业绩总结 - 2025年第一季度总收入为636.6百万美元，同比下降16.1百万美元，主要受到燃料价格和外汇波动的不利影响[15] - 2025年第一季度调整后的每股收益增长5.2%，在剔除燃料价格和外汇影响后，基础收入同比下降0.8%[15] - 2024年总收入为2,628.1百万美元，同比增长3.1%[11] - 2024年第四季度收入为636.5百万美元，同比下降4.0%[11] - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.81美元，同比下降19.2%[11] - 2024年GAAP每股收益为7.50美元，同比增长21.8%[11] - 2025年第一季度的GAAP营业收入为157.3百万美元，营业收入率为24.7%[17] - 2024年GAAP营业收入为686.3百万美元，营业收入率为26.1%[17] - 2025年第一季度的调整后营业收入为233.8百万美元，调整后营业收入率为36.7%[17] - 2024年调整后营业收入为1,059.7百万美元，调整后营业收入率为40.3%[17] 用户数据 - 福利部门的收入在2025年第一季度为1.993亿美元，同比增长4.2%[24] - 福利部门的平均SaaS账户在第一季度同比增长6.1%，达到2150万个[24] - 福利部门的平均保管现金资产为46亿美元，同比增长9.5%[24] - 企业支付部门的总收入为1.035亿美元，同比下降15.5%[32] - 企业支付部门的GAAP营业收入率为26.3%，较去年同期的41.7%下降[32] 未来展望 - 2025年第二季度的净收入预期为640百万至660百万美元，全年预期为2568百万至2628百万美元[46] - 2025年第二季度调整后每股净收入预期为3.60至3.80美元，全年预期为14.72至15.32美元[46] - 2025年调整后每股净收入对利率变化的敏感度为：利率上升100个基点，影响净收入约40百万美元，每股影响约0.30美元[50] - 2025年调整后每股净收入的有效税率预期为25.0%[48] - 2025年预计美国GDP增长约为2%[48] 新产品和新技术研发 - 移动业务部门的收入在2025年第一季度同比下降1.5%，其中因燃料价格下跌造成的拖累为2.9%[21] - 移动业务部门的GAAP营业收入率为29.8%，较去年同期的29.3%有所上升[21] - 移动业务部门的非GAAP调整营业收入率为39.4%，较去年上升0.7%[21] 资本支出与回购 - 2025年第一季度的资本支出为3260万美元[42] - 2025年第一季度的股票回购金额为7900万美元[42] - 公司在2025年2月26日启动了修改版“荷兰拍卖”要约，计划回购价值750.0百万美元的普通股[43] - 在2025年3月31日，公司完成了要约，回购了约490万股普通股，购买价格为每股154美元，总支出为750.0百万美元[43] 负面信息 - 2025年第一季度的GAAP营业收入率为24.7%，较2024年下降[17] - 2023年12月31日的总收入为4.87亿美元，同比下降1.8%[33] - 2023年12月31日的运营收入（GAAP）为2.035亿美元，同比下降22.7%[33] - 2023年12月31日的调整后运营收入为2.562亿美元，同比下降15.5%[33]

Exhibit 99.2 ____ . _ Forward-Looking Statements These earnings supplemental materials contain forward-looking statements including, but not limited to, statements about management's plans, goals, expectations, and guidance and assumptions with respect to future financial performance of the Company. Any statements in these supplemental materials that are not statements of historical facts are forward-looking statements. When used in these supplemental materials, the words "anticipate," "believe," "continue, ...

Zacks Rank系统与价值投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 通过多种估值方法筛选股票 [2] - 结合Zacks Rank和Style Scores系统可筛选具有特定特征的股票 如高Zacks Rank和"A"级价值评分的股票 [3] WEX公司估值分析 - WEX当前Zacks Rank为2(Buy) 价值评分为A 远期市盈率为8.44 显著低于行业平均22.36 [4] - WEX市净率为3.40 低于行业平均8.27 过去52周市净率区间为2.96-5.15 中位数4.26 [5] - WEX市销率为1.72 低于行业平均2.31 [6] - WEX市现率为8.27 显著低于行业平均17.50 过去52周市现率区间为7.19-16.79 中位数12.01 [7] 综合评估 - 多项估值指标显示WEX目前可能被市场低估 结合其盈利前景 公司当前具有较高投资价值 [8]

WEX新增电动车充电支付功能 - WEX推出新功能使电动车车队可在私人充电站使用WEX Fleet Card [1] - 该功能整合了仓库、公共和家庭充电场景形成全方位充电支付解决方案WEX EV Depot [1] - 解决方案通过统一信用额度管理不同充电源支付减少车队需持卡数量 [2] 解决车队管理痛点 - 帮助车队管理者应对内燃机转向电动车过程中多类型充电站数据整合难题 [2] - 提供基础设施部署复杂性的导航工具支持规模化高效运营 [2] - 可引导司机至优选充电站并支持夜间充电调度 [3] 用户体验优化 - 司机可通过智能手机在私人及WEX公共网络完成充电支付 [3] - 减少司机需携带的充电卡数量 [3] 行业支付趋势 - 企业正探索代币化虚拟卡和移动钱包等流程简化方案 [4] - 对小规模供应商虚拟卡支付能加速交易流程 [5] 商业合作进展 - 3月与商务旅行平台Engine合作提供公路燃油卡支付选项 [5]

文章核心观点 - 威睿公司（WEX）凭借强大的市场领导力、多元化的收入来源和全球增长潜力，仍是一个有吸引力的长期投资机会，但也面临缺乏股息支付和行业竞争加剧等问题 [1] 公司优势 强劲的有机和战略增长 - 公司营收增长由有机增长推动，广泛的燃料和服务提供商网络、产品创新和有效的营销策略提供支持，运营效率和对交易处理及账户服务的强劲需求带来了稳定的收入和盈利增长 [2] - 战略收购增强了增长势头，不仅增加了公司的收入基础，还引入了新能力、丰富了产品供应并提高了可扩展性，创造了支持长期扩张的协同效应 [3] 车队支付市场的领导地位 - 公司在车队支付行业确立了领先地位，提供燃料管理、商务旅行和医疗保健等领域的综合支付解决方案，在专业市场的稳固地位使其具有持久的竞争优势 [4] 多元化的业务板块 - 公司通过移动、企业支付和福利三个主要业务板块运营，这种战略多元化扩大了客户基础，并保护公司免受单一行业低迷的影响，确保特定行业面临临时困境时仍有收入连续性 [5] 技术驱动的创新 - 公司持续投资于创新，专注于通过移动平台、实时分析和无缝数字支付选项提升客户体验，其前沿解决方案加强了客户留存并吸引了精通技术的客户 [6] 公司劣势 缺乏股息支付 - 公司不分配现金股息，股东回报完全依赖股价上涨，在市场波动时具有不确定性，可能使注重收益的投资者转向其他有股息支付的股票 [7] 行业竞争加剧 - 公司处于高度竞争的环境中，面临来自成熟金融服务提供商和新兴金融科技初创公司的压力，为保持市场地位和定价权，需持续创新和投资先进技术，这可能会随着时间的推移对资源和利润率造成压力 [8] 评级与相关股票 公司评级 - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [10] 其他推荐股票 - AppLovin（APP）Zacks评级为1（强力买入），长期盈利增长预期为20%，过去四个季度的盈利平均超出预期23.5% [10] - Limbach Holdings（LMB）Zacks评级为1，长期盈利增长预期为12%，过去四个季度的盈利平均超出预期42.3% [10][11]

An individual investor primarily focused on undercovered companies, with more than 50 companies on my watchlist. My areas include technology, software, electronics and the energy transition. I have been investing my personal capital for over 7 years in a broad range of companies globally. Through my years of analyzing countless companies, I have accumulated professional investment experience within my circle of competence. I have a Masters degree in Electrical Engineering and currently work as an automotive ...

公司合作与整合 - Reclaim Health与WEX宣布整合AI驱动的索赔数据平台与福利管理技术，旨在变革健康福利领域[1] - 整合将Reclaim的创新平台与WEX福利管理平台结合，形成BeneFITwise Premier功能模块[2] - 合作聚焦于帮助员工节省医疗开支，同时协助雇主控制医疗成本上升趋势[2] 技术解决方案 - 整合方案利用AI驱动的数据平台分析医疗索赔，提供实时成本节约建议[5] - 系统全年为员工提供个性化福利支持，优化福利使用效率[5] - 平台通过福利设计模拟工具为雇主提供战略分析支持[4] 市场定位与价值主张 - 合作验证了市场对医疗财务倡导服务的迫切需求，创造差异化用户体验[3] - Reclaim Health平台已证实可有效减少医疗超额收费，通过患者财务倡导解决复杂账单问题[4] - 方案通过主动会员参与机制，自动识别节省机会并匹配专业财务倡导人员[4] 公司背景 - Reclaim Health是AI驱动的医疗财务倡导平台，专注于优化家庭医疗支出与保险覆盖[4] - WEX是福利管理技术领域的领导者，拥有支持消费者医疗财务健康的深厚经验[3] - 两家公司结合各自在索赔分析和福利管理方面的专长，形成独特市场优势[2][3]

核心观点 - WEX第四季度业绩超预期 但同比下滑 股价表现优于标普500指数 [1][2] - 市场对WEX未来预期下调 共识预期下降9.1% [8][11] - 公司给出2025年第一季度及全年业绩指引 [7] 财务业绩 - 第四季度调整后每股收益3.57美元 超预期0.9% 但同比下降6.5% [2] - 季度营收6.365亿美元 超预期0.7% 同比下降4% [2] - 调整后营业利润2.698亿美元 同比下降6.5% 超预期 [5] - 营业利润率42.4% 同比下降110个基点 [5] 业务板块表现 - 移动业务收入3.452亿美元 同比下降1.4% 超预期3.345亿美元 [3] - 企业支付业务收入1.043亿美元 同比下降22.7% 低于预期1.228亿美元 [3] - 福利业务收入1.869亿美元 同比增长4.9% 超预期1.758亿美元 [4] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物5.958亿美元 上季度为6.826亿美元 [6] - 长期债务31亿美元 与上季度持平 [6] - 季度经营活动现金流6.384亿美元 调整后自由现金流1.695亿美元 [6] - 资本支出3870万美元 [6] 未来展望 - 2025年第一季度营收指引6.25-6.4亿美元 调整后每股收益3.35-3.5美元 [7] - 2025年全年营收指引26-26.6亿美元 调整后每股收益14.65-15.25美元 [7] 市场评级 - 成长评级B 动量评级F 价值评级A [10] - 综合VGM评级B [10] - Zacks评级为3(持有) [11]

法规监管相关 - 2022年7月1日起，WEX银行受多德 - 弗兰克法案中德宾修正案规定约束，目前该修正案对公司预付或借记卡产品适用性极小[99] - 遵守衍生品法规增加了公司业务成本，未来额外要求可能带来更多成本或需改变套期保值做法[100] - 美国政府实施经济制裁，影响与指定外国、外国国民等的交易，受美国外国资产控制办公室（OFAC）管理[102] - 美国联邦和州政府不断出台和考虑影响公司福利相关业务的立法和监管提案[105] - 根据1999年金融服务现代化法案（GLBA），WEX银行需维护全面书面信息安全计划并提供隐私通知[110][111] - 美国多个州有隐私法规，公司和WEX银行需监测并遵守适用的州隐私法[112][113] - 2022年4月美国联邦银行监管机构规定，银行机构需在确定“计算机安全事件”发生后36小时内通知主要联邦监管机构[114] - 公司使用电子邮件和短信营销，受相关法规约束，违规可能导致执法行动、罚款和集体诉讼[116] - 公司在美国业务受货币传输和支付工具许可法规约束，在所有需要的州获得许可[119] - 公司欧洲业务受支付服务相关指令和爱尔兰当地法律约束，英国业务受电子货币和支付服务法规约束[124][126] 财务数据关键指标变化 - 每1美分国内平均燃油价格低于2025年假设的美国零售燃油价格，公司2025年营收将下降200万美元[408] - 若所有营收货币对美元汇率波动10%，公司2024年营收和营业收入变动不超过2%[410] - 截至2024年12月31日，公司有38亿美元投资于按公允价值计量的可供出售债务证券，假设利率上升25个基点，证券组合公允价值潜在下降不到2%[413] - 截至2024年12月31日，公司有8亿美元未偿还存款和12亿美元短期借款[415] - 截至2024年12月31日，公司递延收购付款剩余义务为1.573亿美元加利息[416] - 假设利率变动1%，信贷协议预计影响利息费用3140万美元，合同存款100万美元，货币市场存款530万美元，递延收购负债60万美元，短期债务1240万美元[418] - 截至2024年12月31日，HSA存款应付消费者利率为0.05% - 0.40%，2024年平均利率为0.11%[418] - 公司或在2030年12月31日前支付2.25亿美元或累计支付达到2.25亿美元的或有对价[419] - 若WEX银行盈余账户低于其股本的100%，需将最多10%的净利润转入盈余账户再支付股息[135] - 2024年总营收262.81亿美元，2023年为254.80亿美元，2022年为235.05亿美元[434] - 2024年净收入30.96亿美元，2023年为26.66亿美元，2022年为16.75亿美元[434] - 2024年综合收益22.65亿美元，2023年为34.37亿美元，2022年亏损1.63亿美元[436] - 2024年底总资产1332.16亿美元，2023年底为1388.21亿美元[438] - 2024年底总负债1183.28亿美元，2023年底为1206.15亿美元[438] - 2024年底股东权益148.88亿美元，2023年底为182.06亿美元[438] - 2024年基本每股收益7.59美元，2023年为6.23美元，2022年为4.54美元[434] - 2024年摊薄每股收益7.50美元，2023年为6.16美元，2022年为4.50美元[434] - 2022 - 2024年股东权益总额分别为164950万美元、182060万美元和148880万美元[439] - 2022 - 2024年净利润分别为16750万美元、26660万美元和30960万美元[441] - 2022 - 2024年经营活动提供的净现金分别为67940万美元、90790万美元和48140万美元[441] - 2022 - 2024年投资活动使用的净现金分别为71670万美元、213830万美元和96060万美元[441] - 2022 - 2024年融资活动（使用）提供的净现金分别为68130万美元、157330万美元和 - 26030万美元[441] - 2022 - 2024年现金、现金等价物和受限现金的净变化分别为60290万美元、37030万美元和 - 79300万美元[442] - 2022 - 2024年利息支付分别为12940万美元、24790万美元和32850万美元[442] - 2022 - 2024年所得税支付分别为14280万美元、13030万美元和13190万美元[442] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为143700万美元，其中现金和现金等价物59580万美元，受限现金83780万美元，分类为待售的现金340万美元[442] - 截至2024年和2023年12月31日，公司有循环信贷余额的应收账款分别约为1.141亿美元和1.333亿美元[453] - 截至2024年和2023年12月31日，投资证券的应计利息分别为3090万美元和2470万美元[459] - 截至2024年和2023年12月31日，公司对早期阶段公司的少数股权或其他投资分别为1110万美元和750万美元[462] - 截至2024年和2023年12月31日，公司持有的联邦住房贷款银行（FHLB）股票成本分别为5400万美元和420万美元[465] - 2024年、2023年和2022年，内部使用计算机软件的资本化总额分别为1.43亿美元、1.364亿美元和1.077亿美元[472] - 2024年、2023年和2022年，内部使用计算机软件的摊销费用分别为1.097亿美元、7870万美元和7800万美元[472] - 截至12月31日，2024年云计算总成本为7.53亿美元，2023年为5.42亿美元；累计摊销分别为2.98亿美元和1.66亿美元；净云计算成本分别为4.55亿美元和3.76亿美元[474] - 2024年、2023年和2022年广告费用分别为3150万美元、2710万美元和2340万美元[497] - 2024年、2023年和2022年归属于股东的净收入分别为3.096亿美元、2.666亿美元和2.014亿美元[503] - 2024年、2023年和2022年基本加权平均普通股股数分别为4080万股、4280万股和4440万股[503] - 2024年、2023年和2022年基于股份的薪酬奖励的摊薄影响分别为50万股、50万股和30万股[503] - 2024年、2023年和2022年摊薄加权平均普通股股数分别为4130万股、4330万股和4470万股[503] - 2024年、2023年和2022年分别有30万股、40万股和60万股已发行股份薪酬奖励因具有反摊薄效应未纳入摊薄每股收益计算[503] - 2022年和2023年，约160万股与可转换票据假定转换相关的普通股因具有反摊薄效应未纳入摊薄股数计算，2023年8月公司回购所有未偿还可转换票据[503] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，累计其他综合损失（AOCL）中，可供出售债务证券未实现损失分别为1.123亿美元、0.8亿美元，外币折算调整分别为2亿美元、1.492亿美元，总累计其他综合损失分别为3.123亿美元、2.292亿美元[506] - 2024年、2023年和2022年全年，公司总营收分别为262.81亿美元、254.8亿美元和235.05亿美元[511] - 2024年、2023年和2022年全年，可变对价（包括被认定为可变对价的费用回扣）分别为20亿美元、21亿美元和15亿美元[516] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司应收账款净额分别为6040万美元和5910万美元，合同资产分别为3900万美元和4460万美元，合同负债分别为7990万美元和9540万美元[528] - 2024年和2023年，公司从期初合同负债余额中确认的收入分别为2550万美元和780万美元[528] - 截至2024年12月31日，公司剩余履行义务预计在2025 - 2029年及以后确认的收入分别为1.037亿美元、6030万美元、4080万美元、1300万美元、910万美元和1580万美元，总计2.427亿美元[531] - 2024年公司完成业务合并的直接费用 immaterial，2023年为460万美元，2022年为0 [532] - 2024年末应收账款备抵总额为7.76亿美元，较年初的9.01亿美元有所下降[547] - 2024年信用损失拨备为6.82亿美元，其中移动业务为6.1亿美元，支付业务为7700万美元，福利业务为 - 500万美元[547] - 2024年末逾期不到30天和60天的应收账款分别占总应收账款的98%和99%，与2023年持平[549] - 2024年末投资证券的摊余成本为39.613亿美元，公允价值为38.452亿美元；2023年末摊余成本为31.724亿美元，公允价值为30.889亿美元[551][553] - 截至2024年12月31日，公司已质押公允价值为8350万美元的债务证券作为经常性结算义务的抵押品，以及12.065亿美元作为联邦住房贷款银行预付款的抵押品[553] - 2024年末处于未实现损失状态的投资级债务证券公允价值为25.156亿美元，未实现损失为1.278亿美元；2023年末公允价值为18.65亿美元，未实现损失为1.043亿美元[556] - 2024年末债务证券按合同到期日划分，1年内到期的摊余成本为1.07亿美元，公允价值为1.06亿美元；1 - 5年到期的摊余成本为8.062亿美元，公允价值为7.694亿美元；5 - 10年到期的摊余成本为10.451亿美元，公允价值为10.276亿美元；10年后到期的摊余成本为19.603亿美元，公允价值为19.033亿美元[558] - 2024年应收账款冲销总额为11.29亿美元，其中移动业务为10.93亿美元，支付业务为3400万美元，福利业务为200万美元[547] - 2024年以前冲销金额的回收总额为1.24亿美元，其中移动业务为1.21亿美元，福利业务为300万美元[547] - 2024年和2023年末均无单个客户的应收账款余额占未偿还应收账款余额的10%或以上[550] - 2022年末持有的权益证券未实现损失约为320万美元[559] - 2024年家具、固定装置和设备净值为5110万美元，2023年为5190万美元[560] - 2024年计算机软件（包括内部使用软件）净值为8.235亿美元，2023年为7.144亿美元[560] - 2024年租赁改良净值为1860万美元，2023年为2080万美元[560] - 2024年物业、设备和资本化软件总计净值为2.612亿美元，2023年为2.429亿美元[560] - 2024、2023和2022年折旧费用分别为1.195亿美元、9220万美元和9340万美元[560] - 2024年初商誉总值为32.163亿美元，年末为31.84亿美元[561] - 2024年初商誉累计减值损失为2.006亿美元，年末保持不变[561] - 2024年初商誉净值为30.157亿美元，年末为29.834亿美元[561] - 2024年计量期调整使商誉减少210万美元，外币折算使商誉减少3020万美元[561] 业务收购相关 - 公司收购SBI持有的PO Holding 4.53%剩余股权[416] - 2023年11月1日，公司完成对Payzer的收购，初始对价约2.5亿美元（其中550万美元递延），或有对价最高1100万美元，2024年第三季度全额结算或有对价560万美元[533][534] - 从收购日至2023年12月31日，Payzer为移动业务部门贡献收入430万美元，税前亏损250万美元[537] - 2023年9月1日，公司完成对Ascensus部分实体的收购，总对价约1.855亿美元[538] - 从收购日至2023年12月31日，Ascensus被收购实体为福利业务部门贡献收入1400万美元，税前亏损350万美元[542] 股票回购相关 - 2024年第三季度，公司与摩根大通签订ASR协议，回购3亿美元普通股，初始交付约130万股，占预计回购总数的80% [544][545] - 2024 - 2022年，公司分别回购约330万股、170万股和190万股普通股，总成本分别为6.551亿美元、2.976亿美元和2.908亿美元[546] 审计相关 - 公司自2003年起由德勤担任审计机构[432] - 审计认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[424] 会计准则相关 - 公司多数收入按Topic 606或ASC 310核算，Topic 60

文章核心观点 - WEX公司2024年第四季度财报表现出色，盈利和营收超Zacks共识预期，股价自2月5日财报发布后上涨17%，同时给出2025年第一季度和全年业绩指引 [1] WEX公司第四季度财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益3.57美元，超Zacks共识预期0.9%，同比降6.5%；营收6.365亿美元，超共识预期0.7%，同比降4% [2] 各业务板块营收 - 移动业务板块营收3.452亿美元，同比降1.4%，超预期的3.345亿美元，销售和营销投入推动签约致收入增长 [3] - 企业支付业务板块营收1.043亿美元，较2023年第四季度降22.7%，未达预期的1.228亿美元 [3] - 福利业务板块营收1.869亿美元，同比增4.9%，超预期的1.758亿美元，核心市场动态推动SaaS账户增长带动收入增长 [4] 运营结果 - 调整后运营收入2.698亿美元，同比降6.5%，超预期的2.461亿美元；调整后运营利润率42.4%，同比降110个基点，超预期的38.9% [5] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物5.958亿美元，上季度末为6.826亿美元；长期债务31亿美元，与上季度持平 [6] - 本季度经营活动产生现金6.384亿美元，调整后自由现金流1.695亿美元，资本支出3870万美元 [6] WEX公司业绩指引 2025年第一季度 - 预计营收6.25 - 6.40亿美元，中点6.325亿美元高于Zacks共识预期的6.284亿美元 [7] - 调整后净利润预计每股3.35 - 3.50美元，低于Zacks共识预期的3.72美元 [7] 2025年全年 - 预计营收26 - 26.6亿美元，中点26.3亿美元高于Zacks共识预期的26.1亿美元 [8] - 调整后净利润预计每股14.65 - 15.25美元，低于Zacks共识预期的16.49美元 [8] 其他公司近期财报情况 - 高德纳公司2024年第四季度财报超预期，调整后每股收益5.6美元，超Zacks共识预期69.3%，同比增79.3%；营收17亿美元，超共识预期1.8%，同比增8.2% [9][10] - 博睿杰金融解决方案公司2025财年第二季度财报出色，调整后每股收益1.6美元，超共识预期12.2%，同比增69.6%；总营收16亿美元，超共识预期3%，同比增12.8% [10][11] - WM公司2024年第四季度财报喜忧参半，季度调整后每股收益1.7美元，低于共识预期5%，同比降2.3%；总营收59亿美元，略超共识预期，同比增13% [11]