财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司摊薄后每股收益为2.51美元，调整后为2.93美元，较2021年第四季度增长32% [22] - 2022年全年，公司交付超12600套房屋，调整后房屋成交毛利率达25.5%，较之前提升超500个基点，SG&A比率降至8.2%，净收入增长近60%，总收入增长10% [4] - 2022年底，公司净房屋建筑杠杆率从2021年底的34%降至24%，回购约12%的流通股，每股账面价值增长33%至超42美元，净资产收益率提高近700个基点至超24% [5] - 2022年，公司经营活动产生的现金流为11亿美元，高于2021年的3.77亿美元 [30] - 2022年底，公司净债务与资本比率为24%，较一年前下降1100个基点 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋销售业务 - 2022年第四季度，公司交付3797套房屋，平均成交价格为62.6万美元，房屋成交收入达24亿美元 [23] - 2022年第四季度，公司净销售订单为1810套，较去年同期下降42%，月吸纳率降至1.9套/社区，社区数量减少2%至324个 [29] - 2023年第一季度，公司预计交付2300 - 2400套房屋，全年预计交付10000 - 11000套房屋，第一季度平均成交价格预计在63 - 64万美元之间 [25] 土地投资业务 - 2022年底，公司拥有和控制约75000个房屋建筑地块，总供应年限为5.9年，其中自有地块供应年限为3.5年，通过期权和其他表外结构控制的地块比例从一年前的38%升至41% [17] - 2022年，公司房屋建筑、土地收购和开发投资总计16亿美元，低于2021年的19亿美元和年初目标的23 - 24亿美元 [18] - 2022年第四季度，公司因土地交易产生2500万美元的预收购放弃费用 [17] 租赁业务 - 2022年第四季度，公司完成首个租赁项目出售，位于凤凰城，毛利率超35% [20] - 2022年底，公司拥有16个租赁项目，分布在6个市场，其中10个正在开发中，另有超40个潜在土地交易正在评估中 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年1月中旬以来，公司销售活动和客户情绪呈积极态势，前六周毛销售订单恢复至每月约3套的正常水平，取消率降至中低水平，净销售速度从第四季度的1.9套提升至2.5套 [8] - 2022年第四季度，公司客户取消率略高于开盘积压订单的7%，低于行业平均水平且与长期趋势一致 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和有机增长扩大市场覆盖范围和产品定位，服务于入门级、首次和二次改善型以及度假生活方式等不同客户群体，采用灵活运营策略以适应市场变化 [6] - 公司根据市场情况调整定价策略，通过金融激励、地块和选项溢价调整等方式促进销售，同时保护积压订单价值 [7] - 公司持续推进数字销售工具的发展，其在线房屋预订系统成为去年最大的潜在客户来源，第四季度转化率达40%，全年转化率为32%，推动了12%的总销售额 [13] - 公司在土地投资上采取谨慎策略，根据市场情况调整投资节奏，优先考虑资本效率和风险调整后的回报 [17] - 公司看好租赁业务的长期增长潜力，推出新的租赁品牌Yardly，专注于单户租赁市场 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场整体仍低于峰值水平且前景高度不确定，但公司认为当前的积极趋势表明目标客户群体对住房所有权的持久需求和财务实力，以及核心社区位置竞争库存的有限供应 [10] - 公司将继续密切关注市场动态，灵活调整运营策略，以应对市场变化和挑战，实现长期盈利增长 [10] 其他重要信息 - 公司连续第八年被评为美国最受信赖的房屋建筑商，连续第五年成为唯一入选彭博性别平等指数的房屋建筑商 [33] - 公司推出董事会研究员计划，增加两名非投票董事会研究员，以扩大董事会的视角和多样性 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年第一季度前六周的净订单吸纳速度以及全年社区数量预期 - 前六周净销售速度约为每月2.5套，毛销售约为3套，1月销售情况与12月相似，2月有持续增长 [36] - 2022年土地开发和许可时间延长，销售环境疲软导致部分社区开业推迟，预计2023年社区开业数量将比去年增加25% - 30% [36][39] 问题2: 公司相对同行的毛利率提升空间 - 公司2023年有较大的积压订单，60/40的现房与期房销售比例使期房仍有较高毛利率，土地储备和运营改进也有助于提升毛利率 [41][42] - 市场需求疲软导致现房激励增加，但近期利率下降使激励成本降低，总体来看公司对第一季度毛利率有信心 [43] 问题3: 2023年不同客户群体的销售组合是否会有变化 - 目前来看，销售组合不会有显著变化，尽管第四季度入门级和活跃成人市场有一定增长，但整体变化不大 [46] 问题4: 消费者对房屋特征和面积的偏好研究对设计和利润率的影响 - 尽管市场面临 affordability压力，但公司房屋面积多年来保持稳定，消费者在房屋特征上的支出也未减少 [48] - Canvas套餐受到欢迎，随着其在更多房屋中的应用，选项利润率略有上升 [49] 问题5: 何时减少激励措施或价格调整 - 目前还难以确定，但公司已经开始减少激励措施，且很少进一步降低基础价格，将继续密切关注市场和其他开发商的行为 [51][52] - 近期利率下降使激励成本降低，公司将根据利率环境调整激励策略 [53] 问题6: 2023年平均销售价格（ASP）的趋势 - 第四季度订单ASP受到积压订单调整和未来季度交付调整的影响，存在一定噪音，毛订单ASP仍超60万美元 [56] - 现房ASP通常低于期房，但整体ASP仍较为稳定 [56] 问题7: 高端和活跃成人客户的需求情况 - 第四季度二次改善型客户销售速度最快，度假生活方式市场在新年有所改善，活跃成人市场也有显著增长 [59] - 公司客户存款同比增长20%，贷款价值比降至76%，现金买家比例创纪录达到21%，显示出客户实力较强 [62] 问题8: 库存减值费用及未来预期 - 第四季度的库存减值主要来自一个非核心社区，公司认为整体投资组合不存在系统性减值问题，未来将继续关注 [67] 问题9: 激励措施的量化及未来趋势 - 激励措施难以量化，因为不同社区的情况差异较大，且与价格调整相互关联 [73] - 公司已经开始减少激励措施，将继续以金融激励为主要销售工具，保护社区价值并为客户提供信心 [69][70] 问题10: 2023年土地投资计划 - 公司预计2023年土地投资与2022年持平，目前更注重土地开发，将根据市场情况灵活调整土地收购策略 [75] 问题11: 第四季度现房订单中有意建造和转售取消订单的比例以及未来现房销售占比预期 - 公司按社区管理现房库存，根据市场需求调整现房与期房的比例，目前约为60/40，未来希望逐渐提高期房比例 [80] - 不同客户群体对现房和期房的偏好不同，首次购房者可能更倾向于现房，而二次改善型和活跃成人客户更偏好期房 [81] 问题12: 目前销售房屋的最大挑战 - 年初主要挑战是市场情绪和 affordability问题，随着时间推移，现在主要是确保客户能在合适的社区找到合适的房屋 [83][84] - 公司通过金融计划帮助客户克服 affordability问题，增强客户信心 [84] 问题13: 2023年社区开业计划是否有调整 - 公司预计社区组合不会有显著变化，但千禧一代客户的比例有所增加，他们的财务状况和信用状况较好 [87][88] 问题14: 资本分配和股票回购计划 - 公司优先投资业务，将在股票回购方面保持机会主义，根据市场情况灵活决策 [90] 问题15: 第一六周订单占季度订单的比例 - 通常1月销售较慢，2月和3月逐渐增加，目前销售情况符合历史平均水平且有更大的增长动力 [92] 问题16: 库存单位数量及第四季度预期 - 公司目前有7700套房屋在建，未来库存数量将取决于周期时间的变化，如果周期时间能恢复到长期平均水平，可能不需要那么多库存 [94][96] 问题17: 第一季度毛利率是否为全年低点 - 公司对第一季度毛利率表现满意，由于年初有较强的积压订单，对全年前景持乐观态度 [100][101] 问题18: 与去年相比，现房开工策略的变化 - 公司目前现房开工数量比历史水平有所增加，将根据市场情况和库存水平灵活调整开工策略，保持现房和期房的平衡 [102][103]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 83-2026677 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为2.72美元，同比增长103%，主要得益于强劲的收入增长、房屋交付毛利率显著提高、销售及管理费用率降低和股份数量减少10% [41] - 交付3050套房屋，平均售价65万美元，房屋交付收入达20亿美元，同比增长12%，但略低于指引范围，主要受飓风伊恩对生产和交付的影响 [42] - 房屋交付毛利率为27.5%，同比提高630个基点，环比提高90个基点；销售及管理费用占房屋交付收入的比例为7.4%，同比下降210个基点，创历史最低水平 [45] - 季度末资本状况良好，流动性约14亿美元，包括3.29亿美元无限制现金和11亿美元循环信贷额度；公司将企业循环信贷额度从8亿美元提高到10亿美元，并赎回3.5亿美元2023年到期的高级票据，预计年底净债务与资本比率降至20%左右 [46][47] - 季度内回购420万股，花费1.05亿美元，平均股价24.92美元；年初至今共回购1290万股，花费3.35亿美元，季度末回购授权剩余3.2亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋销售业务 - 第三季度净销售订单2069份，每月每个社区平均吸纳2.1份净订单，均较去年同期大幅下降 [13] - 第一和第二改善型住房市场表现最具韧性，东南部地区尤为强劲；度假生活方式业务需求回落，取消率最低；入门级社区面临压力最大，但仍有健康的客流量 [14][15] - 季度末积压订单超过7900套，平均定金近10%或每套超6.6万美元；约60%的积压订单客户购买定制待建房屋；第三季度取消率为4.3%，处于历史低位，取消订单主要为样板房 [24][25] 土地投资业务 - 第三季度新住宅建设用地收购支出同比下降近70%至1.02亿美元，为2016年以来最低水平；开发相关支出同比增长超80%，占总土地投资的73% [35][36] - 预计全年土地总投资约18亿美元，偏向开发；季度末拥有和控制约8万个住宅建设用地，相当于6.1年的总供应量，其中42%通过期权和表外结构控制，高于去年的36%；自有土地供应年限从去年的4.0年适度降至3.5年 [37] 租赁业务 - 第三季度签订首个项目销售合同，为凤凰城的一个水平公寓社区，已收到可观定金 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月和8月净销售订单环比改善，但9月随着利率重新加速上升，市场活动再次放缓 [12] - 高抵押贷款利率和经济不确定性使许多潜在购房者观望，市场需要时间找到新的平衡，近期利率高达8% [16] - 不同地区市场表现不同，佛罗里达州和东南部地区表现较好，奥斯汀和西部市场压力较大，夏洛特和亚特兰大市场同比有所改善 [70][71][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取谨慎和长期的经营策略，平衡节奏和价格，保持健康的库存水平，保留资本 [17] - 调整资本配置，减少土地投资，优先考虑资产负债表健康；谨慎管理开工节奏，季度内每月每个社区开工量从去年的3.5套降至1.5套；与供应商和合作伙伴合作降低成本，优化运营结构 [18][19] - 在销售方面，根据市场定价和竞争压力，提供有吸引力的激励措施和调整价格，以刺激需求，同时保护社区和积压订单的价值；强调使用金融手段作为销售工具 [20][22] - 推出增强型端到端数字预订系统，提高销售转化率，占公司销售额的13% [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临可负担性和供应链挑战，以及飓风伊恩的影响，但公司团队仍实现了创纪录的盈利指标 [7] - 市场需要时间找到新的平衡，需要稳定价格、提高消费者信心和明确美联储的策略 [16] - 公司在运营和财务上处于有利地位，能够应对当前的市场环境和不确定性，资本配置优先考虑平衡运营和增长目标与资产负债表健康 [49] 其他重要信息 - 公司在2022年收购威廉·莱昂家园后，对土地投资采取机会主义方法，过去几个季度更加保守，对每笔交易进行压力测试和重新评估 [32][33] - 第三季度建设周期略有延长，预计2023年后期后端建设周期才会改善；受飓风伊恩影响，佛罗里达州的建设和土地开发时间线需要几个月才能明确，因此公司不提供第四季度运营指引 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理积压订单中的定制待建产品价格？ - 公司采取社区差异化策略，95%的情况是为客户提供金融激励，帮助他们锁定贷款，以减轻利率变化的影响；第三季度在保护积压订单上的支出约占总交付量的15 - 16个基点，约为贷款金额的2%或销售价格的1.5%以上；实际影响积压订单的交易约占8% [57][58] 问题2: 飓风伊恩对生产和订单的影响，以及受影响市场的流量和销售机会如何？ - 飓风期间公司有近500套房屋受到影响，主要是绝缘、干墙、房屋包裹和景观等方面；两周内业务停滞，对活跃成年消费者影响最大；目前业务已恢复正常，流量有所上升，可能有新的销售机会 [60][61][62] 问题3: 未来激励措施的规模和平衡价格削减的方式？ - 公司优先了解消费者需求，继续将金融手段作为销售工具，因为它比单纯降价更有效；目前激励措施和价格调整综合影响在中到高个位数，具体因社区而异 [66][67][68] 问题4: 不同地区市场的可负担性压力和价格压力如何？ - 佛罗里达州和东南部地区表现较好，奥斯汀和西部市场压力较大；不同地区消费者行为不同，如活跃成年市场在某些地区表现强劲，在其他地区较弱；夏洛特和亚特兰大市场同比有所改善 [70][71][73] 问题5: 本季度一般及行政费用大幅下降的原因及可持续性？ - 主要是由于本季度较高的平均销售价格提供了强大的杠杆作用；随着价格下降，广告和经纪人合作费用可能会增加，费用水平将恢复到更正常的水平；没有特定的单一因素，主要是全面的成本控制 [81][84][85] 问题6: 过去两年购买的土地资产的隐含回报和利润率如何？ - 公司一直根据近期报告水平进行土地项目的承保，并对市场变化保持敏感；会努力重新谈判交易，必要时放弃不符合要求的项目 [88][89] 问题7: 公司对减值的关注情况，以及潜在减值的指标和监控方式？ - 第三季度公司只有一个项目进入减值名单；预计未来可能会有更多，但基于目前改善的利润率，没有系统性减值风险；当项目积压订单持续处于10%或以下利润率时，会将其列入观察名单；如果账面价值超过现金流折现的公允价值，将进行减记 [94][95] 问题8: 第四季度和2023年的建筑成本预期如何？ - 随着行业开工量的减少，预计成本将逐渐降低，但第四季度和第一季度仍会受到今年较高木材成本的影响；预计第二季度平均木材成本将有实质性下降，约1.7万美元；目前成本增长已放缓，公司正在努力推动成本下降 [97][98] 问题9: 本次市场疲软周期与过去周期的不同之处，以及需求稳定和市场达到新平衡所需的条件？ - 本次周期与过去不同，包括疫情后的价格大幅上涨和利率在几个月内翻倍；需求在价格和利率变动下仍有一定韧性，但波动较大；需求稳定需要消费者对美联储的行动有信心，以及市场价格和利率的稳定 [103][104][107] 问题10: 10月份的订单趋势如何？ - 10月份订单趋势延续第三季度，每周情况因当地因素（主要是利率）而异；消费者会比较市场上的激励措施和价格调整；利率稳定时流量会改善，利率上升则会影响流量 [112] 问题11: 定制待建和样板房销售的定金要求和比例如何？ - 第三季度定制待建房屋与样板房的比例为40:60，定制待建房屋比例逐渐增加；公司尽量收取10%的定金，但实际情况因房屋接近完工程度和价格而异；活跃成年业务的定金比例较高，且现金支付比例也较高；较低的定金与样板房较高的取消率相关 [114][115] 问题12: 如果价格回调10%，预计从供应商处获得的成本节约比例和时间如何？ - 难以具体量化成本节约比例，由于木材价格上涨和多户住宅开工的影响，成本节约比例可能较高；目前已在前端看到一些影响，但尚未达到预期；预计在开工量持续低迷的情况下，12 - 18个月内可获得显著的成本节约，但成本下降速度可能较慢 [117][118] 问题13: 未来一两个季度利润率的下降幅度和节奏如何？ - 公司未提供利润率指引，但认为第四季度利润率仍将在25% - 26%的范围内，可能更接近下限；随着激励措施的增加，利润率将逐渐下降，但由于有强大的积压订单，对第四季度利润率有信心；未来利润率将持续下降 [125][126] 问题14: 买家资格拒绝和积压订单流失的情况如何？ - 取消率未如预期那样大幅上升，直接拒绝的比例非常低；买家有能力在较高利率下获得资格，但更多是受情绪因素影响；公司积压订单中大部分已锁定较低的利率，有助于提高可负担性 [128][129][131] 问题15: 建造时间是否有改善，如何解决劳动力短缺问题，平均建造时间和因建造时间长导致的取消情况如何？ - 本季度建造周期延长约10天，后端尚未看到改善，预计第四季度仍具挑战性；前端贸易可用性有所增加，随着行业开工量减少，未来建造时间有望改善；目前平均建造时间为9.4个月，不同地区差异较大；有因建造时间长而取消订单的情况，但数量不多 [136][137][142] 问题16: 本季度开工量和增加样板房开工的想法如何？ - 本季度开工量为14146套，约为每个销售点1.5套；季度内样板房数量下降17%，平均每个销售点从9.5%降至7.8%，符合公司预期；未来开工量将更接近销售节奏；公司相信平衡样板房和定制待建房屋的模式，在更实惠的水平上样板房数量会更高 [145][148][149]

业绩总结 - 2022年第二季度住宅交付收入增长15%，达到19亿美元[2] - 住宅交付总收入为19.95亿美元，同比增长16%[3] - 净销售订单的平均销售价格为69.9万美元，同比增长17%[3] - 2022年全年的住宅交付预计在13,500个左右[5] - 2022年第二季度TMHC的净房屋建设债务与资本化比率为36.4%[54] 用户数据 - 东部地区2022年第二季度净销售订单为1,121，较2021年同期下降14%[51] - 中部地区2022年第二季度净销售订单为642，较2021年同期下降24%[51] - 西部地区2022年第二季度净销售订单为791，较2021年同期下降38%[51] - TMHC（总市场房屋关闭）2022年第二季度净销售订单为2,554，较2021年同期下降25%[51] 毛利率与成本 - 住宅交付毛利率提高750个基点，达到26.6%，创历史新高[2] - SG&A占住宅交付收入的比例改善140个基点，降至8.8%，为第二季度历史最低[2] - 2022年第二季度东部地区房屋关闭毛利率为27.3%，较2021年同期提升670个基点[51] 现金流与回购 - 现金及现金等价物为3.78亿美元，流动性总额为11亿美元[14] - 回购680万股，耗资1.72亿美元，为2018年以来的最高水平[2] - 股东权益回报率提高1,090个基点，达到23.1%，创历史新高[2] 风险因素 - 公司面临的风险包括通货膨胀或通货紧缩、经济条件变化、住房市场放缓等[59] - 住房买家获得适合融资的能力受到影响，可能导致现有销售协议的取消率上升[59] - 公司依赖于分包商，可能面临土地收购、库存管理和建设过程中的管理失败风险[59] - 由于原材料和建筑供应短缺，价格波动可能影响公司的运营成本[59] - 公司的债务水平较高，可能受到限制性契约的影响[59] 其他信息 - 住宅建筑用地供应增加8%，约为82,000个住宅用地，其中41%为公司控制[2] - 2021年公司交付了13,699套住宅[46] - 2021年总收入为75亿美元[49] - 2021年毛利润为1,548百万美元[49] - 2021年公司在美国被评为“最受信任的建筑商”连续第七年[38]

Table of Contents FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 For the transition period from to Commission File Number: 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 83-2026 ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入2.91亿美元，摊薄后每股收益2.45美元；调整后净收入2.71亿美元，调整后每股收益2.27美元，较2021年二季度增长139% [42][43] - 交付3032套房屋，平均售价62.1万美元，房屋交付收入19亿美元，同比增长15% [44] - 房屋交付毛利率为26.6%，较去年同期提高750个基点，较两年前提高超1100个基点；预计三季度毛利率与二季度持平，全年房屋交付毛利率为25% - 26% [9][47] - SG&A占房屋交付收入的比例为8.8%，同比下降140个基点；预计今年SG&A比率在8%中高位 [11][48] - 季度末总流动性近11亿美元，包括3.78亿美元无限制现金和6.84亿美元循环信贷额度未提取部分 [50] - 季度内回购680万股，花费1.72亿美元，平均股价25.43美元；季度末回购授权剩余4.25亿美元 [54][55] - 净资产收益率同比提高超1000个基点至略超23%；预计今年实现20%中高位的净资产收益率 [12][55] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 季度内房屋建造土地投资4.51亿美元，其中52%用于开发，高于去年的45% [35] - 预计今年房屋建造土地收购和开发总投资约20亿美元，低于此前预期 [37] 租赁业务 - 与Verde Partners的8.5亿美元租赁合资企业上季度敲定后，已在德州、佛罗里达、北卡罗来纳和亚利桑那州完成11项资产收购，共计近2400块土地 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 月度销售吸纳率降至每个社区2.6个净订单，低于去年狂热时期，但与2021年前二季度正常水平一致 [16] - 二季度取消率环比升至总订单的10.8%，占期初积压订单略超3%，但仍远低于长期平均水平 [21] - 7月销售活动持续承压，取消率上升，但部分市场新销售计划和调整开始让购房者谨慎重新参与，网络流量上升，抵押贷款预审批量自6月中旬起积极回升，7月在线销售工具转化率近30% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 采取以消费者为中心的动态业务管理方法，根据社区情况调整销售节奏和价格，通过全资抵押公司推出抵押融资计划 [18][19] - 谨慎保护资产负债表，对土地投资保持纪律性，评估土地交易时通过投资委员会确定最佳融资方式，以实现长期风险调整后的预期回报最大化 [33] - 关注2025年及以后的新土地机会，对现有交易管道进行压力测试，适时重新谈判条款，把握市场机会 [36][37] 行业竞争 - 行业内多数建筑商倾向使用金融激励措施，以保护社区定价和消费者利益，同时在推出新社区时按市场定价 [182][183] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度行业面临高利率、房价上涨、市场波动和地缘政治紧张等挑战，购房需求迅速下降，但公司仍取得创纪录盈利 [9][14] - 长期来看，市场需求的潜在驱动因素依然积极，公司团队有能力应对不确定性，将耐心进行投资支出，适应市场变化 [28] 其他重要信息 - 季度末拥有约8.2万套住宅用地的土地储备，代表6.1年的总供应量，其中41%通过期权和表外结构控制，高于去年的35%和两年前的28% [31] - 超过60%的自有地块于2020年或更早签约，按历史成本入账，具有潜在价值 [34] - 季度末有3000套样板房，其中仅60套完工；季度内每月开工速度降至每个社区3.4套，未来开工速度将与销售紧密匹配 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前激励措施水平与历史相比如何，能否继续使用定向融资激励，是否最终需进行价格调整 - 与去年和今年一季度相比，二季度激励措施减少，但市场上销售激励有所增加；公司希望继续使用融资作为激励，因其效果优于降价，能更好保护盈利能力和社区长期价值；是否进行价格调整取决于市场反应和竞争对手降价情况 [68][69][71] 问题2: 不同买家群体的销售趋势差异 - 入门级买家受利率和房价上涨影响最大，销售和节奏下降最明显；活跃成年买家较为成熟，受利率影响较小，不同地区表现不同；首次换房买家表现较好，二次换房买家面临一定压力 [72][77][80] 问题3: 本季度定制订单与样板房订单的比例及变化 - 本月至今定制订单比例较前几个季度提高500 - 600个基点，达到45%，上季度为37%，正接近历史平均水平；定制订单优势主要体现在活跃成年、换房和豪华买家群体 [85][87][89] 问题4: 定制订单和开工前订单的取消情况差异 - 二季度75%的取消订单是今年签订的，取消情况更多集中在样板房销售，因样板房快速成交时定金较少 [92][93][94] 问题5: 土地银行合作的条款情况及对毛利率的影响 - 公司对现有土地银行合作安排感到满意，其条款无异常，成本在谈判时具有吸引力，还有25%的增长空间；公司会根据市场情况调整，优先考虑土地卖方融资和合资企业 [100][101][103] 问题6: 市政问题对建筑周期的影响 - 后端市政问题仍较紧张，本季度建筑周期延长1 - 2周，主要是最终检查和公用事业公司仪表安装延迟；前端开始出现改善迹象，劳动力供应有所增加 [105] 问题7: 取消订单的转售情况和价格 - 转售情况取决于订单签订时间，定价相对平稳，可能会有额外融资激励；由于成品库存较低，取消订单能够顺利转售 [108] 问题8: 能否量化7月销售趋势及激励措施对订单的影响，7月与6月的吸纳率对比 - 6月销售开始下滑，7月4日当周可能是低谷，此后每周预审批、网络流量和销售管道等指标出现积极迹象；目前难以确定7月最终销售情况，但早期指标显示较去年同期下降20% - 30% [115][116][162] 问题9: 全年土地支出指导降低的原因 - 公司采取机会主义立场，优先考虑土地共置，对现有土地储备有信心，2023 - 2024年供应有保障；市场出现一些松动迹象，公司准备把握机会；目前大部分交易需进行压力测试和条款修改 [121][122][124] 问题10: 州外和州内买家需求趋势对比，虚拟社区销售表现，SG&A控制是否有一次性或时间性因素 - 多个市场持续出现显著的州外迁入情况，不同消费者群体均有体现；虚拟社区销售自2020 - 2021年到2022年前六个月每月翻倍，占总销售的比例也翻倍，定制虚拟销售转化率最高；SG&A控制得益于收入杠杆和多年来的增长 [133][138][141] 问题11: 热门市场激励措施使用情况及未来预期，6月以来哪些市场表现改善 - 激励措施应按社区而非市场来看，各市场社区激励措施范围从很少到5%不等；南加州内陆帝国市场通过定制金融激励方案取得较好效果，但难以指出单一表现突出的市场 [147][148][149] 问题12: 位置较好的社区是否有助于提高流量和转化率，样板房的建设周期情况 - 位置好的社区，如交通和学校条件好的地方，以及大型总体规划社区，流量和转化率更高；大部分样板房处于干墙施工前的早期阶段，随着接近完工，销售兴趣增加 [154][155][156] 问题13: 6月和7月销售月度节奏情况，当前销售节奏下目标节奏及激励措施的影响 - 5月是销售高峰，6月销售下滑，7月情况尚不确定，早期指标显示较去年同期下降20% - 30%；公司按社区进行供需分析，不设定统一目标节奏，而是根据社区情况调整，通过分析激励措施弹性来提高销售节奏 [161][162][164] 问题14: 全现金购房比例变化及未来趋势 - 二季度全现金购房比例为16%，高于去年的12%和历史平均的13% - 14%；未来趋势难以确定，但目前抵押贷款贷款价值比下降，首付和收入增加，支持全现金购房比例上升 [170][171][172] 问题15: 去年初指导的2022年毛利率与当前指导差异原因，后整合毛利率与疫情提升的毛利率对比及可持续性 - 公司去年指导时考虑了供应链压力，实际毛利率提升得益于协同效应、定价能力、运营效率、产品简化、土地储备质量和市场聚焦等因素；入门级买家业务毛利率较低，其他业务毛利率较高，存在组合渗透问题 [177][178][181] 问题16: 行业内建筑商是否有激进定价情况，哪些市场定价最脆弱 - 建筑商倾向使用金融激励措施，同时在新社区按市场定价；边缘和郊区市场可能面临更大定价压力，同时需关注二手房市场趋势 [182][183][184] 问题17: 本季度开工数量及三季度开工计划，前端交易价格是否改善 - 本季度开工3283套，三季度开工将与销售紧密匹配；部分市场前端交易价格开始出现下降调整，预计未来会更多 [192][193]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 83-202 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后每股收益为1.44美元，同比增长92% [29] - 第一季度房屋交付收入为16亿美元，平均成交价格增长23%至59.4万美元 [29] - 第一季度房屋成交毛利率为23.1%，较2021年第一季度提高450个基点，较2020年第一季度提高770个基点 [33] - 第一季度SG&A占房屋成交收入的比例为9.6%，同比下降120个基点 [34] - 净债务与资本比率为35.7%，公司有望在年底前将净债务与资本比率降至20%左右 [37] - 第一季度回购190万股，花费5800万美元，季度末2.5亿美元授权中还剩1.72亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务：第一季度交付2768套房屋，预计2022年交付1.4 - 1.5万套，第二季度交付3000 - 3200套 [29][32] - 金融服务业务：通过泰勒莫里森房屋融资公司为购房者提供贷款，第一季度传统借款人可承受比实际利率高近650个基点的利率，政府、FHA和VA借款人第一季度利率缓冲约为370个基点 [14] - 租赁业务：公司的租赁业务处于发展阶段，目前在2.5年的发展中，已从9 - 10个市场拓展，预计每月生产20套房屋 [88] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场需求健康，平均净销售订单价格同比增长24% [9] - 第一季度末每月每个社区的吸收速度为3.1个净销售订单 [10] - 4月销售活动总体保持弹性，但近期抵押贷款利率上升可能会影响入门级买家 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：专注于运营优先级，包括简化生产能力和提高土地投资的资本效率，以利用市场规模、优质土地位置和以消费者为中心的产品等核心优势 [7] - 发展方向：重申2022年房屋成交指导为1.4 - 1.5万套交付，并再次提高2022年房屋成交毛利率指导至至少24.5%，提高2022年净资产收益率指导至20% - 25% [7][8] - 行业竞争：公司在土地投资上采取谨慎策略，在竞争激烈的市场中具有选择性，通过控制土地供应和优化投资组合来提高竞争力 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：行业面临供应链限制、通货膨胀压力和抵押贷款利率快速上升等挑战，但公司的业务表现超出预期 [6] - 未来前景：公司对前景充满信心，预计未来几个季度将取得更强劲的业绩，2022年将是创纪录的财务表现年 [8] 其他重要信息 - 公司发布了第四份年度环境、社会和治理报告，强调了可持续商业实践和ESG倡议 [39] - 泰勒莫里森房屋融资公司推出了新的延长利率损失计划，允许新购房者以较低成本锁定利率长达1年 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同客户群体在本季度和4月的订单表现如何？ - 公司在各消费群体中都看到了强劲的需求，不同群体之间的订单表现没有明显差异。4月，全国范围内的活跃成人社区表现良好，但也有一些社区的生活方式买家对宏观环境感到担忧 [47] 问题2: 今年提前开工的房屋，在垂直建设的哪个阶段开始销售？何时可以取消销售限制？ - 4月销售仍处于相对受限的环境，预计到本季度后期销售环境会更加开放。公司的开工速度领先于成交速度，随着样板房的推进，未来开工速度将与销售速度更加一致。具体的销售释放时间因社区而异，有些社区会在早期释放，有些则会等到框架完成 [49][50][53] 问题3: 利率上升是否会改变公司业务细分的理想组合？ - 公司整体业务组合较为稳定，各细分市场之间的年度变动在3% - 4%。公司对目前的业务组合感到满意，特别是活跃成人社区业务。新社区的推出将保持与现有组合一致的平衡 [62][63][64] 问题4: 自COVID以来购买的30%土地，在成本通胀持续和价格上涨停滞的情况下，利润率会受到怎样的影响？ - 公司在土地收购上一直很有选择性，即使是近期购买的土地，也经过了充分的尽职调查。目前项目的剩余比率略低于过去几年，公司会对各种情景进行敏感性分析。过去12 - 24个月的利润率预期是多年来最高的，即使市场回调，公司也处于有利地位 [68][69][71] 问题5: 随着抵押贷款利率上升，是否有之前错过的土地重新回到市场？ - 截至目前，尚未看到土地市场出现有意义的抛售情况。通常情况下，如果出现这种情况，会有大约9个月的滞后时间 [78] 问题6: 作为按订单建造的建筑商，能在多大程度上削减SKU？削减SKU是否带来了毛利率的提升？如何平衡削减SKU与最大化客户收入的关系？ - 公司的Canvas计划和简化策略在大多数消费群体中都取得了成效，消费者对简化设计中心的过程表示赞赏。活跃成人业务是个例外，该业务的选项收入明显高于整体投资组合，但公司在佛罗里达的活跃成人业务中成功引入了Canvas套餐。总体而言，简化模式将使所有产品类别受益 [82][83] 问题7: 请更新一下公司的租赁业务和整体市场情况，以及在利率上升环境下如何看待该业务？ - 公司的租赁业务已经开展了2.5年，与公司的简化努力完全一致。目前业务正在从9 - 10个市场扩展，预计每月生产20套房屋。公司在凤凰城的一个早期社区取得了成功，预计年底前出售该资产。公司认为租赁业务在利率上升环境下具有优势，租金相对销售价格更稳定，可以作为通胀环境的对冲。此外，租赁业务还可以为公司提供与消费者建立关系的机会，促进他们未来向购房市场的转化 [88][90][91] 问题8: 是否仍看到社区房屋销售的长等待名单或竞价活动？这是否表明如果有供应，公司可以接受更多订单？ - 第一季度，公司在大多数社区管理销售节奏，不同市场采用不同的策略，如最高最佳报价、自然释放或抽签。4月，一些市场仍采用最高最佳报价策略，但公司希望在第二季度转向更开放的销售环境。此外，公司通过修改在线预订系统，要求购房者支付定金，提高了消费者的参与度和需求可见性 [96][97] 问题9: 与上一季度相比，周期时间有何进展？是否有迹象表明全年情况会有所改善？ - 劳动力和供应链环境仍然困难，自COVID开始以来，周期时间延长了6 - 8周，本季度又延长了1 - 2周。公司看到市政检查延迟以及材料和劳动力供应问题，但通过采取措施，如增加样板房开工、优化选项和SKU等，提高了对交付的信心。本季度末，97%的单位已关闭或正在生产中，高于去年的87% [99] 问题10: 毛利率指导提高的原因中，内部效率提升、更有利的价格/成本关系和原展望的保守性各占多少比例？ - 很难具体分解各因素的贡献比例。公司预计成本年化增长率约为10%，包括下半年预计的较高木材成本。第二季度木材成本将带来最佳顺风，第三季度可能是今年木材成本的最高点，第四季度末和2023年第一季度将开始看到一些缓解。尽管第三和第四季度木材成本上升，但每个季度仍将实现环比增长 [107] 问题11: 有多少买家接受了一年期的利率锁定优惠？过去4 - 6周，定价能力趋势是否有减速迹象？ - 自4月中旬推出延长利率锁定优惠以来，已有近400个锁定到期日超过60天的订单，过去10天的锁定数量超过了过去5年的总和。买家对该优惠反应积极，因为如果利率回落，他们可以享受一次性免费下调利率。第一季度，公司的定价逐月加速增长，4月根据反馈仍在对新推出的产品进行提价，但公司希望提价幅度能够逐渐缓和 [109][110] 问题12: 关于开工情况，实际库存单位有多少？在建工程库存是多少？如何在线收取定金？定金是否会限制买家？ - 第一季度末，公司有11265个单位正在建设中，已将已售未开工的单位从2021年第一季度的2708个减少到825个。公司可以在会后提供在建工程库存数据。公司通过名为Stripe的技术在线收取定金，目前定金为100美元，购房者可以通过支付定金预订地块48小时，以便公司向他们交付合同。该技术可以防止同一电子邮件地址多次支付定金，提高了转化率。公司预计在未来30天内将在所有市场推出该预订系统 [119][120][123] 问题13: 为什么现在优先考虑生产而不是销售？如果需求保持当前水平，未来几个季度是否会尝试使销售速度与开工速度相匹配？如果需求放缓，是否会放慢开工速度？ - 由于供应链挑战，公司有意识地决定增加样板房开工，并在建设过程中稍后销售，以提高对成交日期的信心，改善客户体验。目前公司已经完成了这一转变，随着样板房的推进，未来将增加销售释放。如果需求保持当前水平，公司的意图是使销售速度与开工速度相匹配；如果需求放缓，公司将根据社区情况管理样板房库存，并继续推进按订单建造的房屋开工 [127][128][130] 问题14: 第二季度末，公司对每个社区的样板房数量有何目标？是基于成品还是整体样板房来管理？ - 公司希望有一些成品样板房，以便购房者在第二季度末学校假期结束时能够快速入住。公司认为每个社区7 - 8套样板房是合适的数量，目前整体数量令人满意。公司会综合考虑产品组合和社区组合来调整样板房数量 [138][139] 问题15: 社区数量在第二季度下降，年底的目标是如何实现的？第三季度会有多少社区开业？ - 第三季度社区数量将开始改善，全年预计有150个新社区开业，130个社区关闭，净增20个社区。第四季度可能会有最大幅度的增长 [140][141][142] 问题16: 与去年相比，州外买家的情况如何？公司目前对股票回购计划有何看法？ - 与去年第一季度相比，州外买家数量翻了一番，主要集中在活跃成人业务。在一些地区，如凤凰城和佛罗里达，州外买家的比例显著增加。公司预计今年运营现金流强劲，将优先考虑对现有核心业务进行再投资，其次是实现净债务目标，最后会继续寻找机会进行股票回购，因为公司认为股票被低估，但会考虑即将到来的到期债务 [148][149][150]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File No. 001-35873 TAYLOR MORRISON HOME CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 83-2026677 (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司增加房屋交付量9%至13,699套，房屋交付收入增长22%至近72亿美元，房屋交付毛利率提高370个基点至20.3% [11] - 2021年公司税前利润率提高超600个基点，摊薄后每股收益增长176% [12] - 2021年第四季度公司净收入为2.73亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元，同比增长204%；税前利润率为13.7%，较上年提高610个基点 [46] - 2021年第四季度公司交付4,283套房屋，平均售价为55.8万美元，房屋交付收入同比增长61%至24亿美元 [47] - 2021年第四季度公司房屋交付毛利率同比提高330个基点至21.6% [50] - 2021年第四季度公司销售、一般及行政费用（SG&A）占房屋交付收入的比例为7.8%，同比下降180个基点 [53] - 2021年公司土地收购和开发投资20亿美元，回购990万股流通股，花费2.81亿美元，资产负债率降低近500个基点至34.1% [61] - 2022年公司预计交付1.4万 - 1.5万套房屋，房屋交付毛利率至少为23.5%，平均销售价格至少为60万美元，预计实现净资产收益率达到20%以上 [14][49][51] - 2022年公司预计土地收购和开发投资23 - 24亿美元，将资产负债率降至20%多的中间水平 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 2021年公司房屋交付量增加9%至13,699套，交付收入增长22%至近72亿美元，毛利率提高370个基点至20.3% [11] - 2021年第四季度公司交付4,283套房屋，平均售价为55.8万美元，交付收入同比增长61%至24亿美元 [47] - 2021年第四季度公司房屋交付毛利率同比提高330个基点至21.6% [50] - 2022年公司预计交付1.4万 - 1.5万套房屋，平均销售价格至少为60万美元，房屋交付毛利率至少为23.5% [14][49][51] 金融服务业务 - 2021年公司金融服务业务表现强劲，实现了有意义的成本杠杆效应 [11] - 2021年第四季度公司房屋贷款业务的客户转化率为82% [27] 租赁业务 - 公司已在9个市场开展租赁业务，拥有约4,000个可控地块，计划2022年再完成20 - 25笔交易，预计年底可控地块数量翻倍 [38] - 公司首个租赁社区已开始出租，预计今年年底评估退出策略并出售资产 [39] - 预计2023年将有多个社区全部出租并准备出售，2024年及以后将实现强劲增长 [40] - 租赁业务预计利润率将适度高于传统业务，杠杆回报率目标超过30% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司各消费群体和地区市场需求趋势良好，改善型住房市场净订单和消化速度同比增长，占总销售额的比例从44%提高至略超50% [22] - 2021年第四季度公司55岁以上活跃生活方式市场保持强劲势头 [23] - 2022年初公司各社区的客户参与度保持健康，月销售速度与第四季度的3.2套持平 [23] - 2021年第四季度约75%的社区需要销售活动，类似比例的社区提高了基础价格，平均净订单价格上涨23% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司战略重点是利用规模和投资组合多元化优势，提高毛利率和资产效率 [15] - 公司通过简化设计流程、优化生产工艺、加强供应商关系等方式提高运营效率 [16][17] - 公司通过加强资产负债表、实施新的土地融资工具等方式提高资本效率 [19] - 公司计划扩大租赁业务规模，建立高效的运营模式和资本基础设施，实现回报增长 [37] - 公司将进一步利用租赁业务优势，开发和建设面向单户租赁投资者的租赁房屋和社区 [42] 行业竞争 - 公司通过提供高品质的房屋和优质的客户服务，赢得了客户的信任，连续七年被评为美国最受信赖的建筑商 [10] - 公司通过优化产品设计和库存管理，提高了产品的性价比和市场竞争力 [26][31] - 公司通过加强土地储备和开发，提高了市场份额和竞争力 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司面临严重的供应链中断问题，但通过团队的努力，公司实现了创纪录的业绩 [9] - 2022年公司将继续应对供应链挑战，通过优化运营和资本配置，实现收入和利润的显著增长 [13] - 公司认为市场需求强劲，受到人口结构、消费者需求和偏好、迁移趋势以及新房和二手房供应有限等因素的支持 [23] - 公司将继续关注房价和利率的变化，采取积极措施确保产品的可负担性 [30][31] 其他重要信息 - 公司新任命Lou Steffens为首席财务官，Erik Heuser为首席企业运营官 [6][7] - 公司连续四年被评为彭博性别平等指数中唯一的房屋建筑商，董事会多数成员为多元化背景 [32] - 公司推出了Canvas选项计划，该计划占下半年净销售额的约15%，预计2022年将稳步提高 [18] - 公司客户的信用状况良好，平均信用评分为752分，债务收入比为36%，第四季度取消率为8.2%，2021年为6.6% [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来产品组合如何调整，是否有地区性变化？ - 未来新社区将增加首次购房者的比例，平均销售价格将有所下降；地区上，佛罗里达州将继续优先发展活跃成人市场，卡罗来纳州、佐治亚州和加利福尼亚州将增加首次购房者的市场份额 [68][69] 问题2: Canvas计划对建筑周期时间的最终改善目标是多少？ - 与传统设计中心建造相比，Canvas套餐的建筑周期时间已缩短约20天；随着该计划在公司内的推广和市场环境的正常化，预计至少可保持几周的周期时间改善 [71] 问题3: 提高毛利率预期至23.5%的信心来源是什么？ - 公司拥有超过9,100套已售房屋的积压订单，对未来利润率有较强的可见性；团队已考虑了成本增加的因素，并对定价有较好的预期；与去年相比，公司的样板房库存翻倍，能更好地受益于实际定价 [79][80] 问题4: 购房者偏好是否因可负担性问题发生变化？ - 目前购房者行为未发生明显变化，首次购房者面临一定的可负担性压力；调查显示，购房者对利率上升的承受能力较强，现金购房者比例显著增加，且多数购房者认为有多种策略应对利率上升 [81][84][85] 问题5: 批量销售是在公司资产负债表上还是在合资企业中？ - 批量销售将在公司资产负债表上，由公司控制处置决策；单户租赁业务是利用公司核心业务生产房屋，最终出售给单户租赁投资者，与租赁业务模式不同 [94][96] 问题6: 取消率与去年和第三季度相比如何？ - 去年第四季度取消率为7.9%，公司金融服务团队对购房者的预审工作做得很好，使得取消率较低 [38][44] 问题7: 社区平均地块数量增加25%，是否需要更远的地块，是否会影响利润？ - 公司仍专注于核心地段，地块数量增加是由于可获得的交易和社区多出口设计的优势；公司规模较大，能够承担大型项目并获得协同效应 [99][102] 问题8: 毛利率全年的提升节奏如何？ - 第二季度由于木材成本下降，毛利率将较强；随着时间推移，公司能够应对成本增加，预计年底毛利率将达到24%左右 [112] 问题9: 公司目前土地交易的毛利率预期是多少，与2015 - 2019年相比如何？ - 公司目前无法提供2022年以后的毛利率指导；从行业长期来看，正常时期毛利率在20%以上，由于供需失衡，预计未来一段时间将略高于此水平；公司在土地承销时考虑了当前市场价格和销售节奏的不确定性 [116][118] 问题10: 样板房的销售策略是什么，如何考虑竞争格局？ - 各市场根据供应链环境和成本可见性，在不同时间点推出样板房；公司希望尽快将样板房推向市场，目前已售样板房数量较2020年增长66%；样板房库存的增加影响了销售速度 [124][127][128] 问题11: 购房者是否愿意放弃低利率贷款？ - 公司通过调查了解到，购房者有多种动机进行搬迁，如需要更多空间、靠近家人等；购房者的房屋净值较高，能够抵消利率上升的影响；首次购房者面临一定的可负担性压力，公司会针对性地调整产品规格 [131][132] 问题12: 消费者在不同户型上的偏好如何，低户型是否与高户型利润率相同？ - 毛利率主要受土地收购成本影响，而非户型面积；目前购房者在户型上的选择未发生明显变化，但样板房的推出使平均户型面积有所下降；首次购房者面临一定的可负担性压力，但仍在可承受范围内 [137][139] 问题13: 利率上升是否导致土地市场出现保守情绪？ - 公司在土地收购策略上非常谨慎，会考虑房价下跌等情景对土地承销的影响；公司拥有充足的土地储备，不会追逐高价土地项目 [141][142][144] 问题14: 入门级、改善型和活跃成人产品的利润率是否有差异？ - 各产品的利润率相对较为一致，部分原因是收购项目中的低价土地；活跃成人产品的地块溢价和选项花费较高，有助于提高利润率 [149][150] 问题15: 公司遗留土地和收购土地在利润率上是否有差异？ - 随着整合和简化措施的实施，遗留土地和收购土地的利润率差异逐渐缩小；预计到第三年，各部门的利润率将实现一致 [154][155] 问题16: 2021年下半年和2022年上半年的开工与订单关系如何，在产品价值和社区开工情况如何？ - 2021年公司共开工约16,000套房屋，在产品价值年底达到13亿美元，在建房屋总数同比增长30%；截至1月底，75%的在建房屋计划在今年交付；2021年下半年销售领先于开工，2022年第一季度公司希望开工领先于销售，大部分房屋计划在4月底前开工 [163][164][165] 问题17: 第四季度开工数量和在建房屋总数是多少，样板房数量具体增加了多少？ - 第四季度开工约3,400套房屋，2021年全年开工16,000套；年底在建房屋总数接近10,000套，其中样板房约2,000套，2020年约为800套 [171][173] 问题18: 设计简化策略是否适用于样板房和定制房？ - 设计简化策略适用于样板房、样板间和定制房；目前Canvas计划主要受到年轻家庭的欢迎，活跃成人市场在样板房上的接受度逐渐提高；公司通过全国样板房计划，减少了电器、油漆和地板等产品的SKU数量 [174][175][177] 问题19: 公司是否会减少股票回购？ - 公司将投资业务和加强资产负债表作为优先事项，有多余资金时会考虑股票回购；公司不会在前瞻性指导中包含股票回购计划，但会按季度更新情况 [182][183]