财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总费用收入增长5%，超过100亿美元，服务和管理费用均创历史新高 [10] - 2021年全年实现约3.3亿美元的总费用节省，尽管增加了投资，但总费用相对于收入增长得到控制 [10] - 2021年全年税前利润率有意义地扩大，实现正的费用和总运营杠杆以及每股收益增长 [11] - 2021年第四季度每股收益同比增长28%，剔除显著项目后增长18% [11] - 2021年第四季度总费用收入增长4%，税前利润率同比提高超1个百分点，净资产收益率提高近2个百分点 [20] - 2022年预计全年费用收入增长3% - 4%，净利息收入增长10% - 12%，费用（剔除显著项目）增长1.5% - 2%，有效税率在17% - 19%之间 [35][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 2021年底托管资产和管理资产（AUC/A）达到创纪录的43.7万亿美元，同比增长13%，第四季度新增资产服务业务达332亿美元，全年新增业务达3.5万亿美元 [13][21][23] - 2021年第四季度服务费用同比增长6%，环比下降1% [22][23] 全球顾问业务 - 2021年底资产管理规模（AUM）达到创纪录的4.1万亿美元，同比增长19%，第四季度环比增长7%，第四季度净流入近80亿美元，全年全球SPDR ETF业务净流入达107亿美元 [22] - 2021年第四季度管理费用达到创纪录的5.3亿美元，同比增长8%，环比增长1%，投资管理税前利润率为34% [24] 其他业务 - 2021年第四季度外汇交易服务收入同比下降7%，环比增长8% [25] - 2021年第四季度证券融资费用同比增长16%，环比下降4% [25] - 2021年第四季度软件和处理费用同比下降4%，环比下降2% [26] - CRD业务2021年全年独立收入同比增长11%，第四季度同比增长13%，全年新订单达6200万美元，季度末收入积压达1.17亿美元 [26][27] - Alpha业务2021年宣布9个新授权，年底有10个活跃客户，还推出了私募市场Alpha和Alpha数据平台 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净利息收入同比下降3%，环比下降1%，主要受低利率对投资组合收益率的影响 [28] - 2021年第四季度平均资产环比增长4%，主要受存款水平提高的推动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司有四个核心战略目标，包括继续通过执行关键战略优先事项实现收入增长、成功整合BBH投资者服务、继续转变工作方式以提高生产力和效率、建立更高绩效的组织 [15][16] - 拟收购Brown Brothers Harriman投资者服务，若完成将加强市场领导地位，扩大国际影响力，推动Alpha战略 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境充满挑战，但公司在2021年仍取得了强劲业绩，预计2022年将继续实现积极的运营杠杆和税前利润率的扩大 [33] - 对2022年的市场环境持乐观态度，预计利率上升将对净利息收入产生积极影响，股权市场的适度增长将推动费用收入增长 [35] 其他重要信息 - 2021年第四季度确认了收购重组成本、净重新定位释放、加速递延现金激励奖励费用以及出售遗留LIBOR基础证券的收益 [17][18][19] - 公司预计在2022年第二季度恢复普通股回购 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释服务费用增长指引中市场、新业务和定价的贡献，以及失去贝莱德授权的影响 - 公司预计全年总费用收入增长3% - 4%，服务费用增长2% - 3%，其中包括约1个百分点的外汇逆风。股权市场增长约贡献2个百分点的顺风，客户流量和活动贡献约1个百分点，核心新业务预计增长2%，定价通常会有2%的下降 [40][41][42] 问题2: 如果股权市场表现不佳，费用增长轨迹会如何变化 - 公司计划实现几个百分点的运营杠杆，以应对股权市场的变化。如果股权市场下跌5% - 10%，公司将努力使费用低于指引范围，并且可以灵活调整1个百分点的费用 [44][45] 问题3: 请介绍BBH的息税前利润增长、资产负债表外存款情况以及在利率上升环境中的表现 - BBH投资服务业务表现良好，预计2022年息税前利润增长25%。其资产负债表内存款略低于100亿美元，资产负债表外存款略高于650亿美元，利率上升时，表内和表外存款都将转化为更高的收入 [48][49] 问题4: 资产管理业务增长的主要驱动因素是什么，是否具有可持续性 - 增长来自对ETF业务的持续投资、传统机构业务的产品开发以及现金业务。预计ETF业务将继续表现良好，传统机构业务也将受益于产品多元化，现金业务将受益于利率上升和费用减免的减少 [51][52] 问题5: 请解释净利息收入指引的假设，以及美联储量化紧缩对存款的影响 - 2022年净利息收入预计增长10% - 12%，其中超过一半来自美国短期利率上升，约四分之一来自非美国短期利率上升，其余来自长期利率上升。预计美国和国际存款余额今年将保持平稳，量化紧缩预计在2023年发生，对存款的影响尚不确定 [56] 问题6: 请提供资本管理的展望，包括回购计划和未来资本制度变化的影响 - 公司预计第一季度CET1比率将处于目标范围的低端，包括SACCR的实施和BBH收购的完成。计划在第二季度开始回购股票，回购速度将取决于资本比率和其他因素。Basel IV可能会带来一些逆风，但已纳入资本比率指引 [60][61][62] 问题7: 服务费用增长中美国市场、EMEA市场和其他市场的重要性如何 - 美国市场贡献略低于一半，欧洲市场约30%，澳大利亚和新兴市场约20% - 25%。股权市场的顺风预计将为服务费用带来至少1.5个百分点的提升 [67][68] 问题8: 请提供固定收益投资组合的久期，以及哪些利率变化会对其他综合收益（AOCI）产生负面影响 - 投资组合久期本季度降至约2.9年，目前投资于2 - 5年期限的债券。10年期利率上升2个百分点对公司来说是可以接受的，虽然会对AOCI产生暂时影响，但长期来看会带来更高的利率收入 [70][71] 问题9: 贷款增长的驱动因素是什么，是否可持续 - 贷款增长得益于客户需求和投资组合的调整，公司将继续在低两位数范围内增长贷款组合，但会有一定的季节性 [74][75] 问题10: 费用和运营杠杆展望中投资水平是否仍然较高，长期是否还有更多运营杠杆空间 - 投资金额部分取决于市场竞争和差异化机会，公司会根据收入增长情况灵活调整投资水平。同时，公司注重提高生产力和节省成本，形成良性循环 [78][79] 问题11: 递延薪酬加速的影响范围和原因是什么 - 受影响的员工为中高级和低级员工，此次调整是为了使薪酬实践与市场竞争保持一致，调整后立即支付的现金比例将提高到60% - 65%，递延现金比例降至5% - 10%，递延股权比例保持30% [85][86] 问题12: 如何实现建立更高绩效组织的目标 - 这是公司的持续目标，重点是培养期望的行为，消除不良行为。在混合工作模式下，这对管理者提出了新的要求，公司将努力平衡员工灵活性和业务绩效 [90][91] 问题13: 请确认BBH的EBIT增长预期和相关收入披露的基准 - 公司预计BBH 2022年EBIT增长25%，基于2021年约3.75亿美元的EBIT基础。增长部分来自服务费用、资产负债表外存款费用和表内净利息收入 [93][94] 问题14: 资产管理业务领导层过渡是否会改变战略方向 - 公司对资产管理业务的投资取得了回报，该业务与核心服务业务互补，公司打算继续经营该业务，预计不会有重大战略变化，但会寻找机会进一步发展 [96][97] 问题15: BBH的EBIT展望变化是否会导致收购总价增加，以及预计的费用协同效应何时实现 - 收购价格没有因EBIT展望变化而增加的意外情况。成本协同效应预计40%在第一年实现，其余在第二年和第三年实现。费用协同效应方面，资产负债表调整和外汇市场协同效应将较快实现，服务协同效应需要更长时间 [100][101][102] 问题16: 请量化离散税收优惠 - 本季度有一系列税收优惠，包括上一年度税收账簿的结算、外国税收抵免等。建议以全年税率的中点（17% - 19%）为基础，考虑到离散税收优惠使税率接近15%，两者的差异即为离散部分 [105] 问题17: 请更新BBH存款的计划和战略，以及存款贝塔预期 - 公司计划在收购完成时将BBH约50 - 100亿美元的表内存款和100亿美元左右的表外存款纳入。存款贝塔方面，预计前一两次加息时为10% - 15%，第三至五次加息时为30%左右，后续可能接近50%，BBH存款的表现预计与公司类似 [110][113][114]

业绩总结 - 2021年末，公司的资产管理规模（AUM）达到4.1万亿美元，资产管理账户（AUC/A）达到43.7万亿美元[6] - 2021年，服务费用创纪录达到55亿美元，同比增长7%[7] - 2021年，管理费用达到21亿美元，同比增长9%[8] - 2021年实现净流入1960亿美元，主要受益于ETF和机构投资流入[9] - 2021年总收入增长3%，费用收入增长5%[13] - 2021年第四季度每股收益（EPS）为1.78美元，同比增长28%[39] - 2021年第四季度总收入为31亿美元，同比增长5%[16] - 2021年第四季度总费用为23亿美元，同比增长2%[16] - 2021年全年每股收益（EPS）为7.19美元，同比增长14%[39] - 2021年全年预税利润率为26.4%，较上年上升1.6个百分点[39] 用户数据 - 截至4Q21，AUC/A为43.7万亿，较4Q20和3Q21分别增长13%和1%[19] - 截至4Q21，AUM为4,138亿，较4Q20和3Q21分别增长19%和7%[19] - 4Q21的服务费用为1,384百万，同比增长6%，环比下降1%[21] - 4Q21的管理费用为530百万，同比增长8%，环比增长1%[24] - 4Q21的净利息收入为484百万，同比下降3%，环比下降1%[28] 未来展望 - 收购BBH投资服务业务的预期业务、财务和运营收益可能无法按预期实现，面临额外成本和负面协同效应的风险[62] - 公司可能需要在未来筹集额外资本或债务，这可能会面临不利条件[62] - 公司在国际市场的运营显著，欧洲和亚洲经济的波动可能对合并财务状况产生不利影响[62] 新产品和新技术研发 - 公司的风险暴露、总风险加权资产（RWA）和资本比率的计算依赖于数据输入和假设，可能会受到变化的影响[62] - 公司在技术基础设施的更新和维护方面可能面临风险，影响业务运营[62] 负面信息 - 公司面临激烈的竞争，可能对盈利能力产生负面影响[62] - 公司的费用收入占总收入的显著比例，可能因客户的投资活动而下降[62] - 由于COVID-19大流行，公司的业务面临重大风险和不确定性[62] - 公司在合规和监管方面面临不断变化的政府法规，可能增加成本和合规风险[62]

财报内容概述 - 财报包含财务信息、业务信息、风险管理、资本等多方面内容[4][5] - 报告中可能包含关于业务、财务等方面的前瞻性陈述[10] - 额外披露信息可在公司官网“投资者关系”板块获取[9] 财务业绩表现 - 2021年第三季度每股收益为1.96美元，较2020年同期的1.45美元增长35%[18] - 2021年第三季度总费用收入为25.04亿美元，较2020年同期的23.06亿美元增长9%，其中货币换算影响不到1%[15][18] - 2021年第三季度服务费用收入同比增长7%，管理费用收入同比增长10%[18] - 2021年第三季度股权回报率从2020年同期的8.9%增至11.6%，税前利润率从24.5%增至29.3%[18] - 2021年第三季度经营杠杆为6.8个百分点[18] - 2021年前九个月总费用收入为75.01亿美元，较2020年同期的70.83亿美元增长6%；净利息收入为14.21亿美元，较2020年同期的17.01亿美元下降16%[16] - 2021年前九个月净利润为19.96亿美元，较2020年同期的18.83亿美元增长6%[16] - 2021年第三季度总营收同比增长7%，总手续费收入同比增长9%[20] - 2021年第三季度，服务手续费收入同比增长7%，管理费收入同比增长10%，外汇交易服务收入同比增长3%，证券融资收入同比增长26%，软件和处理费收入同比增长15%，净利息收入同比增长2%[20][23][25] - 2021年第三季度，公司以普通股股息形式向股东返还约1.79亿美元，宣布普通股股息为每股0.57美元，总计2.09亿美元，较2020年第三季度每股增长10%[23] - 2021年第三季度，总费用同比增长1%，主要受重大项目和货币换算影响，货币换算使费用增加不到1%[23] - 2021年第三季度，信贷损失拨备为200万美元准备金释放，而2020年同期无信贷损失拨备[23] - 2021年前三季度和前九个月投资证券净溢价摊销分别为1.28亿美元和4.54亿美元，2020年同期分别为1.79亿美元和3.96亿美元[39] - 2021年前三季度和前九个月GAAP基础净利息收入分别为4.87亿美元和4.78亿美元[43] - 2021年前三季度和前九个月FTE基础净利息收入分别为4.9亿美元和4.82亿美元，净息差分别为0.76%和0.85%[43] - 2021年前三季度和前九个月平均总生息资产分别为254.501亿美元和225.806亿美元，平均总付息负债分别为206.456亿美元和184.568亿美元[43] - 2021年前三季度和前九个月资产负债表净额结算影响分别约为521.7亿美元和669.2亿美元，2020年同期分别约为834.8亿美元和1034.6亿美元[44] - 2021年前三季度和前九个月总存款平均分别为2332.7亿美元和2339.6亿美元，2020年同期分别为1892.3亿美元和1888.2亿美元[44] - 2021年前三季度和前九个月FX掉期成本分别约为1600万美元和5300万美元，2020年同期分别约为1900万美元和3900万美元[44] - 2021年前三季度平均总生息资产分别为2545亿美元和2584.2亿美元，较2020年同期的2258.1亿美元和2257.4亿美元有所增加[46] - 2021年前三季度银行计息存款平均分别为793.8亿美元和912.9亿美元，高于2020年同期的727.2亿美元和755.2亿美元[46] - 2021年前三季度平均投资证券分别为1136.4亿美元和1110亿美元，2020年同期为1104.5亿美元和1082.2亿美元[46] - 2021年前三季度贷款平均分别为320.4亿美元和298.6亿美元，2020年同期为259.7亿美元和272.7亿美元[46] - 2021年前三季度计息存款总额平均分别为1868.1亿美元和1866亿美元，高于2020年同期的1549.5亿美元和1525.5亿美元[48] - 2021年前三季度其他短期借款平均分别降至8.4亿美元和8.3亿美元，2020年同期为17.2亿美元和25.8亿美元[48] - 2021年前三季度长期债务平均分别为130.2亿美元和134.3亿美元，2020年同期为147.9亿美元和145.5亿美元[48] - 2021年第三季度信贷损失准备金释放200万美元，2020年第三季度无相关记录[48] - 2021年前三季度总费用分别为21.16亿美元和65.59亿美元，较2020年同期分别增长1%和2%[49] - 2021年第三和前九个月所得税费用分别为1.62亿美元和4.45亿美元，2020年同期分别为1.26亿美元和3.75亿美元；有效税率分别为18.5%和18.2%，2020年同期分别为18.5%和16.6%[56] - 投资服务业务2021年前三季度总营收73.54亿美元，与2020年同期的73.62亿美元基本持平；税前利润19.91亿美元，较2020年同期的19.59亿美元增长2%[59] - 投资服务业务中，2021年前三季度服务费用41.65亿美元，较2020年同期的38.6亿美元增长8%；外汇交易服务收入8.69亿美元，较2020年同期的9.98亿美元下降13%[59] - 服务费用在2021年前三季度分别同比增长7%和8%，主要因平均股票市场水平、客户活动和资金流入增加以及新业务增长，部分被正常定价逆风抵消；货币换算使2021年前三季度服务费用增加2%[60] - 2021年前三季度美国以外地区产生的服务费用约占总服务费用的48%，2020年同期分别约为47%和46%[60] - 投资服务业务中，证券融资2021年前三季度收入3.04亿美元，较2020年同期的2.58亿美元增长18%；软件和处理费用收入5.85亿美元，较2020年同期的5.28亿美元增长11%[59] - 2021年第三季度外汇交易服务收入同比增长6%，主要因直接销售和间接交易量增加；前九个月同比下降13%，主要因外汇波动性降低[64] - 2021年前三季度，货币市场基金费用豁免对外汇交易服务的影响分别为3个月1500万美元、9个月3800万美元，2020年同期分别为200万美元和400万美元[64] - 2021年第三季度证券融资收入同比增长27%，前九个月同比增长18%，主要因客户证券贷款余额和利差增加以及新业务拓展[66] - 2021年第三季度和前九个月软件和处理费用收入同比分别增长26%和11%，CRD分别贡献约1.04亿美元和3.27亿美元[69] - 2021年第三季度和前九个月，摊销税收优惠投资分别使软件和处理费用减少约2300万美元和7900万美元，2020年同期分别为2400万美元和6700万美元[69] - 2021年第三季度和前九个月投资服务总费用同比均增长1%，主要因重大项目影响和不利的货币换算[70] - 货币换算使2021年第三季度和前九个月投资服务费用相对于2020年同期均增加1%[70] - 2021年第三季度和前九个月投资管理业务总收入分别同比增长5%和10%，达到5.32亿美元和15.67亿美元[73] - 2021年前三季度管理费用同比增长10%，达到15.23亿美元，主要因平均股票市场水平上升和ETF资金净流入[73][74] - 预计2021年第四季度货币市场总费用减免对管理费用的影响约为2000万美元[74] - 2021年前三季度外汇交易服务收入为4200万美元，较2020年的4100万美元增长2%[73] - 2021年前三季度软件和处理费用为300万美元，2020年为100万美元[73] - 2021年前三季度证券融资收入为1000万美元，与2020年持平[73] - 2021年前三季度净利息收入为 - 1100万美元，较2020年的 - 1500万美元增长27%[73] - 2021年前三季度税前利润为4.85亿美元，较2020年的3.28亿美元增长48%，税前利润率从23%提升至31%[73] - 2021年第三季度投资管理总费用较2020年同期下降5%，前九个月较2020年同期下降1%[82] - 2021年前九个月季节性递延激励补偿费用和工资税为3500万美元，2020年同期为2600万美元[82] - 2021年第三季度和前九个月，货币换算使投资管理费用分别增加1%[82] - 2021年前九个月平均总资产为2986.43亿美元，2020年前九个月为2667.42亿美元[85] - 2021年前九个月平均总负债和股东权益为2986.43亿美元，2020年前九个月为2667.42亿美元[85] - 2021年前九个月平均总生息资产为2584.16亿美元，2020年前九个月为2257.43亿美元[85] - 2021年前九个月平均总付息负债为2072.26亿美元，2020年前九个月为1851.34亿美元[85] 业务收购情况 - 2021年9月公司宣布以35亿美元现金收购BBH投资者服务业务，预计主要通过2021年9月完成的普通股发行所得19亿美元、暂停普通股回购和手头现金来融资[19] - 收购BBH Investor Services业务可能面临战略风险，如无法实现预期效益、无法获得监管批准等[11] - 截至2021年9月30日，公司因收购CRD已产生1.97亿美元收购成本，预计收购BBH投资者服务业务将产生高达5.9亿美元的收购和整合成本[52] 资产相关情况 - 截至2021年9月30日，AUC/A为43.34万亿美元，同比增长18%；AUM为3.86万亿美元，同比增长23%[23] - 截至2021年9月30日，托管和/或管理资产总额为4333.7亿美元，高于2020年12月31日的3879.1亿美元和2020年9月30日的3664.3亿美元[61] - 2021年第三季度新宣布的资产服务授权总额约1.66万亿美元，State Street Alpha占较大比例[63] - 截至2021年9月30日，待安装的服务资产约2.73万亿美元，预计在未来12 - 24个月完成转换，约一半年化收入预计在2022年确认，其余主要在2023年确认[63] - 截至2021年9月30日，管理资产总额为3.862万亿美元，较2020年12月31日的3.467万亿美元和2020年9月30日的3.148万亿美元有所增长[76] - 截至2021年9月30日，交易所交易基金（ETF）总额为1.05万亿美元，较2020年12月31日的9060亿美元和2020年9月30日的8010亿美元有所增长[77] - 截至2021年9月30日，管理资产总额为3862亿美元，较2019年12月31日的3116亿美元有所增长[80] - 公司资产主要包括可供出售或持有至到期的证券组合以及短期金融工具，负债主要来自投资服务和投资管理业务[83] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，可供出售证券账面价值分别为7.0279亿美元和5.9048亿美元，持有至到期证券账面价值分别为4.3348亿美元和5.2231亿美元[87] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，美国公司债券公允价值分别为29.8亿美元和34.4亿美元[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资证券组合平均期限分别为3.1年和3.0年[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资组合约92%的账面价值评级为“AAA”或“AA”[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券账面价值分别为3.0666亿美元和2.9729亿美元，持有至到期的非美国债务证券账面价值分别为1717万美元和645万美元[87][92] - 截至2021年9月30日，其他非美国投资包括AFS证券中的68亿美元超国家债券和HTM证券中的14亿美元超国家债券[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券约80%的总账面价值评级为“AAA”或“AA”[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券约26%的总账面价值为浮动利率[92] - 截至2021年9月30日，非美国债务证券平均市净率为100.6%，税前未实现净收益为1.9亿美元[92] - 截至2021年9月30日，公司投资证券组合中市政证券约14亿美元，还为市政发行人提供约93亿美元的信贷和流动性便利[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司市政信贷总敞口分别约为107.3亿美元和110.6亿美元，其中得克萨斯州、加利福尼亚州、纽约州和马萨诸塞州的敞口占比均超5%[93] - 截至2021年9月30日，公司市政证券敞口主要集中于高评级交易对手，约88%的债务人评级为“AAA”或“AA”，约24%和75%的敞口分别与一般责任债券和收益债券相关[93] - 截至2021年9月30日和

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益（EPS）为1.96美元，同比增长35%，剔除重大项目影响后为2美元 [10][16] - 第三季度税前利润率同比提高约5个百分点，超过29%，实现约7个百分点的正向经营杠杆 [10] - 季度总手续费收入同比增长9%，费用仅增长1%，剔除重大项目后费用与去年同期持平 [11] - 净利息收入（NII）同比增长2%，环比增长4%，预计下季度在4.75 - 4.90亿美元之间 [26][34] - 第三季度末，托管和管理资产（AUC/A）增至创纪录的43.3万亿美元，同比增长18%；全球顾问公司的资产管理规模（AUM）达到3.9万亿美元，同比增长23% [12][17] - 第三季度管理费用达到创纪录的5.26亿美元，同比增长10%，环比增长4%，投资管理税前利润率达到约36% [21] - 第三季度末，标准化普通股一级资本充足率（CET1）环比提高约230个基点至13.5%，一级杠杆率环比提高超过100个基点至6.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 第三季度服务费用同比增长7%，主要受平均股票市场水平上升、客户活动和资金流入以及新业务增长的推动，但部分被正常定价逆风及资产剥离活动影响所抵消，环比持平 [11][18] - 第三季度AUC/A新增业务达到约1.7万亿美元，年初至今新增业务超过3万亿美元，未安装的AUC/A达到2.7万亿美元 [12][19] 资产管理业务 - 全球顾问公司的ETF业务管理资产规模今年突破1万亿美元，年初至今SPDR资金流入有望创纪录，已超过2020年全年水平 [8] - 第三季度末，全球顾问公司的AUM为3.9万亿美元，管理费用达到创纪录的5.26亿美元，受益于较高的平均股票市场水平和ETF资金持续流入 [13][21] 市场业务 - 外汇交易服务第三季度客户交易量保持在疫情前水平之上，收入同比增长3%，环比下降2% [22][23] - 证券借贷业务第三季度费用同比增长26%，主要受客户证券贷款余额和利差上升、业务新增以及托管服务增强的推动，环比下降3% [23] 软件和处理业务 - 第三季度软件和处理费用同比增长15%，环比下降8%，主要受Charles River Development（CRD）业务影响 [23] - CRD业务第三季度收入同比增长22%，所有三类收入（本地部署、专业服务和软件赋能）均实现增长，SaaS和专业服务收入同比增长18%，新季度订单达到创纪录的2800万美元，收入积压达到1.05亿美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全球股票市场水平在今年剩余时间内与第三季度平均水平持平，外汇市场波动性将继续正常化 [33] - 短期市场利率出现小幅反弹，收益率曲线长端也有变动，预计第四季度NII在4.75 - 4.90亿美元之间，假设利率不恶化且溢价摊销继续保持有利趋势 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略目标是成为企业外包解决方案提供商，涵盖前台、中台和后台服务，并成为领先的资产管理公司 [8] - 拟收购Brown Brothers Harriman Investor Services，该交易将增强公司的财务状况，提升竞争地位和市场领导力，深化地理覆盖范围，预计将为股东创造长期价值 [9] - 公司将继续投资于Alpha平台、私人市场和State Street Digital，以推动未来增长，同时保持正向经营杠杆和扩大税前利润率 [36] - 公司认为资产管理业务具有吸引力，有助于战略布局，将继续参与该业务并努力提升业绩 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对行业内的机会、销售业绩和业务管道的发展势头感到鼓舞，有信心在2022年实现增长并达到近期提高的中期财务目标 [8] - 尽管处于低利率环境，但公司通过控制费用和实现收入增长，推动税前利润率和净资产收益率（ROE）接近中期目标 [32] - 公司预计全年手续费收入同比增长5%，服务费用同比增长7.5% - 8.5%，高于年初预期 [33] - 公司有信心有效管理核心运营成本，预计全年剔除重大项目后的费用同比增长1% - 1.25%，全年税率将处于17% - 19%范围的低端 [35] 其他重要信息 - 第三季度完成了19亿美元的普通股发行，用于收购Brown Brothers Harriman Investor Services，并暂停了普通股回购，预计明年第二季度恢复 [14][29] - 第三季度将季度普通股股息提高了10%，并以股息形式向股东返还了1.79亿美元 [14][30] - 公司收购了Mercatus，推出了针对私人市场的Alpha服务，扩展了另类投资的端到端数据平台 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：SSGA是否有足够规模在市场中成功，是否考虑战略替代方案及资本规则限制 - 公司认为SSGA业务表现持续改善，在市场中处于平均水平以上，且在ETF等领域有增长潜力，有助于战略布局，将继续参与该业务，暂不评论市场猜测 [39] 问题2：未安装的2.7万亿美元业务对应的收入池规模及定价动态 - 公司认为市场定价逆风已降至约2%的历史正常水平，新增业务的费率在公司平均范围内，随着业务安装，将对收入产生重大影响，公司对业务管道有信心，预计能保持增长势头 [41][42] 问题3：收购BBH对资产敏感性的影响及费用节省的历史范围 - 收购BBH的资产敏感性与公司现有情况相似，但BBH的银行扫款计划提供了更多灵活性，可增加存款和NII或管理杠杆；费用节省指导为约25%，处于历史较低端，具体情况将在1月提供更多指导 [45][46] 问题4：2022年是否会有费用上升压力及指导原则 - 公司在某些领域（如技术人员）看到成本压力，但也有生产力提升措施可抵消部分压力；预算制定的指导原则是继续扩大利润率和实现正向经营杠杆，向中期目标迈进 [49][50] 问题5：费用投资是弥补过去不足还是短期机会，贷款增长的驱动因素及持续性 - 公司并非过去投资不足，而是看到业务增长势头，将在Alpha、私人市场和数字领域加大投资，同时保持正向经营杠杆和利润率扩张；本季度贷款增长部分是由于特殊机会和私人股权资本调用融资需求增加，预计贷款业务将在未来实现低两位数增长 [53][55] 问题6：非运营超额存款情况及在利率上升环境下的表现 - 过去两年存款增加部分是由于AUC/A增长带来的核心存款需求，公司本季度减少了部分超额存款；在利率上升环境下，存款减少将是一个2 - 3年的过程，在此期间公司预计存款水平仍将健康，对NII有积极影响 [58] 问题7：Mercatus对公司在私人市场业务的作用 - Mercatus为公司提供前端功能，包括向有限合伙人（LPs）和合作伙伴的报告功能，以及有价值的数据馈送和通信，可与公司的托管业务相结合；私人市场目前多为内部运营，公司认为有机会将其转向外包模式，Mercatus有助于推动这一转变 [60][61] 问题8：第三季度溢价改善情况及与第二季度对比，货币市场费用减免情况 - 第三季度NII改善的三分之一来自超额减少的溢价摊销，预计第四季度不会重复这一情况；第三季度货币市场费用减免约为1900万美元，预计第四季度在1900 - 2000万美元之间 [64][68] 问题9：不包括BBH，2022 - 2023年传统State Street资产服务费用的有机增长情况 - 目前预测2022 - 2023年增长还为时尚早，但公司对今年的销售业绩满意，新增业务将是未来增长的组成部分，业务增长需要持续推动销售和赢得新业务 [72] 问题10：从战略角度看，公司是否更倾向于专注核心资产服务业务，SSGA对资本待遇是否关键 - 公司认为目前的业务组合专注于帮助机构投资者实现更好的结果，SSGA业务表现良好，与其他业务有共生关系，对资本有帮助，是资本轻业务，公司会继续评估业务表现和所有权情况 [74] 问题11：减少客户流失的努力及增强托管业务的增长限制和前景 - 公司通过关注客户需求、开展客户净推荐值（NPS）工作、建立覆盖计划等方式减少客户流失，对客户保留率感到满意；对于增强托管业务，公司会谨慎考虑风险加权资产与收益的平衡，在完成BBH收购前会保持一定的纪律性，但随着业务发展，未来有更多资本投入的空间 [78][80] 问题12：服务费用增长算法的更新情况，以及改善的利率环境对吸收超过100亿美元存款的影响 - 服务费用增长算法包括股票市场顺风、客户活动和资金流入、新业务和定价逆风四个部分，目前结构依然存在且得到强化，各部分的影响程度有所变化；当联邦基金利率达到约75 - 100个基点时，公司会开始考虑增加存款以获取更多NII，同时会谨慎管理资产负债表规模 [83][85] 问题13：AUC/A新增业务的地理分布、来源及与过去几年的比较，服务费用和管理费用增长中市场水平的贡献比例 - AUC/A新增业务地理分布均衡，近期欧洲和亚太地区活动增加，新客户赢得情况好于预期；服务费用增长的约三分之二来自股票市场顺风，管理费用增长中市场顺风也是重要因素，同时新业务表现良好 [88][91] 问题14：生产力节省方面还有多少工作可做，能否继续抵消其他费用增加 - 公司认为服务生产力提升需要持续努力，通过替代人工智能和自动化等方式，仍有机会在未来几年继续提高生产力；第四季度开始的工程工作将在未来带来效益 [94][95] 问题15：BBH收购中的盈利分成情况及驱动因素，BBH扫款计划中存款的风险及替代方案 - BBH收购没有额外的或有支付，而是设立了基于客户入职和保留以及员工保留的激励计划，相关成本将计入收购重组费用；BBH扫款计划对银行对手方的风险较小，公司与银行有双向关系，预计该计划将继续并可能有上行空间 [99][102] 问题16：公司“下一阶段增长的业务投资”的科技战略和预算情况，云技术在数字化转型中的应用 - 公司将继续在Alpha、私人市场、State Street Digital和全球顾问公司等领域投资，预计投资组合将从“维持运营”向“改变银行”转变；公司在云技术方面非常积极，如Charles River和Alpha采用云架构，并与微软Azure合作，认为云技术有助于降低成本和推动业务增长 [106][108] 问题17：对冲基金资金流入强劲，公司另类基金管理业务的增长情况 - 公司在另类基金管理业务中投资了新技术，受益于对冲基金资金流入，预计未来另类投资资金流入将增加，私人市场业务增长高于公司平均水平，公司将继续投资该领域 [111][112]

收购与财务效益 - State Street以35亿美元现金收购Brown Brothers Harriman Investor Services，估值约为2021年预期收益的12倍[11] - 收购预计在2021年底完成，预计将产生约2.6亿美元的费用协同效应和4000万美元的净收入协同效应[12] - 收购后，State Street的每股收益在第一年内将实现增值，预计在第三年达到约4%的增值[12] - 收购将使State Street的中期税前利润率目标提高约1个百分点，达到31%[12] - 预计交易的购买价格为35亿美元，将通过发行普通股和现金支付[26] - 预计交易将带来约3.35亿美元的净协同效应[26] - 预计每股收益在第一年将实现增值，年均内部收益率约为25%[26] - 2021年预期的每股收益增长为10-15%[29] - 2020年总费用为87.16亿美元，剔除显著项目后为85.42亿美元[31] - 预计2024年总收入增长为4-5%[29] 市场与业务扩展 - 收购将增强State Street在资产服务市场的领导地位，成为全球最大的资产服务提供商[6] - 收购将加深State Street在EMEA和日本市场的业务能力，并扩大在拉丁美洲的市场份额[7] - 收购预计将推动State Street Alpha战略的发展，利用BBH的数据信息整合技术加速Alpha平台的开发[8] - 收购后，State Street的国际收入占比超过70%[10] - 收购将整合两家公司的高质量服务能力和人才，提升客户服务水平[14] 用户数据与业绩 - Brown Brothers Harriman Investor Services在2020财年的总收入为14亿美元，税前收入超过3亿美元，管理资产总额为5.4万亿美元[10] - BBH Investor Services FY2020总收入为14.9亿美元，同比增长5%[23] - BBH Investor Services FY2020净利息收入为14.2亿美元，同比下降27%[23] - 2021年预期税前收入为3.75亿美元，同比增长17%[23] - BBH Investor Services在2020财年预计产生约4500万美元的净利息收入[37] 风险与挑战 - 公司面临激烈的竞争，可能对盈利能力产生负面影响[34] - 公司的费用收入占总收入的显著部分，可能因客户投资活动的变化而下降[34] - 公司在国际业务中面临显著的信用风险，可能导致财务损失[34] - 公司可能需要在未来筹集额外资本或债务，可能面临不利条款[34] - 公司在技术基础设施的更新和维护方面可能面临负面影响[34] - 由于COVID-19大流行，公司的业务面临重大风险和不确定性[34] - 公司在吸引和留住高技能员工方面面临激烈竞争[34]

财报内容概述 - 财报包含财务信息、业务信息、风险管理、资本等多方面内容，各部分对应不同页码[4] 前瞻性陈述 - 财报中包含前瞻性陈述，涉及公司目标、战略等，但受多种风险和不确定性影响[10] - 前瞻性陈述的实际结果可能与表述有重大差异，公司不承担修订义务[14] 公司面临的风险 - 公司面临战略、金融市场、运营、合规和监管等多方面风险[11][12][13] - 战略风险包括激烈竞争、定价压力、新产品开发风险等[11] - 金融市场风险包括受经济和市场条件、国际经济中断、投资证券组合变化等影响[11] - 运营风险包括控制环境不足、信息技术系统受攻击等[13] - 合规和监管风险包括受资本和流动性标准、政府监管等影响[13] - 公司面临信用和交易对手风险、流动性风险、运营风险等多种风险[103] 投资者建议 - 投资者应考虑公司在SEC文件中披露的所有风险和不确定性[14] 额外信息获取 - 额外的监管资本等披露信息可在公司官网“投资者关系”板块获取[9] 财务数据（2021年第二季度与2020年同期对比） - 2021年第二季度摊薄后每股收益为2.07美元，较2020年同期的1.86美元增长11%[17] - 2021年第二季度总手续费收入为25.14亿美元，较2020年同期的23.78亿美元增长6%[15] - 2021年第二季度净利息收入为4.67亿美元，较2020年同期的5.59亿美元下降16%[15] - 2021年第二季度总收入为30.34亿美元，较2020年同期的29.37亿美元增长3%[15] - 2021年第二季度净利润为7.63亿美元，较2020年同期的6.94亿美元增长10%[15] - 2021年第二季度普通股股东可获得的净利润为7.28亿美元，较2020年同期的6.62亿美元增长10%[15] - 2021年第二季度股本回报率为12.6%，高于2020年同期的12.1%[17] - 2021年第二季度税前利润率为30.9%，高于2020年同期的27.3%[17] 员工工作情况 - 截至2021年6月30日，全球约80%的员工继续远程工作[17] 业务影响因素 - 2021年第二季度，受美联储扩张性货币政策影响，公司客户存款水平较高[17] 业务收入情况 - 2021年第二季度证券融资收入同比增长18%，软件和处理费收入同比下降12%，净利息收入同比下降16%[20] 资产数据 - 截至2021年6月30日，AUC/A达42.60万亿美元，同比增长27%；AUM达3.90万亿美元，同比增长28%[20] 资产服务授权情况 - 2021年第二季度新宣布的资产服务授权总计约1.19万亿美元，待安装的服务资产总计约1.24万亿美元[20] 股东回报情况 - 2021年第二季度公司以普通股股息和股票回购的形式向股东返还约6.06亿美元[20] - 2021年第二季度公司宣布普通股股息为每股0.52美元，总计1.79亿美元；2020年同期为每股0.52美元，总计1.83亿美元[20] - 2021年第二季度公司根据股票回购计划收购500万股普通股，平均每股成本84.71美元，总成本约4.25亿美元；2020年第二季度无回购[20] - 2021年7月公司宣布第三季度普通股股息为每股0.57美元，较2020年第三季度和2021年第二季度均增长10%[20] - 2021年7月公司董事会授权在2022年底前回购不超过30亿美元的普通股[20] 资本比率情况 - 截至2021年6月30日，公司CET1资本比率降至11.2%，一级杠杆比率降至5.2%[20] 费用情况 - 2021年第二季度总费用同比增长1%，主要受货币换算影响，部分被较低的重大项目抵消[20] 市场指数情况 - 2021年第二季度末，S&P 500季度末指数为4298，较2020年的3100增长39%；MSCI EAFE为2305，较2020年的1781增长29%；MSCI新兴市场为1375，较2020年的995增长38%[28] - 2021年第二季度末，巴克莱资本美国综合债券指数为2354，较2020年的2362基本持平；巴克莱资本全球综合债券指数为541，较2020年的527增长3%[29] 资金流入情况 - 2021年第二季度，北美长期基金资金流入1674亿美元，货币市场为242亿美元，交易所交易基金为1481亿美元，总资金流入3397亿美元；欧洲长期基金资金流入2060亿美元，货币市场为69亿美元，交易所交易基金为530亿美元，总资金流入2659亿美元[30] 服务费用收入影响因素 - 截至2020年12月31日的五年间，客户活动和资产流动每年对公司服务费用收入的影响约为 - 1%至2%[29] - 截至2020年12月31日的五年间，净新业务平均每年对公司服务费用收入的影响约为2%，范围在0%至3%之间[33] - 截至2020年12月31日的五年间，定价压力平均每年对公司现有客户服务费用的影响约为 - 2%，范围在 - 1%至 - 4%之间[33] 费用减免影响 - 2021年第二季度，道富环球投资管理公司货币市场基金费用减免对总管理费用收入的影响约为2500万美元，假设短期即期利率和货币市场基金资产金额不变，2021年随后每个季度的影响预计在2000万至2500万美元之间[35] 收入变动影响 - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均每变动10%，公司总管理费用收入多个季度平均将相应变动约5%[36] 投资证券组合期限 - 截至2021年6月30日，公司投资证券组合期限为3.1年[38] 净利息收入情况 - 2021年Q2和H1的FTE基础净利息收入（NII）较2020年同期下降，主要因投资组合收益率降低和短期市场平均利率下降，部分被存款、投资组合规模和贷款余额增长抵消[39] - 2021年Q2和H1投资证券净溢价摊销分别为1.57亿美元和3.26亿美元，2020年同期分别为1.09亿美元和2.17亿美元，增长主要因低利率和提前还款加快[39] - 2021年Q2 GAAP基础净利息收入为4.67亿美元，2020年同期为5.59亿美元；FTE基础净利息收入为4.7亿美元，2020年同期为5.64亿美元[44] - 2021年H1 GAAP基础净利息收入为9.34亿美元，2020年同期为12.23亿美元；FTE基础净利息收入为9.41亿美元，2020年同期为12.32亿美元[45] 生息资产与付息负债情况 - 2021年Q2平均总生息资产为2660.16亿美元，平均收益率0.71%；2020年同期为2447.89亿美元，平均收益率1.12%[44] - 2021年H1平均总生息资产为2604.06亿美元，平均收益率0.73%；2020年同期为2257.11亿美元，平均收益率1.38%[45] - 2021年Q2平均总付息负债为2140.43亿美元，2020年同期为2026.12亿美元；2021年H1平均总付息负债为2076.17亿美元，2020年同期为1854.2亿美元[44][45] 利率相关情况 - 2021年Q2利率差为0.71%，2020年同期为0.89%；2021年H1利率差为0.73%，2020年同期为1.04%[44][45] - 2021年Q2 FTE基础净息差为0.71%，2020年同期为0.93%；2021年H1 FTE基础净息差为0.73%，2020年同期为1.10%[44][45] 存款情况 - 2021年Q2和H1总存款平均分别为2423.1亿美元和2343.2亿美元，2020年同期分别为1970.7亿美元和1886.1亿美元[45] 资产平均情况 - 2021年第二季度和上半年平均总生息资产分别为2660.2亿美元和2604.1亿美元，2020年同期分别为2447.9亿美元和2257.1亿美元[47] - 2021年第二季度和上半年计息银行存款平均分别为994.4亿美元和973.5亿美元，2020年同期分别为867.4亿美元和769.3亿美元[47] - 2021年第二季度和上半年平均投资证券分别为1114.8亿美元和1096.6亿美元，2020年同期分别为1166.3亿美元和1070.9亿美元[47] - 2021年第二季度和上半年贷款平均分别为294.7亿美元和287.5亿美元，2020年同期分别为273.7亿美元和279.2亿美元[47] - 2021年第二季度和上半年其他生息资产平均分别增至209.4亿美元和196.3亿美元，2020年同期分别为98.3亿美元和103亿美元[47] 业务出售与收益情况 - 2021年第二季度出售WMS业务多数股权，实现5300万美元出售收益，计入其他收入[49] 信贷损失准备金情况 - 2021年第二季度信贷损失准备金释放1500万美元，2020年第二季度信贷损失拨备为5200万美元[49] 总费用情况 - 2021年第二季度和上半年总费用分别为21.11亿美元和44.43亿美元，2020年同期分别为20.82亿美元和43.37亿美元，同比分别增长1%和2%[50] 收购成本情况 - 截至2021年6月30日，与收购CRD相关的收购成本累计达1.86亿美元，预计到2021年底累计收购成本最高达2.25亿美元[53] 存款预期情况 - 公司预计在低利率和美联储持续扩大货币供应的环境下，存款将维持在高位，但较2021年第二季度水平略有下降[48] 所得税情况 - 2021年Q2和H1所得税费用分别为1.75亿美元和2.83亿美元，2020年同期分别为1.09亿美元和2.49亿美元；有效税率分别为18.6%和18.1%，2020年同期分别为13.6%和15.8%[55] 重组和重新定位费用情况 - 截至2021年6月30日，重组和重新定位费用应计余额为1.52亿美元[56] 服务费用情况 - 2021年Q2和H1服务费用分别增长10%和8%，主要因平均股票市场水平、客户资金流入和新业务增加，部分被定价逆风及客户活动减少抵消[59][60][62] 总费用收入与净利息收入情况 - 2021年Q2和H1总费用收入分别为19.84亿美元和39.55亿美元，同比分别增长4%和3%；净利息收入分别为4.68亿美元和9.41亿美元，同比分别下降18%和24%[59][60] 托管和/或管理资产情况 - 截至2021年6月30日，托管和/或管理资产总额为4.2597万亿美元，较2020年12月31日的3.8791万亿美元和2020年6月30日的3.3515万亿美元有所增长[63][65] 资产服务授权与收入预期情况 - 2021年第二季度新宣布的资产服务授权总额约为1.187万亿美元；截至6月30日，待安装的服务资产约为1.236万亿美元，预计2022年开始产生收入，2023年基本实现[65] 客户资产转移情况 - 一家大型资产服务客户预计将把其大量ETF资产转移至其他提供商，过渡预计2022年开始，主要在2023年进行；2020年与过渡资产相关的费用收入约占公司总费用收入的1.5%[67] 业务板块情况 - 投资服务业务通过多部门为全球机构客户提供服务，投资管理业务通过子公司提供广泛投资策略和产品，AUM目前主要加权于指数策略[58] 投资服务业务税前利润率情况 - 2021年Q2和H1投资服务业务税前利润率分别为29%和26%，2020年同期分别为28%和28%[59][60] 地区服务费用占比情况 - 2021年Q2和H1美国以外地区产生的服务费用分别约占总服务费用的49%和48%，2020年同期分别约为47%和46%[62] 外汇交易服务收入情况 - 外汇交易服务收入在2021年Q2和H1分别下降13%和19%，主要因外汇波动性低于2020年同期，部分被客户外汇交易量增加抵消[68] 证券融资收入情况 - 证券融资收入在2021年Q2和H1分别增长20%和14%，受代理贷款和增强型托管余额增加推动，部分被利差收窄抵消[70] 软件和处理费收入情况 - 软件和处理费收入在2021年Q2下降9%，H1增长4%，2021年Q2和H1分别约为1.36亿美元和2.23亿美元[70] 投资服务总费用情况 - 投资服务总费用在2021年Q2和H1均增长2%，主要因不利的货币换算[72] 投资管理总营收情况 - 投资管理总营收在2021年Q2和H1分别增长14%和13%[73][74] 管理费用情况 - 2021年Q2和H1管理费用分别为5.04亿美元和9.97亿美元，同比分别增长14%和10%[73][74] 外汇交易服务收入情况（投资管理业务） - 2021年Q2和H1外汇交易服务收入分别为1600万美元和2900万美元，同比分别增长23%和26%[73][74] 证券融资收入情况（投资管理业务） - 2021年Q2和H1证券融资收入分别为300万美元和7

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EPS为2.07美元，或1.97美元（排除0.10美元的显著项目正向影响） [12][27] - 季度总费用收入首次超过25亿美元，同比增长6% [13] - 服务费用连续四个季度增长，达到三年来最高水平，同比增长10% [8][30] - 管理费用达到创纪录的5.04亿美元，同比增长14%，季度环比增长2% [34] - 税前利润率同比提高200个基点，达到近30%（排除显著项目） [15] - 股权回报率为12.6%，或11.9%（排除显著项目） [15] - 净利息收入（NII）同比下降16%，与第一季度持平 [44] - 第二季度总费用同比增长1%，排除显著项目和货币换算后，同比下降近0.5个百分点 [14] - 标准化CET1比率季度环比提高40个基点至11.2%，高于10% - 11%的目标范围上限 [55] - Tier 1杠杆比率季度环比下降20个基点至5.2%，仍远高于监管最低要求 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - AUC/A在季度末增至创纪录的42.6万亿美元，同比增长27%，季度环比增长6% [16][29] - 新资产服务赢得业务在本季度增至1.2万亿美元 [16] 全球顾问业务 - AUM增至3.9万亿美元，同比增长28%，季度环比增长9% [22][30] - 管理费用增至5.04亿美元，创历史新高 [22][34] - 本季度各业务线资金流入总计830亿美元 [22][37] FX交易服务业务 - 客户交易量保持在疫情前水平之上，但FX收入同比下降12%，季度环比下降17% [38] 证券融资业务 - 费用同比增长18%，季度环比增长10% [39] 软件和处理业务 - 费用同比下降12%，季度环比增长24% [39] CRD业务 - 年度经常性收入同比增长11%至2.3亿美元 [21] Alpha业务 - 本季度新增两个Alpha客户，使Alpha客户总数达到15个 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股票市场季度环比上涨5%，为服务和管理费用业务带来积极影响 [73] - FX市场波动性较去年疫情期间有所下降 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行多年战略转型，向企业外包解决方案提供商转变 [7] - 成立State Street Digital部门，专注于应对行业向数字金融的转变 [10] - 持续开发State Street Alpha产品，为客户提供前后端服务，促进客户留存和业务增长 [11] - 与First Abu Dhabi Bank建立战略联盟，为中东和北非地区的机构投资者提供全方位服务 [19] - 在ETF业务中，继续发展低成本、行业基金、ESG和大宗商品产品，扩大在非美国地区的市场份额 [23][70] - 在机构业务中，通过增强产品能力，利用现有客户关系和分销渠道实现增长 [69] - 在现金业务中，向现有和潜在客户提供服务，适应不同利率环境 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观层面，公司预计短期利率将保持低位，收益率曲线将适度加深，全球股票市场在今年剩余时间内将相对平稳，FX市场活动将继续正常化 [60] - 预计2021年第三季度整体费用收入将同比增长7% - 8%，服务和管理费用预计将分别同比增长7% - 9% [61] - 预计今年剩余时间内季度NII将在4.6亿 - 4.7亿美元之间 [62] - 预计第三季度排除显著项目后的费用将同比持平，上下浮动0.5个百分点 [63] - 预计2021年第三季度税率将在全年17% - 19%的区间中间 [63] 其他重要信息 - 公司在第二季度向股东返还了超过6亿美元的资本，包括4.25亿美元的普通股回购 [24] - 董事会批准将第三季度普通股股息提高10%至每股0.57美元，并授权在2021年第三季度至2022年第四季度期间进行最高30亿美元的普通股回购计划 [25][53] - 美联储给予公司额外一年时间，至2024年1月1日，维持其当前1%的全球系统重要性银行（G-SIB）附加资本要求 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用指引上调的主要驱动因素是什么？ - 这是公司长期努力的结果，此前的工作开始显现成效，但仍有更多工作要做 [67] 问题2: 公司对资产管理业务的发展思路，以及希望在哪些领域投资和增长？ - 资产管理业务包括ETF、机构和现金三个核心板块 公司希望在机构业务中增强产品能力，利用现有客户关系和分销渠道；在ETF业务中，继续发展ESG等产品，扩大非美国地区市场份额；在现金业务中，向现有和潜在客户提供服务 [68][69][70][71] 问题3: 能否缩小全年费用收入展望范围，以及更新的NII展望中对资产负债表规模的假设是什么？ - 目前预计全年费用收入增长约5% 资产负债表规模受量化宽松影响有波动，公司会管理存款规模以释放杠杆比率空间，这对NII影响不大，NII将保持在新的指引范围内 [76][77][79] 问题4: 新赢得但未执行的业务的费用动态如何，Alpha和Charles River的成功是否有助于支持业务费用率？ - 费用率因交易规模而异，大交易的费用率可能较低 今年上半年的费用率与公司整体费用率相符，公司对新业务的费用率表现满意 [81][83] 问题5: 30亿美元的资本返还金额是如何确定的，与资产负债表潜在用途和资本比率目标有何关系？ - 确定资本返还金额考虑了将CET1比率降至目标范围中点可释放的资本、未来盈利可用于资本返还的部分，以及为资产负债表适度增长保留的资本，综合得出约30亿美元的范围 [88][89][90][92] 问题6: NII指引中预计的溢价摊销衰减情况如何，本季度与其他因素如何相互作用以维持在指引范围内？ - 溢价摊销季度间有波动，投资组合的收益率下降影响在1500万 - 2500万美元之间，溢价摊销在未来季度预计约为1500万美元，但会有上下500万美元的波动 投资组合净收益率接近底部，前端利率改善使NII指引上限有所提高 [94][95][97] 问题7: 30%左右的利润率是否会持续？ - 利润率有逐步提升的趋势，公司在费用控制方面表现出纪律性，会持续努力实现这一目标，且利润率是公司中期目标的一部分，与管理层薪酬挂钩 [99][100][102] 问题8: 与First Abu Dhabi Bank的合作是否会取代该地区的外包全球托管业务，对合作有何期望？ - 公司将成为其客户的全球托管人，First Abu Dhabi Bank将成为公司在部分地区的子托管人，合作将从现在开始，在几个月到几个季度内逐步推进，预计将适度增加AUC/A，有助于控制子托管成本，促进公司在该地区的业务渗透 [105][106][125] 问题9: CRD未安装的收入积压情况、典型安装时间，新预订业务的客户类型和服务类型，以及本季度CRD的偶发性收益贡献是多少？ - 新预订业务本季度达到1900万美元，为五个季度以来最高，部分归因于Invesco的业务 未安装的收入积压9300万美元，安装时间在6个月到24个月不等，较长的安装通常伴随着专业服务费用 本季度偶发性收益约为2000万 - 2500万美元 [109][110][113] 问题10: Tier 1杠杆比率略低于目标下限，如何影响30亿美元回购计划的节奏？ - 公司对在5%左右的Tier 1杠杆比率水平运营感到舒适，有计划管理存款规模 回购计划将相对平稳进行，公司有足够的资本比率和信心管理存款，以实现相对稳定的回购节奏 [115][116][117] 问题11: NII指引中资产负债表规模的假设，以及在30亿美元回购计划下，资产负债表是否会继续增长，与减少超额存款的计划如何协调？ - NII指引已考虑存款管理措施，增量存款对收益贡献不大 资产负债表规模需控制杠杆资产，风险加权资产会有适度增长，约为5%左右，与杠杆资产增长相对独立 [121][122][123] 问题12: 如何管理流动性覆盖率（LCR）约束，QE相关存款增长对证券业务收益率和增长的影响？ - 公司银行层面的LCR为131%，非常充裕 公司整体LCR因存款转移的计算规则而显得紧张，但减少存款会使银行LCR下降，整体LCR上升，公司实际LCR状况良好，运营舒适 [128][129][130] 问题13: 全年费用情况如何，未来费用增长策略如何，是否需要加大投资以跟上同行？ - 预计全年费用名义上持平，上下浮动0.5个基点，排除显著项目和货币换算后将下降约1个百分点 公司通过生产力计划节省成本，并将部分节省资金重新投入业务，未来会继续平衡成本节约和业务投资，同时考虑收入相关成本的影响 [132][134][137] 问题14: 本季度新业务对收益的贡献由中性转为正向的原因是什么？ - 本季度服务费用的增长部分来自净新业务的积极贡献，即新赢得业务的安装量超过了通常的客户流失量 过去几个季度公司加快了业务赢得速度，加强了客户覆盖，这些努力开始取得成效 [142][144][146] 问题15: Alpha产品的潜在客户比例，以及说服客户采用该产品的挑战是什么？ - 理论上所有客户都有资格使用Alpha产品 通常客户因技术老化、运营成本高或效率低等因素触发使用需求 推广的障碍在于这是大型变革项目，通常需要首席投资官、首席运营官甚至首席执行官的推动 [148][149][150] 问题16: Alpha客户在扩大钱包份额方面是否比传统客户更成功？ - 是的，Alpha客户不仅在价值链上上下延伸业务，还更自然地整合托管、交易等业务，形成更紧密的合作关系，扩大了钱包份额 [155][156] 问题17: 在机构资产管理业务的销售和分销方面采取了哪些措施促进增长，以及计划增加哪些产品和能力，是通过有机增长还是收购？ - 在销售和分销方面，公司对销售和客户关系管理团队进行了升级，利用核心被动产品的优势，加强与客户的沟通和产品提供 ESG产品提供了增长动力 产品方面，公司专注于多资产产品，优先考虑有机增长，如有合适的收购机会也会考虑 [159][160][163] 问题18: 技术在提高收入而不增加员工数量方面发挥了什么作用，公司技术骨干的现状如何，与员工数量有何关系？ - 技术方面，公司通过自动化提高服务生产率，将许多任务自动化，使剩余工作更具附加值 公司还加强了生产力指标的测量，以推动效率提升 在技术投资上，注重新能力建设和提高系统弹性，这些努力开始取得成效，未来将继续显现效果 公司预计打破收入增长与员工数量和薪酬成本同步上升的关系，实现规模效应 [167][168][177] 问题19: CRD软件和专业服务业务10%的增长是否可持续，以及该业务的盈利能力和长期利润率前景如何？ - 增长可持续，软件和专业服务收入的组合通常以两位数增长，主要得益于市场对新安装的需求增加，以及客户从本地部署向SaaS的转换 公司认为CRD业务已开始具备规模和功能，能够实现盈利增长，过去的投资开始显现效果，未来投资将趋于平稳并下降 [179][180][187] 问题20: 公司对主动权益业务的看法，是否需要收购来产生重大影响，以及与Invesco的大订单的增量服务和费用收入情况如何？ - 公司认为主动权益业务应在投资组合中占有一席之地，主动ETF的发展将有助于推动其发展 目前公司专注于有机增长，如有合适的收购机会会考虑 Invesco的订单涵盖了后台、前台（Charles River）和中台服务，是全面的合作，有助于双方在技术和运营方面的提升，中台服务的安装可能需要较长时间 [194][195][199]

业绩总结 - 每股收益（EPS）为2.07美元，同比增长11%；剔除显著项目后为1.97美元，同比增长5%[6] - 总收入为30亿美元，同比增长3%；剔除显著项目后增长1.5%[6] - 净利息收入为5亿美元，同比下降16%，主要受全球利率下降影响[6] - 总费用为21亿美元，同比增长1%；剔除显著项目和货币转换影响后下降0.4%[6] - 资产管理规模（AUM）在季度末达到39亿美元，季度净流入为830亿美元[6] - 股东回报超过6亿美元，包括4.25亿美元的普通股回购和1.81亿美元的普通股股息[6] 用户数据 - 资产管理账户（AUC/A）为42.6万亿美元，季度末新增服务资产为1.2万亿美元[6] - 全球SPDR®资产管理规模（AUM）超过1万亿美元，2021年第二季度净流入达210亿美元[15] - 2021年第二季度全球顾问的季度净流入为830亿美元，创下39亿美元的资产管理规模（AUM）纪录[27] 未来展望 - 2021年第三季度普通股股息提高10%至每股0.57美元，并宣布最高达30亿美元的普通股回购计划[6] - 未安装的收入积压来自签署的客户合同，计划在未来24个月内安装，包括SaaS和本地许可证收入，以及维护和支持收入[41] - 新兴市场（EM）表现出强劲的增长潜力[41] 新产品和新技术研发 - 2021年第二季度的管理费用受资产管理规模（AUM）影响，管理费用对市场估值的敏感度高于服务费用[1] - 2021年第二季度的净利息收入（NII）和净利息收益率（NIM）均以GAAP基础呈现[13] 负面信息 - 净利息收入同比下降16%，主要受全球利率下降影响[6] - 外汇交易服务收入为2.86亿美元，同比下降12%[16] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年截至目前的净收入为1,214百万美元，较2020年同期下降4.3%[31] - 2021年截至目前的每股摊薄收益为3.44美元，较2020年同期下降1.1%[31] - 环境、社会和治理（ESG）因素在公司决策中越来越重要[41]

财报内容概述 - 公司财报包含财务信息、风险管理、资本等多方面内容，各部分有对应页码[5][6] 前瞻性陈述风险 - 财报中可能包含被视为“前瞻性陈述”的内容，存在多种风险和不确定性[10] 公司面临的风险 - 公司面临战略风险，如激烈竞争、定价压力、新产品开发风险等[10] - 公司面临金融市场风险，受地缘政治、经济和市场条件等影响[11] - 公司面临合规和监管风险，业务和资本活动受相关标准和法规影响[13] - 公司面临运营风险，控制环境、信息技术系统等方面可能出现问题[13] - 公司面临信用和交易对手风险、流动性风险、运营风险等多种风险[94] 费用收入相关 - 公司费用收入占综合收入的很大一部分，可能因客户投资活动等因素下降[13] - 2021年第一季度总费用收入24.83亿美元，同比增长4%，其中2%归因于货币换算[15][16][18] - 2021年第一季度服务和管理费用分别占总费用收入的75%和73%[23] - 假设其他因素不变，全球股市估值加权平均变动10%，服务费用收入平均多季度相应变动约3%[24] - 截至2020年12月31日的五年间，净新业务对公司服务费用收入平均影响约为2%，每年范围在0% - 3%[32] - 公司约55%的服务费用收入因资产估值变化而变动，约15%受所服务基金的活动量影响，约30%不受市场波动或价值影响[32] - 截至2020年12月31日的五年间，现有客户的定价压力对公司服务费用的影响平均约为每年 - 2%，每年影响范围在 - 1%至 - 4%[32] - 2021年第一季度，道富环球投资管理公司货币市场基金总费用减免对总管理费用收入的影响约为1500万美元，预计2021年后续季度会更高，假设短期即期利率和货币市场基金资产金额不变，每季度影响约为3500万美元[32][33] - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均上涨或下跌10%，公司总管理费用收入平均多个季度将相应变动约5%；全球固定收益估值加权平均上涨或下跌10%，公司总管理费用收入平均多个季度将相应变动约4%[33] 净利息收入相关 - 2021年第一季度净利息收入4.67亿美元，同比下降30%，主要因全球利率降低和市场相关福利缺失[15][18] - 2021年第一季度FTE基础上的净利息收入较2020年同期下降，主要因全球利率降低和2020年第一季度偶发性市场相关收益缺失，部分被存款和投资组合增长抵消[33] 总收入相关 - 2021年第一季度总收入29.5亿美元，同比下降4%，其中2%归因于货币换算[15][18] - 2021年第一季度总营收29.5亿美元，较2020年同期下降4%[22] - 2021年第一季度总营收295亿美元，2020年同期为306.5亿美元；净收入5.19亿美元，2020年同期为6.34亿美元[160] 净利润及每股收益相关 - 2021年第一季度净利润5.19亿美元，同比下降18%[15] - 2021年第一季度摊薄后每股收益1.37美元，同比下降15%，受净利息收入降低和费用增加影响[15][16] - 2021年第一季度基本每股收益1.39美元，摊薄后每股收益1.37美元；2020年同期基本每股收益1.64美元，摊薄后每股收益1.62美元[160] - 2021年第一季度基本加权平均流通股数为3.50743亿股，摊薄后为3.5569亿股；2020年同期基本为3.53746亿股，摊薄后为3.57993亿股[160] 股本回报率及税前利润率相关 - 2021年第一季度股本回报率为8.4%，低于2020年同期的10.9%，主要因普通股股东可获得的净收入减少[16] - 2021年第一季度税前利润率为21.3%，低于2020年同期的25.3%，主要因总收入减少和总费用增加[16] 各项收入增长情况 - 2021年第一季度证券融资收入同比增长8%，反映了代理贷款增加和托管余额提高[18] - 2021年第一季度软件和处理费收入同比增长55%，主要受市场相关调整推动[18] - 2021年第一季度证券融资收入较2020年同期增长7%，受更高的代理贷款和增强托管余额推动[59] - 2021年第一季度软件和处理费用收入较2020年同期增长26%，2021年第一季度CRD贡献约8700万美元，2020年同期约为9100万美元[60] 信贷损失准备金相关 - 2021年第一季度信贷损失准备金为900万美元储备释放，而2020年同期为3600万美元费用，反映了管理层经济展望的转变[18] - 2021年第一季度信贷损失拨备为900万美元储备释放，2020年第一季度为3600万美元信贷损失拨备[39] - 2021年第一季度，公司信贷损失拨备为900万美元储备释放，而2020年同期为3600万美元[89] 重大项目影响 - 2020年第一季度重大项目影响包括约1100万美元收购和重组成本、900万美元赎回优先股成本[20] 资产相关数据 - 2021年3月31日AUC/A达40.26万亿美元，较2020年同期增长26%；AUM达3.59万亿美元，较2020年同期增长34%[20] - 2021年第一季度新宣布资产服务授权约3430亿美元，待安装服务资产约4630亿美元[20] - 2021年第一季度总投资服务授权为3430亿美元，过去五年平均每年为1.3万亿美元，过去五年总投资服务授权范围在7500亿美元至近2万亿美元[32] - 公司估计每年至少需要1.5万亿美元的新增AUC/A来抵消客户流失和定价压力[32] - 2021年3月31日托管和/或管理的资产总额为40263亿美元，高于2020年12月31日的38791亿美元和2020年3月31日的31864亿美元[53][54] - 2021年第一季度美洲、欧洲/中东/非洲、亚太地区收入分别为29530美元、8256美元、2477美元，总计40263美元，2020年同期分别为28245美元、8101美元、2445美元，总计38791美元[55] - 2021年第一季度新宣布的资产服务授权约为3430亿美元，截至2021年3月31日，待安装的服务资产约为4630亿美元[55] - 截至2021年3月31日，管理资产总额为3591亿美元，较2020年12月31日的3467亿美元和2020年3月31日的2689亿美元有所增长[66] - 截至2021年3月31日，交易所交易基金（ETF）资产总额为968亿美元，较2020年12月31日的906亿美元和2020年3月31日的629亿美元有所增长[68] - 从地域分布看，截至2021年3月31日，北美管理资产为2512亿美元，欧洲/中东/非洲为530亿美元，亚太地区为549亿美元[69] - 2021年第一季度，长期机构资金净流入为 - 8亿美元，ETF资金净流入为23亿美元，现金基金资金净流入为24亿美元[70] - 2021年第一季度，市场和外汇因素使管理资产增加85亿美元[70] - 2021年第一季度平均总生息资产为2547.3亿美元，2020年同期为2066.3亿美元，增长主要源于银行计息存款和投资证券增加[36] - 2021年第一季度银行计息存款平均为952.4亿美元，2020年同期为671.2亿美元，主要反映在美联储、欧洲央行等央行的现金余额增加[36] - 2021年第一季度证券回购协议平均为45.7亿美元，2020年同期为18.1亿美元[38] - 2021年第一季度投资证券平均为1078.1亿美元，2020年同期为975.6亿美元，增长主要由MBS余额和外国政府债券推动[38] - 2021年第一季度贷款平均为280.3亿美元，2020年同期为284.7亿美元；核心贷款平均为238亿美元，2020年同期为221.8亿美元[38] - 2021年第一季度其他生息资产平均为183亿美元，2020年同期为107.6亿美元，主要因现金抵押品增加[38] - 2021年第一季度计息存款总额平均为1794.1亿美元，2020年同期为1445.9亿美元，美国计息存款因疫情等因素增加[38] - 2021年第一季度其他短期借款平均为7.6亿美元，2020年同期为29.6亿美元[38] - 2021年第一季度长期债务平均为138.2亿美元，2020年同期为132.9亿美元，2021年3月发行8.5亿美元优先次级债务[38] - 2021年3月31日平均总资产为29.6328亿美元，2020年为25.1181亿美元[74] - 2021年3月31日可供出售投资证券为6.0512亿美元，2020年12月31日为5.9048亿美元[77] - 2021年3月31日持有至到期投资证券为4.6464亿美元，2020年12月31日为5.2231亿美元[77] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，约92%的投资证券组合账面价值被评为“AAA”或“AA”[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资证券组合约27%为非美国债务证券[82] - 2021年3月31日和2020年12月31日，投资证券组合平均期限分别为3.1年和3.0年[79] - 截至2021年3月31日，约25%的可供出售证券和约12%的持有至到期证券为浮动利率证券[78] - 截至2021年3月31日，固定浮动利率证券账面价值约为1.5亿美元，占投资组合的0.14%[78] - 截至2021年3月31日，公司对持有至到期投资证券确认了200万美元的信贷损失准备金[78] - 截至2021年3月31日，非美国可供出售债务证券总额为279.48亿美元，持有至到期债务证券总额为5.32亿美元，较2020年12月31日的297.29亿美元和6.45亿美元有所下降[84] - 截至2021年3月31日，公司持有约15亿美元市政证券，为市政发行人提供约94亿美元信贷和流动性便利[84] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司非美国债务证券约80%的总账面价值评级为“AAA”或“AA”，约25%为浮动利率[84] - 截至2021年3月31日，公司非美国债务证券平均市账率为100.9%，税前未实现净收益为2.46亿美元[84] - 截至2021年3月31日，公司市政证券敞口主要集中于高评级交易对手，约86%的债务人评级为“AAA”或“AA”[86] - 截至2021年3月31日，公司贷款总额为315.85亿美元，较2020年12月31日的279.25亿美元有所增加，贷款净额为314.67亿美元[88] - 截至2021年3月31日，浮动利率贷款总额为211.18亿美元，固定利率贷款总额为30.03亿美元[88] - 2021年第一季度，公司出售4200万美元杠杆贷款，其中700万美元截至3月31日仍未结算并持有待售[88] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司杠杆贷款分别约为42.1亿美元和41.7亿美元，约86%和85%的贷款评级为“BB”或“B”[88] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，与表外承诺和按摊余成本持有的其他金融资产相关的金额分别为4300万美元和4100万美元[90] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，跨境未偿款项分别约占公司合并总资产的26%和30%[92] - 截至2021年3月31日，法国、瑞士和韩国的跨境未偿款项总额分别约为29.5亿美元、24.9亿美元和23.9亿美元，占合并资产的0.75% - 1%；截至2020年12月31日，瑞士和爱尔兰的跨境未偿款项总额分别约为31.3亿美元和29.3亿美元，占合并资产的0.75% - 1%[93] - 截至2021年3月31日，公司总资产为3.16885亿美元，较2020年12月31日的3.14706亿美元有所增长[164] - 2021年3月31日存款总额为2.44893亿美元，高于2020年12月31日的2.39798亿美元[164] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的资产总净账面价值为700.17亿美元，负债为67.27亿美元[175] - 截至2021年3月31日，交易账户资产中美国政府证券公允价值为4000万美元[175] - 截至2021年3月31日，可供出售投资证券中美国国债和联邦机构证券公允价值为233.62亿美元[175] - 截至2021年3月31日，其他资产中外汇合约公允价值为8.17亿美元[175] 费用相关 - 2021年第一季度总费用为23.32亿美元，较2020年同期的22.55亿美元增长3%[40] - 2021年第一季度末员工数量为39318人，与2020年同期持平[40] - 公司预计到2021年因收购CRD将产生约2.25亿美元的收购成本，截至2021年3月31日已产生1.75亿美元[43] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益（EPS）为1.37美元，排除重大项目后为1.47美元 [10][14] - 第一季度总营收同比下降4%，总费用同比基本持平，排除重大项目和货币换算影响后，核心运营费用得到有效控制 [10][11] - 第一季度末，AUC/A增至40.3万亿美元，AUM增至3.6万亿美元，均创历史新高 [12] - CRD年度经常性收入增长14%，达到2.25亿美元 [12] - 第一季度净利息收入（NII）同比下降30%，环比下降6% [23] - 标准化CET1比率同比略有上升，但环比下降1.5个百分点至10.8%；一级杠杆率同比下降，环比下降1个百分点至5.4% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 服务费用 - 第一季度服务费用同比增长7%，环比增长5%，主要得益于市场水平提高和客户活动增强 [17] - 第一季度AUC/A新增业务达343亿美元，待安装业务达463亿美元 [17][19] 管理费用 - 第一季度管理费用为4.93亿美元，同比增长6%，环比持平 [20] - 货币市场费用减免预计从本季度的1500万美元增加到后续季度的约5000 - 5500万美元，净影响约为4000万美元/季度 [20] FX交易服务 - 与2020年第一季度相比，FX交易收入同比下降22%，但环比增长7% [21] 证券融资业务 - 连续第二个季度实现良好的收入增长，同比增长8%，环比增长13% [21] 软件和处理费用 - 同比增长55%，环比下降15%，主要由于按市值计价调整的变化 [21] CRD业务 - 总收入同比增长4%，环比下降10% [22] - SaaS和专业服务收入同比增长21% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 经济活动急剧反弹，失业率下降，股市从2020年的危机水平强劲复苏，美国长期债券收益率回升，但短期利率仍处于历史低位 [5] - 全球股市预计全年持平或较年初上涨约10%，FX市场波动性将继续正常化 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实施战略，向企业外包解决方案提供商转型，依托State Street Alpha前后端平台的持续开发和交付 [7] - 通过开放架构的运营平台，与多个合作伙伴合作，快速增加功能，开拓新的收入来源，增强Alpha价值主张的互操作性 [8] - 持续在ESG解决方案、数字资产战略等领域进行创新，满足市场需求 [9] - 行业面临短期利率压缩的关键逆风，但公司凭借可靠的声誉、强大的全球运营模式和客户服务能力，在市场中具有竞争优势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与2020年第一季度相比，2021年第一季度的经营环境有了显著改善，但短期利率仍是行业的关键逆风 [5][7] - 公司对未来前景充满信心，将继续专注于为客户提供服务，推动业务增长，实现中期目标 [7][12] - 预计全年短期利率仍将承压，收益率曲线将适度变陡，全球股市将持平或上涨约10%，FX市场波动性将继续正常化 [29] 其他重要信息 - 第一季度，公司通过普通股回购和普通股股息向股东返还了6.59亿美元的资本 [13] - 董事会已批准2021年第二季度最高4.25亿美元的普通股回购计划，符合美联储设定的限额 [13][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度服务费用的增长动力以及Alpha业务对服务费用算法的影响 - 第一季度服务费用增长的主要驱动力是股市升值，带来约6%的顺风，但同时存在约2%的费用逆风，净增长约4% [34] - 目前净新增业务相对中性，公司需要加大业务拓展力度以实现净新增业务增长 [35] - Alpha业务的安装周期较长，对2021年的收入影响较小，预计在2022年和2023年将产生较好的收入影响 [36] 问题2: 公司在资本低于目标杠杆率时的应对策略和灵活性 - 公司的资本返还计划主要基于普通股一级资本比率，目前该比率仍高于目标范围，公司对此有信心 [39] - 公司希望一级杠杆率保持在5.25% - 5.75%的区间内，但在必要时可以在短期内低于该区间，以支持客户业务 [39] 问题3: ROE和税前利润率低于目标的原因及应对措施 - 每年第一季度由于季节性递延激励补偿费用的影响，利润率和ROE通常处于低点，需要从全年的角度来看待 [41] - 公司将继续关注利润率和资本返还，通过控制费用、提高费用收入和实施资本返还计划来提高ROE [41] 问题4: 货币市场费用减免的触发因素和恢复正常水平的条件 - 货币市场费用减免主要由短期利率下降驱动，当1个月和3个月国债收益率从8 - 9个基点降至3 - 5个基点时，再投资率与管理费率的关系发生变化，导致费用减免压力增加 [44] - 公司的货币市场业务具有机构性质，费用减免规模相对较小，且持续的现金流入已纳入公司的指导范围 [44] 问题5: 净利息收入在下半年无法改善的原因 - 短期利率在第一季度的下降影响将在第二季度体现，长期利率仍对投资组合构成逆风，尽管溢价摊销开始下降，但仍需时间来抵消长期利率的影响 [46][47] - 预计下半年长期利率仍将是逆风，但溢价摊销将开始部分抵消其影响，两者综合影响大致中性，因此净利息收入在今年内不会出现明显上升 [47] 问题6: Invesco业务的收入和费用校准情况 - 公司通常不会详细讨论单个客户的收入和费用情况，以尊重客户隐私 [50] - 一般来说，业务安装过程中会提前产生一些费用，不同产品的交付时间不同，托管业务通常较快，而会计、中台等业务需要更多时间 [50] 问题7: SSGA的战略和市场份额目标 - 资产管理业务对公司很重要，公司将优先考虑有机增长机会，同时也会关注符合战略和股东利益的无机增长机会 [52] 问题8: 比特币ETF服务的市场推出时间和加密货币业务战略 - 公司在数字账本和区块链技术领域已经活跃多年，认为加密货币市场是一个不断增长的领域，但监管环境仍需完善 [54][55] - 公司认为加密ETF是一个重要的机会，可以使加密货币市场更加主流化，公司已经有多个客户在该领域进行创新，并且具备记录保存和管理的能力 [56][58] 问题9: 投资组合和存款增长对NII的影响及未来投资计划 - 公司在第一季度缩短了投资组合的久期，以保护AOCI风险，目前有一些现金可以在未来几个季度进行投资，这将部分抵消长期利率下降的影响 [63] - 公司需要谨慎平衡NII增长和AOCI风险，根据利率走势和市场情况进行投资调整 [61][63] 问题10: 风险加权资产（RWA）对CET1比率的影响及比率异常情况 - 本季度RWA的临时性增加对CET1比率造成了约0.5个百分点的影响，若不考虑这些因素，CET1比率应为11.2% - 11.3% [65][110] - RWA的波动是业务运营中的正常现象，目前相关影响已经部分缓解 [66] 问题11: 服务费用展望中费率压缩的原因和影响因素 - 服务费用费率下降主要是由于AUC/A的增长与服务费用增长并非点对点关系，股市上涨带动AUC/A大幅增加，但服务费用增长相对较小，导致费率自然下降 [69][70] - 公司预计第二季度服务费用将增长7% - 8%，主要由股市升值驱动，同时也会受到债券市场的一定影响 [71] 问题12: NII展望与季度内更新之间差异的原因 - 自3月初以来，短期利率持续处于较低水平，这对第一季度和第二季度的NII造成了约1亿美元的累计影响 [73] - MBS溢价摊销的衰减速度存在不确定性，最近一次数据显示提前还款率略有加速，这提醒公司需要谨慎对待溢价摊销的变化 [74] 问题13: 美联储量化宽松政策下公司存款增长的预测和应对措施 - 公司预计银行系统的存款将大致跟随美联储货币政策的扩张而增长，但增长将呈波浪式 [79] - 公司将保持业务开放，为客户提供服务，同时具备一定的存款调整能力，如引导客户将资金转移到货币市场基金、国债或回购业务等 [80][81] 问题14: 公司存款中运营性存款和超额存款的比例 - 公司在季度末的流动性覆盖率（LCR）相关信息中有关于不同类型存款的披露，可以提供相关信息供进一步了解 [83][84] 问题15: 季度末贷款增长的原因 - 贷款增长的原因包括透支作为贷款计入以及私募股权公司资本调用融资的季节性增长 [86] 问题16: SSGA向Charles River转换的进展和时间框架 - 该项目正在进行中，进展顺利，是一个复杂的大型项目 [89] 问题17: 新业务增长乏力的原因和应对措施 - 行业自然增长动力减弱，公司需要提高业务拓展的强度，通过Alpha业务和前后端服务的结合，增加在中型资产管理公司、资产所有者和保险公司等领域的市场渗透 [91][92] 问题18: NII和费用减免的底部情况和预期 - NII预计在第二季度触底，后续将稳定在4.6 - 4.65亿美元/季度的水平，具体回升时间有待进一步观察 [94] - 费用减免的预测基于短期利率保持当前水平的假设，如果短期利率上升，费用减免情况可能会改善 [95] 问题19: 向中型资产管理公司销售的差异、挑战和进展 - 向中型资产管理公司销售需要更多的产品标准化，同时要确保服务的可扩展性和成本效益 [98] - 公司正在建立并行的销售和服务模式，对客户进行细分，以满足不同客户的需求 [99] 问题20: 拉丁美洲业务扩张的机会和国际扩张的增长潜力 - 公司在拉丁美洲有一个小而忠诚的客户群体，近期的业务扩张已经看到了一些积极的迹象，这是一个中长期的增长机会 [102] 问题21: 资产管理费用环比下降的原因和影响 - 下降原因是一个大型企业养老金客户进行了资产重新配置，从高费率产品转向低费率产品，属于特殊情况 [105] 问题22: 将流动性投入高收益证券的利率触发点和驱动因素 - 公司考虑的触发因素包括利率的整体水平和收益率曲线的变化，需要谨慎考虑久期和AOCI风险 [107] - 目前5年期国债收益率在85 - 90个基点左右，10年期国债收益率需要进一步上升，公司才会加大投资力度 [107] 问题23: 法律和其他成本的具体情况 - 2900万美元的法律和其他成本中，2800万美元与交易处理和信息系统相关，是一项遗留问题，此前认为可报销的成本最终无法报销，因此进行了费用化处理 [110] 问题24: Charles River的竞争环境、客户保留趋势和新业务来源 - Charles River产品具有竞争力，新业务主要来自替代客户原有的专有系统或不再受支持的系统，而非直接从竞争对手处夺取市场份额 [112][113] 问题25: 全年费用收入指导是否包含货币市场费用减免 - 全年费用收入指导包含了货币市场费用减免的影响 [115] 问题26: 第二季度和全年指导是基于季度末还是当前的股市水平 - 指导意见综合考虑了两者，假设股市较去年同期增长10个百分点，同时预计股市将保持在当前水平附近 [117]