每单位分配额 - 2025年第一季度每单位分配额为0.910美元，较2024年第四季度的0.875美元增长0.035美元[112] - 公司宣布2025年第一季度单位现金分配为0.910美元，总计3.553亿美元[190] 天然气处理能力 - 北洛文工厂于2025年2月底投产，西德州综合体的天然气处理能力增加250 MMcf/日，总能力达2,190 MMcf/日[112] 天然气资产吞吐量 - 2025年第一季度天然气资产总吞吐量为5,291 MMcf/日，较2024年第四季度下降2%，但较2024年同期增长2%[113] - 天然气资产总吞吐量同比下降2%至5,110 MMcf/d，环比下降2%[127][128] 原油和NGL资产吞吐量 - 2025年第一季度原油和NGL资产总吞吐量为514 MBbls/日，较2024年第四季度下降6%，较2024年同期下降11%[113] - 原油和NGLs资产总吞吐量同比下降11%至503 MBbls/d，环比下降6%[127][130][131] 产水资产吞吐量 - 2025年第一季度产水资产总吞吐量为1,190 MBbls/日，较2024年第四季度下降2%，但较2024年同期增长4%[113] - 采出水资产总吞吐量同比上升4%至1,166 MBbls/d，环比下降2%[127][133][134] 总收入和其他收入 - 2025年第一季度总收入和其他收入为9.171亿美元，较2024年第四季度的9.285亿美元下降1.2%，但较2024年同期的8.877亿美元增长3.3%[125] - 总营收和其他收入环比减少1140万美元，同比增加2940万美元[169][170][184][185] 运营收入 - 2025年第一季度运营收入为4.098亿美元，较2024年第四季度的4.257亿美元下降3.7%，较2024年同期的6.794亿美元大幅下降39.7%[125] 净收入 - 2025年第一季度净收入为3.165亿美元，较2024年第四季度的3.416亿美元下降7.3%，较2024年同期的5.862亿美元大幅下降46.0%[125] - 2025年第一季度净收入为3.16552亿美元，环比下降7.3%（减少2500万美元），同比下降46.0%（减少2.697亿美元）[166][171][172] 归属于公司的净收入 - 2025年第一季度归属于公司的净收入为3.090亿美元，较2024年第四季度的3.336亿美元下降7.4%，较2024年同期的5.728亿美元大幅下降46.1%[125] 商品价格 - 2024年WTI原油价格区间为65.75美元/桶至86.91美元/桶，2025年第一季度价格区间为66.03美元/桶至80.04美元/桶[117] 基于费用的服务收入 - 基于费用的服务收入同比下降4%至8.232亿美元，环比上升5%[135][136][137] 基于产品的服务收入 - 基于产品的服务收入同比上升54%至5,925万美元[135] 天然气平均销售价格 - 天然气平均销售价格同比上升65%至2.06美元/Mcf，环比上升158%[135] NGLs平均销售价格 - NGLs平均销售价格同比下降1%至30.63美元/Bbl，环比上升6%[135] 关联方股权净收益 - 关联方股权净收益同比下降38%至2,044万美元，环比下降27%[140][141] 天然气采购成本 - 天然气采购成本同比上升52%至1,402万美元，环比上升181%[142][143] 折旧摊销费用 - 折旧摊销费用同比上升8%至1.705亿美元，环比上升5%[147][150][151] - 来自股权投资的分配为3434.4万美元，折旧摊销为1.7046亿美元[162] 利息支出 - 利息支出为9729.3万美元，较2024年第一季度增长3%[153] - 2025年第一季度利息支出增加280万美元，主因新发行5.450%优先票据产生1110万美元利息支出及资本化利息减少280万美元[153] 资本化利息 - 资本化利息为255.1万美元，同比大幅下降52%[153] 其他收入净额 - 其他收入净额为747.7万美元，较2024年第四季度下降52%[154] - 其他收入净额较2024年第一季度增加510万美元，主要得益于现金及等价物余额增加带来的利息收入[155] 调整后总毛利 - 调整后总毛利为8.6078亿美元，较2024年第四季度下降0.9%[162] - 调整后毛利率为8.60783亿美元，环比下降0.9%（减少760万美元），同比增长1.9%（增加1570万美元）[175][176][177] 资产调整后毛利 - 天然气资产调整后毛利为6.1845亿美元，原油及NGL资产调整后毛利为1.4348亿美元[164] 单位资产调整后毛利 - 天然气资产每Mcf调整后毛利为1.34美元，原油及NGL资产每Bbl调整后毛利为3.17美元[164] - 天然气资产每千立方英尺调整后毛利率为1.34美元，环比增长3.9%（增加0.05美元），同比增长1.5%（增加0.02美元）[175][178][179] - 原油和NGL资产每桶调整后毛利率为3.17美元，环比增长5.7%（增加0.17美元），同比增长8.6%（增加0.25美元）[175][180][181] - 产出水资产每桶调整后毛利率为0.94美元，环比下降2.1%（减少0.02美元），同比下降1.1%（减少0.01美元）[175][182] 成本产品支出 - 总营收为9.1712亿美元，成本产品支出为4149.2万美元[162] 调整后EBITDA - 2025年第一季度调整后EBITDA为5.93572亿美元，环比增长0.5%（增加290万美元），同比下降2.4%（减少1480万美元）[175][184][185] 自由现金流 - 2025年第一季度自由现金流为3.99398亿美元，环比大幅增长29.1%（增加9010万美元），同比大幅增长77.6%（增加1.744亿美元）[175][186][187] 运营现金流 - 运营现金流为5.30793亿美元，环比下降4.3%（减少2365万美元），同比增长32.8%（增加1.311亿美元）[166][168][187] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.307亿美元，同比增长[196] 资本支出 - 资本支出为1.42402亿美元，环比大幅下降40.4%（减少9640万美元），同比下降26.5%（减少5140万美元）[168][186][187] - 2025年第一季度资本支出为1.424亿美元，同比减少5140万美元[194] 股票回购计划 - 董事会授权一项最高2.5亿美元的普通单位回购计划，有效期至2026年12月31日[191] 营运资本 - 截至2025年3月31日，营运资本盈余为1.79亿美元[193] 信贷安排与借款能力 - 循环信贷安排（RCF）下的有效借款能力为20亿美元[193][201] - 截至2025年3月31日，未偿还债务的账面价值为73亿美元[201] 债务偿还 - 公司于2025年2月3日偿还了6.638亿美元的3.100%优先票据[202] 收费合同服务 - 2025年第一季度96%的井口天然气量（不包括股权投资）和100%的原油及采出水吞吐量（不包括股权投资）采用收费合同服务[217] 商品价格波动影响 - 商品价格10%的波动对未来12个月的经营收入、财务状况或现金流无重大影响[217] 利率环境 - 联邦公开市场委员会在2024年三次降低联邦基金利率目标范围[218] - 截至2025年3月31日联邦基金利率目标范围保持稳定[218] 借款与利率风险 - WES Operating在循环信贷额度下未偿还基于SOFR或替代基准利率的借款[218] - WES Operating无未偿还商业票据借款[218] - 10%的基准利率变动不会对2025年3月31日未偿还借款的利息费用产生重大影响[218] - 10%的基准利率变动会影响优先票据的公允价值[218] 未来融资 - 公司未来可能通过循环信贷额度或其他融资来源发行额外短期或浮动利率债务[219] - 未来可能包括商业票据借款或债务发行[219]

收入和利润 - 2025年第一季度归属于有限合伙人的净利润为3.018亿美元，调整后EBITDA为5.936亿美元[3][5] - 公司2025年第一季度净收入为3.165亿美元，较2024年同期的5.862亿美元下降46%[20] - 调整后EBITDA为5.935亿美元，环比增长0.5%（2024年第四季度为5.906亿美元）[28] 现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为5.308亿美元，自由现金流为3.994亿美元[3][5] - 2025年第一季度分红后的自由现金流为5840万美元[7] - 2025年第一季度运营活动产生的净现金为5.307亿美元，同比增长32.8%（2024年同期为3.997亿美元）[20] - 2025年第一季度自由现金流为3.993亿美元，较2024年第四季度的3.092亿美元增长29.1%[29] 资本支出 - 2025年第一季度资本支出为1.636亿美元[3] - 公司预计2025年资本支出在6.25亿至7.75亿美元之间，主要用于完成North Loving工厂和Pathfinder项目[7] - 资本支出从2024年第一季度的1.937亿美元降至2025年同期的1.424亿美元，降幅26.5%[20] 分红 - 2025年第一季度每单位分红为0.910美元，较上一季度增长4%，年化分红为3.64美元[5][7] 天然气业务表现 - 2025年第一季度天然气吞吐量平均为51亿立方英尺/天，环比下降2%[7] - 天然气资产调整后毛利率为6.184亿美元，占公司总调整后毛利率的71.9%（2025年第一季度）[27] - 天然气资产总吞吐量为5,291 MMcf/d，较上季度下降2%[31] - 天然气资产每Mcf毛利润为1.11美元，较上季度增长3%[31] - 天然气资产调整后每Mcf毛利润为1.34美元，较上季度增长4%[31] - DJ盆地天然气吞吐量为1,404 MMcf/d，较上季度下降7%[33] 原油和NGLs业务表现 - 2025年第一季度原油和NGLs吞吐量平均为50.3万桶/天，环比下降6%[7] - 2025年第一季度运营的原油和NGLs吞吐量平均为41.1万桶/天，环比下降3%[7] - 原油和NGL资产调整后毛利率为1.434亿美元，环比下降2.4%（2024年第四季度为1.470亿美元）[27] - 原油和NGLs资产总吞吐量为514 MBbls/d，较上季度下降6%[31] - 原油和NGLs资产每Bbl毛利润为2.19美元，较上季度增长1%[31] - 原油和NGLs资产调整后每Bbl毛利润为3.17美元，较上季度增长6%[31] - 原油和NGLs资产中股权投资的吞吐量为103 MBbls/d，较上季度下降15%[33] 产出水业务表现 - 2025年第一季度产出水吞吐量平均为116.6万桶/天，环比下降2%[7] - 生产水资产调整后毛利率为9885万美元，较2024年第四季度的1.049亿美元下降5.8%[27] - 采出水资产总吞吐量为1,190 MBbls/d，较上季度下降2%[31] - 采出水资产每Bbl毛利润为0.79美元，较上季度下降4%[31] 债务和现金 - 公司2025年第一季度现金及等价物减少6.420亿美元，期末余额为4.484亿美元[20] - 债务偿还金额达6.638亿美元，是2024年同期1450万美元的45.8倍[20]

财务表现 - 2025年第一季度归属于有限合伙人的净收入为3.018亿美元，稀释后每股收益0.79美元 [1] - 调整后EBITDA达5.936亿美元，营运现金流为5.308亿美元，自由现金流为3.994亿美元 [1] - 资本支出为1.636亿美元，预计2025年全年资本支出在6.25亿至7.75亿美元之间 [1][5] - 第一季度每单位分配0.91美元，同比增长4%，年化分配为3.64美元 [3] 运营数据 - 天然气平均吞吐量为51亿立方英尺/天，环比下降2% [4] - 原油和NGLs平均吞吐量为50.3万桶/天，环比下降6% [4] - 运营中的原油和NGLs吞吐量为41.1万桶/天，环比下降3% [4] - 采出水吞吐量为116.6万桶/天，环比下降2% [4] - 特拉华盆地天然气吞吐量创纪录达20亿立方英尺/天 [7] 战略进展 - 北Loving天然气处理厂提前完工并低于预算，增加25亿立方英尺/天的处理能力 [5][7] - Pathfinder管道项目已订购国内钢材，以最小化进口关税影响 [5] - 2025年1月用现金偿还6.64亿美元高级票据 [7] - 公司拥有24亿美元流动性和投资级信用评级，净杠杆率低于3.0倍 [5] 行业趋势 - 商品价格上涨和NGLs回收率提高推动调整后EBITDA增长 [5] - 合同结构提供可预测现金流，减少商品价格波动影响 [5] - 特拉华盆地和Altamont管道连接Chipeta工厂预计将推动全年吞吐量增长 [5] - 天然气资产每千立方英尺调整后毛利率1.34美元，同比增长4% [26]

核心观点 - 华尔街分析师预计Western Midstream(WES)即将公布的季度每股收益(EPS)为0.83美元，同比下降43.5%，而营收预计为9.4511亿美元，同比增长6.5% [1] - 过去30天内，分析师对EPS的共识预期保持不变，表明整体预期未发生调整 [1] - 公司股票在过去一个月内上涨1.2%，但表现逊于同期标普500指数11.5%的涨幅 [12] 财务指标预测 - 天然气资产日均吞吐量中，非控股权益部分预计为1.839亿立方英尺，去年同期为1.74亿立方英尺 [4] - 天然气资产总日均吞吐量预计达53.9461亿立方英尺，去年同期为51.64亿立方英尺 [5] - 归属于WES的天然气资产日均吞吐量预计为52.1071亿立方英尺，去年同期为49.9亿立方英尺 [5] 区域及资产类别细分 - 特拉华盆地天然气日均吞吐量预计为19.88亿立方英尺，去年同期为17.61亿立方英尺 [7] - DJ盆地天然气日均吞吐量预计为14.7757亿立方英尺，去年同期为13.72亿立方英尺 [8] - 其他区域天然气日均吞吐量预计为11.4286亿立方英尺，去年同期为9.78亿立方英尺 [9] 原油及NGL资产预测 - 特拉华盆地原油及NGL日均吞吐量预计为2.6583亿桶，去年同期为2.25亿桶 [10] - DJ盆地原油及NGL日均吞吐量预计为1.0054亿桶，去年同期为0.87亿桶 [10] - 股权投资部分的原油及NGL日均吞吐量预计为1.1998亿桶，显著低于去年同期的2.02亿桶 [11] - 其他区域原油及NGL日均吞吐量预计为0.3426亿桶，低于去年同期的0.39亿桶 [12] 水资源资产预测 - 特拉华盆地产水资产日均吞吐量预计为11.893亿桶，去年同期为11.49亿桶 [9]

公司人事任命 - Western Midstream Partners, LP (WES) 任命 Robert G. (Bob) Phillips 为其普通合伙人董事会独立成员 [1] - Bob Phillips 在中游行业拥有超过47年的经验和领导经历 最近在2023年11月Crestwood Equity Partners LP与Energy Transfer LP成功合并后 从其创始人、董事长兼首席执行官职位退休 [1] - Bob Phillips 将担任董事会薪酬委员会和特别委员会的成员 此次任命后 WES普通合伙人董事会成员将增至八名 其中四名为独立董事 [4] 新任董事专业背景 - Bob Phillips 于2010年创立Crestwood 并在13年间通过有机增长和并购活动 将公司企业价值提升至超过71亿美元 并购交易包括与Oasis Midstream Partners LP和Inergy Midstream L P 的成功合并以及收购多家跨页岩区带的战略中游公司 [2] - 在创立Crestwood之前 Bob Phillips 曾担任Enterprise Products Partners L P 的总裁兼首席执行官 GulfTerra Energy Partners, L P 的董事长兼首席执行官 以及Eastex Energy, Inc 的董事长、总裁兼首席执行官 [2] - Bob Phillips 目前担任专门从事将加拿大原油生产运输至美国中西部和墨西哥湾沿岸炼油市场的South Bow Corporation的独立董事 以及美国最大私有天然气储存公司Enstor Inc 的董事 [3] 公司管理层评价与展望 - WES总裁兼首席执行官Oscar Brown表示 Bob Phillips广泛的行业专业知识和经过验证的领导能力 对于公司继续执行资本高效增长战略以期为所有利益相关者创造长期价值至关重要 [4] - WES普通合伙人董事会主席Jeff Bennett评论称 Bob的背景将使董事会受益匪浅 并相信他将为现有才华横溢的董事团队带来有价值的补充和有益的视角 以继续完成通过安全、可持续和高效的能源交付改善生活的使命 [4] - Bob Phillips 本人表示 加入WES普通合伙人董事会是一种殊荣 期待与团队合作 在WES坚实的基础上继续发展 并在未来多年内成功指导合伙企业 [4] 公司业务概况 - Western Midstream Partners, LP (WES) 是一家为开发、收购、拥有和运营中游资产而成立的业主有限合伙制企业(MLP) 其中游资产位于德克萨斯州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州 [5] - 公司业务包括为客户收集、压缩、处理、加工和运输天然气 收集、稳定和运输凝析油、天然气液体和原油 以及收集和处理采出水 [5] - 作为天然气加工商 WES还根据某些天然气加工合同 代表自身及其客户买卖天然气、天然气液体和凝析油 其绝大部分现金流通过收费合同受到保护 免受商品价格波动的直接影响 [5]

投资理念 - 沃伦·巴菲特偏好收费桥梁类资产 因其具备定价权且用户缺乏替代选择 [1] 高收益投资服务 - 公司提供构建分红组合的服务 强调无需卖出资产即可通过分红实现退休资金需求 [3] - 服务主打"收入策略" 声称能产生稳健回报 简化退休投资流程 [3] - 模型组合目标收益率为9-10% 通过会员制提供投资方案 [3] - 推出49美元月费试用活动 额外提供5%折扣优惠 [3]

2025年第一季度股息分配 - 公司董事会宣布2025年第一季度现金分配为每单位0.910美元，年化分配为每单位3.64美元 [1] - 此次季度分配较上一季度增长4%，符合公司先前公布的预期 [1] - 股息将于2025年5月15日支付给截至2025年5月2日营业结束时的登记在册单位持有人 [1] 2025年第一季度业绩发布安排 - 公司计划于2025年5月7日市场收盘后公布2025年第一季度业绩 [2] - 管理层将于2025年5月8日中部时间上午9点（东部时间上午10点）举行电话会议，讨论季度及全年业绩 [2] - 电话会议接入号码为800-836-8184，国际接入号码为646-357-8785，也可通过公司官网投资者关系栏目收听网络直播 [2][3] 公司业务概况 - 公司是一家致力于开发、收购、拥有和运营中游资产的业主有限合伙制企业 [4] - 业务资产分布于德克萨斯州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州 [4] - 核心业务包括天然气收集、压缩、处理、加工和运输，以及凝析油、天然气液体、原油和产出水的收集、稳定、运输和处理 [4] - 作为天然气加工商，公司亦根据特定气体加工合同代表自身及客户买卖天然气、天然气液体和凝析油 [4] - 公司绝大部分现金流受到基于费用的合同保护，免受商品价格波动的直接影响 [4] 投资者联系信息 - 投资者关系总监为Daniel Jenkins，经理为Rhianna Disch [8] - 联系邮箱分别为investorrelations@westernmidstream.com，联系电话为866-512-3523 [8]

文章核心观点 - 介绍西方中游公司（Western Midstream）最新股价表现、财务预期、估值指标等情况，以及相关行业排名信息 [1][2][6] 公司股价表现 - 最新收盘价38.13美元，较前一日上涨1.98%，跑赢当日标准普尔500指数0.13%的涨幅，道指当日下跌1.33%，纳斯达克指数下跌0.13% [1] - 过去一个月股价下跌10.64%，表现逊于石油能源板块9.42%的跌幅和标准普尔500指数6.3%的跌幅 [1] 公司财务预期 - 即将公布的财报中，预计每股收益0.83美元，较去年同期下降43.54%；预计营收9.4511亿美元，较去年同期增长6.46% [2] - 全年预计每股收益3.42美元，营收37.9亿美元，较上一年分别变化-14.93%和+5.21% [3] 分析师评级 - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估上调0.24%，目前公司Zacks排名为3（持有） [5] 公司估值指标 - 预期市盈率为10.94，相比行业平均预期市盈率19.1有折价 [6] 行业排名情况 - 石油和天然气精炼与营销 - 有限责任合伙企业行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名为52，处于所有250多个行业的前21% [6] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 西方中游合作伙伴公司（Western Midstream Partners）近几日估值大幅下跌，为股息投资者提供了在该领先中游平台建仓的新机会 [1] 公司情况 - 西方中游合作伙伴公司近几日估值大幅下跌 [1] - 西方中游合作伙伴公司是领先的中游平台 [1]

Western Midstream (WES) closed the most recent trading day at $41.61, moving +1.41% from the previous trading session. The stock's change was more than the S&P 500's daily gain of 0.67%. Meanwhile, the Dow gained 0.56%, and the Nasdaq, a tech-heavy index, added 0.87%.The the stock of oil and gas transportation and storage company has risen by 5.99% in the past month, leading the Oils-Energy sector's gain of 3.06% and the S&P 500's loss of 5.28%.Market participants will be closely following the financial res ...