财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度EBITDA为4.7亿美元，较2018年第四季度略有下降，EBITDA利润率为17% [9][19] - 2019年第一季度净收入为2.25亿美元，即每ADS 1.11美元，较去年第四季度每股ADS收益减少0.68美元，其中0.32美元与2018年第四季度阿根廷资产重估产生的非经常性递延税减少有关 [20] - 2019年第一季度自由现金流达2.69亿美元，营运资金减少1.67亿美元，资本支出为2.1亿美元，预计未来几个季度将增加，全年目标在9 - 10亿美元之间 [17][29] - 截至3月底，公司净债务进一步降至15亿美元，相当于过去12个月EBITDA的0.6倍 [30] - 董事会向股东提议每股股息1.20美元，若获批准，将于5月14日支付，股息收益率约为5% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度钢铁销量增加，主要因巴西工厂向第三方销售板坯增加以及墨西哥销量略有上升，综合钢铁发货量环比增长8% [8][21] - 墨西哥市场，与2018年同期相比发货量下降，主要因商业市场疲软，但预计第二季度发货量相对稳定，第三和第四季度将有所回升 [22][38] - 阿根廷市场，1月发货量触底，此后逐渐回升，预计第二季度发货量将比第一季度增长超10% [15][16] - 第一季度净销售额环比增长4%，发货量增长8%部分被每吨综合收入下降4%所抵消 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，2018年钢铁消费量下降近4%，公司市场份额在2018年和2019年第一季度有所增加；现货价格自2018年下半年至今年年初下跌后，北美地区现货价格一直维持在窄幅区间；公司在墨西哥约一半销售为合同销售，价格每三个月设定一次，实现价格反映当前价格存在滞后 [9][10][14] - 阿根廷市场，经济形势仍不稳定，利率和通胀处于高位，需求水平较低，但发货量自1月触底后逐渐回升 [15] - 美国市场，需求良好，但供应问题导致价格下降，进口下降速度未达美国生产商预期，美国产能利用率在83% - 84%；预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在年中启动Pesqueria工厂的新涂装线，下半年上线新镀锌线，墨西哥新热轧机和哥伦比亚新钢筋和卷材轧机项目按计划推进 [18] - 公司在墨西哥和美国市场面临竞争，新产能扩张对墨西哥市场的影响取决于232条款的解决方式；若达成协议限制美国对墨西哥的出口量，则对墨西哥市场影响不大；若取消232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望随着经济增长和制造业发展而增加 [93][94][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场，商业市场因公共和私人投资减少而疲软，这种情况可能会持续一段时间；USMCA的批准可能会推动新投资项目，墨西哥已完成劳动改革，为协议批准迈出最后一步；预计墨西哥经济今年将增长1% - 1.5%，公司发货量不会下降 [11][13][38] - 阿根廷市场，经济形势不稳定，但发货量自1月以来逐渐回升，预计第二季度发货量将增加；选举带来不确定性，第三和第四季度情况取决于政治因素 [15][36] - 美国市场，需求良好，但供应增加导致价格下降，预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] - 钢铁行业，铁矿石价格在第一季度上涨近30美元/吨，目前已反映在成本中，预计未来价格将保持稳定或略有下降 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司不涉及阿根廷相关调查，阿根廷上诉法院认为无证据将公司董事长与相关案件关联，并撤销了一审法官的初步决定 [39] - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施 [106] - 中国市场，需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [107][108][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷和墨西哥市场下半年销量展望以及阿根廷法律调查对公司的影响 - 阿根廷市场，第二季度发货量预计比第一季度增长超10%，第三季度预计略有增加，下半年情况因选举存在不确定性；公司不涉及相关调查，阿根廷上诉法院已撤销对公司董事长的初步调查决定 [36][39] - 墨西哥市场，预计第二季度发货量与第一季度持平，第三和第四季度将有所回升，但增幅不大，因预计墨西哥今年经济增长1% - 1.5% [38] 问题2: 第二季度后利润率的演变 - 美国价格与墨西哥价格相关，美国价格下降主要因供应问题，预计第二季度进口加速下降，第三季度价格开始回升，将在第四季度反映在公司收益中；铁矿石价格上涨已反映在第一季度成本中，预计未来价格稳定或略有下降 [42][46][49] 问题3: 美国扁平钢价格回升对公司收益的影响以及新NAFTA协议和232条款的进展 - 若美国价格在第三季度回升，将主要在第四季度反映在公司收益中；新NAFTA协议方面，墨西哥已完成劳动改革，美国政府可向国会提交协议，美墨双方正在讨论实施策略；232条款方面，预计在NAFTA批准前达成协议，墨西哥希望免除232关税，美国希望基于相互配额达成协议 [54][55][57] 问题4: 美国和墨西哥钢铁价格差距及未来走势、对美国产能扩张的担忧以及板坯销售给第三方的前景和定价供需动态 - 目前美国和墨西哥钢铁价格差距较小，约为20美元，最终差距取决于232条款的解决方式；美国产能扩张若达成232协议，对墨西哥市场影响不大，主要影响美国国内进口和本土企业竞争；板坯销售方面，第二季度将更多销售给第三方，第三季度减少，第四季度更少并增加对墨西哥的发货；板坯价格近期因铁矿石上涨，预计未来将略有下降 [61][62][67] 问题5: 板坯销售对本季度和未来几个季度利润率的影响以及在阿根廷上市的可能性 - 板坯利润率低于成品，增加板坯销售给第三方会对总利润率产生影响，未来随着产品组合变化，情况可能改善；在阿根廷上市需获得阿根廷子公司股东（政府）的接受，今年因阿根廷处于选举年，不可行 [76][78][81] 问题6: 美国新产能对墨西哥市场的影响以及墨西哥市场去库存情况 - 美国新产能对墨西哥市场的影响取决于232条款，若有限制出口量的协议，对墨西哥市场影响不大；若无232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望增加；墨西哥汽车行业服务中心去库存是因汽车生产未达预期，目前仍有一定库存 [93][94][99] 问题7: 墨西哥劳动改革的影响以及对中国钢铁出口的看法 - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施；中国市场需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [106][107][109] 问题8: 美国产能增加对价格的影响 - 若美国继续实施232条款，对墨西哥出口不会增加；若进口不下降，美国国内生产商将竞争；预计需求能吸收部分产能，产能增加会对价格产生一定影响，但不会出现价格战导致利润率极低的情况 [114][115] 问题9: 美国板坯配额情况 - 美国上半年半成品钢流入增加，特别是来自巴西的板坯，这既反映了巴西板坯生产商在配额用完前增加供应，也反映了买家提前下单填充库存 [120][121]

财务数据关键指标变化 - 2018年净销售额为1.1454807亿美元，2017年为9700.296万美元，2016年为7223.975万美元[42] - 2018年毛利润为2971.479万美元，2017年为2297.271万美元，2016年为1839.585万美元[42] - 2018年净利润为1662.132万美元，2017年为1022.927万美元，2016年为706.929万美元[42] - 2018年末总资产为1.2547862亿美元，2017年末为1.2122566亿美元，2016年末为8322.87万美元[45] - 2018年末总负债为5063.286万美元，2017年末为6269.795万美元，2016年末为3156.277万美元[45] - 2014年对Usiminas投资减记7.398亿美元，2015年减记1.919亿美元，2016 - 2018年无减记[42] - 截至2018年12月31日，公司发行20.04743442亿股，持有4166.6666万股回购股份[43] - 2018年公司净销售额为115亿美元，营业收入为21亿美元，归属于母公司所有者的净利润为15亿美元[130] 公司投资情况 - 公司投资Usiminas，截至2018年12月31日账面价值为4.801亿美元，2012 - 2015年分别减记2.753亿美元、7.398亿美元和1.919亿美元[66,71] - 2012年1月16日，公司以22亿美元收购巴西Usiminas控制权股份；2014年10月30日，以2.49亿美元收购额外普通股；2016年4月和7月分别认购310万美元优先股和1.109亿美元普通股，目前拥有20.5%资本和35.6%投票权[69] - 截至2018年12月31日，公司墨西哥子公司商誉达6.623亿美元，非合并公司投资账面价值4.952亿美元[67] - 2005年公司与Ternium Argentina共同间接收购墨西哥公司Hylsamex及其子公司99.3%的权益[134] - 2006年公司在美国首次公开发行24844720份美国存托股份（ADS），每份代表10股公司股份[135] - 2006年公司从CVRD Internacional S.A收购Ternium Argentina 4.85%的权益，使其持股比例增至60.93%[136] - 2007年公司收购Grupo Imsa 9.3%的已发行和流通股本，后成为其唯一股东[137] - 2009年公司将其在Sidor的全部59.7%权益转让给委内瑞拉国有实体[139] - 2015年公司收购Ferrasa剩余46%的少数股权[140] - 截至目前，公司通过子公司持有Usiminas 24260万股普通股（占34.4%）和850万股优先股（占1.6%），总计占20.5%的资本[144] - 2017年9月7日，公司收购tkSI及其子公司CSA 100%股权，CSA现更名为Ternium Brasil Ltda.，年产能为500万吨高端钢坯[146] 公司业务面临的风险 - 全球或地区经济活动低迷会减少钢铁需求，对公司业务和经营成果产生重大不利影响[51] - 钢铁价格下跌或波动会对公司经营成果产生重大不利影响，还可能导致库存减记[54] - 全球或地区钢铁产能过剩可能导致不公平贸易行为和激烈竞争，影响公司盈利能力[56] - 公司业务战略若实施不成功，可能影响增长机会和竞争地位，如项目开发、收购及业务整合失败或失去市场份额[63] - 行业库存水平波动可能影响公司产品需求，导致销售下降[58] - 激烈竞争可能使公司失去市场份额，影响销售和收入，包括来自钢铁生产商和替代材料供应商的竞争[60] - 原材料、能源等投入品价格波动或供应短缺会影响公司盈利能力，如铁矿石价格上涨、天然气供应限制等[61] - 公司依赖少数关键供应商，若供应商交付失败或合同未续签，可能面临原材料获取受限、成本上升和延误[62] - 未来收购或投资可能对公司运营和利润产生不利影响，且可能无法实现预期收益[64] - 若公司不遵守反政府腐败法律法规，可能面临罚款等制裁，影响销售和盈利能力[72] - 汇率波动和外汇管制限制会对公司业务和业绩产生不利影响[74] - 网络攻击可能对公司业务和运营结果造成重大不利影响，且公司无网络安全风险专项保险[75][76] - 公司采矿活动面临自然和运营灾难、政府特许权变更、储量估计不准确等风险[78][80][83] - 作为控股公司，公司支付现金股息的能力取决于子公司运营和财务状况，并受法律、合同等限制[89] - 阿根廷外汇管制可能使公司无法用阿根廷业务产生的现金支付股息等款项，过去曾有相关规则限制资本流动，虽现行政府已取消，但未来可能恢复或新增限制[109] - 阿根廷对关键炼钢投入品的进口限制若恢复，可能影响公司阿根廷业务的生产、收入及出口，过去曾有政府实施重大进口限制[110] - 阿根廷能源供应不足及成本上升可能限制公司阿根廷业务的生产，自2016年起政府逐步减少天然气和电力补贴，可能增加公司能源成本[111] - 国际贸易行动、法规及相关法律程序可能影响公司销售、收入和整体业务，未来墨西哥、阿根廷或哥伦比亚政府可能加征关税或设进口配额[112] - 遵守环境法规的成本及潜在环境和产品责任可能增加公司运营成本，影响业务和财务状况，新的温室气体排放相关协议可能产生新法规[115][116] 公司股权结构 - 截至年报日期，San Faustin实益拥有公司62.02%的流通有表决权股份，Tenaris持有11.46%，RP STAK可间接控制公司董事会多数成员[90] - 截至2019年2月28日，Administración Nacional de la Seguridad Social持有Ternium Argentina 26.03%的股份，13.03%为公众持有，Ternium持有Tenigal 51%的股权，NSSMC持有49% [91][92] 税收政策影响 - 2014年墨西哥全面税收改革维持企业所得税30%，取消降至28%的计划，引入10%股息分配预扣税，对矿业活动征收7.5%特许权使用费，导致公司2013年递延税损失2230万美元[96][97] - 美国依据1962年贸易扩张法第232条对出口到美国的钢铁产品征收25%关税，墨西哥正与美国协商改变这一情况[99] - 巴西2015年和2016年GDP增长率分别为 -3.8%和 -3.6%，2015年公共债务评级被穆迪、标准普尔和惠誉评级下调至投资级以下[103] - 巴西2016 - 2018年消费者物价通胀率分别为6.6%、2.1%和3.4% [104] - 阿根廷2017 - 2018年消费者物价通胀率分别为24.8%和47.6% [107] - 2013年9月，阿根廷国会批准对股息分配征收10%预扣税，导致公司2013年递延税损失2400万美元，2016年7月该税取消后损失得以弥补[108] - 2018年9月，阿根廷政府暂停出口退税并对货物出口征收新的一般税，适用税率为12%，Ternium Argentina相关出口税每1美元出口额不超过ARS3（约0.07美元）[108] - 2017年底，阿根廷国会通过新税法，计划在五年内逐步减轻阿根廷企业的税收负担[108] - 2018年美国根据《1962年贸易扩张法》第232条对钢铁进口征收25%关税，澳大利亚获豁免，阿根廷、巴西和韩国虽豁免但受配额协议限制[113] 公司ADSs情况 - 2008年6月2日公司美国存托股票（ADSs）收盘价为45.18美元，11月20日跌至4.55美元；2011年1月5日涨至43.26美元，11月29日跌至15.54美元；2014年1月15日涨至32.24美元，2016年1月15日跌至10.56美元；截至2019年2月的过去十二个月，交易区间为25.57 - 42.19美元[120] - 公司ADSs市场价格可能高度波动，受多种内外部因素影响，新兴市场发展也可能影响其交易价格[120] - 购买、持有或出售公司ADSs时，投资者获取的信息可能少于美国公司，卢森堡公司的法规和会计标准与美国不同[121] - 公司ADSs持有人行使某些股东权利可能受限或遇困难，美国的股东和ADSs持有人在某些情况下可能无法行使优先认购权，董事会授权有效期至2020年6月5日[122][123] 公司业务战略与合作 - 公司计划将销售组合转向高利润率的增值产品，如冷轧薄板、涂层和定制产品等[146] - 公司与Tenaris各持股50%成立Exiros采购销售代理机构，以获得更好的采购条件和价格[147] 公司产品与产能 - 公司是拉丁美洲领先的扁钢生产商，年粗钢产能为1240万吨[127] - 2018年公司钢铁产品净销售额中，55%销往墨西哥，18%销往南部地区，27%销往其他市场[130] - 公司产品包括钢铁、铁矿石、电力和生铁等，钢铁产品有多种类型，铁矿石产品有精矿和球团[148][149][150] - 公司生产的镀锌产品涂层成分含约55%铝和44%锌，用于改善建筑行业产品性能[154] - 截至2018年12月31日，公司粗钢总产能约1240万吨，成品钢材总产能约1130万吨，铁矿石球团总产能400万吨[161] - 截至2018年12月31日，公司焦炉年产能284万吨，烧结厂年产能718万吨[163] - 截至2018年12月31日，公司直接还原铁厂年产能271万吨，高炉年产能852万吨[163] - 截至2018年12月31日，公司电弧炉年产能438万吨，氧气顶吹转炉年产能870万吨[163] - 公司在墨西哥新建的热轧厂预计2020年底投产，年产能410万吨，总投资11亿美元，未来产能可增加70万吨[174] - 公司在墨西哥新建的热浸镀锌和涂装生产线预计2019年投产，年产能分别为35万吨和12万吨，总投资约2.8亿美元[175] - 公司在哥伦比亚帕尔马德巴雷拉建设的新钢棒和卷材厂预计2019年完工，年产能520,000吨，总投资约9000万美元[196] 公司生产单元分布 - 公司在墨西哥有12个钢铁生产和/或加工单元，10个配送中心[165] - 公司在墨西哥有1个综合工厂、2个下游工厂、多个服务中心和配送中心[167] - 墨西哥的Guerrero单元生产热轧和冷轧卷等产品，原料来自公司墨西哥的矿山[169] - 公司在墨西哥的Apodaca单元采用迷你轧机炼钢技术，以废钢为主要原料生产钢坯和螺纹钢[169] - 阿根廷的San Nicolás单元生产板坯、热轧、冷轧和镀锡板卷等产品，原料来自国际市场[180] - 墨西哥的Pesquería工业中心为汽车等行业生产冷轧和镀锌卷，热轧卷来自公司内部及第三方[173] - 公司在阿根廷有1个综合扁平钢厂、4个下游扁平钢加工厂和3个服务中心[179] - 公司在巴西、哥伦比亚、中美洲和美国有2个综合钢厂、2个下游扁平钢加工厂和10个服务中心[186] - 公司在其他市场有7个钢铁零售配送中心，主要服务建筑行业[186] 公司矿山情况 - 公司持有墨西哥两家铁矿石开采公司股权，分别为Las Encinas 100%股权和Consorcio Peña Colorada 50%股权[77] - 公司在墨西哥的Aquila矿占地383公顷，由当地社区租赁给Las Encinas，自1998年开始运营[204] - 公司在墨西哥的Las Palomas矿占地376公顷，土地为Las Encinas自有，自2017年开始运营[206] - Consorcio Peña Colorada由公司和ArcelorMittal各持股50%，自1974年开始运营，拥有39980公顷采矿权[212][213] - Consorcio Peña Colorada租赁1204公顷土地用于堆放移除材料和未来开采矿石储备[212] - 公司的El Chilillo矿2015年停止运营，已完成恢复工作并寻求环境部门关闭批准；El Encino矿2011年停止运营，正在评估永久关闭步骤；Cerro Nahuatl矿2008年停止运营，正在进行永久关闭步骤[209][210][211] - 截至2018年12月31日，Las Encinas有2个破碎厂，年产能4500千吨；1个选矿厂，年产能3500千吨；1条造球生产线，年产能1900千吨[198] - 截至2018年12月31日，Consorcio Peña Colorada有1个破碎厂，年产能18000千吨；1个选矿厂，年产能16300千吨；2条造球生产线，年产能4100千吨，公司拥有其50%权益[198] - 截至2018年12月31日，Las Encinas的尾矿坝中，Cerro Náhuatl闲置，沉积物体积900万立方米；Alzada / 1运营中，沉积物体积1000万立方米；Alzada / 2在建[200] - 截至2018年12月31日，Consorcio Peña Colorada的尾矿坝中，Guásimas处于关闭程序，沉积物体积5100万立方米；Arrayanal / 1和Arrayanal / 2运营中，沉积物体积分别为1700万立方米和100万立方米[200] - 截至2018年12月31日，Las Encinas铁矿石储量估计为2000万吨，平均铁品位40%，较2017年末减少300万吨[217][220] - 截至2018年12月31日，Peña Colorada铁矿石储量估计为2.09亿吨，平均铁品位22%，较2017年末减少2100万吨[217][221] - 2018年Las Encinas运营产量为270万吨，可销售产量为180万吨，估计矿山寿命为7年[219] - 2018年Consorcio Peña Colorada运营产量为1330万吨，可销售产量为400万吨，估计矿山寿命为13年[219] - 截至2018年12月31日，Las Encinas矿业板块物业、厂房及