净销售额表现 - 2026年第二季度净销售额为1.856亿美元，同比增长49.5%；上半年净销售额为3.362亿美元，同比增长45.7%[93] - 2026年第二季度净销售额为1.856亿美元，同比增长50%[124][125] - 2026年上半年净销售额为3.362亿美元，同比增长46%[137][138] 毛利率表现 - 2026年第二季度毛利率为82%，较上年同期提升4个百分点；上半年毛利率为80%，提升2个百分点[93] - 2026年第二季度毛利率为82%，较上年同期78%有所提升[129] 运营费用表现 - 2026年第二季度运营费用为1.689亿美元，同比增长40.8%；上半年运营费用为3.059亿美元，同比增长37.2%[93] - 2026年第二季度销售、一般及行政费用为1.161亿美元，同比增加3270万美元（增长39%）[124][130] - 2026年第二季度研发费用为5130万美元，同比增加1480万美元（增长40%）[124][133] - 2026年上半年销售、一般及行政费用为2.09亿美元，同比增加5500万美元（增长36%）[137][144] - 2026年上半年研发费用为9545万美元，同比增加2655万美元（增长39%）[137] - 研发费用在截至2026年6月30日的六个月内为9540万美元，较上年同期的6890万美元增加2660万美元，增幅39%[147] 净亏损与调整项 - 2026年第二季度净亏损1840万美元，上半年净亏损3820万美元；截至2026年6月30日累计亏损9.713亿美元[94] - 截至2026年6月30日的六个月净亏损为3820万美元，非现金项目调整额为7550万美元[164] 美国青光眼产品表现 - 2026年第二季度美国青光眼产品销售额为1.185亿美元，同比增长64%，主要受iDose TR销量及较高售价驱动[126] - 2026年上半年美国青光眼产品销售额为2.12亿美元，同比增长61%[139] 角膜健康产品表现 - 2026年第二季度角膜健康产品销售额为3040万美元，同比增长48%[128] 国际业务与汇率影响 - 公司国际青光眼业务净销售额同比增长率受汇率影响：2026年第二季度正面影响约85个基点，上半年正面影响约420个基点[98] 市场与渠道信息 - 公司估计在美国约80%使用iDose TR和iStent系列产品的手术在门诊手术中心进行，约20%在医院进行[101] 产品与监管进展 - 用于治疗圆锥角膜的新药Epioxa已获得永久性HCPCS J-code（J2789），并于2026年7月1日生效[95][102] - 2026年第二季度，七家医疗保险管理承包商中的五家发布了针对iDose TR的拟议本地覆盖决定，公众评议期于2026年7月4日结束[104] 现金流状况 - 运营活动在截至2026年6月30日的六个月内提供净现金230万美元，而去年同期使用净现金1150万美元[156][163] - 投资活动在截至2026年6月30日的六个月内提供净现金520万美元，去年同期使用净现金5770万美元[166] - 融资活动在截至2026年6月30日的六个月内提供净现金1680万美元，主要来自员工股票期权行权和员工持股计划[169] 现金及流动性 - 截至2026年6月30日，公司现金、现金等价物、短期投资及受限现金为2.893亿美元，较2025年底增加6700万美元[93] - 公司现金及现金等价物、短期投资总额约为2.862亿美元，受限现金约为310万美元[155] - 截至2026年6月30日，净营运资本为4.134亿美元，流动资产足以覆盖短期负债[152][157] 资产与应收账款 - 截至2026年6月30日，应收账款净额为1.389亿美元，较2025年12月31日的1.086亿美元有所增加[152] 成本与摊销 - 2026年上半年无形资产摊销费用为1490万美元，上年同期为1140万美元[111] 资本支出计划 - 公司计划在阿拉巴马州亨茨维尔新建一个20万平方英尺的研发制造设施，预计多年期资本支出超过8000万美元[160] 税率 - 有效税率在截至2026年6月30日的六个月内为-3.08%，去年同期为-1.54%[150]

收入和利润（同比环比） - 2026年第二季度总营收为2.679亿美元，较2025年同期的4.520亿美元下降40.7%[14] - 2026年上半年总营收为5.140亿美元，较2025年同期的5.837亿美元下降11.9%[14] - 2026年第二季度总营收为2.679亿美元，较2025年同期的4.5205亿美元下降40.7%[33] - 2026年上半年总营收为5.1404亿美元，较2025年同期的5.8366亿美元下降11.9%[33] - 2026年第二季度总收入为2.679亿美元，较去年同期的4.5205亿美元下降40.7%[14] - 2026年上半年总收入为5.1404亿美元，较去年同期的5.8366亿美元下降11.9%[14] - 2026年第二季度总营收为2.679亿美元，较2025年同期的4.5205亿美元下降40.7%[33] - 上半年总营收为5.1404亿美元，较2025年同期的5.8366亿美元下降11.9%[33] - 2026年第二季度净亏损1.146亿美元，而2025年同期净利润为1.236亿美元[14] - 2026年上半年净亏损2.072亿美元，2025年同期净亏损为2339万美元[14] - 2026年上半年净亏损2.07174亿美元，而2025年同期净亏损为2338.7万美元[20] - 2026年第二季度净亏损1.14646亿美元，而2025年第二季度净利润为1.23551亿美元[17] - 2026年第二季度净亏损1.1465亿美元，去年同期净利润1.2355亿美元[14] - 2026年上半年净亏损2.0717亿美元，去年同期净亏损2339万美元[14] - 2026年上半年净亏损2.07174亿美元，而2025年同期净亏损为2338.7万美元[20] - 2026年第二季度净亏损1.14646亿美元，而2025年第二季度净利润为1.23551亿美元[17] - 截至2025年6月30日的三个月，公司净收入为1.23551亿美元，稀释后每股收益为0.78美元[78] - 稀释后净收入为1.27558亿美元，稀释后加权平均股数为1.82331亿股，稀释后每股收益为0.70美元[78] - 截至2025年6月30日的三个月，公司净收入为1.23551亿美元，稀释后每股收益为0.70美元[78] 成本和费用（同比环比） - 2026年第二季度销售、一般及行政费用为1.504亿美元，较2025年同期的9062万美元增长66.0%[14] - 2026年上半年股票薪酬费用为8888.8万美元，较2025年同期的6040.8万美元增长约47.1%[18] - 2026年第二季度销售、一般及行政费用为1.504亿美元，较去年同期的9062万美元增长66.0%[14] - 2026年上半年股票薪酬费用为8888.8万美元，较2025年同期的6040.8万美元增长47.1%[18] - 2026年第二季度，公司股权激励费用总额为4559.5万美元，同比增长53.6%（2025年同期为3019.9万美元）[89] - 截至2026年6月30日六个月，股权激励总费用为8888.8万美元，其中研发费用为4980.4万美元，销售及行政费用为3874.3万美元[89] 各条业务线表现（产品/服务收入） - 2026年第二季度研发收入为1.493亿美元，较2025年同期的3.493亿美元大幅下降57.3%[14] - 2026年第二季度产品销售额为3114万美元，较2025年同期的1927万美元增长61.6%[14] - 2026年第二季度研发收入为1.4933亿美元，较2025年同期的3.4929亿美元下降57.2%[33] - 2026年第二季度商业收入为1.1862亿美元，较去年同期的1.0276亿美元增长15.4%[14] - 研发收入在2026年第二季度为1.4933亿美元，较2025年同期的3.4929亿美元大幅下降57.2%[33] - 新产品DAWNZERA在2026年第二季度贡献净销售额2656.5万美元，上半年总销售额4242万美元[33] - TRYNGOLZA产品2026年第二季度净销售额为457.4万美元，同比下降76.3%；上半年净销售额3167.4万美元，同比增长23.9%[33] - 特许权使用费收入中，SPINRAZA在2026年第二季度为5348.6万美元，上半年为9719.6万美元[33] - 2026年第二季度TRYNGOLZA产品净销售额为457.4万美元，较2025年同期的1927.3万美元下降76.3%[33] - 2026年第二季度新上市产品DAWNZERA净销售额为2656.5万美元[33] - 2026年第二季度SPINRAZA特许权使用费收入为5348.6万美元，较2025年同期的5433.7万美元略有下降[33] 合作与许可收入 - 2026年第二季度，公司从Biogen获得4500万美元里程碑付款（SMA药物salanersen启动III期试验），并确认为研发收入[54] - 2026年第二季度，公司从Biogen获得1500万美元许可费（ALS候选药物许可），并确认为研发收入；自合作开始至2026年6月30日，累计从Biogen获得约11亿美元付款[56] - 2026年上半年，来自Biogen的收入为1.95552亿美元，占总收入的38%；截至2026年6月30日，与Biogen相关的递延收入为1.201亿美元[57] - 2026年第二季度，公司与GSK修订CHB合作协议，未来有资格获得超过5.1亿美元款项（包括2500万美元许可费、最高4.65亿美元开发里程碑、最高3.2亿美元监管里程碑和最高1.2亿美元销售里程碑），以及10%-12%的全球销售分层特许权使用费（不含中国、香港、澳门）[59] - 2026年第一季度，公司从GSK获得两个1500万美元里程碑付款（日本NDA和欧洲MAA受理），并确认为研发收入；自CHB项目开始至2026年6月30日，累计获得超过1.35亿美元首付款及其他付款[60] - 2026年第二季度，公司从Ono获得2000万美元里程碑付款（启动sapablursen关键临床试验），并确认为研发收入；自合作开始至2026年6月30日，累计从Ono获得超过3.05亿美元付款[63] - 2026年上半年，来自Ono的收入为2380.5万美元，占总收入的5%；截至2026年6月30日，与Ono相关的递延收入为0美元[64] - 2026年第一季度，公司从Otsuka获得1500万美元里程碑付款（DAWNZERA获欧盟批准），并确认为研发收入；自合作开始至2026年6月30日，累计从Otsuka获得超过1.25亿美元付款[66] - 2026年第二季度，公司与Recordati签订合作协议，有资格获得最高7500万美元款项（包括3000万美元首付款、最高1500万美元监管里程碑和最高3000万美元销售里程碑），以及最高中20%区间的分层特许权使用费；公司在2026年第二季度就zilganersen许可确认2100万美元研发收入[69][70] - 2026年第一季度，公司从Roche获得5000万美元里程碑付款（AD药物启动I期试验），并确认为研发收入；自合作开始至2026年6月30日，累计从Roche合作中获得超过4.05亿美元付款[73] - 公司与阿斯利康在WAINUA合作中，自2026年起成本分摊比例发生变化，阿斯利康承担美国开发成本的75%及全球开发成本的87.5%[51] - 2026年第二季度，公司从Biogen获得4500万美元里程碑付款（SMA药物salanersen启动III期试验），并确认为研发收入[54] - 2026年第二季度，公司从Biogen获得1500万美元许可费（ALS候选药物许可），并确认为研发收入[56] - 截至2026年6月30日，公司从Biogen合作中累计收到约11亿美元付款（含股票购买款）[56] - 2026年上半年，来自Biogen的收入为1.95552亿美元，占总收入的38%[57] - 2026年6月30日，与Biogen相关的递延收入为1.201亿美元[57] - 2026年第二季度，公司与GSK修订CHB合作协议，未来有资格获得超过5.1亿美元款项（含2500万美元许可费及最高4.65亿美元开发里程碑等）[59] - 2026年第一季度，公司从GSK获得两个1500万美元里程碑付款（日本NDA和欧洲MAA受理），并确认为研发收入[60] - 2026年第二季度，公司从Ono获得2000万美元里程碑付款（启动sapablursen关键试验），并确认为研发收入[63] - 2026年第二季度，公司从Recordati获得3000万美元预付款，其中2100万美元（许可部分）在当期确认为研发收入[69][70] - 2026年第一季度，公司从Roche获得5000万美元里程碑付款（AD药物启动I期试验），并确认为研发收入[73] 现金及投资活动 - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为3.501亿美元，较2025年末的3.723亿美元减少6.0%[12] - 截至2026年6月30日，短期投资为17.045亿美元，较2025年末的23.052亿美元减少26.1%[12] - 2026年上半年经营活动净现金流出2.27288亿美元，2025年同期为净现金流入56.3万美元[20] - 2026年上半年投资活动净现金流入5.60317亿美元，主要来自出售短期投资所得11.14805亿美元[20] - 2026年上半年融资活动净现金流出3.55036亿美元，主要因偿还4.32511亿美元的2026年到期可转换票据[20] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为3.50065亿美元，较期初的3.7226亿美元减少约6.0%[20] - 2026年上半年通过员工股权计划净发行股票获得现金7756万美元[18] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为3.5007亿美元，短期投资为17.0452亿美元[12] - 2026年上半年经营活动净现金流出2.27288亿美元，而2025年同期净现金流入56.3万美元[20] - 2026年上半年通过员工股权计划净发行股票获得现金7756万美元，而2025年同期为352.8万美元[20] - 2026年第二季度偿还2026年到期的零息可转换优先票据，现金流出4.32511亿美元[20] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为3.50065亿美元，较期初的3.7226亿美元下降6.0%[20] - 2026年上半年投资活动净现金流入5.60317亿美元，主要来自出售短期投资获利11.14805亿美元[20] 资产、负债及股东权益 - 截至2026年6月30日，股东权益为4.397亿美元，较2025年末的4.891亿美元减少10.1%[12] - 截至2026年6月30日，股东权益总额为4.39737亿美元，较2025年12月31日的4.89089亿美元下降约10.1%[18] - 截至2026年6月30日，累计赤字为28.38369亿美元，较2025年底的26.31195亿美元增加[18] - 截至2026年6月30日，存货总额为5083.3万美元，较2025年12月31日的2618.6万美元增长94.1%[31] - 截至2026年6月30日，应计负债总额为1.1578亿美元，较2025年12月31日的1.0609亿美元增长9.1%[32] - 截至2026年6月30日，总资产为29.945亿美元，总负债为25.5476亿美元，股东权益为4.3974亿美元[12] - 截至2026年6月30日，股东权益总额为4.39737亿美元，较2025年12月31日的4.89089亿美元下降10.1%[18] - 2026年上半年累计赤字增加至28.38369亿美元，较2025年12月31日的26.31195亿美元增长7.9%[18] - 库存总额从2025年底的2618.6万美元增长至2026年6月30日的5083.3万美元，增幅94.1%[31] - 在制品（Work in process）库存从2025年底的2405.1万美元大幅增长至4946.5万美元[31] - 应计负债总额从2025年底的1.0609亿美元增长至2026年6月30日的1.1578亿美元[32] - 商业费用应计项目（包括总净产品应计）从1555.6万美元增长至2934.1万美元[32] 投资与公允价值计量 - 截至2026年6月30日，93%的待售证券到期日不足两年[80] - 截至2026年6月30日，待售债务和权益证券的估计公允价值总额为18.5195亿美元[83] - 与2025年12月31日相比，待售债务和权益证券总额从24.08149亿美元降至18.5195亿美元[84] - 2026年第一季度，一项投资因被投公司上市确认了2340万美元的未实现收益[84] - 2026年第二季度，同一项投资确认了1020万美元的未实现损失，其公允价值从5580万美元降至4570万美元[84] - 截至2026年6月30日，共有448项债务证券存在暂时性减值，估计公允价值总额为13.06543亿美元，未实现损失总额为5012万美元[85] - 截至2026年6月30日，按公允价值计量的金融资产总额为19.87875亿美元，其中一级公允价值为8.50386亿美元，二级公允价值为11.37489亿美元[86] - 截至2025年12月31日，公司金融资产总额为25.695亿美元，其中一级公允价值计量资产为12.293亿美元，二级公允价值计量资产为13.402亿美元[87] - 截至2026年6月30日，公司0%票据2030年和1.75%票据2028年的公允价值分别为8.283亿美元和8.931亿美元[88] - 截至2026年6月30日，公司可供出售债务证券总额为17.88862亿美元，公允价值为17.84366亿美元，未实现净损失为449.6万美元[83] - 截至2026年6月30日，公司93%的可供出售证券到期期限不足两年[80] - 2026年第二季度，公司因一项投资公允价值变动记录了1020万美元的未实现损失[84] - 截至2026年6月30日，公司持有公允价值为4.7768亿美元的公开交易权益证券[83] - 截至2026年6月30日，公司持有公允价值为1.9816亿美元的私人持有权益证券[83] - 截至2026年6月30日，公司认为存在暂时性减值的债务证券公允价值为13.06543亿美元，未实现损失为5012万美元[85] - 截至2026年6月30日，按公允价值计量的金融资产总额为19.87875亿美元，其中一级资产8.50386亿美元，二级资产11.37489亿美元[86] - 2026年上半年，公司因其他公开交易公司投资公允价值变动记录了90万美元的净未实现损失[84] - 截至2026年6月30日，公司对八家业务关联公司（四家私营、四家上市）持有不足20%的股权[82] - 截至2025年12月31日，公司金融资产公允价值总额为25.69519亿美元，其中一级市场资产为12.29337亿美元，二级市场资产为13.40182亿美元[87] - 截至2025年12月31日，0%票据2030年到期、1.75%票据2028年到期及0%票据2026年到期的公允价值分别为8.303亿美元、9.181亿美元和5.946亿美元[88] 股权激励 - 2026年上半年，授予员工的股票期权和RSU的加权平均授予日公允价值分别为每股38.07美元和77.19美元，同比分别增长130.6%和134.1%[92][94] - 2026年上半年，授予高管的PRSU加权平均授予日公允价值为每股115.05美元，同比增长135.7%[96] - 截至2026年6月30日，与未归属股票期权、RSU和PRSU相关的未确认股权激励费用预计分别为5840万美元、1.666亿美元和2390万美元[91] - 截至2026年6月30日，未确认股权激励费用中，股票期权为5840万美元，限制性股票单位为1.666亿美元，绩效限制性股票单位为2390万美元[91] - 截至2026年6月30日六个月，授予员工的股票期权和限制性股票单位的加权平均授予日公允价值分别为每股38.07美元和77.19美元[92][94] - 截至2026年6月30日六个月，授予高管的绩效限制性股票单位的加权平均授予日公允价值为每股115.05美元[96] - 员工股票期权Black-Scholes模型中，截至2026年6月30日六个月的加权平均假设为：无风险利率3.9%，波动率43.1%，预期期限6.3年[97] 债务与

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2026 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Austin, Texas 78729 Address of Principal Executive Offices Zip Code (833) 444-3469 Registrant's Telephone Number, Including Area Code For the transition period from _______ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 8-K CURRENT REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Date of report (Date of earliest event reported): July 29, 2026 Stellus Capital Investment Corporation (Exact Name of Registrant as Specified in Charter) Maryland 814-00971 46-0937320 (State or Other Jurisdiction of Incorporation) (Commission File Number) (IRS Employer Identification No.) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Ac ...

收入和利润（同比环比） - 2026年上半年净收入为3.784亿美元，较2025年同期的2.853亿美元增长9310万美元[102] - 2026年上半年税前营业利润（非GAAP指标）为5.021亿美元，较2025年同期的3.963亿美元增长1.058亿美元[103] - 2026年第二季度净收入为1.916亿美元，较2025年同期的1.571亿美元增长3450万美元[114] - 2026年第二季度税前营业利润（非GAAP指标）为2.519亿美元，较2025年同期的2.099亿美元增长4200万美元[114] - 2026年第二季度营业所得税前利润为2.519亿美元，较2025年同期的2.099亿美元增长4200万美元[123] - 2026年上半年营业利润（扣除利息费用及所得税前）为5.021亿美元，同比增长1.058亿美元[145] - 2026年第二季度净已实现及未实现投资收益为280万美元，而2025年同期为净损失250万美元[201] - 2026年上半年净已实现及未实现投资收益为50万美元，而2025年同期为净损失2030万美元[202] - 2026年第二季度实现及未实现投资净收益为280万美元，而2025年同期为净亏损250万美元；主要由于权益证券公允价值增值1080万美元，部分被固定期限证券销售净亏损570万美元及减值损失230万美元所抵消[201] - 2026年上半年实现及未实现投资净收益为50万美元，而2025年同期为净亏损2030万美元；主要由于权益证券公允价值增值1600万美元，部分被固定期限证券销售净亏损1130万美元及减值损失430万美元所抵消[202] 承保保费和收入（同比环比） - 2026年上半年净承保保费同比增长1.219亿美元[146] - 2026年第二季度净承保保费收入为16.568亿美元，较2025年同期的15.838亿美元增长7300万美元[122][124] - 核心商业板块2026年上半年净承保保费同比增长5.7%[107] - 专业险板块2026年上半年净承保保费同比增长3.4%[109] - 个人险板块2026年上半年净承保保费同比增长2.7%[111] - 核心商业部门2026年第二季度净承保保费收入为5.748亿美元，较2025年同期的5.360亿美元增长3880万美元[126][130] - 个人汽车业务净承保保费为3.907亿美元，同比增长140万美元；房主及其他业务净承保保费为3.069亿美元，同比增长1660万美元[140] - 核心商业业务净承保保费为12.052亿美元，同比增长6460万美元[151] - 专业业务净承保保费为7.511亿美元，同比增长2460万美元[154] - 个人保险业务净承保保费为12.602亿美元，同比增长3270万美元[157] 成本和费用（同比环比） - 2026年上半年税前巨灾损失为1.907亿美元，较2025年同期的2.031亿美元减少1240万美元[104] - 2026年第二季度巨灾损失为1.047亿美元，较2025年同期的1.135亿美元减少880万美元[129] - 2026年第二季度总综合比率为91.2%，较2025年同期的92.5%改善1.3个百分点[126] - 2026年第二季度个人业务部门巨灾损失比率为8.5%，较2025年同期的11.1%改善2.6个百分点[126] - 2026年第二季度持续经营所得税费用为5320万美元，有效税率为21.7%；2025年同期为4190万美元，有效税率为21.1%[204] - 2026年上半年持续经营所得税费用为1.035亿美元，有效税率为21.5%；2025年同期为7380万美元，有效税率为20.6%[206] - 2026年第二季度持续经营所得税费用为5320万美元，有效税率21.7%；不含超额税收优惠的所得税费用为5410万美元，税率22.1%[204] - 2026年上半年持续经营所得税费用为1.035亿美元，有效税率21.5%；不含超额税收优惠的所得税费用为1.064亿美元，税率22.1%[206] 各业务线表现 - 核心商业业务净承保保费为12.052亿美元，同比增长6460万美元；承保利润为4100万美元，同比增长2380万美元[151][152] - 专业业务净承保保费为7.511亿美元，同比增长2460万美元；承保利润为9830万美元，同比增长930万美元[154][155] - 个人保险业务净承保保费为12.602亿美元，同比增长3270万美元；承保利润为1.217亿美元，同比增长3480万美元[157][158] - 个人业务部门2026年第二季度承保利润为6940万美元，较2025年同期的2520万美元大幅增长4420万美元[129] - 专业业务部门2026年第二季度当前事故年承保利润（不含巨灾）为4140万美元，较2025年同期的4990万美元下降850万美元[129][137] - 个人保险业务承保利润为6940万美元，同比增长4420万美元；巨灾损失为5540万美元，同比减少1480万美元；前期损失准备金净有利发展1010万美元，同比增加750万美元[141] - 个人保险业务当期事故年度承保利润（不含巨灾）为1.147亿美元，同比增长2190万美元[142] - 公司在2026年第二季度获得房产业务续保保费约11%的增长，个人汽车业务约7%的增长[143] - 其他业务部门营业利润为110万美元，同比扭亏为盈，增加370万美元[144] 投资表现 - 2026年第二季度净投资收入为1.196亿美元，较2025年同期的1.055亿美元增长1410万美元[122][123] - 2026年上半年税前净投资收益为2.465亿美元，同比增长16.5%，主要得益于固定期限证券投资组合收益增长[179] - 固定期限证券的已实现收益率从2025年上半年的4.16%提升至2026年上半年的4.44%[179] - 截至2026年6月30日，公司现金及投资资产总额为111.681亿美元，较2025年12月31日的115.054亿美元减少3.373亿美元，降幅2.9%[180][181] - 固定到期日证券是最大资产类别，2026年6月30日公允价值为100.611亿美元，占总资产90.1%，相比2025年底的95.365亿美元（占比82.9%）有所增加[180] - 现金及现金等价物大幅减少，从2025年底的11.227亿美元（占比9.8%）降至2026年6月底的2.661亿美元（占比2.4%）[180] - 固定到期日证券投资组合出现未实现净损失，2026年6月30日摊余成本103.206亿美元，公允价值100.611亿美元，未实现净损失2.595亿美元，年内变化为未实现净损失增加1.103亿美元[182][183] - 约95%的固定到期日证券为投资级（NAIC 1-2级），其中Aaa/Aa/A级证券公允价值79.339亿美元，占总组合78.8%[183] - 固定到期日证券加权平均久期从2025年12月31日的4.3年增至2026年6月30日的4.5年[185] - 2026年第二季度确认减值损失230万美元，其中抵押贷款130万美元，固定到期日证券100万美元；2026年上半年总减值损失430万美元[190] - 固定到期日证券总未实现损失从2025年12月31日的2.672亿美元增至2026年6月30日的3.107亿美元，增加4350万美元，主要因利率上升导致[193] - 截至2026年6月30日，抵押贷款信用损失拨备为900万美元，高于2025年底的810万美元[191] - 截至2026年6月30日，处于非应计状态的固定到期日证券账面价值为210万美元，抵押贷款为710万美元[192] - 截至2026年6月30日，固定到期证券投资组合的摊余成本净额为103.206亿美元，公允价值为100.611亿美元，加权平均久期为4.5年[185] - 按公允价值计算，投资组合中期限在2-4年的证券占比最高，为27.7%[185] - 2026年上半年，公司确认了430万美元的减值损失，其中抵押贷款280万美元，固定到期证券150万美元[190] - 截至2026年6月30日，抵押贷款的信用损失准备金为900万美元，而2025年12月31日为810万美元[191] 准备金和巨灾发展 - 2026年上半年包含有利的先前年度巨灾准备金发展额6170万美元，而2025年同期为1800万美元[104] - 2026年上半年非巨灾损失准备金净有利发展额为4650万美元，较2025年同期的3820万美元增加830万美元[104] - 2026年第二季度公司获得2150万美元的先前年度非巨灾损失及理赔费用准备金有利发展[129] - 截至2026年6月30日，总损失及LAE准备金为80.017亿美元，较期初的77.552亿美元增长3.2%[163][164] - 2026年上半年净已发生损失及LAE为19.201亿美元，其中当年事故损失20.283亿美元，但被往年非巨灾损失（有利）发展4.65亿美元和巨灾损失（有利）发展6.17亿美元所部分抵消[163] - 2026年上半年净有利的往年损失及LAE发展（不含巨灾）为4650万美元，主要由专业险种（2500万美元）和个人险种（1930万美元）驱动[165][168] - 2026年上半年巨灾损失（有利）发展达6170万美元，主要因2025及2024事故年多州对流风暴的损失低于预期[165][167] - 核心商业险种总准备金从2025年末的38.613亿美元增至2026年6月30日的40.378亿美元，增长4.6%[164] 再保险安排 - 2026年核心财产巨灾事故超赔再保险计划提供高达19亿美元的保障，自留额为2亿美元，无共担[173] - 与Commonwealth Re Ltd. 签订的2026年巨灾债券协议提供最高1.5亿美元的保障，触发点为11亿美元，最高赔偿限额为12.5亿美元[176] - 再保险可收回金额从2025年末的20.111亿美元增至2026年6月30日的20.789亿美元，其中可开单金额分别为6260万美元和8300万美元[178] 资本、现金流和股东回报 - 截至2026年6月30日，保险子公司法定资本及盈余为35.409亿美元，较2025年底增加2.03亿美元[209] - 2026年上半年经营活动产生的净现金为3.311亿美元，较2025年同期的2.455亿美元增加8560万美元[212] - 2026年上半年投资活动使用的净现金为6亿美元，较2025年同期的3.344亿美元有所增加[213] - 2026年上半年融资活动使用的净现金为5.877亿美元，主要用于赎回3.75亿美元本金的高级无抵押债券和1.419亿美元的股票回购[214] - 2026年上半年支付了两笔季度股息，每股0.95美元，总计6660万美元[215] - 截至2026年6月30日，控股公司持有约3.779亿美元的固定期限证券和现金[216] - 公司于2026年5月13日授权了一项新的股票回购计划，总规模高达7亿美元，并终止了现有计划[220] - 2026年上半年公司共回购了约80万股股票，总成本为1.429亿美元，其中新计划下回购了20万股[220] - 截至2026年6月30日，新回购计划下仍有约6.67亿美元可用额度[220] - 截至2026年6月30日，保险公司法定资本和盈余为35.409亿美元，较2025年底增加2.03亿美元，主要由于营业利润，部分被向母公司支付的1.8亿美元股息所抵消[209] - 2026年上半年经营活动产生现金净额为3.311亿美元，较2025年同期的2.455亿美元增加8560万美元，主要由于保费收入增加[212] - 2026年上半年投资活动使用现金净额为6亿美元，较2025年同期的3.344亿美元增加，主要用于净购买固定期限证券[213] - 2026年上半年筹资活动使用现金净额为5.877亿美元，较2025年同期的1.028亿美元增加，主要用于赎回3.75亿美元优先无抵押债券及公开市场回购股票1.419亿美元[214] - 2026年上半年公司支付了两笔季度股息，每股0.95美元，总计6660万美元[215] - 2026年上半年公司回购了约80万股股票，总计1.429亿美元；截至2026年6月30日，在7亿美元的新股票回购计划中仍有约6.67亿美元可用额度[220]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度GAAP净利润为1630万美元，或每股稀释后普通股收益0.12美元[5] - 2026年第二季度净利息收入为2992.6万美元，较2025年同期的4095.8万美元下降约27%[36] - 2026年上半年净收入为2856.7万美元，较2025年同期的4808.9万美元下降约40.6%[36] - 2026年第二季度归属于普通股的净收入为965.3万美元，较2025年同期的1645.3万美元下降约41.3%[36] - 2026年第二季度基本每股收益为0.12美元，较2025年同期的0.19美元下降约36.8%[36] - 2026年第二季度GAAP净利润为1627.5万美元，同比下降33.3%（2025年同期为2438.4万美元）[37] - 2026年第二季度GAAP摊薄后每股收益为0.12美元，同比下降36.8%（2025年同期为0.19美元）[37] 财务数据关键指标变化：可分配收益 - 第二季度可分配收益（非GAAP）为2830万美元，或每股完全转换后稀释普通股收益0.25美元[5] - 2026年第二季度可分配收益为2830.2万美元，同比下降2.4%（2025年同期为2900.5万美元）[37] - 2026年上半年可分配收益为4184.5万美元，同比增长83.8%（2025年同期为2277.1万美元）[37] - 2026年第二季度可分配收益（扣除已实现损益前）为3019.7万美元，同比增长20.2%（2025年同期为2511.9万美元）[37] - 2026年第二季度完全转换后的可分配每股收益为0.25美元，同比下降7.4%（2025年同期为0.27美元）[37] - 2026年第二季度可分配收益股本回报率为7.2%，与2025年同期的7.3%基本持平[37] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第二季度总支出为5309.2万美元，较2025年同期的2956万美元大幅增长约79.6%[36] - 2026年第二季度信贷损失拨备为723.5万美元，而2025年同期为拨回148.7万美元[37] - 2026年第二季度抵押服务权摊销及核销为1126.8万美元，2025年同期无此项[37] 核心业务表现：贷款组合与发放 - 核心贷款组合本金余额为43亿美元，涉及172笔贷款，平均每笔2530万美元，80%由多户住宅物业抵押[5] - 新发放贷款承诺金额为1.667亿美元，加权平均利差为238个基点[5] - 发放贷款本金余额（含现有贷款后续拨款）为2.484亿美元，收到贷款还款4.577亿美元[5] - 商业抵押贷款（持有至投资）净额从2025年末的43.83134亿美元降至2026年中的42.75122亿美元，减少约2.5%[32] - 待售商业抵押贷款从2025年末的3.60718亿美元降至2026年中的2.51842亿美元，减少约30.2%[32] 核心业务表现：服务与融资 - 机构业务部门服务组合规模增长170亿美元至598亿美元[5] - 完成规模为8.804亿美元的CLO发行（FL13 CRE CLO），实现融资7.781亿美元，预付款率为88.4%，加权平均利率为1个月期SOFR+176个基点[5] 资产与流动性状况 - 总资产从2025年12月31日的60.5725亿美元增长至2026年6月30日的63.83846亿美元，增长约5.4%[32] - 抵押贷款服务权（MSRs）价值为2.055亿美元[5] - 总流动性为7.967亿美元，其中包括1.363亿美元现金及现金等价物[5] - 现金及现金等价物从2025年末的1.67292亿美元降至2026年中的1.36347亿美元，减少约18.5%[32] - 抵押贷款服务权净额从2025年末的2.12216亿美元微降至2026年中的2.05549亿美元[32] 股东回报 - 宣布第二季度普通股现金股息为每股0.20美元，基于账面价值的年化收益率为5.6%，基于当前交易价格的年化收益率为10.2%[5] 其他财务数据 - 2026年第二季度平均普通股及等价物为1,297,442股，同比下降2.0%（2025年同期为1,324,424股）[37]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年上半年净利息收入为5514万美元，较2025年同期的8221.9万美元下降[304] - 2026年上半年销售净收益（含服务费）为3710万美元，远高于2025年同期的530万美元，增长主要来自2026年新增的机构业务贡献[309] - 2026年上半年房地产持有收入为1240万美元，较2025年同期的1510万美元下降，主要因本季度初出售一处位于北卡罗来纳州罗利的房产[317] - 2026年上半年衍生工具收益为230万美元，而2025年同期为30万美元损失[316] - 净利息收入/利差从2026年第一季度的2620万美元增长至2026年第二季度的2893万美元，增幅为289万美元；利差从1.3%扩大至1.5%[331] - 销售及服务净收益从2026年第一季度的2130万美元下降至2026年第二季度的1580万美元，其中机构业务部门收益从1650万美元降至980万美元，管道部门收益从480万美元增至600万美元[336][337][338] - 抵押贷款服务权收入从2026年第一季度的670万美元下降至2026年第二季度的390万美元[339] - 其他房地产投资损益从2026年第一季度的450万美元亏损转为2026年第二季度的770万美元收益[347] - 2026年第二季度GAAP净利润为1627.5万美元，可分配收益为2830.2万美元；2026年上半年GAAP净利润为2856.7万美元，可分配收益为4184.5万美元[395] - 2026年第二季度可分配收益股本回报率（ROE）为7.2%，2026年上半年可分配收益ROE为4.9%[395] - 2026年第二季度完全转换后每股可分配收益为0.25美元，2026年上半年为0.34美元[395] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年上半年利息支出为1.325亿美元，较2025年同期的1.408亿美元减少830万美元，主要受SOFR平均利率下降约68个基点及利差收窄影响[308] - 2026年上半年信用损失拨备为1860万美元，而2025年同期为340万美元的收益；其中，2026年特定拨备为1640万美元（2025年同期为80万美元），一般拨备为230万美元（2025年同期为420万美元收益）[318][319][320] - 2026年上半年运营费用总额为1.1079亿美元，较2025年同期的5990万美元大幅增加，主因收购NewPoint带来4379万美元薪酬福利费用及专业费用增加[327] - 利息支出从2026年第一季度的6520万美元增长至2026年第二季度的6730万美元，增幅为210万美元[335] - 信贷损失拨备从2026年第一季度的1140万美元下降至2026年第二季度的720万美元，其中特定拨备从1480万美元大幅降至150万美元[343][345] - 运营费用从2026年第一季度的5769.6万美元下降至2026年第二季度的5309.2万美元，主要因专业费用和薪酬福利减少[352] 财务数据关键指标变化：收益与利率 - 2026年上半年利息收入为1.894亿美元，较2025年同期的2.251亿美元减少3570万美元，主要因SOFR平均利率下降约68个基点及非应计贷款从5690万美元增至3.442亿美元[307] - 2026年上半年利息收入资产加权平均收益率为7.6%，低于2025年同期的9.0%[304] - 2026年上半年利息支出负债加权平均融资成本为6.2%，低于2025年同期的7.0%[304] - 2026年上半年加权平均杠杆化收益率为16.6%，低于2025年同期的18.4%[304] - 利息收入从2026年第一季度的9220万美元增长至2026年第二季度的9720万美元，增幅为500万美元[332] - 加权平均杠杆收益率从2026年第一季度的15.8%上升至2026年第二季度的18.1%[331] - 截至2026年6月30日，利率下降100个基点预计将使净利息收入增加10.78%，而截至2025年12月31日，同等利率下降预计将增加8.51%[405] - 截至2026年6月30日，利率下降50个基点预计将使净利息收入增加3.00%，而截至2025年12月31日，同等利率下降预计将增加2.26%[405] - 截至2026年6月30日，利率上升50个基点预计将使净利息收入减少0.39%，而截至2025年12月31日，同等利率上升预计将使净利息收入增加0.24%[405] 投资组合表现：贷款组合 - 截至2026年6月30日，公司投资性商业抵押贷款组合总账面价值为42.751亿美元，较2025年末的43.831亿美元下降2.5%[282] - 截至2026年6月30日，公司非状态贷款增至9笔，摊销后成本总额为3.442亿美元，较2025年末的7笔2.14亿美元增长60.8%[283] - 截至2026年6月30日，公司对非状态贷款计提的特定信用损失准备总额为1,780万美元，较2025年末的410万美元增长334.1%[283] - 截至2026年6月30日，公司投资性商业抵押贷款（不包括非状态贷款）加权平均票面利率为7.1%，加权平均剩余合同期限为1.1年[284] - 截至2026年6月30日，公司待售商业抵押贷款（按公允价值计量）总公允价值为2.518亿美元，较2025年末的3.607亿美元下降30.2%[282] - 截至2026年6月30日，公司服务组合包含1,948笔贷款，未偿还本金余额为598亿美元，较2025年末的1,596笔478亿美元增长25.1%[285] - 截至2026年6月30日，公司持有的抵押贷款服务权（MSRs）价值为2.055亿美元，较2025年末的2.122亿美元下降3.2%[285] - 截至2026年6月30日，投资组合中商业抵押贷款的总面值（Par Value）超过19.5亿美元（具体为$1,950,268,000，基于表格中所有“Par Value”列数据千位单位汇总）[295] - 贷款组合中，多户型住宅（Multifamily）是主要物业类型，占比最高，涉及贷款数量最多[295] - 贷款组合的风险评级（Risk Rating）分布广泛，其中评级为2（较低风险）的贷款数量较多[295] - 贷款组合的有效收益率（Effective Yield）范围从4.25%到9.50%不等，其中Senior Debt 38和Senior Debt 40的收益率最高，均为9.50%[295] - 贷款组合的贷款价值比（Loan to Value）范围从29.4%到85.7%不等，平均LTV约为65.6%（基于表格中所有“Loan to Value”列数据计算）[295] - 大部分贷款的利率与1个月SOFR挂钩，利差（Spread）范围从+1.55%到+5.50%不等[295] - 贷款组合的到期日（Fully Extended Maturity）主要集中在2026年至2031年之间[295] - 得克萨斯州（Texas）是贷款组合中地理分布最集中的州，涉及贷款数量和金额最大[295] - 有少数贷款的贷款价值比（LTV）数据缺失（标记为“—%”），例如Senior Debt 6、Senior Debt 40和Senior Debt 32[295] - 贷款账面价值（Amortized Cost）与面值（Par Value）基本一致，少数贷款存在微小折价，例如Senior Debt 1的账面成本为$18,854,000，低于其面值$21,111,000[295] - 高级债务组合中，多户住宅（Multifamily）类型贷款占主导，例如一笔在德克萨斯州的多户住宅贷款金额为6000万美元[82]，另一笔在佛罗里达州的为7299.3万美元[62] - 贷款收益率（Yield）范围广泛，最低为4.25%[76]，最高达到16.05%[60]，显示公司风险与收益策略的多样性 - 贷款价值比（Loan to Value）普遍较高，多数集中在60%-90%之间，例如一笔贷款价值比为90.0%[57]，另一笔为87.3%[76] - 工业地产（Industrial）贷款占比较小，例如一笔在德克萨斯州的工业贷款金额为1278.7万美元[66]，另一笔在佐治亚州的为1174.1万美元[102] - 酒店（Hospitality）类贷款单笔金额较高，例如一笔在纽约州的酒店贷款金额为4962万美元[83] - 浮动利率贷款普遍采用1个月SOFR作为基准，利差（Spread）范围从2.25%[104]到10.30%[60]不等 - 贷款到期日（Maturity）主要集中在2027年至2030年之间，例如多笔贷款在2029年[79, 82, 84]和2030年[100, 102, 107, 108]到期 - 贷款组合地域分布广泛，涉及德克萨斯州、佛罗里达州、纽约州、北卡罗来纳州等多个州，其中德克萨斯州和佛罗里达州出现频率最高 - 部分贷款为固定利率，例如利率为4.75%[85]和5.25%[86]的贷款 - 风险评级（Risk）多数为2级（较低风险），部分为3级[57, 61, 62, 63, 65, 72, 82, 92]和4级[90] - 贷款组合以高级债务为主，包含两笔夹层贷款，风险评级主要为2级（共49笔），仅两笔为3级[297] - 贷款总额（面值）合计约 7.39亿美元，其中最大单笔贷款为高级债务119号，面值达 5.09亿美元，占组合约6.9%[297] - 贷款加权平均有效收益率约为 6.66%，收益率最高为高级债务135号（医疗保健），达 8.35%[297] - 贷款抵押物类型以多户住宅为主，共35笔，面值合计约 4.78亿美元，占组合总面值的64.7%[297] - 贷款抵押物地域分布广泛，涉及德克萨斯州、纽约州、佛罗里达州等，其中德克萨斯州贷款笔数最多（10笔）[297] - 贷款平均贷款价值比约为 66.5%，其中最高为高级债务149号，达 93.9%[297] - 贷款利率主要为基于1个月期SOFR的浮动利率，利差范围在+2.00%至+4.70%之间[297] - 贷款到期日集中在2029年至2031年，最长期限至2031年3月[297] - 夹层贷款1号有效收益率最高，为 8.10%，但其贷款价值比仅为 45.2%[297] - 工业地产类贷款共7笔，面值合计约 0.72亿美元，平均贷款价值比为 58.0%[297] - 公司持有的商业抵押贷款（持有至投资）总额为43.434亿美元，加权平均有效收益率为6.97%，加权平均贷款价值比为64.2%[298] - 公司持有的待售商业抵押贷款（按公允价值计量）总额为2.518亿美元，加权平均有效收益率为5.42%[298] 投资组合表现：其他资产 - 截至2026年6月30日，公司投资性房地产组合包含3处物业，账面价值为1.646亿美元，较2025年末的2处0.993亿美元增长65.8%[282] - 公司拥有的房地产（REO）总账面价值为3.158亿美元，未折旧/未摊销价值为3.406亿美元[300] - 公司的权益法投资总额为8918.6万美元[301] - 公司持有的房地产证券（按公允价值计量）总额为1.872亿美元，加权平均有效收益率为6.62%[301] 业务线表现 - 2026年上半年机构业务部门销售净收益为2620万美元，源于10亿美元的贷款发放和11亿美元的贷款销售[310] - 2026年上半年管道部门销售净收益为1090万美元，通过向CMBS市场出售3.545亿美元本金贷款获得3.623亿美元收入；2025年同期为530万美元，出售1.144亿美元本金贷款获得1.197亿美元收入[311] - 截至2026年6月30日的三个月，公司产生资产管理及次级绩效费600万美元，行政服务费200万美元[353] 财务杠杆与流动性 - 2026年上半年平均杠杆率为86.5%，高于2025年同期的81.8%[304] - 平均杠杆率从2026年第一季度的86.7%微升至2026年第二季度的87.2%[331] - 截至2026年6月30日，净债务与权益比率为2.6倍，总杠杆比率为2.6倍；2025年12月31日两者均为2.5倍[358] - 截至2026年6月30日，公司流动性来源总额为7.97亿美元，包括无限制现金1.36亿美元、CLO再投资可用资金0.78亿美元、可用及进行中融资5.83亿美元[359] - 截至2026年6月30日，公司所有未偿CLO的再投资可用资金为7750万美元；各CLO债务金额分别为：2023-FL10发行3.555亿美元、2024-FL11发行8.862亿美元、2025-FL12发行9.472亿美元、2026-FL13发行7.781亿美元[363] - 截至2026年6月30日第二季度，商业抵押贷款回购协议及循环信贷额度未偿还金额为14.953亿美元，房地产证券回购协议未偿还金额为2.12168亿美元[367] - 2026年上半年，商业抵押贷款回购协议平均最大未偿还余额为14亿美元，房地产证券回购协议为2亿美元[368] 股东回报与资本活动 - 2026年6月，公司董事会宣布第二季度普通股每股股息0.20美元（年化0.80美元），H系列优先股每股股息59.84美元，E系列优先股每股股息0.46875美元[374] - 2026年上半年，公司支付普通股股息总额4490万美元，运营合伙单位（OP Units）支付股息470万美元[376] - 截至2026年6月30日，季度现金股息为普通股每股0.200美元，E系列优先股每股0.46875美元；股票回购授权剩余额度为3400万美元[388] - 2026年上半年，经营活动现金净流出573.8万美元，投资活动现金净流入1165.5万美元，融资活动现金净流出3608.7万美元，现金及等价物和受限现金净减少3017万美元[378] - 2026年上半年经营活动现金流出主要受净收入2860万美元以及商业抵押贷款相关净流出4200万美元驱动[379] - 截至2025年6月30日的六个月内，投资活动现金流入为5.258亿美元，主要来自5.965亿美元的商业抵押贷款本金偿还、1.813亿美元房地产证券出售/偿还及4490万美元待售不动产出售[382] - 截至2026年6月30日的六个月内，融资活动现金流出为3610万美元，主要由2.847亿美元商业抵押贷款回购协议和循环信贷额度净偿还、5760万美元股东分红及5580万美元普通股回购驱动[383] - 截至2025年6月30日的六个月内，融资活动现金流出为4.28亿美元，主要由5.895亿美元担保贷款凭证（CLO）借款偿还、1.077亿美元房地产证券回购协议净偿还及7270万美元股东分红驱动[384] 其他重要财务数据 - 截至2026年6月30日，公司普通股每股账面价值为14.51美元，较2025年12月31日的14.38美元增长0.9%[277] - 2026年第二季度平均普通股及等价物为1,297,442股，2026年上半年为1,319,051股[395] - 截至2026年6月30日，公司合同义务总额为44.777亿美元，其中1年内到期的为5.185亿美元，1-3年内到期的为8.277亿美元，3-5年内到期的为8200万美元，5年以上到期的为30.495亿美元[388] - 截至2026年6月30日，公司拥有1000万美元的GAAP收益调整和460万美元的GAAP损失调整，这些在现金收益或损失实现时将计入可分配收益[397] 风险与风险管理 - 公司于2025年7月1日完成NewPoint收购并运营机构业务，因此需承担与部分机构抵押贷款相关的风险分担义务所带来的额外信用风险[400] - 市场不确定性可能导致资产价值波动，并引发贷方追加保证金要求，若未能满足，贷方可能要求立即偿还融资义务或清算抵押资产[402] - 公司通过承销流程、以适当折扣收购投资、设定损失假设以及持续监控贷款表现和外部因素来管理信用风险[399] - 截至2026年6月30日，投资组合中包含168笔可变利率投资，而截至2025年12月31日为162笔[404] - 加权平均贴现率上升100个基点将使截至2026年6月30日的MSR公允价值减少20万美元，下降100个基点则将使其增加30万美元[407] 公司结构与监管 - 公司作为REIT，需将至少90%的应税收入分配给股东以避免联邦所得税[386] - 公司作为REIT，每年需分配大部分应税收入，这限制了其积累运营现金流的能力，因此需利用债务或股权资本为业务融资[401] - 截至2026年6月30日，公司员工总数为252人，全部来自NewPoint部门[276] - 截至2026年

财务业绩：收入和利润 - 2026年第二季度总净销售额为7.5598亿美元，较2025年同期增长18%[121] - 2026年第二季度净利润率为2.6%，较2025年同期的0.2%显著提升[120] - 第二季度营业利润同比增长48%至3030万美元，上半年营业利润同比增长62%至5210万美元[134] - 第二季度净利润为1990万美元（摊薄后每股收益0.55美元），上半年净利润为3290万美元（摊薄后每股收益0.91美元）[148] 财务业绩：成本和费用 - 2026年第二季度毛利率为10.4%，较2025年同期的10.1%有所改善[120] - 2026年第二季度公司确认了1180万美元的关税退款，作为销售成本的减项[119] - 第二季度毛利率提升至10.4%，上半年毛利率提升至10.3%[131][132] - 第二季度利息支出降至380万美元，上半年利息支出降至740万美元[144] - 第二季度有效税率降至30.8%，上半年有效税率降至30.2%[147] 业务线表现：半导体资本设备部门 - 半导体资本设备部门2026年第二季度销售额为2.23477亿美元，同比增长17%[121] 业务线表现：工业部门 - 工业部门2026年第二季度销售额为1.60597亿美元，同比增长13%[122] 业务线表现：先进计算与通信部门 - 先进计算与通信部门2026年第二季度销售额为1.27131亿美元，同比增长约71%[121] - 先进计算与通信部门第二季度销售额同比增长71%至1.271亿美元，上半年销售额同比增长56%至2.322亿美元[126] 业务线表现：医疗部门 - 医疗部门2026年第二季度销售额为1.33556亿美元，同比增长约22%[121] - 医疗部门第二季度销售额同比增长22%至1.336亿美元，上半年销售额同比增长23%至2.62亿美元[124] 业务线表现：航空航天与国防部门 - 航空航天与国防部门2026年第二季度销售额为1.11219亿美元，同比下降约12%[121] - 航空航天与国防部门第二季度销售额同比下降12%至1.112亿美元，上半年销售额同比下降7%至2.31亿美元[123] 地区表现 - 第二季度美洲地区销售额同比增长15%至3.405亿美元，亚洲地区同比增长20%至3.455亿美元，欧洲地区同比增长10%至9150万美元[128][129][130] - 美洲地区第二季度营业利润同比增长81%至1950万美元，上半年营业利润同比增长331%至2740万美元[135] 客户集中度 - 2026年上半年总净销售额为14.3326亿美元，前十大客户销售额占比为50%[115][121] 现金流与投资活动 - 截至2026年6月30日的六个月内，投资活动现金净流出为2910万美元，主要用于价值2880万美元的物业、厂房和设备资本支出以及240万美元的软件采购[153] - 截至2026年6月30日的六个月内，融资活动现金净流出为5620万美元，包括偿还信贷协议项下3.009亿美元本金，以及支付1220万美元股息和580万美元股票回购[154] 资本结构与债务 - 截至2026年6月30日，公司根据信贷协议拥有5.09亿美元的可用借款额度，但需遵守利息覆盖率和债务杠杆率等财务契约[157] - 截至2026年6月30日，公司信贷协议项下循环信贷额度有3700万美元未偿还借款，定期贷款额度有1.463亿美元未偿还借款[155] - 公司信贷协议包含一项5.5亿美元的循环信贷额度和一项1.5亿美元的定期贷款，均于2030年6月27日到期[155] - 截至2026年6月30日，公司遵守了信贷协议中的所有财务契约和限制条款[156] - 截至2026年6月30日，公司持有一份名义本金为1.463亿美元的利率互换协议，将浮动利率利息支出转换为3.965%的固定利率[168] 资本配置与股东回报 - 截至2026年6月30日的六个月内，公司支付现金股息总计1220万美元，并于2026年7月10日支付了610万美元的季度股息（每股0.17美元）[158] - 截至2026年6月30日的六个月内，公司以平均每股53.67美元的价格回购了10万股股票，总金额580万美元，剩余回购授权额度为1.169亿美元[161] 管理层指引与展望 - 未来12个月，公司预计资本支出约为8000万至9000万美元，主要用于增加产能的机械和设备[157]

财务数据关键指标变化：营收与净营收 - 第三季度营收为13.1亿美元，净营收（扣除分包成本后）为11.1亿美元[3] - 第三季度净营收（不包括USAID/DOS和临时性灾害响应项目）同比增长8%[3] - 前九个月营收为37.4亿美元，净营收为32亿美元，运营现金流为4.67亿美元[10] - 第三季度（2026年6月28日止三个月）营收为13.09亿美元，同比下降4.5%（去年同期为13.70亿美元）[21] - 前三季度（2026年6月28日止九个月）营收为37.39亿美元，同比下降9.1%（去年同期为41.12亿美元）[21] - 前三季度净收入（扣除分包成本后）为31.95亿美元，同比下降7.5%（去年同期为34.54亿美元）[24] 财务数据关键指标变化：利润与收益 - 第三季度运营收入为1.58亿美元，息税折旧摊销前利润为1.73亿美元，每股收益为0.42美元[3] - 前九个月运营收入为4.3亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为4.66亿美元，每股收益为1.18美元[10] - 第三季度毛利润为2.43亿美元，同比下降3.3%（去年同期为2.52亿美元）[21] - 第三季度归属于Tetra Tech的净利润为1.10亿美元，同比下降3.7%（去年同期为1.14亿美元）[21] - 前三季度归属于Tetra Tech的净利润为3.08亿美元，同比大幅增长156.9%（去年同期为1.20亿美元）[21] - 2025年全年调整后EBITDA为6.617亿美元，2026年前九个月调整后EBITDA为4.655亿美元[25] - 2025年全年EBITDA为4.665亿美元，2026年前九个月EBITDA为4.73亿美元[25] - 2025年归属于Tetra Tech的净收入为2.477亿美元，2026年前九个月为3.082亿美元[25] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第三季度运营现金流为2.29亿美元，过去十二个月运营现金流为5.67亿美元，应收账款周转天数为56天[3] - 前三季度经营活动产生的净现金为4.67亿美元，同比增长30.8%（去年同期为3.57亿美元）[23] - 前三季度用于业务收购的净现金支出为1.92亿美元，同比增长96.4%（去年同期为0.98亿美元）[23] 各条业务线表现 - 前三季度GSG业务部门净收入为13.65亿美元，同比下降23.5%（去年同期为17.84亿美元）[24] - 前三季度CIG业务部门净收入为18.31亿美元，同比增长9.6%（去年同期为16.70亿美元）[24] 管理层讨论和指引 - 公司提高2026财年调整后每股收益指引至1.56美元至1.59美元，并收窄净营收指引范围至43.15亿美元至43.65亿美元[12] - 第四财季净营收指引为11.2亿美元至11.7亿美元，每股收益指引为0.45美元至0.48美元[12] 其他重要事项：股东回报 - 季度股息提高至每股0.072美元，同比增长11%；第三季度回购了1亿美元普通股，股票回购计划剩余额度为3.98亿美元[9] 其他重要事项：订单与资产 - 第三季度末未完成订单量为44.9亿美元，环比增长5%[3] 其他重要事项：一次性及特殊项目 - 2025年第四季度发生商誉减值费用9241.6万美元[25] - 2025年第三季度发生法律或有事项成本1.15亿美元[25] - 2026年上半年（6个月）出售剥离业务产生收益1236.1万美元[25] - 2023年包含380万美元递延债务发行费用冲销及1640万美元租赁资产减值费用[25] 其他重要事项：成本与费用 - 2025年所得税费用为1.297亿美元，2026年前九个月为1.109亿美元[25] - 2025年折旧与摊销费用合计为5827.6万美元，2026年前九个月为4310.3万美元[25] - 2025年利息费用为3080.2万美元，2026年前九个月为2312.4万美元[25]

金融工具与股权结构 - 公司持有QCLS G系列优先股的转换价格为每股3.3713美元[376] - 公司持有QCLS H系列优先股的转换价格为每股3.3713美元[377] - Femasys A系列认股权证行权价为每股1.18美元，经20比1并股后调整至每股23.60美元[378] - QCLS G系列认股权证行权价为每股3.3713美元[379] - QCLS H系列认股权证行权价为每股3.3713美元[379] 税务相关资产与限制 - 截至2026年4月30日，公司拥有联邦净经营亏损结转额约6500万美元，州净经营亏损结转额约3600万美元[390] - 若发生所有权变更，公司使用联邦及州净经营亏损结转额的能力将分别被限制在约3600万美元和1600万美元[390] 人力资源与组织依赖 - 截至2026年4月30日，公司仅有2名全职员工，高度依赖首席执行官和首席财务官[386] 供应链与生产风险 - 公司产品候选物由位于新加坡的Austrianova独家生产，供应链存在集中风险[394] 宏观经济与运营风险 - 宏观经济不利因素（如通胀、利率上升）可能增加公司运营成本并影响其融资能力[396]