财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了5.45亿美元的经调整EBITDA,保持了12%的利润率,但较上一季度有所下降 [27][35] - 净利润受到了8.83亿美元的诉讼准备金计提的负面影响,剔除该影响后的调整净利润为4000万美元,主要受到墨西哥比索兑美元汇率下跌导致的1.91亿美元递延税损的影响 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥钢铁业务出货量略有下降,受到钢价下跌和热带风暴影响 [30][31] - 巴西钢铁业务出货量环比增长6%,汽车和制造业需求增长 [33][34] - 南美地区钢铁业务出货量略有增加,反映了阿根廷钢铁市场改善 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场需求保持健康,工业用钢需求稳定,汽车行业表现良好 [13][32] - 商业市场受到钢价下跌的影响,建筑活动也受到热带风暴的影响 [13][31] - 巴西市场钢铁需求增长,汽车和制造业表现良好 [19][33] - 阿根廷市场需求有所恢复,但仍受到政府经济稳定措施的短期影响 [23][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在墨西哥的下游项目和新研发中心建设取得进展,将提供更多高附加值产品 [10][11] - 佩斯克里亚2.6百万吨钢坯项目进展顺利,将提升公司在USMCA地区的实力 [12] - 公司正在积极应对中国钢铁进口对巴西市场的冲击,敦促政府采取更有效的保护措施 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为钢价已触底,预计第四季度及明年将出现反弹 [47][48][90][91] - 公司看好未来几个季度的业绩表现,预计出货量将持续增长,利润率也将提升 [26] - 管理层认为USMCA协议对美墨两国都有利,不认为会出现重大变化 [73][74][75] 其他重要信息 - 公司在阿根廷建设的首个风电场将于年底投产 [24] - 公司在墨西哥和巴西建立的技术学校获得政府认可,为当地社区发展做出贡献 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kayo Rivero 提问** 询问美国HRC价格走势及MUSA项目的最新进展 [45][46][47] **Maximo Vedoya 回答** 美国钢价已触底并呈现反弹迹象,MUSA项目决定将在明年底前做出 [48][52][53] 问题2 **Carlos De Alba 提问** 询问墨西哥钢材出口美国25%关税的最新进展,以及Usiminas诉讼案的后续 [54][56][57] **Maximo Vedoya 和 Pablo Brizzio 回答** 墨西哥总统宣布巴西钢材出口可获豁免,但具体实施细节仍在商议;Usiminas诉讼案正在司法程序中,公司将积极应诉 [55][58][60] 问题3 **Timna Tanners 提问** 询问AHMSA可能破产对公司的影响,以及原材料价格下降对利润的影响 [62][63][66][67] **Maximo Vedoya 和 Pablo Brizzio 回答** AHMSA破产对公司影响有限,原材料价格下降有利于第四季度利润率的恢复 [64][65][66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为6.55亿美元，较上一季度增长31%，调整后EBITDA利润率达到17% [21] - 预计第二季度调整后EBITDA将下降，主要因EBITDA利润率下降，部分被发货量增加抵消 [22] - 第一季度净收入和每股ADS收益表现强劲，但受某些资产剥离和主权债券持有相关损失部分抵消 [23] - 第一季度现金流健康，尽管营运资金因库存、贸易和其他应收账款增加2.66亿美元 [31] - 第一季度资本支出环比增加，主要因巴西主高炉检修完成和Pesquera工业中心新设施建设预付款减少 [31] - 净现金在本季度略有增加，主要与阿根廷主权债券持仓估值有关 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 墨西哥钢铁发货量保持强劲，虽因商业市场临时补货略有下降，但受工业客户强劲需求缓解，预计第二季度增加 [24] - 巴西发货量环比稳定，同比增长因去年第三季度合并Usiminas [25] - 阿根廷发货量第一季度大幅下降，因政府经济稳定措施负面影响，预计第二季度开始恢复 [25] - 第一季度钢铁产品销售因发货量下降减少，每吨钢铁收入环比略有增加2% [26] - 墨西哥合法钢铁价格上涨8%，阿根廷因市场条件导致实现钢铁价格环比下降6%，预计未来季度多数市场实现钢铁价格下降 [26] - 第一季度钢铁业务现金运营收入每吨和利润率表现强劲，因购买板坯和原材料成本降低及Usiminas设施运营效率提高 [27] 矿业业务 - 矿业业务净销售额环比下降，因评估声明和铁矿石价格降低，主要因预期的铁矿石产量水平下降 [29] - 矿业业务第一季度现金运营收入每吨有吸引力，但环比降低，主要因每吨收入下降 [29] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 近岸外包趋势增强，制造业产能向该地区转移或扩张，公司受益于强大市场存在和多元化产品组合 [5] - 工业部门需求第一季度同比和环比均增长，汽车行业健康，家电和电机行业面临需求逆风，商业市场在第一季度补货阶段后恢复活动，预计第二季度发货量将环比增加 [9] - 墨西哥政府实施新进口关税，超500种产品关税20% - 35%，针对与墨西哥无贸易协定国家进口，旨在为当地生产商创造公平竞争环境 [10] 巴西市场 - 2024年钢铁消费开局良好，较上年略有改善，建筑行业因利率降低、消费者信心提升和基础设施项目缓慢回升，汽车行业预计今年产量增长6%，有利于Usiminas业务 [6] - 巴西钢铁市场因不公平贸易条件下进口激增面临挑战，第一季度进口较去年增加16%，多数进口来自中国，巴西决定提高部分钢铁产品进口关税至25%，预计30天后生效，有效期12个月 [11] 阿根廷市场 - 第一季度发货量大幅下降，反映政府经济稳定措施对建筑和工业部门短期负面影响，中期前景不确定，预计随着经济适应新政策框架和通胀缓和，钢铁发货量将逐步恢复，第二季度预计农业综合企业、能源和矿业部门引领复苏 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是按时、按预算完成工业中心上下游项目，增加增值产能，项目第一阶段2024年投入运营，新板坯制造工厂将补充整合过程，有助于受益于近岸外包、推进二氧化碳排放路线图和增强在墨西哥钢铁市场竞争力 [15][16] - 未来几年战略关键是挖掘Usiminas全部潜力，帮助其提高长期盈利能力 [17] - 行业竞争方面，墨西哥和巴西政府采取措施应对不公平贸易进口，墨西哥实施新进口关税，巴西提高部分钢铁产品进口关税 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年开局表现强劲，现金流健康，各地区虽面临宏观经济挑战但仍取得良好业绩 [4] - 对阿根廷长期潜力有信心，若政府成功稳定宏观经济形势和放松经济管制，将为公司各相关业务领域提供增长和发展机会 [14] - 相信Usiminas能实现提高运营效率目标，克服困难，其新管理团队表现出色，但这是一个渐进过程 [12] 其他重要信息 - Usiminas宣布脱碳目标，到2030年将范围1和2排放强度率相对于2019年基线降低15%，公司2024年将与Usiminas制定综合脱碳路线图 [13] - 公司精炼运营部门以反映Usiminas业务整合，新部门包括钢铁及其他产品和矿业（巴西和墨西哥铁矿石销售） [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥电力传输费用重新调整获得5600万美元收益的情况 - 这是墨西哥当局几年前引入的变化，公司起初不同意并计提准备金，后通过法律挑战成功，已100%冲回准备金，该收益不应再计入公司数据 [34] 问题2: 阿根廷市场业务恢复情况及阿根廷债券持有情况 - 阿根廷情况仍不确定，第二季度预计较去年下降约20%，环比增长约25%，但数字可能因情况变化而改变 [39] - 第一季度公司出售从阿根廷收到的作为民用付款的债券和政府为支付前政府未付款供应商而发行的债券，需将债券价值损失反映在财务结果中，后续季度不会再有此类影响；目前持有的债券有2.4亿美元亏损已计入综合收益，该储备金将取决于债券估值，在处理债券前不会反映在财务结果中 [41][43] 问题3: 巴西宣布的钢铁产品进口配额和关税措施是否足以缓解进口压力及能否短期提高价格和盈利能力，以及巴西一座高炉意外停产情况 - 这些措施是正确方向的第一步，但不确定是否足以应对不公平贸易行为，配额仍较高，不确定是否会影响价格，许多国家都在采取措施应对中国钢铁出口倾销 [48] - 巴西1号高炉在第一季度末意外停产，目前正在重启过程中，公司已购买足够板坯以履行客户承诺，预计对发货量无明显影响 [50] 问题4: 哪些市场价格可能不会下降，以及何时能看到炼焦煤价格下降带来的成本效益 - 并非所有市场价格都下降，巴西情况取决于汇率，墨西哥合同销售价格会下降，但商业市场价格在上涨，总体价格可能略低于本季度 [56] - 预计下季度成本相对稳定，因多种因素综合影响，包括之前购买板坯价格、铁矿石成本变化、Usiminas盈利能力提高等，炼焦煤价格下降影响需要一段时间才能体现 [57][58] 问题5: Pesquera项目的进展时间和成本更新情况，以及定制生产线的含义 - 项目总成本预计34亿美元，7月第一条酸洗线投入运营并逐步提升产能，客户生产线7月开始陆续投入运营，年底五条客户生产线将全部运行；镀锌2号线2025年底开始，冷轧线2026年3月开始，CIF DRI设施预计2026年年中开始 [59] - 定制生产线是用于成品加工、处理镀锌产品并直接服务客户的生产线 [61] 问题6: 公司是否会增加股息，以及是否有墨西哥以外地区的投资机会 - 公司今年已提高股息支付至3.3美元，目前认为公司有资源维持当前股息水平，但需考虑资本支出计划，预计不会有特定变动，至少维持当前股息支付水平 [66] - 公司一直在分析墨西哥内外投资机会，目前项目管道已满，暂无具体机会，但认为美洲地区有良好增长机会 [69] 问题7: 成本持平展望是否已考虑购买多余板坯的影响 - 成本展望已考虑购买板坯的影响 [71]

钢铁行业影响 - 钢铁行业需求对全球或地区经济活动的敏感性很高，2020年COVID-19疫情导致全球钢铁消费大幅下降[21] - 钢铁价格波动大，受钢铁需求和原材料成本影响，2020年美国热轧卷价格从485美元/吨跌至2135美元/吨[23] - 钢铁行业存在过剩产能，可能导致不公平贸易行为和激烈竞争，影响Ternium的盈利能力[25] 市场风险 - 原材料供应短缺或中断可能对Ternium的盈利能力产生不利影响[32] - Ternium的业务增长战略包括收购和其他重大投资，但未来收购或投资可能不符合预期，影响公司运营和利润[39] 公司运营风险 - Ternium正在墨西哥扩大其工业设施，计划总成本约为35亿美元[43] - Ternium必须在2027年7月之前执行新的USMCA“熔炼和浇铸”制造要求[44] - Ternium可能需要对其商誉和其他无形资产进行重大减值[45] - Ternium必须根据IFRS对资产进行定期减值测试[46] - Ternium在过去曾多次记录减值损失[47] - Ternium在2023年7月增加了对Usiminas控股集团的持股，并开始合并Usiminas[48] - 任何对Ternium资产或投资的进一步减值或重新评估可能会对其业绩或净值产生重大不利影响[49] - 如果Ternium不遵守旨在打击政府腐败的法律和法规，其销售和盈利可能会受到影响[50] - 劳资纠纷可能导致停工和对Ternium运营的干扰[52] 外部环境风险 - 汇率变动或对Ternium进行对冲的能力受限可能会对其业务和业绩产生不利影响[54] - 过去几年，巴西铁矿石矿山供应受到巴拉圭和巴拉那河水位偏低的影响，导致从替尼姆阿根廷采购更昂贵的铁矿石[70] - 2021年第一季度，美国南部和墨西哥北部的极端天气影响了墨西哥的天然气和能源供应，对钢铁生产产生了负面影响[71] 气候变化风险 - 特尼姆周围社区容易受到极端天气事件的影响，可能导致设施受损、生产延误或运输中断[72] - 气候变化可能导致运营成本增加，设施损坏，降低销售收入，生产中断，资产提前报废等，对公司的财务状况产生不利影响[74] - 特尼姆不持有业务中断保险，财产损失和一般责任保险可能无法保护公司在此类事件下的利益[75] - 特尼姆的矿业活动面临操作事故和自然灾害的风险，可能对公司的运营和盈利能力产生不利影响[76] - 矿业活动涉及使用、处理、存储、排放和处置危险物质和大宗物料，可能导致环境污染、设施破坏、人员伤亡和生产延误[77] 地缘政治风险 - Ternium可能面临与当地社区关系的困难，可能会对其采矿活动和运营结果产生不利影响[98] - 如果墨西哥地区的暴力和冲突持续增加，Ternium在墨西哥的采矿活动可能会部分或完全暂停，甚至永久关闭[102] - 税收法规和税务纠纷的变化可能会对Ternium的财务结果产生负面影响[103] - 税务机构对公司税务申报的审查日益严格，可能导致额外税款、罚款或利息的支付，从而对公司的盈利能力和财务状况产生负面影响[105] 公司治理风险 - 公司的股息支付取决于其子公司的经营结果和财务状况，可能受到法律、合同或其他限制或税收变化的影响[110] - 公司的控股股东可能采取不符合其他股东意愿或最佳利益的行动[115] - 公司在某些子公司和联营公司中存在其他股东可能会延迟或阻止公司实现战略[118] 市场风险 - 在Ternium主要运营和资产所在的一些市场出现负面的经济、政治、社会和监管发展可能会扰乱其制造活动，损害其出货量或价格，增加其成本，从而对其运营结果和财务状况产生不利影响[120] - 墨西哥的政治、经济和社会条件以及政府政策可能会对Ternium的业务和运营结果产生负面影响[123] - 墨西哥政府对能源市场规则和法规进行的各种尝试可能会对能源供应及其成本产生影响[126] - 墨西哥的暴力犯罪可能对公司业务和运营产生负面影响[129] - 美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）的变化和成员国之间的争议可能对公司的运营和净利润产生不利影响[130] - 美国对从第三国进口的钢铁产品存在不公平做法的担忧，可能会对公司的钢铁出口到美国市场产生影响[133] - 阿根廷的经济、政治、社会、财政和监管发展可能会对公司在该地区的销售产生重大不利影响[135] - 阿根廷的通货膨胀可能会削弱经济增长，影响公司的成本，从而对其运营业绩和财务状况产生不利影响[142] - 阿根廷的税收负担不断增加，进一步增加税收负担可能会对公司的运营业绩、净利润和财务

财务数据和关键指标变化 - 2023年调整后EBITDA和净收入表现强劲，现金流良好，董事会提议年度股息为每股美国存托股份3.30美元，创历史新高，较去年显著增加 [16] - 第四季度调整后EBITDA为6.51亿美元，较2023年第三季度下降7%，主要因钢材价格下跌，成本降低部分抵消了这一影响，同时Usiminas矿业业务盈利能力环比提高 [21] - 第四季度净利润环比增加，得益于Usiminas退休后负债转回收益1.09亿美元、应急转回收益6300万美元、阿根廷比索贬值对公司阿根廷净空头本币的有利影响以及递延税项改善，但受经常性营业收入下降和2023年第四季度公司矿业资产减值影响 [12] - 截至2023年底，公司净现金头寸为19亿美元，本季度减少约5亿美元，主要因阿根廷债券公允价值下降 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2023年扁平钢材消费量创历史新高，超过1800万吨，同比增长18%，公司在该国的发货量增长22%，市场份额显著增加 [6] - 预计2024年第一季度墨西哥发货量将维持2023年第四季度的强劲水平，但近期该地区钢材价格呈下降趋势，存在短期销量下滑风险 [17] 巴西业务 - 2023年下半年销量增长主要因合并Usiminas，Usiminas预计2024年第一季度发货量稳定 [11] - Usiminas矿业业务2023年年度发货量创历史新高，达到910万吨，但预计2024年上半年因一座石油加工厂临时停产和年初季节性降雨，矿业业务将出现恶化 [18] 阿根廷业务 - 2023年第四季度南部地区钢材发货量下降7%，因政府对进口投入品的限制影响了公司在阿根廷的钢铁生产率 [11] - 预计2024年第一季度阿根廷需求将因季节性放缓和宏观经济改革影响而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2023年钢铁市场增长强劲，扁平钢材消费创历史新高，汽车产量增长14%，达到380万辆，建筑活动保持良好水平 [6] - 预计2024年第一季度墨西哥市场实现的钢材价格将更高，因美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）地区市场价格在第四季度上涨，墨西哥合同价格在第一季度重置为更高水平，但1月和2月USMCA地区市场价格有所下降 [23] 巴西市场 - 钢铁市场面临低价进口钢材的冲击，巴西钢铁协会和钢铁公司正积极寻求解决方案 [8] 阿根廷市场 - 新政府上台后实施宏观改革，包括阿根廷比索大幅贬值、大幅削减政府开支和提出多项市场友好型改革，预计短期内将对经济产生衰退性影响，进而影响公司在该国的业务 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续实施战略计划，这是公司历史上最大的增长举措，推进Pesqueria下游项目开发，预计今年下半年整合第一条生产线，明年年底启动新的镀锌生产线和冷轧机，逐步提高在墨西哥发货的附加值 [7] - 关注Usiminas的生产力提升，新管理团队已采取一系列决策，包括停用小型高炉和重新进货设施、提高金属炉料效率和降低高炉燃料率等，今年将继续聚焦于此 [18] - 在阿根廷推进首个自有风电场建设，预计年底投入运营，并考虑在其他国家复制该经验 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司将忙于实施战略计划，Pesqueria下游项目将使公司能够在今年开始向客户运送高附加值产品，公司在墨西哥市场具有强大竞争地位，受益于制造业产能近岸化趋势 [9] - 阿根廷市场虽面临挑战，但公司有能力应对困难时期，并寻找机会用向其他Ternium工厂的销售来弥补当地市场钢铁需求的下降 [9] - 预计2024年第一季度调整后EBITDA将增加，主要因每吨钢材成本降低和每吨收入略有提高，推动利润率上升 [10] 其他重要信息 - 公司预计2024年资本支出约为18亿美元，低于2023年，主要因高炉重新内衬工程完成 [30] - 公司Pesqueria项目总投资预计为35亿美元，较一年前的初始估计增加9%，主要因设备价格通胀和外汇汇率波动 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 32亿美元资本支出已花费多少，剩余部分在2024年和2025年如何分配 - 2024年总资本支出约为18亿美元，2025年约为25亿美元；Pesqueria项目2023年支出约4亿美元，2024年约8亿美元，2025年约15亿美元 [49][50] 问题2: 运营Usiminas约六个月后有何计划，Cubatao工厂如何安排，公司总资本支出预计多少，何时达到每吨150美元EBITDA目标 - 新管理团队已对Usiminas做出诸多改变，目前尚未确定Cubatao工厂的具体安排，公司关注Usiminas整体工业设施的生产力和竞争力提升；预计到今年年底，公司和Usiminas的EBITDA利润率有望达到15% [51][53] 问题3: Pesqueria下游生产线对长期EBITDA利润率有何影响，预计EBITDA每吨或百分比增加多少 - 难以给出确切数字，因需视价格环境而定，但该项目旨在维持和提高公司EBITDA利润率，使公司处于15% - 20%的目标区间上限 [36] 问题4: Usiminas矿业项目决策时间，考虑到矿山寿命临近结束，何时做出决策，Usiminas未来是否继续作为铁矿石出口商 - 至少有两年时间做出决策，Usiminas目前正组建团队详细分析项目；关于是否继续作为铁矿石出口商，未给出明确答复 [37] 问题5: 阿根廷比索贬值后该国需求前景如何，公共基础设施项目有何影响 - 预计该国今年需求下降约10%，基础设施项目中除石油和天然气项目外，其他项目需求未减少，经济衰退将导致市场需求下降 [61] 问题6: Pesqueria资本支出是否还需修订，项目进度是否正常，墨西哥和美国需求展望如何，2023年宣布的3.3美元股息是否为新的基础，未来是否会持续增加 - 目前35亿美元的资本支出是合理的，主要因设备价格通胀和外汇汇率波动导致增加，项目进度正常；墨西哥和美国需求良好，墨西哥需求受工业生产驱动，建筑市场短期内可能较低，预计2024年墨西哥钢铁消费增长约2%；3.3美元股息是公司能够维持的水平，董事会将视情况分析是否进一步增加 [63][67][84][85] 问题7: 北美热轧卷板（HRC）价格短期内走势如何，2024年第一季度和第二季度预计怎样 - 认为价格不会进一步大幅下跌，北美有新的价格底线，约为900美元或略高，因需求存在且未来几个月进口量将减少 [95] 问题8: 公司在阿根廷和Usiminas的公司简化情况如何，是否与阿根廷新政府讨论过，Usiminas未来是否会参与公司简化 - 公司简化仍在议程上，但暂无相关信息可提供，未与阿根廷新政府讨论过该问题；Usiminas因与合作伙伴有协议，未来一年半内不会有行动，未来有可能参与公司简化 [103][91] 问题9: 两年后与Nippon的协议到期，Usiminas是否有可能退市 - 未来会开始考虑这一问题，目前更关注阿根廷的公司简化，认为新政府下实施的可能性比过去更大 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA利润率为13%，低于第二季度的23%，主要受美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）市场钢铁实际价格下降和Usiminas运营结果合并的影响 [14] - 调整后净收入为3.23亿美元，调整后每股美国存托股票（ADS）收益为1.38美元，均环比下降，反映了运营结果和递延税结果的降低 [28] - 第三季度综合钢铁发货量为410万吨，预计第四季度将略有增加；综合净销售额为52亿美元，其中钢铁产品净销售额为50亿美元，矿业及其他产品净销售额为2.21亿美元 [17] - 第三季度现金运营为9.45亿美元，得益于营运资金减少3.88亿美元；预现金流为5.63亿美元，资本支出为3.82亿美元；公司净现金头寸增加2亿美元，9月底达到24亿美元 [133] - 前九个月调整后EBITDA为21亿美元，低于去年同期的31亿美元，主要由于钢铁价格降低，部分被成本降低所抵消 [58] - 前九个月调整后净收入为15亿美元，低于2022年同期的21亿美元，调整后每股ADS收益为6.48美元，是运营结果降低、部分被较高递延税结果抵消的结果 [158] - 第三季度综合钢铁每吨收入环比下降74美元，同比下降近160美元，主要因墨西哥钢铁价格降低，部分被行业成本合同价格上涨抵消 [151] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西业务：第三季度报告的销量几乎完全归因于Usiminas的合并，工业部门约占该时期钢铁发货量的70%；预计第四季度巴西发货量相对稳定 [16][29] - 墨西哥业务：第三季度钢铁发货量达到210万吨的历史新高，环比增长5%，同比增长24%；预计第四季度发货量将因阿根廷进口限制而环比下降 [53][54] - 矿业业务：第三季度向第三方报告的铁矿石发货量为220万吨，因Usiminas的合并；墨西哥的矿业业务继续仅满足公司自身在该国的铁矿石需求 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：表观钢铁需求强劲，近岸外包趋势对USMCA地区的钢铁消费产生积极影响；汽车行业未受美国罢工影响；预计USMCA地区的积极定价动态将在明年第一季度更加明显，而墨西哥合同价格的滞后效应将拖累第四季度的实际价格 [9][10] - 巴西市场：钢铁需求处于合理水平，但今年前九个月钢铁进口量增长57%，达到10多年来占钢铁消费量的最高水平，约80%的扁钢进口来自中国 [156] - 阿根廷市场：第三季度运营表现良好，发货量相对稳定，但进口限制对公司及其价值链的生产造成的约束日益加剧；总统选举结果的不确定性使得难以预测新政府将采取的措施 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将致力于深化地区工业系统的协同效应，为工业客户提供无缝服务；专注于Pesquera工厂的扩建，使其成为美洲最先进和可持续的钢铁工业系统 [26] - 公司赢得了将阿根廷风电场项目从72兆瓦扩大到99兆瓦的投标，预计明年5月安装首批涡轮机，该项目将使公司在该国的设施90%的采购能源得到替代，每年减少超过12.7万吨二氧化碳排放 [12] - 公司在墨西哥的Pesquera建设炼钢设施的项目取得进展，该设施的排放强度将比世界平均水平低近70%，能够生产汽车行业所需的所有质量的钢材 [50] - 由于中国钢铁进口激增，美国和墨西哥等美洲国家政府已采取贸易措施，公司认为巴西应效仿，当地钢铁行业也呼吁政府保护本国市场 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度由于Usiminas高炉检修和墨西哥合同价格下调将出现下滑，但预计从明年第一季度开始，随着Usiminas高炉产能提升和墨西哥新定价情景反映在财务报表中，公司业绩将有所改善 [150] - 对Ternium的未来持积极态度，随着USMCA地区钢铁价格上涨和Usiminas高炉产能提升，预计从明年年初开始利润率将恢复正常并改善 [22] 其他重要信息 - 公司将于2023年11月16日支付2023年年度股息的第一部分，中期股息为每股ADS 1.10美元，较去年同期增长22% [34] - 预计2024年公司资本支出约为15亿美元，不包括Usiminas的资本支出；预计Usiminas 2024年资本支出约为3亿美元 [83] - 第三季度营运资金释放主要来自Usiminas，预计未来几个季度将维持类似水平的营运资金 [128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有不包含Usiminas的EBITDA数据 - 公司表示反映的Usiminas数据略高于2500万美元，本季度从Usiminas合并中获得的数字非常小，预计明年第一季度才会看到更正常的EBITDA生成水平 [37] 问题2: Usiminas的Cubatão高炉是否会重启，以及公司对Usiminas的计划安排 - Cubatão高炉不会再重启，公司可能会有针对Cubatão的长期计划，但肯定不包括高炉；在焦炭方面已取得一些进展，关闭了一些旧设施，未来将以更小的规模解决焦炭问题 [39] 问题3: 公司在阿根廷的13亿美元现金及等价物如何应对货币风险 - 截至9月，公司在阿根廷有12.5亿美元现金，其中一小部分是比索计价工具，用于公司日常运营；约8亿美元基于以美元计价的阿根廷债券和其他直接以美元计价的工具，如公司债券；另外约3亿美元是比索计价工具 [40][42] 问题4: Usiminas高炉检修完成后成本的变化趋势，以及第四季度成本是否会因价格下降而有所缓解 - 公司预计第四季度成本变化不大，因为原材料和板坯价格没有太大变化，且Usiminas高炉检修的影响预计要到明年第一季度才会显现 [70] 问题5: 公司何时会出台Usiminas的计划 - 公司没有确定的公布计划的日期，一些计划正在推进，一些仍在分析中；MUSA项目有团队在专门负责，公司的目标是使Usiminas的所有设施达到Ternium的标准 [63][64] 问题6: 8亿美元以美元计价的债券中，阿根廷政府债券和私人公司债券的占比 - 8亿美元全部是阿根廷债券，另外还有2亿美元公司债券 [136] 问题7: 如何看待墨西哥市场的需求，以及公司在该市场继续获取市场份额的空间 - 墨西哥市场需求强劲，前九个月需求比去年至少增长7%；公司市场份额相对于进口有所增加，且有一个竞争对手未在市场生产，对公司有利；公司仍有很大的市场份额可以获取，但问题在于如何提高产量，目前大部分生产线已满负荷运转 [80][81][104] 问题8: 如何考虑未来的现金回报，在有舒适现金状况的同时，还要对Pesquera工厂和Usiminas进行投资 - 宣布的股息为中期股息，过去两年中期股息占全年股息的三分之一，预计今年全年股息将比去年增长约22%；公司将优先为资本支出融资，完成墨西哥项目，同时维持并增加股息支付，保持强劲的财务状况 [83][106] 问题9: Unigal的股权结构是否会发生变化 - Unigal目前仍是Usiminas占70%、新日铁占30%，公司认为不会改变，且在墨西哥也有类似的合资设施，公司对此感到满意 [88] 问题10: 如何看待巴西提高钢铁进口税的提议 - 公司认为巴西政府应该采取措施保护本国钢铁行业，许多国家都在保护自己免受不公平贸易的影响，巴西也需要这样做以促进工业发展 [110] 问题11: 能否重复2024年的资本支出估计 - 预计2024年Ternium的资本支出为15亿美元，Usiminas约为3亿美元；2023年Ternium的资本支出因Pesquera合同延迟从10亿美元降至8.5亿美元，2024年将因Pesquera的投资增加到15亿美元，Usiminas的资本支出将从今年的6.5亿美元降至3亿美元 [123] 问题12: 如何看待未来几个季度的营运资金情况 - 第三季度营运资金释放主要来自Usiminas，为准备高炉检修，Usiminas建立了板坯库存，检修过程中使用库存导致营运资金减少；Ternium也有一些营运资金减少，预计未来几个季度将维持类似水平的营运资金 [128] 问题13: 美国目前宣布的价格上涨对Ternium的影响，是在第二季度体现还是像往常一样延迟到第一季度 - 文档未明确提及该问题的回答内容 问题14: 如何看待当前环境下的矿业，特别是铁矿石业务，以及MUSA项目的决策依据 - 公司正在推进MUSA项目的各项审批和分析工作，预计在一年半多之后，完成工程、确定设备储备和最终成本等问题后，再决定是否推进该项目 [112][140] 问题15: 新日铁是否会出售其在Unigal的股份 - 目前没有计划改变Unigal的股权结构，公司对当前的股权比例感到满意 [88] 问题16: 巴西可行的钢铁进口关税水平是多少 - 公司认为巴西应该捍卫本国工业，应对不公平贸易，政府应重新考虑保护措施，虽然巴西与中国有其他贸易往来，但不能忽视不公平贸易问题 [142][143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达8.83亿美元，利润率23%，净收入7.36亿美元，每股美国存托股票（ADS）收益3.19美元 [35][57] - 上半年调整后EBITDA为14亿美元，利润率19%，净收入12亿美元，每股ADS收益5.10美元 [66] - 第二季度运营现金流4800万美元，包含营运资金增加6.05亿美元的负面影响，主要因墨西哥钢铁库存增加4.14亿美元和贸易及其他应收账款增加8900万美元 [56] - 上半年运营现金流3.6亿美元，营运资金增加3.87亿美元，主要反映库存和贸易应收款增加，上半年资本支出（CapEx）总计3.95亿美元后，自由现金流为2.65亿美元 [68] - 6月底净现金头寸为22亿美元，第二季度减少8亿美元，主要因自由现金流、向股东支付股息3.53亿美元和向非控股股东支付实物股息2.34亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 第二季度钢铁销量200万吨，略低于第一季度的历史高位，同比增长21%，但未达预期，主要因供应链受限 [52] - 预计第三季度销量增加，市场需求健康，工业市场活跃，特别是汽车和白色家电行业 [59] 其他市场业务 - 随着公司在墨西哥的整合和业务增长，其他市场销量下降，巴西板坯厂增加了对墨西哥下游工厂的发货量 [54] - 第二季度南部地区销量56.3万吨，环比略有上升，同比下降5%，预计未来该地区销量相对稳定 [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 扁平钢市场不断成熟，制造业对高附加值产品需求增加，进口占市场约40%，公司投资旨在满足工业客户需求和替代进口 [37] - 预计2023年墨西哥钢铁消费量增长4.3%，高于世界钢铁协会4月预估的2.5% [38] 巴西市场 - 近期市场表现不佳，当前钢铁消费量低于10年前，人均钢铁消费量仅110公斤，但长期潜力大，机会来自近岸外包、进口替代、能源转型等 [42][43] 阿根廷市场 - 第三季度钢铁需求稳定，但由于选举和宏观经济改革，预计近期市场将受负面影响 [44] 美国市场 - 需求强劲，进口占据一定市场份额，但价格仍能维持一定水平，未来六个月衰退风险降低 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥建设新的板坯厂，完善设施整合，加速市场响应能力，助力脱碳目标，同时加强下游投资，开发高附加值产品，服务汽车、可再生能源和家电等行业 [39][40] - 增持Usiminas股份后，对其董事会和管理层进行调整，引入新业务实践，制定涵盖各领域的计划，重点提升工业运营效率，增强竞争力 [41] - 行业竞争方面，公司通过专注高附加值产品和服务，实现差异化竞争，在墨西哥市场获得市场份额 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近岸外包趋势加速，为公司带来机遇，特别是在墨西哥市场，公司有望受益于进口替代和制造业产能转移 [36][38] - 尽管当前市场存在一些挑战，如供应链限制、价格波动等，但公司对未来发展充满信心，认为自身具备较强竞争力，能够在区域市场中实现增长 [48] 其他重要信息 - 公司两周前举办年度安全日活动，自7月起，负责安全的环境、健康与安全（EHS）副总裁直接向首席执行官汇报，加强安全绩效审查 [45] - 上个月发布可持续发展报告，涵盖气候变化、环境问题、人力资源和社区关系等方面，这些因素在评估公司业务战略时均被考虑 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否考虑合并Usiminas和Ternium Brazil - 目前没有计划，Usiminas是上市公司，公司与合作伙伴有明确协议，但两者在采购等方面存在协同效应 [4][144][145] 问题2: 营运资金增加原因及未来趋势 - 本季度营运资金增加主要因墨西哥库存增加，占6亿美元中的75% - 80%，过去两个季度营运资金产生大量现金，且供应链限制促使增加库存；未来营运资金变动将回归正常，预计下季度不会有显著变动 [15][16][19] 问题3: 近岸外包对钢铁需求的影响及量化 - 难以量化，目前看到很多中小客户增加产能或进入墨西哥市场，消费钢铁，未来几年汽车行业也将有投资，但目前主要是汽车零部件等行业带动需求增长 [24][111][112] 问题4: 阿根廷现金的处理计划 - 公司通过支付股息处理阿根廷现金，去年支付3亿美元，今年支付6亿美元，但受当地法规限制，今年无法再支付，需等待至明年；同时，公司尝试保护现金价值，应对货币波动 [116][117][118] 问题5: Usiminas合并对公司财务报告的影响及透明度 - 合并将对财务报表产生不同影响，销售等上层数据影响较大，但息税折旧及摊销前利润和净收入层面影响较小；公司将按钢铁、矿业和Usiminas三个板块提供信息，以保证透明度 [72][73][74] 问题6: 巴西第三方板坯销售预期 - 预计为零，Ternium和Usiminas自身需要板坯，巴西板坯将主要供应给Usiminas、Ternium墨西哥或Ternium阿根廷 [76][77] 问题7: Usiminas的资本支出计划及策略 - 目前无法给出具体资本支出数字，团队正在评估，预计季度末有大致数字，年底前该数字可能变动；近期重点是提高Usiminas竞争力，特别是伊帕廷加上游产能、高炉和炼钢厂二号的效率，以及完成焦炉电池计划，同时加强商业合作 [82][85][86] 问题8: 全球板坯供需情况及热轧卷板（HRC）与板坯价差趋势 - 板坯市场交易规模相对较小，公司是最大买家之一，目前价差与过去五六年平均水平相当，预计未来维持该水平，受钢铁行业波动影响 [83][84] 问题9: 墨西哥销量和利润率展望 - 预计下季度墨西哥销量至少增加20万吨，增长约10%，但供应链仍紧张；利润率方面，下季度将更接近上半年19%的水平，而非第二季度的23% [92][98][100] 问题10: 巴西扁平钢价格走势及Usiminas高炉维护对利润率的影响 - 巴西市场面临进口问题，每月进口约40万吨，公司目标是减少进口，政府可能支持采取贸易救济措施；Usiminas高炉维护完成后，利润率将提高，但目前无法给出具体数字 [101][103][107] 问题11: 阿根廷稳定需求与近期负面影响的含义 - 阿根廷经济形势脆弱，过去两年半钢铁发货量稳定，但随着选举和经济形势变化，预计第四季度发货量和需求将下降，不过市场调整后通常会恢复 [124][127][128] 问题12: AMSA重启对公司墨西哥产量的影响 - 公司部分市场份额来自AMSA，但市场也有大量进口，公司有能力应对；AMSA难以恢复到停产前的产量水平，且重启生产需要时间 [132][133][135] 问题13: 美国板材市场价格走势 - 北美市场价格波动，目前价格约950美元，预计未来将维持在900多美元的水平，未来几个季度仍将有波动 [143][146]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度EBITDA为5亿美元，相当于每吨166美元，利润率为14%；自由现金流为4.14亿美元 [4] - 第一季度每股美国存托股票收益为1.91美元，EBITDA、EBITDA利润率和每吨EBITDA环比改善，主要因成本通缩 [14] - 第一季度运营现金流为6.12亿美元，包括2.18亿美元的营运资金释放；自由现金流为4.14亿美元，资本支出近2亿美元，截至3月底净现金头寸达30亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场2023年第一季度钢铁发货量达210万吨，创历史新高，较2022年第一季度增加50万吨，增幅超30%，环比上季度增长10% [6][15] - 南部地区第一季度发货量下降8%，主要因阿根廷季节性需求疲软；其他市场发货量下降主要因向第三方销售的板坯数量减少 [15] - 第一季度合并发货量为310万吨，预计第二季度合并发货量将增加，主要因墨西哥和南部地区发货量增加 [16] - 第一季度每吨收入相对稳定，预计第二季度合同钢价将环比上调，带动合并每吨收入提高 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表观钢铁需求保持健康，商业市场价值链补货自去年第四季度持续至今年第一季度，工业市场钢铁需求稳定，汽车行业供应链中断显著缓解，多数原始设备制造商计划增加产量，但受美国住房市场驱动的制造业如白色家电和暖通空调行业目前较为疲软 [5] - 阿根廷是公司第二大市场，占总发货量的18%，该国今年遭受严重干旱，影响谷物出口收入和央行硬通货储备，加上高通胀和不稳定的宏观经济环境，预计2023年下半年将影响经济活动和钢铁需求 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥市场份额不断增加，特别是在汽车行业，随着Pesquera新热轧厂新产品认证进程推进，下游项目开发将补充新产能并提供更多增值产品 [6] - 公司宣布增加在Usiminas控制集团的持股，将更直接参与Usiminas管理和战略实施，Nippon Steel将在非日常业务关键决策上保留发言权并继续提供技术专长 [8] - 公司致力于可持续发展，连续五年被世界钢铁协会评为可持续发展冠军，计划在巴西圣克鲁斯建设新技术学校 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管下半年宏观环境仍存在不确定性，但公司对2023年表现有信心，最新投资使公司处于有利竞争地位，上下游项目开发将带来更多机会 [12] - 公司认为巴西是美洲最大的钢铁市场之一，未来将提供许多业务增长机会，对Usiminas控制集团的变更感到兴奋，相信这将有助于Usiminas取得成功 [12][13] 其他重要信息 - 公司预计Pesquera新热轧厂认证过程将在本季度开始显现效果，第二季度合格产品发货量预计增加约10多万吨，之后将有小幅增长，直到明年与客户签订年度合同 [39] - 公司预计第二季度EBITDA将环比增加，因合并发货量和每吨收入增加，每吨成本进一步下降 [17] - 公司预计第二季度营运资金将随钢铁产量、发货量和价格上升而增加 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美业务需求展望及墨西哥市场全年预计发货量增长情况 - 公司预计第二季度发货量将增加，主要因商业市场仍在补货，在墨西哥和美国市场份额增加，工业市场稳定；下半年需求依然强劲，但存在不确定性，主要来自利率上升和美国可能出现的衰退；预计全年墨西哥市场发货量将较去年增加20% - 25%，新热轧厂目前运行产能为88%，增产空间有限 [22][23][29] 问题2: Usiminas交易的初步计划、短期和中期优先事项及是否会进一步增持股份 - 公司在CADE批准交易前不愿详细阐述Usiminas未来计划，但认为此次控制集团变更将有利于Usiminas及其所有利益相关者；Usiminas有良好资产和发展机会，但也面临高炉调整、炼焦设施投资、可持续发展战略推进和采矿业务改善等挑战 [26][27] 问题3: 未来营运资金趋势及美国热轧卷板价格趋势 - 公司预计随着北美市场发货量增加和价格上涨，营运资金使用将有所增加，但不会像过去三个季度那样出现大量释放情况 [34] - 公司认为钢铁价格有新的底部或正常水平，高于疫情前，预计全年价格将保持稳定或健康状态，第二季度可能会有调整，未来价格参考新正常水平约为900 - 1000美元 [32][33] 问题4: AMSA重启可能性、墨西哥进口钢材规模及对公司生产的影响，Pesquera资格认证过程及产品组合改善情况，以及利润率预期 - 公司不清楚AMSA是否会在第三季度重启，且即使重启也难以恢复到以前水平；预计墨西哥进口钢材会有小幅增加，但不会影响公司发货计划 [37] - Pesquera资格认证过程本季度开始显现效果，第二季度合格产品发货量预计增加约10多万吨，之后将有小幅增长，直到明年与客户签订年度合同 [39] - 公司第一季度EBITDA利润率为14%，正常范围为15% - 20%，预计下一季度将处于该范围上限，甚至略高于上限 [40] 问题5: 未来几个季度板坯整合动态及阿根廷钢铁需求展望 - 目前板坯整合率几乎达100%，本季度仅向第三方销售6万吨板坯，其余超100万吨板坯用于公司自身消费，主要在墨西哥 [43] - 阿根廷第二季度钢铁需求健康，但预计全年钢铁消费量将下降2% - 3% [43] 问题6: 公司在阿根廷高额现金的使用挑战及解决方案，以及墨西哥采矿法潜在变化对公司业务的影响 - 公司本周宣布阿根廷子公司将以债券形式支付超6亿美元股息，这是将资金从阿根廷转出的一种方式；公司将继续保护剩余现金免受汇率波动和通货膨胀影响 [48][49] - 墨西哥采矿新法案已通过众议院，目前在参议院讨论；公司认为该法案对公司矿山影响不大，与政府的讨论取得了显著进展，虽仍存在一些技术问题，但政府有意愿进行修改 [46]

商业战略与市场机会 - Ternium计划继续实施其商业战略，专注于高端钢铁产品，追求战略增长机会，并通过全面的产品范围、卓越的运营和强大的分销网络提升竞争力[43] - Ternium的业务战略包括专注于高附加值产品、追求战略增长机会和提升工业运营竞争力[209] - Ternium在USMCA地区有显著的商业机会，墨西哥的钢铁市场对先进钢材产品的需求强劲[214] - Ternium计划在USMCA地区建设新的钢铁生产设施，预计将生产高规格钢材，以满足最苛刻的应用需求[215] - Ternium在阿根廷钢铁市场的客户占当地平板钢消费的约50%，为提供增值产品和服务提供了广阔机会[216] - Ternium在阿根廷的差异化战略基于其在该国的工业整合，能够提供定制产品和增值服务[217] 生产与投资项目 - 2022年，Ternium开始在Pesquería工业中心部署新的下游项目，包括冷轧厂、推拉酸洗线、热浸镀锌线和新的精加工线[46] - 2023年2月，Ternium宣布在USMCA地区的新上游生产能力项目，包括直接还原铁模块、电弧炉钢铁厂和原材料处理港口设施[46] - Ternium在墨西哥建立了Pesquería工业中心，计划在2024年中期和2025年底前投产新的下游项目和生产线，以增强市场竞争力[212] - Ternium正在扩展其产品研发基础设施，以加快高端钢材产品的开发，满足工业客户的需求[213] 财务状况与盈利能力 - Ternium依赖于有限数量的关键供应商，2022年几乎所有第三方铁矿石均来自巴西的Vale[40] - 钢铁价格波动和原材料成本的变化可能会对Ternium的盈利能力产生不利影响[36] - Ternium的钢铁产品市场竞争激烈，面临来自其他全球和地方生产商的压力，可能导致利润下降和出货量减少[34] - Ternium的钢铁产品销售可能因客户库存水平波动或供应链中断而下降[32] - Ternium的主要收入来源于其子公司的股息和其他资金转移，子公司的盈利能力直接影响公司的财务状况[108] - Ternium的股息支付依赖于子公司的盈利和财务状况，若子公司盈利大幅下降，可能无法支付股息[108] 风险因素 - Ternium在运营中面临外汇波动的风险，部分交易以非美元货币进行，可能影响财务结果[65] - Ternium的业务受到气候变化的影响，极端天气可能对运营和财务结果产生重大影响[71] - Ternium在网络安全方面面临风险，2022年经历了多起网络攻击事件，但未造成重大业务影响[67] - Ternium可能面临因环境损害而产生的成本和责任，这可能会对公司的利润率和现金流产生重大不利影响[80] - Ternium在墨西哥的矿业运营面临高犯罪率的风险，可能影响日常运营和市场需求[126] 地区经济与政策影响 - Ternium在墨西哥的业务受到经济、政治和社会条件的显著影响，可能导致运营结果的负面影响[116] - Ternium在阿根廷的销售受到经济、政治和社会不稳定的显著影响，尤其是在高通胀和财政赤字的背景下[129] - 阿根廷政府对公司税收的增加可能会对Ternium的运营结果和财务状况产生不利影响[137] - 阿根廷的外汇管制限制了Ternium阿根廷的外币购买和转移能力，影响其支付股息和转移现金盈余的能力[141] - 由于通货膨胀、能源短缺和流动性不足，巴西经济面临不确定性，这可能对特恩金的运营结果产生负面影响[155] 环境与社会责任 - Ternium致力于环境卓越，推动气候变化议程，并赞助生物多样性保护项目[186] - Ternium积极参与应对气候变化，寻求减少运营和价值链的碳足迹[191] - Ternium计划开发创新产品，以满足可再生能源、电动汽车和绿色建筑的需求[192] 投资与减值 - 截至2022年12月31日，Ternium在墨西哥子公司的商誉金额为6.623亿美元，非合并公司投资的账面价值为8.216亿美元[50] - Ternium在2022年对Usiminas的投资减值为1.204亿美元，主要反映了生产能力下降和利率上升的预期[52] - 截至2022年12月31日，Ternium对Ternium Brasil的投资减值为9900万美元，预计利润率下降和利率上升[52] - Ternium在过去曾多次记录减值费用，包括2012年、2014年、2015年和2022年，分别减值金额为2.753亿美元、7.398亿美元、1.919亿美元和1.204亿美元[51]

收购与控制 - Ternium S.A.计划通过其子公司Ternium Investments和Ternium Argentina等，收购Usiminas的68.7百万普通股，交易价格为每股BRL10，总金额约为1.11亿美元[8] - 完成交易后，Ternium在Usiminas控制集团的参与比例将增至51.5%，而T/T集团的总参与比例将达到61.3%[9] - 新的治理结构将允许T/T集团提名Usiminas董事会的多数成员，包括首席执行官和四名其他董事[10] 竞争力与价值提升 - Ternium承诺将继续提升Usiminas的竞争力和价值，以满足所有利益相关者的最佳利益[12] 公司概况与产品应用 - Ternium是拉丁美洲领先的平钢生产商，业务遍及墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、美国南部和中美洲[13] - Ternium的产品广泛应用于汽车、家电、HVAC、建筑、资本货物、食品和能源等行业[13] 市场展望 - Ternium的未来展望受到全球市场需求、生产能力和关税等多种因素的影响[14]

财务数据和关键指标变化 - 2022年EBITDA达34亿美元，净利润21亿美元，每ADS收益9美元，自由现金流22亿美元，净现金头寸增至26亿美元 [3] - 2022年董事会提议年度股息为每股ADS 2.70美元，相当于5.3亿美元，较2021年增加0.10美元/ADS [3] - 第四季度调整后EBITDA利润率降至公司通常范围以下，净利润5900万美元，反映调整后EBITDA水平下降以及对Ternium巴西投资减记9900万美元的负面影响 [17][18] - 第四季度现金流运营为11亿美元，包括营运资金释放9.55亿美元，自由现金流8.73亿美元，资本支出1.59亿美元，12月底净现金头寸达25亿美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥第四季度钢铁发货量增长9%，达到190万吨的历史新高，预计未来几个季度将继续增长 [18] - 其他市场部门第四季度发货量下降16%，南部地区销量保持不变，预计今年第一季度南部地区发货量将季节性下降 [19] - 第四季度合并每吨收入环比下降，预计今年第一季度将因合同价格重置而被抵消，之后将企稳 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，预计上半年钢铁销量将继续增加，商业市场出现补货，工业市场需求略有改善，公司新投资项目产生新产品，有助于获得市场份额 [9] - 阿根廷市场，工业和建筑行业客户表现良好，保持较高采购活动水平，预计上半年需求良好，但宏观经济不确定性可能影响未来经济活动和钢铁需求 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司批准在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）地区建设新板坯设施项目，包括一座年产能260万吨的电弧炉钢厂、一座年产能210万吨的直接还原铁（DRI）模块以及一个原材料处理港口设施，预计2026年上半年投产，总资本支出22亿美元 [4] - 公司将在阿根廷建设一座风力发电厂，预计投资1.6亿美元，装机容量72兆瓦，2024年下半年开始运营，可替代阿根廷子公司目前从外部供应商购买的65%的电力 [7] - 实施USMCA贸易协定和制造业产能近岸化趋势使USMCA地区成为有吸引力的投资目的地，新项目将推进公司工业系统整合，巩固其在该地区作为领先钢铁供应商的地位 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年业绩持积极预期，上半年利润率有望正常化，因每吨成本下降且USMCA地区钢铁价格回升，但下半年由于持续的加息周期，经济前景存在不确定性 [9] - 公司对正在开发的增长项目感到兴奋，认为这些项目将支持USMCA地区的增长，促进制造业产能近岸化，并有助于公司的脱碳和进口替代战略 [12] 其他重要信息 - 2022年公司工伤频率降至每百万小时工作0.6起事故，为公司历史最低水平 [8] - 过去三年资本支出相对稳定在每年5 - 6亿美元，由于正在开发的投资项目，2023年资本支出将增至约11亿美元，未来四年总资本支出将增加29亿美元，2025年资本支出强度较大 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新电弧炉钢厂规模和成本驱动因素，以及预计每吨成本 - 公司采用的是市场上最大的电弧炉，而非之前考虑的两个较小电弧炉配置，这样可降低资本支出和运营成本，且未来有扩产潜力；目前难以提供确切的每吨成本数字，按当前数据，板坯市场价格约700美元，该项目运营成本约550美元 [24][25][30] 问题2: 2023年第一季度利润率和成本趋势 - 第四季度利润率受到挤压，预计第一季度开始恢复，接近正常水平，但尚未达到预期范围，预计在第二季度末或第三季度初接近预期范围；价格上涨尚未完全反映在数据中，成本将继续下降并体现在第一季度业绩中 [26][27] 问题3: 正常利润率范围及第一季度情况，以及墨西哥市场销量增长潜力 - 正常利润率指15% - 20%，第一季度预计不会像第四季度那样低，更接近该范围下限；墨西哥市场销量未来两个季度将增加，主要因AMSA产能不足和公司抢占进口市场份额，具体增长数字尚不确定，但预计未来墨西哥钢铁消费将增加 [33][35][36] 问题4: 若AMSA恢复运营，销量增长是否可持续 - 公司在墨西哥市场份额的增长主要是针对进口，且随着近岸化和工业制造商的到来，需求将在未来几年增加，即使AMSA恢复运营，部分销量增长仍将持续 [38][39] 问题5: Ternium巴西的销量转移方向，以及其整合到墨西哥业务中的产品用于汽车行业的比例 - 公司在墨西哥和阿根廷有750 - 800万吨的板坯需求，巴西目前产量约470万吨，无需从巴西转移销量，未来可能会增加对USMCA的销售并继续在市场上购买板坯；2023年巴西用于汽车行业的销量约120万吨，墨西哥目前约200万吨 [40][41] 问题6: 墨西哥市场库存情况及近岸化需求 - 墨西哥市场的补货刚刚开始，供应链中库存不多，预计将持续几个月或至少几个季度；目前尚未看到近岸化带来的实际需求，生产设施预计在2023年底、2024年和2025年陆续投产 [43][44][45] 问题7: 新工厂选址考虑因素，以及新板坯设施对板坯需求的影响 - 公司将接近实现板坯需求的平衡，但仍可能向特定客户销售并在市场上购买板坯；选址仍在讨论中，Pesquera是可能的选择之一，水和能源供应对Pesquera工厂不是问题 [47][48][51] 问题8: DRI的使用情况、技术基础、EAF板坯质量以及原材料混合比例 - DRI将全部在新EAF设施中消耗；很可能采用公司熟悉的技术；公司有信心EAF生产的板坯质量与巴西板坯相同，以满足汽车供应链需求；原材料混合比例大致为65% DRI和35%废钢 [52][53][54]