Proactive团队 - Stephen Gunnion是Proactive Investors的高级财经记者和播音员[2] - Proactive的金融新闻团队遍布全球主要的金融和投资中心[4] Proactive团队的专注领域 - Proactive团队专注于中小市值市场，同时也让社区了解蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[5] Proactive团队的报道范围 - Proactive团队提供市场上跨领域的新闻和独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术[6]

文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年财务结果，将召开电话会议讨论财务结果、展望等相关事宜 [1] 财务信息 - 截至2023年12月31日，公司托管和/或管理资产达41.8万亿美元，管理资产达4.1万亿美元 [2] - 2023年12月31日的管理资产中，约640亿美元与SPDR®产品有关 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的机构投资者金融服务提供商，业务包括投资服务、投资管理、投资研究和交易 [2] - 公司在全球100多个地区市场开展业务，全球员工约46000人 [2] 会议信息 - 电话会议将于美国东部时间2024年1月19日上午11点举行，向公众开放 [1] - 可通过公司投资者关系网站收听电话会议网络音频直播，也可拨打电话接入 [1] - 电话会议结束后，可通过公司投资者关系网站收听网络音频回放，也可拨打电话收听，回放约保留一个月 [1]

文章核心观点 公司宣布对旗下非累积永续优先股系列发放现金股息，并介绍了公司基本情况 [1][4] 股息发放情况 - 系列D优先股每股现金股息1475美元，每存托股份约0.368750美元，3月15日支付给2月29日收盘时登记在册股东 [1] - 系列F优先股每股现金股息2336.49美元，每存托股份约23.364900美元，3月15日支付给2月29日收盘时登记在册股东 [2] - 系列G优先股每股现金股息1337.50美元，每存托股份约0.334375美元，3月15日支付给2月29日收盘时登记在册股东 [2] - 系列H优先股每股现金股息2069.05美元，每存托股份约20.690500美元，3月15日支付给2月29日收盘时登记在册股东 [3] 公司基本情况 - 是全球领先的机构投资者金融服务提供商，提供投资服务、投资管理、投资研究和交易服务 [4] - 截至2023年9月30日，托管和/或管理资产40.0万亿美元，管理资产3.7万亿美元 [4] - 在全球100多个地区市场开展业务，全球员工约42000人 [4]

文章核心观点 - 投资者常寻找财报季有望超预期的股票，道富银行可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动向好，预示即将公布的财报可能超预期 [1] 分组1：道富银行盈利预估情况 - 道富银行即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [1] - 分析师在财报公布前上调预估，表明道富银行财报背后有积极趋势 [1] - 道富银行本季度最准确预估为每股1.82美元，而Zacks普遍共识预估为每股1.81美元，显示分析师近期上调了预估，使该股在财报季前的Zacks盈利ESP为+0.38% [1] 分组2：Zacks盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来积极惊喜和跑赢市场方面非常有效 [2] - 过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来积极惊喜，平均年回报率超28% [2] 分组3：投资建议 - 道富银行Zacks评级为2（买入）且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股 [2] - 近期盈利预估修正表明道富银行前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 华尔街分析师预测道富银行即将发布的季度报告中收益和营收同比下降 但过去30天季度每股收益共识预测向上修正 且分析关键指标预测能更全面了解公司业绩 公司股票近一个月表现及评级情况也被提及[1][2][4] 收益与营收预测 - 预计季度每股收益1.81美元 同比下降12.6% [1] - 预计营收29.4亿美元 同比下降6.8% [1] - 过去30天季度每股收益共识预测向上修正4.8% [1] 关键指标预测 - 平均生息资产余额预计达2204.3亿美元 去年同期为2439.3亿美元 [2] - 一级杠杆率预计达5.5% 去年同期为6% [2] - 一级风险资本比率（标准）预计达12.8% 去年同期为15.4% [2] - 资产管理规模（AUM）共识预测为37526.4亿美元 去年同期为34810亿美元 [3] - 总风险资本比率（标准）预计达14.3% 去年同期为16.8% [3] - 托管和/或管理资产（AUC/A）预计为351797.4亿美元 去年同期为367430亿美元 [3] - 净利息收入预计为5.8812亿美元 去年同期为7.91亿美元 [3] - 总手续费收入预计为23.6亿美元 与去年同期持平 [3] - 净利息收入（完全应税等价基础）预计为5.9002亿美元 去年同期为7.93亿美元 [4] - 软件和处理费预计为2.381亿美元 去年同期为2.16亿美元 [4] - 其他手续费收入预计为3651万美元 去年同期为1800万美元 [4] - 管理费预计为4.6484亿美元 去年同期为4.57亿美元 [4] 股票表现与评级 - 道富银行股票近一个月变动-1.4% 同期Zacks标准普尔500综合指数变动+3.1% [4] - 道富银行Zacks评级为2（买入） 预计近期跑赢整体市场 [4]

State Street Corporation (STT) 财报预测 - 预计2023年12月报告的季度中，盈利将同比下降，收入也将减少[1] - 预计2024年1月19日发布的财报可能会使股价上涨，如果关键数字好于预期，反之则可能下跌[2] - 分析师们对于该公司本季度的每股收益预期为1.81美元，同比下降12.6%；预计营收为29.4亿美元，同比下降6.8%[4][5]

State Street Corporation任命Mark Shelton为执行副总裁兼总法律顾问 - Mark Shelton曾在Barclays International担任总法律顾问，负责与客户交易和交易相关的法律服务，跨境监管合规，数据安全，隐私和ESG战略[1] - Mark Shelton在UBS担任美洲总法律顾问和全球调查主管，曾在Gibson, Dunn & Crutcher和Wilmer, Cutler & Pickering等公司担任合伙人[1] - Mark Shelton在美国第八巡回上诉法院担任法官助理后，开始了他的法律职业生涯[1] State Street Corporation和Mark Shelton的背景介绍 - State Street Corporation是全球领先的金融服务提供商之一，为机构投资者提供投资服务、投资管理和投资研究与交易[3] - State Street Corporation在全球100多个地理市场运营，拥有约42,000名员工，资产托管和/或管理规模达到40.0万亿美元，资产管理规模达到3.7万亿美元[3] - Mark Shelton在私人和公共部门拥有超过30年的执业律师经验，对大型全球金融机构面临的多管辖区监管和其他复杂法律问题有丰富经验[2]

公司概况 - State Street Corporation是全球最大的金融服务提供商之一[4] - 截至2023年9月30日，State Street Corporation的总资产为2844.2亿美元，总存款为2130亿美元，总股东权益为236.2亿美元[9] - State Street Corporation在100多个地理市场开展业务，包括美国、加拿大、拉丁美洲、欧洲、中东和亚洲[6] 业务范围 - State Street Corporation的资产托管/管理规模为40.02万亿美元，资产管理规模为3.69万亿美元[7] - State Street Corporation提供广泛的金融产品和服务，包括征信风险管理、流动性风险管理、市场风险管理、模型风险管理和战略风险管理等领域的服务[8] - State Street Corporation的主要业务分为投资服务和投资管理两大类[9] 财务表现 - 第三季度总费用收入为2,361亿美元，同比增长3%[22] - 净利息收入为624亿美元，同比下降5%[22] - 净利润为422亿美元，同比下降39%[23] - 第三季度总收入为2,691亿美元，同比下降9%[22] - 第三季度现金股利每股为0.69美元，同比增长10%[23] - 总费用为2,180亿美元，同比增长3%[22] - 总收入为8,902亿美元，同比下降1%[25] - 净利息收入为2,081亿美元，同比增长19%[25] 股东回报 - 2023年第三季度，公司宣布每股股息为0.69美元，总额达2.13亿美元，较2022年同期有所增长[36] - 2023年第三季度，公司以平均每股72.23美元的价格收购了总计1380万股普通股，总成本约10亿美元[36] 服务费收入 - 2023年第三季度，服务费收入为23.61亿美元，较2022年同期增长3%[36] - 2023年第三季度，管理费和服务费占总服务费收入的73%，较2022年同期略有下降[37] - 2023年第三季度，服务费收入增长1%，主要受到较高的平均股票市场水平、净新增业务和货币转换影响[38] 资产管理 - 2023年第三季度AUM为3.7万亿美元，同比增长12.9%[35] - 2023年第三季度，公司资产管理总额为3,265亿美元[57] 外汇交易和证券融资 - 外汇交易服务收入在2023年第三季度同比下降2%[58] - 证券融资收入在2023年第三季度同比下降6%[61] 利息收入 - 公司在2023年第三季度录得的利息收入为169.15亿美元，较2022年同期增长[82] - 2023年第三季度，公司净利息收入为440百万美元，较2022年同期下降了20%[70] 资本和风险管理 - 公司的CET1资本在2023年9月30日较2022年12月31日减少15.4亿美元，主要是由于在2023年前九个月进行的普通股回购和宣布的股息[194] - 公司必须保持4%的最低一级杠杆率[200]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为1.25美元，若排除投资组合重新定位的出售损失，每股收益为1.93美元，排除显著项目后每股收益同比增长，得益于大量普通股回购和总费用收入3%的增长 [8] - 总费用收入同比增长3%，净利息收入（NII）同比下降5%，环比下降10%至6.24亿美元，主要由于无息存款向有息存款的持续转移、平均存款余额降低，部分被更高的利率所抵消 [19][31] - 第三季度费用（不包括显著项目）同比增长4%，环比下降1%，公司积极管理费用并持续进行生产力和优化节约工作 [33] - 截至季度末，CET1比率为11%，较上季度下降80个基点，主要由于持续的股票回购和适度增加的风险加权资产（RWA），部分被留存收益抵消 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 期末托管资产和管理资产（AUC/A）同比增长12%，环比增长1%，主要受期末股票市场水平上升和新业务推动 [21] - 第三季度获得1490亿美元的新资产托管业务，预计未来相关年度新托管费用收入达9100万美元，为两年多来季度新托管费用的最高水平 [10] - 第三季度托管费用同比增长1%，主要由于平均股票市场上升、新业务和货币换算的影响，部分被客户活动减少和调整、正常定价逆风以及先前披露的客户过渡所抵消；环比下降2%，主要由于客户活动减少和先前披露的客户过渡调整，部分被平均股票市场上升所抵消 [23] 全球顾问业务 - 期末资产管理规模（AUM）同比增长13%，环比下降3%，同比增长主要受季度末市场水平上升和100亿美元资金流入推动，环比下降主要由于季度末市场水平降低 [22] - 第三季度管理费用为4.79亿美元，同比增长1%，主要反映平均股票市场水平上升，部分被先前描述的某些管理费用转移至NII所抵消；环比增长4%，由于股票市场水平上升和创纪录的季度现金净流入 [26] 外汇交易服务业务 - 第三季度外汇交易服务收入同比下降2%，环比增长3%，同比下降主要由于直接外汇利差降低和外汇波动性降低，部分被交易量增加所抵消；环比增长主要反映交易量增加 [28] 证券融资业务 - 证券融资收入同比下降6%，环比下降12%，同比下降由于特殊活动减少和代理余额降低，环比下降主要由于季节性活动减少和美国股票卖空活动及特殊业务的近期行业下滑 [29] 软件和处理业务 - 第三季度软件和处理费用同比增长2%，环比下降15%，主要受Charles River Development（CRD）业务影响 [29] 前端办公软件和数据业务 - 前端办公软件和数据收入同比增长2%，主要由于更持久的软件支持和专业服务收入增长，部分被本地部署续签减少所抵消；环比下降20%，主要由于本地部署续签减少，部分被软件支持收入增加所抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球金融市场表现不一，股票市场7月开局积极，但随着季度推进转为负面，全球债券收益率持续攀升，美国10年期国债收益率达到2007年以来的最高水平，货币市场波动性相对较低 [7] - 行业波动性在发达市场和新兴市场较去年同期下降25% - 40%，环比下降5% - 10%，为外汇交易业务带来更少的交易机会和更低的利差 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资服务业务制定了战略重点领域，旨在推动关键地区和产品领域的机会，实现State Street Alpha价值主张的全部潜力，采取行动以获取市场份额和重振收入增长 [11] - 加速销售周期和实施时间表，特别是后台服务，是推动更多费用收入增长的重要战略优先事项 [13] - 前端办公软件和数据业务的CRD表现良好，销售管道持续增长，公司将继续将更多客户转换到软件即服务（SaaS）环境 [30] - 全球顾问业务的现金业务在不断扩大的市场中获得市场份额，ETF业务的美国低成本SPDR ETF系列继续表现出色，公司在第三季度降低了10只低成本SPDR投资组合ETF的价格 [13][14] - 公司外汇业务再次被评为行业领先，在2023年Euromoney Magazine的外汇奖项中获得四个类别奖项 [15] - 公司认为私人市场是一个快速增长的领域，正在加大对该领域的技术投资，预计明年在该领域的服务费用增长将达到15%，且在提供包括数据的前后端一体化解决方案方面具有竞争优势 [67][69][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场环境面临挑战，全球金融市场表现不一，股票市场下跌，债券收益率上升，但公司仍致力于推动更强的业务势头和改善费用增长 [7][17] - 公司预计第四季度整体费用收入同比持平至增长1%，服务费用大致持平，管理费用也将持平，市场业务将同比略有下降，软件和处理费用将增长10% - 12%，其他收入预计在3000万 - 4000万美元之间 [37] - 预计第四季度NII将处于先前披露的5.5亿 - 6亿美元区间的中间水平，明年NII有望朝着该区间的高端发展 [38][51] - 公司有信心在2024年实现正的费用运营杠杆，基于成本管理的可见性和销售能力及流程的发展 [41][42] 其他重要信息 - 公司在第三季度执行了一项NII增值和资本增值的投资组合重新定位操作，以利用更高的收益率和利差，预计将推动明年NII朝着更高水平发展 [32] - 公司在印度精简运营，已完全收购一家合资企业，这将继续推动公司全球运营的转型，并实现生产力节约，有助于在2024年实现正的费用运营杠杆 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年实现正的费用运营杠杆所假设的费用结果范围，以及在收入比基本情况更具挑战性时是否仍能实现该目标 - 公司基于成本管理的可见性和销售能力及流程的发展，认为在合理的市场预测下可以实现正的费用运营杠杆 [41][42] 问题2: 2.55亿美元收入积压转化为服务和费用收入的节奏，以及是否足以抵消贝莱德相关的资金流出和收入损失 - 预计第四季度约5% - 10%的收入积压将转化为收入，50% - 60%将在明年实现，其余在2025年实现；AUC/A实施速度稍快，第四季度约30%，明年约60% [45][46] 问题3: 第四季度NII预期处于中间区间，明年朝着高端发展的因素 - 包括无息存款的持续转移在明年初开始趋于平稳、对大型和复杂客户的定价调整、投资组合到期债券以更高收益率再投资，以及一些贷款增长和其他可控行动 [49][50][51] 问题4: 是否采取了额外措施减缓费用的有机增长率，以及未来是否应继续考虑这一因素 - 公司有一系列生产力举措正在进行，如印度合资企业的整合、全面审视运营模式、人员招聘冻结和人才重新分配等，这些举措有助于控制成本 [53][55][57] 问题5: 第四季度存款的季节性因素是否包含在NII预期中 - 公司的NII预期基于对客户存款基础的深入分析和一定的季节性因素，但季节性因素有所波动，公司将持续更新信息 [60][61] 问题6: 2024年运营费用增长的初步预期 - 目前还处于早期阶段，公司正在进行战略规划和详细计划制定，将在1月提供更全面的指导，但有信心实现正的费用运营杠杆 [63][64] 问题7: 私人市场的服务情况和Alpha在私人市场的应用，以及该领域是否为未来几年的增长行业 - 私人市场增长迅速，公司在该领域投入大量技术，预计明年服务费用增长将达到15%，认为该领域对公司是一个重要的增长机会 [67][68][69] 问题8: 公司在私人市场领域是否具有先发优势和竞争优势 - 公司认为在传统资产服务提供商中处于早期地位，在提供包括数据的前后端一体化解决方案方面可能是唯一的参与者，具有一定优势 [72] 问题9: 目前服务费率重新定价情况，以及新业务的费率与现有合同相比是高是低 - 服务费率重新定价的节奏相对稳定，过去几年约有2%的逆风；新业务的费率表现良好，特别是在私人市场领域，高于公司业务的平均费率 [75][76] 问题10: 第三季度服务费率与平均AUC/A相比有所下降的原因 - 这是由于股票市场上涨时，根据费用时间表结构，费率自然会有所稀释，符合预期和历史范围 [79] 问题11: 9100万美元新业务收入与1490亿美元新AUC/A的比率，以及与2.3万亿美元待安装AUC/A对应的2.55亿美元服务收入比率差异的原因，以及这种差异是否可持续 - 季度内的费用收入与新AUC/A不能简单对比，因为部分费用收入来自现有AUC/A业务的新增服务；建议从收入与服务费用基础的对比来评估公司的销售有效性和增长动力 [82][83] 问题12: 随着进入2024年，非美国市场的存款beta是否会更积极地向美国市场靠拢 - 美国市场的存款beta已接近尾声，预计还会上升5 - 10个百分点；欧洲市场的存款beta在25% - 50%之间，预计还会上升10 - 15个百分点，但不会达到美国市场的水平 [85][86] 问题13: CET1比率为11%接近目标时，如何考虑明年的资本管理 - 公司目标CET1比率范围在10% - 11%，会根据市场情况和盈利信心谨慎管理资本，目前有信心在第四季度进行健康的股票回购，并继续向股东返还资本 [91][92][93] 问题14: 在证券账簿资产重新定价时，是否会保持久期，是否会考虑增加久期 - 公司会综合考虑多种因素，如收益率曲线的陡峭程度、利率走势等，在适当的时候可能会增加久期以保护免受利率下降的影响，同时也会谨慎应对利率上升的风险 [95][96] 问题15: 抵消业务自然流失所需的总收入增长水平 - 公司今年的目标是实现约3亿美元的服务费用增长，明年希望接近3.5亿 - 4亿美元；同时需考虑约3%的服务费用流失和2%的费用逆风因素 [99][100][101] 问题16: 假设执行完45亿美元的股票回购，CET1比率处于10% - 11%范围的低端时，是否应锚定过去80% - 100%的派息率 - 今年剩余时间，建议考虑第三季度末处于目标范围中间的情况；第四季度有拉平效应和RWA管理，有健康的股票回购；达到目标范围中间后，明年更有可能实现超过80%的盈利派息 [104] 问题17: 资产管理业务现金基金资金流入的原因及未来季度展望，股票业务投资者情绪改善的时间，以及从并购角度看是否有战略举措来增强资产组合或加速业务未来增长 - 现金业务的资金流入得益于长期的核心竞争力、投资和分销能力，以及与核心托管业务的连接；定义缴费（DC）业务是增长领域，产品创新驱动份额增长；公司将在零售和中介领域扩大份额，探索公私市场融合的产品，有机和无机方式都有机会 [107][108][109] 问题18: 前后端解决方案和Alpha的进展在财务结果中的体现，以及是否能看到相关势头，还是需要更长时间 - 公司对Alpha项目的进展感到满意，目前已开始看到其作为获取新客户和扩大市场份额的工具的效果；财务结果中，净新业务对服务费用有2个百分点的积极贡献，但受到市场因素、客户活动减少和客户退出等因素的影响 [114][115][117] 问题19: 大型客户退出的进展情况，以及Alpha带来的收入增长加速的时间范围 - 大型客户退出约完成30%，大部分将在明年完成，2025年仍有影响；公司有信心通过包括Alpha在内的项目实现正的费用运营杠杆，部分增长已在发生，部分将在本季度和明年实施相关措施后体现 [119][122] 问题20: 影响2024年费用预算的外部因素，以及与去年相比压力是否减轻 - 工资通胀压力有所减轻，公司将进行更符合历史水平的年度绩效加薪；医疗等方面仍存在通胀活动；非人员支出方面，通胀压力较去年有所缓解，但仍高于预期，公司正在采取措施应对 [127][128][129] 问题21: 利率环境从接近零上升到4% - 5%并维持较长时间，是否会改变公司的业务战略和客户服务方式 - 较高的利率和陡峭的收益率曲线使公司有机会增加久期；现金在公司生态系统中的价值增加，成为与客户互动和深化关系的重要方式，未来可能会将现金融入Alpha等产品和平台 [131][132][133]

公司概况 - State Street Corporation是全球最大的金融服务提供商之一[4] - 截至2023年6月30日，State Street Corporation的资产总额为2945.6亿美元，总存款为2223.2亿美元，总股东权益为242亿美元[9] - State Street Corporation在100多个地理市场开展业务，包括美国、加拿大、拉丁美洲、欧洲、中东和亚洲[6] - 截至2023年6月30日，State Street Corporation的资产托管/管理规模为39.59万亿美元，资产管理规模为3.8万亿美元[7] - State Street Corporation提供广泛的金融产品和服务，包括允许信托、信贷损失准备金、商誉和其他无形资产减值、以及各种风险管理[8] - State Street Corporation的业务分为投资服务和投资管理两大板块，根据提供的产品和服务进行定义[9] 财务表现 - 2023年第二季度，State Street的总费用收入为2,419亿美元，较2022年同期增长2%[20] - 2023年第二季度，State Street的净利息收入为691亿美元，较2022年同期增长18%[20] - 2023年第二季度，State Street的总收入为3,110亿美元，较2022年同期增长5%[20] - 2023年第二季度，State Street的净利润为763亿美元，较2022年同期增长2%[21] - 2023年第二季度，State Street的每股收益为2.17美元，较2022年同期增长14%[21] - 2023年第二季度，State Street的总费用增长5%，主要反映了较高的薪资和业务投资[20] 资产管理 - 2023年第二季度，公司的总资产管理委托额为1410亿美元[45] - 2023年第二季度，公司预计将在未来24个月内完成约2360亿美元的资产管理委托[45] 贷款和信贷管理 - 截至2023年6月30日，公司的国内贷款总额为212.14亿美元，其中包括基金融资122.39亿美元，杠杆贷款23.17亿美元，透支款14.29亿美元，商业地产贷款29.83亿美元[114] - 公司向市政债务提供了约69.7亿美元的信贷和流动性设施[116] - 2023年6月30日，公司的外国贷款总额为129.09亿美元，其中包括基金融资49.36亿美元，杠杆贷款11.45亿美元，透支款16.53亿美元，以贷款形式的抵押贷款51.75亿美元[116] 风险管理 - 公司在财报电话会议中提到，信息技术风险可能对流动性产生重大不利影响，限制公司进入资本市场的能力，增加资金成本[155] - 公司在财报电话会议中强调了市场风险管理，指出面临着来自广泛市场波动的损失风险，包括利率变动、信用利差、外汇汇率或商品价格变动[156] - 公司在财报电话会议中提到，作为交易活动的一部分，公司持有的衍生品合约总名义金额为2.5万亿美元，其中大部分是外汇远期、掉期和即期合约[157] 资本管理 - 根据2023年发布的SCB规则，State Street受到G-SIB附加费的影响[184] - SCB取代了标准化方法下的CCB，计算为美国系统性重要银行的附加费[184] - SCB要求不得低于风险加权资产的2.5%[186] - 反周期性资本缓冲目前设定为零[187] - 截至2023年1月1日，我们的最低风险资本比率包括2.5%的CCB和2.5%的SCB[188]