纪要涉及的公司 Zevia PBC (ZVIA)，一家零卡路里、天然甜味植物基饮料生产商[1] 纪要提到的核心观点和论据 公司增长战略与前景 - **核心观点**：公司执行强劲增长战略，有望在2025年实现销售加速增长，利润率提升支持EBITDA改善[2] - **论据**： - 扩大分销渠道，如沃尔玛和艾伯森的扩张将增加销售[6] - 生产力举措使公司能增加营销投入，同时提高毛利率[4] - 产品创新加速，推出新口味吸引消费者[4] 消费者行为与市场环境 - **核心观点**：尽管宏观经济存在不确定性，但公司受益于品类趋势和零售驱动因素，仍有望实现增长[12] - **论据**： - 零售商对“更好的饮料”品类的陈列调整，增加了公司产品的曝光度[11] - 消费者对健康的持续投资，使公司产品作为家庭囤货品牌具有优势[12] - 公司产品价格相对其他“更好的汽水”更实惠，且消费者重复购买率稳定[12][13] 竞争态势与公司优势 - **核心观点**：随着品类认知度提高和分销渠道扩大，公司有能力成为消费者的首选[18] - **论据**： - 公司曾是天然汽水领域的领先品牌，现在拥有更广泛的消费者基础[16][17] - 产品具有多种口味、适用多种场合、零糖且价格更实惠等优势[18] 营销与品牌建设 - **核心观点**：公司找到了更具针对性的营销声音，提高了品牌知名度[23] - **论据**： - 与跨界艺术家Jelly Roll合作的营销活动具有话题性，吸引了更广泛的消费者群体[23] - 2025年营销投入目标为低两位数，几乎是2023年的两倍，以支持长期可持续增长[26] 沃尔玛合作与市场表现 - **核心观点**：与沃尔玛的合作进展顺利，有助于扩大用户基础和提高市场份额[27] - **论据**： - 从800家沃尔玛门店扩展到4300家，提高了品牌知名度，吸引了新老客户[27] - 公司在沃尔玛的销售速度逐周加快，且不断推出新口味和产品[31][29] 便利店和DSD渠道拓展 - **核心观点**：便利店和DSD渠道仍处于早期阶段，但对推动产品试用很重要[33] - **论据**： - 公司大部分业务为多包装产品，单包装业务起步较晚，但在自然渠道表现良好[33][34] - 计划在西北和西南地区的区域便利店连锁进行测试，以确定全国性的推广计划[35] 产品创新与口味改进 - **核心观点**：产品创新步伐加快，口味改进有助于扩大客户群体[43][45] - **论据**： - 今年推出了草莓柠檬爆珠等新口味，并计划在下半年推出更多季节性和零售商专属口味[40][44] - 口味改进提高了现有客户的消费频率，并吸引了新客户尝试[45] 利润率与成本管理 - **核心观点**：公司毛利率表现出色，有望长期维持在较高水平[46][50] - **论据**： - 通过改善库存管理、优化产品组合和与合作制造商合作，实现了可持续的利润率提升[48] - 尽管面临铝关税等逆风，但公司有机会通过进一步优化产品组合和采购来抵消部分影响[49] - 内部目标是维持毛利率在40%以上，长期有望达到50%左右[50] 长期盈利与业务发展 - **核心观点**：公司有望在2026年实现EBITDA转正，并在长期实现低两位数的EBITDA利润率[55] - **论据**： - 完成转型计划，实现成本节约和营销投资的协同效应，推动适度的营收增长[56] - 展示出有吸引力的单位经济效益，将大部分利润重新投入到业务增长中[55] 行业趋势与公司定位 - **核心观点**：碳酸软饮料市场规模大，消费者对低糖、清洁标签产品的需求增加，公司有机会定义未来汽水市场[57][58][59] - **论据**： - 碳酸软饮料的家庭渗透率高，主流消费者正逐渐远离高糖饮料[57][58] - 年轻消费者更倾向于清洁标签产品，这是一个全球性的宏观趋势[58] - 公司产品是适合汽水爱好者的零糖、清洁标签汽水，价格合理，口感好[61] 产品组合与未来发展 - **核心观点**：公司目前专注于核心汽水业务，未来有机会拓展到能量饮料领域[65][66] - **论据**： - 退出了调酒器和儿童业务，以提高效率和专注度[65] - 茶业务规模较小，作为副业运营；能量饮料在自然渠道和亚马逊上表现良好[65][67] - 当公司在汽水业务建立了强大的品牌声誉后，有能力进入能量饮料市场[66] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在杂货渠道通过DSD服务，缺货频率较低，展示销售占比更高，在销量和收入方面比其他市场高出高个位数到低两位数[37] - 公司在第一季度毛利率突破50%，但面临200个基点的铝关税逆风，预计在Q2和Q3会有一定波动，Q4有望开始抵消部分影响[46][49][51] - 公司去年宣布的生产力计划已实现1500万美元的目标，未来将继续在供应链、COGS和销售仓储等方面寻找增量机会[53]

纪要涉及的公司 Zevia PBC (ZVIA)，一家约四年前上市的新兴非酒精饮料公司，产品组合包括多种零糖、零卡路里且用甜菊糖天然甜味剂调味的汽水、能量饮料和有机茶饮料 [1][2]。 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现与增长预期 - **Q1业绩**：Q1营收增长虽下降，但好于市场预期；维持2025财年营收2% - 5%的适度增长指引 [6][7]。 - **增长驱动因素**： - **分销扩张**：从最初的800家沃尔玛门店扩展到全国4300家，沃尔玛新推出的“Modern Soda”项目展示11个SKU的Zevia产品；阿尔伯森斯转向“next gen beverage”；Q2还将进入8000家沃尔格林门店 [8][9][13]。 - **产品创新**：加快创新步伐，如推出草莓柠檬爆珠口味，还有多种流行或核心汽水口味产品待推出 [10][11][12]。 - **全年增长预期**：Q2净销售增长预期为持平至增长5%，全年指引意味着下半年加速至约7%；虽有宏观不确定性，但分销增长和货架上的速度改善让公司有信心实现目标 [13]。 风险因素 - **宏观经济**：宏观经济不确定性和衰退可能性是无法控制的因素，可能影响业绩表现 [19]。 - **俱乐部渠道**：前几年俱乐部渠道全国分销过度，目前处于轮换阶段，若能重新获得有意义的俱乐部业务将是业绩超预期的机会 [19][21][22]。 长期增长与盈利目标 - **增长策略**：通过品牌建设、产品创新和分销扩张实现长期营收增长，目标是到2026年底实现EBITDA盈利 [27][28][29]。 - **市场趋势优势**：消费者偏好转向更健康的汽水，Zevia产品成分简单、天然，是市场上成分最少的汽水之一，且价格相对实惠，具有竞争优势 [31][32][33]。 创新与产品策略 - **创新进展**：创新步伐加快，在更接近糖的口感体验上取得突破，能够将口味拓展到更清淡、果味的汽水口味；草莓柠檬爆珠将在未来几周进入75% - 80%的杂货店 [40][41][42]。 - **品种包策略**：通过销售品种包驱动消费者尝试不同口味，有望引导消费者购买更高利润的单一口味包装；目前在沃尔玛，品种包是销量最高的产品；正在杂货店推出12包装的品种包 [44][45]。 直接配送（DSD）业务 - **业务现状**：DSD业务目前占比不到10%，仅在两个地区开展，且只服务部分渠道；在西北地区的合作伙伴已能有效销售产品，在杂货店表现优于市场平均水平 [49][50][53]。 - **发展计划**：将在西北地区和西南地区的区域便利店连锁店进行测试，以了解商品销售、定价和口味组合的最佳方案，希望为该类别解锁经验并实现区域和全国性的规模扩张 [51][52]。 营销与品牌建设 - **营销投入**：2025年营销支出将是2023年的两倍，认为低两位数到中两位数的营销支出占比是合适的水平，将继续提高利润表效率以投入品牌和零售激活 [56][57]。 - **品牌定位**：以“反人工”为品牌特色，通过营销活动传递真实性和健康的信息，如与跨界艺术家Jelly Roll合作的活动 [61][62][63]。 价格与毛利率 - **价格策略**：去年进行过价格调整，作为价格追随者，相比传统汽水每盎司仅贵几美分，在更健康汽水类别中具有价格优势，有价格调整空间和价格包装架构机会 [66]。 - **毛利率情况**：Q1毛利率创纪录达到50.1%，主要得益于较低的库存减记和有利的单位成本；预计全年毛利率在40%以上，铝关税可能带来200个基点的风险，公司将通过调整产品配方、制造方式等措施抵消影响；长期目标是达到50%以下的毛利率 [68][70][73]。 生产力举措 - **成本节约**：生产力举措已实现1500万美元的年化成本节约，提前于最初预期；成本节约来自COGS、销售和仓储费用以及G&A，未来将继续从COGS和销售及仓储费用中挖掘潜力 [74][76][77]。 - **进展阶段**：目前处于生产力举措实施的约50%阶段，剩余效益将在未来四个季度左右逐步体现在利润表中 [80]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **消费者行为**：消费者对健康的关注度增加，更愿意将健康食品和饮料纳入日常消费，Zevia作为多包装和家庭囤货品牌，预计具有一定的抗风险能力；若消费者在更健康汽水类别中选择低价产品，Zevia可能受益 [85][86]。 - **股票投资机会**：公司认为投资者可能低估了其业务机会，公司处于低个位数的家庭渗透率，而所在类别在美国超90%的家庭中有消费；公司在分销、产品创新、营销和利润率改善等方面的进展表明其增长潜力巨大 [88][89]。

公司业绩 - 公司季度每股亏损0.06美元 低于Zacks共识预期的0.10美元亏损 较去年同期0.10美元亏损有所改善 经非经常性项目调整后数据 [1] - 本季度盈利超出预期40% 上一季度实际亏损0.07美元与预期完全一致 [1] - 过去四个季度中有三次超过每股收益共识预期 [2] - 季度营收3802万美元 超出共识预期3.04% 去年同期营收3880万美元 [2] - 过去四个季度中有三次超过营收共识预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价累计下跌51.8% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.04美元 营收4317万美元 [7] - 当前财年共识预期为每股亏损0.24美元 营收1.6021亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 可能随最新财报发布而调整 [6] 行业情况 - 所属软饮料行业在Zacks行业排名中位列前20% 研究显示排名前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司Primo Brands预计下季度每股收益0.24美元 同比增长26.3% 过去30天预测未变 [9] - Primo Brands预计季度营收16.2亿美元 同比激增258.7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为3800万美元，较去年第一季度下降2%，主要因促销活动增加，部分被价格和销量提升抵消 [7][20] - 毛利率达创纪录的50.1%，较去年第一季度的45.7%增加440个基点，得益于产品成本降低和库存管理改善，部分被促销活动增加抵消 [20] - 销售和营销费用为1530万美元，占净销售额的40.3%，去年同期为1510万美元，占比38.8%；销售费用为910万美元，占净销售额的24.1%，去年同期为1230万美元，占比31.8%，下降25.8%；营销费用为620万美元，占净销售额的15.2%，去年同期为270万美元，占比7% [21] - 一般和行政费用为700万美元，占净销售额的18.4%，去年同期为810万美元，占比20.9%，主要因成本节约措施 [22] - 重组费用为210万美元，主要包括员工相关遣散费，基本完成计划的重组举措 [22] - 净亏损为640万美元，去年同期为720万美元，改善80万美元；调整后EBITDA亏损为330万美元，去年同期为550万美元，改善220万美元 [22] - 季度末现金及现金等价物约为2800万美元，未动用循环信贷额度为2000万美元 [23] - 维持全年净销售额指引在1.58 - 1.63亿美元，调整后EBITDA亏损范围在800 - 1100万美元 [23] - 预计第二季度净销售额在4050 - 4250万美元，调整后EBITDA亏损在220 - 290万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 营销业务 - 3月推出以跨界艺术家Jelly Roll为主角的新营销活动“Get the Fake Out of Here”，获24亿次自然曝光，是VBS历史上分享最多、参与度最高的内容 [10][11] 产品创新业务 - 推出更接近蔗糖口感的新品，在新口味和部分传统汽水产品中推广；草莓柠檬黄油味新品初期销售表现超预期，测试中购买意愿得分创历史新高 [8][12] 分销业务 - 沃尔玛推出现代汽水系列，公司新品组合装是最畅销单品，未来将引入更多组合装和新口味 [14][33] - 艾伯森推出“对你有益汽水系列”，公司品牌陈列位置佳，早期同店销售额和新品试用情况良好 [14][15] - 沃尔格林新增近8000家门店分销，5月起夏季饮料专区将有陈列 [15] - 便利店渠道与多家区域和全国性连锁合作，在西北地区和西南地区通过直接配送策略（DSD）进行分销测试，表现良好 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 健康饮品类别占所有碳酸软饮料（CSD）增长的25%，公司目前家庭渗透率为个位数，增长空间大 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 聚焦三大战略增长支柱：强化品牌形象和营销，提升产品创新，拓展分销渠道 [7][8][9] 行业竞争 - 健康饮品市场增长前景好，但市场竞争激烈，公司以口感好、零糖、价格实惠的产品占据独特市场定位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定、行业竞争激烈，但公司团队在第一季度执行有力，对未来保持乐观 [6][9] - 公司认为健康饮品类别增长前景好，自身市场定位独特，业务有积极迹象，未来有望实现可持续、健康、盈利的长期增长 [9][25] 其他重要信息 - 公司生产力计划实现年化成本节约1500万美元，为盈利和未来增长奠定基础 [23] - 关税将带来约200个基点的不利影响，公司将通过产品组合调整、价格包装架构优化和采购策略调整来应对 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年和第二季度业绩指引背后的驱动因素及可见性 - 公司生产力计划使重要投资成为可能，营销活动有特色，产品创新强，全国分销布局和DSD战略有进展，各战略增长支柱将在下半年取得成果 [27][28][29] 问题2：沃尔玛业务表现、预期及发展空间 - 公司对沃尔玛业务表现满意，已过初始渠道铺货阶段，新品组合装畅销，未来将引入更多组合装和新口味，公司在沃尔玛现代汽水系列中有重要地位，有机会持续创新 [31][33][34] 问题3：50%以上毛利率能否持续，如何应对关税对成本的影响 - 公司认为毛利率维持在40%以上是可持续的，关税将带来约200个基点的不利影响，公司将通过产品组合调整、价格包装架构优化和采购策略调整来应对，短期内Q2和Q3受影响较大，之后将逐步抵消 [38][39] 问题4：便利店渠道扩张情况 - 便利店渠道将采用12盎司时尚汽水罐，与区域和全国性连锁合作，在DSD覆盖区域进行测试，以学习定价和商品策略 [42] 问题5：便利店是否会有品牌冷藏柜 - 公司有启用品牌冷藏柜的选项，将根据销量和空间情况决定是否投资 [44] 问题6：关税主要影响哪些项目，客户货架设置和产品渠道举措对家庭渗透率的影响及长期规划 - 关税主要影响铝，其次是甜菊糖来源和跨境运输成本；沃尔玛分销增加了家庭渗透率，特别是在东南部地区，公司目前家庭渗透率为个位数，增长空间大，未来将通过现有渠道渗透和新渠道拓展来提高渗透率 [49][51][53] 问题7：如何衡量营销效果，近期营销效果有无变化 - 长期通过用户基数增长衡量营销成功，短期内通过消费者调查和品牌健康追踪器评估品牌情绪，通过闭环归因模型衡量投资对销售速度的影响，公司会根据市场情况灵活调整投资 [58][59][60] 问题8：下半年业务增长节奏需注意什么 - 从收入角度看，Q2和Q3是销售旺季，Q4将不再受沃尔玛铺货影响；从EBITDA角度看，Q1和Q3营销支出较高 [64][65] 问题9：沃尔格林和艾伯森分销业务的时间安排，是否已度过俱乐部和大型零售商业务下滑阶段 - 沃尔格林业务主要在Q2和Q3产生影响，艾伯森业务已在进行中并纳入业绩指引；俱乐部和大型零售商业务下滑主要在Q1，Q2有一定影响，Q3起影响较小 [69][70] 问题10：考虑到关税和营销投入增加，下半年定价策略如何 - 公司认为有提价空间，将优化价格包装架构，同时继续提高供应链效率，未来几个季度将在两者间进行权衡 [73][74] 问题11：宏观不确定性下，消费者在健康饮品类别中的行为变化及公司市场份额机会 - 目前未观察到消费者行为变化，但公司产品价格实惠、口感好、标签清洁，在市场份额方面有优势，有望在消费者注重性价比时受益 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为3800万美元，较去年第一季度下降2%，主要因促销活动增加，部分被价格和销量提升抵消 [6][19] - 毛利率达创纪录的50.1%，较去年第一季度的45.7%增加440个基点，得益于产品成本降低和库存管理改善，部分被促销活动增加抵消 [19] - 销售和营销费用为1530万美元，占净销售额的40.3%，销售费用为910万美元，占比24.1%，较去年第一季度下降25.8%，营销费用为620万美元，占比15.2%，较去年第一季度增加 [20] - 一般和行政费用为700万美元，占净销售额的18.4%，较去年第一季度的810万美元和20.9%有所下降，主要因成本节约措施 [21] - 重组费用为210万美元，主要包括员工相关遣散费，基本完成计划的重组举措 [21] - 净亏损为640万美元，较去年的720万美元有所改善，调整后EBITDA亏损为330万美元，较去年同期的550万美元改善220万美元 [21] - 季度末现金及现金等价物约为2800万美元，未动用的循环信贷额度为2000万美元 [22] - 维持全年净销售额指引在1.58 - 1.63亿美元之间，调整后EBITDA亏损范围在800 - 1100万美元之间 [22] - 预计第二季度净销售额在4050 - 4250万美元之间，调整后EBITDA亏损在220 - 290万美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 营销业务 - 3月推出以跨界艺术家Jelly Roll为主角的新营销活动“Get the Fake Out of Here”，获得24亿次自然曝光，是VBS历史上分享最多、参与度最高的内容 [8][10] 产品创新业务 - 奶油根啤和限量版盐焦糖汽水反响良好，新口味草莓柠檬黄油汽水测试中购买意向得分创Zevia历史新高，夏季将成为营销活动核心 [11] - 与沃尔玛合作推出的多样装产品是Zevia最畅销单品，将在第二季度通过春季重置在约80%的杂货和天然渠道门店推出12罐装多样装 [12][13] 分销业务 - 在沃尔玛推出现代汽水系列，新多样装推动产品试用，未来将引入更多多样装和新口味 [13][33] - 食品渠道中，Albertsons推出自有健康汽水系列，Zevia品牌陈列位置良好，早期同店销售和新产品试用数据令人鼓舞 [13][14] - 药品渠道中，Zevia在近8000家Walgreens门店获得新分销，5月起将在夏季饮料专区展示 [14] - 便利店渠道中，在多家地区性运营商和两家全国性连锁便利店开展新分销，通过单罐汽水测试不同销售策略 [14][15] - 直接门店配送（DSD）策略在西海岸重点实施，西北地区测试市场表现优于其他市场，4月在亚利桑那州推出Crescent Crown配送服务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 健康饮品类别占所有碳酸软饮料（CSD）增长的25%，公司目前家庭渗透率为个位数，有较大增长空间 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦三大战略增长支柱：强化品牌形象和营销方式、提升产品创新、拓展分销渠道 [6] - 持续推进生产力计划，实现年化成本节约1500万美元，为品牌建设投资提供资金，推动公司走向盈利 [22] 行业竞争 - 宏观环境不确定，行业竞争激烈，但公司凭借健康、美味、实惠的产品定位，在市场中获得一定份额 [5][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定、行业竞争激烈，但公司团队在第一季度执行出色，净销售额达到指引范围高端，调整后EBITDA超预期 [5] - 对公司未来持乐观态度，原因包括健康饮品类别增长前景良好、公司产品市场定位独特、业务出现积极迹象 [7] - 生产力计划成功实施，为公司盈利和未来增长奠定坚实基础，公司将继续控制可控因素，应对挑战 [22] 其他重要信息 - 电话会议中的部分评论包含前瞻性陈述，受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 电话会议使用非GAAP财务指标，相关SEC文件、财报新闻稿、演示幻灯片及非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在公司网站查询 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于公司全年和第二季度指引，下半年营收和EBITDA加速增长的驱动因素及可见性 - 公司生产力计划使品牌建设投资成为可能，健康生活趋势和健康饮品类别增长前景良好，营销活动有特色，产品创新成果显著，沃尔玛等渠道拓展带来增长动力，尽管宏观环境有挑战，但各项战略举措将在下半年产生积极影响 [27][28][29] 问题2：公司在沃尔玛的业务表现、与内部预期对比、未来品牌期望及发展空间 - 公司在沃尔玛表现出色，已过初始铺货阶段，产品吸引新消费者试用和老粉丝购买，多样装是最畅销单品，早期销售情况令人鼓舞，双方合作具战略性和协作性，未来将引入新多样装和新口味 [31][33][34] 问题3：50%以上的毛利率能否持续，如何应对关税对成本的影响 - 公司认为毛利率维持在40%以上是可持续的，关税将带来约200个基点的不利影响，公司将通过产品组合调整、价格包装架构优化和采购策略调整来抵消，短期内第二季度和第三季度影响较大，后续将逐步缓解 [38][39] 问题4：便利店渠道是否仅销售单罐汽水，其扩张是否受DSD关系限制 - 便利店渠道将以12盎司单罐汽水为主，通过地区性运营商和全国性连锁便利店在DSD覆盖区域进行测试和学习，探索定价和销售策略 [40][41] 问题5：便利店渠道是否会使用品牌冷藏柜 - 公司有使用品牌冷藏柜的选项，但需根据销量和空间要求决定，属于第二阶段的机会 [43] 问题6：关税主要影响哪些项目，客户货架设置和产品渠道举措对家庭渗透率的影响及长期规划 - 关税主要影响铝，其次是甜菊糖来源和跨境运输成本；沃尔玛的分销增加了家庭渗透率，特别是在东南部地区，公司目前家庭渗透率为个位数，健康饮品类别机会大，公司在多个渠道有增长空间 [48][49][52] 问题7：如何衡量营销效果，近期是否有变化 - 长期通过用户基数增长衡量营销成功，短期内通过消费者情绪调查和闭环归因模型评估，同时平衡品牌建设和销售速度驱动投资 [56][57][58] 问题8：下半年业务增长节奏需注意什么 - 从收入角度看，第二季度和第三季度是旺季，第四季度将消除沃尔玛铺货影响；从EBITDA角度看，第一季度和第三季度营销支出较高 [62][63] 问题9：Walgreens和Albertsons的分销如何在全年展开，是否已消除俱乐部和大众零售客户流失的影响 - Walgreens的分销主要在第二和第三季度产生影响，Albertsons的扩张已纳入季度指引；俱乐部和大众零售客户流失影响在第一季度较大，第二季度较小，第三季度起基本消除 [66][67] 问题10：公司定价策略，下半年是否需要提价 - 公司认为有价格调整空间，将立即和长期优化价格包装架构，但尚未具体沟通价格调整事宜，同时会继续提高供应链效率 [68][70] 问题11：宏观不确定性下，消费者在健康饮品类别和公司日常价格点的行为变化，是否有市场份额机会 - 目前未观察到消费者行为变化，但公司产品价格实惠、口感好、标签清洁，在消费者注重价格时具有市场份额优势 [76][77]

业绩总结 - 2025年净销售额为3800万美元，同比下降2.0%[10] - 毛利率为50.1%，较去年提高440个基点[10] - 净亏损为640万美元，较去年改善80万美元[10] - 调整后EBITDA亏损为330万美元，较去年改善220万美元[10] 用户数据与市场表现 - 消费者积极媒体印象达到24亿次[12] - Zevia社交媒体互动量创历史新高[12] 未来展望与策略 - 公司计划通过生产力举措和加速销售增长实现健康的运营利润[11] - 扩大分销渠道以增加消费者覆盖率和试用率[11] - 继续在第二季度进行媒体和活动推广[12] 财务指标说明 - 调整后EBITDA为非GAAP财务指标[34]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度运营结果：净销售额3.8023亿美元，2024年同期为3.8799亿美元；商品销售成本1.8988亿美元，2024年同期为2.108亿美元；毛利润1.9035亿美元，2024年同期为1.7719亿美元；净亏损6371万美元，2024年同期为7199万美元[114] - 2025年第一季度各项目占净销售额百分比：商品销售成本50%，2024年同期为54%；毛利润50%，2024年同期为46%；总运营费用67%，2024年同期为64%；净亏损及综合亏损17%，2024年同期为19%[115] - 2025年第一季度净销售额为3800万美元，较2024年同期的3880万美元下降2.0%[116] - 2025年第一季度商品销售成本为1900万美元，较2024年同期的2110万美元下降9.9%[117] - 2025年第一季度毛利润为1900万美元，较2024年同期的1770万美元增长7.4%，毛利率从45.7%提升至50.1%[118][119] - 2025年第一季度销售和营销费用为1530万美元，较2024年同期的1510万美元增长1.7%，其中营销费用增长125.6%，销售费用下降25.8%[120] - 2025年第一季度一般和行政费用为700万美元，较2024年同期的810万美元下降14.0%[122] - 2025年第一季度股权薪酬费用为70万美元，较2024年同期的150万美元下降50.9%[123] - 2025年第一季度重组费用为210万美元，2024年同期无此项费用[124] - 2025年第一季度净亏损637.1万美元，调整后EBITDA为 - 326.6万美元；2024年第一季度净亏损719.9万美元，调整后EBITDA为 - 546.6万美元[150] 各条业务线表现 - 2025年第一季度销售减少主要因2024年俱乐部渠道和大众渠道一个客户失去分销，不过2024年第四季度大众渠道一个客户获得新分销有所抵消[97] - 公司预计未来增长靠新分销、现有渠道有机销售增长、包装和产品创新及定价优势，但销售受季节性、竞争、客户库存管理和公司供货能力影响[97] 管理层讨论和指引 - 生产力计划在2025年第一季度裁员，产生210万美元相关成本，预计年化收益约1500万美元，2024年下半年开始显现收益，预计明年完全实现[96] - 销售费用预计随生产力计划和供应链成本改善，占销售额百分比将下降，短期内因计划也会下降；营销费用预计因品牌建设投入增加，部分由生产力计划资助[106][107] - 一般及行政费用占净销售额百分比预计保持相对平稳；股权薪酬费用绝对值预计相对稳定，占净销售额百分比预计下降[109][110] - 折旧和摊销费用预计随业务增长和资本支出增加而上升[111] - 生产力计划预计2025年上半年基本完成，可能产生额外重组费用或现金支出[91][112] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月2日美国宣布关税，以及其他国家潜在关税调整等，预计增加供应链挑战、商品成本波动和消费及经济不确定性[92] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2770万美元，预计可满足未来12个月以上运营需求[127] - 预计到2040年，公司因税收优惠减少的纳税额约6850万美元，需向股东支付其中85%即5820万美元[131] - 2025年第一季度经营活动净现金使用293万美元，投资活动净现金使用1.1万美元，融资活动净现金为0[140] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为290万美元，主要因净亏损640万美元，部分被110万美元非现金费用和230万美元经营资产和负债变动带来的现金增加所抵消[142] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为320万美元，主要因净亏损720万美元，部分被200万美元非现金费用和200万美元经营资产和负债变动带来的现金增加所抵消[143] - 2025年和2024年第一季度投资活动净现金使用量均少于10万美元，分别用于购买计算机和质量控制设备、物业和设备[144] - 2024年第一季度融资活动净现金提供量为0，800万美元循环信贷所得款项在同期偿还[145] - 公司新兴成长公司身份将于2026年12月31日或更早终止，终止条件为年营收超12.35亿美元、非关联方持有的A类普通股市值超7亿美元或三年发行超10亿美元非可转换债务证券[158] - 公司面临市场风险，包括原材料和成品价格、外汇、通胀和大宗商品风险，新总统政府对钢铁和铝征收25%进口税预计增加运营成本[159][160] - 2025年第一季度，三家供应商占公司原材料和成品采购总额约99%[162] - 公司多数销售和成本以美元计价，若合同制造商增加美国以外采购或公司增加非美元销售，汇率变动影响将增大[163] - 公司认为通胀对业务、经营成果和财务状况有重大影响，无法抵消成本上涨或损害业务[164]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度净销售额为3800万美元，较2024年第一季度的3880万美元下降2.0%[6] - 2025年第一季度毛利润率为50.1%，较2024年第一季度的45.7%提高4.4个百分点[7] - 2025年第一季度净亏损640万美元，较2024年第一季度的720万美元改善80万美元[9][14] - 2025年第一季度A类普通股股东每股亏损0.08美元，较2024年第一季度的0.10美元改善0.02美元[9][14] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损330万美元，较2024年第一季度的550万美元改善220万美元[9][15] - 2025年第一季度，公司净亏损637.1万美元，较2024年同期的719.9万美元减少11.5%[27] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为亏损326.6万美元，较2024年同期的亏损546.6万美元减少40.2%[31] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度销售和营销费用为1530万美元，占净销售额的40.3%；营销费用为620万美元，占净销售额的16.2%；销售费用为910万美元，占净销售额的24.1%，较2024年第一季度下降25.8%[10] - 2025年第一季度一般和行政费用为700万美元，占净销售额的18.4%，较2024年第一季度的810万美元下降110万美元[12] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2770万美元，无未偿债务，未使用信贷额度为2000万美元[16] - 截至2025年3月31日，公司总资产为6.1974亿美元，较2024年12月31日的6.7951亿美元下降8.8%[26] - 截至2025年3月31日，公司总负债为2.4669亿美元，较2024年12月31日的2.5006亿美元下降1.3%[26] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为3.7305亿美元，较2024年12月31日的4.2945亿美元下降13.1%[26] - 2025年第一季度，公司经营活动净现金使用量为292.5万美元，较2024年同期的320.2万美元减少8.7%[27] - 2025年第一季度，公司投资活动净现金使用量为1.1万美元，较2024年同期的3.3万美元减少66.7%[27] - 2025年第一季度，公司融资活动净现金为0，2024年同期也为0[27] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2771.7万美元，较2024年同期的2872万美元减少3.5%[27] 管理层讨论和指引 - 2025年公司预计净销售额在1.58亿美元至1.63亿美元之间，调整后EBITDA亏损在800万美元至1100万美元之间[17] - 2025年第二季度公司预计净销售额在4050万美元至4250万美元之间，调整后EBITDA亏损在220万美元至290万美元之间[18] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估经营业绩，该指标有局限性，应与GAAP财务指标结合使用[28][30]

文章核心观点 - 介绍Zevia PBC公司业务及投资者投资理念 [1] 公司相关 - Zevia PBC在美国和加拿大销售汽水、能量饮料和有机茶 以天然成分和零糖为傲 [1] - 公司将Zevia品牌产品分销给大量食品零售商和其他渠道 [1] 投资相关 - 投资者专注于小盘股公司 有投资美国、加拿大和欧洲市场的经验 [1] - 投资者通过理解公司财务背后驱动因素识别定价错误的证券来获取股市高回报 常通过DCF模型估值 [1] - 该投资方法不局限于传统价值、股息或成长型投资 而是综合考虑股票前景来确定风险回报 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司净销售额为1.55049亿美元，2023年为1.66424亿美元；2024年净亏损为2378.3万美元，2023年为2832.2万美元[258] - 2024年公司商品销售成本为8312万美元，占净销售额的54%；2023年为9166.6万美元，占净销售额的55%[258][259] - 2024年公司毛利润为7192.9万美元，占净销售额的46%；2023年为7475.8万美元，占净销售额的45%[258][259] - 2024年公司总运营费用为9558.3万美元，占净销售额的62%；2023年为1.03701亿美元，占净销售额的62%[258][259] - 2024年净销售额为1.55亿美元，较2023年的1.664亿美元下降6.8%，主要因等效箱销量减少和促销水平提高[260] - 2024年商品销售成本为8310万美元，较2023年的9170万美元下降9.3%，主要因库存减记减少、等效箱发货量下降和产品组合有利[261] - 2024年毛利润为7190万美元，较2023年的7480万美元下降3.8%；毛利率从44.9%提高至46.4%[262][263] - 2024年销售和营销费用为5710万美元，较2023年的6230万美元下降8.3%，主要因运费、仓储和重新包装成本下降[264] - 2024年一般和行政费用为3000万美元，较2023年的3150万美元下降4.7%，主要得益于生产力计划[265] - 2024年股权薪酬费用为500万美元，较2023年的830万美元下降40.1%，主要因某些股权奖励费用确认方法改变[266] - 2024年重组费用为210万美元，主要包括员工遣散费、咨询服务和资产减值损失[267] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3070万美元，预计可满足未来12个月以上运营需求[271] - 2024年经营活动净现金使用量为101.9万美元，投资活动净现金使用量为28.3万美元，融资活动净现金为0[284] - 2024年经营活动使用净现金100万美元，主要因净亏损2380万美元，部分被740万美元非现金费用和1540万美元经营资产和负债变动带来的现金增加抵消[286] - 2023年经营活动使用净现金1630万美元，主要因净亏损2830万美元，部分被1100万美元非现金费用和100万美元经营资产和负债变动带来的现金增加抵消[287] - 2024年投资活动使用净现金30万美元，主要用于购买物业、设备和软件[288] - 2023年投资活动提供净现金80万美元，源于出售物业、设备和软件收入240万美元，部分被160万美元资本支出抵消[289] - 2024年和2023年融资活动提供净现金均不足10万美元，2024年源于有担保循环信贷额度所得800万美元（同期偿还）和行使股票期权所得[290] - 2024年调整后EBITDA为 - 1522.7万美元，2023年为 - 1904.9万美元[296] - 截至2024年12月31日，租金义务总计142.4万美元，其中不到一年需支付66.8万美元，1 - 3年需支付75.6万美元[298] - 客户激励和津贴应计额变动10%，将分别影响2024年和2023年经营收入60万美元和40万美元[305] - 截至2024年和2023年12月31日，公司在Zevia LLC的经济权益分别为84.2%和75.8%[307] - 截至2024年12月31日，公司对递延所得税资产总额7890万美元全额计提估值备抵[309] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，若相关税收利益被确定可完全实现，TRA负债分别为5650万美元和5620万美元，增长主要与2024年B类转A类兑换有关[316] - 2024年和2023年外汇交易损失分别约为70万美元和0美元[323] 生产力计划相关情况 - 2024年公司生产力计划相关成本为210万美元，预计年化收益约为1500万美元，下半年已开始显现效益[242] - 2024年公司销售费用预计随生产力计划和供应链成本改善而降低，营销费用预计因品牌建设投资增加[251][252] - 公司预计商品销售成本绝对值随销量增加而上升，但占净销售额的百分比会因生产力计划等因素下降[247] - 公司生产力计划预计在2025年上半年基本完成，可能产生额外重组费用或现金支出[237][238][256] 销售相关情况 - 2024年公司因部分零售商分销损失和战略决策导致销售减少，预计影响2025年上半年净销售额[243] - 公司产品主要在美国和加拿大销售，通过零售商和分销商渠道，无短期或长期销售承诺[236][244] 信贷额度情况 - 公司于2022年获得最高2000万美元的有担保循环信贷额度，截至2024年12月31日无未偿还金额[280] 税收相关情况 - 公司与相关方签订税收应收协议（TRA），若对方将B类单位兑换为A类普通股，公司需支付对方所实现税收利益的85%，公司预计从实际实现的税收利益中留存15%[312] - TRA付款利息从纳税申报到期日（无延期）起按有担保隔夜融资利率加300个基点的利率开始计算[313] 公司豁免情况 - 公司作为新兴成长公司，可享受某些报告要求豁免，豁免期限至2026年12月31日或更早不再符合新兴成长公司条件时；不再符合的条件包括年营收超12.35亿美元、非关联方持有的A类普通股市值超7亿美元、三年发行非 convertible 债务证券超10亿美元[318] 采购与供应情况 - 公司产品关键成分甜叶菊提取物原从一家跨国公司采购，2024年开始从第二家采购以分散供应源；铝罐价格受市场和贸易政策影响，新总统政府实施25%的钢铁和铝进口税可能增加运营成本[319][320] - 2024年因供应链流程变化，合同制造商负责采购原材料，三家供应商占2024年原材料和成品采购总额约89%[322] 市场风险情况 - 公司认为通货膨胀对业务、经营成果和财务状况有重大影响，若成本面临进一步长期通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[324] - 公司面临商品市场风险，主要涉及铝、柴油、纸箱和瓦楞纸的采购[325]