营收与利润情况 - 2024年第一季度总营收为9.609亿元人民币（1.331亿美元），低于2023年同期的9.942亿元人民币[2] - 2024年第一季度毛利率从2023年同期的51.5%扩大至56.6%[2] - 2024年第一季度净亏损为1.658亿元人民币（2300万美元），较2023年同期收窄7.4%[2] - 2024年第一季度调整后净亏损（非GAAP）为1.357亿元人民币（1880万美元），高于2023年同期的1.202亿元人民币[2] - 2024年3月31日公司净亏损17.8972亿元，较2023年12月31日的10.3105亿元有所扩大[13] - 2024年第一季度公司调整后运营亏损为2680.8万美元[18] - 2024年第一季度公司调整后净亏损为1879.1万美元[18] 用户数据 - 2024年第一季度平均月活跃用户（MAUs）为8900万[2] - 2024年第一季度平均月付费会员为1480万[2] 业务收入 - 职业培训收入为1.454亿元人民币（2010万美元），较2023年第一季度增长35.9%[3] 股票回购 - 截至2024年3月31日，公司已回购3110万股A类普通股，总价6650万美元[4] - 董事会批准将2022年股票回购计划延长至2025年6月26日[4] - 董事会提议开展2024年股票回购计划，有效期至2025年6月26日[4] 每股情况 - 2024年3月31日公司基本和摊薄每股净亏损均为0.59元，每ADS净亏损为1.78美元[13] - 2024年3月31日公司加权平均流通普通股数量基本和摊薄均为3.05245036亿股[13] 资产负债情况 - 2024年3月31日公司现金及现金等价物为21.94419亿元，较2023年12月31日的21.06639亿元有所增加[15] - 2024年3月31日公司总资产为65.35376亿元，较2023年12月31日的67.95272亿元有所减少[16] - 2024年3月31日公司总负债为20.27808亿元，较2023年12月31日的20.93662亿元有所减少[16] - 2024年3月31日公司股东权益总额为45.07568亿元，较2023年12月31日的47.0161亿元有所减少[16] - 2024年3月31日公司应收账款为6.38226亿元，较2023年12月31日的6.64615亿元有所减少[15]

文章核心观点 - 中国领先的在线内容社区公司知乎公司(Zhihu Inc.)收到纽约证券交易所(NYSE)的合规通知,表示公司不再被视为未达到NYSE最低平均股价1美元的持续上市标准[1][2] - 知乎公司此前曾于2023年12月收到NYSE的违规通知,现已重新符合相关要求,恢复了合规状态[2] - 知乎公司是中国领先的在线内容社区,自2010年初创以来,已从一个问答社区发展成为中国最大的问答驱动型在线内容社区之一[3] 公司信息 - 知乎公司在纽约证券交易所(NYSE)和香港联交所(HKEX)上市[1][3] - 公司为用户提供解决方案、决策支持、灵感和娱乐等内容[3] - 公司联系方式包括中国和美国的投资者关系团队[4]

文章核心观点 - 中国领先的在线内容社区公司Zhihu宣布任命Bin Sun为公司新任首席技术官[1][2][3] - 前任首席技术官Dahai Li因全职担任Modelbest公司CEO而辞去该职[1][2] - Bin Sun拥有丰富的技术领导经验,将推动Zhihu在生成式AI时代的技术创新[2][3] 公司信息 - Zhihu是中国领先的在线内容社区,为用户提供解决方案、决策支持、灵感和娱乐[4] - 公司于2010年初创,从问答社区发展成为中国最大的问答驱动型在线内容社区之一[4] 新任首席技术官背景 - Bin Sun拥有丰富的技术领导经验,曾任职于爱奇艺、完美世界等公司[2][3] - 在爱奇艺期间,主导了智能数字内容制作、大数据和商业智能等工作[2] - 此前还在微软和雅虎等科技公司担任过产品和工程相关职位[3] - 拥有哈尔滨工业大学计算机科学学士和硕士学位[3]

文章核心观点 知乎公司宣布将于2024年6月26日召开年度股东大会，审议相关提案决议，董事会支持并建议股东和美国存托股份持有人投票赞成 [1] 股东大会信息 - 召开时间为2024年6月26日上午10点（北京时间） [1] - 召开地点为中国北京市海淀区学清路18A号中国产学研成果转化中心B区1层Landing室 [1] - 审议内容为年度股东大会通知中定义和列出的各项提案决议 [1] - 通知和代理投票表格可在公司网站http://ir.zhihu.com获取 [1] 股东参会及投票资格 - 2024年5月24日香港时间收市时登记在册的普通股股东有权收到通知、出席并在股东大会或其任何延期或推迟会议上投票 [2] - 2024年5月24日纽约时间收市时登记在册的美国存托股份持有人，若要行使基础A类普通股的投票权，必须向美国存托股份的托管人摩根大通银行发出投票指示 [2] 公司年报信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交截至2023年12月31日财年的20 - F表格年度报告，包括经审计的财务报表 [2] - 该年度报告可在公司网站http://ir.zhihu.com和美国证券交易委员会网站http://www.sec.gov查阅 [2] 公司简介 - 知乎是中国领先的在线内容社区，自2010年推出以来，已从问答社区发展成为中国顶级的综合在线内容社区和最大的问答式在线内容社区 [3] 投资者和媒体咨询联系方式 - 中国：知乎公司邮箱[email protected]；Piacente Financial Communications的Helen Wu，电话+86 (10) 6508 - 0677，邮箱[email protected] [5] - 美国：Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 (212) 481 - 2050，邮箱[email protected] [5]

公司财务报告发布 - 公司将于2024年6月12日美国市场开盘前公布截至2024年3月31日的未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年6月12日美国东部时间上午7:00（北京时间/香港时间晚上7:00）举行电话会议讨论业绩 [1] 电话会议信息 - 所有希望参加电话会议的参与者必须通过提供的链接进行在线预注册 [1] - 预注册完成后，参与者将收到一组拨入号码、密码和唯一的注册者ID，用于加入电话会议 [1] - 参与者可以在任何时间进行预注册，包括在电话会议开始时间之后 [1] 电话会议注册和回放 - 注册链接为 https://dpregister.com/sreg/10189533/fc960a34f7 [2] - 电话会议的实时和存档网络直播将在公司投资者关系网站上提供 [2] - 电话会议的回放将在直播结束后约一小时提供，直至2024年6月19日 [2] - 回放拨号号码：美国（免费）：+1-877-344-7529，国际：+1-412-317-0088，回放访问代码：6946527 [2] 公司简介 - 公司是中国领先的在线内容社区，用户在此寻找解决方案、做出决策、寻求灵感和娱乐 [3] - 自2010年首次推出以来，公司已从一个问答社区发展成为中国顶级综合性在线内容社区和最大的问答启发式在线内容社区 [3] 投资者和媒体联系信息 - 中国联系人：Zhihu Inc 电子邮件：[email protected] [3] - 中国联系人：Piacente Financial Communications Helen Wu 电话：+86-10-6508-0677 电子邮件：[email protected] [3] - 美国联系人：Piacente Financial Communications Brandi Piacente 电话：+1-212-481-2050 电子邮件：[email protected] [3]

文章核心观点 知乎公司计划变更美国存托股份（ADS）与A类普通股的兑换比例，预计ADS交易价格将相应上涨 [1][3] 公司ADS比例变更情况 - 公司计划将ADS与A类普通股的兑换比例从当前的2份ADS代表1股A类普通股变更为1份ADS代表3股A类普通股，生效日期约为2024年5月10日美国东部时间 [1] - 此次变更对ADS持有者而言相当于1比6的反向ADS拆分，生效后持有者需将每6份现有ADS兑换为1份新ADS，由摩根大通银行安排兑换 [2] - 变更不会发行零碎的新ADS，零碎权益将由存托银行汇总出售，净现金收益将分配给相关持有者，且对公司A类普通股无影响，不会发行或注销普通股 [2] 公司ADS交易价格预期 - ADS比例变更生效后，ADS交易价格预计将成比例上涨，但公司无法保证变更后的价格等于或高于变更前的6倍 [3] 公司简介 - 知乎是中国领先的在线内容社区，自2010年推出以来，已从问答社区发展成为中国顶级综合在线内容社区和最大的问答式在线内容社区 [4]

财务表现 - 2023年总收入达到41.99亿元人民币，同比增长16.5%[8] - 公司通过多引擎、以内容为中心的业务模式，在2023年实现了稳健的财务表现，总收入同比增长16.5%至41.99亿元人民币[14] - 公司的付费会员增长势头强劲，2023年收入同比增长48.4%至18.266亿元人民币[14] - 公司专注于扩大毛利率、提高运营效率和缩小净亏损，2023年净亏损较2022年大幅缩减至8.39528亿元人民币[14] - 2023年付费会员收入为人民币18.3亿，同比增长48.4%[29] - 2023年职业培训收入为人民币5.66亿，同比增长127.8%[31] - 2023年总营收中，营销服务占比39.4%，付费会员占比43.5%[28] - 2023年总毛利润为人民币22.96亿，毛利率为54.7%[34] - 2023年总亏损为人民币8.39亿，同比减少46.8%[40] - 2023年调整后的亏损为人民币6.59亿，同比减少44.9%[41] - 公司主要通过现有的现金和资本资源来融资运营[42][43] - 2023年经营活动中的净现金流出减少至4.155亿人民币[42][43] - 2023年没有进行重大投资[43] - 2023年没有进行重大子公司收购或处置[44] - 2023年底公司没有资产被抵押[45] - 2023年底公司负债比率为零[47] 合作与业务 - 公司通过子公司进行在线平台运营、出版业务、在线专业考试辅导课程和在线语言考试辅导课程等相关业务[88] - 公司持有ICP许可证，提供商业互联网信息服务[90] - 公司已完成互联网药品信息服务资格证书的备案[92] - 公司持有广播电视节目制作经营许可证[93] - 公司持有网络文化经营许可证[95] - 公司持有出版物经营许可证[100] - 公司与知者四海签订了独家业务合作协议，知者四海将成为公司的独家业务支持、技术和咨询服务提供商[116] - 知者四海将拥有公司及其子公司开发的所有知识产权的独家和专有权利[117] - 公司与上海品职签订了独家技术开发、咨询和服务协议，服务费将等于上海品职的总合并净利润[119] - 公司与知者四海签订了独家选择权协议，知者四海或其指定人将获得购买公司全部股权或资产的独家权利[122] - 南京知著科技有限公司与武汉昕越网络科技有限公司签订了一系列合同安排[130] - 北京广播电视台完成对知者天下的投资，获得1%的股权[131] - 在报告期内，没有新签订、续签或复制任何合同安排[132] - 合同安排涉及的交易被视为公司的持续关联交易[133] - 公司获得豁免，不需要严格遵守某些上市规则[134] - 独立非执行董事批准前，合同安排不得更改[135] - 合同安排的协议将继续使公司获得经济利益和灵活性[137] - 合同安排的框架可以在特定条件下续签和复制[138] - 独立非执行董事确认持续关联交易符合公司利益[142] - 公司独立审计师对持续关联交易进行了相关程序[143] 公司治理与管理团队 - 公司董事会不建议在报告期内分配年度股息[165] - 公司创始人周源先生拥有15年互联网和媒体领域经验[190] - 李大海先生自2018年担任公司首席技术官[192] - 李大海先生曾在Google China担任工程师[193] - 李朝晖先生曾在腾讯担任副总裁和腾讯投资董事总经理[194] - 孙含晖先生自2021年担任公司独立董事[198] - 倪虹女士自2021年担任公司独立董事[199] - 陈志勇先生自2022年担任公司独立非执行董事[200] - 公司高管团队包括周源先生、李大海先生和韩旺先生[201]

公司信息 - Zhihu Inc.（NYSE: ZH; HKEX: 2390）是中国领先的在线内容社区，从问答社区发展成为中国最大的问答启发式在线内容社区[3] - 公司于2024年4月26日向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的年度报告[1] - 公司将向股东和ADS持有人提供包含审计合并财务报表的年度报告，请求应直接联系投资者关系部门[2]

公司风险 - 公司的财务结构存在与VIE的合同安排相关的风险[16] - 公司在中国经营面临着与中国法律和法规相关的各种法律和运营风险[18] - 公司需要从中国政府机构获得运营所需的许可[21] 财务数据 - 2021年、2022年和2023年，VIEs根据适用协议向相关WFOE支付的服务费总额分别为人民币45.6百万、人民币8.963亿和人民币8.345亿（约合1.175亿美元）[22] - 2021年、2022年和2023年，公司营收分别为2959.32亿、3604.92亿和4198.89亿人民币（591.4亿美元）[25] - 2021年、2022年和2023年，公司净亏损分别为人民币129.88亿、人民币157.84亿和人民币83.95亿（约合11.82亿美元）[25] - 2022年和2023年末，公司现金及现金等价物分别为452.59亿和210.66亿人民币（29.67亿美元）[26] - 2021年、2022年和2023年，公司经营活动产生的净现金流分别为人民币44.02亿、人民币111.50亿和人民币41.55亿（约合5.85亿美元）[26] 公司运营 - 公司在2022年的经营活动中净现金流为净现金流为-1,114,954千人民币[32] - 公司在2022年的投资活动中净现金流为3,490,467千人民币[32] - 公司在2022年的融资活动中净现金流为-108,350千人民币[32] - 公司在2022年末的现金及现金等价物为4,525,852千人民币[32] 公司发展历程 - 公司成立于2010年，创始人是Yuan Zhou[159] - 公司总部位于北京海淀区，电话号码为+86 (10) 8271-6605[160] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为"ZH"[159] - 公司在2016年开始提供在线广告服务，2018年推出付费内容，2019年推出付费会员计划[159] - 公司于2022年在香港交易所上市，股票代码为"2390"[159] 知乎运营情况 - Zhihu在2021年、2022年和2023年分别出现了净亏损，且经营现金流为负[49] - Zhihu的营收主要来自于营销服务，2021年、2022年和2023年营销服务收入分别占总收入的72.1%、54.3%和39.4%[51] - 在2023年，知乎拥有105.3百万的平均月活跃用户和14.5百万的平均月付费会员[161] - 截至2023年12月31日，知乎拥有71.3百万的累计内容创作者，贡献了774.7百万的累计内容[161]

财务数据 - 知乎2023年营收为41.99亿元，同比增长16.5%[1] - 知乎2023年第四季度营收为11.38亿元，同比增长2.2%[1] - 知乎2023年付费会员收入同比增长48.4%[2] - 知乎2023年平均MAU为1.05亿人，同比增长4.0%[2] - 预计知乎2024-2026年营业收入分别为36.52/38.36/40.59亿元[3] - 知乎季度末现金和短期投资总额在2023年达到144.80亿元，同比增长86%[6] - 预计2024-2026年，知乎的平均月活跃用户数将分别为0.95/0.98/1.01亿人[11] - 预计2024-2026年，知乎的订阅会员收入将分别为15.55/17.24/19.03亿元[9] - 预计2024-2026年，知乎的职业培训业务收入将保持7%的年增速，分别为6.05/6.48/6.93亿元[10] - 预计2024-2026年，公司的营业收入为36.52/38.36/40.59亿元[12] - 2026年预计经营活动现金流为177百万元人民币[15] - 2026年预计净利润为98百万元人民币[15] - 2026年预计营业收入增长率为6%[15] 业绩展望 - 公司计划调整用户增长策略，重心放在控制成本和提升运营效率上[6] - 知乎作为我国的问答社区龙头，短期可能会面临用户缩减，但在2024年第四季度有望实现扭亏为盈[12] 投资建议 - 维持“买入”评级，给予知乎24年1.2倍的PS估值，对应公司合理价值为1.03美元/ADS[12] 其他 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[23] - 研究人员的报酬标准受多种因素确定，包括研究质量、客户评价、工作量等，部分来源于广发证券的投资银行类业务[25] - 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价，客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策[28]