Investors looking for stocks in the Technology Services sector might want to consider either JBT Marel (JBTM) or Thomson Reuters (TRI) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look.The best way to find great value stocks is to pair a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank is a proven strategy that targets companies with positive earnings estimate revision trends, wh ...

文章核心观点 - 汤森路透宣布旧票据交换新票据的要约及同意征集相关事宜，包括早期投标结果、要约修改、结算日期等，并对不同地区持有人参与交换要约作出限制说明 [1][2][3] 交换要约基本信息 - 汤森路透旗下安大略公司TRC发起交换要约，以优化集团资本结构，使收入与债务匹配，让旧票据持有人可换得TR Finance发行的新票据 [1][2] - 交换要约和同意征集依据TR Finance初步简式招股说明书条款进行，该说明书是向美国证券交易委员会提交的注册声明一部分 [1] - 若要约不延期，结算日期预计为2025年3月20日，即到期时间后第三个工作日 [3] 早期投标结果 | 旧票据系列 | CUSIP编号 | 未偿还本金总额 | 投标并收到同意书本金金额 | 投标及同意比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年到期3.350%票据 | 884903BV6 | 5亿美元 | 4.37895亿美元 | 87.58% | | 2040年到期5.850%票据 | 884903BH7 | 5亿美元 | 4.4514亿美元 | 89.03% | | 2043年到期4.500%票据 | 884903BM6 | 1.19045亿美元 | 8422.5万美元 | 70.75% | | 2043年到期5.650%票据 | 884903BP9 | 3.5亿美元 | 3.35504亿美元 | 95.86% | | 2035年到期5.500%债券 | 884903AY1 | 4亿美元 | 3.48759亿美元 | 87.19% | [4] 同意征集 - TRC征集旧票据持有人同意，对管理旧票据契约及补充契约进行拟议修订，包括修改或消除报告要求、限制性契约和违约事件等 [5] - 若拟议修订通过，该系列票据限制性条款减少，对持有人保护降低；需该系列未偿还旧票据本金总额多数持有人同意，拟议修订才能通过 [5] - 持有人投标旧票据即视为对该系列拟议修订有效交付同意书；假设到期时间前相关同意书未被有效撤销，目前预计各系列拟议修订将获持有人批准并在要约结束时通过 [6][7] 总对价和同意征集费延期 - 总对价和同意征集费原仅提供给早期投标时间前有效投标并被接受的持有人，现延期至到期时间（2025年3月17日纽约时间下午5点，除非延期） [8] - 总对价为每1000美元本金旧票据换1000美元本金对应系列新票据，同意征集费为每1000美元本金旧票据2.5美元现金 [8] - 持有人可在到期时间前撤回投标，但需在到期时间前重新有效投标才能获得总对价和同意征集费 [9] 相关机构 - 交换要约和同意征集牵头交易商经理及征集代理为J.P. MORGAN，RBC Capital Markets, LLC为联合交易商经理及征集代理 [10] - 交换代理和信息代理为D.F. King & Co., Inc. [11] 特定非美国和非加拿大持有人通知 比利时 - 交换要约不能以比利时法律规定“公开发行”方式进行，不能向比利时消费者进行，相关文件只能分发给符合条件投资者 [15][16] 开曼群岛 - 不能向开曼群岛公众发出交换旧票据换新票据邀请 [17] 欧洲经济区 - 新票据不向零售投资者提供，任何要约需符合招股说明书条例豁免规定，仅向合格投资者进行 [19][20][21] 法国 - 交换要约不向公众（除合格投资者）进行，相关文件只能分发给合格投资者，未提交法国金融市场管理局批准 [22] 中国香港 - 新票据只能向专业投资者提供，或在不构成公开发行情况下提供，相关文件不能用于其他目的或转让给他人 [23][24][25] 意大利 - 交换要约按意大利法律规定豁免要约进行，意大利持有人可通过授权人士按规定参与 [26][27][28] 新加坡 - 相关文件未在新加坡金融管理局注册，新票据只能向特定投资者提供，特定情况下新票据转让有时间和对象限制 [30][31] 瑞士 - 新票据只能向符合瑞士金融服务法专业客户提供，相关文件只能分发给专业客户 [35][36] 英国 - 新票据不向零售投资者提供，任何要约需符合金融服务和市场法豁免规定，相关文件只能分发给相关人士 [37][38][39] 其他信息 - 文中金额为美元，日期和时间可能延期，“特定非美国和非加拿大持有人通知”部分术语含义以招股说明书为准 [41] - 本新闻稿不构成证券销售要约或相关同意征集，交换要约和同意征集需按招股说明书等相关材料条款进行 [42] - 汤森路透是全球内容和技术公司，为多领域专业人士提供服务，旗下路透社是领先新闻提供商 [43]

公司信息 - 公司为Thomson Reuters，股票代码为TSX/Nasdaq: TRI [1][2] - 公司通过整合人们和组织做正确决策所需的可靠内容和技术来指引前进方向 [2] - 公司服务法律、税务、会计、合规、政府和媒体等领域的专业人士 [2] - 公司产品结合专业软件和见解，为专业人士提供数据、情报和解决方案，助力机构追求正义、真理和透明度 [2] - Reuters是公司一部分，是全球领先的可靠新闻和报道提供商 [2] 事件信息 - 公司首席财务官Mike Eastwood将于2025年3月4日美国东部时间下午1:30在Scotiabank TMT会议上进行演讲，演讲可能包含前瞻性信息 [1] - 演讲结束一小时后可在tr.com的“投资者关系”板块查看视频回放 [1] 联系方式 - 媒体联系Gehna Singh Kareckas，高级企业事务总监，电话+1 613 979 4272，邮箱[email protected] [3] - 投资者联系Gary E. Bisbee，CFA，投资者关系主管，电话+1 646 540 3249，邮箱[email protected] [3]

文章核心观点 - 汤森路透拥有面向法律、金融、会计和媒体客户的专业信息服务业务，提供法律研究平台和金融实时市场数据等，同时介绍一位保险案件经理的投资理念 [1] 公司相关 - 汤森路透拥有多种专业信息服务业务，为法律、金融、会计和媒体领域客户服务 [1] - 汤森路透为法律专业人士提供Westlaw和Practical Law等研究平台，可简化法律分析和实践管理 [1] - 汤森路透在金融领域以提供实时市场数据而闻名 [1] 投资理念相关 - 一位保险案件经理的投资理念是购买高质量股票和优秀企业 [1] - 其偏好由自律的资本配置者领导、能获得卓越资本回报并可长期复利投资资本的企业 [1]

文章核心观点 - 汤森路透宣布将其美国股票交易所上市从纽交所自愿转移至纳斯达克全球精选市场，预计2月24日左右在纽交所停止交易，2月25日左右在纳斯达克开始交易，多伦多证券交易所上市不受影响 [1][2] 公司信息 - 汤森路透是全球内容和技术公司，通过整合可靠内容和技术为个人和组织提供决策信息，服务法律、税务、会计等领域专业人士，旗下路透社是领先新闻提供商 [3] 股票交易信息 - 股票代码将保持“TRI”，多伦多证券交易所上市不受影响，普通股将继续在多伦多证券交易所和纳斯达克以“TRI”代码上市 [1][2] - 预计普通股将于2月24日左右在纽交所收盘时停止交易，2月25日左右在纳斯达克开始交易 [1] 公司表态 - 汤森路透总裁兼首席执行官史蒂夫·哈斯克表示很高兴能成为纳斯达克全球最大、最具创新力的公司之一 [2] 联系方式 - 媒体联系：高级企业事务总监Gehna Singh Kareckas，电话+1 613 979 4272，邮箱[email protected] [6] - 投资者联系：投资者关系主管Gary Bisbee，CFA，电话+1 646 540 3249，邮箱[email protected] [6]

文章核心观点 - 汤森路透宣布开展旧债券换发新债券的交换要约及征求同意活动，旨在优化集团资本结构，活动有时间限制和条件要求，不同时间换债的回报不同，且在多个地区有特定发行限制 [1][2][6] 交换要约及目的 - 汤森路透开展交换要约，将TRC旧债券换为TR Finance新债券，新债券由TRC及子公司担保，目的是优化集团资本结构，使收入与债务匹配，让旧债券持有人获得条件相似的新债券 [1][2] 交换要约详情 | 旧债券本金总额 | 旧债券系列 | CUSIP编号 | 新债券系列 | 早 tender 时间前交换（每1000美元本金） | | 早 tender 时间后至截止时间交换（每1000美元本金） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 交换对价 | 同意征求费 | 交换对价 | 同意征求费 | | 5亿美元 | 2026年到期3.350%债券 | 884903BV6 | 2026年到期3.350%债券 | 1000美元 | 2.5美元 | 970美元 | 0美元 | | 5亿美元 | 2040年到期5.850%债券 | 884903BH7 | 2040年到期5.850%债券 | 1000美元 | 2.5美元 | 970美元 | 0美元 | | 1.19045亿美元 | 2043年到期4.500%债券 | 884903BM6 | 2043年到期4.500%债券 | 1000美元 | 2.5美元 | 970美元 | 0美元 | | 3.5亿美元 | 2043年到期5.650%债券 | 884903BP9 | 2043年到期5.650%债券 | 1000美元 | 2.5美元 | 970美元 | 0美元 | | 4亿美元 | 2035年到期5.500%债券 | 884903AY1 | 2035年到期5.500%债券 | 1000美元 | 2.5美元 | 970美元 | 0美元 | [2] 征求同意相关 - 公司征求旧债券持有人同意对契约进行拟议修订，包括修改或消除报告要求、限制性契约和违约事件等，特定系列旧债券需多数本金持有人同意才能通过修订，持有人换债即视为同意修订 [4][5] 时间安排 - 交换要约和征求同意活动于2025年2月11日开始，2025年3月17日下午5点（纽约时间）截止，早 tender 时间为2025年2月25日下午5点（纽约时间） [6] 回报安排 - 早 tender 时间前有效 tender 且未撤回的旧债券，每1000美元本金可获1000美元新债券及2.5美元现金同意征求费；早 tender 时间后至截止时间有效 tender 且未撤回的，每1000美元本金获970美元新债券，无同意征求费 [6] 撤回与撤销规定 - 早 tender 时间前 tender 旧债券，可在截止时间前撤回，但需重新在早 tender 时间前 tender 才能获全额回报；截止时间后不可撤回 tender；同意可在截止时间前通过撤回 tender 撤销，反之亦然 [7] 修订生效 - 预计交换要约结算日（预计为截止后第三个工作日），TRC和受托人将执行补充契约使拟议修订生效，修订不影响未参与活动的债券系列 [8] 新债券特点 - 新债券与对应旧债券利率、付息日、到期日和可选赎回日相同，是TR Finance高级无担保债务，由TRC及子公司担保，剩余旧债券也将获同等担保，新旧债券将处于同等地位 [9] 利息安排 - 旧债券利息从最近付息日计至结算日（不含），在下次付息日支付；新债券利息从结算日（含）计至下次付息日（不含）；早 tender 换债持有人获息与不换债相同；结算日后首次付息记录日前处置新债券的持有人无权获息 [10] 相关机构 - 牵头交易经理和征求代理为J.P. MORGAN，联合交易经理和征求代理为RBC Capital Markets, LLC，交换代理和信息代理为D.F. King & Co., Inc. [11][12] 条件与限制 - 交换要约和征求同意需满足或豁免招股说明书中条件，注册声明需获SEC生效声明，安大略证券委员会需出具最终招股说明书回执；活动不在不合规地区开展 [12][14] 特定地区限制 比利时 - 交换要约不能以“公开发行”或需发布招股说明书的方式进行，只能向合格投资者或无需发布招股说明书的情况开展，不能向比利时消费者开展 [15][16] 开曼群岛 - 不能向公众发出交换旧债券为新债券的邀请 [17] 欧洲经济区 - 新债券不向零售投资者发售，需按招股说明书豁免规定发售，仅面向合格投资者 [18][19][20] 法国 - 交换要约不向公众（除合格投资者）开展，相关材料只能分发给合格投资者，未提交金融市场管理局审批 [21] 中国香港 - 新债券只能向专业投资者或无需发布招股说明书的情况发售，不能向公众开展交换要约 [22][23][24] 意大利 - 交换要约按豁免规定开展，意大利居民或持有人可通过授权人士按规定参与，中介需遵守信息披露义务 [25][26][27] 新加坡 - 公告和招股说明书未在新加坡金管局注册，新债券只能向特定投资者发售，特定情况下新债券转让有6个月限制 [29][30] 瑞士 - 新债券只能向专业投资者发售，相关材料只能分发给专业投资者 [31][33] 英国 - 新债券不向零售投资者发售，按金融服务和市场法豁免规定发售，公告和招股说明书只能分发给相关人士 [34][35][36] 公司介绍 - 汤森路透是全球内容和技术公司，为法律、税务、会计等领域专业人士服务，旗下路透社是领先新闻提供商 [39] 前瞻性声明 - 新闻稿中部分关于交换要约和征求同意的声明为前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，公司无义务更新或修订 [41][43] 联系方式 - 媒体联系Gehna Singh Kareckas，电话+1 613 979 4272，邮箱[email protected]；投资者联系Gary Bisbee，电话+1 646 540 3249，邮箱[email protected] [44]

文章核心观点 - 理想投资需满足在未来5 - 10年预计结构性增长超过GDP增长的行业开展核心业务、拥有可持续竞争优势并转化为有吸引力的单位经济效益、由有能力、有道德且有长远眼光的人管理、估值合理等条件 [1]

文章核心观点 - 汤森路透推出价值1.5亿美元的第二只企业风险投资基金，重申对推动创新和为客户创造价值的承诺 [1] 基金概况 - 基金名为汤森路透风险投资，将专注于法律科技、税务与会计、金融科技、风险欺诈与合规以及新闻与媒体市场的早期科技公司 [2] - 基金规模1.5亿美元，是在2021年推出的首只1亿美元基金成功基础上设立 [1] 创新投入 - 汤森路透风险投资是公司“构建、合作、收购”战略的关键组成部分，第二只基金强调通过投资创新公司保持领先地位 [3] - 首只基金已进行23笔投资，如对Materia的投资，该公司后被汤森路透收购以增强其税务、审计和会计专业的人工智能能力 [3] 战略重点 - 第二只基金将瞄准A轮投资，也会灵活探索更早期和后期的机会 [4] - 投资注重财务纪律，关注开发能解决专业人士当前紧迫挑战、实现生成式人工智能变革潜力的技术的公司 [4] 支持创业者 - 汤森路透风险投资对Truewind的投资促进其发展，双方合作帮助Truewind与汤森路透税务和会计软件团队建立战略关系，加速为客户创造价值 [5] 公司简介 - 汤森路透通过整合可靠内容和技术，为法律、税务、会计、合规、政府和媒体等领域的专业人士提供服务，助力其做出正确决策 [6] - 旗下路透社是全球领先的可靠新闻和报道提供商 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年有机收入增长7%，高于上一年的6%；三大业务板块全年增长9%，高于2023年的7% [6] - 2024年第四季度有机收入增长5%，有机经常性收入增长8%，交易收入下降4%，印刷收入下降6% [14][15] - 2024年调整后EBITDA增长2%至7.18亿美元，利润率降至37.6%；全年EBITDA利润率为38.2% [15][17] - 2024年调整后每股收益为3.77美元，高于上一年的3.51美元 [18] - 2024年自由现金流为18.3亿美元，略高于约18亿美元的预期 [50] - 2025年预计有机收入增长7% - 7.5%，总营收增长3% - 3.5%低于有机增长率；调整后EBITDA利润率为39%；有效税率约为19%；应计资本支出占收入的比例约为8%；自由现金流约为19亿美元 [64][69][71][75][77] - 2026年预计有机收入增长7.5% - 8%，调整后EBITDA利润率扩张50个基点以上；资本支出占比约为8%；自由现金流在20 - 21亿美元之间 [79][81][83] 各条业务线数据和关键指标变化 法律专业业务 - 第四季度有机收入增长7%，主要驱动产品为Westlaw、Co - Counsel、实用法律和国际业务；客户从全球印刷产品向Westlaw迁移，为该季度同比收入增长增加了近500万美元 [34][35] 政府业务 - 第四季度有机收入增长4% [34] 企业业务 - 第四季度有机收入增长10%，经常性收入增长10%，交易收入增长12%，实用法律、直接税、间接税、Peguero、信托和国际业务是主要贡献者 [37] 税务和会计业务 - 第四季度有机收入增长7%，受收入组合季节性和不利收入调整影响，调整影响该季度增长约2%；经常性和交易性收入分别增长5%和21%，拉丁美洲业务和Ultra Tax是主要驱动因素 [37][39] 路透社新闻业务 - 第四季度有机收入下降3%，主要因与上一年同期相比，包含1800万美元生成式AI相关交易内容许可收入的艰难比较；调整后有机收入增长约6%；全年AI内容许可协议交易收入为3400万美元，高于2023年的1800万美元 [41] 全球印刷业务 - 有机收入下降6%，排除客户从全球印刷产品向Westlaw迁移的影响后下降4% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年底，具有生成式AI功能的产品年化合同价值（ACV）占比为18%，高于上一季度的15% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续采用构建 - 合作 - 收购的方式投资AI，2024年AI投资超过2亿美元，并预计2025年及以后保持这一投资速度 [10] - 2024年完成LSIC股权变现、回购6.39亿美元股票，并将在2025年提高普通股股息10%；自2024年初以来，已投资约16亿美元进行五项收购，包括Peguero和SafeSend；还完成了Fine Law剥离和出售两项较小的非核心业务 [12] - 税务和会计专业业务（TAP）是公司增长最快的业务，公司通过有机产品投资、并购战略和开放生态系统方法，帮助客户在复杂环境中实现自动化税务和审计工作流程；2025年预计SafeSend带来约6000万美元收入，扣除公允价值调整后预计增加3000 - 3500万美元增量收入 [19][24][62] - 2025年预计试点新的审核就绪产品，引入额外的AI驱动审计自动化功能，并通过生成式AI助手提供税务规划等咨询服务 [29] - 计划推出1.5亿美元的第二只基金 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对中期增长潜力充满信心，预计2025年有机收入增长7% - 7.5%，2026年为7.5% - 8%，并提高了三大业务板块2026年的收入增长目标 [13] - 尽管面临一些挑战，如路透社业务的艰难比较和战略收购的稀释影响，但公司预计盈利能力将逐步提高 [68][69] - 对生成式AI产品的市场接受度和收入转化感到满意，但认为专业服务行业的技术采用速度存在不确定性 [96][99] 其他重要信息 - 公司在介绍业绩时，会讨论剔除货币因素和有机基础上的收入增长率，认为这是衡量业务基础表现的最佳方式 [1] - 业绩介绍包含前瞻性陈述、非国际财务报告准则和其他补充财务指标，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年各业务板块有机增长目标提高的信心来源 - 基础是2024年的业绩，包括收入和潜在业务订单；结合2025年销售和续约预测以及与客户的持续沟通，对整体需求和客户需求感到乐观 [91][93] 问题2: 生成式AI产品客户需求和反应是否有变化 - 公司对生成式AI产品的市场接受度和收入转化持续满意，如Westlaw Precision AI ACV超过40%，Co - Counsel和Co - Counsel Drafting的采用情况良好；整体客户群体中生成式AI产品的ACV采用率约为18%且呈上升趋势；但专业服务行业的技术采用速度存在不确定性 [96][98][99] 问题3: 华盛顿新政府是否会加速需求增长以及2025年执行计划的成功衡量标准 - 对新政府带来的变化持谨慎乐观态度，但目前判断还为时过早；公司在全球贸易、税收和政府安全等方面的产品可能受益；2025年将专注于客户成功、产品创新和在员工中推广生成式AI以提高生产力和效率，并采用与之前变革计划相同的执行标准和指标 [108][110][111] 问题4: 法律业务有机收入增长的进展和未来加速曲线 - 2024年第四季度和下半年法律专业业务有机收入稳定在7%，经常性收入有适度改善；排除全球印刷产品向在线迁移的影响，第四季度同比提高40个基点，全年约提高100个基点；预计2025年法律收入增长将继续加速，主要由生成式AI产品和Westlaw Precision GenAI的持续采用驱动 [117][118][119] 问题5: 企业业务双位数增长的可持续性和主要推动因素 - 企业业务领导的有效管理推动了内部运营改善，包括严格管理销售管道和加强与客户的联系；2024年Peguero收购带来的收益将延续到2025年；公司对企业业务的持续增长轨迹充满信心 [123][124][125] 问题6: 不同客户规模的ACV渗透率差异以及生成式AI产品的定价能力 - 像Westlaw Precision这样的产品，渗透率通常在大型律师事务所中最早且最强，其次是中型和小型律师事务所；新的生成式AI产品在不同规模律所的采用更为平滑；公司对生成式AI产品的定价持谨慎乐观态度，因为这些产品能为客户提供更多价值，如扩展服务范围和节省时间，从而支持合理提价 [129][130][132] 问题7: 公司政府业务的情况以及对新政府下该业务的担忧 - 2024年政府业务全年收入接近6亿美元，预计2025 - 2026年有机增长约8%；政府业务产品组合多样，包括Westlaw法律研究产品、印刷业务、特殊服务业务以及风险和合规业务等 [138][139][140]

文章核心观点 - 介绍汤森路透2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收19.1亿美元，同比增长5.2%，高于Zacks共识预期的19亿美元，超预期0.24% [1] - 同期每股收益1.01美元，去年同期为0.98美元，高于共识预期的0.96美元，超预期5.21% [1] 股价表现 - 过去一个月汤森路透股价回报率为6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各业务营收情况 - 法律专业业务营收7.29亿美元，高于三位分析师平均预期的7.2703亿美元，同比增长4.1% [4] - 税务与会计专业业务营收3.66亿美元，低于三位分析师平均预期的3.7283亿美元，同比增长6.4% [4] - 全球印刷业务营收1.44亿美元，高于三位分析师平均预期的1.4238亿美元，同比下降6.5% [4] - 企业业务营收4.58亿美元，高于三位分析师平均预期的4.5458亿美元，同比增长13.9% [4] - 路透新闻业务营收2.18亿美元，高于三位分析师平均预期的2.1103亿美元，同比下降0.9% [4] - 消除项营收 -600万美元，低于两位分析师平均预期的 -400万美元，同比增长20% [4] 各业务调整后息税折旧摊销前利润情况 - 法律专业业务调整后息税折旧摊销前利润2.99亿美元，低于三位分析师平均预期的3.0725亿美元 [4] - 企业业务调整后息税折旧摊销前利润1.53亿美元，高于三位分析师平均预期的1.4762亿美元 [4] - 企业成本调整后息税折旧摊销前利润 -3000万美元，高于三位分析师平均预期的 -4068万美元 [4] - 路透新闻业务调整后息税折旧摊销前利润4500万美元，高于三位分析师平均预期的4217万美元 [4] - 全球印刷业务调整后息税折旧摊销前利润5500万美元，高于三位分析师平均预期的4812万美元 [4] - 税务与会计专业业务调整后息税折旧摊销前利润1.96亿美元，低于三位分析师平均预期的2.0287亿美元 [4]