财务数据和关键指标变化 - 9月30日，公司AUM为728亿美元，较上一季度下降2%，主要受市场负面变动影响，部分被资金净流入抵消；平均AUM为746亿美元，连续第三个季度创历史新高 [20] - 本季度公司资金流入超5亿美元，主要流入国际股票和美国股票产品；新兴市场产品出现资金流出，大宗商品表现不一，贵金属流出被石油和新推出的碳产品流入抵消，碳产品在一个多月内吸引了1.55亿美元资金 [21] - 目前公司AUM为769亿美元，较季度末增加40亿美元，得益于市场升值和资金流入；10月资金流入接近10亿美元，年初至今为37亿美元 [22] - 本季度收入为7800万美元，较上一季度增长3%，得益于平均AUM增加和费率略高；调整后净收入为1630万美元，即每股0.10美元，与上一季度持平 [25] - 本季度运营利润率为31%，毛利率为80.6%，与上一季度基本持平 [26] - 第四季度毛利率预计在80% - 81%之间，由于通常在第四季度产生再平衡成本，预计毛利率将接近该区间下限 [27] - 本季度运营费用增长3.5%，主要由于激励薪酬和基金成本增加；薪酬费用为2200万美元，自由支配支出为1060万美元 [28] - 公司将全年薪酬指导从8500万美元提高到8800 - 8900万美元；将自由支配支出指导从4900万美元降至4400 - 4500万美元；第三方分销费用预计全年约为750万美元 [30][32][33] - 预计第四季度税率将升至22%，原因是美国和欧洲业务盈利贡献的结构变化 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 ETF和UCITs业务 - 第三季度净流入5.5亿美元，连续四个季度实现净流入；年初至今，公司年化有机增长率超过6.5%，有资金流入的基金数量是有资金流出基金数量的两倍；第三季度，ETF和UCITs的资金流入/流出比率增至2.7:1，10月该比率超过3:1，净流入超10亿美元，是今年表现最好的月份 [6][7] - 美国业务有机增长率为13%，第三季度是连续第五个季度实现净流入，过去26个月中有21个月实现有机增长；固定收益产品近期表现强劲，股票产品持续表现良好，如美国高效核心基金9月获得晨星五星级评级 [8][9] - 欧洲UCITs业务势头持续，连续12个月实现正资金流入，年初至今流入超12亿美元，AUM超过30亿美元；实体黄金产品系列改造成功，核心黄金、瑞士黄金和对冲黄金产品2021年至今吸引了1.8亿美元资金 [10] 新基金业务 - 2021年推出14只新基金，未来还有更多计划；欧洲碳ETP于8月27日推出，季度末AUM增至1.65亿美元，10月超过2.2亿美元 [11] 管理模型业务 - 公司在管理模型业务上取得进展，虽然销售周期长且难以赢得授权，但成功带来了更稳定和持续的资金流入；目前已与美林证券和摩根士丹利达成合作，还有强大的潜在合作管道；截至9月30日，约10%的美国ETF资金流入来自WisdomTree管理模型 [12][13] 加密货币业务 - 10月中旬，WisdomTree增强商品策略基金成为首只将比特币期货纳入基金组合的ETF；在欧洲加密ETP领域保持强势地位，比特币、以太币及加密篮子等产品正在开发中 [15] - 随着第四季度加密货币市场反弹，与加密相关的管理费因市场变动和有机增长而上升；与Onramp和Gemini的合作取得首个模型授权，联邦人寿推出了采用WisdomTree模型的可变年金产品 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司美国业务有机增长率为13%，美国上市ETF连续五个季度实现正资金流入，21只ETF的AUM超过10亿美元 [8][21] - 欧洲市场：UCITs业务连续12个月实现正资金流入，年初至今流入超12亿美元，AUM超过30亿美元；实体黄金产品系列改造成功，吸引了1.8亿美元资金；碳ETP表现良好，AUM持续增长 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进长期战略计划，注重产品创新和多元化，通过推出新基金和拓展业务领域来实现增长 [6] - 加强管理模型业务的发展，扩大客户群体和市场份额，提高资金流入的稳定性和持续性 [12] - 积极布局加密货币领域，通过推出相关产品和与合作伙伴合作，满足客户对加密资产的需求 [15] - 采用远程优先的业务模式，降低运营成本，扩大人才招聘范围 [39] - 在行业竞争中，公司通过提供创新的产品和服务，以及良好的业绩表现，来提升市场份额和竞争力；注重产品差异化，避免成为低费率的跟风者 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度表现强劲，各业务线均取得了良好的进展，有机增长势头持续 [6][37] - 预计未来资金流入将继续增加，特别是随着管理模型业务的发展和新基金的推出 [38] - 远程优先的业务模式取得了成功，扩大了人才库，提高了运营效率 [39] - 数字资产投资已经带来了新的收入来源，未来在资产代币化和钱包计划方面有很大的发展潜力 [41] - 公司对未来前景充满信心，将继续执行战略计划，实现可持续增长 [42] 其他重要信息 - 公司对之前报告的咨询费和基金管理费用进行了非重大修订，以保持收入和毛利率趋势的可比性，对之前报告的净利润无影响 [22][23] - 本季度公司确认了1500万美元的纽约办公室租赁终止减值费用，以及170万美元的未来黄金承诺付款非现金税后收益和50万美元的其他非运营净损失 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待比特币ETF竞争？公司如何投资以从加密货币领域增长中获益？ - 公司认为100%比特币期货不是最佳执行方式，因期货可能出现期货溢价影响回报，所以选择实物比特币ETF；预计实物比特币ETF将进入市场，公司在实物加密资产方面有经验，将在该市场发挥重要作用 [49][50][51] - 公司约三年前开始在欧洲投资加密货币，已获得约450万美元的运营收入；将在欧洲推出加密ETP篮子产品；在美国，公司的大宗商品基金GCC是首只纳入比特币期货的ETF；与OnRamp合作，为RIAs提供将加密货币纳入业务的解决方案；在自由支配支出指导中，包含400万美元用于数字资产计划，包括钱包应用和代币化黄金及国债产品的开发 [53][54][56] 问题2：与OnRamp和Gemini的加密模型如何构建？关系如何？经济模式是基于资产还是固定费率？ - OnRamp帮助实现通过其平台直接访问加密货币；公司为顾问推出了+Crypto模型投资组合系列，有传统60/40加5%比特币、80/20加5%比特币和包含主题投资、比特币和以太币的颠覆性增长模型三种；联邦人寿采用了定制模型，公司将从ETF资金流入中受益 [60][61][62] - 公司在OnRamp早期融资中进行了投资，未来可能有更多收入机会，目前是传统ETF关系 [63] 问题3：除了美林和摩根士丹利，还有哪些分销商提供管理模型投资组合？这些分销关系的性质如何？如何发展和时间线是怎样的？ - 目前暂不披露其他分销商名称，需与合作伙伴协商 [65] - 管理模型销售有三种类型：与顾问合作开发定制模型；构建自有模型并与第三方模型平台合作；在现有顾问或总部模型中获得份额；前两种类型需要先获得总部合作机会，将模型上线，然后与平台上的顾问合作推广模型，目前已取得初步进展，预计未来将对资金流入做出更大贡献 [67][68][70] 问题4：是否有其他市场可以说明实物ETF优于衍生品ETF，以及期货溢价可能带来的问题？ - 最明显的例子是美国石油市场，期货ETF表现不佳；黄金市场中，大多数投资者更倾向于实物黄金 [78] - 公司在欧洲已经有实物比特币和以太币产品，团队在大宗商品实物和期货方面有丰富经验，认为有机会在实物大宗商品领域继续创新；公司通过增强滚动过程来管理期货溢价问题，相信监管机构最终会认可实物ETF的优势 [79][80] 问题5：监管机构对实物ETF和衍生品ETF的态度如何？ - 公司与监管机构保持良好关系，正在解决他们的担忧；随着比特币期货基金的推出，期货溢价问题逐渐显现，公司有信心实物比特币ETF将进入市场，并成为市场的重要组成部分 [81][82] 问题6：2022年公司最大的增长驱动力是什么？ - 核心业务增长强劲，美国业务有机增长率达13%，还有进一步提升空间；欧洲业务中，使用套件有机增长率达90%，预计将继续快速增长 [87][88] - 市场通胀预期上升，公司在加密货币、黄金和大宗商品领域的全球业务布局使其能够受益；最令人兴奋的是将推出基于区块链的钱包应用和代币化资产，这将开启全球、以消费者为中心的负责任DeFi业务 [89][90][91] 问题7：代币化国债和黄金产品的进展如何？这些产品如何运作？市场生态系统将如何演变？ - 公司已提交国债产品申请，旨在将40法案应用于区块链原生产品；黄金代币有潜力走向全球，通过钱包应用，黄金可以成为一种货币，用于储蓄、投资和交易 [95][96] - 公司希望为数字资产生态系统提供更多选择，让投资者在该生态系统中获得收益；未来30年，受监管的代币将成为新的投资工具，公司希望成为该领域的先驱 [97][98] 问题8：主题和ETF产品的发展情况如何？新产品推出计划如何？ - 欧洲业务的有机增长很大一部分来自主题产品，如云计算、人工智能、电池价值链和ESG策略等；美国市场的云计算基金WCLD全球规模已达20亿美元；公司还推出了网络安全和生物革命基金，取得了一定成功 [100][101][104] - 公司将继续在主题产品领域创新，学习欧洲经验，在美国市场推出更多相关产品 [102] 问题9：欧洲加密ETF产品的最新情况如何？在将产品引入美国市场时，从欧洲经验中学到了什么？ - 监管方面，推出比特币ETF在美国非常具有挑战性，但监管机构对加密篮子产品持积极态度 [109] - 欧洲市场主要通过机构和财富管理渠道销售，需要进行教育；美国市场有更大的直接面向零售的渠道；自美国推出比特币ETF以来，欧洲机构市场的参与度有所提高，预计欧洲市场将实现更快增长 [110][111] 问题10：公司在ETF市场的市场份额和影响力如何？ - 公司在主题产品和管理模型业务方面取得了进展，有助于扩大市场份额；钓鱼核心系列产品NTSX有很大增长潜力，年初AUM为4亿美元，目前已达8亿美元 [117][118] - 公司注重产品创新和差异化，不追求成为低费率的跟风者；今年推出了14只优质产品，在竞争领域表现出色 [120][121] 问题11：2022年可自由支配成本是否可持续？ - 公司表示将在下个季度提供关于2022年的全面更新，目前暂不讨论 [123] 问题12：未来费用增长情况如何？远程办公节省的成本能否保留？是否会被增加的营销费用抵消？ - 远程优先节省的成本预计可以保留，与2020年相比，预计在占用、空间租赁折旧、固定资产和租赁改良等方面的支出减少约350万美元；公司预计将在纽约租赁更小的办公空间 [128][129][130] - 关于2022年费用问题，公司建议在下个季度询问 [130] 问题13：公司是否处于业务的下一个发展阶段？五年后公司会是一个拥有ETF业务的DeFi公司，还是一个在DeFi领域领先的ETF公司？ - 公司认为未来五年将被认可为一个拥有ETF业务的DeFi公司，DeFi将改变用户体验和金融服务经济模式，与ETF业务互补 [135][136] - 公司目前在ETF领域有一定基础，为开拓DeFi业务提供了平台；公司在数字资产方面投入400万美元，组建了数字活跃团队；公司作为全球第三大黄金管理机构的专业知识，有助于开展黄金代币和国债代币业务；公司在监管方面有优势，被监管机构视为值得信赖的解决方案提供商，能够在DeFi领域建立信任桥梁 [138][140][142]

业绩总结 - 第二季度资产管理规模(AUM)达到739亿美元，较上季度增长6%[11] - 调整后净收入增长34%，总收入增长7%，主要由于平均AUM的提高[13] - 2021年第二季度净收入为17630万美元，较2020年第二季度的8494万美元增长了107.5%[60] - 2021年第二季度总收入为77603万美元，较2020年第二季度的58126万美元增长33.5%[62] - 2021年第二季度毛利率为79.1%，较2020年第二季度的75.1%提高了4个百分点[62] - 2021年第二季度每股摊薄收益为0.10美元，较2020年第二季度的0.05美元增长100%[60] 用户数据 - 本季度净流入资金为9亿美元，涵盖多个资产类别[11] - 新兴市场股权流入529百万美元，国际股权流入397百万美元，美国股权流入199百万美元，固定收益流入168百万美元[29] - 公司在第二季度实现了12个月连续的正流入，显示出强劲的市场需求[11] - 21只基金的AUM超过10亿美元，显示出持续的资金流入[11] 未来展望 - 公司计划在全球推出超过20个新产品，已在新主题增长、商品和固定收益类别中推出11个新产品[9] - 毛利率预计在78%-79%之间，较之前的77%-78%有所上调[16] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司总资产为10亿美元，较2020年12月31日的8.697亿美元增长35.6%[33] - 现金和证券投资从2020年12月31日的1.088亿美元增加至2.268亿美元，增长108.0%[34] - 2021年第二季度总运营费用为53918万美元，较2020年第二季度的48240万美元增长11.8%[62] - 2021年第二季度的应收账款为3480万美元，较2020年12月31日的2950万美元增长17.9%[33] - 2021年第二季度的总负债为60960万美元，较2020年12月31日的47080万美元增长29.4%[33] 融资与支出 - 发行1.5亿美元的可转换债券，利率为3.25%，用于支持有机和无机增长[26] - 控制费用，全年费用指导维持在7500万至8500万美元的上限[21] - 可转换债券在2021年发行150百万美元，较2020年发行的175百万美元减少14.3%[38] 税务信息 - 公司在截至2021年6月30日的三个月内，税前收入为21,889千美元[63] - 调整后的有效所得税率为21.0%[63] - 公司在2021年6月30日的税收收益为233千美元[64] - 公司在2021年6月30日的税收短缺为123千美元[64]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日，公司AUM为739亿美元，较上一季度增长6%，主要受市场正向变动和净流入推动，Q2净流入超9亿美元，Q3 AUM达743亿美元，7月净流入超5亿美元，年初至今净流入27亿美元 [16][17] - 本季度收入7800万美元，较上一季度增长7%；调整后净收入1680万美元，即每股0.10美元，较上一季度增长34%；本季度确认未来黄金承诺付款非现金税后收益50万美元和其他非运营项目30万美元 [18] - 本季度运营利润率超30%，毛利率超79%，连续第二个季度毛利率超78%，公司将毛利率指引更新至78% - 79%，较之前指引上调1% [19] - 运营费用较第一季度略有下降，第三方分销费用、基金成本、营销和销售费用增加被薪酬费用降低抵消，全年薪酬指引约8500万美元不变，本季度自由支配支出1100万美元，全年指引4900万美元不变，预计下半年营销和销售费用将增加 [20][21] - 6月通过可转换债券发行筹集1.5亿美元，债券期限五年，票面利率3.25%，转换价格11.04美元，公司有权在股价14.35美元时赎回，发行时公司股价6.90美元，交易对ETF中性 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场，Q2近90%的基金AUM增加，近三分之一创历史新高，Large Blend、新兴市场和中国基金表现突出，美国上市ETF连续12个月实现正向流入 [10][11][16] - 欧洲市场，7月呈现正向资金流入，UCITs和主题基金表现出色，工业金属、铜和白银也有增长，尽管黄金有波动，但公司认为拥有市场上最好的黄金产品系列，年初至今欧洲前十大资金流入基金中有三只黄金基金 [10] - 产品方面，年初至今已推出11只新基金，预计今年剩余时间再推出约相同数量基金；去年对石油产品系列进行重大改进，今年在欧美基金中增加ESG和增强风险筛选，还对美国某些固定收益、大宗商品和另类产品进行改进 [12] - 模型业务，上季度推出ESG模型和加密模型，管道依然强劲，是公司重点举措，对整体资金流入有积极影响 [13] - 数字资产方面，Q2在欧洲推出以太坊ETP，并对两家重要数字资产合作伙伴进行投资 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，基金月度流入比例增加，流出比例减少，实现连续13个月有机增长，为2015年以来最佳表现 [10] - 欧洲市场，7月呈现正向资金流入，产品多元化程度提高，年初资产26%以上集中在大宗商品，目前降至21%，主题基金如云计算、人工智能、电池解决方案等有资金流入 [10][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过远程优先运营模式，提高有机增长的广度和平衡性，增强运营效率和灵活性，吸引和留住世界级人才，推动强劲运营结果 [5] - 持续投资于未来增长，在数字资产、加密货币和区块链去中心化金融服务领域建立专业声音，深化与关键平台的合作 [7] - 加强产品套件，通过推出新基金和改进现有基金，提供结构和表现最佳的产品，以满足市场需求 [12] - 重视模型业务发展，采用多渠道方法，包括在现有顾问和总部模型中取得优势、帮助顾问定制模型以及为第三方模型平台构建自有模型 [35][36] - 推进数字资产计划，包括有机和无机增长，期待在监管允许情况下推出更多加密产品，同时利用区块链投资推出受监管代币 [13][43][44] - 扩大投资者关系覆盖范围，除传统机构资产管理覆盖组外，将拓展至金融科技、去中心化金融和支付领域，加强直接面向零售投资者的投资者关系 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 金融服务行业许多企业难以平衡传统商业模式与快速技术进步的冲突，但公司Q2业绩显示持续增长和对业务目标及长期战略计划的有力执行 [5] - 公司对长期定位越来越有信心，业务模式的专注和灵活性使其能够吸引和留住人才，推动强劲运营结果，并以客户期望的方式与其互动 [6] - 公司认为去中心化金融将去除许多金融中介，对现有商业模式具有颠覆性，有望解锁区块链金融服务的潜力，为公司带来用户体验提升、市场份额获取和多元化收入流等好处 [30][31] - 公司预计监管机构将出台适度、平衡的监管措施，不会抑制创新，而是解锁区块链金融服务 [30] 其他重要信息 - 公司聘请Jeremy Campbell担任投资者关系主管，将于下周入职 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国比特币申请和代币化黄金产品进展，以及欧洲经验对与监管机构讨论的影响 - 公司与SEC进行建设性对话，美国比特币ETP批准延迟在意料之中，相信会是首批获批者之一；欧洲经验让监管机构感到放心，公司认为拥有结构最佳、机构级别的加密货币ETP；除比特币ETP申请外，数字黄金和数字国债申请更重要，公司正在通过国债申请推动40法案演变，创建受监管代币，进入负责任的去中心化金融领域，预计监管机构将出台适度平衡的监管措施，解锁区块链金融服务，为公司带来用户体验提升、市场份额获取和多元化收入流等好处 [29][30][31] 问题: 模型业务的渗透率、资产情况、受影响渠道及推动采用的渠道 - 模型业务是公司多年来的重点举措，采用多渠道方法，包括在现有顾问和总部模型中取得优势、帮助顾问定制模型以及为第三方模型平台构建自有模型；目前未公布具体资金流入数据，但该举措取得更多进展，对美国连续13个月的资金净流入有贡献，资产更稳定，客户关系更深入，预计明年披露更多数据；公司推出的加密模型系列与大型和小型RA、机构投资者进行了良好的早期沟通 [35][36][38][40] 问题: 除欧洲推出的ETF外，其他数字产品推出计划及新投资货币化时间框架 - 公司在负责任的去中心化金融领域开展业务，包括加密货币和区块链金融服务；加密货币方面，欧洲已有两款产品，未来欧洲和美国获批后将有更多产品，还通过模型和SMA引入市场；区块链金融服务方面，公司对Securrency进行战略投资，利用其技术推出受监管代币，如黄金、国债和美元代币，预计四季度末或一季度初黄金和国债代币上市；公司将在未来季度提供更多关于钱包的信息；公司团队将在未来季度扩大上市公司覆盖范围，包括直接面向零售投资者的投资者关系以及机构覆盖中的金融科技、去中心化金融和支付领域 [43][44][45][46][47] 问题: 近期非美国资金流向商品和货币产品，如何扩大非美国业务范围 - 欧洲业务始于收购ETF Securities，该公司是欧洲商品领域领导者；公司认为通胀即将到来，债券预期回报为负，商品等通胀对冲工具很有价值；目前业务多元化程度提高，年初资产26%以上集中在大宗商品，目前降至21%，欧洲主题基金如云计算、人工智能、电池解决方案等有资金流入，公司还推出了新的商品基金；公司利用商品业务知识开展数字资产工作，同时希望将美国股票业务的知识产权引入欧洲，今年欧洲增长最快的领域是UCITs等非商品领域 [49][50][51] 问题: 欧洲加密产品分销变化、扩大欧洲市场覆盖情况及采取的行动 - 公司从比特币产品开始，增加了以太坊产品；由于欧洲各国监管不同，产品全面分销不易，公司在瑞士证券交易所上市比特币产品后，已交叉上市至德国，通过重新定位向更多机构和零售投资者开放；还增加Coinbase作为第二托管人，保障投资者安全；产品采用情况与资产价格上涨有关，比特币年初有资金流出，现已逆转，以太坊推出后市场接受度高；公司认为欧洲有更多产品申请或推出机会，并以强大的研究支持业务，成为投资者在加密领域的重要声音 [55][56] 问题: 如何让加密产品在欧洲更多平台上线，目前可上线平台数量与三个月前对比及12个月目标 - 让新资产类别在平台上线需要教育过程，满足平台需求；在美国，公司通过Onramp Academy提供内容，帮助顾问了解客户对加密资产的需求；在欧洲，公司提供大量研究和市场覆盖；随着全球越来越多银行和平台为客户提供加密资产访问渠道，公司将竞争这些机会；交叉上市有助于扩大分销，监管机构态度开放也有帮助，如德国允许机构账户20%资产投资加密货币；目前加密货币投资几乎100%为零售，机构参与极少，随着传统金融服务机构支持增加，加密资产类别仍有巨大增长空间 [58][59][60] 问题: 美国加密业务中，零售投资者进出资金快是否对ETF策略构成风险，长期和短期投资是否有影响 - 加密货币非常适合ETF或ETP，公司让难交易的资产变得易交易，投资者交易效率高，具有吸引力；短期内，广泛零售投资者可能更喜欢SMA和ETP而非自己开设钱包；随着加密货币走向主流，传统投资者对ETP的采用将增加 [63] 问题: 其他收入项目内容及增长驱动因素 - 其他收入项目包括酌情赎回费用、许可费用和其他杂项收入，部分基于交易，部分基于AUM；本季度确认的金额可作为未来预期的参考 [64]

业绩总结 - 资产管理规模（AUM）为695亿美元，同比增长3%[7] - 总收入同比增长9%，主要由于平均AUM的提高[9] - 调整后净收入增长36%，达到1510万美元[9] - 每股收益（EPS）为0.09美元，较去年同期的-0.06美元显著改善[9] - 运营利润率为25.5%，较去年同期的24.5%有所提升[13] - 毛利率为78.7%，较去年同期的77.3%有所增加[13] - 2021年第一季度净收入为11,224百万美元，较2020年第一季度的8,494百万美元增长32.3%[38] - 2021年第一季度的营业收入为16,017百万美元，较2020年第一季度的11,830百万美元增长35.4%[38] - 报告期内净收入为15,147千美元，相较于2020年同期的净亏损13,497千美元实现扭亏为盈[47] 用户数据 - 本季度净流入为13亿美元，主要来自于非国有企业策略和主题股票[7] - 主题资产管理规模增长20%，达到26亿美元[7] 未来展望 - 预计全年费用保持在4900万美元[18] - 预计未来将继续在数字资产和加密产品领域进行投资和发展[23] 新产品和新技术研发 - 调整后每股收益为0.08美元，较2020年同期的0.06美元增长33.3%[47] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司总资产为863.0百万美元，较2020年12月31日的869.7百万美元下降0.8%[35] - 现金和证券从2020年12月31日的108.8百万美元减少至97.4百万美元，下降10.8%[35] - 长期债务在2021年3月31日为171.2百万美元，较2020年12月31日的166.6百万美元增加3.5%[35] - 2021年第一季度总负债为456.2百万美元，较2020年12月31日的470.8百万美元下降3%[35] 其他新策略 - 经营活动产生的现金流为15,583千美元，较2020年同期的11,504千美元增长35.5%[47]

财务数据和关键指标变化 - 本季度末管理资产规模（AUM）达695亿美元，因正向资金流入和市场变动增长3%，季度净资金流入13亿美元；截至第二季度，已筹集超2亿美元，AUM接近730亿美元 [6][8] - 季度收入增长9%至7300万美元，调整后净收入为1250万美元，即每股0.08美元，较第四季度增长36%；本季度获得未来黄金承诺付款的非现金税后收益280万美元和其他非经营性项目20万美元 [9] - 运营利润率扩大至25.5%，毛利率增至78.7%；全年毛利率指引维持在77% - 78%，但季度内会有波动 [10] - 运营费用基本持平于5400万美元；预计全年薪酬成本处于7500万 - 8500万美元指引范围高端；自由支配支出本季度控制在1050万美元，全年指引约为4900万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 策略产品 - 非国有策略产品继上季度后持续成功，本季度流入资金15亿美元 [6] 主题产品 - 主题产品流入资金6.48亿美元，涵盖云计算、人工智能、电池解决方案和新推出的网络安全ETF；主题ETF的AUM增长20%，达到26亿美元 [6][7] 比特币基金 - 欧洲上市的比特币基金本季度吸纳3600万美元，AUM接近4亿美元，自年初以来规模翻倍 [7] 商品业务 - 商品业务表现不一，白银和其他贵金属产品表现强劲，但黄金和石油因负面市场情绪出现资金流出 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，越来越多基金出现资金流入，资金流出的基金比例下降；三分之一的美国基金AUM创下历史新高；包括4月在内，美国已连续10个月资金流入，为六年内最佳纪录 [21] - 欧洲市场，在连续两年实现创纪录的有机增长基础上继续发展，4月也出现正向资金流动 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 加速发展势头，通过有针对性的投资推动当下和未来的增长 [13] - 继续推进模型投资组合业务，为顾问提供支持和解决方案，促进客户关系深化和资金流入 [17][18] - 推出全球新产品，重点关注核心、战术、主题和ESG投资领域 [13] - 保持在加密ETP领域的领先地位，同时确立在数字资产领域的领导地位，挖掘新的收入来源 [13] 行业竞争 - 在主题产品方面，凭借独特的研究和与专家的合作，提供差异化的投资机会，吸引了零售、顾问和机构投资者 [43][44][45] - 在加密资产领域，公司较早布局，通过与Securrency的合作和产品创新，有望在市场竞争中占据优势 [27][28][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司表现最好的季度之一，各项业务执行良好，发展势头强劲，有机增长显著 [6][14] - 尽管行业内黄金出现资金流出，但公司在工业金属和主题产品方面取得成功，对全球资金流动持乐观态度 [15] - 公司的多元化业务和产品组合为未来增长提供了动力，预计将继续保持增长势头 [14][21] - 数字资产和区块链技术将在资本市场和金融服务领域发挥重要作用，公司的相关投资将推动未来的有机增长 [28][31] 其他重要信息 - 首席财务官Amit Muni将于5月底离职，他在公司服务13年，建立了强大的财务团队 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国比特币和代币化黄金产品的推出时间和监管审批情况 - 美国比特币产品预计获批时会是首批之一，但因SEC新领导等因素，难以确定具体时间；代币化黄金产品有望在年底前推出；公司还提交了区块链支持的短期国债基金申请 [35][36][37] 问题2: 比特币ETF相对于直接在加密交易所购买比特币的优势 - ETF使难以获取的资产易于交易，为投资者提供受保护、有保险和托管服务的投资方式，更适合主流投资者 [38][39] 问题3: 主题产品的客户渠道和资金粘性 - 主题产品在零售、顾问和机构投资者中都有吸引力，在美国和欧洲市场均有资金流入；随着它们成为投资组合和模型的核心持仓，资金粘性较好 [43][44][45] 问题4: 区块链对短期国债基金的帮助和作用 - 区块链支持的数字国债基金基于与Securrency的合作，将为开放式基金结构带来改进，如增加点对点转账、以太坊和恒星区块链的互操作性，提高整体效率 [48][49] 问题5: 欧洲比特币ETF需求相对温和的原因及未来展望 - 年初有获利回吐情况，机构投资者仍在评估投资结构；拓展至德国市场后，机会显著增加，若投资者情绪积极，预计未来增长将加快 [50] 问题6: 模型投资组合业务的进展 - 模型投资组合业务是长期建设项目，公司在投资能力、内容和工具方面进行了大量投入；已与美林等达成合作，未来几个季度将宣布更多重大合作；业务正逐步取得进展，符合年初预期 [52][53][54] 问题7: 与Onramp Invest的合作及相关模型情况 - Onramp将提供比特币和以太坊的直接投资渠道，并连接托管、工作流程和投资组合管理等系统；公司将推出包含直接比特币投资的新模型，以及包含加密资产的主题增长模型；预计下个月会有更多细节公布 [55][56][57] 问题8: 美国比特币产品与其他ETF及欧洲产品的差异 - 美国比特币产品基于欧洲产品的经验和最佳实践构建，公司认为已解决监管机构的担忧，有望成为首批获批产品之一 [64][65] 问题9: 欧洲比特币产品的分销策略和零售投资限制 - 拓展至德国市场后，产品可面向更广泛的机构和部分零售投资者；零售投资者可自行或在顾问支持下购买；随着监管审批增加和市场成熟，预计零售投资机会将进一步扩大 [67][68][70] 问题10: 加密资产托管的机制和选择托管方的决策因素 - 公司最初选择Swissquote作为加密资产托管方，近期新增Coinbase；ETF为投资者提供保险、托管和密钥管理服务，消除了主流投资者管理钱包的顾虑；公司团队经过多年研究，具备评估托管方的专业能力 [74][75][76] 问题11: 差旅和娱乐（T&E）费用的预期和费用增长情况 - T&E相关费用包含在销售和业务发展费用中；年初的指引已考虑下半年业务开放带来的一定费用增长，但公司将继续利用远程办公的效率优势；预计不会完全恢复到2019年的水平，而是采用更高效的远程优先模式 [81][82][83] 问题12: 除加密外的新主题产品和ESG产品计划 - 公司将更加全球化，在主题产品方面加强欧美市场的合作，预计在云计算、人工智能、电池解决方案等领域推出更多产品 [87] 问题13: 毛利率上升的驱动因素 - 毛利率上升得益于本季度费用降低和平均AUM增加；全年毛利率指引维持在77% - 78%，因季度内存在产品再平衡和新基金推出等季节性因素 [88] 问题14: 公司在数字资产领域的竞争优势和经济收益来源 - 公司是Securrency A轮融资的领投方，目前仍是其最大股东；作为早期进入者，有望通过网络效应和技术优势在市场中占据有利地位；经济收益不仅来自对Securrency的投资，还包括数字资产业务的整体发展 [94][95][96] 问题15: 美国比特币市场的规模和公司的竞争优势 - 比特币市场规模达2万亿美元，但机构和主流投资者参与度低，ETP有很大的增长空间；公司在加密、区块链和数字资产领域有丰富经验，预计其申请将受到监管机构的欢迎，有望成为首批获批产品之一 [103] 问题16: 本季度毛利率与全年预期的关系 - 本季度毛利率受费用降低和AUM增加影响上升；公司计划今年推出约20种新产品，这将对毛利率产生影响，因此全年毛利率指引维持在77% - 78% [105] 问题17: 基金产品推出的成本 - 在美国推出ETF基金的成本约为13.5万美元；欧洲UCITS基金成本大致相同；杠杆和反向基金的推出成本约为3万 - 4万美元 [106]

业绩总结 - 2020年第四季度资产管理规模（AUM）为674亿美元，较第三季度增长11%[7] - 第四季度总收入为6890万美元，同比增长4%，主要由于平均AUM的增加[9] - 调整后的每股收益（EPS）为0.06美元，较上一季度持平[9] - 2020年末全球多元化AUM创下新高，达到674亿美元，较第三季度增长25%[23] - 2020年全年的可自由支配支出控制良好，总支出为4100万美元，低于最初指导范围的下限5150万美元[20] - 2020年美国市场连续六个月实现净流入，12月为自2017年10月以来最佳月份，2020年总流入达到12亿美元[25] - 2020年欧洲市场创下历史新高，年净流入为12.43亿美元[25] - 2020年核心基金持续强劲流入，XSOE、DGRW和WCLD分别流入21亿美元、13亿美元和9亿美元[25] 用户数据 - 第四季度净流入为9亿美元，其中包括14亿美元来自非国有企业策略，9亿美元来自货币对冲黄金和瑞士保管黄金产品[7] - 2021年初AUM约为690亿美元，1月份流入630万美元[7] 未来展望 - 2021年补偿费用指导为7500万至8500万美元，2020年实际为7470万美元[39] - 2021年毛利率指导为77%至78%，2020年实际为76%[39] - 2020年合同黄金支付为1680万美元，2021年指导为1760万美元[39] 财务状况 - 2020年总资产为8.697亿美元，较2019年下降31.2%[50] - 2020年总负债为4.708亿美元，较2019年略有上升[50] - 2020年第一季度的净亏损为8,638万美元，而2019年第四季度的净亏损为25,880万美元，亏损幅度有所减小[54] - 2020年第一季度的每股摊薄收益为负值，反映出公司在该季度的财务压力[58] 其他信息 - 公司面临的风险包括证券、黄金及其他商品价格下跌可能对管理资产的市场价值产生负面影响[4] - 由于市场波动，黄金和商品策略在多元化AUM基础上起到了缓冲作用[23] - WisdomTree在美国的ESG ETF资产管理规模为51亿美元，位列第三[29]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度末资产管理规模（AUM）为674亿美元，较第三季度增长11%，主要因市场正向变动和9亿美元的资金净流入 [5] - 第四季度收入为6700万美元，同比增长4%，主要因平均AUM增加和费用捕获率略有下降 [7] - GAAP基础上净亏损1350万美元，剔除非经营性项目后，调整后净收入为920万美元，合每股0.06美元 [8] - 本季度因未来目标承诺付款产生2200万美元的非现金税后费用，主要因记录该负债的贴现率变化 [8] - 运营利润率为19.2%，反映出季节性费用增加；毛利率为75.6%，处于指导范围低端，因英国脱欧相关基金护照费用和美国基金再平衡费用 [9] - 第四季度运营费用为5400万美元，全年薪酬成本为7.47亿美元，低于年初指导范围下限；全年可自由支配支出为4100万美元，也远低于年初指导 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非国有策略资金流入强劲，本季度达14亿美元；货币对冲黄金和瑞士金库黄金产品流入9亿美元；主题基金持续吸引资金，云计算、电池技术和人工智能基金共流入6亿美元；比特币基金流入5000万美元，AUM达16.5亿美元 [6] - 美国业务连续六个月实现有机增长，年化新增净资金流入30亿美元，目前已连续七个月增长，AUM超过400亿美元 [12] - 欧洲业务连续第二年实现创纪录的有机增长，有五个产品套件均在增长，六个基金规模超过10亿美元，240个基金经过波动性测试；UCITS套件规模超过20亿美元，主题基金1月新增4亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球AUM从去年3月疫情低点460亿美元反弹46%，年底达到创纪录的670亿美元，目前接近700亿美元 [11][12] - 美国市场AUM占比27%，黄金占比26%，国际股票占比14%，新兴市场股票占比13%，大宗商品占比13%，固定收益和另类投资占比7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划全球推出20个新产品，重点关注核心、战术、主题和ESG领域 [15] - 加大营销和销售投入，提高客户参与度，预计部分资金流入将通过模型组合实现 [15][16] - 继续推进数字资产计划，包括推出受监管的黄金代币，巩固在加密ETP领域的领先地位，拓展数字资产领域 [17][27] - 目标成为ESG领域领导者，在美国ESG资产排名第三，通过产品创新、思想领导力和公司层面举措提升竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年实现强劲增长，势头延续至2021年，产品定位良好，有望受益于低利率环境、价值转向和通胀预期 [11][13] - 数字资产计划将加速有机增长，多元化收入来源，为公司未来发展奠定基础 [28] - 1月资金流入近8亿美元，由ESG和主题基金引领，看好2021年成为突破之年 [70] 其他重要信息 - 2021年薪酬费用预计在7.5亿 - 8.5亿美元之间，毛利率预计在77% - 78%之间，第三方分销费用预计降至600万美元，可自由支配支出预计约4900万美元 [19] - 假设黄金价格保持当前水平，年度黄金支付费用约1700万美元；预计有效税率在19% - 20%之间 [20] - 纽约办公室转租后每年可节省300万 - 400万美元，但当前指导未考虑该节省 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产计划是否仅通过对Securrency的投资进行，今年可能推出哪些产品，是合规和后台区块链相关还是资产管理类产品 - 公司全力投入加密货币领域，除比特币ETP外，还将推出黄金代币，此前还披露正在推进国债和美元相关产品；通过对Securrency的20%股权投资参与区块链领域 [30][31] 问题: 欧洲加密ETP产品成功，美国ETF版本的前景和限制 - 公司正在与美国监管机构讨论引入该产品，近期FTC开放了部分市场，SEC面临允许投资者参与更友好投资结构的压力，但暂无时间表 [32] 问题: 2020年模型组合贡献是否有意义，2021年情况更好的原因 - 2020年模型组合贡献有意义，2021年预计更显著；建立良好的模型组合需要产品、关键合作伙伴、专有研究等多方面因素，公司在这些方面已取得进展，且业务管道强劲 [34] 问题: 费用指导的假设依据 - 投资主要集中在产品（ETF和数字资产计划）、客户参与（数字营销、销售和顾问解决方案）和平台关系三个领域，以支持业务增长 [35][36] 问题: 具体的ESG产品有哪些，排名第三的依据 - 公司有六个ESG基金，包括三个多因子ESG基金和三个非国有基金；非国有基金年初资产规模约9亿美元，目前约49亿美元，以新兴市场为核心，注重业绩和治理，获得了ESG基金相关奖项 [38] 问题: 2021年费用展望中，差旅和娱乐费用正常化的假设，以及远程办公的占用成本节省情况 - 未考虑占用成本节省，纽约办公室预计年底前转租；与2019年相比，2021年差旅和娱乐费用大幅减少，更多资金投入数字营销和销售领域 [41][42] 问题: 2021年第三方分销费用增长的驱动因素 - 增长原因包括增加新平台和对部分平台费用的重新谈判，特别是欧洲业务方面 [43] 问题: 受监管的黄金代币的含义、客户获取方式以及面临的障碍和克服方法 - 预计下半年推出首个受监管的黄金代币，通过区块链生态系统和现有数字资产交易所获取；存在监管障碍，但公司进展顺利，无明显阻碍 [45] 问题: 欧洲双杠杆和三杠杆ETF产品的增长前景、未来三到五年的增长率以及关键驱动因素 - 公司将这些产品重新定位为战术基金，2020年经过波动性测试，拥有市场上最强大的结构；未来随着更多人将战术基金纳入投资策略，有望实现增长；通过教育和营销，该业务过去几年每年增长3亿 - 5亿美元，未来增长有望加速 [47][49] 问题: 这些产品在客户投资组合中的占比，将欧洲产品引入美国的障碍以及欧美市场机会比较 - 美国引入这些产品暂无机会，SEC立场预计不会改变；欧洲市场较小，但公司在部分领域排名领先；对于投资者而言，这些产品通常占比较小，但对于战术交易者可能占比较大；公司通过教育差异化竞争，该业务经济回报有吸引力 [50] 问题: ESG业务中，发达市场策略的规划以及是否会增加ESG AUM占比 - 公司不仅关注新兴市场，还将ESG筛选应用于欧洲整个产品系列；欧洲的电池解决方案基金是成功案例，未来可能引入美国；公司正在推进相关计划，预计发达市场将有更多贡献 [52] 问题: 如何缩小与Invesco和iShares在ESG业务上的差距 - 公司积极开展ESG模型解决方案，预计模型将成为资金流入的重要贡献者；同时，公司将加强ESG信息传播，提高知名度；非国有基金势头强劲，适合纳入第三方模型，有助于缩小差距 [56][58] 问题: 推出低成本黄金ETF或代币是否会蚕食现有黄金ETF - 公司拥有广泛的黄金基金套件，有两款低费用产品；推出低费用产品是为了参与市场竞争，平衡经济利益；黄金市场的竞争会导致费用下降，公司参与其中可避免被其他竞争对手蚕食 [60] 问题: 2021年可自由支配成本增加约20%，回报期是今年还是多年投资 - 投资旨在加速业务增长，部分投资有望短期内获得回报，部分则是长期投资，如模型组合和ESG领域 [64] 问题: 资本指导中对资金流入的假设 - 公司不提供资金流入指导，每周在网站公布资金流入数据；薪酬的主要驱动因素包括资金流入、收入和收益，2020年资金流入相对平稳，薪酬处于指导范围低端 [65] 问题: 资本返还优先级中，债务偿还时间表和2021年股票回购情况 - 债务三年后到期，无法提前偿还，公司目标是积累现金偿还债务；公司通过股息返还资本，并保留资金用于业务投资和其他机会；2020年初进行了大规模回购，目前资本优先事项为积累现金、支付股息和保留资金，股票回购并非当前主要优先事项 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末管理资产规模为607亿美元，较第二季度增长5%，主要得益于积极的市场变动 [7] - 第三季度净流出4.68亿美元，但本季度迄今净流入超10亿美元，年初至今净流入已转正 [7] - 第三季度收入为6500万美元，同比增长11%，主要由于平均管理资产规模增加和费用捕获率略有上升 [10] - 按美国通用会计准则，第三季度净亏损30万美元；剔除非运营项目后，调整后净收入为1100万美元，合每股0.07美元 [10] - 第三季度运营利润率扩大至22.8%，毛利率扩大至76.5%，预计全年毛利率在75% - 77%区间且处于较高水平 [13] - 运营费用较第二季度仅增长7%，预计第四季度薪酬费用与第三季度大致持平，全年可自由支配支出预计为4100万美元 [14][16] - 第三季度调整后税率为16.7%，预计未来税率约为19%，低于此前指引 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第三季度每月均有资金流入，总计5.75亿美元，年化有机增长率为7% [8] - 股息增长、新兴市场（不含国有企业）、云计算和综合债券产品在本季度吸引了约17亿美元资金流入 [8] - 前三季度总流入资金超过过去四年同期，第三季度总流入资金达24亿美元，同比增长近100%，环比增长25% [22] - 美国上市ETF截至10月已连续四个月实现正净资金流 [23] 欧洲业务 - 第三季度资金流出10亿美元，主要来自能源和黄金产品 [9] - 其他贵金属（包括白银、铂金和钯金）以及云计算使用产品有资金流入 [9] - 能源产品资金流在第三季度企稳，黄金平台资产管理规模年初至今增长40亿美元，增幅28% [33][34] - 10月黄金产品资金流入7.28亿美元，占欧洲市场份额超90% [36] - 商品套件中有6只ETP资产管理规模超10亿美元，其中白银产品在2020年吸引了超5亿美元资金 [37] - UCITS平台资产管理规模达12亿美元，已实现盈利 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 美国业务方面，公司与顾问保持高度互动，投资关键平台和合作伙伴关系，提供表现出色的产品，包括单个基金和模型投资组合 [23] - 欧洲业务方面，公司致力于使现有平台更具竞争力和创新性，如调整指数、降低费用、改进产品参数和应用ESG筛选等 [30][31][32] - 公司决定采用远程优先的工作模式，计划大幅减少纽约和伦敦的办公空间，预计从2021年末或2022年初开始每年节省300 - 400万美元成本 [43] - 公司积极推进代币化计划，旨在推出黄金和国债等核心资产的代币化版本，以提升投资者体验并释放区块链技术的潜力 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已恢复疫情前的发展势头，年初至今净资金流已转正，全球业务的重要元素开始协同，对今年剩余时间和2021年的增长前景感到兴奋 [49] - 公司认为黄金的重要性日益增加，预计未来几年通胀率将达到3% - 5%，黄金作为一种投资标的将更具价值 [60] 其他重要信息 - 第三季度公司对未来黄金承诺付款计提了900万美元的非现金税后费用，并对Thesis Technologies剩余账面价值进行了200万美元的非现金冲销 [11] - 第三季度公司完成了2500万美元的可转换债券增发，并使用部分收益回购了约100万股股票 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 对资产管理并购的看法以及金融服务公司与大型财富管理公司合作能否加速公司资产管理规模增长 - 公司核心业务势头正在恢复，2020年盈利高于2021年，拥有有价值的业务，并在努力创造更多价值 [55] - 并购环境有所改善，公司会履行对股东的信托责任，考虑相关机会，但认为作为独立公司也有正确的战略愿景实现增长 [56] 问题: 全球央行刺激经济活动可能导致通胀上升，是否看到不同投资者群体增加对黄金的长期配置 - 公司内部对黄金前景非常乐观，团队认为财政支出增加使黄金的重要性日益凸显，预计未来几年通胀率将达到3% - 5% [59][60] - 公司正在推进代币化计划，认为区块链智能合约和监管批准的包装器不仅会影响资产管理，还可能改变金融服务，黄金有望借助新技术成为全球货币 [61][62] 问题: 采用远程优先工作模式的决策背景、考虑因素以及如何确保团队协作 - 疫情迫使公司在3月转为远程办公，过渡顺利，公司通过加强内外部沟通提高了客户参与度 [68] - 远程办公使公司运营更高效，员工能花更多时间讨论更广泛的话题，与业务、员工和客户的联系更紧密 [69] - 公司认识到面对面交流在协作、社交、新员工入职和文化建设方面的重要性，并采取措施解决这些问题 [69][70] - 公司通过组织线上交流活动、加强内部沟通等方式，不仅没有影响协作和创新，还促进了产品开发的全球化 [75][76][77] - 远程办公在客户拓展方面也有优势，视频会议和内容使销售团队能够覆盖更多客户，提高了资金流的质量 [80][81] 问题: 欧洲黄金ETF价格高于同行的问题及价格调整考虑 - 公司认为其欧洲黄金产品处于有利地位，拥有不同价格点的产品组合，以满足不同客户需求 [90] - 今年市场份额未达预期主要是受疫情影响，公司已解决技术问题，使交易价差恢复到有竞争力的水平，并对其他对冲实物黄金产品进行了改进 [91][92] - 公司拥有欧洲最早和最广泛的黄金平台，部分早期产品具有良好的经济效益，同时也推出了低费率产品，且低费率基金规模近40亿美元，具有很强的竞争力 [93][94] 问题: 对非透明ETF的看法 - 公司认为非透明主动ETF并非投资者所要求的创新，目前募集的6.5亿美元资金大部分来自发起人种子资金，仍处于早期阶段 [97] - 公司对非透明主动ETF的前景不太乐观，认为数字资产和代币化更具发展潜力 [98] 问题: 分销渠道（IBD和RIA）的管道情况以及对机会的看法 - 公司认为在所有渠道都有机会，特别是在RIA和IBD渠道，目前共同基金在这些渠道的占比仍然较高，为ETF提供了增长空间 [102][103] - IBD渠道年初至今净资金流为正，美国市场已连续四个月实现净资金流入，IBD渠道领先，其次是RIA和券商渠道 [104] - 模型投资组合的成功关键在于拥有好的模型、知识产权和合作伙伴，公司与IBD、RIA和美林等合作伙伴的合作取得了良好效果 [105] - 公司通过提供专有研究、ESG内容等方式，帮助顾问和客户更好地理解和接受模型投资组合 [106][107][108] 问题: 欧洲产品的ESG增强措施及在美国推出ESG ETF的机会 - 欧洲市场对ESG投资的需求较高，公司已在其股票产品系列中采用ESG筛选，未来将继续推进，确保整个产品系列都符合ESG标准 [114] - 美国市场方面，公司已将三只基金转型为ESG整合型基金，采用了多因子策略并纳入ESG因素 [115] - 公司认为ESG投资需要全面的方法，包括与合作伙伴合作、提供内容和教育、进行研究等，公司在这方面已经做了很多工作，如成为PRI签署方、发布企业社会责任报告等 [116][117] - 公司在美国有三只ESG产品，希望推出更多专有产品，并通过研究和内容帮助顾问接受ESG投资 [118] - 公司的三只非国有企业策略基金（XSOEs、CXSE和印度市场基金）在ESG领域表现出色，是资金流入的领导者，且业绩良好，证明ESG投资不一定需要牺牲业绩 [122][123] 问题: ESG基金是否应在基金名称中添加ESG以增强吸引力 - 公司提到的三只非国有企业策略基金在名称中包含ESG，强调了治理元素（非国有企业），并在相关说明中提供了额外支持 [124] 问题: Mac（模型采用中心）的工作方式、经济指标和潜在费用 - Mac将于第一季度推出，旨在解决顾问和客户在采用模型投资组合方面的脱节问题 [128] - Mac提供丰富的内容，整合了研究、教育、模型本身、工作流程等元素，帮助顾问在模型投资组合方面取得成功，公司认为这是市场上首创且最好的解决方案 [129][130] 问题: 模型投资组合领域的竞争动态，竞争对手是否主要在价格上竞争 - 竞争涉及多个方面，包括投资组合的净费用比率、开放式架构、易用性和基金业绩等 [132][133] - 公司的许多模型在策略方面不收取费用，仅从底层基金的经济收益中收取费用，在美林收入模型中，公司在费用方面具有竞争力 [137][138] - 公司将模型投资组合作为首要任务，销售团队经过专业培训，对产品非常熟悉，且开放式架构是公司的标准做法，但在行业中并非普遍现象，这些都是公司的竞争优势 [139][140] 问题: 美林交易的持续时间、预期影响以及与其他竞争对手的差异化 - 公司的模型投资组合平均费用比率约为其他模型的一半，采用开放式架构，结合被动和主动投资，运用现代阿尔法方法构建高效策略 [144] - 美林本身没有多资产收入模型，公司主要与其他三家第三方资产管理人员竞争，多资产收入模型是美林模型机会中最受关注的之一，公司对此非常乐观 [145][146] - 公司与合作伙伴合作进行定制化，在RIA和IBD领域也有成功的定制模型案例 [147] 问题: 美林模型是否已在网站上上线并运行 - 美林模型于9月1日上线并运行，目前处于早期阶段 [148] 问题: 考虑到当前股价和利率情况，是否考虑回购更多股票并在债务到期时进行再融资 - 公司已经回购了约3000万美元的股票，目前的资本优先事项是支持股息、投资业务和积累现金以最终再融资债务 [149] - 债务不可提前赎回，期限为三年，因此公司需要等待到期再进行处理 [149] 问题: 年初提到的共同基金资本利得是否会在第四季度促使资金从共同基金转向ETF - 公司有工具帮助顾问查找行业内预计支付的资本利得，传统基金出现了资金流出，预计第四季度会出现资金周转和流出，这可能会增加资本利得压力 [154][155] - 这一情况凸显了ETF的优势，是公司进行投资者教育的良好契机，但投资者是否会做出反应仍不确定 [155]

业绩总结 - 第三季度资产管理规模（AUM）环比增长5.3%，达到700亿美元[9] - 调整后的净收入为420万美元，较去年同期的2590万美元有所改善[10] - 第三季度的调整后每股收益（EPS）为0.07美元，较第二季度的0.05美元有所上升[10] - 第三季度的运营利润率为24.5%，较去年同期的22.8%有所提升[12] - 第三季度的毛利率为76.5%，较第二季度的75.1%有所改善[14] - 第三季度的总收入为63919万美元，较第二季度的57208万美元增长了11.7%[41] - 第三季度净收入为-270万美元，较第二季度的8824万美元下降了103.1%[41] - 第三季度的运营收入为14744万美元，较第二季度的11797万美元增长了25.5%[41] - 第三季度的总支出为49896万美元，较第二季度的46329万美元增长了7.2%[41] 用户数据 - 美国上市ETF在第三季度的资金流入为5.75亿美元，年化有机增长率为7%[9] - 欧洲上市ETP在第三季度出现资金流出10亿美元，主要受能源（8.17亿美元）和实物黄金（5.23亿美元）影响[9] - 截至2020年第三季度，WisdomTree的黄金产品年初至今的资产管理规模（AUM）增加了40亿美元，增幅为28%[21] - 第三季度美国股票的净流入为897百万美元，国际发达市场股票的净流出为587百万美元[28] - 第三季度美国ETF行业的净流入总额为1265亿美元，其中固定收益类产品的净流入为571亿美元[31] - 第三季度欧洲ETF行业的净流入为452亿美元，股票类产品的净流入为203亿美元[33] 未来展望 - 预计2020年全年的可控支出约为4100万美元，低于之前的4400万美元指导[16] - 公司计划在2021年底或2022年初开始减少办公空间，预计每年节省300万至400万美元[25] - 公司在区块链技术上的代币化计划正在推进，旨在提升用户体验并确保合规[25] 负面信息 - 公司在2020年第三季度的流入市场份额受到疫情和技术压力的负面影响，但第四季度开局强劲，流入728百万美元，市场份额超过90%[21] - 截至2020年9月30日，公司现金和证券总额为9660万美元，较2019年12月31日的10920万美元下降了14.5%[37] - 投资总额从3940万美元降至810万美元，下降幅度为79.5%[37] - 总资产从93520万美元减少至85550万美元，下降幅度为8.5%[37] - 总负债从46520万美元减少至44120万美元，下降幅度为5.8%[37] - 股东权益从33740万美元减少至28170万美元，下降幅度为16.5%[37] 其他新策略 - 由于出售加拿大ETF业务，获得的收益为未披露的金额[48]

财务数据和关键指标变化 - 二季度末管理资产规模达576亿美元，较一季度增长15%，主要得益于70亿美元的正向市场变动和1.26亿美元的净流入 [6] - 二季度营收5800万美元，因平均管理资产规模降低和费率捕获下降而减少；GAAP基础上净亏损1300万美元，调整后净收入850万美元，每股0.05美元 [13] - 二季度运营利润率20%，毛利润率75.1%，处于75% - 77%指引区间低端 [14][15] - 运营费用得到良好控制，环比下降3%，同比下降12%；预计全年可自由支配支出4400万美元 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲上市产品 - 二季度净流入16亿美元，行业排名第三，年化有机增长率30%，资金在商品和杠杆反向产品中分布广泛 [6] - 能源ETF领域居领先地位，二季度净流入6亿美元，市场份额75%；杠杆反向产品套件流入3.12亿美元；贵金属净流入4.49亿美元 [7] 美国上市产品 - 二季度流出15亿美元，约50%来自HEDJ和DXJ；41%的美国管理资产处于行业资金流向最差的类别 [8] - 云计算ETF自去年秋季推出后迅速扩张，二季度流入3.24亿美元，季度末管理资产达4.19亿美元 [9] - XSOE、AGGY和DGRW等产品资产持续强劲增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 欧洲上市管理资产超280亿美元，创历史新高，自2018年收购ETF Securities以来增长45%，得益于34亿美元的净流入 [31] 美国市场 - 美国行业资金流向极为集中，本季度绝大多数资金流向固定收益、商品和大盘成长股，公司相关领域敞口较少或无敞口 [8] - 6月和7月美国股票ETF资金流入出现反弹 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于客户参与，通过建立思想领导力、提供技术工具、接入关键平台和推出创新产品来吸引资金流入 [23] - 美国业务重点关注IBD渠道，已与多家IBD建立分销关系，预计随着渗透加深，资金流入将加速 [25][26] - 模型投资组合将是未来重要的有机增长驱动力，公司已与多家机构建立模型合作关系，且合作管道强劲 [26][28] - 持续创新产品，如对现代科技平台基金PLAT进行重新定位，并将WCLD和PLAT纳入下一代经济模型 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场变动和投资者情绪难以控制，但公司在可控领域执行良好，销售和营销团队推动客户参与和销售业绩创新高 [37] - 欧洲团队成功应对能源市场前所未有的波动，技术团队提供有价值的工具，财务和法律团队成功 refinance 债务，公司适应远程工作环境并实现费用效率提升 [38] - 公司拥有优秀团队和正确战略，各项领先指标呈现积极态势，有望实现增长 [39] 其他重要信息 - 6月通过发行可转换债券 refinance 定期贷款，筹集1.5亿美元，用于偿还1.74亿美元定期贷款和回购670万股股票 [18][19] - 公司在能源市场极端波动期间采取行动，关闭部分杠杆和反向产品，暂停部分能源产品的创建，以保护投资者和公司利益 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年债券ETF资金流入是否会减少，以及公司向投资者推销哪些高收益产品 - 公司在债券领域的投资开始获得份额，今年债券产品套件流入约2亿美元；SHAG是短期增强型综合债券基金，规模超1亿美元，适合低利率环境；WFHY是高收益债券基金，今年排名前两成；USFR是浮动利率基金，在利率上升周期中具有优势；此外，大宗商品、黄金和白银在低利率环境下表现强劲 [42][43][44] 问题2: 公司在科技和医疗等增长领域的其他主题举措 - 公司将对现代科技平台基金PLAT进行重新定位，更名为成长领导者基金，并调整策略；还将把WCLD和PLAT纳入下一代经济模型 [47][48] 问题3: 新的分销关系的具体内容、期望和管道情况 - 平台关系为公司提供广泛的顾问渠道，目前管道比去年更强，预计未来几个月会有更多令人兴奋的公告 [52] 问题4: 黄金产品的资金流入与预期的比较，以及竞争动态和加速增长的举措 - 二季度黄金市场因疫情出现物流挑战，影响了公司最低费率瑞士黄金产品的流动性、价差和资金流入，但问题已解决；公司在黄金领域处于领先地位，拥有多种实物黄金ETP，具有最佳的黄金经济学，预计未来将受益 [54][55] 问题5: 是否有计划增加固定收益产品，以及固定收益产品的前景 - 公司已涉足核心固定收益、投资级和高收益等重要类别，并在这些领域获得份额；虽然目前固定收益产品资金流入相对行业整体较少，但随着业绩记录的建立，有望继续获得份额 [59][61] 问题6: 模型投资组合是否需要纳入或开发类似的被动低成本产品 - 模型投资组合采用开放式架构，可以引入外部的通用商品、低费率贝塔产品，公司更注重现代阿尔法和增值服务 [62][63] 问题7: 如何看待第三方分销费用，是否会继续上升 - 公司预计今年第三方分销费用约为600万美元，目前按上半年年化计算符合该指引；费用由固定最低费用和费用比率分成组成，若业务加速增长，会更新该数字 [67][68] 问题8: 可持续成本节约的规模和来源，以及资本管理中股票回购与债务偿还的节奏和潜在并购情况 - 成本节约主要来自营销、销售、差旅和会议等方面，部分数字化和远程办公措施将长期持续，但目前难以量化具体规模；短期内，公司优先建立现金储备和支持股息，随着盈利能力提高，将考虑更多股票回购；目前没有具体的并购计划 [71][72][76] 问题9: 如何平衡薪酬和留住人才，以及非薪酬费用对有机增长的推动作用 - 由于收入前景改善，公司仍趋向于薪酬指引范围的高端；公司通过高效的客户参与和业务执行，保持良好的士气和人才留存；行业在3月和4月受到市场负面影响，公司在人才保留和招聘方面没有劣势 [79][81][84] 问题10: 如何看待DXJ和HEDJ的有机增长潜力 - 公司的国际策略仍有机会，如ISDG策略今年筹集超1亿美元；公司将继续创新国际和新兴市场产品；美元汇率波动为货币对冲策略提供了战略依据；从当前资产水平来看，这两只基金的流出对公司影响较小，且公司投资组合的多元化程度更好；2021年日本奥运会可能成为DXJ的催化剂 [86][88][91] 问题11: 模型平台的增长情况，以及该业务与传统业务相比的粘性 - 模型平台业务是公司的重要举措，已开展三年；公司拥有优秀的基金、开放式架构、专业团队和研究能力，资产具有较高的粘性，今年每月资金流入保持平稳或正向；模型投资组合市场增长迅速，公司已建立领导地位并开始看到回报 [93][94][97] 问题12: 模型平台驱动的资金流入占比 - 目前公司未披露该数据，正在考虑明年提供相关指标以展示增长和发展情况 [100] 问题13: 云计算基金的规模限制、产品开发过程以及对产品开发和营销策略的影响 - 云计算基金与顶级风险投资公司合作开发，具有独特优势，今年表现优异；随着未来更多私有云公司上市，基金容量将大幅增加，不存在容量限制；公司将继续在成功领域进行投资，如欧洲的人工智能和电池解决方案产品 [103][104][107]