公司业绩表现 - 公司最新财报的盈利表现超出市场预期 [1] - 公司对当前季度的业绩指引表现疲软 [1]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR For the transition period from _______ to _______ Commission File Number: 001-39497 UNITY SOFTWARE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 27-0334803 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 116 Ne ...

Exhibit 99.1 Unity Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Financial Results SAN FRANCISCO, February 11, 2026 -- Unity (NYSE: U), the world's leading game engine, today announced financial results for the fourth quarter and fiscal year ended December 31, 2025. "Fourth quarter results once again comfortably exceeded the high-end of our guidance, led by exceptional performance from Vector, which experienced its third consecutive quarter of mid-teen sequential revenue growth, and the best growth we've seen ...

公司财务业绩预期 - 公司将于2月11日周三开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计公司季度每股亏损为0.21美元，较去年同期每股亏损0.30美元有所改善 [1] - 市场对公司季度营收的普遍预期为4.9282亿美元，去年同期营收为4.571亿美元 [1] 公司治理与市场动态 - 公司于2月10日任命游戏和技术行业资深人士Bernard Kim为董事会独立董事，自5月1日起生效 [2] - 在宣布任命后，公司股价在周二上涨5.6%，收于29.06美元 [2]

公司财务业绩预期 - 公司将于2月11日周三开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计公司季度每股亏损为0.21美元 较去年同期每股亏损0.30美元有所改善 [1] - 市场普遍预期公司季度营收为4.9282亿美元 去年同期报告营收为4.571亿美元 [1] 公司治理与市场动态 - 公司于2月10日任命游戏和技术行业资深人士Bernard Kim为独立董事 自5月1日起生效 [2] - 公司股价在周二上涨5.6% 收于29.06美元 [2]

产品发布与活动 - 三星将于2月25日在旧金山举行Galaxy Unpacked活动 预计发布Galaxy S26系列智能手机 [1] - 活动将于太平洋时间上午10点/东部时间下午1点/中欧时间晚上7点开始 并在三星官网和YouTube频道进行直播 [4] - 三星为预注册其即将发布设备的用户提供30美元促销积分 若预注册后再预购设备 积分将增加至150美元 且无需以旧换新 [6] 产品特性与功能 - AI功能将是新手机的核心 旨在简化日常交互并实现无缝集成 [1] - 一个突出的特性是预计在Galaxy S26 Ultra上首次亮相的隐私显示屏 该功能可向旁观者隐藏手机屏幕的特定区域以保护敏感信息 [1] - Galaxy S26将配备5100 mAh电池 支持60W有线充电和25W无线充电 [3] - 除了手机 三星可能还会发布更新的Galaxy Buds 4无线耳机 并计划更新其设计 [3] 硬件配置与供应链 - 据报道 该系列的高端机型在美国和中国市场将搭载高通最新的骁龙Elite Gen 5处理器 [2] - 在其他地区 三星可能选择使用自家的Exynos 2600处理器 [2] - 尽管骁龙处理器在基准测试和散热效率上历来优于三星Exynos芯片 但两者性能差距正在缩小 [2]

公司概况 - Unity Software Inc (NYSE:U) 是一家为手机、个人电脑和游戏主机等设备提供交互式2D和3D内容创建与管理平台的公司 [2] 市场观点与股价表现 - 知名评论员吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 在近期关注了Unity的股票，并指出该股股价已出现下跌 [1] - 针对市场关于公司管理层执行力以及人工智能(AI)是否会“接管其业务”的担忧，克莱默表示他认为该公司是“可能受到AI伤害的候选者”之一 [1][2] - 克莱默建议在股价大幅下跌后，应听取公司管理层的说法再做出判断 [1] 投资比较观点 - 有观点认为，尽管Unity具备投资潜力，但某些AI股票可能提供更大的上涨空间和更小的下行风险 [3] - 该观点进一步指出，存在其他被极度低估的AI股票，这些股票还可能从特定时期的关税政策和制造业回流趋势中显著受益 [3]

华尔街机构评级变动汇总 - Raymond James将Take-Two Interactive (TTWO)评级从“跑赢大盘”上调至“强力买入” 目标价维持在285美元 认为近期抛售过度 弱势带来了更具吸引力的风险回报比 [2] - Daiwa将Palantir (PLTR)评级从“中性”上调至“买入” 目标价从200美元下调至180美元 认为其财报发布留下了积极印象 [2] - Gordon Haskett将Booking Holdings (BKNG)评级从“持有”上调至“买入” 目标价5440美元 认为投资者对人工智能驱动的竞争侵蚀担忧反应过度 并忽视了公司运营优势和防御性定位的关键方面 [3] - Oppenheimer将Unity (U)评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘” 目标价38美元 认为近期因担忧谷歌Project Genie等“世界模型”将取代游戏引擎而引发的抛售根本上站不住脚 忽视了Unity在开发中独特的架构作用 [4] - Arete将Snap (SNAP)评级从“中性”上调至“买入” 目标价7.30美元 指出公司销售增长正从依赖“规模不足”的广告业务转向利润率更高、经常性的订阅收入 [5] 评级下调公司及原因 - HSBC将Estee Lauder (EL)评级从“买入”下调至“持有” 目标价从105美元上调至106美元 认为公司本季度“温和”的有机销售上调相对于发布财报前的预期令投资者失望 [6] - Citi将Under Armour (UAA)评级从“中性”下调至“卖出” 目标价维持在6.20美元 认为公司在北美的扭亏为盈在2026财年面临“多重压力” [6] - Raymond James将Wingstop (WING)评级从“强力买入”下调至“跑赢大盘” 目标价维持在325美元 对Wingstop的近期销售趋势持谨慎看法 [6] - Truist将Texas Roadhouse (TXRH)评级从“买入”下调至“持有” 目标价从206美元下调至188美元 认为牛肉价格通胀将至少持续到2027年 这将限制Texas Roadhouse的估值倍数扩张 并对其利润率和盈利预期构成压力 [6] - Loop Capital将Monday.com (MNDY)评级从“买入”下调至“持有” 目标价从195美元大幅下调至80美元 指出公司报告了一个“尚可 但不突出”的季度 高端市场势头放缓 且新产品的采用速度慢于预期 Baird亦将Monday.com评级从“跑赢大盘”下调至“中性” 目标价从175美元下调至90美元 [6]

财报发布信息 - Unity Software计划于2026年2月11日发布2025年第四季度财报 [1] - 第四季度营收指引区间为4.8亿至4.9亿美元 [1] - 市场普遍预期的营收为4.9023亿美元，意味着较上年同期增长7.25% [1] - 市场普遍预期的每股收益为20美分，较上年同期的每股亏损30美分有显著改善 [2] 增长引擎与业务亮点 - **Grow业务与Vector AI**：Vector AI作为Grow业务的主要增长引擎，其可扩展的广告定向、模型智能和广告主表现改进在上一季度加速了增长势头 [3] - Vector的自学习架构持续提升各广告形式和地区的效果，其早期成功已延伸至相邻的Grow产品中 [3] - 在2025年第四季度，持续的广告主需求和对Vector的持续改进预计支持了该业务的进一步环比扩张 [3] - **Create订阅业务**：Create订阅业务展现出持续增长，得益于此前提价带来的平均用户收入提升、Unity 6采用率上升以及在中国市场的强劲势头 [4] - 退出非战略性收入提高了该业务的质量和能见度，剔除这些非核心项目后，订阅增长显著加速，反映了更好的产品参与度和客户留存率 [4] - **平台生态与货币化**：Unity的跨平台商业层Unity IAP允许开发者在引擎内直接管理全球应用内购买、目录和支付提供商，这顺应了更开放的应用商店环境 [5] - 早期采用加强了与开发者的联系，并鼓励发行商将节省的成本再投资于用户获取等增长举措，这可能间接支持Grow业务的参与度 [5] - 这些采用趋势预计增强了平台的粘性和货币化途径，使公司能够捕捉更多的平台活动 [5] 财务表现与模型预测 - 在过去的四个季度中，Unity Software有三个季度的盈利超过了Zacks普遍预期，有一次未达预期，平均正面惊喜幅度为19.49% [2] - 根据Zacks模型，结合正的盈利ESP和Zacks排名前三级别的股票，会增加盈利超预期的几率，但Unity Software目前的盈利ESP为0.00%，Zacks排名为第3级 [7][8] - 因此，已证明的模型并未明确预测Unity Software本次财报盈利会超预期 [7] 运营挑战与成本压力 - 尽管有运营顺风，但Unity Software在进入2025年第四季度时，其结构性高运营成本基础持续对盈利能力构成压力 [6] - 在上一季度，运营费用超过了毛利润，导致了可观的运营亏损，突显了支持平台所需的持续研发、销售和管理投入强度 [6] - 管理层还指出，第四季度有与其Unite大会和销售计划相关的额外支出 [6] - 这些高企的成本可能影响了本报告季度的利润率，并可能限制了最终的盈利表现 [6]

市场风险情绪转变 - 市场整体出现避险情绪 担忧估值过高 资金在某些领域配置过度 [3] - 比特币作为风险资产的前沿代表 本周迄今下跌13% 今日反弹约8% 一个月内下跌约27% 从峰值到谷底价值损失约一半 [4] - 市场出现防御性板块轮动 资金从被视为风险资产的比特币和估值极高的科技股中流出 [23][24][26] 比特币市场动态 - 比特币本周大幅下跌 昨日抛售最猛烈时跌破63,000美元 其历史高点超过126,000美元 [4] - 尽管机构参与度增加 比特币在投资组合中仍被视为风险资产 在投资组合重新配置时可能被率先抛售 [6] - 抛售因杠杆投资者被迫平仓而加剧 形成自我实现的预言 [6] - 部分公司业务与比特币价格深度绑定 例如MicroStrategy已成为比特币收购公司 其命运与比特币价格直接挂钩 [21] - 其他公司如Robinhood和Coinbase通过客户与比特币市场挂钩 比特币价值下跌可能降低其吸引力并减少未来交易量 [22] 人工智能与软件股抛售 - 软件股出现大幅下跌 人工智能是主要驱动因素 本周一系列新AI工具发布加剧了市场对现有软件公司被颠覆的担忧 [7][10] - 具体软件公司股价跌幅显著 微软下跌7% Adobe下跌10% Salesforce下跌12% Oracle下跌16% ServiceNow下跌14% Unity Software下跌21% Applovin下跌23% [10] - 市场担忧AI将接管市场 使许多现有软件公司变得无关紧要 例如未来税务或法律软件可能被ChatGPT类程序替代 [9][10] - 科技巨头的高资本支出计划引发市场担忧 尽管业绩强劲 但市场对其巨额AI投资能否带来相应利润增长存在疑问 [12][13][14][15] - 市场对AI存在两种看似矛盾但部分重叠的担忧 一是担忧巨额AI投资无法获得回报 二是担忧AI过于成功将摧毁整个行业 [16] 科技巨头资本支出分析 - Alphabet第四季度营收超出预期 增长18% 云收入增长48% 但因其2026年1750亿至1850亿美元的资本支出预测而股价下跌 [12] - 以2026年资本支出预测上限1850亿美元计 占其2025年4030亿美元营收的46% 占1320亿美元净利润的140% [13] - 亚马逊预测2026年资本支出为2000亿美元 占其7170亿美元营收的28% 占780亿美元净利润的256% [14] - 亚马逊大量收入来自极低利润率的零售业务 其2026年AI项目投资相当于两年半的净利润 [15] - 市场对AI未来的消化过程可能伴随艰难的过渡期 创造性破坏模式在短期内令人担忧 [18] 防御性板块轮动与消费必需品 - 市场出现从高风险科技资产向“旧经济”型股票的轮动迹象 [26] - 市值超过2000亿美元且本周跌幅超过8%的公司包括Oracle、Amazon、AMD、Micron、Palantir、Meta、Microsoft等 [24] - 市值超过2000亿美元且本周涨幅超过7%的公司包括百事可乐、默克、沃尔玛、安进、卡特彼勒、GE Aerospace等 苹果也在此列 因其更偏向产品提供商而非纯AI或软件公司 [25] - 消费必需品板块本周上涨5% 本月上涨约14% 医疗保健板块本周上涨1% 而同期标普500指数下跌 [26] - 好时公司业绩超预期并上调指引和股息 股价在财报后上涨9% 本周股价上涨17% 本月上涨27% 体现了投资者在经济不确定性增强时对更具韧性老牌品牌的新需求 [27][28] 下周关注点 - 下周财报季继续 重点公司包括可口可乐、福特、百威英博、思科、Spotify、Robinhood和Shopify [29][30] - 经济数据将是下周核心 因政府短暂停摆而延迟的就业数据将于下周中公布 [31] - 本周就业市场数据不乐观 初请失业金人数上升 JOLTS报告显示职位空缺数为2020年9月以来最低 挑战者报告显示1月裁员人数为去年1月两倍多 是金融危机时期以来最高 [31][32] - 亚马逊、华盛顿邮报、UPS等大公司宣布裁员 就业市场基本面令人担忧 [32] - 疲软的就业数据预期部分促成了市场的防御性板块轮动 [33]