财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA为15亿美元，出货量1250万吨，EBITDA利润率降至15%，摊薄后每股美国存托股票收益为2.87美元 [7][25] - 第四季度EBITDA为2.63亿美元，EBITDA利润率降至12%，即每吨90美元；净收入为9000万美元，摊薄后每股美国存托股票收益为0.36美元，较第三季度减少0.13美元 [26][29] - 2019年自由现金流达5.95亿美元，资本支出达11亿美元；净债务减少2.82亿美元，至12月底为15亿美元，净债务与EBITDA比率为1 [8][39][40] - 董事会提议每股美国存托股票年度股息为1.20美元，相当于当前股价股息收益率6%，派息率42%，自由现金流收益率15% [8][40] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2019年墨西哥钢铁表观消费量下降6%，公司在该国出货量下降4%，但市场份额有所增加 [13][14] - 第四季度墨西哥出货量环比下降，同比略有增加；预计2020年第一季度出货量将增加 [30] 阿根廷业务 - 2019年南部地区（阿根廷）出货量较2018年下降16%；第四季度出货量环比和同比均下降4% [17][32] - 预计2020年第一季度阿根廷出货量将降至与2019年同期类似水平 [32] 巴西业务 - 2019年巴西板坯厂因铁矿石价格上涨和板坯价格下跌，盈利能力承压，下半年调整生产水平；目前市场条件改善，生产恢复正常水平 [19][20][21] - 第四季度其他市场地区出货量下降4%，主要因第三方板坯销售减少6.5万吨，部分被成品钢材出货量增加抵消 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年美洲钢铁消费下降，价格大多时间下跌；2020年预计价格波动范围收窄，巴西和哥伦比亚消费增加，美国和墨西哥有一定程度增长 [7][11] - 第四季度平均实现价格继续下降；2020年第一季度墨西哥每吨收入尚未完全反映价格回升，因现货市场高价被合同价格滞后效应抵消 [34] - 第四季度净销售额环比下降8%，因出货量下降5%和每吨收入下降3% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020 - 2021年公司将完成多个扩张项目，包括墨西哥新涂装线、镀锌线、哥伦比亚新螺纹钢厂和墨西哥Pesqueria新热轧厂，以提高效率和生产力 [24] - 未来有有机增长机会，正在分析墨西哥、哥伦比亚和巴西的项目；也会关注美洲的并购机会，但目前无具体计划，且会谨慎对待 [55][56][57] - 公司认为在墨西哥增加产能时机合适，可应对进口竞争，满足USMCA协议下客户需求 [49][50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年钢铁行业充满挑战，2020年公司利润率有望逐步改善，扭转下降趋势 [7][23] - 目前冠状病毒爆发对美洲钢铁价值链暂无重大影响，若疫情得到控制，可能对市场无重大影响 [12] - 墨西哥钢铁市场有望改善，公共建设有活动迹象，墨西哥比索升值、利率下降，USMCA协议获批将减少贸易不确定性，促进投资和经济活动 [14][15][16] - 阿根廷钢铁市场表现取决于宏观经济状况，若政府成功重组公共债务，2020年出货量有望保持相对稳定 [18] - 巴西经济好转，钢铁消费增加，有利于公司在当地业务 [22] 其他重要信息 - 从2020年1月1日起，阿根廷子公司将使用美元作为功能货币，可减少因外汇波动和通胀调整导致的盈利波动 [38] - 2020年资本支出预计约8亿美元，用于完成墨西哥Pesqueria新热轧厂建设 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来资本分配策略及墨西哥建设活动和产能情况 - 未来几年公司专注完成当前投资项目，之后有有机增长机会，也会关注美洲并购机会，但会谨慎对待；墨西哥建设活动2020年将略有改善，2021年改善更明显；公司认为在墨西哥增加产能时机合适，可应对进口竞争 [54][55][56][46][49] 问题2: 哥伦比亚新工厂EBITDA每吨情况、Pesqueria工厂产量和利用率目标 - Pesqueria工厂预计10月下旬开始生产，今年产量有限，2021年底利用率达100%；哥伦比亚工厂将扩大市场覆盖、替代进口、提高利润率，预计扩张约50万吨，有助于维持公司盈利能力 [63][64][65][66] 问题3: 营运资金可持续水平 - 2019年自由现金流增加得益于营运资金减少，包括实际减少和原材料及成品价格下降；2020年预计库存水平波动不大，可能不会对自由现金流产生贡献 [73][75] 问题4: 公司长期战略、Pesqueria工厂成本结构变化 - 公司喜欢保持灵活性，收购CSA使板坯供应充足，投资Pesqueria热轧厂后板坯会短缺200 - 300万吨，这是舒适水平；Pesqueria项目将提高公司利润率，包括生产高端产品、替代进口和增加产品供应 [80][81][82][83][84][85] 问题5: 巴西产量、投资计划、墨西哥扩张方向和股息政策 - 预计2020年巴西产量470万吨，2021 - 2022年接近500万吨；巴西投资暂无具体计划，正在分析不同项目；墨西哥市场上下游都有增长机会，正在考虑下游投资和满足USMCA规则的上游扩张；维持股息不变是因为股息收益率和派息率较高，且今年EBITDA利润率下降，维持股息向投资者表明公司承诺 [92][95][96][98][103][105] 问题6: 2020年第一、二季度价格预期和SG&A增加原因 - 第一季度将反映巴西板坯价格上涨，美国价格上涨对墨西哥出货量影响有限，第二季度合同价格将提高；SG&A增加是因为阿根廷资产税提高和CSA合同摊销增加，并非正常G&A增加 [112][113][114][116][117][118]

业绩总结 - 2019年第四季度EBITDA为263百万美元，较2018年第四季度的513百万美元下降了48%[16] - 2019年第四季度净收入为90百万美元，较2018年第四季度的435百万美元下降了79%[22] - 2019年第四季度净销售额为2,250百万美元，较2018年第四季度的2,636百万美元下降了15%[37] - 2019年第四季度EBITDA利润率为12%，较2018年第四季度的19%下降了7个百分点[20] - 2019年第四季度每吨EBITDA为90美元，较2018年第四季度的173美元下降了48%[19] - 2019年第四季度总出货量为2,917千吨，较2018年第四季度的2,964千吨下降了2%[35] - 2019年第四季度钢铁出货量为1,544千吨，较2018年第四季度的1,523千吨增长了1%[24] 现金流与债务 - 2019年自由现金流为595百万美元，较2018年的664百万美元下降了10%[47] - 2019年末净债务为1.219十亿美元，较2018年末的1.5十亿美元有所下降[49] 分红政策 - 2019年每股分红为1.20美元，保持与2018年相同的水平[54]

业绩总结 - 第三季度EBITDA为856百万美元，较去年同期的513百万美元增长66%[7] - 第三季度净收入为111百万美元，较去年同期的225百万美元下降51%[14] - 第三季度净销售额为2,419百万美元，较去年同期下降11%[26] - 第三季度EBITDA利润率为16%，较去年同期的29%下降了13个百分点[11] - 2019年前九个月EBITDA为1,251百万美元，较去年同期的2,185百万美元下降43%[37] - 2019年前九个月净收入为543百万美元，较去年同期的959百万美元下降43%[38] 用户数据 - 第三季度钢铁出货量为1,629千吨，较去年同期增长4%[16] - 第三季度每吨收入为764美元，较去年同期下降6%[30] 现金流与资本支出 - 第三季度自由现金流为254百万美元，较去年同期的340百万美元下降25%[43] - 第三季度资本支出为257百万美元，较去年同期的117百万美元增长120%[45]

财务数据和关键指标变化 - 2019年前三季度，公司EBITDA为13亿美元，利润率16%，相当于每吨EBITDA为130美元，摊薄后每股美国存托股票收益为2.53美元 [8] - 2019年前三季度，公司自由现金流强劲，达到5.13亿美元，截至9月底净债务降至15亿美元，为过去12个月EBITDA的0.9倍，资本支出从年初的3.63亿美元增至7.48亿美元 [9] - 2019年第三季度，公司EBITDA为3.82亿美元，环比略有下降，但高于7月预期，EBITDA利润率增至净销售额的16%，即每吨125美元 [23] - 2019年第三季度，公司净利润为1.11亿美元，摊薄后每股美国存托股票收益为0.48美元，较2019年第二季度减少0.58美元，包括非现金外汇相关影响和有效税率上升 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务在第三季度表现良好，出货量达160万吨，预计第四季度出货量将因季节性因素和国内建筑行业疲软而略有下降 [11][26] - 其他市场出货量下降26%，主要因向第三方销售的板坯减少30.7万吨，预计第四季度向第三方的板坯出货量将略有增加 [27] - 南部地区出货量在第三季度相对稳定，预计第四季度将因阿根廷市场波动而维持在较低水平 [28] - 第三季度，公司综合钢铁出货量环比下降8%，同比下降3%，预计第四季度将继续下降 [28][29] - 第三季度，公司实际价格持续下降，主要受墨西哥和其他市场钢价下跌影响，预计第四季度墨西哥实际价格将因合同价格重置滞后而下降 [29][30] - 第三季度，公司净销售额环比下降11%，主要因出货量下降8%和每吨综合收入下降4% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场建筑行业疲软，工业客户出货量相对稳定，钢价曾短暂回升后又创新低，目前处于2016年水平，而主要原材料成本高于当时 [11][12][13] - 阿根廷市场在8月初选后宏观经济变量大幅波动，汇率贬值26%，通胀上升，影响了钢铁市场需求，公司出货量未延续第二季度的复苏态势，预计第四季度出货量将维持在较低水平 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥的综合设施以电弧炉为基础，使用混合铁屑，消耗以优惠价格购买天然气生产的能源，具有竞争力，能在各种环境下保持良好盈利能力 [14] - 公司正在调整巴西工厂的生产水平，以降低总成本，减少铁矿石球团的使用和外部焦炭的采购，并采取其他成本削减措施 [16] - 公司在墨西哥的项目进展顺利，烘焙线已投产，镀锌线即将投产，热轧钢厂计划于12月1日启动，有望提前 [73][74] - 公司认为钢铁全球市场正从全球视角向区域化转变，行业面临产能过剩问题，整合对钢铁行业有益 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于具有挑战性的价格环境中，但情况可能会慢慢好转，第四季度利润率将低于第三季度，但预计2019年全年业绩良好，对2020年持谨慎乐观态度 [20] - 由于阿根廷新政府经济计划不明，难以确定2020年该国钢铁需求，公司按当前需求水平运营，预计每月出货量约15万吨 [43][44] - 公司预计墨西哥2020年钢铁消费量将基本持平，但基础设施投资增加和新NAFTA协议获批可能会刺激需求增长 [94][96][97] 其他重要信息 - 公司在墨西哥Pesqueria的扩建项目进展顺利，预计热轧厂将于明年年底投入运营 [10] - 公司在哥伦比亚投资9000万美元 [105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明对2020年阿根廷钢铁需求增长的预期，以及本季度劳动力和维护成本大幅下降的原因和可持续性 - 由于阿根廷新政府经济计划不明，难以确定2020年该国钢铁需求，公司按当前需求水平运营，预计每月出货量约15万吨 [43][44] - 成本下降主要因阿根廷、墨西哥和巴西货币贬值，部分成本以当地货币计价，产生积极影响，特别是在阿根廷，货币贬值结合通胀会计和功能货币核算，对成本数据有积极影响，第四季度情况有待观察，公司将继续努力降低成本 [45][46][48] 问题2: 请量化板坯销售对本季度利润率的影响，比较巴西工厂成本与第三方板坯成本，说明未来对利润率的影响，以及是否考虑阿根廷恢复价格管制和进口限制 - 向第三方销售板坯数量大幅减少反映在季度业绩中，但不意味着巴西总出货量减少，未来预计向第三方出货量将进一步小幅下降，公司正努力调整巴西工厂成本结构，结合成本降低和价格可能上涨，明年前景乐观 [57][58][59] - 公司不确定阿根廷是否会恢复价格管制和进口限制，但过去曾应对过类似经济政策，认为有能力应对 [63][64] 问题3: 请更新墨西哥项目进展，说明墨西哥北部竞争对手出售或合资对公司的影响，以及巴西工厂目前的盈利水平 - 墨西哥项目进展顺利，烘焙线已投产，镀锌线即将投产，热轧钢厂计划于12月1日启动，有望提前 [73][74] - 公司有通过有机增长和收购实现增长的历史，会分析美洲地区的机会，但目前关于特定公司暂无交易可报告，从行业趋势看，钢铁市场区域化和产能过剩使整合对行业有益 [75][77][78] - 巴西工厂去年因板坯市场价格好和原材料成本降低盈利良好，近期价格下降和原材料成本上升对利润率造成压力，通过采取措施和市场环境变化，盈利能力将恢复到更正常水平，但无法达到2018年的高水平 [80][81][82] 问题4: 为什么预计阿根廷需求在2020年不会收缩，以及预计墨西哥建筑活动和基础设施项目何时反弹，对2020年墨西哥需求的展望 - 阿根廷需求已处于非常低的水平，很难进一步下降，该国一些市场如能源、农业等仍有需求，新政府不太可能破坏相关投资，因此预计需求将维持在当前水平 [89][90][93] - 预计墨西哥2020年钢铁消费量基本持平，但基础设施投资增加和新NAFTA协议获批可能会刺激需求增长 [94][96][97] 问题5: 请说明资本分配的优先事项，以及在价格不回升的情况下，可采取的成本节约措施和具体计划 - 2019年资本支出约10亿美元，2020年约8亿美元，2021年预计回到4.5 - 5亿美元的正常水平，目前除正常资本支出外，暂无其他新投资计划，公司还在哥伦比亚投资9000万美元 [102][103][105] - 公司将继续提高运营竞争力，新的Pesqueria设施将替代部分进口和高成本生产线，降低成本并生产高附加值产品，有助于维持利润率 [107][108][110] 问题6: 请说明Pesqueria新镀锌线和新涂装线达到满产的时间，以及墨西哥与汽车制造商的年度合同销售占比 - 涂装线预计年底达到满产，镀锌线预计第一季度达到满产，热轧钢厂预计11月底启动，2021年2月开始生产常规卷材 [115][116] - 公司在墨西哥的年度价格合同很少，且价格会根据不同指标变化，对运营影响不大 [114]

业绩总结 - 2019年第二季度EBITDA为410百万美元，较第一季度的474百万美元下降了13.5%[27] - 2019年第二季度净收入为206百万美元，较第一季度的224百万美元下降了8%[28] - 2019年上半年EBITDA为884百万美元，较2018年上半年的1,328百万美元下降了33.5%[31] - 2019年上半年净收入为430百万美元，较2018年上半年的666百万美元下降了35.5%[32] - 2019年第二季度EBITDA利润率为15%，较2019年第一季度的17%下降了2个百分点[9] - 2019年第二季度每吨EBITDA为123美元，较2019年第一季度的148美元下降了17%[8] - 2019年第二季度每吨收入为945美元，较2019年第一季度的997美元下降了5.2%[24] 用户数据 - 2019年第二季度钢铁出货量为3,333千吨，较2019年第一季度的3,205千吨增长了4%[20] - 2019年第二季度在墨西哥的钢铁出货量占总出货量的47%[16] 现金流 - 2019年上半年自由现金流为496百万美元，较2018年上半年的857百万美元下降了42.2%[35]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA为4.1亿美元，环比下降，与4月预期大致相符 [17] - 第二季度EBITDA利润率降至每吨123美元，占净收入的15%；净收入为2.06亿美元，每股ADS收益为0.9美元，较第一季度每股减少0.19美元 [18] - 上半年自由现金流达2.64亿美元，营运资金减少贡献2.03亿美元，资本支出为4.85亿美元，2019年全年资本支出目标为9 - 10亿美元 [26] - 上半年支付股东股息2.33亿美元，非控股股东股息3亿美元，6月底净债务为17亿美元，相当于过去12个月EBITDA的0.8倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2019年第二季度发货量与第一季度相近，但同比下降，预计第三季度发货量略有增加 [19] - 第三季度实际价格将继续下降，但商业市场价格上涨将部分抵消这一影响 [11][22] 其他市场业务 - 第二季度其他市场发货量增长5%，主要因向第三方的板坯发货量创纪录，预计第三季度和下半年向第三方的板坯发货量将减少 [20] - 南部地区发货量环比增长15%，预计第三季度发货量将继续回升 [21] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 建筑市场表现疲软，工业市场稳定，服务中心和钢铁经销商库存水平较低 [10] - 美国市场钢价第二季度持续下跌后近期触底反弹，墨西哥市场实际价格第三季度将继续下降 [11] 巴西市场 - 上半年生产设施利用率持续提高，但板坯市场形势严峻，第三季度板坯发货量将大幅减少 [13][14] 阿根廷市场 - 第二季度发货量开始回升，预计第三季度将继续回升，汽车行业低迷，农业综合企业和能源行业表现亮眼 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资项目按计划推进，墨西哥Pesqueria工厂的新涂装线已生产出第一卷钢材，新镀锌线预计9月底投入运营，哥伦比亚的新热轧机和钢筋及卷材轧机正在建设中 [7] - 因美国市场板坯配额和市场价格等因素，调整板坯业务，减少向第三方发货，增加内部销售 [14][46] - 巴西业务重新配置设施利用率，重新谈判供应合同以降低生产成本 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场虽面临挑战，但预计发货量将逐步恢复，钢价进一步回升将有助于提高利润率 [12] - 巴西板坯市场形势严峻，第三季度公司钢铁利润率将低于历史长期趋势，但钢价回升、公司适应环境的努力以及铁矿石市场正常化将支持利润率恢复 [13][16] - 阿根廷市场发货量已开始恢复，预计第三季度将继续回升，但市场走势受选举结果影响 [15][43] 其他重要信息 - 墨西哥国会批准了USMCA，美国给予墨西哥和加拿大232条款关税豁免，有助于规范贸易流动 [8][9] - 第二季度自由现金流接近0，主要受税收支付和墨西哥利润分享支付影响，第三季度这些影响因素将消失，但资本支出仍将维持在较高水平 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国和墨西哥钢价走势及成本费用增加原因 - 公司认为美国钢价上涨是真实的，且已在墨西哥推动价格上涨，预计价格将进一步上涨并反映在第四季度业绩中 [34] - 第二季度SG&A增加主要因板坯销售合同无形资产摊销、物流成本增加以及特定税收变化，预计第三季度这些因素影响将显著降低 [35][37] 问题2: 下半年销量增长驱动因素、风险及长期利润率假设 - 阿根廷市场销量预计第三季度至少比第二季度高10%，墨西哥市场下半年预计与上半年持平，高于去年下半年 [40] - 公司长期EBITDA利润率目标为15% - 20%，第三季度利润率将低于该水平，预计第三季度是底部，随着钢价和成本关系重新平衡，利润率将恢复 [41] 问题3: 阿根廷市场下半年及2020年销量展望 - 阿根廷市场走势受选举结果影响，目前市场正在复苏，但选举结果将影响第四季度和2020年市场走向 [43] 问题4: Vale事故对铁矿石成本的影响及Brucutu复产的作用 - Vale事故、澳大利亚Rio Tinto气候问题和中国港口库存下降导致铁矿石价格从60多美元涨至近120美元，直接影响巴西业务生产成本，预计未来价格将稳定并下降 [45] 问题5: 美国板坯配额情况及下半年板坯销售计划 - 美国第三季度板坯配额已用完，第四季度可进入的板坯数量很少，公司下半年对美板坯发货量将减少，部分发货将推迟到11月，12月和1月进入美国 [46] 问题6: 长期利润率假设中铁矿石价格及墨西哥产能增长与供需关系 - 公司认为长期铁矿石价格约为70美元，目前钢价与铁矿石价格失衡情况将通过铁矿石价格下降和钢价上涨得到纠正 [49] - 墨西哥产能增长将替代部分进口，满足国内市场需求，预计墨西哥消费将增加 [50] 问题7: 墨西哥项目进展及成本控制措施 - 墨西哥项目进展顺利，涂装线已开始生产，镀锌线预计9月底投入运营，卷材修整机预计2020年12月1日生产第一卷钢材，且部分项目有成本节约空间 [53] - 巴西业务将减少高成本产品生产，推迟部分维护停工，以降低成本 [54] 问题8: 中国和美国钢价走势及232条款取消影响 - 公司认为短期内不会取消232条款，中国钢价稳定，但出口过剩产能难度加大，出口量呈下降趋势 [57] 问题9: 资本支出和股息水平指导及明年资本支出和杠杆峰值预期 - 2019年资本支出目标维持在平均9.5亿美元，股息政策不变，公司现金流状况良好，主要用于资本支出和股息支付 [59][60] - 2020年资本支出预计为8 - 9亿美元，2021年将恢复到5 - 5.5亿美元，杠杆峰值预计出现在今年第三季度、第四季度和明年第一季度 [61] 问题10: 2020年墨西哥销量展望、巴西发货量减少原因及巴西业务利润率情况 - 预计2020年墨西哥市场销量将增加，建筑业务有望改善，工业消费预计保持稳定 [65] - 巴西向第三方发货主要是对美销售，第三季度国内销售也将略有下降 [65] - 巴西业务目标利润率为每吨60美元，目前因市场失衡利润率承压，第三季度将降至最低，预计第四季度和明年初将逐步恢复 [66][69] 问题11: 美国板坯库存情况及从墨西哥出口到美国的净接收价格和运输成本 - 美国板坯有一定库存积累，且第三、四季度生产可能会减少 [73] - 从墨西哥出口到美国的物流成本为每吨30 - 50美元 [74] - 以目前美国每吨600美元的价格销售是经济可行的，但公司不会大幅增加对美销售 [75] 问题12: 巴西板坯生产成本与市场价格比较及板坯平衡调整情况 - 公司正在调整板坯平衡，第三季度减少向第三方发货，增加向墨西哥发货，同时适当减少生产，向第三方发货量将减少约30万吨 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度EBITDA为4.7亿美元，较2018年第四季度略有下降，EBITDA利润率为17% [9][19] - 2019年第一季度净收入为2.25亿美元，即每ADS 1.11美元，较去年第四季度每股ADS收益减少0.68美元，其中0.32美元与2018年第四季度阿根廷资产重估产生的非经常性递延税减少有关 [20] - 2019年第一季度自由现金流达2.69亿美元，营运资金减少1.67亿美元，资本支出为2.1亿美元，预计未来几个季度将增加，全年目标在9 - 10亿美元之间 [17][29] - 截至3月底，公司净债务进一步降至15亿美元，相当于过去12个月EBITDA的0.6倍 [30] - 董事会向股东提议每股股息1.20美元，若获批准，将于5月14日支付，股息收益率约为5% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度钢铁销量增加，主要因巴西工厂向第三方销售板坯增加以及墨西哥销量略有上升，综合钢铁发货量环比增长8% [8][21] - 墨西哥市场，与2018年同期相比发货量下降，主要因商业市场疲软，但预计第二季度发货量相对稳定，第三和第四季度将有所回升 [22][38] - 阿根廷市场，1月发货量触底，此后逐渐回升，预计第二季度发货量将比第一季度增长超10% [15][16] - 第一季度净销售额环比增长4%，发货量增长8%部分被每吨综合收入下降4%所抵消 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，2018年钢铁消费量下降近4%，公司市场份额在2018年和2019年第一季度有所增加；现货价格自2018年下半年至今年年初下跌后，北美地区现货价格一直维持在窄幅区间；公司在墨西哥约一半销售为合同销售，价格每三个月设定一次，实现价格反映当前价格存在滞后 [9][10][14] - 阿根廷市场，经济形势仍不稳定，利率和通胀处于高位，需求水平较低，但发货量自1月触底后逐渐回升 [15] - 美国市场，需求良好，但供应问题导致价格下降，进口下降速度未达美国生产商预期，美国产能利用率在83% - 84%；预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在年中启动Pesqueria工厂的新涂装线，下半年上线新镀锌线，墨西哥新热轧机和哥伦比亚新钢筋和卷材轧机项目按计划推进 [18] - 公司在墨西哥和美国市场面临竞争，新产能扩张对墨西哥市场的影响取决于232条款的解决方式；若达成协议限制美国对墨西哥的出口量，则对墨西哥市场影响不大；若取消232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望随着经济增长和制造业发展而增加 [93][94][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场，商业市场因公共和私人投资减少而疲软，这种情况可能会持续一段时间；USMCA的批准可能会推动新投资项目，墨西哥已完成劳动改革，为协议批准迈出最后一步；预计墨西哥经济今年将增长1% - 1.5%，公司发货量不会下降 [11][13][38] - 阿根廷市场，经济形势不稳定，但发货量自1月以来逐渐回升，预计第二季度发货量将增加；选举带来不确定性，第三和第四季度情况取决于政治因素 [15][36] - 美国市场，需求良好，但供应增加导致价格下降，预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] - 钢铁行业，铁矿石价格在第一季度上涨近30美元/吨，目前已反映在成本中，预计未来价格将保持稳定或略有下降 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司不涉及阿根廷相关调查，阿根廷上诉法院认为无证据将公司董事长与相关案件关联，并撤销了一审法官的初步决定 [39] - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施 [106] - 中国市场，需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [107][108][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷和墨西哥市场下半年销量展望以及阿根廷法律调查对公司的影响 - 阿根廷市场，第二季度发货量预计比第一季度增长超10%，第三季度预计略有增加，下半年情况因选举存在不确定性；公司不涉及相关调查，阿根廷上诉法院已撤销对公司董事长的初步调查决定 [36][39] - 墨西哥市场，预计第二季度发货量与第一季度持平，第三和第四季度将有所回升，但增幅不大，因预计墨西哥今年经济增长1% - 1.5% [38] 问题2: 第二季度后利润率的演变 - 美国价格与墨西哥价格相关，美国价格下降主要因供应问题，预计第二季度进口加速下降，第三季度价格开始回升，将在第四季度反映在公司收益中；铁矿石价格上涨已反映在第一季度成本中，预计未来价格稳定或略有下降 [42][46][49] 问题3: 美国扁平钢价格回升对公司收益的影响以及新NAFTA协议和232条款的进展 - 若美国价格在第三季度回升，将主要在第四季度反映在公司收益中；新NAFTA协议方面，墨西哥已完成劳动改革，美国政府可向国会提交协议，美墨双方正在讨论实施策略；232条款方面，预计在NAFTA批准前达成协议，墨西哥希望免除232关税，美国希望基于相互配额达成协议 [54][55][57] 问题4: 美国和墨西哥钢铁价格差距及未来走势、对美国产能扩张的担忧以及板坯销售给第三方的前景和定价供需动态 - 目前美国和墨西哥钢铁价格差距较小，约为20美元，最终差距取决于232条款的解决方式；美国产能扩张若达成232协议，对墨西哥市场影响不大，主要影响美国国内进口和本土企业竞争；板坯销售方面，第二季度将更多销售给第三方，第三季度减少，第四季度更少并增加对墨西哥的发货；板坯价格近期因铁矿石上涨，预计未来将略有下降 [61][62][67] 问题5: 板坯销售对本季度和未来几个季度利润率的影响以及在阿根廷上市的可能性 - 板坯利润率低于成品，增加板坯销售给第三方会对总利润率产生影响，未来随着产品组合变化，情况可能改善；在阿根廷上市需获得阿根廷子公司股东（政府）的接受，今年因阿根廷处于选举年，不可行 [76][78][81] 问题6: 美国新产能对墨西哥市场的影响以及墨西哥市场去库存情况 - 美国新产能对墨西哥市场的影响取决于232条款，若有限制出口量的协议，对墨西哥市场影响不大；若无232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望增加；墨西哥汽车行业服务中心去库存是因汽车生产未达预期，目前仍有一定库存 [93][94][99] 问题7: 墨西哥劳动改革的影响以及对中国钢铁出口的看法 - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施；中国市场需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [106][107][109] 问题8: 美国产能增加对价格的影响 - 若美国继续实施232条款，对墨西哥出口不会增加；若进口不下降，美国国内生产商将竞争；预计需求能吸收部分产能，产能增加会对价格产生一定影响，但不会出现价格战导致利润率极低的情况 [114][115] 问题9: 美国板坯配额情况 - 美国上半年半成品钢流入增加，特别是来自巴西的板坯，这既反映了巴西板坯生产商在配额用完前增加供应，也反映了买家提前下单填充库存 [120][121]

财务数据关键指标变化 - 2018年净销售额为1.1454807亿美元，2017年为9700.296万美元，2016年为7223.975万美元[42] - 2018年毛利润为2971.479万美元，2017年为2297.271万美元，2016年为1839.585万美元[42] - 2018年净利润为1662.132万美元，2017年为1022.927万美元，2016年为706.929万美元[42] - 2018年末总资产为1.2547862亿美元，2017年末为1.2122566亿美元，2016年末为8322.87万美元[45] - 2018年末总负债为5063.286万美元，2017年末为6269.795万美元，2016年末为3156.277万美元[45] - 2014年对Usiminas投资减记7.398亿美元，2015年减记1.919亿美元，2016 - 2018年无减记[42] - 截至2018年12月31日，公司发行20.04743442亿股，持有4166.6666万股回购股份[43] - 2018年公司净销售额为115亿美元，营业收入为21亿美元，归属于母公司所有者的净利润为15亿美元[130] 公司投资情况 - 公司投资Usiminas，截至2018年12月31日账面价值为4.801亿美元，2012 - 2015年分别减记2.753亿美元、7.398亿美元和1.919亿美元[66,71] - 2012年1月16日，公司以22亿美元收购巴西Usiminas控制权股份；2014年10月30日，以2.49亿美元收购额外普通股；2016年4月和7月分别认购310万美元优先股和1.109亿美元普通股，目前拥有20.5%资本和35.6%投票权[69] - 截至2018年12月31日，公司墨西哥子公司商誉达6.623亿美元，非合并公司投资账面价值4.952亿美元[67] - 2005年公司与Ternium Argentina共同间接收购墨西哥公司Hylsamex及其子公司99.3%的权益[134] - 2006年公司在美国首次公开发行24844720份美国存托股份（ADS），每份代表10股公司股份[135] - 2006年公司从CVRD Internacional S.A收购Ternium Argentina 4.85%的权益，使其持股比例增至60.93%[136] - 2007年公司收购Grupo Imsa 9.3%的已发行和流通股本，后成为其唯一股东[137] - 2009年公司将其在Sidor的全部59.7%权益转让给委内瑞拉国有实体[139] - 2015年公司收购Ferrasa剩余46%的少数股权[140] - 截至目前，公司通过子公司持有Usiminas 24260万股普通股（占34.4%）和850万股优先股（占1.6%），总计占20.5%的资本[144] - 2017年9月7日，公司收购tkSI及其子公司CSA 100%股权，CSA现更名为Ternium Brasil Ltda.，年产能为500万吨高端钢坯[146] 公司业务面临的风险 - 全球或地区经济活动低迷会减少钢铁需求，对公司业务和经营成果产生重大不利影响[51] - 钢铁价格下跌或波动会对公司经营成果产生重大不利影响，还可能导致库存减记[54] - 全球或地区钢铁产能过剩可能导致不公平贸易行为和激烈竞争，影响公司盈利能力[56] - 公司业务战略若实施不成功，可能影响增长机会和竞争地位，如项目开发、收购及业务整合失败或失去市场份额[63] - 行业库存水平波动可能影响公司产品需求，导致销售下降[58] - 激烈竞争可能使公司失去市场份额，影响销售和收入，包括来自钢铁生产商和替代材料供应商的竞争[60] - 原材料、能源等投入品价格波动或供应短缺会影响公司盈利能力，如铁矿石价格上涨、天然气供应限制等[61] - 公司依赖少数关键供应商，若供应商交付失败或合同未续签，可能面临原材料获取受限、成本上升和延误[62] - 未来收购或投资可能对公司运营和利润产生不利影响，且可能无法实现预期收益[64] - 若公司不遵守反政府腐败法律法规，可能面临罚款等制裁，影响销售和盈利能力[72] - 汇率波动和外汇管制限制会对公司业务和业绩产生不利影响[74] - 网络攻击可能对公司业务和运营结果造成重大不利影响，且公司无网络安全风险专项保险[75][76] - 公司采矿活动面临自然和运营灾难、政府特许权变更、储量估计不准确等风险[78][80][83] - 作为控股公司，公司支付现金股息的能力取决于子公司运营和财务状况，并受法律、合同等限制[89] - 阿根廷外汇管制可能使公司无法用阿根廷业务产生的现金支付股息等款项，过去曾有相关规则限制资本流动，虽现行政府已取消，但未来可能恢复或新增限制[109] - 阿根廷对关键炼钢投入品的进口限制若恢复，可能影响公司阿根廷业务的生产、收入及出口，过去曾有政府实施重大进口限制[110] - 阿根廷能源供应不足及成本上升可能限制公司阿根廷业务的生产，自2016年起政府逐步减少天然气和电力补贴，可能增加公司能源成本[111] - 国际贸易行动、法规及相关法律程序可能影响公司销售、收入和整体业务，未来墨西哥、阿根廷或哥伦比亚政府可能加征关税或设进口配额[112] - 遵守环境法规的成本及潜在环境和产品责任可能增加公司运营成本，影响业务和财务状况，新的温室气体排放相关协议可能产生新法规[115][116] 公司股权结构 - 截至年报日期，San Faustin实益拥有公司62.02%的流通有表决权股份，Tenaris持有11.46%，RP STAK可间接控制公司董事会多数成员[90] - 截至2019年2月28日，Administración Nacional de la Seguridad Social持有Ternium Argentina 26.03%的股份，13.03%为公众持有，Ternium持有Tenigal 51%的股权，NSSMC持有49% [91][92] 税收政策影响 - 2014年墨西哥全面税收改革维持企业所得税30%，取消降至28%的计划，引入10%股息分配预扣税，对矿业活动征收7.5%特许权使用费，导致公司2013年递延税损失2230万美元[96][97] - 美国依据1962年贸易扩张法第232条对出口到美国的钢铁产品征收25%关税，墨西哥正与美国协商改变这一情况[99] - 巴西2015年和2016年GDP增长率分别为 -3.8%和 -3.6%，2015年公共债务评级被穆迪、标准普尔和惠誉评级下调至投资级以下[103] - 巴西2016 - 2018年消费者物价通胀率分别为6.6%、2.1%和3.4% [104] - 阿根廷2017 - 2018年消费者物价通胀率分别为24.8%和47.6% [107] - 2013年9月，阿根廷国会批准对股息分配征收10%预扣税，导致公司2013年递延税损失2400万美元，2016年7月该税取消后损失得以弥补[108] - 2018年9月，阿根廷政府暂停出口退税并对货物出口征收新的一般税，适用税率为12%，Ternium Argentina相关出口税每1美元出口额不超过ARS3（约0.07美元）[108] - 2017年底，阿根廷国会通过新税法，计划在五年内逐步减轻阿根廷企业的税收负担[108] - 2018年美国根据《1962年贸易扩张法》第232条对钢铁进口征收25%关税，澳大利亚获豁免，阿根廷、巴西和韩国虽豁免但受配额协议限制[113] 公司ADSs情况 - 2008年6月2日公司美国存托股票（ADSs）收盘价为45.18美元，11月20日跌至4.55美元；2011年1月5日涨至43.26美元，11月29日跌至15.54美元；2014年1月15日涨至32.24美元，2016年1月15日跌至10.56美元；截至2019年2月的过去十二个月，交易区间为25.57 - 42.19美元[120] - 公司ADSs市场价格可能高度波动，受多种内外部因素影响，新兴市场发展也可能影响其交易价格[120] - 购买、持有或出售公司ADSs时，投资者获取的信息可能少于美国公司，卢森堡公司的法规和会计标准与美国不同[121] - 公司ADSs持有人行使某些股东权利可能受限或遇困难，美国的股东和ADSs持有人在某些情况下可能无法行使优先认购权，董事会授权有效期至2020年6月5日[122][123] 公司业务战略与合作 - 公司计划将销售组合转向高利润率的增值产品，如冷轧薄板、涂层和定制产品等[146] - 公司与Tenaris各持股50%成立Exiros采购销售代理机构，以获得更好的采购条件和价格[147] 公司产品与产能 - 公司是拉丁美洲领先的扁钢生产商，年粗钢产能为1240万吨[127] - 2018年公司钢铁产品净销售额中，55%销往墨西哥，18%销往南部地区，27%销往其他市场[130] - 公司产品包括钢铁、铁矿石、电力和生铁等，钢铁产品有多种类型，铁矿石产品有精矿和球团[148][149][150] - 公司生产的镀锌产品涂层成分含约55%铝和44%锌，用于改善建筑行业产品性能[154] - 截至2018年12月31日，公司粗钢总产能约1240万吨，成品钢材总产能约1130万吨，铁矿石球团总产能400万吨[161] - 截至2018年12月31日，公司焦炉年产能284万吨，烧结厂年产能718万吨[163] - 截至2018年12月31日，公司直接还原铁厂年产能271万吨，高炉年产能852万吨[163] - 截至2018年12月31日，公司电弧炉年产能438万吨，氧气顶吹转炉年产能870万吨[163] - 公司在墨西哥新建的热轧厂预计2020年底投产，年产能410万吨，总投资11亿美元，未来产能可增加70万吨[174] - 公司在墨西哥新建的热浸镀锌和涂装生产线预计2019年投产，年产能分别为35万吨和12万吨，总投资约2.8亿美元[175] - 公司在哥伦比亚帕尔马德巴雷拉建设的新钢棒和卷材厂预计2019年完工，年产能520,000吨，总投资约9000万美元[196] 公司生产单元分布 - 公司在墨西哥有12个钢铁生产和/或加工单元，10个配送中心[165] - 公司在墨西哥有1个综合工厂、2个下游工厂、多个服务中心和配送中心[167] - 墨西哥的Guerrero单元生产热轧和冷轧卷等产品，原料来自公司墨西哥的矿山[169] - 公司在墨西哥的Apodaca单元采用迷你轧机炼钢技术，以废钢为主要原料生产钢坯和螺纹钢[169] - 阿根廷的San Nicolás单元生产板坯、热轧、冷轧和镀锡板卷等产品，原料来自国际市场[180] - 墨西哥的Pesquería工业中心为汽车等行业生产冷轧和镀锌卷，热轧卷来自公司内部及第三方[173] - 公司在阿根廷有1个综合扁平钢厂、4个下游扁平钢加工厂和3个服务中心[179] - 公司在巴西、哥伦比亚、中美洲和美国有2个综合钢厂、2个下游扁平钢加工厂和10个服务中心[186] - 公司在其他市场有7个钢铁零售配送中心，主要服务建筑行业[186] 公司矿山情况 - 公司持有墨西哥两家铁矿石开采公司股权，分别为Las Encinas 100%股权和Consorcio Peña Colorada 50%股权[77] - 公司在墨西哥的Aquila矿占地383公顷，由当地社区租赁给Las Encinas，自1998年开始运营[204] - 公司在墨西哥的Las Palomas矿占地376公顷，土地为Las Encinas自有，自2017年开始运营[206] - Consorcio Peña Colorada由公司和ArcelorMittal各持股50%，自1974年开始运营，拥有39980公顷采矿权[212][213] - Consorcio Peña Colorada租赁1204公顷土地用于堆放移除材料和未来开采矿石储备[212] - 公司的El Chilillo矿2015年停止运营，已完成恢复工作并寻求环境部门关闭批准；El Encino矿2011年停止运营，正在评估永久关闭步骤；Cerro Nahuatl矿2008年停止运营，正在进行永久关闭步骤[209][210][211] - 截至2018年12月31日，Las Encinas有2个破碎厂，年产能4500千吨；1个选矿厂，年产能3500千吨；1条造球生产线，年产能1900千吨[198] - 截至2018年12月31日，Consorcio Peña Colorada有1个破碎厂，年产能18000千吨；1个选矿厂，年产能16300千吨；2条造球生产线，年产能4100千吨，公司拥有其50%权益[198] - 截至2018年12月31日，Las Encinas的尾矿坝中，Cerro Náhuatl闲置，沉积物体积900万立方米；Alzada / 1运营中，沉积物体积1000万立方米；Alzada / 2在建[200] - 截至2018年12月31日，Consorcio Peña Colorada的尾矿坝中，Guásimas处于关闭程序，沉积物体积5100万立方米；Arrayanal / 1和Arrayanal / 2运营中，沉积物体积分别为1700万立方米和100万立方米[200] - 截至2018年12月31日，Las Encinas铁矿石储量估计为2000万吨，平均铁品位40%，较2017年末减少300万吨[217][220] - 截至2018年12月31日，Peña Colorada铁矿石储量估计为2.09亿吨，平均铁品位22%，较2017年末减少2100万吨[217][221] - 2018年Las Encinas运营产量为270万吨，可销售产量为180万吨，估计矿山寿命为7年[219] - 2018年Consorcio Peña Colorada运营产量为1330万吨，可销售产量为400万吨，估计矿山寿命为13年[219] - 截至2018年12月31日，Las Encinas矿业板块物业、厂房及