文章核心观点 - 公司最近一个交易日的股价下跌1.62%,低于标普500指数的0.76%跌幅 [1] - 公司过去一个月的股价下跌0.88%,低于能源行业4.09%的跌幅和标普500指数4.31%的涨幅 [1] - 公司即将发布的财报中,预计每股收益将同比增长20%至0.84美元,收入将同比增长18.13%至9.167亿美元 [1] - 全年来看,公司预计每股收益和收入将分别同比增长59.62%和18.88% [2] - 分析师对公司的预测有所下调,但公司仍持有Zacks Rank 3(Hold)评级 [3] - 公司的估值指标显示其估值相对行业较低 [3] 行业概况 - 公司所属的油气炼制和营销-主要有限合伙企业行业目前在250多个行业中排名前29% [4] - 该行业的Zacks行业排名靠前的一半公司的表现要优于后一半公司2倍 [4]

行业概况 - 石油能源行业包含242只个股 目前Zacks行业排名为第16位 该排名基于行业内个股的平均Zacks排名来衡量行业整体实力 [2] - 石油和天然气-精炼和营销-主有限合伙企业子行业包含6家公司 今年平均涨幅达47.1% 目前Zacks行业排名第18位 [6] - 石油和天然气-生产和管道子行业包含9只股票 今年涨幅达23.7% 目前Zacks行业排名第35位 [7] 公司表现 - Western Midstream(WES)今年迄今上涨34.7% 表现优于石油能源行业平均7.6%的涨幅 [4] - WES过去三个月全年盈利预期上调1.1% 显示分析师情绪改善和盈利前景向好 [4] - WES目前Zacks排名为第2位(买入) 该排名模型强调盈利预期修正 青睐盈利前景改善的公司 [3] - WES在石油和天然气-精炼和营销-主有限合伙企业子行业中表现略逊于行业平均47.1%的涨幅 [6] 同业比较 - Williams Companies(WMB)今年迄今上涨42% 表现优于石油能源行业 [5] - WMB过去三个月全年每股收益预期上调2.9% 目前Zacks排名同样为第2位(买入) [5] - WMB属于石油和天然气-生产和管道子行业 该行业今年上涨23.7% [7]

公司表现 - Western Midstream (WES) 最新收盘价为 38.51 美元 较前一日上涨 0.65% 表现优于标普 500 指数的 0.93% 跌幅 道琼斯指数下跌 0.41% 纳斯达克指数下跌 1.53% [1] - 过去一个月 WES 股价下跌 0.83% 表现优于石油能源行业的 2.51% 跌幅 但落后于标普 500 指数的 2.17% 涨幅 [1] - 预计公司即将公布的每股收益 (EPS) 为 0.85 美元 同比增长 21.43% 预计营收为 9.167 亿美元 同比增长 18.13% [2] - 全年预计每股收益为 4.16 美元 同比增长 60% 预计营收为 36.9 亿美元 同比增长 18.88% [3] 估值指标 - WES 当前远期市盈率 (Forward P/E) 为 9.21 低于行业平均的 19.14 [6] - WES 当前 PEG 比率为 0.72 低于石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙行业的平均 PEG 比率 0.95 [7] 行业表现 - 石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙行业属于石油能源板块 该行业的 Zacks 行业排名为 195 处于所有 250 多个行业的底部 23% [8] - Zacks 行业排名显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 比例为 2:1 [8]

公司表现 - Western Midstream (WES) 最新交易日收盘价为 $39.63 较前一交易日下跌 1.05% 表现逊于标普500指数的 0.29% 跌幅 道琼斯指数下跌 0.25% 纳斯达克指数下跌 0.31% [1] - 过去一个月 WES 股价上涨 6.49% 超过石油能源板块 2.45% 的跌幅和标普500指数 1.57% 的涨幅 [1] 财务预测 - 公司预计将公布每股收益 (EPS) 为 $0.85 较去年同期增长 21.43% 同时 Zacks 一致预期营收为 9.167 亿美元 同比增长 18.13% [2] - 全年 Zacks 一致预期每股收益为 $4.16 营收为 36.9 亿美元 分别同比增长 60% 和 18.88% [3] - 过去一个月 Zacks 一致 EPS 预期上调 1.84% 目前 WES 的 Zacks 评级为 3 级 (持有) [5] 估值指标 - WES 的远期市盈率 (Forward P/E) 为 9.64 倍 低于行业平均的 19.19 倍 [6] - 公司 PEG 比率为 0.76 低于石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙制企业行业平均的 0.98 [6] 行业状况 - 石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙制企业行业属于石油能源板块 目前 Zacks 行业排名为 209 位 处于所有 250 多个行业的后 18% [7] - Zacks 行业排名基于行业内个股的平均 Zacks 评级 研究表明排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 2 倍 [8]

公司概况 - Western Midstream 是一家市值约150亿美元的中游公司，与Occidental Petroleum (OXY) 有深度整合 [2] - 公司拥有近9%的强劲股息收益率，被视为长期投资的优质标的 [2] 运营与财务表现 - 公司在Delaware和DJ盆地实现了创纪录的天然气吞吐量 [4] - 在DJ盆地，天然气吞吐量环比增长6%，液体产品吞吐量环比增长7% [4] - 公司签署了多项长期商业协议，包括与Phillips 66和Kinder Morgan的合作 [4] - 2024年第二季度，天然气吞吐量为4,988 MMcf/d，环比基本持平 [10] - 原油和NGLs吞吐量为515 MBbls/d，环比下降8.8% [10] - 调整后的天然气资产毛利率为1.33美元/Mcf，环比增长0.8% [10] - 原油和NGLs资产毛利率为2.96美元/Bbl，环比增长1.4% [10] 资本配置与财务健康 - 公司净杠杆率从2019年的5.0x降至目前的<3.0x，净债务低于70亿美元 [7] - 公司计划继续减少净杠杆率，并执行扩展机会 [6] - 公司致力于通过增强分配框架将超额自由现金流返还给股东 [6] 市场环境与竞争优势 - 公司对价格下跌的免疫力较强，尤其是在天然气领域 [11] - 美国页岩油的盈亏平衡点仍低于当前价格，需求疲软需要更大幅度才能显著影响吞吐量 [11] - 公司在市场疲软的情况下仍保持甚至提高了毛利率 [11] 未来展望 - 公司预计所有业务板块的吞吐量将保持两位数增长 [14] - 2024年调整后的EBITDA预计为23亿美元，自由现金流预计为11.5亿美元 [14] - 公司计划将资本支出控制在市值的5%左右 [14] - 公司预计将继续支付近9%的股息，并结合增长投资实现两位数的股东回报率 [14] 投资价值 - 公司被视为长期投资的优质标的，尤其是在股息收益率和股东回报方面 [12][16] - 尽管与Occidental Petroleum的关联存在一定风险，但公司已从2020年初的困境中大幅恢复 [16]

公司业绩与增长 - 公司2024年第二季度总收入同比增长22.7%至9.056亿美元 尽管略低于分析师预期 但增长显著 [4] - 公司调整后的EBITDA同比增长18.4%至5.781亿美元 显示出强劲的盈利能力 [6] - 公司天然气处理量同比增长17.3%至近50亿立方英尺/天 主要得益于Mentone Train III天然气处理厂的投入使用 [4] - 生产水处理量同比增长14.5%至108万桶/天 而原油和NGL处理量同比下降17.7%至51.5万桶/天 主要由于资产剥离 [5] 未来展望与项目进展 - 公司重申2024年原油和NGL处理量将实现低两位数增长 天然气和生产水处理量预计将实现中高两位数增长 [7] - 公司与Phillips 66签署多年协议 提供额外2亿立方英尺/天的处理能力 预计2026年生效 [8] - 公司与Kinder Morgan签署多年协议 提供1.5亿立方英尺/天的处理能力 预计2025年中投入使用 [9] - North Loving工厂预计2025年第一季度投入使用 将成为新的增长动力 [9] 财务状况与估值 - 公司TTM杠杆率已降至3倍 比原计划提前6个月完成 未来有望进一步降至3倍以下 [11] - 公司流动性状况良好 截至6月30日拥有23亿美元流动性 足以覆盖2028年到期的21亿美元高级票据 [12] - 公司当前P/OCF比率为7.4 低于10年平均水平8.7 估值存在19%的折价 潜在上行空间显著 [13] - 公司2024年预计每股运营现金流为5.24美元 2025年和2026年分别增长8.4%和2.9%至5.68美元和5.85美元 [10] 股息与现金流 - 公司2024年上半年产生6.282亿美元自由现金流 支付5.771亿美元股息后仍有5100万美元剩余 [14] - 公司当前股息收益率为9% 远高于能源行业4.6%的中位数 未来有望维持3.6%的年化股息增长率 [14] - 公司预计2025年第一季度将支付增强型股息 这将是其资本分配策略的第二个也是最后一个组成部分 [11]

股价表现 - Western Midstream (WES) 最新收盘价为 38.86 美元 较前一交易日上涨 1.46% 表现优于标普 500 指数的 0.75% 涨幅 [1] - 过去一个月 WES 股价上涨 1.43% 超过石油能源行业 4.12% 的跌幅 但落后于标普 500 指数 4.03% 的涨幅 [1] 财务预测 - 预计 WES 下一季度每股收益 (EPS) 为 0.85 美元 同比增长 21.43% [2] - 预计下一季度营收为 9.167 亿美元 同比增长 18.13% [2] - 预计全年每股收益为 4.16 美元 同比增长 60% [3] - 预计全年营收为 36.4 亿美元 同比增长 17.06% [3] 估值指标 - WES 当前远期市盈率 (Forward P/E) 为 9.22 低于行业平均的 18.31 [7] - WES 当前 PEG 比率为 0.72 低于石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙企业行业平均的 0.94 [8] 分析师评级 - 过去一个月 Zacks 共识 EPS 预期上调 2.51% [6] - WES 当前 Zacks 评级为 3 (持有) [6] 行业概况 - 石油和天然气精炼与营销 - 主有限合伙企业行业属于石油能源板块 [9] - 该行业当前 Zacks 行业排名为 162 处于所有 250 个行业中后 36% 的位置 [9]

公司融资活动 - 公司子公司Western Midstream Operating LP宣布发行8亿美元2034年到期的5 45%高级票据 发行价格为面值的99 743% 预计净收益将用于偿还2025年到期的3 100%和3 950%高级票据 以及用于一般合伙目的 包括资本支出 [1] 承销商信息 - 本次发行由TD Securities USA LLC BofA Securities Inc MUFG Securities Americas Inc和PNC Capital Markets LLC担任联合账簿管理人 发行将通过符合1933年证券法第10条要求的招股说明书和补充招股说明书进行 [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事中游资产开发 收购 拥有和运营的有限合伙公司 业务覆盖德克萨斯州 新墨西哥州 科罗拉多州 犹他州和怀俄明州 主要从事天然气收集 压缩 处理 加工和运输 凝析油 天然气液体和原油的收集 稳定和运输 以及为客户收集和处理采出水 作为天然气加工商 公司还根据某些天然气加工合同代表自己和客户买卖天然气 天然气液体和凝析油 公司大部分现金流通过基于费用的合同得到保护 免受商品价格波动的直接影响 [4] 公司联系方式 - 投资者关系总监Daniel Jenkins和投资者关系经理Rhianna Disch负责公司投资者关系事务 [6]

公司动态 - Occidental Petroleum (OXY) 宣布通过二次公开发行出售其持有的 Western Midstream Partners (WES) 19M 有限合伙单位，并保留额外出售 2.85M 单位的权利，OXY 目前持有 WES 约 194M 单位，占总股份的 49.8% [1][2] - WES 不会从此次出售中获得任何收益，也不会发行新的单位 [1] - OXY 的 CEO Hollub 在最近的财报电话会议上表示，OXY 的中游业务将继续提供稳定的现金流，暗示 OXY 可能不会完全出售 WES 的股份 [2] - OXY 计划通过资产出售和剥离来削减债务，预计在 CrownRock 收购完成后的 18 个月内完成 4.5-6B 美元的剥离计划，目前已完成了 3B 美元 [3] - OXY 的 WES 股份价值约为 7.5B 美元，远高于剩余的 1.5-3.0B 美元剥离目标 [3] - 如果 OXY 完全出售 WES 股份，可能会吸引更高的报价，但 OXY 更可能保留部分股份，因为 WES 每年为 OXY 提供约 600M 美元的现金分配 [4][5] 财务表现 - WES 第二季度运营现金流 (CFFO) 从第一季度的 399.7M 美元增长至 631.4M 美元，自由现金流 (FCF) 从 225.0M 美元增长至 424.8M 美元 [8] - 第二季度现金分配支付从 223.4M 美元增长至 340.9M 美元，自由现金流在分配后从 1.5M 美元增长至 84.0M 美元 [8] - 尽管在第一季度和第二季度剥离了部分非核心资产，WES 的核心资产吞吐量有所增加，预计这一趋势将在 2024 年剩余时间内持续 [9][10] - WES 的调整后 EBITDA 从第一季度的 608.4M 美元略微下降至第二季度的 578.1M 美元，主要由于资产出售的影响 [11] - WES 维持 2024 年全年财务指引，预计调整后 EBITDA 为 2.2-2.4B 美元，自由现金流为 1.05-1.25B 美元 [12] 战略与展望 - WES 在第二季度末实现了净债务/调整后 EBITDA 比率为 3.0 的目标，这将为公司提供更多灵活性，包括可能的并购活动和继续提高分配 [13] - WES 在第二季度签署了多项长期商业协议，预计这些协议将在 2025 年及以后增加现金流 [14] - WES 可能通过收购进入 Midland 地区的中游业务，与 OXY 的主要业务产生协同效应 [15] - WES 的估值在 EBITDA 基础上相对较低，公司认为其单位价值被低估，并预计未来几年分配增长强劲 [16][17] 行业趋势 - 随着乌克兰战争和 AI 的快速发展，能源需求大幅增加，石油和天然气公司的价值可能被低估 [17] - WES 认为中游行业的估值模型需要重新评估，特别是考虑到绿色运动的影响和能源需求的增长 [17] 投资机会 - WES 的收益率在投资级公司中具有吸引力，预计 2025 年及以后的分配增长将强劲 [16][18] - WES 的管理层自 2019 年以来表现优异，CEO Michael Ure 持有超过 50 万单位，价值约 20M 美元，显示出对公司前景的信心 [18]

公司业绩 - Western Midstream在2024年第二季度实现了显著的收入增长，季度业绩和普通单位价格表现良好 [2] - 第二季度业绩较第一季度大幅提升，与上一财年相比也有显著改善 [4] - 公司已成为投资级合作伙伴，杠杆风险大幅降低，并与Occidental Petroleum保持紧密合作 [4] - 公司预计全年增长率为两位数，未来可能实现低两位数的量增长，并可能进行机会性收购 [5] 公司历史与股权结构 - Occidental Petroleum在2019年8月8日宣布接管Western Midstream的管理权，此前通过收购Anadarko获得控制权 [6] - 截至2023年12月31日，Occidental持有Western Midstream 47.7%的有限合伙人权益和2.3%的普通合伙人权益 [6] - Occidental计划出售约2000万股普通单位，但出售后仍将持有约1.6亿股，保持对公司的实质性控制 [6] - Occidental持有的普通单位价值约为65亿美元，占Anadarko收购价格的三分之一，且年化分配收益率超过10% [6] 行业背景与估值 - 中游行业整体估值仍然低迷，尽管行业不再为每个项目筹集资本 [7] - 过去中游行业通过出售普通单位为项目筹集资本时估值较高，但资本和债务市场要求降低债务并自我融资后，估值下降 [8] - 行业整体实力增强，未来增长可能更快，市场应逐渐认可行业的财务改善 [8] 未来展望 - Western Midstream在Occidental的管理下表现更好，市场对其投资级评级和低债务水平的估值低于Occidental接管前 [9] - Occidental正将Western Midstream推向增长和收入策略，预计投资者将获得两位数的总回报 [9] - 当前价格下，分配本身已代表许多投资者报告的总回报，公司未来可能进一步多样化 [9]