战略发展 - 2021年10月4日完成RMT交易，Zurn Water Solutions成为独立的纯水务管理企业，PMC部门作为终止经营业务报告，完成对Wade Drains的收购[7] 财务业绩 - 2021年第四季度净销售额同比增长23%，核心销售增长16%，并购贡献7%；调整后EBITDA利润率为24%（不含公司费用），季度自由现金流2600万美元（不含RMT相关费用）[7] - 2021年全年净销售额同比增长22%，核心销售增长13%，并购贡献8%，外汇贡献1%；调整后EBITDA同比增长18%至2.35亿美元（不含公司费用），期末杠杆率为2.0倍[7] 未来规划 - 2022 - 2024年战略计划聚焦水务和环境领域，目标是实现卓越价值创造，包括客户满意度、股东回报等[9] 可持续发展 - 将发布首份可持续发展报告，涵盖减少温室气体排放、降低能源使用、多元化目标、员工健康安全和慈善捐赠等承诺[10] 财务展望 - 2022年第一季度总销售额预计同比增长高个位数百分比，调整后EBITDA利润率在24.0% - 24.5%之间（不含公司费用）[20] - 2022年全年预计实现两位数核心增长，调整后EBITDA利润率与2021年持平（不含公司费用）[20]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 the quarter ended September 30, 2021 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐ the transition period from to Commission File Number: 001-35475 ZURN WATER SOLUTIONS CORPORATION (Exact name of registrant as specified ...

财务业绩 - 2021年第二季度净销售额同比增长27%，达5.68亿美元，核心销售增长21%，并购贡献3%，汇率影响3%[7][18] - 调整后EBITDA为1.33亿美元，同比增长29%，占销售额比例从23.0%提升至23.5%[7][18] 业务板块表现 - 水管理业务（WM）净销售额同比增长39%，核心增长29%，并购贡献9%，调整后EBITDA利润率为26.8%[7][22] - 过程与运动控制业务（PMC）净销售额同比增长18%，核心销售增长16%，调整后EBITDA利润率为24.2%，第二季度订单出货比为1.10倍[7][22] 战略发展与资本配置 - 预计2021年下半年PMC与Regal Beloit Corp.的合并按计划进行[7] - 净债务杠杆降至1.7倍[7] 产品亮点 - Zurn推出BrightShield系列产品，包括免接触洗手间、智能洗手间等解决方案[10] - Hydro X Power技术可延长水龙头电池寿命至10年以上，具有高效设计和简化安装特点[12][13] 展望 - 水管理业务9月季度总销售额预计同比高个位数增长，调整后EBITDA利润率在26% - 27%[32] - 过程与运动控制业务9月季度总销售额预计同比中个位数增长，调整后EBITDA利润率在23% - 24%[32]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额同比增长27%，达到5.68亿美元，核心增长21%，外币换算带来300个基点的收益，Hadrian收购带来400个基点的积极贡献，PMC平台的小笔剥离使总销售额减少约100个基点 [16] - 调整后EBITDA从去年第二季度增长29%至1.33亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大50个基点至23.5% [17] - 6月底净债务杠杆降至1.7倍，低于3月31日的2倍 [22] - 预计9月季度调整后税前收益的税率约为27% - 28%，利息费用约为1200万美元，非现金股票薪酬费用约为1200万美元，折旧和摊销约为2400万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水管理业务（Water Management） - 销售额较去年6月季度增长39%，Hadrian收购贡献9个百分点的增长，外币换算贡献1个百分点，核心业务增长29%，订单增长超35%，积压订单改善 [18] - 调整后EBITDA较上年增长20%，本季度利润率为26.8%，处于预期高端 [19] - 预计该平台总销售额将实现高个位数百分比增长，调整后EBITDA利润率在26% - 27%之间 [23] 动力与控制业务（PMC） - 销售额增长18%，包括外币换算带来的400个基点收益、2020年第四季度中国小笔剥离带来的200个基点减少以及16%的核心销售增长，非航空航天终端市场增长21%，航空航天终端市场核心销售下降15% [20] - 非航空航天终端市场订单同比增长超35%，积压订单增加，订单出货比略高于1.1；航空航天终端市场需求趋势持续改善，订单同比增长60%，积压订单增加，订单出货比略低于1.1 [20] - 调整后EBITDA利润率同比提高260个基点至24.2% [21] - 预计该平台总销售额将实现中个位数百分比增长，调整后EBITDA利润率在23% - 24%之间 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 非航空航天终端市场需求趋势持续改善，核心订单在本季度增长超35%，来自几乎所有终端市场和地区 [20] - 北美分销渠道除航空航天终端市场外，同比增长率逐月改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进与Regal的RMT交易，股东投票定于9月1日，交易预计在第四季度初完成，取决于美国国税局的裁决 [9] - 水管理业务将独立为Zurn Water Solutions，在纽约证券交易所交易，股票代码为ZWS [10] - 加大增长投资，推出BrightShield品牌，整合卫生和环保产品，提供安全清洁的空间解决方案，具有积极的投资回报率 [11][12] - 推出Hydro X传感器水龙头和Flo Force Stream排水系统等新产品，具有高性能和成本效益，增强市场竞争力 [13][14] - 利用独特的水解决方案组合，抓住精益建筑和可持续解决方案的机遇，推动未来增长 [15] - 计划在核心业务及相关领域进行并购，以实现增长 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，两个平台均有强劲势头，为RMT交易创造了良好背景 [4] - 水业务增长广泛，非住宅市场区域表现良好，预计今年剩余时间和明年前景乐观 [27] - 教育领域的额外资金将为公司带来积极影响，是此前未充分预期的顺风因素 [36] - 认为当前的通胀是暂时的，到冬季通胀将缓解 [66] - 预计下半年运费和运输成本上升趋势在第三季度更为明显，但公司已做好应对准备 [67] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，部分比较涉及非GAAP指标，公司鼓励投资者查看GAAP信息 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度水业务增长的驱动因素是什么，非住宅市场情况如何？ - 增长是全业务范围的，卫生业务是重要机会，但流量系统业务也开始启动，水安全和控制产品也有良好表现。非住宅市场是高度本地化的，各地有不同的活动，预计今年剩余时间和明年市场表现良好 [27] 问题2: 剔除汇率、Hadrian收购和临时成本等因素后，业务的潜在增量如何，Hadrian的整合和利润率提升计划进展如何？ - Zurn核心业务本季度EBITDA利润率约为20%，核心业务表现良好，团队有效管理价格成本关系。Hadrian整合因疫情旅行受限受到一定影响，预计下半年和2022年加速提升利润率，目前订单和询价率高于预期 [29][32] 问题3: 教育领域对Zurn业务的当前势头和2021年增长展望有何影响？ - 教育领域的额外资金是积极的顺风因素，特定地区的人口增长带动相关设施建设，资金分配需通过学校董事会等渠道，公司正在跟踪资金流向和报价机会 [36] 问题4: Hadrian今年的增长预期如何？ - 预计Hadrian今年的增长为中到高个位数，业务核心增长良好，下半年增长更多，利润率也将有显著改善 [37] 问题5: 如何看待2022年的市场前景？ - 目前用“不错”来描述2022年前景是合适的，随着时间推移，如果情况保持良好，将相应上调展望，总体对前景感到乐观 [39] 问题6: ZWS作为独立实体，将如何介绍业务，是否会有新的细分结构？ - 计划按水安全和控制、卫生和环境、流量系统三个部门介绍业务，未来接近独立运营时将进行小型路演，让投资者了解业务动态和预期表现 [45] 问题7: 与5年前相比，产品活力如何，新产品对有机增长和利润率的贡献预期如何？ - 过去5年的创新和新产品开发比之前20年更多，新产品的财务利润率优于平均水平。重要的是通过新产品驱动高规格，同时做好前期规格工作。公司将继续推出新产品，打造竞争优势，推动有机增长，并通过并购实现进一步增长 [47] 问题8: PMC业务复苏与以往周期相比有何不同，对业务有何影响？ - 此次复苏更广泛，较少依赖个别终端市场，公司在食品饮料等稳定终端市场的多元化布局发挥了作用。与Regal合作后，将继续拓展基于流程的行业，并向更广泛稳定的终端市场多元化发展，有望在首次安装和售后市场取得长期优势 [51] 问题9: Zurn在学校领域的现有积压订单中，有多少是去年推迟的改造工作，有多少是刺激资金带来的新工作？ - 公司按地区看待每个机会，无法提供具体的细分数据 [58] 问题10: 公司及其供应商在供应链方面面临哪些挑战，供应链策略如何帮助应对短缺问题？ - 公司采用设计 - 采购 - 组装 - 测试模式，建立了多个供应源，实施了强大的销售与运营计划（SIOP）流程，以预测需求并确保按时获得所需物资。尽管面临个别组件供应商和运输成本等挑战，但该流程帮助公司保持了领先的交货期和服务水平，从而赢得业务 [60] 问题11: 如何看待供应链和通胀问题，与Dover的情况有何不同？ - 公司未遇到Dover提到的劳动力挑战，认为当前的通胀是暂时的，到冬季将缓解。公司预计下半年运费和运输成本上升趋势在第三季度更为明显，但已将这些因素纳入展望并进行管理 [66][67] 问题12: 公司的并购管道情况如何，如何看待估值？ - 公司认为有许多并购机会，将专注于核心业务和相关产品线扩展。公司一直是有纪律的收购者，将继续遵循创造高投资回报率的原则进行收购 [68]

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财务数据和关键指标变化 - 本季度合并销售额同比下降4%至5.26亿美元，其中外汇换算带来200个基点的收益，收购带来300个基点的积极贡献，但核心销售额下降8% [17] - 调整后EBITDA为1.2亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大10个基点至22.8% [18] - 3月底净债务杠杆率从2020年12月31日的2.1倍降至2倍，处于2 - 3倍目标杠杆区间的低端 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水管理业务 - 销售额较上年3月季度增长12%，收购贡献8个百分点的增长，核心业务增长4个百分点 [19] - 核心订单同比增长10%，积压订单情况改善，6月季度核心和总销售额增长加速 [19][20] - 调整后EBITDA增长14%，利润率同比扩大40个基点至26% [20] PMC业务 - 销售额下降12%，外汇换算带来200个基点的收益，但被小笔剥离和核心销售额下降13%所抵消 [21] - 航空航天业务销售额同比下降46%，预计下半年恢复增长；排除航空航天业务，3月季度核心销售额同比下降7% [22] - 调整后EBITDA利润率同比持平于23.8% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天终端市场销售额下降趋势见底，预计下半年恢复增长 [22] - 除航空航天终端市场外，北美分销渠道销售情况逐月改善，预计非航空航天终端市场从2021年第二季度开始实现正增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Regal Beloit的RMT交易进展顺利，预计第四季度完成 [13] - 计划打造独立的纯水务业务，消除遗留的公司成本，完成小笔收购，Just和Hadrian的收购进展良好 [14] - 独立的Zurn纯水务业务预计在第四季度上市，将更改股票代码，进行路演以教育投资者 [29] - Zurn业务具有产品广度、供应链能力等竞争优势，财务表现出色，过去41个季度中有39个季度实现核心增长 [33][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现符合预期且略超90天前的预期，第二季度和2021年全年有望表现出色 [10] - 水管理平台核心收入预计同比增长高个位数百分比，总收入预计增长高20%多；PMC平台核心收入预计同比增长中到高个位数百分比 [25][26] - 预计水管理平台调整后EBITDA利润率在26% - 27%之间，PMC平台在23% - 24%之间 [26] 其他重要信息 - 公司发布了第二份可持续发展报告，在温室气体排放和水消耗等方面取得进展 [15] - 公司开发了名为Bright Shield的卫生生态系统，将在未来几个月推出营销活动 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: Zurn在新建筑市场的情况及下半年和2022年的增长预期 - 一些早期指标和潜在刺激措施显示市场有积极势头，下半年和2022年的增长前景有所改善 [42] 问题: Zurn近期利润率的变化趋势以及Hadrian利润率的预期 - 6月季度利润率无法达到去年水平，但第三季度会更接近；预计到2022年底，Hadrian利润率将达到20%或接近20% [44][46] 问题: PMC业务在未来几个季度收入增长时的增量情况 - 第二季度增量为中30%多，下半年有望更好，全年将大幅超过35% [50] 问题: 公司在通胀、价格和供应链方面的情况，以及卫生业务是否有供应链问题 - 公司能够管理通胀和供应链问题，卫生业务目前没有供应链问题 [52][53] 问题: Zurn在教育市场的情况以及如何受益于相关支出 - 学校获得资金进行安全和技术升级，卫生方面的需求将为公司带来积极增长 [54][55] 问题: 公司对自由现金流的预期 - 第一季度自由现金流远超预期，全年可能以3开头 [56] 问题: 作为独立公司，Zurn长期的增长算法应该如何考虑 - 过去10年核心增长表现良好，复合核心增长率为5% - 6%，如果市场环境改善，增长将更好 [59] 问题: Zurn提到的80亿美元可寻址市场是如何得出的，以及其他业务的机会如何界定 - 传感器市场约为50亿美元，另外30亿美元是卫生和环境类别的翻新和改造活动；主要是北美市场，公司通过新渠道拓展业务 [61][62] 问题: 5年后Zurn是否会成为更全球化的业务，是否会考虑并购等方式拓展海外市场 - 公司认为有机会在北美和海外进行无机增长，未来5年有望更全球化 [65] 问题: 水业务10%订单增长的构成情况，以及各垂直领域的订单和销售趋势 - 订单增长是广泛的，水安全和控制、卫生和环境以及新建筑流量系统等类别都有增长 [67] 问题: 水管理业务第二季度利润率指引中的影响因素 - 去年6月利润率较高是因为支出较少，今年存在Hadrian的混合影响、支出恢复以及投资等因素 [72] 问题: PMC业务除航空航天外，哪些终端市场仍然疲软，哪些开始复苏 - 从订单角度看，多数部门需求转正，预计第二季度加速增长，下半年订单和销售都将增长 [76][77] 问题: 政府对水基础设施的支出增加对Zurn的影响 - 学校和一般刺激资金都将为公司带来顺风，特别是在场地工程和水管理方面 [79]

财务业绩 - 2021年第一季度合并净销售额同比下降4%至5.26亿美元，核心销售下降8%，并购增长2%，汇率换算增长2%[8][13][15][16][17] - 调整后EBITDA为1.2亿美元，占销售额的22.8%，同比增加10个基点[8][18][19] 业务板块表现 - 水管理业务第一季度净销售额同比增长12%，核心增长4%，并购增长8%，调整后EBITDA利润率同比扩大40个基点至26%[8][25] - 过程与运动控制业务第一季度净销售额同比下降12%，核心销售下降13%，调整后EBITDA利润率为23.8%，同比持平，订单出货比提高到1.09倍[9][25] 战略发展 - 预计2021年第四季度过程与运动控制业务与Regal Beloit Corp.的合并按计划进行[9] - 发布2020年可持续发展报告并采用SASB框架和报告[9] 现金流与资产负债表 - 净债务杠杆率为2.0倍，自由现金流为3亿美元[9][28][29] 六月季度展望 - 水管理业务核心销售同比增长高两位数，总销售同比增长高二十几百分比，调整后EBITDA利润率在26%-27%之间[33] - 过程与运动控制业务核心销售同比增长中到高两位数，调整后EBITDA利润率在23%-24%之间[33] Zurn业务亮点 - 有80亿美元的潜在市场，50%为改造市场[48] - 具有全渠道、物联网解决方案等可持续竞争优势[49]

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财务业绩 - 2020年第四季度综合净销售额同比持平，核心增长下降2%，并购贡献1%；调整后EBITDA为9600万美元；自由现金流创年度新高，达2.76亿美元[8] - 水管理业务第四季度净销售额同比增长15%，核心增长10%；过程与运动控制业务第四季度净销售额同比下降8%，核心增长下降8%，排除航空航天部门后核心增长下降3%[8] 资本配置 - 以1.02亿美元收购水管理领域的Hadrian公司，扣除1200万美元税收优惠净现值[9] - 2020年第四季度分配4400万美元用于股票回购，全年共1.4亿美元；净债务杠杆率为2.1倍[9] 合并交易 - 雷克斯诺德股东将持有合并后实体38.6%的股权；过程与运动控制业务与Regal Beloit合并，Regal将发行新股并承担债务，对过程与运动控制业务估值38亿美元，为2020年调整后EBITDA的14.1倍，预计2021年第四季度完成交易[11] - 合并预计带来1.2亿美元协同效应，为雷克斯诺德股东提供节税结构，可能提升估值倍数[11] 水管理业务 - 专注于水控制、安全和保护，预计总可寻址市场达60亿美元，是物联网连接产品解决方案的领导者，具有行业领先的盈利能力和创新能力[15] - 2020年实现8%的销售增长和4%的核心增长，无接触产品销售增长超100%，完成两项战略收购[23] 未来展望 - 水管理业务预计第一季度销售额同比高个位数增长，调整后EBITDA利润率在25%-26%；过程与运动控制业务预计销售额同比低两位数下降，调整后EBITDA利润率在22.5%-23.5%[49] - 未来将完成转型交易，建立纯玩水管理增长平台，持续投资先进技术和新产品开发，完成供应链优化和足迹重新定位计划，发布可持续发展报告[51]

整体业绩 - 2020年第三季度合并净销售额同比下降5%，核心增长下降7%，调整后EBITDA下降8%至1.09亿美元[5] - 水管理部门第三季度净销售额同比增长8%，核心增长5%，调整后EBITDA增长11%至5600万美元，利润率扩大60个基点至28.0%[5] - 过程与运动控制部门第三季度净销售额同比下降13%，核心增长下降13%，调整后EBITDA利润率为21%[6] 资本配置 - 维持净债务杠杆率在2 - 3倍区间，9月底杠杆率为2.0倍[8] - 承诺每股0.08美元的季度普通股股息，当前收益率1.0%，预计股息率将逐年提高[8] - 年度股票回购分配7500 - 1.5亿美元，第三季度投入1500万美元，年初至今投入9600万美元[8] 卫生市场 - 手动产品安装基数达50亿美元，手动水龙头和冲水阀安装基数25亿美元，按无接触平均售价计算的年度手动市场为6亿美元[11] - 无接触水龙头和冲水阀2020年预计销售额约1亿美元，年底预计年运行率达1.4 - 1.5亿美元，供应链产能年运行率超2.5亿美元[15] 第四季度规划 - 预计销售额同比下降7% - 11%，调整后EBITDA利润率在21.5% - 23%区间[30] 现金流 - 2020年前9个月预计资本支出约2900万美元，现金重组1500 - 1700万美元，现金利息支付约4200万美元，现金税支付4500 - 5000万美元，贸易营运资金释放1500 - 2000万美元，自由现金流将超过净收入[33] - 2020年预计资本支出约4500万美元，现金重组1800 - 2000万美元，现金利息支付约4900万美元，现金税支付5500 - 6000万美元，贸易营运资金释放1500 - 2000万美元，自由现金流将超过净收入[33]