门店运营情况 - 截至2025年2月1日，公司在33个州运营240家门店，平均每家门店约7210平方英尺[160] - 2025财年末运营门店240家，2024财年末为248家，2023财年末为249家[176] - 2025财年，公司预计资本支出在500万美元至1000万美元之间，上半年至少关闭8家门店[165] 门店费用情况 - 2024财年，门店工资及相关费用约占总销售、一般和行政费用的46%[162] - 2025财年，门店平均时薪预计比疫情前的2019财年高约35%，比2024财年高约4%（170万美元）[162] 净销售额情况 - 2024财年，公司可比净销售额下降8%，若2025财年持续下降或降幅更大，可能需通过资产支持信贷安排借款以维持运营[164] - 2025财年净销售额为5.69453亿美元，2024财年为6.23083亿美元，2023财年为6.7228亿美元[176] - 2024财年总净销售额为5.695亿美元，较2023财年下降8.6%，可比净销售额下降8.0%[177] - 2025财年可比门店销售额变化为 -8.0%，2024财年为 -10.6%，2023财年为 -14.6%[176] 运营收支情况 - 2025财年运营亏损4984.9万美元，运营亏损率为8.8%；2024财年运营亏损3098.2万美元，运营亏损率为5.0%；2023财年运营收入1118.7万美元，运营收入率为1.7%[176] - 2024财年毛利润为1.497亿美元，占净销售额的26.3%，去年为1.657亿美元，占比26.6%[179] - 2024财年SG&A费用为1.995亿美元，占净销售额的35.0%，去年为1.966亿美元，占比31.6%[180] - 2024财年营业亏损为4980万美元，占净销售额的8.8%，去年为3100万美元，占比5.0%[182] - 2024财年净亏损为4620万美元，每股净亏损1.54美元，去年为3450万美元，每股净亏损1.16美元[184] 电商收入情况 - 2025财年电商收入为1.24728亿美元，占净销售额的21.9%；2024财年电商收入为1.37453亿美元，占比22.1%；2023财年电商收入为1.4113亿美元，占比21.0%[176] 资金情况 - 2025年2月1日营运资金为3160万美元，较2024年2月3日的7150万美元减少3990万美元[189] - 2024财年经营活动净现金使用量为4200万美元，去年为670万美元，增加3530万美元[192] - 2024财年投资活动净现金流入为1580万美元，去年为净现金使用2000万美元[194] - 2024财年融资活动净现金流入为30万美元，去年为20万美元[196] - 截至2025年2月1日，公司符合信贷协议所有契约，可借款4800万美元，无未偿还借款[203] - 截至2025年2月1日和2024年2月3日，公司信贷安排下无未偿还借款[226] 会计政策情况 - 公司某些会计政策需更多管理层判断和估计，包括销售退回准备金、礼品卡、忠诚度计划、存货准备金、长期资产减值和所得税会计等政策[213] - 公司按历史销售退回结果预估销售退回准备金，考虑业务季节性[214] - 公司按历史和预期客户兑换趋势，按未兑换礼品卡实际兑换比例预估并记录破损收入，少量礼品卡不太可能被兑换[215] - 公司按历史兑换模式，将未兑换奖励和累积部分积分作为递延收入计提，对净销售产生相应影响[216] - 公司采用零售库存法，按成本与可变现净值孰低计量商品存货，需管理层对滞销库存减价金额和时间进行判断和估计[217] - 公司按净销售额百分比计算存货损耗准备金，2025年2月1日和2024年2月3日该准备金金额不重大[219] - 公司定期评估长期资产账面价值是否可收回，若不可收回则确认减值损失，减值损失按相对账面价值在长期资产和使用权资产间分配[220] - 公司按FASB ASC Topic 740核算所得税，根据美国公认会计原则与资产负债计税基础差异确认递延所得税资产和负债[222] 采购情况 - 公司目前大部分商品从国内供应商采购，部分固定装置和材料从其他国家采购，采购均以美元计价，历史上未受汇率变动重大影响[228]

Tilly’s (TLYS) Q4 2025 Earnings Call March 13, 2025 01:12 AM ET Company Participants Gar Jackson - Founder & PresidentMichael Henry - EVP & CFOHezy Shaked - Co-Founder, Executive Chairman, President & CEO Conference Call Participants Jeff Van Sinderen - Senior AnalystMatthew Koranda - MD & Senior Research Analyst Operator Good day, and welcome to the Tilly's Fourth Quarter and Full Year twenty twenty four Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, the ...

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度总净销售额为1.473亿美元，较2023财年第四季度下降14.9%，其中去年第四季度多一周，占总净销售额的70万美元 [11][12] - 2024财年第四季度总可比净销售额（包括实体店和电子商务）在截至2025年2月1日的13周内下降11.2% [12] - 2024财年第四季度实体店净销售额增长13.7%，占总净销售额的73.5%，去年为72.6%；可比13周基础上，实体店净销售额下降9.8% [12] - 2024财年第四季度电子商务净销售额下降17.8%，占总净销售额的26.5%，去年为27.4% [13] - 2024财年结束时共有240家门店，较2023财年末净减少8家，第四季度关闭10家 [13] - 2024财年第四季度毛利率（包括采购、分销和占用费用）为净销售额的26%，去年为27% [13] - 2024财年第四季度产品利润率较去年提高190个基点，采购、分销和占用成本合计去杠杆化290个基点，虽比去年低15万美元，但因净销售额降低而产生影响 [14] - 2024财年第四季度总SG&A费用为5240万美元，占净销售额的35.6%，去年为5520万美元，占31.9%，下降主要因去年第四季度多一周，增加约260万美元SG&A [14] - 2024财年第四季度税前亏损为1340万美元，占净销售额的9.1%，去年为690万美元，占4% [14] - 2024财年第四季度所得税费用为20万美元，尽管处于税务亏损状态，但受全额非现金递延税资产估值备抵的持续影响；去年第四季度包括原非现金递延税资产估值备抵费用1540万美元，导致所得税费用为1360万美元 [15] - 2024财年第四季度净亏损为1370万美元，每股亏损0.45美元，去年第四季度为2060万美元，每股亏损0.69美元，去年包含上述估值备抵费用 [15] - 2024财年末现金和可交易证券总额为4700万美元，资产支持信贷额度下可用未提取借款额度为4800万美元 [16] - 2024财年末总库存较2023财年末高9.5%，截至2025年3月1日，总库存较去年同期水平低6.1% [16][17] - 2024财年资本支出为820万美元，2023财年为1400万美元 [17] - 预计2025财年第一季度总净销售额在1.05亿美元至1.11亿美元之间，可比门店净销售额较去年下降8%至3% [18] - 预计2025财年第一季度SG&A费用在4200万美元至4300万美元之间（无可能出现的非现金资产减值费用），税前亏损在2000万美元至1700万美元之间 [18] - 预计2025财年第一季度每股亏损在0.68美元至0.58美元之间，所得税税率接近零 [19] - 预计2025财年第一季度末运营门店总数为238家，去年第一季度末为246家 [19] - 预计2025财年第一季度末现金和可交易证券总额在2500万美元至300万美元之间，第二季度末回升 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度实体店净销售额增长13.7%，占总净销售额的73.5%，可比13周基础上下降9.8% [12] - 2024财年第四季度电子商务净销售额下降17.8%，占总净销售额的26.5% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年第四季度对商品团队进行组织变革，目标是稳定并扭转销售轨迹 [7] - 调整品牌和商品组合，以提高销售额，2025财年将持续进行调整 [8] - 计划2025财年大幅减少库存承诺，按产品类别重新评估库存需求，目标是恢复历史正常水平 [9][10] - 2025财年目标大幅削减费用，包括严格审查门店租赁决策、管理门店配送和公司薪资、协商减少运营部门合同承诺 [11] - 继续投资业务，包括扩大营销、谨慎选择新门店机会和追求运营效率 [11] - 对开店持机会主义态度，目标关闭更多不盈利门店，目前已知有7家门店关闭（第一季度3家，第二季度4家），已开1家店，计划8月再开1家，预算中有5家新店的预留位置 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年第四季度业绩令人失望，希望通过商品调整缓解消费者面临的不利因素，但无保证 [7][27] - 基于2月可比净销售趋势，认为2025财年无需使用信贷额度，预计全年单位库存低于去年 [18][21] - 预计2025财年第一季度业务趋势较第四季度有所改善，春季商品组合符合趋势，天气转暖时门店有积极可比销售表现 [18][44] - 2025财年目标是提高销售和库存效率，降低费用，虽受当前经济担忧影响，但相信有计划和团队实现目标 [22] 其他重要信息 - 关税对少数自有品牌供应商有轻微影响，目前仅一家供应商表示可能与公司分摊增加成本，难以量化影响 [25] - 公司采用混合模式履行电子商务订单，既从电商仓库发货，也在仓库无货时从最近门店发货 [30] - 每年约有80项租赁决策需要处理 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税的潜在影响 - 关税对少数自有品牌供应商有轻微影响，目前仅一家供应商表示可能与公司分摊增加成本，难以量化影响 [25] 问题: 经济衰退对消费者的潜在影响以及商品组合调整能否抵消 - 希望商品组合调整能缓解不利因素，但无保证 [27] 问题: 今年开店计划、资本支出预期以及电子商务是否可从门店履行订单 - 采用混合模式履行电子商务订单，既从电商仓库发货，也在仓库无货时从最近门店发货 [30] - 对开店持机会主义态度，目标关闭更多不盈利门店，目前已知有7家门店关闭（第一季度3家，第二季度4家），已开1家店，计划8月再开1家，预算中有5家新店的预留位置 [30][31][32] 问题: 今年有多少租赁决策 - 每年约有80项租赁决策需要处理 [35] 问题: 对第四季度可比销售额下降11%的评论以及季度后期表现不佳的原因 - 11月是季度中表现最差的月份，销售额下降21%，12月和1月下降6% - 7% [41] 问题: 2月可比销售额趋势的敏感性以及该月业务变化 - 2月第三周表现最差，第四周因加州天气转暖出现积极可比销售，2月整体可比销售额下降5.7% [44][45] - 由于今年复活节较晚（去年3月31日，今年4月20日），业绩在好转前可能会变差，乐观情况可使业绩接近预期范围上限，否则接近下限，以2022年复活节时间为模型参考 [45][46][47] 问题: 商品和品类调整处于什么阶段，新团队何时能全面影响店内产品 - 预计7月能看到商品团队努力的成果，目前正在清理错误方向的商品库存 [50][51] 问题: 季度末现金余额指南中库存情况，库存正常化预期以及何时会使用信贷额度 - 计划全年单位库存低于去年，各季度末库存应低于去年水平，只要全年可比销售额降幅不持续接近10%，就无需使用信贷额度 [54][55] 问题: 关于信贷额度和现金余额的思考，以及是否有其他降低SG&A的领域 - 已重新协商许多合同承诺，预计在租赁决策和薪资方面有积极影响，通过严格管理薪资指标，预计第一季度薪资支出将下降，尽管面临最低工资上涨 [59][60][61] 问题: 如果业务好转，SG&A费用是否会同比下降 - 预计可以实现SG&A总金额低于2024年 [64]

总净销售额变化 - 2024财年第四季度总净销售额为1.473亿美元，较去年同期下降14.9%，可比净销售额下降11.2%[3] - 2024财年全年总净销售额为5.695亿美元，较2023财年下降8.6%，可比净销售额下降8.0%[6] - 2025年2月1日结束的52周净销售额为5.69453亿美元，2024年2月3日结束的53周为6.23083亿美元[16] - 公司预计2025财年第一季度净销售额在1.05亿至1.11亿美元之间，可比净销售额预计下降3% - 8%[9] 毛利润变化 - 2024财年第四季度毛利润为3830万美元，占净销售额的26.0%，去年同期为4670万美元，占比27.0%[3] - 2024财年全年毛利润为1.497亿美元，占净销售额的26.3%，去年同期为1.657亿美元，占比26.6%[6] - 2025年2月1日结束的52周毛利润为1.49697亿美元，2024年2月3日结束的53周为1.65657亿美元[16] SG&A费用变化 - 2024财年第四季度SG&A费用为5240万美元，占净销售额的35.6%，去年同期为5520万美元，占比31.9%[3] - 2024财年全年SG&A费用为1.995亿美元，占净销售额的35.0%，去年同期为1.966亿美元，占比31.6%[6] 净亏损变化 - 2024财年第四季度净亏损为1370万美元，合每股净亏损0.45美元，去年同期净亏损2060万美元，合每股净亏损0.69美元[3] - 2024财年全年净亏损为4620万美元，合每股净亏损1.54美元，去年同期净亏损3450万美元，合每股净亏损1.16美元[6] - 2025年2月1日结束的财年净亏损为4622.9万美元，2024年2月3日结束的财年为3449.2万美元[16][19] 现金及相关资金情况 - 截至2025年2月1日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券4670万美元，资产支持信贷安排下可用未提取借款额度为4800万美元[5] - 2025年2月1日结束的财年经营活动净现金使用量为4201.8万美元，2024年2月3日结束的财年为673.3万美元[19] - 2025年2月1日结束的财年投资活动净现金为1575.3万美元，2024年2月3日结束的财年使用量为1999.3万美元[19] - 2025年2月1日结束的财年融资活动净现金为29.4万美元，2024年2月3日结束的财年为22.7万美元[19] - 2025年2月1日现金及现金等价物期末余额为2105.6万美元，2024年2月3日为4702.7万美元[19] 运营亏损变化 - 2025年2月1日结束的52周运营亏损为4984.9万美元，2024年2月3日结束的53周为3098.2万美元[16] 店铺数量及建筑面积变化 - 2024年Q1末店铺数量为246家，总建筑面积为178.4万平方英尺[22] - 2024年Q4末店铺数量为240家，总建筑面积为173万平方英尺[22]

文章核心观点 - 专业零售商蒂莉公司（Tilly's）目前经营状况不佳 [1] 分组1 - 投资服务专注于石油和天然气领域，关注现金流及相关公司，挖掘价值和增长潜力 [1] 分组2 - 订阅者可使用超50只股票的模拟账户、获取勘探与生产公司的深入现金流分析，并参与该行业的实时聊天讨论 [2] 分组3 - 可报名参加两周免费试用 [3]

门店运营 - 公司截至2024年11月2日运营246家门店，平均每家门店面积约为7,236平方英尺，相比去年同期249家门店[84] - 公司预计2024财年第四季度关闭10家表现不佳的门店，并在11月开设3家新店[85] - 第三季度总平方英尺数为178万平方英尺，同比下降1.7%[96] - 第三季度每平方英尺平均净销售额为62美元，同比下降15.1%[96] 财务表现 - 公司2024财年第三季度净销售额为1.434亿美元，同比下降13.8%[90] - 公司2024财年第三季度毛利率为25.9%，相比去年同期的29.3%有所下降[90] - 公司2024财年第三季度销售、一般及行政费用占净销售额的35.7%，相比去年同期的30.8%有所上升[90] - 公司2024财年第三季度运营亏损为1405.4万美元，相比去年同期的251.6万美元有所扩大[90] - 公司2024财年第三季度净亏损为1287.5万美元，相比去年同期的84.7万美元有所增加[90] - 第三季度总净销售额为1.434亿美元，同比下降13.8%[97] - 第三季度可比净销售额（包括实体店和电商）同比下降3.4%[97] - 第三季度实体店净销售额为1.113亿美元，同比下降16.0%，可比门店净销售额下降5.6%[97] - 第三季度电商净销售额为3220万美元，同比下降5.4%，电商净销售额占总净销售额的22.4%[97] - 39周总净销售额为4.222亿美元，同比下降6.2%[101] - 39周可比净销售额（包括实体店和电商）同比下降6.8%[101] - 39周实体店净销售额为3.364亿美元，同比下降6.6%，可比门店净销售额下降7.4%[101] - 39周电商净销售额为8580万美元，同比下降4.7%，电商净销售额占总净销售额的20.3%[101] 资本支出与成本 - 公司预计2025财年资本支出在1000万至1500万美元之间，用于有限的新店开设和门店、在线及基础设施技术的升级[85] - 公司预计2024财年因最低工资增加将额外支出200万美元[85] - 公司2024财年前三季度门店平均小时工资比2019财年高出31%，比2023财年前三季度高出4%[85] 信贷与财务契约 - 公司于2023年4月27日与Wells Fargo Bank签订了资产支持信贷协议和循环信贷票据，总金额为6500万美元[113] - 循环信贷设施的最高借款限额为6500万美元，包括循环贷款、信用证和短期贷款，其中信用证限额为1000万美元，短期贷款限额为750万美元[113] - 循环信贷设施的未使用部分按年利率0.375%收取承诺费，借款利率为SOFR加1.50%至2.00%或基准利率加0.50%至1.00%[113] - 循环信贷设施的到期日为2026年4月27日，公司需遵守包括可用性财务契约在内的多项契约[113] - 截至2024年11月2日，公司符合所有契约要求，可借款总额为6300万美元，且无未偿还借款，仅使用了200万美元的不可撤销备用信用证[113] 合同义务与市场风险 - 截至2024年11月2日，公司合同义务无重大变化[114] - 截至2024年11月2日，公司市场风险无重大变化[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.434亿美元，同比下降13.8%，主要由于去年零售日历中的第53周影响，导致1840万美元的净销售额从第三季度转移到第二季度 [11] - 实体店净销售额下降16%，占总净销售额的77.6%，而去年同期为79.6% [11] - 电子商务净销售额下降5.4%，占总净销售额的22.4%，而去年同期为20.4% [11] - 可比净销售额在13周内下降3.4%，其中实体店可比净销售额下降5.6%，电子商务净销售额增长4.9% [11] - 毛利率为25.9%，去年同期为29.3%，采购、分销和占用成本杠杆率下降320个基点 [12] - 税前亏损为1290万美元，占净销售额的9%，而去年同期为120万美元，占净销售额的0.7% [14] - 净亏损为1290万美元，每股亏损0.43美元，而去年同期净亏损为80万美元，每股亏损0.03美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店净销售额下降16%，电子商务净销售额下降5.4% [11] - 可比净销售额在13周内下降3.4%，其中实体店可比净销售额下降5.6%，电子商务净销售额增长4.9% [11] - 公司通过社交媒体和品牌活动改善了实体店流量，尽管实体店可比销售额仍为负 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过社交媒体和品牌活动改善了实体店流量，尽管实体店可比销售额仍为负 [9] - 公司与洛杉矶充电队合作，开展社区外展活动，旨在提高年轻人心理健康意识 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在升级网站搜索引擎质量，并重新推出移动应用程序，以提高速度 [10] - 公司正在实施新的价格优化工具，预计将在2025年初推出，以提高定价决策和商品管理效率 [10] - 公司计划在第四季度关闭至少10家表现不佳的门店，预计年底总门店数将减少至239家 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通过社交媒体和品牌活动的努力正在取得成效，尽管整体业务结果尚未达到预期 [10] - 公司预计第四季度净销售额将在1.49亿至1.56亿美元之间，可比净销售额下降9%至5% [18] - 公司预计第四季度产品利润率将比去年同期提高约200个基点 [18] 其他重要信息 - 公司第三季度末总现金和有价证券为5200万美元，无债务 [15] - 公司第三季度末净库存同比增长11.8%，主要是为了平滑每周收货流量，提高运营效率 [16] - 公司前三季度资本支出为670万美元，去年同期为1050万美元 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商品利润率和固定成本杠杆 - 公司表示商品利润率在第四季度将有所改善，但由于销售额下降，折扣和库存老化准备金增加 [27][28] - 公司表示需要通过增加销售额来杠杆化固定成本，并正在积极削减开支和重新谈判合同 [31][32] 问题: 库存增长 - 公司表示库存增长11.8%是出于平滑收货流量的考虑，预计库存增长将在11月中旬后降至2%以下 [34][36] 问题: 感恩节假期销售数据 - 公司表示由于感恩节时间变化，销售数据波动较大，但最近两天实体店可比销售额已转为正增长 [38][39] 问题: 第四季度商品利润率 - 公司表示11月商品利润率同比提高400个基点，预计第四季度整体商品利润率将提高约200个基点 [56][57] 问题: 促销策略 - 公司表示将采取有针对性的促销策略，目标是提高毛利率和生产效率 [59][60] 问题: SG&A和劳动力成本效率 - 公司表示SG&A没有意外变化，团队正在密切规划临时劳动力需求 [63]

公司业绩表现 - Tilly's本季度每股亏损0.43美元，高于Zacks共识预期的每股亏损0.32美元，去年同期每股亏损0.03美元，此次季度报告盈利意外为 -34.38% [1] - 上一季度Tilly's实际盈亏平衡，而预期每股亏损0.06美元，盈利意外为100% [1] - 过去四个季度里Tilly's有两次超过共识每股收益预期 [2] - Tilly's截至2024年10月的季度营收为1.4344亿美元，超过Zacks共识预期1.85%，去年同期营收为1.6648亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] - Tilly's股价自年初以来下跌约40.2%，而标准普尔500指数上涨27.6% [4] 公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期以及这些预期近期的变化 [5] - 近期Tilly's盈利预测修正趋势喜忧参半，目前Zacks评级为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 -0.13美元，营收1.7092亿美元，本财年共识每股收益预期为 -0.92美元，营收5.9052亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中零售 - 服装和鞋类行业目前处于250多个Zacks行业的前31%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 同行业公司情况 - 同行业的Sportsman's Warehouse尚未公布截至2024年10月季度的业绩，预计12月10日发布 [10] - Sportsman's Warehouse预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化 -400%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - Sportsman's Warehouse预计营收2.938亿美元，较去年同期下降13.7% [11]

销售额与销售渠道 - 公司第三季度总净销售额为1.434亿美元，同比下降13.8%，主要由于去年零售日历中的第53周导致部分返校季销售额从第三季度转移到第二季度，减少了1840万美元的净销售额[6] - 实体店净销售额为1.113亿美元，同比下降16.0%，占今年总净销售额的77.6%，去年同期为79.6%[7] - 电子商务净销售额为3220万美元，同比下降5.4%，但相对于去年同期13周可比期间增长了4.9%，占今年总净销售额的22.4%，去年同期为20.4%[8] - 2024年11月净销售额为143,442千美元，同比下降13.8%[33] 财务表现 - 公司第三季度毛利润为3720万美元，占净销售额的25.9%，去年同期为4870万美元，占净销售额的29.3%[9] - 公司第三季度运营亏损为1410万美元，占净销售额的9.8%，去年同期为250万美元，占净销售额的1.5%[10] - 公司第三季度净亏损为1290万美元，每股净亏损0.43美元，去年同期净亏损为80万美元，每股净亏损0.03美元[13] - 2024年11月净亏损为12,875千美元，同比扩大14.2倍[33] - 2024年11月经营活动产生的现金流量净额为-38,203千美元，同比扩大2.7倍[35] 资产与负债 - 公司总资产从2023年10月的475,974千美元下降至2024年11月的387,270千美元，降幅为18.6%[31] - 2024年11月现金及现金等价物为26,407千美元，同比下降40.5%[31] - 2024年11月库存为92,481千美元，同比增加11.8%[31] - 2024年11月应收账款为6,136千美元，同比下降13.8%[31] - 2024年11月总负债为272,959千美元，同比下降12.3%[31] - 2024年11月股东权益为114,311千美元，同比下降30.7%[31] 门店运营 - 公司预计在第四季度末将拥有239家门店，11月新开了3家门店，并计划关闭10家表现不佳的门店[24] - 2024年第三季度门店数量为246家，同比下降1.2%[38] 未来展望 - 公司预计第四季度净销售额在1.49亿美元至1.56亿美元之间，可比净销售额同比下降9%至5%[23] - 公司预计第四季度产品利润率将比去年同期提高200个基点[23] - 公司预计第四季度税前亏损和净亏损分别在1300万美元至950万美元之间，每股净亏损在0.43美元至0.32美元之间[23]

文章核心观点 - 公司2Q24业绩符合预期但非常负面,同店销售下降8% [1] - 公司持续下滑的销售额表明其面临的挑战不仅是宏观经济因素,也存在模式问题 [1] - 公司管理层承认了商品组合问题,正在努力解决,但模式问题意味着公司恢复到疫情前的盈利水平并非必然 [1][5] 2Q24业绩总结 - 绝对业绩较好,收入增长2%,毛利率提升300个基点,实现接近盈亏平衡 [3] - 同店销售下降8%,为2021财年以来最好的同店表现 [3] - 3Q24业绩将更具挑战性,因为2Q24多出的一周开学销售将消失,预计将亏损约1100万美元 [3] - 同店销售预计将有所改善,下降2%-6%,部分得益于去年同期基数较低 [4] 公司认识到问题并采取改革 - 公司管理层承认过去存在商品定价过低的问题 [5] - 公司CEO进一步表示,除了宏观环境挑战,公司自身的商品决策也限制了二季度的表现 [5] - 公司推出首个品牌营销活动,并瞄准微博影响力者,试图提升品牌知名度,但这类渠道效果需要较长时间 [5] 估值挑战 - 公司目前市值约1.45亿美元,现金约7500万美元,无债务,估值非常便宜 [6] - 但公司当前面临的不仅是经济周期性挑战,而是无法提供客户想要的产品和价格,这给公司的可持续性带来疑问 [7] - 公司需要收入增长8.5%至6.75亿美元才能实现盈亏平衡,增长12%至6.92亿美元才能实现7百万美元净利润 [8] - 这种微小的销售差异就决定了公司是否可行,存在投机机会,但考虑到公司改革力度不足及宏观环境挑战,投资吸引力有限 [9]