文章核心观点 PatentVest发布《手术机器人的新时代》报告，分析超18000个专利家族、40亿美元并购活动及28个机器人平台，显示手术机器人行业不再由单一系统主导，而是围绕平台防御性展开竞争，同时指出行业未饱和，还确定了未来领导者的战略信号及可能被收购或成为市场领导者的公司 [1][2][3] 行业现状 - 全球每年超3.1亿台手术，使用机器人的手术不足6%且数量持平，原因在于成本、复杂性和部署限制，并非临床限制 [2] - 手术机器人行业并非饱和类别，正处于围绕平台防御性竞争的阶段 [1][2] 战略信号 - 定义未来行业领导者的战略信号包括IP定位、监管势头和平台可扩展性 [3] 公司情况 - Intuitive Surgical虽拥有最大IP组合，但近年发展势头转变，过去十年多个挑战者新申请专利数量超过它 [8] - Medtronic、Johnson & Johnson、Zimmer Biomet、Stryker和Smith+Nephew等传统企业拥有强大商业布局和监管能力 [8] - Vicarious Surgical、Microbot Medical等公开挑战者公司在血管内、牙科和NOTES应用等领域推进平台，拥有专注的IP组合和早期临床验证 [8] - CMR Surgical、THINK Surgical等风险投资支持的平台正整合资本、监管里程碑和广泛IP定位，与过去被并购目标类似 [8]

公司表现与市场动态 - Intuitive Surgical (ISRG) 在2025年第一季度安装了367台da Vinci手术系统，包括147台新一代da Vinci 5，推动其全球装机量超过1万台，同比增长15% [1] - 公司在美国市场需求强劲，但海外市场（如德国、日本和英国）的安装量同比持平，反映出医疗预算限制 [1] - 公司经常性收入占总收入的85%，手术量同比增长17%，但核心平台（多端口）的平均利用率仅增长2% [2] - SP和Ion平台的利用率增长更为强劲，分别达到26%和5%，得益于针对性采用策略和新批准 [2] - da Vinci 5的力反馈和病例洞察工具在临床效果和外科医生熟练度方面显示出早期价值，但推广仍面临挑战 [3] 竞争格局 - Stryker (SYK) 在2025年第一季度创下Mako系统的安装记录，新推出的Mako 4 SmartRobotics系统具有更小的手术室占用面积和改进的工作流程集成 [5] - Stryker预计Mako系列将成为其8.5-9.5%有机增长目标的关键贡献者，并计划在2025年推出Mako Spine，2026年推出Mako Shoulder [6] - Zimmer Biomet (ZBH) 的ROSA机器人平台在膝关节手术中持续采用，但表现较为平淡，公司强调无骨水泥膝关节和髋关节植入物的增长 [7][8] 财务与估值 - ISRG股价年初至今上涨2.4%，而行业整体下跌7.7% [9] - 公司2025年第一季度手术量同比增长17%，但系统利用率增长有限 [10] - ISRG的远期市盈率为64.35，高于行业平均水平，但低于其五年中位数72.21 [12] - Zacks共识预期显示，公司2025年盈利将同比增长6.8% [13]

报告行业投资评级 - 本次评级为优于大势，上次评级同样为优于大势 [1][5] 报告的核心观点 - AI医疗催化不断，看好国内AI医疗发展，如爱尔眼科与华为云合作、微脉递表、蚂蚁发布应用等 [2] - AI医疗大势所趋，顺应国内老龄化趋势，是提升就医效率必要工具，未来B端渗透率提升后有望走向C端 [3] 相关目录总结 行业数据 - 成分股数量362只，总市值43429.03亿，流通市值25041.00亿，市盈率1772.09倍，市净率3.89倍，成分股总营收2860.32亿，总净利润24.51亿，资产负债率43.91% [7] AI医疗发展情况 - 催化事件不断，6月有多起合作、发布、融资等事件 [2] - 大势所趋，顺应老龄化，成为提升就医效率必要工具，未来有望从B端走向C端 [3] AI医疗场景 - 影像诊断全模态智能化、精准医疗与基因组学深度整合、手术机器人自主化跃升、远程医疗与健康管理普及 [3] 医疗大模型落地情况 - 临床全面落地，百家三甲医院完成深度求索本地化部署，居家医疗与健康监测创新，脑机接口与康复医学突破 [3] 相关标的 - AI医疗相关标的有麦迪科技、美年健康、翔宇医疗、润达医疗、卫宁健康、嘉和美康（除麦迪科技外其余尚未有研报覆盖，仅有限列示，不作为投资推荐） [4]

Intuitive Surgical (ISRG) 业绩表现 - 2025年第一季度总收入达22 5亿美元 同比增长19% [1][9] - da Vinci手术量同比增长17% 经天数调整后增速达18 5% [1] - 管理层将2025全年手术量增长指引上调至15-17% 因美国普通外科及印度、韩国、英国等新兴市场加速采用 [1] - da Vinci 5平台快速推广 新增147台装机并完成超32 000例手术 [1] 财务与利润率压力 - 第一季度毛利率降至66 4%（去年同期67 6%） 主因折旧增加、低利润率平台（Ion/da Vinci 5）占比提升及全球关税影响 [2][9] - 预计全年关税将侵蚀毛利率约170个基点 下调毛利率指引至65-66 5% [2] - 经常性收入占总收入85% 但资本开支、制造成本上升及德国、日本医院预算受限可能影响短期运营杠杆 [3] 竞争对手对比 - Stryker (SYK) 第一季度总收入58 7亿美元 同比增长11 9% 有机增长10 1% 创伤与 extremities 及 Mako装机表现突出 [5] - Stryker调整后毛利率提升190个基点至65 5% 运营利润率扩大100个基点 尽管面临2亿美元关税压力 [6] - Medtronic (MDT) 2025财年第四季度收入89 3亿美元（+3 9%）心血管业务增长22% 毛利率提升19个基点至64 7% 运营利润率达26 6% [7] 估值与市场表现 - ISRG年初至今股价微涨0 1% 同期行业下跌11 4% [8] - 前瞻市盈率62 09倍 高于行业但低于五年中位数72 17倍 价值评分为D [10] - Zacks共识预期2025年每股收益7 84美元 同比增长6 8% 2026年预期9 05美元（+15 46%） [12][13]

达芬奇手术机器人系统(dV5)进展 - 公司在2025年第一季度部署147台dV5系统并完成超过32,000例手术 显示市场接受度良好[1] - Force Feedback技术展现临床潜力 显著提升手术精度和术后恢复速度 包括改善肠道功能恢复时间和减少新手外科医生的缝合错误[2] - 计划年中推出新功能 包括实时3D模型审查 集成模拟软件和手术视频审查 需等待510(k)许可[3] - 供应链正在扩展以支持更广泛推广 力反馈仪器供应仍有限但预计2025年稳步增长[3] 竞争动态 - Stryker在2025年AAOS年会上推出第四代Mako SmartRobotics系统Mako 4 首次获得FDA批准的机器人髋关节翻修能力 增强髋 膝 脊柱和肩部手术规划与执行[5] - Globus Medical展示ExcelsiusFlex机器人导航系统 用于全膝关节置换术 提供CT和无图像注册选项 增强手术精度并适应不同患者需求和外科医生偏好[6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨0.2% 同期行业下跌4.3%[7] - 远期市盈率为36.05 高于行业平均但低于五年中位数52.54[9] - 2025年Zacks一致预期每股收益同比增长2.8%[10] - 2025年第二季度至2026年全年每股收益预期及同比增长率如下： - 2025Q2(6月)：1.92美元(同比+7.87%) - 2025Q3(9月)：1.96美元(同比+6.52%) - 2025全年：7.84美元(同比+6.81%) - 2026全年：9.03美元(同比+15.13%)[11]

纪要涉及的公司 Connect Biopharma Holdings (CNTB) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略调整** - 引入有丰富经验的新管理团队，聚焦哮喘和COPD领域的领先项目retimicobart [2] - 总部迁至美国圣地亚哥，减少在中国的业务布局，使公司更以美国为中心 [3] 2. **retimicobart产品优势** - 针对哮喘和COPD急性发作的独特适应症，目前无其他生物制剂有此适应症，市场研究显示全球有超50亿美元市场机会 [3][4] - 改善肺功能显著，在先前慢性哮喘II期研究中，24周时FEV1平均改善约420ml，73%的益处24小时内获得，第二天基本达到100% [12][13] - 起效快，超70%的一周益处24小时内显现，对美国每年超200万因哮喘或COPD急性发作就诊急诊的患者有治疗机会 [5] - 安全性有差异，与Dupixent相比，retimicobart可降低嗜酸性粒细胞，而Dupixent会升高 [17] - 有机会延长给药间隔，基于特应性皮炎研究和较长半衰期，retimicobart有机会每四周给药一次，而DUPIXENT需每两周给药 [21] 3. **产品研发进展** - 近期启动两项平行II期研究，评估retimicobart对哮喘和COPD急性发作的治疗效果 [2][7] - 中国合作伙伴在慢性哮喘和特应性皮炎的III期研究进展顺利，预计先提交特应性皮炎申请，再是哮喘 [7] - 有足够现金支持研究，资金可维持到2027年 [3][22] - 已将生产从中国实验室转移到美国合同制造商，新的高产工艺将于今年底或明年初转移 [18][19] - 有大量II期数据，FDA已同意慢性哮喘进入III期，但暂停以等待急性研究结果后整体推进 [19] 4. **商业机会与目标** - 急性使用可带动急性和慢性市场机会，提高产品的市场占有率 [21] - 目标是在各方面使产品差异化，追求显著的商业机会，降低生产成本，为医院提供低成本产品以节省费用，推动慢性使用 [21][30] - 产品独占期长，到2040年及以后，具体取决于首个适应症的获批时间 [20] 5. **催化剂与里程碑** - 新管理团队已完成三个重要目标，包括推进急性哮喘和COPD的II期机会、使公司更以美国为中心、完成美国证券交易委员会的常规备案 [21] - 预计明年上半年公布两项II期试验结果 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **当前治疗情况**：哮喘和COPD急性发作患者目前的治疗与20年前相似，使用类固醇和高剂量支气管扩张剂，类固醇起效慢，患者在急诊室等待时间长，部分患者会住院或复发 [24][25][26] 2. **成本相关**：急诊室就诊报销约4000美元，医院治疗费用高，医院认为此类患者治疗可能亏损，公司计划提供低成本产品以节省医院费用 [29] 3. **慢性市场数据**：公司有慢性数据的安慰剂对照试验，认为retimicobart在改善气道功能方面表现出色，有临床前数据待今年公布 [32]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，公司现金为1330万美元，本季度核心经营现金流为230万美元，月现金消耗约为80万美元，低于去年的110 - 120万美元 [5] - 公司预计每月现金消耗约100万美元，临床试验期间预计支出120万美元，公司资产负债表上有超过一年的现金储备，无传统债务，短期认股权证义务极少 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 骨科机器人市场高度集中，Stryker的Mako机器人占据重要市场份额，在 fellowship 培训项目中，Mako系统估计拥有70%的市场份额 [14][15] - 若假设外科医生偏好不变且采用行为无变化，人口趋势可能使Stryker在未来十年内无需改变策略就能增加高达9%的市场份额 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得FDA对压花全膝关节置换（TKA）系统的510(k) clearance，申请了与美国一家主要机构的首次试点安置，计划在试点基础上加速商业增长 [8][9][10] - 公司获得CDSCO的常规监管批准，将在印度与Shelby医院合作开展多中心临床试验，这是全球首个涉及自主锯式机器人全膝关节手术的临床研究 [10][11] - 公司认为骨科手术未来将走向机器人化，旨在成为利用自主锯式切割这一新一代解决方案的公司，以解决临床需求并提高效率和一致性 [12][13][14] - 公司的Emboss手术系统是FDA批准的唯一免提、自主、锯式全膝关节机器人，计划在今年夏末或初秋进行首次活体患者手术 [17][18] - 与Mako相比，公司在准确性、安全性、松弛度规划、张力调节、关节数量、术前管道、地标识别等方面有潜在优势，Mako在工作空间和工具更换方面有竞争优势 [30][31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度取得的里程碑对公司和骨科机器人的未来具有基础性意义，对未来前景持乐观态度 [18] - 公司认为市场正在经历代际转变，新进入该领域的外科医生大多接受过机器人系统培训，这为公司带来了机会 [15] 其他重要信息 - 公司自去年7月向FDA提交申请后，对机器人的进给速度、末端执行器、刀片和软件进行了重大改进，目前正在进行内部测试以证明升级的安全性 [48][49] - 公司计划通过“letter to file”方式进行内部测试，以证明升级的安全性，并获得外科医生的反馈 [49] - 公司将在美国进行试点发布，目标是提高机器人的利用率，并在海外市场率先实现更快增长，然后在美国市场加速增长 [51][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供美国和印度的技术和监管障碍以及时间线的更多细节 - 公司预计在印度进行活体患者手术的时间仍按90个工作日的时间表进行，临床试验系统正在运往印度，正在积极准备患者入组；在美国，首次安置正在进行中，预计在第二季度末或第三季度初在手术室为活体患者进行治疗 [24][25] 问题2: 请讨论Monogram相对于Stryker的差异化因素，以及如何赢得初始安置和外科医生的青睐 - 公司认为与Mako竞争是一项巨大成就，公司在准确性、安全性、松弛度规划、张力调节等方面有潜在优势，同时公司的术前管道和地标识别是全自动化AI 基于的，而Mako在工作空间和工具更换方面有竞争优势 [29][30][33] 问题3: 请提供系统增强的更多细节 - 公司在提交FDA申请后，对机器人的进给速度、末端执行器、刀片和软件进行了重大改进，目前正在进行内部测试以证明升级的安全性 [48][49] 问题4: 美国的发布是试验性的还是全面商业发布 - 公司将在美国进行试点发布，目标是提高机器人的利用率，并在海外市场率先实现更快增长，然后在美国市场加速增长 [51][54] 问题5: 与FDA是否还有其他行动或互动 - 公司已获得FDA批准，下一次与FDA的互动将是在获得印度的临床数据后，提交下一代系统的批准申请 [56] 问题6: 考虑到即将进行的临床试验、试点安置和商业化努力，公司如何考虑资本需求，是否预计在2025年筹集额外资本 - 公司正在积极探索资本机会，为了加速业务增长，需要额外资本，下一个重大风险降低里程碑是进行活体患者手术并证明系统的吸引力 [61][62][63] 问题7: 公司如何平衡缓慢、可控的推出与推动商业吸引力和收入增长的需求 - 公司认为增长轨迹取决于资本合作伙伴和公司的战略方向，但不会妥协为外科医生提供的服务和支持质量，将专注于系统的利用率 [64][65][66]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，公司拥有1330万美元现金，本季度核心经营现金流为230万美元，月现金消耗约为80万美元，低于去年的110 - 120万美元 [5] - 公司预测每月现金消耗约为100万美元，以维持公司实现既定目标并度过今年剩余时间，资产负债表上的现金足够支撑一年多的运营 [6] - 公司预计在6 - 9个月的临床试验期间支出约120万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 目前骨科机器人市场高度集中，Stryker的Mako机器人占据显著市场份额，在 fellowship 培训项目中，Mako系统估计拥有70%的市场份额 [15][16] - 若假设外科医生偏好不变且采用行为无变化，人口结构趋势可能使Stryker在未来十年内无需改变策略就能获得高达9%的市场份额 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为骨科手术未来将走向机器人化，致力于商业化首款用于全膝关节置换术的自主锯切机器人，并计划将其应用于其他领域 [13][14] - 公司计划先进行缓慢而有条理的初始推广，确保高水平的服务、外科医生支持和设备利用率，待基础奠定后，预计商业增长将显著加速 [11] - 公司Emboss手术系统旨在成为骨科医学中最先进的机器人平台，是唯一获得FDA批准的免提、自主、基于锯的全膝关节机器人 [18] - 与Stryker的Mako系统相比，公司认为自身在准确性、安全性、松弛度规划、张力调节、术前管道自动化等方面具有优势，同时Mako在工作空间和机器人定位效率上有竞争优势 [31][32][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度取得的里程碑不仅对自身至关重要，也为骨科机器人的未来发展奠定了基础，对未来充满信心 [19] - 公司预计在印度的临床试验将展示机器人手术的潜力，包括提高精度、减少外科医生疲劳、加快学习曲线和提高手术室效率等 [13] 其他重要信息 - 3月17日，公司宣布其压花全TKA系统获得FDA的510(k)批准，这是公司历史上的一个重要里程碑 [8] - 公司已向美国一家主要机构申请首次试点安置，将约有四名外科医生参与，该项目旨在展示系统在实际患者中的临床性能 [10] - 4月29日，公司宣布获得印度中央药品标准控制组织（CDSCO）的常规监管批准，将与Shelby医院合作在印度开展多中心临床试验，这是全球首个涉及自主锯切机器人全膝关节手术的临床研究 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供美国和印度项目在技术和监管方面剩余的障碍以及预计时间节点 - 公司预计在印度进行的活体患者手术将在90个工作日内开始，临床试验系统正在运往印度，目前正在积极准备患者招募工作；在美国，首次安置正在进行中，预计在第二季度末或第三季度初，机器人将在手术室用于治疗活体患者 [25][26] 问题2: 请讨论公司相对于Stryker的差异化优势，以及如何在美国和印度获得初始安置 - 公司认为与Mako竞争是一项巨大成就，公司在准确性、安全性、松弛度规划、张力调节等方面有技术机会超越Mako；公司正在为印度的商业发布申请FDA批准版本的机器人，该版本可升级到下一代；公司认为在植入物方面，Mako留下了竞争机会，且公司系统在多应用和扩展到其他临床应用方面具有优势 [30][31][39] 问题3: 公司向关键意见领袖（KOL）展示系统时，他们有何反馈 - 最初外科医生认为系统速度慢、规划不完善，但随着系统不断改进，现在外科医生对系统的进步感到惊讶，尤其是使用过Mako的外科医生，认为系统工作流程直观；目前的重点是使植入物具有竞争力，以推动系统的广泛采用 [40][41][43] 问题4: 能否提供系统增强方面的更多信息，以及这是否为专有技术 - 公司在提交FDA申请后，对机器人的进给速度、末端执行器、刀片和软件进行了重大改进；公司可以通过内部测试的“致文件函”方式，证明升级后的末端执行器安全且经过充分测试，并获取外科医生的反馈，目前该工作正在进行中 [50][51] 问题5: 国内发布是试验性质、全面商业发布还是两者结合 - 公司将其称为试点发布，因为公司规模较小，仅有27名员工；首个医院将与几位关键意见领袖合作进行手术，医院需要对系统进行价值分析；公司将利用这个机会向感兴趣的外科医生展示手术过程，并完善分销、销售代表和培训等基础设施，以确保为外科医生提供优质服务；公司认为海外市场初期增长可能更快，随后美国市场增长将加速 [53][54][55] 问题6: 获得FDA批准后，是否还有与FDA的其他互动 - 公司已获得FDA批准，下一次与FDA的互动将是在获得印度的临床数据后，提交下一代系统的批准申请；目前已获批的系统可升级到下一代版本 [57][59] 问题7: 考虑到即将进行的临床试验、试点安置和商业化工作，公司如何看待资本需求，是否预计在2025年筹集额外资金 - 公司一直在积极探索资本机会，目前的资金足以执行临床试验并保持保守增长，但为了加速业务增长，需要额外的资本；公司正在与多家投资者进行沟通，投资者兴趣浓厚；下一个重大的风险降低里程碑是进行活体患者手术并取得成功 [62][63][64] 问题8: 公司如何平衡缓慢、可控的推广与推动商业吸引力和收入增长的需求 - 公司认为增长轨迹在一定程度上取决于资本合作伙伴和公司的战略方向；公司不会牺牲为外科医生提供的服务质量和支持，将专注于系统的利用率；公司的目标是让外科医生尽可能多地使用公司的系统，通过高利用率的机器人实现收支平衡并实现增长 [65][66][67]

纪要涉及的公司 Stryker Corporation（史赛克公司） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与增长 - **战略重点**：通过差异化商业策略和并购推动营收增长，注重资本配置，同时提升盈利能力，目标是在今年实现前两年承诺的200个基点的提升，并持续发展[2][3] - **增长动力**：不依赖单一产品或业务板块，采用差异化商业模型，将销售、营销和研发团队针对特定业务领域进行专业化配置，通过内部创新和并购引入新产品，推动各业务板块增长；近期剥离脊柱业务并收购Anari，增加快速增长业务[5][6] - **增长持续性**：希望当前的增长态势成为新常态，不断追求超越上一年的表现；产品和业务具有多周期特点，如1788相机、Pangaea等产品将在多年内持续带来收益，Mako Spine和Mako Shoulder等新项目也将在2026年全面启动，此外，去年的七项收购将在今明两年推动增长[7][54][55] 财务表现与展望 - **Q1业绩**：第一季度营收增长11.1%，各业务保持强劲势头，骨科业务中髋关节和膝关节业务表现出色，创伤和四肢业务在Pangaea带动下加速增长，资本业务订单强劲[11] - **关税影响**：关税影响约2亿美元，近期中国相关消息可能使影响降至2500万 - 5000万美元；公司正在评估如何应对关税变化，包括寻找双重采购来源、调整贸易路线等，但尚未考虑进行长期的制造转移等决策[12][13][19] - **盈利能力**：目标是在分析师日设定的基础上，实现至少30个基点的利润率提升；公司在应对通胀方面积累了经验，在供应链和定价方面采取了有效策略，有助于在通胀环境下更快做出反应[18][22][24] - **定价策略**：在定价方面更加注重产品价值，虽然市场仍存在谈判和讨论，但公司在骨科和医疗外科业务的定价表现有所改善；骨科业务通过合同和向ASC的转移缓解了价格压力，医疗外科业务有更多定价机会，且定价模式具有可持续性[25][26][27] 各业务板块情况 - **资本业务**：订单提前三到六个月甚至一年以上获取，当前订单量持续增长，与客户的沟通显示需求未放缓，为未来几个季度的业务提供了良好的领先指标；与2022年相比，当前环境更具确定性，有利于医院做出决策[28][29][31] - **医疗外科业务**：本季度国际业务（OUS）出现供应问题，预计在第二季度仍会持续，下半年将得到缓解；新的除颤器LP35在美国市场表现良好，订单和销售强劲，未来将在国际市场进行多年度推广[38][39][40] - **Endo业务**：1788相机预计今年继续保持良好增长，明年增长将更显著[45] - **Pangaea业务**：已开始展现增长势头，在核心创伤业务中发挥重要作用，美国市场仍有增长空间，国际市场的推出将进一步推动增长[46][47] - **Mako业务**：连续多个季度实现创纪录的植入量，有望带来髋关节和膝关节市场份额的增长；近期推出Mako 4，增加了髋关节翻修和复杂髋关节应用等功能，同时拥有十年的良好数据支持，具有可持续性；Mako在肩部和脊柱业务的拓展有望带来协同效应，维持公司在肩部业务的领先地位并推动市场扩张[47][48][51] 并购与整合 - **并购策略**：公司仍对并购持开放态度，将继续寻找机会通过并购推动增长，可能会进行不同类型的小规模并购；在进行并购时，会平衡增长和盈利能力，通过降低制造成本、优化共享服务和系统等方式管理利润率稀释问题[61][62][63] - **Inari并购**：Inari并购交易的整合进展顺利，预计该业务将持续为公司带来增长；公司借鉴了以往大规模并购的经验，使整合过程更加高效；目前对协同效应的实现充满信心，预计不会产生运营利润率稀释[66][67][70] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **LifePack产品**：全球安装基数超过10万台，美国市场占比较大；预计2025年美国市场的增长将加速，年底开始在国际市场产生影响[41][42] - **利润率节奏**：去年运营利润率提升主要集中在第四季度，今年将更加均匀地分布在各个季度[74] - **分析师日**：公司计划在11月的分析师日更新业务发展路径，包括利润率扩张计划[75]

公司表现 - Stryker Corporation股票价格自2023年12月以来上涨超过28% 表现优于标普500指数 [1] 产品发展 - 公司潜在推出Mako肩部和脊柱应用 成为关键增长驱动因素 [1]