主要评级上调 - Piper Sandler将Expedia评级从中性上调至持有 目标价从190美元上调至250美元 公司公布非常强劲的第三季度业绩和第四季度指引 [2] - Macquarie将Unity评级从中性上调至跑赢大盘 目标价从33美元上调至50美元 公司第三季度业绩超预期且Vector业务持续改善 [2] - Oppenheimer将JFrog评级从持平上调至跑赢大盘 目标价75美元 公司再次公布强劲的季度业绩且云业务增长加速 [3] - Benchmark将Trade Desk评级从持有上调至买入 目标价65美元 剔除政治广告因素后收入同比增长加速至约22% 表明行业增长障碍已成为过去 [3] - KeyBanc将Datadog评级从行业权重上调至增持 目标价230美元 公司剔除OpenAI后的收入增长加速且未来几个季度OpenAI支出可见度持续 [4] 主要评级下调 - Williams Trading将Canada Goose评级从持有下调至卖出 目标价从20加元下调至12加元 管理层评论及股票回购授权更新表明公司不会私有化或被出售 [5] - Needham将CarMax评级从买入下调至持有 宏观经济复苏不稳定及来自纯数字玩家的竞争加剧导致单位增长重回负值区间 [5] - RBC Capital将CarMax评级从跑赢大盘下调至行业持平 目标价从59美元下调至34美元 [5] - Needham将Penn Entertainment评级从买入下调至持有并取消22美元目标价 公司宣布提前终止与迪士尼ESPN的合作并转向美国iGaming和全渠道新战略 [5] - Goldman Sachs将Sweetgreen评级从中性下调至卖出 目标价从10美元下调至5美元 在充满挑战的经营环境中公司顶线和底线均面临日益增长的压力 [5] - UBS将Cogent评级从买入下调至中性 目标价从50美元下调至27美元 公司业绩疲软并削减股息 [5]

三季度财务业绩 - 季度每股收益为0.20美元 远超分析师一致预期的每股亏损0.23美元 [1] - 季度销售额达到4.70615亿美元 超过分析师一致预期的4.51426亿美元 [1] - 第三季度业绩在收入和调整后税息折旧及摊销前利润方面均大幅超出预期 [2] 四季度业绩指引 - 预计第四季度销售额在4.8亿美元至4.9亿美元之间 高于市场预期的4.74134亿美元 [2] 增长驱动因素 - 业绩增长由Unity Vector AI以及Create业务的持续强劲表现所驱动 [2] - 随着消费者对互动娱乐的热情持续增长 公司有望随之增长 [2] 分析师评级与目标价调整 - Needham分析师Bernie McTernan维持买入评级 并将目标价从40美元上调至50美元 [5] - Wedbush分析师Alicia Reese维持跑赢大盘评级 并将目标价从42美元上调至50美元 [5]

第三季度财务业绩 - 每股收益为0.20美元，远超分析师预期的每股亏损0.23美元 [1] - 季度销售收入为4.70615亿美元，超过分析师预期的4.51426亿美元 [1] - 第三季度在收入和调整后税息折旧及摊销前利润方面均大幅超出预期 [2] 第四季度业绩指引 - 预计第四季度销售收入在4.8亿美元至4.9亿美元之间，高于市场预期的4.74134亿美元 [2] 业务驱动因素 - 业绩表现由Unity Vector AI以及Create业务的持续强劲表现所驱动 [2] - 随着消费者对互动娱乐的热情持续增长，公司有望随之增长 [2] 分析师评级与目标价调整 - Needham分析师维持买入评级，并将目标价从40美元上调至50美元 [5] - Wedbush分析师维持跑赢大盘评级，并将目标价从42美元上调至50美元 [5]

公司业绩表现 - 第三季度营收达到4.71亿美元，同比增长5.4%，超出公司此前4.4亿至4.5亿美元的业绩指引 [2] - 净亏损为1.27亿美元，较去年同期的1.25亿美元扩大1.6% [3] - 股价在周三大幅上涨18.09%，收于每股42.36美元，主要由于业绩超预期 [1] 业绩驱动因素 - 营收增长主要由订阅收入增加以及由Unity Vector驱动的Unity广告网络的强劲表现所推动 [2] - 公司业绩在营收和调整后税息折旧及摊销前利润两方面均显著超出预期，动力来自Unity Vector AI以及Create业务的持续走强 [3] 未来业绩展望 - 公司预计下一季度营收将在4.8亿至4.9亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润预计在1.1亿至1.15亿美元之间 [4] - 随着消费者对互动娱乐的热情持续增长，公司有望随之实现增长 [3]

高盛评级与目标价调整 - 高盛将Unity Software目标价从38美元上调至42美元 同时维持"中性"评级 [1] - 截至财报发布后周三收盘 公司股价报42.36美元 对应市值178.3亿美元 [1] 第三季度财务业绩表现 - 第三季度总收入实现稳健增长 达4.71亿美元 超越市场预期的4.5276亿美元 [2] - 第三季度每股收益为0.20美元 大幅超越市场预期的-0.23美元 [2] - 实际营收与EBITDA分别超出摩根士丹利预期5%和16% [2] 核心业务驱动因素 - Create业务增长得益于产品价格上涨及行业整体利好因素 [1] - Grow业务增长动能来自Vector AI的持续扩张 [1] - 两大业务板块实现近四年来首次正向内生增长 [2] 公司战略与盈利前景 - 管理层对第四季度前景持乐观态度 [1] - 公司近期进行针对性投资以扩大Vector业务规模 但增量利润率依旧高企 [1] - 管理层重申长期平衡增长与盈利能力的战略承诺 [1] - 分析师预计本财年公司将实现每股收益0.86美元 正式迈入盈利周期 [1] 股价表现与市场机构观点 - 过去六个月公司股价已飙升67.07% 回报表现亮眼 [1] - Citizens将公司目标价上调至45美元并维持"跑赢大盘"评级 [2] - 摩根士丹利将目标价从44美元提升至48美元 维持"增持"评级 [2] 估值考量 - 高盛提出估值隐忧 认为当前股价是否已充分反映未来增长加速的预期仍需商榷 [1] - 公司已走出前期动荡期并有望重振营收增速 [1]

三季度财务业绩 - Grow业务收入达3.18亿美元，环比增长11%，同比增长6% [1] - Create业务收入达1.52亿美元，同比增长3%，剔除非战略性收入影响后同比增长13% [1] - 调整后EBITDA为1.09亿美元，利润率23%，较上年同期及上季度提升200个基点 [1] - 自由现金流创历史新高，达1.51亿美元，同比提升3600万美元，现金储备为19亿美元 [1] 四季度及未来展望 - 四季度总营收预计为4.8亿至4.9亿美元，调整后EBITDA预计为1.1亿至1.15亿美元 [1] - Grow业务预计实现中个位数环比营收增长，Create业务剔除非战略性收入影响后预计高个位数同比增长 [1] - 2025年第二季度被确认为公司发展轨迹的转折点，第三季度业绩证明公司已蓄势待发，将在未来数年实现可持续长期增长 [2] - 预计2026年将受益于预期中的营收增长，从而获得显著的运营杠杆效应，结合成本纪律以及利用AI和自动化改善业务的能力，有潜力在扩大利润率的同时投资于重要的产品计划 [8] 核心战略与市场定位 - 公司致力于技术普惠化，为软件开发者提供成为游戏开发者的平台工具，AI进步将深化这一使命 [2] - 电子游戏产业规模已超越好莱坞电影、音乐及线性视频总和，社交媒体与短视频被视为下一个目标领域 [2] - Unity在游戏创作、发现与变现的交汇点凭借向量AI技术占据独特地位，新型民主化浪潮预计引发内容创作爆发与游戏时长增长 [2] - 公司是横向跨越所有平台和游戏类型的参与者，唯一兴趣是确保生态系统健康，帮助开发者在其业务的整个生命周期中发展 [16] 产品与技术进展 - Vector AI被证明可扩展且高性能，能够处理更大规模、更复杂的数据，实时响应市场变化并从中学习 [3] - 自我学习AI通过持续投资开发和数据集不断改进，表现广泛跨地域、平台和游戏类型 [3] - 开发者数据框架和Runtime数据被视为一个多年的增长机会和长期优势，随着更多游戏使用Unity 6构建，这些工具将产生日益重要的影响 [4][11] - 公司推出名为"Audience Hub"的产品，作为帮助各类品牌触达新受众的首次尝试，已看到由该产品驱动的广告系列在互动率上带来显著提升 [10] 新兴业务机会 - 全球应用商店因监管法规的影响正在开放，移动应用内购买支出增长，为Unity提供巨大机会为开发者提供价值 [6] - 应用内支付产品对用户完全免费，仅向商户记录方收取协商的适度费用，公司更看重长期能为开发者构建新的商业产品、提供更多价值 [6] - 长期对游戏之外的广告机会非常乐观，程序化广告预计在2026年将达到7000亿美元的广告支出规模 [10] - 在工业领域，亚洲绝大多数汽车制造商都在使用Unity技术开发车载体验，工业团队也在中国的更多制造业务中渗透 [13] 区域市场表现 - 中国收入在过去一年中从占总收入的15%提高到20%，是一个相当广泛的收入增长 [14] - 中国是全球最大的游戏市场，并且增长非常迅速，市场上许多大型热门游戏都是用Unity制作的 [13] - 本季度Create业务的收入增长驱动因素包括中国市场的显著增长以及中国以外更广泛的工业业务增长 [15] - Unity是唯一能够与所有中国平台无缝协作的平台，在游戏和工业领域均实现增长 [13][14] 运营效率与资本管理 - 业务具有极高的毛利率（约82%-83%），贡献利润率则更高，且很大一部分销售成本是固定的 [8] - 云成本是Unity的第二大成本，但公司相信随着效率提升，云成本占总成本的百分比将持续下降 [12] - 过去一年现金增加了约5亿美元，绝大部分来自运营现金流和极高的基于EBITDA的自由现金流转化率 [15] - 公司对收购设定了非常高的门槛，将非常精明地考虑资本运用，以免分散对有机增长机会的注意力 [15] 行业趋势与竞争格局 - 游戏业务正处于一个"创造性破坏"的有趣阶段，游戏产业正在重新调整自身，重新塑造自己的发展模式 [16] - 大量出色新游戏的涌现将在未来数月和数年显著加速，这将使AI驱动的发现变得越来越重要 [16] - Vector AI的改进在所有客户群体，无论规模大小、地域或游戏类型，都出现了广泛的、基础广泛的改善 [17] - 公司通过提供更有效、更高效的工具，在帮助客户获取新用户以及更好地管理现有用户方面扮演角色 [16]

公司业绩表现 - 第三季度业绩表现强劲，营收和利润均超出公司指引和市场预期 [2][3] - 广告业务季度环比增长11%，主要由Vector AI驱动 [3] - 订阅软件业务（创作业务）同比增长13% [3] - 公司认为业务正处于拐点，将提供长期可持续增长 [2] 行业环境与消费者趋势 - 在消费者面临压力时期，游戏业务历来表现非常强劲 [6] - 免费游戏（尤其是移动游戏）是按小时计算极具性价比的娱乐消费方式 [6] - 公司对当前环境感到自信，尚未看到来自消费者的任何压力 [7] - 手机业务，特别是高端细分市场（如苹果、高通）的活力，有利于整个行业和公司业务，新手机发布和假日季会推动游戏下载和游玩 [9] 公司战略与运营 - 公司在过去14-15个月里以高度纪律性运营业务，谨慎增加人员，并持续审视业务以提升效率 [7][8] - 公司强调通过持续谨慎的业务衡量来优化效率，而非进行大规模全面裁员 [8] 人工智能（AI）的应用 - AI对公司至关重要，它从根本上改变了创作者制作电子游戏的方式，使其过程更简单、快速 [10] - AI产品Vector是驱动广告业务营收增长的关键 [3][11] - AI在公司内部被广泛用于编写代码和提升各方面业务的效率 [11]

财务业绩表现 - 第三季度每股收益为0.20美元，远超市场预期的亏损0.23美元 [1] - 第三季度营收同比增长至4.71亿美元，高于去年同期的4.47亿美元，并超出市场共识预期的4.53亿美元 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.09亿美元，利润率达23% [2] 业务分部收入 - Create解决方案业务收入增至1.52亿美元，去年同期为1.47亿美元 [2] - Grow解决方案业务收入增至3.18亿美元，去年同期为2.99亿美元 [2] 未来业绩指引 - 公司预计第四季度营收介于4.8亿至4.9亿美元之间，高于华尔街预期的4.75亿美元 [3] - 公司预计Grow业务将实现中个位数环比增长，Create业务（不包括非战略性收入）将实现高个位数同比增长 [3] 市场反应 - 公司股价在财报发布后日内交易涨幅超过10% [1]

股价表现 - 公司发布第三季度财报后股价上涨，截至美国东部时间下午2:15上涨14.1%，盘中最高涨幅达17.7% [1] - 在此次上涨后，公司股价在过去一年的交易中累计上涨约101% [2] 第三季度财务业绩 - 公司第三季度总收入为4.71亿美元，同比增长5% [5] - 非GAAP调整后每股收益超出华尔街分析师平均预期，分析师预期为每股收益0.17美元及收入4.5306亿美元 [5] - 增长部门收入达3.18亿美元，环比增长11%，同比增长6% [4] - 创造部门收入为1.52亿美元，同比增长3% [4] 业务运营与战略 - 新任首席执行官Matthew Bromberg于2024年5月上任后，公司正执行一项转型计划，包括剥离非生产性业务部门并专注于改善其广告网络表现 [3] - 增长部门的强劲表现由数字营销部门及其AI驱动的Vector平台的成功所推动 [4] - 公司预计第四季度收入将在4.8亿美元至4.9亿美元之间，达到指引中值意味着较去年同期的4.57亿美元实现约6%的年度销售增长 [6] 增长动力与前景 - 公司的Vector平台正推动其广告网络实现强劲增长，这一催化剂有望继续推动整体业务表现有意义的改善 [6] - 尽管当前估值约为今年预期销售额的9.6倍，但公司的销售增长可能在明年及以后显著加速 [7]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...