财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营收重返增长轨道[7] - 公司2025年营业总收入为133,895.5百万元，同比增长10.38%[25] - 2025年公司实现营业收入133,895.5百万元，同比增长10.38%[75] - 2025年公司总营业收入为133,895.5百万元，同比增长10.39%[88] - 2025年营业总收入为133,895.5百万元，较2024年的121,298.8百万元增长约10.4%[177] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比下降33.32%[25] - 2025年公司归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比减少33.32%[75] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，较2024年的8,424.8百万元下降约33.3%[177] - 公司2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比下降45.45%[25] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，较2024年的6,179.1百万元下降约45.5%[177] - 公司2025年第四季度营业收入为33,375.9百万元[27] - 公司2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润为295.7百万元[27] - 公司2025年第四季度扣除非经常性损益的净亏损为508.6百万元[27] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 2025年公司整体毛利率为30.25%，同比下降7.66个百分点[77] - 2025年公司总毛利率为30.25%，同比下降7.65个百分点[88] - 营业成本同比增长23.99%至93,391.3百万元，其中原材料成本占82.39%[88][90] - 政企业务成本同比增长110.80%，导致其毛利率同比下降4.36个百分点至10.97%[77] - 2025年研发费用为22,755.0百万元，同比下降5.31%，占营业收入比例为16.99%，同比下降2.82个百分点[93] - 2025年研发投入总额为24,475.1百万元，同比下降4.05%，其中资本化金额为1,720.1百万元，同比大幅增长16.43%[96] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比下降65.86%[25] - 公司2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为2,141.2百万元[27] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比大幅下降65.86%[104] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，较2024年的11,479.8百万元大幅下降约65.9%[177] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为-6,876.2百万元，同比改善76.02%[104] - 2025年现金及现金等价物净增加额为-2,544.0百万元，同比改善88.93%，期末现金及现金等价物为25,482.4百万元[104][106] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为22.473亿元，与2024年的22.457亿元基本持平[28] - 2025年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为52.44亿元，较2024年的亏损20.64亿元大幅改善[28] - 2025年处置长期股权投资产生的投资收益为7.8亿元，较2024年的15.52亿元有所下降[28] - 2025年除软件产品增值税退税等外的其他收益为51.57亿元，较2024年的32.67亿元增长57.8%[28] - 2025年投资性房地产公允价值变动收益为亏损0.45亿元，较2024年亏损15.04亿元大幅收窄[28] - 2025年其他符合非经常性损益定义的损益项目为156.79亿元，较2024年的254.29亿元下降38.4%[28] - 2025年投资收益为452.6百万元，同比大幅增长302.67%，主要由于联合营企业盈利增加[100][101] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司2025年加权平均净资产收益率为7.58%，同比下降4.39个百分点[25] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，较2024年的11.97%下降4.39个百分点[177] - 2025年扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率为4.55%，较2024年的8.78%下降4.23个百分点[177] - 公司2025年资产总额为217,739.4百万元，同比增长5.02%[25] - 总资产从2024年的207,323.2百万元增长至2025年的217,739.4百万元，增长5.0%[110] - 货币资金减少至33,751.1百万元，占总资产比重从21.17%降至15.50%，减少5.67个百分点[110] - 存货增加至47,017.1百万元，占总资产比重从19.90%升至21.59%，增加1.69个百分点[110] - 短期借款减少至3,628.7百万元，占总资产比重从3.39%降至1.67%，减少1.72个百分点[110] - 资本负债率从44.3%上升至46.3%，增加2.0个百分点[114] - 2025年资产负债率为65.26%，较2024年的64.74%略有上升[177] - 截至2025年末，公司短期借款为3,628.7百万元，较上年末大幅减少48.36%[108] - 截至2025年末，公司应付票据为15,270.4百万元，较上年末增长39.34%[108] - 截至2025年末，公司固定资产账面价值为13,421.9百万元，较上年末减少5.34%[109] - 银行贷款及其他借款总额为60,214.8百万元，较2024年的56,538.8百万元增加6.5%[118][119] - 2025年流动比率为1.76，速动比率为1.16[113] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）年末金额为17,396.4百万元，本年产生公允价值变动收益25.7百万元[112] - 截至2025年12月31日，集团及公司的储备金额分别为70,515.1百万元和59,578.4百万元，公司可供股东分派的储备为29,365.4百万元[132] - 截至2025年末，集团长期股权投资为2,578.3百万元，较上年末的2,333.8百万元增长10.48%[136] - 其他股权投资为767.4百万元，较上年末的823.9百万元减少6.86%[136] 各条业务线表现：运营商网络业务 - 网络业务稳固“压舱石”地位[7] - 按业务划分，运营商网络收入62,857.0百万元，同比下降10.62%[77] - 运营商网络业务收入62,857.0百万元，同比减少10.62%，毛利率48.09%[80] - 无线接入产品通过采用Super-N 2.0功放技术，节约能耗超过35%[39] - 无线接入产品中，2.6GHz+4.9GHz双频64TR AAU的吞吐量达20Gbps[39] - 无线接入产品中，1.6GHz带宽毫米波AAU的吞吐量达25Gbps以上[39] - 通感一体技术已在25个省市自治区、超过100个项目商用或试点[39] - 核心网孪生仿真智能体的仿真准确率达95%以上[41] - 固网接入方案实现定障时间缩短超90%、光链路故障诊断精度1米、资源识别准确率100%[42] - 光传输网络连续6个季度保持OTN 800G可插拔DCO端口发货量全球第一[42] - IP路由器通过内置AI引擎实现闲时动态节能达17%[42] - 交换机在智算中心内实现高达98%的网络吞吐效率和5μs级快速流量拥塞调优[44] - 家端产品连续两年发货量超1亿台，其中PON CPE连续五年保持全球市场份额第一，IP机顶盒发货量全球第一[51] - 公司Wi-Fi 7路由器在运营商市场份额过半，5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一，5G FWA CPE竞争力全球第一[56] - 智慧中屏全年发货超百万台，成为国内运营商市场自研智慧中屏第一品牌[56] 各条业务线表现：政企业务 - 算力业务持续突破头部客户，打造增长“新引擎”[7] - 按业务划分，政企业务收入37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%[77] - 政企业务收入37,222.1百万元，同比大幅增长100.49%，毛利率10.97%[83] - 金篆数据库GoldenDB服务超500家客户，每日承载交易超100亿笔，交易量超10万亿元[37] - 金篆数据库GoldenDB在电信行业每日承载超9亿移动用户和超12亿物联网用户计费[37] - 金篆数据库GoldenDB已与超600家伙伴完成适配，累计认证超12,000名技术人才[37] - 根据赛迪顾问报告，金篆数据库GoldenDB位居中国分布式事务型数据库市场第一[37] - 数据中心产品在全球拥有超过450个项目案例，部署30多万个机架，机房面积超过280万平米，获得国内外行业奖项超过70个[47] - 新能源业务已累计执行超110项光伏项目与智能微网项目、超20项工商业储能项目[50] - 云电脑终端2025年度销量突破200万台，蝉联中国桌面云终端市场第一[59] - 消费者业务中，云电脑终端销量突破200万台[78] - 基于工业智能体，公司南京滨江智能制造基地实践300+智能化场景应用，整体黑灯化率达到85%，全员生产劳动率提高258%[62] - 公司推出创新的Co-Sight智能体工厂解决方案，2025年版本迭代并多次登顶全球权威榜单，在GAIA权威基准测试中荣登开源框架榜首[63] - 在全国实现500+智能矿山项目落地[66] - 与60+伙伴及40+龙头客户在矿山领域合作[66] 各条业务线表现：消费者业务 - 终端业务推出业界首款智能体手机，红魔手机实现国际市场突破[7] - 消费者业务收入33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率18.31%[85] 各地区表现 - 按地区划分，中国市场收入89,734.1百万元，占比67.02%，毛利率同比下降11.90个百分点至31.28%[77][78] - 按地区划分，国际市场收入44,161.4百万元，同比增长12.39%，毛利率同比上升1.25个百分点至28.16%[79] - 非洲地区毛利率为36.12%，同比上升2.06个百分点[77] 管理层讨论和指引 - 公司盈利承压，面临行业周期切换与业务结构调整的挑战[7] - 公司秉持“和合兴业，提质增利”理念应对2026年机遇与挑战[8] - 海外市场需深耕存量并把握大T及中资企业出海机遇[9] - 国内政企市场需紧抓智算发展机遇，平衡规模与盈利[9] - 终端业务在海外坚定推进大国市场拓展，在国内全面发力端侧AI技术[9] - 2026年业务展望受网络投资行业周期影响，智算业务商业闭环仍处于培育期[179] - 公司坚持“连接+算力”双轮驱动战略，在运营商网络领域推动5G-A商用及布局6G研究[180] - 公司将政企业务打造为驱动收入增长的核心引擎，把握互联网智算投资、金融信创等机遇[181] 研发与创新能力 - 2025年研发人员数量为31,589人，同比下降4.81%，但研发人员占员工总数比例保持稳定在48.53%[98] - 公司拥有全球专利约9.5万件申请，累计授权专利超5万件[70] - 在芯片领域拥有约5900件专利申请，累计授权专利超3700件[70] - 在AI领域拥有近5500件专利申请，近一半已获授权[70] - 在中国专利奖评选中累计获得11项金奖、3项银奖、39项优秀奖[70] - 公司是200+个国际标准化组织、产业联盟的成员[70] - 100多名专家在全球各大国际标准化组织中担任主席/副主席等重要职务[70] - 公司位列全球5G标准必要专利有效专利族数量全球前五[70] 市场与行业环境 - 2025年国内电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%[71] - 公司携手35家企业构建低空产业生态平台[39] - 与中国移动合作的“联创+”自智网络实验室，使得无线故障根因定位准确率达到91%以上[62] 公司治理与股东信息 - 本报告期指2025年1月1日至2025年12月31日[12] - 公司股份在深圳证券交易所及香港联合交易所上市[12] - 董事会建议2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元（含税）[133] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元人民币（含税）[5] - 公司董事会由九位董事组成，包括一位执行董事、四位非执行董事、三位独立非执行董事及一位职工董事[164] - 公司未与任何董事订立不可在不予赔偿情况下终止的服务合约[165] - 截至2025年12月31日，公司总股本为4,783,534,887股（A股4,028,032,353股，H股755,502,534股），较上年末无变动[127] - 截至2025年12月31日，公司股东总数为623,785户[199] - 截至2025年12月31日，A股股东为623,501户，H股股东为284户[199] - 截至2026年2月28日，公司股东总数增至629,360户[199] - 截至2026年2月28日，A股股东为629,075户，H股股东为285户[199] - 公司前10名股东所持股份均为无限售条件股份[200] 客户与供应商集中度 - 前五大客户销售额占比44.87%，最大客户销售额占比20.46%[91] - 前五大供应商采购额占比19.53%，最大供应商采购额占比4.98%[91] 投资与理财活动 - 2025年，主要控股子公司深圳市中兴软件有限责任公司净利润为1,480.2百万元，占集团合并报表净利润比例超过10%[138][140] - 集团持有的其他上市公司股票期末公允价值变动收益合计为1,416.7万元，期末账面价值合计为86,312万元[143] - 其中，持有芯碁微装（688630）期末账面价值为1,829.9万元，本期公允价值变动损失1,478.5万元[143] - 持有中瑞股份（301587）期末账面价值为4,389.0万元，期末持股191.0万股，持股比例1.30%[143] - 持有实达集团（600734）期末账面价值为3,557.8万元，本期公允价值变动收益1,161.6万元，期末持股948.2万股，持股比例0.44%[143] - 公司全资子公司中兴香港持有的Enablence Technologies股票，在2021年资产重组及股票合并后为79.17万股[146] - 公司全资子公司中兴印尼因客户债务重组，获得Trikomsel 1,827.1万股股票，期末账面价值为零[146] - 公司作为有限合伙人出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模为3亿元[152] - 公司作为有限合伙人出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金份额，该基金规模为504.5亿元[152] - 2025年公司未进行重大投资或购入重大资本资产[159] - 2025年公司不存在重大股权和资产出售情况[160] - 2025年度委托理财授权额度不超过300亿元人民币，额度可滚动使用[154] - 报告期内委托理财单日最高余额为3000亿元人民币，报告期末未到期余额为1855亿元人民币[157] - 截至2025年末理财未到期余额1855亿元人民币，占公司总资产的8.52%[157] - 公司不存在单一金融机构认购的理财未到期余额合计超过公司资产总值5%的情况[157] - 公司高度重视资金安全，选择中低风险理财产品，并组建评审团队进行多维度评估[155] 衍生品与套期保值 - 公司2025年套期保值衍生品交易期末金额为382.55亿元，占年末净资产比例为50.72%[149] - 公司2025年用于套期保值的衍生品合约收益为1.33亿元，覆盖货币敞口汇兑损失1.04亿元，两者加总后收益为0.29亿元[149] - 公司2025年衍生品交易计入损益部分的公允价值变动损益为0.93亿元，投资损益为0.40亿元[149] - 公司2025年衍生品交易初始交易金额为325.21亿元，本期购入金额为2,342.52亿元，本期售出金额为2,285.18亿元[149] 资本开支与承诺 - 2025年资本开支为

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净亏损为7774.2万美元，较2024年的5870.9万美元增加1903.3万美元[476] - 2025年运营活动所用现金净额为7360万美元，净亏损为7770万美元[491] - 2024年运营活动所用现金净额为5130万美元，净亏损为5870万美元[492] - 截至2025年12月31日，累计赤字为4.467亿美元[462] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、现金等价物及有价证券1.129亿美元，累计赤字为4.465亿美元[482] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年研发费用为6987.7万美元，较2024年的5852.7万美元增加1135.0万美元[476][477] - 2025年一般及行政费用为1632.9万美元，较2024年的2692.1万美元减少1059.2万美元[476][478] - 2025年研发费用增加主要由于推进rezatapopt二期临床试验导致CRO成本增加1310.5万美元[477][479] 财务数据关键指标变化：现金流与投资活动 - 2025年投资活动提供7020万美元现金，主要来自1.58亿美元有价证券到期，抵消了8820万美元的有价证券购买[493] - 2024年投资活动提供5340万美元现金，主要来自2.02亿美元有价证券到期，抵消了1.483亿美元的有价证券购买[494] - 2025年融资活动提供50万美元现金，来自股票期权行权和员工持股计划下的普通股发行[495] - 2024年融资活动提供30万美元现金，来自股票期权行权和员工持股计划下的普通股发行[495] 财务数据关键指标变化：资产负债与流动性 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3798.3万美元，较上年减少289.3万美元[481] - 截至2025年12月31日，总金融资产为1.12943亿美元，较上年减少7035.4万美元[481] - 截至2025年12月31日，营运资本为1.03812亿美元，较上年减少5747.6万美元[481] - 2025年净利息收入为633.7万美元，较2024年的1065.5万美元减少431.8万美元[476][478] 业务线表现与研发进展 - 计划在2027年第一季度向FDA提交rezatapopt用于治疗TP53 Y220C突变铂耐药/难治性卵巢癌的新药申请[462][470] 管理层讨论和指引 - 公司预计截至2025年12月31日的现金、现金等价物及有价证券余额足以支持其计划运营至2027年第二季度末[487] 其他重要内容：融资与未来义务 - 截至2025年12月31日，公司根据ATM计划（市场发行计划）未来可发行普通股的总收益剩余约1.138亿美元[483] - 截至2025年12月31日，公司未来租赁付款义务：311 Pennington转租总计60万美元，其中10万美元在未来12个月内支付；400 Alexander转租总计40万美元，其中30万美元在未来12个月内支付[485]

财务数据关键指标变化：九个月期间 - 截至2025年12月31日的九个月，净销售额为298.08万美元，同比增长41%[191] - 截至2025年12月31日的九个月，净亏损为689.23万美元，较上年同期的1202.41万美元亏损减少513.18万美元[200] - 截至2025年12月31日的九个月，毛利率从上年同期的-17%提升至29%[197] - 截至2025年12月31日的九个月，总运营费用为629.26万美元，较上年同期的1135.78万美元下降44.6%[199] - 截至2025年12月31日的九个月，净亏损为689.2302万美元，累计赤字为6938.4892万美元，引发对其持续经营能力的重大疑虑[252] - 截至2025年12月31日的九个月，广告费用为$1,270,723，较去年同期的$130,170大幅增加[282] 财务数据关键指标变化：三个月期间 - 截至2025年12月31日的三个月，净销售额为96.38万美元，同比下降24%[201] - 截至2025年12月31日的三个月，销售成本为67.44万美元，较上年同期的128.35万美元下降60.91万美元[207] - 截至2025年12月31日的三个月，毛利率从上年同期的-2%提升至30%[208] - 截至2025年12月31日的三个月，总运营费用增至213.26万美元，上年同期为181.55万美元[210] - 截至2025年12月31日的三个月，净亏损为273.09万美元，较上年同期的197.06万美元增加76.03万美元[211] - 调整后EBITDA为亏损162.48万美元，上年同期为亏损163.28万美元[214] 成本和费用分析 - 销售费用从上年同期的24.55万美元增至73.37万美元，主要受假日季广告支出增加驱动[210] - 研发费用从上年同期的30.67万美元降至22.66万美元，因Omni One产品开发完成[210] 业务线表现与销售数据 - 公司旗舰产品Omni One的硬件销售定价范围为2595美元至3495美元[185] - 公司目标硬件销售毛利率为40%，Omni One企业版硬件销售毛利率目标为70%[183] - 公司累计销售额已超过2000万美元[181] - 公司已销售超过4000套Omni Pro企业系统，并在美国娱乐场所安装了80套Omni Arena系统[182] - 2025年12月，Omni One和Omni One Core系统的新订单量较2024年12月增长60%[201] - 公司Omni Care服务作为单独履约义务，每季度可观察的单独售价为$2,000，相关收入在合同首12个月内按直线法确认[264] - 公司Omni One延保服务的可观察单独售价为$295，收入在3年保修期内按直线法确认[264] 现金流、融资与资本状况 - 截至2025年12月31日，公司现金为107.46万美元，较2025年3月31日的47.79万美元增加[220] - 2026年1月27日，公司从Streeterville获得800万美元（扣除原始发行折扣后）的初始预付款[221] - 与Streeterville的股权购买协议承诺购买高达5000万美元的A类普通股，首笔预付款为800万美元（扣除原始发行折扣）[229] - 2025年10月和11月发行了第二期2025年票据，总收益为150万美元，本金为投资者现金投资的110%，截至2025年12月31日未偿还本金为165万美元[232] - 截至2025年12月31日的九个月，经营活动净现金流出为553.5794万美元，投资活动净现金流出为8.7234万美元，融资活动净现金流入为621.9758万美元[236] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为$111,802，其中存放于海外金融机构的金额不受FDIC保险[261] 债务与负债情况 - 截至2025年12月31日，流动负债包括未偿还本金为196.75万美元的2026年3月31日到期的无担保本票及约40万美元应计利息[233] - 截至2025年12月31日，递延收入总额为$727,266，较2025年3月31日的$1,769,556大幅下降[278] - 在截至2025年12月31日的九个月中，从期初递延收入确认的收入为$2,517,806，去年同期为$1,617,995[278] - 在截至2025年12月31日的九个月中，客户付款使递延收入增加$1,705,810，去年同期为$2,639,261[279] - 截至2025年12月31日，未退还的Omni Pro预订单总额为$449,635，计划将其作为无人认领财产上缴[280] - 在截至2025年12月31日的九个月中，公司将价值$241,646的Omni One预订单重新分类为礼品卡负债[281] 管理层讨论、指引与风险评估 - 公司预计在可预见的未来将继续亏损，估计现有资源可支持至少9个月的运营，但未来12个月需要约200万美元的额外资金[234] - 公司产品主要在中国制造，若美国进口关税持续超过30%将对财务产生重大影响[237] - 美国与台湾于2026年1月15日签署新贸易协定，将台湾制造商品的关税降至15%[239] 公司治理与财务报告 - 公司是“新兴成长型公司”，在五年内或直到年总收入达到10.7亿美元等条件前，可享受某些报告豁免[243] - 公司获得股东批准，可发行超过已发行流通普通股19.99%的股票[227] - 截至2025年12月31日，公司股东权益赤字为295.28万美元，累计赤字为6938.49万美元[220] - 截至2025年12月31日，被排除在稀释每股亏损计算之外的潜在稀释性证券总计5,210,145股，去年同期为22,815,211股[286] - 公司为直接上市准备时，发现其财务报告内部控制存在三项重大缺陷[299] - 公司已实施措施以解决财务报告内部控制的重大缺陷，包括扩大会计和财务团队[300] - 公司未签订任何对财务状况有重大影响的表外安排[296] 会计准则与会计政策 - 公司采用会计准则更新ASU 2016-13导致应收账款减少，并对截至2023年4月1日的留存收益进行了22,483美元的累积影响调整[289] - 公司采用会计准则更新ASU 2017-04，但认为其对合并财务报表无重大影响[290] - 公司正在评估会计准则更新ASU 2023-05对合并财务报表的影响[291] - 公司于2024年4月1日采用会计准则更新ASU 2023-07，截至2025年12月31日，公司作为单一报告分部运营[292] - 公司正在评估会计准则更新ASU 2023-09的影响，该准则最早将于2026年4月1日开始的财年生效[293] - 公司正在评估会计准则更新ASU 2024-03对合并财务报表和披露的影响，该准则对2026年12月15日之后开始的财年生效[294] - 管理层认为其他已发布但尚未生效的会计准则不会对公司合并财务报表产生重大影响[295]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为4.1万美元，同比增长105%[500] - 2025年净亏损为8809.3万美元，同比收窄7%[500] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年研发费用为6643.2万美元，同比下降19%[500] - 2025年总务及管理费用为2809.8万美元，同比增长34%[500] 各条业务线表现：研发项目费用 - 2025年MASH项目研发费用为2064.9万美元，同比下降44%[501] - 2025年ALD项目研发费用为695.6万美元，2024年无相关费用[501] - 2025年AUD项目研发费用为675.7万美元，2024年无相关费用[501] 各条业务线表现：临床项目进展 - MASH二期b期试验（IMPACT）入组212名受试者[479] 管理层讨论和指引：现金流与资金状况 - 2025年净经营活动现金流出为6750万美元，较2024年的7980万美元减少1230万美元[518][519] - 2025年净投资活动现金流出为1.3247亿美元，主要用于购买2.854亿美元的短期投资，部分被1.53亿美元的短期投资出售及到期收益所抵消[520] - 2025年净融资活动现金流入为2.0682亿美元，主要来自ATM发行股票获得的约1.733亿美元净收益以及定期贷款获得的3390万美元净收益[521] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物、受限现金及短期投资总额为2.735亿美元，管理层认为该资金足以支持自2025年财报发布日起至少12个月的运营[507] 管理层讨论和指引：融资与资本结构 - 公司与Hercules Capital等机构签订的贷款协议总承诺额度提高至1.25亿美元，已提取第一笔1500万美元和第二笔2000万美元，贷款利率为年化9.70%与华尔街日报公布的最优利率加2.45%两者中较高者[509][510][511] - 公司通过2025年11月生效的储架注册（S-3表格）可在未来3年内发行最多4亿美元的各类证券[512] - 通过2025年11月签订的股权分销协议（ATM发行），公司已筹集约2540万美元净收益，该协议下仍有约1.742亿美元额度可供出售[514] - 2026年1月，公司通过注册直接发行（依据2025年11月储架注册）出售普通股及预融资权证，获得约7040万美元净收益[517] 其他没有覆盖的重要内容：其他财务数据 - 2025年利息收入为754.1万美元，同比下降7%[500] - 2025年确认约68.1万美元的离散税收优惠[506] - 公司累计赤字达6.495亿美元，且至今未从产品销售中获得任何收入，运营现金流持续为负[508] 其他没有覆盖的重要内容：会计与披露事项 - 2025年及2024年，股票期权奖励的预计失效率均为约9%[530] - 使用期权定价模型估算股权薪酬存在高度主观性，不同假设可能导致未来确认的费用与历史报告值存在显著差异[533] - 公司作为“小型报告公司”，无需提供《S-K条例》第7A项要求的市场风险定量和定性披露信息[534]

财务与资本运作决议 - 董事会审议通过了《2025年度财务决算报告》[9] - 董事会审议通过了《2025年度总裁工作报告》[11] - 2025年度利润分配预案为每10股派发4.11元人民币现金（含税）[36] 债务融资与债券发行计划 - 公司计划2026年度发行公司债券，规模不超过80亿元人民币[12][13] - 董事会审议通过了《关于申请2026年度发行公司债券授权的议案》[12] - 申请2026年度发行股份一般性授权，新增股份总数不超过决议日已发行股份总数的20%[39] 子公司业务担保额度 - 公司2026年度拟为7家全资子公司提供合计不超过6.0亿美元的销售业务担保额度[21] - 公司2026年度拟为子公司深圳市中兴康讯电子有限公司提供不超过1.5亿美元的采购业务担保[21] - 公司2026年度拟为子公司智辉互联有限公司提供不超过0.5亿美元的采购业务担保[21] - 公司2026年度拟为3家全资子公司提供合计不超过1.5亿元人民币的担保额度[22] - 董事会审议通过了《2026年度拟为子公司提供担保额度的议案》[21] 子公司债务融资担保额度 - 为中兴通讯（香港）有限公司提供债务融资担保额度不超过1.0亿美元[23] - 为智辉互联有限公司提供债务融资担保额度不超过5.0亿美元[23] - 为新加坡数字元境控股私人有限公司提供债务融资担保额度不超过0.5亿美元[23] - 为中兴通讯（印度）私有有限公司提供债务融资担保额度不超过600万美元[23] - Netaş及其下属子公司间提供连带责任保证担保额度合计不超过1.15亿美元[24] - 为极云科技有限公司采购业务付款义务提供担保额度不超过2.0亿美元[24] - 为中兴通讯（斯里兰卡）有限责任公司提供债务融资担保额度不超过600万美元[24] - 为中兴通讯（尼泊尔）有限责任公司提供债务融资担保额度不超过300万美元[24] 资金管理与委托理财 - 董事会审议通过了《2026年度拟使用自有资金进行委托理财的议案》[19] 股份回购授权 - 公司董事会提请股东大会授予2026年度回购A股及H股的授权，回购数量各自不超过授权日已发行对应类别股份的5%[43] - 回购股份的资金来源为公司自有资金或符合法律法规要求的其他资金[43] - 回购股份的用途包括用于员工持股计划、股权激励，或为维护公司价值及股东权益而回购并在市场出售[43] - 授权期限为股东大会审议通过之日起至2026年度股东大会结束之日或股东大会决议撤销/修改授权之日中较早者[44] - 本次申请仅为一般性授权，不涉及具体回购方案，后续是否回购将视资本市场情况等因素决定[45] - 如后续开展回购，公司将制定具体方案提交董事会审议并对外披露[45] 董事会表决结果 - 董事会表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[45]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为1338.955亿元，同比增长10.38%[28] - 公司2025年实现营业收入133,895.5百万元，同比增长10.38%[81] - 公司整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%[91] - 2025年营业收入为133,895.5百万元，同比增长10.4%[165] - 公司营收重返增长轨道[6] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为56.177亿元，同比下降33.32%[28] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比减少33.32%[81] - 2025年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,617.7百万元，同比下降33.3%[165] - 2025年归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为33.704亿元，同比下降45.45%[28] - 公司2025年归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比减少45.45%[81] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为3,370.4百万元，同比下降45.5%[165] - 2025年基本每股收益为1.17元/股，同比下降33.52%[28] - 2025年稀释每股收益为1.16元，同比下降34.09%[29] - 2025年加权平均净资产收益率为7.58%，同比下降4.39个百分点[167] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为4.55%，同比下降4.23个百分点[29] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为4.55%，同比下降4.23个百分点[167] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润为2.957亿元，显著低于第一季度的24.532亿元和第二季度的26.044亿元[30] - 2025年第四季度归属于上市公司普通股股东的扣非净利润为亏损5.086亿元[30] - 2025年全年非经常性损益合计22.473亿元，其中“其他符合非经常性损益定义的损益项目”贡献15.679亿元[31] - 投资收益为4.526亿元，同比增长302.67%，主要因联合营企业盈利增加[101][102] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年整体毛利率为30.25%，同比下降7.66个百分点[82] - 公司整体营业收入133,895.5百万元，同比增长10.39%，营业成本93,391.3百万元，同比增长23.99%，整体毛利率30.25%，同比下降7.65个百分点[91] - 营业成本中原材料成本76,947.3百万元，占营业成本比重82.39%，同比增长24.72%[93] - 研发费用22,755.0百万元，同比减少5.31%，占营业收入比例16.99%，同比下降2.82个百分点[96] - 销售费用9,223.5百万元，同比增长3.63%，占营业收入比例6.89%，同比下降0.45个百分点[96] - 研发投入总额24,475.1百万元，同比减少4.05%，占营业收入比例18.28%，其中资本化研发投入占比7.03%[99] - 财务费用为-226.7百万元，同比增长14.32%；所得税费用737.8百万元，同比减少15.58%[97] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比下降65.86%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为39.187亿元，同比大幅下降65.86%[104] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3,918.7百万元，同比下降65.9%[165] - 2025年每股经营活动产生的现金流量净额为0.82元，同比下降65.83%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-68.762亿元，同比改善76.02%[104] - 筹资活动产生的现金流量净额由负转正为5.301亿元，同比改善109.11%[104] 各条业务线表现：运营商网络 - 按业务划分，运营商网络收入62,857.0百万元（占比46.94%），同比下降10.62%[82] - 运营商网络营业收入62,857.0百万元，同比减少10.62%，毛利率为48.09%，同比下降2.81个百分点[86] - 网络业务作为“压舱石”地位稳固[6] - 无线接入产品通过Super-N 2.0功放技术，使能超高集成度射频模块，节约能耗超35%[42] - 5G-A通感一体技术已在25个省市自治区、超过100个项目商用或试点[43] - AI原生核心网AIR Core的孪生仿真智能体仿真准确率达95%以上[45] - 有线固网接入ODN方案实现定障时间缩短超90%、光链路故障诊断精度1米、资源识别准确率100%[46] - 光传输网络完成基于空芯光纤的单波1T光信号超1万公里传输，并完成单纤114.9Tb/s S+C+L多波段超大容量测试[47] - 根据Omdia报告，公司连续6个季度保持OTN 800G可插拔DCO端口发货量全球第一[47] - IP网络高端路由器通过内置AI引擎实现闲时动态节能达17%[48] - 公司独家中标中国移动6G承载系统原型样机项目[49] - 公司参与打造的“分布式OCS全光互连芯片及超节点应用创新方案”荣获2025世界人工智能大会SAIL奖[50] - 推出最高密度576口800GE框式交换机和最紧凑32口400GE盒式交换机，实现98%的网络吞吐效率和5μs级流量拥塞调优[51] 各条业务线表现：政企业务 - 按业务划分，政企业务收入37,222.1百万元（占比27.80%），同比增长100.49%[82] - 政企业务营业收入37,222.1百万元，同比增长100.49%，毛利率为10.97%，同比下降4.36个百分点[88] - 数据中心产品在全球拥有超过450个项目案例，部署30多万个机架，机房面积超过280万平米[52] - 获得国内外行业奖项超过70个[53] - 已累计执行超110项光伏项目与智能微网项目、超20项工商业储能项目[56] - 中兴星云大模型在无线故障根因定位准确率达到91%以上[69] - 南京滨江智能制造基地整体黑灯化率达到85%，全员生产劳动率提高258%[69] - 在全国实现500+智能矿山项目落地[73] - 拥有矿用工业互联网平台，携手60+伙伴与40+龙头客户合作[73] - 联合国家电网完成十余省份的数字换流站建设[73] - 智算超节点与“Co-Sight 超级智能体”分别获得SAIL最高奖及开源榜单榜首[8] 各条业务线表现：消费者业务 - 按业务划分，消费者业务收入33,816.4百万元（占比25.26%），同比增长4.35%[82] - 消费者业务营业收入33,816.4百万元，同比增长4.35%，毛利率为18.31%，同比下降4.35个百分点[90] - 终端业务推出业界首款智能体手机，红魔手机实现国际市场突破[6] - 家端产品连续两年发货量超1亿台，PON CPE连续五年全球市场份额第一，IP机顶盒发货量全球第一[57] - 智慧中屏产品全年发货超百万台，成为国内运营商市场自研智慧中屏第一品牌[59] - Wi-Fi 7路由器在国内运营商市场份额过半，国际市场在西班牙、意大利、日本、巴西等国商用[59] - 5G FWA & MBB市场份额连续五年全球第一，5G FWA CPE竞争力全球第一[62] - 云电脑终端2025年度销量突破200万台，蝉联中国桌面云终端市场第一[65] 各地区表现 - 国内市场营业收入89,734.1百万元（占比67.02%），同比增长9.42%，毛利率31.28%同比下降11.90个百分点[82][83] - 国际市场营业收入44,161.4百万元（占比32.98%），同比增长12.39%，毛利率28.16%同比上升1.25个百分点[84] 管理层讨论和指引 - 公司面临行业周期切换与业务结构调整带来的盈利压力[6] - 2026年公司将遵循“大市场容量、高复杂度、高成长性、有毛利空间”原则优化业务组合[9] - 公司矢志跻身智算产业第一阵营[9] - 终端业务在海外将坚定推进大国市场拓展，在国内将全面发力端侧人工智能技术[10] - 公司2026年业务展望受网络投资周期影响，智算业务商业闭环处于培育期[168] - 公司坚持“连接+算力”双轮驱动战略，在运营商网络领域推动5G-A商用并布局6G[169] - 公司面临国别风险、AI技术风险、知识产权风险及汇率风险等多重经营风险[173][174][175][177] 其他财务数据（资产、负债、权益等） - 2025年资产总额为2177.394亿元，同比增长5.02%[28] - 2025年负债总额为1420.981亿元，同比增长5.88%[28] - 2025年归属于上市公司普通股股东的所有者权益为754.256亿元，同比增长3.59%[28] - 2025年资产负债率为65.26%，同比上升0.52个百分点[29] - 2025年末资产负债率为65.26%，同比上升0.52个百分点[167] - 总资产达2，177.394亿元，货币资金占比下降5.67个百分点至15.50%[106][107] - 存货增至470.171亿元，占总资产比重上升1.69个百分点至21.59%[107] - 短期借款为36.287亿元，较上年末大幅减少48.36%[107] - 应付票据为152.704亿元，较上年末增长39.34%[108] - 一年内到期的非流动负债为79.004亿元，较上年末增长41.26%[108] - 公司2025年末资本负债率为46.3%，较2024年末的44.3%上升2.0个百分点[116] - 公司2025年末有息负债总额为60,214.8百万元，其中短期银行贷款10,104.1百万元，长期银行贷款45,712.5百万元，中期票据4,398.2百万元[117] - 公司2025年末银行贷款合计55,816.6百万元，较2024年末增加282.7百万元[120] - 公司2025年末一年内到期的银行贷款为10,104.1百万元，第二年内到期的为22,633.8百万元[122] - 截至2025年末，公司长期股权投资为2,578.3百万元，较上年末增长10.48%[135] - 公司2025年交易性金融资产（不含衍生品）年初金额13,768.8百万元，本年购买81,302.0百万元，出售77,729.9百万元，年末金额17,396.4百万元[115] - 公司2025年衍生金融资产产生公允价值变动收益66.9百万元，年末金额为235.6百万元[115] - 证券投资期末账面价值总额为8,631.2万元，期初为11,313.4万元，本期公允价值变动收益为负1,620.0万元[139] - 持有的中瑞股份（301587）期末账面价值为4,389.0万元，持股191.0万股，持股比例1.30%，本期出售金额2,255.7万元[139] - 持有的实达集团（600734）期末账面价值为3,557.8万元，持股948.2万股，持股比例0.44%，本期公允价值变动收益1,161.6万元[139] - 持有的Enablence Technologies (ENA:TSV) 期末账面价值为684.4万元，持股79.2万股，持股比例1.17%[139] - 持有的芯碁微装（688630）本期出售金额1,829.9万元，产生投资收益159.3万元[139] - 外汇类衍生品交易期末金额为3,825,519.9万元，占公司年末净资产的比例为50.72%[143] - 2025年用于套期保值的衍生品交易合约收益为1.33亿元，覆盖货币敞口汇兑损失1.04亿元，合计净收益0.29亿元[143] - 2025年衍生品交易计入损益的公允价值变动收益为0.93亿元，投资收益为0.40亿元[143] - 2025年衍生品交易本期购入金额23,425,201.2万元，本期售出金额22,851,750.3万元[143] - 子公司中兴软件总资产18,339.7百万元，净资产3,970.7百万元，营业收入18,652.8百万元，净利润1,480.2百万元[140] - 公司认购建兴湛卢基金份额1.17亿元，该基金总规模为3亿元[147] - 公司认购粤港澳基金份额2亿元，该基金总规模为504.5亿元[147] - 公司2025年度获授权使用自有资金进行委托理财的额度不超过300亿元人民币[148] - 报告期内，公司委托理财单日最高余额为3000亿元（3,000,000万元）[150] - 截至2025年12月31日，公司理财产品未到期余额为1855亿元（1,855,000万元）[150] - 理财产品未到期余额占公司总资产的8.52%[150] - 公司2025年资本开支为4,272.5百万元，较上年同期的5,021.8百万元有所下降[123] - 截至2025年末，公司已签约但未拨备的资本承诺合计3,537.2百万元，其中资本开支承诺3,097.4百万元，投资承诺439.8百万元[125] - 公司自研的H股可转换债券（规模358.4亿元）在2025年形成稀释性潜在普通股54,053千股，影响稀释每股收益计算[29] 利润分配预案 - 2025年度利润分配预案为每10股派发4.11元人民币现金（含税）[4] - 公司董事会建议2025年度利润分配预案为每10股派发现金4.11元（含税）[132] 研发与创新 - 研发人员总数31,589人，同比减少4.81%，其中博士学历人员增至480人，同比增长10.34%[100] - 公司拥有约9.5万件全球专利申请，累计全球授权专利超5万件[75] - 在芯片领域拥有约5900件专利申请，累计授权专利超3700件[75] - 在AI领域拥有近5500件专利申请，近一半已获授权[75] - 5G标准必要专利有效专利族数量稳居全球前五[75] - 已累计获得中国专利奖11项金奖、3项银奖、39项优秀奖[75] - 金篆数据库GoldenDB每日承载交易超100亿笔，交易量超10万亿元[39] - 金篆数据库GoldenDB服务覆盖超500家客户，在金融行业核心系统连续6年稳定运行[39] 公司治理与股东结构 - 公司是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，聚焦运营商网络、政企业务、消费者业务[22] - 公司A股于1997年11月18日在深圳交易所主板上市，股票代码000063[23] - 截至2025年底股东总数为623,785户，其中A股股东623,501户，H股股东284户[186] - 截至2026年2月28日股东总数增至629,360户，其中A股股东629,075户，H股股东285户[186] - 第一大股东中兴新通讯有限公司持股比例为20.09%，持股数量为958,940,400股A股及2,038,000股H股[187] - 第二大股东香港中央结算代理人有限公司持股比例为15.73%，持股数量为752,389,175股H股[187] - 第三大股东香港中央结算有限公司持股比例为1.33%，持股数量为63,453,147股A股[187] - 第四大股东华泰柏瑞沪深300ETF持股比例为1.11%，持股数量为53,150,322股A股[187] - 第五大股东中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为0.88%，持股数量为42,171,534股A股[187] - 第六大股东湖南省电信实业集团有限公司持股比例为0.87%，持股数量为41,516,065股A股[187] - 第七大股东和谐健康保险股份有限公司－万能产品持股比例为0.81%，持股数量为38,796,600股A股[187] - 第八大股东易方达沪深300ETF持股比例为0.79%，持股数量为37,976,740股A股[187] - 公司控股股东中兴新持有958,940,400股A股，占总股本20.05%，占A股类别23.81%[196] - 中兴新的股权结构为：西安微电子技术研究所持股34%，航天广宇持股14.5%，中兴维先通持股49%，国兴睿科持股2.5%[191] - 截至2025年底，公司总股本为4,783,534,887股，其中A股4,028,032,353股，H股755,502,534股[196] - 主要H股机构股东中，摩根大通持有好仓66,379,592股H股，占H股类别8.79%[196] - 瑞银集团持有好仓61,526,138股H股，占H股类别8.14%[196] - 花旗集团持有好仓60,128,531股H股，占H股类别7.96%[196] - 贝莱德持有好

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为44.74亿元人民币，同比下降8.78%[22] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为6.90亿元人民币，同比下降26.87%[22] - 2025年利润总额为8.31亿元人民币，同比下降25.20%[22] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为6.58亿元人民币，同比下降27.13%[22] - 2025年基本每股收益为1.04元/股，同比下降26.76%[23] - 2025年加权平均净资产收益率为8.45%，同比减少3.64个百分点[23] - 全年营业收入为44.74亿元人民币，同比下降8.78%[74][75] - 全年归属于母公司所有者的净利润为6.90亿元人民币，同比下降26.87%[74] - 公司2025年度营业总收入为44.74亿元，较2024年的49.05亿元下降8.8%[194] - 2025年度净利润为6.90亿元，较2024年的9.43亿元大幅下降26.9%[195] - 2025年度基本每股收益为1.04元/股，较2024年的1.42元/股下降26.8%[195] - 2025年度营业收入为39.57亿元，同比下降7.9%[199] - 2025年度净利润为6.40亿元，同比下降21.1%[199] - 2025年第一季度营业收入为11.71亿元，第二季度为10.79亿元，第三季度为11.02亿元，第四季度为11.22亿元[25] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2.24亿元，第二季度为1.48亿元，第三季度为1.71亿元，第四季度为1.47亿元[25] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.14亿元，第二季度为1.41亿元，第三季度为1.61亿元，第四季度为1.43亿元[25] 成本和费用（同比环比） - 研发费用为1.75亿元人民币，同比增长15.18%[75] - 管理费用为2.32亿元人民币，同比增长7.71%[75] - 财务费用为-1625万元人民币，同比变动57.38%，主要因利息收入及汇兑收益减少[75][76] - 资产减值损失为-1.57亿元人民币，同比增加156.54%[76] - 制造业总成本中，直接材料成本8.89亿元，占总成本29.93%，金额同比下降16.27%[81] - 模制瓶系列直接材料成本4.04亿元，同比下降18.14%，制造费用1.25亿元，同比下降23.47%[81] - 棕色瓶系列直接人工成本1.26亿元，同比增长7.57%，燃动力成本2.37亿元，同比增长2.71%[82] - 2025年度营业总成本为35.34亿元，其中营业成本为29.84亿元，占营业总成本的84.4%[194] - 2025年度资产减值损失为-1.57亿元，较2024年的-0.61亿元损失扩大157%[195] - 2025年度研发费用为1.75亿元，较2024年的1.52亿元增长15.2%[194] - 2025年度营业成本为26.13亿元，同比下降9.6%[199] - 2025年度研发费用为1.75亿元，同比增长20.0%[199] - 2025年度资产减值损失为-1.41亿元，同比增加136.7%[199] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5.77亿元人民币，同比下降50.48%[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为0.91亿元，第二季度为2.09亿元，第三季度为2.12亿元，第四季度为0.66亿元[25] - 全年经营活动产生的现金流量净额为5.77亿元人民币，同比下降50.48%[75] - 2025年度销售商品、提供劳务收到的现金为44.91亿元，同比下降11.6%[200] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额为5.77亿元，同比下降50.5%[200] - 2025年度支付给职工及为职工支付的现金为8.33亿元，同比增长7.7%[200] - 2025年度收回投资收到的现金为79.90亿元，同比增长23.8%[200] - 2025年度经营活动现金流入小计为45.55亿元，同比下降13.0%[200] 各产品线产销量与库存 - 模制瓶系列生产量437,930吨，同比增长16.50%，但销售量330,361吨同比下降11.79%，库存量238,149吨同比大幅增长82.38%[79] - 棕色瓶系列生产量288,297吨同比下降17.49%，销售量273,160吨同比下降4.43%，库存量121,100吨同比增长14.29%[79] - 管制瓶销售量130,348万支同比下降19.41%，库存量98,748万支同比增长23.24%[79] - 丁基胶塞系列销售量475,800万支同比下降23.56%，库存量115,739万支同比增长30.76%[79] - 铝塑盖塑料瓶系列产销量均增长，生产量95,300万支同比增长5.84%，销售量93,275万支同比增长4.81%[79] 各业务线收入与毛利率 - 制造业（主营业务）毛利率为34.05%，同比增加0.16个百分点[78] - 模制瓶系列产品收入为20.33亿元人民币，毛利率为44.41%，同比增加1.15个百分点[78] - 国外市场收入为15.02亿元人民币，同比增长1.98%，毛利率为32.17%[78] - 贸易业务子公司本期营业收入1.85亿元，同比下降5.81%[90] 各地区表现 - 公司2025年外贸出口实现增长，得益于模制瓶（注射类）、日化食品瓶、棕色瓶等核心产品国际市场份额提升[57] - 国外市场收入为15.02亿元人民币，同比增长1.98%，毛利率为32.17%[78] 研发投入与成果 - 2025年非经常性损益合计金额为3116.58万元，其中政府补助为1399.11万元，金融资产公允价值变动及处置损益为2668.46万元[28] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期末余额为16.71亿元，较期初减少5339.02万元，对2025年当期利润影响金额为2668.46万元[30] - 研发投入总额为1.7479536598亿元，占营业收入比例为3.91%[91] - 公司研发人员数量为715人，占公司总人数的比例为10.55%[92] - 2025年公司申请专利40项，获得授权专利23项，其中发明专利3项[64] - 公司完成省重大科技创新工程项目，实现了疫苗包装材料国产化替代，并获批山东省制造业创新中心[64] - 公司参与制定了2项国家标准和2项团体标准，以提升在药品包装材料行业的影响力[64] - 研发人员中，高中及以下学历人数为523人，占研发人员总数比例约73.1%[92] 成本控制与采购管理 - 报告期内公司主要原材料石英砂、纯碱、燃料高热值煤炭价格均有所下降，而天然气、电等能源价格持续高位运行[40] - 公司采用以销定产的生产经营模式，并对煤炭、石英砂等原料进行冬季储备，储备量约为两个月用量[41] - 公司通过精益管理，如完善模具检验与维修、提升换产效率、提高设备机速等措施，节约了生产成本[60] - 公司采用“一物料一策略”精准采购模式管理纯碱、煤炭等大宗原材料，并实施现场招标、协商议价，创造了可观的节支效益[59] - 公司持续推进采购创新，运用成本分析法、战略合作采购、电子商务采购等十四种采购方法以降低采购成本[58] - 公司2025年重点完善和强化了招标采购管理工作，实现多部门协同，确保采购招标公开、公平、公正[58] - 公司通过脱硫废灰利用、保证环保设施正常运行等措施，使吨玻璃环保成本下降明显[62] 质量管理与合规 - 公司通过开展“质量攻关年”专项工作，将质量管理贯穿研发、生产、管控、检验全流程以提升质量[57] - 公司依据2025年新实施的《药品生产质量管理规范》药包材附录和2025年版中国药典，进一步完善质量管理体系[67] - 2025年公司根据药包材法规要求，修改完善了质量手册、程序文件等质量体系文件，并强化了相关培训[68] - 公司开展药包材质量管理体系自查，对发现的问题形成报告并组织整改[68] 安全生产与环保 - 2025年公司安全生产投入累计参训6300余人次，轻伤率同比下降33.3%，事故隐患同比下降31%，隐患整改率达100%[63][64] - 公司所有窑炉已全面达到超低排放标准，并通过推广电熔炉、天然气窑炉从源头减少污染[60] - 公司2025年制定了明确的环保目标及绩效考核细则，通过签订责任书将环保责任落实到每个环节和岗位[61] - 公司2025年与第三方监测及运维公司签订服务合同，确保环保设施规范运营，全年未因监测或运维问题导致上级处罚[61] 自动化与数字化建设 - 公司投资新建一座高档轻量玻璃瓶自动化立体仓库，实现与ERP系统全面对接，提升数字化管理水平[66] - 公司推进预灌封巢盒自动装盒封装系统、管制瓶无底托自动包装系统等专用设备的研发，以实现全流程自动化生产[66] 行业政策与监管环境 - 药包材行业监管体制已转变为关联审评审批制，药包材需在审批药品注册申请时一并审评审批[44] - 2019年7月16日国家药监局公告进一步明确原辅包与药品制剂关联审评审批和监管事宜[45] - 2019年12月1日实施的修订后《中华人民共和国药品管理法》明确规定对直接接触药品的包装材料和容器一并审评[45] - 国家政策推动注射剂包装由低硼硅玻璃瓶向中性硼硅玻璃瓶转换[3] - 通过一致性评价的仿制药数量超过3个时，集采将不再选用未通过产品[8] - 药品关联审评审批制度要求原辅包与制剂关联，通过后标识为“A”[4] - 化学药品注射剂仿制药需开展一致性评价，包材性能不得低于参比制剂[7] - 中硼硅药用玻璃被列为产业结构调整指导目录中的鼓励类项目[5] - “十四五”规划要求健全药用辅料、包装材料标准体系，支持供应链协作[12] - 已上市化学药品的包装材料和容器变更需按指导原则进行研究与分类管理[10] - 已上市生物制品的辅料、包材变更需按关联审评规定进行变更研究[11] - 药品上市后变更管理办法要求对包材来源等变更进行风险评估与管理[9] - 药品标准管理办法对药用辅料和药包材的标准管理进行了规定[13] - 国家药监局于2025年1月发布药用辅料及药包材附录公告，要求药包材生产企业建立质量管理体系并落实主体责任[15] - 2025年3月国家药监局与卫健委联合颁布2025年版《中国药典》，包含58个药包材检测方法通则及多项药包材指导原则[16] - 自2025年3月起，所有药品上市许可持有人及生产上市的药品必须执行2025年版《中国药典》相关要求[17] - 药包材企业需参考2025年版《中国药典》指导原则及标准确定质量标准，标准变更需在年报中体现[18] 公司经营方针与市场地位 - 公司2025年经营方针为“抢市场扩销量、提质量保市场、降成本促增长”[56] - 药用玻璃是重要的药用包装材料，具有诸多优良特性，是某些医药和生物制剂不可替代的包装容器[50] - 中国药包材行业企业数量逾千家，其中药用玻璃生产企业众多[52] - 公司是国内药用玻璃行业的龙头企业之一，与格雷斯海姆、肖特公司、正川股份等较大型企业占据主要市场份额[54] - 公司主要产品属于"药用辅材及包装材料制造"下的"其他药用辅料及包装材料"，部分产品属于"非金属矿物制品业"下的"玻璃包装容器制造"[42] - 公司产品在国内市场以直销模式为主，仅在部分地区采用经销模式[42] - 公司在采购、生产和销售方面不存在明显的周期性和季节性[42] - 公司主要产品价格总体保持稳定[40] 会计处理变更 - 公司对部分营业收入会计处理由“总额法”调整为“净额法”，导致2025年分季度营业收入数据与已披露定期报告数据发生变化[26] 资产与负债状况 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为82.95亿元人民币，同比增长3.58%[22] - 2025年末总资产为100.44亿元人民币，同比微降0.95%[22] - 存货期末余额为16.9569373074亿元，占总资产比例16.88%，较上期期末增长32.61%[95] - 在建工程期末余额为0.7104198301亿元，占总资产比例0.71%，较上期期末下降67.01%[95] - 预付款项期末余额为0.827735862亿元，占总资产比例0.82%，较上期期末下降48.06%[95] - 应收款项融资期末余额为0.17495365亿元，占总资产比例0.17%，较上期期末下降63.16%[95] - 其他流动负债期末余额为0.2148327654亿元，占总资产比例0.21%，较上期期末下降71.14%[95] - 以公允价值计量的金融资产期末数为16.8884530856亿元[98] - 公司主要受限资产合计1.4956914452亿元，包括被冻结银行存款0.159814亿元及质押保证金等[96] - 总资产为100.44亿元人民币，较上年末的101.40亿元略有下降[187][189] - 货币资金为10.74亿元人民币，与上年末的10.65亿元基本持平[187] - 交易性金融资产为16.71亿元人民币，较上年末的17.25亿元下降3.1%[187] - 存货大幅增加至16.96亿元人民币，较上年末的12.79亿元增长32.6%[187] - 流动资产合计为60.12亿元人民币，与上年末的59.80亿元基本持平[187] - 固定资产为35.69亿元人民币，与上年末的35.71亿元基本持平[187] - 流动负债合计为16.01亿元人民币，较上年末的20.01亿元下降20.0%[188] - 负债合计为17.49亿元人民币，较上年末的21.32亿元下降18.0%[188] - 归属于母公司所有者权益合计为82.95亿元人民币，较上年末的80.08亿元增长3.6%[189] - 未分配利润为42.03亿元人民币，较上年末的39.75亿元增长5.7%[189] - 公司2025年度资产总计为96.15亿元，较2024年末的96.46亿元微降0.3%[192] - 公司2025年末所有者权益合计为75.38亿元，较2024年末的73.00亿元增长3.3%[193] - 2025年末未分配利润为34.67亿元，较2024年末的32.90亿元增长5.4%[193] - 2025年末负债合计为20.77亿元，较2024年末的23.46亿元下降11.5%[192] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额5.81亿元，占年度销售总额13.17%；前五名供应商采购额9.40亿元，占年度采购总额30.72%[84] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金1.80元（含税），拟分配现金股利共计1.19亿元人民币[6] - 公司2025年中期及年度合计现金分红金额为3.05亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的44.26%[131] - 合并报表中归属于上市公司普通股股东的2025年净利润为6.90亿元[131] - 公司2025年利润分配方案为每10股派息4.60元（含税）[131] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为10.617825808亿元，累计回购并注销金额为0元，两者合计10.617825808亿元[133] - 最近三个会计年度年均净利润金额为8.0280645356亿元，现金分红比例高达132.26%[133] - 最近一个会计年度归属于上市公司普通股股东的净利润为6.8962604066亿元[133] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为34.6708974335亿元[133] - 2025年控股股东山东鲁中投资有限责任公司应获现金红利2，782.67万元，报告期末尚未支付[128] 管理层与董事会 - 董事、总经理张军报告期内从公司获得的税前薪酬总额为316.00万元[109] - 董事、常务副总经理陈刚报告期内从公司获得的税前薪酬总额为282.70万元[109] - 董事、副总经理王兴军报告期内从公司获得的税前薪酬总额为270.50万元[109] - 职工董事李传林年末持股数为3,900.00股[109] - 独立董事孙宗彬、顾维军、陈茂鑫报告期内从公司获得的税前薪酬总额均为12.00万元[109] - 副总经理何皖胜报告期内从公司获得的税前薪酬总额为271.10万元[109] - 副总经理苏玉才报告期内从公司获得的税前薪酬总额为248.60万元[109] - 副总经理杜彬报告期内从公司获得的税前薪酬总额为287.10万元[

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净销售额8亿美元，同比增长7%[5] - 第四季度净销售额为7.999亿美元，同比增长7.2%（上一年同期为7.459亿美元）[36] - 2026财年净销售额24亿美元，同比增长5%[5] - 2026财年全年净销售额为24.361亿美元，同比增长4.8%（上一年为23.251亿美元）[38] - 第四季度净销售额为7.999亿美元，同比增长7.2%；全年净销售额为24.361亿美元，同比增长4.8%[40][42] - 第四季度营业利润为5132万美元，同比增长11.3%（上一年同期为4612万美元）[36] - 第四季度净利润为4761.1万美元，占销售额6.0%，同比增长38.5%；全年净利润为1326.9万美元，占销售额0.5%，上年同期为净亏损1889.0万美元[40][42] - 2026财年全年营业利润为1731万美元，同比增长24.3%（上一年为1393万美元）[38] - 2026财年全年净收益为1327万美元，实现扭亏为盈（上一年净亏损1889万美元）[38] - 2026财年持续经营业务调整后净利润为1537.1万美元，每股收益1.45美元，较2025财年调整后净利润1034万美元（每股0.94美元）显著增长[54] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 第四季度GAAP每股收益为4.43美元，非GAAP每股收益为3.74美元[5] - 第四季度摊薄后每股收益为4.44美元，同比增长41.9%（上一年同期为3.13美元）[36] - 2026财年GAAP每股收益为1.25美元，非GAAP每股收益为1.45美元[5] - 2026财年全年摊薄后每股收益为1.25美元，实现扭亏为盈（上一年每股亏损1.74美元）[38] - 全年调整后持续经营业务每股收益为3.74美元（第四季度）和3.26美元（上年同期第四季度）[51] 财务数据关键指标变化：利润率 - 第四季度调整后营业利润为5590万美元，调整后营业利润率为7.0%[13] - 第四季度毛利率为45.9%，同比下降1.0个百分点（上一年同期为46.9%）[36] - 2026财年调整后营业利润为2660万美元，调整后营业利润率为1.1%[20] - 2026财年全年毛利率为46.3%，同比下降0.9个百分点（上一年为47.2%）[38] - 2026财年第四季度调整后运营利润为5589.7万美元，占销售额的7.0%，调整后EBITDA为6899.4万美元，占销售额的8.6%[56] - 2026财年第四季度调整后毛利率为3.68345亿美元，占销售额的46.0%，略低于上年同期的46.9%[57] - 2026财年全年调整后运营利润为2663.5万美元，占销售额的1.1%，调整后EBITDA为7996万美元，占销售额的3.3%[59] - 2026财年全年调整后毛利率为11.28103亿美元，占销售额的46.3%，低于2025财年的47.2%[60] 各条业务线表现：可比销售额 - 第四季度可比销售额增长9%，其中门店增长9%，电商增长8%[5] - 2026财年可比销售额增长6%，其中门店增长6%，电商增长4%[5] - 全年可比销售额增长6%，其中Journeys Group可比销售额增长9%，Schuh和Johnston & Murphy Group均为0%[48] 各条业务线表现：季度销售额与利润 - 第四季度Journeys可比销售额增长12%[9]；Schuh增长3%[9]；Johnston & Murphy增长2%[9] - Journeys Group第四季度销售额5.271亿美元（占总额65.9%），营业利润6020.6万美元，利润率11.4%，同比提升2.4个百分点[40] - Schuh Group第四季度营业利润大幅下降至92.8万美元，利润率0.6%，去年同期为563.7万美元（利润率4.0%）[40] - Genesco Brands Group第四季度因许可证退出产生130万美元库存减记，导致营业亏损195.8万美元[40][51] - 2026财年第四季度Journeys Group运营利润为6020.6万美元，是表现最强劲的业务部门[56] - 2026财年Schuh Group全年运营亏损454.5万美元，与2025财年盈利1019.9万美元相比出现下滑[59] 管理层讨论和指引 - 公司预计2027财年可比销售额增长1%至2%，总销售额下降1%至持平，调整后每股收益区间为1.90至2.30美元[28] - 公司预计2027财年持续经营业务净利润指引高端为2780万美元（每股2.55美元），低端为2300万美元（每股2.12美元）[62] - 2027财年调整后净利润指引高端为2500万美元（每股2.30美元），低端为2060万美元（每股1.90美元）[62] - 2027财年预测税率约为30%，但受估值备抵影响，第一至第三季度税率预计在7%至8%之间[62] 其他财务数据 - 截至2026年1月31日，现金为1.054亿美元，总债务为340万美元[23] - 公司现金及等价物大幅增加至1.054亿美元（上年同期3400.7万美元）[44] 其他没有覆盖的重要内容 - 2026财年第四季度资本支出为1000万美元，开设6家门店，关闭15家门店，期末总门店数为1,236家[24] - 零售门店总数从1278家减少至1236家，其中Journeys Group关店49家至965家[46] - 第四季度有效税率因“One big beautiful bill”影响调整，导致所得税费用减少1189.9万美元[51]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年度收益约为人民币1.257亿元，主要来自自體BCMA CAR-T產品賽愷澤®[3] - 2025年收益为人民币1.26亿元，较2024年的3940万元大幅增长219%[81] - 公司2025年总收益为1.25662亿元人民币，较2024年的3942.5万元人民币大幅增长218.7%[88] - 2025年销售医药产品收益为1.19227亿元人民币，较2024年的3712.3万元人民币增长221.2%[88] - 2025年度毛利约为人民币8000万元[4] - 2025年毛利为人民币7990万元，毛利率约为63.6%，较2024年的1470万元（毛利率约37.4%）显著提升[81] - 2025年度毛利为人民币0.80亿元（80百万元），较2024年度的0.15亿元（15百万元）增加0.65亿元（65百万元）[53] - 2025年度淨虧損约为人民币10.3亿元，较2024年度的79.8亿元大幅减少69.5亿元[5] - 2025年度經調整淨虧損约为人民币7.8亿元，较2024年度的78.9亿元减少71.1亿元[6] - 2025年公司净亏损为1.029亿元人民币，较2024年的7.981亿元人民币大幅收窄87.1%[55] - 经调整净亏损（非国际财务报告准则）从2024年的7.890亿元人民币收窄至2025年的7762万元人民币[55] - 2025年每股亏损为0.18元，经调整每股净亏损为0.13元；2024年对应数据分别为1.44元和1.42元[55] - 截至2025年12月31日止年度，公司经营亏损为人民币1.04亿元（104百万元），较2024年度的8.08亿元（808百万元）大幅收窄[52] - 截至2025年12月31日止年度，公司净亏损为人民币1.03亿元（103百万元），较2024年度的7.98亿元（798百万元）减少6.95亿元（695百万元）[53] - 2025年经营亏损为人民币1.04亿元，较2024年的8.08亿元亏损大幅收窄87.1%[81] - 2025年年内亏损为人民币1.03亿元，较2024年的7.98亿元亏损大幅收窄87.1%[81] - 公司2025年母公司普通权益持有人应占全面亏损总额为2.06808亿元人民币，较2024年的7.05316亿元人民币亏损大幅收窄70.7%[82] - 2025年每股基本及摊薄亏损为0.18元人民币，较2024年的1.44元人民币亏损收窄87.5%[82] - 公司除稅前虧損大幅收窄至人民幣3.609億元，較上年的8.403億元下降57.0%[91] - 母公司普通權益持有人應佔虧損為人民幣9.786億元，較上年的79.813億元大幅收窄87.7%[101] - 每股基本及攤薄虧損為人民幣0.18元，較上年的1.44元收窄87.5%[101] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年度研發開支为人民币24.5亿元，较2024年度的46.6亿元减少22.1亿元[5] - 2025年度行政開支为人民币6.8亿元，较2024年度的16.0亿元减少9.2亿元[5] - 2025年度研發開支为人民币2.45亿元（245百万元），较2024年度的4.66亿元（466百万元）减少2.21亿元（221百万元）[53] - 2025年度行政開支为人民币0.68亿元（68百万元），较2024年度的1.60亿元（160百万元）减少0.92亿元（92百万元）[53] - 研发开支从2024年的4.662亿元人民币大幅下降47.4%至2025年的2.454亿元人民币，主要因测试及临床开支减少[56] - 行政开支从2024年的1.595亿元人民币下降57.1%至2025年的6843万元人民币，主要因雇员福利及专业服务费减少[57][58] - 2025年研发开支为人民币2.45亿元，较2024年的4.66亿元大幅下降47.4%[81] - 研發開支為人民幣2.454億元，較上年的4.662億元下降47.4%[91] - 僱員福利開支為人民幣1.659億元，較上年的2.792億元下降40.5%[91] - 雇员福利开支总额从2024年的2.792亿元人民币下降40.6%至2025年的1.659亿元人民币，主要由于雇员人数减少[58] - 以股份为基础的薪酬开支从2024年的909万元人民币增加178.1%至2025年的2528万元人民币[55][59] - 公司2025年政府补助为693.7万元人民币，较2024年的3813.4万元人民币大幅减少81.8%[88] - 公司2025年财务收入净额为130.5万元人民币，较2024年的1040.5万元人民币下降87.5%[90] - 公司未計提物業、廠房及設備、使用權資產及無形資產減值虧損，而上年相關減值虧損合計為人民幣1.891億元[91] 财务数据关键指标变化：现金流与财务状况 - 截至2025年12月31日，現金及現金等價物约为人民币112.3亿元，较2024年末减少约35.6亿元[7] - 2025年经营现金净流出为2.369亿元人民币，较2024年的4.097亿元人民币净流出改善42.2%[61][62] - 年末现金及现金等价物为11.234亿元人民币，较年初的14.791亿元人民币减少24.1%[61] - 2025年投资活动现金净流出为288万元人民币，主要用于购买物业、厂房及设备[61][63] - 2025年融资活动净现金流出为人民币1.12亿元，主要由于净偿还银行借款8900万元及支付普通股回购款项1.15亿元所致[64] - 2025年末现金及现金等价物总额为人民币11.23亿元，较2024年末的14.79亿元减少3.56亿元[65] - 公司2025年末现金及现金等价物为11.23414亿元人民币，较2024年末的14.79058亿元人民币减少24.0%[83] - 公司2025年资产净值减流动负债为10.86679亿元人民币，较2024年的14.19027亿元人民币减少23.4%[83] - 2025年末公司借款总额为零，较2024年末的8900万元减少8900万元，负债比率从15.75%降至7.85%[66][67] - 2025年租赁负债为人民币6100万元，较2024年的7700万元减少1600万元[69] - 公司2025年贸易应收款项为1555.2万元人民币，较2024年的876.8万元人民币增长77.4%[83] - 貿易應收款項為人民幣1,555萬元，較上年的877萬元增長77.4%[102] - 應計費用及其他應付款項總計為人民幣1.385億元，較上年的1.816億元下降23.7%[103] - 公司2025年录得外汇收益净额1.21499亿元人民币，而2024年为外汇亏损净额8224.4万元人民币[89] - 2025年度其他亏损及收益净额为收益人民币1.17亿元（117百万元），较2024年度的亏损2.60亿元（260百万元）增加3.77亿元（377百万元）[53] 核心产品商业化表现 - 2025年从合作方華東醫藥共計获得218份有效訂單[10] - 赛恺泽®（CT053）在中国大陆的商业化合作中，科济药业已收到首付款人民币2亿元及注册里程碑付款人民币7500万元，并有资格获得最高不超过人民币10.25亿元的注册及销售里程碑付款[20] - 2025年，赛恺泽®的认证及备案医疗机构覆盖全国20多个省市，科济药业从华东医药共计获得218份有效订单[20] - 赛恺泽®（CT053）于2024年2月23日获NMPA批准用于治疗既往至少经过3线治疗的R/R MM成人患者，是科济药业在中国大陆商业化的首款产品[20] - 公司核心产品为CT053[127] 产品管线进展与临床数据 - 靶向CLDN18.2的CAR-T產品CT041的新藥上市申請已於2025年6月獲受理，預計2026年上半年獲批[11] - 舒瑞基奥仑赛注射液（CT041）的NDA已于2025年获得NMPA受理，用于治疗Claudin18.2阳性、至少二线治疗失败的G/GEJA，据称为全球首个也是唯一一个进展至NDA阶段用于治疗实体瘤的CAR-T疗法[15] - 通用型CAR-T产品CT0596和CT1190B预计将于2026年获得IND批准并启动Ib期临床试验[16] - 泽沃基奥仑赛注射液（BCMA CAR-T）II期临床试验涉及102名患者，中位随访时间为20个月，更新数据于2025年9月发表[22] - 舒瑞基奥仑赛注射液（Claudin18.2 CAR-T）针对G/GEJA的确证性II期试验中，108名接受输注患者的中位总生存期为9.17个月，而未接受输注的28名TPC组患者仅为3.98个月，风险比为0.288[27] - 舒瑞基奥仑赛注射液于2025年3月获CDE授予突破性疗法，5月纳入优先审评，6月25日NDA获受理，预期2026年上半年获批[24] - 舒瑞基奥仑赛注射液用于胰腺癌辅助治疗的Ib期试验中，1例受试者已完成输注后52周随访，目前无疾病复发[25] - 公司正积极扩展舒瑞基奥仑赛注射液在癌症早期及围术期治疗中的应用，包括三项针对PC辅助治疗及G/GEJA的临床试验[26] - CT011（GPC3 CAR-T）的临床数据报道，两例晚期肝细胞癌患者在局部治疗后序贯CAR-T治疗，获得了10年以上的无病生存期[29] - CT011于2024年1月获NMPA的IND批准，用于治疗手术切除后有复发风险的GPC3阳性IIIa期肝细胞癌患者[29] - CT071的制造时间缩短至30小时左右[31] - CT071治疗R/R MM的I期试验中，5例既往接受过抗BCMA CAR-T治疗的患者均产生应答，客观缓解率(ORR)为100%，其中2例部分缓解(PR)，1例非常好的部分缓解(VGPR)，2例严格完全缓解(sCR)[32] - CT071用于高危NDMM的I期研究中，ORR为100%，其中70% (7/10)达到sCR[33] - 通用型CAR-T候选产品CT0590的2例sCR患者中，1例R/R MM患者的缓解持续时间(DOR)已达23个月，另1例pPCL患者的DOR为20个月[35] - 通用型CAR-T候选产品CT0596治疗R/R MM的剂量爬坡阶段，8例患者中6例达到PR及以上疗效，ORR为75%，其中3例达到CR/sCR[36] - CT1190B (KJ-C2219)治疗R/R B-NHL的试验中，6例可评估患者ORR为83.3%，4例达到完全缓解(CR)[37] - CT1190B在6×10^8细胞剂量亚组中，4例可评估患者有3例达到完全缓解(CR)，接受推荐剂量患者的CAR-T细胞中位最大浓度(Cmax)达到约10^5 copies/ug gDNA数量级[38] 研发平台与技术 - 公司已建立涵蓋靶點發現、載體設計、製造、質量控制等全週期的綜合CAR-T研發平台[41] - 公司開發的THANK-uCAR®通用型技術旨在降低成本和增加可及性，其升級版THANK-u Plus™平台可顯著提升CAR-T細胞擴增水平[42][43] - 臨床前數據顯示，THANK-u Plus™平台下的通用型BCMA或CD19/CD20雙靶CAR-T在NK細胞存在時顯示極強抗腫瘤療效[43] - 公司開發的CycloCAR®技術共同表達IL-7和CCL21，臨床前結果表明其在不進行預處理化療下也能強效抑制實體瘤生長[44] - 公司開發LADAR™技術以解決靶點可用性挑戰，該技術需兩種抗原同時存在才觸發CAR-T細胞殺傷功能，減少脫靶毒性[45] - 公司已成功開發靶向B7-H3等靶點的人源化或全人源抗體，將與CAR-T平台結合增強產品管線[45] - 公司開發CARvivo™體內CAR-T生成平台，臨床前研究顯示其能高效生成功能性CAR-T細胞並清除小鼠模型中的B細胞淋巴瘤[46] - 公司开发中的新一代CAR-T技术为CycloCAR®[129] 合作与授权 - 公司與美德納合作探索CAR-T療法（舒瑞基奧侖賽注射液）與Claudin18.2 mRNA癌症疫苗的聯合治療[44] - 公司附属公司获得现金对价人民币8000万元增资，占增资后目标公司8%的注册资本，公司持股比例由100%稀释至92%[39] - 增资后，目标公司获得公司通用型BCMA CAR-T及通用型CD19/CD20双靶CAR-T产品在中国内地的独家研发、生产与商业化权利[39] 生产与产能 - 公司上海金山商业生产工厂的设计产能可支持每年最多2,000名患者的自体CAR-T细胞治疗[48] - 公司计划投资不超过人民币3.7亿元（370百万元）在上海市金山区建设先进的CAR-T细胞治疗产品商业化生产基地[49] - 報告期後，公司簽署戰略合作協議，將在上海市金山區建設CAR-T細胞治療產品商業化生產基地，總投資額不超過人民幣3.7億元[104] - 公司于2026年2月12日签署战略合作协议，将在上海金山建设CAR-T细胞产品商业化生产基地，总投资额不超过人民币3.7亿元[113] 公司治理与股东信息 - 公司主席与首席执行官职位由李宗海博士兼任，未遵守《企业管治守则》第C.2.1条关于职责区分的守则条文[112] - 公司董事会包括执行董事李宗海博士、王华茂博士及蒋华博士；非执行董事郭华清先生及谢榕刚先生；独立非执行董事颜光美博士、赵向可女士及周文博士[135] - 公司董事会决议不就截至2025年12月31日止年度派付末期股息[121] - 董事会建议修订组织章程细则以符合上市规则核心股东保障准则[124] - 建议章程修订及采纳第九次经修订及重述组织章程大纲及细则须待股东于股东周年大会通过特别决议案批准[124] - 公司将于2026年5月19日至5月22日暂停办理股份过户登记手续[123] - 确定有权出席2026年5月22日股东周年大会并投票的股东记录日期为2026年5月22日[123] - 股份过户文件须在2026年5月18日下午4:30前提交至香港中央证券登记有限公司[123] - 公司截至2025年12月31日止年度的年度报告将适时刊发于联交所及公司网站[125] 资金状况与未来指引 - 公司预计2026年末現金及現金等價物将不低于人民币100亿元，并有充足现金运营至2030年[7] - 公司2021年全球发售所得款项净额约为30.08亿港元，截至2025年12月31日已动用26.219亿元人民币，未动用余额为1.301亿元人民币[115] - 全球发售所得款项中，30%（约9.024亿港元）用于核心产品BCMA CAR-T (CT053)开发，31%（约9.325亿港元）用于其他管线候选产品研发[116] - 全球发售所得款项中，20%（约6.016亿港元）用于培养制造及商业化能力，10%（约3.008亿港元）用于升级CAR-T技术及早期研发[116] - 全球发售所得款项中，9%（约2.707亿港元）用于营运资金及其他一般公司用途，该部分资金已全部动用[115][116] - 截至2025年12月31日，用于营运资金的具体支出包括：员工薪金及福利9660万元，租金及物管费4890万元，办公开支4750万元[119] - 公司预计未动用的1.301亿元人民币所得款项净额将于2026年悉数用于拟定用途[117] 人力资源 - 2025年雇员总数从468名缩减至362名，其中女性雇员占比65.2%[78] 知识产权与资产 - 截至2025年12月31日，公司拥有超过300项专利，其中152项为全球授权专利，较2025年1月1日增加了24项授权专利及27项专利申请[47] 市场与行业背景 - 截至公告日，有七款CAR-T细胞产品获得美国FDA批准，八款获得中国NMPA批准[50] - 科济药业的产品管线包括针对BCMA、Claudin18.2、GPRC5D、GPC3、CD19/CD20、CD38、NKG2DL、CLL1等多个靶点的候选产品，覆盖血液恶性肿瘤、实体瘤及自身免疫性疾病[18]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业总收入为11.78亿元，较2024年的9.03亿元增长30.47%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-7723.20万元，亏损幅度较2024年的-1.07亿元收窄28.12%[24] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7681.43万元，较2024年的-1.68亿元大幅改善54.17%[24] - 公司报告期内实现销售收入1,178,355,346.66元，较上年同期上升30.47%[88] - 归属于上市公司股东的净利润为-77,232,011.01元，较上年同期上升28.12%[88] - 2025年公司营业收入为11.78亿元，同比增长30.47%[118] - 2024年归母净利润亏损1.07亿元，扣非净利润亏损1.68亿元，同比下降1,980.12%[161] - 2025年扣非净利润亏损7,681.43万元[161] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 报告期内公司营业成本为959,790,479.05元，毛利率为18.55%，较上年同期下降0.9%[88] - 销售费用7633万元，同比下降37.80%，主要因人员减少[130] - 管理费用1.15亿元，同比增长20.61%，主要因并入子公司及增加股权激励费用[130] - 财务费用1139.6万元，同比大幅增长373.65%，主要因利息收入减少[130] - 研发费用4916.7万元，同比下降5.70%[130] - 2025年财务费用同比激增373.65%[162] 各条业务线表现：照明业务 - 公司市政景观照明与智慧路灯业务进一步收缩，文旅景观照明虽复苏但占比较小[5] - 照明业务实现销售收入520,042,641.41元，同比下降17.37%，毛利率为22.1%，同比下降0.93%[89] - LED光电产品销售收入4.37亿元，同比下降19.47%，毛利率为17.82%，下降3.94个百分点[123] - 2025年LED行业收入5.20亿元，占比44.13%，同比下降17.37%[118] - LED光电产品毛利率为17.82%，同比下降3.94个百分点[120] - 2025年LED行业收入5.20亿元，同比下降17.37%[160] 各条业务线表现：新能源业务 - 新能源汽车充电桩业务拓展不及预期，市场放量节奏放缓[5] - 公司新能源业务收入贡献已超过整体营收的一半[35] - 新能源电子材料业务（永创翔亿）实现销售收入205,287,808.88元，毛利率为13.57%，同比上升3.38%[90] - 新能源电子材料业务通过配方优化，主要半成品母卷的胶水、原膜成本下降10%以上，人员下降10%[90] - 光伏风电业务实现销售收入118,408,927.22元，毛利率9.68%，同比下降0.86%[91] - 分产品看，新能源汽车充电行业（充电桩产品）收入3712.92万元，同比增长111.59%[118] - 新能源电子辅材销售收入2.04亿元，同比增长29.40%，毛利率为13.19%，提升2.83个百分点[123] - 光伏风电产品销售收入1.18亿元，同比增长24.95%，毛利率为9.68%[123] - 新能源汽车充电行业成本3353万元，同比大幅增长140.46%[126] - 2025年新能源电子材料业务（永创翔亿）毛利率为13.57%，同比上升3.38个百分点[160] - 2025年光伏风电业务毛利率同比下降0.86个百分点[160] 各条业务线表现：汽车配件与新材料业务 - 汽车配件业务（无锡曙光）4-12月实现销售收入292,923,711.38元，毛利率为20.75%[92] - 汽车零部件业务为2025年新增，销售收入为2.77亿元，毛利率为17.96%[123][127] - 分行业看，汽车配件行业收入2.77亿元，占比23.54%[118] - 分行业看，新能源材料行业收入2.04亿元，占比17.35%，同比增长29.40%[118] - 新能源材料行业销售量为4980.33万平方米，同比增长31.54%[122] 各地区表现 - 分地区看，华东地区收入4.77亿元，同比增长92.91%，占比40.50%[118] - 2025年公司华中地区照明业务毛利率为21.61%[157] 管理层讨论和指引：业务战略与并购 - 公司通过完成对无锡曙光的并购实现业务整合，新能源板块贡献占比持续扩大，并于年底启动了对东莞硅翔的并购[5] - 公司于2025年4月完成对控股子公司无锡曙光精密工业有限公司的并购[74] - 重大股权投资为收购无锡曙光精密零部件有限公司，投资金额2.465亿元，持股比例64.87%[146] - 公司计划并购的东莞硅翔2025年1-9月营收为19.02亿元，净利润为1.60亿元[154] - 东莞硅翔的业绩承诺为2025-2027年累计净利润不低于5.60亿元[157] - 公司计划在新能源充电桩领域聚焦高速服务区、城市核心商圈、物流园区等高价值场景[156] 管理层讨论和指引：技术研发与产品规划 - 公司技术研发将重点开发800V高压平台用电机定转子、镁合金轻量化座椅骨架等产品[157] - 公司针对固态电池趋势预研更高耐压（>2000V）、更薄（<50μm）的电池绝缘防护材料[157] - 系统关键部件制造周期缩短至45天，制造成本降低30%，壁厚均匀性≤0.05mm[132] - 可调汽车座椅头枕骨架生产节拍提升25%，废品率降至2%，模具数量减少50%，制造成本降低30%[132] - 乘用车白车身结构件焊接效率提高20%，整体减重20%，模具材料用量减少15%[132] - 节能点光源产品在相同亮度下，节约能耗约30%-50%[132] - 充电桩系列项目已完成设计优化，部分产品已送检并完成CCC认证[132] - EXC-RL-Z03-A模组路灯已实现批量供货，成本降低20%以上[133] 其他重要内容：现金流与资产负债 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3860.87万元，较2024年的9015.87万元下降57.18%[24] - 经营活动产生的现金流量净额2025年为38,608,730.60元，同比减少57.18%[135] - 投资活动产生的现金流量净额2025年为-127,888,095.82元，同比减少82.04%[135] - 筹资活动产生的现金流量净额2025年为-6,754,753.11元，同比增加77.30%[135] - 现金及现金等价物净增加额2025年为-94,878,163.83元，同比减少882.51%[135] - 2025年末资产总额为29.36亿元，较2024年末的25.23亿元增长16.34%[24] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为13.96亿元，较2024年末的14.92亿元减少6.41%[24] - 截至2025年末，公司资产负债率为49.28%[114] - 2025年末资产负债率为49.28%，总债务与净资产比值攀升至97.18%[162] - 2025年末应收账款余额为75,244.9万元，较2024年的66,797.14万元有所上升[162] - 货币资金减少5.71个百分点至4.284亿元，占总资产比例从20.30%降至14.59%，主要因偿还大额借款及支付长期股权投资款[141] - 无形资产占比增加2.96个百分点至1.379亿元，商誉占比增加4.15个百分点至1.688亿元，主要因报告期并入无锡曙光子公司[141] - 应付账款占比增加1.83个百分点至3.460亿元，其他应付款占比增加4.22个百分点至1.463亿元，主要因报告期并入无锡曙光子公司及尚有未支付股权收购款[141] - 2025年末商誉余额增至16,877.53万元，较期初增长317.49%，主要因并购无锡曙光[161] 其他重要内容：市场与行业数据 - 2025年1-10月全国游客夜间消费金额占全天消费金额比重达32.9%[94] - 2024年国内夜间旅游总花费达1.91万亿元，预计2025年全年规模突破2万亿元[94] - 深圳欢乐港湾“湾区之光”灯光秀单场社交媒体曝光量超5000万次，其商业街区夜间营收占比超70%[95] - 2025年中国智能照明市场规模预计逼近500亿元，规上企业数量突破3600家，营收增长超7%[96] - 全球智能路灯市场年复合增长率达20.4%，预计规模达29.6亿美元[96] - 2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%[99] - 2025年12月底中国电动汽车充电基础设施总数达2009.2万个，同比增长49.7%[100] - 截至2025年9月底，单枪功率250千瓦以上的大功率充电设施已超3.7万台[100] - 2024年高强度蓝膜在国内高端动力电池市场的渗透率已突破60%，预计2026年达80%以上[101] - 2025年1-10月中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%[99] - 中国乘用车座椅行业预计2024-2025年市场规模将从1470亿元增长至1531亿元[103] - 新能源车型中25-30万纯电SUV领域，座椅总成价值量占比已接近3%[103] - 预计2030年中国企业在乘用车座椅市场将占据25%市场份额[103] - 2024年全球电动汽车驱动电机铁芯市场规模为24.84亿美元，预计2030年将达到70.56亿美元，CAGR为18.20%（2025-2030）[104] - 2024年中国驱动电机铁芯市场规模为12.13亿美元，约占全球48.83%，预计2030年将达到30.66亿美元，届时全球份额将达到43.45%[104] - 2024年中国硅钢产量为1610万吨，同比增长9%，预计2025年产量将接近1700万吨[104] - 2025年全球驱动电机铁芯市场前五大厂商占有约70%以上的市场份额[104] - 截至2025年10月，中国充电桩运营市场TOP15企业合计占据全国83.8%的市场份额[108] - 全球驱动电机铁芯市场前五大厂商占据约72%市场份额[109] 其他重要内容：公司治理与股权 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[8] - 董事长谢明武期末持股63,472,500股，较期初增加18,135,000股，增幅40.0%[178] - 董事兼经理张锋斌期末持股17,325,000股，本期减持2,008,900股，因权益分派转增增加5,070,600股[178] - 董事兼副经理冯仁荣期末持股10,316,335股，本期减持516,200股，因权益分派转增增加2,947,524股[178] - 财务总监胡兴华期末持股100,000股，全部为本期通过股权激励授予新增[178] - 副董事长罗峥期末持股200,000股，全部为本期通过股权激励授予新增[178] - 董事会秘书司敏期末持股50,000股，全部为本期通过股权激励授予新增[178] - 所有董事及高级管理人员期末持股合计91,463,835股，较期初增加26,503,124股，增幅39.3%[178] - 报告期内董事和高级管理人员税前报酬总额为269.84万元[196] - 董事长谢明武从公司获得的税前报酬总额为95.35万元[195] - 董事、经理张锋斌从公司获得的税前报酬总额为34.63万元[195] - 财务总监、董事胡兴华从公司获得的税前报酬总额为30.57万元[196] - 副经理、董事会秘书司敏从公司获得的税前报酬总额为32.47万元[196] - 董事、副经理冯仁荣从公司获得的税前报酬总额为44.83万元[195] - 每位独立董事（方吉鑫、肖渊、何世永）从公司获得的税前报酬总额均为8万元[195] - 董事罗峥从公司获得的税前报酬总额为6万元[196] - 职工代表董事谭伟伟从公司获得的税前报酬总额为1.99万元[196]