财务数据和关键指标变化 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 元搜索业务定价表现强劲，产品工作使酒店业务稳定，用户参与时间延长，为合作伙伴提供高价值客户，推动定价提升，还能实现交叉销售 [12][89] - 应用内直接预订测试效果良好，参与用户花费更多时间，转化率更高，开始重复购买，推动每用户平均收入（ARPU）上升 [18] - 旅行规划工具增长显著，使用该工具的用户ARPU远高于整体会员和普通用户，实现了货币化，参与度和转化率提升 [56] - Viator实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长，2023年盈亏平衡，去年实现良好的EBITDA，未来将继续增长 [35] - The Fork实现两位数增长并扭亏为盈，在欧洲市场表现良好，有很大增长空间 [34][84] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 愿景是成为最受信任的旅行和体验来源，各业务围绕此愿景制定策略 [26] - 稳定酒店业务，加速体验业务发展，多元化流量来源，通过产品创新和营销投入实现增长 [20][21] - 整合元搜索和应用内直接预订，为不同受众提供服务，实现互补 [16] - 利用AI技术提升平台体验，包括旅行规划、个性化推荐和内容创作 [53][55] - 加强品牌合作，通过TripAdvisor引导用户至Viator和The Fork，实现协同发展 [31] 行业竞争 - 元搜索在市场波动中具有防御性，价格比较为消费者和合作伙伴提供价值 [12] - 体验业务竞争激烈，但公司凭借OTA专注度、供应链优势和合作伙伴关系，有信心应对竞争 [70][74] - 餐厅预订业务在欧洲市场有优势，通过AI创新和B2B、B2C业务结合，实现增长 [80][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密切关注宏观不确定性，但相信旅行市场将长期增长，公司能够适应市场变化 [4] - 截至5月初，旅行消费者需求稳定，夏季旅行意愿高，但会密切关注取消率和价格变化 [5][7] - 公司具有品类多元化优势，能够适应国内或国际旅行市场的变化，满足不同消费者需求 [22] - 对公司未来发展充满信心，认为各业务具有增长潜力，能够创造价值 [36][52] 其他重要信息 - 摆脱Liberty TripAdvisor收购影响后，公司能够简化业务故事，专注战略定位和执行，进行董事会更新，优化资本结构 [46][47][49] - 公司与多家AI平台合作，进行多方面实验，探索如何在未来市场中取得竞争优势 [65][66] 问答环节所有提问和回答 问题: 股票波动是否反映公司内部业务情况 - 公司密切关注宏观不确定性，但专注长期发展，认为旅行市场将持续增长，近期季度表现良好，截至5月初旅行消费者需求稳定 [4][5] 问题: 元搜索业务定价强劲的原因 - 元搜索在市场波动中具有防御性，价格比较为消费者和合作伙伴提供价值，同时公司通过产品创新和用户参与度提升，为合作伙伴提供高价值客户，推动定价上升 [12][14] 问题: 应用内直接预订是否会成为长期战略 - 应用内直接预订与元搜索产品互补，针对不同受众，目前测试效果良好，计划进一步推广，是整体战略的一部分 [16][18][19] 问题: 全球化趋势对公司的影响 - 公司具有品类多元化优势，能够适应国内或国际旅行市场的变化，满足不同消费者需求，无论旅行模式如何变化，都能为消费者提供服务 [22][23] 问题: 公司目前的战略是否已实施，未来是否还有变化 - 公司战略已在实施中，过去三年围绕愿景进行了组织和产品工作，目前正在扩大影响，未来将继续创新和拓展业务 [26][28][30] 问题: 公司未来品牌战略如何发展 - 难以预测十年后的品牌格局，但公司目前的组织方式和业务重点取得了良好效果，将继续关注如何创造价值，不排除通过合作创造机会，但不会轻易稀释品牌 [40][41][44] 问题: 摆脱Liberty TripAdvisor收购影响后有何变化 - 公司能够简化业务故事，专注战略定位和执行，进行董事会更新，优化资本结构，提高决策效率 [46][47][49] 问题: 交易完成后是否有新的收购兴趣 - 虽然之前有多方对公司表示兴趣，但公司专注于自身资产增值和战略执行，相信机会来临时能够快速扩大规模 [51][52][68] 问题: 公司如何开发可用的AI旅行规划工具 - 公司的旅行规划工具利用了自身的信任优势、用户生成内容和第一方数据，已经取得了显著增长和货币化效果，未来将继续拓展功能，实现更具对话性的体验 [53][54][56] 问题: 与第三方AI平台合作是否存在冲突 - 公司认为需要同时进行自身AI战略和与第三方合作，通过多方面实验，探索如何在未来市场中取得竞争优势，目前处于实验阶段，目标是快速扩大规模 [64][65][67] 问题: 推动Viator强劲增长的因素有哪些 - Viator的增长得益于需求生成平台、OTA专注度、第三方合作伙伴关系、线下转线上趋势和消费者对体验的需求增加，未来仍有很大发展空间 [70][71] 问题: 其他公司进入体验业务对公司的影响 - 其他公司进入体验业务验证了市场机会，公司认为市场有多个参与者的空间，作为专注于体验的OTA具有竞争优势，愿意与其他公司合作，共同推动市场发展 [74][75][77] 问题: The Fork是否能成为餐厅预订的一站式平台 - The Fork在欧洲市场具有优势，通过AI创新和B2B、B2C业务结合，能够为旅行者提供更好的服务，有机会扩大市场份额，但目前重点是在欧洲市场实现增长 [80][81][84] 问题: The Fork是否会进入新市场 - 公司目前专注于欧洲市场的增长，认为该市场有很大发展空间，但也会关注技术创新带来的新市场机会 [86][87] 问题: 品牌TripAdvisor收入下降的原因及应对策略 - 公司通过产品创新和用户参与度提升，稳定酒店业务，实现交叉销售，同时推动更多用户直接访问应用，提供会员体验，加速体验业务发展，利用AI技术提升平台价值 [89][90][92] 问题: TripAdvisor在B2B和品牌营销方面的潜力 - B2B业务向自助服务转型进展顺利，未来将深化客户关系，探索基于品类的B2B业务机会，品牌营销方面，公司认为媒体业务正在转型，将从旅行媒体向体验市场转型，实现多元化收入 [94][95][96] 问题: 酒店元搜索业务的长期前景 - 酒店元搜索业务具有一定的长期价值，但不是未来的主要增长驱动力，公司将优化该业务，使其与其他业务协同发展，实现整体业务的稳定增长 [99][100][101] 问题: 预计2026年业务稳定的依据 - 公司通过对整体业务组合的分析，认为TripAdvisor、体验业务和餐厅预订业务能够协同工作，实现业务稳定和增长 [102][103] 问题: 直接预订和忠诚度计划与过去有何不同 - 公司在应用内直接预订方面更加注重受众细分和生态系统整合，为高意向用户提供集成的规划和预订体验，忠诚度计划采用免费会员模式，能够奖励跨品类预订的用户，创造重复购买行为 [105][107][108] 问题: 旅行规划平台是否需要增加其他垂直领域 - 公司认为有机会与战略合作伙伴合作，拓展物流、共享出行和食品配送等领域，但会谨慎选择，确保合作符合公司战略 [110][111][112] 问题: 谷歌监管变化对公司的影响 - 公司不依赖监管政策制定战略，将专注于自身差异化优势和合作伙伴关系，但会关注监管变化带来的机会，及时调整策略 [113]

国际旅行趋势 - 美国旅行者对即将到来的旅行季表现出高度热情 63%的受访者表示兴奋 [1] - Z世代和千禧一代的国际及国内旅行意愿比X世代和婴儿潮一代高38% [3] - 加勒比地区占据美国游客十大国际趋势目的地中的四席 51%的旅行者以放松 rejuvenate为主要目的 [5] 热门旅行目的地 - 2025年夏季全球热门目的地包括墨西哥坎昆 法国巴黎 英国伦敦 [10] - 美国国内热门目的地为拉斯维加斯 纽约市 南卡罗来纳州默特尔比奇 [10] - 佛罗里达州沃尔顿堡海滩和墨西哥蓬塔萨姆成为新兴趋势目的地 [3] - 怀俄明州大苏尔和莫兰等偏远地区因38%旅行者追求自然体验而走红 [5] 旅行行为特征 - 83%的旅行者将活动体验列为预算重点 89%计划安排最多五项活动 [7] - Z世代预订6项以上活动的比例达14% 显著高于其他年龄层9%的平均值 [7] - 年轻群体更倾向冒险和文化探索 而56%年长群体更注重放松（年轻群体47%） [8] - 文化主题游 户外活动（徒步 骑马）以及邮轮水上项目成为2025年三大热门体验类别 [11] 旅行规划偏好 - 57%旅行者会提前预订活动 Z世代和千禧一代提前预订概率比年长群体高78%（71% vs 40%） [11] - 婴儿潮一代38%会咨询当地人推荐 Z世代51%通过社交媒体完善行程 [11] - 年轻群体选择度假租赁的比例达30% 高于年长群体21%的酒店偏好 [12] 平台数据价值 - Tripadvisor拥有超过10亿条评论和贡献 帮助用户优化假期安排 [13] - 平台每月服务数百万用户 涵盖行程规划 预订到实际出行的全链条需求 [13] - 2025年3-4月调研覆盖6国2800名消费者 结合2-4月用户搜索行为数据形成报告 [14]

财务业绩 - 第一季度非GAAP每股收益为14美分，同比增长17%，超出Zacks共识预期180% [1] - 总收入达3.98亿美元，同比增长1%，超出Zacks共识预期2.31% [1] - 运营亏损1500万美元，与去年同期持平 [6] - 调整后EBITDA利润率为11%，同比下降80个基点 [6] 收入细分 - Brand Tripadvisor收入2.19亿美元（占总收入55%），同比下降8%，但超出共识预期 [2] - 媒体广告收入3100万美元，同比下降6% [2] - 体验及餐饮收入3000万美元，同比下降15% [2] - 品牌酒店收入1.48亿美元，同比下降7% [3] - Viator收入1.56亿美元（占39.1%），同比增长10%，超出共识预期 [3] - TheFork收入4640万美元（占11.7%），同比增长12%，超出共识预期 [4] 成本结构 - 销售成本2700万美元，同比增长9%，占收入比例上升50个基点 [5] - 营销成本1.72亿美元，同比增长6%，占收入比例上升200个基点 [5] - 行政管理成本1700万美元，同比下降41%，占收入比例下降300个基点 [5] - 技术成本2200万美元，同比增长4%，占收入比例上升20个基点 [6] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物12亿美元，较2024年第四季度增加1亿美元 [7] - 长期债务11.6亿美元，较上季度8.31亿美元大幅增加 [7] - 运营现金流1.02亿美元，上季度为负200万美元 [7][8] - 自由现金流8300万美元 [8] 2025年第二季度指引 - 总收入预计同比增长5%-8% [9] - Viator预订量预计中双位数增长，收入增长9%-11% [9] - Brand Tripadvisor收入预计环比改善，同比持平至下降2% [9] - TheFork收入预计环比增长26%-28%，其中汇率贡献约6个百分点 [10] - 调整后EBITDA利润率预计16%-18% [10]

公司业绩表现 - Tripadvisor一季度营收同比增长1%至3.98亿美元 非GAAP调整后净利润飙升26%至2100万美元 合每股0.14美元 [2] - 公司营收和利润均超分析师预期 市场平均预测营收仅为3.89亿美元 调整后每股收益仅0.04美元 [4] - 旗舰品牌收入下降8%至2.19亿美元 但Viator品牌销售额增长10%至1.56亿美元 TheFork品牌增长12%至4600万美元 [5] 股价表现 - 公司股价单日大涨12.5% 远超标普500指数当日0.4%的涨幅 [1] 行业背景 - 尽管旅游行业整体增长放缓 但需求仍保持相对强劲 即将进入旅游旺季 [6]

业绩总结 - Tripadvisor在2025财年第一季度实现10%的年增长率，按固定汇率计算为12%[11] - 2025财年第一季度，Tripadvisor的总收入为9.29亿美元，较去年同期下降10%[13] - 2025财年第一季度，Tripadvisor的调整后EBITDA为2.88亿美元，EBITDA利润率为31%[13] - Tripadvisor的调整后EBITDA在2025财年第一季度为4400万美元，较去年同期下降[69] - Tripadvisor在2025财年第一季度的GAAP净亏损为1100万美元[69] 用户数据 - Tripadvisor的全球月独立用户约为3亿，活跃会员超过1亿[43] - Tripadvisor在欧洲的TheFork平台拥有超过5.5万家可预订餐厅，75%的预订来自重复用餐者[66] - Tripadvisor的Viator平台提供约40万种可预订体验，是最近竞争对手的四倍[55] 现金流与财务状况 - Tripadvisor的自由现金流为8300万美元，现金及现金等价物为11.54亿美元[28][30] - 自由现金流为非GAAP指标，定义为经营活动提供的净现金减去资本支出，反映核心业务产生的现金流[74] 未来展望与市场表现 - Tripadvisor在2024财年的总毛预订价值超过40亿美元，年复合增长率约为23%[52] - 2024年第一季度，公司预计为监管相关事项计提的费用为1000万美元[71] - 2024年第二季度，公司因加拿大实施的数字服务税立法，产生了一次性费用400万美元，追溯至2022年1月1日[71] 其他信息 - 调整后的EBITDA为非GAAP指标，定义为净收入（损失）加上多个项目，包括税收、折旧和摊销、股票补偿等[73] - 总预订价值（GBV）代表Viator平台在特定期间内的体验预订总金额，未考虑日期变更、退款或取消[76]

财务表现 - 2025年第一季度营收3.98亿美元 同比增长0.8% [1] - 每股收益0.14美元 高于去年同期的0.12美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.31% 每股收益超出预期180% [1] 业务板块表现 品牌TripAdvisor - 营收2.194亿美元 同比下降8.6% 但超出分析师预期2.7% [4] - 酒店业务营收1.48亿美元 同比下降6.9% 超出预期9.5% [4] - 媒体广告营收3080万美元 同比下降6.7% 低于分析师预期8.5% [4] - 体验与餐饮营收3050万美元 同比下降15.3% 低于分析师预期10.1% [4] Viator - 营收1.558亿美元 同比增长10.5% 基本符合分析师预期 [4] - 调整后EBITDA亏损1760万美元 好于分析师预期的2190万美元亏损 [4] TheFork - 营收4640万美元 同比增长13.2% 略高于分析师预期 [4] - 调整后EBITDA亏损350万美元 好于分析师预期的446万美元亏损 [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨19.6% 跑赢标普500指数10.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与大盘一致 [3] 财务健康指标 - 品牌TripAdvisor调整后EBITDA为6490万美元 大幅高于分析师预期的4962万美元 [4] - 跨部门抵消营收-2340万美元 好于分析师预期的-2679万美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.98亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算约增长3%，主要由市场业务推动 [8] - 合并调整后EBITDA为4400万美元，占收入的11%，超出预期 [9] - 第一季度运营现金流为1.02亿美元，自由现金流为8300万美元 [32] - 第一季度通过增额现有定期贷款B筹集3.5亿美元，预计用于偿还2026年4月1日到期的可转换票据 [32] - 季度末现金及现金等价物为12亿美元，交易完成并偿还可转换票据后，预计现金余额约为7亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Viator业务 - 预订体验量增长15%，收入增长10%，按固定汇率计算约增长12%，达到1.56亿美元，调整后EBITDA亏损1800万美元，利润率提高8个百分点 [10] - 第三方销售点和Viator业务增长快于整体业务，抵消了TripAdvisor销售点的表现 [24] - 总预订价值（GBV）增长10%，按固定汇率计算增长12%，约为11亿美元 [25] - 重复预订增长再次超过新预订增长，客户留存率保持稳定 [25] Brand TripAdvisor业务 - 收入2.19亿美元，下降8%，调整后EBITDA为6500万美元，占收入的30%，均超出预期 [12] - 品牌酒店收入1.48亿美元，下降7%，与第四季度持平，酒店元数据定价更有利，推动收入超预期 [26] - 媒体和广告收入下降6%，至3100万美元，体验和餐饮收入下降15%，至3000万美元 [27] The Fork业务 - 收入4600万美元，增长12%，按固定汇率计算增长16%，调整后EBITDA亏损300万美元，利润率提高100个基点 [16] - 软件订阅收入增长超90%，主要来自现有餐厅和新餐厅的采用 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大客源市场北美地区的预订窗口同比保持稳定，仅在过去一个月略有收窄 [24] - 美国某些客源市场的国际旅行份额下降，特别是来自加拿大的，而各地区的国内旅行份额上升 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为最受信任的旅游和体验信息来源，通过多元化投资组合、优化传统业务和向增长型市场转型来实现战略目标 [7] - 加速体验业务的发展，稳定酒店业务，扩大在欧洲餐饮市场的领导地位，建立AI驱动的个性化推荐平台 [8] - 利用数据投资加强在旅游生态系统中的独特地位，通过与亚马逊Alexa和微软Azure等建立战略伙伴关系，在AI领域取得竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到旅游行业并非不受经济增长放缓的影响，但2025年至今业务表现稳健，将密切关注数据变化 [18] - 旅游需求在第一季度和4月保持健康，消费者仍在优先考虑旅游和体验，公司对旅游行业的长期增长机会充满信心 [70] - 由于宏观经济环境不确定，目前维持全年合并收入增长5% - 7%和调整后EBITDA利润率16% - 18%的指引不变 [37] 其他重要信息 - 上周公司完成与Liberty TripAdvisor Holdings的合并交易，收购了LTIP持有的所有股份，不再有控股股东，并完成向内华达州的转换 [6] - 公司将重启股票回购计划，采用更结构化的方法，目标是维持当前现金状况和净杠杆水平 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若没有宏观不确定性，是否会提高全年指引 - 公司对第一季度和第二季度的表现满意，但考虑到宏观经济的不确定性，认为目前的指引范围在宏观背景下是合适的 [40][41] 问题2: 完成Liberty收购和内华达州转换后，未来12个月会有哪些变化 - 公司资本结构更清晰简单，消除了过去一年的困扰，能够更专注于与股东的合作 [43] - 有机会简化业务故事，明确价值驱动因素，加速向表现更好的市场转型 [44] - 加强AI领域的发展，为未来创造价值，同时进行董事会更新，提升治理水平 [45][46] 问题3: Viator的长期利润率框架及营销杠杆和固定成本杠杆情况 - 公司认为Viator业务在规模扩大后可以实现类似在线旅行社（OTA）的利润率，关键在于产品驱动的增长，包括提高转化率、用户体验和商业化能力 [50] - 今年会在营销杠杆和固定成本投资之间进行权衡，长期来看，提高转化率和用户体验将带来利润率的提升 [51] 问题4: Viator在跨境业务方面的风险及营销调整 - Viator主要客源来自北美，受国际贸易路线压力的影响相对较小，北美市场的旅游需求依然健康 [54][55] - 公司丰富的供应资源使其能够满足不同目的地和价格点的需求，适应消费者的旅行偏好变化 [56] 问题5: Google对活动和体验拍卖的调整对公司的影响及平均预订价值下降的原因 - 公司预计Google会继续在搜索体验方面进行实验，将积极参与并利用不同的广告格式来获取高转化率的流量 [59][60] - 平均预订价值下降主要是由于第三方业务组合的增长，第三方预订通常价格较低 [61] 问题6: 在消费者环境放缓的情况下，旅游和体验消费与酒店和交通消费的表现 - 历史数据显示，经济放缓时消费者仍会优先考虑旅游和体验，第一季度和4月的旅游需求保持健康 [69][70] - 消费者计划今年夏天的旅游与去年相当，高收入旅行者的需求更强劲，且越来越多的人将体验列为预算优先项 [71] 问题7: Hotel Meta定价改善的驱动因素及未来趋势 - 公司通过改善酒店用户体验，增加信息和内容，提高了拍卖价格，并实现了新的盈利方式和交叉销售机会 [75][76] - 这一产品改进证明了公司的参与策略能够带来盈利机会，预计将在酒店业务和其他领域推动增长 [76][77] 问题8: 如何看待Viator第三方分销的利弊及大型在线旅行社在分销中的重要性 - 第三方分销对公司具有高度增量和即时盈利的特点，有助于公司扩大规模，成为真正的体验平台 [81][82] - Viator的主要销售点仍然是自身平台，公司注重通过该平台吸引和留住客户，同时第三方合作可以将线下客户转化为线上客户 [83][84] 问题9: 与AI合作伙伴的合作有哪些关键学习经验 - 与Perplexity的合作有助于公司了解AI搜索，优化基于大语言模型（LLM）的SEO环境，驱动酒店和体验预订 [87][88] - 与OpenAI的合作旨在探索AgenTik.ai的潜力，重新定义旅行规划和预订，通过流量价值交换和许可实现盈利 [88][89] - 与亚马逊Alexa的合作提升了TripAdvisor品牌和内容在语音激活AI界面中的地位，有助于了解多模态用户体验 [89] - 与微软Azure的合作使公司成为付费AI市场的数据提供商，了解数据的价值和应用场景 [90] 问题10: 鉴于美国市场情况和竞争，Viator今年的营销思路是否有变化及年末稀释股份数量 - 公司将继续有效利用付费渠道，注重产品驱动的营销，提高转化率和用户体验，同时考虑品牌营销的效率和协调 [95][97] - 交易前公司约有1.42亿股流通股，交易后将减少约2380万股，剩余约1.18亿股 [98] 问题11: Viator第一季度营销费用同比持平的原因及第三方收入分成是否计入营销费用 - 今年第一季度品牌营销活动规模较去年同期缩小，同时付费渠道的效率持续提高，是营销费用持平的主要原因 [103] - 第三方收入分成主要是与供应商的合作关系，大部分不计入营销费用，而是从收入中扣除 [105] 问题12: 如何将AI融入消费者体验以提高留存率、忠诚度和直接流量 - 公司致力于创建以AI为先的产品执行文化，通过个性化推荐、B2B产品列表优化、客户服务和营销等方面提升用户体验 [117][118] - 在TripAdvisor平台上，Gen AI旅行规划和个性化推荐正在快速发展，将与AI旅行助手等功能高度集成 [118] - The Fork在B2C和B2B业务中都在使用AI，以提高发现、匹配和转换效率，以及餐厅选择和服务质量 [120] 问题13: Viator的潜在费率情况及第三方业务增长对费率的影响 - Viator的潜在费率一直保持稳定，平均在20% - 25%之间，反映了公司为供应商提供的高价值 [125] - 第三方业务中的在线旅行社（OTAs）的隐含费率较低，但第三方业务整体对公司的EBITDA利润率具有高度增量和盈利性 [127]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.98亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算约增长3%，主要由市场业务推动 [8] - 合并调整后EBITDA为4400万美元，占收入的11%，超出预期 [9] - 运营现金流为1.02亿美元，自由现金流为8300万美元 [32] - 第一季度末现金及现金等价物为12亿美元，交易和偿还可转换票据后，预计现金余额约为7亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Viator - 预订体验量增长15%，收入增长10%，按固定汇率计算约增长12%，达到1.56亿美元 [10] - 调整后EBITDA亏损1800万美元，利润率提高8个百分点 [10] Brand TripAdvisor - 收入2.19亿美元，下降8%，调整后EBITDA为6500万美元，占收入的30%，均超出预期 [12] The Fork - 收入4600万美元，增长12%，按固定汇率计算增长16% [16] - 调整后EBITDA亏损300万美元，利润率提高100个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国某些客源市场的国际旅行份额下降，特别是来自加拿大的，各地区国内旅行份额上升，但尚未对消费者旅行意愿或业务产生重大影响 [19] - 4月需求趋势保持稳定，第二季度预计合并收入增长5 - 8%，调整后EBITDA利润率约为16% - 18% [35] - 全年维持上季度提供的合并收入增长5% - 7%和调整后EBITDA利润率16% - 18%的指引 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 愿景是成为最受信任的旅游和体验来源，执行多元化投资组合、优化传统业务、向增长市场转型的战略 [7] - 加速体验业务增长，稳定酒店业务，拓展欧洲餐饮市场领导地位，建立AI驱动的个性化推荐平台，实施资本回报框架 [8] - 利用数据投资加强在旅游生态系统中的独特地位，与亚马逊Alexa和微软Azure建立新的战略合作伙伴关系 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认识到旅游行业受经济增长放缓影响，但2025年业务表现稳健，将密切监测数据以获取领先指标 [18] - 消费者在旅游和体验方面的支出具有韧性，旅游情绪积极，公司有信心抓住旅游和体验的长期增长机会 [20][22] 其他重要信息 - 上周完成与Liberty TripAdvisor Holdings的合并交易，收购其持有的所有股份，不再有控股股东，并完成向内华达州的转换 [6] - 交易完成后将重启股票回购计划，目标是维持当前现金状况和净杠杆水平 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若没有宏观不确定性，是否会提高全年指引？完成Liberty收购和迁至内华达州后，未来12个月会有哪些变化？ - 公司对第一季度和第二季度开局满意，但考虑到宏观不确定性，维持上季度的指引框架较为合适 [41][42] - 完成交易后，公司资本结构更清晰，能更专注于与股东对齐，简化业务故事，推进转型，加强AI布局，并进行董事会更新 [44][45] 问题2: Viator的长期利润率框架如何？如何看待Viator在跨境业务中的营销调整？ - Viator有望实现类似在线旅游代理商（OTA）的利润率，关键在于提高转化率和用户体验，虽然今年在人员等固定成本上有投入，但长期来看能实现杠杆效应 [50][51] - Viator主要以北美预订者为基础，受跨境业务压力影响较小，将继续关注市场变化，通过优化营销渠道提高效率 [54] 问题3: Google对活动和体验拍卖的调整对公司有何影响？Viator平均预订价值下降的原因是什么？ - 公司会积极应对Google的实验和广告格式变化，利用其寻找高增量和转化的流量 [60][61] - 平均预订价值下降主要是由于第三方业务占比增加，第三方预订通常价格较低，但这些业务具有高增量和盈利性 [62][64] 问题4: 在消费者环境放缓的情况下，旅游和体验支出与酒店和交通支出相比如何？Brand TripAdvisor酒店Meta业务定价改善的驱动因素及未来趋势如何？ - 历史上经济放缓时，消费者在旅游和体验方面的支出具有韧性，今年旅游需求健康，消费者计划夏季旅游并优先考虑体验 [69][70] - Brand TripAdvisor通过改善酒店用户体验，增加信息和内容，提高了拍卖定价，并实现了新的货币化方式，预计全年业务将实现增长 [74][76] 问题5: 如何看待Viator第三方分销的利弊？与大型OTA的合作规模如何？AI合作伙伴关系有哪些关键学习经验？ - 第三方分销具有高增量和即时盈利性，有助于将线下受众转化为线上用户，公司作为专注的OTA具有独特优势 [80][83] - 公司与AI合作伙伴的合作处于早期阶段，通过与不同伙伴合作，学习如何在不同场景下优化用户体验、实现货币化和创造价值 [86][89] 问题6: 鉴于美国市场情况和竞争，Viator今年的营销思路是否有变化？年末摊薄股份数量预计是多少？ - Viator将继续有效利用付费渠道，注重产品驱动的营销，提高转化率和用户体验 [93][94] - 交易前约有1.42亿股流通股，交易后将减少约2380万股，约为1.18亿股 [97] 问题7: Viator第一季度营销费用同比持平的原因是什么？第三方收入分成是否计入营销费用？ - 第一季度营销费用同比持平是因为去年同期品牌活动规模较大，今年相对较小，同时付费渠道效率持续稳定 [101][102] - 第三方收入分成主要不计入营销费用，而是从收入中扣除 [103][104] 问题8: 如何将AI融入消费者体验以提高转化率、忠诚度和直接流量？ - 公司致力于打造AI优先的产品执行文化，在Viator、TripAdvisor和The Fork等业务中广泛应用AI，以提高个性化推荐、转化率和用户体验 [114][117] 问题9: Viator的潜在费率情况如何？第三方业务增长对费率有何影响？ - 潜在费率一直保持稳定，平均在25%左右，反映了公司为供应商提供的高价值 [122] - 第三方业务中的OTA部分费率较低，但第三方业务具有高增量和盈利性，公司注重为运营商提供合适的价值，不追求费率持续上升 [123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.98亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算约增长3%，合并调整后EBITDA为4400万美元，占收入的11% [6][7] - 第一季度运营现金流为1.02亿美元，自由现金流为8300万美元，季度末现金及现金等价物为12亿美元 [29] - 预计第二季度合并收入增长5 - 8%，调整后EBITDA利润率约为16% - 18%；维持全年合并收入增长5% - 7%，调整后EBITDA利润率16% - 18%的指引 [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Viator - 预订体验量增长15%，收入增长10%（固定汇率下约12%）至1.56亿美元，调整后EBITDA亏损1800万美元，利润率改善8个百分点 [8] - 第三方销售点增长快于整体业务，抵消了TripAdvisor销售点的表现，重复预订增长超过新预订增长，直接渠道（包括应用程序预订）持续强劲增长 [22][23] Brand TripAdvisor - 收入2.19亿美元，下降8%，调整后EBITDA为6500万美元，占收入的30% [10] - 品牌酒店收入1.48亿美元，下降7%，与第四季度持平；媒体和广告收入下降6%至3100万美元；体验和餐饮收入下降15%至3000万美元 [24][25] The Fork - 收入4600万美元，增长12%（固定汇率下16%），调整后EBITDA亏损300万美元，利润率改善100个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国某些客源市场的国际旅行份额下降，特别是来自加拿大的；各地区国内旅行份额上升，但尚未对消费者旅行意愿或业务产生重大影响 [18] - Viator最大客源市场北美需求保持健康，整体预订窗口同比保持稳定，仅最近一个月略有收窄 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为最受信赖的旅游和体验信息来源，战略包括多元化投资组合、优化传统业务、向增长型市场转型 [6] - 利用AI技术，在客户服务、工程、内容审核、商业分析、营销和供应采购等方面创造价值，与亚马逊Alexa和微软Azure建立新的战略合作伙伴关系 [16] - 加强Viator和TripAdvisor品牌之间的互补关系，优化品牌营销，提升全球市场地位 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业务表现稳健，但密切关注宏观经济不确定性对业务的影响，旅游需求仍保持健康，消费者在旅游和体验方面的支出具有韧性 [17][18] - 认为旅游是长期增长机会，公司有能力满足消费者对价格和选择的需求，捕捉旅游和体验的持久需求 [19][20] 其他重要信息 - 上周完成与Liberty TripAdvisor Holdings的合并交易，收购LTIP持有的所有股份，不再有控股股东，并完成向内华达州的转换 [5] - 第一季度通过现有定期贷款B的增额融资3.5亿美元，用于偿还2026年4月1日到期的可转换债券 [29] - 完成LTIP合并后，回购约2380万股，发行约300万股，向LTRIP优先股股东支付4250万美元现金，向LTRIP普通股股东支付2000万美元现金，净减少股份约17% [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若没有宏观不确定性，是否会提高全年指引？完成Liberty收购和迁至内华达州后，未来12个月会有哪些变化？ - 公司对第一季度和第二季度开局满意，但考虑到宏观不确定性，认为目前的指引框架合适；完成合并后，资本结构更清晰，可简化业务故事，专注价值驱动因素，推进AI战略，进行董事会更新 [39][42] 问题2: Viator的长期利润率框架是怎样的？如何驱动营销杠杆和固定成本杠杆？Viator对跨境业务的敞口如何？若跨境业务疲软或预订窗口缩短，营销支出会如何调整？ - 公司认为Viator业务规模化后可实现类似在线旅行社（OTA）的利润率，主要驱动因素是产品驱动的增长，提高转化率和用户体验；Viator主要客源为北美，受国际贸易路线压力影响较小，丰富的供应可满足不同需求 [48][52] 问题3: Google在活动和体验拍卖方面的变化对公司有何影响？平均预订价值同比下降的原因是什么？ - Google的变化是正常的实验，公司会积极参与并利用不同广告格式获取增量和转化流量；平均预订价值下降主要是由于第三方业务占比增加，其预订价格较低，但该业务具有高度增量性和盈利能力 [57][59] 问题4: 在消费者环境放缓的情况下，旅游、体验、酒店和交通支出将如何表现？Brand TripAdvisor酒店Meta业务定价改善的驱动因素是什么？未来定价趋势如何？ - 历史上经济放缓时，消费者会优先考虑旅游和体验支出，目前旅游需求健康，消费者计划夏季旅游并优先考虑体验；酒店Meta业务定价改善是由于产品进化提升了用户体验，增加了信息和内容，驱动了拍卖价格上涨和新的货币化方式，预计全年将实现增长 [66][71] 问题5: 第三方分销对Viator品牌建设的影响如何？如何平衡？大型在线旅行社在Viator分销中的重要性如何？公司与新的AI合作伙伴合作的关键学习经验有哪些？ - 第三方分销具有高度增量性和盈利能力，有助于公司规模化，Viator主要销售点仍是自有渠道，注重客户获取和忠诚度；与不同AI合作伙伴合作，可学习优化基于大语言模型的SEO环境、重新定义旅行规划和预订、提升品牌和内容在语音激活AI界面的应用以及了解数据价值等 [77][83] 问题6: 鉴于美国市场情况和竞争，Viator今年的营销思路是否有变化？年底摊薄后的股份数量预计是多少？ - Viator将继续有效利用付费渠道，注重产品驱动的营销，提高转化率和用户体验；交易前约有1.42亿股流通股，交易后约有1.18亿股 [90][94] 问题7: Viator第一季度营销支出同比持平的原因是什么？第三方收入分成是否计入营销费用？ - 去年第一季度有较大规模的品牌营销活动，今年相对温和，付费渠道效率持续稳定；第三方收入分成主要是供应加关系，大部分不计入营销费用，而是从收入中扣除 [97][98] 问题8: 公司将AI融入面向消费者体验的最大机会有哪些？ - 公司致力于创建以AI为先的产品执行文化，在Viator、TripAdvisor和The Fork等业务中，利用AI加强个性化推荐、改善产品列表、提升客户服务、驱动参与度和早期货币化等 [107][110] 问题9: Viator的潜在费率情况如何？未来趋势怎样？第三方业务占比增加对费率有何影响？ - 潜在费率一直很稳定，平均在20% - 25%之间，反映了公司为供应商提供的高价值；第三方业务中在线旅行社的隐含费率较低，但第三方业务具有高度增量性和盈利能力 [115][117]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0 14美元 超出Zacks一致预期的0 05美元 较去年同期0 12美元增长16 67% [1] - 季度营收达3 98亿美元 超出预期2 31% 略高于去年同期的3 95亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌13 6% 表现逊于标普500指数4 7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0 43美元 营收5 1315亿美元 本财年预期每股收益1 37美元 营收18 9亿美元 [7] - 行业排名显示互联网商务板块位列Zacks 250多个行业的前31% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Expedia预计季度每股收益0 42美元 同比增长100% 但最近30天下调预期4 9% [9] - Expedia预计季度营收30 3亿美元 同比增长4 8% [10]