财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.79亿美元，每吨利润率超200美元，相当于销售调整后EBITDA利润率16%，处于公司历史利润率范围内 [5] - 第三季度净收入降至2.2亿美元，相当于每美国存托股份（ADS）收益0.78美元，其中包括因对Usiminas投资减记导致的每ADS损失0.57美元，以及因阿根廷子公司以实物股息形式收取的某些阿根廷证券公允价值调整导致的9500万美元损失 [23] - 第三季度运营现金流为10亿美元，包括5.48亿美元的营运资金释放，自由现金流近9亿美元，截至9月底净现金头寸达18亿美元 [30] - 2022年前九个月运营现金流为17亿美元，略高于去年同期水平 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务第三季度钢铁发货量达170万吨，较第二季度和去年同期均有所增加，预计第四季度发货量将因市场份额改善和商业钢铁市场补货而略有增加 [24] - 南部地区发货量环比略有下降，阿根廷钢铁产品需求相对稳定，但宏观形势仍不确定，其他市场地区第三季度发货量略低于第二季度 [25] - 第三季度公司合并钢铁发货量为300万吨，与前两个季度相近，但与去年第三季度相比有所下降，主要因发往第三方的板坯数量减少，部分被成品钢发货量增加所抵消 [26] - 第三季度每吨收入环比和同比均下降，墨西哥实现的钢铁价格反映了合同价格按较低水平季度重置以及市场价格的下降趋势，预计第四季度墨西哥钢铁价格将进一步下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，尽管经济疲软，但世界钢铁协会短期展望显示钢铁需求预计不会进入负增长，私营部门建筑活动因房地产市场低迷将减少，但非住宅部门依然强劲，基础设施投资增加和能源部门投资上升将支撑钢铁需求增长，汽车行业预计将保持积极势头 [8][9] - 墨西哥市场与美国市场情况相似，建筑行业复苏缓慢，2023年该行业活动预计仍低于疫情前水平，制造业产出在相关行业如家用电器和小型暖通空调领域面临疲软，但汽车行业因供应限制缓解仍将实现增长 [10] - 阿根廷市场，钢铁需求保持稳定，建筑行业健康，家用电器、汽车和能源等行业运行良好，预计第四季度该市场发货量稳定，但需关注该国不稳定的宏观形势 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大和提升产品供应，投资新的热轧带钢轧机和研发中心，以扩大产品范围并获得新的供应合同，从而增加市场份额，替代墨西哥市场的进口产品 [13][14] - 公司致力于到2027年使钢铁车间产能符合美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）规则，目前正在进行相关工程流程，但尚未确定新电炉的具体宣布时间 [43][63] - 行业竞争方面，公司认为在墨西哥市场，尽管存在进口风险，但过去12个月进口量呈下降趋势，公司有能力通过设施灵活性和成本结构与美国竞争对手竞争，同时美国和墨西哥的相关政策也有助于减少进口倾销的影响 [65][67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济形势复杂，政策和地缘政治因素带来不确定性，如货币紧缩、俄乌战争和中国经济放缓，利率上升和高通胀削弱了经济信心，减缓了投资和家庭支出 [7] - 尽管宏观经济环境疲软，但公司对未来几个季度的发货水平持积极态度，相信提高竞争力和扩大产品范围的努力将有助于在2023年维持并逐步增加发货量，主要通过替代墨西哥制造业市场的进口产品 [18] - 预计第四季度EBITDA利润率将继续下降，低于公司典型范围，但2023年第一季度将扭转这一趋势，全年盈利能力有望恢复到正常水平 [21][55] 其他重要信息 - 公司董事会宣布将于11月17日支付每股ADS 0.90美元的中期股息，相当于1.77亿美元，较去年中期股息增加0.10美元/ADS [6] - 两周前，公司巴西里约热内卢工厂一名员工不幸遇难，公司对此深感悲痛，将继续调查事故原因并从中吸取教训 [16] - 9月墨西哥南部发生7.7级地震，虽公司尾矿坝经第三方专家检查状况良好，但周边社区基础设施受严重影响，公司为此设立基金帮助重建学校和医疗诊所 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营运资金释放情况及未来是否会继续产生积极贡献，以及如何处理大量净现金 - 公司预计在第四季度和2023年继续减少营运资金，但具体情况取决于产品和原材料价格，至少过去积累的营运资金的很大一部分将得到回收 [40][41] - 公司财务状况良好，但鉴于全球经济不确定性，持有大量现金感到安心，公司有重要投资计划，主要在墨西哥，目前不考虑股票回购，会分析并购机会，但暂无相关信息可披露，同时公司股息收益率较高 [42][44][45] 问题2: 2023年美国和墨西哥钢铁价格预期，以及成本压力的具体细节和量化影响 - 成本压力主要源于产品价格与成本反映在财务报表中的时间不匹配，目前成本反映的是今年第一、二季度高价的板坯、铁矿石和煤炭价格，预计第四季度利润率将低于正常范围，2023年第一季度将恢复到正常水平 [52][53][54] - 2023年北美地区钢铁价格继续下降，短期内受全球经济形势影响，但公司认为正常价格范围在800 - 1000美元/吨之间，从中长期来看，市场动态变化带来新机遇，有望实现更稳定的价格和销量增长 [56][57][60] 问题3: 北美新电炉的潜在宣布时间，以及是否会对未来股息产生负面影响 - 新电炉需在2027年USMCA原产地规则截止日期前投入运营，目前正在进行工程流程，受全球经济不确定性影响，公司有时间考虑最佳技术和提高竞争力的方法，暂无确切宣布时间，但预计很快会有消息 [63][64] - 该投资不会对股息产生负面影响，公司有能力承担此项投资 [63] 问题4: 墨西哥市场潜在进口风险 - 墨西哥市场扁平产品进口量过去12个月呈下降趋势，公司积极争取市场份额，预计这一趋势将持续 [65][66][69] - 存在欧洲和亚洲国家的现货出口风险，但从长期来看，北美钢铁具有竞争力，同时美国和墨西哥的相关政策也有助于减少进口倾销的影响 [67][68] 问题5: 墨西哥市场需求情况，按住宅、商业、基础设施等细分 - 墨西哥住宅建设市场低迷，相关行业如家用电器表现不佳；非住宅建设市场非常活跃，工业基础设施投资持续增长，占用率较低；汽车行业需求大，但仍受供应链问题影响，生产受限；其他设备相关公司需求也很高，整体市场需求呈平衡状态，预计2023年钢铁需求将有2% - 3%的小幅增长 [73][74][81] 问题6: 全球钢铁贸易的预期，包括产能过剩、保护主义以及USMCA保护对墨西哥投资的影响 - 全球钢铁贸易增长趋势未来将下降，呈现区域化特征，中国存在产能过剩问题，但近岸外包趋势将使北美等地区受益 [84][85] - 公司不担心美国的产能过剩问题，新工厂将带来竞争，但也有一些旧设施将在未来五年内关闭，公司认为自身在市场中的定位良好，未来五年将受益于这一趋势 [86][87] 问题7: 墨西哥市场产品组合改善、扩大市场份额的能力，以及EBITDA每吨和利润率的未来走势 - 公司对墨西哥扁平产品市场的销量增长有信心，Pesqueria热轧带钢轧机运行良好，10月产量创纪录，公司正在赢得新的2023年合同，进口扁平产品中有很多工业客户需要经过认证过程，公司有望替代部分进口产品 [90][91] - 预计第四季度利润率将继续下降，2023年第一、二季度随着成本下降，EBITDA利润率将恢复到历史正常水平（15% - 20%），并在后续保持稳定，但这将受市场变化影响 [95][96][97] 问题8: 2023年资本支出（CapEx）预计较去年的增长情况，以及相关项目是否仍按计划进行 - 公司预计2023年资本支出为10亿美元，2024年可能会略高于此，相关项目仍在按计划进行 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为12亿美元，利润率为28%，即每吨414美元；净收入达到9.36亿美元，或每股美国存托股份（ADS）4.07美元 [8][27] - 过去12个月，公司产生了58亿美元的调整后EBITDA、19亿美元的自由现金流，并向股东返还了超过5亿美元的股息 [9] - 第二季度运营现金流为负，主要因营运资金增加6.81亿美元和所得税现金支付超6亿美元；2022年第二季度自由现金流为负1.66亿美元，资本支出为1.61亿美元；截至6月底，公司现金头寸降至10亿美元 [33][34] - 上半年运营现金流为6.87亿美元，扣除所得税支付15亿美元和营运资金增加3.5亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 第二季度钢铁发货量为170万吨，环比增加，略低于上年同期水平 [28] - 汽车行业受供应链中断影响，半导体等投入品供应不足，但终端用户需求未得到满足；HVAC和电机等其他制造业表现良好；白色家电行业因调节终端产品库存而放缓生产速度；商业市场因钢价下跌、高利率和通胀影响，需求疲软，但市场库存水平低，下半年可能会补货 [12][15][16] 阿根廷业务 - 钢铁需求与过去几个季度相似，农业综合企业、汽车、白色家电和能源等行业需求良好，但宏观经济形势不确定性增加 [17] 其他市场业务 - 第二季度发货量为37.6万吨，环比下降；向第三方销售的板坯数量增加，大部分被该地区Ternium市场成品钢发货量的增加所抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 工业市场相对健康，但各行业动态不同；商业市场因钢价下跌和高利率、通胀影响，需求疲软，库存水平低，下半年可能补货 [12][16] 阿根廷市场 - 钢铁需求保持稳定，但宏观经济形势不确定性增加，未来可能出现大幅波动 [17] 美国市场 - 热轧钢价格接近底部，公司近期收到更多询价，工业和建筑需求仍然健康 [101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来业务环境波动性增加，钢价和原材料成本将趋于稳定，利润率将降至更可持续水平 [10][11][23] - 公司将继续推进Pesqueria新热轧厂的产品认证工作，以提高在汽车行业的市场份额 [14] - 公司正在评估电弧炉（EAF）产能扩张项目，目标是在2027年实现符合美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）的汽车行业标准 [54] - 公司将继续加强可持续发展工作，包括完善二氧化碳排放管理工具和进行第三方排放指标验证 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来业务环境波动性将增加，但主要钢铁业务变量将趋于更可持续水平，未来几个月可能会企稳 [10][11] - 公司预计未来几个季度发货量将保持健康，但利润率将下降至更可持续水平；随着钢价和原材料成本变化在财务报表中体现，公司将展现出独特的盈利能力 [23] - 公司资产负债表强劲，竞争地位提升，有能力应对市场波动；预计现金生成将保持强劲，因为前期投入成本和钢价较高时的营运资金投资将逐步释放 [24] 其他重要信息 - 公司发布了年度可持续发展报告，加强了报告框架，增加了钢铁生产商的可持续发展会计准则委员会（SASB）标准和气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议 [18] - 公司完成了温室气体排放评估，并进行了第三方验证，以加强二氧化碳排放管理 [19][20] - 公司举办了年度安全日活动，员工和管理人员参与分享安全计划成果、最佳实践和未来行动计划；上半年工伤频率创历史新低 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Pesqueria产量情况及EBITDA可持续水平量化 - Pesqueria产能利用率在80% - 85%，但墨西哥市场需求下降，尤其是商业市场，Churubusco热轧厂产能利用率较低；新产品认证过程需要时间，汽车认证至少需要一年，目前新产品开始流向客户，但全面提升产量还需至少一年 [41][42] - 公司预计第三季度EBITDA利润率将回归到疫情前15% - 20%的范围，未来随着Pesqueria新厂产能提升和价格稳定，利润率有望达到该范围上限甚至略高 [43][46] 问题2：墨西哥市场进口情况及EAF产能扩张计划 - 公司未看到墨西哥市场进口量增加，目前进口量低于2020年水平，市场份额正在上升 [52][53] - EAF产能扩张项目仍在进行工程设计，目标是在2027年实现符合USMCA的汽车行业标准 [54] 问题3：如何应对股价波动及汽车行业趋势和战略 - 钢铁行业除部分美国公司外，其他公司估值倍数较低，主要因利润率调整尚未在EBITDA中体现；公司采取了增加股息支付等措施提升公司价值，但地理多样性等因素也会影响估值 [58][59][61] - 汽车制造商因零部件和半导体供应限制，选择生产高利润率的SUV和豪华车；全球汽车产量受供应限制而非需求影响，目前经销商库存不足；未来几年汽车行业对钢铁的需求将保持稳定，长期来看电动汽车主要将由钢铁制造 [64][66][68] 问题4：阿根廷业务会计影响和钢铁需求，以及Pesqueria增量发货量预期 - 公司在阿根廷使用官方汇率进行会计核算，未受到官方和非官方汇率差距的影响；若发生贬值，可能会在一定程度上提高盈利能力，但阿根廷宏观经济形势不确定，可能会影响市场需求 [80][81][82] - 目前阿根廷市场钢铁需求稳定，但新经济计划可能会对需求产生影响，具体时间尚不确定 [78] - 公司无法实现之前设定的Pesqueria为墨西哥市场增加100万吨发货量的目标，主要因去年底大量进口和商业市场表现不佳；预计2023年工业客户的发货量将增加，但商业市场的反应仍不确定 [83][84][86] 问题5：2023年不利情景下Pesqueria产量优先级及墨西哥建筑行业情况 - 公司目前优先考虑Pesqueria的产量，该工厂和Guerrero工厂目前满负荷运行，Churubusco工厂产量将根据需求调整 [93] - 墨西哥建筑行业的基础设施建设和私人住宅建设表现不佳，短期内难以改善；工业建筑建设表现良好，北部地区因近岸外包而蓬勃发展；建筑行业库存因价格下跌而较低，预计第三或第四季度会补货，但对整体产量影响不大 [94][95][96] 问题6：上游板坯产能扩张是否考虑扩大铁矿石生产，以及美国热轧钢价格是否接近底部 - 公司目前没有计划为新的上游产能开设新的铁矿石设施，可能会选择购买铁矿石 [100] - 公司认为美国热轧钢价格接近底部，近期收到更多询价，工业和建筑需求仍然健康，预计价格将企稳或反弹 [101] 问题7：本季度营运资金大幅增加，后续如何变化 - 营运资金增加主要因价格上涨，部分因板坯和巴西PCI碳库存增加；预计未来至少两个季度营运资金将减少 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA虽环比下降但仍处于历史较高水平，原因是EBITDA利润率下降，反映了钢价从去年下半年的创纪录高位回调以及原材料成本进一步上升；预计第二季度EBITDA将反弹 [15] - 第一季度每股美国存托股票（ADS）净收益为3.95美元，表现稳健 [15] - 第一季度每吨收入环比下降5%，主要因墨西哥和其他市场地区实际钢价降低；净销售额稳定在43亿美元 [18] - 第一季度现金运营流入为6.92亿美元，包括所得税支付8.68亿美元和营运资金释放3.31亿美元；到3月底净现金头寸增至16亿美元；预计全年将保持健康的现金生成，基于全年约6亿美元的资本支出估计 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场第一季度部分恢复了第四季度损失的销量，预计第二季度发货量将继续改善 [16] - 南部地区第一季度发货量环比下降，反映了季节性因素和阿根廷需求疲软，预计第二季度发货量将略有增加 [16] - 其他市场地区第一季度销量环比略有下降，主要因向第三方的大批量发货量减少，但成品钢发货量增加基本抵消了这一影响 [16] - 第一季度合并钢铁发货量为300万吨，较第四季度增长4%，预计第二季度合并钢铁发货量将环比增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场商业市场正在补货但速度较慢，工业市场健康，汽车行业虽仍受供应链中断影响但订单开始恢复；预计第二季度发货量继续增加 [6][7] - 阿根廷市场钢铁需求在汽车、建筑、农业综合企业和能源领域保持健康，预计第二季度发货量较上季度略有增加，但宏观形势不稳定可能影响未来钢铁需求 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于行业可持续发展，连续四年被世界钢铁协会评为可持续发展冠军，并在EcoVadis的ESG调查中获得行业前10%的评分 [9] - 公司计划在墨西哥Pesqueria工业中心进行新的投资，包括新建冷轧厂、热浸镀锌生产线等，预计2024年上半年投入运营，以更好服务汽车、可再生能源和家电行业客户，巩固在墨西哥的钢铁供应商领先地位；还计划在美国路易斯安那州Shreveport工厂扩建，第二条卷材涂层生产线预计2024年年中投入运营 [7] - 公司需在2027年前实现USMCA合规，正在分析最佳投资方案，预计未来需要较高的资本支出 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度公司业绩良好，预计第二季度表现更好，但全球经济表现存在重大不确定性，乌克兰战争、中国疫情相关封锁、全球通胀环境和货币紧缩周期可能影响未来经济增长率 [10] - 公司在不确定环境中处于有利地位，收购巴西板坯厂和墨西哥扩建项目完成后，市场份额有望继续增长，竞争地位将进一步提升；目前财务状况强劲，预计2022年将有大量现金生成，能够应对钢铁市场的波动，并继续执行股息计划 [11][12] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性信息，实际结果可能与表述或暗示的结果有所不同，影响结果的因素包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件和今日网络直播演示的第2页中；非国际财务报告准则（IFRS）财务指标已在昨日发布的新闻稿中与最直接可比的IFRS指标进行了调整 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Pesqueria工厂的产能爬坡情况以及实现增量销量和进口替代的阻碍因素，2022 - 2023年和2024年的资本支出估计以及是否会有更激进的股息支付计划 - Pesqueria工厂技术层面产能爬坡进展顺利，第四季度产量约50万吨，第一季度近70万吨，预计第二季度90万吨，第三季度超100万吨；销量增长延迟是由于墨西哥商业市场疲软，今年整体销量将比去年增加约100万吨 [26][27] - 2022年资本支出约6亿美元，10亿美元的新投资大部分将在2023年计入资产负债表；公司将继续维持高股息政策；未来还需为USMCA合规进行高额资本支出 [28][29] 问题2: 随着Pesqueria工厂产能提升，公司板坯情况、未来两年的板坯暴露风险和替代方案，以及第一季度营运资金释放的原因和未来展望 - 俄乌冲突影响了板坯市场，目前公司从巴西运往墨西哥的板坯比例从2018年的30%增至本季度的85%，墨西哥90%的板坯进口来自巴西，其余从其他非俄罗斯来源进口；今年净购买板坯量近50万吨，明年约100万吨 [36][37][38] - 第一季度营运资金释放是因为库存减少、应收账款增加和应付账款增加；未来应收账款将因发货量增加而继续增加，公司将维持库存水平，应付账款将恢复到更正常的水平；第一季度支付了大量墨西哥所得税，未来所得税支出将减少，自由现金流仍将表现良好 [41][42][43] 问题3: 未来几个季度成本的变化趋势，以及明年100万吨板坯缺口是否为结构性缺口，有无通过并购弥补缺口的机会 - 第二季度和第三季度成本将上升，主要因板坯、煤炭和其他原材料价格上涨，但成品钢价格涨幅预计将超过原材料成本涨幅，因此预计第二季度利润率将改善 [63] - 目前公司各工厂产能未达满负荷，若满负荷运行，板坯缺口约200万吨；未来公司计划向Usiminas销售产品，并需为USMCA合规进行投资，预计未来净板坯购买量将为零 [51][52][58] 问题4: 第二季度销量的潜在增长情况以及第一季度低税率后的税率指引 - 难以准确预测税率，因税率很大程度取决于相关货币的情况；若无递延税项，公司整体税率约为28%；货币升值会降低税率，贬值则可能提高税率，阿根廷的情况还取决于贬值与通胀的关系 [69][70][71] - 阿根廷市场销量预计与去年持平，巴西板坯第三方销量将减少一半，其他市场销量预计较去年增加超100万吨；墨西哥工业市场强劲，商业市场增长不佳；公司看到了出口的机会，但会谨慎对待 [72][73][75] 问题5: 5 - 6年后公司在生产能力、地理布局方面的规划以及投资背后的计划，墨西哥能源改革对公司能源战略和业务机会的影响 - 公司的增长路径主要在美洲地区，阿根廷可能在增值产品方面实现增长，巴西市场有发展潜力，北美市场是主要增长区域，公司正在进行相关投资以应对近岸和回流趋势，并计划实现USMCA合规 [80][81] - 墨西哥能源改革未通过，但电力工业法仍不明确，未来几个月能源领域仍有不确定性；公司大部分能源自给自足，受新法律影响较小，在情况明确之前，墨西哥近期不太可能有大量能源投资 [84] 问题6: 实现USMCA合规是选择投资核心钢铁产能还是收购，投资是否为电炉以及是否会扩建铁矿石球团设施 - 公司目前考虑的是新建绿地项目 [86] - 投资将采用电炉 [88] - 目前不一定需要投资新的球团产能，可能会建设直接还原铁（DRI）设施，公司正在分析最佳方案 [89]

年度报告信息 - 2022年3月30日，Ternium S.A.宣布已向美国证券交易委员会提交2021年年度报告Form 20 - F [9] - 年度报告涵盖截至2021年12月31日的财年 [9] - 年度报告可从美国证券交易委员会网站www.sec.gov和公司网站www.ternium.com的投资者板块下载 [9] 公司业务概况 - 公司是拉丁美洲领先的扁钢生产商，运营设施分布在墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、美国南部和中美洲 [10] - 公司通过制造工厂、服务中心、分销网络和先进客户集成系统，为多个行业客户提供高附加值钢材产品 [10]

宏观经济与市场环境对公司业务的影响 - 中国约占全球粗钢产量的60%，其钢铁出口受反倾销、反补贴税等贸易措施限制，未来中国钢铁消费下降或全球经济低迷可能刺激不公平贸易，影响公司业务[44] - 2021年因半导体短缺，汽车生产受严重影响，进而影响公司钢铁销售[45] - 2020年初新冠疫情致钢铁消费低迷，价格下降，随后价格回升，2021年9月达历史最高，2022年2月俄乌冲突后价格再次大幅上涨[40] - 2021年上半年国际市场铁矿石价格因中国钢铁生产商需求强劲和疫情相关供应限制等因素飙升，下半年冶金煤价格上涨[50] - 全球或地区经济低迷会减少钢铁需求，对钢铁行业和公司产生重大不利影响[37] - 钢铁价格波动和长期下跌会对公司业绩产生重大不利影响，且原材料成本下降不会立即反映在公司经营业绩中[39][41] - 地区或全球钢铁产能过剩可能导致不公平贸易和激烈竞争，影响公司盈利能力[42] - 俄乌冲突及制裁预计会减少国际市场炼钢原材料和钢铁产品供应，影响公司生产水平和成本[47][48] 公司运营风险 - 公司依赖少数关键供应商提供主要投入，若供应商无法交货或合同无法续签，公司可能面临原材料获取受限、成本上升和延误等问题[53] - 2021年第一季度，美国南部和墨西哥北部极端天气扰乱天然气和能源供应，影响公司生产[50] - 2021年，公司遭受367次网络安全攻击，主要为网络钓鱼攻击[67] - 2020年和2021年，阿根廷业务的铁矿石供应因水路水位低而中断，需从替代来源采购[69] - 2021年第一季度，墨西哥业务的天然气和能源供应因极端天气中断，影响钢铁生产[69] - 公司虽采取措施应对网络威胁，但无法确保系统能防止或检测攻击及避免重大影响[68] - 公司的采矿活动面临运营事故、自然灾害、环境责任、监管变化等风险，可能影响运营和盈利能力[72][73][74] - 公司的储量估计可能与实际可开采的矿产数量存在重大差异，市场价格波动和成本变化可能使某些矿石储量未来开采不经济[76][77] - 公司的勘探活动具有不确定性，即使发现矿床，有效开采仍面临多种风险，可能导致成本增加和业务受损[78] 公司投资与股权相关情况 - 截至2021年12月31日，公司墨西哥子公司的商誉达6.623亿美元，对非合并公司的投资账面价值达7.515亿美元，其中对Usiminas的投资账面价值为6.817亿美元，市值约为6.539亿美元[58] - 2012年12月31日、2014年9月30日和2015年12月31日，公司分别减记对Usiminas的投资2.753亿美元、7.398亿美元和1.919亿美元[58] - Usiminas治理曾有冲突，2018年达成新协议，规定战略和业务实践变更需股东同意[59] - 截至报告日期，San Faustin实益拥有公司65.03%的股份，Tenaris持有11.46%的股份[88] - 截至2022年2月28日，Administración Nacional de la Seguridad Social持有Ternium Argentina 26.03%的股份，11.48%为公众持有[89] - 公司持有Tenigal 51%的所有权权益，持有Techgen S.A. de C.V. 48%的股权[89] - 公司通过子公司持有Usiminas 2.426亿股普通股（占34.4%）和850万股优先股（占1.6%），总计占股本的20.4%[152] 公司业务战略与发展 - 公司业务战略关键是寻找并追求增长机会，会定期考虑收购等重大投资，但可能无法实现预期收益[55] - 若重新评估商誉等资产，公司可能需记录重大收益费用[57] - 公司计划在墨西哥Pesquería工业中心新建冷轧厂等，总投资约10亿美元，预计2024年上半年投产[155] - 2017年收购Ternium Brazil后，公司粗钢年产能增至1240万吨，提升约70% [160] - 2020年公司在哥伦比亚新建钢筋厂，增加52万吨年产能 [160] - 2019 - 2020年公司在墨西哥和危地马拉共设立7个新配送中心 [160] - 2021年2月公司采用新的脱碳战略，目标到2030年将二氧化碳排放强度较2018年的1.7吨/吨钢降低20% [164] - 2021年公司宣布4.6亿美元环境投资计划，将在未来七年实施 [165] - ProPymes计划约有1830家公司参与，促进墨西哥和阿根廷工业价值链发展 [169] 公司各地区业务受当地环境影响 - 公司业务受外汇汇率变化和外汇监管影响，可能影响业务和业绩[65] - 公司在墨西哥的业务受当地经济、政治和监管发展影响，2019年美墨同意取消对出口到美国的钢铁产品征收25%的关税[92][93][96] - 公司在墨西哥的能源业务受当地能源改革影响，公司持有48%股权的Techgen运营或受冲击[94] - 公司在巴西的业务受当地经济、政治、社会、财政和监管发展影响，当地议会正讨论重大税收制度改革[98][99] - 公司在阿根廷的业务受当地经济、政治、社会、财政和监管发展影响，2021 - 2019年消费者物价通胀率分别为50.9%、36.1%、53.8% [103][107] - 2022年1月IMF与阿根廷当局就关键政策达成共识，3月阿根廷国会和IMF执行董事会批准该计划，结果不确定[105] - 2018年9月阿根廷政府暂停某些退税并对商品出口征收3%的新税，2021年12月联邦和地方政府达成新的税收共识[110] - 过去阿根廷经济和资本投资受政治、经济和金融不确定性及政府干预影响，当前面临复苏慢、高通胀和高财政赤字挑战[104] - 墨西哥过去经历经济增长缓慢或负增长、高通胀、高利率和货币贬值等问题，当地暴力犯罪增加影响公司业务[93][95] - 巴西经济受政府频繁政策干预，包括加息、工资和价格控制、外汇控制等，政治不稳定影响经济表现[99][100] - 阿根廷高通胀影响公司成本和运营结果，政府可能进一步增加税收负担影响公司财务状况[107][108] - 截至2021年12月31日，公司阿根廷子公司在阿根廷金融机构持有的现金及现金等价物和其他投资达9.65亿美元[112] - 阿根廷外汇管制可能对公司阿根廷子公司运营产生负面影响，限制其支付股息或转移现金盈余[111] - 外汇限制已开始影响公司阿根廷子公司的货物和服务进口，可能影响其运营[113] - 阿根廷能源供应限制可能会削减公司阿根廷子公司的生产，对其经营业绩产生负面影响[115] 公司股权结构与治理相关风险 - 公司的股息支付取决于子公司的经营业绩和财务状况，可能受法律、合同限制或税收变化影响[84] - 公司的控股股东可能采取不符合其他股东意愿或最佳利益的行动，能间接选举公司董事会大部分成员并决定多数需股东批准的行动结果[88] - 公司子公司的非控股股东权益可能会延迟或阻碍公司战略的实施[89] 政策法规与市场行动对公司的影响 - 2018年美国对某些钢铁进口产品征收25%的关税[118] - 自2018年3月起，阿根廷对化石燃料的税收每年增加10%，预计到2028年达到平均每吨二氧化碳当量10美元[124] - 国际贸易行动、法规和贸易相关法律程序可能对公司的销售、收入和整体业务产生不利影响[117] - 遵守环境法规的成本和潜在的环境及产品责任可能增加公司的运营成本，对其业务产生负面影响[120] - 气候变化立法和监管要求可能导致公司意外的资本支出和成本增加，影响其竞争力和市场份额[123] 公司股票价格波动情况 - 2018年4月26日，公司美国存托股票（ADS）收盘价高达42.19美元，2020年3月18日降至9.84美元，2021年8月11日又涨至56.19美元[128] 公司董事会授权情况 - 公司董事会获授权在2025年6月前的五年内，可对现有股东的优先认购权进行放弃、限制或取消，但在特定情况下仍需遵循相关规定，其中向受益人发行不超过已发行股本1.5%的股份除外[132] 公司环保目标与战略 - 公司设定目标，到2030年将钢铁制造设施的二氧化碳排放强度较2018年基准降低20%[140] 公司历史收购与股权变动情况 - 2005年，公司与Ternium Argentina共同收购墨西哥公司Hylsamex及其子公司99.3%的间接权益[144] - 2006年1月11日，公司在美国首次公开发行24,844,720份美国存托股份（ADS），每份代表10股公司股份，并授予承销商最多3,726,708份ADS的超额配售权[145] - 2006年12月28日，公司从CVRD Internacional S.A.收购Ternium Argentina额外4.85%的权益，使其在Ternium Argentina的所有权权益增至60.93%[146] - 2007年4月29日，公司通过现金要约收购和现金赎回收购Grupo Imsa，后更名为Ternium Mexico，2008年3月31日，Hylsamex并入Ternium Mexico，Ternium Argentina目前持有Ternium Mexico 28.73%的股份[147] - 2008年5月7日，公司将其在Sidor的全部59.7%权益转让给委内瑞拉国有实体Corporación Venezolana de Guayana[148] - 2010年8月25日，公司收购Ferrasa 54%的所有权权益，2015年4月7日，收购其剩余46%的少数权益，2017年Ferrasa更名为Ternium Colombia[149] - 2010年11月，公司与NSC成立Tenigal，分别持有51%和49%的股份，Tenigal于2013年第三季度在墨西哥蒙特雷市附近建成热浸镀锌厂并投产[150] - 2012年1月16日，公司子公司Ternium Investments和Ternium Argentina等通过收购8470万、3000万和2500万普通股，加入巴西扁平钢市场领先公司Usiminas的现有控制集团，形成Ternium/Tenaris（T/T）集团[151] - 2017年9月7日，公司100%收购thyssenkrupp Slab International B.V及其子公司CSA，CSA更名为Ternium Brasil Ltda [153] 公司产能与生产单元情况 - 公司粗钢总产能约为1250万吨，成品钢总产能约为1520万吨，铁矿石球团总产能为400万吨[185] - 公司在墨西哥有12个钢铁生产和/或加工单位，12个配送中心[187] - 公司焦炭厂年产能为284万吨，烧结厂年产能为718万吨[187] - 公司直接还原铁厂年产能为271万吨，高炉年产能为852万吨[187] - 公司电弧炉年产能为442.5万吨，碱性氧气转炉年产能为870万吨[187] - 公司真空脱气装置年产能为524万吨，AHF厂年产能为300万吨[187] - 公司薄板坯连铸机年产能为246万吨，板坯连铸机年产能为1063万吨[187] - 公司方坯连铸机年产能为187万吨，热轧机（扁平材）年产能为1280万吨[187] - 公司平整机年产能为472万吨，热轧机（长材）年产能为193万吨[187] - 公司酸洗线年产能为730万吨，冷轧机年产能为563万吨[187] - 墨西哥Pesquería工业中心新热轧厂于2021年年中投产，年产能440万吨，未来可增加40万吨[195] - 公司计划在墨西哥Pesquería工业中心建设新冷轧厂、热浸镀锌线等，总投资约10亿美元，预计2024年上半年投产[195] - 公司在墨西哥有多个生产单元，包括Guerrero、Apodaca、Puebla等[190] - 公司在阿根廷南部地区有8个钢铁生产和/或加工单元，均位于阿根廷[199] - 公司在巴西、哥伦比亚、中美洲和美国有13个钢铁生产和/或加工单元[207] - 公司在巴西、哥伦比亚、中美洲和美国还有12个钢铁零售分销中心[207] - 美国Shreveport工厂扩建项目的第二条卷材涂层漆线预计2024年年中投产[208] 公司各生产单元产品情况 - 墨西哥Guerrero单元为工业、建筑和家电行业生产热轧和冷轧卷等产品[190] - 阿根廷San Nicolás单元为建筑、工业、包装和海军部门生产板坯、热轧、冷轧和马口铁卷材等[201] - 巴西里约热内卢单元为墨西哥和阿根廷的其他Ternium单元生产板坯，并出售给第三方[208] 公司铁矿石业务情况 - 2021年公司铁矿石发货量为380万吨，其中350万吨运往墨西哥的炼钢设施，其余运往第三方[218] - 公司在Las Encinas持股100%，在Consorcio Peña Colorada持股50%[218] - 截至2021年12月31日，Las Encinas的破碎厂数量为2个，产能4500千吨/年；Consorcio Peña Colorada破碎厂数量为1个，产能18000千吨/年[219] - 截至2021年12月31日，Las Encinas的磨矿和选矿厂产能为3500千吨/年；Consorcio Peña Colorada磨矿和选矿厂产能为16300千吨/年[219] - 截至2021年12月31日，Las Encinas的造球生产线产能为1900千吨/年；Consorcio Peña Colorada造球生产线产能为4100千吨/年[219] - 截至2021年12月31日，Las Encinas的Cerro Náhuatl尾矿坝沉积物体积为900万立方米，Alzada / 1为1100万立方米，Alzada / 2为200万立方米，Guásimas为5400万立方米；Consorcio Peña Colorada的Arrayanal / 1为1800万立方米，Arrayanal / 2为1100万立方米[220] - Las Encinas的Aquila矿作业区占地586公顷，由当地社区租赁而来，自1998年开始运营[225] - Las Encinas的Palomas矿作业区占地376公顷，矿区土地为公司自有，自2017年开始运营[227] - Las Encinas矿山的储量和资源估算基于62%铁含量CFR中国的长期铁矿石参考价格75美元/干公吨[229] - El Chilillo露天矿于2015年停止运营，公司已完成必要的修复工作并向环境当局提交报告[231] 公司能源管理系统认证情况 - 公司里约热内卢工厂、圣尼古拉斯工厂的炼钢厂和热轧厂、Pesquería工厂的能源管理系统已获ISO

业绩总结 - 2021年第四季度EBITDA为1,881百万美元，较上季度的1,505百万美元增长[22] - 2021年第四季度净收入为1,136百万美元，较上季度的1,366百万美元下降[26] - 2021年第四季度每ADS收益为5.08美元，较上季度的6.12美元下降[26] - 2021年全年EBITDA为5,863百万美元，EBITDA利润率为35%[8] - 2021年全年净收入为4,367百万美元，较2020年的2,677百万美元增长63%[10] - 2021年全年自由现金流为467百万美元，较2020年的234百万美元增长99%[48] - 2021年全年资本支出为1,052百万美元，较2020年的560百万美元增长88%[13] 用户数据 - 2021年第四季度总发货量为2,827千吨，较2020年第四季度的3,067千吨下降8%[34] - 2021年第四季度每吨收入为1,528美元，较上季度的1,497美元增长2%[35] 现金流 - 2021年第四季度现金流来自运营为355百万美元，较上季度的628百万美元下降[46]

财务数据和关键指标变化 - 2021年EBITDA达49亿美元，接近前一年的四倍；净利润44亿美元，每ADS收益19.5美元，几乎是2020年的五倍，均创历史新高 [8] - 2021年自由现金流21亿美元，使资产负债表呈净现金状态；董事会提议2021年每股ADS股息2.60美元，相当于5.1亿美元，较2020年增长24%，为历史最高年度股息 [10] - 2021年第四季度EBITDA环比下降，但按历史标准仍非常强劲，每股ADS净收入5.08美元；预计2022年第一季度EBITDA按历史标准保持健康水平，环比下降因利润率降低，部分被合并钢铁发货量增加抵消 [38] - 2021年第四季度合并钢铁发货量280万吨，较第三季度和去年同期下降8%；每吨收入因各市场情况略有增加 [41] - 2021年第四季度运营现金流11亿美元，因营运资金增加远低于上一季度；年末净现金头寸12亿美元，预计2022年将继续保持强劲健康的现金生成 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年成品钢发货量增加，反映了哥伦比亚和墨西哥新设施的投产以及钢铁需求的复苏；预计发往第三方的板坯将维持当前或略低水平，成品钢发货量将继续增长 [33] - 2021年EBITDA利润率反映了全年钢价上涨，9月现货钢价创历史新高后开始下降，但仍处于较好水平，有足够空间维持健康利润率 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场2021年前九个月钢铁消费显著增长，第四季度钢价下跌，供应链中断导致进口增加库存、降低表观需求，汽车行业半导体短缺也影响了发货量；预计2022年进口将减少，表观钢铁需求将恢复，公司发货量将持续增加 [13][14][16] - 阿根廷市场2021年发货量稳定，农业综合企业、汽车行业和建筑业表现良好，预计第一季度剩余时间将保持这一态势；但该国宏观经济环境存在高度不确定性，若不平衡问题得不到妥善解决，可能对公司销售产生负面影响 [18][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期提出收购Ternium Argentina持有的Ternium Mexico少数股权，旨在简化公司结构，便于运营管理和利益相关者分析业绩 [11] - 公司计划利用Pesqueria的新热轧机，抓住USMCA主要市场的表观钢铁需求，为股东带来有吸引力的回报，并分析进一步提高盈利能力的增长举措 [28] - 公司正在分析增长项目，如在墨西哥Pesqueria设施启动新的扩张计划，包括建设第二台热轧机、第三台镀锌机和多条精整线，预计资本支出约10亿美元，将增加高附加值产品的生产能力 [61][62] - 公司致力于可持续发展，在墨西哥Guerrero和Puebla设施开展碳捕获和利用能力扩展项目，在里约热内卢的板坯设施启动提高板坯加工能力的项目，以减少炼钢的二氧化碳排放率 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司出色的一年，2022年预计在钢价和利润率逐渐正常化的商业环境中实现稳健业绩 [28] - 墨西哥市场的情况是短期的，预计2022年美国和墨西哥的钢铁消费将增长4% - 5%，公司有信心利用产能应对进口竞争 [72] - 钢价下降趋势可能在本季度或下季度初触底，欧洲和亚洲当前钢价开始小幅上涨，原材料成本较高，进一步降价空间不大 [53] 其他重要信息 - 公司在2020年首次向CDP报告其内置组织战略，并在气候变化主题上获得高分，与钢铁行业平均水平一致 [27] - 公司的安全绩效得到世界钢铁协会的认可，多样性、平等和包容是公司ESG议程的战略主题，2021年12月，公司连续第二年被人权运动基金会认证为墨西哥LGBT社区最佳工作场所之一 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2022年第一季度的展望，包括成本和实现价格的预期，以及公司如何调整资本结构以提高效率 - 成本方面，第四季度每吨成本增加约100美元，主要来自板坯采购、铁矿石和焦炭；预计第一季度成本不会大幅增加，仅有小幅增长 [50] - 价格方面，USMCA地区钢价将下降，预计会达到约1000美元/吨的新正常水平，下降幅度比预期更陡峭，本季度或下季度初可能触底，欧洲和亚洲钢价开始小幅上涨，原材料成本高，进一步降价空间不大 [51][52][53] - 资本分配方面，董事会提议增加股息支付，引入半年期股息支付方式，预计未来将继续增加和维持股息水平；公司正在分析增长项目，如墨西哥Pesqueria的扩张计划；今年有重要的税务等支付，还在进行收购Ternium Argentina持有的Ternium Mexico少数股权的交易，若推进将需要额外现金 [55][56][60][61][87][88][89] 问题2: 墨西哥市场进口和库存情况何时能恢复正常，资本支出增加的原因，以及公司未来的发展规划 - 墨西哥市场2021年钢铁消费大幅增长，客户进口过多，部分进口因供应链问题延迟到第四季度，导致库存增加；同时汽车行业半导体短缺也有影响；目前情况正在稳定，进口减少，公司订单增加，预计第一季度和第二季度发货量将增加；2022年美国和墨西哥钢铁消费预计增长4% - 5%，公司有信心利用产能应对进口 [67][68][69][70][71][72] - 正常化的资本支出约为每年6亿美元，包括维持性资本支出、一些项目和过去宣布的脱碳或安全举措；不包括Pesqueria新的资本支出计划 [73][74][75] - 公司未来将专注于美洲市场，墨西哥有900万吨的进口市场，有很大增长空间；公司需在2027年符合USMCA汽车行业规则；此前已宣布在美国路易斯安那州Shreveport工厂的投资计划，将使产能几乎翻倍 [78][79] 问题3: 公司是否应设定净债务目标以提高现金回报的透明度，以及是否应宣布股票回购计划 - 公司认为行业波动大，设定净债务目标难以管理公司；公司一直以可持续方式向股东分配回报，且已增加和维持股息水平；今年有资本支出、税务和股息等支付，还有收购Ternium Argentina持有的Ternium Mexico少数股权的交易，资金分配明确 [84][85][86][87][88][89] - 股票回购是公司可能考虑的选项，但需要考虑公司的流通股水平，以维持公司的良好运营 [90][91][92] 问题4: Pesqueria设施的投资金额、对潜在电炉投资的影响、墨西哥业务的产品组合，以及收购Ternium Argentina持有的Ternium Mexico少数股权交易的潜在时间 - Pesqueria设施的投资预计为10亿美元，旨在生产高附加值产品，如冷轧、酸洗或镀锌产品，满足市场需求 [97][98][99] - 关于钢铁车间的投资，公司仍在分析如何在2027年为汽车客户提供符合要求的产品，目前有时间进行考虑 [100] - 收购交易需Ternium Argentina董事会推荐，并经其股东批准，若下个月获批，整个交易预计需要约两个月完成，最有可能在第二季度完成 [101][102][103][105] - 墨西哥业务中，螺纹钢和盘条产量120万吨，镀锌和涂装产品产能约240 - 250万吨，预涂装产品80万吨，其余为冷轧和热轧产品；热轧总产能目前为1000万吨 [108][109] - 公司通常会满负荷运行镀锌、涂装和冷轧生产线，Pesqueria工厂今年将满负荷运行，其他一些工厂在2023 - 2024年有望接近满负荷运行 [110][111] 问题5: Pesqueria工厂的目标市场、满负荷生产情况以及投资和新增附加值的时间 - 目标市场主要是墨西哥市场，2021年墨西哥进口900万吨扁平产品，其中约400万吨是热轧产品，250万吨是镀锌产品，其余为冷轧产品；美国也是重要市场，但公司不会将投资用于全部出口美国，预计部分产品出口美国的业务会有所增长 [118][121][122] - Pesqueria热轧厂预计在7 - 9月至少达到80%的产能利用率；2022年热轧产量预计增加约180万吨，部分产品将投放市场，部分将替代从日本的进口 [123][124] - 投资计划尚未获得董事会批准，但预计很快获批，新增附加值项目预计约三年后上线，部分项目可能会提前或推迟 [126] 问题6: 公司是否在分析美洲、巴西、墨西哥或美国的无机增长机会 - 公司一直在分析机会，有负责任地开展此类业务的记录，但目前没有特别的项目在进行中 [131] 问题7: 公司为改变估值低迷状况，是否有其他潜在的公司简化措施 - 公司正在推进收购Ternium Argentina持有的Ternium Mexico少数股权的交易，若完成将大大简化公司结构 [138] - 双重上市目前不是可行的机会；公司已将股息支付从每年一次改为至少每年两次；公司一直在分析替代方案，以改善公司结构和与利益相关者的关系，但需看是否可行 [140][141][142]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达19亿美元，EBITDA利润率41%，每吨EBITDA为612美元，净收入达14亿美元，即每股美国存托股份（ADS）6.12美元 [27] - 第三季度净销售额达46亿美元，环比增长17%，创历史新高 [32] - 第三季度运营现金流为5.86亿美元，自由现金流为4.75亿美元，截至9月底净现金头寸为2.71亿美元 [36][38] - 董事会提议每股美国存托股份（ADS）支付0.80美元的中期股息，相当于1.57亿美元，11月16日支付给11月15日登记在册的股东 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度墨西哥和南部地区的钢铁发货量略有下降，其他市场地区发货量环比增长7%，主要因成品钢发货量增加，向第三方的板坯销售相对稳定 [28] - 第三季度合并钢铁发货量为310万吨，与第二季度持平，同比增长8% [29] - 预计第四季度发货量相对稳定，其他市场地区成品钢略有增加，但向第三方的板坯销售减少，阿根廷和墨西哥的发货量下降，部分受2021年底季节性因素影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钢铁业务环境保持健康，美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）市场仍相对紧张，但有缓和迹象，美国钢铁库存增加但仍处于较低水平，交货期也在慢慢正常化 [7] - 美国基准钢材价格目前仍处于高位，预计未来几个月价格将开始下跌，但不会达到2020年的低点 [8] - 墨西哥钢铁市场呈现两种不同业务环境，工业市场利用率高以满足强劲终端产品需求，但汽车行业受半导体供应链中断影响严重，建筑行业持续疲软，尚未恢复到疫情前水平 [10][11][12] - 阿根廷过去12个月钢铁发货情况良好，价值链库存已恢复正常水平，汽车和建筑行业表现最佳，预计第四季度发货量相对稳定，12月会有季节性下降，2022年的活动取决于宏观经济变量和债务谈判情况 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标是到2030年将二氧化碳强度降低20%，包括扩大墨西哥工厂的二氧化碳捕获能力，9月完成蒙特雷工厂直接还原铁（DRI）模型碳捕获系统第一阶段扩建，捕获和使用能力提高38%，预计蒙特雷和普埃布拉工厂的二氧化碳捕获和使用能力达28.5万吨 [15][17][18] - 与主要铁矿石供应商淡水河谷签署谅解备忘录，共同开发炼钢脱碳解决方案，分析在巴西工厂建设铁矿石选矿厂等方案 [19] - 公司正在分析在墨西哥增加精整线、冷轧机、镀锌产能等项目，以及增加美国南部金属建筑业务平台的预涂漆产能，还需在6年内实现USMCA合规，正在分析扩大上游产能的方式和地点 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年钢铁市场紧张后，预计2022年钢铁供需环境将逐步平衡，需求稳定，全球供应链正常化 [10] - 预计第四季度每吨成本将进一步增加，因原材料和板坯采购价格上涨，但每吨收入也会增加，发货量相对稳定，EBITDA将略有下降 [27][34] 其他重要信息 - 9月公司收到联合国妇女署确认，成为《妇女赋权原则》签署方，促进性别平等 [20] - 公司员工中92%至少接种一剂新冠疫苗，近70%完全接种，公司仍在所有工厂执行严格卫生协议 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第四季度的实际价格和成本情况，以及Pesqueria项目的发货预期 - 成本增加主要来自板坯采购，第四季度板坯采购价格高于第三季度，铁矿石价格下降被碳成本增加抵消 [45][46] - 工业市场价格因合同价格重置将上涨，商业市场价格预计缓慢下降，至少墨西哥市场如此 [47] - Pesqueria项目因天然气运输许可问题进展受阻，目前已恢复爬坡，预计2021年该工厂将提供150 - 200万吨额外产量 [48][49] 问题2: 请量化汽车需求情况及对2022年的预期，解释美国钢铁价格下降原因及降幅，说明墨西哥工厂天然气价格上涨对成本的影响，以及董事会将股息政策从年度改为半年支付的原因 - 墨西哥汽车行业第三季度每月产量约22万吨，受芯片影响每月减少约7万吨，情况比第二季度更严重，预计2022年第一、二季度开始恢复正常 [56][57] - 美国钢铁价格下降的驱动因素包括产能恢复到疫情前水平、库存增加、交货期缩短、进口量高和新产能即将投产，但需求依然强劲，如墨西哥、美国、巴西等地区消费增长，全球供应链仍有中断，中国钢铁产量下降，因此价格将缓慢下降 [58][60][63] - 公司所有天然气采购都有合同，价格基于Centrica，天然气价格上涨影响了成本 [55] - 董事会将股息政策改为半年支付是为维持新的股息水平，中期股息是最终股息的一部分，最终股息将在2月讨论并在4月或5月的股东大会上批准 [67][68] 问题3: 公司净现金状况良好且业务前景乐观，为何不更激进地支付股息，平均派息率预计如何；美国与欧洲关于232条款的协议有何影响，下一步计划如何 - 公司认为目前的股息政策已较为激进，从每年支付一次改为有中期股息，长期来看股息支付率将维持在一定水平，与历史平均水平相当 [72][73] - 该协议对公司影响不大，欧洲此前向美国出口钢材已支付25%关税，预计欧洲钢材价格会略有上涨 [72] 问题4: 公司股息政策基于派息率还是股息收益率；巴西业务的盈利能力如何；是否有计划重组公司架构；潜在的下一个大项目的时机，以及今年和明年的资本支出情况 - 公司没有明确的股息政策，长期派息率约为30%，具体股息由董事会提议并经股东大会批准，会根据公司业绩调整 [83][84] - 公司一直关注简化公司架构，过去已减少中间公司数量，有机会会继续推进，但目前因一些问题暂无法进行 [85][86] - 巴西业务对公司贡献良好，板坯价格虽有调整但利润率仍为正，预计未来利润率将高于之前提到的每吨50美元EBITDA的正常水平 [87][88][90] - 目前没有特别的大项目可宣布，正在分析在墨西哥增加精整线、冷轧机、镀锌产能等项目，以及增加美国南部金属建筑业务平台的预涂漆产能，还需在6年内实现USMCA合规，正在分析扩大上游产能的方式和地点；今年资本支出接近6亿美元，若没有新的项目，明年资本支出将保持不变 [80][81][82] 问题5: 公司在墨西哥的合同对滞后合同（特别是年度合同）的暴露程度如何，美国价格下降时公司明年是否会因合同滞后效应表现更好；公司是否考虑利用墨西哥作为优质废钢来源 - 公司主要合同为季度或半年期，工业客户年度合同较少，第四季度和明年上半年部分合同价格将高于今年，但因大量合同为季度期，整体情况取决于明年第三季度价格，不如美国同行受合同滞后效应影响大 [97] - 公司正在考虑利用墨西哥作为优质废钢来源 [103] 问题6: 公司是否考虑对明年的钢铁价格进行套期保值；期货曲线显示2022年年中价格约为每吨1000美元，与公司预期相比如何 - 公司认为现有价格结构有自然套期保值效果，不计划进一步增加套期保值，过去有相关策略但目前不打算恢复 [109][110] - 公司认为期货曲线显示的价格过低，预计价格不会降至该水平 [112]

业绩总结 - 2021年第二季度EBITDA为1,420百万美元，较2020年第二季度的645百万美元增长120%[7] - 2021年第二季度净收入为1,158百万美元，较2020年第二季度的671百万美元增长72%[12] - 2021年第二季度净销售额为3,920百万美元，较2020年第二季度的1,746百万美元增长124%[24] - 2021年第二季度EBITDA利润率为36%，较2020年第二季度的13%显著提升[11] - 2021年第二季度每吨EBITDA为463美元，较2020年第二季度的210美元增长120%[9] - 2021年第二季度现金流为628百万美元，较2020年第二季度的504百万美元增长24.6%[42] - 2021年第二季度自由现金流为198百万美元，较2020年第二季度的467百万美元下降57.7%[43] - 2021年第二季度的净债务为0.2十亿，净债务与EBITDA比率为0.1倍[46][47] 市场展望 - 预计2021年第三季度钢铁价格将继续上涨，主要市场需求强劲[26] 用户数据 - 2021年第二季度钢铁出货量为3,068千吨，较2020年第二季度的2,449千吨增长25%[23]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA达14亿美元，EBITDA利润率为36%，即每吨463美元，创历史新高 [20] - 第二季度净利润达120万美元，即每ADS 5.21美元 [21] - 第二季度合并钢铁发货量为310万吨，环比相对稳定，同比增长25% [24] - 第二季度每吨收入环比和同比均增加，预计第三季度实现价格将进一步上涨 [24] - 第二季度净销售额环比增长21%，达到39亿美元，与去年第二季度相比，净销售额增长一倍多 [25] - 第二季度现金流为6.28亿美元，自由现金流为4.67亿美元，6月底净债务仅为2亿美元，相当于过去12个月EBITDA的0.1倍 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度墨西哥和南部地区发货量环比增长2%，预计墨西哥发货量将增加约60万吨 [22][23] - 发往第三方的低品位板坯订单逐季增加，预计第三季度这种整合趋势将持续，发往第三方的板坯量将进一步减少 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥工业市场钢铁需求强劲，汽车行业受半导体供应链中断影响，但需求逐渐恢复，商业市场与建筑活动相关，目前不如工业市场强劲 [10][11][12] - 阿根廷预计第三季度发货量相对稳定，国内建筑材料需求持续，部分工业部门活动水平较高，但宏观经济环境不稳定 [12] - 美国市场预计需求增长，表观消费量将增加15%，公司新设施产品主要供应墨西哥市场，部分可出口到美国 [61][63][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于美洲地区，不考虑在其他地区投资，正在分析不同项目以实现业务增长，包括新热轧厂的产能提升和下游产能扩张 [38] - 考虑到USMCA规则，公司需要在该地区扩大上游产能，正在分析相关项目，倾向于采用EAF而非高炉综合设施 [39][49][50] - 公司新热轧厂的投产有助于提高市场份额，增强竞争力，预计第三季度EBITDA将创新高 [8][9][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球钢铁市场环境强劲，预计将支持公司全年财务表现，尽管下半年钢价可能会下降，但不会出现大幅下跌 [6][7] - 公司对当前钢铁业务环境持乐观态度，认为新的股息水平可以维持，不排除发放特别股息的可能性 [37] - 预计未来几个季度公司将继续保持强劲表现，有利的全球钢铁行业基本面将支撑钢价保持高位 [17] 其他重要信息 - 公司于5月15日提前一个月成功启动了Pesqueria新热轧厂，预计下半年将增加约60万吨高质量钢材产品的市场供应 [8][9] - 公司发布了6月份的可持续发展报告，展示了在安全、环境和脱碳等六个领域实现目标的进展 [16] - COVID - 19 Delta变种在南美洲尚未广泛传播，但仍存在供应链中断风险，该地区疫苗接种计划有所改善 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本配置、增长与股息的平衡、投资方向及EAF项目优先级 - 公司今年资本支出6亿美元，上半年在营运资金上投资约13亿美元，第三季度预计投资约3亿美元多，5月支付了创历史新高的4.12亿美元股息 未来股息有望维持当前水平，不排除特别股息 公司专注美洲地区，正在分析有机增长项目，新热轧厂的投产将带来下游投资机会，考虑到USMCA规则，需要扩大上游产能 目前没有建设EAF的具体计划 [35][36][38] 问题2: EBITDA每吨的正常化水平 - 第二季度EBITDA每吨为150美元，预计第三季度将更高 公司不期望价格在未来几个季度大幅快速下降，长期来看，公司目标是保持高EBITDA利润率和每吨EBITDA，超越同行，在正常市场环境下，有望维持在15% - 20%的利润率区间，明年可能接近20% [39][40][41] 问题3: 60万吨增量是指整体销量还是增值产品销量，以及板坯在墨西哥国内和外部客户的销售预期 - 60万吨是指新设施带来的整体销量增加 第三季度发往墨西哥和第三方的板坯量预计在80 - 90万吨之间，其中发往第三方的量预计在30 - 40万吨之间，较第二季度有所减少 [46][47][48] 问题4: 为遵守USMCA规则投资炼钢产能的地区选择 - 公司正在分析相关项目，至少部分投资可能会在墨西哥进行，因为热轧厂和客户主要在墨西哥，且USMCA规则将于2027年生效，有时间进行分析 [49] 问题5: 考虑到碳排放和原材料，EAF是否比高炉综合设施更合适 - 公司不考虑分析高炉项目 [50] 问题6: 墨西哥国内扁平钢需求情况及市场份额获取情况，以及与2019年相比的需求水平 - 墨西哥需求较去年有所增加，但不如巴西和美国增长幅度大，2021年钢铁消费量预计增长略超10% 工业市场需求强劲，商业市场需求较弱，公司在进口方面获得了一定市场份额 与2019年相比，整体需求基本相同，但扁平工业产品需求高于2019年，商业建筑产品需求低于2019年 [56][57][59] 问题7: Pesqueria工厂发货方向的预期 - 产品主要供应墨西哥市场，用于替代进口和满足新投资带来的需求，部分可出口到美国 [63] 问题8: 美国扁平钢需求是否低于2019年，以及价格走势 - 美国整体需求在增加，表观消费量预计将比2019年增加15%，价格受需求和供应因素共同影响，公司认为需求驱动因素明显，且进口减少，市场竞争激烈 [61][62][65] 问题9: 2022年需求是否继续增长 - 预计2022年美国、墨西哥和加拿大的GDP将增长，需求将继续增加，出口也将继续，进口将继续减少，中国和俄罗斯的政策将有助于市场平衡 [68][69][70] 问题10: 美国基础设施建设项目对公司的需求影响，以及2022年供应增加对价格的影响 - 公司没有不同的估计，该项目对公司有利，因为会影响美国钢铁生产商向墨西哥的供应能力，但公司预计不会大量向美国这些项目发货 预计2022年新增约500万吨产能不会导致市场供过于求或价格下降，因为进口量远高于新增产能，且需求增长较快，部分旧产能可能会关闭 [76][77][79] 问题11: 钢价维持在较高水平的驱动因素，以及新热轧厂投产后板坯发往第三方的正常水平 - 钢价维持在较高水平的驱动因素包括全球产能过剩情况改善、需求持续增加以及原材料价格上涨 新热轧厂投产后，巴西工厂发往第三方的板坯正常水平预计为30 - 40万吨/季度，主要销售给巴西国内市场，同时公司会为Pesqueria工厂购买更多板坯 [88][89][91] 问题12: 墨西哥采矿业务的情况，以及暴力事件对其的影响，中国政策对南美业务的影响 - 墨西哥采矿业务满负荷生产，大部分球团矿供应给公司自身设施，少量出口或销售给第三方，预计将继续保持现状 公司在米却肯州的采矿业务未受到暴力事件影响 中国政策对南美业务有利，巴西钢铁行业将受益于进口减少，公司认为目前没有必要为出口到中国而增加巴西的钢铁产能，巴西业务应更专注于国内市场和区域出口 [97][98][99] 问题13: 哥伦比亚是否有边际扩张或小型扩张的投资机会 - 公司目前没有在哥伦比亚进行扩张的项目，但会根据市场趋势进行分析 [101]