财务表现 - 公司2025财年第二季度净销售额为2.74亿美元，同比下降8%，主要由于可持续能源解决方案部门（SES）的剥离[2][3] - 调整后的每股收益（EPS）为0.60美元，同比增长5%，调整后的EBITDA为5620万美元，同比增长2%[2] - 公司回购了20万股普通股，耗资810万美元，剩余回购授权为571.5万股[2] - 公司宣布每股0.17美元的季度股息，将于2025年3月28日支付[2] 业务部门表现 - 消费品部门第二季度净销售额为1.167亿美元，同比下降2.2%，主要由于产品组合不利，但部分被销量增长所抵消[10] - 建筑产品部门第二季度净销售额为1.573亿美元，同比增长4.0%，主要得益于Ragasco的贡献[11] - 消费品部门调整后的EBITDA为1550万美元，同比增长280万美元，主要由于销量增长和毛利率改善[10] - 建筑产品部门调整后的EBITDA为4720万美元，同比增长140万美元，主要得益于Ragasco和WAVE的贡献[11] 资产负债表与现金流 - 公司季度末现金余额为1.938亿美元，较2024年5月31日减少5040万美元，主要由于收购Ragasco[8] - 第二季度公司产生经营现金流4910万美元，其中1520万美元用于资本项目[8] - 季度末总债务为2.957亿美元，全部为长期债务，未使用循环信贷额度为5亿美元[9] 未来展望 - 公司将继续专注于为客户提供增值解决方案和产品，并致力于通过创新和并购优化业务，推动可持续增长[12] - 公司认为其产品线在过去一年中价值主张有所提升，随着终端市场增长回归，公司处于有利地位[12] 公司背景 - 公司是建筑产品和消费品市场的领先设计商和制造商，旗下品牌包括Balloon Time、Bernzomatic、Coleman等[14] - 公司总部位于俄亥俄州哥伦布市，在北美和欧洲拥有约6000名员工[15] - 公司成立于1955年，秉承以人为本的哲学，致力于通过创新和品牌领导力为股东创造价值[16]

公司动态 - Worthington Enterprises将于2024年12月18日东部时间上午8:30举行季度收益电话会议 讨论2024财年第二季度业绩 财报将于12月17日市场收盘后发布 [1] - 投资者可通过公司官网注册参加12月18日的音频网络直播 或访问IR.worthingtonenterprises.com 电话会议结束后约两小时 会议回放将在公司官网投资者栏目提供 并保存一年 [2] - 电话会议详细信息包括日期为2024年12月18日 网络直播链接为https://events.q4inc.com/attendee/928120179 开始时间为东部时间上午8:30 会议ID为1777337 国内参与者可拨打888-330-3567 [3] 公司概况 - Worthington Enterprises总部位于俄亥俄州哥伦布市 与合资企业一起在北美和欧洲雇佣约6000名员工 [4] - 公司成立于1955年 前身为Worthington Industries 秉承以人为本的哲学 以为股东创造利润为首要企业目标 通过授权员工创新 发展 在具有吸引力的市场中成长 改善日常生活 公司积极参与当地社区志愿者活动 参与劳动力发展计划 并每年报告企业公民和可持续发展工作 [5] 业务板块 - Worthington Enterprises设计和制造市场领先品牌 帮助人们过上更安全 更健康 更具表现力的生活 公司主要经营建筑产品和消费品两大业务板块 [3] - 建筑产品板块包括烹饪 供暖 制冷和水解决方案 建筑和声学网格天花板以及金属框架和配件 消费品板块提供工具 户外生活和庆祝类别的解决方案 [3] - 公司旗下品牌包括BalloonTime Bernzomatic Coleman(丙烷气瓶) CoMet Garden-Weasel General HALO Hawkeye Level5Tools MagTorch NEXI PactoolInternational PowerCore Ragasco Well-X-Trol和XLite等 公司还通过合资企业为不断增长的全球氢生态系统提供车载燃料系统和气体储存解决方案 [3]

文章核心观点 - 沃辛顿企业公司宣布管理层变动，约瑟夫·哈耶克将于11月1日起担任公司总裁兼首席执行官，科林·苏扎将担任副总裁兼首席财务官 [1][2] 管理层变动 - 约瑟夫·哈耶克现任公司执行副总裁、首席财务和运营官，将于11月1日起接替退休的安迪·罗斯担任公司总裁兼首席执行官 [1] - 科林·苏扎目前担任公司财务副总裁，将于11月1日起成为公司副总裁兼首席财务官 [2] 对新管理层评价及感谢 - 董事会主席约翰·布莱斯通称约瑟夫·哈耶克是经验丰富的领导者，了解公司业务和文化，有能力把握未来机遇，期待他顺利领导团队为股东创造长期价值 [1] - 布莱斯通代表董事会感谢安迪·罗斯在公司16年的贡献，尤其认可他成功带领团队将沃辛顿工业公司拆分为两家独立上市公司，释放超10亿美元股东价值，以及在疫情期间带领公司实现创纪录利润 [1] 新管理层表态 - 约瑟夫·哈耶克表示很荣幸担任首席执行官，相信公司以人为本的理念，致力于利用公司基于绩效的文化和业务体系为股东带来稳定回报 [1] 新管理层履历 - 约瑟夫·哈耶克52岁，自2023年12月起担任公司执行副总裁、首席财务和运营官，此前担任过多个职位，加入公司前曾担任Sarcom公司总裁 [1] - 科林·苏扎36岁，2011年加入公司，担任过多个财务和战略职位，拥有俄亥俄州立大学金融和经济学学士学位、工商管理硕士学位，持有特许金融分析师（CFA）资格 [2] 公司概况 - 沃辛顿企业公司是市场领先品牌的设计师和制造商，业务分为建筑产品和消费品两个主要部门，旗下拥有多个产品品牌，还通过合资企业服务全球氢生态系统 [3] - 公司总部位于俄亥俄州哥伦布市，及其合资企业在北美和欧洲约有6000名员工 [4] - 公司成立于1955年，遵循以人为本的理念，首要目标是为股东赚钱，通过多种方式参与社区活动并报告企业公民和可持续发展工作 [5]

未来发展预期 - 公司预计未来财务和运营表现以及业务机会将在分拆后得到改善[8] - 公司预计未来能够实现更好的盈利能力和产生更多现金流[8] - 公司预计未来能够提高市场份额并开发新的业务、产品和市场[8] - 公司预计未来能够实现更好的成本控制和运营效率[8] - 公司预计未来能够更好地应对经济衰退和低迷市场[8] - 公司预计未来能够更好地应对原材料价格波动和供应链挑战[9,10] - 公司预计未来能够更好地应对法律法规变化的影响[10] - 公司预计未来能够更好地应对网络安全风险和信息系统中断[10] - 公司预计未来能够更好地应对新冠疫情的持续影响[10] - 公司预计未来能够更好地实现可持续发展和减少碳排放[10] 财务表现 - 公司三个月期末2024年8月31日的营业亏损为4,699,000美元，调整后营业亏损为3,541,000美元[15] - 公司三个月期末2024年8月31日的税前利润为30,790,000美元，调整后税前利润为31,948,000美元[15] - 公司三个月期末2024年8月31日的净利润为24,253,000美元，调整后净利润为25,121,000美元[15] - 公司三个月期末2024年8月31日的每股摊薄收益为0.48美元，调整后每股摊薄收益为0.50美元[15] - 公司三个月期末2023年8月31日的营业亏损为7,324,000美元，调整后营业利润为4,758,000美元[15] - 公司三个月期末2023年8月31日的税前利润为35,791,000美元，调整后税前利润为49,407,000美元[15] - 公司三个月期末2023年8月31日的净利润为26,831,000美元，调整后净利润为37,250,000美元[15] - 公司三个月期末2023年8月31日的每股摊薄收益为0.54美元，调整后每股摊薄收益为0.75美元[15] - 公司三个月期末2024年8月31日的调整后EBITDA为48,437,000美元，调整后EBITDA利润率为18.8%[16] - 公司三个月期末2023年8月31日的调整后EBITDA为65,915,000美元，调整后EBITDA利润率为21.1%[16] - 净销售额为2.57308亿美元，较上年同期下降17.4%[20] - 毛利为6.2495亿美元，较上年同期下降10.2%[20] - 经营亏损为4699万美元，较上年同期亏损减少35.8%[20] - 归属于控股公司的净收益为2.4253亿美元，较上年同期下降74.8%[20] - 每股基本收益为0.49美元，较上年同期下降75.1%[20] - 每股摊薄收益为0.48美元，较上年同期下降75.1%[20] - 经营活动产生的现金流入为4.1146亿美元，较上年同期下降31.1%[25] - 投资活动产生的现金流出为8.8747亿美元，主要用于收购和资本支出[25] - 融资活动产生的现金流出为1.8077亿美元，主要用于支付股息和股票回购[25] - 现金及现金等价物余额为1.78547亿美元，较年初下降27.0%[25] 收购与投资 - 收购挪威复合材料气瓶制造商Ragasco,总收购价格为109,295美元[79] - 收购Ragasco后确认了32,840美元的无形资产[76] - 公司收购Ragasco产生41,480美元的商誉[79] - 公司于2024年6月3日收购了挪威复合材料液化石油气罐生产商Ragasco[107] - 从未并联营公司收到的分配款总计为3.89亿美元[39] - 对于WAVE公司的投资账户余额为负1.11亿美元[39] 股东回报 - 公司在2025财年第一季度回购了15万股普通股,平均价格为45.35美元[107] - 公司董事会于2024年9月24日宣布派发每股0.17美元的季度股息,将于2024年12月27日支付给12月13日登记在册的股东[107] 风险管理 - 公司利用衍生金融工具管理利率风险、外汇风险和商品价格风险[80,81,82,83] - 公司衍生金融工具的公允价值为975美元(资产)和702美元(负债)[86] - 公司部分衍生工具指定为现金流量套期工具[87] 其他 - 公司有1.05亿美元的未使用信用额度[49] - 其他综合收益中外币折算损失为5.41亿美元[51] - 公司于2024年8月31日的总资产为903,241百万美元[54] - 公司于2024年8月31日的其他综合收益为938百万美元[55] - 公司于2024年8月31日的已发行普通股总数为5,915,000股[56] - 公司于2024年8月31日授予了31,200份非限制性股票期权[57] - 公司于2024年8月31日授予了82,930份限制性股票[58] - 公司于2024年8月31日授予了24,100份绩效股票[59] - 公司2024年第三季度的有效所得税率为24.5%[61] - 公司2024年第三季度的每股基本收益为0.49美元,每股摊薄收益为0.48美元[63] - 公司的运营分为消费品和建筑产品两大业务板块[64] - 公司的未分配公司及其他业务包括可再生能源解决方案业务[64] - 公司三个月期间总销售额为311,918美元[67] - 三个月期间调整后EBITDA为65,915美元[67] - 重组和其他费用净额为120万美元[129] - 利息费用净额下降60万美元，主要是由于2024年12月赎回2024年票据和2026年票

财务业绩 - 公司第一季度净销售额为2.573亿美元，同比下降17.5%[4] - 第一季度经营亏损为470万美元，同比改善260万美元[5] - 第一季度净收益为2430万美元，每股0.48美元[2] - 第一季度调整后净收益为2510万美元，每股0.50美元[2] - 公司第三季度净销售额为2.573亿美元，同比下降17.5%[21] - 毛利润为6.25亿美元，同比下降10.2%[21] - 经营亏损为4,699万美元，同比亏损减少35.9%[21] - 归属于控股公司的净利润为2.425亿美元，同比下降74.7%[21] - 每股基本收益为0.49美元，同比下降75.1%[21] - 公司三个月期间的净收益为2.4008亿美元[25] - 公司三个月期间的营业亏损为4699万美元[26] - 公司三个月期间的调整后息税前利润为3.1948亿美元[26] - 公司三个月期间的调整后净收益为2.5121亿美元[26] - 公司三个月期间的调整后每股收益为0.50美元[26] 分部业绩 - 消费品业务第一季度收入为1.176亿美元，调整后EBITDA为1780万美元[8] - 建材业务第一季度收入为1.397亿美元，调整后EBITDA为3970万美元[9] - 公司三个月期间的消费品部门收入为1.17596亿美元[28] - 公司三个月期间的建材部门收入为1.39712亿美元[28] - 公司三个月期间的WAVE合资公司权益收益为2.7901亿美元[28] 财务指标 - 现金及现金等价物余额为1.785亿美元，较上年度末减少27.0%[23] - 总资产为16.453亿美元，较上年度末增加0.4%[23] - 总负债为7.420亿美元，较上年度末下降0.7%[23] - 归属于控股公司的股东权益为9.014亿美元，较上年度末增加1.4%[23] - 公司三个月期间的调整后EBITDA为4.8437亿美元[30] - 公司三个月期间的调整后EBITTA利润率为18.8%[30] - 调整后的EBITDA定义为调整后的息税折旧摊销前利润("EBITDA")[1] - 调整后的EBITDA边际率是通过将调整后的EBITDA除以销售净额计算得出[2] 其他 - 公司于2024年6月3日完成收购Hexagon Ragasco[10] - 公司有望在利率正常化和需求恢复时受益，并有能力推动长期增长[12] - 公司宣布每股派发0.17美元现金股利[22] - 公司排除了减值费用、重组活动、分离成本、提前偿还债务损失、退休金结算费用等项目，因为这些项目不属于正常业务经营[2] - 公司在分部层面上分摊了支持日常业务运营的集中式公司后台职能的费用，但公众公司和其他治理成本则保留在公司层面[1] - 公司剔除了股票激励费用，因为这是非现金性质的，与管理层评估经营业绩的方式一致[1]

文章核心观点 - 对沃辛顿企业（NYSE: WOR）的评级为持有，预计该公司当前面临的多重挑战将持续对其增长能力施压，但市场似乎有一定表现 [1] 投资策略 - 专注长期投资，结合短期卖空挖掘阿尔法机会，采用自下而上的分析方法，研究单个公司的基本面优劣势，投资期限为中长期，旨在寻找基本面良好、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度GAAP每股收益为0.48美元,上年同期为0.54美元,主要受到重组费用和收购相关成本的影响 [11] - 调整后每股收益为0.50美元,上年同期为0.75美元,下降主要由于ClarkDietrich业务和暖通制冷业务的表现下滑 [11] - 公司本季度综合销售额为2.57亿美元,同比下降17.5%,主要由于可持续能源解决方案业务的剥离以及建材业务的销量和产品组合下降 [12] - 公司本季度毛利为6200万美元,同比下降,但毛利率增加约200个基点至24.3% [12] - 公司本季度调整后EBITDA为4800万美元,同比下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 消费品业务 - 本季度销售额基本持平,销量略有增加,调整后EBITDA和EBITDA利润率均有所改善 [15][16] - 该业务受到整体经济不确定性和贷款销售下降的影响,但公司认为已经触底并有望随着市场改善而增长 [15][16] 建材业务 - 本季度销售额下降16%,主要由于暖通制冷业务的销量和产品组合下降,以及ClarkDietrich的权益收益下降 [17][18] - ClarkDietrich权益收益从上年同期的1700万美元下降至900万美元,主要受到钢价下降的挤压 [18] - WAVE权益收益保持强劲,商业市场下滑被其他终端市场的相对强势所抵消 [18] - 公司认为暖通制冷业务的去库存过程已基本结束,有望在未来季节性旺季表现好转 [17] 新收购的Hexagon Ragasco业务 - 本季度贡献销售额1600万美元,调整后EBITDA200万美元,其中包括150万美元的购买会计和交易成本调整 [19] - 公司对Hexagon Ragasco团队的加入感到高兴,未来不会再有此类一次性成本 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地理市场的数据和指标变化情况 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于建立有意义的并购管线和进一步提升创新能力,以加快增长和盈利 [10] - 公司认为ClarkDietrich作为行业龙头,在大型项目上有独特优势,有望从行业向好趋势中获益 [24][26] - 公司认为WAVE在维修改造和基础设施等领域保持强劲,能够凭借产品优势和劳动力节约为客户创造价值 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高利率和宏观经济不确定性的挑战,但公司对长期前景保持乐观 [6] - 公司认为随着利率下降,这将有利于消费者业务,因为修缮和装修活动通常与房地产交易相关 [32] - 公司认为钢价下降对ClarkDietrich业务造成一定挤压,但随着钢价趋于稳定或反弹,这种动态将会缓解或逆转 [22][23] - 公司认为暖通制冷业务的去库存过程已基本结束,有望在未来季节性旺季表现好转 [17] 其他重要信息 - 公司在威斯康星州的Chilton工厂启动现代化项目,提升产能和效率 [7][8] - 公司获得"美国最佳工作场所"和"全球最值得信赖公司"两项殊荣,彰显了公司以人为本的绩效文化 [8] - 公司发布了首份企业公民和可持续发展报告,承诺在人才、环境、产品和治理等方面取得进展 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kathryn Thompson 提问** 询问ClarkDietrich业务表现疲弱的原因,是否更多由于项目推迟还是取消,以及是否有某些地区或终端市场表现较为疲软 [21] **Andy Rose 和 Joe Hayek 回答** - ClarkDietrich的市场整体还算稳定,但受到钢价下降导致的毛利率压缩影响 [22][23] - 大型项目和政府刺激政策为该业务未来2-3年的前景带来积极预期 [24] - 该公司作为行业龙头,凭借产品线广泛和快速交付等优势,有望从这些大型项目中获益 [26] 问题2 **Susan Maklari 提问** 询问公司对消费者需求状况的看法,尤其是在消费品业务方面 [30] **Andy Rose 和 Joe Hayek 回答** - 消费品业务本季度有所改善,工具类产品受到修缮和装修需求疲软影响较大 [31] - 但其他户外生活和庆祝类产品的销售与终端销售情况基本一致,处于正常水平 [31] - 利率下降有利于消费者活动,有望带动修缮和装修需求的恢复 [32] 问题3 **Brian McNamara 提问** 询问本季度实际表现与公司预期之间的主要差异 [39] **Andy Rose 和 Joe Hayek 回答** - ClarkDietrich毛利率下降是最大的拖累因素 [40] - 暖通制冷业务的去库存过程持续时间超出预期也是一个因素 [40][41] - 公司认为这些负面因素已经基本过去,未来有望好转 [43]

业绩总结 - Worthington Enterprises在2025财年第一季度实现了2.57亿美元的综合净销售额，调整后的持续经营业务EBITDA为4800万美元，占比18.8%[3] - Worthington Enterprises整体调整后的EBITDA为4800万美元，利润率为18.8%[5] - Worthington Enterprises在2025财年第一季度实现了2500万美元的净收益，调整后的持续经营业务净收益为5000万美元[6] - Worthington Enterprises在2025财年第一季度实现了1.91亿美元的净销售额，调整后的EBITDA为2.34亿美元，利润率为20%[20] 业务部门表现 - 建筑产品部门在第一季度实现了4000万美元的调整后EBITDA，EBITDA利润率为28.4%[3] - 消费品部门在第一季度实现了1800万美元的调整后EBITDA，EBITDA利润率为15.1%[3] - 建筑产品部门在2025财年第一季度实现了4000万美元的调整后EBITDA[5] - 消费品部门在2025财年第一季度实现了1400万美元的调整后EBITDA[5] 公司战略和发展 - Worthington Enterprises的80%以上的调整后EBITDA来自具有领先市场地位的品牌和产品[21] - Worthington Enterprises的产品服务于能够利用强劲长期趋势的市场[24] - Worthington企业通过持续转型，在制造、商业、采购和供应链卓越方面推动更高利润率[29] - Worthington企业通过创新与客户和供应商合作，获取战略能力并投资盈利机会[29] - Worthington企业通过技术和可持续性投资为客户创造价值[29] - Worthington企业通过资本管理，专注为股东创造卓越回报[29] - Worthington企业通过高度工程化产品的创新推动额外销售和利润增长[30] - Worthington企业通过收购策略专注于推动盈利增长[33] - Worthington企业通过收购Hexagon Ragasco，进一步推动清洁燃料的使用[34] - Worthington企业拥有强大的品牌组合，支持稳定长期增长[41] - Worthington企业拥有低杠杆和充裕流动性，提供财务灵活性[38] - Worthington企业通过有利的资本分配，实现有节制的季度股息支付和机会性的股票回购[40]

文章核心观点 - 公司本季度净销售额为2.573亿美元,同比下降17.5% [4] - 公司本季度经营亏损为470万美元,同比改善260万美元 [5][6] - 公司本季度归属母公司净利润为2,425.3万美元,同比下降9.6% [21] 财务数据总结 收入与利润 - 净销售额同比下降17.5%,主要受到前期可持续能源解决方案(SES)业务分拆的影响以及建材业务销量下降 [4] - 经营亏损同比收窄,主要得益于上年同期的一次性分拆成本和管理费用的减少 [5][6] - 归属母公司净利润同比下降9.6%,主要受到合营企业收益下降的影响 [21] 现金流与资产负债 - 公司季末现金余额为1.785亿美元,较上季度末减少6,570万美元,主要用于收购Hexagon Ragasco [7] - 公司季末总负债为7.42亿美元,较上季度末减少550万美元 [23][24] - 公司季末股东权益为9.032亿美元,较上季度末增加1,230万美元 [23][24] 分部经营情况 消费品业务 - 本季度销售收入为1.176亿美元,与上年同期持平 [8] - 调整后EBITDA为1,778万美元,同比增长3,500万美元,毛利率改善 [8] 建材业务 - 本季度销售收入为1.397亿美元,同比下降15.8%,受销量和产品结构不利影响 [9] - 调整后EBITDA为3,970万美元,同比下降2,000万美元,主要受到ClarkDietrich业务利润下降的影响 [9] 其他重要事项 - 公司于2024年6月3日完成收购Hexagon Ragasco,总收购价款约1.003亿美元 [10] - 公司于本季度回购150,000股普通股,总金额680万美元 [10] - 公司董事会宣布派发每股0.17美元的季度股利 [10]

文章核心观点 公司发布年度企业公民和可持续发展报告,详细介绍了公司在四个方面的承诺、管理方法和成就:员工优先、流程和地球、可持续产品和负责任的治理 [1]。公司致力于通过可持续发展来实现人、地球和繁荣的平衡,满足当今需求而不损害明天 [1]。 公司概况 1) 公司是一家设计和制造市场领先品牌的公司,帮助人们过上更安全、更健康和更富表现力的生活 [5] 2) 公司有两个主要业务部门:建筑产品和消费品 [5] 3) 公司在北美和欧洲拥有约6,000名员工 [6] 4) 公司于1955年成立,以"员工优先"的理念经营,以为股东赚钱作为首要目标 [6] 可持续发展成就 1) 制定了应对重点可持续发展议题的企业可持续发展目标,并与联合国可持续发展目标保持一致 [2] 2) 安全表现优于行业平均水平36% [2] 3) 86%的员工参与了年度"塑造我们的未来"员工参与调查,51%的晋升是由多元化员工获得 [2] 4) 将85%的总废弃物从填埋场转移,全球市场基础温室气体排放强度比2020年下降23% [2] 5) 通过投资缓解气候风险的系统,在过去三个财年内节省了390万美元 [2] 6) 89%的年度总支出用于美国供应商 [2] 7) 通过扩大产品开发实验室和延长气瓶回收试点计划来投资创新 [2] 8) 向73个非营利组织捐赠300万美元,并与麦康奈尔基金会合作承诺750万美元,用于在全国儿童医院创建"沃斯企业基金会儿科研究基金" [2] 外部认可 1) 在2024财年,公司的企业公民和可持续发展工作获得了多家第三方组织的认可,包括"美国气候领袖"、"最佳工作场所"、"最负责任的公司"等 [4]