全渠道的销售额销量符合增速分别为20%和8%那从拆分量价来看呢从16年到20年这段时间整体是处在一个量价提升的这个阶段那到21年到22年呢其实伴随3000块钱以上资金解类全能类产品的上市整体行业价格众说是一个大非常大的上行的 均价提升也成为了这一阶段行业规模增长的主要驱动力但是同时也看到行业销量的同比增速在2021年下半年开始转负2022年的销量同比增速是进一步走低根据奥威的统计数据2021年2022年行业线上销量的同比增速分别是-11%和-23%那23年下半年开始整体行业的销量增速才逐步转正 从行业的市场格局角度看其实这几年科沃斯一直是占据着行业的这个领先地位但是像这个史托尔 云青 追蜜这些品牌也开始先后参与市场竞争凭借创新型的新品和优秀的营销能力获得了一定的市场份额成为了行业的独步品牌从集中度角度看的话现在前五大品牌的市占率已经超过了80% 已经是一个相对比较集中的行业了而且这个能看到前五大品牌大多都是垂直深耕在这个青年电器品的垂直品牌可能16年17年18年的时候还有像美的海尔这样的这个综合性品牌在这个扫地机市场中占有比较大的份额但是现在这个维度大多还是来自于这个专业的深耕品牌那我们 介绍完现在扫地机基本 ...

报告的核心观点 - 5月CPI同比上涨0.3%,连续4个月保持正增长,涨幅与上月持平,基本符合市场预期[1][2][3] - 5月PPI同比下降1.4%,结束了此前连续6个月的环比下跌,主要受国内定价的煤炭、钢铁、水泥等大宗商品和工业品价格转向小幅上行拉动[5][6] - 预计6月CPI同比将继续处在0.3%左右,6月PPI同比跌幅将收窄至-0.6%左右,三季度同比有望转正[2][5][6] 报告内容总结 1. CPI分析 - 5月CPI同比上涨0.3%,连续4个月保持正增长,涨幅与上月持平,基本符合市场预期[1][2][3] - 猪肉、鲜果等价格走高带动食品CPI同比降幅收窄,而汽车"价格战"加剧导致扣除能源的工业消费品价格涨幅回落,两者形成对冲效应[2][3][4] - 服务价格CPI同比上涨0.8%,涨幅与上月持平,显示当前服务消费偏旺对整体物价水平的拉动效应依然明显[4] - 5月CPI环比微降0.1%,不及2023年以来的月度平均水平,核心CPI同比为0.6%,涨幅比上月回落0.1个百分点,继续处于明显偏低水平[4] - 背后原因是受楼市低迷、疫情疤痕效应等影响,当前居民消费信心偏低,居民可支配收入增速下滑[4] - 预计6月CPI同比将继续处在0.3%左右[2] 2. PPI分析 - 5月PPI同比下降1.4%,结束了此前连续6个月的环比下跌[5][6] - 主要受国内定价的煤炭、钢铁、水泥等大宗商品和工业品价格转向小幅上行拉动[5][6] - 但背后是相关行业产能压缩所致,而非市场需求扩大,居民消费需求偏弱,房地产投资持续下滑对PPI形成较大下行压力[6] - 预计6月PPI环比涨幅将回落至0.0%附近,同比跌幅将收窄至-0.6%,并有望在三季度实现小幅转正[6] - 但PPI在三季度转正后仍将处于低位运行状态,因房地产行业处于调整阶段,工业品"供强需弱"格局还会持续一段时间[6]

会议主要讨论的核心内容 公司一季度经营情况 - 公司一季度实现收入36.1亿元,同比下降18%;实现净利润8.8-8.9亿元,同比下降30%以上 [1][2] - 下降主要原因是:1)去年一季度基数较高;2)今年一季度市场波动对业务带来不利影响 [1][2] - 但固收和投行业务表现较好,实现同比增长 [2] - 大财富管理和大自营业务也有亮点,如基金投资规模逆势增长 [2][3] 公司未来发展方向 - 积极响应国家号召,发挥证券行业功能,服务实体经济和居民财富管理 [3] - 推进大财富管理、大投行和大自营三大业务体系发展 [3][4] - 在大财富管理方面,完成组织架构调整,优化投研团队和产品结构 [3] - 在大投行方面,加强与公司其他业务的协同联动,发挥投行功能 [4][25][26] - 在大自营方面,提升销售交易能力,控制风险敞口 [4][7][8] 公司债券投资情况 - 债券投资规模约1300亿元,其中母公司贡献为主,海外子公司规模较小 [12][13] - 债券投资结构为利率债占40-50%,信用债占50-60% [13] - 采取灵活的投资策略,能够较好应对市场波动 [13] 公司财富管理转型进展 - 基金投顾规模约140亿元,行业排名前三 [15][16] - 引入银行螺丝钉团队,加强线上线下服务能力 [19][20][21] - 东方红产品规模有所下降,但公司正在优化投研团队和产品结构 [32][33] - 未来不会将ETF等被动投资产品作为主打,仍会保持主动管理特色 [34] 公司投行业务发展 - 投行业务回归母公司,监管流程正在推进 [23][24] - 公司重视投行业务发展,将其作为三大业务体系之一 [25][26][27] - 在债券承销方面表现较好,股权承销有所下降 [29] - 将加强对客户需求的挖掘,提供更多综合金融服务 [25][26][27] 公司金融科技布局 - 在自营投资、财富管理等领域打造了多个科技赋能平台 [38][39] - 在人工智能方面,目前主要以资源平台建设和前瞻性研究为主 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问公司股票质押业务的减值压力** - 公司股票质押规模已大幅下降至15亿元左右,未来影响较小 [37][38] 问题2 **提问者询问公司资管业务应对管理费下降的措施** - 管理费下降对公司利润影响约7-8个百分点,公司业务较为分散,影响可控 [31][32] - 东方红产品规模下降,公司正在优化投研团队和产品结构应对 [32][33][34] 问题3 **提问者询问公司在薪酬管理方面的举措** - 公司将在监管要求和业绩表现之间寻求平衡,维护团队稳定性 [35][36] - 整个行业薪酬水平有所下降,公司将根据自身情况进行调整 [35][36]

到今年一季度的时候又进一步明确地提出我国信贷的增长和经济增长的关系是趋于弱化的也包括今年以来金融业增加值季度核算方案的优化等等其实是在弱化银行充贷的动机再一个是从结构上看信贷的优化是有增有减的那么增的是对于重点领域的支持力度而减的是低效的企业贷款避免资金空转这也体现在4月份的 现在数据上追工的时代是同比显著的少增我们认为可能部分就是信贷供给以及水分的这么一个体现这个是信贷投放的方面再一个是从息差来看息差下行的压力在趋缓首先随着一季度集中重定价的阶段过去了本身息差的收点幅度就会有一个环比的下行再一个是我们从支付两端的趋势来看首先资产端的定价是有望逐渐地向合理的水平回归 一季度的话一般贷款的新发放利率是比二三年末下降了8个BP其中企业贷款下降了2个BP按揭贷款的降幅相对比较大一些我们认为在刚才提到的这样一个现在投放向高质量发展的阶段无论是监管引导更加平滑的现在增速还是说避免资金空转虽然对于银行来说资产规模的增速可能会有所放缓但是长远来看是有利于资产定价逐渐向合理水平回归的 那么综合考虑今年2月份的降息现在的平缓以及固定资产投资节奏我们认为可能在今年的二季度到三季度有望逐渐观察到新发利率的提稳特别是企业贷款可能会有 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度以来的生产经营情况正常,在手订单71.31亿元,其中海缆系统25.8亿元、陆缆系统36.8亿元、海洋工程8.75亿元 [1][2] - 公司未来三季度和四季度还有较多海上风电项目将启动,对2025年和2030年的装机容量预期较为乐观 [3][4][5] - 公司十四五规划中明确了海外市场占营收10%的目标,未来将重点开拓欧洲等海外市场 [6] - 国内一些重大海上风电项目如广东青州、番禺等因航道问题仍在审批中,但其他项目如江苏的项目有望近期启动 [7][8][9] - 公司陆缆系统业务占营收约50%,未来预计将增长40%左右,参与国内新型电力系统建设 [10][11] - 公司正在考虑在欧洲建立生产基地,以应对地缘政策要求和当地客户需求 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 询问未来2-3年内国内二线厂商在500kV及以上电缆领域的突破可能性 [13] **公司回答** 二线厂商进入500kV及以上电缆领域需要2-5年时间,具体时间取决于其自身研发和认证进度,公司无法给出明确时间点 [14] 问题2 **提问者提问** 询问公司在海外的产能布局规划 [12] **公司回答** 公司正在考虑在欧洲建立生产基地,但具体地点和产能规模还在调研中,后续会进行披露 [12][13]

另外，当前我国外贸环境面临的不确定性正在上升，特别是美欧贸易保护主义又有抬头之势。继美 国宣布加征关税措施后，接下来要重点观察欧盟对我国新能源汽车出口的反补贴调查结果。去年 10 月 欧盟启动从中国进口新能源汽车反补贴调查，调查预计将在启动后的 13 个月内完成,而且可能在今年 7 月就开始征收临时关税。数据显示，2023 年欧洲是我国整车出口第一大市场，出口量为 195.43 万辆， 占比接近 40％，其中又以新能源汽车为主。由此，若欧盟较大幅度加征关税，我国新能源汽车出口增速 有可能明显放缓。更为重要的是，其他发达经济体也可能采取类似措施，而且覆盖范围还可能进一步扩 大。 4 本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方或/及发布方负责，东方金诚对该等资料进 行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。 本研究报告的结论，是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断，遵循了客观、公正的原则，未受第三 方组织或个人的干预和影响。东方金诚可能不时补充、修订或更新有关信息，也可能发出其他与本报告所载 ...

东方金诚首席宏观分析师 王青 2024 年 5 月外汇储备、黄金储备数据解读 2024 年 5 月末，我国外汇储备规模为 32320 亿美元，比 4 月末上升 312 亿 美元，环比升幅为 0.98%。5 月末黄金储备为 7280 万盎司，与 4 月末持平，此前 连续 18 个月增持黄金储备。 我们判断，5 月外储规模涨幅较大，达到今年以来最高水平，是两个因素叠 加共振的结果：一是 5 月美元指数下滑 1.6%，这会导致我国外储中的非美元资 产以美元计价相应升值。我们估计，5 月这一影响大约会推高我国外汇储备规模 约 200 亿美元。这意味着当月外储规模 312 亿美元的环比升幅中，约三分之二是 因美元贬值所致。这一影响与上月正相反——4 月美元指数上升 1.8%。二是受近 期美国就业等经济数据走弱带动，市场对美联储降息预期有所升温，5 月美债收 益率大幅下行，美债价格涨幅较大；与此同时，5 月美、欧股市均出现一定幅度 上涨。这些都会对我国外汇资产价值带来正面影响。由此，以上两个因素叠加， 推动 5 月外储规模较大幅度上升。 按不同标准测算，当前我国 3 万亿美元左右的外储规模整体上处于适度充裕 状态。我们判 ...

下面首先播报合规提示本电话会内容仅代表已发布报告宏观半读系列22审会首维度研究的分析师观点多方证券不保证本电话会中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期多方证券可发出与本电话会内容观点推测不一致的证券研究报告 各位领导大家中午好今天我们汇报的话题和审会守卫度有关那么强审会在过去几年当中已经是一个被广泛接受的现实了那么就在刚刚过去的五月份啊兰州新发了一个文件叫做兰州市人民代表大会常务委员会关于依法促进和保障强审会行动加快推进兰州高质量发展和新南华建设的决定 那么这个文件呢它实际上是去年的一个文件的配套因为在去年七月份的时候甘肃市开了一个强审会行动工作推进大会然后要求就是全省上下特别是兰州市要全面落实甘肃省强审会行动实施方案 所以说强审会已经是一个文件的名称了是一个公开的大家都知道要做的这个事那么除了甘肃以外其他省份也有类似的部署比如说像5月9号也是上个月贵州召开了强审会工作专题会议 专题研究最近的重点工作所以它已经不是一个现象而是一种政策的主动部署那我们在之前的这个报告当中也提到尤其是我们去年年底在路演年度展望的时候我印象比较深的是当时我们就对未来有一个中长期的判断 就是房地产转型然后我们的土地财政也面临转型就 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司DWI产线的投产进展和目前已经开始小批量量产 [1][2][3] - 公司传统业务易拉罐和盖生产装备业务的订单情况及全年收入利润展望 [16][17][18] - 公司新开发的铝瓶业务的进展情况及未来发展前景 [19][20] - 公司DWI工艺相比传统工艺在成本和毛利率方面的优势 [21][22] - 公司生产线的开机和停机时间 [22][23] - 原材料成本上涨对公司业务的影响及应对措施 [23] - 公司新能源电池业务的快速增长及未来发展前景 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请问公司方可DWI产线的投产进展和目前是否已经开始量产 [1] **公司回答** 公司目前已经开始小批量量产,主要应用于储能领域,今年市场需求有望显著改善 [1][2][3] 问题2 **投资者提问** 请问公司今年公司传统业务易拉罐和盖生产装备业务的订单情况及全年收入利润展望 [16] **公司回答** 公司传统业务易拉罐和盖生产装备业务需求持续增长,受宏观经济波动影响有一定周期性,但长期来看仍是稳定增长的业务 [16][17][18] 问题3 **投资者提问** 请问近期原材料成本上涨对公司业务的毛利率有多大影响,公司是否有能力转嫁成本价格波动 [23] **公司回答** 公司有一定的成本转嫁能力,通过与客户沟通、优化生产工艺等方式应对原材料价格波动,对毛利率影响有限 [23]

会议主要讨论的核心内容 - 公司各业务板块的经营情况,包括输液、川林、仿制药和博泰的进展 [1][2][3][4][5][6][7] - 川林抗生素中间体业务的市场需求和价格情况 [11][12] - 博泰创新药物的临床进展和商业化规划 [13][14][15] - 公司整体的研发投入和费用管控情况 [20][21][22] - 输液业务中高毛利的营养输液产品的发展前景 [26][27] - 公司其他创新管线的临床进展情况 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **8522参会者提问** 询问合成生物学在降低成本方面的进展和影响 [9] **冯浩总回答** 公司与上海交大的合作正在快速推进,预计6月内有进展,将对成本降低产生积极影响 [9] 问题2 **研究员傅潇一提问** 询问输液业务价格变化情况 [10] **冯浩总回答** 输液价格总体趋于平稳,但由于成本端下降更快,输液业务的销售净利率和净利润水平将有提升 [10] 问题3 **网络端参会者提问** 询问博泰264在非小细胞肺癌领域的优势和竞争情况 [13][14][15] **冯浩总回答** 264在靶点选择和临床设计上有优势,预计能够在国内外市场取得成功,为公司带来可观收益 [13][14][15]