国际股票表现 - 国际股票近期表现优异 其中Vanguard International High Dividend Yield ETF(VYMI)在2025年上半年上涨近20%并创历史新高 [1] - 该ETF追踪FTSE All-World ex US High Dividend Yield指数 包含美国以外的高股息股票 当前股息率4 1% 费率0 17% [5] ETF投资组合构成 - 组合包含约1550只股票 地域分布为欧洲44% 发达亚太市场26% 新兴市场21% [6] - 采用市值加权方式 单一个股权重不超过2% 前十大持仓包括雀巢 诺华 丰田 壳牌 加拿大皇家银行等知名企业 [6][7] 估值分析 - ETF平均市盈率12倍 过去五年盈利增长率13 7% PEG比率0 88 显著低于美国同类产品(VYM的PEG为1 79) [10] - 尽管创历史新高 但相比美国高股息ETF仍具估值优势 [9][12] 投资逻辑 - 历史新高不等于估值过高 以英伟达为例 其在2021年创新高后市值仍增长四倍 [2] - 国际高股息ETF当前估值水平具有长期配置价值 持仓公司盈利增长能力强劲 [10][12]

英伟达近期表现 - 英伟达CEO黄仁勋表示人工智能正在帮助旧金山经济复苏[1] - 公司股价较1月6日高点149.42美元下跌近21%[1] - 美国银行证券预测关税可能导致在华收入减少150-200亿美元[1] - 为符合美国出口限制修改AI芯片设计架构，预计Q1业绩损失55亿美元[1] 科技巨头整体表现 - 七大科技巨头今年表现均逊于标普500指数[2] - Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)预期收入和收益均攀升至历史新高[4] - Mag 7占标普500指数市值的28.4%，预期收入的22.6%，预期收益的11.8%[4] 市场环境 - 美联储维持利率在4.25%-4.50%不变[6] - 市场仍受贸易政策不确定性和Q1 GDP负增长影响[6] - Mag 7公司市盈率今年大幅压缩[7] 估值与盈利前景 - Mag 7公司每股收益与标普500指数的差距正在迅速缩小[7] - 预计到Q4 Mag 7盈利增长放缓，与标普500差距将降至2%[7] - 随着回报率落后标普500，购买昂贵股票的合理性受到挑战[9]

特斯拉估值分析 - 公司当前市值8440亿美元 但市盈率与基本面严重脱节 过去两个月股价下跌36%从411美元跌至263美元 [1] - 非GAAP市盈率(TTM)108.86 比行业中位数14.56高出647.94% GAAP市盈率(TTM)129.14 比行业18.93高出582.38% [2] - PEG比率6.28 是行业中位数1.34的5倍 显示增长前景与估值溢价不匹配 [3] - 远期EBITDA增长率12.5% 但EV/EBITDA比率高达63.15 丰田类似增长率11% 但EV/EBITDA仅10.17 [5] 财务表现 - 2023至2024年总收入从967亿美元增至977亿美元 增幅不足1% 低于行业2.82%的增长率 [3] - EBITDA同比下降3.9% 而行业增长2.6% [4] - 长期增长率预期14.7% 略高于行业11.1% 但不足以支撑100倍GAAP市盈率 [4] - 毛利率从2022年25.28%降至2024年17.86% 营业利润率从16.8%降至7.8% 净利率从15.4%降至7.3% [6] 市场份额变化 - 美国市场份额从74.8%暴跌至44.4% 2024Q3至Q4下降3.8% [7] - 中国市场销量处于19个月最低点 比亚迪销量同比增长161% 而特斯拉下降49% [8] - 欧洲市场份额从18.2%跌至6% [8] - 美国收入占比49% 2023-2024年销售额增长5.5%至477亿美元 [7] 竞争环境 - 传统车企加速进入电动车领域 通用汽车市场份额从0.3%升至12.6% 现代达11.4% [7] - 印度市场潜力540亿美元 但塔塔汽车占60%份额 MG占22% 面临激烈竞争 [11] - 公司面临定价压力 平均售价下降 新款Model Y生产成本增加 [6] 品牌与政治因素 - 客户忠诚度在民主党倾向州下降 回头客比例从72%降至65% [10] - 表示"不会考虑"购买特斯拉的美国买家比例从2021年17%升至2024年32% [10] - 品牌与创始人政治立场关联度增加 可能影响消费者选择 [9][10]

英伟达股价与市场表现 - 2025年期间英伟达股价曾短暂下跌近25%，主要由于对美国经济衰退的担忧以及大型科技公司资本支出减少导致大股东获利了结 [1] - 5年标准化EPS增长率已超过价格增长率，显示基本面改善 [5] - 当前股价进入可买入范围，分析师建议在112美元附近买入 [5] 财务指标与估值分析 - 采用两种PEG比率评估方法：调整研发费用后上限25倍或传统GAAP EPS乘数法，要求增长率至少25%才能达到上限 [1] - 2026年EPS预计4.49美元（同比增长50.27%），远期PE 27.8倍 [2] - 2027年EPS预计5.71美元（增速降至27.15%），远期PE 21.87倍 [2] - 2028年后预期增速显著放缓至13%左右，但愿意预测的分析师数量减少 [2] - 未来3年平均盈利增长率有望超过25% [2] 资产负债表优势 - EBITDA是长期债务的10倍，现金及短期投资是长期债务的5.1倍 [4] - 净利息收入达15.39亿美元（TTM），杠杆率远低于行业标准 [4] - 流通股数量持续减少，财务结构健康 [4] 行业技术发展 - 大型科技公司（亚马逊/谷歌/微软/Meta）处于LLM开发前沿，推动AI技术迭代 [3] - Claude/Gemini/Llama/ChatGPT等平台显著提升交互体验，类比"480p到4K"的跨越 [3] - 台积电计划投资1000亿美元在美国建厂，增加本土芯片产能对英伟达构成利好 [3] - 机器人技术可能结合LLM模型实现物理AI突破 [3] 增长驱动因素 - 资本支出短期回落但不可持续，行业将出现领先者与追赶者动态 [3] - 收入和自由现金流增长虽落后于EPS增长，但已出现积极的反身性信号 [5]