业绩总结 - 2025年第一季度总收入为636.6百万美元，同比下降16.1百万美元，主要受到燃料价格和外汇波动的不利影响[15] - 2025年第一季度调整后的每股收益增长5.2%，在剔除燃料价格和外汇影响后，基础收入同比下降0.8%[15] - 2024年总收入为2,628.1百万美元，同比增长3.1%[11] - 2024年第四季度收入为636.5百万美元，同比下降4.0%[11] - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.81美元，同比下降19.2%[11] - 2024年GAAP每股收益为7.50美元，同比增长21.8%[11] - 2025年第一季度的GAAP营业收入为157.3百万美元，营业收入率为24.7%[17] - 2024年GAAP营业收入为686.3百万美元，营业收入率为26.1%[17] - 2025年第一季度的调整后营业收入为233.8百万美元，调整后营业收入率为36.7%[17] - 2024年调整后营业收入为1,059.7百万美元，调整后营业收入率为40.3%[17] 用户数据 - 福利部门的收入在2025年第一季度为1.993亿美元，同比增长4.2%[24] - 福利部门的平均SaaS账户在第一季度同比增长6.1%，达到2150万个[24] - 福利部门的平均保管现金资产为46亿美元，同比增长9.5%[24] - 企业支付部门的总收入为1.035亿美元，同比下降15.5%[32] - 企业支付部门的GAAP营业收入率为26.3%，较去年同期的41.7%下降[32] 未来展望 - 2025年第二季度的净收入预期为640百万至660百万美元，全年预期为2568百万至2628百万美元[46] - 2025年第二季度调整后每股净收入预期为3.60至3.80美元，全年预期为14.72至15.32美元[46] - 2025年调整后每股净收入对利率变化的敏感度为：利率上升100个基点，影响净收入约40百万美元，每股影响约0.30美元[50] - 2025年调整后每股净收入的有效税率预期为25.0%[48] - 2025年预计美国GDP增长约为2%[48] 新产品和新技术研发 - 移动业务部门的收入在2025年第一季度同比下降1.5%，其中因燃料价格下跌造成的拖累为2.9%[21] - 移动业务部门的GAAP营业收入率为29.8%，较去年同期的29.3%有所上升[21] - 移动业务部门的非GAAP调整营业收入率为39.4%，较去年上升0.7%[21] 资本支出与回购 - 2025年第一季度的资本支出为3260万美元[42] - 2025年第一季度的股票回购金额为7900万美元[42] - 公司在2025年2月26日启动了修改版“荷兰拍卖”要约，计划回购价值750.0百万美元的普通股[43] - 在2025年3月31日，公司完成了要约，回购了约490万股普通股，购买价格为每股154美元，总支出为750.0百万美元[43] 负面信息 - 2025年第一季度的GAAP营业收入率为24.7%，较2024年下降[17] - 2023年12月31日的总收入为4.87亿美元，同比下降1.8%[33] - 2023年12月31日的运营收入（GAAP）为2.035亿美元，同比下降22.7%[33] - 2023年12月31日的调整后运营收入为2.562亿美元，同比下降15.5%[33]

Exhibit 99.2 ____ . _ Forward-Looking Statements These earnings supplemental materials contain forward-looking statements including, but not limited to, statements about management's plans, goals, expectations, and guidance and assumptions with respect to future financial performance of the Company. Any statements in these supplemental materials that are not statements of historical facts are forward-looking statements. When used in these supplemental materials, the words "anticipate," "believe," "continue, ...

The proven Zacks Rank system focuses on earnings estimates and estimate revisions to find winning stocks. Nevertheless, we know that our readers all have their own perspectives, so we are always looking at the latest trends in value, growth, and momentum to find strong picks.Looking at the history of these trends, perhaps none is more beloved than value investing. This strategy simply looks to identify companies that are being undervalued by the broader market. Value investors use a variety of methods, incl ...

WEX has added a feature that enables fleets with electric vehicles (EVs) to use the WEX Fleet Card at private chargers.With the addition of this feature, WEX EV Depot, WEX now offers an EV charging and payment solution that encompasses depot, public and at-home charging locations, the global commerce platform said in a Monday (April 28) press release.“As fleet managers shift from internal combustion engines to EVs, they face the challenge of consolidating data across different types of chargers and fueling ...

文章核心观点 - 威睿公司（WEX）凭借强大的市场领导力、多元化的收入来源和全球增长潜力，仍是一个有吸引力的长期投资机会，但也面临缺乏股息支付和行业竞争加剧等问题 [1] 公司优势 强劲的有机和战略增长 - 公司营收增长由有机增长推动，广泛的燃料和服务提供商网络、产品创新和有效的营销策略提供支持，运营效率和对交易处理及账户服务的强劲需求带来了稳定的收入和盈利增长 [2] - 战略收购增强了增长势头，不仅增加了公司的收入基础，还引入了新能力、丰富了产品供应并提高了可扩展性，创造了支持长期扩张的协同效应 [3] 车队支付市场的领导地位 - 公司在车队支付行业确立了领先地位，提供燃料管理、商务旅行和医疗保健等领域的综合支付解决方案，在专业市场的稳固地位使其具有持久的竞争优势 [4] 多元化的业务板块 - 公司通过移动、企业支付和福利三个主要业务板块运营，这种战略多元化扩大了客户基础，并保护公司免受单一行业低迷的影响，确保特定行业面临临时困境时仍有收入连续性 [5] 技术驱动的创新 - 公司持续投资于创新，专注于通过移动平台、实时分析和无缝数字支付选项提升客户体验，其前沿解决方案加强了客户留存并吸引了精通技术的客户 [6] 公司劣势 缺乏股息支付 - 公司不分配现金股息，股东回报完全依赖股价上涨，在市场波动时具有不确定性，可能使注重收益的投资者转向其他有股息支付的股票 [7] 行业竞争加剧 - 公司处于高度竞争的环境中，面临来自成熟金融服务提供商和新兴金融科技初创公司的压力，为保持市场地位和定价权，需持续创新和投资先进技术，这可能会随着时间的推移对资源和利润率造成压力 [8] 评级与相关股票 公司评级 - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [10] 其他推荐股票 - AppLovin（APP）Zacks评级为1（强力买入），长期盈利增长预期为20%，过去四个季度的盈利平均超出预期23.5% [10] - Limbach Holdings（LMB）Zacks评级为1，长期盈利增长预期为12%，过去四个季度的盈利平均超出预期42.3% [10][11]

Integration will empower employers and employees to make confident benefit decisions through AI-powered claims data and analyticsBOSTON, March 11, 2025 /PRNewswire/ -- Reclaim Health, a leader in AI-powered, claims-driven healthcare financial advocacy, and WEX (NYSE: WEX), a leader in benefits administration technology, announce a new integration that intends to transform the health and benefits landscape for employers and their employees. This collaboration aligns with Reclaim Health's mission to empower e ...

It has been about a month since the last earnings report for Wex (WEX) . Shares have added about 1.5% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Wex due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the important drivers. WEX Q4 Earnings Beat EstimatesWEX reported impressive fourth-qua ...

法规监管相关 - 2022年7月1日起，WEX银行受多德 - 弗兰克法案中德宾修正案规定约束，目前该修正案对公司预付或借记卡产品适用性极小[99] - 遵守衍生品法规增加了公司业务成本，未来额外要求可能带来更多成本或需改变套期保值做法[100] - 美国政府实施经济制裁，影响与指定外国、外国国民等的交易，受美国外国资产控制办公室（OFAC）管理[102] - 美国联邦和州政府不断出台和考虑影响公司福利相关业务的立法和监管提案[105] - 根据1999年金融服务现代化法案（GLBA），WEX银行需维护全面书面信息安全计划并提供隐私通知[110][111] - 美国多个州有隐私法规，公司和WEX银行需监测并遵守适用的州隐私法[112][113] - 2022年4月美国联邦银行监管机构规定，银行机构需在确定“计算机安全事件”发生后36小时内通知主要联邦监管机构[114] - 公司使用电子邮件和短信营销，受相关法规约束，违规可能导致执法行动、罚款和集体诉讼[116] - 公司在美国业务受货币传输和支付工具许可法规约束，在所有需要的州获得许可[119] - 公司欧洲业务受支付服务相关指令和爱尔兰当地法律约束，英国业务受电子货币和支付服务法规约束[124][126] 财务数据关键指标变化 - 每1美分国内平均燃油价格低于2025年假设的美国零售燃油价格，公司2025年营收将下降200万美元[408] - 若所有营收货币对美元汇率波动10%，公司2024年营收和营业收入变动不超过2%[410] - 截至2024年12月31日，公司有38亿美元投资于按公允价值计量的可供出售债务证券，假设利率上升25个基点，证券组合公允价值潜在下降不到2%[413] - 截至2024年12月31日，公司有8亿美元未偿还存款和12亿美元短期借款[415] - 截至2024年12月31日，公司递延收购付款剩余义务为1.573亿美元加利息[416] - 假设利率变动1%，信贷协议预计影响利息费用3140万美元，合同存款100万美元，货币市场存款530万美元，递延收购负债60万美元，短期债务1240万美元[418] - 截至2024年12月31日，HSA存款应付消费者利率为0.05% - 0.40%，2024年平均利率为0.11%[418] - 公司或在2030年12月31日前支付2.25亿美元或累计支付达到2.25亿美元的或有对价[419] - 若WEX银行盈余账户低于其股本的100%，需将最多10%的净利润转入盈余账户再支付股息[135] - 2024年总营收262.81亿美元，2023年为254.80亿美元，2022年为235.05亿美元[434] - 2024年净收入30.96亿美元，2023年为26.66亿美元，2022年为16.75亿美元[434] - 2024年综合收益22.65亿美元，2023年为34.37亿美元，2022年亏损1.63亿美元[436] - 2024年底总资产1332.16亿美元，2023年底为1388.21亿美元[438] - 2024年底总负债1183.28亿美元，2023年底为1206.15亿美元[438] - 2024年底股东权益148.88亿美元，2023年底为182.06亿美元[438] - 2024年基本每股收益7.59美元，2023年为6.23美元，2022年为4.54美元[434] - 2024年摊薄每股收益7.50美元，2023年为6.16美元，2022年为4.50美元[434] - 2022 - 2024年股东权益总额分别为164950万美元、182060万美元和148880万美元[439] - 2022 - 2024年净利润分别为16750万美元、26660万美元和30960万美元[441] - 2022 - 2024年经营活动提供的净现金分别为67940万美元、90790万美元和48140万美元[441] - 2022 - 2024年投资活动使用的净现金分别为71670万美元、213830万美元和96060万美元[441] - 2022 - 2024年融资活动（使用）提供的净现金分别为68130万美元、157330万美元和 - 26030万美元[441] - 2022 - 2024年现金、现金等价物和受限现金的净变化分别为60290万美元、37030万美元和 - 79300万美元[442] - 2022 - 2024年利息支付分别为12940万美元、24790万美元和32850万美元[442] - 2022 - 2024年所得税支付分别为14280万美元、13030万美元和13190万美元[442] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为143700万美元，其中现金和现金等价物59580万美元，受限现金83780万美元，分类为待售的现金340万美元[442] - 截至2024年和2023年12月31日，公司有循环信贷余额的应收账款分别约为1.141亿美元和1.333亿美元[453] - 截至2024年和2023年12月31日，投资证券的应计利息分别为3090万美元和2470万美元[459] - 截至2024年和2023年12月31日，公司对早期阶段公司的少数股权或其他投资分别为1110万美元和750万美元[462] - 截至2024年和2023年12月31日，公司持有的联邦住房贷款银行（FHLB）股票成本分别为5400万美元和420万美元[465] - 2024年、2023年和2022年，内部使用计算机软件的资本化总额分别为1.43亿美元、1.364亿美元和1.077亿美元[472] - 2024年、2023年和2022年，内部使用计算机软件的摊销费用分别为1.097亿美元、7870万美元和7800万美元[472] - 截至12月31日，2024年云计算总成本为7.53亿美元，2023年为5.42亿美元；累计摊销分别为2.98亿美元和1.66亿美元；净云计算成本分别为4.55亿美元和3.76亿美元[474] - 2024年、2023年和2022年广告费用分别为3150万美元、2710万美元和2340万美元[497] - 2024年、2023年和2022年归属于股东的净收入分别为3.096亿美元、2.666亿美元和2.014亿美元[503] - 2024年、2023年和2022年基本加权平均普通股股数分别为4080万股、4280万股和4440万股[503] - 2024年、2023年和2022年基于股份的薪酬奖励的摊薄影响分别为50万股、50万股和30万股[503] - 2024年、2023年和2022年摊薄加权平均普通股股数分别为4130万股、4330万股和4470万股[503] - 2024年、2023年和2022年分别有30万股、40万股和60万股已发行股份薪酬奖励因具有反摊薄效应未纳入摊薄每股收益计算[503] - 2022年和2023年，约160万股与可转换票据假定转换相关的普通股因具有反摊薄效应未纳入摊薄股数计算，2023年8月公司回购所有未偿还可转换票据[503] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，累计其他综合损失（AOCL）中，可供出售债务证券未实现损失分别为1.123亿美元、0.8亿美元，外币折算调整分别为2亿美元、1.492亿美元，总累计其他综合损失分别为3.123亿美元、2.292亿美元[506] - 2024年、2023年和2022年全年，公司总营收分别为262.81亿美元、254.8亿美元和235.05亿美元[511] - 2024年、2023年和2022年全年，可变对价（包括被认定为可变对价的费用回扣）分别为20亿美元、21亿美元和15亿美元[516] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司应收账款净额分别为6040万美元和5910万美元，合同资产分别为3900万美元和4460万美元，合同负债分别为7990万美元和9540万美元[528] - 2024年和2023年，公司从期初合同负债余额中确认的收入分别为2550万美元和780万美元[528] - 截至2024年12月31日，公司剩余履行义务预计在2025 - 2029年及以后确认的收入分别为1.037亿美元、6030万美元、4080万美元、1300万美元、910万美元和1580万美元，总计2.427亿美元[531] - 2024年公司完成业务合并的直接费用 immaterial，2023年为460万美元，2022年为0 [532] - 2024年末应收账款备抵总额为7.76亿美元，较年初的9.01亿美元有所下降[547] - 2024年信用损失拨备为6.82亿美元，其中移动业务为6.1亿美元，支付业务为7700万美元，福利业务为 - 500万美元[547] - 2024年末逾期不到30天和60天的应收账款分别占总应收账款的98%和99%，与2023年持平[549] - 2024年末投资证券的摊余成本为39.613亿美元，公允价值为38.452亿美元；2023年末摊余成本为31.724亿美元，公允价值为30.889亿美元[551][553] - 截至2024年12月31日，公司已质押公允价值为8350万美元的债务证券作为经常性结算义务的抵押品，以及12.065亿美元作为联邦住房贷款银行预付款的抵押品[553] - 2024年末处于未实现损失状态的投资级债务证券公允价值为25.156亿美元，未实现损失为1.278亿美元；2023年末公允价值为18.65亿美元，未实现损失为1.043亿美元[556] - 2024年末债务证券按合同到期日划分，1年内到期的摊余成本为1.07亿美元，公允价值为1.06亿美元；1 - 5年到期的摊余成本为8.062亿美元，公允价值为7.694亿美元；5 - 10年到期的摊余成本为10.451亿美元，公允价值为10.276亿美元；10年后到期的摊余成本为19.603亿美元，公允价值为19.033亿美元[558] - 2024年应收账款冲销总额为11.29亿美元，其中移动业务为10.93亿美元，支付业务为3400万美元，福利业务为200万美元[547] - 2024年以前冲销金额的回收总额为1.24亿美元，其中移动业务为1.21亿美元，福利业务为300万美元[547] - 2024年和2023年末均无单个客户的应收账款余额占未偿还应收账款余额的10%或以上[550] - 2022年末持有的权益证券未实现损失约为320万美元[559] - 2024年家具、固定装置和设备净值为5110万美元，2023年为5190万美元[560] - 2024年计算机软件（包括内部使用软件）净值为8.235亿美元，2023年为7.144亿美元[560] - 2024年租赁改良净值为1860万美元，2023年为2080万美元[560] - 2024年物业、设备和资本化软件总计净值为2.612亿美元，2023年为2.429亿美元[560] - 2024、2023和2022年折旧费用分别为1.195亿美元、9220万美元和9340万美元[560] - 2024年初商誉总值为32.163亿美元，年末为31.84亿美元[561] - 2024年初商誉累计减值损失为2.006亿美元，年末保持不变[561] - 2024年初商誉净值为30.157亿美元，年末为29.834亿美元[561] - 2024年计量期调整使商誉减少210万美元，外币折算使商誉减少3020万美元[561] 业务收购相关 - 公司收购SBI持有的PO Holding 4.53%剩余股权[416] - 2023年11月1日，公司完成对Payzer的收购，初始对价约2.5亿美元（其中550万美元递延），或有对价最高1100万美元，2024年第三季度全额结算或有对价560万美元[533][534] - 从收购日至2023年12月31日，Payzer为移动业务部门贡献收入430万美元，税前亏损250万美元[537] - 2023年9月1日，公司完成对Ascensus部分实体的收购，总对价约1.855亿美元[538] - 从收购日至2023年12月31日，Ascensus被收购实体为福利业务部门贡献收入1400万美元，税前亏损350万美元[542] 股票回购相关 - 2024年第三季度，公司与摩根大通签订ASR协议，回购3亿美元普通股，初始交付约130万股，占预计回购总数的80% [544][545] - 2024 - 2022年，公司分别回购约330万股、170万股和190万股普通股，总成本分别为6.551亿美元、2.976亿美元和2.908亿美元[546] 审计相关 - 公司自2003年起由德勤担任审计机构[432] - 审计认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[424] 会计准则相关 - 公司多数收入按Topic 606或ASC 310核算，Topic 60

文章核心观点 - WEX公司2024年第四季度财报表现出色，盈利和营收超Zacks共识预期，股价自2月5日财报发布后上涨17%，同时给出2025年第一季度和全年业绩指引 [1] WEX公司第四季度财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益3.57美元，超Zacks共识预期0.9%，同比降6.5%；营收6.365亿美元，超共识预期0.7%，同比降4% [2] 各业务板块营收 - 移动业务板块营收3.452亿美元，同比降1.4%，超预期的3.345亿美元，销售和营销投入推动签约致收入增长 [3] - 企业支付业务板块营收1.043亿美元，较2023年第四季度降22.7%，未达预期的1.228亿美元 [3] - 福利业务板块营收1.869亿美元，同比增4.9%，超预期的1.758亿美元，核心市场动态推动SaaS账户增长带动收入增长 [4] 运营结果 - 调整后运营收入2.698亿美元，同比降6.5%，超预期的2.461亿美元；调整后运营利润率42.4%，同比降110个基点，超预期的38.9% [5] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物5.958亿美元，上季度末为6.826亿美元；长期债务31亿美元，与上季度持平 [6] - 本季度经营活动产生现金6.384亿美元，调整后自由现金流1.695亿美元，资本支出3870万美元 [6] WEX公司业绩指引 2025年第一季度 - 预计营收6.25 - 6.40亿美元，中点6.325亿美元高于Zacks共识预期的6.284亿美元 [7] - 调整后净利润预计每股3.35 - 3.50美元，低于Zacks共识预期的3.72美元 [7] 2025年全年 - 预计营收26 - 26.6亿美元，中点26.3亿美元高于Zacks共识预期的26.1亿美元 [8] - 调整后净利润预计每股14.65 - 15.25美元，低于Zacks共识预期的16.49美元 [8] 其他公司近期财报情况 - 高德纳公司2024年第四季度财报超预期，调整后每股收益5.6美元，超Zacks共识预期69.3%，同比增79.3%；营收17亿美元，超共识预期1.8%，同比增8.2% [9][10] - 博睿杰金融解决方案公司2025财年第二季度财报出色，调整后每股收益1.6美元，超共识预期12.2%，同比增69.6%；总营收16亿美元，超共识预期3%，同比增12.8% [10][11] - WM公司2024年第四季度财报喜忧参半，季度调整后每股收益1.7美元，低于共识预期5%，同比降2.3%；总营收59亿美元，略超共识预期，同比增13% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收26亿美元创历史新高，同比增长3%，但受燃料价格和外汇汇率影响有3%的逆风因素；调整后每股净收益同比增长3%，排除燃料价格和外汇汇率差异影响，营收增长6%，调整后每股净收益增长11% [11] - 第四季度营收6.37亿美元，同比下降4%，排除燃料价格和外汇汇率波动影响，与上年同期持平；调整后每股摊薄净收益为3.57美元，同比下降6.5%，排除影响后增长5% [12][13] - 第四季度总营收6.365亿美元，同比下降4%，外汇汇率和较低燃料价格使营收增长同比降低4.2%，略高于上季度指引范围中点；调整后每股收益3.57美元，同比下降6.5%，其中燃料价格和外汇汇率使调整后每股收益降低12%，也略高于10月指引范围中点 [45][46] - 公司将长期有机营收增长目标从8% - 12%调整至5% - 10%，同时将长期调整后每股收益目标更新至10% - 15% [20] - 2025年第一季度预计营收在6.25亿 - 6.4亿美元之间，调整后净收入每股收益在3.35 - 3.5美元之间；全年预计营收在26 - 26.6亿美元之间，调整后净收入每股收益在14.65 - 15.25美元之间 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 Mobility业务 - 第四季度营收下降1.4%，其中燃料价格和外汇汇率带来7.6%的不利影响；同店销售疲软情况较第三季度有所改善；支付处理率为1.36%，同比上升约10个基点，主要因全年定价举措，低燃料价格也有一定益处，但部分被低利率抵消 [46][47] Benefits业务 - 第四季度总收入1.869亿美元，同比增长4.9%，增速下降是因2023年9月1日完成的Ascensus收购；软件即服务（SaaS）条款增长2.5%，符合行业趋势，年初失去一个医疗保险优势客户的影响在本季度结束；托管投资收入全年近2.1亿美元，增长17.9%，尽管去年末美联储降息，但因近80%的存款投资为固定利率工具，该利息收入较为稳定 [48][49][50] Corporate Payments业务 - 第四季度营收1.043亿美元，同比下降22.7%，符合预期；采购量同比下降，主要因前期合同重新谈判及两个大客户第四季度临时减少交易量，但全年交易量增加；上一年收到约800万美元激励未在今年重复；直接采购量（包括应付账款自动化解决方案）从2023年第四季度到2024年第四季度增长超25% [50][51][53] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其软件资产和支付处理能力组合有未开发潜力，尤其在企业支付领域，计划通过增加针对性投资加强竞争地位和加速营收增长 [18] - 增加销售和营销资源投入到有战略意义和高增长潜力的领域，各业务线投资回收期为2年或更短，客户终身价值（LTV）与客户获取成本（CAC）比率高 [19] Mobility业务 - 在美国拥有闭环网络，覆盖超90%的加油站和80%的充电站，拥有完整技术栈和WEX银行作为集成引擎，市场份额高且分销能力强；预计随着解决方案深入市场将持续增长，专注新产品计划，如10 - 4 by WEX和车队加服务；认为向电动汽车（EV）转型将带来提升客户单位经济效益的机会，从Payzer业务获得宝贵经验，计划在2025年实现有效和可扩展增长 [22][23][24] Benefits业务 - 2024年增长放缓，主要因健康储蓄账户（HSA）符合资格计划注册行业整体采用曲线趋于平稳；凭借强大资产组合，包括福利管理、消费者驱动福利产品和HSA托管服务，有望实现市场领先表现；计划通过推出新产品和功能，利用数据和人工智能技术，提高消费者和雇主参与度，加速该业务增长 [26][27] Corporate Payments业务 - 2024年增长低于历史趋势，预计2025年仍较低，但市场潜力大；有两个关键解决方案驱动收入，嵌入式支付产品通过拓展行业应用、提升企业卡功能、支持本地货币发行和结算等投资，有望扩大市场份额和交易量，尽管净交换率可能下降，但规模和成本结构确保营收增长对整体利润率有高增值；直接应付账款业务通过技术改进和产品开发，采购量从2022 - 2024年增长超100%，销售投资回报高且可预测，预计2025年上半年收入因外汇汇率和一次性逆风因素略有收缩，下半年恢复增长，2026年加速增长 [28][29][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素如燃料价格、外汇汇率和运输业务衰退，以及一次性因素如与大型旅游客户合同重新谈判和福利业务失去医疗保险优势客户，影响了近期增长，但公司认为有能力通过投资产品和销售加速增长 [16][17] - 公司所处市场规模大，行业有增长前景，自身业务基础好，拥有技术资产、高利润率和强现金流；尽管当前增长未达预期，但通过调整长期目标和实施增长加速行动，有望在未来实现增长，预计今年业绩低于更新后的长期目标，但投资将在长期产生回报 [15][20][21] 其他重要信息 - 本季度新增发布补充材料，整合关键季度披露和评论，便于投资者理解和分析业绩，未来将按季度提供 [4][9] - 公司讨论非公认会计原则（non - GAAP）指标，包括调整后净收入、调整后每股摊薄净收益、调整后营业收入及相关利润率和调整后自由现金流，具体解释和调节见新闻稿附件1 [4][5] - 公司按公认会计原则（GAAP）提供营收指引，按非GAAP提供盈利指引，因GAAP盈利中某些因素不确定 [5] - 公司将讨论前瞻性声明，实际结果可能因多种因素与声明有重大差异，公司无义务更新前瞻性声明 [5][6] - 公司资产负债表强劲，杠杆率为2.6倍，处于2.5 - 3.5倍长期范围低端，第四季度向投资者返还1.06亿美元，1月额外花费4000万美元进行股票回购，对股票回购和战略并购持开放态度 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长期展望变化的原因及各业务线新预期 - 公司调整长期目标主要因旅游市场渗透和恢复正常，以及福利业务中健康储蓄账户（HSA）市场增长放缓和公司托管产品渗透率提高；各业务线中期增长与公司整体目标无显著差异，暂不提供各业务线长期增长目标 [64][65][66] 问题2: 软件资产未开发增长潜力的竞争情况 - 公司在各业务线均看到增长机会，尤其在企业支付领域；嵌入式支付产品基于世界级虚拟卡发行能力，推出灵活融资新产品，已在欧洲推出并在美国试点，第四季度签约多个新客户；应付账款业务专注提升客户体验和产品粘性，直接采购量增长超20%，将增加销售人员，对这两个产品有信心 [69][70][74] 问题3: 补充幻灯片中一次性项目对调整后净收入（ANI）下降的影响 - 该一次性项目指大客户条款变更，公司采取成本行动部分抵消影响，该业务具有高扩展性 [77] 问题4: 宏观情况及销售和营销投资回报 - 第四季度同店销售趋势回归历史正常水平，北美车队业务为 - 2.8%，公路运输业务为 - 1%，有一定改善；各业务线销售和营销投资回收期在两年以内，公司客户留存率在90%以上，客户终身价值高，投资回报强 [82][83][87] 问题5: 企业收益率及HSA账户增长预期 - 2025年采购率预计与2024年大致持平，整体费率在旅游和非旅游板块同比基本持平，客户过渡带来额外收益；HSA市场增长已减速，公司预计该业务中期增长将更温和 [92][94][95] 问题6: 旅游和福利业务增长信心及独特性 - 旅游业务整体有增长，多源采购并非新趋势，与客户沟通良好，合同情况乐观，预计业务增长与旅游市场增长一致；公司目标是各业务线增长超过市场，福利业务通过多种收入杠杆有望实现，该业务中期增长与公司整体5% - 10%的长期目标无显著差异 [101][102][105] 问题7: 一次性项目是否仅为大型在线旅行社（OTA） - 是的，一次性项目仅涉及大型OTA [108] 问题8: 长期利润率及企业支付非旅游业务增长目标 - 随着营收和每股收益增长，长期利润率将逐渐上升，2025年因投资利润率有所下降，公司采取成本控制措施，预计2026年影响可控；企业支付非旅游业务目标是增加直接业务比例，提高整体增长率和费率，中期增长与公司整体5% - 10%的目标相似，旅游业务增长预计较慢 [113][116][117] 问题9: 两大客户交易量减少情况及并购战略 - 两个嵌入式支付客户（一个旅游客户和一个非旅游客户）因业务需求和激励机制临时调整交易量，非旅游客户已续签合同，旅游客户全年增长但季度波动大，公司将努力使其2025年更平稳；公司嵌入式支付产品集成度高，利用技术和规模优势跨行业发展，目前未考虑剥离资产，将继续关注业务整合和发展 [123][124][129] 问题10: 增加销售投资的性质及移动业务电动汽车转型看法 - 公司销售和营销历史业绩好，客户留存率高，但同店销售放缓促使公司增加各业务线销售和营销投入；公司看好电动汽车转型，产品受市场认可，有提价空间，但转型需要时间，中期影响不大；移动业务将增加营销投入，Payzer业务经验有助于调整策略，预计未来有新收入来源 [137][138][140] 问题11: 2025年投资分配及回报情况 - 销售和营销投资2500万美元，产品投资折旧显示有1500 - 2000万美元，销售和营销投资客户终身价值与客户获取成本（LTV - CAC）回报指利润率回报，将计入息税前利润（EBIT）；产品投资回报将通过新产品销售体现，已包含在销售展望中 [150][151][153] 问题12: 不提供各业务线增长速率的原因 - 各业务线中期增长与公司整体5% - 10%的增长目标无显著差异；移动业务历史增长为4% - 8%；企业支付业务旅游部分增长接近市场水平，非旅游部分有机会但需时间积累；福利业务受账户增长放缓影响，中期增长接近账户增长；各业务线通过产品创新、营销投入等措施有望加速增长 [155][156][158] 问题13: 直接应付账款业务目标客户规模、地域和行业 - 目标客户为中端市场，无特定行业倾向，涵盖移动业务、保险、医疗保健等现有客户；公司提供应付账款自动化解决方案，产品重新设计后有望增加销售 [164][165]