财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长17%，其中美国市场增长40% [15][36] - 调整后的营业利润为2.96亿美元，调整后的营业利润率为17% [16][38] - 自由现金流为2.21亿美元，同比改善2.41亿美元 [40][41] - 净杠杆率降至2.4倍，预计年末接近2倍 [42][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区的有机净销售额增长40%，调整后的营业利润率提高910个基点 [44] - 亚太地区的有机净销售额下降7%，但其他亚洲地区增长低双位数 [45] - EMEA地区的有机销售额持平，预计第四季度将显著增长 [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场持续强劲，云计算、超大规模和托管服务引领增长 [19] - 电信市场仍然疲软，部分电信运营商推迟投资 [20] - 中国市场疲软，预计2024年下半年才会恢复 [21][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营执行、利润率提升和现金流生成 [14] - 计划在2024年继续投资于研发和生产能力，以支持未来增长 [60] - 公司在液冷和高密度计算解决方案方面的产品组合良好，积极与超大规模和芯片制造商合作 [171] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年持乐观态度，认为数据中心市场将继续加速 [59] - 预计AI将成为长期趋势，推动基础设施需求 [127] - 对于中国市场的恢复持谨慎态度，预计不会在短期内见到显著改善 [61][136] 其他重要信息 - 公司将在11月29日举行投资者会议，分享更多战略和财务信息 [62] 问答环节所有提问和回答 问题: 电信市场的现状如何影响公司 - 管理层表示电信市场目前处于中性状态，预计2024年仍将保持疲软 [70] 问题: 2024年上半年的有机增长预期 - 管理层预计2024年上半年的销售将与2023年持平，整体趋势将更接近历史正常水平 [84] 问题: 订单的增长驱动因素 - 管理层指出，订单的增长主要来自于销量，预计未来增长将继续保持良好的销量成分 [90] 问题: 中国市场的疲软原因 - 管理层认为中国市场的疲软是市场整体状况，而非出口限制的直接影响 [135] 问题: 液冷技术的进展 - 管理层对液冷技术的进展表示满意，并认为这是未来增长的重要组成部分 [151]

业绩总结 - 第三季度有机净销售同比增长17%[5] - 第三季度调整后运营利润为2.96亿美元，较去年同期增加1.62亿美元[6] - 第三季度调整后自由现金流为2.21亿美元，较去年同期增加2.41亿美元[7] - 预计第四季度净销售约为18.4亿美元，调整后运营利润范围为2.95亿至3.05亿美元[8] - 全年调整后运营利润指引提高约7,500万美元至10.2亿至10.3亿美元[9] 用户数据 - 2023年第三季度，公司在美洲地区的净销售额为10.03亿美元，调整后运营利润为2.96亿美元，调整后运营利润率为17.0%[42] - 2023年第三季度，公司在亚太地区的净销售额为3.89亿美元，调整后运营利润为7.41亿美元，调整后运营利润率为19.1%[42] - 2023年第三季度，公司在欧洲、中东和非洲地区的净销售额为3.51亿美元，调整后运营利润为9.69亿美元，调整后运营利润率为27.6%[42] 未来展望 - 2024年展望：预计2024年将建立在2023年积极势头的基础上，继续增长[31] - 第三季度2023超额完成盈利预期，强劲表现预计将持续到年底，订单增长支持2024年增长计划[33] 新产品和新技术研发 - 2023年第四季度，公司的GAAP净收入为15.18亿美元，每股收益为0.39美元[38] - 2023年第四季度，公司的非GAAP调整后净收入为19.33亿美元，每股收益为0.50美元[38] 市场扩张和并购 - 2023年全年，公司的GAAP净收入为37.97亿美元，每股收益为0.98美元[40] - 2023年全年，公司的非GAAP调整后净收入为66.07亿美元，每股收益为1.71美元[40]

业绩总结 - 2023年第二季度净销售额为17.34亿美元，同比增长23.9%[136] - 第二季度有机净销售额同比增长25%[5] - 第二季度调整后的营业利润为2.51亿美元，比去年同期增加1.69亿美元[6] - 第二季度调整后的营业利润率为14.5%，较去年提高860个基点[6] - 2023年全年净销售额指导范围提升至67.1亿至69.1亿美元，较之前指导增加2.85亿美元[82] - 2023年全年调整后的营业利润指导范围提升至9.25亿至9.75亿美元，较之前指导增加1.5亿美元[82] - 2023年第二季度的GAAP净收入为8320万美元，稀释每股收益为0.22美元[105] - 非GAAP调整后的净收入为1.746亿美元，稀释每股收益为0.46美元[105] 用户数据 - 美洲地区第二季度净销售额为9.594亿美元，同比增长48.2%[103] - 亚太地区第二季度净销售额为3.958亿美元，同比下降2.8%[103] - 欧洲、中东和非洲地区第二季度净销售额为3.789亿美元，同比增长9.8%[103] - 2023年第一季度净销售额为15.21亿美元，同比增长31.5%[136] 未来展望 - 预计第三季度净销售额约为17.5亿美元，调整后的营业利润在2.45亿至2.6亿美元之间[7] - 预计2023年下半年的调整后的营业利润率将在14.2%至14.8%之间[78] - 预计2023年下半年订单将加速，供应链持续恢复[52] 新产品和新技术研发 - 第二季度实现约1.25亿美元（约9%）的价格实现，推动销售增长[29] - 2023年关键外汇汇率假设包括CNY/USD为7.25，USD/EUR为1.09[146] 财务状况 - 第二季度调整后的自由现金流为2.27亿美元，比去年同期增加4.6亿美元[21] - 第二季度末的订单积压为48亿美元，较去年同期增长约7%[28] - 2023年第二季度调整后的自由现金流为2.273亿美元，较2022年同期的负2.324亿美元显著改善[84] - 2023年第二季度的流动性约为8.25亿美元[39] 负面信息 - 第二季度订单较去年同期下降约3%[20] - 2023年第二季度的整体订单增长为-5%，其中价格增长为7%，销量下降10%[120] - 预计2023年材料和运输成本通胀约为7000万美元，劳动力通胀约为1亿美元[144]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长25%,其中美洲地区增长48% [11][33] - 调整后营业利润为2.51亿美元,调整后营业利润率提升860个基点至14.5% [12][33] - 调整后自由现金流为2.27亿美元,较去年同期大幅改善460亿美元 [13][36] - 净负债率降至3.1倍,预计年底将降至2.3倍 [13][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区销售额同比增长48%,其中35%来自销量增长,13%来自价格上涨,调整后营业利润率提升12.3个百分点 [39][40] - 亚太地区销售额基本持平,调整后营业利润率下降约100个基点,主要受到约600万美元重组成本的影响 [40][41] - 欧洲、中东和非洲地区销售额同比增长9%,主要来自价格上涨,调整后营业利润率提升870个基点至26.6% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 云计算和托管数据中心市场需求加速,公司在这一领域的管线有所增强 [16][17][18] - 电信市场进一步疲软,预计2023年全年将保持低迷 [19] - 中国市场需求恢复较慢,公司预计2023年中国市场不会有太大恢复,但第二季度订单已转正,管线也较为健康 [19][20] - 企业和中小企业以及工商业市场需求相对稳定 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在持续提升运营执行能力,建立高绩效文化,提高问责制 [50][51] - 创新和技术是公司的关键差异化因素,未来将持续投资研发和技术开发 [50] - 公司看好人工智能带来的增量需求机会,将继续加大在相关技术和解决方案的投入 [28][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景充满信心,认为公司正处于良性发展轨道,有很大的上升空间 [7][8][9][51][52] - 管理层预计2023年全年销售增长20%,调整后营业利润达9.5亿美元,调整后自由现金流达5.5亿美元 [14][45][46] - 管理层认为供应链环境正在逐步改善,但仍需继续提升供应链韧性 [25][26] - 管理层预计2023年下半年通胀压力将有所上升,但有信心通过定价措施应对 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nigel Coe 提问** 询问公司在人工智能相关的改造和升级机会方面的情况 [56] **Giordano Albertazzi 回答** 公司看到客户正在进行人工智能相关的改造和升级,这为公司的服务业务带来机会。公司的液冷和混合制冷解决方案能够支持这一需求 [57][58][59][60] 问题2 **Andy Kaplowitz 提问** 询问公司在人工智能相关订单方面的情况 [69] **Giordano Albertazzi 回答** 公司看到云计算和托管数据中心市场对人工智能的需求有所加速,但很难精确区分哪些是人工智能相关的订单。公司正在与客户就未来容量需求进行积极沟通 [70][71] 问题3 **Steve Tusa 提问** 询问公司未来毛利率改善的潜力 [90][91][92][93][94] **Dave Cote 回答** 公司今年毛利率改善主要来自于可变贡献毛利的提升和固定成本的杠杆效应。未来公司将继续推动这两方面的改善,以实现16%的中期目标和更高的长期目标

2023年第二季度整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为17.341亿美元，较2022年同期的13.994亿美元增加3.347亿美元，增幅23.9%[85][86] - 2023年第二季度销售成本为11.401亿美元，较2022年同期的10.279亿美元增加1.122亿美元，增幅10.9%[85][88] - 2023年第二季度毛利润为5.94亿美元，占销售额的34.3%，2022年同期为3.715亿美元，占销售额的26.5%[85][88] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用为3.276亿美元，较2022年同期增加4000万美元，占销售额的18.9%，2022年同期占比20.6%[85][89] - 2023年第二季度其他经营费用为6060万美元，较2022年同期增加290万美元[90] - 2023年第二季度认股权证负债公允价值变动损失为4600万美元，2022年同期为收益3890万美元[85][91] - 2023年第二季度净利息费用为4690万美元，较2022年同期的3340万美元增加1350万美元[85][92] - 2023年第二季度所得税费用为2970万美元，较2022年同期的1140万美元增加1830万美元[85][93] 2023年上半年整体财务数据关键指标变化 - 2023年前六个月公司净销售额为32.552亿美元，较2022年同期增加6.994亿美元，增幅27.4%[102] - 2023年前六个月公司销售成本为21.657亿美元，较2022年同期增加2.85亿美元，增幅15.2%，毛利润为10.895亿美元[102] - 2023年前六个月公司销售、一般和行政费用为6.363亿美元，较2022年同期增加0.565亿美元，占销售额比例从22.7%降至19.5%[102] - 2023年前六个月公司其他经营费用为1.171亿美元，较2022年同期增加0.028亿美元[107] - 2023年前六个月公司认股权证负债公允价值变动损失为0.418亿美元，2022年同期为收益1.338亿美元[108] - 2023年前六个月公司所得税费用为0.671亿美元，较2022年同期增加0.438亿美元[102] 2023年第二季度各地区业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度美洲地区净销售额为9.594亿美元，较2022年同期增加3.122亿美元，增幅48.2%，营业利润为2.398亿美元，增加1.573亿美元[95] - 2023年第二季度亚太地区净销售额为3.958亿美元，较2022年同期减少0.114亿美元，降幅2.8%，营业利润为0.626亿美元，减少0.059亿美元[97] - 2023年第二季度欧洲、中东和非洲地区净销售额为3.789亿美元，较2022年同期增加0.339亿美元，增幅9.8%，营业利润为1.006亿美元，增加0.388亿美元[99] 2023年上半年各地区业务线数据关键指标变化 - 亚太地区2023年前六个月净销售额为7.088亿美元，较2022年同期减少3120万美元，降幅4.2%，营业利润为1.017亿美元，减少830万美元，降幅7.5%[114] - 欧洲、中东和非洲地区2023年前六个月净销售额为7.247亿美元，较2022年同期增加9120万美元，增幅14.4%，营业利润为1.655亿美元，增加7050万美元，增幅74.2%[116] 企业及其他成本数据关键指标变化 - 2023年第二季度公司企业及其他成本为1.518亿美元，较2022年同期增加0.21亿美元[101] - 公司2023年和2022年前六个月企业及其他成本分别为2.709亿美元和2.509亿美元，增加2000万美元[118] 公司资金相关数据 - 公司2023年前六个月资本支出（含资本化软件）约为5610万美元，预计全年约为1.5亿美元[121] - 公司预计2023年全年租赁义务付款约为6000万美元[122] - 截至2023年6月30日，高级有担保票据未偿还本金为8.5亿美元，定期贷款为21.289亿美元，ABL循环信贷安排可提供最高5.7亿美元循环借款，无未偿还金额[123] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.749亿美元，ABL循环信贷安排下可用额度为5.505亿美元[124] 公司现金流数据关键指标变化 - 2023年前六个月经营活动提供的净现金为2.956亿美元，较2022年同期增加6.335亿美元，增幅187.5%[127] - 2023年前六个月投资活动使用的净现金为4370万美元，较2022年同期减少620万美元，降幅12.4%[127] - 2023年前六个月融资活动使用的净现金为2.439亿美元，较2022年同期减少3.974亿美元，降幅258.9%[127] 公司经营环境与库存情况 - 2023年上半年关键领域出现通胀，预计2023年剩余时间该趋势将持续，供应链挑战和通胀压力也将持续[84] - 过去一年库存增加，公司推出多项营运资金举措，预计2023年优化库存水平[84]

销售额情况 - 2023年第一季度净销售额为15.21亿美元，同比增长31.5%[64] - 2023年第一季度销售总额为4.95亿美元，同比增长63.2%[64] - 2023年第一季度销售总额中，关键基础设施与解决方案销售增长2.89亿美元[64] - 2023年第一季度销售总额中，集成机架解决方案销售增长3.85亿美元[64] - 2023年第一季度销售总额中，服务与备件销售增长3.64亿美元[64] 地区销售情况 - 2023年第一季度销售总额中，美洲地区净销售额为8.62亿美元[65] - 2023年第一季度销售总额中，亚太地区净销售额为3.13亿美元[65] - 2023年第一季度销售总额中，欧洲、中东和非洲地区净销售额为3.46亿美元[65] - 2023年第一季度，美洲地区净销售额为8.62亿美元，同比增长61.1%[74] - 2023年第一季度，美洲地区运营利润为1.91亿美元，同比增长229.2%[74] - 2023年第一季度，亚太地区净销售额为3.13亿美元，同比下降5.9%[76] - 2023年第一季度，欧洲、中东和非洲地区净销售额为3.46亿美元，同比增长19.9%[78] 现金流情况 - 2023年第一季度，公司净现金流为4.2亿美元，较去年同期增加17.42亿美元[87] - 2023年第一季度，公司投资活动使用现金1.74亿美元，较去年同期减少0.8亿美元[89] - 2023年第一季度，公司融资活动使用现金1.88亿美元，较去年同期增加17.3亿美元[90]

业绩总结 - 2023年第一季度有机净销售额同比增长35%，其中价格实现增长9%[4] - 第一季度调整后的营业利润为1.76亿美元，较去年同期增加1.63亿美元[5] - 第一季度调整后的自由现金流为2500万美元，较去年同期改善1.75亿美元[5] - 2023年第一季度的净销售额为15.21亿美元，同比增长31.5%[38] - 2023年第一季度的调整后营业利润为1.755亿美元，调整后营业利润率为11.5%[39] - 2023年全年的净销售额预计在64.5亿至66亿美元之间，较2022年增长约15%[30] - 2023年全年的调整后营业利润预计在7.75亿至8.25亿美元之间，较之前指导提高了2500万美元[34] - 2023年全年的调整后每股收益预计在1.22至1.32美元之间，较2022年增长约2.4倍[32] 用户数据 - 第一季度订单量较去年同期下降23%，订单模式正常化，预计到年底将恢复历史水平[10] - 截至第一季度末，订单积压保持在48亿美元，比去年同期增长约16%[10] - 第一季度美洲地区净销售额同比增长61%，亚太地区有机销售额持平，EMEA地区有机销售额增长26%[22] 未来展望 - 第二季度预计销售额约为16亿美元，调整后的营业利润在1.8亿至2亿美元之间，同比增长约15%[6] - 2023年第二季度的调整后每股收益预计为0.28美元，较2022年第二季度的0.10美元显著增长[43] - 2023年预计调整后的经营利润中点为800百万美元，较2022年实际值439百万美元增长[64] 新产品和新技术研发 - 2023年预计销售量将带来约535百万美元的收益[66] - 2023年预计新定价措施将带来约75百万美元的收益[66] 负面信息 - 2023年预计材料、运输和劳动力的通货膨胀成本为175百万美元[66] 其他新策略 - 2023年第一季度调整后自由现金流为2500万美元，预计全年调整后自由现金流在3亿至4亿美元之间[34] - 销售的外汇翻译风险中，人民币（CNY）占14%，欧元（EUR）占14%，英镑（GBP）占6%，印度卢比（INR）占5%[70] - 非美元货币的总占比为52%，美元占比为48%[70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额增长35%，即4.05亿美元，其中定价贡献1.05亿美元，销量贡献3亿美元，销量比预期多约1亿美元 [11][27] - 调整后运营利润为1.76亿美元，比去年第一季度增加1.63亿美元，比指引上限高4100万美元，主要得益于销量杠杆和更高的贡献利润率 [13][28] - 第一季度确认1300万美元的重组费用，因艾默生分拆相关的赔偿索赔转回获得800万美元一次性收益，加速了1300万美元的重组项目，预计每年节省2000万美元 [29][30] - 调整后自由现金流为2500万美元，比去年增加1.75亿美元，比指引中点高1亿美元，得益于调整后运营利润增加和客户预付款的推动 [14][31] - 第一季度末净债务杠杆率约为4.3倍，低于去年底的5.5倍，预计第二季度后在3.5 - 4倍之间，年底约为3倍 [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区有机销售额同比增长61%，其中销量增长48%，定价增长13%，调整后运营利润率为22.1%，比去年第一季度提高11.3个百分点，比第四季度提高160个基点 [35][37] - EMEA地区有机销售额增长26%，其中销量增长17%，定价增长9%，调整后运营利润率比去年第一季度提高超过700个基点 [36][38] - APAC地区第一季度表现与其他两个地区不同，印度和东南亚有良好增长，但中国受疫情后恢复和项目推迟影响，预计2023年实现中到高个位数的有机增长，调整后运营利润率与去年基本持平 [36][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度订单（含外汇影响）下降23%，订单正常化趋势明显，预计2023年第一季度是最不利的同比季度比较，后续将有所改善 [12][19][25] - 订单与发货比为1倍，积压订单与2022年底持平，处于历史峰值，三年订单复合年增长率约为12% [12][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注订单率，对终端市场的投资活动和管道活动感到鼓舞，认为行业存在长期增长趋势，公司在热管理和控制等领域的市场领导地位和专业知识使其在人工智能投资周期中具有优势 [9][17][18] - 公司将继续加强供应链和运营流程，提高效率和产能，同时关注贸易营运资金的执行，特别是库存管理 [15][56] - 公司计划在2023年11月29日在纽约证券交易所举办首次投资者会议 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的业绩表示满意，认为新CEO的运营重点和执行能力带来了显著的进展，特别是在美洲地区 [7] - 尽管市场存在不确定性，但公司看到了积极的管道活动和投资趋势，预计市场将在下半年加速，特别是在中国市场 [16][17] - 人工智能投资周期的加速将为公司带来新的机遇，公司已经看到了相关订单的增加，并对未来的增长前景感到乐观 [18][20] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 公司将同时展示GAAP和非GAAP财务指标，相关结果和调整可在收益新闻稿和公司网站上找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明终端市场情况，以及为何认为订单今年晚些时候会转正，云与托管市场在美洲表现良好的原因，增量订单或管道中AI占比，以及对中国市场下半年复苏有信心的依据 - 公司对订单转正有信心，源于管道活动积极、订单与发货比为1、超大规模客户持续投资且有相关基础设施支出消息，第二季度同比虽可能下降但绝对值会上升，许多大客户仍在规划产能扩张 [50][51] - 难以区分AI投资与其他投资，AI更多是向更高密度计算和电力的过渡，公司看到相关对话和规格变化，如更高功率密度和更大容量投资 [52][53] - 认为中国市场下半年将复苏，依据是其他市场趋势和公司在中国的管道活动加速 [54] 问题2: 第一季度自由现金流远超预期但未上调全年指引的原因，以及今年在收款方面的改变 - 第一季度自由现金流改善得益于调整后运营利润增加和客户预付款，公司在贸易营运资金方面仍有工作要做，特别是库存管理，通过缩短供应商交货时间、优化物料计划和管理、激活供应商管理库存协议等措施来降低库存 [55][56][57] - 第一季度的改善可能存在时间因素，需持续证明执行能力，目前仍对3 - 4亿美元的指引感到满意 [60] 问题3: 美洲地区第一季度增长显著，如何看待其全年表现，以及业务季节性是否会改变 - 美洲地区第一季度的增长得益于供应链改善和产能增加，虽然后续比较可能更具挑战性，但全年仍将保持增长，这是业务和文化转型的结果 [63][64][65] - 业务季节性将更加平缓，特别是在美洲地区，全年收入将更加均匀，预计下半年销售额将比上半年增加2.5 - 3亿美元，增长主要来自APAC和美洲地区 [66][67] 问题4: 潜在信贷紧缩对数据中心项目活动的影响 - 公司主要关注客户反馈和管道活动，目前大部分市场，如超大规模和托管市场，似乎未受到太大影响 [69] 问题5: AI相关订单是不同组合还是高端组合，是否有对现有数据中心进行改造的需求，以及此类订单的规模和利润率情况 - 目前主要是新基础设施相关的对话，但公司对改造机会感兴趣且有优势，因为公司在全球数据中心有大量安装基础和服务领域知识，客户更倾向于建设具有弹性和可技术过渡的基础设施 [73][74][75] - AI相关投资并非微不足道，总可及市场在扩大，应从系统角度考虑 [78] 问题6: 企业市场客户是否更加谨慎，以及从本地部署向云迁移的情况 - 迁移仍在继续，但有稳定因素，企业业务目前以个位数增长，渠道业务健康，企业在商业和工业领域的需求也因近岸外包等趋势而增加 [82][83] 问题7: 各地区管道情况，以及对未来积压订单增长的信心 - 不同地区管道规模不同，中国和亚洲地区管道增长明显，欧洲、EMEA和美洲地区也有良好的管道支持公司计划，公司对管道规模和增长速度感到鼓舞 [86] 问题8: 2023年定价预期提高且销量减少，定价提高的原因 - 公司将全年定价指引从2.75亿美元提高到3亿美元，第一季度达到了目标，定价提高部分来自对结转价格的重新计算，市场定价在美洲和EMEA地区保持稳定，公司认为定价处于合理水平并将继续推动 [90][91] 问题9: 如何提高自由现金流与EBITDA的转化率 - 公司长期目标是达到100%，目前主要受贸易营运资金和资本支出的拖累，2023年基于调整后净收入的转化率约为75% [95] - 资本支出稳定后将缩小部分差距，长期来看，需要继续优化库存和平衡应收账款与应付账款 [97] 问题10: 48亿美元积压订单到年底的情况，今年增长来自积压订单转化的比例，是否有取消订单情况，以及公司在浸没式液冷市场的价值主张 - 预计2024年积压订单覆盖率将低于2023年初的70%，这是正常的行业调整，2023年很多收入来自积压订单转化，目前没有异常的取消订单情况 [100][101][102] - 冷却技术将是混合的，浸没式液冷只是其中一种，市场尚未成熟，公司正在与大客户和芯片制造商合作，确保技术与市场需求相匹配 [103][104] 问题11: 随着供应链改善，E&I业务是拖累还是助力，以及是否有潜在收购机会 - 公司对E&I业务的整合进展感到满意，特别是将美国部分的E&I组织融入美洲业务，公司会持续关注投资组合管理和潜在收购机会 [107][108] 问题12: 第一季度自由现金流的预付款项是否为递延收入，以及第二季度自由现金流的预期 - 预付款项在资产负债表中体现为递延收入，公司有计划继续推进预付款项目，特别是在美洲地区，但将在三个月后重新评估并纳入指引 [112] - 历史上公司未提供单个季度的自由现金流指引，因为其存在波动性，公司对自由现金流计划有信心，预计全年将逐步增加 [113][114]

公司业务依赖和风险 - 公司依赖客户网络的持续增长，特别是数据中心和通信网络，以推动业务、运营和收入增长[87] - 公司的大部分业务取决于当前和潜在客户的数据中心和通信网络的持续增长。如果这些网络不再增长，可能会导致产品需求下降[88] - 某些产品和解决方案的销售周期较长，客户订单的不确定性可能导致公司季度间和年度间的收入和运营结果出现显著变化[89] - 公司订单积压价值为4754.4亿美元，大部分订单预计在一年内交付，但客户有权在某些情况下减少或推迟订单，可能影响公司销售[91] - 客户市场的混乱可能导致产品销售量和价格下降[92] - 大型公司要求更有利的合同条款，可能对公司造成价格下降的压力[94] - 与政府客户的合同可能受到增加的压力，可能导致公司面临各种民事和刑事处罚[96] - 公司从政府客户处获得的一部分收入可能受到政府支出限制的影响[97] - 公司长期、固定价格合同的风险包括技术问题、成本变化、收入确认、项目修改等，可能导致额外成本和处罚[100] - 公司面临来自全球和地区各种竞争对手的竞争压力，主要基于技术、可靠性、质量、价格、服务和客户关系[103] 技术变革和竞争压力 - 公司未来成功将取决于其能否预测技术变革并开发符合这些技术变化的新产品和服务[117] - 公司主要的全球竞争对手是拥有重要资源的复杂公司，如果公司无法预测技术变化或跟不上竞争对手的产品，可能会失去客户并影响收入[118] 信息系统安全和业务风险 - 公司依赖信息系统和第三方信息系统进行订单处理、产品发货、客户账单、库存跟踪等业务，这些系统可能面临攻击或违规访问的风险[120] - 公司的信息技术系统和网络面临越来越多的安全威胁，从用户错误到未经授权访问系统、网络和数据的攻击[125] - 公司实施新信息系统和对现有系统进行改进可能会导致成本高昂且对业务造成干扰[127] 全球市场和运营风险 - 公司在新兴市场的销售和运营使其面临经济和政治风险，包括市场不稳定性、货币汇率波动、基础设施不足等问题[139] - 公司未能成功识别、管理、整合和完成收购、剥离和其他重大交易可能会损害其财务业绩和前景[141] - 公司收购E&I Engineering后，成功实现收购预期好处取决于两家企业的成功整合，包括操作、组织、标准、控制、程序、政策和技术的协调[145] 生产和全球运营风险 - 公司运营的制造设施遍布全球，可能面临生产中断的风险[148] - 全球制造设施和运营可能受到自然灾害、劳工罢工、供应商、零部件短缺、战争、政治动荡、恐怖活动、经济动荡、政府监管变化等因素的干扰[149] 全球经济和金融市场风险 - 俄罗斯入侵乌克兰及美国、欧盟等国家实施的制裁导致通货膨胀、市场动荡和商品价格波动加剧，全球经济增长放缓[150] - 俄罗斯入侵乌克兰及相关制裁对全球商业和金融市场产生广泛负面影响，可能对公司业务产生不利影响[151] 财务风险和管理 - 公司在2022年12月31日拥有3100.8亿美元的商誉和净无形资产，占总资产的44%[182] - 公司的财务状况可能会受到外汇汇率波动的影响，尤其是美元对主要外币的升值可能会对未来期间的收入增长产生不利影响[184] - 公司的债务水平可能会对其财务状况产生不利影响，阻止其偿还优先担保信贷设施、债券和其他债务[189] - 公司的债务水平可能导致难以满足义务，增加对不利经济和行业条件的脆弱性，限制未来融资的能力，使得现金流用于债务支付，降低现金流用于运营和其他目的的可用性[191] - 公司的业务计划依赖于通过资本市场融资，资本市场的波动可能增加发行其他债务工具的成本，或影响我们访问这些市场的能力[201] 股东结构和公司治理 - Vertiv Stockholder拥有公司10%的股份，对公司管理具有重大影响力[205] - Vertiv Stockholder可能导致公司进行您不同意的交易或决策[206] - Vertiv Stockholder可能追求与公司业务互补的收购机会，这些机会可能不会提供给公司[207] - 股东协议的限制可能导致公司证券市场价格大幅下跌[208] - Vertiv Stockholder等持有人出售股票可能导致公司股价波动增加[209] - 公司组织文件中的反收购条款可能阻碍收购尝试[210] - 公司组织文件中的条款可能使管理层更难被撤换[211] - 公司组织文件中的论坛选择条款可能限制股东提起诉讼的能力[212] LIBOR替代和利率风险 - 英国金融监管机构宣布自2021年12月31日起，不再强制或劝说参与银行提交LIBOR报价，并逐步淘汰LIBOR[229] - 美国银行监管机构建议大部分美元LIBOR贷款应在2021年12月31日前结束，并在此日期之前的新LIBOR贷款必须提供替代参考利率或硬性回退条款[231] - USD LIBOR预

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度调整后营业利润2.11亿美元，略低于指引区间，主要因中国市场约4000万美元的销量减少以及E&I业务表现弱于预期 [12][32] - 2022年第四季度净销售额同比增长17%，有机增长22%，其中销量贡献12%，定价贡献10% [30] - 2022年第四季度实现1.35亿美元的定价收益，全年实现3.65亿美元定价收益 [13] - 2022年第四季度调整后自由现金流为1.43亿美元，较去年同期增加1.35亿美元，但低于指引区间 [36] - 2022年上半年调整后自由现金流消耗3.8亿美元，下半年产生1.5亿美元 [38] - 2022年库存上半年增长1.8亿美元，下半年仅增长3000万美元 [39] - 预计2023年销售额中点增长15%，其中销量贡献约10%，定价贡献5% [49] - 预计2023年全年外汇逆风约4000万美元，上半年7000万美元逆风，下半年3000万美元顺风 [50] - 上调2023年调整后营业利润指引区间至7.5 - 8亿美元，中点较去年增长超75% [51][52] - 预计2023年调整后每股收益1.22美元，较2022年增长2倍 [54] - 预计2023年调整后自由现金流指引为3 - 4亿美元 [54] - 2023年第一季度净销售额预计增长21%，有机增长25%，调整后营业利润中点预计为1.25亿美元，调整后自由现金流预计使用5000 - 1亿美元 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度美洲和EMEA业务有机销售额强劲增长，APAC业务受疫情影响有机销售额相对持平，否则将增长约9% [40] - 2022年第四季度美洲业务有机增长40%，其中销量增长26%，定价增长14%，调整后营业利润率超20%，约6000万美元价格成本正收益 [40][42] - 2022年第四季度EMEA业务调整后营业利润率超20% [42] - 2022年E&I业务全年调整后营业利润预计在5000 - 5500万美元，2023年预计超8000万美元 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA云超大规模市场从绿色变为黄色，因市场信号显示需求可能趋于稳定，但仍处较高水平 [17] - 亚洲市场2022年较为平静，印度处于有意义的投资周期开端，美洲市场云超大规模虽从高位回落但仍健康增长 [18] - 企业市场需保持警惕，因其通常最先反映美国可能的衰退或经济放缓 [20] - 2022年第四季度订单同比增长为负，2023年第一季度预计订单两位数下降，因客户回归更正常的订单模式 [22][23] - 2022年底积压订单达48亿美元，较2021年底增长49%，覆盖2023年销售指引超70% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年重点关注培育高绩效文化，加强定价、供应链弹性和营运资金优化 [63][65] - 积极投资墨西哥和斯洛伐克现有工厂的产能扩张，推动E&I产品通过传统销售渠道销售 [36] - 持续加强供应链弹性，通过多源采购组件和供应商等方式应对供应挑战 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是转型之年，第四季度业绩显著改善，为2023年奠定良好基础 [7][9] - 需求环境持续向好，进入2023年时积压订单量大，对公司在新CEO领导下的发展前景感到兴奋 [9] - 对市场保持谨慎乐观，全球对数据的持续需求和人工智能等技术趋势推动业务长期需求健康 [21] - 尽管宏观环境有挑战，但公司第四季度表现为2023年成功奠定基础，将加强运营模式和执行严谨性 [28] 其他重要信息 - 会议中作出的前瞻性陈述受重大风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议将同时展示GAAP和非GAAP财务指标，相关结果和调整可在收益新闻稿和投资者幻灯片中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于超大规模客户订单取消的情况及是否为趋势 - 公司无法分享客户特定信息，但客户对基础设施的配置调整并不罕见，目前未发现订单动态有异常情况，会持续密切关注 [70][71] 问题: 订单正常化通常持续多久 - 由于过去1.5 - 2年行业情况前所未有的特殊，难以参考历史判断，预计订单正常化可能需要六个月，但这只是猜测，会持续关注其发展 [72] 问题: 2023年提高指引中E&I业务的恢复路径 - 2022年第四季度E&I业务问题并非时间问题，预计2023年E&I业务调整后营业利润将较2022年改善，全年预计超8000万美元 [75] 问题: 2023年第一季度销售指引占全年比例高的原因及是否意味着下半年放缓 - 2023年销售风险与供应可用性有关，特别是功率半导体和电子组件供应仍有挑战，下半年可能有一定不确定性，但下半年仍有大量现货业务，第一季度末和上半年末会有更好的可见性 [77][78] 问题: 2024年现金的杠杆及正常化自由现金流水平 - 长期目标是自由现金流达到调整后净收入的90%，预计2024年可以实现，目前公司面临的问题都可解决，会先完成2023年计划再明确后续时间安排 [89][91][92] 问题: 去杠杆过程及净债务改善情况 - 2022年第四季度除自由现金流外的重大支出与税收应收协议有关，支付7500万美元后该项目从账上移除。若按计划执行2023年预计的3.5亿美元自由现金流用于去杠杆，净杠杆将降至3倍，长期目标是将杠杆保持在2 - 3倍 [95][96][97] 问题: 新订单的定价情况及可能存在的疲软点 - 公司具备为客户提供的价值更好定价的能力，尽管成本端通胀有所缓和但仍存在，许多业务仍可利用定价杠杆。2023年大部分价格已在积压订单中，未在积压订单中的价格也会随新订单实现，预计未来价格会趋于正常化，届时公司更有能力为价值定价 [98][99][100] 问题: EMEA云超大规模市场从绿色变为黄色的原因及后续走向 - 这更多是云超大规模和托管业务之间的混合变化，是订单正常化的表现，目前未发现异常信号，会持续关注 [104][105] 问题: E&I业务需要的战术工作及积压订单按地区的细分情况 - 公司对E&I业务的市场反应感到惊喜，正在大力扩展产能，后续将加速整合，确保执行严谨性并继续推动价格。关于积压订单按地区细分暂无时间详细说明 [106][107]