公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年全年公司实现营业收入2.537亿美元，较2019年下降5.5%，主要因平均全球咨询费下降4个基点[40] - 2020年公司总运营费用降至1.986亿美元，较2019年下降7.6%，主要因激励性薪酬应计额降低等[40] - 2018 - 2020年，递延对价 - 黄金付款的重估收益/（损失）分别为1220万美元、 - 1130万美元和 - 5680万美元[40] - 2019年和2020年公司净亏损分别为1040万美元和3570万美元，净亏损变化受收入、费用、减值费用和递延对价 - 黄金付款重估损失增加4550万美元影响[40] - 公司在2019年12月31日和2020年12月31日持有的短期生息资产分别为3390万美元和3600万美元[361] 公司资产管理规模相关数据 - 截至2020年12月31日，全球ETP的总资产管理规模为7.8万亿美元，公司是全球第十四大ETP赞助商，资产管理规模为67亿美元[39][42][43] - 截至2020年12月31日，商品与货币产品AUM为260亿美元[71] - 截至2020年12月31日，美国股票产品AUM为184亿美元[72] - 截至2020年12月31日，国际发达市场股票产品AUM为94亿美元[73] - 截至2020年12月31日，新兴市场股票产品AUM为85亿美元[74] - 截至2020年12月31日，固定收益产品AUM为33亿美元[75] - 2020年12月31日，约53%的全球资产管理规模集中在10只WisdomTree ETPs中，其中约27%在4只贵金属产品，15%在3只国内股票ETF，8%在2只新兴市场ETF，3%在HEDJ[124] - 2020年12月31日，约26%的全球资产管理规模在黄金支持的ETPs中，约12%在其他大宗商品支持的ETPs中[125] - 2020年12月31日，约27%和14%的资产管理规模分别在有美国和国际发达市场敞口的产品中[127] 公司产品业绩表现数据 - 截至2020年12月31日，晨星覆盖的公司在美国上市的383亿美元ETF中，89.0%自成立以来表现优于可比晨星平均水平，70.3%（64只中的45只）的美国上市ETF表现优于可比晨星平均水平[53] - 公司23只美国上市ETF和UCITS产品被晨星评为4星或5星[53] 公司业务发展与计划 - 顾问解决方案计划提供超30个模型投资组合，目前可在多个平台使用，公司还与杰里米·西格尔教授合作推出两个模型投资组合[55] - 2021年公司计划全球推出20款新产品，聚焦核心、战术、主题和ESG领域[56] - 公司在美国ESG资产管理规模排名第三，多因子和非国有基金套件共6只基金，AUM达50亿美元[56] 公司人员相关数据 - 2020年12月31日，公司全球有217名全职员工，其中美国140人，英国及其他欧洲国家77人[59] - 2020年公司员工保留率为92%，全球员工参与度调查参与率达100%[69] - 公司401(k)计划匹配供款最高可达符合条件员工供款的50%[70] - 截至2020年12月31日，公司在全球拥有约60名销售专业人员[80] 市场资金流向数据 - 2018年1月1日至2020年12月31日，股票ETF产生约9860亿美元的资金流入，而长期股票共同基金则出现约2540亿美元的资金流出[49] - 过去三年，收费20个基点或更低的基金吸引了全球约84%的资金净流入，但仅占全球收入的约30%[88] - 过去三年，收费20个基点或更低的基金吸引了全球约84%的资金净流入[134] 公司法规与监管相关 - 美国法规要求每只ETF至少40%的受托人必须为独立受托人，若依赖特定规则，多数受托人须为独立受托人[92] - 公司子公司WTAM根据《1940年投资顾问法》注册为投资顾问，受美国证券交易委员会监管[94] - 公司所有美国上市的WisdomTree ETF均根据《1940年投资公司法》向美国证券交易委员会注册[94] - 美国证券交易委员会将于2021 - 2022年实施与估值、基金投资、衍生品和营销/广告相关的新规则或规则修正案[94] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场交易，需遵守其规则，包括公司治理上市标准以及联邦和州证券法[96] - 子公司WisdomTree Management Jersey Limited为泽西岛发行人提供服务，除WisdomTree Issuer X Limited发行的ETCs外，其他ETCs在欧盟上市和销售[98] - 自2021年1月4日起，爱尔兰中央银行批准所有ETC基础招股说明书，所有ETC招股说明书也需获英国金融行为监管局批准[98] - WisdomTree Trust在《国内税收法》下对注册投资公司的资格有义务[99] - 美国商品期货交易委员会规定公司部分ETF需成为美国全国期货协会成员并注册为商品基金运营商[99] - WisdomTree美国上市ETF需满足交易所上市要求，SEC或交易所可能不允许发行新ETF或要求修改策略[99] - WisdomTree Issuer X Limited的比特币证券招股书目前仅在瑞士获批，证券仅在瑞士证券交易所上市[100] - ManJer发行人主要受《1991年泽西公司法》《外国账户税收合规法案》等多项法规监管，EMIR清算义务讨论中，目前股权、外汇或商品衍生品无强制清算义务[101] - WisdomTree Management Limited为WisdomTree Issuer ICAV和WisdomTree UCITS ETFs提供服务，WisdomTree UCITS ETFs已在FCA注册，继续面向英国投资者[104] - WTI各子基金有独立投资目标、政策和资产，跟踪不同指数，需符合监管标准，在多个证券交易所上市[105] - WisdomTree Multi Asset Management Limited为WisdomTree Multi Asset Issuer PLC提供服务，公司正与FCA讨论ETP产品招股书获批事宜[107][108] - 公司受《公司法案》《招股说明书条例》《欧洲市场基础设施条例》《基准条例》《市场滥用指令》等法规监管[116] 公司产品销售与营销 - 公司产品通过资产管理行业的主要渠道分销，主要销售对象为金融或投资顾问[79] - 公司营销目标是提高全球品牌知名度、吸引新客户和资金流入、保留现有客户并交叉销售更多WisdomTree ETP[82] 公司研究团队职能 - 公司研究团队的核心职能包括产品开发和监督、投资研究、模型投资组合管理和销售支持[84] 公司知识产权相关 - 公司的指数型股票ETF基于自有指数，无需向第三方支付许可费，但部分固定收益、货币和另类ETF需许可第三方指数[112] - 2012年3月6日，美国专利商标局授予公司金融工具选择和加权系统及方法的专利，体现在股息加权股票指数中[113] - 公司将名称WisdomTree和Modern Alpha在美国专利商标局及多个外国司法管辖区注册为服务商标[111] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情导致的不利市场发展可能影响公司资产管理规模和收入，关键服务提供商远程工作及员工患病也可能影响业务运营[118][119] - 证券、黄金等价格下跌会减少公司管理资产的市场价值，导致投资者赎回，影响公司业务和收入[120] - 资管业务竞争激烈，公司面临定价和市场份额压力，可能导致收入和利润率下降[131][136] - ETF规则的采用降低了竞争对手进入ETP领域的门槛，预计会有更多公司进入[132] - SEC批准了多项非透明主动ETF提案，这类产品的推出可能使传统主动管理共同基金赞助商更有效地与ETF竞争[133] - 公司依赖第三方分销渠道销售产品，竞争加剧、无法维持业务关系等因素可能影响分销能力和增加业务成本[137] - 公司许多ETP产品业绩记录有限，投资表现不佳可能导致销售下降、赎回增加，从而降低AUM和收入[138] - 公司国际业务扩张面临运营、监管、财务等风险，合规和内控系统若无法有效应对，可能导致运营失败和监管处罚[140] - 公司进行或可能继续进行收购等战略交易，可能增加管理和资源需求，对股价产生不利影响[141][142][144] - 公司依赖多家第三方供应商提供关键服务，供应商服务失败可能对公司业务和投资者造成财务损失[148][149][150][151][153] - 公司欧洲业务产品面临对手方风险，对手方违约或信用评级下降可能影响产品和AUM[155][158] - ManJer发行人（除WisdomTree Issuer X Limited）发行的产品以实物金属为支撑，面临金属保管风险；WisdomTree Issuer X Limited发行的产品以数字货币为支撑，面临数字资产保管风险[156] - 公司风险管理政策和程序可能无法有效识别或降低风险敞口，员工不当行为也可能带来风险[159] - 公司技术系统或第三方供应商技术系统出现重大限制或故障，或信息和网络安全基础设施等出现安全漏洞，可能导致运营中断和财务损失[161] - 公司未能留住或招聘关键人员，可能影响业务运营[162] - 公司费用波动可能影响经营业绩，费用波动主要源于自由支配支出[163] - 公司业务受广泛、复杂且不断变化的监管，合规成本高，违规可能导致罚款和声誉受损[164] - 监管机构可能进行重大干预，新法规或监管变化可能增加成本、减少收入[166][167][168] - 公司可能卷入法律诉讼，如WisdomTree WTI原油3倍每日杠杆ETP投资者索赔约900万欧元（1110万美元），可能产生重大费用和不利影响[170] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，可能导致意外费用、减少收入[171][173] - 公司专利执行和知识产权保护存在风险，可能影响竞争和业务[174] - 公司控制权变更可能导致投资管理协议终止，需董事会和股东批准延续，且获取股东批准成本可能很高[175] - 公司收入主要来自投资顾问协议，若独立受托人不批准协议延续或降低顾问费，收入将受不利影响[177] - 公司普通股市场价格波动大，受多种因素影响，可能导致投资者损失[180] - 大宗商品价格波动可能对公司资产管理规模和收入产生重大不利影响[365] - 公司目前未进行黄金价格波动套期保值安排，未来套期保值可能不具成本效益或不足以对冲黄金风险敞口[365] 公司资本结构与股权相关 - 公司发行了1.75亿美元本金、利率4.25%的可转换优先票据，2023年到期，持有人有权在重大变更时要求公司回购[182] - 与ETFS收购相关发行的14750股优先股可转换为1475万股普通股，赎回价值在2020年12月31日为7.27亿美元[185] - 截至2020年12月31日，公司股票回购计划还有5220万美元可用于回购[190] - 持有公司25%或以上有表决权股票的股东被推定为控制公司，反之则不被推定控制公司[176] - 公司受《特拉华州一般公司法》第203条限制，与持有公司15%或以上已发行有表决权股票的股东进行的业务合并交易需董事会批准[188] 公司黄金业务相关 - 公司部分以黄金为支撑的交易所交易产品（ETP）咨询费收入以黄金盎司支付[365] - 公司支付黄金盎司以履行递延对价义务[365]

业绩总结 - 2020年第四季度资产管理规模（AUM）为674亿美元，较第三季度增长11%[7] - 第四季度总收入为6890万美元，同比增长4%，主要由于平均AUM的增加[9] - 调整后的每股收益（EPS）为0.06美元，较上一季度持平[9] - 2020年末全球多元化AUM创下新高，达到674亿美元，较第三季度增长25%[23] - 2020年全年的可自由支配支出控制良好，总支出为4100万美元，低于最初指导范围的下限5150万美元[20] - 2020年美国市场连续六个月实现净流入，12月为自2017年10月以来最佳月份，2020年总流入达到12亿美元[25] - 2020年欧洲市场创下历史新高，年净流入为12.43亿美元[25] - 2020年核心基金持续强劲流入，XSOE、DGRW和WCLD分别流入21亿美元、13亿美元和9亿美元[25] 用户数据 - 第四季度净流入为9亿美元，其中包括14亿美元来自非国有企业策略，9亿美元来自货币对冲黄金和瑞士保管黄金产品[7] - 2021年初AUM约为690亿美元，1月份流入630万美元[7] 未来展望 - 2021年补偿费用指导为7500万至8500万美元，2020年实际为7470万美元[39] - 2021年毛利率指导为77%至78%，2020年实际为76%[39] - 2020年合同黄金支付为1680万美元，2021年指导为1760万美元[39] 财务状况 - 2020年总资产为8.697亿美元，较2019年下降31.2%[50] - 2020年总负债为4.708亿美元，较2019年略有上升[50] - 2020年第一季度的净亏损为8,638万美元，而2019年第四季度的净亏损为25,880万美元，亏损幅度有所减小[54] - 2020年第一季度的每股摊薄收益为负值，反映出公司在该季度的财务压力[58] 其他信息 - 公司面临的风险包括证券、黄金及其他商品价格下跌可能对管理资产的市场价值产生负面影响[4] - 由于市场波动，黄金和商品策略在多元化AUM基础上起到了缓冲作用[23] - WisdomTree在美国的ESG ETF资产管理规模为51亿美元，位列第三[29]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度末资产管理规模（AUM）为674亿美元，较第三季度增长11%，主要因市场正向变动和9亿美元的资金净流入 [5] - 第四季度收入为6700万美元，同比增长4%，主要因平均AUM增加和费用捕获率略有下降 [7] - GAAP基础上净亏损1350万美元，剔除非经营性项目后，调整后净收入为920万美元，合每股0.06美元 [8] - 本季度因未来目标承诺付款产生2200万美元的非现金税后费用，主要因记录该负债的贴现率变化 [8] - 运营利润率为19.2%，反映出季节性费用增加；毛利率为75.6%，处于指导范围低端，因英国脱欧相关基金护照费用和美国基金再平衡费用 [9] - 第四季度运营费用为5400万美元，全年薪酬成本为7.47亿美元，低于年初指导范围下限；全年可自由支配支出为4100万美元，也远低于年初指导 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非国有策略资金流入强劲，本季度达14亿美元；货币对冲黄金和瑞士金库黄金产品流入9亿美元；主题基金持续吸引资金，云计算、电池技术和人工智能基金共流入6亿美元；比特币基金流入5000万美元，AUM达16.5亿美元 [6] - 美国业务连续六个月实现有机增长，年化新增净资金流入30亿美元，目前已连续七个月增长，AUM超过400亿美元 [12] - 欧洲业务连续第二年实现创纪录的有机增长，有五个产品套件均在增长，六个基金规模超过10亿美元，240个基金经过波动性测试；UCITS套件规模超过20亿美元，主题基金1月新增4亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球AUM从去年3月疫情低点460亿美元反弹46%，年底达到创纪录的670亿美元，目前接近700亿美元 [11][12] - 美国市场AUM占比27%，黄金占比26%，国际股票占比14%，新兴市场股票占比13%，大宗商品占比13%，固定收益和另类投资占比7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划全球推出20个新产品，重点关注核心、战术、主题和ESG领域 [15] - 加大营销和销售投入，提高客户参与度，预计部分资金流入将通过模型组合实现 [15][16] - 继续推进数字资产计划，包括推出受监管的黄金代币，巩固在加密ETP领域的领先地位，拓展数字资产领域 [17][27] - 目标成为ESG领域领导者，在美国ESG资产排名第三，通过产品创新、思想领导力和公司层面举措提升竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年实现强劲增长，势头延续至2021年，产品定位良好，有望受益于低利率环境、价值转向和通胀预期 [11][13] - 数字资产计划将加速有机增长，多元化收入来源，为公司未来发展奠定基础 [28] - 1月资金流入近8亿美元，由ESG和主题基金引领，看好2021年成为突破之年 [70] 其他重要信息 - 2021年薪酬费用预计在7.5亿 - 8.5亿美元之间，毛利率预计在77% - 78%之间，第三方分销费用预计降至600万美元，可自由支配支出预计约4900万美元 [19] - 假设黄金价格保持当前水平，年度黄金支付费用约1700万美元；预计有效税率在19% - 20%之间 [20] - 纽约办公室转租后每年可节省300万 - 400万美元，但当前指导未考虑该节省 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产计划是否仅通过对Securrency的投资进行，今年可能推出哪些产品，是合规和后台区块链相关还是资产管理类产品 - 公司全力投入加密货币领域，除比特币ETP外，还将推出黄金代币，此前还披露正在推进国债和美元相关产品；通过对Securrency的20%股权投资参与区块链领域 [30][31] 问题: 欧洲加密ETP产品成功，美国ETF版本的前景和限制 - 公司正在与美国监管机构讨论引入该产品，近期FTC开放了部分市场，SEC面临允许投资者参与更友好投资结构的压力，但暂无时间表 [32] 问题: 2020年模型组合贡献是否有意义，2021年情况更好的原因 - 2020年模型组合贡献有意义，2021年预计更显著；建立良好的模型组合需要产品、关键合作伙伴、专有研究等多方面因素，公司在这些方面已取得进展，且业务管道强劲 [34] 问题: 费用指导的假设依据 - 投资主要集中在产品（ETF和数字资产计划）、客户参与（数字营销、销售和顾问解决方案）和平台关系三个领域，以支持业务增长 [35][36] 问题: 具体的ESG产品有哪些，排名第三的依据 - 公司有六个ESG基金，包括三个多因子ESG基金和三个非国有基金；非国有基金年初资产规模约9亿美元，目前约49亿美元，以新兴市场为核心，注重业绩和治理，获得了ESG基金相关奖项 [38] 问题: 2021年费用展望中，差旅和娱乐费用正常化的假设，以及远程办公的占用成本节省情况 - 未考虑占用成本节省，纽约办公室预计年底前转租；与2019年相比，2021年差旅和娱乐费用大幅减少，更多资金投入数字营销和销售领域 [41][42] 问题: 2021年第三方分销费用增长的驱动因素 - 增长原因包括增加新平台和对部分平台费用的重新谈判，特别是欧洲业务方面 [43] 问题: 受监管的黄金代币的含义、客户获取方式以及面临的障碍和克服方法 - 预计下半年推出首个受监管的黄金代币，通过区块链生态系统和现有数字资产交易所获取；存在监管障碍，但公司进展顺利，无明显阻碍 [45] 问题: 欧洲双杠杆和三杠杆ETF产品的增长前景、未来三到五年的增长率以及关键驱动因素 - 公司将这些产品重新定位为战术基金，2020年经过波动性测试，拥有市场上最强大的结构；未来随着更多人将战术基金纳入投资策略，有望实现增长；通过教育和营销，该业务过去几年每年增长3亿 - 5亿美元，未来增长有望加速 [47][49] 问题: 这些产品在客户投资组合中的占比，将欧洲产品引入美国的障碍以及欧美市场机会比较 - 美国引入这些产品暂无机会，SEC立场预计不会改变；欧洲市场较小，但公司在部分领域排名领先；对于投资者而言，这些产品通常占比较小，但对于战术交易者可能占比较大；公司通过教育差异化竞争，该业务经济回报有吸引力 [50] 问题: ESG业务中，发达市场策略的规划以及是否会增加ESG AUM占比 - 公司不仅关注新兴市场，还将ESG筛选应用于欧洲整个产品系列；欧洲的电池解决方案基金是成功案例，未来可能引入美国；公司正在推进相关计划，预计发达市场将有更多贡献 [52] 问题: 如何缩小与Invesco和iShares在ESG业务上的差距 - 公司积极开展ESG模型解决方案，预计模型将成为资金流入的重要贡献者；同时，公司将加强ESG信息传播，提高知名度；非国有基金势头强劲，适合纳入第三方模型，有助于缩小差距 [56][58] 问题: 推出低成本黄金ETF或代币是否会蚕食现有黄金ETF - 公司拥有广泛的黄金基金套件，有两款低费用产品；推出低费用产品是为了参与市场竞争，平衡经济利益；黄金市场的竞争会导致费用下降，公司参与其中可避免被其他竞争对手蚕食 [60] 问题: 2021年可自由支配成本增加约20%，回报期是今年还是多年投资 - 投资旨在加速业务增长，部分投资有望短期内获得回报，部分则是长期投资，如模型组合和ESG领域 [64] 问题: 资本指导中对资金流入的假设 - 公司不提供资金流入指导，每周在网站公布资金流入数据；薪酬的主要驱动因素包括资金流入、收入和收益，2020年资金流入相对平稳，薪酬处于指导范围低端 [65] 问题: 资本返还优先级中，债务偿还时间表和2021年股票回购情况 - 债务三年后到期，无法提前偿还，公司目标是积累现金偿还债务；公司通过股息返还资本，并保留资金用于业务投资和其他机会；2020年初进行了大规模回购，目前资本优先事项为积累现金、支付股息和保留资金，股票回购并非当前主要优先事项 [67]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 For the transition period from to . Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 001-10932 WisdomTree Investments, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-34 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末管理资产规模为607亿美元，较第二季度增长5%，主要得益于积极的市场变动 [7] - 第三季度净流出4.68亿美元，但本季度迄今净流入超10亿美元，年初至今净流入已转正 [7] - 第三季度收入为6500万美元，同比增长11%，主要由于平均管理资产规模增加和费用捕获率略有上升 [10] - 按美国通用会计准则，第三季度净亏损30万美元；剔除非运营项目后，调整后净收入为1100万美元，合每股0.07美元 [10] - 第三季度运营利润率扩大至22.8%，毛利率扩大至76.5%，预计全年毛利率在75% - 77%区间且处于较高水平 [13] - 运营费用较第二季度仅增长7%，预计第四季度薪酬费用与第三季度大致持平，全年可自由支配支出预计为4100万美元 [14][16] - 第三季度调整后税率为16.7%，预计未来税率约为19%，低于此前指引 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第三季度每月均有资金流入，总计5.75亿美元，年化有机增长率为7% [8] - 股息增长、新兴市场（不含国有企业）、云计算和综合债券产品在本季度吸引了约17亿美元资金流入 [8] - 前三季度总流入资金超过过去四年同期，第三季度总流入资金达24亿美元，同比增长近100%，环比增长25% [22] - 美国上市ETF截至10月已连续四个月实现正净资金流 [23] 欧洲业务 - 第三季度资金流出10亿美元，主要来自能源和黄金产品 [9] - 其他贵金属（包括白银、铂金和钯金）以及云计算使用产品有资金流入 [9] - 能源产品资金流在第三季度企稳，黄金平台资产管理规模年初至今增长40亿美元，增幅28% [33][34] - 10月黄金产品资金流入7.28亿美元，占欧洲市场份额超90% [36] - 商品套件中有6只ETP资产管理规模超10亿美元，其中白银产品在2020年吸引了超5亿美元资金 [37] - UCITS平台资产管理规模达12亿美元，已实现盈利 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 美国业务方面，公司与顾问保持高度互动，投资关键平台和合作伙伴关系，提供表现出色的产品，包括单个基金和模型投资组合 [23] - 欧洲业务方面，公司致力于使现有平台更具竞争力和创新性，如调整指数、降低费用、改进产品参数和应用ESG筛选等 [30][31][32] - 公司决定采用远程优先的工作模式，计划大幅减少纽约和伦敦的办公空间，预计从2021年末或2022年初开始每年节省300 - 400万美元成本 [43] - 公司积极推进代币化计划，旨在推出黄金和国债等核心资产的代币化版本，以提升投资者体验并释放区块链技术的潜力 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已恢复疫情前的发展势头，年初至今净资金流已转正，全球业务的重要元素开始协同，对今年剩余时间和2021年的增长前景感到兴奋 [49] - 公司认为黄金的重要性日益增加，预计未来几年通胀率将达到3% - 5%，黄金作为一种投资标的将更具价值 [60] 其他重要信息 - 第三季度公司对未来黄金承诺付款计提了900万美元的非现金税后费用，并对Thesis Technologies剩余账面价值进行了200万美元的非现金冲销 [11] - 第三季度公司完成了2500万美元的可转换债券增发，并使用部分收益回购了约100万股股票 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 对资产管理并购的看法以及金融服务公司与大型财富管理公司合作能否加速公司资产管理规模增长 - 公司核心业务势头正在恢复，2020年盈利高于2021年，拥有有价值的业务，并在努力创造更多价值 [55] - 并购环境有所改善，公司会履行对股东的信托责任，考虑相关机会，但认为作为独立公司也有正确的战略愿景实现增长 [56] 问题: 全球央行刺激经济活动可能导致通胀上升，是否看到不同投资者群体增加对黄金的长期配置 - 公司内部对黄金前景非常乐观，团队认为财政支出增加使黄金的重要性日益凸显，预计未来几年通胀率将达到3% - 5% [59][60] - 公司正在推进代币化计划，认为区块链智能合约和监管批准的包装器不仅会影响资产管理，还可能改变金融服务，黄金有望借助新技术成为全球货币 [61][62] 问题: 采用远程优先工作模式的决策背景、考虑因素以及如何确保团队协作 - 疫情迫使公司在3月转为远程办公，过渡顺利，公司通过加强内外部沟通提高了客户参与度 [68] - 远程办公使公司运营更高效，员工能花更多时间讨论更广泛的话题，与业务、员工和客户的联系更紧密 [69] - 公司认识到面对面交流在协作、社交、新员工入职和文化建设方面的重要性，并采取措施解决这些问题 [69][70] - 公司通过组织线上交流活动、加强内部沟通等方式，不仅没有影响协作和创新，还促进了产品开发的全球化 [75][76][77] - 远程办公在客户拓展方面也有优势，视频会议和内容使销售团队能够覆盖更多客户，提高了资金流的质量 [80][81] 问题: 欧洲黄金ETF价格高于同行的问题及价格调整考虑 - 公司认为其欧洲黄金产品处于有利地位，拥有不同价格点的产品组合，以满足不同客户需求 [90] - 今年市场份额未达预期主要是受疫情影响，公司已解决技术问题，使交易价差恢复到有竞争力的水平，并对其他对冲实物黄金产品进行了改进 [91][92] - 公司拥有欧洲最早和最广泛的黄金平台，部分早期产品具有良好的经济效益，同时也推出了低费率产品，且低费率基金规模近40亿美元，具有很强的竞争力 [93][94] 问题: 对非透明ETF的看法 - 公司认为非透明主动ETF并非投资者所要求的创新，目前募集的6.5亿美元资金大部分来自发起人种子资金，仍处于早期阶段 [97] - 公司对非透明主动ETF的前景不太乐观，认为数字资产和代币化更具发展潜力 [98] 问题: 分销渠道（IBD和RIA）的管道情况以及对机会的看法 - 公司认为在所有渠道都有机会，特别是在RIA和IBD渠道，目前共同基金在这些渠道的占比仍然较高，为ETF提供了增长空间 [102][103] - IBD渠道年初至今净资金流为正，美国市场已连续四个月实现净资金流入，IBD渠道领先，其次是RIA和券商渠道 [104] - 模型投资组合的成功关键在于拥有好的模型、知识产权和合作伙伴，公司与IBD、RIA和美林等合作伙伴的合作取得了良好效果 [105] - 公司通过提供专有研究、ESG内容等方式，帮助顾问和客户更好地理解和接受模型投资组合 [106][107][108] 问题: 欧洲产品的ESG增强措施及在美国推出ESG ETF的机会 - 欧洲市场对ESG投资的需求较高，公司已在其股票产品系列中采用ESG筛选，未来将继续推进，确保整个产品系列都符合ESG标准 [114] - 美国市场方面，公司已将三只基金转型为ESG整合型基金，采用了多因子策略并纳入ESG因素 [115] - 公司认为ESG投资需要全面的方法，包括与合作伙伴合作、提供内容和教育、进行研究等，公司在这方面已经做了很多工作，如成为PRI签署方、发布企业社会责任报告等 [116][117] - 公司在美国有三只ESG产品，希望推出更多专有产品，并通过研究和内容帮助顾问接受ESG投资 [118] - 公司的三只非国有企业策略基金（XSOEs、CXSE和印度市场基金）在ESG领域表现出色，是资金流入的领导者，且业绩良好，证明ESG投资不一定需要牺牲业绩 [122][123] 问题: ESG基金是否应在基金名称中添加ESG以增强吸引力 - 公司提到的三只非国有企业策略基金在名称中包含ESG，强调了治理元素（非国有企业），并在相关说明中提供了额外支持 [124] 问题: Mac（模型采用中心）的工作方式、经济指标和潜在费用 - Mac将于第一季度推出，旨在解决顾问和客户在采用模型投资组合方面的脱节问题 [128] - Mac提供丰富的内容，整合了研究、教育、模型本身、工作流程等元素，帮助顾问在模型投资组合方面取得成功，公司认为这是市场上首创且最好的解决方案 [129][130] 问题: 模型投资组合领域的竞争动态，竞争对手是否主要在价格上竞争 - 竞争涉及多个方面，包括投资组合的净费用比率、开放式架构、易用性和基金业绩等 [132][133] - 公司的许多模型在策略方面不收取费用，仅从底层基金的经济收益中收取费用，在美林收入模型中，公司在费用方面具有竞争力 [137][138] - 公司将模型投资组合作为首要任务，销售团队经过专业培训，对产品非常熟悉，且开放式架构是公司的标准做法，但在行业中并非普遍现象，这些都是公司的竞争优势 [139][140] 问题: 美林交易的持续时间、预期影响以及与其他竞争对手的差异化 - 公司的模型投资组合平均费用比率约为其他模型的一半，采用开放式架构，结合被动和主动投资，运用现代阿尔法方法构建高效策略 [144] - 美林本身没有多资产收入模型，公司主要与其他三家第三方资产管理人员竞争，多资产收入模型是美林模型机会中最受关注的之一，公司对此非常乐观 [145][146] - 公司与合作伙伴合作进行定制化，在RIA和IBD领域也有成功的定制模型案例 [147] 问题: 美林模型是否已在网站上上线并运行 - 美林模型于9月1日上线并运行，目前处于早期阶段 [148] 问题: 考虑到当前股价和利率情况，是否考虑回购更多股票并在债务到期时进行再融资 - 公司已经回购了约3000万美元的股票，目前的资本优先事项是支持股息、投资业务和积累现金以最终再融资债务 [149] - 债务不可提前赎回，期限为三年，因此公司需要等待到期再进行处理 [149] 问题: 年初提到的共同基金资本利得是否会在第四季度促使资金从共同基金转向ETF - 公司有工具帮助顾问查找行业内预计支付的资本利得，传统基金出现了资金流出，预计第四季度会出现资金周转和流出，这可能会增加资本利得压力 [154][155] - 这一情况凸显了ETF的优势，是公司进行投资者教育的良好契机，但投资者是否会做出反应仍不确定 [155]

业绩总结 - 第三季度资产管理规模（AUM）环比增长5.3%，达到700亿美元[9] - 调整后的净收入为420万美元，较去年同期的2590万美元有所改善[10] - 第三季度的调整后每股收益（EPS）为0.07美元，较第二季度的0.05美元有所上升[10] - 第三季度的运营利润率为24.5%，较去年同期的22.8%有所提升[12] - 第三季度的毛利率为76.5%，较第二季度的75.1%有所改善[14] - 第三季度的总收入为63919万美元，较第二季度的57208万美元增长了11.7%[41] - 第三季度净收入为-270万美元，较第二季度的8824万美元下降了103.1%[41] - 第三季度的运营收入为14744万美元，较第二季度的11797万美元增长了25.5%[41] - 第三季度的总支出为49896万美元，较第二季度的46329万美元增长了7.2%[41] 用户数据 - 美国上市ETF在第三季度的资金流入为5.75亿美元，年化有机增长率为7%[9] - 欧洲上市ETP在第三季度出现资金流出10亿美元，主要受能源（8.17亿美元）和实物黄金（5.23亿美元）影响[9] - 截至2020年第三季度，WisdomTree的黄金产品年初至今的资产管理规模（AUM）增加了40亿美元，增幅为28%[21] - 第三季度美国股票的净流入为897百万美元，国际发达市场股票的净流出为587百万美元[28] - 第三季度美国ETF行业的净流入总额为1265亿美元，其中固定收益类产品的净流入为571亿美元[31] - 第三季度欧洲ETF行业的净流入为452亿美元，股票类产品的净流入为203亿美元[33] 未来展望 - 预计2020年全年的可控支出约为4100万美元，低于之前的4400万美元指导[16] - 公司计划在2021年底或2022年初开始减少办公空间，预计每年节省300万至400万美元[25] - 公司在区块链技术上的代币化计划正在推进，旨在提升用户体验并确保合规[25] 负面信息 - 公司在2020年第三季度的流入市场份额受到疫情和技术压力的负面影响，但第四季度开局强劲，流入728百万美元，市场份额超过90%[21] - 截至2020年9月30日，公司现金和证券总额为9660万美元，较2019年12月31日的10920万美元下降了14.5%[37] - 投资总额从3940万美元降至810万美元，下降幅度为79.5%[37] - 总资产从93520万美元减少至85550万美元，下降幅度为8.5%[37] - 总负债从46520万美元减少至44120万美元，下降幅度为5.8%[37] - 股东权益从33740万美元减少至28170万美元，下降幅度为16.5%[37] 其他新策略 - 由于出售加拿大ETF业务，获得的收益为未披露的金额[48]

全球资产管理规模（AUM）情况 - 截至2020年6月30日，公司全球资产管理规模（AUM）为576亿美元[190] - 受新冠疫情影响，公司平均AUM和收入较上一季度分别下降6.9%和9.0%，但期末AUM从3月31日的503亿美元增长14.6%至6月30日的576亿美元，7月31日较6月30日又增长5.9%[195] - 2020年第二季度，平均全球AUM为556.89亿美元，较2019年同期的585.75亿美元下降4.9%[215] - 2020年上半年平均全球AUM为5.78亿美元，较2019年同期的5.81亿美元略有下降，降幅0.6%[240] 公司融资与股权交易情况 - 2020年6月，公司发行了总计1.5亿美元本金、利率4.25%、2023年到期的可转换优先票据，用2390万美元收益回购约640万股普通股[197] - 2020年6月16日公司发行1.5亿美元本金的4.25%可转换优先票据，2023年到期[276] - 可转换票据初始转换价格约为每股5.92美元，较2020年6月9日收盘价溢价约60%[278] - 2020年第二季度公司回购6738313股普通股，花费2490万美元，该计划剩余5690万美元用于未来购买[281] 业务产品运营情况 - 2020年前六个月，公司暂停部分欧洲上市石油相关产品的创建，CRUD产品于7月1日恢复创建[199] 市场指数与价格变动情况 - 2020年第二季度，标普500指数上涨20.6%，MSCI EAFE（当地货币）上涨12.8%，MSCI新兴市场指数（美元）上涨18.2%，黄金价格上涨10.0%[202] 上市ETF与ETP资金流动情况 - 截至2020年6月30日的三个月，美国上市ETF净资金流入为1351亿美元，欧洲ETP净资金流入为372亿美元[203][204] - 公司美国上市ETF的AUM从3月31日的289亿美元增至6月30日的313亿美元[209] - 公司国际上市ETP的AUM从3月31日的214亿美元增至6月30日的263亿美元[210] - 2020年第二季度，美国上市ETF资金流出27.47亿美元，而2019年同期为流出1900万美元[213] - 2020年上半年，国际上市ETP资金流入23.37亿美元，而2019年同期为流入9.23亿美元[213] 公司营业收入与利润情况 - 截至2020年6月30日的三个月，公司营业收入为5810万美元，较2019年同期下降12.3%，净亏损1330万美元，而2019年同期净利润为250万美元[212] - 2020年上半年调整后净利润为1971.8万美元，2019年同期为1555万美元；调整后摊薄每股收益2020年为0.12美元，2019年为0.09美元[269] 全球ETP期末资产情况 - 截至2020年6月30日，全球ETP期末资产为5.7647亿美元，较2019年同期的6.0389亿美元有所下降[213] 不同产品资金流动与市场增值情况 - 2020年第二季度，商品与货币产品资金流入13.16亿美元，市场增值31.21亿美元[213] - 2020年第二季度，美国股票产品资金流出2.42亿美元，市场增值20.9亿美元[213] - 2020年第二季度，新兴市场股票产品资金流出2100万美元，市场增值8.4亿美元[214] - 2020年第二季度，固定收益产品资金流出5300万美元，市场增值5600万美元[214] 公司收入构成与变化情况 - 2020年第二季度，咨询费收入为5720.8万美元，较2019年同期的6562.7万美元下降12.8%[215] - 2020年第二季度，其他收入为91.8万美元，较2019年同期的66.6万美元增长37.8%[215] - 咨询费收入从2019年上半年的1.305亿美元降至2020年同期的1.202亿美元，降幅7.9%[242] - 其他收入从2019年上半年的130万美元增至2020年同期的180万美元，增幅40.5%[243] 公司费用情况 - 基金管理和行政费用从2019年第二季度的1560万美元降至2020年同期的1450万美元，降幅7.2%[222] - 营销和广告费用从2019年第二季度的290万美元降至2020年同期的190万美元，降幅33.0%[223] - 销售和业务发展费用从2019年第二季度的420万美元降至2020年同期的220万美元，降幅47.7%[224] - 合同黄金付款费用从2019年第二季度的310万美元增至2020年同期的410万美元，增幅30.6%[225] - 第三方分销费用从2019年第二季度的190万美元降至2020年同期的130万美元，降幅30.2%[229] - 2020年上半年总运营费用为9456.9万美元，较2019年同期的1.09184亿美元下降13.4%[244] - 2020年上半年利息费用从2019年同期的580万美元降至450万美元，降幅23.1%，有效利率从5.5%降至4.7%[257][258] - 2020年上半年利息收入从2019年同期的160万美元降至30万美元，降幅82.3%[257][260] - 2020年上半年减值费用为1970万美元，2019年同期为60万美元，变化幅度3339.2%[257][261] - 2020年上半年债务清偿损失为240万美元，2019年同期无此项损失[257][262] - 2020年上半年其他净损失从2019年同期的430万美元降至70万美元，降幅84.2%[257][263] 公司所得税情况 - 2020年第二季度有效所得税税率为5.7%，带来所得税收益80万美元；2019年同期为59.1%，产生所得税费用360万美元[238][239] - 2020年上半年有效所得税税率为12.7%，所得税收益320万美元；2019年同期税率为18.3%，所得税费用250万美元[264][265] 公司现金流情况 - 2020年上半年经营现金流为1938.2万美元，投资现金流为2707万美元，融资现金流为 -7008.5万美元[272] - 2020年上半年现金及现金等价物减少2470万美元，主要因偿还债务1.79亿美元、回购普通股2640万美元等[274] - 2019年上半年现金及现金等价物增加180万美元，主要因经营活动提供净现金1540万美元和外汇汇率变动带来30万美元[275] 公司未来合同义务情况 - 截至2020年6月30日，公司未来合同义务总计3.77117亿美元，其中可转换票据1.5亿美元[282] 会计准则影响情况 - 即将发布的ASU将简化可转换工具会计处理，预计每季度减少可转换票据利息费用约30万美元[292] - ASU 2019 - 12旨在简化所得税会计，公司认为该标准对财务报表无重大影响[293] - 2020年1月1日公司采用ASU 2016 - 13，该标准未对合并财务报表产生重大影响[295] - 2020年1月1日公司采用ASU 2018 - 13，该标准仅影响公允价值计量相关披露[296] 公司收入来源情况 - 公司主要收入来自ETP咨询费，按ETP日均净资产百分比计算，随时间确认收入[291] - 公司近所有收入来自WisdomTree ETPs的咨询协议，咨询费基于管理资产平均市值[298] 公司资金投资情况 - 截至2019年12月31日和2020年6月30日，公司企业现金投资于短期生息资产分别为3390万美元和1380万美元[300] 公司风险情况 - 公司可转换票据固定利率为4.25%，无直接财务报表利率风险[301] - 公司非美国业务主要在英国和欧洲，存在货币换算风险，咨询费多为美元，公司开销多为英镑[302] - 与欧元相关的汇率风险不显著[303] - 与公司部分ETPs挂钩的商品价格波动会对AUM和收入产生重大不利影响[304] - 公司部分ETP黄金支持的咨询费收入以黄金盎司支付，还需用黄金盎司履行递延对价义务[304] - 公司目前未进行黄金价格波动对冲安排，未来对冲可能不具成本效益或不足以对冲风险[304] 子公司相关情况 - 2020年2月19日，公司出售加拿大子公司，获得280万美元现金，未来三年根据AUM增长目标还将获得200 - 800万加元额外现金[206] - 截至2020年6月30日，国际子公司需维持约1060万美元的监管资本[280] 公司可动用流动性情况 - 2020年6月30日可动用流动性为1557.8万美元，2019年12月31日为7254.7万美元[271]

财务数据和关键指标变化 - 二季度末管理资产规模达576亿美元，较一季度增长15%，主要得益于70亿美元的正向市场变动和1.26亿美元的净流入 [6] - 二季度营收5800万美元，因平均管理资产规模降低和费率捕获下降而减少；GAAP基础上净亏损1300万美元，调整后净收入850万美元，每股0.05美元 [13] - 二季度运营利润率20%，毛利润率75.1%，处于75% - 77%指引区间低端 [14][15] - 运营费用得到良好控制，环比下降3%，同比下降12%；预计全年可自由支配支出4400万美元 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲上市产品 - 二季度净流入16亿美元，行业排名第三，年化有机增长率30%，资金在商品和杠杆反向产品中分布广泛 [6] - 能源ETF领域居领先地位，二季度净流入6亿美元，市场份额75%；杠杆反向产品套件流入3.12亿美元；贵金属净流入4.49亿美元 [7] 美国上市产品 - 二季度流出15亿美元，约50%来自HEDJ和DXJ；41%的美国管理资产处于行业资金流向最差的类别 [8] - 云计算ETF自去年秋季推出后迅速扩张，二季度流入3.24亿美元，季度末管理资产达4.19亿美元 [9] - XSOE、AGGY和DGRW等产品资产持续强劲增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 欧洲上市管理资产超280亿美元，创历史新高，自2018年收购ETF Securities以来增长45%，得益于34亿美元的净流入 [31] 美国市场 - 美国行业资金流向极为集中，本季度绝大多数资金流向固定收益、商品和大盘成长股，公司相关领域敞口较少或无敞口 [8] - 6月和7月美国股票ETF资金流入出现反弹 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于客户参与，通过建立思想领导力、提供技术工具、接入关键平台和推出创新产品来吸引资金流入 [23] - 美国业务重点关注IBD渠道，已与多家IBD建立分销关系，预计随着渗透加深，资金流入将加速 [25][26] - 模型投资组合将是未来重要的有机增长驱动力，公司已与多家机构建立模型合作关系，且合作管道强劲 [26][28] - 持续创新产品，如对现代科技平台基金PLAT进行重新定位，并将WCLD和PLAT纳入下一代经济模型 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场变动和投资者情绪难以控制，但公司在可控领域执行良好，销售和营销团队推动客户参与和销售业绩创新高 [37] - 欧洲团队成功应对能源市场前所未有的波动，技术团队提供有价值的工具，财务和法律团队成功 refinance 债务，公司适应远程工作环境并实现费用效率提升 [38] - 公司拥有优秀团队和正确战略，各项领先指标呈现积极态势，有望实现增长 [39] 其他重要信息 - 6月通过发行可转换债券 refinance 定期贷款，筹集1.5亿美元，用于偿还1.74亿美元定期贷款和回购670万股股票 [18][19] - 公司在能源市场极端波动期间采取行动，关闭部分杠杆和反向产品，暂停部分能源产品的创建，以保护投资者和公司利益 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年债券ETF资金流入是否会减少，以及公司向投资者推销哪些高收益产品 - 公司在债券领域的投资开始获得份额，今年债券产品套件流入约2亿美元；SHAG是短期增强型综合债券基金，规模超1亿美元，适合低利率环境；WFHY是高收益债券基金，今年排名前两成；USFR是浮动利率基金，在利率上升周期中具有优势；此外，大宗商品、黄金和白银在低利率环境下表现强劲 [42][43][44] 问题2: 公司在科技和医疗等增长领域的其他主题举措 - 公司将对现代科技平台基金PLAT进行重新定位，更名为成长领导者基金，并调整策略；还将把WCLD和PLAT纳入下一代经济模型 [47][48] 问题3: 新的分销关系的具体内容、期望和管道情况 - 平台关系为公司提供广泛的顾问渠道，目前管道比去年更强，预计未来几个月会有更多令人兴奋的公告 [52] 问题4: 黄金产品的资金流入与预期的比较，以及竞争动态和加速增长的举措 - 二季度黄金市场因疫情出现物流挑战，影响了公司最低费率瑞士黄金产品的流动性、价差和资金流入，但问题已解决；公司在黄金领域处于领先地位，拥有多种实物黄金ETP，具有最佳的黄金经济学，预计未来将受益 [54][55] 问题5: 是否有计划增加固定收益产品，以及固定收益产品的前景 - 公司已涉足核心固定收益、投资级和高收益等重要类别，并在这些领域获得份额；虽然目前固定收益产品资金流入相对行业整体较少，但随着业绩记录的建立，有望继续获得份额 [59][61] 问题6: 模型投资组合是否需要纳入或开发类似的被动低成本产品 - 模型投资组合采用开放式架构，可以引入外部的通用商品、低费率贝塔产品，公司更注重现代阿尔法和增值服务 [62][63] 问题7: 如何看待第三方分销费用，是否会继续上升 - 公司预计今年第三方分销费用约为600万美元，目前按上半年年化计算符合该指引；费用由固定最低费用和费用比率分成组成，若业务加速增长，会更新该数字 [67][68] 问题8: 可持续成本节约的规模和来源，以及资本管理中股票回购与债务偿还的节奏和潜在并购情况 - 成本节约主要来自营销、销售、差旅和会议等方面，部分数字化和远程办公措施将长期持续，但目前难以量化具体规模；短期内，公司优先建立现金储备和支持股息，随着盈利能力提高，将考虑更多股票回购；目前没有具体的并购计划 [71][72][76] 问题9: 如何平衡薪酬和留住人才，以及非薪酬费用对有机增长的推动作用 - 由于收入前景改善，公司仍趋向于薪酬指引范围的高端；公司通过高效的客户参与和业务执行，保持良好的士气和人才留存；行业在3月和4月受到市场负面影响，公司在人才保留和招聘方面没有劣势 [79][81][84] 问题10: 如何看待DXJ和HEDJ的有机增长潜力 - 公司的国际策略仍有机会，如ISDG策略今年筹集超1亿美元；公司将继续创新国际和新兴市场产品；美元汇率波动为货币对冲策略提供了战略依据；从当前资产水平来看，这两只基金的流出对公司影响较小，且公司投资组合的多元化程度更好；2021年日本奥运会可能成为DXJ的催化剂 [86][88][91] 问题11: 模型平台的增长情况，以及该业务与传统业务相比的粘性 - 模型平台业务是公司的重要举措，已开展三年；公司拥有优秀的基金、开放式架构、专业团队和研究能力，资产具有较高的粘性，今年每月资金流入保持平稳或正向；模型投资组合市场增长迅速，公司已建立领导地位并开始看到回报 [93][94][97] 问题12: 模型平台驱动的资金流入占比 - 目前公司未披露该数据，正在考虑明年提供相关指标以展示增长和发展情况 [100] 问题13: 云计算基金的规模限制、产品开发过程以及对产品开发和营销策略的影响 - 云计算基金与顶级风险投资公司合作开发，具有独特优势，今年表现优异；随着未来更多私有云公司上市，基金容量将大幅增加，不存在容量限制；公司将继续在成功领域进行投资，如欧洲的人工智能和电池解决方案产品 [103][104][107]

全球资产管理规模（AUM）数据 - 截至2020年3月31日，公司全球资产管理规模（AUM）为503亿美元[184] - 2020年3月市场波动高峰时，公司AUM因市场贬值和16亿美元净流出下降16%[189] - 2020年4月市场反弹，公司AUM从3月31日的503亿美元增长8%至5月4日的545亿美元[190] - 2020年第一季度，公司AUM较上一季度下降20.9%，主要因市场贬值[195] - 平均全球AUM从2019年3月31日的576.83亿美元增至2020年3月31日的598.19亿美元，增幅3.7%[211][212] 市场指数及ETF/ETP净流量数据 - 2020年第一季度，标普500指数下跌19.6%，MSCI EAFE（当地货币）下跌20.4%，MSCI新兴市场指数（美元）下跌25.2%，黄金价格上涨5.6%[197] - 截至2020年3月31日的三个月，美国上市ETF净流量为750亿美元[198] - 截至2020年3月31日的三个月，欧洲ETP净流量为 - 41亿美元[199] 子公司出售情况 - 2020年2月19日，公司出售加拿大子公司，获得280万美元现金，并可能在未来三年根据AUM增长目标获得200 - 800万加元额外现金[201] 营业收入与净利润情况 - 2020年第一季度，公司实现营业收入6390万美元，较2019年同期下降2.5%[208] - 2020年第一季度，公司净亏损860万美元，而2019年同期净利润为880万美元[208] - 2020年第一季度调整后净利润为1122.4万美元，2019年同期为773.7万美元；2020年摊薄后调整后每股收益为0.07美元，2019年为0.05美元[240] 各项收入变化情况 - 咨询费收入从2019年3月31日止三个月的6484万美元降至2020年同期的6295万美元，降幅2.9%[211][213] - 其他收入从2019年3月31日止三个月的64.5万美元增至2020年同期的92.4万美元，增幅43.3%[211][214] - 总运营收入从2019年3月31日止三个月的6548.5万美元降至2020年同期的6387.4万美元，降幅2.5%[211] 各项费用变化情况 - 薪酬和福利费用从2019年3月31日止三个月的2130.1万美元降至2020年同期的1729.5万美元，降幅18.8%[215][217] - 基金管理和行政费用从2019年3月31日止三个月的1516.6万美元降至2020年同期的1448.5万美元，降幅4.5%[215][218] - 营销和广告费用从2019年3月31日止三个月的268万美元降至2020年同期的246.8万美元，降幅7.9%[215][219] - 销售和业务发展费用从2019年3月31日止三个月的442.2万美元降至2020年同期的341.7万美元，降幅22.7%[215][220] - 合同黄金付款费用从2019年3月31日止三个月的309.8万美元增至2020年同期的376万美元，增幅21.4%[215][221] - 总运营费用从2019年3月31日止三个月的5480.2万美元降至2020年同期的4824万美元，降幅12%[215] - 第三方分销费用从2019年第一季度的240万美元降至2020年同期的140万美元，降幅43.5%[225] - 收购和处置相关成本从2019年第一季度的30万美元增至2020年同期的40万美元，增幅22.4%[226] - 利息费用从2019年第一季度的290万美元降至2020年同期的240万美元，降幅16.4%[228][229] - 利息收入从2019年第一季度的80万美元降至2020年同期的20万美元，降幅79.1%[228][231] - 2020年第一季度确认对AdvisorEngine的非现金减值费用1970万美元，2019年同期为60万美元[228][232] - 2020年第一季度其他净损失为250万美元，2019年同期为460万美元，降幅45.8%[228][234] 所得税情况 - 2020年第一季度有效所得税税率为21.5%，所得税收益为240万美元；2019年同期有效所得税税率为 - 13.5%，所得税收益为100万美元[235][236] 可用流动性情况 - 2020年3月31日可用流动性为7468.3万美元，2019年12月31日为7254.7万美元[241] 信贷安排情况 - 信贷安排包括17400万美元的定期贷款和5000万美元的循环信贷额度，信贷安排于2021年4月11日到期[247] 杠杆率要求情况 - 公司需维持总杠杆率，2020年3月31日和6月30日为2.25:1.00，2020年9月30日及后续至到期日为2.00:1.00[249] 监管资本情况 - 截至2020年3月31日，国际子公司需维持约1040万美元的监管资本[254] 股息与股份回购情况 - 公司每季度支付0.03美元/股的现金股息，授权在2022年4月27日前回购普通股[254] - 2020年第一季度，公司以150万美元回购385,399股普通股，截至3月31日，该计划剩余8190万美元用于未来购买[255] 未来合同义务情况 - 截至2020年3月31日，公司未来合同义务总金额为378,555,000美元，其中1年内支付17,979,000美元，1 - 3年支付205,792,000美元，3 - 5年支付27,881,000美元，5年以上支付126,903,000美元[256] 企业现金投资情况 - 截至2019年12月31日和2020年3月31日，公司企业现金投资于短期生息资产分别为3390万美元和3450万美元[273] 会计准则采用情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU 2016 - 13，该标准未对合并财务报表产生重大影响[266][268] - 2020年1月1日，公司采用ASU 2018 - 13，该标准仅影响公允价值计量的披露[269] 市场预期情况 - 公司认为未来市场将持续面临挑战和波动[272] 利率影响预期情况 - 公司预计利率变化不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[273] 黄金相关情况 - 公司支付黄金盎司以履行递延对价义务[278] - 公司目前未进行黄金价格波动套期安排，未来套期可能不具成本效益或不足以对冲黄金风险敞口[278]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年公司营业收入为2.684亿美元，较2018年下降2.1%，主要因平均全球咨询费下降3个基点和美国上市产品平均资产管理规模降低[40] - 2019年公司总运营费用为2.149亿美元，较2018年增长1.0%，主要因ETFS收购业务费用和薪酬费用增加[40] - 2018年和2019年递延对价 - 黄金付款重估收益/（损失）分别为1220万美元和 - 1130万美元[40] - 2019年公司净亏损1040万美元，而2018年净利润为3660万美元，2019年净亏损包含1130万美元递延对价 - 黄金付款重估损失和3070万美元减值费用[40] - 2019年12月31日止年度，公司对AdvisorEngine的各项金融权益确认了3010万美元的减值损失，目前这些金融权益的账面价值为2820万美元[185] - 2018年12月31日和2019年12月31日，公司持有的短期生息资产分别为2740万美元和3390万美元[400] 公司资产管理规模相关数据 - 截至2019年12月31日，全球ETP总资产管理规模为6.2万亿美元，公司是全球第十四大ETP赞助商，资产管理规模为64亿美元[42][43][44] - 2019年12月31日商品与货币产品总资产管理规模为203亿美元[65] - 2019年12月31日美国股票产品总资产管理规模为179亿美元[66] - 2019年12月31日国际发达市场股票产品总资产管理规模为134亿美元[67] - 2019年12月31日新兴市场股票产品总资产管理规模为65亿美元[68] - 2019年12月31日固定收益产品总资产管理规模为39亿美元[69] - 截至2019年12月31日，约54%的全球资产管理规模集中在10只ETP产品中，其中约22%在3只黄金产品，19%在4只国内股票ETF，10%在HEDJ和DXJ，3%在1只新兴市场ETF[122] - 截至2019年12月31日，约23%的全球资产管理规模在黄金支持的ETP中，约9%在其他大宗商品支持的ETP中[123] - 截至2019年12月31日，约28%和22%的资产管理规模分别在有美国和国际发达市场敞口的产品中[125] 公司产品业绩与评级情况 - 2017年1月1日至2019年12月31日，股票ETF流入约7210亿美元，而长期股票共同基金流出约7760亿美元[48] - 截至2019年12月31日，晨星覆盖的公司美国上市ETF中，85.0%（384亿美元）自成立以来表现优于可比晨星平均水平，67.7%（72只中的48只）也表现更优[53] - 公司35只美国上市ETF和UCITS产品被晨星评为4星或5星[53] 公司产品开发与创新 - 公司推出多个行业首个产品，如首个黄金和石油ETP、首个新兴市场小盘股股票ETF等[56] - 公司产品开发采用现代阿尔法方法，多数ETF基于专有指数，具有降低成本、熟悉策略等优势[54] 公司市场合作与渠道拓展 - 2019年12月成为LPL Financial新ETF网络的首批合作伙伴，顾问可免佣金交易67只ETF[60] - 2019年6月在纽约银行梅隆的Pershing Fundvest® ETF无交易费用平台新增43只美国上市ETF[60] - 2019年3月10只含28个资产类别的UCITS ETF被添加到瑞士Swissquote在线平台[60] 公司人员情况 - 近半数员工致力于营销、研究和销售[57] - 截至2019年12月31日，全球约有60名销售专业人员[74] - 截至2019年12月31日，公司有208名全职员工，其中137名在美国业务部门，71名在国际业务部门[113] 公司基金费用与资金流入情况 - 基金提供20个基点或更低的费用，在过去三年吸引了全球约76%的资金净流入，但仅占全球收入的约32%[84] - 过去三年，收费20个基点或更低的基金吸引了约76%的全球资金净流入[132] 公司子公司业务 - 公司子公司WisdomTree Management Jersey Limited为8家泽西岛注册发行人提供服务[94] 行业法规动态 - 2019年9月，美国证券交易委员会批准Rule 6c - 11（ETF规则），同年12月生效，发行人有一年时间实施[93] - 2012年，美国商品期货交易委员会要求公司成为美国全国期货协会成员，并为部分ETF注册为商品池运营商[89] - 2016年1月，公司收购两家商品池运营商的所有权权益[89] - 2018年，美国金融业监管局就向做市商付款规则的潜在变更征求意见[91] - 2019年11月，各交易所向美国证券交易委员会提交规则变更申请，以使其上市要求与ETF规则更一致[93] - 英国于2016年6月23日举行脱欧公投，2017年3月29日启动脱欧程序，2020年1月31日正式脱欧，过渡期至年底结束[95] - EMIR规定的清算义务仅适用于欧盟金融交易对手或三个月名义敞口超10 - 30亿欧元的非金融实体，ManJer发行人不直接受此义务约束[97] - BMR于2016年6月30日发布，多数条款2018年1月1日生效，ManJer发行人作为非欧盟实体，该法规适用范围有限[100] - PRIIPs于2018年1月1日生效，适用于投资产品制造商和分销商，所有ETC自该日起需提供关键信息文件[100] - UCITS Regulations于2011年7月1日生效，爱尔兰的UCITS依据此法规获得授权[103] - Central Bank UCITS Regulations于2019年5月通过，与UCITS Regulations等构成央行对UCITS等的监管要求基础[103] 公司法规相关情况 - 脱欧后，WisdomTree UCITS ETF预计将根据英国金融行为监管局的临时许可制度继续向英国投资者提供[101] - WTI的子基金在爱尔兰证券交易所、伦敦证券交易所及其他欧洲证券交易所上市，需遵守相关上市要求[102] - WMAI是根据爱尔兰法律成立的公共有限公司，其基础招股说明书已获央行根据招股说明书条例批准[105][106] - 公司正与英国金融行为监管局就WMAI发行的ETP进行讨论，确保过渡期结束后在英国持续发售[106] - 公司受《公司法》《招股说明书条例》《欧洲市场基础设施条例》《基准条例》《市场滥用条例》等法规监管[108] 公司知识产权情况 - 公司将WisdomTree和Modern Alpha注册为服务商标，拥有金融工具选择和加权系统及方法的专利，还有一项专利申请待决[110][112] - 公司指数型股票ETF基于自有指数，部分固定收益、货币和另类ETF许可第三方指数[111] 公司面临的风险 - 公司面临市场风险、集中风险、竞争和分销风险等，市场波动、产品集中、竞争加剧等可能影响业务和财务状况[118][122][129] - 公司依赖第三方分销渠道销售产品，竞争加剧、关系维护失败等可能影响业务[135] - 公司许多WisdomTree ETPs业绩记录有限，不佳的投资表现可能导致收入下降、AUM降低[137] - 国际业务扩张使公司面临运营、监管、财务等多方面风险，管控不当可能导致运营失败和监管处罚[138] - 公司进行或继续进行收购等战略交易，可能增加管理和资源需求，影响股价和盈利能力[139][141][143] - 英国脱欧的不确定性可能影响公司欧洲业务，导致AUM价值下降或资金流出[145] - 灾难性和不可预测事件可能影响公司收入、费用和运营结果，公司的灾难恢复计划可能不足[146] - 公司依赖State Street等第三方提供关键服务，其服务失败可能影响运营和股东利益[149][150][151][153] - 公司欧洲业务产品面临交易对手风险，可能影响AUM和产品定价[154] - 部分产品与交易对手的安排未全部抵押，违约时可能面临资产回收不足的风险[155][156] - 有抵押品的产品面临抵押品质量和数量的风险，多数合同超额抵押但不能确保风险可控[159] - 公司的风险管理政策和程序可能无法有效识别或降低风险，员工不当行为也可能带来损失[160] - 技术系统的重大限制、故障或安全漏洞可能导致公司运营中断、财务损失、监管违规等[161] - 若无法留住或招聘关键人员，可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[164] - 公司费用会因自由支配支出而波动，导致运营结果季度间有所不同[165] - 公司债务可能阻碍再融资、增加借款成本，信贷协议中的契约可能限制业务活动[166] - 公司业务受广泛监管，不合规可能导致罚款、声誉受损和收入减少[168] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，需承担相关费用并可能影响业务[175] - 公司控制权变更可能导致投资管理协议终止，需获得受托人及股东批准，且成本可能很高[180] 公司债务与融资情况 - 公司目前有1.79亿美元的定期贷款未偿还，还有5000万美元的循环信贷额度，借款为浮动利率，于2021年4月11日到期[166] - 公司因ETFS收购发行了14750股优先股，可转换为1475万股普通股，ETFS Capital拥有赎回权[190] - 公司因ETFS收购获得2.5亿美元信贷安排，借款按可变利率计息[401] 公司股票相关情况 - 截至2019年12月31日，公司股票回购计划剩余8340万美元可用于回购[196] - 公司季度现金股息支付超过每股0.03美元以及非员工股权奖励代扣股份的回购，需满足杠杆测试且无违约事件[196] - 公司普通股市场价格波动受AUM下降、季度经营业绩变化等多种因素影响[188] - 若股权研究分析师发布不利评论或下调公司普通股评级，股价可能下跌[189] - 未来发行普通股可能降低股价并稀释现有股东权益[191] - 公司受特拉华州普通公司法第203条限制，与持有15%或以上已发行有表决权股份的股东进行业务合并交易需经董事会批准[193] 公司投资顾问相关法规 - 投资顾问法规定，若股东实益拥有投资顾问25%或以上的有表决权股票，则被推定为控制该投资顾问，反之则不被推定控制[181] 公司顾问协议情况 - 公司与智慧树信托的顾问协议需经独立受托人审查和批准，初始两年期限后每年至少审查一次[182]