财务数据和关键指标变化 - 第三财季净收入2.848亿美元，高于指引区间2.76 - 2.88亿美元中点，环比增长5.2%，同比增长15.8% [6] - 第三财季运营利润率16.7%，高于指引区间13% - 15%上限，较上一季度增长1.8%，同比增长7.4% [6] - 每股收益0.15美元，高于指引区间0.10 - 0.13美元上限，环比增长0.02美元，同比增长0.09美元 [7] - 第三财季末现金及短期投资4.002亿美元，低于第二财季的5.128亿美元，主要因收购Inertia Labs付款 [11] - 第三财季经营活动现金流780万美元，低于去年同期的1950万美元，主要与收购Inertia Labs有关 [11] - 本季度未回购股票，优先进行并购，计划收购Spirent高速以太网和网络安全业务线 [12] - 本季度摊薄后股份总数2.269亿股，高于去年的2.246亿股，高于第三财季指引的2.261亿股 [12] - 本季度资本支出680万美元，高于去年同期的320万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 NSE业务 - 第三财季收入2.082亿美元，略高于指引区间2 - 2.12亿美元中点，同比增长22.6% [7] - 本季度毛利率63.1%，同比提高1.7% [8] - 本季度运营利润率10.4%，去年同期亏损1.8%，显著高于指引区间6% - 8% [9] NE业务 - 第三财季收入1.88亿美元，同比增长23.9%，因NEMS对光纤和生产产品需求强劲 [7] - 本季度毛利率63.4%，同比增加190个基点，主要因销量增加和产品组合有利 [8] SE业务 - 第三财季收入2020万美元，同比增长11.6%，符合预期 [8] - 本季度毛利率59.9%，同比下降90个基点，因产品组合原因 [8] OSP业务 - 第三财季收入7660万美元，略高于指引区间7400 - 7600万美元上限，同比增长0.5% [9] - 本季度毛利率51.6%，同比提高150个基点，主要因销量增加和产品组合有利 [10] - 本季度运营利润率33.9%，处于指引区间32% - 34%上限，同比下降40个基点 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划收购Spirent高速以太网和网络安全业务线，将继续保持财务纪律，长期目标是总杠杆低于4倍，净杠杆远低于3倍 [12] - 公司将评估全球关税对整体需求和订单时间的潜在影响，预计第四财季收入与第三财季大致持平 [13] - 公司可在三到六个月内重新调整供应链，降低关税影响 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为3月业务表现强劲，延续了第二财季的复苏和增长势头，各业务板块均有亮点 [15] - 预计数据中心生态系统和航空航天与国防业务将成为公司未来的主要增长驱动力 [17][44] - 公司认为无线现场仪器需求是5G网络建设恢复的领先指标，预计无线业务将逐步复苏 [18] - 公司预计反假冒业务的需求供应将趋于平衡，反假冒业务将保持健康发展 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对收入的影响，是否已出现订单延迟情况 - 目前没有订单取消或减少订单规模的情况，部分客户接受了关税增加并将其加入订单，但仍需谨慎对待，可能有部分客户会延迟下单，导致收入推迟到下一财年第一季度 [22][23][25] 问题2: 运往美国的设备中，来自中国或其他高关税地区的收入占比及影响 - 过去12个月，约15%的收入需缴纳关税，目前关税影响约为3%的收入，公司可在三到六个月内通过调整生产地显著降低关税影响 [28] 问题3: 如何应对成本增加，是否会将成本转嫁给客户 - 对于已接受和承诺的订单，公司将承担300万美元的关税成本；对于未确认的新订单，公司将向客户收取关税，目前客户普遍接受 [32][33] 问题4: 未来几个季度，哪些技术领域值得关注，不同客户群体的行为变化，以及公司在数据中心和AI领域的机会 - 数据中心生态系统和航空航天与国防业务将是未来的主要增长驱动力；数据中心生态系统预计全年保持强劲，航空航天与国防业务预计将持续增长；光纤现场仪器和无线业务预计将逐步复苏 [41][44][46] 问题5: Keysight收购的剥离进展情况 - Keysight表示预计在7月完成剥离，具体时间待定 [48] 问题6: OSP业务在下半年的逆风或顺风因素 - 反假冒业务已企稳，库存减少，预计未来表现更健康；3D传感业务通常下半年需求较强，但6月季度季节性较弱 [52][53][55] 问题7: NSE业务第四季度放缓的原因，服务提供商的需求是否提前释放，以及需求增长趋势是否会持续 - 服务提供商的需求没有提前释放，目前需求健康，预计5G建设将逐步恢复；第四季度指引较为谨慎，主要是考虑到关税影响，部分订单可能会推迟到下一季度 [59][60][65] 问题8: 公司是否有制造业务暴露在可能提高关税的地区，客户是否会因关税提前采购 - 未发现客户因关税提前采购的情况，客户按季度预算支出，仅需重新批准订单 [71][72] 问题9: 公司总库存环比增长25%的原因 - 库存增长是由于1月完成的Inertia Labs收购，剔除其库存后，公司库存环比略有下降 [74] 问题10: 军事航空航天与国防市场的情况 - 该业务表现良好，季度环比增长健康，定位、导航和授时业务增长显著，主要与无人机、GPS反欺骗和抗干扰等领域有关 [77][78] 问题11: 光纤实验室和生产业务的规模，以及第四季度谨慎预期的量化程度 - 目前该业务占NSE的20%较为合理；预计第四季度收入可能会有500 - 1000万美元的下滑 [81][82][84]

业绩总结 - 2025财年第三季度总收入为2.848亿美元，同比增长15.8%[21] - 非GAAP营业收入为4770万美元，同比增长107.4%[21] - 2025财年第三季度非GAAP每股收益为0.15美元，同比增长150%[21] - Q3 2025净收入为195.0百万美元，较Q2 2025的91.0百万美元增长114.3%，同比增长179.3%[22] - Q3 2025净营收为284.8百万美元，较Q2 2025的270.8百万美元增长5.2%，同比增长15.8%[22] - Q3 2025毛利为160.7百万美元，较Q2 2025的160.8百万美元下降0.1%，同比增长16.5%[22] - Q3 2025非GAAP净收入为33.9百万美元，较Q2 2025的29.4百万美元增长15.3%，同比增长156.8%[23] - Q3 2025运营利润为47.7百万美元，较Q2 2025的40.4百万美元增长18.1%，同比增长107.4%[23] 用户数据 - NSE（网络解决方案）部门收入为2.082亿美元，同比增长22.6%[11] - OSP（光学产品）部门收入为7660万美元，同比增长0.5%[12] - 网络使能部门的净收入为1.88亿美元，环比增长5.0%，同比增长23.9%[27] - 网络和服务使能部门的运营收入为2170万美元，环比增长24.7%，同比增长800.0%[27] 未来展望 - 预计2025财年第四季度总收入将在2.78亿至2.90亿美元之间[13] 现金流与资本支出 - 2025财年第三季度的自由现金流为100万美元，经营现金流为780万美元[10] - 公司在2025财年第三季度的资本支出为680万美元[10] - 现金及现金等价物总余额为4.002亿美元[18] 资产与负债 - 第三季度总资产为19.332亿美元，较第四季度增长5.7%[28] - 短期债务为2.448亿美元，较第三季度增加[28] - 当前负债总额为5.447亿美元，较第四季度增长120.9%[28] - 长期债务为3.961亿美元，较第四季度下降37.5%[28] - 总股东权益为7.288亿美元，较第四季度增长6.5%[28] 运营费用与毛利率 - Q3 2025总运营费用为152.2百万美元，较Q2 2025的138.6百万美元增长9.8%，同比增长1.6%[22] - Q3 2025总运营费用占总营收的比例为53.4%，较Q2 2025的51.2%上升220个基点[22] - Q3 2025的毛利率为56.4%，较Q2 2025的59.4%下降300个基点[22]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净收入为2.848亿美元，同比增长15.8%[4][5] - GAAP运营利润率为3.0%，同比上升780个基点[4][5] - 非GAAP运营利润率为16.7%，同比上升740个基点[4][5] - GAAP每股收益为0.09美元，同比增长181.8%[4][5] - 非GAAP每股收益为0.15美元，同比增长150.0%[4][5] - 2025年第一季度GAAP毛利润为1.607亿美元，毛利率56.4%，非GAAP毛利润1.708亿美元，毛利率60.0%[32] - 2025年第一季度GAAP营业利润850万美元，利润率3.0%，非GAAP营业利润4770万美元，利润率16.7%[32] - 2025年第一季度GAAP净利润1950万美元，每股收益0.09美元，非GAAP净利润3390万美元，每股收益0.15美元[32] - 2025年前九个月GAAP毛利润4.576亿美元，毛利率57.6%，非GAAP毛利润4.769亿美元，毛利率60.1%[32] - 2025年前九个月GAAP营业利润4220万美元，利润率5.3%，非GAAP营业利润1.12亿美元，利润率14.1%[32] - 2025年前九个月GAAP净利润2680万美元，每股收益0.12美元，非GAAP净利润7570万美元，每股收益0.34美元[32] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5700万美元，同比增长74.8%（2024年同期3260万美元）[36] - 2025年前九个月调整后EBITDA为1.406亿美元，同比增长21.2%（2024年同期1.161亿美元）[36] 各条业务线表现 - 网络支持业务收入1.88亿美元，同比增长23.9%[4] - 光学安全与性能产品收入7660万美元，同比增长0.5%[4] - 2025年第一季度网络与服务支持部门收入同比增长23.9%至2.082亿美元，光学安全产品部门收入微增0.5%至7660万美元[22] - 2025年前九个月网络与服务支持部门运营利润率从上年同期的0.9%提升至5.6%[22] - 2025年前九个月光学安全产品部门运营利润率达35.4%，较上年同期36.2%略有下降[22] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度股票薪酬费用1410万美元，占营收4.9%[32] - 2025年前九个月收购整合相关费用1670万美元，占营收2.1%[32] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度净收入在2.78亿至2.9亿美元之间[6] - 公司预计第四季度非GAAP每股收益在0.10至0.13美元之间[6] - 公司强调非GAAP指标用于评估核心运营表现，排除商誉摊销、股权激励等非经常性项目影响[24][25] - 公司调整后EBITDA指标进一步剔除股票薪酬、重组费用等非现金项目以反映核心现金流[28] 其他财务数据 - 公司持有4.002亿美元现金及短期投资[11] - 公司总资产从2024年6月的1736.3亿美元增长至2025年3月的1933.2亿美元，增幅11.4%[19] - 现金及等价物从2024年6月的47.13亿美元下降至2025年3月的37.42亿美元，降幅20.6%[19] - 短期债务从2024年6月的0美元增至2025年3月的24.48亿美元[19] - 商誉净值从2024年6月的45.29亿美元增长至2025年3月的58.54亿美元，增幅29.3%[19]

公司业绩概览 - 2025财年第三季度净收入达2.848亿美元，同比增长15.8%[4][5] - GAAP运营利润率3.0%，同比提升780个基点[4][5] - 非GAAP运营利润率16.7%，同比提升740个基点[4][5] - GAAP每股收益0.09美元，同比增长181.8%[4][5] - 非GAAP每股收益0.15美元，同比增长150.0%[4][5] 业务板块表现 - 网络使能业务收入1.88亿美元，同比增长23.9%[4] - 服务使能业务收入2020万美元，同比增长11.6%[4] - 光学安全与性能产品收入7660万美元，同比基本持平[4] - 美洲、亚太和EMEA地区收入占比分别为38.0%、35.4%和26.6%[6] 财务健康状况 - 截至2025年3月29日，公司持有4.002亿美元现金及短期投资[6] - 季度运营现金流为780万美元[7] - 总债务包括2.5亿美元1.625%可转换债券和4亿美元3.75%优先票据[6] - 总资产19.33亿美元，股东权益7.288亿美元[17] 未来展望 - 预计第四季度净收入2.78-2.9亿美元[8] - 预计非GAAP每股收益0.10-0.13美元[8] - 管理层对终端市场持续复苏和增长持乐观态度[3] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA为5700万美元，去年同期为3260万美元[36] - 非GAAP运营收入4770万美元，同比增长107.4%[4] - 非GAAP毛利率60.0%，同比提升210个基点[4]

财务业绩发布 - 公司将于2025年5月1日美股收盘后公布2025财年第三季度（截至2025年3月29日）财务业绩 [1] - 业绩电话会议定于太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）举行 [2] 投资者沟通安排 - 电话会议接入方式包括免费号码1 (888) 330-2022和国际号码1 (646) 960-0690，会议ID为3072689 [3] - 电话会议回放服务从2025年5月1日太平洋时间下午4:30持续至5月8日晚上8:59，可通过1 (800) 770-2030或1 (609) 800-9909收听 [3] - 业绩新闻稿、补充幻灯片和历史财务表格将在公司官网"季度业绩"栏目发布 [2] 公司业务概况 - 公司是全球网络测试、监控和保障解决方案供应商，服务领域涵盖电信、云计算、企业、应急响应、军事、航空航天和铁路 [4] - 在光管理技术领域处于领先地位，应用场景包括3D传感、防伪、消费电子、工业、汽车、政府和航空航天 [4]

文章核心观点 VIAVI Solutions公司宣布扩展其Open RAN测试设施VALOR Lab，新增RF屏蔽消声室和两个客户实验室，满足市场对创新Open RAN实验室即服务产品的需求，推动OTA测试发展 [1][4] 公司动态 - 公司宣布扩展VALOR Lab，新增RF屏蔽消声室和两个客户实验室，项目由美国国家电信和信息管理局资助 [1] - 新增的RF室是行业首个针对大规模MIMO和波束成形的空中（OTA）验证测试即服务产品，可进行多达16个并行空间层的系统级大规模MIMO性能测试 [2] - 两个新增实验室可提供超500个符合O - RAN WG4、WG5、WG11、TIFG和3GPP规范的测试用例 [3] - RF室由ETS - Lindgren提供，该公司是无线OTA性能测试领域的全球领导者 [4] 公司业务优势 - VALOR Lab利用公司领先的NITRO无线Open RAN测试套件、VAMOS统一框架及合作伙伴提供的参考设备，提供一致性、性能、安全和互操作性测试 [5] - 作为首个获得AI - RAN联盟认可的实验室，VALOR Lab是联盟成员的创新中心，推动人工智能电信技术发展 [6] - 作为与AT&T和Verizon合作的一部分，VALOR Lab的全套O - RAN测试将向ACCoRD推荐的客户开放 [6] - VALOR Lab与现有行业测试实验室互补，有助于在OTICs和CSP实验室进行认证、标记和验收测试，是电信基础设施项目系统性能认证计划首个授权的测试服务 [7] 公司简介 - VIAVI是全球网络测试、监控和保障解决方案提供商，业务覆盖电信、云、企业等多个领域，也是光管理技术领域的领导者 [8]

文章核心观点 - Viavi Solutions公司ONE LabPro ONE - 1600测试解决方案升级，有望满足行业不断变化需求，提升公司业绩和股价 [1][7] 产品升级情况 - Viavi借助博通技术为ONE LabPro ONE - 1600测试解决方案引入新功能，提供数据传输率达每通道212G的物理层硅测试解决方案，适用于高带宽网络交换设备 [1] - 升级平台与众多1.6Tb/s模块供应商合作，使集成电路、收发器和交换系统制造商采用1.6Tb/s光连接的速度比以往更快 [2] - 升级平台结合物理层测试、多端口多流流量生成与分析功能，测试带宽可达102Tb/s，能处理多种端口配置，由单个控制器管理 [3] - ONE LabPro配备基于网络的用户界面和基于Python的自动化框架，可简化测试过程 [4] 公司业务与合作 - 公司产品组合全面，提供端到端网络可见性和分析，无线和光纤测试解决方案处于多年投资周期早期，多领域市场优势有望增加长期收入 [5] - 公司与博通合作，利用TeraVM RIC测试解决方案和博通的VMware RAN智能控制器，扩展测试平台即服务（TBaaS）产品 [6] 股价表现 - Viavi过去一年股价上涨24.2%，行业增长30.8% [8] 公司评级与相关股票 - Viavi当前Zacks排名为2（买入） [10] - InterDigital当前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [10][11] - CommScope当前Zacks排名为1，长期增长预期为19.37%，是通信网络基础设施解决方案提供商 [10][11]

文章核心观点 Viavi Solutions公司宣布增强VIAVI ONE LabPro ONE - 1600测试解决方案性能，该方案支持高带宽以太网测试，将在OFC 2025展示并获2025 Lightwave + BTR创新评审高分荣誉 [1][2][7] 产品信息 - VIAVI ONE LabPro ONE - 1600是全球首个电气212G/通道、1.6Tb/s测试解决方案，利用博通最新SerDes和DSP技术，为物理层硅提供先进测试平台，能测试帧和非帧流量，支持大规模人工智能以太网结构核心的高带宽网络交换设备 [1] - 有2端口和4端口机架安装配置，以实现最大端口密度 [2] - 支持集成电路、收发器和交换系统制造商进行研发、系统验证测试以及实时生产和制造测试，运行速度可达1.6Tb/s [3] - VIAVI ONE LabPro测试平台将物理层洞察与多端口、多流流量生成和分析集成，具有市场上最高水平的端口密度和可扩展性，可扩展到102Tb/s测试带宽，如使用ONE - 1600模块的64 x 1.6Tb/s测试端口或使用HSE - 800模块的128 x 800Gb/s测试端口，由单个控制器编排 [4] - 系统可同步到亚纳秒混合组合的测试模块，由控制器集中管理，具有完整分路功能、多用户逻辑端口支持和单用户每个逻辑端口粒度 [4] - 具有现代基于Web的用户界面和下一代基于Python的自动化框架，可实现高级流量生成和分析，以对集成电路、可插拔接口、交换和路由设备以及网络的功能和性能进行故障排除和测试 [5] 行业背景 - 人工智能、机器学习、高性能计算和量子计算等新兴应用正以前所未有的速度推动带宽需求和规模增长 [3] - 行业向1.6T网络发展时，在200G/通道保持信号完整性和强大纠错能力至关重要 [4] 公司情况 - Viavi是全球电信、云、企业、急救人员、军事、航空航天和铁路的网络测试、监控和保障解决方案提供商，也是3D传感、防伪、消费电子、工业、汽车、政府和航空航天应用光管理技术的领导者 [6] 市场反馈 - ONE - 1600已与众多1.6Tb/s模块供应商成功互操作，1.6Tb/s光连接的采用速度比以前的数据速率代显著加快 [4] 活动安排 - ONE LabPro ONE - 1600将在2025年4月1 - 3日于加利福尼亚州旧金山举行的光纤通信（OFC）会议和博览会上的VIAVI展位2319展示 [2] 荣誉情况 - ONE LabPro ONE - 1600获得2025 Lightwave + BTR创新评审高分荣誉 [2]

文章核心观点 Inertial Labs（VIAVI Solutions旗下公司）推出M - AJ - QUATRO抗干扰天线系统，该系统适用于GPS/GNSS受挑战环境，满足军事和民用应用需求，随着监管推动CRPA技术采用，此次发布对关键任务操作的安全无干扰导航意义重大 [1][2][5] 行业情况 - PNT服务对交通、AI超大规模数据中心、电信、能源、金融和国防等多种关键服务安全运行不可或缺，政府机构和行业领袖正加强应对GNSS干扰和欺骗威胁 [2] - 美国联邦航空管理局（FAA）和海军空战中心飞机分部（NAWCAD）加速CRPA技术审批流程，以提高航空安全并减轻陆基GPS干扰 [2] 产品特点 - M - AJ - QUATRO配备先进的可控接收方向图天线（CRPA）和数字处理技术，可在GPS/GNSS受挑战环境中建立可靠的定位、导航和授时（A - PNT） [1] - 可在整个L1、L2和L5 GNSS频段无缝运行，具备出色的干扰缓解和安全信号处理能力，自适应数字对消功能可自动抑制干扰信号，出口免费版干扰抑制超过34dB +，出口管制版超过45dB +，还具备干扰源定位能力 [3] - 支持多星座，兼容GPS、GLONASS、GALILEO、BEIDOU和QZSS，提供强大的全球覆盖 [4] - 采用基于双FPGA的加密和反欺骗技术实现安全信号处理，确保数据完整性，保障关键任务应用 [4] - 符合严格的MIL - STD - 810G和MIL - STD - 461F标准，能承受恶劣条件，适用于国防和航空航天作业 [4] 公司信息 - VIAVI是全球网络测试、监控和保障解决方案提供商，业务涵盖电信、云、企业、应急响应、军事、航空航天和铁路等领域，也是光管理技术领域的领导者 [5] - Inertial Labs作为VIAVI旗下公司，拥有超20年行业经验，是惯性测量单元（IMUs）、GPS辅助惯性导航系统（INSs）等产品的领先设计、集成和制造商 [6]

文章核心观点 公司将展示先进测试解决方案套件支持下一代AI原生基础设施部署，有望推动长期发展，当前股价有一定涨幅且获Zacks Rank 2（Buy）评级 [1][5][7][8] 产品展示 - 展示支持下一代AI原生基础设施部署的先进测试解决方案套件，含mFVU - 3000 FlexLight双物镜连接器显微镜，有400X高分辨率放大、30X宽视野、自动检测等功能，可降低测试失败率和提高良品率 [1] - 推出INX 660探针显微镜，简化光纤检测，适用于现场应用 [2] - 扩展OneAdvisor产品组合，增加800G传输模块，助力现场技术人员部署和管理高达800G的高容量网络 [3] - 推出用于数据中心光纤测试、远程光纤测试和监控、光纤维护和建设的前沿测试解决方案 [4] 公司发展前景 - 拥有全面产品组合，无线和光纤测试解决方案处于多年投资周期早期，市场扩张战略有望带来长期利益 [5] - 随着各行业对AI基础设施需求增加，公司不断扩展产品组合，有望提升长期前景 [6] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨25.3%，行业增长38.9% [7] 评级与相关公司 - 公司目前Zacks Rank 2（Buy） [8] - InterDigital（IDCC）Zacks Rank 1（Strong Buy），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [8][9] - Celestica Inc.（CLS）Zacks Rank为2，提供制造技术和服务解决方案 [10] - United States Cellular Corporation（USM）Zacks Rank为1，上一季度盈利惊喜达150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理，支持网络升级投资 [10][11]