投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时 而是采取“买高卖更高”的策略以在更短时间内获取更多利润 [1] - 仅依据传统动量参数投资存在风险 因股票可能因未来增长潜力无法支撑高估值而失去动能 [2] - 一种更安全的策略是投资于具有近期价格动能的廉价股票 结合Zacks动量风格评分和“廉价快动量”筛选模型进行选股 [3] 公司TLYS投资亮点 - 公司股价在过去四周上涨9.9% 反映出投资者兴趣增长 [4] - 公司股价在过去12周内上涨22.1% 显示出持续的积极回报 [5] - 公司股票贝塔值为1.42 表明其价格波动幅度比市场高出42% [5] 公司TLYS评级与估值 - 公司动量评分为B 表明当前是入场利用动量的合适时机 [6] - 公司获Zacks Rank 2（买入）评级 盈利预测修正呈上升趋势 [7] - 公司估值合理 市销率仅为0.11倍 投资者只需为每美元销售额支付11美分 [7] 投资工具与筛选 - 除TLYS外 还有其他股票通过了“廉价快动量”筛选标准 [8] - Zacks提供超过45种专业筛选模型 帮助投资者基于个人投资风格选择策略 [9]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是“买高卖更高” 而非传统的“低买高卖” 旨在更短时间内获取更高收益 [1] - 单纯追逐快速上涨的趋势股存在风险 一旦估值超过未来增长潜力 股价可能失去动能 导致上行空间有限甚至下跌 [2] - 更安全的策略是投资于具有近期价格动量且估值合理的股票 即“廉价快动量”方法 [3] Tilly's (TLYS) 投资亮点 - 公司股价在过去四周上涨37.7% 反映出市场兴趣日益增长 [4] - 公司股价在过去十二周上涨65.2% 表明其具备持续的正回报能力 符合长期动量股特征 [5] - 公司股票贝塔值为1.42 意味着其价格波动幅度比市场高出42% 属于快节奏动量股 [5] Tilly's (TLYS) 评级与估值 - 公司动量评分为A 表明当前是介入该股以利用动量并获得最高成功概率的合适时机 [6] - 公司获得Zacks Rank 2（买入）评级 盈利预测修正呈上升趋势 在Zacks Rank 1和2股票中动量效应非常显著 [7] - 公司估值合理 市销率仅为0.10倍 投资者只需为每美元销售额支付10美分 显示股价仍显便宜 [7]

净销售额表现 - 净销售额十三周同比下降7.1%至1.512亿美元，二十六周同比下降7.1%至2.589亿美元[114] - 第二季度总净销售额为1.513亿美元，同比下降7.1%[117] - 可比门店净销售额（含电商）第二季度下降4.5%，上半年下降5.5%[115][124] 毛利率表现 - 毛利率十三周同比改善1.8个百分点至32.5%，二十六周改善0.6个百分点至27.2%[114] - 第二季度毛利率提升至32.5%（同比上升180个基点），产品利润率改善210个基点[118] 营业费用和成本 - 营业费用率十三周为30.7%同比下降0.5个百分点，二十六周为34.9%同比上升0.5个百分点[114] - 门店 payroll 成本占营业费用47%，平均时薪较2019年疫情前增长36%[101] - SG&A费用第二季度减少440万美元至4640万美元，占销售额比例降至30.7%[119] - 通胀持续推高商品成本、劳动力成本和数字营销成本[100][101] 利润和亏损 - 十三周实现营业利润268万美元同比转正，二十六周营业亏损2001万美元同比收窄7.6%[114] - 十三周净利润316万美元同比扭亏，二十六周净亏损1899万美元同比收窄3.6%[114] - 第二季度实现运营收入270万美元（占销售额1.8%），去年同期为运营亏损90万美元[121] - 上半年运营亏损收窄至2000万美元（占销售额7.7%），去年同期为2160万美元[127] 现金流和营运资本 - 上半年经营活动现金流改善至585万美元，去年同期为-1520.3万美元[134][136] - 期末营运资本为1790万美元，较期初3160万美元减少1370万美元[133] 电商业务表现 - 电商净销售额第二季度为2851.9万美元（占总销售额18.9%），上半年为5021.8万美元（占总销售额19.4%）[115][120][130] 门店运营和策略 - 门店数量同比减少15家至232家，预计2025财年关闭16家门店[99][103] - 门店数量从247家减少至232家（减少15家，降幅6.1%）[115][120] 税务处理 - 公司维持全额递延所得税资产估值备抵，有效税率接近零[102] 季节性销售影响 - 第三四季为销售旺季，受返校季和假日季推动[106][110] 信贷协议和借款条款 - 循环贷款额度下允许的最大借款额为合格信用卡应收账款的90%加上特定调整后合格存货成本的90%减去某些存货储备再加上特定调整后合格在途存货成本的90%减去某些存货储备再减去银行设立的其他储备与循环贷款承诺额中的较低值[141] - 未使用的循环贷款承诺额每年产生0.25%或0.375%的承诺费基于适用财季循环贷款设施的平均每日借款能力[142] - 循环贷款借款年利率范围为SOFR加信用利差调整10个基点再加1.50%至2.00%或基准利率加0.50%至1.00%基于适用财季循环贷款设施的平均每日借款能力[142] - 公司必须保持可用资金高于贷款上限的10%或600万美元中的较大值作为财务契约[143] - 截至2025年8月2日公司符合所有契约规定有资格借款总额达6300万美元且信贷协议下无未偿还借款[146] - 信贷协议下信用证子限额的唯一使用是200万美元的不可撤销备用信用证[146] - 循环贷款借款允许公司自主选择适用SOFR或基准利率除摆动贷款必须适用基准利率外[142] - 违约事件包括未能支付本金利息费用或其他款项契约违约陈述保证重大不准确破产事件信贷协议无效或控制权变更[144] - 信贷协议要求公司签订担保协议和保证书等附属协议[145] 合同义务披露 - 截至2025年8月2日公司合同义务与2025年2月1日结束财年年报披露相比无重大变化[147]

核心业绩表现 - 季度每股收益0.1美元 大幅超出市场预期的亏损0.04美元 较去年同期盈亏平衡显著改善[1] - 当季营收1.5126亿美元 低于市场预期1.78% 同比去年1.6287亿美元下降7.1%[2] - 盈利超预期幅度达350% 但近四个季度仅一次达到每股收益预期[1][2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌57.9% 显著跑输同期标普500指数9.1%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期近期表现与市场持平[6] - 行业排名处于后37%分位 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上[8] 未来业绩指引 - 下季度预期每股亏损0.37美元 营收1.411亿美元[7] - 本财年预期每股亏损1.48美元 总营收5.503亿美元[7] - 盈利预测修正趋势呈现混合态势 需关注管理层业绩说明会指引[4][6] 同业对比 - 同行业李维斯预计季度每股收益0.31美元 同比下降6.1%[9] - 李维斯预期营收15亿美元 同比下滑1.1% 近30天盈利预测保持稳定[9] - 行业整体面临压力 服装零售板块表现疲弱[8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额为1.513亿美元 同比下降7.1% [12] - 可比净销售额下降4.5% 连续第二个季度呈现趋势改善 [9] - 毛利率提升180个基点至32.5% 产品利润率提升210个基点 [13] - 销售和管理费用减少440万美元 占净销售额比例下降50个基点 [14] - 税前收入310万美元 占净销售额2.1% 去年同期为亏损7.3万美元 [14] - 摊薄后每股收益0.10美元 为2022年以来首次盈利季度 [10] - 期末总流动性1.14亿美元 无负债 包括5100万美元现金和6300万美元未使用信贷额度 [16] - 资产负债表库存同比下降14.5% 库存账龄更加健康 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店净销售额下降7.3% 占总销售额81.1% [13] - 电子商务净销售额下降6.6% 占总销售额18.9% [13] - 8月份可比净销售额增长0.9% 其中实体店增长4.5% 电商下降12.1% [17] - 电商销售额下降主要因某第三方品牌分销决策影响 导致180万美元销售额损失 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末总门店232家 净减少15家(6.1%) [13] - 预计第三季度末门店总数230家 关闭4家并新开2家 [18] - 预计第四季度再关闭2家门店 另有45个租约决定待定 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任总裁兼CEO Nate Smith加入 拥有丰富服装和消费品行业经验 [5][6] - 营销活动持续创新 包括与Mike Tyson基金会合作 TikTok粉丝增长至16.9万 [10][11] - 库存管理更加精细化 采取追逐热销款模式 减少过度采购 [37] - 关税影响预计2025财年相对有限 净影响约500万美元 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务呈现稳定化趋势 逐步建立前进动力 [9] - 8月份所有服装部门表现积极 推动业务改善 [28] - 对第三季度持谨慎乐观态度 预计可比销售额在下降2%至增长2%之间 [18] - 预计第三季度末流动性8300-8600万美元 保持无负债状态 [19] 其他重要信息 - 第三季度展望：净销售额1.34-1.40亿美元 SG&A费用约4700万美元 净亏损690-1050万美元 每股亏损0.23-0.35美元 [18] - 加州市占率高 最低工资上涨对薪酬成本影响显著 [43] - 历史模式显示8月为年度最佳表现月份 9-10月通常会出现放缓 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 新任CEO看到的业务机会和早期优先事项 - Nate Smith刚加入两周 初期重点是巩固已见效的措施 后续将寻找需要调整的领域 [23][24] 问题: 第二季度和8月份销售趋势及驱动因素 - 5月下降2% 6月下降7.6% 7月下降3% 8月增长0.9% [27][28] - 8月份增长由所有服装部门推动 电商下降因某品牌分销决策影响 [28][29] - 该品牌分销调整影响所有零售商 非Tilly's特有 [30][31] 问题: 第三季度展望相对保守的原因 - 历史模式显示8月后业务通常会显著放缓 底部区间考虑了这种可能性 [33] - 库存水平和产品组合优于去年 对9-10月表现持谨慎乐观态度 [34] 问题: 库存健康状况和利润率改善 - 库存同比下降14.5% 门店减少6% 单店库存下降但仍实现8月正增长 [38] - 采取更精细的库存管理策略 减少过度采购 追逐热销款式 [37] - 预计第三季度产品利润率保持类似改善趋势 [38] 问题: 关税和供应商定价影响 - 关税净影响约500万美元 因部分品牌同时调整零售价和成本价 [39] - 已通过更换采购来源等多种方式缓解影响 [40] 问题: 销售和管理费用节约机会 - 预计第三季度销售和管理费用将继续低于去年同期 [42] - 加州市占率高导致最低工资影响显著 将持续优化薪酬矩阵 [43] - 门店薪酬和其他费用节约机会仍存在 [43]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度总净销售额1.513亿美元同比下降7.1%[3] - 净销售额在2025年第二季度为1.51256亿美元，同比下降7.1%[17] - 2025财年上半年总净销售额2.589亿美元同比下降7.1%[8] - 2025年第二季度净收入为316.5万美元，相比2024年同期的净亏损6.9万美元实现扭亏为盈[17] - 营业利润270万美元同比扭亏 营业利润率1.8%[3] - 净收入320万美元每股收益0.10美元 去年同期净亏损10万美元[4] - 2025年上半年净亏损为1898.7万美元，相比2024年同期的1969.0万美元亏损略有收窄[17] - 上半年营业亏损2000万美元同比收窄 净亏损1900万美元[8] 成本和费用（同比环比） - 毛利率32.5%同比提升180个基点 产品利润率改善210个基点[3] 各业务线表现 - 可比净销售额下降4.5% 实体店销售额下降4.1% 电商销售额下降6.2%[3] - 8月可比净销售额增长0.9% 第三季度预计净销售额1.34-1.4亿美元[9][11] 经营和运营指标 - 门店数量从2024年第二季度的247家降至2025年第二季度的232家，减少15家[21] - 库存同比下降14.5% 可用流动性1.137亿美元[6] - 商品库存从2024年8月3日的9501.1万美元降至2025年8月2日的8122.9万美元，下降14.5%[15] 现金流和流动性 - 现金及现金等价物从2025年2月1日的2105.6万美元增至2025年8月2日的5068.0万美元，增长140.7%[15][19] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为585.0万美元，相比2024年同期的-1520.3万美元显著改善[19] 管理层讨论和指引 - 第三季度预计净亏损700-1050万美元 每股亏损0.23-0.35美元[11] 其他财务数据 - 总资产从2024年8月3日的4.29197亿美元降至2025年8月2日的3.45531亿美元，下降19.5%[15] - 累计赤字从2024年8月3日的4765.2万美元扩大至2025年8月2日的9317.8万美元，增长95.5%[15] - 总经营租赁负债从2024年8月3日的1.59161亿美元降至2025年8月2日的1.30649亿美元，下降17.9%[15]

公司合作 - Impact Analytics与Tilly's Inc达成AI驱动库存优化与商业智能合作伙伴关系[1] - Tilly's将部署InventorySmart和MondaySmart两项旗舰AI解决方案以优化库存分配、补货及企业报告[2] - 合作旨在提升库存生产率、改善现货率并减少过剩库存[3] 技术应用 - InventorySmart解决方案通过确保正确产品在正确时间位于正确位置实现库存优化[3] - MondaySmart提供实时AI驱动的商业洞察，简化跨源数据访问并加速领导层决策[3] - 解决方案基于超过100万个机器学习模型，采用Agentic AI技术解决零售业复杂挑战[3][6] 企业背景 - Tilly's是专注于青年休闲服装、鞋类及配饰的专业零售商，运营234家门店覆盖33个州[5] - Impact Analytics提供端到端SaaS平台，涵盖规划、预测、商品管理、定价及促销全链条[6] - 公司获《财富》《金融时报》《Inc. 5000》等权威机构认可，在零售、杂货、制造业AI创新领域处于前沿地位[6]

财务数据关键指标变化 - 13周内，2025年5月3日净销售额为1.07611亿美元，2024年5月4日为1.15856亿美元，下降7.1%[111] - 13周内，2025年5月3日毛利润为2128.5万美元，占净销售额19.8%；2024年5月4日为2431.3万美元，占净销售额21.0%[111] - 13周内，2025年5月3日总销售、一般和行政费用为4397.4万美元，占净销售额40.9%；2024年5月4日为4510.1万美元，占净销售额38.9%[111] - 13周内，2025年5月3日运营亏损为2268.9万美元，占净销售额21.1%；2024年5月4日为2078.8万美元，占净销售额17.9%[111] - 13周内，2025年5月3日可比门店净销售额变化为 -7.0%，2024年5月4日为 -9.4%[112] - 13周内，2025年5月3日电商净销售额为2169.9万美元，占净销售额20.2%；2024年5月4日为2303.4万美元，占净销售额19.9%[112] - SG&A费用为4400万美元，占净销售额的40.9%，去年为4510万美元，占净销售额的38.9%[116] - 实体店净销售额为8590万美元，下降7.4%，可比门店净销售额下降7.1%；电商净销售额为2170万美元，下降5.8%，相比2024年同期下降6.6%[117] - 营业亏损为2270万美元，占净销售额的21.1%，去年为2080万美元，占净销售额的17.9%[118] - 所得税收益为10万美元，占税前亏损的0.6%，去年为1.3万美元，占税前亏损的0.1%[119] - 净亏损为2220万美元，每股净亏损0.74美元，去年为1960万美元，每股净亏损0.65美元[120] - 2025年5月3日营运资金为1050万美元，较2月1日的3160万美元减少2110万美元[123] - 经营活动使用的净现金今年为810万美元，去年为2570万美元，减少1760万美元[126] - 投资活动提供的净现金今年为1430万美元，去年使用160万美元[129] 各条业务线表现 - 实体店净销售额为8590万美元，下降7.4%，可比门店净销售额下降7.1%；电商净销售额为2170万美元，下降5.8%，相比2024年同期下降6.6%[117] - 13周内，2025年5月3日电商净销售额为2169.9万美元，占净销售额20.2%；2024年5月4日为2303.4万美元，占净销售额19.9%[112] 各地区表现 - 截至2025年5月3日，公司在33个州运营238家门店，平均每家约7174平方英尺，去年同期为246家[93] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年需持续可比净销售额下降约10%或更多才需借款[96] - 公司预计2025财年关闭12家门店，截至2025年5月已关闭7家，二季度预计再关闭3家，三季度预计关闭2家，年底前可能再增加至多15家[98] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年第一季度，门店工资及相关费用约占总销售、一般和行政费用的45%；2025财年门店平均时薪比2019财年高约35%，比2024财年高约3%[95] - 信贷协议提供最高6500万美元的资产支持循环信贷额度，2025年3月25日修订将到期日延长至2027年6月25日[131] - 截至2025年5月3日，公司符合所有契约，可借款最高5540万美元，无未偿还借款，信用证子限额使用了200万美元[135]

公司业绩表现 - 季度每股亏损0.74美元，高于市场预期的0.66美元亏损，上年同期亏损0.48美元 [1] - 营收1.076亿美元，低于市场预期0.54%，上年同期营收1.1586亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅一次超过每股收益预期，仅一次超过营收预期 [2] - 本季度盈利意外为-12.12%，上一季度盈利意外为-60.71% [1] 股价表现 - 年初至今股价下跌68.5%，同期标普500指数上涨1.5% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] 未来展望 - 下季度共识预期每股亏损0.06美元，营收1.4722亿美元 [7] - 本财年共识预期每股亏损1.24美元，营收5.4987亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前好坏参半 [6] 行业状况 - 所属零售-服装鞋类行业在Zacks行业排名中处于后35% [8] - 行业排名前50%的行业表现优于后50%超过2倍 [8] - 同行业公司XCel Brands预计季度每股亏损1.12美元，营收133万美元，同比分别下降24.4%和39% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度净销售额在3月财报电话会议提供的预期范围内，可比净销售额下降7%，较2024财年第四季度的11.2%降幅有所改善，5月可比净销售额仅下降2.2% [4] - 第一季度总净销售额为1.076亿美元，下降7.1%；实体门店净销售额下降7.4%，电商净销售额下降5.8%；实体门店净销售额占比79.8%，电商占比20.2% [8] - 总可比净销售额下降7%，第一季度末共有238家门店，较去年减少8家 [9] - 毛利率为19.8%，产品利润率提高40个基点，采购、配送和占用成本杠杆率下降160个基点 [9] - 总销售、一般和行政费用（SG&A）为4400万美元，较去年减少110万美元，SG&A杠杆率下降190个基点 [10] - 税前亏损2230万美元，占净销售额的20.7%；所得税收益13.9万美元，占税前亏损的0.6%；净亏损2220万美元，每股亏损0.74美元 [10][11] - 第一季度末总流动性为9260万美元，资产负债表无债务，库存较去年同期下降3.8% [11] - 预计第二季度净销售额1.5 - 1.58亿美元，可比净销售额下降5%至持平；SG&A为4800 - 4900万美元；有效所得税税率接近零；盈利在净亏损270万美元至净收入200万美元之间，每股净亏损0.09美元至净收入0.07美元 [12] - 预计第二季度末有232家门店运营，资产负债表无债务，总流动性1.06 - 1.11亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体门店净销售额占比79.8%，较去年的80.1%略有下降；电商净销售额占比20.2%，较去年的19.9%略有上升 [8] - 第一季度实体门店净销售额下降7.4%，电商净销售额下降5.8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极与供应商合作，减轻关税对产品成本的影响，尽管关税近期有所减轻，但情况仍可能变化 [5] - 通过营销活动增强与现有和潜在客户的联系，如推出TikTok商店、举办活动等，以巩固在青年文化、时尚和音乐领域的地位，提高客户对品牌的亲和力 [5][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为商品组合符合趋势，业务有企稳迹象，将继续努力改善业务成果 [4][15] - 尽管外部存在不确定性，但公司积极应对，控制可控制因素，有望逐步改善业务 [15] 其他重要信息 - 公司在营销方面开展了多项活动，包括举办TikTok商店发布会、参加音乐节活动、邀请名人到店等，这些活动有助于提高品牌知名度和业务表现 [5][6][7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度各月销售情况及负7%可比销售的交易与客单价细分，以及销售趋势与宏观波动或天气事件的关系 - 2月下降5.7%，3月下降13.8%，4月增长1.5%；第一季度客流量和平均销售额均下降个位数，5月客流量仍下降个位数但略有改善，平均销售额上升1%，总交易量下降5% - 6% [18] 问题2: 第二季度指引中0% - 5%下降的情况，5月负2%趋势处于指引中点，6、7月是否有日历偏移需注意，以及哪些商品组合表现良好 - 去年第二季度各月销售额均为个位数下降，预计本季度比较不会有困难；第二季度大部分销售集中在7月开学季，5月通常占第二季度销售额的25%；过去三年开学季是表现最强的季节，对本季度有谨慎乐观预期；商品组合表现更好，客流量上升，尤其是青少年系列表现出色 [20][21][22] 问题3: 关税对今年剩余时间的影响，以及第二季度利润率是否受关税影响 - 目前预计今年剩余时间关税不会产生重大影响，产品利润率与去年相当，可能略好或略差，总体有望改善 [25][26] 问题4: 进入开学季的计划，以及5月销售和客流量变化是受天气还是产品影响，青少年系列产品销售情况 - 销售和客流量改善是由于商品和营销，青少年系列产品表现全面出色 [31][33] 问题5: 是否与激进投资者进行讨论，他们是否要求董事会席位 - 未与新投资者进行讨论，也没有人要求董事会席位 [38] 问题6: 关于BDO的展望，是否能实现杠杆效应或改善 - 由于关闭了多家门店，相关费用将低于去年，能否实现杠杆效应取决于能否实现可比销售额持平及增长 [40][41]