财务数据和关键指标变化 - 2023年调整后EBITDA和净收入表现强劲，现金流良好，董事会提议年度股息为每股美国存托股份3.30美元，创历史新高，较去年显著增加 [16] - 第四季度调整后EBITDA为6.51亿美元，较2023年第三季度下降7%，主要因钢材价格下跌，成本降低部分抵消了这一影响，同时Usiminas矿业业务盈利能力环比提高 [21] - 第四季度净利润环比增加，得益于Usiminas退休后负债转回收益1.09亿美元、应急转回收益6300万美元、阿根廷比索贬值对公司阿根廷净空头本币的有利影响以及递延税项改善，但受经常性营业收入下降和2023年第四季度公司矿业资产减值影响 [12] - 截至2023年底，公司净现金头寸为19亿美元，本季度减少约5亿美元，主要因阿根廷债券公允价值下降 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2023年扁平钢材消费量创历史新高，超过1800万吨，同比增长18%，公司在该国的发货量增长22%，市场份额显著增加 [6] - 预计2024年第一季度墨西哥发货量将维持2023年第四季度的强劲水平，但近期该地区钢材价格呈下降趋势，存在短期销量下滑风险 [17] 巴西业务 - 2023年下半年销量增长主要因合并Usiminas，Usiminas预计2024年第一季度发货量稳定 [11] - Usiminas矿业业务2023年年度发货量创历史新高，达到910万吨，但预计2024年上半年因一座石油加工厂临时停产和年初季节性降雨，矿业业务将出现恶化 [18] 阿根廷业务 - 2023年第四季度南部地区钢材发货量下降7%，因政府对进口投入品的限制影响了公司在阿根廷的钢铁生产率 [11] - 预计2024年第一季度阿根廷需求将因季节性放缓和宏观经济改革影响而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2023年钢铁市场增长强劲，扁平钢材消费创历史新高，汽车产量增长14%，达到380万辆，建筑活动保持良好水平 [6] - 预计2024年第一季度墨西哥市场实现的钢材价格将更高，因美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）地区市场价格在第四季度上涨，墨西哥合同价格在第一季度重置为更高水平，但1月和2月USMCA地区市场价格有所下降 [23] 巴西市场 - 钢铁市场面临低价进口钢材的冲击，巴西钢铁协会和钢铁公司正积极寻求解决方案 [8] 阿根廷市场 - 新政府上台后实施宏观改革，包括阿根廷比索大幅贬值、大幅削减政府开支和提出多项市场友好型改革，预计短期内将对经济产生衰退性影响，进而影响公司在该国的业务 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续实施战略计划，这是公司历史上最大的增长举措，推进Pesqueria下游项目开发，预计今年下半年整合第一条生产线，明年年底启动新的镀锌生产线和冷轧机，逐步提高在墨西哥发货的附加值 [7] - 关注Usiminas的生产力提升，新管理团队已采取一系列决策，包括停用小型高炉和重新进货设施、提高金属炉料效率和降低高炉燃料率等，今年将继续聚焦于此 [18] - 在阿根廷推进首个自有风电场建设，预计年底投入运营，并考虑在其他国家复制该经验 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司将忙于实施战略计划，Pesqueria下游项目将使公司能够在今年开始向客户运送高附加值产品，公司在墨西哥市场具有强大竞争地位，受益于制造业产能近岸化趋势 [9] - 阿根廷市场虽面临挑战，但公司有能力应对困难时期，并寻找机会用向其他Ternium工厂的销售来弥补当地市场钢铁需求的下降 [9] - 预计2024年第一季度调整后EBITDA将增加，主要因每吨钢材成本降低和每吨收入略有提高，推动利润率上升 [10] 其他重要信息 - 公司预计2024年资本支出约为18亿美元，低于2023年，主要因高炉重新内衬工程完成 [30] - 公司Pesqueria项目总投资预计为35亿美元，较一年前的初始估计增加9%，主要因设备价格通胀和外汇汇率波动 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 32亿美元资本支出已花费多少，剩余部分在2024年和2025年如何分配 - 2024年总资本支出约为18亿美元，2025年约为25亿美元；Pesqueria项目2023年支出约4亿美元，2024年约8亿美元，2025年约15亿美元 [49][50] 问题2: 运营Usiminas约六个月后有何计划，Cubatao工厂如何安排，公司总资本支出预计多少，何时达到每吨150美元EBITDA目标 - 新管理团队已对Usiminas做出诸多改变，目前尚未确定Cubatao工厂的具体安排，公司关注Usiminas整体工业设施的生产力和竞争力提升；预计到今年年底，公司和Usiminas的EBITDA利润率有望达到15% [51][53] 问题3: Pesqueria下游生产线对长期EBITDA利润率有何影响，预计EBITDA每吨或百分比增加多少 - 难以给出确切数字，因需视价格环境而定，但该项目旨在维持和提高公司EBITDA利润率，使公司处于15% - 20%的目标区间上限 [36] 问题4: Usiminas矿业项目决策时间，考虑到矿山寿命临近结束，何时做出决策，Usiminas未来是否继续作为铁矿石出口商 - 至少有两年时间做出决策，Usiminas目前正组建团队详细分析项目；关于是否继续作为铁矿石出口商，未给出明确答复 [37] 问题5: 阿根廷比索贬值后该国需求前景如何，公共基础设施项目有何影响 - 预计该国今年需求下降约10%，基础设施项目中除石油和天然气项目外，其他项目需求未减少，经济衰退将导致市场需求下降 [61] 问题6: Pesqueria资本支出是否还需修订，项目进度是否正常，墨西哥和美国需求展望如何，2023年宣布的3.3美元股息是否为新的基础，未来是否会持续增加 - 目前35亿美元的资本支出是合理的，主要因设备价格通胀和外汇汇率波动导致增加，项目进度正常；墨西哥和美国需求良好，墨西哥需求受工业生产驱动，建筑市场短期内可能较低，预计2024年墨西哥钢铁消费增长约2%；3.3美元股息是公司能够维持的水平，董事会将视情况分析是否进一步增加 [63][67][84][85] 问题7: 北美热轧卷板（HRC）价格短期内走势如何，2024年第一季度和第二季度预计怎样 - 认为价格不会进一步大幅下跌，北美有新的价格底线，约为900美元或略高，因需求存在且未来几个月进口量将减少 [95] 问题8: 公司在阿根廷和Usiminas的公司简化情况如何，是否与阿根廷新政府讨论过，Usiminas未来是否会参与公司简化 - 公司简化仍在议程上，但暂无相关信息可提供，未与阿根廷新政府讨论过该问题；Usiminas因与合作伙伴有协议，未来一年半内不会有行动，未来有可能参与公司简化 [103][91] 问题9: 两年后与Nippon的协议到期，Usiminas是否有可能退市 - 未来会开始考虑这一问题，目前更关注阿根廷的公司简化，认为新政府下实施的可能性比过去更大 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA利润率为13%，低于第二季度的23%，主要受美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）市场钢铁实际价格下降和Usiminas运营结果合并的影响 [14] - 调整后净收入为3.23亿美元，调整后每股美国存托股票（ADS）收益为1.38美元，均环比下降，反映了运营结果和递延税结果的降低 [28] - 第三季度综合钢铁发货量为410万吨，预计第四季度将略有增加；综合净销售额为52亿美元，其中钢铁产品净销售额为50亿美元，矿业及其他产品净销售额为2.21亿美元 [17] - 第三季度现金运营为9.45亿美元，得益于营运资金减少3.88亿美元；预现金流为5.63亿美元，资本支出为3.82亿美元；公司净现金头寸增加2亿美元，9月底达到24亿美元 [133] - 前九个月调整后EBITDA为21亿美元，低于去年同期的31亿美元，主要由于钢铁价格降低，部分被成本降低所抵消 [58] - 前九个月调整后净收入为15亿美元，低于2022年同期的21亿美元，调整后每股ADS收益为6.48美元，是运营结果降低、部分被较高递延税结果抵消的结果 [158] - 第三季度综合钢铁每吨收入环比下降74美元，同比下降近160美元，主要因墨西哥钢铁价格降低，部分被行业成本合同价格上涨抵消 [151] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西业务：第三季度报告的销量几乎完全归因于Usiminas的合并，工业部门约占该时期钢铁发货量的70%；预计第四季度巴西发货量相对稳定 [16][29] - 墨西哥业务：第三季度钢铁发货量达到210万吨的历史新高，环比增长5%，同比增长24%；预计第四季度发货量将因阿根廷进口限制而环比下降 [53][54] - 矿业业务：第三季度向第三方报告的铁矿石发货量为220万吨，因Usiminas的合并；墨西哥的矿业业务继续仅满足公司自身在该国的铁矿石需求 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：表观钢铁需求强劲，近岸外包趋势对USMCA地区的钢铁消费产生积极影响；汽车行业未受美国罢工影响；预计USMCA地区的积极定价动态将在明年第一季度更加明显，而墨西哥合同价格的滞后效应将拖累第四季度的实际价格 [9][10] - 巴西市场：钢铁需求处于合理水平，但今年前九个月钢铁进口量增长57%，达到10多年来占钢铁消费量的最高水平，约80%的扁钢进口来自中国 [156] - 阿根廷市场：第三季度运营表现良好，发货量相对稳定，但进口限制对公司及其价值链的生产造成的约束日益加剧；总统选举结果的不确定性使得难以预测新政府将采取的措施 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将致力于深化地区工业系统的协同效应，为工业客户提供无缝服务；专注于Pesquera工厂的扩建，使其成为美洲最先进和可持续的钢铁工业系统 [26] - 公司赢得了将阿根廷风电场项目从72兆瓦扩大到99兆瓦的投标，预计明年5月安装首批涡轮机，该项目将使公司在该国的设施90%的采购能源得到替代，每年减少超过12.7万吨二氧化碳排放 [12] - 公司在墨西哥的Pesquera建设炼钢设施的项目取得进展，该设施的排放强度将比世界平均水平低近70%，能够生产汽车行业所需的所有质量的钢材 [50] - 由于中国钢铁进口激增，美国和墨西哥等美洲国家政府已采取贸易措施，公司认为巴西应效仿，当地钢铁行业也呼吁政府保护本国市场 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度由于Usiminas高炉检修和墨西哥合同价格下调将出现下滑，但预计从明年第一季度开始，随着Usiminas高炉产能提升和墨西哥新定价情景反映在财务报表中，公司业绩将有所改善 [150] - 对Ternium的未来持积极态度，随着USMCA地区钢铁价格上涨和Usiminas高炉产能提升，预计从明年年初开始利润率将恢复正常并改善 [22] 其他重要信息 - 公司将于2023年11月16日支付2023年年度股息的第一部分，中期股息为每股ADS 1.10美元，较去年同期增长22% [34] - 预计2024年公司资本支出约为15亿美元，不包括Usiminas的资本支出；预计Usiminas 2024年资本支出约为3亿美元 [83] - 第三季度营运资金释放主要来自Usiminas，预计未来几个季度将维持类似水平的营运资金 [128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有不包含Usiminas的EBITDA数据 - 公司表示反映的Usiminas数据略高于2500万美元，本季度从Usiminas合并中获得的数字非常小，预计明年第一季度才会看到更正常的EBITDA生成水平 [37] 问题2: Usiminas的Cubatão高炉是否会重启，以及公司对Usiminas的计划安排 - Cubatão高炉不会再重启，公司可能会有针对Cubatão的长期计划，但肯定不包括高炉；在焦炭方面已取得一些进展，关闭了一些旧设施，未来将以更小的规模解决焦炭问题 [39] 问题3: 公司在阿根廷的13亿美元现金及等价物如何应对货币风险 - 截至9月，公司在阿根廷有12.5亿美元现金，其中一小部分是比索计价工具，用于公司日常运营；约8亿美元基于以美元计价的阿根廷债券和其他直接以美元计价的工具，如公司债券；另外约3亿美元是比索计价工具 [40][42] 问题4: Usiminas高炉检修完成后成本的变化趋势，以及第四季度成本是否会因价格下降而有所缓解 - 公司预计第四季度成本变化不大，因为原材料和板坯价格没有太大变化，且Usiminas高炉检修的影响预计要到明年第一季度才会显现 [70] 问题5: 公司何时会出台Usiminas的计划 - 公司没有确定的公布计划的日期，一些计划正在推进，一些仍在分析中；MUSA项目有团队在专门负责，公司的目标是使Usiminas的所有设施达到Ternium的标准 [63][64] 问题6: 8亿美元以美元计价的债券中，阿根廷政府债券和私人公司债券的占比 - 8亿美元全部是阿根廷债券，另外还有2亿美元公司债券 [136] 问题7: 如何看待墨西哥市场的需求，以及公司在该市场继续获取市场份额的空间 - 墨西哥市场需求强劲，前九个月需求比去年至少增长7%；公司市场份额相对于进口有所增加，且有一个竞争对手未在市场生产，对公司有利；公司仍有很大的市场份额可以获取，但问题在于如何提高产量，目前大部分生产线已满负荷运转 [80][81][104] 问题8: 如何考虑未来的现金回报，在有舒适现金状况的同时，还要对Pesquera工厂和Usiminas进行投资 - 宣布的股息为中期股息，过去两年中期股息占全年股息的三分之一，预计今年全年股息将比去年增长约22%；公司将优先为资本支出融资，完成墨西哥项目，同时维持并增加股息支付，保持强劲的财务状况 [83][106] 问题9: Unigal的股权结构是否会发生变化 - Unigal目前仍是Usiminas占70%、新日铁占30%，公司认为不会改变，且在墨西哥也有类似的合资设施，公司对此感到满意 [88] 问题10: 如何看待巴西提高钢铁进口税的提议 - 公司认为巴西政府应该采取措施保护本国钢铁行业，许多国家都在保护自己免受不公平贸易的影响，巴西也需要这样做以促进工业发展 [110] 问题11: 能否重复2024年的资本支出估计 - 预计2024年Ternium的资本支出为15亿美元，Usiminas约为3亿美元；2023年Ternium的资本支出因Pesquera合同延迟从10亿美元降至8.5亿美元，2024年将因Pesquera的投资增加到15亿美元，Usiminas的资本支出将从今年的6.5亿美元降至3亿美元 [123] 问题12: 如何看待未来几个季度的营运资金情况 - 第三季度营运资金释放主要来自Usiminas，为准备高炉检修，Usiminas建立了板坯库存，检修过程中使用库存导致营运资金减少；Ternium也有一些营运资金减少，预计未来几个季度将维持类似水平的营运资金 [128] 问题13: 美国目前宣布的价格上涨对Ternium的影响，是在第二季度体现还是像往常一样延迟到第一季度 - 文档未明确提及该问题的回答内容 问题14: 如何看待当前环境下的矿业，特别是铁矿石业务，以及MUSA项目的决策依据 - 公司正在推进MUSA项目的各项审批和分析工作，预计在一年半多之后，完成工程、确定设备储备和最终成本等问题后，再决定是否推进该项目 [112][140] 问题15: 新日铁是否会出售其在Unigal的股份 - 目前没有计划改变Unigal的股权结构，公司对当前的股权比例感到满意 [88] 问题16: 巴西可行的钢铁进口关税水平是多少 - 公司认为巴西应该捍卫本国工业，应对不公平贸易，政府应重新考虑保护措施，虽然巴西与中国有其他贸易往来，但不能忽视不公平贸易问题 [142][143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达8.83亿美元，利润率23%，净收入7.36亿美元，每股美国存托股票（ADS）收益3.19美元 [35][57] - 上半年调整后EBITDA为14亿美元，利润率19%，净收入12亿美元，每股ADS收益5.10美元 [66] - 第二季度运营现金流4800万美元，包含营运资金增加6.05亿美元的负面影响，主要因墨西哥钢铁库存增加4.14亿美元和贸易及其他应收账款增加8900万美元 [56] - 上半年运营现金流3.6亿美元，营运资金增加3.87亿美元，主要反映库存和贸易应收款增加，上半年资本支出（CapEx）总计3.95亿美元后，自由现金流为2.65亿美元 [68] - 6月底净现金头寸为22亿美元，第二季度减少8亿美元，主要因自由现金流、向股东支付股息3.53亿美元和向非控股股东支付实物股息2.34亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 第二季度钢铁销量200万吨，略低于第一季度的历史高位，同比增长21%，但未达预期，主要因供应链受限 [52] - 预计第三季度销量增加，市场需求健康，工业市场活跃，特别是汽车和白色家电行业 [59] 其他市场业务 - 随着公司在墨西哥的整合和业务增长，其他市场销量下降，巴西板坯厂增加了对墨西哥下游工厂的发货量 [54] - 第二季度南部地区销量56.3万吨，环比略有上升，同比下降5%，预计未来该地区销量相对稳定 [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 扁平钢市场不断成熟，制造业对高附加值产品需求增加，进口占市场约40%，公司投资旨在满足工业客户需求和替代进口 [37] - 预计2023年墨西哥钢铁消费量增长4.3%，高于世界钢铁协会4月预估的2.5% [38] 巴西市场 - 近期市场表现不佳，当前钢铁消费量低于10年前，人均钢铁消费量仅110公斤，但长期潜力大，机会来自近岸外包、进口替代、能源转型等 [42][43] 阿根廷市场 - 第三季度钢铁需求稳定，但由于选举和宏观经济改革，预计近期市场将受负面影响 [44] 美国市场 - 需求强劲，进口占据一定市场份额，但价格仍能维持一定水平，未来六个月衰退风险降低 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥建设新的板坯厂，完善设施整合，加速市场响应能力，助力脱碳目标，同时加强下游投资，开发高附加值产品，服务汽车、可再生能源和家电等行业 [39][40] - 增持Usiminas股份后，对其董事会和管理层进行调整，引入新业务实践，制定涵盖各领域的计划，重点提升工业运营效率，增强竞争力 [41] - 行业竞争方面，公司通过专注高附加值产品和服务，实现差异化竞争，在墨西哥市场获得市场份额 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近岸外包趋势加速，为公司带来机遇，特别是在墨西哥市场，公司有望受益于进口替代和制造业产能转移 [36][38] - 尽管当前市场存在一些挑战，如供应链限制、价格波动等，但公司对未来发展充满信心，认为自身具备较强竞争力，能够在区域市场中实现增长 [48] 其他重要信息 - 公司两周前举办年度安全日活动，自7月起，负责安全的环境、健康与安全（EHS）副总裁直接向首席执行官汇报，加强安全绩效审查 [45] - 上个月发布可持续发展报告，涵盖气候变化、环境问题、人力资源和社区关系等方面，这些因素在评估公司业务战略时均被考虑 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否考虑合并Usiminas和Ternium Brazil - 目前没有计划，Usiminas是上市公司，公司与合作伙伴有明确协议，但两者在采购等方面存在协同效应 [4][144][145] 问题2: 营运资金增加原因及未来趋势 - 本季度营运资金增加主要因墨西哥库存增加，占6亿美元中的75% - 80%，过去两个季度营运资金产生大量现金，且供应链限制促使增加库存；未来营运资金变动将回归正常，预计下季度不会有显著变动 [15][16][19] 问题3: 近岸外包对钢铁需求的影响及量化 - 难以量化，目前看到很多中小客户增加产能或进入墨西哥市场，消费钢铁，未来几年汽车行业也将有投资，但目前主要是汽车零部件等行业带动需求增长 [24][111][112] 问题4: 阿根廷现金的处理计划 - 公司通过支付股息处理阿根廷现金，去年支付3亿美元，今年支付6亿美元，但受当地法规限制，今年无法再支付，需等待至明年；同时，公司尝试保护现金价值，应对货币波动 [116][117][118] 问题5: Usiminas合并对公司财务报告的影响及透明度 - 合并将对财务报表产生不同影响，销售等上层数据影响较大，但息税折旧及摊销前利润和净收入层面影响较小；公司将按钢铁、矿业和Usiminas三个板块提供信息，以保证透明度 [72][73][74] 问题6: 巴西第三方板坯销售预期 - 预计为零，Ternium和Usiminas自身需要板坯，巴西板坯将主要供应给Usiminas、Ternium墨西哥或Ternium阿根廷 [76][77] 问题7: Usiminas的资本支出计划及策略 - 目前无法给出具体资本支出数字，团队正在评估，预计季度末有大致数字，年底前该数字可能变动；近期重点是提高Usiminas竞争力，特别是伊帕廷加上游产能、高炉和炼钢厂二号的效率，以及完成焦炉电池计划，同时加强商业合作 [82][85][86] 问题8: 全球板坯供需情况及热轧卷板（HRC）与板坯价差趋势 - 板坯市场交易规模相对较小，公司是最大买家之一，目前价差与过去五六年平均水平相当，预计未来维持该水平，受钢铁行业波动影响 [83][84] 问题9: 墨西哥销量和利润率展望 - 预计下季度墨西哥销量至少增加20万吨，增长约10%，但供应链仍紧张；利润率方面，下季度将更接近上半年19%的水平，而非第二季度的23% [92][98][100] 问题10: 巴西扁平钢价格走势及Usiminas高炉维护对利润率的影响 - 巴西市场面临进口问题，每月进口约40万吨，公司目标是减少进口，政府可能支持采取贸易救济措施；Usiminas高炉维护完成后，利润率将提高，但目前无法给出具体数字 [101][103][107] 问题11: 阿根廷稳定需求与近期负面影响的含义 - 阿根廷经济形势脆弱，过去两年半钢铁发货量稳定，但随着选举和经济形势变化，预计第四季度发货量和需求将下降，不过市场调整后通常会恢复 [124][127][128] 问题12: AMSA重启对公司墨西哥产量的影响 - 公司部分市场份额来自AMSA，但市场也有大量进口，公司有能力应对；AMSA难以恢复到停产前的产量水平，且重启生产需要时间 [132][133][135] 问题13: 美国板材市场价格走势 - 北美市场价格波动，目前价格约950美元，预计未来将维持在900多美元的水平，未来几个季度仍将有波动 [143][146]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度EBITDA为5亿美元，相当于每吨166美元，利润率为14%；自由现金流为4.14亿美元 [4] - 第一季度每股美国存托股票收益为1.91美元，EBITDA、EBITDA利润率和每吨EBITDA环比改善，主要因成本通缩 [14] - 第一季度运营现金流为6.12亿美元，包括2.18亿美元的营运资金释放；自由现金流为4.14亿美元，资本支出近2亿美元，截至3月底净现金头寸达30亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场2023年第一季度钢铁发货量达210万吨，创历史新高，较2022年第一季度增加50万吨，增幅超30%，环比上季度增长10% [6][15] - 南部地区第一季度发货量下降8%，主要因阿根廷季节性需求疲软；其他市场发货量下降主要因向第三方销售的板坯数量减少 [15] - 第一季度合并发货量为310万吨，预计第二季度合并发货量将增加，主要因墨西哥和南部地区发货量增加 [16] - 第一季度每吨收入相对稳定，预计第二季度合同钢价将环比上调，带动合并每吨收入提高 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表观钢铁需求保持健康，商业市场价值链补货自去年第四季度持续至今年第一季度，工业市场钢铁需求稳定，汽车行业供应链中断显著缓解，多数原始设备制造商计划增加产量，但受美国住房市场驱动的制造业如白色家电和暖通空调行业目前较为疲软 [5] - 阿根廷是公司第二大市场，占总发货量的18%，该国今年遭受严重干旱，影响谷物出口收入和央行硬通货储备，加上高通胀和不稳定的宏观经济环境，预计2023年下半年将影响经济活动和钢铁需求 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥市场份额不断增加，特别是在汽车行业，随着Pesquera新热轧厂新产品认证进程推进，下游项目开发将补充新产能并提供更多增值产品 [6] - 公司宣布增加在Usiminas控制集团的持股，将更直接参与Usiminas管理和战略实施，Nippon Steel将在非日常业务关键决策上保留发言权并继续提供技术专长 [8] - 公司致力于可持续发展，连续五年被世界钢铁协会评为可持续发展冠军，计划在巴西圣克鲁斯建设新技术学校 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管下半年宏观环境仍存在不确定性，但公司对2023年表现有信心，最新投资使公司处于有利竞争地位，上下游项目开发将带来更多机会 [12] - 公司认为巴西是美洲最大的钢铁市场之一，未来将提供许多业务增长机会，对Usiminas控制集团的变更感到兴奋，相信这将有助于Usiminas取得成功 [12][13] 其他重要信息 - 公司预计Pesquera新热轧厂认证过程将在本季度开始显现效果，第二季度合格产品发货量预计增加约10多万吨，之后将有小幅增长，直到明年与客户签订年度合同 [39] - 公司预计第二季度EBITDA将环比增加，因合并发货量和每吨收入增加，每吨成本进一步下降 [17] - 公司预计第二季度营运资金将随钢铁产量、发货量和价格上升而增加 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美业务需求展望及墨西哥市场全年预计发货量增长情况 - 公司预计第二季度发货量将增加，主要因商业市场仍在补货，在墨西哥和美国市场份额增加，工业市场稳定；下半年需求依然强劲，但存在不确定性，主要来自利率上升和美国可能出现的衰退；预计全年墨西哥市场发货量将较去年增加20% - 25%，新热轧厂目前运行产能为88%，增产空间有限 [22][23][29] 问题2: Usiminas交易的初步计划、短期和中期优先事项及是否会进一步增持股份 - 公司在CADE批准交易前不愿详细阐述Usiminas未来计划，但认为此次控制集团变更将有利于Usiminas及其所有利益相关者；Usiminas有良好资产和发展机会，但也面临高炉调整、炼焦设施投资、可持续发展战略推进和采矿业务改善等挑战 [26][27] 问题3: 未来营运资金趋势及美国热轧卷板价格趋势 - 公司预计随着北美市场发货量增加和价格上涨，营运资金使用将有所增加，但不会像过去三个季度那样出现大量释放情况 [34] - 公司认为钢铁价格有新的底部或正常水平，高于疫情前，预计全年价格将保持稳定或健康状态，第二季度可能会有调整，未来价格参考新正常水平约为900 - 1000美元 [32][33] 问题4: AMSA重启可能性、墨西哥进口钢材规模及对公司生产的影响，Pesquera资格认证过程及产品组合改善情况，以及利润率预期 - 公司不清楚AMSA是否会在第三季度重启，且即使重启也难以恢复到以前水平；预计墨西哥进口钢材会有小幅增加，但不会影响公司发货计划 [37] - Pesquera资格认证过程本季度开始显现效果，第二季度合格产品发货量预计增加约10多万吨，之后将有小幅增长，直到明年与客户签订年度合同 [39] - 公司第一季度EBITDA利润率为14%，正常范围为15% - 20%，预计下一季度将处于该范围上限，甚至略高于上限 [40] 问题5: 未来几个季度板坯整合动态及阿根廷钢铁需求展望 - 目前板坯整合率几乎达100%，本季度仅向第三方销售6万吨板坯，其余超100万吨板坯用于公司自身消费，主要在墨西哥 [43] - 阿根廷第二季度钢铁需求健康，但预计全年钢铁消费量将下降2% - 3% [43] 问题6: 公司在阿根廷高额现金的使用挑战及解决方案，以及墨西哥采矿法潜在变化对公司业务的影响 - 公司本周宣布阿根廷子公司将以债券形式支付超6亿美元股息，这是将资金从阿根廷转出的一种方式；公司将继续保护剩余现金免受汇率波动和通货膨胀影响 [48][49] - 墨西哥采矿新法案已通过众议院，目前在参议院讨论；公司认为该法案对公司矿山影响不大，与政府的讨论取得了显著进展，虽仍存在一些技术问题，但政府有意愿进行修改 [46]

商业战略与市场机会 - Ternium计划继续实施其商业战略，专注于高端钢铁产品，追求战略增长机会，并通过全面的产品范围、卓越的运营和强大的分销网络提升竞争力[43] - Ternium的业务战略包括专注于高附加值产品、追求战略增长机会和提升工业运营竞争力[209] - Ternium在USMCA地区有显著的商业机会，墨西哥的钢铁市场对先进钢材产品的需求强劲[214] - Ternium计划在USMCA地区建设新的钢铁生产设施，预计将生产高规格钢材，以满足最苛刻的应用需求[215] - Ternium在阿根廷钢铁市场的客户占当地平板钢消费的约50%，为提供增值产品和服务提供了广阔机会[216] - Ternium在阿根廷的差异化战略基于其在该国的工业整合，能够提供定制产品和增值服务[217] 生产与投资项目 - 2022年，Ternium开始在Pesquería工业中心部署新的下游项目，包括冷轧厂、推拉酸洗线、热浸镀锌线和新的精加工线[46] - 2023年2月，Ternium宣布在USMCA地区的新上游生产能力项目，包括直接还原铁模块、电弧炉钢铁厂和原材料处理港口设施[46] - Ternium在墨西哥建立了Pesquería工业中心，计划在2024年中期和2025年底前投产新的下游项目和生产线，以增强市场竞争力[212] - Ternium正在扩展其产品研发基础设施，以加快高端钢材产品的开发，满足工业客户的需求[213] 财务状况与盈利能力 - Ternium依赖于有限数量的关键供应商，2022年几乎所有第三方铁矿石均来自巴西的Vale[40] - 钢铁价格波动和原材料成本的变化可能会对Ternium的盈利能力产生不利影响[36] - Ternium的钢铁产品市场竞争激烈，面临来自其他全球和地方生产商的压力，可能导致利润下降和出货量减少[34] - Ternium的钢铁产品销售可能因客户库存水平波动或供应链中断而下降[32] - Ternium的主要收入来源于其子公司的股息和其他资金转移，子公司的盈利能力直接影响公司的财务状况[108] - Ternium的股息支付依赖于子公司的盈利和财务状况，若子公司盈利大幅下降，可能无法支付股息[108] 风险因素 - Ternium在运营中面临外汇波动的风险，部分交易以非美元货币进行，可能影响财务结果[65] - Ternium的业务受到气候变化的影响，极端天气可能对运营和财务结果产生重大影响[71] - Ternium在网络安全方面面临风险，2022年经历了多起网络攻击事件，但未造成重大业务影响[67] - Ternium可能面临因环境损害而产生的成本和责任，这可能会对公司的利润率和现金流产生重大不利影响[80] - Ternium在墨西哥的矿业运营面临高犯罪率的风险，可能影响日常运营和市场需求[126] 地区经济与政策影响 - Ternium在墨西哥的业务受到经济、政治和社会条件的显著影响，可能导致运营结果的负面影响[116] - Ternium在阿根廷的销售受到经济、政治和社会不稳定的显著影响，尤其是在高通胀和财政赤字的背景下[129] - 阿根廷政府对公司税收的增加可能会对Ternium的运营结果和财务状况产生不利影响[137] - 阿根廷的外汇管制限制了Ternium阿根廷的外币购买和转移能力，影响其支付股息和转移现金盈余的能力[141] - 由于通货膨胀、能源短缺和流动性不足，巴西经济面临不确定性，这可能对特恩金的运营结果产生负面影响[155] 环境与社会责任 - Ternium致力于环境卓越，推动气候变化议程，并赞助生物多样性保护项目[186] - Ternium积极参与应对气候变化，寻求减少运营和价值链的碳足迹[191] - Ternium计划开发创新产品，以满足可再生能源、电动汽车和绿色建筑的需求[192] 投资与减值 - 截至2022年12月31日，Ternium在墨西哥子公司的商誉金额为6.623亿美元，非合并公司投资的账面价值为8.216亿美元[50] - Ternium在2022年对Usiminas的投资减值为1.204亿美元，主要反映了生产能力下降和利率上升的预期[52] - 截至2022年12月31日，Ternium对Ternium Brasil的投资减值为9900万美元，预计利润率下降和利率上升[52] - Ternium在过去曾多次记录减值费用，包括2012年、2014年、2015年和2022年，分别减值金额为2.753亿美元、7.398亿美元、1.919亿美元和1.204亿美元[51]

收购与控制 - Ternium S.A.计划通过其子公司Ternium Investments和Ternium Argentina等，收购Usiminas的68.7百万普通股，交易价格为每股BRL10，总金额约为1.11亿美元[8] - 完成交易后，Ternium在Usiminas控制集团的参与比例将增至51.5%，而T/T集团的总参与比例将达到61.3%[9] - 新的治理结构将允许T/T集团提名Usiminas董事会的多数成员，包括首席执行官和四名其他董事[10] 竞争力与价值提升 - Ternium承诺将继续提升Usiminas的竞争力和价值，以满足所有利益相关者的最佳利益[12] 公司概况与产品应用 - Ternium是拉丁美洲领先的平钢生产商，业务遍及墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、美国南部和中美洲[13] - Ternium的产品广泛应用于汽车、家电、HVAC、建筑、资本货物、食品和能源等行业[13] 市场展望 - Ternium的未来展望受到全球市场需求、生产能力和关税等多种因素的影响[14]

财务数据和关键指标变化 - 2022年EBITDA达34亿美元，净利润21亿美元，每ADS收益9美元，自由现金流22亿美元，净现金头寸增至26亿美元 [3] - 2022年董事会提议年度股息为每股ADS 2.70美元，相当于5.3亿美元，较2021年增加0.10美元/ADS [3] - 第四季度调整后EBITDA利润率降至公司通常范围以下，净利润5900万美元，反映调整后EBITDA水平下降以及对Ternium巴西投资减记9900万美元的负面影响 [17][18] - 第四季度现金流运营为11亿美元，包括营运资金释放9.55亿美元，自由现金流8.73亿美元，资本支出1.59亿美元，12月底净现金头寸达25亿美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥第四季度钢铁发货量增长9%，达到190万吨的历史新高，预计未来几个季度将继续增长 [18] - 其他市场部门第四季度发货量下降16%，南部地区销量保持不变，预计今年第一季度南部地区发货量将季节性下降 [19] - 第四季度合并每吨收入环比下降，预计今年第一季度将因合同价格重置而被抵消，之后将企稳 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，预计上半年钢铁销量将继续增加，商业市场出现补货，工业市场需求略有改善，公司新投资项目产生新产品，有助于获得市场份额 [9] - 阿根廷市场，工业和建筑行业客户表现良好，保持较高采购活动水平，预计上半年需求良好，但宏观经济不确定性可能影响未来经济活动和钢铁需求 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司批准在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）地区建设新板坯设施项目，包括一座年产能260万吨的电弧炉钢厂、一座年产能210万吨的直接还原铁（DRI）模块以及一个原材料处理港口设施，预计2026年上半年投产，总资本支出22亿美元 [4] - 公司将在阿根廷建设一座风力发电厂，预计投资1.6亿美元，装机容量72兆瓦，2024年下半年开始运营，可替代阿根廷子公司目前从外部供应商购买的65%的电力 [7] - 实施USMCA贸易协定和制造业产能近岸化趋势使USMCA地区成为有吸引力的投资目的地，新项目将推进公司工业系统整合，巩固其在该地区作为领先钢铁供应商的地位 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年业绩持积极预期，上半年利润率有望正常化，因每吨成本下降且USMCA地区钢铁价格回升，但下半年由于持续的加息周期，经济前景存在不确定性 [9] - 公司对正在开发的增长项目感到兴奋，认为这些项目将支持USMCA地区的增长，促进制造业产能近岸化，并有助于公司的脱碳和进口替代战略 [12] 其他重要信息 - 2022年公司工伤频率降至每百万小时工作0.6起事故，为公司历史最低水平 [8] - 过去三年资本支出相对稳定在每年5 - 6亿美元，由于正在开发的投资项目，2023年资本支出将增至约11亿美元，未来四年总资本支出将增加29亿美元，2025年资本支出强度较大 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新电弧炉钢厂规模和成本驱动因素，以及预计每吨成本 - 公司采用的是市场上最大的电弧炉，而非之前考虑的两个较小电弧炉配置，这样可降低资本支出和运营成本，且未来有扩产潜力；目前难以提供确切的每吨成本数字，按当前数据，板坯市场价格约700美元，该项目运营成本约550美元 [24][25][30] 问题2: 2023年第一季度利润率和成本趋势 - 第四季度利润率受到挤压，预计第一季度开始恢复，接近正常水平，但尚未达到预期范围，预计在第二季度末或第三季度初接近预期范围；价格上涨尚未完全反映在数据中，成本将继续下降并体现在第一季度业绩中 [26][27] 问题3: 正常利润率范围及第一季度情况，以及墨西哥市场销量增长潜力 - 正常利润率指15% - 20%，第一季度预计不会像第四季度那样低，更接近该范围下限；墨西哥市场销量未来两个季度将增加，主要因AMSA产能不足和公司抢占进口市场份额，具体增长数字尚不确定，但预计未来墨西哥钢铁消费将增加 [33][35][36] 问题4: 若AMSA恢复运营，销量增长是否可持续 - 公司在墨西哥市场份额的增长主要是针对进口，且随着近岸化和工业制造商的到来，需求将在未来几年增加，即使AMSA恢复运营，部分销量增长仍将持续 [38][39] 问题5: Ternium巴西的销量转移方向，以及其整合到墨西哥业务中的产品用于汽车行业的比例 - 公司在墨西哥和阿根廷有750 - 800万吨的板坯需求，巴西目前产量约470万吨，无需从巴西转移销量，未来可能会增加对USMCA的销售并继续在市场上购买板坯；2023年巴西用于汽车行业的销量约120万吨，墨西哥目前约200万吨 [40][41] 问题6: 墨西哥市场库存情况及近岸化需求 - 墨西哥市场的补货刚刚开始，供应链中库存不多，预计将持续几个月或至少几个季度；目前尚未看到近岸化带来的实际需求，生产设施预计在2023年底、2024年和2025年陆续投产 [43][44][45] 问题7: 新工厂选址考虑因素，以及新板坯设施对板坯需求的影响 - 公司将接近实现板坯需求的平衡，但仍可能向特定客户销售并在市场上购买板坯；选址仍在讨论中，Pesquera是可能的选择之一，水和能源供应对Pesquera工厂不是问题 [47][48][51] 问题8: DRI的使用情况、技术基础、EAF板坯质量以及原材料混合比例 - DRI将全部在新EAF设施中消耗；很可能采用公司熟悉的技术；公司有信心EAF生产的板坯质量与巴西板坯相同，以满足汽车供应链需求；原材料混合比例大致为65% DRI和35%废钢 [52][53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.79亿美元，每吨利润率超200美元，相当于销售调整后EBITDA利润率16%，处于公司历史利润率范围内 [5] - 第三季度净收入降至2.2亿美元，相当于每美国存托股份（ADS）收益0.78美元，其中包括因对Usiminas投资减记导致的每ADS损失0.57美元，以及因阿根廷子公司以实物股息形式收取的某些阿根廷证券公允价值调整导致的9500万美元损失 [23] - 第三季度运营现金流为10亿美元，包括5.48亿美元的营运资金释放，自由现金流近9亿美元，截至9月底净现金头寸达18亿美元 [30] - 2022年前九个月运营现金流为17亿美元，略高于去年同期水平 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务第三季度钢铁发货量达170万吨，较第二季度和去年同期均有所增加，预计第四季度发货量将因市场份额改善和商业钢铁市场补货而略有增加 [24] - 南部地区发货量环比略有下降，阿根廷钢铁产品需求相对稳定，但宏观形势仍不确定，其他市场地区第三季度发货量略低于第二季度 [25] - 第三季度公司合并钢铁发货量为300万吨，与前两个季度相近，但与去年第三季度相比有所下降，主要因发往第三方的板坯数量减少，部分被成品钢发货量增加所抵消 [26] - 第三季度每吨收入环比和同比均下降，墨西哥实现的钢铁价格反映了合同价格按较低水平季度重置以及市场价格的下降趋势，预计第四季度墨西哥钢铁价格将进一步下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，尽管经济疲软，但世界钢铁协会短期展望显示钢铁需求预计不会进入负增长，私营部门建筑活动因房地产市场低迷将减少，但非住宅部门依然强劲，基础设施投资增加和能源部门投资上升将支撑钢铁需求增长，汽车行业预计将保持积极势头 [8][9] - 墨西哥市场与美国市场情况相似，建筑行业复苏缓慢，2023年该行业活动预计仍低于疫情前水平，制造业产出在相关行业如家用电器和小型暖通空调领域面临疲软，但汽车行业因供应限制缓解仍将实现增长 [10] - 阿根廷市场，钢铁需求保持稳定，建筑行业健康，家用电器、汽车和能源等行业运行良好，预计第四季度该市场发货量稳定，但需关注该国不稳定的宏观形势 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大和提升产品供应，投资新的热轧带钢轧机和研发中心，以扩大产品范围并获得新的供应合同，从而增加市场份额，替代墨西哥市场的进口产品 [13][14] - 公司致力于到2027年使钢铁车间产能符合美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）规则，目前正在进行相关工程流程，但尚未确定新电炉的具体宣布时间 [43][63] - 行业竞争方面，公司认为在墨西哥市场，尽管存在进口风险，但过去12个月进口量呈下降趋势，公司有能力通过设施灵活性和成本结构与美国竞争对手竞争，同时美国和墨西哥的相关政策也有助于减少进口倾销的影响 [65][67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济形势复杂，政策和地缘政治因素带来不确定性，如货币紧缩、俄乌战争和中国经济放缓，利率上升和高通胀削弱了经济信心，减缓了投资和家庭支出 [7] - 尽管宏观经济环境疲软，但公司对未来几个季度的发货水平持积极态度，相信提高竞争力和扩大产品范围的努力将有助于在2023年维持并逐步增加发货量，主要通过替代墨西哥制造业市场的进口产品 [18] - 预计第四季度EBITDA利润率将继续下降，低于公司典型范围，但2023年第一季度将扭转这一趋势，全年盈利能力有望恢复到正常水平 [21][55] 其他重要信息 - 公司董事会宣布将于11月17日支付每股ADS 0.90美元的中期股息，相当于1.77亿美元，较去年中期股息增加0.10美元/ADS [6] - 两周前，公司巴西里约热内卢工厂一名员工不幸遇难，公司对此深感悲痛，将继续调查事故原因并从中吸取教训 [16] - 9月墨西哥南部发生7.7级地震，虽公司尾矿坝经第三方专家检查状况良好，但周边社区基础设施受严重影响，公司为此设立基金帮助重建学校和医疗诊所 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营运资金释放情况及未来是否会继续产生积极贡献，以及如何处理大量净现金 - 公司预计在第四季度和2023年继续减少营运资金，但具体情况取决于产品和原材料价格，至少过去积累的营运资金的很大一部分将得到回收 [40][41] - 公司财务状况良好，但鉴于全球经济不确定性，持有大量现金感到安心，公司有重要投资计划，主要在墨西哥，目前不考虑股票回购，会分析并购机会，但暂无相关信息可披露，同时公司股息收益率较高 [42][44][45] 问题2: 2023年美国和墨西哥钢铁价格预期，以及成本压力的具体细节和量化影响 - 成本压力主要源于产品价格与成本反映在财务报表中的时间不匹配，目前成本反映的是今年第一、二季度高价的板坯、铁矿石和煤炭价格，预计第四季度利润率将低于正常范围，2023年第一季度将恢复到正常水平 [52][53][54] - 2023年北美地区钢铁价格继续下降，短期内受全球经济形势影响，但公司认为正常价格范围在800 - 1000美元/吨之间，从中长期来看，市场动态变化带来新机遇，有望实现更稳定的价格和销量增长 [56][57][60] 问题3: 北美新电炉的潜在宣布时间，以及是否会对未来股息产生负面影响 - 新电炉需在2027年USMCA原产地规则截止日期前投入运营，目前正在进行工程流程，受全球经济不确定性影响，公司有时间考虑最佳技术和提高竞争力的方法，暂无确切宣布时间，但预计很快会有消息 [63][64] - 该投资不会对股息产生负面影响，公司有能力承担此项投资 [63] 问题4: 墨西哥市场潜在进口风险 - 墨西哥市场扁平产品进口量过去12个月呈下降趋势，公司积极争取市场份额，预计这一趋势将持续 [65][66][69] - 存在欧洲和亚洲国家的现货出口风险，但从长期来看，北美钢铁具有竞争力，同时美国和墨西哥的相关政策也有助于减少进口倾销的影响 [67][68] 问题5: 墨西哥市场需求情况，按住宅、商业、基础设施等细分 - 墨西哥住宅建设市场低迷，相关行业如家用电器表现不佳；非住宅建设市场非常活跃，工业基础设施投资持续增长，占用率较低；汽车行业需求大，但仍受供应链问题影响，生产受限；其他设备相关公司需求也很高，整体市场需求呈平衡状态，预计2023年钢铁需求将有2% - 3%的小幅增长 [73][74][81] 问题6: 全球钢铁贸易的预期，包括产能过剩、保护主义以及USMCA保护对墨西哥投资的影响 - 全球钢铁贸易增长趋势未来将下降，呈现区域化特征，中国存在产能过剩问题，但近岸外包趋势将使北美等地区受益 [84][85] - 公司不担心美国的产能过剩问题，新工厂将带来竞争，但也有一些旧设施将在未来五年内关闭，公司认为自身在市场中的定位良好，未来五年将受益于这一趋势 [86][87] 问题7: 墨西哥市场产品组合改善、扩大市场份额的能力，以及EBITDA每吨和利润率的未来走势 - 公司对墨西哥扁平产品市场的销量增长有信心，Pesqueria热轧带钢轧机运行良好，10月产量创纪录，公司正在赢得新的2023年合同，进口扁平产品中有很多工业客户需要经过认证过程，公司有望替代部分进口产品 [90][91] - 预计第四季度利润率将继续下降，2023年第一、二季度随着成本下降，EBITDA利润率将恢复到历史正常水平（15% - 20%），并在后续保持稳定，但这将受市场变化影响 [95][96][97] 问题8: 2023年资本支出（CapEx）预计较去年的增长情况，以及相关项目是否仍按计划进行 - 公司预计2023年资本支出为10亿美元，2024年可能会略高于此，相关项目仍在按计划进行 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为12亿美元，利润率为28%，即每吨414美元；净收入达到9.36亿美元，或每股美国存托股份（ADS）4.07美元 [8][27] - 过去12个月，公司产生了58亿美元的调整后EBITDA、19亿美元的自由现金流，并向股东返还了超过5亿美元的股息 [9] - 第二季度运营现金流为负，主要因营运资金增加6.81亿美元和所得税现金支付超6亿美元；2022年第二季度自由现金流为负1.66亿美元，资本支出为1.61亿美元；截至6月底，公司现金头寸降至10亿美元 [33][34] - 上半年运营现金流为6.87亿美元，扣除所得税支付15亿美元和营运资金增加3.5亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 第二季度钢铁发货量为170万吨，环比增加，略低于上年同期水平 [28] - 汽车行业受供应链中断影响，半导体等投入品供应不足，但终端用户需求未得到满足；HVAC和电机等其他制造业表现良好；白色家电行业因调节终端产品库存而放缓生产速度；商业市场因钢价下跌、高利率和通胀影响，需求疲软，但市场库存水平低，下半年可能会补货 [12][15][16] 阿根廷业务 - 钢铁需求与过去几个季度相似，农业综合企业、汽车、白色家电和能源等行业需求良好，但宏观经济形势不确定性增加 [17] 其他市场业务 - 第二季度发货量为37.6万吨，环比下降；向第三方销售的板坯数量增加，大部分被该地区Ternium市场成品钢发货量的增加所抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 工业市场相对健康，但各行业动态不同；商业市场因钢价下跌和高利率、通胀影响，需求疲软，库存水平低，下半年可能补货 [12][16] 阿根廷市场 - 钢铁需求保持稳定，但宏观经济形势不确定性增加，未来可能出现大幅波动 [17] 美国市场 - 热轧钢价格接近底部，公司近期收到更多询价，工业和建筑需求仍然健康 [101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来业务环境波动性增加，钢价和原材料成本将趋于稳定，利润率将降至更可持续水平 [10][11][23] - 公司将继续推进Pesqueria新热轧厂的产品认证工作，以提高在汽车行业的市场份额 [14] - 公司正在评估电弧炉（EAF）产能扩张项目，目标是在2027年实现符合美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）的汽车行业标准 [54] - 公司将继续加强可持续发展工作，包括完善二氧化碳排放管理工具和进行第三方排放指标验证 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来业务环境波动性将增加，但主要钢铁业务变量将趋于更可持续水平，未来几个月可能会企稳 [10][11] - 公司预计未来几个季度发货量将保持健康，但利润率将下降至更可持续水平；随着钢价和原材料成本变化在财务报表中体现，公司将展现出独特的盈利能力 [23] - 公司资产负债表强劲，竞争地位提升，有能力应对市场波动；预计现金生成将保持强劲，因为前期投入成本和钢价较高时的营运资金投资将逐步释放 [24] 其他重要信息 - 公司发布了年度可持续发展报告，加强了报告框架，增加了钢铁生产商的可持续发展会计准则委员会（SASB）标准和气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议 [18] - 公司完成了温室气体排放评估，并进行了第三方验证，以加强二氧化碳排放管理 [19][20] - 公司举办了年度安全日活动，员工和管理人员参与分享安全计划成果、最佳实践和未来行动计划；上半年工伤频率创历史新低 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Pesqueria产量情况及EBITDA可持续水平量化 - Pesqueria产能利用率在80% - 85%，但墨西哥市场需求下降，尤其是商业市场，Churubusco热轧厂产能利用率较低；新产品认证过程需要时间，汽车认证至少需要一年，目前新产品开始流向客户，但全面提升产量还需至少一年 [41][42] - 公司预计第三季度EBITDA利润率将回归到疫情前15% - 20%的范围，未来随着Pesqueria新厂产能提升和价格稳定，利润率有望达到该范围上限甚至略高 [43][46] 问题2：墨西哥市场进口情况及EAF产能扩张计划 - 公司未看到墨西哥市场进口量增加，目前进口量低于2020年水平，市场份额正在上升 [52][53] - EAF产能扩张项目仍在进行工程设计，目标是在2027年实现符合USMCA的汽车行业标准 [54] 问题3：如何应对股价波动及汽车行业趋势和战略 - 钢铁行业除部分美国公司外，其他公司估值倍数较低，主要因利润率调整尚未在EBITDA中体现；公司采取了增加股息支付等措施提升公司价值，但地理多样性等因素也会影响估值 [58][59][61] - 汽车制造商因零部件和半导体供应限制，选择生产高利润率的SUV和豪华车；全球汽车产量受供应限制而非需求影响，目前经销商库存不足；未来几年汽车行业对钢铁的需求将保持稳定，长期来看电动汽车主要将由钢铁制造 [64][66][68] 问题4：阿根廷业务会计影响和钢铁需求，以及Pesqueria增量发货量预期 - 公司在阿根廷使用官方汇率进行会计核算，未受到官方和非官方汇率差距的影响；若发生贬值，可能会在一定程度上提高盈利能力，但阿根廷宏观经济形势不确定，可能会影响市场需求 [80][81][82] - 目前阿根廷市场钢铁需求稳定，但新经济计划可能会对需求产生影响，具体时间尚不确定 [78] - 公司无法实现之前设定的Pesqueria为墨西哥市场增加100万吨发货量的目标，主要因去年底大量进口和商业市场表现不佳；预计2023年工业客户的发货量将增加，但商业市场的反应仍不确定 [83][84][86] 问题5：2023年不利情景下Pesqueria产量优先级及墨西哥建筑行业情况 - 公司目前优先考虑Pesqueria的产量，该工厂和Guerrero工厂目前满负荷运行，Churubusco工厂产量将根据需求调整 [93] - 墨西哥建筑行业的基础设施建设和私人住宅建设表现不佳，短期内难以改善；工业建筑建设表现良好，北部地区因近岸外包而蓬勃发展；建筑行业库存因价格下跌而较低，预计第三或第四季度会补货，但对整体产量影响不大 [94][95][96] 问题6：上游板坯产能扩张是否考虑扩大铁矿石生产，以及美国热轧钢价格是否接近底部 - 公司目前没有计划为新的上游产能开设新的铁矿石设施，可能会选择购买铁矿石 [100] - 公司认为美国热轧钢价格接近底部，近期收到更多询价，工业和建筑需求仍然健康，预计价格将企稳或反弹 [101] 问题7：本季度营运资金大幅增加，后续如何变化 - 营运资金增加主要因价格上涨，部分因板坯和巴西PCI碳库存增加；预计未来至少两个季度营运资金将减少 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA虽环比下降但仍处于历史较高水平，原因是EBITDA利润率下降，反映了钢价从去年下半年的创纪录高位回调以及原材料成本进一步上升；预计第二季度EBITDA将反弹 [15] - 第一季度每股美国存托股票（ADS）净收益为3.95美元，表现稳健 [15] - 第一季度每吨收入环比下降5%，主要因墨西哥和其他市场地区实际钢价降低；净销售额稳定在43亿美元 [18] - 第一季度现金运营流入为6.92亿美元，包括所得税支付8.68亿美元和营运资金释放3.31亿美元；到3月底净现金头寸增至16亿美元；预计全年将保持健康的现金生成，基于全年约6亿美元的资本支出估计 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥市场第一季度部分恢复了第四季度损失的销量，预计第二季度发货量将继续改善 [16] - 南部地区第一季度发货量环比下降，反映了季节性因素和阿根廷需求疲软，预计第二季度发货量将略有增加 [16] - 其他市场地区第一季度销量环比略有下降，主要因向第三方的大批量发货量减少，但成品钢发货量增加基本抵消了这一影响 [16] - 第一季度合并钢铁发货量为300万吨，较第四季度增长4%，预计第二季度合并钢铁发货量将环比增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场商业市场正在补货但速度较慢，工业市场健康，汽车行业虽仍受供应链中断影响但订单开始恢复；预计第二季度发货量继续增加 [6][7] - 阿根廷市场钢铁需求在汽车、建筑、农业综合企业和能源领域保持健康，预计第二季度发货量较上季度略有增加，但宏观形势不稳定可能影响未来钢铁需求 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于行业可持续发展，连续四年被世界钢铁协会评为可持续发展冠军，并在EcoVadis的ESG调查中获得行业前10%的评分 [9] - 公司计划在墨西哥Pesqueria工业中心进行新的投资，包括新建冷轧厂、热浸镀锌生产线等，预计2024年上半年投入运营，以更好服务汽车、可再生能源和家电行业客户，巩固在墨西哥的钢铁供应商领先地位；还计划在美国路易斯安那州Shreveport工厂扩建，第二条卷材涂层生产线预计2024年年中投入运营 [7] - 公司需在2027年前实现USMCA合规，正在分析最佳投资方案，预计未来需要较高的资本支出 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度公司业绩良好，预计第二季度表现更好，但全球经济表现存在重大不确定性，乌克兰战争、中国疫情相关封锁、全球通胀环境和货币紧缩周期可能影响未来经济增长率 [10] - 公司在不确定环境中处于有利地位，收购巴西板坯厂和墨西哥扩建项目完成后，市场份额有望继续增长，竞争地位将进一步提升；目前财务状况强劲，预计2022年将有大量现金生成，能够应对钢铁市场的波动，并继续执行股息计划 [11][12] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性信息，实际结果可能与表述或暗示的结果有所不同，影响结果的因素包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件和今日网络直播演示的第2页中；非国际财务报告准则（IFRS）财务指标已在昨日发布的新闻稿中与最直接可比的IFRS指标进行了调整 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Pesqueria工厂的产能爬坡情况以及实现增量销量和进口替代的阻碍因素，2022 - 2023年和2024年的资本支出估计以及是否会有更激进的股息支付计划 - Pesqueria工厂技术层面产能爬坡进展顺利，第四季度产量约50万吨，第一季度近70万吨，预计第二季度90万吨，第三季度超100万吨；销量增长延迟是由于墨西哥商业市场疲软，今年整体销量将比去年增加约100万吨 [26][27] - 2022年资本支出约6亿美元，10亿美元的新投资大部分将在2023年计入资产负债表；公司将继续维持高股息政策；未来还需为USMCA合规进行高额资本支出 [28][29] 问题2: 随着Pesqueria工厂产能提升，公司板坯情况、未来两年的板坯暴露风险和替代方案，以及第一季度营运资金释放的原因和未来展望 - 俄乌冲突影响了板坯市场，目前公司从巴西运往墨西哥的板坯比例从2018年的30%增至本季度的85%，墨西哥90%的板坯进口来自巴西，其余从其他非俄罗斯来源进口；今年净购买板坯量近50万吨，明年约100万吨 [36][37][38] - 第一季度营运资金释放是因为库存减少、应收账款增加和应付账款增加；未来应收账款将因发货量增加而继续增加，公司将维持库存水平，应付账款将恢复到更正常的水平；第一季度支付了大量墨西哥所得税，未来所得税支出将减少，自由现金流仍将表现良好 [41][42][43] 问题3: 未来几个季度成本的变化趋势，以及明年100万吨板坯缺口是否为结构性缺口，有无通过并购弥补缺口的机会 - 第二季度和第三季度成本将上升，主要因板坯、煤炭和其他原材料价格上涨，但成品钢价格涨幅预计将超过原材料成本涨幅，因此预计第二季度利润率将改善 [63] - 目前公司各工厂产能未达满负荷，若满负荷运行，板坯缺口约200万吨；未来公司计划向Usiminas销售产品，并需为USMCA合规进行投资，预计未来净板坯购买量将为零 [51][52][58] 问题4: 第二季度销量的潜在增长情况以及第一季度低税率后的税率指引 - 难以准确预测税率，因税率很大程度取决于相关货币的情况；若无递延税项，公司整体税率约为28%；货币升值会降低税率，贬值则可能提高税率，阿根廷的情况还取决于贬值与通胀的关系 [69][70][71] - 阿根廷市场销量预计与去年持平，巴西板坯第三方销量将减少一半，其他市场销量预计较去年增加超100万吨；墨西哥工业市场强劲，商业市场增长不佳；公司看到了出口的机会，但会谨慎对待 [72][73][75] 问题5: 5 - 6年后公司在生产能力、地理布局方面的规划以及投资背后的计划，墨西哥能源改革对公司能源战略和业务机会的影响 - 公司的增长路径主要在美洲地区，阿根廷可能在增值产品方面实现增长，巴西市场有发展潜力，北美市场是主要增长区域，公司正在进行相关投资以应对近岸和回流趋势，并计划实现USMCA合规 [80][81] - 墨西哥能源改革未通过，但电力工业法仍不明确，未来几个月能源领域仍有不确定性；公司大部分能源自给自足，受新法律影响较小，在情况明确之前，墨西哥近期不太可能有大量能源投资 [84] 问题6: 实现USMCA合规是选择投资核心钢铁产能还是收购，投资是否为电炉以及是否会扩建铁矿石球团设施 - 公司目前考虑的是新建绿地项目 [86] - 投资将采用电炉 [88] - 目前不一定需要投资新的球团产能，可能会建设直接还原铁（DRI）设施，公司正在分析最佳方案 [89]