财务业绩：净利润与每股收益 - 2025年第四季度归属于HF Sinclair股东的净亏损为2800万美元，摊薄后每股亏损0.16美元；调整后净利润为2.21亿美元，摊薄后每股收益1.20美元[3] - 2025年全年归属于HF Sinclair股东的净利润为5.79亿美元，摊薄后每股收益3.08美元；调整后净利润为9.51亿美元，摊薄后每股收益5.06美元[6] - 2025年第四季度净亏损为2800万美元，较上年同期的2.14亿美元净亏损大幅收窄87%[18] - 2025年全年净利润为5.79亿美元，同比大幅增长227%[19] - 2025年全年归属于HF Sinclair股东的净利润为5.79亿美元，远高于2024年的1.77亿美元[59] - 2025年第四季度GAAP净亏损为2800万美元，而2024年同期GAAP净亏损为2.14亿美元[78] - 2025年全年GAAP净利润为5.79亿美元，较2024年的1.77亿美元大幅增长[78] - 2025年第四季度经调整后净利润为2.21亿美元，而2024年同期经调整后净亏损为1.91亿美元[78] - 2025年全年经调整后净利润为9.51亿美元，较2024年的1.97亿美元大幅增长[78] - 2025年第四季度稀释后每股经调整收益为1.20美元，而2024年同期为亏损1.02美元[78] - 2025年全年稀释后每股经调整收益为5.06美元，较2024年的1.01美元大幅增长[78] 财务业绩：EBITDA - 2025年第四季度报告EBITDA为2.35亿美元，调整后EBITDA为5.64亿美元[6] - 2025年全年报告EBITDA为18亿美元，调整后EBITDA为23亿美元[6] - 2025年全年调整后EBITDA为23.00亿美元，较上年的11.49亿美元增长100%[19] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.64亿美元，较上年同期的2800万美元激增1914%[18] - 2025年第四季度公司整体调整后EBITDA为5.64亿美元，较2024年同期的2800万美元大幅增长[59] - 2025年全年公司整体调整后EBITDA为23亿美元，较2024年的11.49亿美元翻倍[59] 财务业绩：营收与运营利润 - 2025年第四季度销售额为64.64亿美元，同比下降1%[18] - 2025年全年销售额为268.69亿美元，同比下降6%；[19] - 2025年第四季度合并营收为64.64亿美元，同比下降0.6%[28] - 2025年第四季度运营收入为700万美元，而2024年同期为运营亏损2.25亿美元[28] - 2025年全年合并营收为268.69亿美元，同比下降6.0%[29] - 2025年全年运营收入为9.27亿美元，较2024年的2.61亿美元增长255%[29] - 2025年全年税前利润为7.32亿美元，较2024年的2.18亿美元增长236%[29] 成本和费用 - 2025年第四季度利息支出为6400万美元，同比大幅增加68%[18] - 2025年全年利息支出为2.17亿美元，同比增加32%[19] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为1.33亿美元，同比增长12%[18] - 2025年第四季度公司利息支出为6400万美元，同比增加2600万美元[59] - 公司2025年因同意法令产生一次性监管费用3500万美元[70] 炼油板块表现 - 2025年第四季度炼油板块调整后EBITDA为4.03亿美元，调整后炼油毛利率为每销售桶16.28美元，同比增长144%[7] - 2025年第四季度原油加工量平均为556,460桶/天[7] - 炼油板块2025年第四季度运营亏损4900万美元，较2024年同期亏损3.32亿美元大幅收窄[28] - 炼油板块2025年第四季度调整后EBITDA为4.03亿美元，相比2024年同期的亏损1.69亿美元显著改善[61] - 炼油部门2025年第四季度调整后炼油毛利率为9.28亿美元，较2024年同期的3.66亿美元增长153.6%[69] - 炼油部门2025年第四季度调整后炼油毛利率为每桶16.28美元，较2024年同期的6.68美元增长143.7%[69] - 炼油部门2025年第四季度调整后炼油毛利率减调整后运营费用为每桶7.93美元，2024年同期为每桶亏损1.90美元[69] 中游板块表现 - 中游板块2025年第四季度运营利润为9100万美元，与2024年同期基本持平[28] - 中游板块2025年第四季度管道和终端总吞吐量为207.03万桶/天，同比增长2.7%[54] - 中游部门2025年全年调整后EBITDA为4.59亿美元，较2024年的4.47亿美元增长2.7%[66] 营销与特种产品板块表现 - 营销与特种产品板块2025年第四季度运营利润为1400万美元，同比增长7.7%[28] - 营销板块2025年末品牌站点数量为1744个，较2024年末增加117个[49] - 营销部门2025年第四季度调整后营销毛利率为3600万美元，较2024年同期的3100万美元增长16.1%[75] - 营销部门2025年第四季度调整后营销毛利率为每加仑0.10美元，较2024年同期的0.09美元增长11.1%[75] 可再生燃料板块表现 - 可再生燃料板块2025年第四季度运营亏损3500万美元，亏损额较2024年同期的1300万美元扩大[28] - 可再生能源板块2025年第四季度销量为5730.5万加仑，同比下降7.8%[44] - 可再生能源部门2025年第四季度调整后毛利率为1900万美元，较2024年同期的1600万美元增长18.8%[72] - 可再生能源部门2025年第四季度调整后毛利率为每加仑0.33美元，较2024年同期的0.25美元增长32.0%[72] 润滑油与特种产品板块表现 - 润滑油与特种品板块2025年第四季度成品销售占比45%，同比下降4个百分点[51] - 润滑油与特种产品部门2025年第四季度EBITDA为4300万美元，较2024年同期的6900万美元下降37.7%[65] 各地区表现 - 2025年第四季度中大陆地区炼油厂利用率达105.5%，较2024年同期的84.2%显著提升[35] - 2025年第四季度中大陆地区调整后炼油毛利率为每桶16.20美元，远高于2024年同期的4.09美元[35] - 2025年第四季度西部地区原油加工量(BPD)为282,160桶/日，较2024年同期的343,200桶/日下降[36] - 2025年第四季度西部地区炼油厂利用率为67.5%，低于2024年同期的82.1%[36] 公司整体运营指标 - 2025年第四季度公司整体调整后炼油毛利率为每桶16.28美元，较2024年同期的6.68美元大幅增长[37] - 2025年第四季度公司整体调整后炼油毛利率减运营费用为每桶7.93美元，而2024年同期为亏损每桶1.90美元[37] - 2025年全年公司整体原油加工量(BPD)为604,350桶/日，略高于2024年的602,080桶/日[37] - 2025年全年公司整体炼油厂利用率为89.1%，与2024年的88.8%基本持平[37] - 2025年第四季度公司整体运营费用为每桶8.35美元，低于2024年同期的9.22美元[37] - 2025年第四季度公司整体汽油占自产精炼产品销售的55%，高于2024年同期的53%[37] 资本支出与股东回报 - 2025年第四季度向股东返还现金2.30亿美元（通过股息和股票回购）[6] - 2025年全年通过股息和股票回购向股东返还现金7.24亿美元[6] - 公司宣布并支付了每股0.50美元的常规季度股息，总计9200万美元[12] - 2025年全年资本支出为4.49亿美元，较2024年的4.70亿美元下降4.5%[29] 财务状况：现金与债务 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为9.78亿美元，合并债务为27.69亿美元[12] - 2025年现金及现金等价物为9.78亿美元，较2024年的8.00亿美元有所增加[21] - 2025年总债务为27.69亿美元，较2024年的26.38亿美元有所上升[21] 非GAAP调整与税务 - 2025年第四季度成本与市价孰低存货估值调整带来3.20亿美元的非GAAP正向调整[78] - 2025年全年非GAAP调整总额（税前）为4.91亿美元，主要受存货估值调整（4.17亿美元）等项目驱动[78] - 2025年第四季度经调整有效税率为22.7%，高于GAAP有效税率[81] - 2025年全年经调整有效税率为21.6%，高于2024年的12.6%[81]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收入为10.3亿美元，分时所有权（VOI）总销售额为6.38亿美元，同比增长8%[5] - 2025全年净收入为40.2亿美元，VOI总销售额为24.9亿美元，同比增长8%[5] - 第四季度净收入10.26亿美元，同比增长6%，全年净收入40.21亿美元，同比增长4%[29][34] - 第四季度净VOI销售额为4.95亿美元，同比增长9%；全年净VOI销售额为18.47亿美元，同比增长7%[38] - 第四季度净亏损6100万美元，包含与度假村优化计划相关的2.1亿美元库存减记和减值[5] - 2025全年净利润为2.3亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为9.9亿美元，调整后稀释每股收益为6.34美元[5] - 第四季度净亏损6100万美元，同比转亏，全年净利润2.3亿美元，同比下降44%[29][34] - 第四季度公司股东应占净亏损为6100万美元（每股亏损0.95美元），而去年同期净利润为1.19亿美元（每股收益1.72美元）[40] - 全年公司股东应占净利润为2.30亿美元（每股收益3.44美元），较去年同期的4.11亿美元（每股收益5.82美元）大幅下降[41] - 净利润从2024年的4.11亿美元降至2025年的2.30亿美元[46] - 全年调整后每股摊薄收益为6.34美元，同比增长10%[34] - 第四季度调整后净利润为1.20亿美元（每股收益1.83美元），调整后EBITDA为2.72亿美元，利润率26.5%[40] - 全年调整后净利润为4.24亿美元（每股收益6.34美元），调整后EBITDA为9.90亿美元，利润率24.6%[41] 财务数据关键指标变化：调整后利润与现金流 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为2.72亿美元，调整后稀释每股收益为1.83美元[5] - 第四季度调整后EBITDA为2.72亿美元，同比增长8%，全年调整后EBITDA为9.9亿美元，同比增长7%[34] - 2025全年经营活动净现金流为6.4亿美元，调整后自由现金流为5.16亿美元[6] - 全年经营活动产生净现金流6.4亿美元，同比增长38%[33] - 全年经营活动净现金流为6.40亿美元，调整后自由现金流为5.16亿美元，转换率为52%[43] - 调整后EBITDA从2024年的9.29亿美元增长至2025年的9.90亿美元[46] - 调整后EBIT从2024年的8.14亿美元增长至2025年的8.66亿美元[46] - 调整后税后净营业利润从2024年的5.99亿美元增长至2025年的6.15亿美元[46] 成本和费用 - 第四季度成本费用大幅增加，其中分时度假权益成本从1000万美元激增至2.16亿美元，重组费用从200万美元增至1900万美元[29] - 第四季度库存减值和资产减值净额达2.19亿美元，全年达2.26亿美元，是影响GAAP净利润的主要非经常性项目[40][41] - 折旧和摊销费用从2024年的1.15亿美元增至2025年的1.24亿美元[46] 各条业务线表现 - 分时度假业务第四季度收入8.75亿美元，同比增长8%，全年收入33.61亿美元，同比增长6%[34] - 分时度假业务第四季度调整后EBITDA为2.52亿美元，同比增长14%，全年调整后EBITDA为8.61亿美元，同比增长13%[34] - 第四季度度假所有权总收入为8.75亿美元，同比增长8%；全年总收入为33.61亿美元，同比增长6%[38] - 旅行和会员业务全年总收入为6.62亿美元，同比下降5%，其中交易收入下降5%至4.63亿美元[38] - 全年平均交换会员数量为332.8万，同比下降3%；交易量为81万笔，同比下降9%[38] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026全年调整后息税折旧摊销前利润在10.3亿至10.55亿美元之间[19] 资本配置与股东回报 - 公司董事会批准了一项新的7.5亿美元股票回购授权[5] - 公司建议将2026年第一季度股息提高至每股0.60美元[5] - 全年回购普通股票3.01亿美元，支付股东股息1.49亿美元[33] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司拥有25.3亿美元现金及等价物，总流动性为11.5亿美元[11] - 截至2025年底，总资产67.6亿美元，总负债77.42亿美元，股东权益为负9.82亿美元[31] - 平均净债务从2024年的32.97亿美元降至2025年的32.61亿美元[46] - 平均投入资本从2024年的23.98亿美元降至2025年的23.30亿美元[46] - 平均企业债务从2024年的35.22亿美元微降至2025年的34.71亿美元[46] 投资回报率 - 净利润投资回报率从2024年的17%下降至2025年的10%[46] - 调整后投资回报率从2024年的25%提升至2025年的26%[46]

财务业绩：收入与利润（同比/环比） - 2025财年第四季度净销售额为10.195亿美元，同比微增0.6%[26] - 2025财年第四季度净销售额为10.195亿美元，同比增长0.6%（从10.132亿美元增至10.195亿美元）[36] - 2025财年第四季度总净销售额为10.195亿美元，较2024年同期的10.132亿美元微增0.6%[38] - 2025年第四季度净销售额为10.195亿美元，与上年同期的10.132亿美元基本持平；2025财年全年净销售额为43.223亿美元，较上年的42.802亿美元增长1.0%[41] - 2025财年全年净销售额为43.223亿美元，同比增长1.0%[26] - 2025年全年净销售额为43.223亿美元，同比增长1.0%（从42.802亿美元增至43.223亿美元）[36] - 2025年全年总净销售额为43.223亿美元，较2024年的42.802亿美元增长1.0%[38] - 2025财年第四季度毛利润为1.06亿美元，同比增长54.3%（2024年同期为6870万美元）[26] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为3190万美元，同比增长56.4%（2024年同期为2040万美元）[26] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为3190万美元，同比增长56.4%；净利润率为3.1%，高于上年同期的2.0%[41] - 2025年全年归属于公司的净利润为9070万美元，同比下降36.2%（2024年为1.422亿美元）[26] - 2025财年全年归属于公司的净利润为9070万美元，同比下降36.2%；净利润率为2.1%，低于上年的3.3%[41] 财务业绩：调整后收入与利润（同比/环比） - 2025财年第四季度调整后净销售额为9.682亿美元，同比增长2.0%（从9.492亿美元增至9.682亿美元）[36] - 2025年第四季度调整后总净销售额为9.682亿美元，较2024年同期的9.492亿美元增长2.0%[38] - 2025财年全年调整后净销售额为40.975亿美元，同比增长2.8%（从39.878亿美元增至40.975亿美元）[36] - 2025年全年调整后总净销售额为40.975亿美元，较2024年的39.878亿美元增长2.8%[38] - 2025年第四季度调整后毛利润为1.092亿美元，同比增长48.6%（从0.735亿美元增至1.092亿美元）[36] - 2025年第四季度调整后总毛利润为1.092亿美元，较2024年同期的7350万美元大幅增长48.6%[38] - 2025年全年调整后毛利润为4.268亿美元，同比增长13.3%（从3.766亿美元增至4.268亿美元）[36] - 2025年全年调整后总毛利润为4.268亿美元，较2024年的3.766亿美元增长13.3%[38] - 2025年第四季度调整后营业利润为0.476亿美元，同比增长125.6%（从0.211亿美元增至0.476亿美元）[36] - 2025年第四季度调整后归属公司净利润为0.332亿美元，同比增长100.0%（从0.166亿美元增至0.332亿美元）[36] - 2025财年全年调整后稀释每股收益为3.68美元，同比增长22.3%（从3.01美元增至3.68美元）[36] 财务业绩：利润率与每股收益 - 2025财年第四季度毛利率为10.4%，调整后毛利率为11.3%[4] - 2025财年全年毛利率为9.2%，调整后毛利率为10.4%[5] - 2025年第四季度调整后总毛利率为11.3%，较2024年同期的7.7%显著提升360个基点[38] - 2025年全年调整后总毛利率为10.4%，较2024年的9.4%提升100个基点[38] - 2025财年第四季度摊薄后每股收益为0.67美元，调整后摊薄后每股收益为0.70美元[2] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.70美元，同比增长100.0%（从0.35美元增至0.70美元）[36] - 2025财年全年摊薄后每股收益为1.88美元，调整后摊薄后每股收益为3.68美元，同比增长22%[2] - 2025年第四季度调整后EBITDA为6710万美元，同比增长56.4%；调整后EBITDA利润率为6.9%，高于上年同期的4.5%[41] - 2025财年全年调整后EBITDA为3.002亿美元，同比增长17.3%；调整后EBITDA利润率为7.3%，高于上年的6.4%[41] 业务部门表现 - 2025年第四季度鲜食及增值产品部门调整后净销售额为5.543亿美元，调整后毛利率为14.8%[38] - 2025年第四季度香蕉部门调整后净销售额为3.587亿美元，调整后毛利率为4.9%[38] 现金流与资本支出 - 2025财年全年经营活动产生的净现金为2.451亿美元[21] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为2.451亿美元，同比增长34.3%[30] - 2025年全年资本支出为6380万美元，同比增长23.4%[30] 债务与资产状况 - 2025财年末长期债务为1.73亿美元[22] - 截至2025年末长期债务及融资租赁负债为1.762亿美元，较2024年末的2.489亿美元减少29.2%[28] - 截至2025年末总资产为30.59亿美元，较2024年末的30.962亿美元略有下降[28] 股东回报 - 2025年第四季度公司以平均每股36.56美元的价格回购了410,409股普通股，总金额1500万美元[24] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.30美元[23] - 2025年全年每股股息为1.20美元，同比增长20%[26] 一次性及特殊项目 - 2025财年资产减值及其他费用净额达5930万美元，主要包含菲律宾低生产率香蕉农场减值3720万美元及与剥离Mann Packing相关的减值1790万美元[44] - 2025年第四季度处置不动产、厂场和设备净收益为440万美元，主要来自出售三艘运输船收益690万美元；2025财年全年此项净收益为1030万美元[44] - 2025年第四季度与剥离Mann Packing相关的调整额为1000万美元；2025财年全年此项调整额为3410万美元[41] - 2025财年其他产品相关净收益为50万美元，主要包含与2024年7月飓风“贝丽尔”相关的保险赔款[44] - 2025年第四季度其他调整额为700万美元，涉及对销货成本中某些离散项目的一次性跨期会计调整[44] 管理层讨论与战略指引 - 公司计划剥离Mann Packing业务，并预期从中获得收益[46] - 公司计划收购Del Monte Foods，交易需通过HSR审查并满足惯常交割条件[46] - 公司专注于与市场需求和其商业模式相符的高利润产品[46] - 公司致力于巩固其作为全球菠萝领导者的地位，包括菠萝品种和相关创新[46] - 公司制定了五年增长战略，旨在将鲜切项目打造成关键利润中心[46] - 公司计划通过各种合作伙伴关系扩大和多元化全球采购[46] - 公司对香蕉业务板块有市场渗透预期[46] - 公司预计在2026年实现特定部门业绩目标[46] - 公司预计2026年的销售、一般及行政管理费用、债务管理、资本支出和现金流[46] - 公司预期税率[46]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总营收为4.556亿美元，同比下降2%[4] - 2025年第四季度净销售额为4.556亿美元，同比下降2.4%；2025年全年净销售额为17.78亿美元，同比下降3.7%[26] - 全年总营收为17.8亿美元，同比下降4%；全年调整后EBITDA为2.03亿美元，同比下降10%[7] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5570万美元，与2024年同期的5660万美元基本持平；2025年全年调整后EBITDA为2.03亿美元，较2024年的2.252亿美元下降9.9%[29] - 第四季度GAAP净收入为4740万美元（每股摊薄收益1.91美元），上年同期为净亏损7040万美元（主要受英国养老金计划买断影响）[4] - 2025年第四季度净利润为4740万美元（每股摊薄收益1.91美元），而2024年同期净亏损7040万美元（每股摊薄亏损2.80美元）；2025年全年净利润为1.166亿美元，同比增长228%[26] - 公司2025年净收入为1.166亿美元，较2024年的3560万美元大幅增长227.5%[34] - 2025年全年运营收入为1.295亿美元，较2024年的1.779亿美元下降27.2%，主要受资产减值影响，包括2290万美元的物业、厂房及设备减值以及1910万美元的无形资产减值[26][28] - 第四季度调整后非GAAP每股收益为1.50美元，同比增长6%[4][5] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度毛利率为28.0%，同比下降2.8个百分点；2025年全年毛利率为27.7%，同比下降3.4个百分点[26] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为6930万美元，同比下降12.2%；2025年全年研发费用为5100万美元，同比下降9.7%[26] - 公司第四季度企业成本为1600万美元，同比减少460万美元，主要得益于人员相关成本降低[16] 各条业务线表现：燃料特种品部门 - 燃料特种品部门第四季度营收1.941亿美元，同比增长1%；营业利润3720万美元，同比增长7%[12][14] - 按业务部门划分，2025年全年Fuel Specialties净销售额为7.015亿美元，与上年基本持平；[28] - 2025年全年Fuel Specialties部门运营利润为1.448亿美元，同比增长11.7%，运营利润率提升至20.6%[28] 各条业务线表现：性能化学品部门 - 性能化学品部门第四季度营收1.684亿美元，销量下降7%，但价格/组合与汇率带来正面影响；营业利润1770万美元，同比下降14%[13] - 按业务部门划分，2025年全年Performance Chemicals净销售额为6.814亿美元，同比增长4.2%；[28] 各条业务线表现：油田服务部门 - 油田服务部门第四季度营收9310万美元，同比下降12%；但得益于销售组合优化，毛利率提升1.8个百分点至31.9%，营业利润820万美元，同比增长9%[15] - 按业务部门划分，2025年全年Oilfield Services净销售额为3.951亿美元，同比下降19.5%[28] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 第四季度经营活动产生的现金流为6140万美元，资本支出2050万美元，期末净现金增至2.925亿美元[5][17] - 2025年经营活动产生的净现金为1.383亿美元，较2024年的1.845亿美元下降25.0%[34] - 2025年资本支出为5030万美元，较2024年的4140万美元增长21.5%[34] - 2025年内部开发软件支出2520万美元，较2024年的2090万美元增长20.6%[34] - 2025年营运资本变动减少现金1600万美元，与2024年减少1480万美元的水平相近[34] 其他财务数据：税务相关 - 公司2025年全年调整后有效税率为24.1%，低于上年的26.4%[16] - 2025年第四季度有效税率为-5.8%（产生税收收益），主要受地域利润构成影响；2025年全年有效税率为15.6%[26] - 2025年递延所得税收益为1020万美元，而2024年递延所得税费用为3930万美元[34] 其他财务数据：资产与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.925亿美元，总资产为18.324亿美元，股东权益为13.329亿美元[32] - 2025年末现金及现金等价物为2.925亿美元，较年初的2.892亿美元小幅增长1.1%[34] - 公司2025年支付股息4240万美元，较2024年的3880万美元增长9.3%[34] - 2025年回购普通股支出2390万美元，而2024年仅支出70万美元[34] 其他重要内容：资产减值 - 2025年不动产、厂房和设备减值支出2290万美元，无形资产减值支出1910万美元，而2024年无此类减值[34]

财务数据关键指标变化 - 2025年燃料成本为4.66亿美元，占收入的2.8%，2024年为4.7亿美元，占收入的2.9%[152] - 柴油价格每加仑变动20美分，预计影响公司年度燃料成本约2600万美元，同时影响燃料回收费约4200万美元[153] - 在当前的物料量和组合下，回收商品价格每吨变动10美元，预计影响公司年度收入和营业利润各约1300万美元[158] - 回收商品价格每公吨变动10美元，预计将使公司年收入和营业利润各变动约1300万美元[86] - 公司截至2025年12月31日拥有约140亿美元（$14 billion）的债务和融资租赁负债[190] 各条业务线表现 - 2025年公司总收入的68%来自收集业务，其中住宅服务占18%，小型容器服务占30%，大型容器服务占19%，其他收集服务占1%[78] - 2025年公司转运站业务收入占总收入约5%[83] - 2025年公司回收处理业务收入占总收入约3%，处理并销售了220万公吨材料（不包括玻璃和有机材料）[85] - 2025年公司回收了110万公吨有机材料，并销售了40万公吨[85] - 2025年公司垃圾填埋场业务收入占总收入约12%[90] - 2025年公司环境解决方案业务收入占总收入约11%[93] - 2025年，公司收集的固体废物总量中约有67%在其自有或运营的垃圾填埋场处置（内部化）[76] 运营资产与设施 - 公司在北美运营377个收集点、255个转运站、79个回收中心、207个活跃填埋场、2个处理/回收/处置设施、24个TSDF、5个盐水处置井、15个深井注入井、9个工业废水处理设施和2个聚合物中心[15] - 公司参与84个填埋气制能及其他可再生能源项目，并对124个已关闭填埋场负有封场后责任[15] - 截至2025年12月31日，公司拥有约41,158英亩估计许可土地和约50亿立方码的估计总可用处置容量[90] - 公司拥有并运营68艘在美国注册的船舶，受美国海岸警卫队等多个机构管辖[127] - 公司第二个聚合物中心于2025年在印第安纳州印第安纳波利斯投入运营，第三个在宾夕法尼亚州阿伦敦开始建设，预计每个设施每年生产超过1亿磅再生塑料[99] - 截至2025年12月31日，公司参与了77个垃圾填埋气转能源项目，并有超过30个项目正在开发中[102] - 公司拥有84个垃圾填埋气转能源及其他可再生能源项目[134] - 公司运营着84个垃圾填埋气制能源及其他可再生能源项目[188] 车队与员工 - 公司住宅路线中约79%已转换为自动化单驾驶员卡车[35] - 截至2025年12月31日，公司运营超过180辆电动收集车辆，并拥有32个商业规模电动汽车充电设施[36] - 公司车队平均车龄：住宅车辆约7.3千辆，平均7.7年；小型容器车辆约5.6千辆，平均7.3年；大型容器车辆约4.9千辆，平均8.8年；总计约17.8千辆，平均7.9年[37] - 公司拥有约4.2万名全职员工[38] - 截至2025年12月31日，约22%的员工受集体谈判协议覆盖[168] 安全、培训与员工发展 - 过去10年，公司的安全绩效（基于OSHA可记录事故率）比行业平均水平好23%[32] - 自2009年以来，公司司机在大卡车类别中赢得了66%的国家废物与回收协会年度司机奖[33] - 2025年平均员工敬业度得分为87分，高于全国基准8个百分点[43] - 2025年3月和9月的员工敬业度调查参与率分别约为99%和97%，分别比全国基准高出24%和22个百分点[43] - 2025年有超过1200名领导者完成了领导力基础培训，另有约650名领导者计划在2026年参与[44] - 自2021年4月技术培训学院成立以来，共有398名技术人员参与培训[44] - 自2017年启动领导力加速项目以来，已有135名领导者毕业并担任领导职务[45] - 自2019年启动的MBA实习项目已有60名参与者[45] 股东回报与资本配置 - 2025年7月，董事会批准将季度股息提高至每股0.625美元，较上年增长约8%，为连续第22年提高股息[71] - 过去五年，股息复合年增长率为6.3%[71] - 2023年10月，董事会批准了一项30亿美元的股票回购授权，有效期从2024年1月1日至2026年12月31日[72] 市场与行业概况 - 公司估计其运营的美国和加拿大环境服务市场总规模约为1630亿美元年收入，其中包含1100亿美元的回收与废物行业、370亿美元的环境解决方案行业和160亿美元的可持续创新及新兴技术市场[16] - 根据美国环保署数据，约32%的城市固体废物被回收和/或堆肥[27] 法规与合规风险 - 公司为遵守法规在车辆、填埋场、转运站、回收中心及其他资产方面产生大量资本支出，并涉及封顶、关闭、关闭后及环境修复活动[114] - 遵守《资源保护与回收法》C和D副标题法规导致资本支出和运营成本增加，未来可能需要大量额外支出[117][118] - 根据《清洁空气法》规定，大型城市固体废物填埋场（容量≥250万立方米）需安装填埋气体监测与控制系统[119] - 公司部分待命服务业务受《琼斯法案》约束，该法案要求在美国沿海贸易中运营的船舶必须由美国公民拥有、在美国建造并配备以美国船员为主的团队[128] - 公司所有海上船舶均需符合美国或国际安全与分类标准，美国旗船舶需根据美国海岸警卫队规定进行定期检查[129] - 多个州已立法要求减少进入填埋场的固体废物量，并限制特定废物（如庭院垃圾、食物垃圾、报纸等）的处置[120] - 美国环保署在2024年最终确定了一项规则，将两种PFAS指定为危险物质[118] - 公司车辆车队可能面临更高的能效标准或其他碳排放限制[119] - 公司业务可能受到限制固体废物跨州或跨县运输法规的不利影响[133] - 公司业务受《有毒物质控制法》(TSCA)和《原子能法》(AEA)等法规监管[131] - 公司业务受《国际船舶和港口设施保安规则》(ISPS Code)等安全法规约束[130] - 公司业务涉及拥有和运营地下储罐，若泄漏可能导致补救成本和第三方损害赔偿责任[132] - 加拿大联邦政府于2025年12月最终确定了新的《垃圾填埋场甲烷法规》，目标是到2030年将废物行业的甲烷排放量在2019年基础上减少42%[181] - 加拿大联邦政府于2025年4月取消了燃料费，但基于产出的定价体系仍然有效[181] - 美国环保署在2024年根据《综合环境反应、赔偿和责任法》将两种PFAS列为有害物质，并考虑列入更多[173] - 遵守温室气体排放法规（如美国环保署2016年修订的填埋场规定）可能导致公司产生重大的资本或运营成本[176][178] - 联邦可再生燃料标准政策或RIN价格的变动可能影响公司作为可再生燃料生产者的84个项目的财务表现及未来投资计划[188] 环境责任与准备金 - 公司已建立最终封顶、关闭、关闭后及修复储备金，但实际成本可能超过储备[116] - 公司已为垃圾填埋场最终封顶、关闭及关闭后成本计提准备金[139] - 公司业务面临因环境法规变化导致现有准备金可能不足的风险[139] - 填埋场封顶、关闭、后期维护及修复成本的估算若不足，或需加速计提，可能对公司财务状况产生重大不利影响[163] - 公司可能面临超出当前准备金的环境负债，以及未投保或保险不足的损失，这可能对其财务状况产生重大不利影响[182][185] 保险与风险敞口 - 公司业务面临保险免赔额增加、保费上涨或保险不可用的风险[141] - 公司业务面临因保险范围或金额不足，在重大损失时可能承担未投保责任的风险[140] 运营与财务风险 - 公司运营依赖燃料和石化产品，其价格波动可能无法通过燃料回收费完全转嫁给客户[152][156] - 回收商品价格和需求波动，以及各州“延伸生产者责任”等法规，可能对公司的财务状况和现金流产生不利影响[157] - 极端天气和气候变化可能通过增加成本、减少运营效率或中断运营来影响公司财务业绩[159][160] - 获取或维持运营许可（如新填埋场、转运站）的难度和成本增加，可能限制业务增长并提高成本[162] - 公司参与的多雇主养老金计划若资金不足或发生退出事件，可能导致其需要支付巨额款项，对运营和现金流产生重大不利影响[196][197] - 公司能否执行其财务战略，部分取决于维持投资级信用评级以及产生足够现金流以再投资、支付股息和回购股票的能力[191][192] - 公司业务增长高度依赖收购策略，但存在无法识别合适标的、无法完成收购、整合失败或收购无法盈利的风险[201][203] - 收购目标公司可能存在尽职调查未发现的负债，尽管公司通过赔偿、保险等方式降低风险，但保障措施可能无法完全覆盖潜在损失[202] - 公司运营日益依赖技术和人工智能，相关系统故障或AI输出不准确、有偏见可能对业务造成不利影响[205] - 开发或投资新兴技术（特别是数据密集型和计算密集型的AI应用）可能需要大量资本，并对运营结果和现金流产生负面影响[206] - 重大的网络安全事件可能对公司业务、与员工、客户及供应商的关系造成负面影响，并增加公司责任[207] - 公司提价能力可能不足以抵消成本上涨，并可能导致业务量和客户流失[209] - 关键人员流失或无法吸引、雇用和留住关键团队成员及高质量员工，可能对公司的财务状况、运营结果、现金流和增长前景产生重大不利影响[210] - 新的会计准则、法律或法规的引入可能对公司报告的经营业绩产生不利影响[211] - 疲软或波动的经济状况已对并可能继续损害公司行业、业务和经营业绩，且环境服务业的复苏历来滞后于整体经济复苏[212] 可持续发展与气候目标 - 公司业务受《可再生燃料标准》(RFS)计划激励，通过生产可再生燃料产生并销售可再生识别码(RINs)[134] - 公司致力于到2030年，将范围1和范围2的温室气体绝对排放量较2017年基准年减少35%[169]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为75亿美元，较2024年的61亿美元增长13.2亿美元，增幅21.6%[179][180] - 2025年总收入为69.777亿美元，较2024年增长12.404亿美元，增幅21.6%[183] - 2025年税前利润为8.474亿美元，税前利润率为12.1%，较2024年的4.3%大幅提升[183] - 归属于公司的净利润2025年为6.218亿美元，2024年为1.311亿美元，2023年为2.168亿美元[212] - 基本每股收益2025年为6.02美元，2024年为1.26美元，2023年为2.08美元[212] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年人事成本为21.314亿美元，同比增长9.1%，主要受激励薪酬及薪资上涨驱动[183][190] - 2025年保单损失及其他索赔拨备为1.592亿美元，损失拨备率为3.0%；其中包含对以往保单年度0.75%（3,980万美元）的准备金释放[183][193] - 2025年保费税为7,700万美元，占直接保费和托管费的比例为1.5%[183][197] - 公司部门利息支出2025年为6080万美元，同比增长650万美元或12.0%；2024年为5430万美元，同比增长290万美元或5.6%[205][208] 各条业务线表现：产权保险和服务部门 - 产权保险和服务部门2025年收入为69.8亿美元，较2024年的57.4亿美元增长12.4亿美元，增幅21.6%[179] - 2025年直接保费和托管费收入为23.475亿美元，同比增长14.6%；国内平均单笔订单收入为3,961美元，同比增长3.8%；国内订单完成量为531,900单，同比增长10.7%[183] - 2025年代理保费收入为29.594亿美元，同比增长15.5%；代理留存保费比例为80.2%[183][191] - 2025年信息和其它收入为10.505亿美元，同比增长12.0%，主要得益于加拿大再融资业务增长及抵押贷款子服务业务扩张[183][186] - 产权保险业务板块的税前利润率分别为：2025年12.1%，2024年4.3%，2023年8.6%[199] 各条业务线表现：家庭保修部门 - 家庭保修部门2025年收入为4.43亿美元，较2024年的4.26亿美元增长1720万美元，增幅4.0%[179] - 家庭保修业务2025年直接保费收入4.152亿美元，同比增长1740万美元或4.4%；2024年保费收入3.978亿美元，同比增长220万美元或0.6%[200] - 家庭保修业务税前利润率分别为：2025年19.5%，2024年15.1%，2023年13.0%[200][203] - 家庭保修业务赔付率（索赔准备金占保费比例）分别为：2025年41.4%，2024年46.4%，2023年48.8%[202] 各条业务线表现：公司部门 - 公司部门2025年净投资损失430万美元，2024年净投资损失5750万美元，2023年净投资损失1.623亿美元[205][206] 业务运营和市场趋势 - 2025年国内住宅抵押贷款发放总额增长21.6%，购买贷款发放增长1.3%，再融资贷款发放增长99.4%[181] - 2025年直接产权业务每日开立的国内产权订单量较2024年增长11.0%[182] - 2025年住宅再融资每日开立订单量增长47.1%，商业每日开立订单量增长9.5%，住宅购买每日开立订单量下降3.1%[182] - 2025年直接保费和托管费增加3.17亿美元，增幅12.9%；代理保费增加3.98亿美元，增幅15.5%；信息及其他收入增加1.27亿美元，增幅13.3%[180] - 2025年国内住宅再融资交易直接保费和托管费增加3970万美元，增幅42.1%；国内住宅购买交易直接保费和托管费减少2150万美元，降幅2.2%[180] 损失准备金分析 - 2025年12月31日公司总损失准备金为11.696亿美元，其中已发生未报告（IBNR）产权索赔准备金为10.959亿美元，占比93.7%[158] - 2025年产权保险损失准备金率为3.0%，其中当年保单年度的最终损失率为3.75%，对以往保单年度的准备金释放为0.75%或3980万美元[159] - 2025年与当年相关的损失准备金为1.99亿美元，较2024年增加2610万美元或15.1%，主要因产权保费和托管费增加[159][160] - 2025年已知产权索赔准备金余额为5460万美元，较2024年末的5530万美元略有下降[158] - 2025年从IBNR转入已知产权索赔的准备金为1.795亿美元，其中来自当年保单的为3120万美元，来自以往保单的为1.483亿美元[159] - 2025年IBNR准备金余额为10.959亿美元，较2024年末的11.094亿美元有所下降[158] - 2025年非产权索赔准备金为1910万美元，占总损失准备金的1.6%[158] - 截至2025年12月31日，已发生未报告（IBNR）索赔准备金为11亿美元，合理估计范围在9.48亿美元至13亿美元之间[194] 投资表现与风险 - 2025年净投资录得2090万美元收益，而2024年为4.016亿美元净投资损失[180] - 2025年净投资收入为5.948亿美元，同比增长11.3%；净投资收益为2,550万美元，而2024年为净损失3.454亿美元[183][188] - 截至2025年底，投资组合中95%为债务证券，其中72%为美国政府支持或AAA/Aaa评级，99%为投资级或以上[227] - 公司债务证券投资组合公允价值在2025年12月31日为85亿美元，2024年12月31日为73亿美元[240] - 公司可销售权益证券投资组合公允价值（不包括优先股）在2025年末为4.677亿美元，2024年末为3.747亿美元[243] - 公司债务证券投资组合平均信用质量评级为AA级[247] - 公司持有大量美国政府机构证券（包括机构抵押贷款支持证券）集中头寸，若政府支持中断可能产生重大信用风险[246] 利率与市场风险敏感性 - 若最近六个保单年度的预期最终损失率波动50个基点，将导致IBNR准备金增加或减少1.627亿美元；若波动100个基点，影响为3.254亿美元[156] - 利率上升100个基点可能导致2025年末债务证券组合公允价值减少约4.183亿美元或4.9%，利率上升200个基点可能减少约8.341亿美元或9.8%[240] - 利率上升100个基点可能导致2024年末债务证券组合公允价值减少约3.872亿美元或5.3%，利率上升200个基点可能减少约7.529亿美元或10.3%[240] - 公司信贷额度可用资金为9亿美元，若全额使用且利率上升50/100个基点，2025及2024年利息支出将分别增加450万/900万美元[241] - 公司计息存款负债在2025年末为30亿美元，2024年末为26亿美元，加权平均利率分别为1.84%和1.89%[242] - 利率上升25/50个基点且存款额不变，2025年存款利息支出将分别增加750万/1500万美元，2024年将分别增加650万/1300万美元[242] - 假设股市价格广泛下跌10%/20%，2025年末权益证券公允价值可能分别减少4680万/9350万美元，2024年末可能分别减少3750万/7490万美元[243] 资本结构、流动性与股东回报 - 公司使用调整后债务资本化比率这一非GAAP指标以提供对财务杠杆的额外洞察[146] - 2024年9月发行了4.5亿美元、利率5.45%的高级无担保票据，并于2024年11月到期偿还了3亿美元、利率4.60%的高级无担保票据[208] - 2025年经营活动现金流为9.508亿美元，2024年为8.975亿美元，2023年为3.543亿美元[216] - 2025年净现金及现金等价物减少3.308亿美元，2024年减少19亿美元，而2023年增加24亿美元[216] - 2025年第四季度现金股息增至每股0.55美元，增幅为2%[217] - 2025年7月批准新的股票回购计划，授权回购高达3亿美元普通股[218] - 2025年以1.223亿美元总价回购并注销210万股普通股[218] - 截至2025年底，控股公司拥有现金及现金等价物3.389亿美元，循环信贷额度可用资金9亿美元[221] - 截至2025年底，债务与资本化比率为30.7%，调整后（扣除9.065亿美元有担保融资）比率为21.9%[226] 其他财务与运营数据 - 产权保险索赔通常在保单生效前六年内报告，已知索赔金额的65%至75%在此期间内显现[156] - 公司在2025年、2024年和2023年均未记录任何商誉减值损失[173] - 公司实际所得税税率分别为：2025年24.3%，2024年19.8%，2023年21.5%[211] - 2025年资本支出为1.924亿美元，2024年为2.352亿美元，2023年为2.787亿美元[229] - 截至2025年底，托管存款总额为93亿美元，其中37亿美元由FA Trust持有[230]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2026财年第二季度总营收为26亿美元，同比增长15%[101] - 2026财年第二季度总营收为25.94亿美元，同比增长15%；上半年总营收为50.68亿美元，同比增长15%[109] - 产品收入为5.14亿美元，占总营收19.8%，同比增长22%[102] - 2026财年第二季度产品收入为5.14亿美元，同比增长22%；上半年产品收入为9.48亿美元，同比增长22%[113][116] - 订阅与支持收入为21亿美元，占总营收80.2%，同比增长13%[102] - 2026财年第二季度订阅与支持收入为20.80亿美元，同比增长13%；上半年收入为41.20亿美元，同比增长14%[113][118] - 下一代安全年度经常性收入（NGS ARR）截至2026年1月31日为63亿美元，较2025年7月31日的56亿美元增长12.5%[109] - 2026财年第二季度营业利润为3.97亿美元，营业利润率15.3%；上半年营业利润为7.06亿美元，营业利润率13.9%[109][113] - 2026财年第二季度净利润为4.32亿美元，净利润率16.7%；上半年净利润为7.66亿美元，净利润率15.1%[113] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 截至2026年1月31日的三个月，产品收入成本为1.15亿美元，同比增长14%[122] - 截至2026年1月31日的六个月，订阅和支持收入成本为11.19亿美元，同比增长15%[124] - 截至2026年1月31日的六个月，研发费用为10.39亿美元，同比增长5%[130] - 截至2026年1月31日的六个月，销售和营销费用为16.43亿美元，同比增长11%[132] - 截至2026年1月31日的六个月，一般及行政费用为3.57亿美元，同比增长42%[134] - 截至2026年1月31日的三个月，利息费用为0美元，同比减少100%[136] - 公司预计将确认约29亿美元的股权激励费用，加权平均摊销期约为2.6年[128] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 2026财年第二季度毛利率为73.6%，与上年同期（73.5%）基本持平；上半年毛利率为73.9%[109][113] - 截至2026年1月31日的三个月，产品毛利率为77.6%，同比提升1.6个百分点[126] - 其他收入净额在截至2026年1月31日的三个月和六个月内分别达到1.52亿美元和2.55亿美元，同比大幅增长79%和52%，主要得益于平均现金及投资余额增加带来的利息收入增长[138] - 截至2026年1月31日的三个月和六个月，所得税准备金分别为1.17亿美元和1.95亿美元，同比激增102%和160%；有效税率分别为21.3%和20.3%，高于上年同期的17.7%和10.9%[140] - 上半年经营活动产生的现金流为23.25亿美元，同比增长12.5%[109][110] - 上半年自由现金流（非GAAP）为20.71亿美元，同比增长4.9%[109][110] - 在截至2026年1月31日的六个月内，经营活动产生的净现金为23.25亿美元，同比增长2.58亿美元；投资活动净现金流出为3.32亿美元，同比减少5.93亿美元；融资活动净现金流出为1.06亿美元，同比减少3.46亿美元[148][151][153][155] 各条业务线表现 - 公司产品组合包括硬件产品（如ML驱动的下一代防火墙）和软件许可证（如SD-WAN、VM-Series）[102] - 订阅服务提供近实时的入侵防御、恶意软件防护、数据防泄漏及AI安全能力[102] - 网络威胁情报部门Unit 42提供托管检测与响应（MDR）及托管威胁狩猎服务[101] 各地区表现 - 截至2026年1月31日的三个月，美洲地区收入为17.12亿美元，同比增长14%[119] 管理层讨论和指引 - 宏观经济因素如以色列地区冲突、通胀压力及中美贸易紧张可能对公司未来运营产生不利影响[106][107][108] - 截至2026年1月31日，剩余履约义务为160亿美元[109] 其他没有覆盖的重要内容：战略与收购 - 公司于2026年1月完成对Chronosphere的收购，以构建下一代可观测性平台[102][103] - 公司于2026年2月完成对CyberArk的收购，以构建下一代身份安全平台[103] - 公司于2026年2月11日完成对CyberArk的收购，对价包括23亿美元现金和1.12亿股普通股[147] 其他没有覆盖的重要内容：客户与市场 - 公司客户遍布超过180个国家，涵盖财富100强中几乎所有公司及全球2000强中的大多数[101] 其他没有覆盖的重要内容：资产负债与资本结构 - 截至2026年1月31日，公司总现金、现金等价物及投资为79亿美元，其中现金及现金等价物为41.58亿美元，投资为37.4亿美元[141] - 公司拥有4亿美元的循环信贷额度，截至2026年1月31日无未偿借款[142] - 截至2026年1月31日，股票回购计划中仍有10亿美元授权额度可用，该授权将于2026年12月31日到期[143] - 截至2026年1月31日，公司有总额为69亿美元的产品、组件及云托管等服务采购承诺[145] - 截至2026年1月31日，公司确认与收购QRadar资产相关的或有对价负债为3.69亿美元[146] - 基于截至2026年1月31日的投资头寸，利率上升100个基点将导致投资组合公允价值下降8100万美元，利率下降100个基点则会导致公允价值增加8400万美元[160]

财务数据关键指标变化 - 公司预计2026财年第一季度净销售额约为30亿美元，有机净销售额增长2%[1][2] - 公司预计2026财年第一季度摊薄后每股收益为0.33美元，调整后摊薄每股收益为0.34美元[1][2] - 根据GAAP计算的第一季度净销售额增长为1.3%，有机（非GAAP）净销售额增长为1.6%[12] - 调整后每股收益0.34美元包含转型与现代化计划（+0.01美元）和出售Justin‘s, LLC的收益（-0.03美元）等项目的调整[13] - 公司已连续五个季度实现有机净销售额同比增长[2] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年全年有机净销售额和调整后摊薄每股收益指引[1] - 公司长期增长目标为有机净销售额增长2-3%，营业利润增长5-7%[2] 业务线表现与战略行动 - 公司宣布达成最终协议，将出售其整禽火鸡业务，交易预计在2026财年第二季度末完成[1][3] - 公司预计整禽火鸡业务出售对2026财年净销售额和调整后每股收益指引影响极小[4] 其他重要内容 - 公司年收入超过120亿美元[6]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年合并营业收入为32.601亿美元，较2024年的29.853亿美元增长9.2%[16] - 2025年全年总营业收入为32.601亿美元，较2024年的29.853亿美元增长9.2%[20] - 2025年第四季度总营业收入为7.258亿美元，较2024年同期的7.605亿美元下降4.6%[20] - 2025年合并净利润为4.707亿美元，较2024年的4.415亿美元增长6.6%[16] - OGE Energy Corp. 2025年摊薄后每股收益为2.32美元，较2024年的2.19美元增长5.9%[1] - 2025年第四季度合并净利润为6920万美元（每股0.34美元），较2024年同期的1.019亿美元（每股0.50美元）下降32.1%[5] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年燃料、购电及直接输电费用为12.599亿美元，较2024年的10.764亿美元增长17.1%[16] - 2025年第四季度加权平均燃料成本为每千瓦时3.733美分，较2024年同期的3.401美分上升9.8%[20] - 2025年全年加权平均总燃料和购电成本为每千瓦时3.502美分，较2024年的3.139美分上升11.6%[20] - 2025年第四季度天然气加权平均成本为每千瓦时4.785美分，较2024年同期的3.770美分大幅上升26.9%[20] 各条业务线表现 - 子公司OG&E 2025年贡献净利润4.998亿美元，摊薄后每股收益2.47美元，较2024年的4.699亿美元（每股2.33美元）增长6.4%[3] - 其他业务（含控股公司）2025年净亏损2910万美元，摊薄后每股亏损0.15美元，亏损较2024年的2840万美元（每股亏损0.14美元）有所扩大[4] - 2025年全年商业客户营业收入为9.782亿美元，较2024年的8.391亿美元大幅增长16.6%[20] - 2025年第四季度住宅客户营业收入为2.495亿美元，与2024年同期的2.504亿美元基本持平[20] 运营与市场数据 - 2025年全年系统销售电量达336亿千瓦时，较2024年的320亿千瓦时增长5.0%[20] - 2025年全年客户总数达913，305户，较2024年的906，952户增长0.7%[20] - 2025年全年实际采暖度日数为3，052，较2024年的2，791增长9.4%[20] 管理层讨论和指引 - 2026年合并每股收益指引中值为2.43美元，范围在2.38至2.48美元之间[8] - 公司预计从2026年指引中值起，每年摊薄后每股收益增长率在5%至7%之间，并目标在2028年前达到该范围上半区[8] 股东回报 - 2026年第二季度股息定为每股0.425美元，将于2026年4月24日支付[10]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总营业收入为32.601亿美元，其中系统销售收入为29.682亿美元[35] - 2025年住宅客户收入为12.058亿美元，商业客户收入为9.782亿美元[35] - 2025年OG&E运营收入为32.601亿美元，同比增长9.2%，主要受燃料及购电成本转嫁（1.835亿美元）及新电价（6640万美元）驱动[189][191][192] - 2025年净收入为4.707亿美元，摊薄后每股收益为2.32美元，较2024年分别增加2,920万美元和0.13美元[181] - 2025年OGE Energy净利润为4.707亿美元，同比增长6.6%，每股收益2.32美元[186] - OGE Energy 2026年净利润指引为4.94亿至5.14亿美元，每股收益2.38至2.48美元，中点约为5.04亿美元或每股2.43美元[183] - 2026年OG&E（电力公司）净利润预计约5.33亿美元，其他业务（主要为控股公司）预计亏损约3000万美元[184] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年OG&E燃料、购电及直接输电费用为12.599亿美元，同比增长17.0%，主要因燃料成本（7350万美元）及从SPP购电成本（8650万美元）增加[189][194][195] - 2025年OG&E其他运维费用为5.31亿美元，同比增长3.3%，折旧摊销费用为5.598亿美元，同比增长3.8%[189][196][197] - 燃料加权平均成本：2025年为3.343美分/千瓦时，2024年为2.637美分/千瓦时，2023年为2.926美分/千瓦时；其中天然气成本2025年为3.911美分/千瓦时，2024年为2.640美分/千瓦时，2023年为2.976美分/千瓦时[54] - 总燃料和购电加权平均成本：2025年为3.502美分/千瓦时，2024年为3.139美分/千瓦时，2023年为2.837美分/千瓦时[54] - 2026年总零售负荷预计增长约4%至6%，运营费用预计12.28亿至12.38亿美元，其中运维费用占比约45%[184] 财务数据关键指标变化：现金流与资产负债 - 2025年OGE Energy经营活动现金流为11.371亿美元，同比增长39.9%，主要因客户收款（含燃料回收款）增加[201] - 2025年应收账款及未计收入增加1.088亿美元，同比增长34.5%，燃料库存减少3630万美元，同比下降24.5%[204] - 2025年燃料条款回收从回收不足转为超额回收1.305亿美元，因向零售客户收取的燃料费高于实际成本[205] - 短期债务减少1.773亿美元，降幅37.8%[206] - 应付账款增加4490万美元，增幅14.7%[207] - 客户存款增加1610万美元，增幅14.5%[207] - 一年内到期的长期债务减少3240万美元，降幅100%[207] - 截至2025年12月31日，OGE Energy及其子公司OG&E的未偿债务和其他负债总额为94亿美元[121] - OGE Energy的信贷协议要求其债务与资本化比率最高为70%[143] - OG&E的信贷协议要求其债务与资本化比率最高为65%[143] 业务运营表现：客户与需求 - 公司为约913,000名客户提供零售电力服务，服务区域覆盖30,000平方英里[29] - 2025年底总客户数为913,305户，其中住宅客户778,307户[35] - 2025年系统控制区峰值需求为7,412兆瓦，负荷责任峰值需求为6,630兆瓦[30] - 2025年系统销售量为33.6百万兆瓦时，较2024年增长5.0%[31] - 公司面临来自加密货币挖矿和人工智能数据挖矿等大型电力消费者的服务需求增长[145] 业务运营表现：发电与能源结构 - 2025年总发电量（不含厂用电）为13.8百万兆瓦时，购电量为22.2百万兆瓦时[35] - 公司发电结构：2025年天然气占57%，煤炭占34%，可再生能源占9%；2024年分别为74%、18%、8%；2023年分别为75%、16%、9%[50] - 2025年总发电能力为6,921兆瓦，其中天然气占65.9%（4,560兆瓦），煤炭占22.5%（1,559兆瓦），风电占6.5%（449兆瓦），太阳能占0.5%（32兆瓦）[56] - 2025年总发电能力（不包括可再生能源）为6,440兆瓦[160] - 2025年可再生能源总发电能力为481兆瓦[162] - 公司拥有风电资产：Centennial风电场120兆瓦，OU Spirit风电场101兆瓦，Crossroads风电场228兆瓦[60] - 公司通过购电协议获得风电：CPV Keenan（152.0兆瓦，2030年到期），Edison Mission Energy（130.0兆瓦，2031年到期），NextEra Energy（60.0兆瓦，2032年到期）[61] - 公司拥有并运营多个太阳能站点，总容量约32兆瓦，例如Covington（9.7兆瓦）、Choctaw Nation（5.0兆瓦）等[63] - 公司持有Redbud电厂51%的权益[161]和McClain电厂77%的权益[161] - 公司发电设施总装机容量为6,921兆瓦[159] 业务运营表现：燃料与供应 - 公司已签订煤炭供应协议，覆盖至2027年100%的预期需求；2025年采购了240万吨煤炭[59] - 燃料、燃料运输、购电和购容量的价格可能随着现有合同到期而上涨[116] 地区表现 - 2025年OG&E的电力运营收入中，92%来自俄克拉荷马州销售，其余来自阿肯色州[29] - 2025年OG&E的电力收入中，88%受OCC监管，7%受APSC监管，5%受FERC监管[36] - 俄克拉荷马州输电系统总容量为1570万千伏安，阿肯色州为290万千伏安[164] 管理层讨论和指引 - 公司目标到2030年实现每股收益持续增长5%至7%，并计划在未来五年持续增加股息，目标派息率为60%至70%[26] - 2025年季度股息从每股0.42125美元增至0.425美元[220] - 2026-2030年预计资本支出总额为72.85亿美元，其中2026年13.85亿美元，2027年15.25亿美元，2028年15.30亿美元，2029年14.45亿美元，2030年14.00亿美元[211] - 2026-2030年总合同义务净额为24.897亿美元，其中2026年1.514亿美元，2027年7.445亿美元，2028年6.100亿美元，2029年3.747亿美元，2030年6.091亿美元[215] - 截至2025年12月31日的三年内，物业、厂房及设备（不包括在建工程）总增加额为31亿美元，总退役额为6.21亿美元[164] - 上述三年内的资本增加额占2025年底总物业、厂房及设备（不包括在建工程）的17.5%[164] 监管与法律环境 - 公司面临监管风险，盈利高度依赖OG&E能否及时从客户处完全回收成本（包括资本成本）[87] - OG&E的燃料和购电成本可通过燃料调整条款回收，但若监管机构认定成本非审慎发生，回收可能被否决[87] - 2025年3月27日，俄克拉荷马州公司委员会批准了与2023年综合电价审查相关的和解协议[177] - 2025年7月4日，“One Big Beautiful Bill”法案签署成为法律，可能影响公司未来的投资决策[178] - 2025年5月通过的SB 998法案允许公司将符合条件的非输电或新发电厂投资的90%折旧及回报费用递延为监管资产，在未来20年内回收[179] - 公司业务计划要求对OG&E进行大量资本改善和新增投资，但若监管机构不批准调价，成本可能无法回收[103] - OG&E是SPP区域输电组织成员，其收入、费用、资产和负债可能受FERC或SPP对SPP综合市场组织、运营及监管变化的不利影响[104] 环境与气候风险 - 2024年EPA根据《清洁空气法》第111条最终确定了发电厂温室气体减排规则，但规则在实施前仍可能变更[93] - 环境法规合规成本高昂，未来可能对公司经营成果、财务状况或流动性产生不利影响[92] - 向低碳经济转型带来财务风险，包括政策法规变化、技术市场风险及声誉风险[97] - 气候相关立法可能导致可执行的温室气体减排要求，增加公司合规成本[98] 运营与战略风险 - 公司运营受天气直接影响，夏季炎热月份电力需求达到峰值，而异常温和天气会减少收入和净收入[115] - 极端天气事件（如龙卷风、冰暴、野火）可能导致重大恢复成本，若无法通过费率回收将影响财务业绩[117] - 经济衰退可能导致经济活动水平和能源消费下降，进而影响公司收入和增长[125] - 供应链中断已导致并可能继续导致资本项目的建设活动和设备交付延迟[124] - 国家电力可靠性委员会(NERC)不断发展的规则和标准将增加合规成本及违规风险[108] - 公司已发生针对其电力设备的物理攻击，但尚未对运营造成重大影响[137] 网络安全与信息技术风险 - 重大网络安全事件（如勒索软件、黑客攻击）可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[128] - 公司及其第三方供应商曾遭受网络攻击尝试，但均未对财务状况或运营结果造成重大影响[131][153] - 公司拥有涵盖网络和物理损害的财产、意外及网络安全保险，但损失可能超过保险额度[132] - 公司的网络安全团队定期进行渗透测试和评估，并整合第三方威胁情报[149][151] - 董事会通过审计委员会监督主要财务风险，并通过提名、公司治理和监管委员会监督网络安全风险[156] 人力资源与员工 - 公司拥有2,248名全职员工[68] - 未来三年内，有27.8%的现有员工将达到退休资格要求[139] - 公司安全绩效提升：与2011年基准相比，五年平均OSHA可记录伤害率下降66%，受限工作日/转岗率下降77%[77] - 公司拥有10个员工主导的多元资源小组，支持亚裔、黑人、西班牙裔、原住民、LGBTQ+、退伍军人、女性等群体[82] 养老金与福利 - 公司养老金和退休后福利计划的未来成本受市场表现、利率和监管变化影响，可能导致支出和缴款大幅增加[118][119] - 员工医疗福利成本近年持续上升，预计将继续增长，可能对公司财务状况和流动性产生不利影响[120] - 养老金计划投资中14.5%为上市普通股，2025年实际回报2330万美元，预期回报1650万美元[217] - 2025年向养老金计划注资1350万美元，2024年注资1000万美元，预计2026年注资1500万美元[217] 融资与资本活动 - 2025年通过远期股票协议可实物交割换取现金1.93亿美元[209] - 公司已通过《基础设施投资和就业法案》获得特定项目拨款，但尚未收到的拨款资金无法保证最终落实[103]