业绩总结 - 2024年第四季度调整后的EBITDA为270百万美元，较2023年第四季度的368百万美元下降了26.7%[7] - 2024年第四季度净收入为333百万美元，较2023年第四季度的554百万美元下降了40%[13] - 2024年全年调整后的EBITDA为3,415百万美元，EBITDA利润率为21%[42] - 2024年全年净收入为2,093百万美元，较2023年的986百万美元增长了112%[44] - 2024年全年现金流来自运营为2,753百万美元，资本支出为581百万美元[46] 用户数据 - 2024年第四季度钢铁出货量为3,764千吨，较2023年第四季度的4,035千吨下降了6.7%[20] - 2024年第四季度矿业出货量为2,995千吨，较2023年第四季度的3,277千吨下降了8.6%[29] - 2024年第四季度每吨钢铁的现金运营收入为52美元，现金运营收入率为5%[26] 现金流与股息 - 2024年第四季度的现金流来自运营减少了266百万美元，主要由于营运资本的减少[36] - 2024年提议的年度股息为每ADS 2.70美元，总额为5.30亿美元[48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司发货量1600万吨，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）20亿美元，利润率12% [7] - 2024年公司运营产生20亿美元现金，截至12月底净现金头寸为16亿美元，全年资本支出接近20亿美元，支付股息超6亿美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA下降，主要因主要市场实际价格降低和发货量减少，部分被每吨钢铁成本增加抵消 [27] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA将环比增加，得益于利润率改善和销量小幅增长 [28] - 第四季度净收入3.33亿美元，公司确认了与2012年收购Usiminas股份相关的4.04亿美元诉讼准备金转回 [28] - 第四季度与第三季度净收入的主要差异在于营业收入下降、外汇结果变化的负面影响，同时所得税费用降低和上述准备金转回 [29] - 2024年EBITDA在过去两年下降，主要因Usiminas的合并和平板钢价格的下行压力，这些因素也反映在净收入中 [36] - 2024年运营现金流稳健，能够为当年增加的资本支出提供资金，预计2025年资本支出将达到峰值，约25亿美元 [37] - 董事会提议每股美国存托股票（ADS）年度股息为2.70%，股息收益率约为9%，已在11月支付0.90%的中期股息，剩余1.80%待股东批准后于5月支付 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 第四季度所有关键市场的钢铁发货量下降，主要因年末需求季节性减少以及墨西哥商业市场低迷 [30] - 预计2025年第一季度巴西发货量将有所增加，墨西哥和阿根廷发货量预计保持稳定 [31] - 第四季度钢铁业务净销售额环比下降14%，原因是发货量减少和所有市场实际价格降低，成本每吨的降低部分抵消了价格下降，但不足以避免利润率下降 [31][32] 采矿业务 - 第四季度采矿发货量保持稳定，但同比下降约9%，主要因墨西哥和巴西的产量水平较低 [33] - 利润率有所改善，主要得益于成本降低 [33] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 第四季度发货量因商业市场弱于预期而下降，工业市场活动水平稳定，2024年汽车行业产量增长6% [15] - 政府基础设施投资疲软和贸易行动的不确定性影响商业市场销量，这种情况可能会持续到对最终贸易措施有明确了解为止 [15] 巴西市场 - 2024年是积极的一年，平板钢表观消费量健康增长10%，车辆产量增长10% [16] - Usiminas因近年来的投资，特别是三号高炉的重新内衬，运营显著改善，2024年生产粗钢320万吨，处于过去十年的较高水平 [17] - 2024年平板钢进口量超过300万吨，创下新纪录，其中来自中国的进口约占平板钢进口的80%，严重扰乱了巴西市场 [17][18] 阿根廷市场 - 2024年发货量同比下降约20%，主要因阿根廷政府实施宏观经济措施以解决重大经济失衡 [21] - 尽管2024年钢铁需求有所恢复，但基数较低，尚未恢复到历史销售水平 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司能够根据市场变化调整结构，以应对任何潜在的贸易情景，将继续努力提高运营效率以降低成本，准备在当前不确定的环境中有效竞争 [14] - 墨西哥政府最近宣布的“墨西哥计划”旨在解决区域一体化问题，专注于工业化以实现进口替代，公司在墨西哥的扩张项目对于加强其融入北美市场至关重要 [25] - 预计熔化和浇铸的钢铁产品将被取消，Usiminas制造工厂在2024年实现了显著的效率提升，预计2025年运营将进一步精简 [26] - 鉴于阿根廷宏观经济状况的改善，预计公司在该国的发货量将在2025年继续恢复 [26] - 中国钢铁行业国内市场消费收缩导致出口在不公平贸易条件下大幅增加，对国际钢铁市场造成不稳定影响，公司期待巴西政府采取更有效的贸易措施 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国近期贸易行动激增，给全球市场带来巨大不确定性，墨西哥和加拿大是近期贸易措施针对的国家，美国宣布将撤销所有国家特定的232条款下钢铁进口25%关税豁免 [11] - 相信美墨加协定（USMCA）的优势，认为成员国之间的价值链将继续繁荣，加深三国之间的商业一体化对各方都有益 [12][13] - 2025年上半年，公司可能会继续在北美地区应对不确定的贸易情景，相信谈判结束后，理性决策将占上风，该地区将实现显著增长并加强对不公平贸易行为的防御 [24] 其他重要信息 - 第四季度，墨西哥Pesqueria的酸洗线和精整中心开始运营，并在逐步提升产能，目前还有两条生产线正在建设中，冷轧机计划启动时间提前至2025年12月，热浸镀锌线也将在年底投入运营 [9] - 阿根廷的风电场在第四季度开始发电，22台风力涡轮机已全部安装完毕，预计每年可提供约480吉瓦时的电力，将取代公司在该国大部分第三方电力采购，有助于实现脱碳目标 [10] - 上周，位于巴西圣克鲁斯的Roberto Roca技术学校开始第一期课程，这是公司建造和运营的第二所技术学校，首批192名学生将接受高质量技术教育，未来三年将容纳近600名学生，所有学生将根据家庭经济需求获得奖学金 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2025年第一季度的展望以及Pesqueria不同生产线的爬坡进度和电弧炉项目情况 - 第一季度展望：预计EBITDA将增加，原因包括各市场发货量稳定、成本下降幅度将超过价格下降幅度从而改善利润率，成本下降趋势将在上半年持续，第二季度情况会更好 [49][51][52] - Pesqueria生产线爬坡进度：酸洗线和精整线已投产且略超前于计划，未来两三个月将达到满负荷；热浸镀锌线计划12月开始爬坡，目前无延迟；冷轧设施原计划2026年2 - 3月启动，现提前至2025年12月；钢车间和还原装置计划2026年年中启动，目前部分合同正在本季度敲定，预计下季度末明确具体启动时间 [43][44][45][46] - 达到满负荷时间：冷轧和热浸镀锌生产线爬坡曲线通常为9个月至1年，计划努力使冷轧产量在2025年12月左右达到每月12 - 13万吨 [47][48] 问题2: 是否考虑增持Usiminas股份，以及Usiminas完成高炉改造后的下一步优先事项和矿业部门资本支出计划及资金来源 - 增持股份：7月起，公司和新日铁有买卖股份的选择权，但目前公司对Usiminas及其与新日铁的合作表现满意，将继续努力挖掘Usiminas的最大潜力 [56][57] - 优先事项：一是考虑矿业部门的资本支出，需在今年底或明年初做出决定，目前正努力推进相关工作；二是改善Ipatinga工厂的绩效，进行投资以降低成本和提高生产率；三是应对来自中国的进口挑战，加强商业方面的工作，为客户提供更多价值 [57][58][59] 问题3: 公司是否会因贸易形势暂停在墨西哥或其他地区的新投资，以及阿根廷废钢出口情况及其对成本结构的影响 - 新投资：不会停止或推迟任何投资，Pesqueria的冷轧机和镀锌线年底将完成，墨西哥市场有大量来自第三国的进口，公司产能不足难以替代，且北美市场规则可能加强，有利于Pesqueria项目和公司地位 [64][65][67] - 废钢出口：在阿根廷，公司每月从市场购买约8000吨废钢，废钢出口对公司影响不大，对其他以废钢为主要原料的钢铁公司可能是问题 [64] 问题4: 与主要客户（特别是汽车行业）的讨论中，他们对今年剩余时间的销量预期如何 - 汽车行业客户表示销量无变化，他们正在努力改变从亚洲的进口情况，公司正与他们合作进行相关调整 [69] 问题5: 阿根廷、巴西、墨西哥是否有能力和意愿实施足够的贸易壁垒来防止中国进口问题 - 中国情况：过去三年中国钢铁表观消费量平均每年下降4%，但产量不变，2024年钢铁出口增长25%，这种情况不可持续 [74][75] - 各国情况：墨西哥行动最快，已发起倾销案和设置关税，并着手应对规避关税的快速发货问题；巴西已实施配额措施但效果不佳，预计政府将推进倾销案，这将更有效地阻止不公平贸易；阿根廷因仍在稳定宏观经济，行动稍慢，但预计今年会意识到保护行业的重要性并采取行动 [76][77][79] 问题6: 如何看待美国对墨西哥钢铁征收关税的影响，特别是如果关税应用于下游，是否会因影响客户而带来负面影响 - 公司出口：目前公司向美国出口的扁平轧材仅占4%，墨西哥与美国的钢铁贸易中，墨西哥存在巨大逆差 [82][83] - 影响判断：难以预测最终结果，但认为美国和墨西哥会达成合理协议，因为双方面临的主要挑战是与其他国家的贸易，而非彼此之间的贸易 [84][85] 问题7: 美国计划在不依赖进口的情况下平衡钢铁供需，如何实现，是否有投资增加产能的意愿，对钢铁终端用户、全球废钢市场有何影响 - 美国市场：认为美国难以在不进口的情况下平衡供需，不认为谈判结果会如提问者所说，但相信USMCA的优势，其有助于加强供应链和提高地区竞争力 [93][94][95] - 墨西哥反应：墨西哥总统年初宣布的“墨西哥计划”与公司观点一致，专注于工业化以替代亚洲进口，加强北美供应链，因此对理性决策占上风持乐观态度 [97] 问题8: 如何看待全球废钢贸易因关税和美国增加生产的计划而发生的变化 - 废钢贸易：美国增加产能需要较长时间，至少3 - 5年，除现有情况外，预计未来两年废钢市场不会有重大变化，虽然从高炉向电弧炉的转变会增加废钢使用，但这是一个长期过程 [99][100]

文章核心观点 - 美洲钢铁生产商Ternium（纽交所代码：TX）在2024年下半年股价大幅下跌，市值一度接近缩水三分之一 [1] 公司情况 - Ternium是美洲的一家钢铁生产商 [1] - 2024年下半年公司股票大幅下跌，市值一度接近缩水三分之一 [1]

文章核心观点 投资者需关注Ternium S.A.股票，因其2025年2月21日行权价20美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会出现 [1][3][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或即将有重大事件导致股价涨跌 [2] - 隐含波动率是期权交易策略的参考因素之一 [2] 分析师观点 - Ternium在钢铁生产行业中被Zacks评为5级（强烈卖出），该行业在Zacks行业排名中处于后30% [3] - 过去60天内，无分析师上调本季度盈利预期，有一位下调，Zacks对本季度每股收益的共识预期从1.03美元降至38美分 [3] 交易策略 - 期权交易者常寻找高隐含波动率的期权出售溢价，希望到期时标的股票波动小于预期以获取时间价值衰减收益 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度报告的调整后EBITDA为3.68亿美元，净收入为9300万美元，较上季度有所下降，主要由于主要市场的实现价格下降导致利润率下降 [6][28] - 第三季度的净现金状况下降至17亿美元，主要由于EBITDA减少和营运资本增加 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁业务在第三季度的出货量显著增加，但由于实现价格下降，销售额与上季度持平，利润率受到影响 [30][31] - 矿业部门的出货量环比增长13%，但由于铁矿石市场价格下跌，净销售额相对稳定，利润率下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥钢铁市场健康，第三季度出货量创历史新高，预计第四季度出货量将因季节性因素下降 [7][9] - 巴西市场钢铁消费同比增长9%，但平板钢材进口同比增长20%，政府已采取措施应对不公平贸易 [12][13] - 阿根廷市场钢铁出货量在过去几个季度有所恢复，预计第四季度将保持稳定 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥的汽车生产预计在2025年将达到420万辆，成为历史新高，且公司计划通过新建的酸洗线提升汽车和工业市场的产能 [10][19] - 公司在阿根廷的风电项目预计在年底前投入运营，增强自发电能力，减少对外部能源的依赖 [15][21] - 公司在Pesquería的扩建项目正在稳步推进，预计将显著提高钢铁生产能力，增强运营效率 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场持乐观态度，认为墨西哥市场将提供多种机会，巴西钢铁消费将恢复，阿根廷经济改革将促进投资 [25] - 管理层预计2025年利润率将逐步改善，主要得益于原材料和板材成本的降低 [25] 其他重要信息 - 公司董事会宣布支付每ADS 0.90美元的中期股息，总额为1.77亿美元，预计2024财年的总股息收益率约为8% [35][36] - 公司最新的可持续发展报告更新了减排目标，包括首次纳入范围3排放 [23][24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于墨西哥需求的前景和股息削减的原因 - 管理层表示，墨西哥市场的需求前景良好，股息削减是为了维持高水平的股息支付和应对未来的资本支出计划 [39][44] 问题: 关于北美钢铁行业的前景 - 管理层认为北美市场将形成多个区域市场，北美地区在低碳钢生产方面具有竞争力，且公司正在增加产能以满足区域需求 [51][53] 问题: 关于巴西钢铁进口和未来投资 - 管理层表示，巴西政府实施的配额制度尚未有效，正在与政府合作以解决系统中的漏洞，未来投资将继续集中在美洲 [60][64] 问题: 关于2025年的资本支出和自由现金流 - 管理层预计2025年的资本支出将达到23亿美元，且自由现金流将保持正向，预计成本将逐步降低 [67][71]

业绩总结 - 2024年第三季度调整后的EBITDA为698百万美元，较上一季度的651百万美元增长13%[6] - 2024年第三季度净收入为40百万美元，较2023年第三季度的(783)百万美元有所改善[11] - 2024年第三季度钢铁出货量为4,123千吨，较2024年第二季度的3,841千吨增长7%[17] - 2024年第三季度钢铁产品的净销售额为4,298百万美元，较2024年第二季度的4,283百万美元略有上升[17] - 2024年第三季度的矿业出货量为3,020千吨，较2024年第二季度的2,674千吨增长13%[19] 现金流与资本支出 - 2024年第三季度现金流来自运营为303百万美元，较2024年第二季度的656百万美元下降[20] - 2024年第三季度的资本支出为449百万美元，较2024年第二季度的430百万美元有所增加[20] - 2024年第三季度的净现金头寸为1.7十亿美元，较2024年第二季度的1.9十亿美元有所下降[22] 收入与运营效率 - 2024年第三季度的钢铁现金运营收入每吨为157美元，现金运营收入率为13%[18] - 2024年第三季度的矿业净销售额为264百万美元，较2024年第二季度的271百万美元略有下降[19]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，Zacks开发的Style Scores系统可帮助寻找特定特征股票，Ternium（TX）是当前值得关注的价值股 [2][3][7] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks开发Style Scores系统，价值投资者可关注其“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] Ternium（TX）情况 - TX目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为4.58，行业平均市盈率为8.65，过去一年其远期市盈率最高6.64，最低4.36，中位数5.19 [4] - TX的PEG比率为0.22，行业平均PEG为0.60，过去52周其PEG最高3.88，最低0.18，中位数0.91 [5] - TX的市销率为0.34，行业平均市销率为0.4，市销率因收入难以操纵常被视为更真实的业绩指标 [6] - 上述数据表明TX可能被低估，考虑其盈利前景，TX是市场上最强的价值股之一 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了5.45亿美元的经调整EBITDA,保持了12%的利润率,但较上一季度有所下降 [27][35] - 净利润受到了8.83亿美元的诉讼准备金计提的负面影响,剔除该影响后的调整净利润为4000万美元,主要受到墨西哥比索兑美元汇率下跌导致的1.91亿美元递延税损的影响 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥钢铁业务出货量略有下降,受到钢价下跌和热带风暴影响 [30][31] - 巴西钢铁业务出货量环比增长6%,汽车和制造业需求增长 [33][34] - 南美地区钢铁业务出货量略有增加,反映了阿根廷钢铁市场改善 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场需求保持健康,工业用钢需求稳定,汽车行业表现良好 [13][32] - 商业市场受到钢价下跌的影响,建筑活动也受到热带风暴的影响 [13][31] - 巴西市场钢铁需求增长,汽车和制造业表现良好 [19][33] - 阿根廷市场需求有所恢复,但仍受到政府经济稳定措施的短期影响 [23][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在墨西哥的下游项目和新研发中心建设取得进展,将提供更多高附加值产品 [10][11] - 佩斯克里亚2.6百万吨钢坯项目进展顺利,将提升公司在USMCA地区的实力 [12] - 公司正在积极应对中国钢铁进口对巴西市场的冲击,敦促政府采取更有效的保护措施 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为钢价已触底,预计第四季度及明年将出现反弹 [47][48][90][91] - 公司看好未来几个季度的业绩表现,预计出货量将持续增长,利润率也将提升 [26] - 管理层认为USMCA协议对美墨两国都有利,不认为会出现重大变化 [73][74][75] 其他重要信息 - 公司在阿根廷建设的首个风电场将于年底投产 [24] - 公司在墨西哥和巴西建立的技术学校获得政府认可,为当地社区发展做出贡献 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kayo Rivero 提问** 询问美国HRC价格走势及MUSA项目的最新进展 [45][46][47] **Maximo Vedoya 回答** 美国钢价已触底并呈现反弹迹象,MUSA项目决定将在明年底前做出 [48][52][53] 问题2 **Carlos De Alba 提问** 询问墨西哥钢材出口美国25%关税的最新进展,以及Usiminas诉讼案的后续 [54][56][57] **Maximo Vedoya 和 Pablo Brizzio 回答** 墨西哥总统宣布巴西钢材出口可获豁免,但具体实施细节仍在商议;Usiminas诉讼案正在司法程序中,公司将积极应诉 [55][58][60] 问题3 **Timna Tanners 提问** 询问AHMSA可能破产对公司的影响,以及原材料价格下降对利润的影响 [62][63][66][67] **Maximo Vedoya 和 Pablo Brizzio 回答** AHMSA破产对公司影响有限,原材料价格下降有利于第四季度利润率的恢复 [64][65][66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为6.55亿美元，较上一季度增长31%，调整后EBITDA利润率达到17% [21] - 预计第二季度调整后EBITDA将下降，主要因EBITDA利润率下降，部分被发货量增加抵消 [22] - 第一季度净收入和每股ADS收益表现强劲，但受某些资产剥离和主权债券持有相关损失部分抵消 [23] - 第一季度现金流健康，尽管营运资金因库存、贸易和其他应收账款增加2.66亿美元 [31] - 第一季度资本支出环比增加，主要因巴西主高炉检修完成和Pesquera工业中心新设施建设预付款减少 [31] - 净现金在本季度略有增加，主要与阿根廷主权债券持仓估值有关 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 墨西哥钢铁发货量保持强劲，虽因商业市场临时补货略有下降，但受工业客户强劲需求缓解，预计第二季度增加 [24] - 巴西发货量环比稳定，同比增长因去年第三季度合并Usiminas [25] - 阿根廷发货量第一季度大幅下降，因政府经济稳定措施负面影响，预计第二季度开始恢复 [25] - 第一季度钢铁产品销售因发货量下降减少，每吨钢铁收入环比略有增加2% [26] - 墨西哥合法钢铁价格上涨8%，阿根廷因市场条件导致实现钢铁价格环比下降6%，预计未来季度多数市场实现钢铁价格下降 [26] - 第一季度钢铁业务现金运营收入每吨和利润率表现强劲，因购买板坯和原材料成本降低及Usiminas设施运营效率提高 [27] 矿业业务 - 矿业业务净销售额环比下降，因评估声明和铁矿石价格降低，主要因预期的铁矿石产量水平下降 [29] - 矿业业务第一季度现金运营收入每吨有吸引力，但环比降低，主要因每吨收入下降 [29] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 近岸外包趋势增强，制造业产能向该地区转移或扩张，公司受益于强大市场存在和多元化产品组合 [5] - 工业部门需求第一季度同比和环比均增长，汽车行业健康，家电和电机行业面临需求逆风，商业市场在第一季度补货阶段后恢复活动，预计第二季度发货量将环比增加 [9] - 墨西哥政府实施新进口关税，超500种产品关税20% - 35%，针对与墨西哥无贸易协定国家进口，旨在为当地生产商创造公平竞争环境 [10] 巴西市场 - 2024年钢铁消费开局良好，较上年略有改善，建筑行业因利率降低、消费者信心提升和基础设施项目缓慢回升，汽车行业预计今年产量增长6%，有利于Usiminas业务 [6] - 巴西钢铁市场因不公平贸易条件下进口激增面临挑战，第一季度进口较去年增加16%，多数进口来自中国，巴西决定提高部分钢铁产品进口关税至25%，预计30天后生效，有效期12个月 [11] 阿根廷市场 - 第一季度发货量大幅下降，反映政府经济稳定措施对建筑和工业部门短期负面影响，中期前景不确定，预计随着经济适应新政策框架和通胀缓和，钢铁发货量将逐步恢复，第二季度预计农业综合企业、能源和矿业部门引领复苏 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是按时、按预算完成工业中心上下游项目，增加增值产能，项目第一阶段2024年投入运营，新板坯制造工厂将补充整合过程，有助于受益于近岸外包、推进二氧化碳排放路线图和增强在墨西哥钢铁市场竞争力 [15][16] - 未来几年战略关键是挖掘Usiminas全部潜力，帮助其提高长期盈利能力 [17] - 行业竞争方面，墨西哥和巴西政府采取措施应对不公平贸易进口，墨西哥实施新进口关税，巴西提高部分钢铁产品进口关税 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年开局表现强劲，现金流健康，各地区虽面临宏观经济挑战但仍取得良好业绩 [4] - 对阿根廷长期潜力有信心，若政府成功稳定宏观经济形势和放松经济管制，将为公司各相关业务领域提供增长和发展机会 [14] - 相信Usiminas能实现提高运营效率目标，克服困难，其新管理团队表现出色，但这是一个渐进过程 [12] 其他重要信息 - Usiminas宣布脱碳目标，到2030年将范围1和2排放强度率相对于2019年基线降低15%，公司2024年将与Usiminas制定综合脱碳路线图 [13] - 公司精炼运营部门以反映Usiminas业务整合，新部门包括钢铁及其他产品和矿业（巴西和墨西哥铁矿石销售） [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥电力传输费用重新调整获得5600万美元收益的情况 - 这是墨西哥当局几年前引入的变化，公司起初不同意并计提准备金，后通过法律挑战成功，已100%冲回准备金，该收益不应再计入公司数据 [34] 问题2: 阿根廷市场业务恢复情况及阿根廷债券持有情况 - 阿根廷情况仍不确定，第二季度预计较去年下降约20%，环比增长约25%，但数字可能因情况变化而改变 [39] - 第一季度公司出售从阿根廷收到的作为民用付款的债券和政府为支付前政府未付款供应商而发行的债券，需将债券价值损失反映在财务结果中，后续季度不会再有此类影响；目前持有的债券有2.4亿美元亏损已计入综合收益，该储备金将取决于债券估值，在处理债券前不会反映在财务结果中 [41][43] 问题3: 巴西宣布的钢铁产品进口配额和关税措施是否足以缓解进口压力及能否短期提高价格和盈利能力，以及巴西一座高炉意外停产情况 - 这些措施是正确方向的第一步，但不确定是否足以应对不公平贸易行为，配额仍较高，不确定是否会影响价格，许多国家都在采取措施应对中国钢铁出口倾销 [48] - 巴西1号高炉在第一季度末意外停产，目前正在重启过程中，公司已购买足够板坯以履行客户承诺，预计对发货量无明显影响 [50] 问题4: 哪些市场价格可能不会下降，以及何时能看到炼焦煤价格下降带来的成本效益 - 并非所有市场价格都下降，巴西情况取决于汇率，墨西哥合同销售价格会下降，但商业市场价格在上涨，总体价格可能略低于本季度 [56] - 预计下季度成本相对稳定，因多种因素综合影响，包括之前购买板坯价格、铁矿石成本变化、Usiminas盈利能力提高等，炼焦煤价格下降影响需要一段时间才能体现 [57][58] 问题5: Pesquera项目的进展时间和成本更新情况，以及定制生产线的含义 - 项目总成本预计34亿美元，7月第一条酸洗线投入运营并逐步提升产能，客户生产线7月开始陆续投入运营，年底五条客户生产线将全部运行；镀锌2号线2025年底开始，冷轧线2026年3月开始，CIF DRI设施预计2026年年中开始 [59] - 定制生产线是用于成品加工、处理镀锌产品并直接服务客户的生产线 [61] 问题6: 公司是否会增加股息，以及是否有墨西哥以外地区的投资机会 - 公司今年已提高股息支付至3.3美元，目前认为公司有资源维持当前股息水平，但需考虑资本支出计划，预计不会有特定变动，至少维持当前股息支付水平 [66] - 公司一直在分析墨西哥内外投资机会，目前项目管道已满，暂无具体机会，但认为美洲地区有良好增长机会 [69] 问题7: 成本持平展望是否已考虑购买多余板坯的影响 - 成本展望已考虑购买板坯的影响 [71]

钢铁行业影响 - 钢铁行业需求对全球或地区经济活动的敏感性很高，2020年COVID-19疫情导致全球钢铁消费大幅下降[21] - 钢铁价格波动大，受钢铁需求和原材料成本影响，2020年美国热轧卷价格从485美元/吨跌至2135美元/吨[23] - 钢铁行业存在过剩产能，可能导致不公平贸易行为和激烈竞争，影响Ternium的盈利能力[25] 市场风险 - 原材料供应短缺或中断可能对Ternium的盈利能力产生不利影响[32] - Ternium的业务增长战略包括收购和其他重大投资，但未来收购或投资可能不符合预期，影响公司运营和利润[39] 公司运营风险 - Ternium正在墨西哥扩大其工业设施，计划总成本约为35亿美元[43] - Ternium必须在2027年7月之前执行新的USMCA“熔炼和浇铸”制造要求[44] - Ternium可能需要对其商誉和其他无形资产进行重大减值[45] - Ternium必须根据IFRS对资产进行定期减值测试[46] - Ternium在过去曾多次记录减值损失[47] - Ternium在2023年7月增加了对Usiminas控股集团的持股，并开始合并Usiminas[48] - 任何对Ternium资产或投资的进一步减值或重新评估可能会对其业绩或净值产生重大不利影响[49] - 如果Ternium不遵守旨在打击政府腐败的法律和法规，其销售和盈利可能会受到影响[50] - 劳资纠纷可能导致停工和对Ternium运营的干扰[52] 外部环境风险 - 汇率变动或对Ternium进行对冲的能力受限可能会对其业务和业绩产生不利影响[54] - 过去几年，巴西铁矿石矿山供应受到巴拉圭和巴拉那河水位偏低的影响，导致从替尼姆阿根廷采购更昂贵的铁矿石[70] - 2021年第一季度，美国南部和墨西哥北部的极端天气影响了墨西哥的天然气和能源供应，对钢铁生产产生了负面影响[71] 气候变化风险 - 特尼姆周围社区容易受到极端天气事件的影响，可能导致设施受损、生产延误或运输中断[72] - 气候变化可能导致运营成本增加，设施损坏，降低销售收入，生产中断，资产提前报废等，对公司的财务状况产生不利影响[74] - 特尼姆不持有业务中断保险，财产损失和一般责任保险可能无法保护公司在此类事件下的利益[75] - 特尼姆的矿业活动面临操作事故和自然灾害的风险，可能对公司的运营和盈利能力产生不利影响[76] - 矿业活动涉及使用、处理、存储、排放和处置危险物质和大宗物料，可能导致环境污染、设施破坏、人员伤亡和生产延误[77] 地缘政治风险 - Ternium可能面临与当地社区关系的困难，可能会对其采矿活动和运营结果产生不利影响[98] - 如果墨西哥地区的暴力和冲突持续增加，Ternium在墨西哥的采矿活动可能会部分或完全暂停，甚至永久关闭[102] - 税收法规和税务纠纷的变化可能会对Ternium的财务结果产生负面影响[103] - 税务机构对公司税务申报的审查日益严格，可能导致额外税款、罚款或利息的支付，从而对公司的盈利能力和财务状况产生负面影响[105] 公司治理风险 - 公司的股息支付取决于其子公司的经营结果和财务状况，可能受到法律、合同或其他限制或税收变化的影响[110] - 公司的控股股东可能采取不符合其他股东意愿或最佳利益的行动[115] - 公司在某些子公司和联营公司中存在其他股东可能会延迟或阻止公司实现战略[118] 市场风险 - 在Ternium主要运营和资产所在的一些市场出现负面的经济、政治、社会和监管发展可能会扰乱其制造活动，损害其出货量或价格，增加其成本，从而对其运营结果和财务状况产生不利影响[120] - 墨西哥的政治、经济和社会条件以及政府政策可能会对Ternium的业务和运营结果产生负面影响[123] - 墨西哥政府对能源市场规则和法规进行的各种尝试可能会对能源供应及其成本产生影响[126] - 墨西哥的暴力犯罪可能对公司业务和运营产生负面影响[129] - 美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）的变化和成员国之间的争议可能对公司的运营和净利润产生不利影响[130] - 美国对从第三国进口的钢铁产品存在不公平做法的担忧，可能会对公司的钢铁出口到美国市场产生影响[133] - 阿根廷的经济、政治、社会、财政和监管发展可能会对公司在该地区的销售产生重大不利影响[135] - 阿根廷的通货膨胀可能会削弱经济增长，影响公司的成本，从而对其运营业绩和财务状况产生不利影响[142] - 阿根廷的税收负担不断增加，进一步增加税收负担可能会对公司的运营业绩、净利润和财务