10月17日上午，"知乎崩了"毫无预兆地冲上微博热搜，成了不少人当天打开手机的"开屏小意外"。 这次故障影响覆盖全平台，网页端与移动端双双"罢工"。 用户点击问题后，要么页面卡在加载转圈界面，始终刷不出答案；要么直接弹出空白页，连基本的内容 框架都看不到。 更麻烦的是，部分账号还触发了异常退出，得反复输入密码重新登录，才能勉强进行操作。 这波突如其来的故障，反倒让许久没刷过存在感的知乎，重新回到了大众视野。 01 "摸鱼神器" 崩了，网友反应太真实 面对这场"集体断联"，网友的反应堪称"大型人间真实现场"。 有人先怀疑自己，以为是网络出了岔子。 还有人误以为手机欠费，赶紧充了话费，结果发现问题根本不在这。 更"硬核"的用户直接把问题归到手机上，连着重启好几次设备，直到刷到微博热搜才恍然大悟："原来 不是我的问题，是知乎崩了！" 最着急的要数一群"摸鱼党"，堪称这场故障的"最大受害者"。 有学生吐槽："我正上课呢，你崩了我看什么？" 有打工人直言："严重影响我'摸鱼'，正看得开心呢" 有人无奈调侃："崩了一上午，没鱼摸了，你拿什么赔？" 还有人急得反复刷新，忍不住念叨："怎么还没修好？" 更有意思的是，一些久未 ...

财务表现 - 2Q25收入7.17亿元同比下降23%略低于预期7.30亿元 [1] - 2Q25经调整净利润9134万元显著优于预期亏损4997万元主要因投资收益公允价值变动及费用控制 [1] - 经营费用率同比下降4个百分点连续三个季度实现经调整盈利 [2] - 上半年回购742万股占总股本约3% [2] 业务发展 - 营销服务业务2Q25收入同比下降35%结构调整初见成效广告主结构优化预计明年低基数下实现同比增长 [1] - 付费会员业务2Q25收入同比下降7%但ARPPU同比增长3%战略重心转向长生命周期用户 [1] - 职业培训业务从传统核心品类模式转向社交互动和知识分享驱动的新模式 [1] AI生态与内容价值 - 核心AI产品知乎直答升级知识库支持订阅与分享活跃使用渗透率显著提升 [2] - 365万专业创作者参与科技和AI领域讨论 [2] - AI智能助手引用知乎频率高于其他内容社区优质内容成为潜在数据要素变现机遇 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026年收入8.2%/9.9%至28.2亿元/29.7亿元因营销和职业培训业务调整 [2] - 上调2025年经调整净利润由亏损7286万元至盈利3180万元因投资收益增加 [2] - 下调2026年经调整净利润由1.4亿元至7707万元因收入下降影响 [2] - 当前股价对应1.0倍2025/2026年P/S目标价对应1.25倍2025年P/S上行空间24%-25% [2]

财务表现 - 公司2025年一季度营收7.3亿元，同比减少24%，主要因四个业务板块营收均下滑[1][3] - 公司首次实现非公认会计准则净利润690万元，上年同期为净亏损1.36亿元[1][3] - 毛利率同比增长5.2个百分点，反映运营效率提升[4] - 截至一季度末现金及等价物等合计47.7亿元[5] 业务板块分析 - 付费会员收入4.2亿元（占比57.5%），同比减少7%，因月均订阅会员数从1480万降至1420万[3] - 营销服务收入2亿元（占比27.4%），同比下滑40.4%，因战略重心转向利润率提升[3] - 职业培训收入9450万元，同比下降35%，主因收购业务收入贡献减少[3] - 其他业务收入2030万元[3] 成本控制措施 - 总营运开支同比减少34.4%至5亿元，其中： - 销售及营销开支降32.9%至3.2亿元，因推广和人员开支缩减[4] - 研发开支降28.1%至1.4亿元，因技术效益提升[4] - 行政开支降55.6%至4120万元，因信贷拨备下降[4] 市场数据 - 公司当前股价3.93美元，总市值3.45亿美元[5]