财务数据和关键指标变化 - 二季度ROE为13%，税前利润率同比扩大1.2个百分点至29.5% [6] - 二季度EPS同比增长14%至2.17美元，受普通股回购、显著提高的净利息收入、强劲的前台软件和数据收入增长以及证券融资收入增加的支持 [7] - 收入同比增长5%，受前台解决方案领域扩张、证券融资业务持续增长以及净利息收入强劲增长的推动 [16] - 期终AUC/A同比增长4%，环比增长5%；全球顾问公司期终AUM同比增长9%，环比增长5% [18] - 二季度总服务费用同比下降3%，环比上升3% [19] - 二季度管理费用为4.61亿美元，同比下降6%，环比上升1% [22] - 二季度外汇交易服务收入同比下降8%，环比下降11% [23] - 证券融资业务二季度收入同比增长9%，环比增长7% [24] - 二季度软件和处理费用同比增长18%，环比增长34% [24] - 二季度贷款费用同比下降5%，环比上升5% [25] - 其他费用收入同比增加1.01亿美元 [25] - 前台软件和数据收入同比增长29%，环比增长近50% [25] - 二季度净利息收入同比增长18%，环比下降10%至6.91亿美元 [27] - 二季度不包括重大项目的费用同比增长6%，环比增长略超1% [30] - 截至季度末，标准化CET1比率为11.8%，较上一季度下降30个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产服务业务二季度新增1.2万亿美元AUC/A，主要由State Street Alpha推动；资产服务积压降至2.4万亿美元，总AUC/A环比增长5%至39.6万亿美元；二季度记录了超过1400亿美元的资产服务胜利 [8] - 前台软件和数据业务整体CRD管道强劲，二季度将大量本地部署CRD客户转换为经常性SaaS收入，年度经常性收入同比增长12%；Charles River财富管理解决方案推动本地部署收入显著增加，年初至今CRD的财富驱动收入较2022年上半年增长一倍多 [10] - 全球顾问公司季度末资产管理规模达3.8万亿美元，受期末市场水平上升和380亿美元净流入的支持；SPDR ETF业务二季度净流入270亿美元，其中SPY净流入200亿美元；美国低成本ETF细分市场二季度净流入70亿美元；现金业务二季度净流入100亿美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股市连续第三个季度实现正回报，发达股市表现强劲，但新兴市场表现疲软 [6] - 固定收益市场下跌，投资者需应对仍处于高位的通胀和央行进一步加息，美联储自2007年以来首次将利率提高至5%以上 [6] - 货币市场波动率下降，给外汇业务带来逆风 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进和拓宽企业外包解决方案战略，将Alpha的功能扩展到ETF领域，为ETF发行人提供集中平台，支持整个ETF生命周期 [9] - 持续创新以支持10万亿美元的ETF市场，是全球最大的ETF管理人，服务超过2700只ETF，分布在13个国家 [9] - 计划利用额外的战术费用杠杆和持续的结构性生产力努力来支持财务表现，以造福股东 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度金融市场状况喜忧参半，全球股市连续增长，但新兴市场疲软，固定收益市场受通胀和加息影响，股票和货币波动率持续下降 [14] - 尽管市场背景复杂，但二季度取得了一些积极成果，包括大幅减少资产服务积压、进一步发展Alpha功能、持续获得新的资产服务胜利、推动前台软件和数据收入强劲增长以及全球顾问公司获得稳健的净流入 [14] - 预计三季度整体费用收入环比下降约1% - 1.5%，服务费用下降1% - 2%，管理费用上升约0.5% - 1.5%，前台软件和数据收入环比下降7%，其他费用收入在3000万 - 3500万美元之间 [35] - 预计三季度净利息收入环比下降12% - 18%，四季度下降幅度将在2% - 6%之间，并有望在该水平附近稳定下来 [36] - 预计三季度费用环比下降0.5% - 1%，并将继续积极管理费用 [37] 其他重要信息 - 公司发布的业绩报告包含非GAAP指标，相关指标与GAAP或监管指标的对账可在幻灯片演示文稿的附录中找到 [3] - 公司的前瞻性声明仅代表当前观点，实际结果可能因多种重要因素而与声明存在重大差异，公司不承担更新这些声明的义务 [4] - 公司在6月公布的美联储年度CCAR压力测试结果中表现出色，计划连续第三年在三季度将普通股股息提高10%，并打算在2023年继续进行普通股回购，授权金额最高达45亿美元 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于美国美元存款的回补定价及欧元存款成本问题 - 美国存款贝塔值上季度在80% - 90%之间，本季度达到100%，预计下季度将远超100%，主要是回补定价的影响，这也是本季度净利息收入环比下降10%的原因之一，预计三季度回补将达到峰值，随后在四季度开始缓和 [42][44] - 关于欧元存款成本问题，公司表示将与投资者关系团队跟进解答 [44] 问题2: 大客户迁移对三季度费用收入的影响及时间框架 - 大客户迁移将在三季度带来约2000万美元的费用收入下降，四季度还有约1500万美元的下降，之后还会有几个季度的后续影响，这些都已包含在公司的指引中 [46] 问题3: 美国存款回补为何现在发生及美国存款价格的稳定水平 - 存款回补现在发生是因为利率上升速度快，客户有更多替代投资选择，且客户与公司的讨论需要时间，一些讨论早在去年二、三、四季度就已开始 [50][51] - 公司预计净利息收入将稳定在每季度5.5亿 - 6亿美元的范围内，可尝试将其换算为存款成本或利差并跟进解答 [55] 问题4: 如何衡量生产力努力 - 公司从创造业务规模、提高速度、降低错误率、提高客户满意度和减少人工干预等方面着手，关键是管理运营杠杆 [57] 问题5: 证券投资组合的前后端差异及对净利息收入的影响 - 从年度来看，长期利率对净利息收入的顺风效应约为1亿美元；季度来看，约为1500万 - 2000万美元 [60] - 投资组合的平均利率约为270个基点，到期资产的利率远低于此，约为180个基点，新投资资产的利率远高于平均水平，接近410个基点或更高 [61] 问题6: 运营存款占比下降的原因 - 客户在当前周期中更重视现金价值，会选择性地减少托管账户中的现金，但运营存款预计将稳定在75%左右，因为客户需要一定的存款来避免透支 [63][64] 问题7: 如何应对客户存款收益需求及提高客户盈利能力 - 公司与客户就存款定价进行平衡交易讨论，部分存款已完成重新定价，预计三季度是讨论的高峰期 [68] - 公司通过与客户在外汇、证券借贷等业务上的合作，以及帮助客户管理现金等方式来提高客户盈利能力 [69][70] 问题8: 存款的总体趋势及对净利息收入的影响 - 公司预计下季度存款将再次下降，但更关注非利息存款，预计本季度非利息存款将流出约50亿美元，流出速度较二季度有所放缓 [75] - 利息存款的变动对净利息收入的影响目前不是主要驱动因素 [77] 问题9: 新资本规则的影响及应对措施 - 新规则可能带来更高的资本要求，运营存款将有运营资本费用，贷款业务的资本要求将降低，证券融资业务的资本要求将减少，公司将根据规则变化做出相应反应 [79][80] 问题10: 存款贝塔上升对每位客户收入的影响及提高费率的可能性 - 每位客户的情况不同，需要进行全面的对话，可能导致费用增加或业务调整，公司认为这是减轻净利息收入流出影响的机会 [84][85] - 从战略角度看，随着Alpha业务的发展，后续服务将增加，有望提高每位客户的收入，公司对2024年的收入前景持乐观态度 [87][88] 问题11: 费用杠杆的性质及降低成本结构的能力 - 公司在成本结构优化方面还有更多工作要做，目前正在推进运营和技术方面的改进 [90] - 公司将采取一些战术性措施，如根据销售业绩调整薪酬、实施招聘冻结等，以控制成本 [92]

公司概况 - State Street Corporation是世界上最大的金融服务提供商之一，为机构投资者提供解决方案，支持其投资生命周期[4] - 截至2023年3月31日，State Street Corporation的总资产为2908.2亿美元，总存款为2236.3亿美元，总股东权益为247.5亿美元，员工人数约为43,000人[5] - State Street Corporation的业务分为投资服务和投资管理两大板块，提供广泛的金融产品和服务，截至2023年3月31日，AUC/A达到37.64万亿美元，AUM达到3.62万亿美元[6] 费用和收入 - 2023年第一季度总费用增加了2%，主要反映持续的业务投资和较高的薪资，部分抵消了持续的生产力节约、较低的季节性费用以及货币翻译的好处[24] - 第一季度净利润为549亿美元，较2022年同期下降了9%[22] - 第一季度净利润可供普通股股东使用为525亿美元，较2022年同期下降了10%[24] - 2023年第一季度，服务费收入总额为23.35亿美元，较2022年同期下降9%[41] - 2023年第一季度，管理费为4.57亿美元，较2022年同期下降12%[41] - 2023年第一季度，外汇交易服务收入为3.42亿美元，较2022年同期下降5%[41] 外汇交易服务 - 2023年第一季度，后台服务收入为11.31亿美元，较2022年同期下降11%[39] - 2023年第一季度，中台服务收入为8600万美元，较2022年同期下降14%[39] - 2023年第一季度，证券融资收入为1.09亿美元，较2022年同期增长14%[40] - 2023年第一季度，前台软件和数据收入为1.09亿美元，较2022年同期下降21%[40] - 2023年第一季度，借贷相关和其他费用收入为5600万美元，较2022年同期下降11%[40] - 2023年第一季度，软件和处理费用收入为1.65亿美元，较2022年同期下降18%[40] - 2023年第一季度，其他费用收入为4500万美元，较2022年同期增长55%[41] 管理费收入 - 2023年第一季度管理费收入较去年同期下降12%[57] - 2023年第一季度管理费收入中，美国以外地区占比约为25%[57] - 2023年第一季度管理费收入对AUM的敏感度较高，10%的全球股票估值变化将导致管理费收入大约5%的变化[58] 其他要点 - 公司通过直接和间接外汇交易赚取外汇交易收入[65] - 公司的外汇交易收入受多种因素影响，包括客户外汇交易量和相关点差、货币波动性以及与外汇活动相关的汇率、利率和其他市场风险的管理[66] - 公司在2023年第一季度新资产服务授权约为1120亿美元，未来将产生服务费收入[55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益（EPS）为1.52美元，同比下降3%，主要因服务和管理费收入降低、业务和人员投资增加以及贷款损失准备金计提，不过普通股回购和净利息收入（NII）增长带来一定积极影响 [10] - 第一季度末，CET1比率为12.1%，远高于监管最低要求，使公司能在支持客户和美国银行系统的同时向股东返还资本，第一季度返还15亿美元，包括12.5亿美元普通股回购和超2亿美元普通股股息 [14] - 第一季度NII同比增长50%，但环比下降3%至7.66亿美元，同比增长主要因短期利率上升和资产负债表积极调整，环比下降主要因客户从无息存款转向有息存款，部分被央行加息带来的短期市场利率上升抵消 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 第一季度末，AUC/A为37.6万亿美元，同比下降10%，但环比增长2%，同比下降主要因全球股票和固定收益市场期末水平降低，环比增长因期末市场水平上升和客户资金流入 [19] - 第一季度资产服务销售达1120亿美元，约一半为高费率另类业务，是过去六年另类业务板块按预计收入计算的第二好季度销售表现 [12][21] 资产管理业务 - 第一季度末，全球顾问公司管理资产（AUM）为3.6万亿美元，同比下降10%，但环比增长4%，同比下降主要因期末市场水平降低和净流出，环比增长主要因季度末市场水平上升，部分被流出资金抵消 [20] - 第一季度管理费用为4.57亿美元，同比下降12%，主要因平均市场水平降低和客户特定定价调整，季度环比持平，因市场水平上升被流出资金和天数计算部分抵消 [22] 外汇交易服务业务 - 第一季度外汇交易服务收入同比下降5%，主要因客户外汇交易量降低，部分被利差扩大抵消，环比剔除特殊项目后下降1%，利差降低被客户交易量增长6%抵消 [23] 证券借贷业务 - 第一季度证券借贷业务表现良好，收入同比增长14%，主要因特殊活动增加和对业务回报的积极关注，部分被余额降低抵消，环比增长6%，主要因特殊活动增加 [24] 软件和处理业务 - 第一季度软件和处理费用同比下降18%，环比下降24%，主要因前台软件收入中本地部署续约不稳定 [25] 其他费用业务 - 第一季度其他费用收入同比增加1600万美元，主要因与市场相关的积极调整，环比增加2700万美元，主要因股权投资公允价值调整 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度全球金融市场表现波动，1月多数资产类别上涨，2月因美国就业数据强劲引发通胀担忧，市场下跌，3月央行加息冲击银行部门，市场情绪负面，资金流入货币市场基金，季度末市场恢复相对平静 [5][6] - 与去年第四季度相比，第一季度全球股市普遍上涨，美国国债表现为2020年第一季度以来最佳，但每日平均股票和债券市场水平仍显著低于去年同期，平均股市下跌约10%，给公司收费业务带来阻力 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进企业外包解决方案战略，涵盖客户的前台、中台和后台活动，3月宣布收购CF Global Trading，预计2023年底完成，将扩大外包交易和流动性提供能力，提供全球交易解决方案 [11] - 公司专注于维护强大的资产负债表，继续执行高达45亿美元的普通股回购计划，同时通过投资服务和资产管理产品支持全球投资者 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度全球金融市场和银行业发生重大事件，市场条件波动，资产价格低于去年同期，给公司收费业务带来同比阻力，但净利息收入增长支撑了收入表现，本季度业绩低于预期，公司需聚焦可控领域并有效执行战略以改善业绩 [15] - 第二季度宏观层面，利率展望与当前远期利率大致一致，预计美联储、欧洲央行和英国央行将继续加息，预计美国股市和全球债券市场平均季度环比上涨1% - 2%，国际股市持平 [33] - 预计第二季度整体费用收入环比增长4% - 5%，服务费用增长1% - 2%，管理费用持平至增长1%，前台软件和数据收入将显著增加，其他费用收入预计环比增加500万 - 1500万美元，有效税率预计约为21% [34] - 预计第二季度NII环比下降5% - 10%，主要因无息存款轮换和有息存款利率上升，费用预计环比持平，公司将通过增加费用收入和积极管理费用来抵消NII下降趋势 [35] 其他重要信息 - 第一季度，公司与其他10家美国大银行合作，为一家美国金融机构提供流动性，以稳定金融系统，体现了公司对美国银行系统的信心 [9] - 公司软件和数据业务预计在第二季度将大量本地部署的CRD客户转换为更具持续性的SaaS收入 [16] - 鉴于收入通胀环境，公司将继续选择性地对部分服务重新定价，积极管理成本，推进生产力提升工作，并准备利用其他可用的费用杠杆 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度NII下降5% - 10%中有多少是平均效应，以及对未来存款增长的预期 - 目前NII趋势的最大驱动因素是无息存款水平，上一季度无息存款减少约50亿美元，预计第二季度再减少40 - 50亿美元，同时预计部分无息存款将转为有息存款，但客户也可能将资金投向国债或货币市场基金，因此预计第二季度存款可能再减少几十亿美元，具体取决于客户行为 [40][41][43] 问题2：客户活动变化是否与过去不同 - 客户因当前高利率环境有更多投资选择，会更注重利率和收益，但核心托管存款的运营性质稳定，客户粘性高，只是边际上的可自由支配资金会追求更高利率，公司会通过多种方式服务客户 [45][46][47] 问题3：NII中存款的地理分布趋势是否会持续，非美国存款余额是否会继续承压，非美国地区存款利率是否会上升 - 美国市场会继续出现无息存款向有息存款的转换，客户也会关注定价；欧洲和英镑市场利率上升较晚，存款利率仍有吸引力，客户选择相对较少，价格敏感度较低，预计这种情况会持续，随着国际市场利率上升，公司存款利率调整会适度滞后 [50][51] 问题4：如何考虑回购计划，存款趋势和资本需求以及银行业动荡是否影响回购决策 - 公司资产负债表强劲，资本比率远高于目标和监管要求，会根据市场和系统稳定性每周评估回购计划，如果市场和系统条件稳定，公司有信心继续执行回购计划，但会灵活调整 [53][54][55] 问题5：如何管理费用，如何看待NII对运营杠杆的影响 - 公司今年目标是实现正运营杠杆，但需更多外部市场信息来判断，NII全年将呈积极趋势但不如预期，第二季度费用指引上调提供了一定支持，公司将继续积极管理费用，根据收入变化进行调整 [58][59] 问题6：其他费用收入的增长轨迹，是否会增加对可再生能源的投资 - 其他费用收入的增长部分是由于第二季度需进行年初至今的会计调整，第三和第四季度也会有额外收入但不如第二季度，该收入线未来将围绕略高的数值波动，公司会在预测过程中提供更多指引 [61] 问题7：如何投资证券组合中的现金，投资期限如何考虑 - 公司多年来保持适度的投资组合期限，通常为2.5 - 2.8年，既能从历史上的收益率曲线陡峭中受益，又能在利率下降时保护损益表，同时会根据不同货币和对利率周期的看法调整期限，还会谨慎投资MBS组合以获取额外收益 [64][65][66] 问题8：如果利率维持不变，无息存款是否会降至300亿美元，运营账户是否需支付利息 - 运营账户有息和无息情况都有，更注重账户性质和支付交易，无息存款预计将继续下降，第二季度预计再减少40 - 50亿美元，可能在今年晚些时候降至300亿美元，但波动较大难以准确预测 [68][69] 问题9：如何看待服务费用的增长轨迹，第二季度的增长是否可持续 - 服务费用预计将增长，原因包括大量AUC/A待实施和本季度销售情况良好，管理费用也会因市场升值提供一定提升，交易业务第二季度通常较好，软件和处理业务预计会反弹并保持在平均水平，公司看到客户业务活动的势头，预计后续会有积极进展，但难以预测下半年情况 [72][73][74] 问题10：NII全年增长的具体数值，假设无息存款轮换按预期进行并降至300亿美元 - 由于预测结果范围较大，若悲观预计，NII全年可能增长5% - 10%；若乐观预计，可能增长10% - 15%，实际结果受无息存款轮换速度和客户价格敏感度影响，难以准确预测 [81][82] 问题11：客户行为变化是因利率上升还是近期事件导致，以及信用组合评级对信用成本拨备的影响 - 客户行为变化主要是由于美国当前5%的高利率环境，此前缺乏相关数据难以准确预测，公司看到客户在无息和有息存款之间转换，以及在不同货币间转移资金，信用组合方面，公司贷款质量高、评级分布好，对经济状况有一定敏感度，但目前准备金充足，会继续监测 [85][86][90] 问题12：非利息存款减少对收益的影响是否为盈利问题而非流动性问题，以及完成回购计划的意愿和进入市场的时间 - 非利息存款减少是盈利问题，按最坏情况计算，可能导致约2亿美元收益损失，约占EPS的7% - 8%，但这并非流动性问题，公司流动性覆盖率上升，会通过增加费用收入和管理费用来抵消影响，基于公司资本实力和当前市场情况，公司有信心继续执行回购计划，通常在财报公布后开始，按季度分8 - 10周执行 [92][94][99] 问题13：第一季度风险加权资产（RWAs）环比增长7%，但整体资产负债表下降3% - 4%的原因 - 第四季度RWAs较低，预计第一季度会反弹100 - 150亿美元，实际反弹约80 - 90亿美元，仍略低于预期，主要因透支低于预期和外汇业务相关风险加权资产减少，RWAs同比仍下降，因公司进行了优化努力，未来将继续寻找有效配置资本和RWAs的方法以推动有机增长 [104][105] 问题14：待安装业务转化为收入通常需要多长时间 - 第二季度描述的安装业务为实现收入的安装，会计上通常在安装日期开始确认收入，因此第二季度托管资产积压将减少，服务和中台收入将增加，软件和数据处理业务也会有类似趋势 [107] 问题15：CRD全年收入增长预期，以及服务业务中待安装新业务在今年各季度的安装预期和收益情况 - 过去公司表示传统后台业务收入增长接近低个位数，中台和前台（包括CRD）收入增长为高个位数，有时可能达到两位数，软件业务中本地部署收入未来可能减少，但软件支持和SaaS业务有增长动力，整体预计收入呈高个位数增长；服务业务中，预计今年约一半的托管和管理积压业务将完成安装，但收入实现会随服务分层逐步体现，公司会每季度提供更多可见性 [110][112][113] 问题16：CF Global收购对费用收入的贡献及开始产生收益的时间 - CF Global收购预计在年底完成，主要影响2024年，预计该业务明年收入在3000 - 5000万美元之间，此次收购将增强公司在欧洲的外包交易能力，与公司企业外包战略契合 [115]

业绩总结 - 每股收益（EPS）为1.52美元，同比下降3%[5] - 总收入为31亿美元，同比增长1%[5] - 净利息收入（NII）增长50%，主要受全球利率上升影响[5] - 1Q23的净收入为5.49亿美元，同比下降25%[6] - 投资管理部门的收入为30.81亿美元，同比下降1%[19] - 税前收入为7.63亿美元，同比下降10%[19] - 每股摊薄收益（EPS）为1.52美元，同比下降20.4%[19] 用户数据 - 截至季度末，管理资产（AUM）为3.6万亿美元[5] - 资产管理规模（AUC/A）为37.6万亿美元[5] - 1Q23的年化经常性收入（ARR）为2.73亿美元，同比增长16%[15] 成本与支出 - 总支出为24亿美元，同比增长2%[5] - 1Q23的核心管理费用为4.57亿美元，同比下降12%[9] - 总费用为23.69亿美元，同比增长5%[19] - 不包括显著项目的总费用为23.69亿美元，同比增长9.9%[19] 未来展望 - 公司面临激烈竞争，可能对盈利能力产生负面影响[30] - 公司可能需要在未来筹集额外资本或债务，这可能不可用或仅在不利条件下可用[30] 资本回报与股东回报 - 资本回报约为15亿美元，包括12.5亿美元的普通股回购和2.12亿美元的普通股股息[5] - 1Q23的普通股回购总额约为15亿美元[15] 负面信息 - 公司的费用收入占总收入的显著部分，可能因市场和货币波动而下降[30] - 1Q23的税前利润率为22.2%，较上年同期下降2.6个百分点[19] 监管与合规 - State Street获得监管豁免，允许其在2024年1月1日前维持1.0%的全球系统重要性银行资本附加要求[27] - 2022年10月1日起生效的2.5%压力资本缓冲（SCB）是基于2022年CCAR考试的结果计算的[27]

公司概况 - 公司总资产为3014.5亿美元，总存款为2354.6亿美元，股东权益为251.9亿美元[12] - 公司总共有约4.2万名员工[12] - State Street Corporation是全球最大的金融服务提供商之一，为机构投资者提供服务[16] - 截至2022年12月31日，State Street Corporation在美洲服务的资产管理规模约为26.98万亿美元，欧洲和中东地区约为7.14万亿美元，亚太地区约为2.63万亿美元[17] 业务范围 - State Street Corporation提供投资服务给机构客户，包括共同基金、集合投资基金和其他投资池、企业和公共退休计划、保险公司、投资管理公司、基金会和捐赠基金[20] - State Street Corporation的投资管理业务提供广泛的投资管理策略和产品，包括股票、固定收益和现金资产，主要以指数策略为主[21] - State Street Corporation提供一系列投资服务，包括后勤产品、中间办公产品、外汇、经纪和其他交易服务、证券融资和增强托管产品等[22] 人力资源管理 - 公司全球员工中，男性占55%，女性占45%，女性在领导层中占35%[33] - 在美国，有36%的员工自我认定为有色人种[33] - 公司发布了EEO-1人口统计数据[33] - 公司致力于提高员工生产力，通过投资新技术、设计更有效的组织结构、优化全球布局和调整激励措施来增加员工价值[33] 风险管理 - 公司作为高级方法银行组织，受到巴塞尔III框架的监管，包括最低资本要求、监管资本缓冲和市场风险资本规则[36] - 公司必须维持最低CET1风险资本比率为4.5%和最低SLR为3%[43] - 公司必须维持最低Tier 1风险资本比率为6%和最低总资本比率为8%[43] 投资组合风险 - 公司的投资证券组合占总资产的约35%[130] - 公司的投资组合的利息收入占总毛收入的13%[130] - 公司的投资组合曾经占总毛收入的31%[130] - 公司的投资组合面临利率、信用利差、信用表现、流动性、外汇市场和按市值计价的风险[130] - 公司的投资组合的变化可能对公司的财务状况和运营结果产生重大影响[130] 法律与监管风险 - 公司面临ESG投资实践相关的法律和监管风险，可能导致违法行为和违反受托责任[193] - 政府机构对ESG投资实践进行调查，可能导致不符合法律要求的风险，包括罚款、诉讼和监管制裁[194] - 公司面临ESG投资实践相关的风险，可能对业务、财务结果和声誉产生重大影响[195] - 公司可能因未遵守法律、监管或合同要求而受到负面宣传和声誉损害，影响吸引和保留客户，降低对ESG相关产品的投资需求[196]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司EPS为1.91美元，剔除重大项目后为2.07美元，同比增长7%或4% [11] - 第四季度总营收创历史新高，同比增长3%，剔除重大项目后同比增长5%，主要因净利息收入（NII）增长63%抵消了总手续费收入的下降 [11][16] - 第四季度总费用同比下降3%，剔除重大项目后与去年同期持平，部分得益于美元走强 [12] - 年末CET1资本比率升至13.6%，第四季度恢复股票回购，回购了15亿美元的普通股 [13] - 2023年公司计划以普通股股息和股票回购的形式返还高达200%的收益，董事会已授权一项高达45亿美元的普通股回购计划至2023年底 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 第四季度末AUC/A较去年同期下降16%，但环比增长3%，主要受市场水平、客户过渡和货币换算影响 [17] - 第四季度总服务手续费同比下降13%，剔除货币换算影响后下降10%，环比下降1% [19] 资产管理业务 - 第四季度末Global Advisors的AUM较去年同期下降16%，但环比增长7%，主要受市场水平、资金流入流出和货币换算影响 [18] - 第四季度管理手续费为4.57亿美元，同比下降14%，环比下降3% [20] 外汇交易服务业务 - 第四季度外汇交易服务收入（剔除重大项目）同比增长15%，环比增长8%，主要因外汇利差扩大部分抵消了交易量下降 [22] 软件和处理业务 - 第四季度软件和处理手续费同比增长16%，环比增长17%，主要受前端软件和数据收入增长推动 [23] 证券借贷业务 - 第四季度证券借贷手续费同比下降10%，与上一季度持平 [23] 其他业务 - 第四季度其他手续费收入为1800万美元，与去年同期基本持平，环比增加2300万美元，主要因无负面市场相关调整 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年全球金融市场受乌克兰战争和宏观经济逆风影响，固定收益和股票市场均下跌，市场波动加剧 [6] - 公司预计2023年全球股票市场将有一定增长，但全年平均水平较去年下降约2个百分点 [32] - 公司预计2023年美联储基金利率峰值将达到5%，欧洲央行利率将达到3.25%，英国央行利率将达到4.5% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年通过利用Alpha价值主张和增强私人市场能力，进一步提高业务增长和盈利能力，目标成为行业领先的投资服务或平台及企业外包解决方案提供商 [38] - 公司将继续推动工作方式的转变，提高组织的生产力和效率，建立简化、可扩展、可配置的端到端运营模式 [39] - 公司将加强执行能力和问责制，培养以结果为导向的文化，以支持实现财务目标 [39] - 行业正从传统的后台业务向企业外包业务转变，公司认为自身在技术和人员能力方面具有优势，有望在这一转变中占据领先地位 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是充满挑战的一年，全球金融市场受多种因素影响表现不佳，但公司仍取得了良好业绩，继续朝着中期目标迈进 [6][7] - 2023年经营环境仍存在不确定性，主要风险包括地缘政治、中国经济表现和政策以及美国债务上限等，但公司对实现战略目标充满信心 [37] - 公司预计2023年总手续费收入将持平至增长1%（剔除重大项目），NII将同比增长约20%，费用将增长3.5% - 4%，税收将在19% - 20%之间，有望实现连续第四年的利润率扩张和每股收益增长 [33][34][35][36] 其他重要信息 - 第四季度公司确认了7800万美元的税前重大项目，包括收购和重组成本、重新定位成本以及外汇基准诉讼和解收益 [15] - 公司预计这些行动将产生约1亿美元的年度节省 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对2023年存款稳定的信心来源 - 公司有丰富的利率周期应对经验和内部数据，客户有1万亿美元现金，部分在存款、部分在回购计划、货币市场基金等，客户会在不同类别间转移存款，但仍会将现金留在公司，预计存款将保持平稳，可能会有季节性波动 [43][44] 问题2: 公司创建的库存平台Venturi的用途、适用对象和盈利方式 - Venturi是一个连接证券和现金借贷双方的平台，早期主要服务资产所有者，通过提供直接交易渠道和不同定价吸引借贷双方，公司希望在年内扩大其规模 [46] 问题3: NII的增长节奏以及费用节省措施的实施时间和应对策略 - NII在第一季度将大致持平，随后几个季度预计将下降1% - 2%，年底和2024年将趋于稳定，全年预计同比增长约20% [50] - 费用节省措施约一半将在2023年实现，约五个季度后达到1亿美元的节省目标 [52] - 如果营收不及预期，公司会考虑调整投资计划并采取更激进的措施，但也会平衡业务投资 [54][55] 问题4: 公司对45亿美元资本计划的承诺以及收购计划的变化 - 公司有明确的有机战略，收购不是核心战略，BBH收购失败不影响公司战略，公司将致力于执行股票回购计划 [57] 问题5: 贝莱德ETF转换对服务手续费的影响 - 贝莱德的转换从去年底开始，本季度影响为1000万美元，预计全年影响约4000万美元，将在2023 - 2025年持续影响服务手续费，目前占手续费的比例从12月31日的2%降至1.7%，已纳入公司预测，公司与贝莱德仍有其他业务合作 [59] 问题6: 服务手续费增长的来源 - 增长来源包括预计的股票市场升值、客户流量和活动的改善、新业务以及现有客户钱包份额的增长，同时也考虑了正常的定价逆风 [62] 问题7: 固定证券投资组合的滚动动态以及是否有机会采取更积极的行动 - 投资组合平均期限略超两年半，平均到期期限为五年，每年约20%的资产会滚动，滚动过程中会带来1% - 2.5%的季度收益提升 [64] - 公司认为对于高风险加权资产的调整可能有助于加速回购，但对于普通工具的调整经济上不具吸引力，目前对投资组合管理感到满意 [65] 问题8: NII对利率下降的敏感性以及外国存款beta的变化趋势 - 美国和外国存款beta在不同周期表现不同，预计美国客户存款beta（剔除新存款计划）将在65% - 70%，国际存款beta将在20% - 50% [68] - 利率下降预计不会对NII预测产生重大影响，因为下降时间较晚，且可能会有客户增加存款的抵消作用 [69] 问题9: 资产服务业务的定价逆风以及ETF和替代投资的影响 - 行业定价经验稳定，预计明年及以后将保持一致，服务手续费每年有2%的定价逆风 [71] - 从共同基金向ETF的转变对整体收入影响不大，因为ETF费用虽低但规模效应下成本也低 [72] 问题10: 股票回购计划的上限是否考虑AOCI增值以及季度范围 - 是的，公司预计AOCI每季度在1.2 - 2亿美元之间波动，股票回购计划旨在使资本比率回到目标范围 [75] 问题11: 市场波动对手续费收入和费用的影响 - 股票市场平均上涨10%通常会导致服务手续费增加约3%，管理手续费增加约5% [77] - 股票市场平均上涨10%可能会导致费用增加约0.5 - 1个百分点，部分费用与市场相关，费用增加通常伴随着收入增长 [77][78] 问题12: NII指导中对非利息存款流出的假设以及2023年后NII不增长的原因 - 第四季度非利息存款平均为440亿美元，环比下降5%，预计未来几个季度将继续流出20 - 40亿美元，上半年流出速度较快，下半年逐渐放缓，已纳入20%的NII增长预测 [83] - 2024年NII的情况存在不确定性，可能稳定也可能增长，需根据经济和央行政策变化进一步观察 [82] 问题13: 股票回购的执行节奏以及对巴塞尔协议IV提案的情景规划 - 公司希望提前进行部分股票回购，但也会保持一定的稳定性，目标是使资本比率回到目标范围并在中期内维持在中间水平 [85] - 公司将根据经济条件和巴塞尔协议IV的变化评估资本比率的目标范围 [85] 问题14: 公司是否考虑加速股票回购计划 - 公司考虑过加速股票回购计划（ASR），但在高利率环境下，ASR虽能增加约0.01美元的每股收益，但会损失NII收益，总体效果相当，因此选择更常规的回购方式 [89] 问题15: 公司何时能达到CET1目标范围 - 这取决于风险加权资产（RWA）的变化，如果RWA再次下降，达到目标范围的时间会延长；如果充分利用业务限制，时间可能会缩短，公司希望尽快执行回购并回到目标范围 [91] 问题16: 公司费用中固定成本的比例、与过去的比较以及未来目标，以及收购Brown Brothers后的战略目标 - 公司业务已从可变成本密集型转变为固定和半固定成本导向型，固定和半固定成本比例约为80 - 20，公司需要管理好这些成本以支持业务增长和保留客户 [100][101] - 公司核心投资服务业务的目标是向企业外包服务业务转型，投资管理业务也在适应市场需求变化，未来可能会有更多非核心业务的竞争对手退出市场 [96][97][98] 问题17: 2023年新业务的预期规模和来源 - 公司希望每年赢得约1.5万亿美元的新业务，2022年为1.9万亿美元，新业务来源广泛，过去一年亚洲市场增长强劲，公司也关注欧洲和北美市场 [104] 问题18: Alpha业务的客户保留率以及前后端客户与传统后端或中端客户的比较 - 完全安装的Alpha客户保留率为100%，因为该业务较新，客户和公司都投入了大量精力，合同期限较长，转换成本较高 [106] 问题19: RWA下降的原因以及是否可持续 - 第四季度RWA低于预期约100亿美元，预计第一季度将回升100 - 150亿美元，主要受业务波动影响，如透支和外汇交易，公司会谨慎控制RWA在内部限制范围内 [110] 问题20: 软件处理和数据业务的细分情况以及CRD的增长速度 - 软件处理和数据业务主要由Charles River特许经营权驱动，数据是增长较快的领域，可补充其他业务 [112] - CRD的增长速度在高个位数到低两位数之间波动，团队继续推动核心产品发展，并补充了私人市场领域，预计将继续以两倍于公司的速度增长 [115][116]

财务数据 - FY2022年度总收入为121.48亿美元，同比增长3%[5] - FY2022年度净利润为27.74亿美元，同比增长3%[8] - FY2022年度每股 diluted earnings 为7.19美元，与去年持平[8] - FY2022年度总费用为88.01亿美元，同比增长2%[8] - FY2022年度总营收为121.48亿美元，同比增长3%[8] - AUC/A在4Q22年同比下降16%，主要受到市场水平下降、客户过渡和货币转换的影响[9] - AUM在4Q22年同比下降16%，主要反映了季末市场水平下降、机构净流出和货币转换的影响[9] - 服务费收入在4Q22年同比下降13%，主要受到市场水平下降、客户活动/调整和流动性影响[10] - 管理费收入在4Q22年同比下降14%，主要受到市场水平下降的影响[11] - FX交易服务在4Q22年同比增长15%，主要受益于更高的FX点差[12] - 前台软件和数据收入在4Q22年同比增长28%，主要受到更高的现场续约的推动[13] - 净利息收入在4Q22年同比增长63%，主要受到全球央行加息和长期利率上升的影响[14] 未来展望 - 预计2023年利息净收入增长约20%[17] - 预计2023年费用管理中的薪酬/工资膨胀约为2%[18] - 预计2023年净利息收入增长约20%[17] - 预计2023年利息净收入增长约20%[17] - 预计2023年有效税率为19-20%[18] 公司战略 - 公司战略重点包括推动传统投资服务的核心增长、发展Alpha平台、提高私人市场企业外包平台效率、扩大全球市场和全球顾问的领导地位[19] 股票回购计划 - 公司计划通过多种交易方式进行股票回购，包括市场回购、加速股票回购或其他市场之外的交易[32]

公司业务收购 - 公司拟收购BBH投资者服务业务，交易修改方案待双方批准，成功可能性不确定且交易时间和协同效应或受影响[11] - 拟收购BBH投资者服务业务，交易修改方案与监管讨论中，成功结果不确定性增加，交易仍需双方批准，任一方可随时终止[74] - 公司预计在收购完成后的第三年，将产生高达约5.9亿美元的收购和整合成本[70] 公司面临的风险 - 公司面临激烈竞争、定价压力，财务结果、AUC/A和AUM存在较大可变性[11] - 新产品和服务开发及基础设施增强可能需长时间实施，会产生成本并增加风险[11][13] - 公司业务受技术基础设施更新维护、新冠疫情等因素负面影响[13] - 公司受地缘政治、经济和市场条件影响，投资证券组合和财务状况或受冲击[13] - 公司面临资本和流动性管理、信用评级下降等金融市场风险[13] - 公司业务和资本活动受资本和流动性标准、政府监管等合规和监管风险影响[13] - 公司面临数据输入、公式等变化导致风险暴露和资本比率波动的风险[13] - 会计标准和税法变化可能对公司财务报表和有效税率产生不利影响[13] - 公司可能面临与税务机关的审计、诉讼等争议解决程序[13] - 公司面临信用和对手方风险、流动性风险等多种风险[102][103] 财务数据表现 - 2022年第三季度总费用收入22.99亿美元，较2021年同期的25.04亿美元下降8%；净利息收入6.6亿美元，较2021年同期的4.87亿美元增长36%；总收入29.59亿美元，较2021年同期的29.9亿美元下降1%[18] - 2022年前九个月总费用收入72.42亿美元，较2021年同期的75.01亿美元下降3%；净利息收入17.53亿美元，较2021年同期的14.21亿美元增长23%；总收入89.93亿美元，与2021年同期的89.74亿美元基本持平[19] - 2022年第三季度摊薄后每股收益1.8美元，较2021年同期的1.96美元下降8%[20] - 2022年第三季度股本回报率为11.2%，低于2021年同期的11.6%；税前利润率为28.7%，低于2021年同期的29.3%[20] - 2022年第三季度负经营杠杆为0.7个百分点[20] - 2022年第三季度总费用收入和总收入下降，货币换算分别导致两者下降3%[20] - 2022年第三季度净利息收入较2021年同期增长36%[20] - 2022年第三季度平均普通股基本股数为367,789千股，较2021年同期的347,718千股增长6%；摊薄股数为372,418千股，较2021年同期的353,494千股增长5%[18] - 2022年前九个月平均普通股基本股数为367,240千股，较2021年同期的348,106千股增长5%；摊薄股数为372,194千股，较2021年同期的353,376千股增长5%[19] - 2022年第三季度每股现金股息为0.63美元，较2021年同期的0.57美元增长11%；2022年前九个月每股现金股息为1.77美元，较2021年同期的1.61美元增长10%[18][19] - 2022年第三季度总营收同比下降1%，总手续费收入下降8%，净利息收入增长36%[22] - 2022年第三季度证券融资收入同比增长4%，软件和处理费收入增长2%，外汇交易服务收入增长14%，服务手续费收入下降12%，管理费收入下降10%，其他手续费收入减少2700万美元[22] - 2022年第三季度总费用与2021年同期持平，货币换算使费用降低4%[22] - 2022年第三季度重大项目影响包括约1300万美元的收购和重组成本，2021年同期约为1800万美元[22] - 截至2022年9月30日，托管资产和管理资产分别为35.69万亿美元和3.27万亿美元，较2021年9月30日分别下降18%和15%[24] - 2022年第三季度新宣布的资产服务授权总额约为2330亿美元，待安装的服务资产约为3.41万亿美元[24] - 2022年第三季度公司宣布普通股股息为每股0.63美元，总计2.32亿美元，2021年同期为每股0.57美元，总计2.09亿美元[24] - 公司计划在2022年第四季度回购约10亿美元的普通股[24] - 截至2022年9月30日，标准化一级核心资本充足率降至13.2%，一级杠杆率升至6.4%[24] - 2022年8月4日，公司发行了7.5亿美元本金的4.164%固定至浮动利率优先票据，2033年到期[25] - 2022年三季度总营收29.59亿美元，较2021年的29.9亿美元下降1%；前三季度总营收89.93亿美元，较2021年的89.74亿美元基本持平[28] - 2022年三季度手续费收入22.99亿美元，较2021年的25.04亿美元下降8%；前三季度手续费收入72.42亿美元，较2021年的75.01亿美元下降3%[28] - 2022年三季度净利息收入6.6亿美元，较2021年的4.87亿美元增长36%；前三季度净利息收入17.53亿美元，较2021年的14.21亿美元增长23%[28] - 2022年三季度和前三季度，服务和管理费合计分别约占总手续费收入的74%，低于2021年同期的77%和76%[30] - 过去五年，全球市场估值平均每年影响公司服务手续费收入约3%，2021年和2020年分别约为7%和2%[32] - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均变动10%，将导致公司总服务手续费收入多个季度平均变动约3%[32] - 2022年三季度，标准普尔500指数、MSCI EAFE指数和MSCI新兴市场指数较2021年同期分别下降10%、21%和25%[33] - 2022年前三季度，标准普尔500指数、MSCI EAFE指数和MSCI新兴市场指数较2021年同期分别基本持平、下降12%和20%[33] - 过去五年，客户活动和资产流动平均每年影响公司服务手续费收入约0%，2021年和2020年分别约为0%和2%[36] - 2022年9月30日，巴克莱资本美国综合债券指数和巴克莱资本全球综合债券指数较2021年同期分别下降15%和20%[34] - 2022年第三季度北美长期基金、货币市场、交易所交易基金资金总流量为 - 1085亿美元，2021年为2421亿美元；欧洲资金总流量为 - 801亿美元，2021年为2246亿美元[37] - 截至2021年12月31日的五年间，净新业务平均影响公司服务费用收入约1%，2021年和2020年分别约为1%和0%[37] - 2022年第三季度新增投资服务授权总额为2330亿美元，过去五年平均每年为1.8万亿美元[37] - 截至2022年9月30日，约3.41万亿美元资产待安装，预计未来36个月完成转换[37] - 截至2021年12月31日的五年间，定价压力平均每年影响公司服务费用约 - 2%，2021年和2020年均约为 - 2%[40] - 2022年第三和九个月，服务费用分别下降12%和6%，货币换算使服务费用收入在这两个期间均下降3%[41] - 2022年第三和九个月，美国以外地区产生的服务费用分别约占总服务费用的45%和46%，2021年同期约为48%[41] - 截至2022年9月30日，托管和/或管理资产总额为3.5688万亿美元，低于2021年12月31日的4.3678万亿美元和2021年9月30日的4.3337万亿美元[42][43] - 2022年第三季度新宣布的资产服务授权总额约为2330亿美元[44] - 某大型资产服务客户预计将其部分ETF资产转移至其他提供商，2021年相关费用收入约占公司总费用收入的1.9%，过渡主要在2023年和2024年进行[44] - 全球股票估值加权平均每变动10%，公司管理费收入多个季度平均变动约5%[46] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，管理费分别下降10%和3%，货币换算分别使管理费减少3%和2%[46] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，美国以外地区产生的管理费分别约占总管理费的25%和26%[46] - 2022年9月30日，公司管理资产总额为3265亿美元，2021年12月31日和2021年9月30日分别为4138亿美元和3862亿美元[47] - 2022年9月30日，交易所交易基金（ETFs）总额为919亿美元，2021年12月31日和2021年9月30日分别为1178亿美元和1050亿美元[48] - 2022年9月30日，北美地区管理资产为2396亿美元，欧洲/中东/非洲为474亿美元，亚太地区为395亿美元[51] - 2020年12月31日管理资产总额为3467亿美元，2021年3月31日为3591亿美元，6月30日为3897亿美元，9月30日为3862亿美元，12月31日为4138亿美元，2022年3月31日为4022亿美元，6月30日为3475亿美元，9月30日为3265亿美元[52] - 2021年第一季度长期机构资金净流入为 - 80亿美元，2022年第一季度为 - 690亿美元[52] - 2021年第一季度交易所交易基金资金净流入为230亿美元，2022年第一季度为 - 80亿美元[52] - 2021年第一季度现金基金资金净流入为240亿美元，2022年第一季度为150亿美元[52] - 2021年第一季度市场和外汇综合影响为850亿美元，2022年第一季度为 - 4850亿美元[52] - 2021年第二季度长期机构资金净流入为 - 60亿美元，2022年第二季度为 - 90亿美元[52] - 2021年第二季度交易所交易基金资金净流入为130亿美元，2022年第二季度为 - 140亿美元[52] - 2021年第二季度现金基金资金净流入为 - 120亿美元，2022年第二季度为50亿美元[52] - 2021年第二季度市场和外汇综合影响为 - 300亿美元，2022年第二季度为 - 2010亿美元[52] - 2021年第一季度实施改进的内部数据管理系统，导致部分管理资产在类别间重新分类，但对报告的管理资产总额无影响[52] - 外汇交易服务收入在2022年第三季度和前九个月分别增长14%和11%，主要因外汇点差扩大，部分被客户外汇交易量下降抵消[54] - 证券融资收入在2022年第三季度增长4%，前九个月持平，主要受利差扩大推动，部分被代理和增强托管余额下降抵消[55] - 软件和处理费收入在2022年第三季度和前九个月分别增长2%和4%，主要因与CRD相关的前台软件和数据收入增加，部分被贷款相关及其他费用减少抵消[55] - 前台软件和数据收入在2022年第三季度和前九个月均增长9%，主要因新客户实施和SaaS客户持续转化带来的软件相关收入增加[56] - 贷款相关及其他费用在2022年第三季度和前九个月分别下降11%和5%[56] - 其他费用收入在2022年第三季度减少2700万美元，前九个月减少6700万美元，主要受市场相关调整和股权投资公允价值调整影响[56][57] - 经FTE调整的净利息收入在2022年第三季度和前九个月均增加，主要因美和国际央行加息导致短期利率上升，部分被客户存款减少抵消[58] - 投资证券净购买溢价摊销在2022年第三季度和前九个月分别为4600万美元和1.99亿美元，低于2021年同期的1.28亿美元和4.54亿美元，主要因长期利率上升导致提前还款减少[58] - 截至2022年9月30日，投资证券组合久期为2.7年[57] - 外汇交易服务收入中，外汇交易和经纪及其他交易服务收入在2022年第三季度分别占比65%和35%，2021年同期分别为66%和34%[54] - 2022年第三季度和前九个月GAAP基础净利息收入分别为6.60亿美元和17.53亿美元，2021年同期分别为4.87亿美元和14.21亿美元[62][63] - 2022年第三季度和前九个月平均总生息资产分别为2359.1亿美元和2483.4亿美元，2021年同期分别为2545.0亿美元和2584.2亿美元，主要因客户存款余额降低[62][63][64] - 2022年第三季度和前九个月计息银行存款平均余额分别为689.2亿美元和740.3亿美元，2021年同期分别为793.8亿美元和912.9亿美元，反映客户存款余额降低[64] - 2022年第三季度和前九个月转售协议下回购证券平均余额分别为14.7亿美元和22.1亿美元，2021年同期分别为40.6亿美元和41.9亿美元，资产负债表净额影响增加[64] - 2022年第三季度和前九个月平均投资证券分别为1088.8亿美元和1139.9亿美元，2021年同期分别为1136.4亿美元和1110.0亿美元，三季度减少、前九个月增加受不同资产影响[65] - 2022年第三季度和前九个月贷款平均余额分别为350.7亿美元和351.0亿美元，2021年同期分别为320.4亿美元和298.6亿美元，主要因贷款形式的CLO和消费房地产贷款增长[6

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度EPS为1.80美元，或剔除重大项目后为1.82美元，而2021年第三季度为1.96美元或剔除重大项目后为2.00美元，主要因全球股市平均市值同比两位数下降所致 [8] - 第三季度总费用收入同比下降8%，主要受全球股市和债市水平显著下降、美元走强影响；总收入同比仅下降1%，因净利息收入（NII）强劲增长36%，抵消了总费用收入的下降 [8][9] - 第三季度总费用同比和环比均持平，主要受美元走强和费用管理影响 [9] - 第三季度末CET1资本比率为13.2%，较上季度上升30个基点；第三季度一级杠杆率为6.4%，较上季度上升40个基点 [31][32] - 预计2022年第四季度总费用收入环比下降约3%，NII环比增长4% - 10%，全年NII增长28% - 30%；总费用（剔除重大项目）环比大致持平，第四季度税率约为18% - 19% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务 - 季度末投资服务AUC/A同比下降18%，环比下降7%，主要受全球股市和债市水平下降、客户过渡和货币换算影响，部分被新业务安装抵消 [20] - 第三季度总服务费用同比下降12%，剔除货币换算影响后下降9%，环比下降6%，主要受市场水平下降、客户活动减少和定价逆风影响，部分被新业务抵消；私人市场业务实现两位数增长 [21][22] 全球顾问 - 季度末AUM同比下降15%，环比下降6%，主要受市场水平下降、机构净流出和货币换算影响，部分被ETF和现金业务的正净流入抵消 [21] - 第三季度管理费用为4.72亿美元，同比下降10%，环比下降4%，主要受市场水平下降、客户定价调整和机构净流出影响，部分被货币市场费用豁免影响的消除和ETF及现金净流入抵消 [23] 全球市场 - 第三季度外汇交易服务收入同比增长14%，主要受市场波动导致的外汇利差扩大和监管资本变化推动，部分被客户外汇交易量下降抵消；环比下降4%，因利差扩大的好处被夏季交易量下降抵消 [24] - 第三季度证券融资收入同比增长4%，主要受特殊活动增加导致的利差扩大推动，部分被市场水平下降导致的代理和增强托管余额下降抵消；环比增长3%，主要反映代理利差上升 [25] 软件和数据 - 第三季度前端办公软件和数据收入同比增长9%，主要受新客户实施和向基于云的SaaS平台环境转换的推动；环比增长1%，因软件收入增加部分被专业服务收入下降抵消 [26] - 第三季度软件和处理费用同比增长2%，主要受前端办公软件收入增长推动，贷款费用因产品组合变化下降11% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度金融市场受俄乌战争、宏观经济逆风影响，全球股市和债市下跌，市场波动加剧，影响资金流动 [6] - 预计2022年第四季度全球股市日均平均水平环比下降10%，美元持续走强将带来约1个百分点的逆风 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Alpha和企业外包服务，其节省成本和提高效率的特点在当前市场和通胀环境下对资产管理者和所有者更具吸引力 [7] - 拟收购Brown Brothers Harriman的投资者服务业务，虽面临监管挑战，但公司认为战略理由仍具吸引力，正与监管机构沟通，预计本季度做出是否推进的决定 [12][14] - 公司将继续专注于控制费用增长，通过生产力和优化节省措施实现全年费用优化目标，并推动正运营杠杆和健康的税前利润率 [29] - 公司计划在第四季度回购约10亿美元的普通股，并打算在2023年以股息和回购形式返还超过80%的收益给股东 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年经营环境极具挑战，但公司第三季度业绩显示了商业模式的韧性，公司将继续适应不确定环境，专注于可控因素 [5][17][18] - 尽管市场环境不利，但公司在新业务拓展方面表现良好，对未来执行战略议程、改善运营模式和财务表现充满信心 [17] 其他重要信息 - 公司在第三季度获得了2330亿美元的新AUC/A资产服务合同，包括与两个现有Alpha客户的扩大合作关系 [10] - 前端办公和数据业务在第三季度表现良好，年度经常性收入同比增长20%至2.67亿美元 [10] - 全球顾问的现金、SPY和美国低成本ETF产品在第三季度实现正净流入，全球机构货币市场业务市场份额持续增长 [11] - 公司已将超过60%的投资组合转移至持有至到期（HTM），以减少利率上升对AOCI的影响，并确保NII增长 [28][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不放弃收购BBH业务，以及将投资组合部分转移至HTM的影响 - 公司每天都在权衡收购BBH业务的利弊，虽监管环境导致交易可能性降低，但仍认为有机会达成对股东有利的交易；将部分投资组合转移至HTM主要是为了减少AOCI波动，且不会大幅放弃NII，同时保留一定灵活性以平衡投资组合和维持流动性 [40][42] 问题2: 10亿美元回购规模的考量因素及存款趋势展望 - 回购规模的确定考虑了当前资本水平和未来资本用途，包括BBH交易的可能性；预计存款趋势与行业一致，第四季度仍会有一定流出，但幅度小于第三季度，这些因素已纳入NII指引 [45][47][48] 问题3: 若BBH交易不通过，公司的资本配置策略及Alpha业务安装的增量投资和费用情况 - 若交易不通过，公司将把大部分过剩资本返还给股东；目前预计资本比率维持在10% - 11%的中间水平；Alpha业务的投资和费用在预算和中期计划内，部分费用需提前投入，整体在费用指引范围内 [51][52][56] 问题4: 为何先寻求监管批准而非公司内部批准，以及收购BBH业务的战略合理性 - 公司董事会和BBH合作伙伴一直在积极参与交易过程，因尚未完成监管程序，未达成最终交易；收购BBH业务具有战略吸引力，因其全球业务布局、技术资产和专业人才，但需权衡各种因素 [59][62] 问题5: 2023年NII是否会超过第四季度年化水平，以及投资管理业务的费用灵活性和利润率展望 - 目前判断2023年NII是否超过第四季度年化水平尚早，需观察存款流动和央行政策；投资管理业务在过去几年取得了增长和利润率提升，若市场反弹，利润率有望回升，公司将继续关注费用和生产力 [64][66] 问题6: 能否在12月31日或更早完成BBH交易并进行回购，以及存款贝塔值的情况 - 交易时间不确定，公司已考虑BBH交易价格调整因素进行回购计算；美国本季度存款贝塔值在55%左右，预计下季度升至65%，欧元区在50% - 60%，英镑在30% - 35%，终端贝塔值不会达到100% [69][71][72] 问题7: NIM是否应高于2018年，以及BlackRock ETF过渡的影响 - 公司更关注NII而非NIM，因调整了资产负债表结构，NIM可能低于上一周期高点，但NII预计将创新高；BlackRock ETF过渡预计导致费用收入流出约2个百分点，第四季度约为1000万美元，大部分将在2023年下半年至2024年完成 [74][76][77] 问题8: 费用收入的定价压力及所需新增业务量，以及可变利率定价产品的占比 - 服务费用线的定价逆风约为每年2个百分点，公司预计每年新增1.5万亿美元AUC/A业务以实现净新业务正向增长；约50% - 55%的资产托管或管理采用可变利率定价，20%基于交易活动，20% - 25%为固定或半固定费用 [79][84] 问题9: BBH业务的业绩表现及AFS投资组合未实现损失对资本比率的影响 - BBH业务表现与公司和其他大型托管机构类似，NII和费用有增长，服务费用受市场影响有下降；AFS投资组合未实现损失的反转已为资本提供约6000万美元的增量，将纳入资本预测和回购计划 [87][89] 问题10: 本季度末是否会决定是否推进BBH交易及额外回购情况，以及监管对交易的影响 - 本季度末将决定是否推进BBH交易，额外回购需董事会授权；交易时机不佳，监管人员变动和理念变化导致审批放缓，但交易战略上仍具吸引力，公司正通过修改交易方案应对监管关切 [92][94][96] 问题11: 过去几个季度的并购费用是否与BBH交易有关，美元走强的影响及国际业务的战略重要性 - 自今年初以来，并购费用主要与BBH交易相关；美元走强对损益表和资产负债表的影响大致对称，接近中性；国际业务具有良好的地理分布，非美国市场增长通常较快，公司希望扩大规模 [99][101][103] 问题12: 回购10亿美元股票后是否仍会收购完整的BBH投资服务业务，以及价格上涨讨论的客户反馈 - 收购BBH投资服务业务的范围未变，购买部分业务的吸引力不大且可能不符合BBH的退出目标；价格上涨讨论主要针对成本压力大且附加值高的领域，多数情况下得到了客户的理解和同意 [106][108][110]

业绩总结 - 每股收益（EPS）为1.80美元，同比下降8%；剔除显著项目后为1.82美元，同比下降9%[6] - 总收入约为30亿美元，同比下降1%[6] - 净利息收入（NII）增长36%，反映全球利率上升[8] - 总费用为21亿美元，同比持平[9] - 资产管理规模（AUM）为3.3万亿美元，持续实现现金净流入[13] - 股东回报232百万美元，普通股每股分红0.63美元[15] - 3Q22总资产为2750亿美元，同比和环比均下降6%[31] - GAAP基础下的净收入为6.69亿美元，同比下降3.5%[41] - 每股稀释收益（EPS）为2.50美元，较上年增长了10%[49] 用户数据 - 资产管理规模（AUC/A）为35.7万亿美元，季度末新增服务合同2330亿美元[10] - 3Q22新业务资产管理规模（AUC/A）赢得2330亿美元，尚未安装的AUC/A为3.4万亿美元[36] - 公司的管理费用收入对市场估值更为敏感，主要依赖于股票和固定收益证券的估值[43] - 公司的前台软件和数据年化经常性收入（ARR）包括大部分软件启用收入的年化金额，预计将按客户合同的期限均匀确认[43] 未来展望 - 预计未来24个月内，CRD、Mercatus和Alpha Data Services的签约客户合同将产生的年化经常性收入为XX亿美元（具体数字未提供）[43] - 公司的普通股回购计划授权持续到2022年底，回购的时间和金额将取决于资本状况和财务表现等多个因素[43] 新产品和新技术研发 - 3Q22前台软件和数据收入为1.27亿美元，同比增长9%，环比增长1%[28] - 公司的净利息利润率（NIM）为3.5%[49] 市场扩张和并购 - 公司在新兴市场（EM）的收入占总收入的20%[49] 负面信息 - 费用收入下降8%，主要由于股权和固定收益市场水平降低，以及货币转换影响[7] - 资产管理规模同比下降15%，主要受市场水平降低和货币转换影响[20] - 公司的业务可能受到地缘政治、经济和市场条件的显著影响，包括乌克兰战争和全球股市的挑战[45]