收购事件概述 - Atlassian公司已完成对The Browser Company of New York Inc的收购 [1] - 被收购公司是Dia和Arc浏览器的开发商 [1] - 双方计划在人工智能时代重新构想用于知识工作的浏览器 [1] 战略意图与市场定位 - 浏览器是数亿知识工作者进行工作的主要场所 [1] - 当前浏览器并非为团队协作和现代知识工作而设计 [1] - 此次合作旨在解决浏览器在团队协作和知识工作方面的不足 [1]

投资评级与目标 - 瑞穗证券分析师Gregg Moskowitz维持对Atlassian公司的买入评级 并设定目标价为235美元 [1] - 该股票被认为是最佳大盘股之一 拥有超过50%的上涨潜力 [1] 公司业务与产品 - 公司提供团队协作和生产力软件 主要产品包括Jira Software、Confluence、Jira Service Management和Loom [3] 战略举措与收购 - 公司于9月18日宣布已达成最终协议 收购工程智能领域的领导者DX [2] - 通过此次合作 公司将帮助企业了解其AI投资如何帮助工程团队改进和加速工作 [2]

Artisan Mid Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金旗下各类别份额在第三季度均实现显著回报，投资者类别基金ARTMX回报率为8.80%，顾问类别基金APDMX回报率为8.80%，机构类别基金APHMX回报率为8.83% [1] - 基金表现大幅超越其基准指数罗素中型股增长指数，后者同期回报率为2.78% [1] - 出色的业绩表现主要由医疗保健行业的持仓所驱动 [1] Atlassian Corporation (TEAM) 公司概况与市场表现 - 公司是一家领先的协作软件提供商，通过工作系统连接团队以实现规模化生产力提升 [2] - 截至2025年10月14日，公司股价报收156.37美元，市值为410.21亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-9.22%，但过去52周内累计上涨17.42% [2] Artisan Mid Cap Fund 清仓Atlassian (TEAM) 的原因 - 基金在2025年第三季度已完全清仓Atlassian头寸，源于对公司近期业绩和前景的评估 [3] - 尽管公司云收入同比增长26%保持健康，但增速较前几个季度有所放缓，预示着云迁移的近加速潜力有限 [3] - 对公司基于席位的定价模式持续存在担忧，同时人工智能对知识型工作岗位影响的宏观不确定性也拖累市场情绪 [3] - 基金认为公司需要从传统SaaS模式向基于使用量或价值的货币化模式转型，但这一战略转变缺乏强有力的估值支持，除非能迅速有效地执行 [3] - 基金在过去六个月对SaaS基本面观点的演变，以及认为其AI投资在产生实质性收入前难以带来显著上涨空间，是清仓的最终原因 [3] 其他市场信息 - 根据数据库信息，在2025年第二季度末，共有64只对冲基金投资组合持有Atlassian，较前一季度的82只有所减少 [4]

投资组合持仓 - RIT Capital Partners持有Atlassian Corporation股票价值30,403,742美元，占其投资组合的3.81% [1] - 该持仓使Atlassian Corporation跻身RIT Capital Partners具有巨大上涨潜力的9支股票名单 [1] 机构评级与目标价 - 富国银行于2025年9月30日开始覆盖Atlassian Corporation，给予“增持”评级，目标价为216美元 [2] 核心增长驱动力 - 公司增长的关键驱动力包括云服务采纳率提升、人工智能技术整合以及深厚的企业市场定位 [3] - 公司向云服务的持续转型有望加强其长期收入可见性 [3] - Jira、Trello和Confluence等产品之间具备强大的交叉销售潜力 [3] 战略举措与竞争优势 - 在人工智能驱动的开发和协作领域，公司扮演“控制塔”角色，强化其竞争优势 [4] - 公司致力于深化人工智能能力并扩展平台智能，近期以10亿美元收购工程智能公司DX，并以6.1亿美元收购The Browser Co [4] 公司业务概览 - 公司主要从事协作和项目管理软件的设计与销售 [5]

股价表现 - 公司股价本月延续强劲下跌趋势 目前徘徊于去年八月以来最低点 [1] - 股价暴跌至149.40美元低点 较今年高点下跌55% [1]

市场趋势 - 市场可能正出现回调的开端 凸显股市涨幅的脆弱性 特别是由大型科技股推动的今年大部分涨势 [1]

分析师观点与市场预期 - 覆盖该公司的34位分析师均给出高于当前股价的目标价，显示市场普遍认为股价被低估 [1][2] - 一位分析师重申其目标价，暗示该股在未来一年内有高达118%的上涨潜力 [2] - 分析师预期高于管理层自身的保守展望，即使公司仅达成管理层目标，当前股价仍显低估 [12] 业务模式转型与客户迁移 - 公司计划逐步停止其软件在私有数据中心的安装选项，转向全面的云优先模式 [3][4] - 新数据中心订阅销售将于明年3月停止，现有客户续订截止日期为两年后，整个产品线将于2029年3月终止 [4] - 2025财年客户向云迁移的数量同比增长60%，管理层预计这一趋势将在未来几年持续 [5] 云业务优势与财务影响 - 迁移至云平台可简化软件开发，使公司能专注于单一平台，从而更快推出新功能和模块，并促进向上销售 [6] - 云迁移允许公司重新谈判合同，要求更多预付款收入，预计这一因素将在2026财年业绩中体现为强劲收入增长和运营利润率扩张 [8] - 云业务的净收入留存率高达120% [7] 人工智能驱动增长 - 人工智能是云收入的关键增长驱动力，公司于2023年为其高级版和企业版产品添加AI功能 [7] - 2025年这些产品的年度经常性收入增长40%，目前AI用户数量超过230万 [7] - 持续推出新AI功能预计将加速云迁移和净收入留存 [7] 财务表现与估值 - 管理层重申2025年至2027年期间年均收入增长率预期为20%以上 [9] - 2025财年收入增长略低于20%，2026财年增长预期为18%，管理层暗示2027财年收入增长将加速 [9] - 当前股价基于管理层2026财年销售展望的市销率仅为65倍，基于分析师前瞻预期的调整后市盈率为35倍，对于年增20%且有利洞扩张潜力的公司而言颇具吸引力 [11] - 股价自2021年高点已下跌约三分之二，为投资者提供了相对折价的买入机会 [10]

文章核心观点 - 市场观点认为即使优质股票也会经历显著下跌时期 而这些时期为耐心投资者提供了良好的买入机会 [1] - 华尔街分析师预测三家当前股价受挫的成长型公司在未来12个月有超过30%的上涨潜力 [1] - 在讨论的三家公司中 Toast因其极低的市盈增长比率而显示出巨大的增长潜力 [12] Atlassian (TEAM) - 公司专注于为软件开发和项目管理提供协作工具 主要产品包括用于软件团队开发的Bitbucket和用于问题跟踪及敏捷项目管理的Jira [2] - 公司股价较52周高点下跌超过50% 主要原因为2025年初令人失望的业绩指引和一些内部人士抛售股票 [2] - 华尔街分析师认为公司股价在未来12个月有66%的上涨潜力 在标准普尔全球10月调查的32位分析师中 有25位给予买入或强力买入评级 [3] - 分析师看好该股的一个关键原因是其云业务 Raymond James分析师指出公司的“云价值主张最近增长了两倍” [4] Salesforce (CRM) - 公司通过软件即服务模式重塑了客户关系管理市场 并已连续12年保持行业领先的收入 主导该市场 [4] - 公司股价较1月下旬的峰值下跌超过30% 投资者担忧其人工智能举措未能如预期般快速带来回报 [5] - 华尔街对该股仍普遍看好 共识目标价显示其有约38%的上涨潜力 在标准普尔全球本月调查的55位分析师中 43位给予买入或更好评级 11位建议持有 1位建议卖出 [6] - 分析师支持的一个可能因素是公司推出的Agentforce代理AI软件自2024年9月推出以来 已达成超过12500笔交易 [7] Toast (TOST) - 公司运营基于云端的餐厅管理软件 提供从数字点餐、销售终端、支付到营销解决方案等全方位服务 [8] - 公司股价今年夏季见顶后 目前已从高点下跌约25% [8] - 华尔街对公司的看法不一 在标准普尔全球10月调查的26位分析师中 13位给予买入或更好评级 12位建议持有 1位建议卖出 但平均目标价仍暗示有34%的上涨潜力 [9][10] - 公司在2025年第二季度新增了创纪录的8500个净新服务点位 并与美国运通建立了多年合作伙伴关系 旨在提供个性化体验并帮助客户业务增长 [11] - 公司的市盈增长比率低至0.25 凸显了其巨大的增长潜力 [12]

HubSpot公司概况与业务模式 - 公司成立于2006年，是面向入站销售团队、直接营销人员和客户服务专家的知名一体化营销软件平台[2] - 提供一套基于云的数字化营销工具，专注于解决客户关系管理、社交媒体、内容管理和搜索引擎优化等领域的日常问题[2] - 运营采用“免费增值”模式，为注册用户提供一系列免费基础工具，同时将更高级功能保留给付费订阅用户，该模式被证明是成功的[8] HubSpot财务表现与市场状况 - 第二季度营收为7.609亿美元，同比增长19%，比预期高出2080万美元[9] - 订阅收入为7.445亿美元，同比增长19%，是公司成功的主要驱动力[9] - 非GAAP每股收益为2.19美元，比预期高出0.07美元，第二季度末拥有19亿美元流动资产[9] - 公司股价目前下跌，年初至今跌幅达35%，部分原因是OpenAI推出了新的营销和客户联系软件工具，构成了直接挑战[10] HubSpot人工智能技术与战略优势 - 公司以其工具集的创新性著称，用户可自动化多种营销功能、优化广告投放、构建新闻通讯和发布内容，甚至构建聊天机器人[1] - 公司开发了名为Breeze的AI助手，旨在HubSpot平台内工作，并迅速看到了AI增强这些任务的潜力[1] - 公司正在利用代理AI的最新进展，允许用户构建或修改自己的AI工具，包括潜在客户开发代理、成交代理、个性化代理和数据代理等新功能[7] - 分析师认为，公司拥有在合理时间内添加代理用例的优势，其安装基础、客户数据和合作伙伴生态系统使其在分发和集成方面具有优势[11] Atlassian公司业务与产品 - 是一家拥有23年经验的国际软件公司，专注于设计和构建办公协作工具[12] - 其旗舰产品Jira是一个项目管理工具，允许主管和员工分配、监控和跟踪工作项目[13] - 公司提供一整套软件程序和工具，专门用于提高团队合作与协作以及促进在线安全等各个方面[13] Atlassian人工智能能力与收购战略 - 公司的Rovo Dev是一个代理AI工具，旨在帮助用户快速构建高质量软件，其功能包括代码规划器、代码审查器、部署总结器和管道故障排除器[14] - 公司于9月4日宣布协议，以6.1亿美元现金收购专注于为AI驱动世界构建浏览器的The Browser Company[15] - 公司于9月18日宣布意图以约10亿美元现金加股票收购工程智能公司DX，这两项收购预计将在2026年第二季度完成[16] Atlassian财务表现与增长前景 - 第四季度营收为13.8亿美元，同比增长23%，比预期高出3000万美元[17] - 非GAAP每股收益为0.98美元，比预期高出0.13美元[17] - 分析师看好公司，指出其强大的定价、未充分渗透的增销/交叉销售机会、云迁移和AI平台机会是积极前景的驱动因素[18] Braze公司业务与平台特点 - 是一家专注于企业客户客户互动的软件公司，提供多渠道、基于云的营销平台[19] - 平台采用数据驱动的方法，旨在从多样化的来源提取数据，帮助企业客户通过跨渠道消息传递与客户互动[20] - 公司的BrazeAI平台利用AI创建相关消息、个性化内容和推荐，自动化大部分营销过程，以实现更快的响应和更强的互动[20] Braze客户基础与运营规模 - 公司拥有顶级客户基础，包括Venmo、肯德基、HBOMax和Yelp等[21] - 2024年，Braze平台处理了3.9万亿条消息和其他操作，月活跃用户基数超过74亿[21] - 截至今年7月31日，公司拥有2,422家企业客户[21] Braze财务业绩与AI机遇 - 第二季度营收为1.801亿美元，同比增长24%，比预期高出850万美元[22] - 非GAAP每股收益为0.15美元，比预期高出0.12美元[22] - 分析师认为代理AI的进步和新用例提高了营销速度，公司专注于企业客户（约占总年度经常性收入的62%），包括最复杂的B2C营销计划，使其有能力在AI世界中获益[23]

公司股价表现 - 股价从52周高点325美元大幅下跌至低点150美元 [1] - 该股是Artisan Partners在2025年第二季度的主要拖累股之一 [2] 公司业务与产品 - 公司开发协作和生产力软件 产品组合包括Jira Confluence Trello Loom Bitbucket以及AI驱动的工具如Rovo [2] - 公司是创新可定制的团队协作软件工具的领先供应商 [2] 公司财务与运营 - 公司在5月公布了略低于预期的季度业绩 部分原因是延迟签署一些大型企业合同 [2] - 此前两个季度业绩稳健 [2] - 公司在2024年底聘请了新的首席营收官 旨在增强销售市场营销和研发方面的高级管理人才 [2] 行业挑战与风险 - 软件行业的许多公司受到冲击 原因是人们认为可以利用人工智能创造出与公司产品一样好的产品 [1] - 其他潜在不利因素包括关税对客户软件预算的压力 以及人工智能对知识工作者岗位的潜在影响 [2] 投资者观点 - Artisan Partners认为公司的长期盈利周期没有变化 并对几个公司特有的多年增长驱动因素的潜力保持信心 [2] - 鉴于股票估值具有吸引力 Artisan Partners小幅增持了头寸 [2]