文章核心观点 - 安德玛（Under Armour）2025财年第一季度财报表现积极致其股价周四上涨 [1] 财务表现 - 2025财年第一季度调整后每股收益为1美分，远超华尔街预期的 - 8美分，也优于去年同期的 - 6美分 [1] - 2025财年第一季度营收11.8亿美元，高于分析师预测的11.4亿美元，但同比下降10% [2] - 公司更新2025财年业绩指引，预计调整后每股收益在19 - 22美分，营收较2024财年呈低两位数下降，而华尔街预期该年调整后每股收益20美分、营收50.8亿美元 [2] 股价表现 - 截至周四上午，安德玛股价上涨17.6% [4] 重组计划表态 - 公司总裁兼首席执行官凯文·普朗克称品牌重塑高端定位努力取得早期进展，对2025财年第一季度超预期业绩满意，团队新活力和协作对提升产品、营销及效率等至关重要 [4]

文章核心观点 - 安德玛公布意外季度利润并上调2025财年展望后股价上涨，期权交易活跃且空头占优，同时空头正在建仓 [1][3][4] 股价表现 - 安德玛（NYSE:UAA）股价今晨上涨17.6%至7.61美元，有望创下2018年10月以来最佳单日表现 [1] - 本季度迄今上涨13.9%，但2024年仍下跌近14% [2] - 股价处于自3月中旬高层变动后熊市缺口以来未见的水平，并反弹至120日移动均线上方 [2] 财务情况 - 第二季度调整后每股收益1美分，营收11.8亿美元，均超分析师预期 [1] 期权交易 - 业绩公布后期权交易活跃，看跌期权成交量远超看涨期权，今日已有1.2万份看涨期权和3.3万份看跌期权成交，是日均盘中成交量的82倍，9月7.50看跌期权交易最为活跃 [3] - 该股票的Schaeffer看跌/看涨未平仓合约比率（SOIR）为8.18，高于过去12个月95%的读数，表明看跌押注并非新鲜事 [3] 空头情况 - 空头正在建仓，过去两个报告期内空头兴趣上升10.5%，2508万股卖空股份占该股票可流通股的13.3% [4]

文章核心观点 - 2024年第二季度安德玛营收11.8亿美元同比降10.1%，每股收益0.01美元，营收和每股收益均超Zacks共识预期，同时介绍了该季度多项关键指标表现及股价近一个月回报情况 [1][13] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收11.8亿美元，同比降10.1%，超Zacks共识预期3.89% [1] - 2024年第二季度每股收益0.01美元，去年同期为0.02美元，超共识每股收益预期112.50% [1] 关键指标表现 总门店数 - 实际441家，两位分析师平均预估443家 [3] 各地区净营收 - 北美地区7.0926亿美元，六位分析师平均预估6.6852亿美元，同比降14.2% [4] - 亚太地区1.8184亿美元，四位分析师平均预估1.9010亿美元，同比降10.1% [5] - 欧洲、中东和非洲地区2.2689亿美元，四位分析师平均预估2.1588亿美元，同比升0.1% [6] - 拉丁美洲6441万美元，四位分析师平均预估5763万美元，同比升15.6% [7] 各产品净营收 - 净销售额11.6亿美元，五位分析师平均预估11.7亿美元，同比降11.9% [8] - 鞋类3.1039亿美元，五位分析师平均预估3.1387亿美元，同比降14.7% [9] - 配饰9255万美元，五位分析师平均预估1.4757亿美元，同比降5.4% [9] - 授权收入2167万美元，五位分析师平均预估 - 2882万美元，同比降13.6% [10] - 服装7.5779亿美元，五位分析师平均预估7.0479亿美元，同比降8.1% [11] - 公司其他业务127万美元，两位分析师平均预估572万美元，同比降77.9% [12] 各分销渠道净营收 - 批发渠道6.8051亿美元，两位分析师平均预估6.1704亿美元，同比降8.3% [13] 股价表现 - 安德玛股价近一个月回报 - 6.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化 - 6.5%，目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [13]

文章核心观点 - Under Armour本季度财报超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业的Oxford Industries即将公布财报 [1][3][6] Under Armour财报情况 - 本季度每股收益0.01美元，击败Zacks共识预期的亏损0.08美元，去年同期为0.02美元，此次财报盈利惊喜达112.50% [1] - 上一季度实际每股收益0.11美元，高于预期的0.07美元，盈利惊喜为57.14% [1] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收11.8亿美元，超过Zacks共识预期3.89%，去年同期为13.2亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] Under Armour股价表现 - 年初至今股价下跌约26.4%，而标准普尔500指数上涨9% [3] Under Armour未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.14美元，营收13.8亿美元，本财年共识每股收益预估为0.19美元，营收50.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，纺织 - 服装行业目前处于250多个Zacks行业的后25%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Oxford Industries情况 - 拥有Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和Southern Tide服装系列，预计即将公布的截至2024年7月季度财报中每股收益3.05美元，同比变化-11.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计该季度营收4.401亿美元，较去年同期增长4.7% [9]

财务业绩 - 收入下降10%至12.04亿美元(同比下降10%)[4] - 北美收入下降14%至7.09亿美元,国际收入下降2%至4.73亿美元(同比下降2%)[4] - 毛利率上升110个基点至47.5%,主要受益于直营业务折扣力度下降和产品成本下降[4] - 销售、一般及管理费用上升42%至8.37亿美元,主要由于计提了2.74亿美元的诉讼准备金[4] - 营业亏损3亿美元,调整后营业利润800万美元[4] - 净亏损3.05亿美元,调整后净利润400万美元[5] - 每股摊薄亏损0.70美元,调整后每股收益0.01美元[5] - 总体净收入下降10.1%，其中北美下降14.2%，亚太下降10.1%，拉丁美洲增长15.6%[21] - 批发渠道净销售下降8.3%，直销渠道下降11.8%[22] - 服装、鞋类和配饰类产品销售均有不同程度下降[23] - 北美、EMEA和亚太地区经营利润率分别为19.4%、13.1%和7.6%，整体经营利润率为1.7%[26] 现金流和库存 - 库存下降15%至11亿美元[5] - 现金及现金等价物余额为8.85亿美元，较上季度增加2.6%[29] 重组和诉讼 - 重组费用为2500万美元[7] - 由于计提2.74亿美元的诉讼准备金和2.51亿美元的重组费用,公司本季度净亏损3.05亿美元[43] 未来展望 - 公司预计2025财年收入将增长5%-7%,经调整营业利润率为4%-5%[46] - 公司2025财年预计经营亏损在2.14亿美元至1.94亿美元之间，主要受到诉讼准备金和2025年重组计划费用的影响[47][48] - 公司预计2025财年经调整后的每股收益在0.19美元至0.22美元之间[48] - 公司预计2025年第二季度经营利润在8500万美元至9500万美元之间，经调整后的每股收益在0.18美元至0.20美元之间[53][54] 门店情况 - 截至2024年6月30日，公司在北美地区的直营门店数量为200家，其中工厂店183家、品牌店17家[56] - 截至2024年6月30日，公司在国际市场的直营门店数量为241家，其中工厂店173家、品牌店68家[57] - 截至2024年6月30日，公司总计拥有441家直营门店，其中工厂店356家、品牌店85家[58] 股票回购 - 公司宣布启动5亿美元股票回购计划,本季度回购4000万美元[6]

文章核心观点 - 安德玛（Under Armour）2024年第二季度财报预计收益同比下降、营收降低 实际结果与预期的对比将影响短期股价 公司可能是盈利超预期的候选者 但投资者决策时还需关注其他因素 [1][15] 财报预期情况 - 公司预计2024年8月8日发布财报 若关键数据好于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司即将发布的报告预计季度每股亏损0.08美元 同比变化-500% 营收预计为11.4亿美元 较上年同期下降13.5% [3] 预测指标分析 预期修正趋势 - 过去30天 该季度的共识每股收益预期下调了5.38% 反映了分析师对初始预期的重新评估 [4] 盈利预期惊喜预测（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 预测实际盈利与共识估计的偏差 正向ESP读数预测能力显著 [5][6][7] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时 是盈利超预期的有力预测指标 这种组合的股票近70%会出现正向惊喜 [8] - 安德玛的最准确估计高于Zacks共识估计 Earnings ESP为+15.74% 股票当前Zacks Rank为3 表明公司很可能超预期 [10] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度 安德玛上一季度预期每股收益0.07美元 实际为0.11美元 惊喜率+57.14% [11] - 过去四个季度 公司四次超预期 [12] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素 但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 投资者应在季度财报发布前查看公司的Earnings ESP和Zacks Rank [13][14]

文章核心观点 - 安德玛（Under Armour）可能在即将发布的财报中延续盈利超预期的势头，值得投资者考虑 [1] 公司盈利表现 - 该运动服装公司在盈利预测方面表现出色，过去两个季度平均盈利超预期幅度为64.94% [1] - 上一季度，公司每股收益0.11美元，高于Zacks共识预期的0.07美元，超预期幅度为57.14% [2] - 前一季度，公司预期每股收益0.11美元，实际每股收益0.19美元，超预期幅度为72.73% [2] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）将本季度最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [5] - 安德玛目前的盈利ESP为+15.74%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [6] 盈利预测与股价关系 - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利超预期情况 [4] - 安德玛正的盈利ESP与Zacks评级3（持有）相结合，表明可能即将再次实现盈利超预期 [6] - 许多公司盈利超预期，但这可能不是股价上涨的唯一原因；一些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [7] 投资建议 - 在公司季度财报发布前查看其盈利ESP，可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器在财报发布前找到最佳买卖股票 [8]

文章核心观点 公司宣布原则上达成协议解决证券集体诉讼，若获法院批准将支付4.34亿美元和解金并进行两项治理变更，同时对资金安排和财务状况有相应预期 [5][9][7] 分组1：诉讼相关情况 - 公司原则上达成协议解决2017年在美国马里兰州地方法院待决的证券集体诉讼 [5] - 若法院批准，和解协议将解决针对公司及其他被告的所有索赔 [6] - 公司一直否认指控，鉴于诉讼成本和风险达成此非承认过错的协议 [1] 分组2：和解协议内容 - 公司将支付4.34亿美元，解决2015年9月16日至2019年11月1日期间购买公司公开交易股票者提出的索赔 [9] - 公司同意在特定时期进行两项治理变更，详情见提交给美国证券交易委员会的8 - K文件 [9] 分组3：资金安排与财务预期 - 公司打算用手头现金和/或动用11亿美元循环信贷安排支付和解金 [7] - 截至2024年3月31日，公司有8.59亿美元现金及等价物，此前已为该诉讼预留1亿美元 [7] - 因该协议，公司预计2025财年第一季度总预提费用达4.34亿美元 [7] - 和解后，公司预计2025财年末有5亿美元现金及等价物，11亿美元循环信贷安排无未偿还借款 [7] 分组4：公司简介 - 公司总部位于马里兰州巴尔的摩，是运动性能服装、鞋类和配饰的领先发明、营销和分销商 [11] - 公司产品旨在提升运动员表现，更多信息见官网http://about.underarmour.com [11]

市场风险管理 - 公司面临的市场风险主要包括外汇和利率变动风险[157] - 公司采取衍生工具来管理金融风险，不持有或发行衍生品进行交易或投机[157] - 公司的外汇风险管理计划包括指定现金流量套期保值和未指定套期保值[159] - 公司在2024年3月31日持有外汇远期汇率协议，主要涉及美元/英镑、美元/人民币、欧元/美元等货币对[159] - 公司的净收入主要在美国产生，外汇波动可能对其财务状况和业绩产生不利影响[159] - 公司可能通过利率互换合同来减少利率波动的影响[159] 财务状况 - 公司总净收入为57.01亿美元[174] - 总资产为47.61亿美元[173] - 现金及现金等价物为8.59亿美元[173] - 总净利润为23.20亿美元[174] - 总股东权益为21.53亿美元[173] - 总毛利为26.30亿美元[174] - 总营销、一般和管理费用为24.00亿美元[174] - 总营运资产净额为28.64亿美元[173] - 总长期债务净额为5.94亿美元[173] 公司业务 - 公司是一家开发、营销和分销品牌运动表现服装、鞋类和配饰的公司[180] - 公司将财年结束日期从12月31日更改为3月31日[181] - 公司的财务报表采用美国通用会计准则编制，包括Under Armour, Inc.及其全资子公司的账户[183] 财务表现 - 公司在2023财年过渡期的净收入为1300945千美元，较上一财年增长了0.1%[193] - 公司在2023财年过渡期的毛利为605164千美元，较上一财年下降了0.1%[193] - 公司在2023财年过渡期的营业利润为-45956千美元，较上一财年下降了0.9%[193] - 公司在2023财年过渡期的净利润为-59610千美元，较上一财年下降了0.2%[193] - 公司在2023财年过渡期的综合收益为-52086千美元，较上一财年下降了0.2%[193] 会计政策 - 公司通过对应收账款和信用损失的准备金进行评估，以及对存货、固定资产和租赁等方面的会计政策进行了详细说明[197] - 公司根据ASC Topic 330 "Inventory"的规定，以标准成本估值存货，并根据未来需求和零售市场条件估计净可变现价值[199] - 公司根据ASC Topic 360 "Property, Plant and Equipment"对固定资产进行成本减值测试，并根据实际经验和预期未来利用情况对资产的预期使用寿命进行定期评估[201] - 公司根据ASC Topic 842 "Leases"对租赁合同进行分类和计量，并根据租赁期内未来最低租金支付的现值确定租赁资产和租赁负债[202] - 公司根据ASC Topic 350-20 "Goodwill"对商誉和无形资产进行定期减值测试，并根据未来现金流量估值模型评估商誉和长期资产的减值情况[203] - 公司根据ASC Topic 606 "Revenue from Contracts with Customers"的规定，按照履行义务转移控制的时间点或时间段，识别销售收入，包括服装、鞋类、配饰等产品的销售收入[207] - 公司对批发交易的付款条件、礼品卡、客户忠诚计划、许可安排和数字订阅等收入来源进行了详细说明[208] 风险管理 - 公司对信用风险进行监控，主要集中在应收账款上[162] - 通货膨胀对公司的运营结果产生不利影响，公司继续监测这些因素可能对其财务结果产生的影响[163] - 公司对未来现金流量不足以收回资产净值的情况进行了评估，并在必要时对长期资产进行减值测试[205] - 公司每个报告日期都会考虑可能影响未来实现递延税资产的新证据，以及对于美国各州和某些外国征税司法管辖区，公司认为负面证据的重要性继续超过关于实现这些递延税资产的正面证据[218]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入下降5%至13亿美元,其中北美下降10%,主要受到批发需求疲软和向折扣渠道的销售下降的影响 [58][59] - 全年收入下降3%至57亿美元,主要受北美业务挑战影响 [63] - 毛利率同比提升130个基点至46.1%,主要受供应链成本下降带来的利润改善 [63] - 全年经营利润为2.3亿美元,调整后为3.1亿美元,符合之前的指引 [63] - 全年每股调整后收益为0.54美元,超出之前的指引 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装销售下降1%,主要受团队运动、跑步和户外业务疲软影响 [60] - 鞋履销售下降11%,主要受去年同期大量延迟产品上市的高基数影响 [60] - 配件销售下降7% [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入整体增长,其中EMEA增长10%,APAC增长1%,拉美增长20% [58][59] - 国际市场未来一年预计收入将小幅下降,主要受到宏观消费趋势偏谨慎和公司采取更加审慎的品牌管理策略的影响 [55][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点聚焦于提升产品创新和品牌故事讲述,简化运营模式,提升消费者体验,以重塑北美市场的品牌地位 [23][37][44] - 公司将大幅减少产品款式数量,提升产品质量和定价,并加快产品上市速度,以提升品牌溢价能力 [28][29] - 公司将加强营销和产品团队的协同,通过更好的产品和故事讲述来提升品牌力 [35][40] - 公司将精简组织架构,减少不必要的开支,提升运营效率 [37][38][42] - 公司认为其作为一个有着悠久历史的运动品牌,在团队运动领域拥有独特的品牌定位和认知,这是其重塑品牌力的关键优势 [124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来一年北美收入将下降15%-17%,主要受到批发订单下降、公司主动收缩电商折扣力度以及新产品上市周期延长的影响 [12][45] - 公司预计国际收入将小幅下降,主要受到宏观消费趋势偏谨慎和公司采取更加审慎的品牌管理策略的影响 [55][56] - 公司预计毛利率将提升75-100个基点,主要受益于减少电商折扣力度和产品成本管控措施 [15] - 公司预计销售费用将下降2%-4%,并计划实施重组以提升运营效率 [16] - 公司预计2025财年调整后营业利润将为1.3亿-1.5亿美元,每股调整后收益为0.18-0.21美元 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Siegel 提问** 询问公司上次品牌重塑的经验,以及这次品牌重塑的时间线和关键指标 [76][77][78] **Kevin A. Plank 回答** - 这次品牌重塑与上次有所不同,但会借鉴过去的经验 [78] - 公司将在未来18个月内重塑品牌,以提升产品质量和品牌故事讲述为重点 [78][79][80] - 毛利率将是关键指标,反映公司提升产品定价能力的进展 [91] - 预计北美市场将在2026年或更晚时期恢复增长 [77] 问题2 **Jay Sole 提问** 询问公司管理团队的变化及其对公司未来发展的影响 [96] **Kevin A. Plank 回答** - 公司近期引进了多名资深行业人才,如产品、营销和区域负责人,以补充原有团队 [97][98][99] - 新老团队的结合将带来更大的灵活性和执行力,有助于公司重塑品牌 [97][98][99] - 公司目前正在寻找新的首席营销官,以完善管理团队 [35][36] 问题3 **Robert Drbul 提问** 询问国际业务的表现及其前景 [105][106] **Kevin A. Plank 回答** - 公司对国际业务保持谨慎态度,主要受到宏观消费环境偏弱和公司采取更审慎的品牌管理策略的影响 [107][108][109] - 欧洲业务过去几年发展良好,公司将继续保持渠道纪律,维护品牌形象 [109] - 亚太地区长期增长潜力大,但短期内仍面临较为激烈的促销竞争 [110] - 待北美业务恢复后,公司将投入更多资源发展国际市场 [110]