文章核心观点 - 2010年联邦法院裁决后，暗钱成为一种新的、不透明的政治影响力渠道，其支出无金额限制且无需披露 [1] - 标准普尔500指数成分股公司使用暗钱的现象在过去15年显著增加，暗钱是对传统政治活动（如PAC捐款和游说）的补充而非替代 [2][5] - 使用暗钱的公司更有可能获得联邦采购合同和政府补贴，显示出暗钱可能带来的实质性商业利益 [10] 暗钱的兴起与定义 - 2010年前，公司政治参与的主要途径是政治行动委员会捐款和游说支出 [3] - 联邦法院裁决后，以501(c)(4)社会福利组织或501(c)(6)行业协会形式存在的暗钱团体允许公司进行无限制的政治捐款且无需披露 [3] - 截至2022年，暗钱年支出已激增至近3亿美元 [5] 暗钱的使用规模与模式 - 标准普尔500指数中报告暗钱捐款的公司比例稳步上升，达到近25% [4] - 这些公司报告的捐款总额达21亿美元，涉及23,483笔交易 [4] - 暗钱捐款具有持续性，且与PAC支出和游说支出并存，表明公司借此扩大其政治活动范围 [5] 使用暗钱的公司特征 - 使用暗钱的公司平均资产规模是不披露暗钱公司的两倍，且成立时间长约六年 [12] - 这些公司杠杆率更高、税单相对较低、盈利能力较差且投资机会（以托宾Q值衡量）较少 [12] - 它们是更大的整体政治支出者，在PAC和游说上花费更多，表明这些是互补策略 [12] 公司自愿披露暗钱的原因 - 已经自愿披露非强制性信息（如董事会成员详细信息）的公司更可能报告暗钱捐款 [8] - 存在同侪效应，若行业同行披露了暗钱捐款，公司披露的可能性会上升 [8] - 机构投资者持股比例较高（代表投资者信息更灵通）的公司披露暗钱支出的可能性较低 [8] 暗钱带来的商业利益 - 向暗钱团体捐款的公司获得联邦采购合同的可能性高出25%，且合同金额平均增加一倍以上 [10] - 与暗钱团体有联系的公司获得更多补贴，包括赠款和税收抵免 [10] - 游说与采购合同的分配高度相关，而暗钱则与全行业的补贴流动呈正相关 [11] 案例研究 - Sempra能源公司在2010年后开始向多个暗钱团体捐款，同时维持原有的PAC和游说活动 [7] - 2013年，该公司为其新的出口设施争取到了22亿美元的财产税豁免，展示了暗钱叠加传统政治支出以获取政府资源的方式 [7]

德州电网面临的需求压力 - 德州电网运营商ERCOT今年发布了创纪录数量的"节能警报" [2] - 电网面临压力 人口增长 新居民、工厂和AI园区同时接入老化的电网 [3] - ERCOT预测到2030年电力需求将跃升62% [3] - 德州最大电力公司Oncor的互联队列显示有186吉瓦的并网请求 比当前峰值需求高出118% 足以满足德州所有家庭两倍的用电量 [3] 受监管公用事业模式的盈利机制 - Oncor作为受监管的公用事业公司 其在电线杆、电线和变电站上的投资可获得约9%的设定回报率 [3][4] - "受监管"意味着利润有保障 公司投资10亿美元于电网 监管机构批准该投资获得9%的回报 [4] - Oncor的增长潜力基本无限 因为其计算9%回报的资产基础"费率基础"没有上限 德州建设得越多 Oncor的费率基础就越大 [4] Sempra能源公司的投资计划与增长动力 - 投资Oncor的最佳方式是通过其母公司Sempra能源 [5] - Sempra计划在未来五年内进行560亿美元的资本投资计划 其中超过一半将用于加强输配电 连接数据中心和AI园区 [6] - 560亿美元的投资将为Oncor带来数百个新变电站、数千英里升级的高压线路以及大量新变压器以处理激增的负荷 [7] Sempra的股息增长与股东回报 - 在受监管模式下 Oncor建设的每项新资产都加入其费率基础 更大的资产基础带来更高的收益 从而支持更大的股息 [8] - 560亿美元的支出计划同时也是一个560亿美元的股息增长引擎 [8][9] - Sempra已连续20年提高股息 过去5年年均股息增长率为9% 当前股息比10年前高出84% [9] - 过去十年公司股价上涨82% 包括股息在内的总回报率达154% [9] - 当前股票收益率为29% 随着AI需求推动德州电网建设 未来股息增长可能加速 [10]

2025年第三季度财报发布安排 - 公司计划于2025年11月5日星期三东部时间上午8点发布2025年第三季度财报 [1] - 财报电话会议将于同日下午12点举行 由公司董事长兼首席执行官Jeffrey W Martin及首席财务官Karen Sedgwick等高级管理层主持 [2] - 投资者、媒体及分析师可通过访问公司官网的投资者关系网站注册并收听电话会议的网络直播 [2] 投资者材料获取渠道 - 详细说明财报结果的演示文稿将于2025年11月5日星期三市场开盘前发布在投资者关系网站上 [3] - 无法参加网络直播的用户可在会议结束后数小时收听回放 [3] 公司业务概况 - 公司是北美领先的能源基础设施企业 为近4000万消费者提供能源服务 [4] - 公司拥有北美最大的能源网络之一 业务覆盖加利福尼亚州、得克萨斯州、墨西哥及全球能源市场 [4] - 公司因其可持续商业实践以及专注于安全和卓越运营的高绩效文化而被认可 并被纳入道琼斯可持续发展指数北美版 [4]

市场概述 - 美国股市在第三季度保持上涨势头 标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数创下新高[3] - 市场信心改善得益于关税影响好于预期 国会通过《One Big Beautiful Bill Act》法案 以及美联储在9月降息25个基点并暗示未来将进一步降息[3] - 通信服务、信息技术和非必需消费品板块的大型公司强劲盈利为涨势增添动力[3] 投资策略表现 - 该策略在此期间表现超越基准 得益于个股选择和板块配置[4] - 信息技术板块是主要贡献者 尤其是博通、英特尔和台积电等半导体持仓[4] - 人工智能支出的激增继续提振博通等芯片供应商 其定制芯片在AI基础设施建设中作为英伟达主导的图形处理单元的补充 获得超大规模公司的更广泛采用[4] - 本季度新建仓台积电 这家先进半导体制造领导者在3纳米和2纳米等领先制程节点上占据主导市场份额 几乎所有主要AI公司都在采用其技术[4] - 英特尔虽未直接受益于此波AI支出 但得益于本季度宣布的一系列投资和合作伙伴关系 增强了公司资产负债表 并为英特尔利用国内制造先进半导体需求增长的能力提供了信心[4] 行业与个股表现 - 医疗保健板块因监管担忧承压 但策略内仍有亮点 联合健康趋于稳定 赛默飞世尔科技因制药和生物技术客户需求强劲而势头良好[5] - 强生和CVS Health的乐观前景抵消了已清仓的GLP-1制造商诺和诺德的疲软[5] - 公用事业板块提供助力 森普拉能源因重设2025年盈利指引后重获投资者信心 本季度录得两位数涨幅 其宣布以吸引人估值出售Sempra Infrastructure Partners 45%股权的交易消除了为德克萨斯州雄心勃勃的资本计划进行股权融资的需求[6] - WEC能源集团因AI相关能源需求推动负载增长投资以及持续稳定的运营执行而上涨[6] - 通信服务板块拖累表现 尽管Alphabet因反垄断诉讼的积极解决以及市场对其AI产品的热情而表现强劲 但策略相对于基准权重偏低[7] - 康卡斯特因在宽带市场份额持续被光纤和固定无线公司侵蚀而拖累表现 但公司仍被持有 因其产生大量自由现金流且自由现金流收益率达16%非常有吸引力[7] - 金融板块对季度表现略有拖累 策略清仓了美国合众银行并新建仓PNC 因对PNC在执行收入和费用方面的能力更有信心[8] - 材料板块中 空气产品与化工公司因中国和欧洲需求疲软以及其在沙特和路易斯安那州大型氢能项目的时间安排问题而走低[9] - 美国电塔因第二季度业绩低于预期显示租赁增长放缓而下跌[9] - 工业股迪尔在年初表现良好 但关税逆风开始影响其第二季度盈利 持续高利率和低粮价继续影响农民盈利能力[9] 投资组合定位调整 - 策略在过去18个月的表现低于预期 今年已采取一致行动应对挑战[10] - 首要举措是中性化强大的"AI交易" 通过本季度建仓台积电和亚马逊 并增持Alphabet 使整体投资组合跟踪误差回归历史区间 并中性化了在"AI"股票上无意的低配[10] - 其次 减少了在高波动性股票上的过大赌注 如英特尔和微芯科技 以降低业绩波动性[10] - 最后 在整个投资组合中实施了更严格的风险控制框架 监控特定关键绩效指标并及时采取行动 例如在诺和诺德的案例中 关注三个KPI 观察到Wegovy周处方量连续六周持平或下降后决定清仓[11] 市场展望与策略重点 - 对市场保持谨慎乐观 专注于拥有韧性、可持续商业模式的高质量公司 这些公司能随时间推移复合回报 不受短期宏观或地缘政治噪音影响[13] - 投资格局正在转变 通胀和利率结构性升高 市场活力增强 AI崛起 策略构建能够承受波动的投资组合 而非预测宏观事件[13] - 当前市场环境提供显著的价值机会 尤其是随着整体市场广度改善 资本从高增长股票流向被忽视的高质量企业[13] 季度业绩亮点 - ClearBridge大盘价值策略在第三季度超越其罗素1000价值指数基准[14] - 从绝对回报看 11个板块中有10个板块做出正面贡献 信息技术、医疗保健和公用事业板块是主要贡献者 房地产板块拖累表现[14] - 从相对回报看 个股选择和板块配置均对超越基准表现有贡献 信息技术、公用事业和医疗保健板块的个股选择以及必需消费品板块的低配支持了超越表现[15] - 个股层面 最大的相对贡献者是森普拉能源、博通、英特尔、奥莱利汽车和台积电 最大的相对拖累者是迪尔、赫力昂、微芯科技、诺和诺德和美国电塔[16]

文章核心观点 - 与竞争对手D和PCG相比，Sempra (SRE) 的股票估值（市营利率P/OpInc）较高，但营收和营业利润增长却较低，这种背离可能意味着投资D和PCG股票比投资SRE股票更有利 [2][6] - 当前股价不匹配的情况可能是暂时的，若Sempra在过去12个月的趋势出现显著逆转，则当前差异可能改变；若其营收和营业利润增长持续表现不佳，则股价高估的观点将得到强化，但差异可能不会很快逆转 [5] 公司与竞争对手比较 - Sempra (SRE) 是一家提供能源服务的公司，业务包括电力供应、天然气分销、传输和存储，市场覆盖美国及全球 [3] - 竞争对手D和PCG在多重公用事业板块拥有更低的估值（P/OpInc）和更高的营收及营业利润增长 [6] 投资策略分析 - 仅基于估值进行投资虽有吸引力，但需要从多角度进行谨慎考量，多因素分析是构建投资组合策略的基础 [7] - 与挑选单一股票相比，采用更广泛的多元化策略（如高质量投资组合）能提供显著益处，旨在最小化波动性，使投资者能坚持投资计划 [2] - 高质量投资组合自成立以来的回报率超过91%，表现超越了标准普尔指数 [7]

核心观点 - 公司被Jim Cramer选为经济衰退防御型股票之一 并获得其买入支持 [1][3] - 公司宣布两项重大战略举措 包括亚瑟港液化天然气二期项目的最终投资决定以及出售旗下基础设施子公司45%的股权 [1][2][3] 液化天然气项目进展 - 公司于2025年9月22日就亚瑟港液化天然气二期项目做出最终投资决定 [2] - 项目将增加两条生产线 年产能达到1300万吨 [2] - 公司持有该项目多数股权 为50.1% [2] - 项目资本支出估计为140亿美元 其中公司需承担120亿美元 另有20亿美元为共享部分 [2] 资产出售交易 - 公司同意向KKR关联方及加拿大养老金计划投资委员会出售Sempra Infrastructure Partners的45%股权权益 [3] - 该交易估值约为100亿美元 [3] - 交易预计将改善公司的股权状况 [3] 公司背景与市场认可 - 公司是一家北美能源基础设施控股公司 成立于1998年 总部位于加利福尼亚州 [5] - 公司业务专注于受监管的公用事业和大型基础设施项目 如电力和天然气输送 [5] - 公司获得机构信任 有47家对冲基金是其股东 [4]

项目与订单 - 公司获得Bechtel Energy Inc授予的订单，将为Sempra Infrastructure的Port Arthur LNG二期项目供应空冷式换热器、钎焊铝换热器和冷箱 [1] - 该订单于2025年第三季度获得 [1] - 公司此前已为Port Arthur LNG一期项目供应过设备，此次将继续参与二期项目，提供关键技术以支持设施扩建并确保可靠高效的运营 [2] 公司业务与战略 - 公司是能源和工业气体解决方案领域的全球领导者，专注于清洁能源、清洁水、清洁食品和清洁工业等领域的分子处理工艺技术和设备 [3] - 公司的产品组合涵盖静设备和动设备，应用于液化气体供应链的各个环节，是液化天然气、氢气、沼气和二氧化碳捕集等领域技术、设备和服务的领先提供商 [3] - 公司在全球拥有65个制造基地和超过50个服务中心，业务范围覆盖美国、亚洲、澳大利亚、印度、欧洲和南美洲 [3]

公司业务与运营 - 公司业务涉及受监管的公用事业和能源基础设施建设 [2] - 公用事业运营通过San Diego Gas & Electric和Southern California Gas Company为加州数百万客户提供电力和天然气 并通过Oncor和Sharyland Utilities在德州运营 [2] - 受政府监管的定价结构为公司提供了稳定的收入和安全的现金流 [2] - 公司是能源基础设施的主要投资者 包括液化天然气出口项目以及墨西哥和美国的能源网络 [4] 股息信息 - 公司于9月18日宣布季度股息为每股0.645美元 与上一期股息保持一致 [3] - 公司最近一次在2月将派息提高了4% [3] - 除息日为10月1日 截至9月27日的股息收益率为2.91% [3] - 公司被列入10月最佳高收益股票购买名单 [1] 战略重点与驱动因素 - 近年来公司日益依赖受监管的公用事业扩张来提供稳定性 以规避非监管业务的脆弱性 [4] - 基础设施业务的成功取决于项目的成功建设 运营和出口 关键驱动因素包括获得监管批准 控制资本成本以及应对行业向可再生能源和清洁燃料的转型 [4]

SAN DIEGO , Sept. 26, 2025 /PRNewswire/ --Â Sempra (NYSE: SRE) today announced that company management will participate in the Wolfe Research Utilities, Midstream & Clean Energy Conference 2025. ...

Hi, my name is Kody. Aside from my articles here on Seeking Alpha, I am also a regular contributor to Sure Dividend, The Dividend Kings, and iREIT+Hoya Capital. I have been investing since September 2017 (age 20) and interested in dividend investing since about 2009.Since July 2018, I have ran Kody's Dividends. This is a blog that is documenting my journey towards financial independence using dividend growth investing as the means to transform the dream of financial independence into a reality. It's also th ...