[55] - 2025年3月31日总现金及现金等价物为70.89亿美元，2024年12月31日为80.75亿美元[78] - 2025年3月31日总负债为149.60亿美元，2024年12月31日为155.43亿美元[78] - 2025年3月31日股东权益总额为214.35亿美元，2024年12月31日为212.35亿美元[78] - 2025年3月31日止三个月经营活动净现金流入为1.33亿美元，2024年同期为4.89亿美元[79] - 2025年3月31日止三个月投资活动净现金流入为9.15亿美元，2024年同期为10.42亿美元[79] - 2025年3月31日止三个月融资活动净现金流出为12.12亿美元，2024年同期为3241万美元[79] - 2025年3月31日现金、现金等价物、受限现金和客户资金期末余额为130.89亿美元，2024年同期为105.32亿美元[79] - 2024年第一季度至2023年第一季度调整后自由现金流分别为1067122000美元、 - 759111000美元、427469000美元、129497000美元、716926000美元[87]