业绩总结 - 2021年第一季度每股收益（EPS）为1.37美元，同比下降15%[6] - 总收入为30亿美元，其中手续费收入为25亿美元，同比增长4%[6] - 净利息收入为5亿美元，同比下降30%[6] - 费用（剔除显著项目）为23亿美元，同比增长2%[6] - 2021年第一季度的净收入为4.89亿美元，同比下降15.7%[31] - 2021年第一季度的税前收入为7.17亿美元，同比下降15.2%（不包括显著项目）[24] - 2021年第一季度的税前利润率为23.5%，较上年同期下降4.0个百分点[24] 用户数据 - 管理资产（AUM）为3.6万亿美元，季度净流入为390亿美元，主要受ETF和现金推动[6] - 管理资产/管理账户（AUC/A）为40.3万亿美元，季度末新增服务业务为3430亿美元，尚未安装的新业务为4630亿美元[6] - 平均总资产为2960亿美元，同比增长18%[6] 股东回报 - 股东回报为6.59亿美元，包括4.75亿美元的普通股回购和1.84亿美元的普通股股息[6] - 2021年第二季度普通股回购计划上限为4.25亿美元，符合美联储设定的限制[6] - 1Q21向股东回购659百万美元的股份，包括475百万美元的普通股回购和184百万美元的股息[22] 费用与收入 - 2021年第一季度的总费用为23.32亿美元，同比增长3.4%[26] - 不包括显著项目的总费用为22.93亿美元，同比增长7.1%[37] - 2021年第一季度的管理费用为12.42亿美元，较2020年第四季度的10.47亿美元增长了19%[15] - 2021年第一季度的手续费收入为19.47亿美元，同比增长1.2%[24] - 软件和处理费用收入为1.74亿美元，同比增长55%[13] 资本与合规 - 核心一级资本比率（CET1）为10.8%[6] - 1Q21资本充足率CET1为12.3%，较上季度下降1.5个百分点[17] - 2021年第一季度的资本比率为估算值，符合巴塞尔III标准化方法的要求[3] 未来展望 - 2021年第一季度的年化经常性收入（ARR）为2.25亿美元，较2020年第四季度的2.23亿美元略有增长[2] - 2021年第一季度的股票回购授权为4.25亿美元，覆盖至2021年6月30日[4]

公司业务概况 - 公司业务主要通过State Street Bank开展，该银行是一家信托或托管银行，为机构客户服务和管理资产[12] - 公司有投资服务和投资管理两条业务线[13] - 投资服务业务为机构投资者提供核心托管及相关增值服务，包括清算、结算和支付服务[14] - 截至2020年12月31日，投资服务业务在美洲服务的AUC/A约为28.25万亿美元，在欧洲和中东约为8.10万亿美元，在亚太地区约为2.45万亿美元[15] - 截至2020年12月31日，投资管理业务旗下道富环球投资顾问公司的AUM约为3.47万亿美元[16] - 公司业务分为投资服务和投资管理两条业务线，投资服务涵盖多种服务产品，投资管理提供广泛投资策略和产品[126] 公司面临的风险 - 公司面临战略、金融市场、合规与监管、运营等多方面风险，如竞争激烈影响盈利能力、金融市场波动影响投资证券等[6][7][8][9] - 公司的新产品和服务开发可能涉及成本、依赖关系并带来风险，如State Street Alpha[7] - 公司业务可能受COVID - 19疫情持续带来的风险和不确定性影响[7] - 公司的并购、战略联盟等活动及相关整合可能带来风险，如CRD的整合[7] - 公司面临合格劳动力竞争，可能无法吸引和留住所需的高技能人才[7] - 公司业务和普通股回购等可能受资本相关流动性标准和监管影响[8] - 公司运营可能受控制环境不足、信息技术系统故障等运营风险影响[9] - 公司面临激烈竞争，新市场进入者和竞争对手可能影响其盈利能力，金融服务行业整合或带来挑战[67][68] - 公司资产托管和管理业务受大客户影响大，一大型资产服务客户预计2023年转移部分ETF资产，2020年相关费用收入占总费用收入约1.5%[68] - 公司开发新产品和服务如State Street Alpha可能产生成本、依赖第三方并面临运营和模型风险[68][69] - 公司未能更新和维护技术基础设施可能对业务产生负面影响，实施战略计划存在风险和挑战[70] - 新冠疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成重大风险和不确定性，影响净利息收入和净利息利润率[71] - 公司开展收购、战略联盟等业务存在风险，可能无法实现预期收益，还会面临财务、会计等多方面挑战[73] - 2018年收购CRD记录了约24.6亿美元的商誉和无形资产，这些资产不符合监管资本要求，未来可能减值[73] - 收购交易需获得监管批准，监管可能施加条件或不批准，导致交易无法完成或收益受限[74] - 收购整合存在风险，可能无法有效吸收业务、实现增长和节省成本，还可能导致客户流失[74] - 2018年收购CRD的整合可能比预期困难、成本高、耗时长，预期收益和成本协同效应可能无法完全实现[75] - 公司面临激烈的人才竞争，可能无法吸引和留住关键人员，关键人员流失会对业务产生重大不利影响[75] - 公司业务面临金融市场风险，包括地缘政治、经济状况、市场波动、外汇汇率波动等，可能对公司业务、客户和交易对手产生不利影响[76] - 欧洲经济增长受疫情影响，2021年欧盟经济预计显著收缩，英国脱欧也带来不确定性和风险[76] - 持续的低利率环境限制公司实现与以往历史平均水平一致的净息差，监管流动性标准要求增加高流动性资产占比，对净利息收入和净息差产生负面影响[77] - 公司投资组合存在资产类别集中风险，包括机构住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券等[77] - 市场条件恶化、利率变化等可能导致公司投资组合市值下降、资本比率受影响[77][78] - 公司业务活动面临利率风险，净利息收入和净息差受全球市场利率水平、利率期限结构等多种因素影响[78] - 公司承担重大的交易对手信用风险，集中的交易对手风险敞口可能使公司面临财务损失[78][79] - 市场动荡期间客户对短期信贷的需求增加，可能使公司面临更多与交易对手相关的风险[79] - 公司面临多种信用风险，如交易对手违约、证券借贷和回购协议赔偿等[81][82] - 公司增加了对杠杆贷款的投资，此类贷款违约风险较高[83] - 公司为商业和多户家庭房产提供融资，房地产市场或经济状况下滑可能影响贷款还款[83] - 公司一般无法对关联实体交易对手的风险敞口进行净额结算，可能增加监管比率和各类风险[83] - 公司受监管限制，需限制对特定发行人或交易对手的风险敞口，可能影响业务[83] - 公司主要依靠基于费用的服务获取收入，客户投资活动的减少或变化可能导致手续费收入下降[84] - 公司流动性管理至关重要，主要短期资金来源是客户存款，其受多种因素影响[84] - 公司母公司是无运营的控股公司，内部或外部因素可能限制其内部转移流动性的能力[84] - 公司无法完全缓解自身和客户的交易对手信用风险[84] - 公司管理的第三方投资产品可能面临流动性风险，若客户要求返还资金，可能需低价出售投资证券，损害声誉并面临索赔[85] - 短期市场信贷的可得性和成本高度依赖市场对公司流动性和信誉的看法，市场变化可能增加资金成本、减少净利息收入或导致投资证券销售损失[85] - 公司未来可能需要筹集额外资本或债务，但可能无法获得或只能以不利条件获得，这会影响业务和战略目标的实施[85] - 信用评级下调会对公司借款成本、资本成本、流动性和声誉产生不利影响，且无法保证维持当前信用评级[85] - 近期市场发展使公司被认为信用不如其他市场参与者的风险增加，若交易对手和客户减少业务，公司收入将相应减少[87] - 公司需按巴塞尔协议III和多德 - 弗兰克法案计算风险资本比率，监管机构可能认为公司不符合资本规则并要求采取行动，影响业务[88] - 作为全球系统重要性银行，公司需遵守巴塞尔协议III最严格规定，部分竞争对手不受相同额外资本要求约束[88] - 公司需按美联储要求进行压力测试和制定年度资本计划，结果难以预测，可能导致资本行动减少或需重新提交资本计划[89] - 公司实施资本和流动性要求可能不被美联储批准或反对，监管机构可能施加超出预期的要求，影响业务和资本分配[90] - 公司面临美国和非美国司法管辖区广泛且不断变化的政府监管，无法预测监管环境变化及其影响[90] - 公司需定期向美联储和FDIC提交决议计划，首选决议策略为SPOE策略，但该策略存在一定风险[91] - 公司作为SIFI和G - SIB，面临更高资本和审慎要求，合规费用显著增加且可能继续上升[91] - 公司业务全球布局，面临复杂监管环境，非美法规与美国法规不一致可能增加合规成本[92][93] - 国内外监管改革可能限制公司业务机会，增加资本要求和成本，影响业务和财务状况[93] - 2017年公司与美国司法部达成延期起诉协议，需聘请独立合规和道德监督员至2021年（可进一步延长）[93][94] - 公司因过渡管理业务向六名客户多收费问题，2014年向英国FCA支付约3780万美元罚款，2017年分别向美国司法部和SEC支付3230万美元罚款[94] - 2016年公司支付5.75亿美元解决一系列调查和索赔，涉及2008年前间接外汇汇率披露问题[94] - 2017年公司就过渡管理事项与美国司法部达成延期起诉协议，增加了政府当局在未决或未来法律程序中寻求刑事制裁的可能性[95] - 公司四名前员工因过渡管理事项被美国检察官起诉，两人认罪，一人于2018年被定罪[95] - 解决未决或潜在法律或监管事项可能对公司运营结果、财务状况或声誉产生重大不利影响[95] - 公司预计因开票错误向客户支付的累计总额至少为百万美元，且可能有额外补救成本[96] - 2019年6月，公司与SEC和马萨诸塞州总检察长办公室达成和解，分别支付4000万美元和550万美元民事罚款[97] - 公司已就历史开票问题与DOJ讨论潜在和解，未与DOL进入和解讨论，最终责任可能远超当前预提[97] - 公司持续改进计费流程，目标是提高计费准确性和及时性，过程中可能发现新问题影响业务[98] - 公司业务依赖信息保密，信息泄露可能影响业务，涉及个人信息时风险加剧[98][99] - 公司计算风险暴露、总风险加权资产和资本比率依赖的系统会随时间变化，可能导致结果波动[99] - 会计准则变化可能对公司合并财务报表产生不利影响[99] - 税法、规则或法规变化等可能增加公司有效税率，影响合并财务报表[99][100] - 市场从LIBOR过渡可能使公司增加成本，面临运营、模型和财务风险[100] - 公司需适应LIBOR过渡，否则可能影响业务和财务表现，还可能导致客户流失[100] - 公司面临多种运营风险，包括网络安全、信息技术、利率、外汇等风险，可能对合并经营结果产生不利影响[101] - 公司需额外投资发展运营基础设施和增强合规及风险管理能力，否则可能导致损失、声誉受损或违规[102] - 运营风险存在于公司所有业务活动中，日常处理交易的运营损失可能带来重大财务风险[102] - 成本转移和外包可能增加运营风险和声誉损害，且不一定能实现预期成本节约[102] - 信息技术系统故障、攻击或未经授权的访问可能导致重大成本、声誉损害和业务受限[103] - 公司面临日益增加的网络威胁，可能需要投入大量资源进行修复，导致相关成本和法律财务风险[105] - 公司更新信息技术基础设施存在成本和风险，若应对不当会限制业务发展[105] - 长期客户服务合同存在定价和绩效风险，可能影响盈利能力和收入[105] - 公司业务可能因负面宣传或声誉损害而受到负面影响[105] - 公司运营可能受到外部事件干扰，影响合并经营结果[102] - 过去十年公司间接外汇交易负面宣传致客户交易量转移，英国过渡管理业务受政府行动和声誉问题影响，2015年末客户开票问题也有类似影响[106] - 公司使用定量模型管理业务，模型可能存在错误，导致风险评估不足、估值不准确或业务决策不佳[106] - 公司管理客户资产的集体投资池若出现客户重大投资损失、赎回受限或业绩不佳，会损害公司声誉和业务前景[107] - 公司对赞助投资基金的种子投资可能产生损失，会计核算损失可能超过经济利益和初始投资[108] - 气候变化可能增加重大天气事件频率和严重程度，对公司业务运营产生不利影响[108] - 公司可能因恐怖袭击、自然灾害、新疫情或贪污行为等不可预见事件遭受损失[108] 公司员工情况 - 2020年4月公司近90%的员工远程工作，年底员工总数约39000人，较2019年增长1%，67%的员工位于美国境外[19] - 2020年全体员工调查中约90%的受访员工对公司应对危机的方式感到自豪[19] - 2020年底全球员工中男性占54.5%，女性占45.2%，女性在领导层（高级副总裁及以上）中占30.1%，美国员工中30%为有色人种[24] - 2020年公司将董事会执行薪酬委员会更名为人力资源委员会，并成立企业人才管理委员会[19] - 2020年公司推出内部人才市场，为员工提供新角色、技能和机会[23] - 公司计划到2022年增加黑人和拉丁裔员工的代表性、发展和晋升机会，并增加黑人和拉丁裔董事[24] - 2020年员工数量为39439人[123] - 2020年上半年约90%的员工转为远程办公，截至12月31日约80%的员工继续远程工作[134] 公司收购与发展 - 公司于2018年10月收购Charles River Systems, Inc.，迈出构建前后端平台State Street Alpha的第一步[15] 公司监管要求 - 公司注册为银行控股公司，母公司选择作为金融控股公司，可从事更广泛的非银行活动，但需满足资本和管理要求[27] - 巴塞尔协议III规则于2019年1月1日全面实施，公司需满足最低CET1风险资本比率4.5%、最低SLR3%、最低一级风险资本比率6%、最低总资本比率8%等要求[29][31] - 2021年公司适用的G - SIB附加费为1.0%[31] - 压力资本缓冲（SCB）规则于2020年10月1日生效，公司2020年10月1日至2021年9月30日的SCB为最低的2.5%[32] - 假设反周期缓冲为0%，2021年1月1日起，CET1资本、一级风险资本和总风险资本的最低比率分别为8.0%、9.5%和11.5%[32] - 公司需维持最低一级杠杆比率4%和最低SLR3%，作为美国G - SIB需维持2%的SLR缓冲[33] - 2020年第四季度，公司基于托管银行排除项从SLR分母中排除了767亿美元的央行平均存款余额[33] - 2020年，公司根据临时救济措施从SLR分母中进一步排除了136亿美元的美国国债平均余额[33] - 2020年第四季度，公司扣除了42亿美元的MMLF计划平均持有至到期证券[34] - 巴塞尔委员会净稳定资金比率（NSFR）规则将于2021年7月1日对公司和道富银行生效[36] - 标准化对手方信用风险方法（SA - CCR）规则将于2022年1月1日生效，公司在高级方法计算中有使用SA - CCR或内部模型方法（IMM）的选择权[30][36] - 自2021年1月起，公司需持有符合要求的一级监管资本和长期债务，金额为风险加权资产总额的21.5%和总杠杆敞口的9.5%中的较高者；合格的外部长期债务为风险加权资产的7.0%和总杠杆敞口的4.5%中的较高者[39] - 公司需每日向美联储报告流动性覆盖率（LCR），并保持LCR等于或大于100%；自2023年起需每半年公开披露一次净稳定资金比率（NSFR），且NSFR需等于或大于100%，该规则于2021年7月1日生效[39][40] - 自2020年10月1日起，公司的压力资本缓冲（SCB）为2.5%，标准化方法下的监管资本要求包括SCB、全球系统重要性银行（G - SIB）资本附加费和任何适用的逆周期资本缓冲[41] - 公司需接受美联储的年度监管压力测试，根据《经济增长、监管放松和消费者保护法案》（EGRRCPA），监管压力测试场景从三个减少到两个，公司自行开展的压力测试频率从半年一次改为一年一次[44] - 公司需遵守《沃尔克规则》及其实施条例，该规则禁止公司从事某些自营交易活动，并要求对特定的受涵盖基金进行重组或剥离[45] - 2019年10月和2020年6月，相关监管机构对《沃尔克规则》的部分规定进行了修订，修订分别于2020年1月1日和2020年10月1日生效，要求在2021年1月1日前完成合规[45] - 公司作为资产达1000亿美元及以上的大型银行控股公司，需遵循多德 - 弗兰克法案修订后的强化审慎标准，包括资本、流动性和风险管理要求以及单一交易对手信用限额等[46] - 公司对任何“主要交易对手”的总净风险敞口上限为一级资本的15%，对其他非关联交易对手的总净风险敞口上限为一级资本的25%，

财务数据和关键指标变化 - 第四季度EPS为1.39美元，剔除重大项目后为1.69美元；全年EPS为6.32美元，剔除重大项目后为6.70美元，剔除重大项目后同比增长9% [9][10] - 第四季度总营收同比下降4%，主要受利率逆风对净利息收入（NII）的影响；费用收入同比增长2% [9] - 全年总费用剔除重大项目后同比下降1.5%，实现正经营杠杆，税前利润率提高50个基点 [10] - 第四季度NII同比下降22%，但环比增长4%；预计2021年全年NII同比下降14% - 17%，第一季度环比下降约68% [25][33] - 预计2021年费用收入持平至增长2%，剔除交易后增长3% - 5%；费用剔除重大项目后名义上持平至下降1% [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 第四季度服务费用同比增长1%，环比持平；全年服务费用同比增长2% [17][30] - 第四季度AUC/A新增业务量为2050亿美元，待安装业务量为4360亿美元 [18] 全球顾问业务 - AUM同比增长11%，环比增长10%至3.5万亿美元；SPDR ETF业务全年净流入超430亿美元，比去年高近30% [17] - 第四季度管理费用同比和环比均增长3%，达到4.93亿美元；投资管理税前利润率达到32% [20][21] FX交易服务业务 - 第四季度FX收入同比增长25%，环比增长20%；全年FX收入飙升约30% [22] 证券融资业务 - 第四季度证券融资收入同比下降21%，环比增长5% [22] 软件和处理业务 - 第四季度软件和处理费用同比下降7%，环比增长19% [23] CRD业务 - 第四季度CRD收入同比下降9%，环比增长16%；全年独立CRD收入同比增长14%，SaaS和专业服务收入增长18% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末AUC/A同比增长13%，环比增长6%至创纪录的38.8万亿美元；AUM同比增长11%，环比增长10%至3.5万亿美元 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续转型运营模式，简化运营、增加自动化、提高生产力和效率，预计2021年进一步降低成本 [7] - 加强机构服务客户战略，扩大对前350名客户的覆盖，实现业务多元化 [19] - 持续创新，发展State Street Alpha前后端平台，已签约6个Alpha客户，管道依然强劲 [7][8] - 考虑为SSGA增加产品和分销能力，包括有机增长和无机活动，以实现其增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营环境独特且充满挑战，公司成功适应并为客户、社区和金融系统提供支持，实现了盈利增长 [5] - 尽管利率环境不利，但公司在2020年取得了财务进展，预计2021年将继续努力提高费用收入、降低费用 [10][32] - 中期目标仍不变，但由于外部因素可能需要更长时间才能实现 [35] 其他重要信息 - 第四季度确认1.45亿美元重大项目，包括8200万美元员工遣散费和5100万美元房地产占用费，预计2021年节省约1.5亿美元 [13][14] - 董事会授权第一季度最高4.75亿美元普通股回购，以及部分赎回F系列优先股 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于服务费用中1.5万亿美元年度客户流失的影响及与以往的比较 - 公司需要每年约1.5万亿美元的新销售来抵消客户流失并实现净新业务增长，今年净新业务持平，AUC/A新增业务量约8000亿美元；客户保留率实际上有所提高，流失主要是资产流失，公司正加强销售覆盖 [40][41][42] 问题2: 关于SSGA的战略思考，包括收购、剥离或合资 - 公司不会评论市场传言，SSGA在ETF、现金、指数和ESG领域表现强劲，公司会持续考虑增加产品和分销能力，包括有机和无机活动，以实现其增长 [44] 问题3: 关于NII从第四季度到第一季度的变化及稳定情况，以及季度内的溢价AUM - 第四季度NII面临投资组合逆风，但有FX掉期市值计价、存款激增和投资组合建设等利好因素；第一季度NII预计下降，之后会稳定，投资组合逆风将逐渐减弱 [47][48][49] 问题4: 关于与BlackRock ETF合作的进展 - 合作仍在进行中，公司与BlackRock密切合作，对结果持乐观态度，该业务增长较快，之前类似合作从讨论到完成用了3年 [52][53] 问题5: 关于美国和欧洲中东非洲地区中端市场业务的规模、对2021年指引的影响以及定价委员会的作用 - 公司在大型资产管理人客户方面取得了增长，但中型资产管理人客户增长不足，存在2 - 4个百分点的增长差距，公司将加强对这些客户的覆盖 [56] 问题6: 关于2020年MBS提前还款是否有提前拉动，以及利率下降是否会产生相同的提前还款水平 - 公司希望提前还款会逐渐减少，但需根据实际情况操作，预计提前还款速度在第一季度后会逐渐下降 [58] 问题7: 关于OCC稳定币批准对公司的影响以及区块链战略 - OCC不监管公司，该批准对支付银行影响较大，对公司总体中性偏积极，因为会创造托管机会，公司一直在区块链和数字资产领域进行投资 [61] 问题8: 关于2021年货币市场费用减免的影响 - 第四季度约为300万美元，预计未来每季度将增加到500 - 1000万美元，公司受影响较小 [63] 问题9: 关于2021年净利息收入指引中的盈利资产假设、存款增长战略以及溢价摊销 - 投资组合从第三季度到第四季度的逆风为3500万美元，预计第一季度降至2500万美元，第二季度后降至1000 - 1500万美元；存款预计至少维持在第四季度水平，可能略有上升；资产战略将采取多元化方法，寻找机会 [65][66][67] 问题10: 关于1.5万亿美元增长服务中的交叉销售部分，以及SSGA指数业务作为资产服务客户交叉销售的重要性 - 交叉销售是增长的关键部分，包括传统资产服务产品和Alpha活动；公司希望利用共同客户机会，但这不在假设范围内 [70] 问题11: 关于第四季度客户活动对服务费用的影响以及对2021年的预期 - 第四季度客户活动下降对服务费用造成约1个百分点的逆风，2020年全年为近2个百分点的顺风，预计2021年为1个百分点的逆风 [74] 问题12: 关于与Microsoft、IHS、PIMCO等合作业务的结构、产品和服务贡献以及与现有独立业务的比较 - 合作处于早期阶段，主要关注数据和数据使用，帮助公司更有效地管理员工数据，目前暂无更多信息可报告 [76]

业绩总结 - 2020年第四季度每股收益（EPS）为1.39美元，剔除显著项目后为1.69美元[7] - 2020年第四季度总收入为29亿美元，同比下降4%[7] - 2020年全年每股收益（EPS）为6.32美元，剔除显著项目后为6.70美元[7] - 2020年全年总收入为117亿美元，基本持平，同比变化不大[7] - 2020年第四季度的税前利润率为22.0%，上升1.1个百分点[22] - 2020年全年税前利润率为24.8%，上升1.7个百分点[22] - 2020年第四季度的普通股权益回报率（ROE）为8.4%[7] - 2020年全年ROE为10.0%[22] 用户数据 - 2020年第四季度资产管理规模（AUM）为3.5万亿美元[7] - 2020年第四季度的资产管理和服务资产（AUC/A）为38.8万亿美元[7] - 2020年第四季度的年度经常性收入（ARR）为2.23亿美元，同比增长17.4%[2] - 2020年第四季度员工人数为39,439人，同比增长1%[19] 收入与费用 - 2020年第四季度手续费收入为24亿美元，同比增长2%[22] - 2020年全年手续费收入为95亿美元，同比增长4%[22] - 2020年第四季度净利息收入为5亿美元，同比下降22%[22] - 2020年全年净利息收入为22亿美元，同比下降14%[22] - 2020年第四季度费用为21亿美元，持平于去年同期[22] - 2020年全年费用为85亿美元，同比下降1.5%[22] 未来展望 - 公司预计2021年第一季度最多回购4.75亿美元的普通股，并赎回5亿美元的优先股[22] - 2021年预计手续费收入将持平或同比增长2%[23] - 公司在2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，成本协同目标为5500万至6500万美元[15] 风险与挑战 - 公司未来的业绩可能受到COVID-19疫情对经济和金融市场的影响[32] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力[32] - 未来可能会面临来自监管机构的更高资本和流动性要求[32] - 公司提到可能会受到地缘政治风险的影响[32] - 未来的财务表现可能会受到技术依赖和网络安全风险的影响[32] - 公司可能会面临来自客户的赎回和撤资的压力[32] 其他信息 - 公司在2020年Euromoney（Real Money）外汇调查中被评为资产管理者的第一外汇提供商[10] - 公司强调，非GAAP财务指标的使用可以帮助投资者更好地理解其财务表现和趋势[33]

业绩总结 - 2020年第三季度资产管理规模（AUM）为3.1万亿美元，同比增长7%[4] - 2020年第三季度资产管理账户（AUC/A）为36.6万亿美元，同比增长11%[4] - 2020年第三季度费用收入为71.28亿美元，同比下降5%[5] - 2020年第三季度净利息收入（NII）为17.01亿美元，同比下降12%[5] - 2020年第三季度摊薄每股收益（EPS）为4.93美元，同比增长19%[25] - 2020年第三季度运营费用（不包括显著项目）为86亿美元，同比下降2%[15] - 2020年第三季度运营杠杆为正300个基点[23] - 2020年第三季度客户资产约为1.3万亿美元，已成功入驻[5] - 2020年第三季度的投资服务资产管理（AUC/A）赢得了2490亿美元，其中约三分之一来自Alpha赢得[27] 未来展望 - 预计Alpha平台将推动5%-15%的收入增长[11] - 预计增长率并不保证未来表现，且基于当前假设，存在多种风险和不确定性[27] 成本与费用 - 总费用（GAAP基础）为90.15亿美元，较去年同期增长0.2%，较前期增长2.8%[26] - 排除显著费用项目后的总费用为86.25亿美元，较去年同期下降2.1%[26] - 排除显著项目及CRD相关费用后的总费用为85.68亿美元，较去年同期下降1.9%[26] - 管理费用通常受AUM水平影响，且根据投资产品的性质、类型和投资策略有所不同[27] 风险与不确定性 - COVID-19疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成显著风险和不确定性[31] - 公司面临的流动性需求和客户流动性要求可能影响其财务表现[31] - 利率水平、波动性和不确定性对公司的财务状况有重要影响[31] - 公司需遵循的监管框架可能影响其资本、流动性和信用风险管理[31] - 公司在技术和信息安全方面的依赖性可能导致运营风险增加[31] - 客户的投资活动和市场竞争可能对公司的费用和收入产生压力[31] - 公司在收购和合资企业方面的能力可能受到监管批准和融资安排的影响[31] - 公司需满足的监管资本和流动性比率可能因外部因素而变化[31] - 公司在产品和服务的需求和表现方面面临市场变化的挑战[31]

业绩总结 - 预计2021-2022年期间，CRD收入将实现低双位数的平均增长，软件驱动的收入预计增长约20%[17] - 年度经常性收入（ARR）预计将以14%的复合年增长率（CAGR）增长，从2018年第四季度的1.7亿美元增长至2020年第三季度的2.13亿美元[7] - 未安装的收入积压预计为8200万美元，未来收入潜力强劲[7] 用户数据与市场扩张 - 新客户的平均初始合同交易规模从收购前的100万美元增长至210万美元，初始合同期限从4.1年延长[7] - Alpha平台的全球规模使客户能够进入新市场并扩展业务[11] - CRD的客户转向SaaS运营模式，导致收入确认更加可预测[17] 新产品与技术研发 - Alpha平台预计为客户提供10-15%的运营成本节省，提升生产力和降低费用[10] - Alpha平台的采用将使客户能够提供差异化的能力并增加生产力，同时降低开支[17] - Alpha平台的集成已实现7个Alpha客户的成功签约[4] 未来展望与风险 - 公司在财务和资本状况、运营结果、战略及市场前景方面的目标和预期存在不确定性[20] - COVID-19疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成显著风险和不确定性[20] - 公司面临的流动性需求和客户流动性要求可能影响其财务表现[20] - 利率水平的波动和不确定性将影响公司的财务状况[20] - 预计LIBOR等银行间利率将停止使用，可能对公司产生影响[20] 监管与竞争压力 - 公司需满足监管资本、流动性比率等监管要求，可能影响其增长计划和股东分配[20] - 公司在技术和信息安全方面的依赖性增加，可能面临网络安全风险[20] - 公司需应对来自大型机构客户的费用压力，可能影响收入[20] - 公司在收购、合资和剥离方面的能力可能受到监管批准和融资安排的影响[20] - 公司需识别并满足客户不断变化的需求，以保持竞争力和盈利能力[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比下降4%，主要受利率不利因素对净利息收入（NII）的影响；手续费收入同比增长2%，显示在重启手续费收入增长方面取得进展 [14][15] - 第三季度和年初至今的费用在排除重大项目后均下降2%；年初至今实现3个百分点的正向经营杠杆，税前利润率提高1.3个百分点，每股收益（EPS）同比增长19% [16] - 期末托管资产与管理资产（AUC/A）同比增长11%，环比增长9%，达到创纪录的36.6万亿美元；管理资产（AUM）同比增长7%，环比增长3%，达到3.1万亿美元 [19] - 第三季度NII同比下降26%，环比下降14%；排除偶发性和调整因素后，同比下降20%，环比下降11% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度服务费用同比增长2%，环比也增长2%，主要受平均市场水平上升、客户活动增加和新业务推动，但部分被定价不利因素抵消 [20] - 全球顾问公司第三季度管理费用同比增长2%，环比增长7%；投资管理部门费用收入同比增长5%，环比增长7%，业务部门利润率达到29% [23] - 第三季度外汇交易服务收入同比增长4%，但环比下降15%；证券融资收入同比下降28%，环比下降9%；软件和处理费用同比增长21%，但环比下降30% [24] - CRD本季度独立收入为9900万美元，全年独立收入预计呈低两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球央行预计将在年底前维持短期利率不变，长期利率维持在当前即期利率水平；预计2020年剩余时间全球股票市场平均水平与当前持平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球资本所有者和管理者的领先服务和数据洞察提供商，正从主要的基金服务提供商向企业外包服务提供商战略转型，借助差异化的State Street Alpha平台推进战略实施 [7] - 公司运营围绕四个优先事项：通过深化客户参与实现增长、改善产品性能和创新、通过提高生产力和优化提高效率、支持金融系统并为团队成员规划未来 [8] - 行业面临低利率环境挑战，资产管理行业整合加剧，公司正密切关注并考虑参与其中以优化业务 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司运营良好，战略实施、业务拓展和运营模式改善取得成效，财务表现有明显进步 [17] - 预计2020年全年手续费收入将增长约2.5% - 3%，服务费用预计增长约2%；NII预计下降约15%；全年费用预计同比下降2%，排除重大项目；税收税率预计处于11% - 19%区间的低端 [31][32] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯开设新办事处，以支持中东地区的业务增长机会 [10] - 公司推出新的NAV Insights产品，为对冲基金客户提供服务；与SimCorp建立合作关系，拓展保险领域业务 [11] - 公司在2020年前九个月通过提高生产力和效率，实现了相当于2019年年初至今总费用基数5%的增长节约 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务净增长情况及定价稳定性 - 公司认为定价方面采取的集中化和高级管理措施已取得实际效果，随着公司提供的前后端一体化服务增多，合同粘性增强，有望维持当前定价水平 [36][37] - 公司在资产管理和服务领域关注行业整合，会考虑通过适当方式优化业务 [39] 问题2: 资产管理行业整合对公司的影响及NII展望 - 资产管理行业整合对公司有正负两方面影响，但长期来看积极影响可能更多，公司可参与整合过程并推动平台升级 [42] - 全年NII预计下降15%，第四季度预计约4.8亿美元；NII下降速度正在放缓，预计2021年第一或第二季度将企稳 [44][46] 问题3: NII展望的假设及服务收入影响因素 - NII展望假设短期利率趋于正常化，长期利率在70 - 80个基点区间波动；预计抵押贷款支持证券（MBS）第三、四季度提前还款率较高，随后会有所下降 [49] - 服务收入受全球股票市场平均水平、新业务和客户活动等因素影响，目前新业务计费与AUC/A之间的滞后调整预计较小 [52][56] 问题4: 资本返还计划及费用控制 - 公司目前CET1为约束性资本比率，希望将其降至11% - 12%以下，待美联储压力测试结果和市场情况允许，将考虑重启资本返还，包括股票回购 [59][60] - 公司有信心继续控制费用，通过提高生产力和自动化水平，在多个费用项目上实现同比和环比下降 [62] 问题5: 半透明ETF服务市场机会及费用率 - 半透明ETF市场规模较小但在增长，公司服务了多数已推出该产品的公司，目前难以判断是否会成为重大机遇，费用率较高但规模尚小 [64][67] 问题6: CRD业务展望及ESG产品计划 - CRD业务今年预计实现低两位数增长，公司对其发展轨迹满意，正在扩大销售和技术团队；在ESG方面，公司在投资管理和服务领域均有相关产品计划 [74][78] 问题7: 新增150个客户的覆盖效果 - 新增150个客户与前50个客户有相似之处，采用更深入的覆盖结构有望为这部分客户带来额外的费用增长，从而提升整体业务收入 [81] 问题8: 证券投资组合风险及投资管理战略 - 公司通过控制投资组合久期和采用持有至到期（HTM）会计处理方式平衡利率上升风险，确保有合理的资本波动缓冲 [84] - 投资管理业务有优势也有挑战，公司正从产品和分销角度考虑有机和无机增长战略 [87] 问题9: 存款价值及业务趋势变化 - 目前存款约束已从杠杆比率转向CET1，公司可利用存款扩大投资组合和贷款业务，支持金融系统和客户，同时避免给客户带来运营复杂性 [90][92] - 疫情使投资经理和资产所有者重新审视运营模式，公司有望成为企业外包服务提供商从中受益 [95] 问题10: 协同效应和回购业务情况 - 公司在收入和费用方面均实现了协同效应，已达到 accretion 转正的目标 [98] - 赞助回购业务规模目前在80 - 90亿美元区间，随着利率正常化有增长机会，已纳入部分预测 [101] 问题11: 投资组合证券类型及贷款增长原因 - 投资组合中MBS规模有所增加，同时向CMO、商业MBS等领域进行了轮换，并在国际主权债券和AAA级机构债券方面有一定拓展 [103] - 贷款期末略有增长，主要是客户贷款资本共同融资业务增长，部分被透支余额减少抵消，全年贷款同比增长约9% - 10% [106] 问题12: 2021年成本控制及业务战略原因 - 公司计划继续降低成本，但需考虑业务再投资和平台扩展；业务战略转型是为应对传统基金服务业务挑战，拓展收入来源 [108][111] 问题13: CET1比率目标及投资证券风险监控 - 公司认为CET1比率应在10% - 11%之间较为合适，目前有大量资本可返还给股东；对于优先股赎回，需等待下一轮CCAR测试结果 [117][118] - 公司通过控制投资组合在收益率曲线上的位置、关注美联储和市场指标以及进行压力测试来监控投资证券利率风险 [120][121] 问题14: NII后续下降幅度 - NII预计在2021年第一或第二季度下降几个百分点后企稳，但难以确定具体季度 [124]

业绩总结 - 2020年第三季度每股收益（EPS）为1.45美元，同比增长2%[7] - 总收入为28亿美元，其中手续费收入为23亿美元，同比增长2%，净利息收入为5亿美元，同比下降26%[7] - 2020年迄今为止的每股收益（EPS）为4.93美元，同比增长22%[7] - 2020年迄今为止的总收入为88亿美元，其中手续费收入为71亿美元，同比增长4%[7] - 2020年第三季度的净利息收入调整后为4.98亿美元，同比下降20%[10] - 2020年第三季度的服务费用为13.01亿美元，同比增长2%[14] - 2020年第三季度总收入为27.84亿美元，同比下降4.1%，环比下降5.2%[27] - 净收入为5.17亿美元，同比下降2.1%，环比下降21.9%[27] - 2020年截至目前的净收入为17.59亿美元，同比增加16.0%[27] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）在季度末创下31亿美元的纪录，同比增长7%[11] - 资产管理客户资产（AUC/A）在季度末达到36.6万亿美元，同比增长11%[11] - 贷款组合总额为240亿美元，同比增加9%，环比减少5%[25] - 贷款组合中81%为投资级别，主要信贷扩展给现有客户[25] 未来展望 - 中期财务目标包括收入增长4-5%和每股收益增长10-15%[24] - 公司预计2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，主要通过增强State Street产品的分销能力实现[10] - 2021年的成本协同目标为5500万至6500万美元，净额为费用和实现成本，排除重组费用[10] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年第三季度的管理费用收入对市场估值的敏感性高于服务费用收入[1] - 公司在2020年第三季度的总资产管理规模（AUM）和资产服务规模（AUC/A）受到市场估值、客户活动和资产流动的影响[1] 负面信息 - 公司在财报中提到，未来的业绩和结果可能会受到COVID-19疫情的显著影响，具体取决于疫情的范围和持续时间[19] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力，这可能会导致资产管理规模（AUM）和资产管理费用（AUC/A）的显著变化[19] - 公司提到，利息收入（NII）的波动性增加可能会影响其财务表现[19] - 公司强调，市场参与者的行为和政府当局的反应将影响其服务和管理费用收入，尤其是在股市估值下降的情况下[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在电话会议中指出，流动性需求和客户存款的波动性将对其财务状况产生影响[19] - 公司提到，未来可能会面临来自监管框架变化的挑战，包括Dodd-Frank法案的实施和国际金融机构的标准[19] - 公司强调，非GAAP财务指标的使用有助于投资者更好地理解其财务表现和业务运营趋势[30] - 公司提醒投资者，非GAAP财务指标应作为GAAP财务指标的补充，而非替代[31]

财务数据和关键指标变化 - 与上年同期相比，总收入增长2%，手续费收入增长5% [13] - 第二季度每股收益为1.86美元，同比增长31%，净资产收益率为12.1% [13] - 第二季度税前利润率同比提高超2个百分点至27%，上半年税前利润率提高3个百分点 [13] - 第二季度总费用同比减少3%，2020年上半年费用在扣除投资后同比下降2% [15] - 2020年CCAR结果良好，初步压力资本缓冲确定为最低2.5%水平 [16] - 标准化CET1比率季度环比提高1.6个百分点至12.3%，一级杠杆率基本持平于6.1% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 托管管理资产季度环比增长5%至33.5万亿美元，第二季度新增业务达1620亿美元，季末待安装资产达1万亿美元 [10] 全球顾问业务 - 资产管理规模同比增长5%，季度环比增长14%至3.1万亿美元，第二季度净流入资金230亿美元 [19] 服务费用业务 - 服务费用同比增长2%，季度环比下降1% [20] 管理费用业务 - 第二季度收入同比下降4% [22] FX交易服务业务 - 收入同比增长26%，季度环比下降25% [22] 证券融资业务 - 收入同比下降27%，季度环比持平 [22] 软件和处理费用业务 - 收入同比增长46%，季度环比增长超一倍 [23] CRD业务 - 独立收入达1.45亿美元，同比增长59%，季度环比增长45% [24] 净利息收入业务 - 净利息收入同比下降9%，季度环比下降16% [25] 贷款业务 - 平均贷款较第一季度减少4%，期末贷款减少17% [26] 信用损失拨备业务 - 信用损失拨备增至1.63亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末AUC/A水平同比增长2%，季度环比增长5%，AUM水平同比增长5%，季度环比增长14%至3.1万亿美元 [19] - 美国SPDR ETFs流入资金240亿美元，低成本SPDR投资组合ETF季度流入资金创历史新高，商品ETF和行业ETF流入资金强劲 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以客户为中心，提升服务质量和客户参与度，推动产品性能提升，支持金融体系，保障员工权益 [7] - 推进前后端Alpha平台战略，拓展CRD在财富管理领域的业务 [13] - 加强费用管理，提高运营效率，通过技术优化和运营生产力措施降低成本 [15] - 维持资本稳定，考虑多种资本行动，包括恢复股票回购 [16] - 在行业中具有较强竞争力，如在2020年Euromoney FX调查中排名第一 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定，疫情持续影响全球，但公司在各方面取得成功，为股东带来强劲业绩 [7] - 预计全球央行将维持短期利率不变，长期利率保持在6月30日的即期利率水平，全年全球股市平均水平与当前持平 [32] - 预计全年手续费收入将增长约1.5% - 2%，净利息收入将下降约9% - 11%，全年费用将下降，税收率接近17% - 19%范围的低端 [33][34] 其他重要信息 - 约90%的员工在家工作，公司推出内部人才市场，增加员工流动性 [12] - 公司参与5项美联储计划，支持客户获取流动性和信贷 [11] - 公司宣布第三季度继续支付每股0.52美元的普通股股息，暂停股票回购 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释净利息收入指引，以及客户存款水平在第三季度的变化，和对下半年回购融资业务的看法 - 净利息收入指引受长期利率下降、交易量减少和MMLF余额等因素影响，预计未来几个季度投资组合和贷款业务的增长将抵消部分负面影响，存款水平预计介于第一季度和第二季度之间，回购融资业务的交易量取决于隔夜回购利率与1个月国债利率的关系 [37][38] 问题2: 请分析CRD业务的收入轨迹，以及财富管理战略和业务规模 - CRD业务收入分为SaaS收入和专业服务收入，以及现场安装收入，收入确认方式不同导致收入有一定波动性，财富管理业务是公司的新增增长点，目前占比约20%，预计增长速度将略高于机构业务 [39][40][41] 问题3: 请说明费用改善的原因，以及子托管和市场数据成本的节约空间 - 费用改善得益于对交易处理费用的积极管理，包括子托管和市场数据成本，公司通过与供应商合作和优化数据摄入管道降低成本，预计未来将继续保持这一趋势 [44][45] 问题4: 请解释净利息收入和净利息收益率的稳定假设 - 第四季度净利息收入稳定的假设基于短期和长期利率保持不变，以及存款的正常化和投资组合的再投资 [46][47] 问题5: 请说明本季度费用下降中营销和差旅费的可持续性，以及与FNZ的合作目标 - 营销和差旅费的下降部分是由于疫情影响，未来需要继续努力降低成本，与FNZ的合作旨在拓展财富管理领域，公司将作为其托管人和管理人，同时获取其技术优势 [49][50][52] 问题6: 请确认Charles River业务的前端费用和后续费用的比例，以及合同期限和客户保留率 - Charles River业务的收入分为SaaS和专业服务收入，以及现场安装收入，合同期限为3 - 8年，客户保留率非常高，具体数据将后续提供 [54][56][58] 问题7: 请评估公司的房地产足迹和远程工作安排对占用费用的影响 - 公司计划降低占用费用，通过优化高成本地区的布局和提高办公空间利用率实现，同时考虑疫情后的工作模式变化，预计未来占用费用将进一步下降 [62][63][64] 问题8: 请详细说明全年手续费收入的展望，以及核心业务的客户讨论情况 - 全年手续费收入预计增长1.5% - 2%，主要得益于服务费用、管理费用、FX交易和软件处理费用的增长，核心业务的客户讨论逐渐增加，预计将在年底前宣布一些重大新业务 [66][67][70] 问题9: 请说明CRD业务的管道中现场安装和SASB合同的比例，以及财富管理业务的客户类型和增长渠道 - CRD业务的现场安装合同期限为3 - 8年，收入确认方式不同，财富管理业务的客户主要是大型财富管理机构，包括仓库和私人财富管理公司，增长主要来自这些客户 [72][73][74] 问题10: 请说明净利息收入在年底稳定的假设是否考虑了再投资，以及2021年是否有增长可能 - 第四季度净利息收入稳定的假设考虑了投资组合的再投资，但目前难以看到净利息收入的增长，需要关注利率变化和市场情况 [75][76] 问题11: 请说明新业务的客户来源是现有客户还是新客户，以及价格因素的影响 - 新业务的客户既有现有客户也有新客户，现有客户主要是扩大业务范围，新客户主要是寻求外包解决方案，价格不是唯一的决定因素，公司的综合服务能力更具吸引力 [78][79][80] 问题12: 请说明贷款业务的风险行业和杠杆贷款的出售价格 - 公司出售了约1.6亿美元的杠杆贷款，平均售价约为0.92美元，主要涉及电影院连锁行业，公司认为这是一次明智的决策，同时对贷款业务的整体质量有信心 [81][82] 问题13: 请说明全年手续费收入增长的预期中，上半年和下半年的贡献比例，以及CRD业务的收入和利润情况 - 全年手续费收入增长的预期中，上半年和下半年都有贡献，具体比例因业务而异，CRD业务的收入和利润增长强劲，但收入确认有一定波动性，需要综合考虑不同类型的合同和收入确认方式 [84][85][86] 问题14: 请说明State Street Global Advisors成为Charles River客户的实施进度 - State Street Global Advisors成为Charles River客户的实施进度已超过一半，这是一个全面的安装项目，包括将其后台业务迁移到公司的中台平台 [87][89] 问题15: 请说明新业务的安装时间和费用率，以及对服务费用的影响 - 新业务的安装时间因业务类型而异，复杂业务的安装时间较长，但通常会带来多个业务来源的费用，对服务费用有积极影响 [92][93][94]

业绩总结 - 2020年第二季度每股收益（EPS）为1.86美元，同比增长31%[7] - 总收入为29亿美元，同比增长2%[7] - 2020年第二季度的净利息收入为6亿美元，同比下降9%[7] - 2020年第二季度的费用为21亿美元，同比下降3%[7] - 2020年第二季度的前税利润率为27.3%，较上年同期提高2.3个百分点[7] - 2020年第二季度总收入为29.37亿美元，较第一季度的30.65亿美元略有下降[23] - 2020年第二季度总费用为20.82亿美元，较第一季度的22.55亿美元有所下降[24] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）为3.1万亿美元，连续两个季度净流入超过200亿美元[5] - 资产管理和顾客资产（AUC/A）为33.5万亿美元，季度末新业务待安装金额为1.0万亿美元[5] - 客户流入主要来自现金和ETF，部分抵消了机构净流出[10] 新产品和新技术研发 - 公司强调，技术的有效利用将是提升运营效率和准确性的关键[27] 市场扩张和并购 - 公司连续三年被评为资产管理者的第一外汇提供商[20] 未来展望 - 中期财务目标包括收入增长4-5%和每股收益增长10-15%[22] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力，这可能会显著影响其资产管理(AUM)和资产管理费用收入[27] - 公司在财报中提到，未来的财务和市场前景存在多种风险和不确定性，包括COVID-19疫情对经济和金融市场的影响[27] 负面信息 - 公司提到，监管框架的变化可能会影响其资本、流动性和信用风险管理的要求[27] - 公司可能会面临来自政府和监管机构的调查和诉讼，这可能导致额外的费用和声誉风险[27] - 净利息收入（NII）同比下降9%，因低利率部分抵消了存款余额的增加和参与MMLF计划的收益[20] 其他新策略和有价值的信息 - 资本充足率（CET1）提高至12.3%，显著高于监管要求[7] - 核心一级资本比率（CET1）为12.3%，显著高于监管要求[20] - 公司在非GAAP财务指标中，调整后的费用排除了重组费用和其他显著项目，以便更好地反映其正常业务运营的财务表现[29]