公司表现 - Tripadvisor股票从年初的21美元下跌至14美元，跌幅达35%，而同期标普500指数上涨16% [1] - 公司股票在过去三年表现不佳，2021年回报率为-5%，2022年为-34%，2023年为20% [4] - 2023年Q2收入同比增长1%至4.97亿美元，净利润为2400万美元，稀释后每股收益为0.17美元，与去年同期持平 [4] 业务结构 - Tripadvisor核心品牌收入占比从2019年的60%下降至2023年的58%，2023年Q2进一步下降至50% [3] - Viator和The Fork部门在2023年Q2分别实现13%和11%的收入增长，达到2.44亿美元和4200万美元 [4] - Viator目前贡献公司50%的收入，其商业模式类似于Airbnb [4] 财务表现 - 2019年Tripadvisor品牌收入为9.39亿美元，2023年核心品牌收入为10.31亿美元，增长有限 [3] - 公司毛利率一直保持在90%以上，但净利润表现不佳，主要由于销售和营销支出增加 [3] - 2023年Q2调整后EBITDA为9700万美元，占收入的20%，超出预期 [4] 行业比较 - 同期Booking Holdings股票上涨8%，表现优于Tripadvisor [1] - Trefis高质量投资组合在过去三年每年都跑赢标普500指数，波动性较小 [4] 未来展望 - 公司预计今年利润将增长，但第三季度收入将持平或下降，利润率将同比下降350-450个基点 [5] - 2024财年收入预计为18亿美元，同比增长2% [5] - 基于12.72美元的预期每股收入和1.2倍市销率，公司估值调整为每股15美元 [5]

公司业绩 - 公司第二季度非GAAP每股收益为39美分 同比增长15% 超出Zacks共识预期2 6% [2] - 公司第二季度营收为4 97亿美元 同比增长1% 但低于Zacks共识预期的5 055亿美元 [2] - 公司第二季度运营利润率为7 2% 同比下降170个基点 [4] - 公司第二季度调整后EBITDA利润率为20% 同比增长180个基点 [4] 业务表现 - Brand Tripadvisor部门营收为2 5亿美元 占总营收的50 3% 同比下降10% 低于共识预期的2 64亿美元 [3] - Viator部门营收为2 44亿美元 占总营收的49 1% 同比增长13% 超出共识预期的2 4亿美元 [3] - TheFork部门营收为4200万美元 占总营收的8 4% 同比增长11% 但低于共识预期的4360万美元 [3] 成本与现金流 - 公司第二季度销售和营销成本为2 63亿美元 同比下降3% 占营收比例同比下降200个基点 [4] - 公司第二季度技术和内容成本为7500万美元 同比增长6% 占营收比例同比上升100个基点 [4] - 公司第二季度运营现金流为5300万美元 低于上一季度的1 39亿美元 [6] - 公司第二季度自由现金流为3700万美元 [6] 财务健康状况 - 截至2024年6月30日 公司现金及现金等价物为11 8亿美元 较上一季度略有增加 [5] - 公司长期债务为8 41亿美元 与上一季度基本持平 [5] 行业比较 - 同行业公司Groupon在过去一个月股价上涨16 4% [10] - Groupon第二季度营收为1 2462亿美元 同比下降3 5% 每股亏损0 02美元 较去年同期的0 1美元亏损有所改善 [10] - Groupon当前季度预期每股收益为0 14美元 同比增长216 7% [10] 市场预期 - 过去一个月 公司共识预期下调36 4% [7] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 预计未来几个月回报率低于平均水平 [9]

公司动态 - Tripadvisor CEO Matt Goldberg 将于2024年9月10日下午4:25（太平洋时间）在旧金山举行的Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference上发表演讲 [1] - 该活动的直播将通过公司投资者关系网站ir.tripadvisor.com进行，并提供回放 [1] 公司概况 - Tripadvisor Group 是一家通过品牌、技术和能力连接全球用户与合作伙伴的公司，旨在成为全球最值得信赖的旅行和体验信息来源 [2] - 公司通过丰富的内容、旅行指南以及双向市场平台，为用户提供体验、住宿、餐厅和其他旅行类别的服务 [2] - Tripadvisor, Inc 旗下拥有并运营多个旅行媒体品牌和业务，包括 Tripadvisor、Viator 和 TheFork [2]

文章核心观点 - 公司最新财报发布后分析师发布看跌观点，二季度财报喜忧参半未达市场和分析师预期，股价本周迄今跌超13%，营收增长乏力致市场看跌，分析师纷纷下调目标价，还有人下调评级 [1][2] 财报情况 - 公司二季度财报喜忧参半，营收同比仅增1%至4.97亿美元，非GAAP调整后净利润增长16%至5700万美元（每股0.39美元） [2] - 公司调整后盈利能力略超分析师预期（每股0.37美元），但营收远低于预期，分析师平均预期超5.05亿美元 [2] 市场反应 - 截至周五开盘前，公司股价本周迄今下跌超13% [1] - 众多分析师下调公司股票目标价，B. Riley分析师Naved Khan将评级从买入下调至中性，目标价从26美元降至19美元 [3] - Naved Khan在研究报告中表示，旅游放缓和激烈竞争给营收增长带来阻力，管理层为实现可持续增长的投资计划短期内会影响利润率 [3]

文章核心观点 Stack Capital旗下投资组合公司Hopper的B2B部门HTS与全球最大旅游指导平台Tripadvisor达成合作，将为其美国应用程序客户提供酒店预订服务和库存，助力Tripadvisor快速扩展并提升用户体验 [1] 合作相关 - HTS将为Tripadvisor应用程序提供酒店预订服务和库存，为美国应用程序客户提供灵活预订选项 [1] - 借助HTS的领先技术、酒店供应和创新灵活产品，Tripadvisor能快速扩展并专注资源于其他领域以创造卓越用户体验 [1] - Stack Capital CEO称该合作体现了HTS解决方案的价值，HTS正成为全球领先银行、金融机构、航空公司和旅游供应商的重要合作伙伴 [2] 公司介绍 Stack Capital - 是一家投资控股公司，目标是投资成长后期的私营企业的股权、债务或其他证券 [3] - 股东可通过该公司接触多元化的私人投资组合、参与私人市场，且因普通股在多伦多证券交易所上市而拥有流动性 [3] - 公司通过高增长业务组合专注于实现长期业绩最大化，这些业务大多加拿大投资者难以广泛接触 [3] - SC Partners Ltd. 创建了该公司，担任公司管理员，负责为公司寻找和提供投资建议 [3] HTS（Hopper Technology Solutions） - 是全球旅游平台Hopper的B2B部门，利用数据为全球旅行者带来透明度、灵活性和节省成本的方案 [4] - 开发了多种独特的金融科技辅助产品，解决从价格波动到旅行中断等问题 [4] - 与全球领先银行、航空公司和旅游供应商合作，用旅行社和旅游金融科技产品增强合作伙伴的直销渠道 [4]

文章核心观点 - 因二季度财报营收未达预期，TripAdvisor股价下跌，分析师下调目标价和评级，市场需时间消化财报影响，公司未来增长或恶化，后续财报或带来较大波动 [1][2][4] 公司股价表现 - 过去一年TripAdvisor股价波动大，一年前约16美元/股，3月涨超28美元/股，现约14美元/股 [1] - 当日股价下跌超13%，与昨日盘后公布的二季度财报营收未达预期有关 [1] 财报情况 - 公司二季度销售额4.97亿美元，远低于市场普遍预期的约5.05亿美元 [1] 分析师评级调整 - B. Riley将TripAdvisor目标价从26美元下调至19美元，评级从“买入”降至“中性” [2] - Wedbush重申目标价21美元和“中性”评级，表明更看好成长股的分析师对其长期走势看法趋于保守 [2] 公司潜在问题 - 作为旅游板块成长型公司，未实现超预期增长易受市场惩罚，此次股价下跌幅度值得关注 [3] - 调整为公认会计准则收益后，公司过去一年每股收益基本持平，引发分析师对其盈利能力的担忧 [3] 未来展望 - 市场需时间消化财报对公司未来的影响，若市场认为公司增长将持续恶化，未来发展或艰难 [4] - 公司即将公布的季度财报可能给交易员带来较大波动 [4]

财务表现 - 公司2024年第二季度非GAAP每股收益为39美分 同比增长15% 超出Zacks共识预期2 6% [1] - 公司第二季度营收为4 97亿美元 同比增长1% 但低于Zacks共识预期的5 055亿美元 [1] - 公司第二季度运营利润率为7 2% 同比下降170个基点 [3] - 公司第二季度调整后EBITDA利润率为20% 同比扩大180个基点 [3] 业务板块表现 - Tripadvisor品牌业务营收为2 5亿美元 占总营收的50 3% 同比下降10% 低于共识预期的2 64亿美元 [2] - Viator业务营收为2 44亿美元 占总营收的49 1% 同比增长13% 超出共识预期的2 4亿美元 [2] - TheFork业务营收为4200万美元 占总营收的8 4% 同比增长11% 但低于共识预期的4360万美元 [2] 成本结构 - 公司销售和营销成本为2 63亿美元 同比下降3% 占营收比例同比下降200个基点 [3] - 公司一般和行政成本为5600万美元 同比增长19% 占营收比例同比上升100个基点 [3] - 公司技术和内容成本为7500万美元 同比增长6% 占营收比例同比上升100个基点 [3] 现金流与资产负债表 - 截至2024年6月30日 公司现金及等价物为11 8亿美元 较上一季度增加1000万美元 [4] - 公司长期债务为8 41亿美元 与上一季度基本持平 [4] - 公司第二季度经营活动产生的现金流为5300万美元 较上一季度的1 39亿美元大幅下降 [4] - 公司第二季度自由现金流为3700万美元 [4] 行业比较 - 在更广泛的科技行业中 Badger Meter(BMI) Arista Networks(ANET)和PayPal(PYPL)表现优于TripAdvisor 这三家公司目前均获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [5] - Badger Meter年初至今股价上涨32 7% 长期盈利增长率预计为17 92% [5] - Arista Networks年初至今股价上涨41 5% 长期盈利增长率预计为17 2% [5] - PayPal年初至今股价上涨5 3% 长期盈利增长率预计为15 9% [5]

文章核心观点 - 公司盈利持平、销售放缓且股价过高，二季度财报盈利超预期但销售未达预期，引发分析师下调目标价，股价下跌 [1] 公司二季度财报情况 - 分析师此前预计公司二季度每股收益0.37美元、销售额5.048亿美元，实际每股收益0.39美元超预期，但销售额仅4970万美元未达预期，且公司警告今年晚些时候销售额将进一步下降 [1] - 华尔街预测和公司公布的0.39美元利润均为非GAAP数据，按GAAP计算公司实际每股收益仅0.17美元，与去年二季度持平，营收仅同比增长1% [2] - 公司自由现金流同比暴跌59%至3700万美元 [2] 分析师评级与公司展望 - 五名分析师下调目标价，仅一名认为股票值得买入，两名评级为中性，两名建议卖出 [3] - 公司坚称今年利润仍将增长，但警告三季度营收持平或下降，利润率同比下降约350至450个基点 [3] - 公司股价接近盈利的100倍，但今年增长甚微或无增长 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为4.97亿美元,同比增长1%,符合预期 [24] - 调整后EBITDA为9700万美元,占收入20%,同比增长7% [24] - 品牌Tripadvisor收入为2.5亿美元,同比下降10% [25] - Viator收入为2.44亿美元,同比增长13%,14%的恒定汇率增长 [29] - TheFork收入为4200万美元,同比增长11%,12%的恒定汇率增长 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌Tripadvisor酒店元搜收入为1.5亿美元,同比下降14% [25] - 品牌Tripadvisor体验和餐饮收入为4800万美元,同比下降4% [26] - Viator预订总额增长8%至12亿美元 [29] - Viator重复预订占比持续增长 [30] - TheFork预订量和定价均有增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 品牌Tripadvisor美国酒店元搜收入大幅下滑,而EMEA和APAC地区相对平稳 [26] - Viator在自有渠道和付费渠道的增长均优于总体预订总额 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 品牌Tripadvisor正在从依赖低价值流量转向更多元化和可持续的模式 [8][16] - 公司正在通过提升产品体验、增加会员和应用程序使用来提高用户粘性和收益 [9][10][12][13][14] - Viator继续投资于营销和研发,提升重复预订和单位经济性 [17][18][19] - TheFork专注于提高运营效率,提升盈利能力 [20][21][22] - 公司对宏观经济环境和地缘政治局势保持谨慎,但对长期旅游行业增长机会保持信心 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到旅游需求保持健康,体验类产品仍是旅行规划的核心 [23] - 品牌Tripadvisor的短期财务表现仍依赖于面临挑战的传统业务,但新兴业务正在逐步发展 [16] - Viator和TheFork的盈利能力有望持续提升 [31][32] - 公司将继续优化营销策略,提高客户终身价值 [42][43][44][55] 其他重要信息 - 公司完成了5亿美元的再融资,优化了资本结构 [35] - 公司在本季度回购了140万股,还有2亿美元授权额度 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Miller 提问** 询问公司如何优化营销策略,针对有较高转化率的用户群体 [41] **Mike Noonan 和 Matt Goldberg 回答** 公司将利用数据和会员关系,采取更多以终身价值为导向的营销策略,如应用内营销和社交媒体品牌推广等 [42][43][44][45] 问题2 **Naved Khan 提问** 询问应用用户增长对公司业绩的影响时间 [47] **Matt Goldberg 回答** 应用用户增长目前占公司业务较小比重,但公司将通过产品和营销策略持续推动,未来有望成为公司业绩增长的重要驱动力 [49][50] 问题3 **Wei Fang 提问** 询问Google算法变化对公司的影响,以及TheFork餐厅数量目标 [61] **Mike Noonan 和 Matt Goldberg 回答** Google算法变化短期影响已基本消化,公司通过产品策略调整应对 [62][63] TheFork餐厅数量保持稳定增长,更注重提升餐厅ARPU和营销效率 [66][67]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益有变化，与市场预期有差异，部分关键指标能更好洞察公司潜在表现，影响投资者对股价走势的判断 [1] 营收情况 - 2024年第二季度总营收4.97亿美元，同比增长0.6%，低于Zacks共识预期的5.0551亿美元，差异为-1.68% [1] - 品牌Tripadvisor营收2.5亿美元，低于六位分析师平均预估的2.6389亿美元，同比变化-10.4% [3] - 部门间消除项营收-3900万美元，六位分析师平均预估-4134万美元，同比无变化 [4] - Viator营收2.44亿美元，高于六位分析师平均预估的2.4026亿美元，同比增长13% [5] - TheFork营收4200万美元，低于六位分析师平均预估的4359万美元，同比增长10.5% [6] - 品牌Tripadvisor旗下Tripadvisor品牌酒店营收1.5亿美元，低于五位分析师平均预估的1.5624亿美元，同比变化-13.8% [7] - 品牌Tripadvisor旗下媒体和广告营收4100万美元，低于五位分析师平均预估的4379万美元，同比变化-2.4% [8] - 品牌Tripadvisor旗下体验和餐饮营收4800万美元，低于五位分析师平均预估的5165万美元，同比变化-4% [9] - 品牌Tripadvisor旗下其他业务营收1100万美元，低于五位分析师平均预估的1247万美元，同比变化-15.4% [10] 每股收益情况 - 2024年第二季度每股收益0.39美元，去年同期为0.34美元，高于共识每股收益预估的0.38美元，差异为+2.63% [1] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 品牌Tripadvisor调整后息税折旧摊销前利润8400万美元，高于四位分析师平均预估的7841万美元 [11] - Viator调整后息税折旧摊销前利润1000万美元，高于四位分析师平均预估的822万美元 [12] - TheFork调整后息税折旧摊销前利润300万美元，高于三位分析师平均预估的55万美元 [13] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-11.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-6.7% [13] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [13]