财务业绩 - 收入下降10%至12.04亿美元(同比下降10%)[4] - 北美收入下降14%至7.09亿美元,国际收入下降2%至4.73亿美元(同比下降2%)[4] - 毛利率上升110个基点至47.5%,主要受益于直营业务折扣力度下降和产品成本下降[4] - 销售、一般及管理费用上升42%至8.37亿美元,主要由于计提了2.74亿美元的诉讼准备金[4] - 营业亏损3亿美元,调整后营业利润800万美元[4] - 净亏损3.05亿美元,调整后净利润400万美元[5] - 每股摊薄亏损0.70美元,调整后每股收益0.01美元[5] - 总体净收入下降10.1%，其中北美下降14.2%，亚太下降10.1%，拉丁美洲增长15.6%[21] - 批发渠道净销售下降8.3%，直销渠道下降11.8%[22] - 服装、鞋类和配饰类产品销售均有不同程度下降[23] - 北美、EMEA和亚太地区经营利润率分别为19.4%、13.1%和7.6%，整体经营利润率为1.7%[26] 现金流和库存 - 库存下降15%至11亿美元[5] - 现金及现金等价物余额为8.85亿美元，较上季度增加2.6%[29] 重组和诉讼 - 重组费用为2500万美元[7] - 由于计提2.74亿美元的诉讼准备金和2.51亿美元的重组费用,公司本季度净亏损3.05亿美元[43] 未来展望 - 公司预计2025财年收入将增长5%-7%,经调整营业利润率为4%-5%[46] - 公司2025财年预计经营亏损在2.14亿美元至1.94亿美元之间，主要受到诉讼准备金和2025年重组计划费用的影响[47][48] - 公司预计2025财年经调整后的每股收益在0.19美元至0.22美元之间[48] - 公司预计2025年第二季度经营利润在8500万美元至9500万美元之间，经调整后的每股收益在0.18美元至0.20美元之间[53][54] 门店情况 - 截至2024年6月30日，公司在北美地区的直营门店数量为200家，其中工厂店183家、品牌店17家[56] - 截至2024年6月30日，公司在国际市场的直营门店数量为241家，其中工厂店173家、品牌店68家[57] - 截至2024年6月30日，公司总计拥有441家直营门店，其中工厂店356家、品牌店85家[58] 股票回购 - 公司宣布启动5亿美元股票回购计划,本季度回购4000万美元[6]

文章核心观点 - 安德玛（Under Armour）2024年第二季度财报预计收益同比下降、营收降低 实际结果与预期的对比将影响短期股价 公司可能是盈利超预期的候选者 但投资者决策时还需关注其他因素 [1][15] 财报预期情况 - 公司预计2024年8月8日发布财报 若关键数据好于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司即将发布的报告预计季度每股亏损0.08美元 同比变化-500% 营收预计为11.4亿美元 较上年同期下降13.5% [3] 预测指标分析 预期修正趋势 - 过去30天 该季度的共识每股收益预期下调了5.38% 反映了分析师对初始预期的重新评估 [4] 盈利预期惊喜预测（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 预测实际盈利与共识估计的偏差 正向ESP读数预测能力显著 [5][6][7] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时 是盈利超预期的有力预测指标 这种组合的股票近70%会出现正向惊喜 [8] - 安德玛的最准确估计高于Zacks共识估计 Earnings ESP为+15.74% 股票当前Zacks Rank为3 表明公司很可能超预期 [10] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度 安德玛上一季度预期每股收益0.07美元 实际为0.11美元 惊喜率+57.14% [11] - 过去四个季度 公司四次超预期 [12] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素 但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 投资者应在季度财报发布前查看公司的Earnings ESP和Zacks Rank [13][14]

文章核心观点 - 安德玛（Under Armour）可能在即将发布的财报中延续盈利超预期的势头，值得投资者考虑 [1] 公司盈利表现 - 该运动服装公司在盈利预测方面表现出色，过去两个季度平均盈利超预期幅度为64.94% [1] - 上一季度，公司每股收益0.11美元，高于Zacks共识预期的0.07美元，超预期幅度为57.14% [2] - 前一季度，公司预期每股收益0.11美元，实际每股收益0.19美元，超预期幅度为72.73% [2] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）将本季度最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [5] - 安德玛目前的盈利ESP为+15.74%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [6] 盈利预测与股价关系 - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利超预期情况 [4] - 安德玛正的盈利ESP与Zacks评级3（持有）相结合，表明可能即将再次实现盈利超预期 [6] - 许多公司盈利超预期，但这可能不是股价上涨的唯一原因；一些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [7] 投资建议 - 在公司季度财报发布前查看其盈利ESP，可增加投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器在财报发布前找到最佳买卖股票 [8]

文章核心观点 公司宣布原则上达成协议解决证券集体诉讼，若获法院批准将支付4.34亿美元和解金并进行两项治理变更，同时对资金安排和财务状况有相应预期 [5][9][7] 分组1：诉讼相关情况 - 公司原则上达成协议解决2017年在美国马里兰州地方法院待决的证券集体诉讼 [5] - 若法院批准，和解协议将解决针对公司及其他被告的所有索赔 [6] - 公司一直否认指控，鉴于诉讼成本和风险达成此非承认过错的协议 [1] 分组2：和解协议内容 - 公司将支付4.34亿美元，解决2015年9月16日至2019年11月1日期间购买公司公开交易股票者提出的索赔 [9] - 公司同意在特定时期进行两项治理变更，详情见提交给美国证券交易委员会的8 - K文件 [9] 分组3：资金安排与财务预期 - 公司打算用手头现金和/或动用11亿美元循环信贷安排支付和解金 [7] - 截至2024年3月31日，公司有8.59亿美元现金及等价物，此前已为该诉讼预留1亿美元 [7] - 因该协议，公司预计2025财年第一季度总预提费用达4.34亿美元 [7] - 和解后，公司预计2025财年末有5亿美元现金及等价物，11亿美元循环信贷安排无未偿还借款 [7] 分组4：公司简介 - 公司总部位于马里兰州巴尔的摩，是运动性能服装、鞋类和配饰的领先发明、营销和分销商 [11] - 公司产品旨在提升运动员表现，更多信息见官网http://about.underarmour.com [11]

市场风险管理 - 公司面临的市场风险主要包括外汇和利率变动风险[157] - 公司采取衍生工具来管理金融风险，不持有或发行衍生品进行交易或投机[157] - 公司的外汇风险管理计划包括指定现金流量套期保值和未指定套期保值[159] - 公司在2024年3月31日持有外汇远期汇率协议，主要涉及美元/英镑、美元/人民币、欧元/美元等货币对[159] - 公司的净收入主要在美国产生，外汇波动可能对其财务状况和业绩产生不利影响[159] - 公司可能通过利率互换合同来减少利率波动的影响[159] 财务状况 - 公司总净收入为57.01亿美元[174] - 总资产为47.61亿美元[173] - 现金及现金等价物为8.59亿美元[173] - 总净利润为23.20亿美元[174] - 总股东权益为21.53亿美元[173] - 总毛利为26.30亿美元[174] - 总营销、一般和管理费用为24.00亿美元[174] - 总营运资产净额为28.64亿美元[173] - 总长期债务净额为5.94亿美元[173] 公司业务 - 公司是一家开发、营销和分销品牌运动表现服装、鞋类和配饰的公司[180] - 公司将财年结束日期从12月31日更改为3月31日[181] - 公司的财务报表采用美国通用会计准则编制，包括Under Armour, Inc.及其全资子公司的账户[183] 财务表现 - 公司在2023财年过渡期的净收入为1300945千美元，较上一财年增长了0.1%[193] - 公司在2023财年过渡期的毛利为605164千美元，较上一财年下降了0.1%[193] - 公司在2023财年过渡期的营业利润为-45956千美元，较上一财年下降了0.9%[193] - 公司在2023财年过渡期的净利润为-59610千美元，较上一财年下降了0.2%[193] - 公司在2023财年过渡期的综合收益为-52086千美元，较上一财年下降了0.2%[193] 会计政策 - 公司通过对应收账款和信用损失的准备金进行评估，以及对存货、固定资产和租赁等方面的会计政策进行了详细说明[197] - 公司根据ASC Topic 330 "Inventory"的规定，以标准成本估值存货，并根据未来需求和零售市场条件估计净可变现价值[199] - 公司根据ASC Topic 360 "Property, Plant and Equipment"对固定资产进行成本减值测试，并根据实际经验和预期未来利用情况对资产的预期使用寿命进行定期评估[201] - 公司根据ASC Topic 842 "Leases"对租赁合同进行分类和计量，并根据租赁期内未来最低租金支付的现值确定租赁资产和租赁负债[202] - 公司根据ASC Topic 350-20 "Goodwill"对商誉和无形资产进行定期减值测试，并根据未来现金流量估值模型评估商誉和长期资产的减值情况[203] - 公司根据ASC Topic 606 "Revenue from Contracts with Customers"的规定，按照履行义务转移控制的时间点或时间段，识别销售收入，包括服装、鞋类、配饰等产品的销售收入[207] - 公司对批发交易的付款条件、礼品卡、客户忠诚计划、许可安排和数字订阅等收入来源进行了详细说明[208] 风险管理 - 公司对信用风险进行监控，主要集中在应收账款上[162] - 通货膨胀对公司的运营结果产生不利影响，公司继续监测这些因素可能对其财务结果产生的影响[163] - 公司对未来现金流量不足以收回资产净值的情况进行了评估，并在必要时对长期资产进行减值测试[205] - 公司每个报告日期都会考虑可能影响未来实现递延税资产的新证据，以及对于美国各州和某些外国征税司法管辖区，公司认为负面证据的重要性继续超过关于实现这些递延税资产的正面证据[218]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入下降5%至13亿美元,其中北美下降10%,主要受到批发需求疲软和向折扣渠道的销售下降的影响 [58][59] - 全年收入下降3%至57亿美元,主要受北美业务挑战影响 [63] - 毛利率同比提升130个基点至46.1%,主要受供应链成本下降带来的利润改善 [63] - 全年经营利润为2.3亿美元,调整后为3.1亿美元,符合之前的指引 [63] - 全年每股调整后收益为0.54美元,超出之前的指引 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装销售下降1%,主要受团队运动、跑步和户外业务疲软影响 [60] - 鞋履销售下降11%,主要受去年同期大量延迟产品上市的高基数影响 [60] - 配件销售下降7% [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入整体增长,其中EMEA增长10%,APAC增长1%,拉美增长20% [58][59] - 国际市场未来一年预计收入将小幅下降,主要受到宏观消费趋势偏谨慎和公司采取更加审慎的品牌管理策略的影响 [55][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点聚焦于提升产品创新和品牌故事讲述,简化运营模式,提升消费者体验,以重塑北美市场的品牌地位 [23][37][44] - 公司将大幅减少产品款式数量,提升产品质量和定价,并加快产品上市速度,以提升品牌溢价能力 [28][29] - 公司将加强营销和产品团队的协同,通过更好的产品和故事讲述来提升品牌力 [35][40] - 公司将精简组织架构,减少不必要的开支,提升运营效率 [37][38][42] - 公司认为其作为一个有着悠久历史的运动品牌,在团队运动领域拥有独特的品牌定位和认知,这是其重塑品牌力的关键优势 [124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来一年北美收入将下降15%-17%,主要受到批发订单下降、公司主动收缩电商折扣力度以及新产品上市周期延长的影响 [12][45] - 公司预计国际收入将小幅下降,主要受到宏观消费趋势偏谨慎和公司采取更加审慎的品牌管理策略的影响 [55][56] - 公司预计毛利率将提升75-100个基点,主要受益于减少电商折扣力度和产品成本管控措施 [15] - 公司预计销售费用将下降2%-4%,并计划实施重组以提升运营效率 [16] - 公司预计2025财年调整后营业利润将为1.3亿-1.5亿美元,每股调整后收益为0.18-0.21美元 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Siegel 提问** 询问公司上次品牌重塑的经验,以及这次品牌重塑的时间线和关键指标 [76][77][78] **Kevin A. Plank 回答** - 这次品牌重塑与上次有所不同,但会借鉴过去的经验 [78] - 公司将在未来18个月内重塑品牌,以提升产品质量和品牌故事讲述为重点 [78][79][80] - 毛利率将是关键指标,反映公司提升产品定价能力的进展 [91] - 预计北美市场将在2026年或更晚时期恢复增长 [77] 问题2 **Jay Sole 提问** 询问公司管理团队的变化及其对公司未来发展的影响 [96] **Kevin A. Plank 回答** - 公司近期引进了多名资深行业人才,如产品、营销和区域负责人,以补充原有团队 [97][98][99] - 新老团队的结合将带来更大的灵活性和执行力,有助于公司重塑品牌 [97][98][99] - 公司目前正在寻找新的首席营销官,以完善管理团队 [35][36] 问题3 **Robert Drbul 提问** 询问国际业务的表现及其前景 [105][106] **Kevin A. Plank 回答** - 公司对国际业务保持谨慎态度,主要受到宏观消费环境偏弱和公司采取更审慎的品牌管理策略的影响 [107][108][109] - 欧洲业务过去几年发展良好,公司将继续保持渠道纪律,维护品牌形象 [109] - 亚太地区长期增长潜力大,但短期内仍面临较为激烈的促销竞争 [110] - 待北美业务恢复后,公司将投入更多资源发展国际市场 [110]

财务业绩 - 2024财年第四季度收入下降5%至13亿美元(按固定汇率计算下降5%)[2] - 2024财年全年收入下降3%至57亿美元(按固定汇率计算下降4%)[8] - 2025财年预计收入将下降低个位数百分比,其中北美下降15-17%,国际下降低个位数百分比[19] - 2024财年第三季度公司净收入为13.32亿美元,同比下降4.7%,全年净收入为57.02亿美元,同比下降3.4%[30] - 2024财年第四季度总收入为13.32亿美元，同比下降4.7%[35] - 2024财年总收入为57.02亿美元，同比下降3.4%[35] 毛利率 - 毛利率增加170个基点至45.0%,主要受益于供应链成本下降[5] - 毛利率增加130个基点至46.1%,主要受益于供应链成本下降[11] - 2025财年预计毛利率将增加75-100个基点,主要受益于直营业务的促销和折扣力度下降[20] - 2024财年第三季度毛利率为45.0%,全年毛利率为46.1%,较上年同期有所提升[29] - 2024财年第四季度毛利率为45.0%，全年毛利率为46.1%[38] 营业费用 - 销售、一般及管理费用增加5%至6.03亿美元,剔除5800万美元的诉讼准备金后下降5%至5.46亿美元[6] - 2024财年第三季度销售、一般及管理费用占收入比重为45.3%,全年为42.1%,较上年同期有所上升[29] - 2024财年第四季度销售费用及管理费用为6.03亿美元，全年为24.01亿美元[36] 营业利润 - 2024财年第三季度经营亏损为355.4万美元,全年经营利润为2.30亿美元,较上年同期有所下降[29] - 2024财年调整后营业利润为3.10亿美元，调整后每股收益为0.54美元[36] - 2025财年预计调整后营业利润为1.30亿-1.50亿美元，调整后每股收益为0.18-0.21美元[37] - 2024财年第四季度营业亏损为355.4万美元，全年营业利润为2.30亿美元[36] 地区表现 - 北美收入下降10%至7.72亿美元,国际收入增长7%至5.61亿美元(按固定汇率计算增长6%)[2] - 2024财年第三季度北美地区收入占比为57.9%,EMEA地区为21.3%,亚太地区为17.0%,拉美地区为3.8%[30] 渠道表现 - 2024财年第三季度线上渠道收入占比为34.1%,线下渠道为63.8%,特许经营收入为2.1%[30] 产品表现 - 2024财年第三季度服装类产品收入占比为65.8%,鞋类为25.3%,配件为6.7%[30] 其他 - 公司修正了之前期间的财务报表,主要涉及销售成本和销售、一般及管理费用,以及对公司其他合并财务报表的相应影响[29] - 公司正在评估内部财务报告控制方面的缺陷性质[29] - 2024财年第四季度其他收益净额为-370.8万美元，全年为3.21亿美元[38] - 截至2024年3月31日,公司在北美地区共有200家直营门店,国际市场共有240家直营门店[39] - 2024财年第四季度净利润为656.8万美元,全年净利润为2.32亿美元[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降6%至15亿美元，与预期相符 [104] - 毛利率在第三季度提高100个基点至45.2%，主要得益于约260个基点的供应链效益，部分被140个基点的不利定价和20个基点的不利外汇影响所抵消 [33] - 第三季度SG&A费用同比持平于6.02亿美元，调整后SG&A费用下降4%至5.79亿美元 [26] - 第三季度运营收入为7000万美元，调整后运营收入为9200万美元，高于6500 - 7500万美元的预期 [26] - 第三季度税后净收入为1.14亿美元，摊薄后每股收益为0.26美元，调整后净收入为8400万美元，调整后摊薄每股收益为0.19美元，高于第三季度0.09 - 0.11美元的预期 [26] - 第三季度末库存下降9%至11亿美元，预计年底库存将以中两位数百分比下降，接近10亿美元 [34] - 第三季度现金及现金等价物为10亿美元，11亿美元循环信贷额度下无借款 [34] - 第三季度回购了2500万美元的C类普通股，完成了2022年2月宣布的两年5亿美元计划 [34] - 全年营收预期收紧至下降3% - 4%，此前预期为下降2% - 4% [27] - 预计全年毛利率将提高120 - 130个基点，此前预期为提高100 - 125个基点 [35] - 全年SG&A预计持平或略有下降，与此前预期一致 [35] - 预计全年报告运营收入将达到2.87 - 2.97亿美元，调整后运营收入将达到3.1 - 3.2亿美元 [35] - 预计全年摊薄后每股收益为0.57 - 0.59美元，调整后摊薄每股收益为0.5 - 0.52美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按产品类型划分，服装营收下降6%，主要受训练和户外业务下滑影响，部分被边线和篮球类别增长所抵消；鞋类下降7%，主要因去年同期增长强劲和需求疲软，尤其是在北美；配饰业务同比持平 [33] - 从渠道来看，批发营收下降13%至7.12亿美元，全价和经销商业务下降，部分被奥特莱斯渠道销售增长所抵消；直接面向消费者的营收增长4%至7.41亿美元，自有和运营门店营收增长5%，电子商务业务增长2%；授权营收在本季度下降2%至2900万美元，受日本和北美授权商业务下滑影响 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务第三季度下降12%至9.15亿美元，符合预期，批发业务因全价业务挑战而大幅下降，部分被库存管理策略带来的增长所抵消，北美DTC业务本季度略有下降 [104] - EMEA营收增长7%至2.84亿美元，按固定汇率计算增长2%，主要受DTC业务强劲增长推动，批发业务本季度也有所增长 [24] - APAC营收增长7%至2.12亿美元，按固定汇率计算增长8%，零售门店销售增长稳健，批发业务本季度也有所增长，中国是第三季度增长的主要贡献者 [24][32] - 拉丁美洲业务本季度增长9%至7000万美元，按固定汇率计算增长3% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将不一致之处转化为优势，推动全球需求创造，提升设计和产品，优化产品、渠道和促销策略，以实现长期增长 [28][30] - 在营销资源方面，公司进行更具战略性的部署，如库里品牌的成功推广和全球足球业务的人才签约 [10][11] - 公司注重成本管理和盈利能力，在近期至中期内，将管理供应链以提高毛利率，收紧费用，优化投资，注重现金管理和进行审慎的资本支出 [28] - 公司正在进行多项领导变革，以解决业务中的机会领域，新领导团队将带来专业知识和经验，推动业务发展 [8][101] - 公司计划减少对促销的依赖，打造更高级的在线形象，将ua.com打造成品牌展示平台 [21] - 公司正在重新构想未来的安德玛品牌门店，采用更小的门店格式，提供更高级的产品，打造更便捷的购物体验 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管零售环境充满挑战，消费者购买行为因市场而异，但公司对第三季度的业绩感到满意，营收符合11月的展望，盈利好于预期 [6] - 推动美国销售是一个多年的过程，公司需要做更多工作，以成为一个更健康的企业，在最大的市场恢复增长 [7] - 在近期至中期内，公司将专注于成本管理和盈利能力，同时评估如何在未来一年最佳地分配投资 [9] - 公司对市场领域有信心，相信其工作将为股东创造价值 [28] 其他重要信息 - 公司与塞拉尼斯合作开发了一种名为NEOLAST的新型纤维，用于高性能弹性面料，有望为行业提供更可持续的替代品 [17] - 公司的UA Next全美赛事展示了其与体育文化的真实联系，通过社交媒体激活和产品创新，提升了品牌知名度和参与度 [12][13] - 公司的Instagram和TikTok粉丝数量增加，参与率提高，与外部内容创作者和影响者的战略合作有助于扩大社交媒体内容的影响力 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待北美市场格局，主动库存管理情况，与竞争对手相比如何，以及全年指引中运费和促销的情况 - 北美市场疲软主要由批发业务导致，全年批发渠道持续疲软，假日期间促销活动影响了业绩 [39] - 公司库存状况正在改善，但促销活动仍与需求相关，不一定与库存水平直接相关 [39][40] - 运费在第四季度已趋于稳定，不会成为巨大的顺风因素，但公司在库存成本方面取得了进展 [41] - 预计促销环境在一段时间内仍将比正常情况更活跃，公司在全年预测中已考虑到这一点 [42] 问题: 欧洲业务情况，批发渠道与美国的差异，以及产品创新管道在未来几个季度和奥运会期间的情况 - EMEA市场仍然强劲，但消费者需求在东欧和一些经销商市场有所降温，英国、西班牙和法国市场表现良好 [45] - 公司在产品方面有很多令人兴奋的进展，包括女性Meridian产品、库里品牌、跑步鞋等，新的首席产品官和设计官将推动产品创新 [45][46] - 产品创新需要时间，考虑到产品创作周期，预计在2025年春夏及以后会有更多新产品推出 [47] - 红海航运中断对欧洲业务有一定影响，预计第四季度营收会有1个百分点的逆风 [48][49] 问题: 北美批发业务本季度下降情况及全年预期，是否开始与北美零售商讨论2024年下半年的库存补货，以及与航运商的合同情况 - 北美批发业务是一个压力点，零售商仍然谨慎，尽管零售库存水平有所改善，但促销活动仍在继续 [53] - 红海航运中断主要影响EMEA地区，约20%的全球货物通过该地区，公司正在采取措施缓解影响，预计第四季度营收会有1个百分点的逆风 [54] 问题: 新领导加入后，组织吸收领导变革、对文化和执行的影响以及未来几年的变化需要多长时间 - 公司在过去几个月进行了多项领导变革，新领导团队经验丰富，已经开始发挥作用，但需要时间来适应和组织团队 [57][58][60] - 公司拥有优秀的现有团队，新领导将与他们合作，推动业务发展 [60] 问题: 北美基础销售额情况，产品logo使用方向，以及如何利用一些需求较好但不太引人注目的款式 - SG&A是公司持续关注的领域，将继续努力优化成本结构，寻找最高回报的投资领域 [63] - 关于北美基础销售额，这是一个复杂的问题，公司希望更加高端化，减少一些深度折扣，具体细节将在5月的电话会议中讨论 [64] - 公司认为运动风格是性能和风格的结合，将逐步发展，目前处于第一阶段，即重新营销产品以展示非运动使用场景，未来将推出更多新产品 [66][71] - 设计团队将继续寻找最适合和时尚的方式来放置公司logo，以实现最大回报 [70][71] 问题: 对北美市场的预期，与批发合作伙伴的讨论情况，他们对消费者支出行为的看法，以及对安德玛的要求，还有DTC业务的情况 - 预计2025财年上半年北美市场仍会有一些波动，公司正在与批发合作伙伴密切合作，确保产品组合合适，争取更多货架空间和新的分销渠道 [77][78] - 公司计划减少北美DTC渠道对促销的依赖，这可能会导致营收下降，但会提高ASP、推动盈利能力，并为客户提供更高级的体验 [81] - 公司正在重新构想未来的安德玛品牌门店，采用更小的门店格式，提供更高级的产品，打造更便捷的购物体验 [81] 问题: 第四季度毛利率指引提高的原因，是否有原材料通缩的好处，以及未来12个月运费是否会成为毛利率的逆风，以及今年北美地区奥特莱斯销售的百分比和趋势 - 第四季度预计会有一些持续的供应链效益，主要来自与供应商合作的产品成本计划，运费在第四季度已趋于稳定 [85] - 红海航运中断导致一些运输成本增加，但目前影响不大，公司正在管理这一情况 [86] - 第四季度促销环境可能会持续一段时间，同时可能会有一些外汇压力 [86] - 公司过去几年努力管理库存和奥特莱斯渠道，目标是将第三方清算占全球业务的比例控制在3% - 4%，今年财年可能处于该范围的低端 [88] 问题: 新领导何时开始对损益表产生影响，以及在此期间应关注哪些关键绩效指标 - 新领导已经开始对业务产生影响，但全面影响整个业务需要时间 [92] - 公司关注的关键绩效指标包括消费者和营销方面的忠诚度、UA奖励计划的注册和激活情况、营销指标（如搜索、需求、社交媒体参与度）、销售指标（如全价销售、关键系列的销售速度）以及供应链指标（如商品成本、SKU合理化、ASP扩张） [92][93][94]

收入情况 - 2023年第四季度总净收入下降6.0%，批发收入下降13.2%，直接面向消费者的收入增长3.5%[165] - 2023年第四季度产品类别中，服装收入下降5.5%，鞋类收入下降6.6%，配饰收入下降0.3%[165] - 2023年前九个月净收入43.69817亿美元，2022年同期为45.0亿美元；2023年第四季度净收入14.86095亿美元，2022年同期为15.81781亿美元[170] - 2023年第四季度北美净收入下降11.8%，欧洲、中东和非洲增长7.1%，亚太地区增长7.1%，拉丁美洲增长9.4%[171] - 2023年第四季度总净收入为1.486095亿美元，较2022年同期的1.581781亿美元下降6.0%；前九个月总净收入为4.369817亿美元，较2022年同期的4.504723亿美元下降3.0%[173] - 2023年第四季度净销售额为1.452217亿美元，较2022年同期的1.534978亿美元下降5.4%；前九个月净销售额为4.273981亿美元，较2022年同期的4.372758亿美元下降2.3%[173] - 2023年第四季度许可收入为2906.9万美元，较2022年同期的2973.4万美元下降2.2%；前九个月许可收入为8278.7万美元，较2022年同期的9099.2万美元下降9.0%[173] - 2023年第四季度总净收入减少9568.6万美元至1.4861亿美元，降幅6.0%，主要因北美地区净收入减少1.223亿美元[198] - 2023年前九个月总净收入减少1.3491亿美元至4.3698亿美元，降幅3.0%，主要因北美地区净收入减少2.2538亿美元[201] - 2023年第四季度EMEA、亚太和拉丁美洲地区净收入分别增长7.1%、7.1%和9.4%，运营收入分别增长66.8%、48.1%和133.7%[198,200] - 2023年前九个月EMEA、亚太和拉丁美洲地区净收入分别增长8.8%、7.6%和4.6%，运营收入分别增长45.0%、11.9%和71.7%[201,202] - 北美地区净收入减少2.254亿美元，降幅7.6%，至27.334亿美元；EMEA地区净收入增加6470万美元，增幅8.8%，至7.978亿美元；亚太地区净收入增加4590万美元，增幅7.6%，至6.463亿美元；拉丁美洲地区净收入增加780万美元，增幅4.6%，至1.792亿美元；公司其他非运营部门净收入减少2790万美元，至1300万美元[203] 利润情况 - 2023年前九个月净利润2.32306亿美元，2022年同期为2.1亿美元；2023年第四季度净利润1.14143亿美元，2022年同期为1.21617亿美元[170] - 2023年第四季度毛利率提高100个基点至45.2%[171] - 2023年第四季度毛利润为6.712亿美元，较2022年同期的6.984亿美元下降2720万美元；前九个月毛利润为20.309亿美元，较2022年同期的20.424亿美元下降1150万美元[181] - 2023年第四季度毛利率为45.2%，较2022年同期的44.2%增加100个基点；前九个月毛利率为46.5%，较2022年同期的45.3%增加120个基点[181] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用为6.01661亿美元，较2022年同期的6.03746亿美元下降0.3%；前九个月为17.94703亿美元，较2022年同期的17.93884亿美元增加0.0%[184] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用占净收入的比例为40.5%，较2022年同期的38.2%有所增加；前九个月为41.1%，较2022年同期的39.8%有所增加[184] - 2023年第四季度营销成本下降2630万美元，降幅为15.5%，占净收入的比例从10.8%降至9.7%；前九个月营销成本下降2870万美元，降幅为6.1%，占净收入的比例从10.4%降至10.0%[187] - 2023年第四季度其他成本增加2430万美元，增幅为5.6%，占净收入的比例从27.4%增至30.8%；前九个月其他成本增加2960万美元，增幅为2.2%，占净收入的比例从29.4%增至31.0%[187] - 2023年第四季度净利息支出降至20万美元，较2022年同期减少140万美元；前九个月净利息支出降至220万美元，较2022年同期减少900万美元[188] - 2023年第四季度其他净收入增加230万美元至4960万美元，主要因MyFitnessPal平台出售获得500万美元收益，部分被330万美元外汇汇率变动净损失抵消[191] - 2023年前九个月其他净收入增加950万美元至3680万美元，主要因MyFitnessPal平台出售获得500万美元收益和230万美元外汇汇率变动净收益[192] - 2023年第四季度所得税费用减少1380万美元至500万美元，有效税率从13.4%降至4.2%，主要因估值备抵释放收益增加[193] - 2023年前九个月所得税费用减少830万美元至3850万美元，有效税率从17.7%降至14.2%，主要因估值备抵释放收益增加[194] - 2023年第四季度总运营收入减少2513.9万美元至6952万美元，降幅26.6%，主要因北美地区运营收入减少3725.6万美元[200] - 2023年前九个月总运营收入减少1234.3万美元至2.3621亿美元，降幅5.0%，主要因北美地区运营收入减少6287.8万美元[202] - 北美地区运营收入减少6290万美元，至5.352亿美元；EMEA地区运营收入增加3830万美元，至1.233亿美元；亚太地区运营收入增加910万美元，至8600万美元；拉丁美洲地区运营收入增加1380万美元，至3300万美元；公司其他非运营部门运营亏损增加1060万美元，至5.413亿美元[204][210] 业务发展与挑战 - 公司计划通过增加服装、鞋类和配饰销售、拓展直接面向消费者销售渠道和扩大批发分销实现长期业务增长[162] - 公司面临复杂零售环境，特别是北美地区促销和折扣增加、批发渠道需求下降[163] - 宏观经济因素如通胀压力和外汇汇率波动影响公司业务，公司持续监测其对财务结果的潜在影响[167] 资金与现金流 - 截至2023年12月31日，公司拥有约10.401亿美元现金及现金等价物，预计现有资金能满足至少未来12个月的流动性和资本支出需求[207] - 2023年9个月经营活动现金流增加4.187亿美元，主要因非现金项目前净收入增加3520万美元和营运资金变动增加3.836亿美元；投资活动现金流使用减少2480万美元；融资活动现金流使用减少4810万美元[214][215][218] - 2023年9个月资本支出为1.328亿美元，约占净收入3%，较2022年同期减少1480万美元；其中6300万美元用于新全球总部建设[216][217] 股份回购 - 2022年2月董事会授权回购至多5亿美元C类普通股，截至2023年12月31日已完成全部回购，共回购4560万股[210][211] - 2023年第四季度与汇丰银行达成2500万美元C类普通股加速回购协议，收到310万股并立即注销，2350万美元计入留存收益[212] 信贷协议与借款 - 2019年3月签订的信贷协议经多次修订，提供11亿美元循环信贷承诺，期限至2026年12月3日，截至2023年12月31日无未偿还金额[219] - 经请求和贷款人同意，信贷协议承诺可增加至多3亿美元，循环信贷借款期限少于1年，至多5000万美元可用于开具信用证，截至2023年12月31日有420万美元信用证未偿还[220][221] - 公司需维持合并EBITDA与合并利息费用比率不低于3.50:1，合并总负债与合并EBITDA比率不高于3.25:1，截至2023年12月31日符合相关契约规定[224] - 截至2023年12月31日，循环信贷安排的承诺费为17.5个基点 [227] - 借款利率根据选择可为替代基准利率、期限利率或“无风险”利率，再加上适用利差，适用利差根据杠杆比率在1.00%至1.75%之间调整（替代基准利率贷款为0.00%至0.75%） [227] 票据情况 - 截至2023年12月31日，公司有未偿还的1.50%可转换优先票据，本金总额约8090万美元，2024年到期，年利率1.50% [228] - 可转换优先票据初始转换率为每1000美元本金可转换为101.8589股C类普通股，初始转换价格约为每股9.82美元 [230] - 自2022年12月6日起，若公司C类普通股最后报告的销售价格至少为当时有效转换价格的130%，且在任何30个连续交易日期间内至少有20个交易日（无论是否连续）达到该条件，公司可选择赎回可转换优先票据 [231] - 若公司在到期日前发生根本性变更，持有人可要求公司以100%的本金金额加应计未付利息回购可转换优先票据 [232] - 2016年6月，公司发行了6亿美元的3.250%高级无担保票据，2026年6月15日到期，年利率3.250% [234] - 2026年3月15日前，公司可随时赎回部分或全部高级票据，赎回价格为100%的本金金额或“足额补偿”金额中的较高者，再加应计未付利息 [235] - 高级票据契约包含限制公司及部分子公司创建或承担有担保债务、进行售后回租交易以及合并、合并或转让全部或大部分财产或资产的契约 [236] 期权交易 - 公司与摩根大通银行、美国汇丰银行和花旗银行进行了有上限的看涨期权交易，初始上限价格为每股13.4750美元，较2020年5月21日C类普通股最后报告的销售价格溢价75% [233]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入保持平稳,达到16亿美元,与上年同期持平 [40] - 毛利率提升260个基点至48%,主要受益于供应链成本下降 [47] - 营业利润达1.46亿美元,超出预期 [49] - 净利润为1.1亿美元,每股收益0.24美元,超出预期 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装业务收入增长3%,主要受训练和高尔夫业务带动 [45] - 鞋类业务收入下降7%,主要受团队运动和跑步类别疲软影响 [45] - 配件业务收入增长3% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入下降2%,符合预期,批发和直营渠道均有所下滑 [41][42] - EMEA市场收入增长9%,或4%剔除汇率影响,批发和直营渠道均有增长 [42] - APAC市场收入增长3%,或7%剔除汇率影响,批发和直营渠道均有增长,中国表现领先 [43] - 拉丁美洲市场收入下降8%,或19%剔除汇率影响,主要受经销商订单时间性影响 [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进"Protect This House 3"战略,聚焦提升品牌热度、推出更优质产品以及提振美国市场销售 [12][37][38] - 在产品创新方面,公司推出了Curry 11 Future Curry篮球鞋、Slip Speed青少年系列鞋等新品 [25][27] - 在营销方面,公司与多位明星运动员开展合作,如Kelsey Plum、Justin Jefferson等,提升品牌热度 [13][15] - 公司正在加强数字化和电商业务,以提升消费者体验 [34] - 公司正在优化产品线和营销投放,提高投资回报率 [24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,第二季度业绩优于预期,但下半年北美市场面临更大压力,主要受通胀、消费者信心下降以及批发渠道库存去化等因素影响 [31][52] - 管理层预计全年收入将下降2%-4%,较之前预期的持平至小幅增长有所下调 [52][53] - 管理层表示将继续优化成本结构,同时加大对重点增长领域如鞋类、Curry品牌等的投入 [23][57] - 管理层对公司长期发展前景保持信心,认为正在采取的战略举措将为未来可持续盈利增长奠定基础 [37][38] 其他重要信息 - 公司第二季度末现金及等价物为6.56亿美元,无借款 [51] - 公司在第二季度回购了760万股C类普通股,累计回购4.75亿美元 [51] - 公司任命了新的首席消费者官和供应链官,以加强组织能力建设 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jay Sole提问** 对于过去90天内深入了解公司业务,Stephanie对于公司最大的机会和令她最兴奋的地方有哪些看法? [60] **Stephanie Linnartz回答** - 在提升品牌热度方面,公司正在转变营销策略,更多聚焦于产品营销,并在社交媒体取得良好进展 [62][63] - 在产品设计方面,新任首席设计官John Varvatos正在推动设计文化转型,未来将体现在产品中 [64][65] - 在美国市场,公司的忠诚度计划"UA Rewards"推出以来反响良好,有助于提升销售转化率 [63] 问题2 **Simeon Siegel提问** 公司对于未来鞋类业务的表现和美国门店扩张有何展望? [74] **Stephanie Linnartz回答** - 鞋类业务是公司最大的长期增长机会,公司正在调整鞋类策略,并加大投入,但这是一个需要多年时间的过程 [75] - 公司计划在美国市场增加更多全价位品牌店,以提供更优质的消费者体验,带动销售和电商业务 [77][78] 问题3 **Jim Duffy提问** 公司对于2024财年美国批发渠道的预期是什么,特别是在货架空间方面的变化? [84] **David Bergman回答** - 公司正在与批发渠道合作,通过重点发展鞋类和运动休闲风格产品,预计在购物中心的货架空间将增加40% [85] - 同时公司也在优化批发渠道的产品组合和定价策略,以提升产品在批发渠道的表现 [85][86]