Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 83 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入1.68亿美元，摊薄后每股收益1.334美元，同比增长54% [21] - 净销售订单3372份，月吸纳率为每个社区3.3份净销售订单，取消率低于历史平均水平，为6.7% [21] - 平均净订单价格上涨31%，达到64.1万美元 [21] - 季度末积压订单为10273套房屋，销售价值61亿美元，同比增长63% [22] - 交付3327套房屋，全年预计交付约1.4万套，较之前指引下调5% [5][23] - 房屋交付毛利率同比提高400个基点，达到21.2%，超出此前约20%的指引 [5][25] - 第四季度房屋交付毛利率预计约为21%，全年指引提高至20%左右，2022年预计提高至少200个基点，超过22% [6][25][26] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占房屋交付收入的比例为9.5%，预计全年SG&A比率在9%左右 [26] - 季度内土地收购和开发投资约4.78亿美元，预计全年土地投资约20亿美元 [27] - 季度末总流动性为11亿美元，包括3.73亿美元无限制现金和7.22亿美元循环信贷额度可用容量 [28] - 净债务与资本比率为41.1%，预计年底降至30%左右，2022年降至30%以下 [28] - 季度内回购330万股，花费9200万美元，年初至今共回购860万股，花费2.37亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 55岁以上活跃生活方式细分市场表现强劲，净销售订单占比从20%提升至27%，地块溢价和设计支出高于入门级和改善型消费群体 [21] - 社区数量平均为338个，预计第四季度保持该水平，全年平均指引范围略提高至335 - 340个 [22] - 季度末每个社区的样板房库存为5.3套，高于第二季度末的4.7套 [24] - 土地总供应量增加至约7.8万个住宅用地，代表6.2年的总供应量和4年的自有地块量，季度末36%的地块通过期权和其他安排控制，同比提高约700个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 各消费群体和地区需求健康，但较年初更为正常和可持续，订单量和吸纳率逐月加速增长，10月有望取得类似强劲结果 [8] - 社区流量、转化率和消费者信贷指标等前瞻性指标显示需求和买家兴趣依然健康，支持进一步提价能力 [10] - 消费者调查数据显示，购房者愿意将更多收入用于住房，首次购房者受影响最大 [13] - 来自加利福尼亚、纽约和新泽西等高成本市场的州外买家向得克萨斯、内华达和佛罗里达等州迁移的趋势持续增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化产品组合，评估户型和选项，进行价值工程、成本合理化和提升消费者吸引力，尤其关注受William Lyon收购影响的市场 [15] - 采购部门推动选项合理化，过去三个季度将选项数量减少近三分之一，预计随着全国规格的提升，利用率将进一步提高 [16] - 销售和营销方面，引领行业进行购房数字化，推出首个数字社区，提高预订到销售的转化率，未来将继续扩大虚拟购房体验 [17][18] - 引入新的土地融资工具，降低土地收购和开发的前期资本投入，加速向轻资产资产负债表转型，预计未来一年将期权土地比例提高至至少40% [19] - 积极向股东返还超额资本，同时致力于降低净债务杠杆，预计今年将股本回报率提高至18% - 19%，2022年提高至20%以上 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临严重的供应侧挑战，材料和劳动力限制导致生产计划不确定性增加，施工进度延迟2 - 4周，但市场基本面依然积极 [5][6] - 尽管面临挑战，公司对实现协同效应、运营改进和积压订单的执行充满信心，预计2022年房屋交付毛利率将继续提高 [6] - 消费者需求健康，尤其是55岁以上活跃生活方式细分市场，预计该市场将继续表现出色，公司的Esplanade品牌扩张时机良好 [8][9] - 公司意识到高房价对消费者情绪和购买力的影响，预计市场动态将趋于稳定，定价策略将根据社区情况进行调整 [10] - 公司的运营和资本举措预计将推动股本回报率达到新高，为股东创造长期价值 [20] 其他重要信息 - 公司任命Lou Steffens为下一任首席财务官，自2022年1月1日起生效，他拥有超过30年的住宅建筑、运营和财务经验 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链限制对毛利率的压力有多大？ - 直接建造成本较第二季度有个位数增长，不包括木材，木材价格目前对公司有利，定价能力足以抵消成本增加，但量化压力较为困难，公司正与贸易伙伴密切合作缓解负担 [37] 问题2: 目前是否仍在限制销售？ - 约70%的社区仍在限制销售，但方式不同，主要是为了与生产保持一致，市场已从年初的过热状态回归正常 [38] 问题3: 目前的激励措施与三个月前相比如何？ - 第三季度交付的激励措施同比和环比均大幅下降，积压订单中的激励措施也有所减少，市场上激励措施有轻微回升，但仍非常适度，公司的激励措施主要集中在抵押贷款方面 [42][43] 问题4: 第四季度交付指引意味着积压订单转化率同比提高，公司为何有信心在供应限制下完成交付？ - 材料短缺问题已存在一段时间，难以预测，过去一个月材料交付日期推迟，即使材料在年底前到货，劳动力安装也可能面临挑战，因此调整了交付指引，这只是交付时间的推迟，团队和贸易伙伴已做好准备 [46] 问题5: 第四季度毛利率指引与上一季度持平，但交付量增加，是否是因为木材成本上升？ - 第四季度毛利率的最大压力来自木材，预计木材成本将在第四季度达到峰值，然后在2022年第一、二季度略有下降，下半年降幅更大，此外，交付房屋的组合也会影响毛利率 [49][50] 问题6: 取消70%社区销售限制的具体指标是什么？第三季度每个社区开工的3.5套房屋中，样板房和预售房的比例是多少？ - 取消销售限制需综合考虑生产能力、市场状况、供需关系等因素，社区层面需具体分析，预计春季销售旺季可能会再次实施销售管理计划；样板房占比相对去年有所增加，但仍低于预售房，公司希望在更经济适用的业务中提高样板房比例至6 - 7套 [58][60][61] 问题7: 州外买家的交付比例、变化情况以及对销售价格的影响如何？ - 在一些市场，州外买家的涌入使当地消费者更难适应价格上涨，来自加利福尼亚、东北部等高成本市场的买家能够支付更高的价格，推动了价格上涨，例如佛罗里达州的锁定溢价和选项支出较2020年有显著增长 [63] 问题8: 公司对2022年毛利率提高200个基点的信心来自哪些方面？ - 难以详细分解各因素的影响，但公司对2022年房屋建造交付毛利率超过22%充满信心，这得益于运营改进、样板房库存增加、定价与市场同步以及2022年积压订单的表现，公司将在90天后提供更具体的毛利率指引 [67][68] 问题9: 公司在购房数字化进程中的进展以及消费者的接受程度如何？ - 消费者对购房数字化需求强烈，公司的虚拟工具转化率是行业平均水平的两倍，近30天内通过系统产生了近800个预订，消费者喜欢自主购房的自由，购房数字化仍处于早期阶段，未来效率有望进一步提高 [69] 问题10: 55岁以上活跃生活方式细分市场的增长是由哪些社区推动的？ - 增长由新旧社区共同推动，新社区在加利福尼亚和佛罗里达州表现良好，Esplanade品牌的接受度和增长、消费者态度的变化、高成本市场的迁移以及去年市场复苏较慢等因素都对增长起到了作用 [73] 问题11: 全自动化社区在总社区数量和房屋中的占比将如何变化？是否有助于缩短整体周期时间？ - 全自动化社区的首个试点社区采用预制房屋，产品简化提高了效率，缩短了周期时间，预计将向其他消费群体推广，但目前主要针对更经济适用的预制产品，未来占比难以确定，消费者反馈将决定其发展，公司认为该模式将在2022年继续增长 [75] 问题12: 公司业务的合理组合是怎样的？未来吸收速度的可持续水平是多少？ - 本季度销售组合能反映未来12个月的情况，预计2022年平均销售价格（ASP）将上升，但2023年随着更多经济适用房项目的推出，ASP可能会下降；公司不设定目标吸收速度，但长期来看，吸收速度高于历史水平（低2 - 中2），达到3以上更为合理 [80][81][83] 问题13: 本季度开工率从每个社区约5套降至3.5套的原因是什么？对2022年和2023年社区数量目标的信心如何？ - 开工率下降是因为第二季度的高开工率难以持续，部分是为了满足需求和建造样板房，以及应对行业内的天气挑战，目前的开工率更为健康；社区数量难以预测，面临劳动力、材料短缺和市政审批等挑战，尤其是水平业务方面，管道短缺是主要问题之一，如果问题持续或恶化，可能会导致社区开业延迟，公司将在90天后提供2022年社区数量的最新信息 [89][92] 问题14: 公司对未来股票回购的看法如何？是否考虑开始分红？ - 公司目前的股票回购授权还剩1亿美元，将继续采取机会主义策略，认为公司股价被低估，股票回购将提高股本回报率，同时公司也希望降低债务，但目前受到再融资溢价的限制；分红是公司管理层和董事会每年讨论几次的话题，目前的优先事项是偿还债务和利用被低估的股票，预计几年后会考虑分红 [96][97]

业绩总结 - 2021年第三季度，住宅交付毛利率提高了400个基点，达到21.2%[3] - 预计2021年住宅交付毛利率将在低20%范围内，2022年将超过22%[3] - 受益于强劲的订单积压，住宅交付量预计在2021年达到约14,000套[4] - 2021年第三季度，平均订单价格同比增长31%，达到641,000美元[3] - 2021年第三季度，净销售订单同比下降24%，至3,372套[23] - 2021年第三季度，已售房屋积压同比增长32%，达到10,273套[23] - 预计2021年第四季度的GAAP住宅交付毛利率约为21%[4] - 2021年第三季度，流动性总额为11亿美元，其中373百万美元为不受限制现金[42] - 2021年第三季度，已回购330万股股份，总金额为9200万美元，年初至今回购总数为860万股，约占总股份的7%[42] - 2021年第三季度，金融服务部门的收入为3800万美元，毛利润为1200万美元，毛利率为31.1%[53] 用户数据 - 2021年第三季度，39%的贷款客户为首次购房者[53] - 2021年第三季度，东部地区的平均活跃销售社区为136个，较2020年第四季度的145个下降了6.2%[66] - 2021年第三季度，东部地区的净销售订单为1,279百万美元，较2020年第四季度的1,384百万美元下降了7.6%[66] - 2021年第三季度，东部地区的房屋关闭收入为555百万美元，较2020年第四季度的494百万美元增长了12.3%[66] - 2021年第三季度，东部地区的销售订单积压为3,729千个，较2020年第四季度的2,835千个增长了31.5%[66] - 2021年第三季度，东部地区的积压价值为2,091百万美元，较2020年第四季度的1,320百万美元增长了58.3%[66] 财务状况 - 计划到2022年将净债务资本比率降低到30%以下[3] - 预计到2021年底，净债务与资本比率将下降至低30%范围[42] - 2021年第三季度，公司的净住宅建设债务为2,610,144千美元，较2021年第二季度的2,498,807千美元增长了4.5%[70] - 2021年第三季度，公司的总资本化为6,356,040千美元，较2021年第二季度的6,167,656千美元增长了3.1%[70] - 2021年第三季度，公司的净住宅建设债务与资本化比率为41.1%，较2021年第二季度的40.5%上升了1.5个百分点[70] - 2021年第三季度，公司的总债务为3,221,569千美元，较2021年第二季度的3,082,648千美元增长了4.5%[70] 风险因素 - 公司面临的风险包括COVID-19疫情的规模和范围、经济条件变化、住房市场的放缓等[75] - 公司需应对的因素还包括利率、税收或政府费用的增加，以及劳动力的短缺和成本上升[75] - 现有销售协议的取消率上升可能对公司业绩产生负面影响[75] - 公司在某些地理区域的重大运营集中度带来额外风险[75] - 公司需管理的风险还包括信息技术故障和数据安全漏洞[75] - 公司在资本市场的融资能力受到限制，需关注与债务相关的风险[75] - 公司需遵守环境法律法规，特别是与气候变化相关的规定[75] - 公司在土地和地块的获取上面临竞争，可能影响其开发能力[75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入1.24亿美元，摊薄后每股收益0.95美元，GAAP基础上同比增长90%，调整后同比增长19% [22] - 净销售订单3422份，与去年同期基本持平，月吸纳率同比增长23%至每个社区3.4份净销售订单 [22] - 季度末积压订单为10228套房屋，销售价值57亿美元，同比增长78%，取消率为5.2%，创公司历史新低 [23] - 第二季度交付3268套房屋，房屋交付毛利率同比提高370个基点至19.1%，超过先前指引 [24] - 预计第三季度房屋交付毛利率提高至约20%，第四季度提高至21%左右，全年毛利率达到19% - 20%，2022年进一步提高至约22% [24][25] - SG&A占房屋交付收入的比例为10.2%，全年预计降至9%左右 [25] - 第二季度土地收购和开发投资约4.51亿美元，全年预计约20亿美元 [26] - 季度末总流动性为11亿美元，包括3.66亿美元无限制现金和7.55亿美元循环信贷额度可用容量 [28] - 净债务与资本比率为40.5%，预计年底降至30%左右，2022年进一步去杠杆化 [28] - 第二季度董事会授权将股票回购授权增加至2.5亿美元，本季度花费1.07亿美元，累计回购近7.95亿美元，占已发行股份的33% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务：第二季度交付3268套房屋，平均销售价格50.3万美元，房屋交付收入同比增长12%至16亿美元 [5] - 土地业务：第二季度净增加约3000个地块，总拥有和控制地块达7.6万个，相当于6年的供应量，其中3.9年为自有 [26] - 单户出租业务：已宣布在7个市场开展业务，正在规划2个新市场，预计年底至少在7个市场开展业务，目前约有25 - 30笔交易处于不同阶段，预计明年晚些时候开始对财务产生影响 [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场需求在4月和5月较为有利，6月有所正常化，各消费群体销售速度同比增长，活跃成年买家表现突出 [6] - 月吸纳率同比增长23%至每个社区3.4份净销售订单，平均订单价格同比增长32%至59.7万美元 [6][15] - 部分市场如奥斯汀和佛罗里达西南部，州外买家份额回升或超过疫情前水平，且无逆转迹象 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦资本效率、运营卓越和客户体验三个支柱，以充分利用竞争优势，为股东创造长期回报 [9] - 计划在未来18个月内将期权土地比例提高至至少40%，通过新的土地融资工具提高土地投资组合的资本效率和回报 [8] - 优化业务流程，包括优化平面图和选项、采购流程、实施标准化设计包等，以提高运营效率和盈利能力 [12][13][14] - 利用战略销售工具，平衡销售速度和价格，提高平均订单价格和毛利率 [15] - 行业竞争激烈，土地市场价格竞争激烈，公司将保持审慎的土地收购策略，注重风险调整后的回报 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临天气、供应链中断、材料短缺和劳动力供应紧张等挑战，但市场需求依然强劲，公司有信心应对挑战 [5][77] - 预计2021年是实现运营和财务优势的重要转折点，下半年财务业绩将显著改善，2022年房屋交付毛利率预计达到约22%，净资产收益率将创新高 [31] - 住房市场受新建筑供应有限与家庭形成增长和消费者需求演变之间的长期不匹配支撑，公司产品组合能够满足不同消费者需求，未来前景乐观 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Dave Cone即将退休，公司正在寻找继任者，确保平稳过渡 [20][21] - 公司推出标准化设计包Canvas，已在所有部门推广，可提高供应链可见性、毛利率和减少施工时间 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年22%毛利率指引的假设条件 - 指引中不包含价格上涨假设，市场价格将由市场决定，未来几个月可能会有适度价格上涨 [36] - 成本方面也假设一切保持不变，目前积压订单反映了当前的价格和成本情况 [37] 问题: 本季度平均订单价格接近60万美元的原因 - 部分原因是产品组合向活跃成年买家转移，该群体销售占比约25%，较之前有所上升 [39] - 活跃成年买家通常支付更高的地块溢价，选项费用约为公司平均水平的2倍 [39] 问题: 2022年22%毛利率指引是否包含木材顺风因素 - 指引中不包含木材因素，目前木材成本仍高于市场交易价格约50%，预计第三、四季度达到峰值，2022年有望下降，但尚未纳入指引 [42][45] 问题: 如何看待买家需求 - 公司在75% - 80%的社区管理销售计划，需求仍非常强劲，市场比年初更加健康和可持续 [48] - 消费者在经历了抽签和价格上涨后有些疲劳，但7月仍保持强劲势头 [49] 问题: 毛利率提高的原因及各因素贡献 - 第二季度毛利率提高主要得益于特卖房屋的定价能力，以及威廉·里昂协同效应开始显现 [53] - 第四季度将是协同效应真正发挥作用的转折点，同时还包括运营改进措施，如平面图合理化、价值工程、扩大标准设计包等 [53][54] - Canvas预计未来对毛利率的贡献将增加，目前处于早期阶段 [55] 问题: 本季度SG&A略有上升的原因及是否削减佣金 - SG&A上升主要是由于时间因素，本季度交付量处于指引下限，如果处于中间水平会有所改善，全年仍预计降至9%左右 [59] - 公司在部分市场调整了经纪人佣金，包括调整费用和采用全国性计划，虚拟交易的经纪人参与度和费用较低 [60] 问题: 2022年毛利率指引的价格成本优势来源 - 主要来自运营改进措施，旨在提高价格和降低成本，土地成本通常每年会略有上升，不是主要驱动因素 [65] 问题: 克里斯托弗·托德和单户出租业务的进展 - 已宣布在7个市场开展业务，正在规划2个新市场，预计年底至少在7个市场开展业务 [68] - 目前约有25 - 30笔交易处于不同阶段，预计明年晚些时候开始对财务产生影响，今年租赁收入微不足道 [69] 问题: 对建造出租业务的资本投入及未来资本分配 - 目前已投入约1.3亿美元，其中约60%进行了融资，未来每年将投入数亿美元，已纳入整体土地和开发预算 [73] 问题: 对第四季度交付量的信心及风险和机会 - 隐含指引显示第四季度交付量在5100 - 5400套之间，目前仍处于施工早期阶段，但团队有信心克服挑战 [77] - 主要挑战是材料短缺，如窗户、屋顶桁架和砖块等，公司正在积极应对，提前订购和储备材料 [77][79] 问题: 开工率上升是否可持续及是否调整销售限制 - 第二季度开工率上升是由于第一季度天气挑战和积压订单需要开工，预计未来将稳定在每个社区3个以上的较高水平 [83] - 未来将根据社区情况采用不同的销售策略，部分社区将恢复传统销售，部分仍将进行管理 [84] 问题: 未来一年半平均价格的走势 - 预计2022年价格将高于2021年，2023年可能会有所回落，主要受社区组合和地块溢价影响 [87] - 消费者购买更大的房屋并在设计中心花费更多，同时公司减少了特卖库存的房屋面积以服务更具购买力的消费者 [89] 问题: 下半年销售速度展望 - 预计7月与第二季度基本一致，长期来看，销售速度将稳定在每个社区3个以上的较低水平 [92] - 销售速度的变化受管理策略和季节性因素影响，同时公司业务结构的变化也会导致销售速度的结构性变化 [93][94] 问题: 是否存在高估当前需求广度的情况 - 市场需求仍然强劲，但已从年初的狂热状态回归正常，消费者参与多个抽签是因为担心无法获得房屋 [96] - 公司认为市场供应不足，需求仍有增长空间 [96] 问题: 需求放缓是流量还是需求本身的问题 - 需求仍然强劲，流量同比增长约10%，转化率也有所提高，网络流量和转化率都很强劲 [99] - 需求放缓有消费者疲劳和季节性因素的影响，但买家财务状况良好，能够承受价格上涨 [100] 问题: 2021年毛利率指引上调是否包含成本行动效益 - 上调指引既包含成本行动效益，也包含定价因素，成本效益在第三、四季度开始显现，且比预期更快、更显著 [103] 问题: 2022年22%毛利率是否是所有成本行动的全运行率 - 目前距离年底还有6个月，将在接下来的几个季度提供更多信息，预计第四季度达到协同效应的年化运行率，2022年还有额外的改进措施将惠及2023年 [104] 问题: 新土地融资工具的回报概况和土地市场情况 - 土地融资工具的回报门槛没有变化，旨在提高项目和公司的整体回报，同时会有一定的毛利率拖累，但运营改进措施将抵消这一影响 [108] - 土地市场竞争激烈，卖家对价格和成本有更高期望，公司将保持审慎的收购策略，注重风险调整后的回报 [110] 问题: 本季度州外买家数量与上季度的比较 - 公司看到州外买家数量持续增长，尤其是加利福尼亚州买家在德克萨斯州、亚利桑那州、科罗拉多州和内华达州的增长，以及东北部买家在佛罗里达州和卡罗来纳州的增长，但具体数据需后续提供 [112] 问题: 目前材料短缺和劳动力短缺哪个更严重 - 这取决于市场和施工阶段，行业更习惯于应对劳动力短缺，而材料短缺是新的挑战，两者相互关联 [116] - 如果材料供应充足，可能会出现更严重的劳动力短缺，目前物流问题也加剧了材料短缺的影响 [117][119]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Delaware 83-2026677 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 4900 N. Scottsdale Road, Suite 2000 85251 Scottsdale, A ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入9800万美元，摊薄后每股收益0.75美元，而2020年第一季度净亏损3100万美元，摊薄后每股亏损0.26美元 [24] - 净销售订单同比增长30%至4492份，创公司历史上季度最高水平 [24] - 每月吸收速度同比增长42%，达到每个社区4.3份净销售订单，也是公司历史最高 [24] - 取消率降至6%，为公司历史最低 [25] - 期末积压订单同比增长54%至10074套房屋，销售价值达53亿美元 [26] - 房屋交付毛利润率为18.6%，较2020年第一季度提高320个基点 [30] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占房屋交付收入的百分比同比持平，为10.8%，预计2021年全年降至9%左右 [32] - 第一季度土地收购和开发投资约5.52亿美元，高于2020年第一季度的3.17亿美元，预计2021年总土地投资约20亿美元 [33] - 地块供应自去年底增加约3000块，达到73000块，其中4年的供应量为自有地块，截至季度末，通过期权和其他安排控制的地块比例从2020年第一季度的28%升至32%，为2018年第三季度以来的最高水平 [34] - 季度末总流动性为11亿美元，包括3.93亿美元现金和7.48亿美元循环信贷额度可用额度，净债务与资本比率为40.1%，预计年底降至30%左右，2022年进一步改善 [36][37] - 第一季度花费3800万美元回购140万股股票，自2015年以来累计回购约6.9亿美元，占已发行股份的30%，季度末回购授权剩余4800万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 活跃成人业务板块净销售订单和吸收速度同比增长最高，第一季度活跃成人销售增长约46%，吸收速度增长约62% [18][72] - 第一季度生产速度达到每个社区4.1套开工，同比增长超70%，创公司历史新高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中部地区（包括得克萨斯州和科罗拉多州）每月吸收速度同比增长最强，得克萨斯州第一季度销售订单中来自加利福尼亚州购房者的比例比疫情前翻了一番 [17] - 2020年约13%的销售或交房来自外州，目前积压订单中这一比例接近20%，亚利桑那州、内华达州、佛罗里达州和得克萨斯州市场的迁移增长最为明显 [137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是提高毛利率、增加资产效率、利用间接费用和优化资产负债表，通过简化平面图和设计选项、优化销售流程、采购举措和利用虚拟销售工具等提高运营效率 [8] - 扩大Signature Esplanade活跃成人生活方式品牌至全国，已在加利福尼亚州开设2个新社区，并计划今年晚些时候在北卡罗来纳州开设另一个社区 [19] - 探索多种机会以提高资本效率，推进相关讨论，预计未来几个月分享更多细节 [13] - 行业供应端受贸易劳动力严重短缺、新冠疫情和天气相关干扰以及市政层面延误的限制，公司通过控制新销售、管理建设周期和利用贸易关系应对挑战 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观层面，消费者对住房的需求持续强劲，利率处于历史低位，约为3%，即使考虑房价强劲上涨，住房可负担性仍然良好 [13] - 公司服务多样化的购房者群体，通过监测借款人实际利率与可合格最高利率的差额来衡量可负担性，第一季度传统借款人这一利差平均超过700个基点，联邦住房管理局（FHA）借款人超过500个基点，显示消费者财务灵活性良好 [14][15] - 2021年是实现显著增长带来的运营和财务优势的重要转折点，预计2021年净资产收益率达到中两位数，2022年及以后进一步扩大 [12][23] - 预计2021年全年房屋交付量在14500 - 15000套之间，同比增长18%，与之前的指导范围一致 [29] - 预计2021年全年房屋交付毛利润率提高至19%左右，2022年基于积压订单的有利组合和运营效率进一步改善 [31][32] 其他重要信息 - 两周前发布第三份年度环境、社会和治理（ESG）报告，强调2020年在ESG方面取得的成就以及未来的举措和重点 [38] - 与国家野生动物联合会建立独家合作关系，保护社区自然环境，已认证近4000英亩野生栖息地，并为170多个受保护空间、帝王蝶花园和生态友好游乐场制定计划 [39] - 深化与HomeAid America的合作，翻新当地社区的避难所，为有需要的邻居提供住房选择，因此获得2021年Hearthstone BUILDER人道主义奖 [40] - 致力于促进性别平等，并承诺在组织内推进多样性和包容性 [41] 问答环节所有提问和回答 问题1: 成本通胀估计及毛利率指导中的定价和成本假设 - 成本方面，重点仍在木材，希望随着时间推移其价格能正常化，预计今年剩余时间成本增长约400个基点，公司认为价格将继续领先于成本 [44] - 行业一直在向政府和国会提出木材价格问题，希望加强国内产能建设 [45] 问题2: 2021年下半年销售速度的预期 - 目前销售速度处于创纪录水平，公司会管理销售速度以匹配生产，预计全年不会重复超过4的速度，4月约为3.7，预计剩余时间保持在3以上 [46][47] 问题3: 社区数量在不同产品类型和地理区域的变化预期 - 消费者群体方面不会有重大变化，首次购房者比例约为40%，同比增长约40% [49][50] - 地理区域上，中部地区有所减少，得克萨斯州变化最大，公司减少了对成品地块业务的依赖，通过运营更大、更高效的社区来掌控自身命运 [51] 问题4: 土地市场现状 - 土地市场存在个别疯狂交易，但公司专注于关键位置的战略，土地残值在过去12个月与市场持平，部分市场有所降低，得益于房价上涨，目前土地收购中未开发地块的比例更高，回报利润率预期高于过去几年 [53][54] 问题5: 平均订单价格大幅增长的原因及对毛利率的影响 - 预计2021年平均销售价格（ASP）在51.5 - 52万美元之间，假设价格保持当前水平，下半年价格仍将领先于成本 [57] - 毛利率未更强反映价格上涨的原因包括：威廉·莱昂（William Lyon）收购项目的遗留利润率较低，需要约18个月通过协同效应提升；公司目前的样板房库存相对较少，重建需要时间 [60][61] 问题6: 销售速度能否持续超过每月4套 - 公司希望销售速度与开工速度保持一致，受季节性因素、确保施工队伍能跟上进度、推动价格上涨以及控制未开工销售数量等因素影响，销售速度难以持续超过每月4套 [66][67][69] 问题7: 活跃成人业务扩张对买家类型组合的影响及供应链压力点 - 活跃成人业务预计在未来几年保持在买家组合的15% - 20%左右 [72] - 供应链挑战包括劳动力压力、物资分配问题，如石膏板、门、窗等供应存在延长交货时间的情况，但并非单一因素过度干扰，公司通过“作战室”管理并解决问题 [73] 问题8: G&A费用本季度同比和环比大幅增加的原因及未来季度运行率预期 - G&A费用增加有一定时间因素，由于得克萨斯州天气原因导致交房量降低，未能实现G&A费用的杠杆效应，公司仍坚定全年SG&A降至9%左右的指导目标 [79] 问题9: 社区数量保持低位的原因及是否缺乏增长机会 - 并非战略上要保持社区数量低位，公司在一些地方用大型社区替代小型社区，如得克萨斯州；过去统计的社区数量可能不准确，且公司处置了威廉·莱昂的一些表现不佳的资产；目前社区数量低是由于销售速度快和新社区开业延迟，预计2022年下半年开始增长，2023年有更明显的拐点 [81][82][85] 问题10: 佛罗里达州收购的旧项目销售速度与加利福尼亚州和北卡罗来纳州新项目的比较 - 佛罗里达州的Solivita项目与其他活跃成人社区销售速度一致，活跃成人买家更注重生活方式，不同地区的社区根据生活方式特点吸引不同买家；自新冠疫情以来，买家对产品的需求有所变化，更倾向于更大的户外空间 [86][87][88] 问题11: 社区数量指导更新的原因及土地开发内部延迟情况 - 社区数量变化中约60%是由于销售速度加快，40%是新社区开业延迟，延迟主要是关于产品推向市场的方式，而非土地延迟 [91][93] 问题12: 积压订单在利率上升前的可承受空间 - 传统借款人的平均利率缓冲约为700个基点，FHA借款人约为500个基点，整体信用状况改善，尽管房价上涨和首次购房者增加，但房屋面积要么持平要么略有上升；与去年同期相比，消费者的购买力有所提高，从长期来看，公司的可负担性指数远高于20年平均水平 [95][96][99] 问题13: 租售同权（BTR）战略的最新情况 - 凤凰城有2个项目已开始建设，且已完成第一个交易，该交易结合了传统住宅建设和租售同权业务；未来几年有大约20个交易将推向市场；在出售资产之前，对财务影响不大，预计明年会有少量租金收入，明年的指导中将包含这部分内容，到今年年底，将有9个市场开展BTR业务 [102][103] 问题14: 对杠杆和资本配置的看法 - 公司以回报为导向，平衡杠杆与其他投资机会；预计年底净债务与资本比率降至30%左右，明年进一步下降；目前由于债务到期时间和利率因素，杠杆操作受限；公司目前专注于回购股票，认为股票被低估，剩余4800万美元回购授权，完成后将重新评估投资机会 [106][107] 问题15: 社区数量增长预期及对并购态度的变化 - 今年年底社区数量约为330个，预计2022年增长至300多个，2022年底开始有更明显的增长，2023年继续上升 [110] - 目前处于威廉·莱昂并购整合的一年，公司希望完成文化整合和协同效应，现在谈论未来并购还为时过早 [111] 问题16: 成本影响峰值及400个基点成本通胀估计的合理性 - 400个基点的成本增长是指从现在到年底的预期，与积压订单中的成本情况不同；第一季度积压订单带来的成本压力最大，随着价格调整和新工地优势，公司认为下半年情况较好 [113][114] 问题17: 对定价强度的看法及2022年及以后的价格走势 - 市场供应问题带来了定价机会，目前价格优势明显，但难以预测未来6 - 12个月新供应进入市场后价格是否能保持当前增长速度；预计价格将继续高于成本，但难以估计2022年的具体情况 [118] 问题18: 当地买家对价格上涨的担忧及对需求的影响 - 价格上涨的噪音主要出现在更具性价比的首次购房者中，但公司的首次购房者财务状况良好，感受不明显；在引入加利福尼亚州购房者的市场，如拉斯维加斯，当地消费者对价格的看法不同，但从每月成本和可负担性指数来看，现在仍是购房的好时机 [120][121] 问题19: 选项趋势及对利润率的影响，以及提高资产周转率的主要驱动因素 - 选项业务利润率对住宅建设利润率有增值作用，同比有轻微增值，主要来自活跃成人买家 [124][126] - 提高资产周转率的方法包括增加土地期权比例，目标是未来2年达到40%，减轻资产负债表压力；不断寻求缩短生产周期的方法，但在当前市场环境下保持现状已属不易，随着市场情况改善，周转率将得到提升；还包括运营卓越的各个方面，如优化产品组合、简化流程、建筑设计对齐等 [129][130][131] 问题20: 土地期权比例的增长预期及州际迁移情况更新 - 目前控制土地的比例为32%，预计到2022年底达到40%，但季度间增长情况较难预测 [136] - 2020年约13%的销售或交房来自外州，目前积压订单中这一比例接近20%，亚利桑那州、内华达州、佛罗里达州和得克萨斯州市场的迁移增长最为明显 [137]

业绩总结 - 2021年第一季度净订单为4,492套，同比增长30%[26] - 2021年第一季度房屋交付量预计在14,500至15,000套之间[25] - 2021年第一季度毛利率预计在中18%范围内，全年预计在低19%范围内[25] - 2021年第一季度平均净销售订单价格为550,000美元，同比增长4%[34] - 2020年总收入为61亿美元，较2019年增长27%[11] - 2020年总毛利为8.24亿美元，较2019年增长5%[9] - 2020年股东权益为36亿美元，较2019年增长44%[13] 用户数据 - 2021年第一季度，月均吸收率增长42%，达到每个社区4.3套销售，为公司历史新高[26] - 2021年第一季度的抵押贷款平均FICO评分为750，平均贷款价值比为80%[61] - 东部地区平均活跃销售社区数量为1,000，较去年同期增长了12%[72] - 中部地区平均活跃销售社区数量为755，较去年同期增长了6%[72] - 西部地区平均活跃销售社区数量为688，较去年同期增长了4%[72] 财务状况 - 2021年可用流动性为11亿美元，其中包括3.93亿美元的无条件现金和7.48亿美元的未提取信用额度[50] - 2021年第一季度的净债务与资本比率预计将在年底降至低30%范围[50] - 总债务为3,025,587千美元，较去年同期增长了3%[75] - 净房屋建筑债务为2,449,900千美元，较去年同期增长了8%[75] - 净房屋建筑债务与资本化比率为40.1%，较去年同期下降了1.5个百分点[74] - 总资本化为6,105,464千美元，较去年同期增长了4%[75] 未来展望 - 2021年目标为20亿美元的收入[47] - 预计到2023年及以后，当前土地批准将影响交付[47] 股东回购 - 2021年第一季度回购了140万股，耗资3800万美元，平均股价为26.54美元[50] - 2020年，30%的流通股已回购，累计支出近6.9亿美元[56] 风险因素 - 公司警告投资者在比较非GAAP财务指标时需理解其他公司使用的方法[77] - 影响公司业务的风险因素包括COVID-19疫情、经济条件变化、住房市场的放缓或严重下滑等[80] - 公司面临的其他风险包括融资能力、利率上升、劳动力短缺、市场竞争等[80] - 公司在其最新的10-K和10-Q报告中列出了更多风险和不确定性[81]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 For the transition period from to Commission File Number: 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 83-2026677 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 4900 N. Scottsdale Road, S ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or For the transition period from to . Commission File No. 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Common Stock, $0.00001 par value TMHC New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: No ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股摊薄收益为0.87美元，GAAP每股摊薄收益为0.72美元，较上年同期增长41% [33] - 全年运营现金流达创纪录的11亿美元，投资14亿美元用于新土地和开发 [11] - 净债务与资本比率较上一季度下降近300个基点，降至38.7%，预计年底降至30%以下 [11][41] - 第四季度调整后房屋交付毛利率为19%，GAAP房屋交付毛利率为18.3%，较上一季度分别上升120和110个基点 [38] - 预计2021年第一季度GAAP房屋交付毛利率提高至18%左右，全年提高至19%左右 [38][39] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占房屋交付收入的比例同比改善40个基点至9.6%，预计2021年全年在9%左右 [40] - 年末总流动性为13亿美元，其中现金5.33亿美元，循环信贷额度可用额度7.36亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年交付超12500套房屋，金融服务团队取得创纪录财务成果，抵押贷款捕获率超80% [9][10] - 第四季度净销售订单同比增长46%，月吸收速度达每个社区3.4笔销售，与公司历史第二高水平持平 [26] - 年末积压订单达8403套房屋，销售价值42亿美元，同比增长86% [36] - 预计2021年第一季度交房2850 - 2950套，全年交房14500 - 15000套，中点较2020年增长18% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度各消费群体销售均强劲增长，入门级领先，活跃成年买家重新参与市场，改善型社区需求健康 [25] - 1月净订单增长加速至超50%，为春季销售旺季奠定良好基础 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对William Lyon Homes的收购并整合，有望实现8000万美元的年度协同效应目标 [12] - 未来聚焦运营效率，提高单位盈利能力，缩小与同行的差距 [17] - 强调可扩展、可重复的流程，优化销售、降低成本、管理周期时间 [19] - 管理土地投资组合，降低土地供应年限，提高期权控制土地比例，目标是未来两年达到40% [21][22] - 2021年预计引入新的土地融资工具，提高资本效率 [24] - 预计2021年增加土地和开发投资至约20亿美元，推动社区数量从2022年底开始扩张 [44] - 董事会授权在2021年回购不超过1亿美元的股票 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，但供应有限，公司将平衡价格和速度，确保可负担性 [27] - 行业面临劳动力紧张、市政延误等供应侧限制，公司凭借规模优势应对挑战 [28] - 预计2021年房屋交付量同比增长20%，利润率和回报率将显著提高 [30] - 新政府支持住房可负担性和开发，公司有望受益于市场环境，通过传统业务和租赁业务实现增长 [48] - 预计2021年专注运营和资产负债表优化，推动净资产收益率达到15%左右，2022年进一步提升 [49] 其他重要信息 - 公司连续六年被评为美国最受信赖的房屋建筑商 [13] - 2021年将租赁业务拓展至奥斯汀，并计划在另外两个市场扩张，使租赁市场数量达到9个 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年毛利率提升是源于定价能力还是遗留效益 - 定价能力和William Lyon收购带来的运营改善是两个主要驱动因素 [52][53] 问题2: 公司是否从增长转向回报，2021年是否更注重价格和节奏 - 公司一直重视回报，当前会平衡价格和节奏以优化资产，同时利用现金流减少债务和回购股票 [54][57] 问题3: 各产品细分市场的定价能力和销售表现如何 - 各细分市场和地区都有定价优势，活跃成年和改善型社区定价能力较强，入门级需关注可负担性 [64][65] 问题4: 公司长期的净资产收益率（ROE）或投资资本回报率（ROIC）目标是多少，提升回报的关键策略是什么 - 理想情况下未来几年ROE达到17%以上，可通过平衡资产负债表、优化土地和运营来实现 [67][68] 问题5: 收购带来的规模效益除协同效应外还有哪些 - 包括土地获取、采购能力、营销和团队协同等方面的优势 [76][79] 问题6: 如何看待2021年的成交均价（ASP） - 预计成交均价较当前销售价格有5% - 10%的提升，部分会被产品组合抵消 [83][84] 问题7: 公司市场的州外买家情况如何，与过去相比有何变化 - 亚利桑那、科罗拉多、内华达和得克萨斯等市场有大量加州迁入者，预计加州渗透率是过去的两倍 [88][95] 问题8: 2020年土地投资中，生地和熟地的比例如何，土地承保假设和毛利率风险怎样 - 2020年开发支出高于收购支出，2021年预计各占50%；承保维持长期策略，考虑成本、节奏和价格敏感性；预计2022年毛利率稳定或提升 [97][103] 问题9: 未来两年运营和毛利率的改善程度如何，主要提升领域有哪些 - 难以确定具体毛利率，但目标是成为行业顶尖；主要提升领域包括成本控制、简化流程和全国采购 [109][112] 问题10: 2021年能否保持当前销售速度 - 公司有信心保持下半年的销售速度，会根据资产情况管理销售节奏 [121][124] 问题11: 积压订单和未来社区的产品组合是否会更偏向改善型 - 预计2020年的销售订单组合将大致保持，即入门级约三分之一，活跃成年约四分之一，其余为改善型 [129][130] 问题12: 新的土地融资工具对毛利率有何影响 - 此类安排通常会对毛利率造成压力，但公司认为运营改善可以抵消影响，仍能实现毛利率增长 [131][132] 问题13: 与同行相比，公司在社区数量增长方面是否存在组织限制 - 公司会保持承保纪律，注重核心市场；社区数量增长受销售速度和行业限制影响，计划2021年开设约150个新社区 [135][140] 问题14: 2022年营收是否会进入平台期 - 预计营收不会停滞，因定价能力将持续；社区数量2022年略有增长，2023年加速增长 [143][144] 问题15: 公司未来是否还会进行并购，股票回购是系统还是机会性的 - 目前专注于整合现有收购，未来不确定；股票回购一直是机会性的，是提升回报的重要组成部分 [148][150]