财务数据和关键指标变化 - 第三季度EPS增长25%，达到创纪录的2.76美元，销售额、毛利润、营业利润、营业利润率和净利润均创下纪录 [5] - 运营现金流达到创纪录的3.73亿美元，目前无债务 [14] - 库存周转率比去年提高25个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国住宅HVAC设备业务在本季度增长19%，推动了整体业绩增长 [5] - 零部件和供应业务有适度增长，零部件业务呈个位数中低水平增长，对毛利润有一定提升作用 [22] - VRF业务本季度实现增长，此前在第二季度有所下滑，整体无显著规模，无管道分体市场每年持续以20%左右的低水平增长 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住宅市场业务年初至今增长8%，基本无价格因素影响，主要由健康的更换市场和承包商信心推动 [87] - 美国商业市场正在复苏，但增长速度远低于住宅市场，国际市场受影响较大，不过从利润角度来看，国际业务本季度有所增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资技术平台，推动更多客户采用，如移动应用、电子商务、OnCall Air和CreditForComfort等平台 [6][7][9] - 加强库存管理软件投资，提高库存周转率和库存质量，以提升现金流和运营效率 [11][30] - 关注IAQ业务，认为其是重要业务领域，且增长迅速，具有可持续性 [34] - 计划通过技术手段和市场份额争夺，推动其他HVAC产品业务增长 [59] - 公司认为自身作为行业最大经销商，凭借批量采购优势能够谈判获得良好价格，有助于获取市场份额 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为公司技术的潜力尚未完全发挥，未来有很大的发展空间 [12] - 行业规模达400亿美元，公司规模仅50亿美元，有很大的增长空间 [14] - 美国住宅市场增长的可持续性难以确定，但公司计划通过技术优势获取市场份额增长 [82] - 预计行业在2021年将趋于正常，美国住宅市场8%的增长率具有一定的可持续性 [83][88] 其他重要信息 - 每周使用公司移动应用的用户比去年增长31%，下载量超过10万次 [7] - 今年电子商务交易增长19%，接近100万笔在线订单，年化电子商务销售额占比从去年底的29%提升至32%，部分市场电子商务使用率超过50% [7] - 码头提货服务已扩展到更多地点，并具备非接触式支付功能，本季度有超过2000个独特用户完成了超过1.2万笔订单 [8] - OnCall Air平台本季度为超过3.9万户家庭提供数字提案，产生1.14亿美元销售额，接近去年的两倍 [9] - CreditForComfort平台处理的数字融资申请数量翻倍，第三方资助贷款增长87% [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国住宅产品销售增长的主要驱动因素是什么，除设备外哪些类别表现强劲？ - 美国住宅产品主要指住宅用的燃气炉、盘管、空气处理机、分体系统等设备，包含在总设备中 [19] 问题2: 其他类别业务的增长是否对毛利率有混合效益？ - 零部件和供应业务有适度增长，零部件业务呈个位数中低水平增长，对毛利润有一定提升作用 [22] 问题3: 设备业务中美国住宅、商业和国际业务的占比情况如何？ - 设备业务中美国住宅业务占比最大，本季度增长19%；美国商业市场正在复苏，但增长速度远低于住宅市场；国际市场受影响较大，主要倾向于商业应用市场，但从利润角度来看，国际业务本季度有所增长 [25] 问题4: 公司的库存水平是否合适，是否需要补货，以及在IAQ方面的情况如何？ - 公司投资的库存管理软件有助于维持和增长收入，同时减少库存投资；供应链在9月迅速恢复，库存基本正常，无大规模缺货情况；IAQ业务是公司重要业务领域，增长迅速，是疫情下的前沿产品领域，如UV - C灯、空气净化器、过滤器等产品均增长迅速，且具有可持续性 [27][29][34] 问题5: OnCall Air平台的具体作用是什么？ - OnCall Air是为HVAC承包商提供的软件工具，取代了传统的纸质提案，提供全数字交互式体验，包含产品信息、视频、产品推荐、消费者融资选项等，帮助承包商提高销售效率和成交率 [41] 问题6: 公司产品信息管理系统中掌握的SKU数量是多少？ - 公司产品信息管理系统目前掌握了约80万个行业SKU [43] 问题7: 需求大幅增长时，公司的订单履行能力是否受到影响？ - 原始设备制造商（OEM）面临压力，但尽力满足公司需求，公司可能损失了一些销售，但整体影响不大；公司团队通过仓库转移、产品替代等方式尽力满足客户订单 [46][47] 问题8: VRF业务的规模和增长情况如何？ - VRF业务目前规模不大，整体无显著规模，无管道分体市场每年持续以20%左右的低水平增长；VRF业务本季度实现增长，此前在第二季度有所下滑 [51] 问题9: 制造商短缺在第三季度对公司是积极还是消极影响，公司是否因此获得了其他经销商的业务？ - 目前难以确定制造商短缺对公司的具体影响，公司自身库存紧张，难以获取其他经销商的客户 [55] 问题10: 其他HVAC产品业务是否有增长的可能？ - 公司认为该市场有增长潜力，将通过获取市场份额、提高产品可用性、利用技术快速经济地补充经销商库存等方式推动其增长 [59] 问题11: OnCall Air提案中IAQ的附加比例大概是多少？ - IAQ不是简单的附加产品，而是包含在OnCall Air提供的“好 - 更好 - 最佳”解决方案中；基础IAQ产品安装费用约占安装总价的10%，最高可达25% - 30% [70][71] 问题12: 本季度SG&A控制出色，未来应如何看待？ - 今年公司主要致力于降低固定成本，如租赁设施成本、部分固定工资等，同时可变成本将随销售增长而增加；公司认为技术应用有助于提高效率，降低成本，但物流成本的增加能否被技术抵消尚不确定 [75][77][78] 问题13: 美国住宅业务增长的可持续性如何，能维持怎样的增长水平？ - 增长的可持续性难以确定，第三季度和第四季度初均有增长；从年初至今，美国住宅市场业务增长8%，该增长率具有一定的可持续性，公司将通过技术优势获取市场份额增长 [82][87][88] 问题14: 本季度SG&A表现出色，是否是一个转折点，未来能否持续实现SG&A杠杆效应？ - 公司过去几年在技术方面进行了大量投资，目前技术开始对销售、利润、市场份额和效率产生影响；虽然技术投资可能会继续增加，但其他效率提升措施可以抵消部分影响，公司认为这是一个积极的变化 [95][96][97] 问题15: 公司业务季节是否延长，是否存在待处理的积压业务？ - 10月上半月需求强劲，但能否持续不确定；承包商的积压业务在9月基本完成；商业市场可能存在积压业务，主要是由于资金和承包商资源等因素 [100][102][103] 问题16: 公司的股息政策是否会因法定税率变化而调整？ - 公司将继续遵循与股东分享增长的原则，目前无债务且现金流强劲，没有理由改变现有股息政策 [109] 问题17: 如何实现高于市场的常态化增长，市场发生了哪些变化？ - 市场中高效产品的销售占比增加，承包商信用状况良好，违约率和坏账率低，表明承包商业务活跃，与业主关系健康；公司通过获取新客户和降低现有客户流失率来提高市场份额 [115][118][123] 问题18: 公司在哪些方面发生了变化，导致近期增长表现优于以往？ - 公司早期的技术投资开始获得回报，疫情期间人们居家时间增加，对制冷设备的使用增多，导致设备维修和更换需求增加 [126][127][128] 问题19: 商业业务下滑情况如何？ - 美国商业业务下滑幅度达两位数，较第二季度略有改善；国际业务受影响更大，公司将在10 - Q报告中披露具体数据 [129] 问题20: 本季度设备价格增长情况如何，OEM是否会为夺回市场份额而采取更激进的价格策略？ - 本季度设备价格无变动；对于新年价格是否上涨难以确定，但预计会上涨 [130][131]

公司业务地点分布 - 截至2020年6月30日，公司在38个美国州、加拿大、墨西哥和波多黎各的603个地点开展业务[70] 公司财务关键指标（2020年第二季度） - 2020年第二季度末公司现金7960万美元，从5.6亿美元信贷安排中提取借款3340万美元，股东权益17亿美元，最近季度股息为每股1.775美元[76] - 2020年第二季度与2019年同期相比，收入减少1650万美元，即1%，同店收入减少7900万美元，即6%[89] - 2020年第二季度与2019年同期相比，销售成本占收入比例从76.1%升至76.4%，毛利润占比从23.9%降至23.6%[85] - 2020年第二季度毛利润减少880万美元，即3%，毛利率降至23.6% [90] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用减少250万美元，即1%，占收入比例保持在14.3% [91] - 2020年第二季度其他收入为410万美元，2019年同期为300万美元 [92] - 2020年第二季度净利息支出减少90万美元，即77% [93] 公司财务关键指标（2020年上半年） - 2020年上半年与2019年同期相比，销售成本占收入比例从75.6%升至76.0%，毛利润占比从24.4%降至24.0%[85] - 2020年上半年收入增加6040万美元，即3%，同店收入减少6170万美元，即3% [97] - 2020年上半年毛利润增加510万美元，即1%，毛利率降至24.0% [98] - 2020年上半年销售、一般和行政费用增加2080万美元，即6%，占收入比例增至16.8% [99] 各业务线销售数据（2020年第二季度） - 2020年第二季度，暖通空调设备销售（占销售的71%）增长1%，其他暖通空调产品销售（占26%）下降6%，商用制冷产品销售（占3%）下降15%[89] - 同店销售中，2020年第二季度暖通空调设备销售（占70%）下降4%，其他暖通空调产品销售（占27%）下降9%，商用制冷产品销售（占3%）下降15%[89] 公司合资企业情况 - 2009 - 2012年公司与开利全球公司成立三家合资企业，分别持有80%、80%和60%的控股权[79][80][81] 公司收购情况 - 2019年8月收购皮尔斯 - 菲尔普斯公司，2019年11月收购N&S Supply of Fishkill公司[86] 公司门店数量变化 - 截至2020年6月30日的12个月内，公司新开5家门店，收购26家门店，关闭13家门店[88] 公司现金及等价物情况 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为7960万美元，其中6000万美元由外国子公司持有 [105] 公司营运资金情况 - 2020年6月30日营运资金降至9.926亿美元，2019年12月31日为10.85亿美元 [108] 公司信贷协议情况 - 2020年4月10日，公司循环信贷协议总借款能力从5亿美元增至5.6亿美元 [113] 公司股息支付情况 - 2020年和2019年截至6月30日的六个月内，公司分别支付普通股和B类普通股现金股息每股3.375美元和3.20美元[122] - 2020年7月1日，公司董事会宣布普通股和B类普通股常规季度现金股息为每股1.775美元，于2020年7月31日支付给截至2020年7月16日的在册股东[122] 公司股票回购情况 - 1999年9月，公司董事会授权管理层酌情在公开市场或通过私下交易回购最多750万股普通股[123] - 自该计划启动以来，公司已回购6370913股普通股和B类普通股，成本为1.144亿美元[123] - 截至2020年6月30日，该计划下还有1129087股授权待回购[123] 公司潜在投资与融资情况 - 公司持续评估潜在收购、合资企业以及对非合并实体的投资，并与多个收购候选方进行讨论[121] - 若有合适收购机会需额外融资，公司认为自身财务状况和盈利历史足以支持以有竞争力的利率和合理条款获得额外债务融资或通过发行股权证券筹集资金[121] 公司市场风险情况 - 公司关于市场风险的信息与2019年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告中披露的相比无重大变化[124]

财务数据和关键指标变化 - 二季度同店SG&A下降7%，少数门店关闭，业务网络有业务流失 [11] - 二季度产生2.16亿美元运营现金流，为历史单季度最高；过去12个月产生5.29亿美元现金流，净收入为2.85亿美元；目前无债务，且增加了股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国住宅HVAC设备业务6月实现超20%的增长率，7月保持类似趋势；商业HVAC制冷产品业务在季度初表现疲软，现正复苏 [6] - 移动应用周平均用户数同比增长34%，超2.2万，总下载量达10万；今年以来电商用户数量增长14%，交易数量增长12%；6月电商销售运营率为33%，高于2019年12月的29%，部分市场电商运营率超50% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度行业出货量可能下降10%左右，公司住宅销售持平；上半年市场下滑中个位数，公司基本略有增长；在加拿大市场份额增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过技术提升市场份额，如移动应用和电商平台的使用增加，还推出OnCall Air和CreditForComfort两个创新平台，为承包商和房主提供数字支持 [7][9] - 承包商履约活动扩展到更多地点，即将具备非接触式支付功能，公司认为这建立了新的承包商服务标准，长期有益 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正经历繁忙的夏季销售季，自5月开始稳步复苏，6月加速至两位数增长并延续到7月，增长得益于美国住宅HVAC设备业务，且业主对房屋投资增加 [6] - 行业需求高，公司需确保库存满足客户需求，希望需求在本季度持续；毛利率有改善趋势，但仍需努力 [14][21] 其他重要信息 - 公司企业费用占SG&A的比例低于5%，运营费用的降低主要由各地市场自主应对市场情况驱动 [28][31] - 公司持续与OEM和供应商沟通，保持订单节奏，利用新技术进行公司内部库存调配 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否分享区域层面或行业观察的评论 - 公司出于竞争原因不分享区域信息；行业需求高，公司需确保库存满足客户需求，目前替换需求强劲，供应也在回升，希望需求在本季度持续 [14] 问题2: 技术举措带来的市场份额增长，是与现有客户增加业务还是吸引新客户 - 两者皆有，公司接触众多承包商，通过技术让客户了解与公司合作的差异，推动业务增长，既有小客户增加业务，也有新客户加入 [16][17] 问题3: 如何看待毛利率情况及未来趋势 - 设备销售增长较快会影响毛利率，市场情况复杂，今年毛利率有改善趋势，但仍需在销售季及未来持续努力；二季度无显著特殊情况 [21][22] 问题4: 6月和7月至今同比增长20%的情况是否准确，以及是否基于同店日销售额，是否基于住宅空调销售 - 数据准确，是调整销售日后的平均销售日趋势；数据基于住宅空调销售 [25][26] 问题5: 一二季度运营费用减少的主要成本项是什么 - 公司运营费用降低是各地市场自主应对市场情况的结果，不同市场根据自身情况调整成本，公司总部参与讨论但决策在一线 [28] 问题6: 公司获取产品的能力、供应正常化时间及如何应对强劲需求 - 公司无法代表OEM发言，但OEM尽力加速供应链，公司持续下订单，与OEM和供应商保持沟通；公司利用新技术进行内部库存调配，虽仍有困难，但对OEM和供应商表现满意，希望供应持续到季末 [33][34] 问题7: 商业业务情况及市场开放后的稳定迹象 - 二季度商业业务糟糕，随着各州开放有回升，但商业屋顶业务未恢复到零增长；应用业务保持强劲，7月商业制冷业务有起色 [38] 问题8: 本季度技术支出情况及全年预期增长 - 技术支出目前与近期持平，会根据机会调整，公司有资金进行创新投资 [40] 问题9: 本季度效率组合趋势是否有变化 - 有向16 SEER、18 SEER产品的组合上移，但变化不显著；二季度消费者更换整个系统的情况与历史相比正常 [42] 问题10: 从定价角度看，是否有季度内或7月的价格上涨 - 设备、成品、供应和零部件方面未看到价格上涨，有正常的大宗商品价格波动 [44] 问题11: SG&A支出何时恢复，如何维持6月和7月的增长水平 - 公司是劳动驱动型企业，业务增长会使SG&A支出增加，但公司挑战各地领导者改变思维，预计能维持一定效率，具体程度需看今年情况 [48][49] 问题12: 公司或客户是否存在劳动力可用性问题 - 公司不清楚客户情况，但自身员工表现出色，能满足需求并预计持续 [50] 问题13: 设备供应商在住宅业务上的表现是否有显著差异 - 所有主要设备供应商都尽力支持公司，表现良好，是真正的合作伙伴 [52] 问题14: 公司是否销售大量Lennox产品，行业内是否有供应商难以交付产品 - 公司不确定是否销售Lennox产品；所有主要设备品牌表现良好，问题在于生产和供货速度 [53][55] 问题15: 目前库存情况及下半年库存策略 - 库存下降部分因供应链限制和需求旺盛，也因公司更好地管理库存，使用新技术处理非绩效库存；公司认为库存健康，目标是在正确的时间将产品放在正确的位置，新工具对库存管理很有价值，且会不断改进 [57][59][60]

公司业务布局 - 截至2020年3月31日，公司在38个美国州、加拿大、墨西哥和波多黎各的603个地点开展业务[61] - 截至2020年3月31日的12个月内，公司新开9家门店，收购33家门店，关闭14家门店[81] 财务数据关键指标变化 - 2020年3月31日，公司现金为5120万美元，债务为1.561亿美元，股东权益为17亿美元；2020年4月，公司将现有循环信贷安排下的借款能力从5亿美元提高到5.6亿美元[66] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，销售成本占比从74.9%升至75.4%，毛利润占比从25.1%降至24.6%，营业利润占比从5.9%降至4.5%，净利润占比从4.7%降至3.6%，归属于公司的净利润占比从3.8%降至3.0%[78] - 2020年第一季度毛利润增加1390万美元，增幅6%，毛利率降至24.6% [83] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用增加2330万美元，增幅13%，占收入百分比升至20.2% [85] - 2020年和2019年第一季度其他收入分别为100万美元和140万美元 [86] - 2020年第一季度净利息支出增加2% [87] - 2020年第一季度所得税降至820万美元，有效所得税税率降至21.0% [88] - 2020年第一季度归属于公司的净利润减少450万美元，降幅13% [89] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为5120万美元，其中3900万美元由外国子公司持有 [91] - 2020年3月31日营运资金降至10.699亿美元 [94] - 2020年4月10日，公司循环信贷协议总借款额度从5亿美元增至5.6亿美元 [99] 股息情况 - 公司最近一次季度股息为每股1.775美元[66] - 2020年第一季度公司支付普通股和B类普通股现金股息均为每股1.60美元，4月宣布每股1.775美元 [104] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度收入较2019年第一季度增加7690万美元，即8%；同店基础上，收入增加1730万美元，即2%[82] - 2020年第一季度，暖通空调设备销售额（占销售额的66%）增长7%，其他暖通空调产品销售额（占销售额的30%）增长9%，商用制冷产品销售额（占销售额的4%）持平；同店基础上，暖通空调设备销售额增长2%，其他暖通空调产品销售额增长2%，商用制冷产品销售额持平[82] 合资企业与收购情况 - 2009年公司与开利成立合资企业Carrier Enterprise I，公司拥有80%控股权；2011年成立Carrier Enterprise II，公司拥有80%控股权；2012年成立Carrier Enterprise III，公司拥有60%控股权[71][72][73] - 2019年8月1日，Carrier Enterprise I收购Peirce - Phelps, Inc.的大部分暖通空调资产并承担部分负债[71] - 2019年5月31日起，公司从Carrier Enterprise II购买Homans Associates II LLC额外20%的所有权权益，之后拥有其100%所有权[72]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售增长得益于美国住宅HVAC设备市场的强劲表现，增长了5% [11] - 国际市场的销售和收益下降，原因是市场环境疲软以及去年同期的高基数 [11] - 下周计划发放的股息将增加11%，显示了公司对业务的信心 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅HVAC设备业务在美国市场增长5%，但对公司整体销售增长的贡献仅为2%，暗示其他业务领域出现了较大下滑 [11][36] - 商业业务方面，VRF和商业应用产品主要集中在国际市场和美国东北部，这些项目和工作基本已停止，可能会有一些积压订单；单元式产品业务表现疲软，且短期内难以恢复，但商业业务在公司总业务中占比很小 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场中，东北部地区业务暂时疲软，其他地区业务保持稳定 [36] - 加拿大、墨西哥和拉丁美洲出口市场与去年相比表现疲软，国际业务收入和利润均下降 [36][37] - 4月初业务出现放缓，但随后趋于稳定 [26][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司秉持保持强大资产负债表、低债务水平和持续获取资本的理念，以应对疫情影响，并积极寻求投资机会，包括扩大产品供应、开设新地点和进行收购，以实现长期发展 [6][7] - 公司拥有有效的消费者金融计划，可在必要时提供支持 [19] - 公司的技术团队取得了显著进展，技术平台的采用率迅速扩大，例如将分支机构从零售展厅转变为无接触式电子商务路边取货中心，受到了客户的欢迎 [8][9] - 公司认为自身在财务和技术方面具有优势，能够在市场竞争中脱颖而出，并有望在行业放缓时通过并购扩大市场份额 [46] - 公司强调产品多样性，与竞争对手相比，拥有更广泛的品牌和价格点选择 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为HVAC行业是一个重要的行业，其产品是家庭和企业的基本必需品，当地政府已将该行业列为必要行业，公司的分支机构仍在运营，为承包商客户提供所需的产品和服务 [8] - 尽管当前市场存在不确定性，但公司对自身的财务实力和业务模式充满信心，认为能够应对各种挑战，并在疫情结束后实现更好的发展 [60][61] - 公司预计，如果市场出现放缓，产品组合可能会向零部件倾斜，这虽然可能会影响销售，但从现金流角度来看将是有利的 [28] - 公司表示将继续投资，以提升客户体验和市场竞争力，即使在市场下滑期间也不会停止投资 [64][65] 其他重要信息 - 公司在2019年完成了多项收购，包括Peirce - Phelps、DASCO Supply和N&S Supply，这些公司的领导者已融入公司文化和团队 [11] - Credit for Comfort是公司的数字平台，通过引入第三方融资，帮助承包商为消费者提供信贷，促进业务增长，目前该平台的利用率有所提高 [77] - 公司移动应用的周活跃用户数占比为8%，但月或季度活跃用户数占比更高，2019年有大约110,000名独特用户，2020年的使用频率有所增加 [67][69][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到消费者行为的变化，如降低效率或更多选择维修而非更换？ - 第一季度未明显观察到此类变化，但第二季度可能会出现更多维修或仅更换室外机组的情况；消费者目前会推迟不需要维修的定期检查和服务电话，主要是出于社交距离的考虑，而非资金问题；公司有有效的消费者金融计划可提供支持 [17][18][19] 问题2: 与Carrier的合作有哪些早期变化和观察？ - Carrier从多行业母公司分离是个好消息，使其能够专注于HVAC行业，公司对其领导团队和响应能力感到满意；Carrier无需向母公司支付股息，能够更专注于自身行业和公司的投资 [22][23] 问题3: 是否看到市场出现通缩压力？ - 未看到通缩压力，部分商品价格甚至开始回升 [25] 问题4: 4月业务趋势如何，各地区表现如何？ - 4月初业务因人们被要求居家而出现放缓，但随后趋于稳定；国际市场和美国东北部业务疲软，其他地区业务保持稳定 [26][36][37] 问题5: 历史上是否出现过产品组合向零部件倾斜的情况，是否会带来利润率的改善？ - 上次经济衰退时，产品组合确实向零部件倾斜，公司的营运资金下降，现金流大幅增加；目前尚未看到明显迹象，现在判断还为时过早 [28] 问题6: 是否计划减少库存？ - 公司是一个分散式组织，各地区的领导者会根据市场情况和自身判断来决定库存水平，公司不会在企业层面统一确定库存水平 [29] 问题7: 社交距离措施对业务有何影响？ - 如果天气温和，消费者可能会推迟维修或更换空调系统，以避免陌生人进入家中；但随着气温升高，消费者将不得不解决空调问题 [41] 问题8: 参考2001 - 2002年，公司收入是否会下降5% - 7%？ - 目前判断还为时过早，公司财务实力强大，技术具有优势，有望在市场竞争中脱颖而出；如果行业放缓，公司将通过并购寻找机会 [46] 问题9: 如何看待行业今年的发展情况？ - 公司无法给出明确预测，因为所代表的产品和OEM众多，且没有达成共识的市场展望；但公司认为能够超越市场表现 [48] 问题10: 假设收入趋势与第一季度一致或持平，未来毛利率将如何变化？ - 难以预测毛利率的变化，公司与OEM密切合作，预计价格不会出现重大波动；目前毛利率较上一季度有所改善，但还需观察本季节的情况 [51] 问题11: 上季度对毛利率的指导是否仍然有效？ - 上季度的指导未考虑到疫情的影响，目前情况已发生变化 [52] 问题12: 最近几周商业单元和VRF业务的情况如何？ - VRF和商业应用产品主要集中在国际市场和美国东北部，项目和工作基本已停止，可能会有积压订单；单元式产品业务疲软，短期内难以恢复；商业业务在公司总业务中占比很小 [54] 问题13: 第一季度毛利率下降的原因是什么？ - 国际市场和美国东北部的毛利率较高，这些地区业务的变化影响了季度表现；此外，年初为开展业务进行了一些投资，包括技术投资，这些SG&A成本在第一季度较为明显 [58][59] 问题14: 如果销售下降5% - 10%，公司是否会继续投资？ - 公司将继续投资，因为财务实力允许其在市场低迷和稳定时期都进行投资；公司具有长期发展的战略眼光，希望通过投资提升客户体验和市场竞争力 [64][65] 问题15: 如何解释移动应用使用率和电子商务销售占比之间的差异？ - 新闻稿中的数据是周活跃用户数，月或季度活跃用户数占比更高；移动应用主要面向现场技术人员，功能不仅限于电子商务，还包括系统信息查询、库存检查、保修处理等 [69] 问题16: 客户的信用状况如何，是否有压力？ - 客户感受到了压力，但公司可以通过提供信贷计划帮助他们发展业务，同时也能帮助消费者；公司约2,000名员工每天与承包商沟通，提供帮助，赢得了客户的好感和更多业务机会 [75][76] 问题17: 能否量化因社交距离措施和额外防护设备带来的短期运营成本？ - 这些成本对公司没有影响，因为公司不直接在客户现场进行安装工作 [78][79] 问题18: 去年收购的公司目前的利润率情况如何，疫情是否会影响其达到公司整体利润率水平？ - 由于这些公司具有独立性，公司无法提供具体的利润率数据；公司希望它们保持创业精神，如果需要，会提供帮助以提高利润率 [90] 问题19: 从成本削减的角度来看，公司是否会进行裁员或休假？ - 公司采用分散式管理模式，各地区的领导者会根据当地市场情况管理SG&A成本，同时也会关注业务增长和投资；目前没有统一的答案，决策将在当地市场层面进行 [93] 问题20: 何种情况下股息会有被削减的风险？ - 公司财务实力强大，即使业务放缓，现金流也会增加；历史上，在2008 - 2010年市场低迷时期，公司的现金流和股息都有所增加，因此目前难以预测股息削减的情况 [97][98][102] 问题21: 疫情是否影响了与OEM的价格成本谈判，毛利率展望是否更多基于市场不确定性？ - 公司与OEM保持着良好的合作关系，双方作为一个团队共同应对市场变化；价格和竞争力的讨论一直在进行，公司利用数据、技术和市场洞察力来确定价格和毛利率；公司每天与供应商合作，确保产品供应稳定，并及时应对市场变化 [103][104][105]

公司HVAC/R分销收入变化 - 公司1989年HVAC/R分销收入为6410万美元，2019年增长至48亿美元[16] 美国HVAC市场规模与生产情况 - 2019年美国住宅中央空调、供暖和制冷设备及相关零部件和用品的年度市场规模约为970亿美元[19] - 美国每年发货的空调和供暖设备约90%由七家主要公司生产[19] 美国HVAC系统使用年限情况 - 2018年美国约有9100万台中央空调和供暖系统已使用超过10年[20] 公司技术员工数量变化 - 近年来公司新增超200名技术员工[26] 公司HVAC/R分销企业收购情况 - 自1989年以来，公司收购了63家HVAC/R分销企业[34] 公司各业务线收入占比情况 - 2019年和2018年，HVAC设备销售分别占公司收入的68%和67%[38] - 2019年和2018年，其他HVAC产品销售分别占公司收入的28%和29%[38] - 2019年和2018年，商业制冷产品销售均占公司收入的4%[38] 公司不同地区收入占比与运营地点情况 - 截至2019年12月31日，公司在美国、加拿大、拉丁美洲和加勒比地区的收入占比分别为88%、6%、6%，运营地点分别为544个、36个、26个[41] - 截至2019年12月31日，公司在美国有544家门店，加拿大36家，墨西哥13家，波多黎各13家，总计606家[43] 公司合资企业情况 - 2009年与开利公司成立合资企业Carrier Enterprise I，公司占80%控股权，开利占20%非控股权；2019年8月1日，该合资企业收购Peirce - Phelps, Inc.的大部分暖通空调资产并承担部分负债[44] - 2011年与开利成立合资企业Carrier Enterprise II，公司占80%控股权，开利占20%非控股权；2019年5月31日，公司从该合资企业购买Homans Associates II LLC额外20%股权，实现100%控股[46] - 2012年与UTC Canada Corporation成立合资企业Carrier Enterprise III，公司占60%控股权，UTC Canada占40%非控股权[47] - 截至2019年12月31日，与开利的合资企业占公司全年收入的58%[48] 公司客户与供应商情况 - 公司目前服务超过100,000家活跃承包商和经销商，2017 - 2019年无单一客户占公司合并收入超过2%[50] - 2019年公司前十大供应商占采购额的83%，其中开利占62%，瑞姆占9%[54][65] 公司员工数量情况 - 截至2019年12月31日，公司约有5,800名员工，基本为非工会员工[59] 行业政策要求情况 - 2023年起，不同地区和不同BTU的住宅暖通空调系统及热泵最低能效等级将有新要求[62] - 2019年7月3日起，美国制造的住宅炉风机需满足新的风扇能效等级标准，公司在2019年12月31日基本完成库存过渡[63] 公司资产占比情况 - 2019年12月31日，商誉、无形资产和长期资产约占公司总资产的39%[84] 公司股权结构情况 - 截至2019年12月31日，公司董事、高管及其关联实体持有1%的普通股和88%的B类普通股，拥有56%的总投票权，其中董事长兼首席执行官Albert H. Nahmad实益拥有51%[86] 公司运营设施情况 - 2019年12月31日，公司运营606个仓储和配送设施，总面积约1340万平方英尺，其中约1320万平方英尺为租赁[96] - 2019年12月31日，公司运营629辆地面运输车辆，其中377辆为租赁[97] - 高级管理层和支持人员分布在约20万平方英尺的行政办公室[98] 公司股票代码情况 - 公司普通股在纽约证券交易所的代码为WSO，B类普通股代码为WSOB[102] 公司面临的风险情况 - 收购可能导致公司承担额外债务、发行额外普通股，稀释现有股东权益，且存在运营管理等风险[71][73] - 公司面临激烈竞争，竞争压力可能导致产品失去市场认可或价格下降[74] - 外币汇率波动可能对公司财务业绩产生不利影响，公司使用外汇远期合约对冲但未对翻译风险进行套期保值[75] 公司产品销售季节性情况 - 住宅中央空调、供暖设备及零部件销售具有季节性，不同季度需求不同[76] 公司股东登记情况 - 截至2020年2月24日，有229名普通股登记股东和148名B类普通股登记股东[103] 公司股票投资价值情况 - 假设2014年12月31日对公司普通股和各指数投资100美元（含股息再投资），到2019年12月31日，公司普通股价值196.53美元，B类普通股价值197.69美元，罗素2000指数价值148.49美元，标普中型400指数价值154.07美元，标普500指数价值173.86美元[104][110] 公司股票回购情况 - 1999年9月，公司董事会授权回购至多750万股普通股，截至2019年12月31日，累计回购6370913股普通股和B类普通股，花费1.144亿美元，剩余1129087股授权待回购[111] 公司部分子公司资产与收入占比情况 - 截至2019年12月31日，N&S、PPI和DASCO三家公司合计约占公司总合并资产的7%，约占公司2019年全年合并收入的3%[122] 公司协议与计划情况 - 公司与Albert H. Nahmad于1996年1月31日签订的雇佣协议和激励计划，在2007年1月1日至2019年1月1日期间进行了20次修订[131] - 公司2014年激励薪酬计划于2014年股东大会相关文件中作为附录A提交[131] - 1996年合格员工股票购买计划于2011年4月18日进行第四次修订和重述[135] - 公司、Watsco Canada, Inc.和Carrier Enterprise Mexico, S. de R.L. de C.V.于2018年12月5日签订信贷协议[135] - Carrier Enterprise, LLC运营协议于2009年7月1日修订和重述[135] - Carrier Enterprise Northeast, LLC运营协议于2011年4月30日签订[135] - Carrier Enterprise Canada (G.P.), Inc.股东协议于2012年4月27日签订[135] 公司报告相关情况 - 2019年年度股东报告部分信息不视为本Form 10 - K的“提交”内容[135] - 报告于2020年2月28日由Albert H. Nahmad（首席执行官）和Ana M. Menendez（首席财务官）代表公司签署[138] - 2020年2月28日多位董事代表公司签署报告，包括Cesar L. Alvarez、J. Michael Custer等[139]

Watsco, Inc. (NYSE:WSO) Q4 2019 Earnings Conference Call February 13, 2020 10:00 AM ET Company Participants Albert Nahmad - CEO and Chairman Aaron Nahmad - President Paul Johnston - EVP Barry Logan - EVP Conference Call Participants Jeff Hammond - KeyBanc Capital Markets Ryan Merkel - William Blair Robert Barry - Buckingham Research David Manthey - Baird Brian Bollenbacher - Longbow Research Patrick Baumann - JPMorgan Blake Hirschman - Stephens Operator Good morning and welcome to the Watsco Incorporated Fo ...

公司业务地点分布 - 截至2019年9月30日，公司在38个美国州、加拿大、墨西哥和波多黎各的603个地点开展业务[80] - 2018年9月30日至2019年9月30日，公司地点数量从568个变为603个[92] 公司合资企业情况 - 2009 - 2012年公司与开利公司成立三家合资企业，分别持有80%、80%、60%的控股权[83][84][85] 2019年第三季度财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度与2018年同期相比，收入增加9890万美元，即8%，同店收入增加4440万美元，即3%[93] - 2019年第三季度毛利润增加1570万美元，即5%，毛利率下降60个基点至24.0%[95] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用增加1250万美元，即6%，占收入的百分比降至15.3%[96] - 2019年和2018年第三季度其他收入分别为350万美元和370万美元[97] - 2019年第三季度净利息支出增加40万美元，即37%[98] - 2019年第三季度所得税降至2420万美元，有效所得税税率降至22.2%[99] - 截至2019年9月30日的季度，归属于公司的净收入增加430万美元，即5%[100] 2019年前九个月财务数据关键指标变化 - 2019年前九个月营收增加1.427亿美元，即4%，同店营收增加6750万美元，即2% [101] - 2019年前九个月毛利润增加2580万美元，即3%，毛利率下降30个基点至24.2% [103] - 2019年前九个月销售、一般和行政费用增加2400万美元，即4%，占营收比例保持在15.9% [104] - 2019年前九个月净利息支出增加100万美元，即44% [106] - 2019年前九个月所得税降至6010万美元，有效所得税税率为22.1% [107] - 2019年前九个月归属于公司的净利润增加530万美元，即3% [108] 截至2019年9月30日营运资金情况 - 截至2019年9月30日，营运资金增至11.485亿美元 [114] 2019年前九个月现金流情况 - 2019年前九个月经营活动现金流为1.975亿美元，投资活动现金流为 - 6500万美元，融资活动现金流为 - 1.557亿美元 [115] 2019年公司股权购买情况 - 2019年公司购买Homans额外20%股权，花费3240万美元 [121] 2019年公司股息支付情况 - 2019年公司支付普通股和B类普通股现金股息分别为每股4.80美元和4.15美元 [128]

Watsco, Inc. (NYSE:WSO) Q3 2019 Results Conference Call October 17, 2019 10:00 AM ET Company Participants Albert Nahmad - Chairman and Chief Executive Officer Aaron Nahmad - President Paul Johnston - Executive Vice President Barry Logan - Executive Vice President Conference Call Participants Jeff Hammond - KeyBanc Capital Markets Ryan Merkel - William Blair Stephen Volkmann - Jefferies & Co Robert Barry - Buckingham Research Josh Pokrzywinski - Morgan Stanley David Manthey - Robert W. Baird Blake Hirschman ...

公司业务地点分布 - 截至2019年6月30日，公司在37个美国州、加拿大、墨西哥和波多黎各的585个地点开展业务[77] 公司合资企业情况 - 2009 - 2012年，公司与开利公司成立三家合资企业，分别持有80%、80%和60%的控股权[80][81][82] 2019年第二季度财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，公司收入增加3910万美元，即3%；同店收入增加1990万美元，即1%[90] - 2019年第二季度，公司毛利润增加720万美元，即2%；毛利率下降20个基点至23.9%[92] - 2019年第二季度，公司销售、一般和行政费用增加1000万美元，即5%；占收入的比例增至14.3%[93] - 2019年第二季度，公司净利息支出增加40万美元，即59%[95] - 2019年第二季度，公司所得税降至2530万美元；有效所得税税率为21.7%[96] 2019年上半年财务数据关键指标变化 - 2019年上半年，公司收入增加4380万美元，即2%；同店收入增加2310万美元，即1%[98] - 2019年上半年，公司毛利润增加1010万美元，即2%；毛利率保持在24.4%[99] - 2019年上半年，公司销售、一般和行政费用增加1150万美元，即3%[100] - 2019年上半年销售、一般和行政费用率升至16.4%，同店基础上增长1%，排除新开门店后费用增加430万美元，即1%，其中技术项目额外成本290万美元[101] - 2019年和2018年上半年其他收入分别为440万美元和480万美元[102] - 2019年上半年净利息费用增加70万美元，即50%[103] - 2019年上半年所得税降至3580万美元，有效所得税税率降至22.0%，2018年同期分别为3930万美元和23.8%[104] - 2019年上半年归属于公司的净利润增加100万美元，即1%[105] 公司资金相关数据 - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为5590万美元，其中3770万美元由外国子公司持有[107] - 2019年6月30日营运资金增至11.146亿美元，2018年12月31日为10.842亿美元[111] - 2019年上半年经营活动现金流为6840万美元，2018年为 - 1930万美元；投资活动现金流为 - 3080万美元，2018年为 - 870万美元；融资活动现金流为 - 6530万美元，2018年为2080万美元[112] - 公司维持5亿美元的循环信贷协议，2019年6月30日和2018年12月31日的未偿还金额分别为2.196亿美元和1.352亿美元[116][117] 公司收购情况 - 2019年公司进行多笔收购，包括以1680万美元现金和价值750万美元的股票收购Dunphey & Associates Supply Co., Inc.，以1000万美元现金和价值5860万美元的股票收购Peirce - Phelps, Inc. [121][122]