纪要涉及的行业和公司 - 行业：金融服务、交通运输、电动汽车、企业支付、福利管理 - 公司：WEX 纪要提到的核心观点和论据 1. 移动业务板块 - **关税影响**：OTR 业务在 Q1 和 4 月前几周业务量强劲，但 4 月最后两周因关税讨论和复活节因素业务量有所疲软，可能存在需求提前拉动情况，后续业务量未恢复到季度初水平 [2][3] - **运输业务结构**：美国 90% 的卡车运输货物为国内生产，进口相关仅占 10%，中国进口占比更小；Q1 业务量较 Q4 有 50 个基点的增长 [4] - **货运价格与业务表现关联**：货运价格分合同价格和现货价格，现货价格与需求相关，业务量与现货价格有一定关联，但并非强相关 [8][9] - **信用管理**：公司在信用管理方面投入大，通过数据分析和机器学习模型实现动态管理，Q1 信用损失率降至 12 个基点，低于去年同期的 15 个基点；在不确定宏观环境下，会根据客户信用情况调整信用额度 [10][11][12] - **电动汽车业务**：公司为电动汽车转型开发多种解决方案，但市场采用速度慢，主要因商业车队采用复杂、用例多样和挑战大，目前使用车辆仅数千辆 [21][22][24] - **国际市场机会**：公司在欧洲和澳大利亚有业务，但美国市场规模大、机会多，投资回报率高，国际业务受美国业务规模影响，但仍存在国际机会 [26][27] 2. 企业支付和差旅业务板块 - **业务结构与趋势**：业务分差旅和非差旅两部分，各占约 50%；差旅业务受客户合同迁移影响短期收入下降，但业务量保持良好，70% 为国际业务；非差旅业务中，AP 支付业务增长慢，但嵌入式业务和直接业务投资效果好，Q1 和 Q4 直接业务量均增长 25% [29][30][33] - **投资周期**：直接业务产品功能有进展，将继续投入并增加销售资源；嵌入式业务销售团队就位，产品持续改进，市场将逐步扩大 [35][36][38] - **竞争优势**：公司为差旅业务构建的基础设施具有处理复杂业务、高可用性和高弹性的特点，能快速响应客户需求，而竞争对手需从头构建；公司在全球有规模和合规优势，能满足复杂客户需求，与竞争对手相比具有全球覆盖优势 [40][41][48] 3. 福利业务板块 - **SaaS 账户增长**：Q1 SaaS 账户增长 6%，HSA 账户增长 7%，主要因成功的开放注册季，而非年初的销售投资，销售投资效果将在 2026 年及以后显现 [49] - **HSA 市场趋势**：HSA 市场受监管支持，对消费者和雇主都有益，但近年来账户增长从两位数降至个位数，公司将继续推广和教育消费者 [51][52] 4. 利率与业务关系 - **利率对营收影响**：利率每变动 100 个基点，公司营收约变动 4000 万美元，主要影响移动业务和 HSA 账户投资收益，高利率对营收有积极影响 [54][55] - **利率对 EPS 影响**：因公司有企业债务，利率上升对 EPS 有负面影响，公司会管理利率敏感性 [56] 5. 公司协同与资本配置 - **业务协同**：公司各业务通过银行连接，在交叉销售、后端业务结构和技术开发方面有协同工作，以提高效率 [59][60][61] - **资本配置**：公司完成 7.5 亿美元荷兰式拍卖要约收购，近期重点是降低杠杆率，而非并购 [62][63] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在 Q1 财报电话会议上提及 OTR 业务关税相关需求波动情况 [1] - 公司历史上在 2008 年 2 月信用损失率曾飙升至 45 个基点，但随后快速下降 [15][16] - 公司从去年季度开始在财报中提供补充信息包，披露利率变动对营收和 EPS 的影响 [53]

WEX Inc 2024年第一季度业绩 - 季度调整后每股收益3 51美元 超出Zacks共识预期3 2% 同比增长1 5% [1] - 总收入6 366亿美元 超出共识预期1% 但同比下降2 5% [1] - 业绩公布后股价下跌5 1% 因2025年业绩指引疲软 [1] 2025年财务指引 - 收入指引区间25 7-26 3亿美元 中值26亿美元低于当前共识预期26 2亿美元 [2] - 调整后净收入指引区间14 72-15 32美元/股 中值15 02美元低于共识预期15 15美元 [2] 分部门收入表现 - 移动部门收入3 338亿美元 同比下降1 5% 但超预期3 24亿美元 [3] - 企业支付部门收入1 035亿美元 同比下滑15 5% 低于预期1 129亿美元 [3] - 福利部门收入1 993亿美元 同比增长4 2% 超预期1 925亿美元 [3] 运营指标 - 调整后运营收入1 573亿美元 同比下降4 6% 低于预期2 31亿美元 [4] - 调整后运营利润率36 7% 符合预期 但同比下滑180个基点 [4] 资产负债表与现金流 - 期末现金及等价物6 103亿美元 环比增长2 4% [5] - 长期债务41亿美元 环比激增33% [5] - 运营现金流流出4 816亿美元 资本支出4 710万美元 [5] - 调整后自由现金流1 620万美元 [5] 2025年第二季度指引 - 收入指引区间6 4-6 6亿美元 中值6 5亿美元低于共识预期6 521亿美元 [6] - 调整后每股收益指引3 6-3 8美元 高于共识预期3 58美元 [6] 同业公司业绩对比 - Fiserv(FI)调整后每股收益2 14美元 超预期2 9% 同比增13 8% [7] - Fiserv调整后收入48亿美元 低于预期1 6% 但同比增5 5% [7] - Interpublic(IPG)调整后每股收益0 33美元 超预期10% 但同比降8 3% [9] - Interpublic净收入20亿美元 同比下滑20% 略低于预期 [9]

股东行动 - Impactive Capital LP作为WEX Inc的最大股东之一持有约7%股份[2] - 计划在年度股东大会上投票反对三名现任董事Jack VanWoerkom、Melissa Smith和James Neary连任[4] - 认为董事会需要增加股东代表以改善公司治理和战略方向[10] 公司基本面 - WEX拥有强大的市场定位、优质资产、定价权和持久竞争优势[5] - 过去12年股价表现落后同业Corpay Inc达250个百分点落后标普400指数120个百分点[6] - 最近一年与Corpay的股东回报差距进一步扩大40个百分点[6] 股东诉求 - 过去四年持续与董事会进行建设性沟通提出优化资本配置、简化业务等建议[8] - 2024年曾要求增加一名Impactive代表进入董事会但遭拒绝[9] - 认为CEO与董事长职务分离符合公司治理最佳实践[11] 董事会结构争议 - 反对延长任职20年的独立董事VanWoerkom任期因公司修改了年龄限制政策[11] - 质疑董事Neary的代表性因其最初代表的大股东已退出三年[11] - 认为当前董事会构成未能反映现有股东结构[11] 未来计划 - 保留在2026年年度会议上提名董事的权利若诉求继续被忽视[12] - 仍希望与董事会合作帮助WEX实现潜在价值[12]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收6.366亿美元，较去年同期的6.527亿美元下降2.46%；净利润7150万美元，较去年同期的6580万美元增长8.66% [141] - 2025年第一季度公司调整后净利润1.384亿美元，较去年同期的1.467亿美元下降5.66%；调整后自由现金流1620万美元，去年同期为 - 920万美元 [141] - 2025年第一季度公司总交易量540.57亿美元，较去年同期的568.09亿美元下降4.84% [141] - 截至2025年3月31日的三个月，公司运营收入为5.65亿美元，较2024年同期的4.67亿美元增加9800万美元，增幅21%[153] - 服务费用在2025年前三个月增加510万美元，主要源于更高的商户及其他相关费用[153] - 一般及行政费用在2025年前三个月减少420万美元，部分原因是Ascensus收购整合成本降低及基于绩效的员工股票薪酬估计达成情况变化[154] - 未分配公司费用在2025年前三个月减少680万美元，主要因基于绩效的员工股票薪酬估计达成情况变化[163] - 融资利息费用净额在2025年前三个月为 - 5300万美元，较2024年的 - 6030万美元增加730万美元，主要因利率降低但部分被更高的平均债务余额抵消[164] - 净外汇损失在2025年前三个月为 - 310万美元，较2024年的 - 1250万美元减少940万美元，因2025年3月多种外币相对美元升值[164][165] - 2025年前三个月所得税拨备为2890万美元，较2024年的2420万美元增加470万美元，主要因公司税前账面收入增加及当年股票薪酬产生的税收缺口[164][166] - 2025年第一季度净收入为7.15亿美元，摊薄后每股收益1.81美元；2024年同期净收入为6.58亿美元，摊薄后每股收益1.55美元[172] - 2025年第一季度调整后净收入为13.84亿美元，摊薄后每股收益3.51美元；2024年同期调整后净收入为14.67亿美元，摊薄后每股收益3.46美元[172] - 2025年第一季度经营收入为15.73亿美元，2024年同期为16.45亿美元[174] - 2025年第一季度总部门调整后经营收入为25.87亿美元，调整后经营收入为23.38亿美元；2024年同期分别为27.49亿美元和25.13亿美元[174] - 2025年第一季度GAAP经营现金流为 - 48.16亿美元，调整后自由现金流为1.62亿美元；2024年同期分别为 - 15.33亿美元和 - 0.92亿美元[177] - 2025年第一季度经营活动使用现金4.816亿美元，较2024年同期增加3.283亿美元，主要因应收账款余额增加[191][193] - 2025年第一季度投资活动使用现金2350万美元，较2024年同期减少2.943亿美元，主要因2024年第一季度有健康储蓄账户（HSA）存款转移至WEX银行[191][195] - 2025年第一季度融资活动现金流入3.184亿美元，较2024年同期减少3570万美元，主要因受限现金应付减少，部分被资金活动增加抵消[191][197] 移动业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度移动业务总营收3.338亿美元，较去年同期的3.39亿美元下降1.53%；总交易量187.509亿美元，较去年同期的199.43亿美元下降5.97% [143] - 2025年第一季度移动业务支付处理收入1.564亿美元，较去年同期的1.707亿美元下降8.38%；账户服务收入4990万美元，较去年同期的4630万美元增长7.78% [143] - 2025年第一季度移动业务财务费用收入7520万美元，较去年同期的7000万美元增长7.43%，其中财务收入6370万美元，较去年同期增长5.46%；保理手续费收入1150万美元，较去年同期增长19.79% [144] - 2025年第一季度移动业务运营费用中，信用损失拨备为1390万美元，较去年同期的2080万美元下降33.17%；折旧和摊销为1560万美元，较去年同期的1270万美元增长22.83% [148] 福利业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度福利业务总营收1.993亿美元，较去年同期的1.912亿美元增长4.24%；采购量23.299亿美元，较去年同期的21.147亿美元增长10.18% [151] - 2025年第一季度福利业务支付处理收入2970万美元，较去年同期的2810万美元增长5.69%；账户服务收入1.159亿美元，较去年同期的1.17亿美元下降0.94% [151] - 2025年第一季度福利业务平均HSA托管现金资产为46.089亿美元，较去年同期的42.093亿美元增长9.50% [151] 企业支付业务线数据关键指标变化 - 同期，公司企业支付业务总收入为10.35亿美元，较2024年同期的12.25亿美元减少1900万美元，降幅16%[155] - 企业支付业务中，支付处理收入从2024年的10.32亿美元降至2025年的8.57亿美元，减少1750万美元，降幅17%[155] - 企业支付业务运营收入从2024年的5.11亿美元降至2025年的2.72亿美元，减少2390万美元，降幅47%[159] 公司债务与融资情况 - 2025年第一季度完成5.5亿美元6.5%高级无抵押票据私募发行，签订4.5亿美元高级有抵押B类定期贷款增量协议[179] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为6.103亿美元，循环信贷额度剩余借款额度为6.066亿美元[179] - 截至2025年3月31日，公司未偿还定期贷款本金为26.899亿美元，循环信贷额度借款为9.543亿美元，高级无抵押票据本金为5.5亿美元[181] - 截至2025年3月31日，公司总存款为46.468亿美元[181] - 截至2025年3月31日，公司证券化债务为0.95亿美元，参与协议借款为0.0465亿美元，短期联邦基金信贷额度借款为1.1亿美元，FHLB预付款为11.8亿美元[181] - 2025年3月6日公司完成5.5亿美元优先票据发行和增量定期贷款B - 3安排，信贷协议下适用的综合杠杆比率从2.75:1.00修订为3.50:1.00[184] - 增量定期贷款B - 3可自愿提前还款，在第七次修订结束日期后的六个月内需支付1.00%的提前还款溢价[185] - 2028年3月15日前，公司可按契约规定的适用赎回价格赎回部分优先票据，或用特定股权发行净收益以106.500%的本金价格赎回最多40%的优先票据；2028年3月15日及之后，可按100.000% - 103.250%的价格赎回[188] - 截至2025年3月31日，公司可从美联储银行贴现窗口借款最高1.448亿美元，WEX澳大利亚可从美国银行获得最高2130万澳元的短期资金，且均无未偿还借款[190] - 公司通过新的定期贷款B - 3安排借款4.5亿美元和发行优先票据获得5.5亿美元收益用于要约收购，多余资金用于偿还循环信贷安排借款[197] 公司股权回购情况 - 截至2025年3月31日，根据回购计划授权，有价值1.739亿美元的WEX普通股可供回购[198] 公司违规处罚情况 - 2024年12月17日，FDIC对WEX银行处以65万美元民事罚款，已全额支付，该罚款及相关事项预计不会对公司运营和财务状况产生重大影响[201]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.366亿美元，同比下降2.5%，排除燃料价格和外汇汇率波动影响，Q1营收同比下降0.8% [10] - 调整后摊薄每股净收益为3.51美元，同比增加1.4%，排除燃料价格和外汇汇率波动影响，Q1调整后每股收益增长5% [10] - 营收超上季度指引中点，调整后每股收益高于指引范围 [11] - 第一季度末杠杆率为3.5倍，处于2.5 - 3.5倍长期区间高端 [34] - 第一季度通过股票回购向投资者返还7.9亿美元，自去年底以来减少超500万股，约13.1% [34] - 预计Q2营收在6.4 - 6.6亿美元，调整后净收入每股收益在3.6 - 3.8美元；全年营收在25.7 - 26.3亿美元，调整后净收入每股收益在14.72 - 15.32美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 占总收入约50%，Q1交易水平略低于去年，部分因美国天气事件，本地车队同店销售下降3.9%，公路运输客户增长约2.6% [12][14] - Q1营收同比下降1.5%，其中燃料价格和外汇汇率导致下降2.9%，支付处理率为1.3%，与去年持平 [30] 福利业务 - 占公司总收入约30%，Q1总HSA账户增长7%，达超850万个，SaaS账户增长6%，行业增长为5% [16][17][18] - 总收入1.993亿美元，同比增长4.2%，托管投资收入5580万美元，增长10.6%，收益率较去年Q1上升5个基点 [31] 企业支付业务 - 占总收入约20%，Q1购买量下降，大客户过渡接近尾声，预计2025年下半年恢复增长，直接AP交易量同比增长近25% [20][21][22] - 营收1.035亿美元，同比下降15.5%，符合预期 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动业务全球有超60万车队客户，美国专有闭环支付网络覆盖约90%加油站和80%电动汽车充电站 [13] - 福利业务服务近60%的财富1000强企业，管理超2100万个SaaS账户 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在各细分市场有长期增长机会和竞争优势，不同业务板块可应对宏观不确定性，共享技术、资源和投资，提高运营杠杆和规模扩张能力 [8][9] - 持续进行产品、销售和营销投资，约75%的Q1增量投资用于移动业务，采用多渠道营销策略，新申请量同比增长18% [25][26] - 董事会定期审查业务组合，平衡多元化和规模战略优势，考虑收购或处置业务 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策带来经济不确定性，但不直接影响公司运营，公司积极与客户沟通评估影响并制定应对计划 [7] - 各细分市场长期增长驱动因素依然存在，公司有能力应对宏观变化，保持领先地位 [8] - 公司财务稳定，产品优势和经济周期经验有助于在不确定时期支持客户，对实现长期回报和增长充满信心 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议讨论非GAAP指标，提供GAAP基础营收指引和非GAAP基础盈利指引 [3][4] - 公司预计燃料价格、利率和外汇对全年营收产生3100万美元净负面影响，但股份减少将使调整后每股收益在指引中点增加0.07美元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 移动业务后续反弹预期及非直接、非旅行企业支付业务主要垂直领域及周期性 - 移动业务本地部分同店销售下降，部分因天气和经济因素，公路运输业务因关税有需求提前拉动，4月业务量先强后弱，已纳入全年指引；非直接、非旅行企业支付业务约占公司10%，客户组合广泛，T&E和可自由支配支出领域有同店销售疲软，AP直接产品支出量同比增长25% [45][46][47][48][51][52][53] 问题2: 移动业务本地车队收入构成及同店销售趋势、全年宏观中性增长节奏和4月OTR业务同店销售趋势放缓情况 - 本地车队同店销售按NAICS代码分类，表现混合，多数为小企业，平均车队车辆数为15 - 16辆，公共管理部门同店销售同比增长2%，建筑行业表现稍好；预计移动业务全年增长率与Q1相当，在1% - 3%指引范围低端；4月最后两周OTR业务增长率下降2 - 3个百分点，受复活节假期影响有噪音 [56][57][58][63][64] 问题3: 企业支付业务购买量和收益率情况 - Q1企业支付业务购买量恢复正常顺序模式，预计后续将趋于稳定；收益率方面，预计全年与Q1持平或略低，Q2、Q3因旅行业务占比增加会拉低整体收益率 [67][68][69] 问题4: 公司债务利率或利息支出情况 - 预计Q2全部利息支出约为60多万美元 [70] 问题5: 公司在信用方面的表现及各业务板块信用风险对比 - 公司投资了信用工具，信用组合表现良好，对应对不同环境有信心；各业务板块在信用风险上较平衡，通过工具降低了自然风险较高领域的风险 [74][76][77][79][80] 问题6: 福利业务HSA市场增长驱动因素及公司资产组合审查情况 - 福利业务Q1 HSA账户增长7%，优于市场，直接业务回报高，公司加大营销投入获得大单；公司认为可在HSA市场持续增长并超越市场，同时拓展BenEd、Ben产品；董事会会定期审查业务组合，目前认为现有配置有吸引力 [83][84][85][86][88] 问题7: 移动业务小业务投资触发点及旅行业务市场组合情况 - 公司产品在经济低迷期通常销售良好，目前前端业务表现强劲，新申请量增长18%，各业务投资有积极迹象，会根据外部环境和投资回报率实时决策；旅行业务三分之二业务源于并发生在美国境外，3%源于境外并进入美国，15%源于美国并前往境外，17%在美国境内，业务组合较稳定 [91][93][94][98][99][100] 问题8: 公司各业务板块重叠情况及宏观放缓时可采取的措施 - 公司业务有交叉销售，主要在移动和福利客户之间；技术栈、技术运营、底层应用和银行相关业务有共性；宏观放缓时，公司会深入审查招聘计划，关注投资回报率，控制可自由支配支出，同时关注自动化和AI工具应用以降低成本 [105][107][108][109][111][112][114] 问题9: 企业客户销售周期、定价变化及业务与GDP敏感性可比情况 - 目前各业务销售第一季度表现强劲，移动业务大客户开局良好，不确定时期产品有助于销售；业务与当前情况无可比案例，若对比可参考大衰退时期，公司当时表现较好且后续更强；OTR业务中进口相关货物运输占比约10%，其中来自中国的占比约三分之一或更少 [117][118][119][120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.366亿美元，同比下降2.5%，剔除燃料价格和外汇汇率波动影响，Q1营收同比下降0.8% [8] - 摊薄后调整后每股净收益为3.51美元，较去年同期增长1.4%，剔除燃料价格和外汇汇率波动影响，Q1调整后每股收益增长5% [8] - 第一季度营收超过指引中点，调整后每股收益高于指引范围 [9] - 流动性杠杆比率在本季度末为3.5倍，处于2.5 - 3.5倍的长期区间高端 [33] - 第一季度通过股票回购向投资者返还7.9亿美元，自去年年底以来减少了超500万股，约13.1% [33] - Q2预计营收在6.4 - 6.6亿美元之间，调整后净收入每股收益预计在3.6 - 3.8美元之间；全年预计营收在25.7 - 26.3亿美元之间，调整后净收入每股收益预计在14.72 - 15.32美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 约占总收入50%，Q1收入同比下降1.5%，支付处理率1.3%与去年持平，交易水平较去年略有下降，本地车队同店销售额下降3.9%，公路运输客户同店销售额增长约2.6% [8][12][30] - 新应用数量同比增长18% [25] 福利业务 - 约占公司总收入30%，总收入1.993亿美元，同比增长4.2%，SaaS账户增长6.1%，HSA账户增长7%，达850万个以上，托管投资收入5580万美元，增长10.6%，收益率较去年Q1上升5个基点 [15][31] 企业支付业务 - 约占收入20%，收入1.035亿美元，同比下降15.5%，嵌入式支付购买量同比下降，直接AP交易量同比增长近25% [21][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为在移动、福利和企业支付三个市场有长期增长机会，具有明显竞争优势 [10] - 福利业务中，根据2024年底Devenir HSA研究报告，HSA行业账户市场增长为5%，公司HSA账户有机增长7% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续平衡长期投资，同时对近期宏观动态保持谨慎和响应，增量投资按各业务规模分配，部分用于移动业务多渠道营销策略，已见积极成果 [24] - 董事会定期审查业务组合，权衡多元化和规模战略优势与收购或处置业务机会，目标是为股东带来高回报 [27] - 公司在各业务市场有竞争优势，移动业务通过专有闭环支付网络提供服务，福利业务服务近60%的财富1000强企业，企业支付业务嵌入式支付有高运营杠杆 [10][14][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策带来经济不确定性，但不直接影响公司运营，公司积极与客户沟通评估潜在影响并制定应对计划 [6] - 各业务板块长期增长驱动力仍显著，公司客户留存率高，业务多元化可缓冲单一行业短期疲软，各板块可共享技术、资源和投资，提高运营杠杆和快速扩张能力 [7] - 公司对未来机会感到兴奋，相信当前投资将带来高回报，推动增长加速，若经济环境恶化将谨慎调整策略 [24] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP指标，包括调整后净收入、调整后每股净收益、调整后营业收入及相关利润率和调整后自由现金流，具体解释和调整见新闻稿附件一 [2][3] - 公司按GAAP基础提供营收指引，按非GAAP基础提供盈利指引，因GAAP盈利中某些因素不确定 [3] - 公司讨论的前瞻性陈述受多种因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [3] - 公司评估潜在经济衰退对公司的影响，包括燃料价格、利率、业务量和资产质量等方面，并提供了相关敏感性分析 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 移动业务中关税影响及后续反弹预期 - 本地业务同店销售额下降部分与天气和经济因素有关，公路运输业务有正向同店销售增长，是因业务提前拉动，4月业务量先强后弱，公司已将这些情况纳入全年指引 [46][48] 问题2: 非直接、非旅行企业支付业务主要垂直领域及周期性 - 企业支付业务约一半收入来自非旅行业务，占公司收入10%，客户组合广泛，在T&E和可自由支配支出方面有同店销售疲软情况，AP直接产品销售额同比增长25% [51][53] 问题3: 移动业务本地车队收入组成及同店销售趋势 - 同店销售按NAICS代码分类，业务组合与市场中小客户占比情况相似，平均车队车辆规模为15 - 16辆，公共管理部门同店销售同比增长2%，其他业务同店销售普遍下降，建筑业务表现稍好，国际业务占比10% [57][58][61] 问题4: 移动业务全年宏观中性增长节奏及4月OTR业务同店销售趋势变化 - 预计移动业务全年增长率与第一季度相当，在之前指引的1% - 3%的低端；4月最后两周OTR业务增长率下降2 - 3个百分点，受复活节假期影响数据有噪音，已纳入指引 [64][66] 问题5: 企业支付业务购买量和收益率情况 - Q1企业支付业务购买量恢复正常，预计后续将更稳定；收益率预计全年稳定，因旅行业务收益率低于直接企业业务，后续混合会使总收益率略有下降 [70][71] 问题6: 借款和回购后Q2利息费用情况 - 预计Q2全部利息费用约为60多万美元 [72] 问题7: 公司在信用方面是否比上一周期更有优势及各业务信用风险对比 - 公司投资创建专有工具，在控制欺诈和信用决策方面有成效，对信用管理更有信心；各业务在信用风险上较平衡，公司通过工具降低了自然风险较高领域的风险 [77][80] 问题8: 福利业务HSA市场增长驱动因素及公司资产组合审查情况 - 公司第一季度HSA账户增长7%，优于市场5%的增长，在福利直接业务有高回报，投入营销资金获得大订单，公司认为可在HSA市场持续增长并扩大业务；董事会定期审查业务组合，会继续评估最佳组合 [83][88] 问题9: 移动业务小客户投资触发点及旅行业务市场细分情况 - 公司产品在经济下行期通常销售良好，目前前端业务数据积极，对投资回报有信心，同时会跟踪投资指标以确定合适投资；旅行业务中，三分之二业务来自国际，3%是从国外到美国，15%是美国国内预订国外旅行，17%是美国国内旅行 [93][94][100] 问题10: 各业务重叠情况及宏观放缓时可采取的措施 - 业务交叉销售主要在移动和福利客户之间，技术栈、运营基础设施和银行账户使用有协同；宏观放缓时，收入影响大于可采取的措施，可能会审查招聘计划、投资回报情况，关注自动化和AI工具应用以降低成本 [107][112][115] 问题11: 企业客户销售周期和定价变化及GDP敏感性可比情况 - 目前未发现与以往可比情况，若对比可参考大衰退时期，公司当时表现良好；公司产品在不确定时期有助于销售，目前各业务销售第一季度表现强劲；OTR业务中进口相关货物运输量占比约10% [119][120][122]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收6.366亿美元，同比下降2.5%，但超出Zacks一致预期0.98%（预期6.304亿美元）[1] - 每股收益(EPS)为3.51美元，高于去年同期的3.46美元，超出分析师预期3.24%（预期3.40美元）[1] - 股票过去一个月回报率-18.1%，显著低于同期标普500指数-0.2%的表现，但当前Zacks评级为"买入"(Rank 2)[3] 业务板块收入 - 移动业务收入3.338亿美元（预期3.312亿美元），同比下降1.5% [4] - 福利业务收入1.993亿美元（预期1.9788亿美元），同比增长4.2% [4] - 企业支付收入1.035亿美元（预期1.0485亿美元），同比大幅下降15.5% [4] 关键运营指标 - 福利业务采购量23.3亿美元，显著高于分析师平均预期的21.9亿美元 [4] - 移动业务支付处理交易量1.345亿笔，低于预期的1.3653亿笔 [4] - 企业支付采购量172.9亿美元，低于分析师预期的187.8亿美元 [4] - 美国燃油平均价格3.32美元/加仑，略高于预期的3.29美元/加仑 [4] 细分收入变化 - 支付处理收入2.718亿美元（预期2.743亿美元），同比下降10% [4] - 账户服务收入1.791亿美元（预期1.7713亿美元），同比增长3.4% [4] - 财务费用收入7570万美元（预期6774万美元），同比显著增长7.7% [4] - 福利其他收入5360万美元（预期5477万美元），同比大幅增长16.5% [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3.51美元 超出Zacks共识预期3.40美元 同比增长1.4% [1] - 季度营收6.366亿美元 超出共识预期0.98% 但同比下降2.5% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌24.9% 表现逊于标普500指数(-5.5%) [3] - 当前Zacks评级为2(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] - 下季度共识预期为每股收益3.58美元 营收6.533亿美元 全年预期每股收益15.22美元 营收26.1亿美元 [7] 行业情况 - 所属金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列前29% [8] - 行业前50%表现通常优于后50% 差距超过2:1 [8] - 同行业公司OppFi预计季度每股收益0.26美元 同比增长160% 营收1.3767亿美元 同比增长8.1% [9] 业绩可持续性 - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修正趋势对股价有重要影响 当前修正趋势向好 [5][6] - 未来需关注季度和年度盈利预期的变化情况 [7]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为636.6百万美元，同比下降16.1百万美元，主要受到燃料价格和外汇波动的不利影响[15] - 2025年第一季度调整后的每股收益增长5.2%，在剔除燃料价格和外汇影响后，基础收入同比下降0.8%[15] - 2024年总收入为2,628.1百万美元，同比增长3.1%[11] - 2024年第四季度收入为636.5百万美元，同比下降4.0%[11] - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.81美元，同比下降19.2%[11] - 2024年GAAP每股收益为7.50美元，同比增长21.8%[11] - 2025年第一季度的GAAP营业收入为157.3百万美元，营业收入率为24.7%[17] - 2024年GAAP营业收入为686.3百万美元，营业收入率为26.1%[17] - 2025年第一季度的调整后营业收入为233.8百万美元，调整后营业收入率为36.7%[17] - 2024年调整后营业收入为1,059.7百万美元，调整后营业收入率为40.3%[17] 用户数据 - 福利部门的收入在2025年第一季度为1.993亿美元，同比增长4.2%[24] - 福利部门的平均SaaS账户在第一季度同比增长6.1%，达到2150万个[24] - 福利部门的平均保管现金资产为46亿美元，同比增长9.5%[24] - 企业支付部门的总收入为1.035亿美元，同比下降15.5%[32] - 企业支付部门的GAAP营业收入率为26.3%，较去年同期的41.7%下降[32] 未来展望 - 2025年第二季度的净收入预期为640百万至660百万美元，全年预期为2568百万至2628百万美元[46] - 2025年第二季度调整后每股净收入预期为3.60至3.80美元，全年预期为14.72至15.32美元[46] - 2025年调整后每股净收入对利率变化的敏感度为：利率上升100个基点，影响净收入约40百万美元，每股影响约0.30美元[50] - 2025年调整后每股净收入的有效税率预期为25.0%[48] - 2025年预计美国GDP增长约为2%[48] 新产品和新技术研发 - 移动业务部门的收入在2025年第一季度同比下降1.5%，其中因燃料价格下跌造成的拖累为2.9%[21] - 移动业务部门的GAAP营业收入率为29.8%，较去年同期的29.3%有所上升[21] - 移动业务部门的非GAAP调整营业收入率为39.4%，较去年上升0.7%[21] 资本支出与回购 - 2025年第一季度的资本支出为3260万美元[42] - 2025年第一季度的股票回购金额为7900万美元[42] - 公司在2025年2月26日启动了修改版“荷兰拍卖”要约，计划回购价值750.0百万美元的普通股[43] - 在2025年3月31日，公司完成了要约，回购了约490万股普通股，购买价格为每股154美元，总支出为750.0百万美元[43] 负面信息 - 2025年第一季度的GAAP营业收入率为24.7%，较2024年下降[17] - 2023年12月31日的总收入为4.87亿美元，同比下降1.8%[33] - 2023年12月31日的运营收入（GAAP）为2.035亿美元，同比下降22.7%[33] - 2023年12月31日的调整后运营收入为2.562亿美元，同比下降15.5%[33]

Exhibit 99.2 ____ . _ Forward-Looking Statements These earnings supplemental materials contain forward-looking statements including, but not limited to, statements about management's plans, goals, expectations, and guidance and assumptions with respect to future financial performance of the Company. Any statements in these supplemental materials that are not statements of historical facts are forward-looking statements. When used in these supplemental materials, the words "anticipate," "believe," "continue, ...