文章核心观点 - 公司是优质科技企业，正采取措施多元化业务，股价可能低估8%，具有高资本回报率和强劲资产负债表，适合长期股息增长投资者增加科技股持仓 [8] 公司概况 - 公司是模拟和混合信号半导体企业，专注蜂窝系统解决方案，成立于1962年，市值170亿美元，员工近10000人 [1] - 约三分之二收入来自美国，三分之一来自国际市场，主要是中国、中国台湾和韩国，在全球有18个设计中心、15个销售办事处和6个制造基地 [1] - 产品广泛，包括放大器、衰减器等，客户超6000家，大部分收入来自需无线连接产品的移动设备 [1] 股息情况 - 公司连续10年增加股息，五年股息增长率为13.2%，最近一次股息提高9.7% [2] - 股票收益率2.5%，比五年平均收益率高70个基点，股息由44.4%的派息率保障 [2] 营收与盈利增长 - 2014财年至2023财年，公司收入从23亿美元增至48亿美元，复合年增长率8.5%，每股收益从2.38美元增至6.13美元，复合年增长率11.1% [3] - 过去十年流通股数量减少17%，CFRA预测未来三年每股收益年复合增长率为8% [3] 风险与机遇 - 公司产品和客户集中，约60%收入来自苹果，苹果垂直整合可能影响公司增长和利润率 [4] - 5G移动应用增长有限，公司正采取措施多元化终端市场，如2021年以28亿美元收购Silicon Laboratories的基础设施与汽车业务 [4] 财务状况 - 公司财务状况良好，长期债务/股权比率为0.2，利息覆盖率近18，2023财年末净长期债务约2.6亿美元 [5] - 过去五年平均净资产收益率23.7%，平均净利润率25.4%，具有规模经济、知识产权等竞争优势 [5] 估值情况 - 公司市盈率17.6，低于科技行业常见水平、大盘盈利倍数和自身五年平均市盈率18.9，市销率3.6低于自身五年平均4.8 [7] - 通过股息贴现模型分析，公司股票公允价值为116.96美元，Morningstar估值133美元，CFRA目标价100美元，平均估值116.65美元，可能低估8% [7]

文章核心观点 - 半导体行业从新冠疫情短缺中恢复，在美联储可能降息背景下，分析不同半导体股票表现及投资机会，指出国际企业更具优势，还提及部分低价股投资价值 [1][3] 行业现状 - 半导体行业从新冠疫情短缺中恢复，供应链和制造企业已恢复正常，待需求回升，VanEck半导体ETF股票有望吸引投资者 [1] 利率与市场影响 - 高盛分析师发布2024宏观展望报告，预计美国制造业将突破，因美联储计划降息，或使美元指数下降，美国出口更具吸引力 [3] - 美元走弱下，美国半导体企业前景出现问题，国际企业可通过分散销售和成本缓冲影响，市场更倾向国际企业 [3] 股票表现对比 - 台积电自公布财报后股价上涨近20%，过去一个月表现比英特尔高出25% [1][3] - 英特尔股价在几天内下跌超10%，罗技也出现下跌 [3] 股票估值分析 - Skyworks Solutions股价处于估值列表底部，远期市盈率为12.8倍，较行业平均21.8倍有41.1%折扣，分析师预计其未来12个月每股收益增长21.7%，高于行业平均16.2% [4][5] - Broadcom远期市盈率为22.9倍，比Skyworks高78.5%，但每股收益预计仅增长19.2%，分析师认为其股价目标有18.5%下行空间，而Skyworks有10.9%上行空间 [5]

公司活动安排 - Skyworks Solutions, Inc. 将于2024年1月30日东部时间下午4:30举行电话会议，讨论其2024财年第一季度的业绩和业务展望 [1] - 电话会议结束后，Skyworks将在其网站上提供会议的回放，并提供公司准备的发言稿 [2] 公司概况 - Skyworks Solutions, Inc. 是一家专注于高性能模拟和混合信号半导体创新的公司，其产品广泛应用于航空航天、汽车、宽带、蜂窝基础设施、智能家居、国防、娱乐和游戏、工业、医疗、智能手机、平板电脑和可穿戴市场 [3] - Skyworks 是一家全球性公司，拥有遍布亚洲、欧洲和北美的工程、营销、运营、销售和支持设施，并且是标普500指数的成员 [3]

Skyworks Solutions, Inc.在CES展示新产品 - 展示了支持汽车和智慧城市应用的最新高性能产品[1] - 展示了用于汽车的新解决方案，支持车辆与周围环境的直接通信[1] Skyworks Solutions, Inc.的智慧城市技术 - 是Wi-SUN Alliance的采用成员，定制了智慧城市技术[3] Skyworks Solutions, Inc.在CES 2024展示计划 - 将展示各种产品，包括5G基础设施的小型蜂窝参考设计和前端模块[4] Skyworks Solutions, Inc.在CES展位信息 - 将在拉斯维加斯展出，展位号为9627，展期为2024年1月9日至12日[5]

公司概况 - Skyworks Solutions, Inc. 是一家致力于推动无线网络革命的公司，提供创新的模拟和混合信号半导体产品，连接人、地点和物品[15] - Skyworks 在过去20年中进行了关键投资，以支持从蜂窝网络到先进Wi-Fi、增强GPS和蓝牙等关键网络技术的连接转型[16] - Skyworks 的关键客户包括 Amazon、Apple、Cisco、Google、Microsoft 等，竞争对手包括 Analog Devices、Broadcom、Qualcomm 等[18] - Skyworks 在全球范围内运营，拥有工程、制造、销售和服务设施，网址为 www.skyworksinc.com[19] 产品与服务 - Skyworks 提供高度定制的解决方案，支持包括蜂窝、5G、Wi-Fi、GPS、蓝牙等在内的广泛的无线系统和协议[23] - 公司拥有广泛的产品组合，包括放大器、天线调谐器、汽车调谐器、数字收音机、无线集成电路等[38] 战略与运营 - Skyworks 的战略包括行业领先的技术、客户关系、多样化和提供卓越的运营[29] - Skyworks 通过扩大产品组合、拓展市场、提供卓越的运营来实现业务的多样化[32] - Skyworks 通过垂直整合供应链、不断提高产品设计和制造周期时间以及改善产品产量来提供卓越的运营[34] 财务状况 - 公司在研发方面投入巨大，分别在2023年、2022年和2021年投入了6.068亿、6.179亿和5.323亿美元[47] - 公司主要从亚太地区和欧洲的国家获取大部分收入[61] 风险因素 - 公司在全球多个市场面临销售和运营风险，包括经济衰退、货币汇率波动、政治条件不稳定等[61] - 中国市场的需求可能受到税收、进出口关税和限制、环境法规等因素的影响[63] - 公司在新兴市场经营，法律体系可能不够完善，可能影响争端解决[64] - 违反法律法规可能导致罚款、刑事制裁等严重后果[65] - 中国市场的政治环境、经济环境变化可能对公司业务产生负面影响[66] 资金与财务 - 公司与多家金融机构签订了7.5亿美元循环信贷协议[110] - 公司的负债可能影响应对变化的业务和经济状况的灵活性[111] - 公司面临利率风险，可能导致利息支出增加[112] - 公司的信用评级和利率波动影响未来借款的成本和可用性[113] - 公司的负债协议包含各种限制性条款，可能影响公司运营[115] 市场竞争与风险 - 公司面临激烈的市场竞争，需不断创新以保持竞争力[128] - 公司必须及时推出新产品以满足市场需求，否则业务和财务状况可能受到重大不利影响[132] 法律与合规 - 公司可能面临环境法规变化带来的制造成本增加和材料供应限制[140] - 环境法规可能导致公司需要承担环境责任和增加运营成本[141] - 公司需要应对日益增长的环境、社会和治理事务，包括ESG报告和披露[142] 技术与知识产权 - 公司面临着网络安全和知识产权保护的风险[143] - 安全漏洞和网络攻击可能对公司的声誉和业务产生负面影响[144] - 公司需要保护知识产权，但可能面临第三方侵权和技术窃取的风险[147] 股价与投资 - 公司的股价可能会波动并对未来产生影响[160] - 公司股票价格波动受多种因素影响，包括经济状况、金融市场波动、全球信贷和金融市场不稳定、公司业绩和前景、股票回购和股息活动、市场对公司和行业的看法、分析师的盈利预期变化等[161] - 技术公司股票价格和交易量波动可能对公司股票价格产生显著负面影响[162] - 公司股价波动可能吸引动量、对冲、日内交易或激进投资者，加剧股价波动[163] - 若公司运营业绩未达到分析师、财经新闻媒体或投资者的预期，股价可能会大幅下跌[164]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四财季收入为12.19亿美元,环比增长14%,略高于中值指引 [14] - 移动业务占总收入的65%,环比增长25%,支持最大客户新高性能解决方案的产品 [14] - 广泛市场业务占总收入的35%,环比下降3%,持续消化库存 [14] - 毛利润为5.75亿美元,毛利率为47.1%,受临时工厂产能利用率下降影响 [15] - 第四财季内部库存减少1.16亿美元至11.2亿美元,计划在12月底前进一步降至10亿美元以下 [16] - 营业费用为1.77亿美元,环比下降3%,同比下降8%,持续管控可控费用 [16] - 营业利润为3.98亿美元,营业利润率为32.6% [16] - 净利润为3.53亿美元,每股收益为2.2美元,超出上次指引10美分 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务表现强劲,占总收入65%,环比增长25% [14] - 广泛市场业务占总收入35%,环比下降3%,持续消化库存 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动业务方面,公司获得了多款Android旗舰机的5G设计赢单,包括谷歌、三星等 [12] - 在Wi-Fi业务方面,公司加速获得了多个Wi-Fi 7产品的设计赢单 [12] - 在汽车领域,公司扩大了在车载充电器、电池管理系统和数字广播产品等细分市场的设计赢单 [12] - 在新兴物联网领域,公司支持了Trilliant和Samsara的下一代智能能源解决方案 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极管理库存水平,并在增长领域进行战略投资和业务多元化 [8] - 公司看好移动业务和广泛市场业务的长期机遇,包括6G技术发展、物联网设备普及、汽车电气化和自动驾驶等 [9][10] - 公司在BAW技术方面的投资已经取得成果,在移动和广泛市场业务中占比超过10% [11] - 公司正在加大在Android市场的参与度,以获取更多机会 [49][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应状况在Android市场有所改善,但公司仍在低于自然需求水平运营,以帮助行业重新平衡 [8] - 在广泛市场,需求疲软从消费延伸到某些耐用品领域,客户正在调整以适应正常的交货时间和减少过剩库存 [8] - 公司正在采取措施应对这些动态,包括主动管理库存水平、在增长领域进行战略投资,以及业务多元化 [8] - 公司有信心在技术、产能和财务方面做好准备,以在需求反弹时把握机遇 [8] - 公司对移动和广泛市场的长期趋势保持乐观 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Caso 提问** 询问12月季度指引中移动和广泛市场的具体情况 [22][23] **Kris Sennesael 回答** 移动业务预计环比上升,而广泛市场业务预计环比下降,继续消化渠道和终端客户的过剩库存 [23] 问题2 **Karl Ackerman 提问** 询问公司在中国Android市场的机会,包括华为重新进入的影响 [27][28] **Liam Griffin 回答** 公司对中国Android市场保持谨慎,但仍有很大的增长空间,尤其是在VOX生态系统和其他大型Android玩家中 [28][51] 问题3 **Ruben Roy 提问** 询问公司在工业和汽车市场的情况 [32][33] **Liam Griffin 回答** 公司在汽车市场取得了良好进展,是一个重要的增长机会,未来几年有望达到数亿美元规模 [33]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度，公司实现营收10.71亿美元，略高于预期中点，毛利润为5.09亿美元，毛利率为47.5%，同比下降370个基点，主要因临时工厂利用率不足 [4][8] - 运营费用为1.82亿美元，环比和同比均下降4%，运营收入为3.27亿美元，运营利润率为30.5%，净利润为2.76亿美元，摊薄后每股收益为1.73美元，超上一次财报电话会议给出的指引 [9] - 第三财季运营现金流为3.06亿美元，资本支出为3100万美元，自由现金流为2.74亿美元，本财年前三季度，公司创造了创纪录的13.5亿美元自由现金流和38%的自由现金流利润率 [9] - 公司预计2023财年第四季度营收在11.9 - 12.4亿美元之间，中点为12.15亿美元，环比增长13%，毛利率预计在47% - 48%之间，运营费用预计在1.78 - 1.82亿美元之间，中点同比下降6.5%，预计其他费用约为800万美元，有效税率为13.5% - 14%，摊薄后股数约为1.6亿股，按营收中点计算，摊薄后每股收益为2.10美元，环比增长21% [10][11] - 公司宣布将季度股息提高10%，至每股0.68美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务约占总营收的59%，最大客户产品组合的内容广泛增长，但安卓生态系统需求持续疲软，这些原始设备制造商继续减少库存 [8] - 广义市场业务约占总营收的41%，汽车、基础设施和工业市场贡献突出，汽车业务营收同比实现两位数增长，运营费用环比和同比均下降4% [6][8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为大多数市场已触底，财务状况将逐步改善，中国市场需求开始回升，但尚未达到理想水平，其他安卓市场表现良好，如三星有增长机会，谷歌也带来了很多机遇 [23][25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进技术路线图，推出新的高性能连接和模拟解决方案，支持更多移动和广义市场客户的产品发布，执行多元化战略，拓展高增长终端市场 [5] - 公司受益于车辆电气化和自动化、物联网扩展、增强和虚拟现实出现以及人工智能崛起等市场趋势，凭借先进的集成解决方案，在无线基础设施、移动设备蜂窝连接以及物联网产品中使用的其他领先无线协议方面具有优势 [7][13] - 在Wi-Fi领域，公司在Wi-Fi 6向Wi-Fi 7过渡中处于有利地位，认为Wi-Fi技术重要且应用广泛，有机会在未来几年取得良好发展 [37] - 在发射DRx模块领域，公司凭借性能、灵活性、供应链优势以及专业团队，认为能够继续保持领先地位 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满挑战，公司仍取得了稳健的财务业绩，同时推进了前沿技术和产品路线图，有望受益于市场趋势，实现业务增长和可持续的强劲现金流 [13] - 公司认为当前市场已触底，财务状况将逐步改善，对未来前景持乐观态度，预计第四季度营收和每股收益将实现两位数环比增长 [5][10][23] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险信息可参考财报新闻稿和美国证券交易委员会（SEC）的最新文件 [3] - 财报和指引中包含非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，完整的公认会计原则（GAAP）对账信息可在公司网站投资者关系板块的新闻稿中查看 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司最大客户即将推出的新手机中，公司的产品内容情况如何？ - 公司无法提供具体细节，但表示与最大客户的合作和技术方向明确，有能力执行，机会很大 [15][16] 问题2: 提高毛利率的驱动因素是行业相关还是公司特定行动？ - 毛利率暂时低于历史水平主要是由于宏观逆风、需求环境疲软，特别是安卓生态系统客户减少库存，随着业务恢复，毛利率将改善，公司自身减少库存也影响了工厂利用率，待库存恢复正常水平，工厂利用率和毛利率将提升，预计毛利率将逐渐提高至50%左右，并朝着53%的目标努力 [18][19] 问题3: 客户的库存调整情况如何，对未来几个季度的营收有何影响？ - 公司认为大多数市场已触底，财务状况将改善，第四季度指引表现强劲，不仅在移动领域与大客户合作良好，广义市场业务也在增长，如汽车和数据中心业务，整体趋势向好且可持续 [22][23] 问题4: 中国客户的需求是否已好转，未来预期如何？ - 中国市场需求开始回升，但尚未达到理想水平，公司指引较为谨慎，其他安卓市场表现良好，与终端客户的沟通更具建设性 [24][25][26] 问题5: 广义市场业务各细分领域的情况如何？ - 汽车市场营收已超过2亿美元的年化运行率，预计将大幅加速增长，公司在该领域有很多知识产权和技术，云市场有设计订单，Wi - Fi 6和Wi - Fi 7领域表现出色，SLAB交易带来的多种产品在多个类别有设计订单，市场增长空间大，公司还增加了销售团队以拓展新市场 [28][29][30] 问题6: 未来几个季度的运营费用情况如何？ - 公司虽无法控制宏观环境和终端市场疲软，但会控制运营费用和业务投资，继续投资以争取胜利，同时注重效率，将资金用在刀刃上，已适当削减运营费用，且未影响关键技术开发和产品路线图，可变薪酬因环境困难有所减少，新财年12月季度会有所回升 [31][32][33] 问题7: 公司在Wi - Fi和高端手机市场的份额是否会在下半年有所变化？ - Wi - Fi业务表现强劲，公司在Wi - Fi 6向Wi - Fi 7过渡中处于有利地位，该技术应用广泛，公司能提供优质解决方案，未来有很大机会 [36][37] 问题8: 发射DRx模块领域的竞争加剧，公司是否能继续保持主导地位？ - 公司认为性能、灵活性、供应链以及专业团队是优势，使用自主技术，能满足客户技术调整需求，有信心应对挑战并继续保持领先 [38][39][40] 问题9: 最大客户的营收占比以及广义市场销售中来自最大客户的百分比是多少？ - 6月季度，最大客户约占总营收的64%，同比略有上升，该客户的各类产品中都有公司的产品，约占与该客户业务营收的15% [42][43] 问题10: 随着市场正常化，公司长期在中国硬件市场的营收占比应如何看待？ - 目前中国市场营收占比低于5%，三星和谷歌占比也低于5%，这些客户存在库存积压问题，但情况正在改善，预计到2024年初库存问题将解决，公司在这些客户处持续赢得设计订单，业务恢复增长时将处于有利地位 [44][45] 问题11: 公司对库存和库存天数（DOIs）的长期展望如何，对毛利率有何影响？ - 连续两个季度库存绝对值略有下降，随着9月和12月营收增长，库存绝对值将大幅下降，目标是将库存控制在10亿美元左右或略低，这需要几个季度时间，在此期间毛利率将保持平稳，待库存减少且业务回升，毛利率将开始上升 [47][48] 问题12: 公司在BAW技术方面的情况如何，今年是否有独立BAW机会产生重大影响？ - 公司在BAW技术方面与重要客户合作良好，该技术不仅应用于手机，还可用于接入点、路由器和基础设施产品等市场，是一项关键且具有战略意义的技术，只有少数公司掌握，公司团队执行能力强，能让客户采用更高性能的BAW技术 [50][51][52] 问题13: 华为推出自有5G解决方案对公司有何长期影响？ - 目前华为不在公司的预测范围内，中国市场仍有增长机会，如安卓市场有望回升，涉及Oppo、Vivo、Xiaomi等厂商，但现阶段华为不是公司的合作客户 [54][55] 问题14: 12月季度的业务情况如何，是否具有季节性？ - 公司仅逐季提供指引，从方向上看，预计12月季度营收将环比增长，遵循过去的季节性增长模式 [57][58] 问题15: 中国禁止镓和锗出口对公司有何短期影响？ - 公司认为目前没有风险，团队已深入评估，公司对这些材料有深入了解且使用已久，是相关解决方案和材料的专家，无需担忧 [59][60] 问题16: 9月移动业务和广义市场业务的展望如何？ - 9月是移动业务旺季，大部分环比增长来自移动业务，广义市场业务可能持平或环比略有下降，因部分终端市场存在库存积压，不过公司广义市场业务仍有优势，如汽车业务同比保持两位数增长，未来几个季度库存问题解决后，广义市场业务将加速增长 [62][63][64] 问题17: 除手机业务外，公司库存情况如何，库存问题解决后广义市场业务展望如何？ - 公司库存积压问题主要是客户将组件制成产品后未完全销售给终端客户，而非组件层面的分销渠道库存问题，预计需要几个季度解决，库存问题解决后，业务将恢复并可能更强，从供应不足转变为与终端客户需求匹配，将推动业务增长 [65][66][67] 问题18: 通信基础设施业务情况如何，目前市场状况及未来展望怎样？ - 上一季度基础设施业务创下纪录，表现强劲，有很大增长空间，公司与该行业关系良好，该行业有一定周期性，目前开始出现更多机会，如5G升级和Wi - Fi技术升级等，预计将成为2024年的业务驱动力 [69][70] 问题19: 与去年同期相比，下半年广义市场的设计活动情况如何？ - 设计订单活动、客户参与度和讨论情况都在改善，业务组合更广泛，公司人才更多，运营方面虽经历过周期性冲击，但已转变为现金流驱动，预计业务将改善，未来有望实现两位数增长 [71][72]

财务表现 - 2023年6月30日，公司净收入为10.71亿美元，同比下降13.1%[49] - 2023年6月30日，公司毛利率为43.3%，较去年同期下降4.0个百分点[53] - 2023年6月30日，公司研发支出为1.48亿美元，同比下降5.4%[55] - 2023年6月30日，公司销售、一般和管理费用为7.72亿美元，基本持平[57] - 2023年6月30日，公司无形资产摊销费用为3800万美元，同比下降82.6%[59] - 2023年6月30日，公司重组、减值和其他费用为4400万美元，同比增长109.5%[60] - 2023年6月30日，公司利息支出为1620万美元，同比增长43.4%[61] - 2023年6月30日，公司所得税费用为2630万美元，同比下降43.8%[62] - 2023年6月30日，公司经营活动产生的净现金流为14.91亿美元，较去年同期增长302.5万美元[64] 资产情况 - 在2023年6月30日，现金、现金等价物和可交易证券总额为7.395亿美元，较2022年9月30日增加1.527亿美元[67] - 截至2023年6月30日，公司拥有5亿美元到期于2026年的债券和5亿美元到期于2031年的债券，以及5亿美元的到期于2024年7月26日的授信协议下的借款[68] 其他信息 - 公司的投资活动的主要目标是流动性和资本保值，现金等价物投资期限短，可减轻市场或利率风险[74] - 公司在2023年第三季度内部财务报告控制方面没有发生重大影响或可能重大影响的变化[81] - 公司股票回购计划授权董事会自2023年1月31日起，授权公司从时间到时间在公开市场或私下协商的交易中回购高达20亿美元的普通股，并于2025年2月1日到期[84] - 公司在2023年第二季度回购了10,482股普通股，总价值约为2.0亿美元[84]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第二季度营收11.53亿美元，超出市场普遍预期 [4][9] - 毛利润5.77亿美元，毛利率达50%；运营费用1.9亿美元，同比和环比均下降；运营收入3.86亿美元，运营利润率33.5%；净利润3.23亿美元，摊薄后每股收益2.02美元，符合上一次财报电话会议给出的指引 [10] - 第二财季运营现金流4.12亿美元，资本支出4500万美元，自由现金流3.66亿美元，现金流利润率32%；本财年前六个月，自由现金流达11亿美元，自由现金流利润率43% [11] - 预计2023财年第三季度营收在10.5亿 - 10.9亿美元之间，毛利率在47% - 48%之间，运营费用约1.83亿 - 1.87亿美元，其他费用约1300万美元，有效税率在13.5% - 14%之间，摊薄后股数约1.6亿股，营收中点为10.7亿美元时，摊薄后每股收益为1.67美元 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务约占总营收的60%，最大客户营收同比增长，但安卓生态系统需求疲软，库存去化影响了整体表现 [9] - 广义市场业务首次达到总营收的40%，汽车、基础设施和工业市场贡献显著 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球WiFi热点数量预计今年将达到6亿个，市场向WiFi 7的转变带来了更多复杂性，公司作为市场领导者将从中受益 [6] - 美国平均每个家庭拥有超过10台无线连接设备，对高速连接、低延迟和高效电池续航的需求增加，公司的集成解决方案可满足这些需求 [7] - 电动汽车市场预计到2027年将扩大四倍，公司的功率隔离平台成为全球电动汽车制造商的首选 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借二十多年积累的客户关系、全球规模和世界级制造能力、经验丰富的人才队伍以及高效的现金流引擎，有能力在快速变化的连接领域中抓住机遇 [8] - 继续在技术和产品开发上进行必要投资，以巩固在移动领域的领先地位，并推动广义市场业务的多元化和增长 [13] - 随着亚洲和安卓市场机型变得更加复杂，公司将更积极地参与安卓5G智能手机市场，尤其是中高端市场 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的市场环境中表现出色，第二季度营收超出预期，盈利能力和现金流状况良好 [4] - 尽管宏观经济环境仍具挑战，安卓生态系统库存去化慢于预期，但公司预计9月和12月会有不错的环比增长，因为最大客户将推出新产品 [32] - 公司对未来前景充满信心，将专注于执行，通过提高运营效率和利用领先技术，在连接市场中捕捉机会 [38][39] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，具体风险信息可参考财报新闻稿和美国证券交易委员会（SEC）的相关文件 [2] - 财报结果和指引采用非公认会计准则（non - GAAP）财务指标，完整的公认会计准则（GAAP）调整信息可在公司网站投资者关系板块的新闻稿中查看 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率方面的情况，与过去8 - 10年相比，此次是否是定价或结构上的不同导致 - 第二季度毛利率为50%，在指引范围内，但已开始受到工厂利用率不足的影响；第三财季预计毛利率在47% - 48%，因安卓智能手机市场复苏慢于预期，工厂利用率不足带来400 - 500个基点的费用，部分被持续的成本降低和运营效率提升所抵消；这并非定价或重大成本问题，而是暂时的利用率问题，且不影响现金流 [17][18] 问题2: 库存天数为185天，若要回到目标水平85天，是否会在多个季度对毛利率产生不利影响 - 思考方向正确，库存天数在两个销售淡季会升高，旺季会改善；公司将降低库存的绝对金额和库存天数，这会使多个季度的毛利率维持在相近水平，随着业务改善，毛利率会回升 [20][21] 问题3: 3月最大客户营收占比以及该客户是否有库存需要处理 - 3月最大客户营收约占总营收的64%，该客户供应链管理良好 [24] 问题4: 广义市场业务在6月的趋势 - 公司会继续多元化广义市场业务组合，该业务具有战略意义；汽车业务表现强劲，WiFi 7和部分基础设施市场也有进展，整体业务前景乐观 [26][27] 问题5: 当前的库存问题是否仍仅存在于安卓市场，而非最大客户 - 情况属实，问题出在安卓市场；公司已积极管理渠道中的组件库存，但无法控制客户手机端的库存水平，客户在需求疲软的环境下仍在去库存 [30] 问题6: 鉴于宏观因素，减少工厂利用率是否意味着要降低对9月通常实现的两位数环比增长的预期 - 公司仅逐季提供指引；目前预计9月和12月会有不错的环比增长，因为最大客户将推出新产品，公司在这些产品中有相关业务 [32] 问题7: 6月是否按销售情况发货，以及何时利用率不足费用会减少，是否存在库存过时风险 - 在安卓生态系统中，发货量仍低于消费量，因为客户仍在消耗手机端的过剩库存；利用率不足费用的影响将持续多个季度，因为其需通过库存周转才会反映在损益表上；目前未看到库存过时的重大风险，公司管理良好 [35][37] 问题8: 基于最大客户下一代平台的内容增益，公司能否在全年或下半年实现对该客户的营收增长 - 公司虽无法提供具体数据，但有信心在下半年巩固新业务，提升在该客户业务中的地位 [42] 问题9: 运营费用管理是否涉及主动调整员工数量，未来是否会这样做 - 公司过去一直根据技术和产品路线图的需求调整员工数量，在困难时期会进行向下调整，以确保支持主要客户和项目，重点是提高运营效率和削减可自由支配的支出 [44] 问题10: 下半年新机型发布中，公司的内容预计是增加、持平还是减少 - 公司预计内容会增加，有很多新技术出现，团队与优质客户合作，争取最佳机会 [48] 问题11: 在假设销量同比持平的理想情况下，下半年对最大客户的营收是否会自然增长 - 这是公司的计划 [50] 问题12: 鉴于安卓市场旗舰机和低端机的架构变化，公司是否会在未来两年更积极地参与安卓5G智能手机市场 - 公司会更积极参与，随着亚洲和安卓市场机型变得更复杂，这符合公司的优势领域，公司有能力抓住机会，这也将有助于公司业务复苏 [51] 问题13: 中国终端市场完整手机的过剩库存数量，以及需要多少个季度才能实现销售平衡 - 公司没有具体的过剩库存数量数据，但预计需要多个季度，且比最初预期的时间要长，这是根据客户反馈和同行情况得出的 [54] 问题14: 6月季度宽带业务是否会环比或同比增长 - 广义市场业务在6月季度会环比略有下降，汽车和部分工业市场有优势，但一些面向消费者和企业的市场存在库存积压问题 [56] 问题15: 3月汽车业务是否增长，是否会继续保持强劲，以及该市场的交货期和库存情况 - 汽车业务是公司快速增长的业务板块，有很大的增长潜力，尽管存在库存问题，但今年仍会增长；公司在汽车领域赢得了多个平台和项目，与工业和基础设施（I&A）业务的合作也起到了推动作用 [59] 问题16: 关于明年安卓市场的设计活动情况 - 随着客户对性能要求的提高，公司在安卓市场将有更多机会；三星表现良好，谷歌成为新的合作对象，中国市场也有望复苏；公司有能力应对这些变化，克服宏观逆风后，战略设计成果将显现 [61][62] 问题17: 公司是否仍认为广义市场业务能实现全年增长 - 实现全年增长有挑战，由于宏观经济挑战，如高通胀和高利率影响了消费者和企业支出；但展望2024财年，预计广义市场业务将实现增长 [65] 问题18: 基于今年下半年新机型发布的设计订单管道，BAW滤波器在移动营收中的附着率将如何变化 - 附着率将继续上升，BAW滤波器有多个技术节点，涉及大量研发和创新；该技术具有战略意义，应用不仅限于智能手机，公司有足够的产能来支持业务发展 [67] 问题19: 削减利用率后，恢复利用率的策略是什么 - 恢复情况取决于业务反弹的力度，当安卓市场复苏加强，广义市场业务持续增长，且与最大客户的业务进展顺利时，公司将开始提高工厂利用率，这需要几个季度的时间 [70] 问题20: 恢复利用率是否只需重新招聘员工，是否需要新设备 - 不需要新设备，设备已具备，这主要是需求问题，公司有能力应对，未来几年设备将有大量业务机会，不仅用于智能手机，还可用于其他BAW相关业务 [72] 问题21: 公司指引是否反映了最大客户提前采购库存，导致下半年业务出现低谷的情况 - 指引更多考虑的是安卓市场的情况，公司有能力应对相关问题 [75] 问题22: 公司管理自由现金流的目标百分比是多少，未来两到三年如何管理现金流 - 公司的目标是自由现金流利润率达到30%；过去几年因在技术和制造资产上进行重大投资，自由现金流利润率在20%多；未来两到三年，资本支出占营收的比例将降至个位数中段，结合业务增长、高利润率和良好的营运资金管理，公司有信心可持续地实现30%以上的自由现金流利润率 [77]

财务状况 - 2023年3月31日，公司净收入为11.53亿美元，较2022年同期的13.36亿美元下降13.7%[49] - 2023年3月31日，公司毛利率为45.7%，较2022年同期的47.7%下降2%[51] - 2023年3月31日，公司研发支出为1.48亿美元，较2022年同期的1.61亿美元下降7.8%[53] - 2023年3月31日，公司销售、一般和管理支出为7.9亿美元，较2022年同期的8.3亿美元下降4.8%[56] - 2023年3月31日，公司无形资产摊销为3800万美元，较2022年同期的2.19亿美元下降82.6%[58] - 2023年3月31日，公司重组、减值和其他费用为2.31亿美元，较2022年同期的470万美元增长391.5%[59] - 2023年3月31日，公司利息支出为1.89亿美元，较2022年同期的1.14亿美元增长65.8%[60] - 2023年3月31日，公司所得税费用为2.7亿美元，较2022年同期的4.83亿美元下降44.1%[62] 现金流和投资 - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物结余为10.61亿美元，较之前期末的8.32亿美元增加[48] - 2023年3月31日，公司经营活动产生的净现金流为11.85亿美元，较2022年同期的9.74亿美元增加[64] - 在2023年3月31日，现金、现金等价物和可市场交易证券总额为10.61亿美元，较2022年9月30日增加4.74亿美元[67] - 我们拥有到期日为2023年的5亿美元债券，到期日为2026年的5亿美元债券，以及到期日为2031年的5亿美元债券[68] - 我们的投资现金余额主要包括高流动性的可市场交易证券，用于满足近期现金需求，包括：货币市场基金、美国国债、机构债券、公司债券和商业票据[71] - 我们的投资活动的主要目标是流动性和资本保值，我们的现金等价物投资具有短期到期期限，可以减轻市场或利率风险的影响[74] - 我们认为目前投资或利率风险对我们的业务或运营结果没有构成重大风险[75] 外汇风险管理 - 我们的大部分销售和第三方制造商的安排均以美元定价和支付，从而减少外汇汇率波动对我们业绩的影响[76] - 我们可能与金融机构签订外汇远期和期权合同，以保护针对某些现有资产和负债、确定的交易、预测未来现金流和对外国子公司的净投资的外汇风险[78] 内部控制和股票回购 - 公司管理层于2023年3月31日评估了披露控制和程序的有效性，并得出结论认为披露控制和程序在合理保障水平上是有效的[79] - 公司在2023年第二季度没有发生对财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化[80] - 公司股票回购计划于2023年3月31日结束，总共回购了105,539股，尚有100,000股在计划中等待回购[83] - 公司于2023年1月31日批准了一项新的20亿美元股票回购计划，有效期至2025年2月2日，取代了之前的股票回购计划[83]