财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后每股收益为0 89美元，与去年同期持平 [6] - 2025年第二季度GAAP收益为4 61亿美元（每股0 71美元），低于2024年同期的7 13亿美元（每股1 12美元）[26] - 2025年上半年资本部署超过50亿美元，全年资本计划目标为130亿美元 [6][7] - 公司确认2025年调整后每股收益指引范围为4 3至4 7美元，2026年指引为4 8至5 3美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 Sempra Texas (Oncor) - 五年资本计划为360亿美元，正在评估2025-2029年期间增量资本机会 [15] - 新增20,000个用户，西德州负荷峰值同比增长9 2%，Culberson和Stanton输电环路峰值分别增长23 5%和6 9% [43] - 提交综合费率审查申请，要求股权层从42 5%提高至45%，ROE从9 7%提高至10 55% [18] - 预计统一追踪机制(UTM)将使ROE提高50-100个基点 [16] Sempra California - 获得加州ISO 2024-2025年输电计划中约6亿美元的输电项目 [19] - 提交申请取消部分监管计划，预计为客户节省3亿美元 [20] - 已硬化100%最高火灾风险区域(Tier 3)输电系统，预计2028年完成Tier 2区域硬化 [13] - 地下化工程每英里成本降低40% [13] Sempra Infrastructure - Cameron LNG Phase I已出口第1000批货物 [21] - ECA LNG Phase 1完成度超过94%，预计2026年实现商业运营 [22] - Cimarron风电项目完成度超过85%，预计2026年投入商业运营 [23] - Port Arthur LNG Phase 1完成度超过50%，Train 1和Train 2分别计划2027和2028年投产 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 德州市场：HB 5,247法案通过，建立统一追踪机制(UTM)，改善监管框架 [16] - 加州市场：持续推进电网硬化和安全措施，关注客户可负担性 [13][20] - LNG市场：看好美国LNG在能源安全和可负担性方面的优势，亚洲需求持续增长 [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本回收计划：与KKR就Sempra Infrastructure股权出售签署非约束性意向书，考虑出售15%-30%股权 [8] - 业务转型：向更侧重公用事业的业务模式转变，预计德州业务比重将增加 [11] - Fit for 2025计划：通过技术创新和流程优化降低成本，提高客户可负担性 [12] - 风险管理：加强 wildfire 缓解措施，提高运营效率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好德州市场增长潜力，特别是数据中心和工业负荷需求 [43][45] - LNG市场需求强劲，欧洲能源安全和亚洲需求增长是主要驱动力 [85][86] - 预计2026年将是重要催化剂年份，包括Oncor费率审查完成和Sempra Infrastructure交易完成 [31] 其他重要信息 - 新任命Caroline Nguyen为Sempra执行副总裁，负责加州公用事业平台 [3] - Port Arthur LNG Phase II已获得所有主要许可，与JERA签署20年1 5 MTPA的SPA [24] - 预计2025年对Port Arthur LNG Phase II做出最终投资决定 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于Sempra Infrastructure股权出售 - 公司确认与KKR的意向书考虑出售15%-30%股权，但最终比例取决于估值等因素 [35][36] - 交易时间表未明确，因涉及复杂结构 [55] 关于德州资本计划 - 360亿美元基础计划外，预计2027-2029年还有120亿美元增量机会 [39] - 增长驱动力包括数据中心、传统工商业和加密采矿等 [45] 关于加州监管环境 - 公司参与AB 1054解决方案讨论，关注野火基金补充 [69][70] - 推动立即降低客户账单的措施，包括转移3亿美元监管计划成本 [76] 关于LNG市场前景 - 看好美国LNG的价格稳定性和低波动性优势 [88] - Port Arthur Phase II进展顺利，有望2025年内做出FID [99][100] 关于德州UTM机制 - 预计首次UTM申请将在2026年上半年提交 [104] - ROE提升将随资本投入逐年实现，最终可达50-100个基点 [102]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为0.89美元 超出市场预期7.2%且与去年同期持平 但GAAP每股收益从去年同期的1.12美元降至0.71美元[1] - 总收入30亿美元同比下降0.4% 较市场预期31.5亿美元低4.8% 主要因天然气和电力业务收入贡献下降[2] - 经营活动现金流从去年同期的25.2亿美元降至22.7亿美元[4] 业务分部业绩 - 加州业务收益从去年同期的3.16亿美元降至2.59亿美元[3] - 德州公用事业业务收益从2.02亿美元增至2.08亿美元[3] - 基础设施业务收益从2.91亿美元大幅降至0.72亿美元[3] - 母公司及其他业务亏损从0.96亿美元收窄至0.78亿美元[3] 资本结构与流动性 - 现金及等价物从2024年底的15.7亿美元锐减至1.6亿美元[4] - 长期债务及融资租赁从315.6亿美元增至349.4亿美元[4] 业绩指引 - 维持2025年调整后每股收益指引4.30-4.70美元 市场预期为4.68美元接近区间上限[5] - 2026年每股收益指引4.80-5.30美元 市场预期5.17美元高于区间中值[5] - 长期每股收益增长率预计持续位于7-9%区间的高端或以上直至2029年[6] 同业比较 - CenterPoint能源调整后每股收益0.29美元 低于市场预期14.7%且同比下降19.4% 但收入19.4亿美元略超预期且同比增长2%[9] - NextEra能源调整后每股收益1.05美元 超预期2.9%且同比增长9.4% 收入67亿美元虽超去年同期10.4%但低于预期7.28%[10] - DTE能源运营每股收益1.36美元 略低于市场预期0.7%且同比下降4.9%[11]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）为0.89美元，2025年迄今调整后EPS为2.34美元[12] - 2025年全年调整后EPS指导范围为4.30至4.70美元，2026年EPS指导范围为4.80至5.30美元[12] - 2025年上半年Sempra的GAAP收益为13.67亿美元，GAAP每股收益为2.09美元，2024年同期为15.14亿美元，GAAP每股收益为2.38美元[49] - 2025年上半年调整后收益为15.25亿美元，调整后每股收益为2.34美元，2024年同期为14.21亿美元，调整后每股收益为2.24美元[49] - 2025年第二季度GAAP收益为4.61亿美元，GAAP每股收益为0.71美元，而2024年同期为7.13亿美元，GAAP每股收益为1.12美元[49] 用户数据 - Sempra California Q2-2025 GAAP收益为2.59亿美元，较Q2-2024的9.83亿美元下降[43] - Sempra Texas Q2-2025 GAAP收益为2.08亿美元，较Q2-2024的2.02亿美元略有上升[44] - Sempra Infrastructure Q2-2025 GAAP收益为2.91亿美元，较Q2-2024的2.18亿美元增长[45] 资本支出与投资 - 2025年上半年资本支出（CapEx）超过50亿美元，预计全年投资130亿美元，重点关注公用事业投资和提高回报[11] - Oncor在2025年第二季度投资了30亿美元的CapEx，支持新增2万户客户，并建设、重建或升级近600英里输电和配电线路[16] - 预计到2029年，Sempra的项目基数将达到800亿美元，2025年预计为570亿美元[30] 未来展望 - 预计2025年和2026年的每股收益指导范围基于特定假设和管理判断[60] - 预计的节省将在2026年至2031年之间确认，需获得加州公共事业委员会（CPUC）的批准[60] - 预计Ecogas的拟议出售和SI Partners的股权出售将对公司产生增益[60] 负面信息 - Sempra母公司及其他部门Q2-2025的GAAP亏损为7800万美元，较Q2-2024的9600万美元有所改善[46] - 2025年第二季度因监管不允许的影响，Sempra损失2500万美元[53] - 2025年第二季度因外汇和通货膨胀影响，Sempra损失8900万美元[53] - 2025年第二季度因商品衍生品的未实现损失，Sempra损失1000万美元[53] - 2025年第二季度因与PA LNG第一阶段项目相关的利率掉期的未实现损失，Sempra损失800万美元[53] 新产品与技术研发 - Cameron LNG第一阶段成功出口第1000批液化天然气货物，标志着运营六年来的重要里程碑[16] 其他新策略 - Sempra的资本计划基于多个假设，假设的准确性可能会对实际资本支出产生重大影响[60] - Oncor的基本费率审查需获得德克萨斯州公共事业委员会（PUCT）的批准，当前请求的收入增加为13%[69]

GAAP收益与每股收益 - 公司第二季度GAAP收益为4.61亿美元，摊薄每股收益0.71美元，相比2024年同期的7.13亿美元和1.12美元有所下降[3] - 归属普通股股东收益同比下降35.3%至4.61亿美元（2024年同期为7.13亿美元）[26] - 基本每股收益同比下降37.2%至0.71美元（2024年同期为1.13美元）[26] - 2025年第二季度GAAP净利润同比下降40.4%至5.19亿美元（2024年同期为8.71亿美元）[26] - 2025年上半年净利润为14.38亿美元，同比2024年同期的17.52亿美元下降17.9%[41] 调整后收益与每股收益 - 公司第二季度调整后收益为5.83亿美元，摊薄每股收益0.89美元，与2024年同期的5.67亿美元和0.89美元基本持平[3][6] - 上半年GAAP收益为13.67亿美元，调整后收益为15.25亿美元[6] - 经调整后归属普通股收益同比增长2.8%至5.83亿美元（2024年同期为5.67亿美元）[30] - 经调整后稀释每股收益为0.89美元，与2024年同期持平[30] 收入表现 - 公司2025年第二季度总收入为30.00亿美元，同比下降0.4%（2024年同期为30.11亿美元）[26] - 天然气业务收入同比下降1.6%至14.70亿美元（2024年同期为14.94亿美元）[26] - 电力业务收入同比下降9.9%至10.31亿美元（2024年同期为11.44亿美元）[26] - 能源相关业务收入同比增长33.8%至4.99亿美元（2024年同期为3.73亿美元）[26] 业务线表现 - Oncor在第二季度新增服务用户近2万户，并建设/升级了近600电路英里的输配电线路[9] - Oncor活跃的互联点请求数量超过1,120个，较2024年第二季度末增长近40%[9] - 加州电网运营商授予SDGE约6亿美元输电项目以支持负荷增长[11] - SDGE和SoCalGas在本季度投资超过12亿美元用于电网现代化[12] - SDGE计划在2026-2031年间通过逐步取消非经济监管项目为客户节省近3亿美元[12] - Port Arthur LNG二期项目获得美国能源部非FTA出口授权，年出口量约1,350万吨[14] - 2025年第二季度Sempra Infrastructure部门利润为7200万美元，同比大幅下降75.3%[43] 财务指引 - 公司确认2025年调整后EPS指引范围为4.30-4.70美元，2026年EPS指引范围为4.80-5.30美元[15] - 公司发布2025年全年调整后EPS指引范围为4.30-4.70美元[33] - 2025年全年GAAP每股收益指引范围为4.05美元至4.45美元，调整后每股收益指引范围为4.30美元至4.70美元[34] 特殊项目与调整 - 墨西哥货币头寸的外汇和通胀影响为8900万美元，对应每股影响0.14美元[34][35] - 监管不允许项目（COVID-19成本回收）影响2500万美元，对应每股影响0.04美元[34][35] - 商品衍生品未实现损失1000万美元，对应每股影响0.02美元[34][35] - 与PA LNG一期项目相关的利率互换未实现损失800万美元，对应每股影响0.01美元[34][35] - 因持有Ecogas资产待售确认墨西哥递延税负债，产生2600万美元所得税费用，对应每股影响0.04美元[34][35] 资本支出与资产 - 2025年上半年资本支出总额达56.12亿美元，同比增长19.6%（其中财产厂房设备46.4亿美元，投资9.72亿美元）[41][43] - 截至2025年6月30日总资产达999.07亿美元，较2024年底961.55亿美元增长3.9%[37][39]

财务表现 - 2025年第二季度净利润2.59亿美元 较2024年同期的2.51亿美元增长800万美元 主要受临时费率调整、系统弹性计划收入及客户增长推动[1] - 2025年上半年净利润4.4亿美元 较2024年同期的4.76亿美元下降3600万美元 主要因利息支出和折旧费用增加[2] - 第二季度营业收入16.54亿美元 较2024年同期的14.92亿美元增长10.9% 上半年营业收入32.02亿美元 较去年同期的29.5亿美元增长8.5%[18][24] 运营投资 - 2025年资本支出计划达71亿美元创公司记录 第二季度完成2000英里韧性评估 获取2万英里LiDAR数据及2800英里无人机影像[3] - 德州东部STEP输电项目联合申报约100亿美元 配套升级需80-100亿美元 公司预计承担东部项目重大份额[4] - 第二季度新建/升级590回路英里输配电线路 新增2万用户点 大型工商业并网请求量同比增长38%[5] 监管进展 - 德州议会通过5247号法案建立统一追踪机制(UTM) 允许将合格资本投资计入监管资产并通过年度申报进行临时费率调整[8] - 公司计划2026年上半年进行首次UTM申报 已开始确认2024年12月31日后投运的合格基础设施相关收入[9] - 2025年6月26日向德州公用事业委员会提交全面费率审查申请 预计2026年第一季度获得裁决[11] 基础设施发展 - 大型工商业并网队列达552个请求 包含186吉瓦数据中心负荷和19吉瓦工业负荷 其中储能占49% 太阳能占40%[5] - 2025-2029年资本计划原为361亿美元 现预计追加超过120亿美元 主要集中于计划后期[6] - 新五年资本计划(2026-2030)初版将于2025年10月提交董事会 最终版计划2026年第一季度公布[7] 流动性状况 - 截至2025年8月6日可用流动性达39亿美元 含现金及信贷额度、商业票据、应收账款融资额度[12] - 标普将公司信用评级从A下调至A- 但将展望从负面调整为稳定 预计5247号法案带来的费率调整将改善财务指标[13] 用户与负荷增长 - 截至2025年6月30日供电点达408.4万个 较2024年同期增长1.9%[23] - 第二季度总售电量422.26吉瓦时 同比增长4.7% 其中工商业售电量增长7% 居民售电量因天气温和下降1.3%[23]

财务表现 - 2025年第二季度GAAP净利润为4.61亿美元（每股0.71美元），较2024年同期的7.13亿美元（每股1.12美元）下降35% [1] - 调整后净利润为5.83亿美元（每股0.89美元），与2024年同期的5.67亿美元（每股0.89美元）基本持平 [1] - 2025年上半年GAAP净利润为13.67亿美元（每股2.09美元），较2024年同期的15.14亿美元（每股2.38美元）下降10% [3] - 调整后上半年净利润为15.25亿美元（每股2.34美元），较2024年同期的14.21亿美元（每股2.24美元）增长7% [3] 业务进展 - 持续推进2025年五大价值创造计划，包括Sempra Infrastructure股权出售和Ecogas México出售交易，预计2026年第二或第三季度完成 [4] - 德克萨斯州通过新立法（House Bill 5247），引入统一追踪机制，有助于公用事业公司支持经济增长和能源需求 [5] - Oncor电力公司开始采用新机制推进关键输配电基础设施项目，2025年第二季度活跃传输互联请求达1,120个，同比增长40% [6] - Oncor在第二季度新增服务场所近2万个，建设/升级近600电路英里的输配电线路 [6] 区域运营 德克萨斯州 - Oncor向德克萨斯州公用事业委员会提交全面基础费率审查请求，旨在为超过1,300万用户提供安全可靠电力服务 [7] - 费率审查预计将收回风暴相关成本，调整更高利息支出和成本通胀，支持未来更高水平资本投资 [7] 加利福尼亚州 - 加州独立系统运营商批准约6亿美元项目给圣地亚哥天然气与电力公司（SDGE），支持当地负荷增长和电网条件变化 [8] - SDGE和南加州天然气公司（SoCalGas）第二季度资本投资超过12亿美元，推进战略项目满足需求并实现网络现代化 [9] - SDGE计划在2026-2031年间通过逐步淘汰某些非经济监管项目为客户节省近3亿美元 [9] 基础设施 - Port Arthur LNG二期项目获得美国能源部非FTA出口授权，允许每年出口约1,350万吨美国产LNG [11] - 与JERA Co Inc签订20年LNG购销协议，每年供应150万吨LNG [11] - 继续推进北美太平洋和墨西哥湾沿岸五个重大建设项目 [10] 财务指引 - 更新2025年GAAP每股收益指引区间为4.05-4.45美元，确认调整后每股收益指引区间为4.30-4.70美元 [12] - 确认2026年每股收益指引区间为4.80-5.30美元 [12] - 预计2025-2029年每股收益复合年增长率将达到或超过7%-9%的高端 [12] 运营数据 - 2025年第二季度Sempra California天然气销售75Bcf，电力销售37.14亿kWh [32] - Oncor电力公司总交付量422.26亿kWh，服务408.4万电表客户 [34] - Sempra Infrastructure的Termoeléctrica de Mexicali发电77.6亿kWh，风电和太阳能发电84.2亿kWh [34]

财报发布日期与历史表现 - 公司计划于2025年8月7日开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 上一季度公司每股收益超出市场预期19.01% [1] - 过去四个季度的平均每股收益意外为负2.07% [1] 影响第二季度业绩的积极因素 - 第二季度大部分服务区域气温高于正常水平，可能提振了用户用于制冷的电力需求，从而提升营收 [2] - 此前几个季度强劲的费率基础增长、持续增加的基础设施投资和用户增长预计将提升公司整体营收表现 [3] - 德克萨斯州用电量增加、加利福尼亚州所得税优惠增加、前期投资获得有利回报以及新临时费率的实施，可能在一定程度上提振了公司盈利 [5] 影响第二季度业绩的消极因素 - 服务区域遭遇暴雨和雷暴等不利天气事件，可能导致部分用户供电中断，对营收造成一定程度损害 [3] - 不利天气事件可能导致基础设施损坏，增加了公司的维修运营成本，加之利息支出上升，可能对公司的利润表现产生负面影响 [4] 市场预期与模型预测 - 市场对公司第二季度营收的共识预期为31.5亿美元，暗示同比增长4.7% [6][10] - 市场对公司第二季度每股收益的共识预期为0.83美元，暗示同比下降6.7% [6] - 预测模型显示公司本次财报可能超出每股收益预期，因其拥有+0.60%的每股收益惊喜指数和Zacks排名第2位 [7][8] 同行业其他值得关注的公司 - Southwest Gas (SWX) 预计2025年第二季度营收为12.1亿美元，同比增长2.2%，每股收益预期为0.42美元，其每股收益惊喜指数为+8.00%，Zacks排名第3位 [11][12] - MDU Resources (MDU) 未来三至五年盈利增长率为7%，第二季度每股收益预期为0.13美元，其每股收益惊喜指数为+20.00%，Zacks排名第2位 [12] - BCE Inc. (BCE) 第二季度营收共识预期为43.2亿美元，每股收益预期为0.52美元，其每股收益惊喜指数为+0.97%，Zacks排名第2位 [13]

行业整体表现 - 公用事业行业2025年第二季度盈利预计同比增长0.7%，收入增长7.5%，主要受益于新电价、天然气和水费费率调整、成本节约措施以及客户增长 [1] - 数据中心需求增长成为行业盈利的重要推动力 [1] - 行业持续从智能电表安装、基础设施韧性提升以及向可再生能源转型中获益 [3][4] 关键驱动因素 - 电价上涨、增值收购、成本削减和能效项目实施对公用事业公司产生积极影响 [3] - 智能电表安装提升数据收集能力、运营效率和客户参与度，从而降低成本并增加收入 [4] - 经济条件改善刺激了公用事业服务的新需求，提升公司收入和业绩 [4] - 数据中心（尤其是支持人工智能的数据中心）电力需求显著增长，直接利好公用事业公司 [5] - 地缘政治不确定性导致的产业回流创造了公用事业服务的新需求 [5] 潜在表现优异公司 MDU Resources (MDU) - 剥离Everus Construction Group后成为纯受监管能源输送业务，受益于电力和天然气客户增长以及数据中心需求 [7] - 第二季度每股收益预期为0.13美元，同比下降59.4%，但Earnings ESP为+20%，Zacks Rank 2 [8] ONE Gas (OGS) - 100%受监管天然气分销公用事业，新费率生效和基础设施投资改善推动盈利 [9] - 第二季度每股收益预期1.75美元，同比增长37.8%，Earnings ESP +3.22%，Zacks Rank 2 [10] Sempra Energy (SRE) - 电力及天然气销售、分销、存储和运输业务，可再生能源发电设施投资和长期购电协议带来持续收益 [10][11] - 第二季度每股收益预期0.83美元，同比下降6.7%，Earnings ESP +0.60%，Zacks Rank 2 [11] Spire (SR) - 通过系统性基础设施投资和创新扩张业务，高级电表安装和客户增长推动业绩 [12] - 第三财季每股亏损预期0.09美元，同比改善35.7%，Earnings ESP +14.81%，Zacks Rank 3 [13]

公司业绩预期 - Sempra预计在2025年6月季度报告中营收同比增长47%至315亿美元，但每股收益同比下降67%至083美元[1][3] - 过去30天内分析师将共识EPS预期上调884%，反映对业绩预期的重新评估[4] - 公司最新准确预估高于共识预期，显示分析师近期转为乐观，形成+06%的盈利ESP[12] 业绩预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新准确预估与共识预估，预测实际业绩偏离方向[8][9] - 当盈利ESP为正且Zacks评级为1-3时，预测准确率近70%[10] - Sempra当前Zacks评级为2（买入），与正盈利ESP组合预示大概率超预期[12] 历史业绩表现 - 上一季度Sempra实际EPS为144美元，超出预期121美元达1901%[13] - 过去四个季度中仅一次超过共识EPS预期[14] 同业比较 - 同业公司Atmos Energy预计EPS同比增长83%至117美元，营收增长341%至94091亿美元[18] - Atmos过去30天共识EPS下调34%，当前盈利ESP为0%，Zacks评级3（持有）[19] - Atmos此前连续四个季度超预期，但当前模型难以预测本次能否延续[19] 市场影响 - 实际业绩与预期差异将显著影响股价短期走势[1][2] - 管理层在财报电话会中的业务讨论将决定价格变动的持续性[2] - 行业其他因素可能抵消业绩超预期或不及预期对股价的影响[15][17]

核心交易 - Sempra Infrastructure与JERA签署为期20年的液化天然气(LNG)购销协议 年供应量达150万吨 货源来自德克萨斯州杰斐逊县的Port Arthur LNG二期项目 采用离岸价(FOB)方式交付[1] - 该协议标志着双方从2025年6月签署的非约束性协议取得重大进展 体现了通过长期稳定LNG供应保障能源安全和推动低碳未来的共同承诺[2] 战略意义 - Sempra Infrastructure首席执行官表示 该协议确立了与JERA的长期合作关系 确保日本及亚洲市场客户持续获得美国天然气资源[3] - JERA低碳燃料首席官指出 协议强化了公司LNG供应组合的灵活性和可靠性 符合其应对全球能源格局变化的战略 同时保障日本及亚洲地区供应稳定[3] 项目细节 - Port Arthur LNG二期项目已获得全部关键许可 计划建设两条液化生产线 年产能约1300万吨 将使该设施总产能从一期的1300万吨提升至2600万吨[4] - 项目于2023年9月获得美国联邦能源监管委员会批准 2024年7月选定Bechtel承担固定价格工程总包合同 2025年5月获准向非自由贸易协定国家出口LNG[5] 建设进度 - Port Arthur LNG一期项目正在建设中 预计1号生产线2027年投产 2号生产线2028年投产[6] - 二期项目尚需完成商业协议签署 融资安排等程序 最终投资决策仍在推进中[6] 公司背景 - Sempra Infrastructure总部位于休斯顿 专注于LNG 能源网络和低碳解决方案等现代能源基础设施开发 是北美能源基础设施领军企业Sempra的子公司[7] - JERA是日本最大发电企业 承担全国三分之一的电力供应 同时是全球最大LNG买家之一 业务覆盖从上游开发到发电的全产业链 承诺2050年实现净零排放[8]