核心观点 - 公司被Jim Cramer选为经济衰退防御型股票之一 并获得其买入支持 [1][3] - 公司宣布两项重大战略举措 包括亚瑟港液化天然气二期项目的最终投资决定以及出售旗下基础设施子公司45%的股权 [1][2][3] 液化天然气项目进展 - 公司于2025年9月22日就亚瑟港液化天然气二期项目做出最终投资决定 [2] - 项目将增加两条生产线 年产能达到1300万吨 [2] - 公司持有该项目多数股权 为50.1% [2] - 项目资本支出估计为140亿美元 其中公司需承担120亿美元 另有20亿美元为共享部分 [2] 资产出售交易 - 公司同意向KKR关联方及加拿大养老金计划投资委员会出售Sempra Infrastructure Partners的45%股权权益 [3] - 该交易估值约为100亿美元 [3] - 交易预计将改善公司的股权状况 [3] 公司背景与市场认可 - 公司是一家北美能源基础设施控股公司 成立于1998年 总部位于加利福尼亚州 [5] - 公司业务专注于受监管的公用事业和大型基础设施项目 如电力和天然气输送 [5] - 公司获得机构信任 有47家对冲基金是其股东 [4]

项目与订单 - 公司获得Bechtel Energy Inc授予的订单，将为Sempra Infrastructure的Port Arthur LNG二期项目供应空冷式换热器、钎焊铝换热器和冷箱 [1] - 该订单于2025年第三季度获得 [1] - 公司此前已为Port Arthur LNG一期项目供应过设备，此次将继续参与二期项目，提供关键技术以支持设施扩建并确保可靠高效的运营 [2] 公司业务与战略 - 公司是能源和工业气体解决方案领域的全球领导者，专注于清洁能源、清洁水、清洁食品和清洁工业等领域的分子处理工艺技术和设备 [3] - 公司的产品组合涵盖静设备和动设备，应用于液化气体供应链的各个环节，是液化天然气、氢气、沼气和二氧化碳捕集等领域技术、设备和服务的领先提供商 [3] - 公司在全球拥有65个制造基地和超过50个服务中心，业务范围覆盖美国、亚洲、澳大利亚、印度、欧洲和南美洲 [3]

公司业务与运营 - 公司业务涉及受监管的公用事业和能源基础设施建设 [2] - 公用事业运营通过San Diego Gas & Electric和Southern California Gas Company为加州数百万客户提供电力和天然气 并通过Oncor和Sharyland Utilities在德州运营 [2] - 受政府监管的定价结构为公司提供了稳定的收入和安全的现金流 [2] - 公司是能源基础设施的主要投资者 包括液化天然气出口项目以及墨西哥和美国的能源网络 [4] 股息信息 - 公司于9月18日宣布季度股息为每股0.645美元 与上一期股息保持一致 [3] - 公司最近一次在2月将派息提高了4% [3] - 除息日为10月1日 截至9月27日的股息收益率为2.91% [3] - 公司被列入10月最佳高收益股票购买名单 [1] 战略重点与驱动因素 - 近年来公司日益依赖受监管的公用事业扩张来提供稳定性 以规避非监管业务的脆弱性 [4] - 基础设施业务的成功取决于项目的成功建设 运营和出口 关键驱动因素包括获得监管批准 控制资本成本以及应对行业向可再生能源和清洁燃料的转型 [4]

公司近期动态 - 公司管理层将参加由Wolfe Research主办的2025年公用事业、中游及清洁能源会议 [1] 会议信息 - 会议名称为Wolfe Research Utilities, Midstream & Clean Energy Conference 2025 [1] - 会议举办时间为2025年9月26日 [1]

分析师背景 - 分析师Kody自2017年9月（20岁时）开始投资，自2009年左右对股息投资感兴趣 [1] - 自2018年7月起运营名为“Kody's Dividends”的博客，记录其通过股息增长投资实现财务独立的历程 [1] - 该分析师是Seeking Alpha、Sure Dividend、The Dividend Kings以及iREIT+Hoya Capital的定期撰稿人 [1] - 其分析工作主要侧重于研究股息增长型股票，偶尔也涉及成长型股票 [1] 披露声明 - 分析师声明在提及的任何公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [1] - 该文章表达分析师个人观点，除来自Seeking Alpha的报酬外，未获得其他补偿 [1] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系 [1] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [2] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2] - 所表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha整体的观点 [2]

交易概述 - 美国电力和天然气公用事业公司Sempra计划出售其Sempra Infrastructure Partners部门45%的股权 [1] - 买方为由KKR和加拿大养老金计划投资委员会牵头的财团 [1] 交易主体 - 交易涉及的业务部门为Sempra Infrastructure Partners [1] - 交易股权比例为45% [1]

PresentationGood day, and welcome to Sempra's 2025 Value Creation Update Call. Today's conference is being recorded. At this time, I'd like to turn the conference over to Louise Bick. Please go ahead.Louise BickVice President of Investor Relations Good morning, and welcome to an update of Sempra's value creation initiatives. A live webcast of this teleconference and slide presentation are available on our website under the Events and Presentations section. We have several members of our management team with ...

**公司及行业** Sempra (NYSE: SRE) 及其子公司 Sempra Infrastructure 专注于能源基础设施和公用事业业务 涉及液化天然气（LNG）出口设施开发、公用事业运营和资本回收策略 [1][4][12] **核心交易与战略举措** - 公司签署最终协议向 KKR 出售 Sempra Infrastructure 45%股权 交易价格约100亿美元 企业价值近320亿美元 对应13.8倍EBITDA倍数 股权价值222亿美元 [5] - 交易后 Sempra 保留25%股权 KKR 持股增至65% 阿布扎比投资局（ADIA）保留10%股权 [5] - 交易预计2026年第二季度完成 将使公司解除对 Sempra Infrastructure 的财务合并 包括约100亿美元债务 并采用权益法核算剩余投资 [6][9][43] - 交易预计从2027年起实现年均每股收益（EPS）增厚0.20美元 且具信用增值效应 [7][9][41] **Port Arthur LNG 二期项目进展** - 公司就 Port Arthur LNG 二期项目做出最终投资决策（FID） 与贝克特尔签订固定价格EPC合同 计划2030年和2031年分别投产3号和4号生产线 [11][12] - Sempra Infrastructure 保留项目层面50.1%股权 公司整体间接持股12.5% 黑石信贷和保险领投 consortium 持有49.9% [12] - 项目资本支出预计约120亿美元 另需20亿美元收购一期共享设施50%权益 预计税后无杠杆回报率超13% [12] - 与康菲石油（ConocoPhillips）签订20年液化天然气购买协议（SPA） 降低项目风险 [13][62] **财务与资本规划** - 交易现金收益近50%预付 剩余部分40%以上按7.5%计息（2027年支付） 余额按8.5%计息至2030年 之后10%至2033年到期 [7] - 交易预计减少对普通股发行的依赖 消除2025-2029年原计划中的股权融资需求 [10][27][31] - 公司预计近期监管业务收益占比从2024年81%提升至95% 强化资产负债表并改善FFO/债务指标 [9][43][44] - 税收影响约为交易价格20% 可通过净经营亏损（NOL）、税收抵免和分期付款方式管理 [57][58] **长期价值创造与战略聚焦** - 过去五年通过出售 Sempra Infrastructure 股权累计筹资超150亿美元 股权价值年复合增长率约20% [14] - 公司战略聚焦美国领先公用事业增长业务 重点发展德州市场 并通过资本回收计划支持高回报投资 [4][15][76] - 重申2025年和2026年调整后EPS指引 以及长期EPS增长目标 [16][24] - 保留25%股权提供持续增长机会 如墨西哥资产（ECO Gas）出售计划预计2026年第二至三季度完成 [87][88] **其他关键信息** - 公司获得德州统一追踪机制（UTM）和加州野火立法支持 改善监管环境 [27][89] - 管理层强调交易具信用评级机构支持 目标在2020年代末维持稳健财务指标 [40][44][46] - 公司预计2026年第四季度更新资本计划 待德州基础费率审查完成 [16][49] - 管理层结构暂不变更 Sempra Infrastructure CEO Justin Bird 预计交易完成后全职回归 Sempra [101][102]

业绩总结 - Sempra 2024年GAAP收益为35.38亿美元，调整后收益为29.69亿美元[54] - Sempra 2025年GAAP每股收益指导范围为3.29至3.69美元，调整后每股收益指导范围为4.30至4.70美元[59] - Sempra 2026年调整后的每股收益（EPS）指导范围为4.80美元至5.30美元，无法与GAAP EPS指导范围进行对比[61] - Sempra的2024年调整后收益占总收益的52%[54] 用户数据与未来展望 - 预计每股收益（EPS）在2027年起将平均增加0.20美元[20] - 预计2025年至2029年期间的复合年增长率（CAGR）将基于2025年调整后的EPS指导范围的中点[71] 投资与资本支出 - Sempra计划在2025年投资130亿美元，优先考虑公用事业投资和提高回报[9] - Sempra的资本支出预计将达到120亿美元，预计将获得100%的股权待遇[39] - 预计2025年的资本投资为130亿美元，包含其在未合并实体的比例所有权[63] 交易与股权结构 - Sempra出售45%的股权，交易金额为100亿美元，企业价值为317亿美元，EV/EBITDA为13.8倍[14] - 交易预计在2026年第二季度至第三季度完成，关闭时现金购买价格为47亿美元[14] - 交易将使Sempra的受监管业务比例从约81%提升至目标的95%[19] - Sempra的目标是将其在Sempra基础设施合伙企业的所有权从70%降至25%[34] - Sempra Infrastructure Partners的隐含股权价值为222亿美元，预计到2025年12月31日的比例净债务为95亿美元，企业价值为317亿美元[49] 负面信息 - 2024年，外汇和通货膨胀对墨西哥货币头寸的影响为2.62亿美元[56] - 2025年，Sempra预计将面临5.26亿美元的税务项目影响[60] - 2024年，Sempra的净未实现损失为2600万美元，主要来自商品衍生品[56] - 预计在2026年关闭交易后，Sempra将继续承担与Port Arthur LNG Phase 1项目的成本超支相关的资金义务[74] 新产品与技术研发 - 预计Port Arthur LNG Phase 2项目的增量资本支出为120亿美元，不包括对Phase 1项目的20亿美元支付[74]

交易概述 - 公司宣布以100亿美元的价格向KKR及加拿大养老金计划投资委员会关联公司出售Sempra Infrastructure Partners 45%的股权 [1] - 交易预计在2026年第二或第三季度完成 旨在强化公司资产负债表并更专注于美国受监管的公用事业业务 [1] - 该协议对Sempra Infrastructure Partners的股权估值为222亿美元 企业价值估值为317亿美元 [2] - 交易完成后 KKR及其合作伙伴将持有该业务65%的股权 公司保留25% 阿布扎比投资 Authority持有10% [2] 战略与财务影响 - 交易推进了公司的资本回收计划 并加速其向领先的美国公用事业增长业务的转型 [3] - 交易为公司2025-2029年资本计划提供资金支持 无需发行新的股权 [3] - 公司更新2025年GAAP每股收益指引至3.29-3.69美元 此前为4.90-5.25美元 分析师预期为4.55美元 [7] - 公司确认2025年调整后每股收益指引为4.30-4.70美元 分析师预期为4.53美元 并重申2026年调整后每股收益目标为4.80-5.30美元 分析师预期为5.01美元 [7] - 公司预计到2029年每年盈利增长7%至9% [7] Port Arthur LNG项目进展 - Sempra Infrastructure Partners就Port Arthur LNG项目第二阶段做出最终投资决定 [4] - 价值140亿美元的扩建项目包括两条液化生产线 一个LNG储罐及共享设施 [4] - 3号和4号生产线目标投产时间为2030年和2031年 [4] - 项目已获得由黑石信贷与保险领投 KKR 阿波罗管理基金和高盛 Alternatives参与的70亿美元股权融资 [5] - 这些投资者收购了49.9%的少数股权 Sempra Infrastructure Partners保留多数控制权 [5] - Bechtel Energy Inc 已获授标承建新阶段工程 将利用第一阶段的经验以简化建设并降低风险 [6] - 第二阶段已获得与康菲石油 EQT Corp JERA Co Inc 和Sempra Infrastructure Partners的长期销售协议支持 [6] 市场反应 - 消息公布后 公司股价在周二交易中上涨4.33% 至85.94美元 [7]